一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　2025年上半年，整体消费市场在复杂多变的经济环境中展现强劲韧性与政策弹性，行业整体呈逐步复苏态势。根据国家统计局数据，2025年上半年国内消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%，家用电器和音像器材类零售额0.6万亿元，同比增长30.7%。小家电作为可选消费品，在“国补”政策及消费升级的双重驱动下呈现品类和区域的结构性调整态势，市场充满新的机遇和挑战。　　短期来看，小家电行业整体市场规模增速放缓，行业由高速成长的红利期向成熟期过渡伴随消费观念从功能性满足逐步转向价值与品质的理性消费，市场从增量争夺进入到了存量博弈的阶... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2025年上半年，整体消费市场在复杂多变的经济环境中展现强劲韧性与政策弹性，行业整体呈逐步复苏态势。根据国家统计局数据，2025年上半年国内消费品零售总额24.55万亿元，同比增长5%，家用电器和音像器材类零售额0.6万亿元，同比增长30.7%。小家电作为可选消费品，在“国补”政策及消费升级的双重驱动下呈现品类和区域的结构性调整态势，市场充满新的机遇和挑战。
　　短期来看，小家电行业整体市场规模增速放缓，行业由高速成长的红利期向成熟期过渡伴随消费观念从功能性满足逐步转向价值与品质的理性消费，市场从增量争夺进入到了存量博弈的阶段。在此背景下，产品升级迭代和存量换新需求成为支撑市场规模的核心动力，行业发展逻辑已经转变到以用户为主导的发展新阶段。细分品类来看，根据奥维云网(AVC）数据，2025年度上半年厨房小家电零售量同比下滑1.2%，零售额同比增长9.3%，需求放缓明显，行业发展面临结构性调整挑战。清洁类、净水类家电在功能升级及“国补”双驱动下市场需求持续释放，零售量及零售额同比均有较好增长。行业竞争方面，集中化与多元化进一步突显，传统品类的突破依赖于颠覆性创新或场景再造，而新兴品类则需在快速扩张中夯实用户体验与品牌忠诚度。小家电创新由单纯的技术参数比拼步入技术创新与用户价值创新并举的深水区，产业结构和转型升级趋势明显，精准把握细分需求，持续进行有效的用户价值创新，并构建差异化的竞争壁垒成为竞争关键因素。长期来看，政策方面，国家及地方纷纷出台支持家电产业升级发展的政策与指导意见，随着“国补”政策的延续推进，并在实施区域和品类上持续扩大，刺激需求端迭代升级，有望拉动存量家电市场需求释放。消费方面，我国作为全球第二大经济体，拥有最具规模和消费潜力的市场，随着经济社会的不断发展，人们的生活观念和消费模式不断改变，“Z世代”“新中产”“银发经济”“单身经济”等多样化的消费需求推动小家电消费场景进一步细分，产业结构升级趋势明晰，成为拉动行业增长的主要动力。
　　此外，我国与海外市场，如日本、韩国、欧美等发达国家和地区相比，我国人均小家电拥有数还处于低位。我国小家电市场无论是从可选产品种类、实际保有量等方面均有较大增长空间。伴随着产品技术不断提升、场景化需求的满足和健康幸福意识的增强等多层因素影响，未来高品质、智能化、高性价比的绿色节能产品将成为小家电行业重要的发展方向。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主营业务情况
　　德尔玛成立于2011年，是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”“飞利浦”等，主要产品类型包括家居环境类、水健康类及个护健康类。公司以“用产品改善生活细节，让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发，打造符合新消费需求的创新家电产品。
　　2、主要品牌及产品情况
　　公司聚焦核心品牌及核心品类，以“德尔玛”和“飞利浦”双品牌驱动，覆盖不同产品品类，贴近不同细分消费人群，其中，“德尔玛”品牌主要覆盖家居环境类产品，“飞利浦”品牌主要覆盖水健康类、个护健康类产品。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司构建了贯穿产品开发、技术创新、供应链协同、生产制造、市场营销及售后服务等各环节的高效运营体系，形成了与自身业务结构深度适配的盈利模式。公司围绕消费者需求驱动产品和技术创新，通过供应链整合自有及外协资源保障交付效率，同时依托"德尔玛+飞利浦"双品牌战略协同发展，打造差异化竞争优势。销售端以国内市场为主，构建线上线下协同赋能的多元化渠道网络，同时积极开展全球化布局，拓展全球销售通路。凭借向消费者提供兼具品质保障、质价比优势及差异化创新的家电产品，持续驱动盈利增长。
　　2、研发模式
　　公司始终坚持需求驱动创新，依托线上直面消费者的优势，与消费者建立紧密连接，广泛收集多层次反馈，精准洞察用户画像、生活方式与产品使用场景，驱动产品迭代升级与新品类开发，为不同生活场景、工作环境和年龄层的消费者提供更贴合的解决方案。近年来，公司不断加大研发投入，构建了高度专业化的研发组织，形成了生活健康研发聚焦个护健康品类、清洁健康研发深耕清洁电器品类、水健康研发专注净水技术的专业研发架构。
　　3、供应链模式
　　公司设立供应链管理中心，统筹协调各事业部产销协同、物料采购、成品仓储的全流程供应链管理工作，负责构建和维护统一的采购管理制度与流程标准，基于产销计划动态协调物料采购，编制年度物料采购计划并制定重要物资的采购战略，主导采购合同谈判，同时开发、考核、管理供应商网络，不断优化供方布局。公司主要供应商包括原材料供应商、外协生产供应商和外协加工供应商等。在运作模式上，公司采取“以销定产、以产定采”的产销协同机制，原材料采购紧密对接生产需求，并依据材料特性及销售策略设定物料及成品的安全库存水平。外协生产供应商主要为公司提供贴牌生产服务，外协加工供应商主要为公司提供生产环节中部分加工工序，外协生产和外协加工由各事业部根据销售情况进行具体对接和采购。
　　4、生产模式
　　公司家居环境类产品以自主生产为主、外协生产和外协加工为辅，水健康类和个护健康类产品以外协生产为主、自主生产为辅。目前，公司已构建涵盖总装生产线、部装生产线、注塑车间、滤芯车间、电机车间、无线中心等在内的完整生产制造体系，能够独立完成整机成品的装配生产、电子板的开发设计与生产、电机的开发设计与生产以及注塑零部件生产。随着新建智能制造基地逐步投入使用，公司自主制造能力将得到进一步强化，核心品类的自主生产能力以及核心零部件的自主供应能力显著提升。同时，公司持续推进制造体系数字化转型，系统构建了订单排产系统（APS）、生产管理系统（MES）、品质控制系统（QMS）、仓储系统（WMS）等数字化管理体系，实现信息与资源的即时共享、传递与交互，有效驱动产品品质与生产效率的持续优化。
　　5、销售模式
　　公司以境内销售为主，并构建了线上线下多元互补的渠道结构，线上销售模式下公司紧跟市场形势开拓电商新业态，持续深化布局，以线上直销、电商平台和线上经销相结合的方式开展业务；线下销售主要包括自有/授权品牌的线下直销、线下经销业务及境内ODM业务。公司同时积极拓展境外业务，开展境外自有/授权品牌销售，包括境外线下经销、境外电商平台及境外线下直销。

　　二、核心竞争力分析
　　1、多元化品牌及产品矩阵满足市场需求
　　公司聚焦持续增长的新兴家电消费品类，构建了多元化、成熟的品牌与产品矩阵，精准匹配差异化的市场定位、目标客群与经营模式。通过多品牌布局实现对关键品类的覆盖，深度挖掘细分消费场景与用户需求痛点，有效满足市场多样化需求。各品牌专业团队持续细耕细分领域，不断强化产品、开发、生产、销售的核心能力闭环与积累，凭借敏锐的需求洞察、敏捷的产品开发响应机制及精准的线上营销策略，不断推出爆款产品。同时，最大化品牌间战略协同效应，不断巩固细分市场竞争力，为业绩稳健增长构筑坚实基础。
　　2、持续提升的研发能力促进产品不断创新与快速迭代
　　公司始终重视研发体系建设，坚持对技术和产品的研发投入，包括人才的培养引进及资源的优先保障，建立了高素质的核心管理团队和专业化的核心研发团队。
　　公司设立了清洁健康、水健康和生活健康三大研发中心，形成了清洁研发专注清洁电器品类，生活研发专注个护、运动健康品类、水健康研发专注净水品类的专业研发架构，各研发中心专注于各自领域需求调研、市场分析、新产品研发、产品推广和改进，在保证品质的同时实现产品的快速开发迭代。2024年，公司通过在产研端推行ITP（创新至产品）变革，以“端到端流程重构、跨职能协同、数据智能”为核心，运用PLM等信息化系统工具，为公司建立一套市场和数据驱动的产品管理和开发体系，促进跨部门团队之间的信息共享与协作，全面提升企业创新管理能力，进一步提升了公司产品创新和迭代能力。
　　3、不断增强的数智制造能力
　　公司不断投入自有产能建设，历经多年的发展已经建立了强大的自主制造体系，为优质的产品品质和敏捷的市场交付提供有效保障。公司通过产销系统的深度协同，信息化形成订单排产、制程管控、品质控制、智能仓储等智能制造管理体系，实现生产流程的高效协同和资源最优配置。同时通过持续的技术创新和精益改进，不断加大自动化投入提升生产效率。随着智能制造基地的投产和核心零部件自制化推进，将进一步提升公司核心品类的自主生产能力，降低成本风险，提高产品整体质量和稳定性，为公司长期发展奠定坚实的基础。
　　4、突出的全球竞争能力
　　公司始终坚持并深化全球化战略，看好海外市场需求与潜力，依托于供应链优势、产品创新能力、高性价比产品、强大的线上经营能力以及飞利浦全球化品牌属性，持续加大海外市场拓展力度。公司建立了专业的境外业务管理团队，拉通市场需求-产品开发-上市上量的全流程管理，通过架构调整、人才升级、机制拉通不断提升境外运营能力。同时，积极推动多元化的渠道建设，持续开拓当地的核心商超渠道和电商平台，与经销商、代理商建立广泛而深入的合作关系，迅速将产品推向目标市场，提高产品的市场覆盖率。此外，公司还积极参加国际各类行业展会、贸易洽谈会等活动，拓展新的渠道资源，提升公司在海外市场的影响力和竞争力。公司境外收入占比逐年提高，主要境外销售区域已覆盖东南亚、日、韩等亚太地区以及欧洲、中东等区域。
　　5、高效的组织体系和专业的管理团队
　　公司拥有对小家电行业有着深刻理解的管理团队，管理团队年轻且经验丰富，逐步形成销售体系、产品开发体系、制造体系融合的高效组织体系，通过消费者需求的敏锐洞察和对产品创新功能的独到判断，打造了多款明星产品，具备深厚的实践经验。同时公司管理团队亦引入对境外市场理解深刻、拥有全球品牌运营经历的成员，打造全方位能力兼备的专注专业管理团队。公司通过实施股权激励，实现公司核心管理人员、技术骨干持有公司股权，有效保障管理团队稳定。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）行业增长放缓的风险
　　宏观经济环境复杂多变，小家电作为可选消费品，行业整体发展有所承压。近年来，伴随消费需求渐趋理性，小家电行业由红利期逐步向成熟期过渡，市场进入存量竞争阶段，产品升级和存量换新需求是市场规模的主要支撑，小家电市场已经转变到以用户为主导的发展新阶段。行业竞争不断加剧，行业增长存在放缓风险，对公司收入及盈利能力造成一定影响。
　　公司将牢牢围绕用户需求，通过创新产品功能、提升开发效率、增强生产能力等，增强自身核心竞争力。同时进一步深耕境外渠道，稳步推进品牌出海。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　近年来，随着居民收入水平不断提高、家电行业渠道变革、创新产品的不断推出，行业中涌现出一批以少数爆品为核心的家电公司；同时，行业内家电巨头亦不断切入小家电领域，市场竞争进一步加剧。尽管公司自成立以来呈现良好发展态势，但市场竞争加剧对公司是否能保持过往增长速度带来不确定性。报告期内，公司积极挖掘消费者需求，不断开发创新产品，老款产品降价对公司整体毛利率影响较小，但受到激烈的市场竞争影响，小家电产品的技术不断迭代，老款产品存在一定降价风险。如果公司不能持续保持以消费者为中心，紧跟消费趋势进行研发、设计和生产，将可能面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
　　公司将持续加强知识产权保护、加大技术产品创新，以用户需求为核心，打造符合新消费需求的创新家电产品，为用户带来更好的消费体验。
　　（3）线上销售增长放缓的风险
　　伴随电子商务业态发展进入成熟期，网购用户增量趋于稳定，互联网流量红利效应逐渐减弱，流量增速放缓，电商竞争加剧，线上流量费用逐步提升，叠加小家电行业增长放缓趋势，小家电线上销售受影响较大，线上销售增长面临放缓风险，对公司线上销售收入造成一定影响。
　　公司将结合自身产品核心竞争力，采取积极、有效的渠道布局战略，深耕各主流渠道，促进销售渠道多元化并进发展。
　　（4）创新风险
　　公司是一家创新家电品牌企业，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类。伴随消费水平提升，消费者对家电产品功能、外观、质量、使用体验的要求越来越高。同时，家电行业处于快速发展阶段，市场竞争格局不断变化，竞争对手通过不断创新，优化生产流程，提高设计水平，提升用户体验，以获得消费者青睐。随着消费者需求的不断变化，小家电行业新兴品类层出不穷。
　　对于公司而言，提升创新能力，抓住消费潮流，快速反应并研发、设计、生产出满足消费者需求的产品，是取得产品优势、占据市场份额的重要因素。如果公司未来不能根据市场需求变化进行产品创新、业务模式创新以及技术创新，或者对行业的整体发展趋势判断失误，则公司相较竞争对手可能难以保持竞争优势，从而对公司的市场份额、发展前景以及业绩造成不利影响。
　　因此，公司原有技术和产品存在持续更新的需要。为迎合市场需求、保持技术和产品的竞争力，公司会紧跟市场发展趋势，及时了解客户的需求及变化情况，确保技术研发方向符合市场及行业发展方向。
　　（5）研发投入与产出不匹配的风险
　　公司高度重视新产品和新技术的开发与创新工作，坚持技术创新和产品快速迭代升级的策略，不断加大研发投入。鉴于研发成果转化及市场开拓存在一定不确定性，若产业政策、竞争格局、市场需求等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场空间增速不及预期等，则公司可能面临研发投入与产出不匹配的风险。
　　面对此风险，公司将紧跟市场需求趋势，深度研判，基于消费者洞察和极致供应链，有针对性地投入研发，确保在满足市场趋势和行业发展方向的基础上进行科学、合理的研发投入，构筑公司核心竞争力。
　　（6）原材料价格波动风险
　　公司采购的原材料和零部件主要包括电子电器、塑料原料、电机、包材、电子元器件和五金制品等。公司直接材料占主营成本的比例较高。受宏观经济环境和需求影响，公司主要原材料采购价格存在一定的波动。公司拥有基于规模优势的原材料采购议价能力，能够消化原材料价格波动带来的部分风险。但如果未来主要原材料价格出现大幅波动，公司仍将面临着主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险。
　　面对此风险，公司在建立相应的原料保障及预警机制，确保采购数量和采购质量能满足生产需要的基础上，进一步加强企业内部控制，推进全面预算管理，控制各项成本费用支出，减轻原材料成本上涨压力。
　　（7）商标授权业务持续运营的潜在风险
　　2018年，公司收购飞利浦水健康业务，皇家飞利浦作为许可方向公司方授予独占性的、不可分割的、不可转让的、无分许可权的在许可期限内，在特定地域内使用商标的许可，许可期限分为初始期限和延长期限。在许可期限内，公司若出现停止正常营业、无力偿债导致破产、损害许可方声誉等特定情形，且未按要求补救的，则商标许可存在被皇家飞利浦收回的风险；此外，若公司于初始期限内最后3个自然年度未达到协议约定的许可费缴纳水平、或于初始期限内未在重大方面遵守商标许可协议的条款，则该商标许可存在无法续约的风险。
　　鉴于前述被许可使用商标为公司的重要资源要素，且该资源要素因使用方式为特定期限内的许可使用，如公司在授权期限内出现商标许可被收回，商标授权期限届满或初始期限届满而出现任何阻碍商标续期或自动续展，或许可方未尽到商标维护义务而影响公司合法使用商标的情形，则将会对公司相关业务的业绩造成不利影响。
　　自与飞利浦首次签署《飞利浦商标许可协议》以来，公司与飞利浦之间的商标授权合作已持续超过5年，授权产品从合作初期的净水器、饮水器、滤芯、热水器等品类扩展至坐便器、淋浴器、按摩、健身器材相关等产品；在整体授权期限届满后，公司享有同等条件下的续期优先磋商权；公司以“多品牌、多品类”为重要发展策略，各品牌均建立前端业务团队，但在研发方面不断学习融合，在供应链、财务、IT方面均已建立全公司统一的团队，在销售渠道方面已建立覆盖线上线下、境内外的多方位销售网络，在供应链方面已形成高效的自有产能与优质的外协供应商资源。即使上述商标授权未能续期，公司可将相关销售渠道、市场营销、产能、研发能力等资源应用至其他品牌的相应产品，从而增强相关品牌销售收入、销售数量及品牌影响力，以减少相关商标授权未能续期的负面影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2024年，整体经济环境在政策发力与消费回暖的双重驱动下呈现温和复苏态势，根据国家统计局数据，2024年国内商品零售额同比增长3.5%，家用电器和音像器材类同比增长 12.3%。小家电作为可选消费品，在消费分层加剧的背景下，展现出了蓬勃的活力和深刻的变革，消费结构不断优化，呈现出多元化的发展态势，市场充满新的机遇和挑战。　　短期来看，小家电行业市场规模增速持续放缓，伴随消费观念从功能性消费逐步转向价值与品质的理性消费，行业由红利期向成熟期过渡，市场从增量争夺进入到了存量博弈的阶段，产品升级和存量换新需求是市场规模的主要支撑，小家电市场已经转变到以用户为主导的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年，整体经济环境在政策发力与消费回暖的双重驱动下呈现温和复苏态势，根据国家统计局数据，2024年国内商品零售额同比增长3.5%，家用电器和音像器材类同比增长 12.3%。小家电作为可选消费品，在消费分层加剧的背景下，展现出了蓬勃的活力和深刻的变革，消费结构不断优化，呈现出多元化的发展态势，市场充满新的机遇和挑战。
　　短期来看，小家电行业市场规模增速持续放缓，伴随消费观念从功能性消费逐步转向价值与品质的理性消费，行业由红利期向成熟期过渡，市场从增量争夺进入到了存量博弈的阶段，产品升级和存量换新需求是市场规模的主要支撑，小家电市场已经转变到以用户为主导的发展新阶段。细分品类来看，根据奥维云网（AVC）数据，2024年度厨房小家电零售额同比下滑0.8%，增速放缓明显，行业短期发展面临挑战。清洁电器类、净水类家电零售额同比增长24.2%和17.2%，政策牵引效应明显，市场需求持续释放。行业竞争方面，小家电创新由技术创新步入技术创新与用户价值创新并举阶段，产业结构和转型升级趋势明显，随着传统品牌加速布局新兴赛道以及新兴品牌的不断涌现，行业竞争进一步加剧。
　　长期来看，宏观经济层面，政策持续加大调控力度，提振消费信心，优化产业结构，陆续出台各项“以旧换新”“高效节能补贴”等一系列“国补”政策，并在实施区域和品类上不断深入，有助于激发市场潜力，促进产业升级，推动小家电行业进一步发展。消费需求层面，随着居民整体收入水平的提高以及对高品质生活和个性化需求的追求趋势仍未改变，使得小家电市场呈现多元化发展趋势，未来仍有较大发展空间。
　　此外，我国与海外市场，如日本、韩国、欧美等发达国家和地区相比，我国人均小家电拥有数还处于低位。我国小家电市场无论是从可选产品种类、实际保有量等方面均有较大增长空间，伴随着产品技术不断提升、场景化需求的满足和健康幸福意识的增强等多层因素影响，未来高品质、智能化、高性价比的绿色节能产品将成为小家电行业重要的发展方向。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主营业务情况
　　德尔玛成立于 2011年，是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”“飞利浦”等，主要产品类型包括家居环境类、水健康类及个护健康类。公司以“用产品改善生活细节，让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发，打造符合新消费需求的创新家电产品。
　　（二）主要品牌及产品情况
　　公司聚焦核心品牌及核心品类，以“德尔玛”和“飞利浦”双品牌驱动，覆盖不同产品品类，贴近不同细分消费人群，其中，“德尔玛”品牌主要覆盖家居环境类产品，“飞利浦”品牌主要覆盖水健康类、个护健康类产品。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司构建了覆盖产品开发、技术创新、供应链协同、生产制造、市场营销及售后服务等各环节的全链路运营体系，探索出了一套与自身业务结构深度契合的盈利模式。公司基于消费者需求为导向进行技术和产品创新，通过供应链协同整合自主制造和外部协作资源，依托"德尔玛+飞利浦"双品牌战略协同发展，形成差异化竞争优势。销售端以国内销售为主，构建线上线下双轮驱动的全域布局，通过场景化体验与精准流量运营实现渠道协同共增。同时积极拓展境外销售，实现销售渠道的多元化和全球化布局。通过向消费者提供兼具品质保障、质价比优势及差异化创新的家电产品，从而有效驱动盈利增长。
　　2、研发模式
　　公司始终秉持需求导向原则，以创新为根基，紧密结合消费者反馈意见，不断改善现有产品，同时大力开发新产品，以充分满足消费者在不同工作场景、生活场景、年龄阶段对家电的使用需求。公司以线上销售为主，直面消费者，积累了多维度和多层次的用户反馈信息，公司基于对用户画像、生活方式和产品属性的深度多维度分析进行产品研发，打造符合新消费需求的创新家电产品。近年来，公司持续加大研发投入，形成了清洁健康研发专注清洁电器品类、水健康研发专注净水品类、生活健康研发专注个护健康品类的专业研发架构。
　　3、供应链模式
　　公司设立供应链管理中心，统筹协调各事业部的全流程供应链管理工作，负责建立采购管理制度与流程标准，根据市场行情变化适时调整原材料库存，编制年度物料采购计划，制定重要物资的采购战略，安排采购合同谈判，开发新增供应商并考核管理。公司主要供应商包括原材料供应商、外协生产供应商和外协加工供应商等。公司主要原材料包括电子电器、塑料原料、电机、包材、电子元器件、五金制品等，原材料采购方面，公司采取以产定采的方式，根据销售预测生产，以生产订单确定采购，同时结合物料特点储备一定安全库存。外协生产供应商主要为公司提供贴牌生产服务，外协加工供应商主要为公司提供生产环节中部分加工工序，外协生产和外协加工由各事业部根据销售情况进行具体对接和采购。
　　4、生产模式
　　公司家居环境类产品以自主生产为主、外协生产和外协加工为辅，水健康类和个护健康类产品以外协生产为主、自主生产为辅。公司目前设有总装生产线、部装生产线、注塑车间、滤芯车间、电机车间、无线中心等，能够独立完成整机成品的装配生产、电子板的开发设计与生产，电机的开发设计与生产以及塑料件生产等。随着新的智能制造基地的逐步投产以及电机车间的投入使用，将进一步提升公司自有制造能力，逐步完善核心品类的自主生产能力以及核心零部件的自主供应能力。公司通过升级替换，打通产销系统，系统化打造订单排产系统（APS）、生产管理系统（MES）、品质控制系统（QMS）、仓储系统（WMS）等经营计划生产管理体系，不断提升产品品质和生产效率。
　　5、销售模式
　　公司以境内销售为主，并以线上销售为主，线下销售为辅。其中线上销售主要包括线上直销、电商平台及线上经销；线下销售主要包括线下自有/授权品牌销售及境内 ODM业务。公司同时积极拓展境外业务，开展境外自有/授权品牌销售，包括境外线下经销、境外电商平台及境外线下直销。
　　6、营销模式
　　公司在经营过程中积极地将内容创意、交互创新应用于营销活动中，以触达不同圈层的消费群体，建立起更有效的消费者连接。公司主要通过互联网营销的方式来触达不同圈层的消费群体，通过大数据分析进行精准营销，在淘宝、抖音、小红书等平台上投放成效显著，有效拉动线上销售业绩增长。公司积极抓住直播带货风口，深刻理解直播运营在“拉近用户距离、提升品牌形象、促进成交转换”方面的强大优势，组建包括主播、运营、投流、内容创作等方面的自有专业团队，促成更多优质视频内容的输出，通过各平台对优质内容海量宣发、不间断播种，构建全链路营销，全方位精准触达品牌用户，理解和影响用户心智，提升市场知名度，塑造用户品牌偏好。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、清晰的多元化品牌，精准的选品能力
　　公司围绕高速成长的新兴家电消费品类，针对不同市场定位、目标客群和经营模式，形成了成熟的品牌矩阵和产品矩阵，借助不同品牌对不同品类产品的覆盖，精准切入并深耕对应的消费场景，满足了多样化的市场需求。各品牌专业团队在细分领域持续积累研发、设计、生产及销售经验，精准地把握消费者需求的变化，通过敏锐的商业嗅觉，结合快速响应的产品设计开发能力以及精准的线上营销能力，不断推出爆款产品，同时通过品牌间的协同效应，增强公司在细分市场的竞争力，为公司业绩增长提供保障。
　　2、持续提升的研发体系促进产品快速迭代
　　公司始终重视研发体系建设，坚持对技术和产品的研发投入，包括人才的培养引进及资源的优先保障，建立了高素质的核心管理团队和专业化的核心研发团队。
　　公司设立了清洁健康、水健康和生活健康三大研发中心，形成了清洁研发专注清洁电器品类，生活研发专注个护、运动健康品类、水健康研发专注净水品类的专业研发架构，各研发中心专注于各自领域需求调研、市场分析、新产品研发、产品推广和改进，在保证品质的同时实现产品的快速开发迭代。2024年，公司通过在产研端推行ITP（创新至产品）变革，以“端到端流程重构、跨职能协同、数据智能”为核心，运用PLM等信息化系统工具，为公司建立一套市场和数据驱动的产品管理和开发体系，促进跨部门团队之间的信息共享与协作，全面提升企业创新管理能力，进一步提升了公司产品创新和迭代能力。
　　3、不断增强的核心制造能力
　　公司不断投入自有产能建设，经过多年的发展，已经建立了强大的自主生产能力，为优质产品提供强大后盾。公司通过打通产销系统，信息化形成订单排产、制程管控、品质控制、仓储物流等生产管理计划体系，实现生产流程的高效协同和资源最优配置。同时通过持续的技术创新和精益改进，不断加大自动化投入提升生产效率。2024年，随着公司新的智能制造基地的逐步建成投产以及扩大开展电机、电子元器件等核心零部件自制，将进一步提升公司核心品类的自主生产能力，降低成本风险，提高产品整体质量和稳定性，为公司长期发展奠定坚实的基础。
　　4、高效的组织体系和专业的管理团队
　　公司拥有对小家电行业有着深刻理解的管理团队，管理团队年轻且经验丰富，逐步形成销售体系、产品开发体系、制造体系融合的高效组织体系，通过消费者需求的敏锐洞察和对产品创新功能的独到判断，打造了多款明星产品，具备深厚的实践经验。同时公司管理团队亦引入对境外市场理解深刻、拥有全球品牌运营经历的成员，打造全方位能力兼备的专注专业管理团队。公司通过实施股权激励，实现公司核心管理人员、技术骨干持有公司股权，有效保障管理团队稳定。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司实现营业收入3,531,078,995.90元，较上年同期增长11.98%，实现归属上市公司股东净利润142,375,417.52元，较上年同期增长30.95%。
　　从品类来看，家居环境类同比下滑 0.45%，水健康类同比增长 19.51%，个护健康类同比增长27.11%，同时，公司秉持全球化战略布局，系统化推进境外市场拓展，深度解析区域市场特征与用户偏好，快速推出具有差异化竞争优势的产品，公司境外销售同比提升20.48%。
　　公司以“创新驱动增长”为战略导向。2024年，公司不断加大研发投入，坚持技术创新与产品迭代协同推进的“双轮驱动”经营策略，持续完善产品技术创新体系。具体而言，公司报告期内投入研发费用189,659,197.14元，较上年同期相比增加25.54%，研发费用率较上年提高0.58个百分比。
　　2024年重点工作
　　面对复杂多变又蕴含机遇的市场环境，加之消费者需求日益理性化的消费趋势，公司积极响应国家政策导向，一方面果断调整经营策略，坚定聚焦核心赛道和优势品类，优化产品组合和布局力度，另一方面通过产品定制化、本地化渠道及国际电商拓展，加速全球化布局，强化海外市场竞争力。
　　同时，深化数字化工具应用，促进研发体系流程变革，并整合集团制造资源强化生产能力构建，建立市场、研发、大供应链铁三角协同机制；重新梳理业务板块，优化组织架构，完善股权激励与绩效体系，激发团队效能。通过多维协同，在产品力、全球拓展、智造能力及组织敏捷性上构建优势，为公司持续增长注入动能。
　　（1）聚焦核心赛道，围绕旗舰产品打造多元化产品矩阵
　　公司锚定清洁电器、水健康及个护健康三大核心赛道，以消费者需求为导向加强对品类趋势以及消费痛点的洞察与分析，从用户和场景需求出发针对不同的消费细分市场持续进行产品功能和用户体验的创新，通过产品性能与市场需求的有效融合，实现“需求洞察-产品创新-价值交付”的战略闭环。通过产品功能革新、市场精准卡位、技术前瞻布局三维协同，围绕旗舰产品构建更为丰富的产品矩阵，完善价格带布局，覆盖更广泛的消费群体，满足市场多元化需求，打造差异化竞争护城河。报告期内，公司推出的冰热系列台面净饮机新品，在台面净饮机产品上实现快速制冰，集制冷、即热、制冰、矿化多功能于一体，满足消费者不同场景的饮水需求，取得了较好的市场和用户反馈，助力飞利浦水健康荣获奥维云网（AVC）2024年度台式净饮机全网销售第一品牌认证。
　　（2）持续提升境外运营能力，加大渠道拓展力度
　　公司始终坚持并深化全球化战略，看好海外市场需求与潜力，持续加大海外市场拓展力度。团队建设方面，公司引入对境外市场有理解深刻，拥有经销生态、跨境电商、本地化运营等不同境外业务运营经历的成员，打造全方位能力兼备的专业管理团队，拉通市场需求-产品开发-上市上量的全流程管理，通过架构调整、人才升级、机制拉通实现境外运营能力提升。同时，积极推动多元化的渠道建设，一方面充分利用境外子公司本地团队优势，持续开拓当地的核心商超渠道和电商平台，与经销商、代理商建立广泛而深入的合作关系，迅速将产品推向目标市场，提高产品的市场覆盖率，另一方面，积极布局国际主流电商平台，根据不同平台的特点和用户群体，制定个性化的营销策略。此外，公司还积极参加国际各类行业展会、贸易洽谈会等活动，拓展新的渠道资源，提升公司在海外市场的影响力和竞争力。公司境外收入占比逐年提高，主要境外销售区域已覆盖东南亚、日、韩等亚太地区以及欧洲、中东等区域。
　　（3）实施研发变革驱动创新，构筑产品竞争力
　　面对小家电产品智能化、场景化、定制化趋势，公司以消费者需求为中心进行研发和产品创新，引入IPD咨询机构在产研端推行 ITP（创新至产品）变革，以“端到端流程重构、跨职能协同、数据智能”为核心，完成研发组织变革和研发体系流程的梳理与重建。打破“研发孤岛”，建立市场、研发、大供应链铁三角协同机制，构建四个商业决策点和五个技术评审点的多级决策评审体系，搭建企业级PLM知识引擎，实现了产品开发机制的协同化、制造质量管理的前置化以及团队协作的高效化，完成开发模式、决策机制，知识管理的全面转型，支持公司快速进行产品创新和迭代，全面提升企业产品竞争力。
　　（4）强化智造能力构建，持续提升生产效率，降本增效
　　公司坚持以智能制造为核心战略支点，通过资源整合与体系重构，推动制造能力向专业化、协同化、数字化跃迁，全面提升产业竞争力。
　　2024年，公司智能制造基地顺利启用投产，并整合各事业部制造资源组建集团级智能制造中心，形成清洁健康工厂、水健康工厂、生活健康工厂三大总装分厂及注塑工厂、电机工厂、无线中心三大零部件分厂的专业制造体系，各工厂在生产制程方面协同借鉴，在人员共享方面积极探索。同时，公司一方面持续推进数字化工厂建设，从订单排产、来料检验、制程管控、品质监控、过程异常等方面做到了信息系统全覆盖的透明化管理，利用数据分析不断提升整体制造价值流效率，实现有质量的交付。另一方面坚持自动化的投入，包括提升产线标准自动化设备的覆盖率、专用自动化设备的投入、成熟自动化设备的复制等，全面持续地推动集团制造核心竞争力的不断提升。
　　（5）建立统一数据标准，完善数字化管理体系
　　公司一直以来注重通过数字化转型推动管理变革，优化业务流程，降低运营成本，从“经验驱动”转向“数据驱动”。2024年，公司完成主数据治理一期项目，通过对10万+产品、物料数据进行全面梳理和重构，对产品分类、物料属性等进行标准化定义，建立物料生命周期管理规则，并通过PLM系统进行落地，消除数据孤岛，实现研发、采购、生产、销售全链条贯通。
　　同时，公司构建的“战略驱动、业务拉动、技术推动”的转型管理体系已成功运作，以流程、数据和系统“三轮”驱动的模式在实际工作中发挥了积极的效能。在统一的数字化建设框架下，研发PLM项目、智能客服、数据管理中台、新工厂ERP、IT信息安全等系统的建设均已成功实施并得到推广。
　　（6）优化组织架构，完善激励机制
　　为了更好地响应动态多变的市场环境，满足公司业务发展的多元需求，2024年公司对组织架构进行了全面且深入的优化，通过重新梳理业务板块，构建以产品线及业务线为核心的价值链运作体系，实行事业部与产品经营中心管理机制，由各产品经营中心拉通研发、生产、销售、品质等前后端整体资源，使得各产品价值链的经营更加顺畅，避免了职能重叠和资源浪费的情况；在渠道部门，细化渠道管理，加强与各类渠道伙伴的深度合作，拓宽了市场覆盖范围；在研发端则加大了对前沿技术的探索和研发投入，整合研发资源，提高研发效率。
　　在组织激励层面，2024年公司顺利实施《2024年限制性股票激励计划》，构建公司核心管理人员、技术骨干与公司风险共担、利益共享的长效机制，有助于提升公司经营团队及核心员工的忠诚度与稳定度，促进员工创新与发展，吸引并留任优秀人才，充分调动公司核心团队人员的积极性，提升公司长期经营实力与竞争力，保证公司业绩稳步提升，为公司长远发展注入持续动力。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业未来发展趋势
　　内需市场方面，从政策层面来看，国家及地方纷纷出台支持家电产业升级发展的政策与指导意见，随着“国补”政策的延续推进，并在实施区域和品类上持续扩大，刺激需求端迭代升级，有望拉动存量家电市场需求释放。消费层面来看，我国作为全球第二大经济体，拥有最具规模和消费潜力的市场，随着经济社会的不断发展，人们的生活观念和消费模式不断改变，“Z世代”“新中产”“银发经济”“单身经济”等多样化的消费需求推动小家电消费场景进一步细分，产品结构升级趋势明晰，成为拉动行业增长的主要动力。
　　外销市场方面，短期来看，虽然国际形势仍有较大的不确定性，但基于中国供应链优势，叠加品牌全球化和本地化运营以及跨境电商红利的延续，境外销售有望实现较快增长。长期来看，境外市场发展仍取决于境外消费者实际需求和企业差异化竞争能力，并受贸易政策和国际宏观局势影响。
　　未来，伴随着产业结构不断升级、消费需求“功能满足”转向“情感价值+场景解决方案”满足等多重因素影响，未来将技术创新与人性化需求深度结合得更智能、更垂直、更可持续的产品将成为小家电行业重要的发展方向。
　　2、公司未来发展战略
　　公司秉承“成为深受全球十亿用户喜爱的创新产品公司”的愿景，以“让生活更有品质”为使命，通过高效组织和极致供应链打造极致单品，致力于持续为消费者提供设计好、可信赖、高性价比的优质生活小家电，提升消费者生活品质。
　　公司未来将坚持“多品牌、多品类、全球化”的发展战略，围绕“德尔玛”和“飞利浦”双核心品牌，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发。通过高效组织和极致供应链，打造极致单品，满足消费者对美好生活的需求。公司将进一步构筑销售体系、产品体系和制造体系融合的高效组织体系，打造“高效组织”；公司将积极布局整合产业链上下游资源，巩固供应链协调能力，叠加强大的自主生产能力，打造“极致供应链”；公司将以消费者为中心，结合对市场的深刻理解，深入打磨新产品发掘、品类研究、产品定义、产品设计、产品研发各环节，持续推进产品驱动及品牌创新之路，打造“极致单品”。
　　针对“德尔玛”品牌，公司聚焦智能清洁赛道，以清洁品类为母舰，其他居家品类为子舰，形成集群效应；重仓性价比赛道，基于极致供应链和极致研发，打磨性价比产品，实现产品性能与市场需求的有效融合，满足不同消费人群多样化的消费需求；海外发力重点区域，基于供应链优势、产品创新能力和高性价比产品，在核心国家建立核心品类优势。
　　针对“飞利浦”品牌，公司持续创新投入并改善消费者体验，加强在水健康领域的领导地位，并基于消费者洞察和极致供应链，快速抢占个护、运动健康各品类市场；充分发挥智能家电制造基地产能，进一步提升自主生产比例，降低成本并提升自有核心技术的竞争力；全球布局，本地深耕，利用飞利浦的全球品牌地位，继续在全球范围内快速扩张，巩固研发和制造规模与能力，并持续拓展产品范围。
　　（1）构建技术规划能力，驱动产品长效创新
　　面对小家电行业技术迭代加速与市场竞争的双重挑战，公司以深入的用户研究为基石，构建系统化的技术规划能力，驱动创新技术发展。通过建立短期的产品开发和中长期技术储备并重的研发机制，将技术研究与市场需求深度绑定，明确核心功能和技术升级开发方向。技术规划层面，首先重点突破现有产品的性能瓶颈，其次布局适配未来消费场景的共性技术，最后探索具备颠覆潜力的前沿技术。在技术储备层面，建立分层次的技术管理体系，共性技术层聚焦跨品类通用模块研究，通过模块化设计实现多产品线复用，降低研发边际成本；基础技术层专注基础材料、产品效率等技术研究，开展产学研合作，解决行业痛点。通过体系化的规划和管理，既确保短期市场竞争力，又为技术快速迭代升级奠定扎实基础。
　　（2）聚焦重点区域突破，构建全球竞争能力
　　在当今全球化竞争日益激烈的商业环境下，公司继续聚焦重点区域市场的突破，从而实现全球竞争力的提升。通过深入的市场调研与分析，基于市场潜力、竞争优势、业务适配等维度，精准选定3-5个核心区域，实施资源重配机制，快速打开市场。产品端，紧密关注前沿技术趋势，并将国内成熟的产品和技术进行模块化移植，以本地刚性需求为导向，同步融入文化符号与情感价值，针对不同地区的需求特点，对产品从功能到外观、性能到质量进行精细化、定制化的设计与优化，打造专业化的品牌形象。渠道端，线上采用平台电商、社交直播双线渗透，线下构建连锁旗舰、代理分销、场景体验的多级网络，快速抢占市场份额。同时，在品牌、产品、价格、营销策略上赋予海外团队更大的自主决策权，提升运营效率。通过以上工作协同推进，实现“单品引爆-渠道占领-品牌扎根”的链式突破，逐步构建区域优势辐射全球的竞争能力。
　　（3）系统性推进精益化工厂建设，打造制造成本领先的核心竞争力
　　公司始终将持续提升制造核心竞争力视为公司持续发展的重要战略目标，以精益理念为内核，通过现场管理与组织能力双线驱动，构建可持续的精益制造体系，革新全价值链运营能效，实现有质量的交付。
　　通过全面推行精益现场管理、价值流分析与标准化作业，系统性识别并消除生产流程中的浪费，强化可视化管控与异常快速响应机制，夯实精益运营基础。同步重构跨职能核心团队，通过实战训练、外部标杆对标及专家辅导，开展精益人才培养，培育内部人才梯队。围绕全员参与和长效驱动，将精益改善嵌入日常运营，推动经验沉淀与文化渗透；优化绩效评价与晋升通道，激发组织内生改善动力。最终形成“工厂-分厂-班组”三级协同的精益体系，打造“人才驱动改善、机制保障传承”的生态体系，为公司精益化工厂建设持续赋能。
　　（4）建立健全质量管理体系，打造一流的产品品质
　　公司始终坚持“生活要更有质量”的产品理念，坚持以用户为中心，以质量为基石，满足消费者对于高品质生活的追求。
　　以“全流程管控、全员参与、持续改进”为原则，系统推进质量管理升级。打通研发、生产、供应链及售后服务全链条，实现从原材料入库到客户交付的全生命周期质量追溯。强化供应商协同管理，推行供应商质量准入与动态评价机制，确保来料质量稳定性。深化生产现场精益化管控，推广标准化作业与防呆技术应用，减少人为操作波动对品质的影响。推动全员质量文化渗透，建立跨部门质量改进小组，定期组织质量案例研讨与经验共享，鼓励一线员工提出改进提案并纳入激励机制。加强质量人才梯队建设，分层开展质量管理工具培训与实战认证，培育内部质量专家团队。同步推进质量合规体系建设，定期开展内部审核与外部认证，确保质量体系与业务扩张同步升级。
　　（5）深化数字化工具应用，探索AI赋能，提升运营效率
　　公司高度重视运营效率的不断提升，积极应用数字化工具和AI技术，加速构建数智驱动的敏捷型运营体系。2025年，公司将依照“效率导向，小步快跑”的原则，以解决业务痛点为抓手，稳步推进数字化及AI工具应用。基于已建成的主数据治理基础，重点推动数据在研发、生产、销售环节的实际应用，强化跨部门数据联动，通过构建实时数据湖与智能分析模型，实现业务状态的可视化监控与趋势预判，利用业务数据和流程数据分析与挖掘，持续推动业务变革，获取效率与质量提升的价值。同时，在 AI赋能方面，结合行业内优秀实践，针对高频、标准化业务场景，积极尝试新技术，赋能更多岗位，如智能客服、内容创作、合同管理、知识管理、文本翻译等，驱动企业向数字化、智能化持续转型。
　　（6）强化组织能力建设，打造敏捷型高绩效组织
　　2025年，公司将进一步强化组织能力建设，落地企业文化与经营理念，激发使命感，提升员工愿力与组织凝聚力。目标牵引方面，洞察和把握内外部环境趋势，通过战略解码明确关键任务与责任主体，建立目标分层管理及考核机制，配备经营计划与专项小组，确保战略与资源匹配、过程可控。能力提升方面，对标行业标杆，诊断能力差距，针对性引进“高精尖”人才并提升人才密度，快速构建差异化竞争力；最后在机制保障上，简化决策流程，明确权责管控、协同机制等，敏捷快速响应业务及经营导向，提升组织效率与协同力。同时进一步推动市场化的薪酬绩效体系，完善以价值创造为导向的激励机制，提高了组织运作效率，激发组织活力，提高员工的积极性，为企业创造更大的经济效益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　2024年上半年，整体经济环境复杂多变，小家电作为可选消费品，行业整体发展有所承压，根据国家统计局数据，2024年上半年，国内商品零售额同比上升3.7%，家用电器和音像器材类同比增长3.1%，整体延续复苏趋势，但6月当月同比下滑7.6%，市场充满新的机遇和挑战。　　短期来看，小家电行业市场规模增速显著放缓，伴随消费需求渐趋理性，行业由红利期逐步向成熟期过渡，市场进入存量竞争阶段，产品升级和存量换新需求是市场规模的主要支撑，小家电市场已经转变到以用户为主导的发展新阶段。行业竞争方面，小家电创新由颠覆式创新步入到渐进式迭代阶段... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　2024年上半年，整体经济环境复杂多变，小家电作为可选消费品，行业整体发展有所承压，根据国家统计局数据，2024年上半年，国内商品零售额同比上升3.7%，家用电器和音像器材类同比增长3.1%，整体延续复苏趋势，但6月当月同比下滑7.6%，市场充满新的机遇和挑战。
　　短期来看，小家电行业市场规模增速显著放缓，伴随消费需求渐趋理性，行业由红利期逐步向成熟期过渡，市场进入存量竞争阶段，产品升级和存量换新需求是市场规模的主要支撑，小家电市场已经转变到以用户为主导的发展新阶段。行业竞争方面，小家电创新由颠覆式创新步入到渐进式迭代阶段，产业结构和转型升级趋势明显，随着新兴品牌的涌现和传统家电品牌进入新兴小家电领域，行业竞争进一步加剧。
　　长期来看，宏观经济层面，政策持续加大调控力度，着力扩大内需、优化结构，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《推动消费品以旧换新行动方案》《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》《关于促进服务消费高质量发展的意见》等政策陆续出台，有助于提升内需，激化消费潜能，推动小家电行业进一步发展。消费需求层面，居民整体收入水平提高以及对于生活品质追求的提升的大趋势仍未改变，小家电行业未来仍有较大发展空间。
　　此外，我国与海外市场，如日本、韩国、欧美等发达国家和地区相比，我国人均小家电拥有数还处于低位。我国小家电市场无论是从可选产品种类、实际保有量等方面均有较大增长空间，伴随着产品技术不断提升、场景化需求的满足和健康幸福意识的增强等多层因素影响，未来高颜值、高品质、高性价比、智能化产品将成为小家电行业重要的发展方向。
　　同时，境外销售方面，伴随中国小家电产品创新迭代加快、供应链及产能优势和跨境电商业态发展，境外销售呈现较快增长，根据海关总署数据显示，2024年上半年中国跨境电商进出口总额1.22万亿元，同比增长10.5%。随着海外消费需求的常态化发展，同时得益于我国稳定的经济政治环境、完备的产业结构和政策支持的不断推进，我国具有“性价比”的产品具备较强的竞争力，跨境电商有望迎来新的发展机遇。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主营业务情况
　　德尔玛成立于2011年，是一家集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业。公司旗下品牌包括“德尔玛”“飞利浦”等，主要产品类型包括家居环境类、水健康类及个护健康类。公司以“用产品改善生活细节，让用户提高生活品质”为使命，以“多品牌、多品类、全球化”为发展战略，以消费者需求为导向进行创新产品的定义和开发，打造符合新消费需求的创新家电产品。
　　2、主要品牌及产品情况
　　公司聚焦核心品牌及核心品类，以“德尔玛”和“飞利浦”双品牌驱动，覆盖不同品类产品，贴近不同细分消费人群，其中，“德尔玛”品牌主要覆盖家居环境类产品，“飞利浦”品牌主要覆盖水健康类、个护健康类产品。
　　（三）经营模式
　　1、盈利模式
　　公司建立了涵盖研发、供应链、生产、销售及售后等各环节的完善的经营体系，探索出了一套与自身业务结构高度适配的盈利模式。公司以消费者需求为核心进行研发和产品创新，生产端以自有生产和外协生产相结合，品牌端通过德尔玛和飞利浦双核心品牌驱动，充分发挥品牌优势。销售端以国内销售为主，并以线上销售为主，线下销售为辅，同时积极拓展境外销售，实现销售渠道的多元化和全球化布局。通过向消费者提供高性价比、高颜值、创新型的家电产品，从而有效驱动盈利增长。
　　2、研发模式
　　公司始终秉持需求导向原则，以创新为根基，紧密结合消费者反馈意见，不断改善现有产品，同时大力开发新产品，以充分满足消费者在不同工作场景、生活场景、年龄阶段对家电的使用需求。公司以线上销售为主，直面消费者，积累了多维度和多层次的用户反馈信息，公司基于对用户画像、生活方式和产品属性的深度多维度分析进行产品研发，打造符合新消费需求的创新家电产品。近年来，公司持续加大研发投入，形成了顺德研发专注个护健康品类、苏州研发专注清洁电器品类、水健康研发专注净水品类的专业研发架构。
　　3、供应链模式
　　公司设立供应链管理中心，统筹协调居家健康和水健康事业部的全流程供应链管理工作，负责建立采购管理制度与流程标准，根据市场行情变化适时调整原材料库存，编制年度物料采购计划，制定重要物资的采购战略，安排采购合同谈判，开发新增供应商并考核管理。公司主要供应商包括原材料供应商、外协生产供应商和外协加工供应商等。公司主要原材料包括电子电器、塑料原料、电机、包材、电子元器件、五金制品等，原材料采购方面，公司采取以产定采的方式，根据销售预测生产，以生产订单确定采购，同时结合物料特点储备一定安全库存。外协生产供应商主要为公司提供贴牌生产服务，外协加工供应商主要为公司提供生产环节中部分加工工序，外协生产和外协加工由各事业部根据销售情况进行具体对接和采购。
　　4、生产模式
　　公司居家健康事业部以自主生产为主、外协生产和外协加工为辅，水健康事业部以外协生产为主、自主生产为辅。公司目前设有总装生产线、部装生产线、注塑车间、滤芯车间、电机车间、无线中心等，能够独立完成整机成品的装配生产、电子板的开发设计与生产，电机的开发设计与生产以及塑料件生产等。随着新的智能制造基地以及电机车间的投入使用，将进一步提升公司制造能力，逐步完善核心品类的自主生产能力以及核心零部件的自主供应能力。公司通过升级替换，打通产销系统，系统化打造订单排产系统（APS）、生产管理系统（MES）、品质控制系统（QMS）、仓储系统（WMS）等经营计划生产管理体系，不断提升产品品质和生产效率。
　　5、销售模式
　　公司以境内销售为主，并以线上销售为主，线下销售为辅。其中线上销售主要包括线上直销、电商平台及线上经销；线下销售主要包括线下自有/授权品牌销售及境内ODM业务。公司同时积极拓展境外业务，开展境外自有/授权品牌销售，包括境外线下经销、境外电商平台及境外线下直销。
　　6、营销模式
　　公司在经营过程中积极地将内容创意、交互创新应用于营销活动中，以触达不同圈层的消费群体，建立起更有效的消费者连接。公司主要通过互联网营销的方式来触达不同圈层的消费群体，通过大数据分析进行精准营销，在淘宝、抖音、小红书等平台上投放成效显著，有效拉动线上销售业绩增长。公司积极抓住直播带货风口，深刻理解直播运营在“拉近用户距离、提升品牌形象、促进成交转换”方面的强大优势，组建包括主播、运营、投流、内容创作等方面的自有专业团队，促成更多优质视频内容的输出，通过各平台对优质内容海量宣发、不断播种，构建全链路营销，全方位精准触达品牌用户，理解和影响用户心智，提升市场知名度，塑造用户品牌偏好。

　　二、核心竞争力分析
　　1、清晰的多元化品牌，精准的选品能力
　　公司围绕高速成长的新兴家电消费品类，针对不同市场定位、目标客群和经营模式，形成了成熟的品牌矩阵和产品矩阵，借助不同品牌对不同品类产品的覆盖，精准切入并深耕对应的消费场景，满足了多样化的市场需求。各品牌专业团队在细分领域持续积累研发、设计、生产及销售经验，精准地把握消费者需求的变化，通过敏锐的商业嗅觉，结合快速响应的产品设计开发能力以及精准的线上营销能力，不断推出爆款产品，同时通过品牌间的协同效应，增强公司在细分市场的竞争力，为公司业绩增长提供保障。
　　2、持续提升的研发体系促进产品快速迭代
　　公司目前设立了居家健康研发中心和水健康研发中心，两个研发中心在研发体系上互相借鉴学习，实现“系统化”和“敏捷化”双轮驱动。系统化方面，公司积极学习飞利浦系统化的产品生命周期管理体系，打造标准化的研发流程，提升产品开发和质量控制的稳定性。敏捷化方面，公司发挥互联网品牌直接面对消费者的优势，与消费者保持紧密连接和交流，快速洞察消费者需求和痛点，第一时间启动产品概念验证，在保证品质的同时实现产品的快速开发迭代。公司通过在产研端推行ITP（创新至产品）变革，运用信息化系统工具，为公司建立一套市场和数据驱动的产品管理和开发体系，促进跨部门团队之间的信息共享与协作，全面提升企业创新管理能力，进一步提升了公司产品创新和迭代能力。
　　3、不断增强的核心制造能力
　　公司不断投入自有产能建设，经过多年的发展，已经建立了强大的自主生产能力，为优质产品提供强大后盾。公司通过打通产销系统，信息化形成订单排产、制程管控、品质控制、仓储物流等生产管理计划体系，实现生产流程的高效协同和资源最优配置。同时通过持续的技术创新和工艺改改进，不断加大自动化投入提升生产效率。随着智能制造基地的投产和扩大开展核心零部件自制，将进一步提升公司核心品类的自主生产能力，降低成本风险，提高产品整体质量和稳定性，为公司长期发展奠定坚实的基础。
　　4、高效的组织体系和专业的管理团队
　　公司拥有对小家电行业有着深刻理解的管理团队，管理团队年轻且经验丰富，逐步形成销售体系、产品开发体系、制造体系融合的高效组织体系，通过消费者需求的敏锐洞察和对产品创新功能的独到判断，打造了多款明星产品，具备深厚的实践经验。同时公司管理团队亦引入对境外市场理解深刻、拥有全球品牌运营经历的成员，打造全方位能力兼备的专注专业管理团队。公司通过实施股权激励，实现公司核心管理人员、技术骨干持有公司股权，有效保障管理团队稳定。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）行业增长放缓的风险
　　宏观经济环境复杂多变，小家电作为可选消费品，行业整体发展有所承压。近年来，伴随消费需求渐趋理性，小家电行业由红利期逐步向成熟期过渡，市场进入存量竞争阶段，产品升级和存量换新需求是市场规模的主要支撑，小家电市场已经转变到以用户为主导的发展新阶段。行业竞争不断加剧，行业增长存在放缓风险，对公司收入及盈利能力造成一定影响。
　　公司将牢牢围绕用户需求，通过创新产品功能、提升开发效率、增强生产能力等，增强自身核心竞争力。同时进一步深耕境外渠道，稳步推进品牌出海。
　　（2）市场竞争加剧风险
　　近年来，随着居民收入水平不断提高、家电行业渠道变革、创新产品的不断推出，行业中涌现出一批以少数爆品为核心的家电公司；同时，行业内家电巨头亦不断切入小家电领域，市场竞争进一步加剧。尽管公司自成立以来呈现良好发展态势，但市场竞争加剧对公司是否能保持过往增长速度带来不确定性。报告期内，公司积极挖掘消费者需求，不断开发创新产品，老款产品降价对公司整体毛利率影响较小，但受到激烈的市场竞争影响，小家电产品的技术不断迭代，老款产品存在一定降价风险。如果公司不能持续保持以消费者为中心，紧跟消费趋势进行研发、设计和生产，将可能面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
　　公司将持续加强知识产权保护、加大技术产品创新，以用户需求为核心，打造符合新消费需求的创新家电产品，为用户带来更好的消费体验。
　　（3）线上销售增长放缓的风险
　　伴随电子商务业态发展进入成熟期，网购用户增量趋于稳定，互联网流量红利效应逐渐减弱，流量增速放缓，电商竞争加剧，线上流量费用逐步提升，叠加小家电行业增长放缓趋势，小家电线上销售受影响较大，线上销售增长面临放缓风险，对公司线上销售收入造成一定影响。
　　公司将结合自身产品核心竞争力，采取积极、有效的渠道布局战略，深耕各主流渠道，促进销售渠道多元化并进发展。
　　（4）创新风险
　　公司是一家创新家电品牌企业，主要产品类型包括家居环境类、水健康类、个护健康类。伴随消费水平提升，消费者对家电产品功能、外观、质量、使用体验的要求越来越高。同时，家电行业处于快速发展阶段，市场竞争格局不断变化，竞争对手通过不断创新，优化生产流程，提高设计水平，提升用户体验，以获得消费者青睐。随着消费者需求的不断变化，小家电行业新兴品类层出不穷。
　　对于公司而言，提升创新能力，抓住消费潮流，快速反应并研发、设计、生产出满足消费者需求的产品，是取得产品优势、占据市场份额的重要因素。如果公司未来不能根据市场需求变化进行产品创新、业务模式创新以及技术创新，或者对行业的整体发展趋势判断失误，则公司相较竞争对手可能难以保持竞争优势，从而对公司的市场份额、发展前景以及业绩造成不利影响。
　　因此，公司原有技术和产品存在持续更新的需要。为迎合市场需求、保持技术和产品的竞争力，公司会紧跟市场发展趋势，及时了解客户的需求及变化情况，确保技术研发方向符合切实符合市场及行业发展方向。
　　（5）研发投入与产出不匹配的风险
　　公司高度重视新产品和新技术的开发与创新工作，坚持技术创新和产品快速迭代升级的策略，不断加大研发投入。鉴于研发成果转化及市场开拓存在一定不确定性，若产业政策、竞争格局、市场需求等方面出现重大不利变化，或公司市场开拓能力不足、市场空间增速不及预期等，则公司可能面临研发投入与产出不匹配的风险。
　　面对此风险，公司将紧跟市场需求趋势，深度研判，基于消费者洞察和极致供应链，有针对性地投入研发，确保在满足市场趋势和行业发展方向的基础上进行科学、合理的研发投入，构筑公司核心竞争力。
　　（6）原材料价格波动风险
　　公司采购的原材料和零部件主要包括电子电器、塑料原料、电机、包材、电子元器件和五金制品等。公司直接材料占主营成本的比例较高。受宏观经济环境和需求影响，公司主要原材料采购价格存在一定的波动。公司拥有基于规模优势的原材料采购议价能力，能够消化原材料价格波动带来的部分风险。但如果未来主要原材料价格出现大幅波动，公司仍将面临着主要原材料价格波动对公司经营业绩带来不利影响的风险。
　　面对此风险，公司在建立相应的原料保障及预警机制，确保采购数量和采购质量能满足生产需要的基础上，进一步加强企业内部控制，推进全面预算管理，控制各项成本费用支出，减轻原材料成本上涨压力。
　　（7）商标授权业务持续运营的潜在风险
　　2018年，公司收购飞利浦水健康业务，皇家飞利浦作为许可方向公司方授予独占性的、不可分割的、不可转让的、无分许可权的在许可期限内，在特定地域内使用商标的许可，许可期限分为初始期限和延长期限。在许可期限内，公司若出现停止正常营业、无力偿债导致破产、损害许可方声誉等特定情形，且未按要求补救的，则商标许可存在被皇家飞利浦收回的风险；此外，若公司于初始期限内最后3个自然年度未达到协议约定的许可费缴纳水平、或于初始期限内未在重大方面遵守商标许可协议的条款，则该商标许可存在无法续约的风险。
　　鉴于前述被许可使用商标为公司的重要资源要素，且该资源要素因使用方式为特定期限内的许可使用，如公司在授权期限内出现商标许可被收回，商标授权期限届满或初始期限届满而出现任何阻碍商标续期或自动续展，或许可方未尽到商标维护义务而影响公司合法使用商标的情形，则将会对公司相关业务的业绩造成不利影响。
　　自与飞利浦首次签署《飞利浦商标许可协议》以来，公司与飞利浦之间的商标授权合作已持续超过5年，授权产品从合作初期的净水器、饮水器、滤芯、热水器等品类扩展至坐便器、淋浴器、按摩、健身器材相关等产品；在整体授权期限届满后，公司享有同等条件下的续期优先磋商权；公司以“多品牌、多品类”为重要发展策略，各品牌均建立前端业务团队，但在研发方面不断学习融合，在供应链、财务、IT方面均已建立全公司统一的团队，在销售渠道方面已建立覆盖线上线下、境内外的多方位销售网络，在供应链方面已形成高效的自有产能与优质的外协供应商资源。即使上述商标授权未能续期，公司可将相关销售渠道、市场营销、产能、研发能力等资源应用至其他品牌的相应产品，从而增强相关品牌销售收入、销售数量及品牌影响力，以减少相关商标授权未能续期的负面影响。 收起▲