一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务概述　　公司自1998年成立以来，始终秉持“专注功能材料，智造美好生活”的理念，致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、辐射防护材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售，二十多年来积累了多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，报告期内拥有有效专利109项（其中：中国发明专利38项，美国发明专利3项），成为相关领域全球领先的功能材料制造商之一。　　在吸附功能材料领域，公司最早于2007年提出吸附式广告展示系统的概念，并成功开发出柔性宽幅、可直接印刷的广告用磁胶材料，大大拓展了吸附功能材料的应用边界。公司生产的该类产品目前最宽可达... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务概述
　　公司自1998年成立以来，始终秉持“专注功能材料，智造美好生活”的理念，致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、辐射防护材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售，二十多年来积累了多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，报告期内拥有有效专利109项（其中：中国发明专利38项，美国发明专利3项），成为相关领域全球领先的功能材料制造商之一。
　　在吸附功能材料领域，公司最早于2007年提出吸附式广告展示系统的概念，并成功开发出柔性宽幅、可直接印刷的广告用磁胶材料，大大拓展了吸附功能材料的应用边界。公司生产的该类产品目前最宽可达1,626mm，厚度最薄可达0.08mm，均为行业先进水平。公司还特别关注产品的环保性和安全性，陆续研发出无卤、无VOC、耐火阻燃等具有较高环保及安全标准的绿色产品。公司的广告用磁胶材料可直接印刷、喷绘，即印即用、快速换新、无毒环保，被广泛应用于广告展示、家居装饰、办公教育等场景。2024年，公司吸附功能材料产品销售量超过2,400万平方米，是全球市场占有率领先的供应商之一。
　　在电子陶瓷材料领域，公司主要产品为环形压敏电阻、片式压敏电阻和NTC热敏电阻等电子陶瓷元件。在环形压敏电阻产品方面，公司目前已开发出氧化锌和钛酸锶两类产品，通过多年的产品迭代创新及生产工艺的优化，公司目前已经具备宽压敏电压、多材料体系、大功率、多电极型号的产品生产能力，满足客户的多元需求。2024年，公司环形压敏电阻销量超过14.5亿只，是目前全球范围内工艺技术先进、品类齐全、市场占有率领先的重要供应商之一。在片式压敏电阻产品方面，公司已建立起从低压到高压、从小尺寸到大尺寸、从低功率到高功率全系列规格的片式压敏电阻产品体系。在NTC热敏电阻产品方面，公司掌握从芯片制备到器件封装的完整核心技术，通过自主研发的生产及检测设备实现了自动化生产，生产效率和产品精度均处于国内先进水平。
　　在辐射防护材料领域，公司研发的无铅辐射防护材料主要应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域。在安检领域，公司开发的安检防护帘的无铅特性可以降低安检设备对工作人员及旅客的伤害；在医疗领域，公司开发的医用高能射线防护材料已用于医用防辐射服、医用散射射线防护毯、医用防辐射手套、医用防辐射围脖等产品上，医用防辐射服轻量化特性可以降低医护人员工作过程中的负重，医用散射射线防护毯可有效减少手术中辐射剂量，增加成像清晰度，该产品是公司首创。此外，针对国家在医疗、核电、核工业领域发展的重大需求，公司着重开展了透明射线防护材料（防护眼镜及防护板）、核射线防护手套等产品的研发工作，公司研制的可塑性透明防辐射材料已进入了中试阶段，报告期内已开始建设量产线，该产品允许可见光通过，但X射线等高能射线不能通过，又有很好的热塑性，在医用眼镜、医用面罩、移动屏风、手套箱观察窗、手持式牙片机挡光板等方面可广泛应用，目前只有个别海外国家能生产此类产品，公司成功研发出该类产品填补了国内空白。
　　（二）主要产品情况
　　1.吸附功能材料
　　公司生产的吸附功能材料主要指应用于广告展示、办公教育、装修装饰、玩具工艺品等领域起吸附作用的产品，具体包括磁胶材料、消费制品两类。
　　磁胶材料是指磁胶素片及磁胶复合材料。磁胶素片是由磁性粉体与合成橡胶共混、成型制成的柔性材料。由于加入了磁性粉体，磁胶素片可稳固的吸附于铁磁性材料表面。磁胶复合材料是指磁胶素片与PVC、PP、PET等裱覆物复合而成的材料。
　　在广告领域，传统广告材料的安装及更换往往需要专业人士操作，需要在墙面打钉或者通过胶水粘贴，这将破坏墙面或在贴面上残留胶水，更换广告的过程也较费时费力。公司创造性的提出了可吸附广告展示系统的概念，并自主研发出宽幅柔性广告用磁胶材料，其主要特点为超宽超薄（幅宽可达1,626mm、最薄仅为0.08mm），在裱贴PVC、PP、PET、铜版纸等膜材后，可实现直接印刷的功能。
　　在办公教育领域，公司在深入研究表面涂布技术的基础上，开发出了一系列可擦写磁胶材料——磁性白板材料。通过优化可擦写涂层配方，提高了涂层的致密性及产品的擦写效果。涂层附着力达到0级（最高级）、涂层硬度达到1H以上，总可擦写次数近10万次。
　　消费制品是指公司生产的，终端消费者可以直接使用的消费类产品，包括具有可吸附功能的文具、教具、玩具、礼品等。
　　2.电子陶瓷元件
　　公司生产的电子陶瓷元件为环形压敏电阻、片式压敏电阻和NTC热敏电阻。
　　环形压敏电阻主要应用于直流有刷微电机，是一种电阻值随电压的增加而急剧降低的半导体电子元件，同时具备电阻、电容特性。环形压敏电阻利用其压敏特性吸收换向器产生的瞬态高电压，保护电机的电刷和绕组，使电机的工作寿命得到延长；同时利用其电容特性抑制电磁干扰，降低电机对周围电子元器件的影响。该类产品终端应用场景非常广泛，包括汽车、医疗器械、办公自动化、消费电子、智能家居、电动工具等。
　　片式压敏电阻是用氧化锌非线性电阻元件作为核心而制成的电冲击保护器件，起过电压保护、防雷、抑制浪涌电流、吸收尖峰脉冲、限幅、高压灭弧、消噪、保护半导体元器件等作用，产品可广泛应用于光伏、风能、通信、铁路、智慧城市、建筑、电器、仪器仪表等各种过压保护和防静电保护。
　　热敏电阻是电阻值随环境温度变化而变化的半导体电子元件，可分为正温度系数热敏电阻（PTC）和负温度系数热敏电阻（NTC）。公司主要生产NTC热敏电阻，主要功能是温度补偿、温度测定、温度控制等，主要应用场景包括消费电子、新能源汽车、家用电器、医疗卫生等需要进行温度控制或测量的领域。
　　3.辐射防护材料
　　公司研制的高能射线无铅防护材料是能够屏蔽X射线和γ射线等高能量射线的高分子复合材料，兼具轻质、柔软、无铅环保特性，主要应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域，可全面替代传统的含铅材料。公司该产品已通过英国国家物理实验室（NPL）、中国原子能科学研究院的屏蔽性能测试，也通过了美国FDA注册，符合欧盟ROHS标准。在相同防护效果下，公司生产的高能射线防护材料相较于传统含铅材料可轻30%以上。在安检领域，公司开发的安检防护帘的无铅特性可以降低安检设备对工作人员及旅客的伤害；在医疗领域，公司已开发完成医用防辐射服、医用散射射线防护毯，医用防辐射服轻量化特性可以降低医护人员工作过程中的负重，医用散射射线防护毯可有效减少手术中辐射剂量，增加成像清晰度，产品填补了国内空白。此外，针对国家在核电、核工业领域发展的重大需求，公司着重开展了透明射线防护材料（防护眼镜及防护板）、核射线防护手套等产品的研发工作。
　　4.其他功能材料
　　公司通过多年的技术和工艺积累，在合金配方设计和粉体制备上已具有独特的核心技术。MIM项目团队对MIM工艺（金属粉末注射成型技术）进行了深入研究，研制出一系列高密度、高精度、高复杂度的精密结构件及高比重合金产品。该类产品可用于压缩机、汽车、手机、空调、可穿戴设备、电脑外设等领域，市场应用前景十分广阔。
　　（三）公司主要经营模式
　　1.采购模式
　　在供应商管理方面，采购部门根据公司需求以及原、辅材料技术标准开发新供应商。在确定合作关系前，公司会对供应商的工厂规模、生产能力、交货能力、品质保证能力及售后服务进行评估，并组织小批量试样。试样通过后，公司方会将其纳入合格供应商名录。原辅材料到厂后由品质管理人员按照相关检测标准进行检验，检验合格后方可入库。公司原辅材料采购由物料部负责管理和实施，主要采取“以产定购”的方式进行采购管理。生产部门根据库存状况、生产计划提出采购申请，审批通过后，采购部实施采购。
　　2.生产模式
　　由于产品高度定制化，因此公司主要根据客户下达的订单组织生产，即按照“以销定产”的模式进行生产管理。具体而言，生产部门根据销售部门下达的订单和原材料库存情况制定生产计划，并将生产任务和产品质量要求下达到具体车间和工段上，产品生产完成并检验合格后入库。公司主要生产过程均为自主生产，仅少量辅助性工序存在外协生产的情况。
　　3.销售模式
　　公司设有营销中心对销售活动进行统筹管理，营销中心设有营业部、市场部和多个销售部。其中：营业部主要负责客户订单跟进、进出口报关、售后服务等职能。市场部主要承担市场调研、参与行业展会、销售策略分析及制定等职能。销售部主要负责新客户开拓，客户关系维护，客户需求响应等职能。
　　公司的客户可分为两类。其一为厂商客户，该种客户具备生产加工或产品开发能力。其二为非厂商客户，该类客户包含两种情况：一部分客户同样具备生产加工或者产品开发运营能力，但其从公司采购产品后，除了会将一部分产品进行加工并对外销售外，还会将剩余产品直接对外销售；另一部分客户不进行生产加工或产品开发，其从公司采购产品后直接向其下游客户销售。
　　无论何种类型客户，公司对其的销售模式均为买断式销售，即均为直销模式；公司不会对其下游终端销售情况进行管理，不会干涉其与其他公司进行业务合作。

　　二、核心竞争力分析
　　公司深耕功能材料领域多年，已积累了微纳粉体材料制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加工、装备及自动化等多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，截至报告期末，有效授权专利109项（报告期内新增专利5项），构筑了公司的技术壁垒，形成了业内先进的技术优势。
　　（一）研发创新能力强，拥有行业先进的技术水平
　　公司拥有强大的研发团队，公司研发中心2015年被广东省科学技术厅认定为广东省新型功能材料工程技术中心；2017年被广东省经济和信息化委、广东省财政厅等部门认定为广东省省级企业技术中心。截至报告期末，公司研发人员160多人，其中主要核心技术人员在相关领域均有20余年的工作经验，并主持或者参与过多个科技项目。
　　通过持续不断的研发投入，公司成功开发出了柔性高能射线无铅防护材料和透明防辐射材料，在医疗、安检、核电、核工业等领域填补了国内空白；红外吸收材料项目仅去年一年即实现全流程闭环，攻克行业共性难题，奠定隔热膜市场基础；金属电子粉体与电子浆料开发项目实现粒度区间精确定制化、低成本化制备，推动公司进军多个新领域；特种超细金属粉体项目建成中试线并完成批量测试，产品进入客户验证阶段；高性能钐铁氮永磁粉体项目实现性能突破，正进行量产准备；无机高填充印刷膜材项目中试顺利，依托校企合作，兼具环保与成本优势，未来将实现规模化生产。
　　（二）行业地位领先，规模效应带来的成本优势
　　公司吸附功能材料2024年销售量超过2,400万平方米，销售范围覆盖欧洲、东亚、北美等多个区域，是目前全球最重要的供应商之一；公司环形压敏电阻2024年销量超过14.5亿只，公司已成为全球范围内品类齐全、市场占有率领先的主要供应商。报告期内，公司的主要产品已经形成了明显的规模效应，因而实现成本优势，从而在产品定价方面相较于竞争对手更有空间、更具竞争力。
　　（三）国际化战略布局，全球销售网络的优势
　　公司直接客户覆盖全球60余个国家和地区。公司设有两个海外基地（越南设有海外工厂和美国设有销售公司），极大的推动了公司海外业务的拓展，增强了公司产品在海外市场的竞争力。在欧洲区域，公司在多数国家均与当地合作伙伴建立了良好的关系，并且通过每年参加行业展会的方式推广产品。在日本，公司重点合作的NICHILAY公司是日本知名的磁胶材料及消费制品销售商，拥有强大的销售渠道和市场知名度。在韩国，公司和当地最大的磁胶材料及消费制品销售商之一HYUNGSUNGCOPORATION合作超过20年，形成了稳定的合作关系。在东南亚、南美、澳洲、中东等其他地区，公司设有多个海外销售部负责开发和服务相关区域内的客户。在国内，公司设立了10个销售部门分别负责覆盖不同的产品线及销售区域的客户。
　　（四）稳定的核心团队和完善的人才培养机制
　　公司人员结构合理且稳定性高，中层以上管理干部、核心技术人员大部分在公司的服务年限15年以上。公司核心团队保持着良好稳定的合作关系，具有共同的企业经营理念，能够高效地对各种问题形成共识并落实执行。同时公司核心团队经验丰富，对公司的业务及所处行业具备深入的认识，能够快速响应外部竞争环境的变化，保证了公司的可持续稳健发展。
　　公司制定了完善的人才培养机制，秉承以“以人为本”的管理理念，通过加强老员工对新员工的“传、帮、带”，使新进人才能快速健康地成长，优化人才结构，形成了整个核心团队和技术团队的“老中青”三代均衡的人才梯队。同时，科研院所文化的传承以及轻松、民主的研发氛围，明确、有效的激励机制，助推青年技术骨干的成长。
　　（五）公司财务状况良好，拥有较好的现金储备，可支撑公司持续发展
　　公司资产负债率低，现金流稳定，并拥有较好的现金储备。截至报告期末，公司归属于母公司净资产211,844.18万元，其中：现金及现金等价物余额32,424.94万元，可变现金融资产127,947.78万元（含大额存单、结构化存款等）。良好的财务状况使公司有更多资源用于研发、市场拓展、品牌建设、引进和留住人才等方面，从而为公司创造更大的发展空间，抓住投资机会进一步拓展业务。较好的现金储备有助于科技项目的快速转产，使公司在竞争激烈的市场中脱颖而出，实现持续增长，也有助于公司具备更强的抵御风险的能力，灵活应对市场变化，确保业务的稳定运营。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业竞争加剧的风险
　　近些年，公司所处行业的市场规模不断增长，下游应用领域、需求场景也不断拓展。随着市场竞争程度的愈发激烈，未来行业中的企业可能会在价格、服务、产品质量等全方面展开竞争。对此，公司将在技术储备、产品质量、产品布局、响应速度、销售与网络服务等方面持续提升。
　　2.贸易摩擦引致的出口业务风险
　　经过多年持续的市场拓展，公司产品已成功打入欧洲、美国、日本等多个海外国家和地区，出口收入占比较高，业务易受国际贸易摩擦升级影响，如2025年4月美国引发“关税大战”，公司也受到一定影响。对此，公司将密切关注国际经济、政治局势波动，建立高效风险预警机制，积极与海外客户协商应对方案，加快推进市场多元化战略，加大对其他海外地区和国内市场的开拓力度，并持续加大研发投入，提升产品附加值与竞争力，全力化解或减弱不利影响。
　　3.上游原材料价格波动风险
　　报告期内公司的直接材料占到营业成本的比例约为67.99%，占比较高，原材料的价格波动对生产成本将产生较大影响。虽然公司是以销定产的业务模式，可以在一定程度上缓和原材料价格变动带来的影响。但未来若在原材料价格持续变动的情况下，未能将价格波动及时传导到下游客户，那么有可能对公司的盈利能力造成不利影响。因此，公司将密切关注原材料价格变化，加强原材料的管理并加深与关键原材料供应商战略合作；快速提升自主研发能力、积极研发性价比高的原材料；布局全球供应链体系，降低对单一区域原材料供应的依赖；积极参与上游原材料投资，提升供应链价格话语权；积极与客户沟通因原材料上涨的而调整的产品售价。
　　4.汇率波动风险
　　公司本期境外销售收入24,136.27万元，占公司营业收入的比例为53.53%，公司汇兑收益占当期利润总额的比例为2.71%。一般情况下，汇率波动造成的影响会由参与业务的上下游企业共同分担，但若未来汇率波动幅度进一步扩大，仍然可能会对公司的出口业务产生不利影响。因此，公司将会密切关注人民币对外币汇率变化的走势，完善汇率风险预警及管理机制，合理优化外币资产负债结构，最大限度减少汇率波动风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司坚定不移地深化“创新驱动高质量发展”战略，紧密围绕相关功能材料核心领域，大力推进技术攻关与工艺升级，促使主营业务呈现出稳健发展的良好态势。
　　一、吸附功能材料业务
　　2025年上半年，受美国“对等关税”等国际经贸政策影响，吸附功能材料业务出货量为1,119.57万平方米，同比下降2.94%；销售收入实现27,816.34万元，同比降低2.37%。这一业务板块出货量与收入的下降，主要系国际经贸政策变动所致，相关变化对产品流通及市场拓展形成制约。尽管如此，我们仍能从整体业绩中观察到市场需求的稳定态势以及公司产品所具有的坚实竞争力。
　　报告期内，该业务板块禀承精益运营理念，通过生产流程优化与资源合理配置，实现了对生产成本的有效管控。在研发层面，公司持续增加投入并成功推出新品，为应用领域的多元化拓展提供了有力支撑。与此同时，公司充分发挥其全球化战略布局的优势，于海内外市场积极进取，行业领先地位得以持续强化。纵然国际经贸环境变迁、市场竞争日趋激烈及原材料价格存在波动构成多重考验，该业务板块依旧展现出良好的发展韧性，保持了整体经营态势的稳定。
　　二、电子陶瓷元件业务
　　电子陶瓷元件业务在2025年上半年销售收入为7,805.61万元，同比增长5.40%，呈现出较好的增长势头。其中，环形压敏电阻、片式压敏电阻产品均实现了销售收入增长：环形压敏电阻出货量达6.57亿只，实现销售收入4,716.76万元，同比增长5.92%；片式压敏电阻出货量达3,165.22万只,实现销售收入2,556.87万元,同比增长20.40%。
　　报告期内，受主要原材料价格涨幅较多的影响（如银价上涨约15%），该业务板块毛利率承受较大压力。为应对该挑战，公司持续推进技术创新（如铜电极技术推进顺利）、工艺改进并发挥规模化生产优势，以期抵销部分成本上涨影响，上述举措反映了公司管理层积极应对市场变化、强化内部运营能力的决心与成效。
　　三、辐射防护材料业务
　　报告期内，辐射防护材料业务实现快速发展，出货量达24.82万平方米，销售收入6,460.18万元，出货量和销售收入分别同比大幅增长106.55%和107.97%。在技术创新方面：公司在透明防辐射材料研发上取得重大突破，成功完成中试，解决了可见光透射与X射线屏蔽的性能平衡难题，填补了国内技术空白，相关量产线已于新生产基地启动建设。在生产能力方面：通过持续的工艺革新，主要产品线产量获得显著提升，截至报告期末，公司该业务整体年产能已提升至50万平方米以上，新生产基地的建成投产将为未来产能带来进一步飞跃。在市场布局方面：公司产品具备环保与高性能的竞争优势，应用领域广泛。下一步，公司将巩固欧美等优势市场，积极拓展东南亚、中东等新兴市场，并重点深耕国内医疗、核电及安检行业，以定制化、无铅化、轻量化产品解决方案拓宽市场应用，培育新的业绩增长点。
　　四、其他功能材料业务
　　报告期内，其他功能材料业务中的MIM产品出货量41,727.05千克，同比增长48.41%；销售收入1,425.35万元，同比增长34.46%。公司致力于MIM工艺与高比重合金的联合技术创新。在发展过程中，虽面临生产工艺切换频繁、成品率低、设备调试周期长等阶段性挑战，但公司基于对其技术前景的看好，正着力通过技术、工艺突破与实施市场分层策略，以进一步增强产品竞争力，推动业务持续增长。此外，公司在钐铁氮稀土永磁材料开发方面取得积极进展。下一阶段，将重点推进高性能钐铁氮磁粉的批量化生产及在相关应用领域的市场推广工作，为业务发展开辟新路径。
　　2025年上半年，公司各业务板块在面临不同市场环境与挑战下，凭借持续的技术创新、有效的成本控制以及精准的市场策略，展现出良好的发展韧性：新质生产力板块（如辐射防护材料）作为增长新引擎，持续放量；基本盘业务稳健上行，提供稳定现金流；而孵化型业务则在战略调整中积蓄势能，探索未来破局方向。展望前路，公司将强化战略协同，驱动各业务单元形成合力，构筑持续进化的综合竞争力，迈向高质量、可持续的长期发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一） 行业情况　　报告期内公司主要从事吸附功能材料、电子陶瓷元件、辐射防护材料及其他功能材料的研发、生产与销售，上述相关材料分属不同行业，具体如下：　　1.吸附功能材料业务所处行业情况　　公司生产的吸附功能材料属于粘结铁氧体永磁材料。粘结铁氧体永磁材料是铁氧体永磁材料领域的一个重要分支，该材料只需一次充磁，就能持续对外提供稳定的磁场，以其优越的可加工性和成本优势，被广泛应用于微电机、传感器、汽车电子、家用电器、民用吸附等多个领域。据中国电子元件行业协会磁性材料与器件分会统计，2023年我国铁氧体永磁材料产量达65万吨，略超2022年产量。2024年，在新能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一） 行业情况
　　报告期内公司主要从事吸附功能材料、电子陶瓷元件、辐射防护材料及其他功能材料的研发、生产与销售，上述相关材料分属不同行业，具体如下：
　　1.吸附功能材料业务所处行业情况
　　公司生产的吸附功能材料属于粘结铁氧体永磁材料。粘结铁氧体永磁材料是铁氧体永磁材料领域的一个重要分支，该材料只需一次充磁，就能持续对外提供稳定的磁场，以其优越的可加工性和成本优势，被广泛应用于微电机、传感器、汽车电子、家用电器、民用吸附等多个领域。据中国电子元件行业协会磁性材料与器件分会统计，2023年我国铁氧体永磁材料产量达65万吨，略超2022年产量。2024年，在新能源汽车补贴、家电以旧换新补贴等国补政策的推动下消费市场持续向好，新能源汽车、智能家居、工业自动化等领域需求持续增长，推动了铁氧体永磁材料的产量增长，行业市场规模进一步扩大。
　　粘结铁氧体永磁材料在工业领域的应用，随着新技术的不断推出和社会发展的需要，将迎来良好的发展机遇：
　　（1）新能源汽车爆发式增长：全球新能源汽车渗透率在持续的快速增长，相关微电机需求提升，粘结铁氧体永磁材料因成本优势将迎来发展良机。
　　（2）智能化与小型化趋势：
　　AI、智能家居（如扫地机器人等）和物联网设备对微型电机的需求推动行业技术升级。
　　（3）绿色制造政策：中国“双碳”目标下，铁氧体材料因其无需稀土（对比钕铁硼）和可回收性，更受政策支持。
　　（4）供应链本地化：欧美企业为降低对亚洲供应链依赖，加大本土化采购，带动中国厂商出口高附加值产品。粘结铁氧体永磁材料在民用吸附方向上的应用，主要集中在广告展示、装修装饰、办公教育和玩具制品等领域，其具有磁吸+粘合双重功能，广泛应用于轻量化、可重复使用的场景。近年来，粘结铁氧体永磁材料凭借其灵活、环保、低成本的优势，正逐步向消费端渗透，技术迭代与场景创新将推动其在细分市场中持续增长：
　　（1）在广告展示领域，磁性展示系统相关产品利用磁吸原理，替代传统胶水等视觉广告安装方式，实现了快速安装、更换和拆除，提升广告和展览等项目的施工效率，可显著降低项目实施成本。根据Allied Market Research数据显示，2022年全球户外广告市场规模为 239亿美元，是近年来唯一实现收入增长的传统媒体分支市场，该机构预计2032年全球户外广告市场规模将增至389亿美元，对应2023—2032年CAGR为5.1%；根据中国广告协会《2023年全球及中国户外广告市场报告》显示，2023年中国户外广告市场规模达到约820.5亿元，同比增长约11.01%。
　　（2）粘结铁氧体永磁材料在办公教育、装修装饰和玩具制品等领域的应用也非常广泛。柔性磁性白板以其极高的性价比和便利安全的安装方式，越来越多地应用在办公室、学校和培训机构。丰富的磁性文具和教具实现了使用的便利性和学习的趣味性。据中国报告大厅数据，2024年中国文具市场规模预计达到1483亿元，同比增长6.8%。随着文具产品优化、消费逐渐升级，我国文具行业市场规模有望持续保持增长。在装修装饰领域，公司相继开发出了磁性墙纸、磁性涂料、磁性地板等用于室内装修的产品，为智能家居集成和模块化装修提供了新的解决方案。在玩具制品领域，粘结铁氧体永磁材料凭借其柔韧性、安全性和易加工性，在玩具制品中的应用快速扩展，尤其在益智、互动和成人解压类玩具中广泛应用。
　　2.电子陶瓷元件业务所处行业情况
　　在我国电子信息产业规模不断扩大以及电子元器件制造自主化、独立化的趋势下，电子元器件制造业作为电子信息产业的支撑产业，也受到国家的积极支持。近年来，国家及有关部门制定了《产业结构调整指导目录（2019年本）》《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》《电子信息制造工业和信息业2023—2024年稳增长行动方案》等一系列行业政策。国家政策和法规的施行落实会持续为行业提供财政、人力等支持，促进
　　辐射防护材料行业是核技术产业发展的重要支撑产业，其核心功能在于屏蔽或衰减电离辐射（如X射线、γ射线、中子辐射等），保障人员、设备与环境安全。核技术是当代公认的高新技术，具有高科技、高效能、高质量特征，是新质生产力最具代表性的产业之一，在工业、农业、医疗、环境、安全、军事、航空航天等国防建设与国民经济中诸多领域获得了广泛应用。
　　随着核技术产业的持续发展，全球防护材料市场规模近年来保持快速增长，主要受益于四大驱动力：
　　一是核能复兴浪潮，多国重启核电建设（如中国“十四五”规划新增核电装机容量、法国延长现役核电站寿命），推动核电站屏蔽材料需求；
　　二是医疗技术进步，肿瘤放射治疗设备（如质子治疗仪、伽玛刀）普及与影像诊断（CT、PET-CT）频次增加，放射性同位素药物发展迅速，带动医用电离辐射防护材料市场扩容；
　　三是工业检测升级，工业CT、无损探伤设备在航空航天、汽车制造等领域的渗透率提升，催生轻量化、柔性化防护材料需求。
　　四是深空探索与国防需求，载人登月、火星探测任务对航天器抗宇宙射线材料提出更高要求，军用核动力舰船及高能武器研发亦需特种防护方案；
　　当前，传统铅基材料仍占主导地位，但其毒性高、重量大、柔韧性差的缺陷日益凸显，行业正向无铅化、复合化、功能集成化转型，新型防护材料体系正在加速对传统防护材料的替代。区域格局上，欧美企业凭借核能技术积累主导高端产品（如核电站反应堆屏蔽层），而亚太地区因医疗与核电扩张成为增长主力，中国企业已逐步突破核电站反应堆屏蔽层、医用柔性防护服等高端产品。
　　辐射防护材料的技术演进围绕高效性、轻量化、智能化与可持续性展开，驱动应用场景向多元领域渗透。材料创新层面，无铅环保材料成为主流方向：如铋基复合材料（如铋橡胶、铋-聚乙烯）通过原子序数匹配实现与铅相当的屏蔽效能，同时满足RoHS法规要求；纳米技术赋能的高性能材料（如碳化硼纳米片增强树脂）兼具轻质（密度降低30%以上）与高抗中子辐射能力，适配太空舱、移动医疗设备等场景；梯度功能材料（如钨-钛层状结构）通过组分梯度设计实现辐射屏蔽与力学性能的平衡，用于核反应堆压力容器内衬。工艺与设计突破方面，增材制造技术（3D打印）支持复杂几何结构屏蔽体的快速成型，例如定制化放疗室屏蔽墙与航天器异形防护部件；智能材料系统集成传感器与响应机制，如液态金属屏障可根据辐射强度动态调整密度，或温敏材料在高温工况下自动增强屏蔽性能。
　　辐射防护材料行业虽面临技术壁垒高、认证周期长、市场竞争加剧等挑战，但也孕育着结构性发展机遇，主要来自新兴领域与政策红利：一是亚太核电市场扩张，中国、印度、东南亚的新建机组计划释放千亿级屏蔽材料采购需求；二是医疗健康升级，肿瘤放射治疗设备普及与影像诊断频次增加，带动了高能射线辐射防护材料的需求；三是绿色转型政策，如欧盟“零污染行动计划”等实施，到2050年实现空气、水和土壤污染的“零污染”目标，则要求医疗与工业领域采用无铅防护产品，倒逼材料升级。未来，行业将向系统化解决方案转型，企业需从单一材料供应商升级为“设计－制造－运维”全链条服务商，例如为核电站提供全生命周期屏蔽维护，或为航天机构定制深空辐射防护集成模块。同时，跨学科融合（如人工智能优化屏蔽设计、生物技术开发抗辐射涂层）与国际合作将成为突破技术瓶颈的关键。全球辐射防护材料市场规模将持续扩大，其中无铅复合材料、智能防护系统及深空应用材料的占比将快速上升，行业格局从“传统垄断”向“多元创新”加速演进。
　　以市场上的高能射线防护材料为例，第一代为“纯铅材料”、第二代为“轻铅材料”、第三代为“无铅材料”，由于金属铅重量高、环境污染性大，生产及使用各环节均会对环境和接触使用人员造成不可逆转的伤害，全球多个国家陆续发布了严格的限铅措施。欧盟早在本世纪初已发布并实施了《报废电子电气设备法令》（WEEE法令）和《关于在电子电气设备中禁止使用某些有害物质法令》(ROHS 法令)，强制要求消除电机等产品中的铅等六项有毒物质。我国已于2019年 7月23日将铅列入有毒有害水污染物名录，无铅化已成为全球共识，未来无铅辐射防护材料占比有望持续提升。
　　（二）行业地位
　　经过多年发展，公司规模持续增长，规模效应逐渐显现，市场占有率进一步增加，公司产品受到下游众多客户的高度认可，具有较高的市场地位。
　　在吸附功能材料领域，公司创造性的提出磁性展览展示系统概念，开发出可直接印刷、即印即用、快速换新、绿色环保的产品，大大拓展了吸附功能材料的应用边界，被广泛用于广告展示、家居装饰、办公教育等场景，产品获多项荣誉。2022—2024年连续三年公司产品销量均超 2200万平方米，是全球领先企业。公司技术创新能力强，积累多项核心技术，自主研发多项新技术并在新型稀土永磁粉体制备技术取得突破。
　　在电子陶瓷元件领域，公司具备宽压敏电压、多材料体系、大功率、多电极型号的环形压敏电阻生产能力，满足客户多元需求，已成为全球范围内工艺技术先进、品类齐全的环形压敏电阻供应商，市场占有率全球领先。
　　在辐射防护材料领域，公司推出的柔性高能射线无铅防护材料产品可替代传统含铅材料，无毒环保、轻薄柔软，处于国内领先、国际先进水平，可广泛用于医疗、安检、核电、核工业等行业，在高端应用领域可全面替代进口。公司研制的可塑性透明防辐射材料，允许可见光通过，不允许X射线等高能射线通过，又有很好的热塑性，在医用眼镜、医用面罩、移动屏风、手套箱观察窗、手持式牙片机挡光板等方面可广泛应用，目前只有个别海外国家能生产此类产品且对中国有技术垄断，公司成功研发出该类
　　产品并填补了国内空白，对促进相关行业安全发展具有重要意义。
　　公司始终坚持创新驱动发展战略，长期专注于新材料与电子元器件领域的研发投入，成功掌握微纳粉体材料制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加工及装备自动化等一系列核心技术。上述技术成果不仅有效构建起企业的技术护城河，更确立了公司在行业内的技术领先优势，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。
　　在公司发展历程中，公司凭借卓越的综合实力屡获殊荣。2020年，凭借规范的经营管理和良好的商业信誉，荣获"守合同重信用企业"称号；2021年，依托突出的技术创新能力，先后被认定为国家级高新技术企业、广州高精尖企业，并成功入选国家工业和信息化部专精特新"小巨人"企业名单，充分彰显了公司在细分领域的领先地位。2022-2023年间，公司持续深化技术创新与产业布局，相继获得广东省制造业单项冠军企业、广东省专精特新中小企业等多项省级荣誉，并建成广东省复合功能材料工程技术研究中心等省级研发平台，进一步巩固了企业的技术创新实力。
　　2024年，公司创新发展动能持续增强。在技术创新方面，"适用于激光焊接的钛酸锶环形压敏电阻器"等产品成功入选广东省名优高新技术产品名录；在国际交流合作领域，公司携创新产品亮相Drupa 2024国际印刷展，获得展会官方媒体的重点报道；在绿色发展方面，凭借先进的绿色制造体系和实践成果，成功入选国家工业和信息化部绿色制造名单。此外，公司通过国家级专精特新"小巨人"的复核，全资子公司磁材公司正式加入广东省辐射防护协会并担任理事单位，进一步拓展了公司在新材料应用领域的影响力。这些荣誉和成果充分体现了公司在技术创新、产品质量、绿色发展等方面的卓越表现，以及在行业内的重要地位和影响力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务概述
　　公司自1998年成立以来，始终秉持
　　“专注功能材料，智造美好生活”的理念，致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、辐射防护材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售，二十多年来积累了多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，报告期内拥有有效专利104项（其中：中国发明专利37项，美国发明专利3项），成为相关领域全球领先的功能材料制造商之一。
　　在吸附功能材料领域，公司最早于 2007年提出吸附式广告展示系统的概念，并成功开发出柔性宽幅、可直接印刷的广告用磁胶材料，大大拓展了吸附功能材料的应用边界。公司生产的该类产品目前最宽可达 1,626mm，厚度最薄可达0.08mm，均为行业先进水平。公司还特别关注产品的环保性和安全性，陆续研发出无卤、无 VOC、耐火阻燃等具有较高环保及安全标准的绿色产品。公司的广告用磁胶材料可直接印刷、喷绘，即印即用、快速换新、无毒环保，被广泛应用于广告展示、家居装饰、办公教育等场景。2024年，公司吸附功能材料产品销售量超过2,400万平方米，是全球市场占有率领先的供应商之一。
　　在电子陶瓷材料领域，公司主要产品为环形压敏电阻、片式压敏电阻和NTC热敏电阻等电子陶瓷元件。在环形压敏电阻产品方面，公司目前已开发出氧化锌和钛酸锶两类产品，通过多年的产品迭代创新及生产工艺的优化，公司目前已经具备宽压敏电压、多材料体系、大功率、多电极型号的产品生产能力，满足客户的多元需求。2024年，公司环形压敏电阻销量超过14.5亿只，是目前全球范围内工艺技术先进、品类齐全、市场占有率领先的重要供应商之一。在片式压敏电阻产品方面，公司已建立起从低压到高压、从小尺寸到大尺寸、从低功率到高功率全系列规格的片式压敏电阻产品体系。在NTC热敏电阻产品方面，公司掌握从芯片制备到器件封装的完整核心技术，通过自主研发的生产及检测设备实现了自动化生产，生产效率和产品精度均处于国内先进水平。
　　在辐射防护材料领域，公司研发的无铅辐射防护材料主要应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域。在安检领域，公司开发的安检防护帘的无铅特性可以降低安检设备对工作人员及旅客的伤害；在医疗领域，公司开发的医用高能射线防护材料已用于医用防辐射服、医用散射射线防护毯、医用防辐射手套、医用防辐射围脖等产品上，医用防辐射服轻量化特性可以降低医护人员工作过程中的负重，医用散射射线防护毯可有效减少手术中辐射剂量，增加成像清晰度，该产品是公司首创。此外，针对国家在医疗、核电、核工业领域发展的重大需求，公司着重开展了透明射线防护材料（防护眼镜及防护板）、核射线防护手套等产品的研发工作，公司研制的可塑性透明防辐射材料已进入了中试阶段，2025年将建设量产线，该产品允许可见光通过，但 X 射线等高能射线不能通过，又有很好的热塑性，在医用眼镜、医用面罩、移动屏风、手套箱观察窗、手持式牙片机挡光板等方面可广泛应用，目前只有个别海外国家能生产此类产品，公司成功研发出该类产品填补了国内空白。
　　（二）主要产品情况
　　1.吸附功能材料
　　公司生产的吸附功能材料主要指应用于广告展示、办公教育、装修装饰、玩具工艺品等领域起吸附作用的产品，具体包括磁胶材料、消费制品两类。
　　磁胶材料是指磁胶素片及磁胶复合材料。磁胶素片是由磁性粉体与合成橡胶共混、成型制成的柔性材料。由于加入了磁性粉体，磁胶素片可稳固的吸附于铁磁性材料表面。磁胶复合材料是指磁胶素片与PVC、PP、PET等裱覆物复合而成的材料。
　　在广告领域，传统广告材料的安装及更换往往需要专业人士操作，需要在墙面打钉或者通过胶水粘贴，这将破坏墙面或在贴面上残留胶水，更换广告的过程也较费时费力。公司创造性的提出了可吸附广告展示系统的概念，并自主研发出宽幅柔性广告用磁胶材料，其主要特点为超宽超薄（幅宽可达1,626mm、最薄仅为0.08mm），在裱贴PVC、PP、PET、铜版纸等膜材后，可实现直接印刷的功能。
　　在办公教育领域，公司在深入研究表面涂布技术的基础上，开发出了一系列可擦写磁胶材料——磁性白板材料。通过优化可擦写涂层配方，提高了涂层的致密性及产品的擦写效果。涂层附着力达到0级（最高级）、涂层硬度达到1H以上，总可擦写次数近10万次。
　　消费制品是指公司生产的，终端消费者可以直接使用的消费类产品，包括具有可吸附功能的文具、教具、玩具、礼品等。
　　2.电子陶瓷元件
　　公司生产的电子陶瓷元件为环形压敏电阻、片式压敏电阻和NTC热敏电阻。
　　环形压敏电阻主要应用于直流有刷微电机，是一种电阻值随电压的增加而急剧降低的半导体电子元件，同时具备电阻、电容特性。环形压敏电阻利用其压敏特性吸收换向器产生的瞬态高电压，保护电机的电刷和绕组，使电机的工作寿命得到延长；同时利用其电容特性抑制电磁干扰，降低电机对周围电子元器件的影响。该类产品终端应用场景非常广泛，包括汽车、医疗器械、办公自动化、消费电子、智能家居、电动工具等。
　　片式压敏电阻是用氧化锌非线性电阻元件作为核心而制成的电冲击保护器件，起过电压保护、防雷、抑制浪涌电流、吸收尖峰脉冲、限幅、高压灭弧、消噪、保护半导体元器件等作用，产品可广泛应用于光伏、风能、通信、铁路、智慧城市、建筑、电器、仪器仪表等各种过压保护和防静电保护。
　　热敏电阻是电阻值随环境温度变化而变化的半导体电子元件，可分为正温度系数热敏电阻（PTC）和负温度系数热敏电阻（NTC）。公司主要生产NTC热敏电阻，主要功能是温度补偿、温度测定、温度控制等，主要应用场景包括消费电子、新能源汽车、家用电器、医疗卫生等需要进行温度控制或测量的领域。
　　3.辐射防护材料
　　公司研制的高能射线无铅防护材料是能够屏蔽X射线和γ射线等高能量射线的高分子复合材料，兼具轻质、柔软、无铅环保特性，主要应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域，可全面替代传统的含铅材料。公司该产品已通过英国国家物理实验室（NPL）、中国原子能科学研究院的屏蔽性能测试，也通过了美国FDA注册，符合欧盟ROHS标准。在相同防护效果下，公司生产的高能射线防护材料相较于传统含铅材料可轻 30%以上。在安检领域，公司开发的安检防护帘的无铅特性可以降低安检设备对工作人员及旅客的伤害；在医疗领域，公司已开发完成医用防辐射服、医用散射射线防护毯，医用防辐射服轻量化特性可以降低医护人员工作过程中的负重，医用散射射线防护毯可有效减少手术中辐射剂量，增加成像清晰度，产品填补了国内空白。此外，针对国家在核电、核工业领域发展的重大需求，公司着重开展了透明射线防护材料（防护眼镜及防护板）、核射线防护手套等产品的研发工作。
　　4.其他功能材料
　　公司通过多年的技术和工艺积累，在合金配方设计和粉体制备上已具有独特的核心技术。MIM项目团队对MIM工艺（金属粉末注射成型技术）进行了深入研究，研制出一系列高密度、高精度、高复杂度的精密结构件及高比重合金产品。该类产品可用于压缩机、汽车、手机、空调、可穿戴设备、电脑外设等领域，市场应用前景十分广阔。
　　（三）公司主要经营模式
　　1.采购模式
　　在供应商管理方面，采购部门根据公司需求以及原、辅材料技术标准开发新供应商。在确定合作关系前，公司会对供应商的工厂规模、生产能力、交货能力、品质保证能力及售后服务进行评估，并组织小批量试样。试样通过后，公司方会将其纳入合格供应商名录。原辅材料到厂后由品质管理人员按照相关检测标准进行检验，检验合格后方可入库。公司原辅材料采购由物料部负责管理和实施，主要采取“以产定购”的方式进行采购管理。生产部门根据库存状况、生产计划提出采购申请，审批通过后，采购部实施采购。
　　2.生产模式
　　由于产品高度定制化，因此公司主要根据客户下达的订单组织生产，即按照“以销定产”的模式进行生产管理。具体而言，生产部门根据销售部门下达的订单和原材料库存情况制定生产计划，并将生产任务和产品质量要求下达到具体车间和工段上，产品生产完成并检验合格后入库。公司主要生产过程均为自主生产，仅少量辅助性工序存在外协生产的情况。
　　3.销售模式
　　公司设有营销中心对销售活动进行统筹管理，营销中心设有营业部、市场部和多个销售部。其中：营业部主要负责客户订单跟进、进出口报关、售后服务等职能。市场部主要承担市场调研、参与行业展会、销售策略分析及制定等职能。销售部主要负责新客户开拓，客户关系维护，客户需求响应等职能。
　　公司的客户可分为两类。其一为厂商客户，该种客户具备生产加工或产品开发能力。其二为非厂商客户，该类客户包含两种情况：一部分客户同样具备生产加工或者产品开发运营能力，但其从公司采购产品后，除了会将一部分产品进行加工并对外销售外，还会将剩余产品直接对外销售；另一部分客户不进行生产加工或产品开发，其从公司采购产品后直接向其下游客户销售。
　　无论何种类型客户，公司对其的销售模式均为买断式销售，即均为直销模式；公司不会对其下游终端销售情况进行管理，不会干涉其与其他公司进行业务合作。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司深耕功能材料领域多年，已积累了微纳粉体材料制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加工、装备及自动化等多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，截至报告期末，有效授权专利104项（报告期内新增专利 7项，其中：中国发明专利为6项，美国发明专利1项），构筑了公司的技术壁垒，形成了业内先进的技术优势。
　　（一）研发创新能力强，拥有行业先进研发生产平台
　　公司拥有强大的研发团队，公司研发中心 2015年被广东省科学技术厅认定为广东省新型功能材料工程技术中心；2017年被广东省经济和信息化委、广东省财政厅等部门认定为广东省省级企业技术中心。截至报告期末，公司研发人员160人，其中主要核心技术人员在相关领域均有20余年的工作经验，并主持或者参与过多个科技项目。
　　研发中心报告期内推动多个项目取得突破性进展：红外吸收材料项目仅一年即实现全流程闭环，攻克行业共性难题，奠定隔热膜市场基础；透明防辐射材料项目实现全流程自主可控，达量产标准；金属电子粉体与电子浆料开发项目实现粒度区间精确定制化、低成本化制备，推动公司进军多个新领域；特种超细金属粉体项目建成中试线并完成批量测试，产品进入客户验证阶段；高性能钐铁氮永磁粉体项目实现性能突破，正进行量产准备；无机高填充印刷膜材项目中试顺利，依托校企合作，兼具环保与成本优势，未来将实现规模化生产。
　　（二）行业地位领先，规模效应带来的成本优势
　　公司吸附功能材料2024年销售量超过2,447.28万平方米，销售范围覆盖欧洲、东亚、北美等多个区域，是目前全球最重要的供应商之一；公司环形压敏电阻2024年销量超过14.51亿只，公司已成为全球范围内品类齐全、市场占有率领先的主要供应商。报告期内，公司的主要产品已经形成了明显的规模效应，因而实现成本优势，从而在产品定价方面相较于竞争对手更有空间、更具竞争力。
　　（三）国际化战略布局，全球销售网络的优势
　　公司直接客户覆盖全球60余个国家和地区。公司设有两个海外基地，极大的推动了公司海外业务的拓展，增强了公司产品在海外市场的竞争力。在欧洲区域，公司在多数国家均与当地合作伙伴建立了良好的关系，并且通过每年参加行业展会的方式推广产品。在日本，公司重点合作的NICHILAY公司是日本知名的磁胶材料及消费制品销售商，拥有强大的销售渠道和市场知名度。在韩国，公司和当地最大的磁胶材料及消费制品销售商之一HYUNG SUNG COPORATION合作超过20年，形成了稳定的合作关系。在东南亚、南美、澳洲、中东等其他地区，公司设有多个海外销售部负责开发和服务相关区域内的客户。在国内，公司设立了10个销售部门分别负责覆盖不同的产品线及销售区域的客户。
　　（四）稳定的核心团队和完善的人才培养机制
　　公司人员结构合理且稳定性高，中层以上管理干部、核心技术人员大部分在公司的服务年限15年以上。公司核心团队保持着良好稳定的合作关系，具有共同的企业经营理念，能够高效地对各种问题形成共识并落实执行。同时公司核心团队经验丰富，对公司的业务及所处行业具备深入的认识，能够快速响应外部竞争环境的变化，保证了公司的可持续稳健发展。
　　公司制定了完善的人才培养机制，秉承以“以人为本”的管理理念，通过加强老员工对新员工的“传、帮、带”，使新进人才能快速健康地成长，优化人才结构，形成了整个核心团队和技术团队的“老中青”三代均衡的人才梯队。同时，科研院所文化的传承以及轻松、民主的研发氛围，明确、有效的激励机制，助推青年技术骨干的成长。
　　（五）公司财务状况良好，拥有较好的现金储备，可支撑公司持续发展
　　公司资产负债率低，现金流稳定，并拥有较好的现金储备。截至报告期末，公司净资产209,008.92万元，其中：现金及现金等价物余额26,624.44万元，可变现金融资产139,752.99万元（含大额存单、结构化存款等）。良好的财务状况使公司有更多资源用于研发、市场拓展、品牌建设、引进和留住人才等方面，从而为公司创造更大的发展空间，抓住投资机会进一步拓展业务。较好的现金储备有助于科技项目的快速转产，使公司在竞争激烈的市场中脱颖而出，实现持续增长，也有助于公司具备更强的抵御风险的能力，灵活应对市场变化，确保业务的稳定运营。
　　
　　四、主营业务分析
　　1.概述
　　2024年，我国经济虽保持韧性增长，市场需求呈现回暖态势，但仍面临国际贸易摩擦加剧、产业结构深度调整等挑战。面对复杂形势，公司继续深化“创新驱动高质量发展”战略，坚持“专精特新”发展路径，以市场导向与研发突破双向协同，强化内部管理效能，优化产品体系布局。报告期内，公司聚焦功能材料核心领域，加速技术攻关与工艺升级，推动产品性能及生产效能持续优化，主营业务保持稳健发展态势，产品线研发能力与生产韧性同步提升，为应对宏观不确定性构筑了坚实壁垒。
　　报告期内，公司实现营业收入 88,639.26万元，同比上年增长 14.94%；实现归属于上市公司股东的净利润14,524.51万元，同比上年增长5.17%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13,674.12万元，同比上年增长12.13%。
　　（1）吸附功能材料业务
　　2024年，国内外经济形势依旧复杂多变。从国内来看，尽管国家出台一系列促消费、惠民生政策举措，如 1500亿元左右超长期特别国债加力支持消费品以旧换新等，使2024年社会消费品零售总额达到48.8万亿元，同比增长3.5%，但消费市场全面回暖仍需时日。在此背景下，吸附功能材料业务板块一方面持续深化过往有效经营策略，进一步加强内部精细化管理，深挖成本降低空间，在确保产品质量的同时优化成本结构；另一方面，紧密关注市场动态，积极顺应市场需求变化，加大研发投入，推出更贴合市场需求的新产品，拓展产品应用领域。
　　从国际市场层面，尽管贸易保护主义、单边主义和地缘政治冲突交织，加大了世界经济运行的不确定性，但公司国际化布局优势凸显。凭借前期在全球市场积累的品牌声誉与渠道能力，积极参与国际竞争，开拓新兴市场。
　　吸附功能材料业务主要包括磁胶材料和消费制品两大类产品。2024年，该业务板块出货量达到2447.28万平方米，同比去年增长8.60%；实现销售收入60,034.44万元，同比上年上升7.05%；毛利率（含运费）较2023年提高了0.18个百分点。在复杂多变的市场环境中，该业务板块通过精准响应需求、优化成本管控及强化技术壁垒，展现出显著的抗风险能力与增长韧性，进一步巩固了行业领先地位。
　　（2）电子陶瓷元件业务
　　2024年，尽管压敏电阻与热敏电阻市场需求呈现结构性增长，但受贵金属价格大幅上涨（尤其是核心原材料银浆成本攀升）影响，行业整体承压。面对挑战，公司电子陶瓷元件业务采取多维应对策略：聚焦新能源等高附加值细分市场，强化定制化服务以提升客户粘性；通过工艺优化与低成本原材料替换对冲成本压力；加速自动化产线升级，优化质量管控体系以提效降本。报告期内实现销售收入15,338.38万元，同比增长19.01%；在原材料价格不利环境下，毛利率（含运费）逆势提升3.48个百分点，持续达成收入与盈利双增长，凸显技术优势与精细化管理效能，为后续拓展高端应用奠定基础。
　　环形压敏电阻产品方面：报告期内，环形压敏电阻行业在消费电子需求复苏与新能源应用扩张的双重驱动下迎来增长机遇，但银浆、氧化锌等原材料价格波动迫使企业向高附加值及原材料技术替代领域转型。报告期内，公司在该项目上实现了工艺技术的诸多进步，并发挥自身优势，比如能供应高电压产品、特殊规格产品，以及高度重视生产管理细节减少浪费，促使项目得到了良好发展，特别是钛酸锶环形压敏电阻进步明显（如耐焊接性、抗脉冲性能及产品的电压一致性即成品率等都进步明显）。2024年环形压敏电阻出货量为14.51亿只，实现销售收入9,243.95万元，出货量同比上年上升13.58%，销售收入同比上年上升24.28%，产品毛利率（含运费）也相应得到了提升，相比2023年提升9.37个百分点。
　　片式压敏电阻产品方面：公司该产品凭借在光伏、风能、通信、铁路及智慧城市等领域的过压与防静电保护功能，构建了广泛的应用场景，其中以适配 SPD（浪涌保护器）的大尺寸产品为核心优势，尤其在光伏逆变器市场实现规模化应用，成为业绩增长引擎。2024年，该产品出货量达4,188.53万只，实现销售收入4,468.49万元，同比增长10.40%，凸显新能源赛道需求红利。然而，受银浆价格同比上涨30%的冲击，业务短期承压。对此，公司通过技术降本与客户结构优化双向发力：一方面改进银浆涂覆工艺提升材料利用率和铜浆替代银浆降低主要原材料成本；另一方面加速拓展风电变流器、智能电网等
　　领域新客户，对冲客户依赖风险。为强化长期竞争力，公司于2024年5月启动惠州工厂向广州沧海基地的战略搬迁。未来，公司将依托广州区位与产业链集群优势，深化与新能源头部企业的协同创新，加速开发耐高压、低残压的迭代产品，同时探索银浆替代方案以缓解成本压力，推动片式压敏电阻业务向高附加值领域持续跃进。NTC热敏电阻产品方面：公司在该项目上长期聚焦手机、笔记本电池及充电宝温控领域，虽技术成熟，但受行业竞争加剧、利润率走低，叠加产品微型化（芯片尺寸细小）导致自动化设备投入成本高企，人均产值与利润增长空间受限。为突破困局，项目团队启动“技术升级+场景创新”战略，向医疗健康、高端制造及智能家居等高附加值领域转型，报告期内取得三项关键突破：一是医疗级体温监测传感器，针对介入手术中人体体温实时监测需求，攻克 0.41%超高精度与抗老化性能难点，产品通过严苛验证并进入量产，作为医疗耗材对接海外终端客户，毛利率较传统产品提升 20%以上，且与公司防辐射材料业
　　务形成协同；二是金电极玻璃封装高温传感器，突破3D打印设备高温封装工艺瓶颈，已通过客户评审，有较大市场前景；三是智能家居水温传感器，用于扫拖一体机、咖啡机、饮水机等小家电领域，已与行业头部品牌开始合作，有望开拓增量空间。2024年NTC热敏电阻出货量1.30亿只，实现销售收入1,625.94万元，出货量同比上年增长28.97%，销售收入同比上年增长15.86%。
　　（3）辐射防护材料业务
　　全球高能射线防护材料市场长期由含铅产品主导，德国MAVIG、美国Bar-Ray等老牌企业占据主要份额，国内厂商如双鹰、华宁亦聚焦传统铅基材料。近年来，随着环保法规趋严及无铅化需求兴起，英国Kemmetech、美国Bar-Ray及厦门钨业等少数企业开始布局无铅防护材料。公司自2018年无铅辐射防护材料研发成功，2022年产品全面上市后迅速打开市场，2024年实现出货量34.38万平方米，销售收入7,222.42万元，出货量同比上年增长151.71%，销售收入同比上年增长 112.35%，跻身全球无铅辐射防护材料头部阵营。
　　防护毯有效减少介入手术中辐射剂量、医用防辐射服较铅基材料可减重30%等）、核应急防护材料（
　　符合国家LD86-1996100KeV以下核防护服的测试标准，较传统材料减重 40%）、安检防护材料（提升安检效率，合作全球头部设备商）、食品检测防护材料（耐腐蚀性强，获ROHS认证）。公司产品通过ISO13485医疗器械质量管理体系认证，核心专利构建技术壁垒，产品防护性能通过了GBZ/T 147-2002《X射线防护材料衰减性能的测定》、BS EN 61331-1:2014 using the modified Broad Beam Geometry等检测及认证。
　　报告期内，产品技术突破聚焦两大方向：材料创新与工艺升级。研发端，完成透明防辐射材料中试，突破可见光透射与X射线屏蔽双重性能，填补国内空白，可应用于医用面罩、移动屏风等场景，打破海外技术垄断；同步推进X射线设备屏蔽部件、电离辐射防护板材、医用射线防护手套、核射线防护手套等项目的小试验证。生产端，通过相关工艺革新和改进，良率提升至较高水平，防护服材料、安检帘、防护毯和透明材料（亚克力）四大类产品产量提升明显，整体产能提升至超过30万平方米，支撑业绩放量。
　　市场上的无铅防护材料多以铋、钨等贵金属为原材料，制造成本高出铅基产品50%-200%，影响市场推广。无铅化是辐射防护行业不可逆转的趋势，但其普及依赖成本降低，公司的柔性无铅防护材料在价格上已与市场上传统含铅产品基本相当，具备了较强的竞争优势，连续2年实现了翻倍增长。公司将充分利用现有海外销售资源，深耕欧洲和北美等优势区域市场，实现辐射防护产品销售的快速增长。同时加快布局东南亚、中东等快速增长的新兴区域。在国内市场，重点攻坚医疗、安检、核电等领域，通过产品定制，帮助标杆客户实现产品的无铅化和轻量化。产品围绕“环保+高性能”双主线，不断扩宽产品线，开发防辐射手套、无铅硬质防护板材、X射线设备屏蔽部件等系列化产品，通过几年时间成为环保高性能射线防护解决方案的领军供应商。
　　（4）其他功能材料业务
　　公司凭借多年在高比重合金领域的技术沉淀，形成了系统的合金配方设计与粉体制备能力，近几年重点攻关 MIM（金属粉末注射成型）工艺技术，突破高密度、高精度、低成本等制造瓶颈。2023年下半年公司整合研发资源，将 MIM项目组与高比重合金团队合并为MIM项目部，实现研发、生产与销售资源协同。新架构下，聚焦MIM工艺类产品与高比重合金产品的联合创新，提升技术转化效率。报告期内，MIM产品出货量达62,716.97公斤，销售收入2,730.23万元，同比增长25.61%。
　　报告期内，公司MIM项目处于市场开拓与量产爬坡的关键阶段，面临多重挑战：一方面，产品多元、材料的工艺差异大，导致生产工艺切换频繁、成品率相对较低；另一方面，产线设备调试周期长，量产爬坡期在技术验证、客户试样等方面投入较高，短期内成本压力增加。尽管收益未达预期，公司坚定看好MIM技术前景：MIM产品其高精度、复杂结构的特点契合智能穿戴、机器人、高端制造等领域高速增长的需求。下一步将围绕技术痛点精准突破——通过模块化模具设计、喂料适应性优化、简化多材料工艺差异，同步提升设备自动化水平，集中资源突破成品率瓶颈；同时强化市场分层策略，重点服务智能穿戴等高附加值客户。随着技术迭代与规模效应释放，预计MIM项目将逐步扭亏，三年内打造为公司新的增长极。
　　在钐铁氮产品开发上，公司 2024 年主要聚焦于高性能钐铁氮磁粉的开发，应用方向为电机等对工作温度应用要求较高的领域。吸附用钐铁氮磁粉制备成注塑磁体后，存在矫顽力下降较多的问题，造成长期使用温度被局限在80℃以内，应用范围局限性较大。截至报告期末，公司已开发出可将磁体矫顽力和磁性能达到较高水平的粉体材料，达到这一性能指标后，该材料将可覆盖大多数应用领域。2025 年，公司将重点推进在电机上适应性更好的高性能钐铁氮磁粉的批量化生产，并在电机领域实现具体应用及推广。
　　（5）研发创新投入持续加大，研发能力持续增强
　　公司以技术创新为核心驱动力，报告期内投入研发费用8,509.96万元，同比上年增长69.38%。通过引进高端技术人才、升级设备及优化研发管理体系，构建以微纳粉体研究基础的多元化创新矩阵。研发中心的年轻团队在新型材料研发中表现突出，推动多个项目取得突破性进展：
　　1）红外吸收材料项目从预研论证到正式启动，再到关键工艺技术的突破与多场景应用验证，全流程用时仅一年，原创性地解决了红外吸收材料行业中纳米高效吸收剂粉体无法低成本、大批量制备的共性技术难题，制备出的粉体性能参数超越多数市面竞品，成本优势显著，实现了从粉体制备到应用验证的全流程闭环评价，为进军隔热膜市场奠定基础。
　　2）透明防辐射材料项目实现了从原料制备到板材生产及制品加工的全流程自主可控，工艺成熟度已达量产标准，电离辐射防护产品系列化开发工作进展顺利。
　　3）金属电子粉体与电子浆料开发项目成功实现了从200纳米到10微米粒度区间内球形金属电子粉体的精确定制化、低成本化制备，并进一步开发了系列金属包覆粉体，粉体的极限中值粒度在实验室已下探至30nm水平。同时，部分粉体产品已作为关键原料用于公司高性能电极浆料的研发，有效助推了公司压敏电阻器件的迭代升级。目前，项目粉体产品制备已进入连续批量测试阶段并已与各行业多家知名厂商建立协作关系，反馈积极。该项目的成功实施将推动公司进军光伏、半导体封装、电子电路键合、电子元件电极制备等全新领域，为公司开辟更广阔的市场空间。
　　4）特种超细金属粉体项目经过近一年的建设、改进与提升，项目现已建成中试线，并完成了连续10吨级总量近40吨的批量测试，各项指标均已达到预期，项目所制备粉体已在相关制品上开始应用，制备出的制品全面达到了公司要求的各项技术设计指标，大幅度超过了客户的要求指标，产品现已进入客户验证阶段。
　　5）高性能钐铁氮永磁粉体项目通过新工艺实现高性能突破，正在量产准备与设备适配性评估。
　　6）无机高填充印刷膜材项目通过四川大学相关教授专家的技术指导，中试工作推进顺利，产品兼具环保性与成本优势。该项目瞄准千亿级印刷耗材市场，突出的优势在于碳酸钙高填充，环保、节能，减少使用石油资源，目前正在进行核心设备采购，未来将依托磁材公司二期基地实现规模化生产。
　　（6）新莱福磁材二期工程建设项目顺利推进
　　公司全资子公司新莱福磁材二期工程建设项目作为公司战略级工程，总建筑面积达113,775平方米（其车间面积约9.5万平方米）。该工程项目于2023年10月开工建设，公司以“百年基业”标准严控品质与成本，严审总包方的施工方案、材料选型及工艺标准，积极优化工程设计、加强安全监督，工程建设推进顺利，截至报告期末，已完成主体工程的建设任务。目前该工程已通过竣工验收，正在推进联合验收，现阶段已陆续开展室内装修和相关生产设施的安装调试工作，部分车间于2025年4月开始试产。
　　该工程的新建厂房将主要用于复合功能材料（磁胶材料、高能射线无铅防护材料等）等募投项目及研发中心重点几个新项目的中试转产，工程建设的顺利推进为公司高质量发展奠定硬实力基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）2025年经营计划
　　2025年是公司转型升级的关键之年。面对传统核心产品（磁胶材料及制品、环形压敏电阻）技术迭代趋缓、市场需求结构性分化、原材料（磁粉、稀土、电子银粉）价格持续上涨的多重挑战，公司将依托新莱福磁材二期9.5万平方米智造基地的产能释放与募集资金的投入支持，实施以重点项目为抓手，聚焦生产工艺智能化突破与新项目的成果转化，具体如下：
　　1.存量优化：传统业务提质增效。
　　通过生产系统的智能化改造、供应链垂直整合（如优化越南基地成本结构、关键原料战略储备）及老产品的迭代升级（如高附加值磁胶制品），巩固传统业务优势领域的市场份额与盈利能力。
　　2.增量突破：加速创新项目产业化进程。
　　加速MIM精密件、透明防辐射材料、无机高填充膜材、高性能钐铁氮稀土永磁粉体等项目的产业化落地，通过“研发中试-客户验证-量产爬坡”全流程提速，以技术转化效率提升抢占新能源、智能穿戴、绿色科技等高增长赛道，构建第二增长曲线。
　　3.生产基地功能重构和产能迁移，实现产业的协同发展。
　　（1）通过控股子公司广东碧克与母公司的深度业务整合，构建起电子部品的“研发-生产-市场”全链条协同体系，实现技术互补与资源高效配置。其中，惠州工厂向广州总部沧海厂区的战略搬迁是核心举措之一。广州碧克迁入新厂区后，将通过引入烧结、排胶、丝印等先进自动化生产线，推动工艺精度与生产效率同步提升，此次提升产品一致性和缩短交付周期，实现产能倍增，以满足新能源、高端仪器仪表、智能电网、智慧城市等领域订单的快速增长需求。
　　（2）公司总部沧海厂区的广告新材料事业部搬迁至新莱福磁材二期新建厂房，与磁性材料事业部融为一体，实现磁性材料相关业务的统一管理和资源集约化配置。
　　（3）相关产能迁移后，公司将完成两大核心基地的差异化布局：
　　总部沧海工厂：聚焦电子陶瓷元件及金属材料生产，将依托广州区位与产业链集群优势，深化与新能源、电子元器件、消费电子等头部企业的协同创新，加速技术迭代。电子陶瓷产品将重点开发耐高压、低残压的片式压敏电阻迭代产品，同时探索银浆替代方案以对冲原材料价格波动风险；MIM项目持续深耕高性能金属及合金材料创新与应用。
　　新莱福磁材工厂（含新莱福磁材二期新基地）：转型为新型高分子复合功能材料生产基地，整合广告新材料事业部资源，实现磁性材料、防辐射材料、无机高填充膜材、红外吸收材料等产品的规模化、个性化生产，提升跨业务线协同创新能力。
　　（二）公司未来发展战略
　　公司始终以提高生活品质、改善人居环境为宗旨，开发出了一系列相关的功能材料及制品。未来，发行人将持续围绕“新材料、新生活”（New Materials, New Life）的主题，创造出更多绿色环保、安全可靠的产品。
　　未来几年，公司将依托磁胶材料、环形压敏电阻器件两个产品形成的技术沉淀和市场影响力，结合研发中心提供的先进工艺、技术支持，重点拓展功能复合材料、敏感电阻器、新型稀土永磁材料、MIM产品等四大重点项目，并加快研发中心的创新研究工作。
　　复合功能材料项目：凭借公司在复合功能材料领域内多年的研发技术积淀，围绕相关材料的磁性、光相互作用特性、声学特性等物理特性，在现有产品基础上进行产品线扩展，开发生产隔音阻尼材料、红外吸收材料、数码印刷材料等高技术附加值产品，丰富产品类别，巩固在行业内的优势地位。对高能射线防护材料，在现有产品基础上要进行产能扩充和产品系列化，争取成为辐射防护领域国内领先、国际一流的生产商。
　　敏感电阻器项目：在微电机用环形压敏电阻产品方面，继续扩大市场份额，保持市场龙头地位和技术领先优势；在片式压敏电阻产品方面，利用公司在电子陶瓷材料上的技术储备和生产经验，建设高效片式压敏电阻生产线，紧跟市场需求和技术发展趋势，使公司成为品质优良，品类齐全，供应稳定的片式压敏电阻器的优质供应商；利用热敏电阻生产工艺在自动化方面的先进性，进一步提升热敏电阻产能，丰富产品品类，提升供应能力。
　　新型稀土永磁材料项目：凭借公司长期不断的产学研投入和中试生产的经验，实现新型稀土永磁材料的产业化。本项目投产的新型稀土永磁材料将利用材料成本优势，替代现有部分钕铁硼产品市场，并利用产品的良好温度特性、耐腐蚀等多方面的优势，不断拓宽产品的应用领域，推动新型稀土永磁材料项目的长远发展。
　　MIM项目：利用公司微纳粉体平台的技术优势，结合多年高比重合金产品的生产经验，采用MIM工艺，生产高密度、高致密性、高复杂度的精密结构件及配重件。利用自有粉体和喂料加工平台和自动化生产制造等优势，结合公司较强的市场开拓能力，实现项目的可持续发展和盈利能力的提升。
　　研发中心的创新工作具体将围绕以下几方面展开：
　　1.粘接磁体用高性能铁氧体永磁粉体、钐铁氮稀土永磁粉体工艺技术研究，开发适用于宽温域作业的高性能粘接永磁体的磁粉；
　　2.电子陶瓷粉体及器件技术研究，开发多层压敏电阻、耐磨陶瓷、多孔陶瓷系列产品；
　　3.金属注射成型（MIM）工艺和3D打印用系列金属粉体研制；
　　4.高频功率电子元件用超细软磁金属粉体、高性能铈铁氮/钇铁氮稀土软磁粉体等产品研制；
　　5.电极浆料、电子电路封装/键合用微纳米Ni、Cu、Sn金属及其合金粉体研制
　　6.个人电离辐射防护系列器具、X射线设备关键屏蔽部件及光路准直器件、电离辐射防护聚合物板材等多种形式X/γ射线及中子防护系列产品研制；
　　7.隔热、隔音、阻尼、红外吸收等多种功能复合材料的研发。
　　（三）公司未来面对的风险及应对措施
　　1.行业竞争加剧的风险
　　近些年，公司所处行业的市场规模不断增长，下游应用领域、需求场景也不断拓展。随着市场竞争程度的愈发激烈，未来行业中的企业可能会在价格、服务、产品质量等全方面展开竞争。对此，公司将在技术储备、产品质量、产品布局、响应速度、销售与网络服务等方面持续提升。
　　2.贸易摩擦引致的出口业务风险
　　经过多年持续的市场拓展，公司产品已成功打入欧洲、美国、日本等多个海外国家和地区，报告期内境外业务收入达 45,496.92 万元，占公司营业收入的比例为 51.33%，海外市场已成为公司业务的重要支柱。然而，当前国际形势复杂多变，全球经济复苏乏力，贸易保护主义持续抬头。对此，公司将密切关注国际经济、政治局势波动，建立高效风险预警机制，积极与海外客户协商应对方案，加快推进市场多元化战略，加大对其他海外地区和国内市场的开拓力度，并持续加大研发投入，提升产品附加值与竞争力，全力化解或减弱不利影响。
　　3.上游原材料价格波动风险
　　报告期内公司的直接材料占到营业成本的比例约为67.29%，占比较高，原材料的价格波动对生产成本将产生较大影响。虽然公司是以销定产的业务模式，可以在一定程度上缓和原材料价格变动带来的影响。但未来若在原材料价格持续变动的情况下，未能将价格波动及时传导到下游客户，那么有可能对公司的盈利能力造成不利影响。因此，公司将密切关注原材料价格变化，加强原材料的管理并加深与关键原材料供应商战略合作；快速提升自主研发能力、积极研发性价比高的原材料；布局全球供应链体系，降低对单一区域原材料供应的依赖；积极参与上游原材料投资，提升供应链价格话语权；积极与客户沟通因原材料上涨的而调整的产品售价。
　　4.税收优惠政策变化的风险
　　根据《高新技术企业认定管理办法》，公司被认定为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率。若未来公司高新技术企业资格到期后未能通过重新认定，则无法继续取得新的高新技术企业证书及享受企业所得税优惠政策。如果上述税收优惠政策到期后公司及其子公司不再符合相关税收优惠资格认定条件，或国家和地方有关所得税税收优惠政策发生不利变化，将对公司未来经营业绩产生一定不利影响。 因此，公司将会积极申报高新技术企业的认定。
　　5.汇率波动风险
　　公司2024年，境外销售收入45,496.92万元，占公司营业收入的比例为51.33%，公司汇兑损益占当期利润总额的比例为4.39%。一般情况下，汇率波动造成的影响会由参与业务的上下游企业共同分担，但若未来汇率波动幅度进一步扩大，仍然可能会对公司的出口业务产生不利影响。因此，公司将会密切关注人民币对外币汇率变化的走势，完善汇率风险预警及管理机制，合理优化外币资产负债结构，最大限度减少汇率波动风险。
　　6.募集资金投资项目不达预期的风险
　　募集资金投资项目前期已经过公司充分地调研、分析和论证，各投资项目具有良好的技术积累和市场基础。但该可行性分析是基于当前产业发展趋势、市场环境、客户需求、技术发展趋势等因素做出，在项目实施过程中，公司面临着市场不利变化、技术替代等诸多不确定因素，公司存在募集资金投资项目不能取得预期收益的风险。此外，若募投项目的实际收益大幅低于预期，则公司将面临因固定资产折旧和无形资产摊销增加导致净利润下滑的风险。对此，公司将加快募投项目建设及后续投产进度，拓展新业务领域和市场，进一步完善客户结构，不断提升经营管理水平，为公司业绩的可持续稳定增长提供有效保障。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主营业务概述　　公司自1998年成立以来，始终秉持“专注功能材料，智造美好生活”的理念，致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售，二十多年来积累了多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，报告期内拥有有效专利100项（其中：中国发明专利34项，美国发明专利3项），成为相关领域全球领先的功能材料制造商之一。　　在吸附功能材料领域，公司最早于2007年提出吸附式广告展示系统的概念，并成功开发出柔性宽幅、可直接印刷的广告用磁胶材料，大大拓展了吸附功能材料的应用边界。公司生产的该类产品目前最宽可达1,626mm... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务概述
　　公司自1998年成立以来，始终秉持“专注功能材料，智造美好生活”的理念，致力于吸附功能材料、电子陶瓷材料、其他功能材料等领域中相关产品的研发、生产及销售，二十多年来积累了多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，报告期内拥有有效专利100项（其中：中国发明专利34项，美国发明专利3项），成为相关领域全球领先的功能材料制造商之一。
　　在吸附功能材料领域，公司最早于2007年提出吸附式广告展示系统的概念，并成功开发出柔性宽幅、可直接印刷的广告用磁胶材料，大大拓展了吸附功能材料的应用边界。公司生产的该类产品目前最宽可达1,626mm，厚度最薄可达0.08mm，均为行业先进水平。公司还特别关注产品的环保性和安全性，陆续研发出无卤、无VOC、耐火阻燃等具有较高环保及安全标准的绿色产品。公司的广告用磁胶材料可直接印刷、喷绘，即印即用、快速换新、无毒环保，被广泛应用于广告展示、家居装饰、办公教育等场景。2023年，公司吸附功能材料产品销售量超过2250万平方米，是全球市场占有率领先的供应商之一。
　　在电子陶瓷材料领域，公司主要产品为环形压敏电阻、片式压敏电阻和NTC热敏电阻等电子陶瓷元件。在环形压敏电阻产品方面，公司目前已开发出氧化锌和钛酸锶两类产品，通过多年的产品迭代创新及生产工艺的优化，公司目前已经具备宽压敏电压、多材料体系、大功率、多电极型号的产品生产能力，满足客户的多元需求。2023年，公司环形压敏电阻销量超过12.7亿只，是目前全球范围内工艺技术先进、品类齐全、市场占有率领先的重要供应商之一。在片式压敏电阻产品方面，公司已建立起从低压到高压、从小尺寸到大尺寸、从低功率到高功率全系列规格的片式压敏电阻产品体系。在NTC热敏电阻产品方面，公司掌握从芯片制备到器件封装的完整核心技术，通过自主研发的生产及检测设备实现了自动化生产，生产效率和产品精度均处于国内先进水平。
　　在其他功能材料领域，公司的主要产品包括高能射线无铅防护材料、MIM产品（含高比重合金）等。以高能射线无铅防护材料为例，该产品可替代传统含铅材料，无毒无害、轻薄柔软，避免了有毒重金属铅元素在生产和使用过程中对人体及环境造成的不可逆危害，可广泛应用于医疗、安检、核电、核工业等行业。
　　（二）主要产品情况
　　1.吸附功能材料
　　公司生产的吸附功能材料主要指应用于广告展示、办公教育、装修装饰、玩具工艺品等领域起吸附作用的产品，具体包括磁胶材料、消费制品两类。
　　磁胶材料是指磁胶素片及磁胶复合材料。磁胶素片是由磁性粉体与合成橡胶共混、成型制成的柔性材料。由于加入了磁性粉体，磁胶素片可稳固的吸附于铁磁性材料表面。磁胶复合材料是指磁胶素片与PVC、PP、PET等裱覆物复合而成的材料。
　　在广告领域，传统广告材料的安装及更换往往需要专业人士操作，需要在墙面打钉或者通过胶水粘贴，这将破坏墙面或在贴面上残留胶水，更换广告的过程也较费时费力。公司创造性的提出了可吸附广告展示系统的概念，并自主研发出宽幅柔性广告用磁胶材料，其主要特点为超宽超薄（幅宽可达1,626mm、最薄仅为0.08mm），在裱贴PVC、PP、PET、铜版纸等膜材后，可实现直接印刷的功能。
　　在办公教育领域，公司在深入研究表面涂布技术的基础上，开发出了一系列可擦写磁胶材料——磁性白板材料。通过优化可擦写涂层配方，提高了涂层的致密性及产品的擦写效果。涂层附着力达到0级（最高级）、涂层硬度达到1H以上，总可擦写次数近10万次。
　　消费制品是指公司生产的，终端消费者可以直接使用的消费类产品，包括具有可吸附功能的文具、教具、玩具、礼品等。
　　2.电子陶瓷元件
　　公司生产的电子陶瓷元件为环形压敏电阻、片式压敏电阻和NTC热敏电阻。
　　环形压敏电阻主要应用于直流有刷微电机，是一种电阻值随电压的增加而急剧降低的半导体电子元件，同时具备电阻、电容特性。环形压敏电阻利用其压敏特性吸收换向器产生的瞬态高电压，保护电机的电刷和绕组，使电机的工作寿命得到延长；同时利用其电容特性抑制电磁干扰，降低电机对周围电子元器件的影响。该类产品终端应用场景非常广泛，包括汽车、医疗器械、办公自动化、消费电子、智能家居、电动工具等。
　　片式压敏电阻是用氧化锌非线性电阻元件作为核心而制成的电冲击保护器件，起过电压保护、防雷、抑制浪涌电流、吸收尖峰脉冲、限幅、高压灭弧、消噪、保护半导体元器件等作用，产品可广泛应用于光伏、风能、通信、铁路、智慧城市、建筑、电器、仪器仪表等各种过压保护和防静电保护。
　　热敏电阻是电阻值随环境温度变化而变化的半导体电子元件，可分为正温度系数热敏电阻（PTC）和负温度系数热敏电阻（NTC）。公司主要生产NTC热敏电阻，主要功能是温度补偿、温度测定、温度控制等，主要应用场景包括消费电子、新能源汽车、家用电器、医疗卫生等需要进行温度控制或测量的领域。
　　3.其他功能材料
　　公司生产的其他功能材料主要包括高能射线无铅防护材料、MIM产品（含高比重合金）等。
　　公司研制的高能射线无铅防护材料是能够屏蔽X射线和γ射线等高能量射线的高分子复合材料，兼具轻质、柔软、无铅环保特性，主要应用于医疗、安检、食品检测、核工业等领域，可全面替代传统的含铅材料。公司该产品已通过英国国家物理实验室（NPL）、中国原子能科学研究院的屏蔽性能测试，也通过了美国FDA注册，符合欧盟ROHS标准。在相同防护效果下，公司生产的高能射线防护材料相较于传统含铅材料可轻30%以上。在安检领域，公司开发的安检防护帘的无铅特性可以降低安检设备对工作人员及旅客的伤害；在医疗领域，公司已开发完成医用防辐射服、医用散射射线防护毯，医用防辐射服轻量化特性可以降低医护人员工作过程中的负重，医用散射射线防护毯可有效减少手术中辐射剂量，增加成像清晰度，产品填补了国内空白。此外，针对国家在核电、核工业领域发展的重大需求，公司着重开展了透明射线防护材料（防护眼镜及防护板）、核射线防护手套等产品的研发工作。
　　公司通过多年的技术和工艺积累，在合金配方设计和粉体制备上已具有独特的核心技术。MIM项目团队对MIM工艺（金属粉末注射成型技术）进行了深入研究，研制出一系列高密度、高精度、高复杂度的精密结构件及高比重合金产品。该类产品可用于压缩机、汽车、手机、空调、可穿戴设备、电脑外设等领域，市场应用前景十分广阔。
　　（三）公司主要经营模式
　　1.采购模式
　　在供应商管理方面，采购部门根据公司需求以及原、辅材料技术标准开发新供应商。在确定合作关系前，公司会对供应商的工厂规模、生产能力、交货能力、品质保证能力及售后服务进行评估，并组织小批量试样。试样通过后，公司方会将其纳入合格供应商名录。原辅材料到厂后由品质管理人员按照相关检测标准进行检验，检验合格后方可入库。公司原辅材料采购由物料部负责管理和实施，主要采取“以产定购”的方式进行采购管理。生产部门根据库存状况、生产计划提出采购申请，审批通过后，采购部实施采购。
　　2.生产模式
　　由于产品高度定制化，因此公司主要根据客户下达的订单组织生产，即按照“以销定产”的模式进行生产管理。具体而言，生产部门根据销售部门下达的订单和原材料库存情况制定生产计划，并将生产任务和产品质量要求下达到具体车间和工段上，产品生产完成并检验合格后入库。公司主要生产过程均为自主生产，仅少量辅助性工序存在外协生产的情况。
　　3.销售模式
　　公司设有营销中心对销售活动进行统筹管理，营销中心设有营业部、市场部和多个销售部。其中：营业部主要负责客户订单跟进、进出口报关、售后服务等职能。市场部主要承担市场调研、参与行业展会、销售策略分析及制定等职能。销售部主要负责新客户开拓，客户关系维护，客户需求响应等职能。
　　公司的客户可分为两类。其一为厂商客户，该种客户具备生产加工或产品开发能力。其二为非厂商客户，该类客户包含两种情况：一部分客户同样具备生产加工或者产品开发运营能力，但其从公司采购产品后，除了会将一部分产品进行加工并对外销售外，还会将剩余产品直接对外销售；另一部分客户不进行生产加工或产品开发，其从公司采购产品后直接向其下游客户销售。
　　无论何种类型客户，公司对其的销售模式均为买断式销售，即均为直销模式；公司不会对其下游终端销售情况进行管理，不会干涉其与其他公司进行业务合作。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）研发创新能力强，拥有行业先进的技术水平
　　公司深耕功能材料领域多年，已积累了微纳粉体材料制备、功能复合材料加工、电子陶瓷元件加工、装备及自动化等多项核心技术，自主设计并建设了多个自动化生产平台，截至报告期末，有效的授权专利100项（报告期内新增专利4项，其中：中国发明专利为3项，外观专利1项），构筑了公司的技术壁垒，形成了业内先进的技术优势。
　　公司拥有强大的研发团队，公司研发中心2015年被广东省科学技术厅认定为广东省新型功能材料工程技术中心；2017年被广东省经济和信息化委、广东省财政厅等部门认定为广东省省级企业技术中心。截至报告期末，公司研发人员近150人，其中主要核心技术人员在相关领域均有20余年的工作经验，并主持或者参与过“钐铁氮稀土永磁材料的开发”、“铁磁性粉体/高分子复合材料的物理强化制备技术”等多个科技项目。
　　通过持续不断的研发投入，近几年公司成功开发出了柔性高能射线无铅防护材料，在医疗、安检、核电、核工业等领域填补了国内空白；公司开发的钐铁氮稀土永磁材料，具有极好的性价比，可广泛用于各类需要强力连接的场景，且凭借其优异的温度稳定性和磁性能在汽车等相关领域中有广泛的潜在应用，对我国稀土产业的平衡发展具有极其重要的促进作用。
　　（二）行业地位领先，规模效应带来的成本优势
　　公司吸附功能材料2023年销售量超过2,250万平方米，销售范围覆盖欧洲、东亚、北美等多个区域，是目前全球最重要的供应商之一；公司环形压敏电阻2023年销量超过12.7亿只，公司已成为全球范围内品类齐全、市场占有率领先的主要供应商。报告期内，公司的主要产品已经形成了明显的规模效应，因而实现成本优势，从而在产品定价方面相较于竞争对手更有空间、更具竞争力。
　　（三）国际化战略布局，全球销售网络的优势
　　公司直接客户覆盖全球60余个国家和地区。公司设有两个海外基地（越南设有海外工厂和美国设有销售公司），极大的推动了公司海外业务的拓展，增强了公司产品在海外市场的竞争力。在欧洲区域，公司在多数国家均与当地合作伙伴建立了良好的关系，并且通过每年参加行业展会的方式推广产品。在日本，公司重点合作的NICHILAY公司是日本知名的磁胶材料及消费制品销售商，拥有强大的销售渠道和市场知名度。在韩国，公司和当地最大的磁胶材料及消费制品销售商之一HYUNGSUNGCOPORATION合作超过20年，形成了稳定的合作关系。在东南亚、南美、澳洲、中东等其他地区，公司设有多个海外销售部负责开发和服务相关区域内的客户。在国内，公司设立了10个销售部门分别负责覆盖不同的产品线及销售区域的客户。
　　（四）稳定的核心团队和完善的人才培养机制
　　公司人员结构合理且稳定性高，中层以上管理干部、核心技术人员大部分在公司的服务年限15年以上。公司核心团队保持着良好稳定的合作关系，具有共同的企业经营理念，能够高效地对各种问题形成共识并落实执行。同时公司核心团队经验丰富，对公司的业务及所处行业具备深入的认识，能够快速响应外部竞争环境的变化，保证了公司的可持续稳健发展。
　　公司制定了完善的人才培养机制，秉承以“以人为本”的管理理念，通过加强老员工对新员工的“传、帮、带”，使新进人才能快速健康地成长，优化人才结构，形成了整个核心团队和技术团队的“老中青”三代均衡的人才梯队。同时，科研院所文化的传承以及轻松、民主的研发氛围，明确、有效的激励机制，助推青年技术骨干的成长。
　　（五）公司财务状况良好，拥有较好的现金储备，可支撑公司持续发展
　　公司资产负债率低，现金流稳定，并拥有较好的现金储备。截至报告期末，公司归属于母公司净资产200,931.69万元，其中：现金及现金等价物余额33,049.60万元，可变现金融资产128,330.58万元（含大额存单、结构化存款等）。良好的财务状况使公司有更多资源用于研发、市场拓展、品牌建设、引进和留住人才等方面，从而为公司创造更大的发展空间，抓住投资机会进一步拓展业务。较好的现金储备有助于科技项目的快速转产，使公司在竞争激烈的市场中脱颖而出，实现持续增长，也有助于公司具备更强的抵御风险的能力，灵活应对市场变化，确保业务的稳定运营。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业竞争加剧的风险
　　近些年，公司所处行业的市场规模不断增长，下游应用领域、需求场景也不断拓展。随着市场竞争程度的愈发激烈，未来行业中的企业可能会在价格、服务、产品质量等全方面展开竞争。对此，公司将在技术储备、产品质量、产品布局、响应速度、销售与网络服务等方面持续提升。
　　2.贸易摩擦引致的出口业务风险
　　经过多年的市场拓展，公司产品已出口至欧洲、美国、日本等多个海外国家和地区，报告期内公司境外业务收入为21,969.38万元，占公司营业收入的比例为52.76%。考虑到全球经济复苏缓慢、贸易保护主义逐渐抬头的趋势，针对目前的业务，部分国家可能会在现有贸易保护政策的基础上，采取进一步加征关税等措施，阻碍全球贸易自由化。因此，公司将会时刻关注国际经济、政治局势的波动，及时采取有效的应对措施、化解或减弱不利影响。
　　3.上游原材料价格波动风险
　　原材料成本占公司产品生产成本的比例较高，报告期内公司的直接材料占到营业成本的比例约为65.22%，占比较高，原材料的价格波动对生产成本将产生较大影响。虽然公司是以销定产的业务模式，可以在一定程度上缓和原材料价格变动带来的影响。但未来若在原材料价格持续变动的情况下，未能将价格波动及时传导到下游客户，那么有可能对公司的盈利能力造成不利影响。因此，公司将密切关注原材料价格变化，加强原材料的管理；快速提升自主研发能力、积极研发性价比高的原材料；积极与客户沟通因原材料上涨的而调整的产品售价。
　　4.税收优惠政策变化的风险
　　根据《高新技术企业认定管理办法》，公司被认定为高新技术企业，享受15%的企业所得税优惠税率。若未来公司高新技术企业资格到期后未能通过重新认定，则无法继续取得新的高新技术企业证书及享受企业所得税优惠政策。如果上述税收优惠政策到期后公司及其子公司不再符合相关税收优惠资格认定条件，或国家和地方有关所得税税收优惠政策发生不利变化，将对公司未来经营业绩产生一定不利影响。因此，公司将会积极申报高新技术企业的认定。
　　5.汇率波动风险
　　公司2024年1-6月，境外销售收入21,969.38万元，占公司营业收入的比例为52.76%，公司汇兑损益占当期利润总额的比例为4.42%。一般情况下，汇率波动造成的影响会由参与业务的上下游企业共同分担，但若未来汇率波动幅度进一步扩大，仍然可能会对公司的出口业务产生不利影响。因此，公司将会密切关注人民币对外币汇率变化的走势，完善汇率风险预警及管理机制，合理优化外币资产负债结构，最大限度减少汇率波动风险。
　　6.募集资金投资项目不达预期的风险
　　募集资金投资项目前期已经过公司充分地调研、分析和论证，各投资项目具有良好的技术积累和市场基础。但该可行性分析是基于当前产业发展趋势、市场环境、客户需求、技术发展趋势等因素做出，在项目实施过程中，公司面临着市场不利变化、技术替代等诸多不确定因素，公司存在募集资金投资项目不能取得预期收益的风险。此外，若募投项目的实际收益大幅低于预期，则公司将面临因固定资产折旧和无形资产摊销增加导致净利润下滑的风险。对此，公司将加快募投项目建设及后续投产进度，拓展新业务领域和市场，进一步完善客户结构，不断提升经营管理水平，为公司业绩的可持续稳定增长提供有效保障。

　　四、主营业务分析
　　概述：
　　2024年上半年，公司持续推进“创新驱动高质量发展”战略，坚定地走“专精特新”道路，坚持市场和研发双轮驱动，不断加强内部管理，进一步优化产品结构。公司主营业务表现稳定，新产品贡献显著，核心竞争力持续增强。报告期内，公司实现营业收入4.16亿元，同比上年增长17.76%；实现归属于上市公司股东的净利润7,380.57万元，同比上年增长21.36%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7,109.31万元，同比上年增长29.80%。主要业绩驱动因素如下：
　　1.内部管理优化与效率提升，主营业务稳步增长
　　报告期内，公司一方面优化运营安排，提高了管理效率；另一方面注重成本管控，通过改进生产工艺、优化供应链管理等方式降低成本，提高了盈利能力。公司的主营业务吸附功能材料和电子陶瓷元件产销量同比稳步增长，盈利能力持续提升。
　　吸附功能材料业务板块报告期内出货量持续增长，达到1,153.43万平方米，较2023年同期实现了9.13%的增长，实现销售收入28,490.54万元，较2023年同期实现了11.13%的增长。在市场波动及价格调整等因素影响下，仍保持了稳定的增长，再次彰显了公司吸附功能材料业务在复杂多变市场环境中的卓越应对能力和突出竞争优势。
　　电子陶瓷元件业务板块报告期内实现销售收入7,405.94万元，较2023年同期实现了16.14%的增长，产品毛利率稳步提升，整体业绩延续了良好的增长态势，充分展现了公司在电子陶瓷元件业务领域的较好竞争力和良好的发展潜力。
　　2.新产品贡献突出
　　公司不断优化产品结构，推出适应市场需求的新产品，同时巩固老产品的市场地位。公司在保持磁胶材料和微电机用环形压敏等传统产品稳定增长的基础上，积极开发辐射防护材料、片式压敏电阻、热敏电阻等新产品。这些新产品不仅丰富了公司的产品线，也提升了公司的市场竞争力，为公司业绩的增长提供了新的动力。
　　2024年上半年，高能射线无铅防护材料在2023年强劲增长的基础上，继续保持着高速增长的态势，实现出货量12.02万平方米，较2023年同期增长117.73%，销售收入达到3,106.37万元，较2023年同期增长157.66%。医用射线防护服材料、核应急射线防护服材料、医用射线防护毯、安检防护材料、食品X射线检测防护材料等产品已全面推向市场，产销量持续快速增长；可塑性透明防辐射材料正在加快转产，该产品允许可见光通过，不允许X射线等高能射线通过，又有很好的热塑性，在医用眼镜、医用面罩、移动屏风、手套箱观察窗、手持式牙片机挡光板等方面可广泛应用，目前可塑性透明防辐射材料只有个别海外国家能生产且对中国有技术封锁，公司成功研发出该类产品填补了国内空白，对促进相关行业安全发展具有重要意义，已开始初步产生业绩。同时，公司在个人电离辐射防护系列器具（如手套、围脖等）、x射线设备关键屏蔽部件及光路准直器件、电离辐射防护聚合物板材等产品方面正在加快研究工作，已有初步成果。公司的高能射线防护材料产品已形成系列化，初具规模，是公司未来业绩增长的重要动力。
　　3.加大研发创新，研发能力持续增强
　　公司持续加大研发投入，不断提升产品的技术含量和附加值。报告期内，公司投入研发费用3,501.14万元，较2023年同期增长70.14%。通过技术创新，一方面，公司不断提升产品的性能和品质，不断拓展新的应用，做大行业市场规模，持续保持公司技术、成本和质量的领先优势，不仅提升了公司的核心竞争力，还为公司带来了更多的市场份额和利润；另一方面，公司以微纳粉体为核心，加快相关新材料的开发和系列产品的研制，深入了解下游应用场景，以市场需求为导向，持续为客户提供新产品，红外吸收材料、超细金属粉体、钐铁氮稀土永磁材料等新产品开发进展顺利。
　　4.加强市场开拓，国内外市场均衡发展，新应用和区域拓展卓有成效
　　报告期内，公司国内外市场并重，境内销售主要集中于华南、华东、华北等地区，境外销售主要集中在美洲、欧洲和亚太地区，这种多元化的市场布局有助于分散风险并把握全球市场机遇。公司加强与客户的沟通合作，不断提升品牌知名度和影响力，参加了多个国内外展会，展示了公司的最新产品应用和技术成果，吸引了众多客户的关注和合作意向。同时，公司还加强了与经销商、贸易商等渠道伙伴的合作，拓展了销售渠道和市场覆盖面。
　　5.财务稳健与股权激励
　　公司财务状况良好，拥有较高的现金储备和可变现金融资产，为公司持续发展提供了有力保障。同时，公司注重资本运作和风险管理，通过合理的资金安排和财务规划确保了业务的稳定增长。公司实施了股权激励计划，激发员工的积极性和创造力，为业绩增长注入了新的动力。
　　综上所述，公司的业绩增长驱动因素是多方面的，包括内部管理优化与成本控制、市场与新产品的双重驱动、研发创新与技术领先、财务稳健与股权激励等。展望未来，公司有望在保持现有优势的基础上实现更加快速和可持续的发展。 收起▲