一、经营情况讨论与分析
　　自2018年4月以来，由于大化集团司法重整、筹措资金困难等各种因素，大化集团松木岛厂区合成氨厂及热电厂两套生产装置检修工作一直未能完成，由于生产工艺上的紧密关联性，公司的水、电、蒸汽及合成氨必须由合成氨厂和热电厂配套供应，故公司主要生产装置一直处于停产状态。公司面临债务逾期、现金流严重不足、市场丢失等严峻生产经营形势。
　　面对上述困难形势，公司冷静应对，认真做好员工队伍稳定工作，做好设备维护保养工作，开展基础工作，展开员工技术培训，为恢复生产在人员、设备等各方面打下良好基础。
　　2019年3月5日，大连市中级人民法院裁定批准大化集团等九家公司合并重整计划后，... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　自2018年4月以来，由于大化集团司法重整、筹措资金困难等各种因素，大化集团松木岛厂区合成氨厂及热电厂两套生产装置检修工作一直未能完成，由于生产工艺上的紧密关联性，公司的水、电、蒸汽及合成氨必须由合成氨厂和热电厂配套供应，故公司主要生产装置一直处于停产状态。公司面临债务逾期、现金流严重不足、市场丢失等严峻生产经营形势。
　　面对上述困难形势，公司冷静应对，认真做好员工队伍稳定工作，做好设备维护保养工作，开展基础工作，展开员工技术培训，为恢复生产在人员、设备等各方面打下良好基础。
　　2019年3月5日，大连市中级人民法院裁定批准大化集团等九家公司合并重整计划后，大化集团全面进入恢复生产准备工作正有序推进，2019年10月下旬，大化集团热电厂及合成氨厂陆续开车，公司随后启动开车程序，截至2019年11月11日，公司生产装置已开车成功并稳定运行，公司已转入正常生产阶段。
　　停产期间，公司根据市场需要开展了氯化铵造粒生产和销售，还根据市场情况和客户需求开展了纯碱及氯化铵的一般贸易活动。
　　2019年公司实际生产纯碱5.96万吨，较上年减少6.45万吨，减少51.97%，2018年公司实际生产氯化铵5.81万吨，较上年减少6.41万吨，减少52.45%。

　　二、报告期内主要经营情况
　　2019年公司虽然主要生产装置停产，但公司根据市场情况和客户需求，开展了氯化铵造粒生产和销售，开展了纯碱及氯化铵的一般贸易活动，报告期内实现营业收入11136万元，较上年31797万元减少20661万元，减少64.98%；公司实现营业成本10732万元，较上年同期31550万元减少20818万元，减少65.98%；公司实现净利润-23776万元，较上年同期净利润-13864万元增加亏损9912万元。
　　2019年亏损23776万元的主要原因是报告期内公司主要生产装置一直处于停产状态，直至2019年11月份公司才恢复生产。

　　三、公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　根据宏观经济运行趋势、行业生产、价格走势、结构调整变化以及新冠肺炎疫情等因素综合分析判断，2020年行业运行将呈现前低后高、企稳回升态势。
　　2020年年初，新冠肺炎疫情爆发，各地政府陆续采取防治措施，各类产品的生产与销售出现新的问题。一方面，上游企业连续生产，但下游销售、物流受阻，生产企业生产负荷下降，影响正常生产；另一方面，各种隔离措施使下游需求、市场消费出现断崖式下滑，终端企业大量停产或开工推迟。总体形势上看，一季度重点产品产销将会出现较为明显的下降，但疫情过后，下游消费会出现明显反弹。
　　1、纯碱行业
　　近年来，受经济大环境及宏观调控政策影响，纯碱产能扩张速度虽有所放缓，但产能过剩问题依然突出，市场竞争较为激烈。受国家供给侧结构性改革带动及环保压力加大，不符合节能减排和环保要求的落后产能逐步退出，纯碱行业集中度有所提高。中长期看，清洁生产、技改升级、提高产品质量、优化产品结构将是行业的发展趋势。
　　展望2020年，纯碱市场或仍将负重前行，在需求没有明显增长的情况下，纯碱市场价格运行中枢存在进一步下降的可能。
　　从纯碱市场看，供给端产能扩张且集中度不断提升，优质产能开工率将大幅高于平均开工水平，产量进一步攀升空间仍在，目前国内纯碱开工率仍保持在高位。
　　从下游需求看，受环保政策以及去产能影响，部分玻璃厂家的生产线关停或冷修，不过由于此前新增浮法线较多，重质碱下游玻璃行业相对稳定，玻璃的需求整体表现为刚性，从而支撑重质碱市场；但轻质碱市场则稍显弱势，因轻碱下游用户多为中小企业，受环保政策影响较大，日用玻璃、洗涤剂以及氧化铝等行业的产量增速下降。下游企业未来需求空间有限，对于纯碱需求增量不会太大，国内未来纯碱市场难言乐观，供过于求的局面将长期存在，竞争日趋激烈，短期企业之间比拼价格，长远看来比拼成本，部分企业将长期处于亏损状况，逐渐退出市场。
　　2、化肥行业
　　2020年化肥行业仍将以调结构和去产能为主要基调，环保政策或持续趋严，化肥行业供给端将持续受控。国家在政策上鼓励出口，消化国内过剩产能，对化肥出口关税取消将有助于提振化肥出口。但种植面积减少，“化肥零增长”的政策持续推进，使得化肥行业需求端长期承压。
　　从需求端看，我国农业用氮肥需求已经进入平台期，预计未来不仅不会明显增长，还有可能逐渐下降，我国氮肥行业仍然面临过剩压力。化肥行业国际产能继续扩张，也影响国内企业的出口。公司主导产品氯化铵为氮肥的一种，也将面临过剩压力。
　　随着安全及环保整治力度加大，安全及环保因素将成为2020年影响化肥市场的一个重要因素。安全及环保标准提高及监管力度加大，一方面提高生产成本，另一方面将影响企业的开工负荷，影响到化肥生产，进而影响市场供求关系。
　　行业政策方面，政府一方面积极推动淘汰落后产能和鼓励行业内并购整合，另一方面鼓励化肥出口，取消或降低主要化肥产品的的出口关税。双管齐下以逐步化解过剩产能的努力或可取得一定的短期效果。但中长期看，行业能否健康发展仍有待于通过技术与产品研发推动产品附加值的提升，全行业减量提质压力较大。
　　公司的主要产品市场在东北地区，东北纯碱需求180万吨，占全国需求总量的6％左右，公司60万吨纯碱不能满足东北地区的纯碱需求量；公司是东北唯一的氯化铵生产企业，具有运距短、费用低、运输时间短等优势，在东北市场具有竞争力，价格和在东北的销量均可保持领先地位。纯碱行业及氯化铵行业为地域便利性市场，运费对销售影响很大，所以从公司的经营规模和经营区域看，公司生产经营在未来应该具有连续性和稳定性。
　　但由于公司自2018年4月至2019年11月期间的较长时间停产，公司主导产品市场份额完全被其他纯碱及氯化铵生产商占据。公司2019年11月复产后，虽积极采取措施恢复市场及客户，但由于主导产品纯碱市场持续低迷、联碱双产品纯碱及氯化铵生产亏损、新冠肺炎疫情等因素影响，公司自2020年2月起停产90天。
　　从公司自身发展上看，公司产品结构单一，高能耗、低附加值产品占公司主导地位的状况仍未改变，尤其在市场竞争日益激烈的形势下，淘汰落后产业、实现业务转型升级、摆脱经营困境显得更为必要。无论是宏观经济形势、行业市场状况，还是公司发展处境，2020年将是公司极为关键的一年，公司将统一思想，坚定信心，攻坚克难，全力在新形势下拼搏奋进，促进产品和经营的转型升级，实现企业的彻底脱困及发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司近期发展战略规划：以落实企业发展、改善公司经营业绩为目标，加快淘汰落后产业，积极寻求战略合作与优质资产，适时、分阶段地调整公司业务结构，力争早日实现公司业务转型升级，促使公司摆脱经营困境，实现长足发展。
　　从自身发展上看，公司主要产业为无机化工，产品结构单一、高能耗、低附加值、盈利能力低的状况一直长期存在。在当前市场竞争日益激烈的形势下，公司首先要实现盈利，公司将根据产品市场情况组织生产。
　　公司将通过优化资源配置、调整产品结构、优化生产布局，实现产业价值链延伸，促进产品和经营的转型升级，提升公司核心竞争能力，实现企业的彻底脱困及跨越式发展。
　　(三)经营计划
　　自2020年2月起公司处于停产状态，公司生产、经营和发展均存在诸多不确定性，改善公司经营业绩、实现转型发展是企业的主要经营目标。2020年公司计划生产纯碱32.8万吨，计划生产氯化铵33.3万吨，计划实现营业收入3.7亿元、营业成本3.5亿元。公司将着力抓好以下方面工作，力促公司实现向好、健康发展。
　　1、坚定发展信心，维护公司稳定。公司将正视当前面临的困难，树立克服困难的勇气和信心，寻找转型发展机遇；公司将努力做好员工队伍稳定工作，团结和带领广大员工坚定企业发展信心，保证公司各项业务平稳、有序开展。
　　2、以市场为龙头，以盈利为目标，全力做好生产准备。公司将加强设备和装置的管理、维护，紧盯市场，抓住机遇，恢复生产。
　　3、加强与控股股东及实际控制人沟通，寻求支持和合作，促进企业的转型升级。
　　4、积极与相关部门沟通，寻求政策支持，使纯B股公司能够在资本市场有所发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、生产经营风险
　　公司自2018年3月31日停产至2019年11月11日恢复生产，2020年2月1日公司将暂停生产90天。由于较长时间停产，公司采购、供应、加工及劳务等经营运行秩序将出现停滞现象；生产装置较长时间停车不运行，将导致设备出现隐患及故障；公司较长时间停产，将影响到公司主导产品的主要客户，公司存在失去市场和客户风险；由于长时间停产，公司未实现收入，将对员工产生影响。停产使公司面临较大生产经营风险。
　　应对措施：公司将以市场为龙头，以盈利为目标，全力做好生产准备。停产期间，公司全力做好安全环保、隐患排查、员工稳定等各方面工作，公司将加强设备和装置的管理、维护，紧盯市场，抓住机遇，恢复生产。
　　2、债务违约风险
　　公司自2018年3月31日对生产装置进行停产检修以来，由于公司长时间停产未实现收入、现金流停滞，流动资金持续紧张。目前公司在多家金融机构的借款或融资已发生逾期或违约，公司已发生重大违约风险。
　　应对措施：公司一方面将积极寻求战略合作与优质资产，努力调整公司业务结构，力争早日实现公司业务转型升级，促使公司摆脱经营困境；另一方面公司将积极协调铭源集团及大化集团，获得相关支持和保证；同时公司将积极做好金融机构及客户工作，取得他们理解，共同度过当前难关。
　　3、安全环保风险公司属化工行业，工艺复杂，生产过程具有高温高压，易燃易爆的特点，当前更面临日趋严格的安全环保压力，随着安全环保标准进一步提高，安全环保产业政策、监督控制标准越来越严格，公司如不能及时适应变化，生产和发展将会受到限制，随着国家对安全环保监管的不断加强，企业面临着较大的安全环保责任风险，并将直接影响公司正常生产经营。
　　应对措施：公司将牢固树立法治意识，将安全环保生产提升到事关公司生存发展的首要位置，从严贯彻政策法规，从细抓好专业管理，狠抓主体责任落实，确保安全环保生产，守好企业生命线。
　　4、公司股票被实施“退市风险警示”风险公司2018年度经审计的归属于上市公司股东的净利润为负值，公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润仍为负值，公司已连续两年亏损；且公司2019年度归属于上市公司股东的净资产为负值。根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票在2019年年报披露后将被实施退市风险警示。
　　应对措施：公司以落实企业发展、改善公司经营业绩为目标，努力寻找转型发展机遇；公司将以市场为龙头，以盈利为目标，全力做好生产准备。公司将加强设备和装置的管理、维护，紧盯市场，抓住机遇，恢复生产，努力取得良好经营业绩。
　　5、暂停上市风险
　　根据上交所股票上市规则14.1.1规定：若公司2020年公司经审计的净利润继续为负值，或公司2020年经审计的期末净资产继续为负值，上交所将暂停公司股票上市。根据公司当前生产经营情况，公司存在暂停上市风险。
　　应对措施：公司将积极寻求战略合作与优质资产，适时、分阶段地调整公司业务结构，力争早日实现公司业务转型升级，促使公司摆脱经营困境，实现长足发展。
　　6、退市风险
　　根据上交所股票上市规则14.3.1（六）规定：在上交所仅发行B股股票的上市公司，通过上交所交易系统连续120个交易日（不包含公司股票停牌日）实现的累计股票成交量低于100万股，或者连续20个交易日（不包含公司股票停牌日）的每日股票收盘价均低于股票面值的，由上交所决定终止其股票上市。
　　公司存在股票价格连续20个交易日低于1元人民币面值、股票将直接退市风险。
　　应对措施：公司以落实企业发展、改善公司经营业绩为目标，努力寻找转型发展机遇；公司将以市场为龙头，以盈利为目标，全力做好生产准备。公司将加强设备和装置的管理、维护，紧盯市场，抓住机遇，恢复生产，努力取得良好经营业绩。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　因公司生产装置的较长时间停产，严重影响了公司区位优势、质量优势、环保优势、历史传统优势等核心竞争能力，使公司面临较大经营风险。
　　1、停产使公司面临严峻经营形势。
　　由于较长时间停产，公司采购、供应、加工及劳务等经营运行秩序出现停滞现象；生产装置较长时间停车不运行，导致设备出现隐患及故障；公司较长时间停产，影响到公司主导产品的主要客户，公司存在失去市场和客户风险。
　　2、由于较长时间停产，使公司较长时间未实现收入、现金流停滞，给公司日常运营带来困难，给公司筹融资带来较大困难，公司已发生严重债务违约。
　　3、由于较长时间停产，公司未实现收入，将对员工产生影响。
　　公司面临的主要困难是尽快恢复公司正常生产经营，公司积极督促大化集团尽快完成合成氨厂及热电厂两套生产装置检修任务。2019年10月下旬，大化集团热电厂及合成氨厂陆续开车，公司随后启动开车程序，截至2019年11月11日，公司生产装置已开车成功并稳定运行，公司已转入正常生产阶段。 收起▲

　　一、经营情况的讨论与分析
　　自2018年4月以来，由于大化集团司法重整、筹措资金困难等各种因素，大化集团松木岛厂区合成氨厂及热电厂两套生产装置检修工作一直未能完成，由于生产工艺上的紧密关联性，公司的水、电、蒸汽及合成氨必须由合成氨厂和热电厂配套供应，故公司主要生产装置一直处于停产状态。公司面临债务逾期、现金流严重不足、市场丢失等严峻生产经营形势。
　　2019年3月5日，大连市中级人民法院裁定批准大化集团等九家公司合并重整计划后，大化集团全面进入恢复生产准备工作正有序推进，并计划在2019年7月末开车生产，公司也计划在2019年7月末开车生产。
　　报告期内，公司虽然主要生产装置停产，但... 查看全部▼

　　一、经营情况的讨论与分析
　　自2018年4月以来，由于大化集团司法重整、筹措资金困难等各种因素，大化集团松木岛厂区合成氨厂及热电厂两套生产装置检修工作一直未能完成，由于生产工艺上的紧密关联性，公司的水、电、蒸汽及合成氨必须由合成氨厂和热电厂配套供应，故公司主要生产装置一直处于停产状态。公司面临债务逾期、现金流严重不足、市场丢失等严峻生产经营形势。
　　2019年3月5日，大连市中级人民法院裁定批准大化集团等九家公司合并重整计划后，大化集团全面进入恢复生产准备工作正有序推进，并计划在2019年7月末开车生产，公司也计划在2019年7月末开车生产。
　　报告期内，公司虽然主要生产装置停产，但公司根据市场情况和客户需求，开展了氯化铵造粒生产和销售，开展了纯碱及氯化铵的一般贸易活动，报告期内实现营业收入3540万元，较上年同期29401万元减少25861万元，减少87.96%;公司实现营业成本2425万元，较上年同期29743万元减少27318万元，减少91.85%;公司实现营业利润-6504万元，较上年同期营业利润-4797万元增加亏损1707万元；公司实现净利润-6541万元，较上年同期净利润-4798万元增加亏损1743万元。
　　2019年上半年亏损6541万元的主要原因是报告期内公司主要生产装置一直处于停产状态。

　　二、可能面对的风险
　　1、生产经营风险
　　公司自2018年3月31日停产以来一直未恢复生产，公司采购、供应、加工及劳务等经营运行秩序出现停滞现象，签订的合同不能履行；生产装置长期停车不运行，将导致设备出现隐患及故障；公司作为东北市场的纯碱及氯化铵主要供应商无产品提供给客户，公司正在失去市场和客户。停产使公司面临较大生产经营风险。
　　为应对上述风险，公司经与铭源集团及大化集团沟通，初步预计上述两套装置将于2019年7月末完成全部检修任务，并开车生产。公司董事会将持续关注并督促大化集团尽快完成合成氨厂及热电厂两套生产装置检修任务，确保2019年7月末按时开车生产，保证公司的生产经营正常运行。公司将加大市场开拓力度，将强化市场运营，集中力量收回因停产而失去的市场。
　　2、债务违约风险
公司自2018年3月31日对生产装置进行停产检修以来至今未恢复生产，由于公司长时间停产未实现收入、现金流停滞，流动资金持续紧张。目前公司在多家金融机构的借款或融资已发生逾期或违约，公司已发生重大违约风险。
　　为应对上述风险，公司一方面积极做好恢复生产准备，协调铭源集团及大化集团尽快恢复生产；另一方面公司积极协调铭源集团及大化集团，获得相关支持和保证；同时公司积极做好金融机构及客户工作，取得他们理解，共同度过当前难关。
　　3、安全环保风险
公司属化工行业，工艺复杂，生产过程具有高温高压，易燃易爆的特点，当前更面临日趋严格的安全环保压力，随着安全环保标准进一步提高，安全环保产业政策、监督控制标准越来越严格，公司如不能及时适应变化，生产和发展将会受到限制，随着国家对安全环保监管的不断加强，企业面临着较大的安全环保责任风险，并将直接影响公司正常生产经营。
　　为应对上述风险，公司将牢固树立法治意识，将安全环保生产提升到事关公司生存发展的首要位置，从严贯彻政策法规，从细抓好专业管理，狠抓主体责任落实，确保安全环保生产，守好企业生命线。
　　4、生产装置运行风险
　　公司60万吨联碱生产由于长期停产，存在不确定性因素，目前的设备及工艺流程存人员素质等都将影响装置的运行。另外，公司的生产原料供应如水、电、蒸汽、合成氨等需公司控股股东大化集团的热电厂及合成氨厂配套供应，如果其装置未能正常运行，都将直接影响公司生产装置的正常运行。
　　为应对上述风险，公司将加强设备、工艺等方面的消缺管理，同时公司将强化员工的技术培训，提高员工业务素质，保证生产装置运行水平。
　　5、股票被实施“其他风险警示”及可能存在被实施“退市风险警示”风险
　　公司因预计在三个月内不能恢复正常生产，属于《上海证券交易所股票上市规则》13.3.1“生产经营活动受到严重影响且预计在三个月内不能恢复正常”规定的情形，2018年7月31日上海证券交易所对公司股票实施“其他风险警示”。
　　由于公司主要生产装置长期停产，2019年半年度公司亏损6541万元，截至2019年6月30日，公司净资产已为负值，为-1115万元；公司预计于2019年7月末恢复生产，公司存在2019年度业绩亏损、2019年度净资产为负值可能，公司存在2019年年报后股票被实施退市风险警示风险。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　因公司生产装置的长时间停产，严重影响了公司区位优势、质量优势、环保优势、历史传统优势等核心竞争能力，使公司面临较大经营风险。
　　1、停产使公司面临严峻经营形势。
　　由于长时间停产，公司采购、供应、加工及劳务等经营运行秩序出现停滞现象；生产装置长期停车不运行，导致设备出现隐患及故障；公司较长时间停产，影响到公司主导产品的主要客户，公司正在失去市场和客户。
　　2、由于停产，公司长时间未实现收入，现金流停滞，给公司日常运营带来困难，给公司筹融资带来较大困难，公司已发生债务违约。
　　公司面临的主要困难和挑战是尽快恢复公司正常生产经营。公司将持续关注并督促大化集团尽快完成合成氨厂及热电厂两套生产装置检修任务，确保2019年7月末按时开车生产，保障公司的生产经营正常运行。
　　在停产期间，公司全力做好设备维修、安全环保隐患排查等各方面工作。目前公司员工全员在岗，做好设备维护及开车准备，并认真开展技术及业务培训，准备生产装置开车生产。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析　　2018年，受国家经济形势逐步好转、供给侧结构性改革不断深入，以及环保政策延续高压态势等多重因素影响，公司主导产品纯碱市场保持稳定，氯化铵市场呈现出回暖趋势。2018年纯碱市场价格波动区间缩窄，高端价格低于2017年高点，低端价格高于2017年低点，致使2018年均价与2017年有所降低，但基本持平。公司主导产品氯化铵所处化肥行业国内需求保持基本稳定，2018年1-2月份氯化铵市场价格上涨，3-5月份市场价格下滑，6月份以后，由于氯化铵部分旧产能未能复产，新产能迟迟未释放，促使氯化铵市场价格稳步上涨。　　面对2018年复杂多变的宏观经济和行业形势，公司管理层在董事... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2018年，受国家经济形势逐步好转、供给侧结构性改革不断深入，以及环保政策延续高压态势等多重因素影响，公司主导产品纯碱市场保持稳定，氯化铵市场呈现出回暖趋势。2018年纯碱市场价格波动区间缩窄，高端价格低于2017年高点，低端价格高于2017年低点，致使2018年均价与2017年有所降低，但基本持平。公司主导产品氯化铵所处化肥行业国内需求保持基本稳定，2018年1-2月份氯化铵市场价格上涨，3-5月份市场价格下滑，6月份以后，由于氯化铵部分旧产能未能复产，新产能迟迟未释放，促使氯化铵市场价格稳步上涨。
　　面对2018年复杂多变的宏观经济和行业形势，公司管理层在董事会领导下，按照"环保安全保生产，平稳运行增效益，精细管理深挖潜，调整结构促发展"的经营方针，积极展开各方面的工作。
　　2018年3月底，公司与控股股东大化集团同时停产检修，2018年5月底，公司完成检修，但大化集团由于资金、债务等问题未按时完成检修任务，影响公司正常生产，2018年7月18日，大化集团被法院裁定司法重整，直至2018年底，公司一直停产。生产经营面临债务逾期、现金流严重不足，市场丢失等极为严峻形势。
　　面对上述困难形势，公司冷静应对，认真做好员工队伍稳定工作，做好设备维护保养工作，开展基础工作，展开员工技术培训，为恢复生产在人员、设备等各方面打下良好基础。
　　2018年公司实际生产纯碱12.41万吨，较上年减少32.18万吨，减少72.17%,2018年公司实际生产氯化铵12.22万吨，较上年减少31.89万吨，减少72.30%。

　　二、报告期内主要经营情况
　　2018年第二季度以来公司处于停产状态，2018年公司实现营业收入31797万元，较上年同期90460万元减少58663万元，减少64.85%;公司实现营业成本31550万元，较上年同期81501万元减少49951万元，减少61.29%;公司实现净利润-13864万元，较上年同期净利润2881万元减少利润16745万元。

　　三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　1、纯碱行业
　　近年来，受经济大环境及宏观调控政策影响，纯碱产能扩张速度虽有所放缓，但产能过剩问题依然突出，市场竞争较为激烈。受国家供给侧结构性改革带动及环保压力加大，不符合节能减排和环保要求的落后产能逐步退出，纯碱行业集中度有所提高。中长期看，清洁生产、技改升级、提高产品质量、优化产品结构将是行业的发展趋势。据中国纯碱协会数据，预计2019年新增纯碱产能100万吨，2019年纯碱总产能将会达到3139万吨，预计2019年纯碱产量比2018年增加100~150万吨。
　　目前全国大多数碱厂运行已超十年，设备检修率逐渐增高，一定程度地抑制了产能扩充的速度，也造成纯碱不定时供给紧张。
　　纯碱产品下游主要消费行业为平板玻璃、日用玻璃、无机盐产品、洗涤剂行业、氧化铝企业。
　　2018年平板玻璃产量增加了2.1%,根据建筑与工业玻璃协会的分析，如果房地产市场平稳运行，2019建筑用平板玻璃的需求会下降4~5%,如果房地产下行较大，平板玻璃需求将会下降更多；日用玻璃近两年来产量在逐步下行，2019年对纯碱的需求量基本保持在2018年的水平；氧化铝行业由于受到烧碱高价位的影响，前两年对纯碱的需求有所增长，2019年如果烧碱价位下行，一些采用纯碱的企业就会改回烧碱作原料，这种情况下2019年氧化铝行业对纯碱的需求可能会下降10万吨左右；无机盐、洗涤剂行业对纯碱的需求近年来已基本稳定，但是用量在逐步下行，2019年这两个行业对纯碱的需求会略有下降。总体来看，预计2019年国内纯碱消费量将会在2018年消费基础上有所下降，如果平板玻璃需求下行较大，纯碱需求量也会下降较多。
　　2、化肥行业
　　2019年化肥行业仍将以调结构和去产能为主要基调，环保政策或持续趋严，化肥行业供给端将持续受控。国家在政策上鼓励出口，消化国内过剩产能，对化肥出口关税取消将有助于提振化肥出口。但种植面积减少，"化肥零增长"的政策持续推进，使得化肥行业需求端长期承压。鉴于目前主要化肥价格持续高位运行，当前行业利润已明显改善，未来价格持续走高的可能性不大，短期供需平衡关系将成为左右价格波动的主要因素。
　　2018年以来，受成本上涨助推及去产能取得一定成效的影响，氮肥市场价格有所回升，企业经营状况有所好转。但从需求端看，我国农业用氮肥需求已经进入平台期，预计未来不仅不会明显增长，还有可能逐渐下降，我国氮肥行业仍然面临过剩压力。公司主导产品氯化铵为氮肥的一种，也将面临过剩压力。
　　随着安全及环保整治力度加大，安全及环保因素将成为2019年影响化肥市场的一个重要因素。
　　安全及环保标准提高及监管力度加大，一方面提高生产成本，另一方面将影响企业的开工负荷，影响到化肥生产，进而影响市场供求关系。
　　行业政策方面，政府一方面积极推动淘汰落后产能和鼓励行业内并购整合，另一方面鼓励化肥出口，取消或降低主要化肥产品的的出口关税。双管齐下以逐步化解过剩产能的努力或可取得一定的短期效果。但中长期看，行业能否健康发展仍有待于通过技术与产品研发推动产品附加值的提升，全行业减量提质压力巨大。
　　公司的主要产品市场在东北地区，东北纯碱需求180万吨，占全国需求总量的6%左右，公司60万吨纯碱不能满足东北地区的纯碱需求量；公司是东北唯一的氯化铵生产企业，具有运距短、费用低、运输时间短等优势，在东北市场具有竞争力，价格和在东北的销量均可保持领先地位。
　　纯碱行业及氯化铵行业为地域便利性市场，运费对销售影响很大，所以从公司的经营规模和经营区域看，公司生产经营在在未来一段时期内具有连续性和稳定性。
　　公司自2018年4月停产以来一直未恢复生产。2019年3月5日，大连市中级人民法院裁定批准大化集团等九家公司合并重整计划，铭源集团全资子公司铭勃发展以货币形式出资17.20亿元，持有重整后大化集团51%股份。截至目前，大化集团相关工作正在有序推进，已全面进入恢复生产准备阶段。由于大化集团已停产近一年时间，生产装置的设备情况、地下管网状况等存在各种不确定性。铭源集团正陆续投入资金，全面整顿生产装置安全、环保等隐患，并对相关隐蔽工程进行全面排查整顿。根据全面整顿作业进程安排，大化集团计划在2019年6月中旬开车生产，公司也计划在2019年6月中旬开车生产。
　　从公司自身发展上看，公司产品结构单一，高能耗、低附加值产品占公司主导地位的状况仍未改观，尤其在市场竞争日益激烈的形势下，尽快恢复生产，积极开拓市场，扩大产品销路，促进公司发展更显必要。无论是宏观经济形势、行业市场状况、控股股东大化集团重整情况，还是公司发展处境，2019年将是公司生产经营极为艰巨的一年，公司将统一思想，坚定信心，埋头苦干，攻坚克难，全力在新形势下拼搏奋进、创新发展。
　　(二)公司发展战略
　　公司近期发展战略规划：实施"现有产业恢复生产"、"升级改造实现达产提质增效"以及"调整结构实现跨越发展"三步走的企业发展战略。
　　从自身发展上看，公司主要产业为无机化工，产品结构单一、高能耗、低附加值、盈利能力不强的状况一直存在。在市场竞争日益激烈的形势下，公司首先要快速恢复生产，同时不断促进转型升级，努力实现企业的彻底脱困及跨越式发展。
　　公司要打造安全环保竞争新优势，提高生产运营能力，提升主要产品质量，通过成本优化、产品升级、技术创新、开放合作等方式，开展技术的开发与应用，促使公司产品进行提质升级。
　　公司将通过优化资源配置、调整产品结构、优化生产布局，实现产业价值链延伸，促进产品和经营的转型升级，提升公司核心竞争能力。
　　(三)经营计划
　　公司计划2019年6月中旬恢复生产。2019年公司计划生产纯碱32.9万吨，计划生产氯化铵32.9万吨，计划实现营业收入7.67亿元、营业成本7.65亿元。
　　2019年公司生产、经营和发展均存在诸多不确定性，尽快恢复生产经营是公司的首要任务。
　　为实现2019年经营目标，促进公司振兴发展，公司将重点做好以下方面工作：
　　1、坚定发展信心，维护公司稳定。公司将围绕尽快恢复生产的目标，做好员工队伍稳定工作，团结和带领广大员工坚定企业发展信心，保证公司各项业务平稳、有序开展。
　　2、打造安全环保竞争优势。公司将严守安全环保底线，加强重大风险源及重大隐患的排查、识别和评估，强化安全生产、绿色环保管理体系建设，保证正常生产和持续运行，降低运行成本和非正常停产损失。
　　3、加强绩效激励。公司将优化经营目标和激励机制，调动管理层和员工积极性，不断提高管理层、技术人员和一线员工的业务素质，通过加强培训、强化考核、加大激励等措施，确保生产经营平稳高效运行。
　　4、加大技改力度。公司将加强设备和装置的管理、维护、改造体系建设，开展技术攻关、加大投入，提高设备装置的完好率和运行效率，确保稳定工艺操作，实现装置长周期和经济环保的稳定运行。
　　5、强化成本控制。公司将全面分析优化业务流程，严格成本控制，特别是采购管理和运营成本的控制，堵塞经营管理的"跑冒滴漏",推动降耗增效。
　　6、加大市场开拓力度。公司将强化市场运营，集中力量收回因停产而失去的市场，开拓新市场，建立以市场为导向的产、供、销平衡机制。
　　7、强化科学管理。公司将科学分析、研究、决策经营管理的重大问题，强化经营管理的指挥调度体系，加强信息化和智能化建设，实现经营管理体制的转型升级；通过装置协同、资源协调、信息共享和集约化经营，实现最佳经济效益。
　　(四)可能面对的风险
　　1、生产经营风险
　　公司自2018年3月31日停产以来一直未恢复生产，公司采购、供应、加工及劳务等经营运行秩序出现停滞现象，签订的合同不能履行；生产装置长期停车不运行，将导致设备出现隐患及故障；公司作为东北市场的纯碱及氯化铵主要供应商无产品提供给客户，公司正在失去市场和客户。停产使公司面临较大生产经营风险。
　　为应对上述风险，公司经与铭源集团及大化集团沟通，初步预计上述两套装置将于2019年6月中旬完成全部检修任务，并开车生产。公司董事会将持续关注并督促大化集团尽快完成合成氨厂及热电厂两套生产装置检修任务，确保2019年6月中旬按时开车生产，保障公司的生产经营正常运行。公司将加大市场开拓力度，将强化市场运营，集中力量收回因停产而失去的市场。
　　2、债务违约风险
　　公司自2018年3月31日对生产装置进行停产检修以来至今未恢复生产，由于公司长时间停产未实现收入、现金流停滞，流动资金持续紧张。目前公司在多家金融机构的借款或融资已发生逾期或违约，公司已发生重大违约风险。
　　为应对上述风险，公司一方面积极做好恢复生产准备，协调铭源集团及大化集团尽快恢复生产；另一方面公司积极协调铭源集团及大化集团，获得相关支持和保证；同时公司积极做好金融机构及客户工作，取得他们理解，共同度过当前难关。
　　3、安全环保风险
　　公司属化工行业，工艺复杂，生产过程具有高温高压，易燃易爆的特点，当前更面临日趋严格的安全环保压力，随着安全环保标准进一步提高，安全环保产业政策、监督控制标准越来越严格，公司如不能及时适应变化，生产和发展将会受到限制，随着国家对安全环保监管的不断加强，企业面临着较大的安全环保责任风险，并将直接影响公司正常生产经营。
　　为应对上述风险，公司将牢固树立法治意识，将安全环保生产提升到事关公司生存发展的首要位置，从严贯彻政策法规，从细抓好专业管理，狠抓主体责任落实，确保安全环保生产，守好企业生命线。
　　4、生产装置运行风险
　　公司60万吨联碱生产由于长期停产，存在不确定性因素，目前的设备及工艺流程存人员素质等都将影响装置的运行。另外，公司的生产原料供应如水、电、蒸汽、合成氨等需公司控股股东大化集团有限责任公司的热电厂及合成氨厂配套供应，如果其装置未能正常运行，都将直接影响公司生产装置的正常运行。
　　为应对上述风险，公司将加强设备、工艺等方面的消缺管理，同时公司将强化员工的技术培训，提高员工业务素质，保证生产装置运行水平。
　　另外，公司需要大化集团确保配套装置正常运行，确保公司正常生产，若因大化集团配套装置影响到公司生产运行，公司要求其承担相应的赔偿责任；若因公司原因使大化集团配套装置不能正常运行，公司同样承担相应的赔偿责任。
　　证券交易所对公司股票实施"其他风险警示"。
　　由于长期持续停产，公司亏损不断加大，公司预计于2019年6月中旬恢复生产，公司存在2019年业绩继续亏损、2019年净资产为负值可能，公司存在2019年年报后股票被实施退市风险警示风险。
　　为应对上述风险，公司将持续关注并督促大化集团尽快完成合成氨厂及热电厂两套生产装置检修任务，确保2018年9月下旬按时开车生产，保证公司的生产经营恢复正常，并努力取得良好经营业绩。

　　四、报告期内核心竞争力分析
　　因公司生产装置的长时间停产，严重影响了公司区位优势、质量优势、环保优势、历史传统优势等核心竞争能力，使公司面临较大经营风险。
　　1、停产使公司面临严峻经营形势。
　　由于长时间停产，公司采购、供应、加工及劳务等经营运行秩序出现停滞现象；生产装置长期停车不运行，导致设备出现隐患及故障；公司较长时间停产，影响到公司主导产品的主要客户，公司正在失去市场和客户。
　　2、由于停产，公司长时间未实现收入，现金流停滞，给公司日常运营带来困难，给公司筹融资带来较大困难，公司已发生债务违约。
　　公司面临的主要困难和挑战是尽快恢复公司正常生产经营。公司董事会将持续关注并督促大化集团尽快完成合成氨厂及热电厂两套生产装置检修任务，确保2019年6月中旬按时开车生产，保障公司的生产经营正常运行。
　　在停产期间，公司全力做好安全环保隐患排查等各方面工作。目前公司员工全员在岗，做好设备维护及开车准备，并认真开展技术及业务培训，准备生产装置开车生产。 收起▲