一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）空管业务　　1.主要产品及用途：公司主要从事空中交通管理及相关航电设备、低空装备系统的研发、制造和销售，是国内空管系统设备和服务提供商。产品广泛应用于机场、航路航线等多种应用场景。　　2.经营模式：公司提供空管装备、系统解决方案及相关服务，构建了“研发+制造+服务”的经营模式，整合产学研用多方资源，聚焦空管监视、通信、导航、信息化、低空新基建等领域核心需求，通过产品销售、定制化解决方案、政企战略合作、全生命周期服务等方式，实现技术价值、产品价值与市场价值的高效转化，打造产业链、创新链、供应链深度融合的产业运营体系。　　3.业绩驱动因素：　　公司是国内... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）空管业务
　　1.主要产品及用途：公司主要从事空中交通管理及相关航电设备、低空装备系统的研发、制造和销售，是国内空管系统设备和服务提供商。产品广泛应用于机场、航路航线等多种应用场景。
　　2.经营模式：公司提供空管装备、系统解决方案及相关服务，构建了“研发+制造+服务”的经营模式，整合产学研用多方资源，聚焦空管监视、通信、导航、信息化、低空新基建等领域核心需求，通过产品销售、定制化解决方案、政企战略合作、全生命周期服务等方式，实现技术价值、产品价值与市场价值的高效转化，打造产业链、创新链、供应链深度融合的产业运营体系。
　　3.业绩驱动因素：
　　公司是国内第一家、全球第四家掌握机载防撞系统核心技术并具备研制生产改装能力的单位，也是国内空管产品涉及范围最广、品类最齐全的空管系统专业企业。报告期内，公司基于产品应用换代升级、低空基础设施建设、国产大飞机、地缘冲突等因素，持续加大研发投入。防务市场方面，聚焦重大关键任务，深挖大客户需求，承担了配套重点平台项目，成功进入无人机平台市场，取得地面询问机批量订货，同时持续巩固了机载、地面设备优势；在低空应用场景积极探索“低空+测试/文旅/物流”等多元化应用场景；客舱广播内话子系统实现批量供货，成功争取到新的重要系统研制任务，同时空管信息化产品市场取得了新突破；同时在国际市场上新开发了3个新用户国家，落地3个重点配套项目，成功占位3个新平台。
　　（二）微波射频业务
　　1.主要产品及用途：公司主要从事微波射频核心技术开发和产品研制，产品包括单元组件、功能模组等。
　　2.经营模式：依据产业链中的定位，公司实行“设计+生产+销售”的综合经营模式；在业务范围上，专注于雷达、电子对抗、通信等关键领域，致力于提供一系列产品设备的设计、开发、生产、制造及销售服务。在研发领域，公司采纳了三种主要策略：首先是根据客户需求定制开发的个性化模式，其次是与合作伙伴共同进行技术攻关或产品推广的联合开发模式，最后是基于国家政策导向和市场预测，进行技术产品预研的前瞻性模式。在生产环节，公司遵循以销售为导向的生产原则，部分生产环节如壳体加工等，通过外协或外包方式实现。销售方面，公司采取直销策略，构建了完善的营销网络，与核心客户建立了长期稳定的合作关系，并积极响应客户需求，依托公司深厚的技术积累，进行研发、生产和交付，确保满足客户的各项需求。
　　3.业绩驱动因素
　　公司扎根微波射频领域多年，积累了丰富的产品研发、制造、测试及多领域运行的技术和经验。报告期内，持续巩固传统系统领域的配套，同步加大相控阵、卫星通信、弹载等新场景、新领域的拓展。不断深化重点客户合作关系，实现多普勒雷达、高度表、机载卫星通信射频前端等重点型号项目落地，同时积极争取到了多个重点战略客户型号科研项目。加大技术创新投入力度，成功突破了超宽带阵列设计技术、天线低剖面综合孔径技术、天线共形一体化设计技术，毫米波大功率合成技术等关键核心技术。同步推进智转数改与质量管控升级，生产效能显著提升。
　　（三）智能终端业务
　　1.主要产品及用途：公司主要从事包括智能终端的技术研发、产品制造、销售等业务，智能终端产品涵盖了数字音视频终端、数据通信终端、车载电子等。
　　2.经营模式：公司主要围绕运营商需求，根据客户招标要求，公司研发团队开始开发满足招标测试需求的样品，中标后公司研发团队进一步开发，经客户验收后组织生产和采购；或与客户开展JDM、EMS、OEM及ODM合作。
　　3.业绩驱动因素：公司基于终端设备的生产、制造、研发及客户渠道等优势，进一步夯实公司优势市场根基。报告期，光网络终端业务规模稳步增长，数通业务全年出货创历史新高，车载电子业务实现全面上量，出货量与规模均实现倍增，AR-HUD、VIU、智慧屏、车机等产品实现高质量交付。运营商业务深耕优质市场，广电业务市场占有率稳居行业前列，通信业务导入多款创新产品并拓展优质客户。同时，全面升级研发、质量、智造、供应链等核心能力，入选四川省首批先进级智能工厂、绵阳市“智改数转”标杆企业，通过精细化管理强化发展保障，有效激发企业发展活力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）空管业务
　　1.行业状况
　　空管行业正处于战略机遇与风险挑战并存的关键时期。从整体层面来看，既面临着行业建设新需求、国产大飞机需求、低空基础设施建设等发展新机遇；同时也面临包括防务市场化改革深化、技术升级倒逼装备系统迭代、国际形势的不确定性等诸多挑战。从各应用场景来看，全球地缘风险持续升温，区域性冲突频发，各国装备扩张进入新一轮周期；民航空管装备升级换代、机场改扩建需求明显；国产大飞机产能提升工程正在加快推进实施；防务市场化改革加深，目标客户市场需求结构变化，成熟产品价格下行，国际市场有望“量增”；民航国产化进程加速，企业同时面临批产提能、加快技术突破和成本控制的“三重”挑战；低空经济生态仍在持续构建中，渠道能力、技术能力和应变能力要求高。
　　2.行业政策
　　2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出加快先进战斗力建设，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，并强调加快无人智能作战力量、反制能力建设以及国防科技创新和先进武器装备发展。十五五”规划纲要中明确提出坚持“智能化、绿色化、融合化方向”。同时国家推出的“两重”“两新”“一带一路”、国产化自主可控、空管“强基工程”、打造低空经济战略性新兴产业等政策，加快推动行业高质量发展。
　　3.行业地位
　　公司建有国家空管监视与通信系统工程技术研究中心、民航航空监视与机载防撞工程技术研究中心，是国内最早从事空中交通管理及相关航电研制生产的单位，是C919大型客机一级供应商。被认定为“国家专精特新‘小巨人’企业”“国家高新技术企业”“四川省技术创新示范企业”。报告期内，公司获评四川省瞪羚企业，四川省数字经济100强企业，四川省工业质量标杆，绵阳市数字经济20强，获得四川省科技进步奖一等奖1项、中国航空学会技术发明一等奖1项。
　　（二）微波射频业务
　　1.行业状况
　　公司微波射频产品以军用市场为主，处于军工电子行业中游位置，是军工电子装备的核心成长性子领域。近年来，我国对国防和军队现代化建设的重视程度不断提升，2025年我国一般公共预算安排国防支出1.81万亿元，连续10年维持约7%的增长。党中央明确提出了新时代的强军目标，并制定了明确的“三步走”战略，即到2027年实现建军百年奋斗目标，到2035年基本实现国防和军队现代化，以及到本世纪中叶全面建成世界一流军队。随着新型战场形态和作战需求推动国防装备持续升级，新型装备研制加速及传统综合航电、空管、反无等应用需求持续，微波射频产品在雷达、通信、电子对抗等系统中的需求加速释放。同时，随着系统级封装、射频片上系统、有源相控阵等技术的广泛应用，以及装备对隐身、带宽、频率、功率等方面性能的更高要求，推动微波射频产品向着轻小型化、低功耗、多功能融合及自主可控方向发展。
　　2.行业政策
　　2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出加快先进战斗力建设，推进新域新质作战力量规模化、实战化、体系化发展，并强调加快无人智能作战力量、反制能力建设以及国防科技创新和先进武器装备发展。在这一顶层战略指引下，叠加地缘局势变化、移动通信向6G演进、低空经济拓展等多重因素，高性能雷达、电子对抗设备等军工电子需求持续攀升，尤其对射频微波器件在集成度与性能上提出了更高要求，为产业打开了广阔市场空间。同时，射频微波作为四川省特色产业，已在成都、绵阳等地形成产业集聚，其中成都高新区出台《微波射频产业发展三年行动计划（2023—2025）》，聚焦有源相控阵天线、射频前端、T/R组件等重点产品进行布局，并设立总规模50亿元的产业发展投资基金，着力打造具有产业链竞争力的微波射频产业集群，进一步推动了公司微波射频产业的蓬勃发展。
　　3.行业地位
　　公司凭借多年的微波射频器件研发和生产经验，积累了雄厚的技术实力，构建了完备的产品系列体系。在射频类功能SIP芯片及组件、射频信道类收发及T/R模组、数字信号处理模块、相控阵雷达阵列分机等领域，公司均拥有深厚的技术沉淀和显著的竞争优势，荣获“国家高新技术企业”“国家知识产权示范企业”“国家专精特新重点支持‘小巨人’企业”等多项国家级认定，并获批设立国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、省级无线电监测管控系统工程研究中心。此外，公司还荣获省级科技进步奖二等奖、三等奖等重大奖项10项。
　　（三）智能终端业务
　　1.行业状况
　　（1）数字经济
　　2025年是我国数字经济从“量变”转向“质变”的关键分水岭，根据QuestMobile预计2025年数字经济规模将超65万亿元。根据中国电子信息产业发展研究院研究报告，未来数字经济将成为拉动经济增长的重要引擎，人工智能与实体经济融合加速形成更多新模式、新场景，数字产业创新链、产业链协同重构迈向更高水平，数字经济将在制度创新、技术突破和应用深化中持续塑造高质量发展新动能。根据中国信息通信研究院预计到2030年，我国数字经济规模将超过80万亿元。
　　（2）数据通信终端
　　近年来，我国数据通信终端在数字经济的核心引擎作用下，继续展现出强劲的发展韧性。根据《2025年通信业统计公报》所示，全年电信业务收入达到1.75万亿元，其中云计算、大数据、移动物联网、数据中心等新兴业务收入及占比逐年上升，2025年实现收入4508亿元，在电信业务收入中的占比25.7%。传统电信运营商在巩固连接优势的同时，竞争重点已从低价博弈转向以算力、AI为核心的生态共建。与此同时，综合设备商以及头部云厂商正积极向大客户提供AI与云融合的一体化解决方案。未来，数据通信终端将向着AI融合应用、网络技术演进、新连接范式等方向发展。
　　（3）数字音视频终端
　　近年来，全球数字音视频终端行业在技术升级与消费需求的双重驱动下稳步增长，市场规模持续扩大，根据GIR预测，全球数字电视机顶盒市场规模将以5.3%的年复合增长率持续扩张。数字音视频终端行业竞争呈现全球化与多元化特点，市场由众多国内外知名企业共同主导，且产品正快速向智能化、高清化、融合化演进。
　　（4）汽车电子
　　近年来，我国汽车电子不断向“电动化、网联化、智能化”方向发展，根据共研产业研究院预测2025年中国汽车电子市场规模将达到1.28万亿元。当前汽车电子竞争格局呈现“国际巨头主导、本土企业加速突围”的态势，国际厂商凭借深厚积淀占据优势，而国内领先企业依托在智能驾驶域控制器、全栈自研解决方案及AI芯片等领域的快速创新，正成功切入主流供应链，推动国产替代进程不断深入。未来，汽车电子将向“集中化、软件化与深度融合”发展，根据共研产业研究院预测，2030年我国汽车电子市场规模将超1.8万亿元。
　　2.行业政策
　　（1）数据通信终端
　　2025年，工业和信息化部相继印发《算力互联互通行动计划》《IPv6网络设备安全技术要求和测试方法》等行业规范，明确数据通信终端行业需推动产业资源向支撑算力网络的高性能设备研发集中，并全面向IPv6安全升级，以支撑算力网络的安全、高效、无损互联，同时通过强制检测与推荐性标准，全面提升核心路由设备的安全可信水平。
　　（2）数字音视频终端
　　2025年，国家广电总局相继发布了《4K超高清晰度插入式微型机顶盒技术要求和测量方法》《便捷看电视产品认证方案》等行业标准及方案，并启动插入式微型机顶盒和通用遥控器试点部署等措施，旨在引导市场向着硬件终端革新，从硬件上简化操作、提升体验。同时通过建立标准与认证体系，引导电视机厂商、运营商和方案商加快向“内置化”与“一体化”解决方案转型，并在中国广电2026年度工作会议上提出将人工智能作为广电发展的重要引擎。
　　（3）汽车电子
　　2025年，工业和信息化部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确将“加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能、固态电池等关键技术”作为提升供给质量的核心，并大力推进智能网联技术产业化，包括开展“车路云一体化”应用试点以及“有条件批准L3级车型生产准入”，并引导行业深度聚焦于“智能化”与“融合化”，推动汽车电子电气架构加速向域控制及中央集成演进，促进汽车与通信、基础设施、数据平台的深度融合。
　　3.行业地位
　　公司是国内领先的智能终端研发、设计、制造及销售的高新技术企业，具备涵盖前端、传输、终端到行业应用全系列产品及系统解决方案。根据格兰研究数据，公司有线机顶盒市场占有率连续多年保持行业前列，是中国广播电视工业协会副会长单位、深圳市商用显示系统产业促进会副会长单位等。公司加大光通信、无线通信技术投入，与通信运营商、ICT行业头部企业客户建立了良好的合作关系，是中国移动物联网联盟、中国通信标准化协会、工业互联网产业联盟等成员单位。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术研发优势
　　1.空管业务：公司在空管领域技术实力和创新水平国内领先、国际先进。在空管领域具有丰富的行业经验和较强的整体方案解决能力，承担了30余项国家、国防重大专项和计划项目，掌握了100余项空管领域核心关键技术，在空管二次雷达、空中防相撞、民机客舱广播内话等方面具有领先优势，整体技术水平国内领先、国际先进。
　　2.微波射频：公司紧密围绕军品配套、在产型号技改升级及前沿方向技术储备进行战略布局，研发实力与成果转化能力持续提升。公司已系统掌握多功能芯片集成（MCM）、瓦片式三维堆叠互联、系统级封装SIP技术、分布式多源同相技术、毫米波/W波段的工艺技术等关键核心技术，在相控阵前端分机和DZ微波射频领域完成KU波段电子战、S/C通信、气象雷达相控阵前端分机和毫米波导引头等产品研制，形成了深厚的技术积淀。
　　3.智能终端：公司依托通信电子设备研发的技术积累和行业能力储备，与ICT头部企业开展JDM、ODM合作，推动研发早期介入，实现研发能力提升。公司已在绵阳、成都、深圳、武汉等地建立技术研发中心，拥有省级企业技术中心、省级工业设计中心、四川省数据通信终端中试研发平台、“数字智能联合创新实验室”和“劳模和工匠人才创新工作室”等专业平台。
　　（二）市场资源优势
　　1.空管业务：公司长期深耕空管行业，拥有丰富且优质的客户资源，与众多大企业大集团建立了长期稳定的战略合作伙伴关系。客户对公司产品和服务认可度高，客户满意度连续4年94%以上，为公司业务持续稳定增长筑牢了根基。报告期内，获得客户锦旗5面，感谢信10封。
　　2.微波射频：公司主要为各大科研院所和整机厂商等客户提供微波射频产品的定制配套服务，产品覆盖电子对抗、通信、遥感遥测、卫星通信、探测导航等多个关键领域，积累了丰富项目经验。同时，公司基于核心客户提供定制化配套服务，积极与重点客户开展战略预研，紧跟技术路线演进，从而保障了核心产品在技术发展上的稳定性与延续性，持续提升获取长期订单和稳定盈利的能力。公司通过系统应用与集成能力提升，持续推进标准化、系列化、模块化设计，已成功完成多型重点型号的天线、发射机、多通道变频模块、TR组件、电源等配套产品的研制及样机交付。在雷达、卫星通信、电子战等领域，公司已实现从模块向小分机系统的业务拓展。
　　3.智能终端：公司具备完善国内外营销体系，在国内市场中，公司营销网络遍布32个省级行政区，业务服务范围覆盖全国各大省市，同时公司与三大运营商、国内ICT头部企业建立长期良好的合作关系，拥有良好的客户资源；在国外市场中，公司与拉美、东南亚、欧洲等地区的部分运营商、企业建立了稳定的合作关系，公司产品以亚太+EMEA+拉美三大区域为核心辐射全球。
　　（三）规模制造优势
　　1.防务业务：公司严格遵循国家系列标准，建立覆盖研发、采购、生产、检验、仓储等全流程的质量管控体系，设置关键工序专人专控与全程溯源机制，确保产品质量全面符合准入与使用规范，从源头保障合规可控。
　　2.民品业务：公司建有西南地区重要的智能终端制造基地，具备各类产品专业生产线140余条。公司产线在精密制造、电子装配、质量检测、仓储物流等环节，实现关键环节、工序自动化部署；通过AI视觉防呆、多工序增加CCD视觉检测等，实现关键工序100%防呆；在客户侧主要领域产品质量绩效为A。同时，公司为推动海外市场发展，与印度、越南等地区工厂建立稳定委托生产合作，进一步强化成本控制与市场响应效率，提升整体抗风险能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年度，公司实现营业收入41.12亿元，较上年同期下降1.6%；实现归母净利润1.79亿元，较上年同期下降7.86%；经营活动产生的现金流量净额为3.83亿元，较上年同期提升473.69%，经营性净现金流显著改善。整体来看，公司三大主业核心能力持续增强，新领域、新市场等长期增长动能培育加快，资产运营与业务韧性保持稳健，为公司高质量发展与价值提升奠定了坚实基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　公司坚持三大主业协同发展战略，采取差异化布局推动多业务突破式发展。空管业务围绕“聚焦主业、创新科技、产融结合”发展思路，持续构建产品差异化战略布局，采取“技术领先、体系发展、快速响应、精益运营”的竞争策略，抢抓民品民机国产化和低空新基建发展机遇，坚定培育和发展新质生产力，推动企业高质量发展，致力于成为行业先锋；微波射频业务围绕“射频芯片-模块-系统全栈解决方案提供商”的战略定位，在巩固传统射频基本盘的同时，拓展整机、系统集成及太赫兹等增长极，深度绑定重点客户市场，加速智能制造升级,为用户提供“高性能、高可靠、低成本”的射频类产品,成为领先的综合射频电子产品供应商；智能终端业务方面，公司将坚持科技型制造企业定位，以大规模制造为基础，以创新为驱动，全面建强品质管控、柔性交付、成本控制、技术研发、产业生态、智能制造、人才队伍能力，构建差异化竞争优势，致力于打造成为通信行业一流现代化企业。
　　（二）2026年度经营重点
　　公司在做强做优空管、智能终端、微波射频三大主业的同时，精准抢抓市场机遇，加快新领域与新市场的拓展步伐，为公司高质量发展注入持续增长动能。
　　空管业务：公司围绕“拼市场、重创新、营资本、提能力、精质量”的经营方针，秉持“稳中求进、守正创新”的工作基调，聚焦系列专项行动，以重大项目为牵引，抢抓民品民机国产化和低空新基建发展机遇，持续增强核心竞争力和增长动能，筑牢主业护城河。
　　微波射频：公司将紧扣“产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代”的发展要求，秉持“求突破、抓创新、调结构、促增长”的经营方针。在巩固传统微波射频模组产品优势的基础上，深挖存量拓展新领域，技术牵引项目占位，拓宽市场发展路径；持续推进射频业务资产组收购事项，不断向下游射频子系统领域的延伸,完善公司微波射频业务产业链布局,增强自身在行业内的综合竞争力；纵深推进智转数改进程，推进生产基地全面建成投产，实现自动化生产线落地，提升产业发展能力。
　　智能终端：公司围绕“攻坚破局、创新驱动、提质增效、高质量发展”年度经营方针，坚持“谋大事、抓大事、干大事”，聚焦战略客户，提高现有业务规模，以项目为拉动，加快新业务能力建设和业务布局，向产业链高端和价值链高端迈进，推动公司高质量发展。
　　（三）可能面临的风险
　　1.行业与政策波动风险
　　防务业务：空管和微波射频部分业务都属于军工电子领域，该领域具有产品数量、品种、价格、销售对象要求与管控严格等特点，公司的下游客户为各研究所及整机单位，产品结构及营收情况受下游市场需求因素影响。
　　民品业务：数字音视频终端和数据通信终端符合国家战略发展方向，长期来看政策变化的风险较小。在短期内，新基建、全国一网、数字经济等政策推进效果及进度存在不确定性，政策变化可能对公司未来经营造成一定影响。汽车电子行业新能源汽车补贴退坡将影响相关配套需求，同时可能造成产品成本增加等风险。
　　应对措施：公司坚持做好相关产业政策的跟踪和分析工作，在制定公司“十五五”发展战略规划、三年滚动规划时，加强对国家宏观及市场落地政策的分析，做好应对措施，努力将政策风险控制在最小范围。
　　2.技术与市场竞争风险
　　防务业务：随着国家加快军工电子产业发展的一系列政策的实施，未来更多社会资源进入军工领域，新进入者不断吸取前人经验，加大资金投入，实现技术创新，行业内竞争日益加剧，对产品价格、质量、周期均提出更高要求。
　　民品业务：数据通信产业头部效应明显、市场竞争激烈，新领域存在技术壁垒，产业链各环节呈现结构性机会与挑战并存的态势；产品技术不断迭代，人工智能等新兴技术在丰富用户及企业端应用场景的同时，也在持续对企业的前沿技术布局提出更高的要求。
　　应对措施：公司将紧跟内外部环境变化情况和行业发展趋势，聚焦服务国家重大战略和响应客户需求，加大资源投入，加快科技成果转化；保持研发投入强度，通过规模化生产、供应链整合及产品升级来维持合理盈利水平。
　　3.核心原材料价格波动和供应不足风险
　　受国际形势及经济环境等诸多不利因素和器件的国产要求提升影响，致使下游订单需求和部分核心原材料供应不确定性因素增多，同时加之市场竞争激烈、成本压力大等多重挑战，可能对公司整体毛利产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注全球局势对供应链的影响，加大与产业链上下游相关企业的战略合作，积极克服相关不确定因素对公司经营业绩的影响。同时，公司将加大新市场、新技术领域开拓与创新，进一步落实各项运营费用管理和产品成本控制措施，通过产品优化设计和供应链管理，控制原材料采购成本，增强产品盈利能力。
　　4.应收账款和存货风险
　　公司产业分为防务、民品两类，其中防务业务存在应收账款和存货风险主要是受整体行业回款周期偏长、部分项目验收滞后等因素影响，民品业务主要受广电项目回款周期长、部分客户付款能力下降等因素影响。
　　应对措施：公司持续优化应收账款和库存资金管理，不断提升整体周转效率。继续做好客户信息收集和客户信用评价工作，不断完善客户信用记录档案，优先与信用水平高、偿还能力强的大客户合作，降低应收账款坏账风险；完善专业清欠队伍，提升欠款清收能力，保障公司应收账款的及时回收；重点关注库存资金占用，提升库存周转率，做好保交付和降库存动态平衡。
　　5.汇率风险
　　近年来，国际局势和全球经济形势不明朗，导致外汇汇率波动较为频繁，存在不确定性。
　　应对措施：公司将开展远期结汇和其他套期保值等衍生品业务，有效降低外汇汇兑损失风险；锁定美元结汇汇率，规避远期收汇不确定性风险；关注美元汇率走势，在相对较低购汇价或较高结汇价，反复操作T+0、T+1、T+2购结汇锁定汇率操作。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　四川九洲目前业务涵盖空管、智能终端、微波射频三大领域，其中空管和微波射频业务主要面向军方市场；智能终端业务面向民品及海外市场。四川九洲在主营业务领域均掌握了领先的关键技术，具有良好的市场业绩和市场口碑，三大业务之间的协同发展，有助于公司资源的优化配置和整体竞争力的提升。　　（一）智能终端　　1.主要产品及其用途　　公司主要从事包括智能终端的技术研发、产品制造、销售等业务。智能终端业务包括数字音视频终端、数据通信终端的研发、制造、销售及行业应用服务。　　（1）主要产品：数字音视频终端业务涵盖广电领域、通信领域，产品包括超高清机顶盒、智能融合终端、AI机顶盒、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　四川九洲目前业务涵盖空管、智能终端、微波射频三大领域，其中空管和微波射频业务主要面向军方市场；智能终端业务面向民品及海外市场。四川九洲在主营业务领域均掌握了领先的关键技术，具有良好的市场业绩和市场口碑，三大业务之间的协同发展，有助于公司资源的优化配置和整体竞争力的提升。
　　（一）智能终端
　　1.主要产品及其用途
　　公司主要从事包括智能终端的技术研发、产品制造、销售等业务。智能终端业务包括数字音视频终端、数据通信终端的研发、制造、销售及行业应用服务。
　　（1）主要产品：数字音视频终端业务涵盖广电领域、通信领域，产品包括超高清机顶盒、智能融合终端、AI机顶盒、卫星数字机顶盒等；数据通信终端产品包括光网络终端、智能组网终端、CableModem、有线宽带DSL终端、交换机等。
　　（2）行业应用服务：公司面向运营商客户，提供应急广播、公共服务智慧平台等场景化解决方案；依托大规模精益制造能力，面向车载领域等行业客户，主要承接智能光显、智能车控、智能座舱、智能电动领域的PCBA业务。
　　2.经营模式
　　公司研发、采购、生产、销售、服务等主要围绕运营商需求展开。根据国内外客户项目需求与招标要求，公司研发团队提出解决方案或提交试制样品进行测试验证，获得客户认可后再按订单组织生产交付；或与客户开展JDM、EMS、OEM及ODM合作。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司专注数字音视频终端、数据通信终端及行业应用服务，发挥既有优势，持续加大市场开拓力度，进一步夯实公司优势市场根基。广电业务稳中有进，聚焦优势核心客户，深挖市场潜力，继续保持广电行业领先地位；通信业务加速推进，通信产品完成多个省份市场占位和布局，积极推广Wi-Fi6路由器及泛智能终端，与通信运营商合作关系持续巩固。公司与企业客户合作持续深入，产品规模和合作领域不断扩大；建有西南地区最大、最专业的智能终端生产基地，在精密制造、电子装配、仓储及物流关键环节实现自动化。
　　（二）空管产品
　　1.主要产品及其用途
　　公司主要从事空中交通管理及相关航电设备的研发、制造和销售，是军民航空管系统设备和服务提供商。
　　2.经营模式
　　公司采用“设计+生产+销售”+“服务”的经营模式，致力于成为空管行业一流的设备和服务供应商。在现有空管业务方面，主要围绕空管监视、通信、导航、信息化等领域提供产品设备及综合解决方案；在低空新业务方面，公司积极采取集中多元化策略，充分整合产业链资源，加大低空测试业务推进力度；通过提供低空基础设施建设及飞行安全运控整体解决方案、创新应用场景，为客户创造价值。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司在空管领域具有丰富的行业经验和较强的整体方案解决能力。公司拥有深厚军工底蕴，是国内第一家、全球第四家掌握机载防撞系统核心技术并具备研制生产改装能力的单位，也是国内空管产品涉及范围最广、品类最齐全的空管系统专业企业。公司积极响应“一带一路”、“民航强国”等国家战略部署，深入贯彻习近平总书记关于发展新质生产力的重要论述，在巩固和发展国内防务和出口业务的同时，已拓展民航、低空等新兴市场。为快速适应低空市场需求，公司组建了低空业务专业团队，积极参与低空新基建、加快孵化低空应用场景、布局低空产品研制和技术突破。
　　（三）微波射频产品
　　1.主要产品及其用途
　　公司主要从事微波射频组件、模块、分系统等产品的开发、生产及销售，产品在军用领域主要应用于航空、航天、电子、兵器、船舶等行业的通讯、雷达、电子对抗、测控等方面，属于军工行业成长性较好的子领域；在民用领域，微波组件主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，属于我国中上游基础器件与技术中自主可控、需求强烈的子领域。
　　2.经营模式
　　公司采用设计+生产+销售经营模式；根据业务范围分类，主要集中在识别、航管、雷达、电子对抗、通信等领域提供多个产品设备的设计、开发、生产、制造及销售服务。研发上，主要采取按客户需求研制开发的定制模式、与合作单位合作攻关或推广的联合开发模式，以及依据国家政策与市场前瞻判断组织技术产品攻关积累的预研模式；生产上以销定产，部分环节如壳体加工等采取外协或外包方式完成；销售上采取直销模式，公司建立了较为完善的营销体系，与主要客户建立了稳定的合作关系，积极跟踪客户需求，依托积累的技术实力研发、制造和交付符合客户需求的产品。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司扎根微波射频领域多年，积累了丰富的产品研发、制造、测试及多领域运行的技术和经验。报告期内，公司强化了传统业务的核心技术，拓展了SIP基础能力，积极向上游开拓芯片级微系统封装技术，向下游延伸微波射频技术在航管、识别、雷达、电子对抗、弹载等领域的具体应用，持续加快研发成果的应用转化。同时，围绕市场需求和产业发展趋势，公司拓展了舰载相控阵系统、大无人机载荷、弹载、卫星通信等领域的市场，持续开拓外部市场。

　　二、核心竞争力分析
　　公司在主营业务领域均掌握了领先的关键技术，具有良好的市场业绩和市场口碑，形成了业务协同发展的态势，助推公司成为国内领先的电子信息设备和服务供应商。
　　报告期内，公司各业务领域抢抓市场需求扩充与产品、技术升级换代的机遇，持续强化人才队伍建设，加大研发投入，加快技术创新与产品更替，增强公司综合实力，进一步提升公司产品在相关领域的市场份额及市场占有率。
　　（一）技术研发优势
　　智能终端业务领域，公司是专业从事智能终端研发、生产和销售的高新技术企业，拥有技术先进、门类齐全的科研和生产基础设施及高素质的员工队伍,掌握了音视频信号编解码、调制、传输等方面的多项核心技术，拥有广电业务领域研发能力及核心技术，同时致力于数据通信、智慧应用研发能力建设。近年来，公司逐步在5G通信技术、10GPON、WiFi6等通信技术领域方面开展产品开发及市场布局，在业内具有较强的竞争优势。
　　空管业务领域，公司具有丰富的行业经验和较强的整体方案解决能力，其中空管二次雷达、空中防相撞、广播式自动相关监视等核心关键产品具有行业领先优势，技术水平国内领先、国际先进。同时，公司构建了产学研用协同的创新平台,建有国家空管监视与通信系统工程技术研究中心、民航航空监视与机载防撞工程技术研究中心和四川省空中目标探测与识别工程技术研究中心，是国内最早从事空中交通管理及相关航电研制生产的单位，C919大型客机一级供应商。与高校联合建有民航无人机驾驶航空系统重点实验室、智慧空管联合实验室。报告期内，公司整合聚力低空产业抢滩占位，推出全国首个无人机混合物流运营系统，突破多元感知避让、智能化测试等低空关键核心技术，服务保障多个地区低空能力建设；参股成立绵阳科技城低空产业发展有限公司，以空管技术和产品优势做好支撑，深度参与绵阳低空飞行服务保障平台及地面基础设施建设，创新场景应用，为推动绵阳低空高质量发展献计出力。
　　微波射频领域，公司专业从事微波射频组件、模块、分系统等产品的开发、生产及销售。报告期内，公司紧密围绕国家战略新兴产业政策导向和市场需求，坚定走创新驱动、产融结合的发展道路，实现了重大技术突破，并编制形成了企业标准，积极推动其应用与推广。通过制定和实施工艺标准，公司有效提升了产品的可靠性，确保了产品质量，使相关产品的研究指标达到了行业领先水平。此外，公司积极开拓机载卫星通信、遥控遥测、气象雷达、弹载、系统集成等领域的市场，依托空管行业的优势，与产业链上的重要企业达成战略合作，成功拓展了低空经济的新赛道。
　　（二）客户资源优势
　　公司专业从事包括智能终端、空管产品、微波射频的技术研发、产品制造、销售等业务，各业务产品市场覆盖面较广，主要为通信运营商、广电运营商、军工单位、科研院所、空管单位等大型优质客户，配套产品覆盖领域包括智能终端、雷达、电子对抗、航天通信、空管系统等。在业务开展中，公司在为核心客户开展定制化服务基础上，不断创新合作模式，与核心客户开展战略预研，与大客户加深合作关系，对产业发展趋势更准确把握，对技术路线更紧密跟踪，进一步保证公司核心产品在技术发展上的稳定性、延续性，持续提升获取长期订单并持续盈利的能力。同时，公司积极开拓海外市场，拥有稳定的国际贸易运营团队和丰富的外贸经验以及多年累积的海外运营商渠道资源，多点多面为公司客户资源储备提供保障。
　　（三）产品质量优势
　　军品业务：公司空管业务与微波射频业务积极参与国防装备现代化建设，所涉军用产品严格遵循国军标质量管理体系相关要求。基于军用设备的特殊属性和国家安全要求，公司构建了覆盖全生命周期的质量管控体系，获得相关军品适航资质认证；同时打造了全流程工程化能力以及快速响应的售后机制，确保产品全周期质量可靠性与服务保障及时性；着力推进智能制造+高端制造的战略转型，助力公司从传统制造向数字化、自动化、高可靠性的现代军工电子企业迈进，为长期增长提供强劲支撑。
　　民品业务：公司在原有质量管控体系基础上，将数字信息技术与智能制造深度融合，依托新的数字化工厂，通过持续优化运营流程和资源配置，形成高品质、低成本、短交期"三位一体"的核心竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）政策风险
　　民品业务：智能终端业务符合国家战略发展方向，长期来看政策变化的风险较小。在短期内，新基建、全国一网、数字经济等政策推进效果及进度存在不确定性，政策变化可能对公司未来经营造成一定影响。
　　军品业务：空管和微波射频部分业务都属于军工电子领域，该领域具有产品数量、品种、价格、销售对象要求与管控严格特点，公司的下游客户为各研究所及整机单位，产品结构及营收情况受下游市场需求因素影响。
　　应对措施：公司将紧跟行业发展趋势和我军建设“十四五”规划的执行进度，密切关注政策动态，同时跟进各主机所预研项目，确保在型号定型阶段的先发优势；积极应对复杂多变的市场环境，进一步加大新领域、新市场、新客户的开拓力度；紧抓科技创新不动摇，持续跟踪行业先进技术，加强新产品新技术研发，同时深化产业链战略供方合作，持续提升公司核心竞争力。
　　（二）市场竞争风险
　　民品业务：传统数字音视频终端产品属于红海市场，市场需求持续下滑且行业厂家众多，产品同质化严重、产品毛利持续下降；通信领域技术壁垒高，研发投入大、周期长，头部效应明显，产业链下游终端设备制造商竞争激烈。
　　军品业务：受国家战略调整和武器装备迭代升级要求，市场需求和订单量呈现阶段性波动，对公司短期业绩形成一定压力，同时受总体单位持续向下延伸配套和新兴企业的快速崛起等因素影响，进一步加剧了市场竞争，对产品价格、质量、交付周期均提出更高要求。
　　应对措施：公司将紧跟内外部环境变化情况和行业发展趋势，聚焦服务国家重大战略和响应客户需求，加大资源投入，加快科技成果转化；保持研发投入强度，持续开展“智能制造”“增效降本”专项行动，系统提高精益运营能力，提升公司核心竞争力，加快实现以价值创造为中心的内涵式发展。
　　（三）盈利能力风险
　　受国际政治形势及经济环境等诸多不利因素和器件的国产化要求提升影响，致使下游订单需求和部分原材料供应不确定性因素增多，同时加之市场竞争激烈、成本压力大等多重挑战，可能对公司未来盈利能力产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注全球局势对供应链的影响，加大与产业链上下游相关企业的战略合作，积极克服相关不确定因素对公司经营业绩的影响。同时，公司将加大新市场、新技术领域开拓与创新，进一步落实各项运营费用管理产品成本控制措施，通过产品优化设计和供应链管理，控制原材料采购成本，增强产品盈利能力。
　　（四）低空业务发展风险
　　我国低空经济虽已被纳入国家战略层面加速推进，市场关注度持续攀升，但行业整体仍处于萌芽期，基础设施建设、标准体系完善及商业化场景落地等环节的推进节奏存在不确定性，短期内大规模产业化应用面临挑战。公司虽已针对性地完成战略布局并匹配相应资源，但随着中央及地方支持政策密集出台，行业进入者快速增多，市场竞争日趋激烈，加之市场对低空经济短期发展的预期与实际推进进度可能存在差距，公司在低空业务领域实现突破存在一定挑战。
　　应对措施：公司将进一步整合优质资源，加强与大企业集团合作，联合构建和畅通营销渠道。积极主动变革，从研发、制造、供应链、管理等多维度提升能力。保持研发投入强度，强化研发团队力量，布局低空经济产业长远重大核心产品，提升公司核心竞争力。
　　（五）应收账款和存货风险
　　近年来，由于受到经济和行业形势的影响，部分应收账款回笼较慢，少量存货周转较慢，为公司生产经营带来一定压力。
　　应对措施：公司持续优化应收账款和库存资金管理，不断提升整体周转效率。继续做好客户信息收集和客户信用评价工作，不断完善客户信用记录档案，优先与信用水平高、偿还能力强的大客户合作，降低应收账款坏账风险；完善专业清欠队伍，提升欠款清收能力，保障公司应收账款的及时回收；重点关注库存资金占用，提升库存周转率，做好保交付和降库存动态平衡。
　　（六）外汇汇兑损失风险
　　近年来，国际政治和全球经济形势不明朗，导致外汇汇率波动较为频繁，存在不确定性。
　　应对措施：公司将开展远期结汇和其它套期保值等衍生品业务，有效降低外汇汇兑损失风险；锁定美元结汇汇率，规避远期收汇不确定性风险；关注美元汇率走势，在相对较低购汇价或较高结汇价，反复操作T+0、T+1、T+2购结汇锁定汇率操作。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司业务主要布局于三大领域，具体为智能终端、空管产品与微波射频，报告期内公司三大业务领域行业发展阶段呈现如下特征：　　（一）智能终端　　1.行业状况　　根据工业和信息化部发布的《2024年通信业统计公报》显示，通信行业实现稳步增长，5G、千兆光网等网络基础设施进一步完善，各项应用普及持续深化。其中，电信业务量收入保持稳步增长；固定宽带接入用户稳步增加，IPTV（网络电视）用户保持增长；移动互联网流量等电信业务量保持增长态势。随着新质生产力的快速发展，数字经济已成为我国经济增长的核心引擎，数字技术与实体经济深度融合推动智能制造、工业互联网等新模式快速发展。智能... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司业务主要布局于三大领域，具体为智能终端、空管产品与微波射频，报告期内公司三大业务领域行业发展阶段呈现如下特征：
　　（一）智能终端
　　1.行业状况
　　根据工业和信息化部发布的《2024年通信业统计公报》显示，通信行业实现稳步增长，5G、千兆光网等网络基础设施进一步完善，各项应用普及持续深化。其中，电信业务量收入保持稳步增长；固定宽带接入用户稳步增加，IPTV（网络电视）用户保持增长；移动互联网流量等电信业务量保持增长态势。随着新质生产力的快速发展，数字经济已成为我国经济增长的核心引擎，数字技术与实体经济深度融合推动智能制造、工业互联网等新模式快速发展。智能终端行业则呈现智能化、多模态交互特征。未来，数字经济将深化数据要素市场化改革，进一步释放数据资源价值。智能终端则向泛在化、主动服务演进，产品更新与技术迭代节奏加快。
　　2.行业政策
　　《“十四五”数字经济发展规划》明确提出“到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%”的核心指标，锚定了“数字基础设施、数据要素价值转化、产业数字化转型”三大攻坚方向。在此战略指引下，《数字中国建设整体布局规划》创新提出“2522”整体框架，聚焦夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，通过强化算力基础设施和物联网、工业互联网等新型基础设施布局，为产业协同创新提供底层支撑。2024年新版《产业结构调整指导目录》将人工智能与数字创意设备制造、新一代网络通信设备研发等列入鼓励类产业，同时明确新设数字经济重点专项，通过税收优惠和产业化基金重点支持智能终端、5G通信模组等关键产品研发。从宏观层面为智能终端产业结构优化升级提供了强有力的政策支持和发展机遇。
　　3.行业地位
　　公司是国内领先的智能终端研发、设计、制造及销售的高新技术企业，具备涵盖前端、传输、终端到行业应用全系列产品及系统解决方案，开展了包括超高清音视频解码、超高带宽数据通信、广电TVOS操作系统、云平台等相关技术研发，具备良好的市场和技术优势。根据格兰研究数据显示，公司有线机顶盒市场占有率位居行业前列。根据市场及客户需求公司持续加大光通信、无线通信技术投入，与通信运营商、优势企业客户建立了良好的合作关系，通信终端市场占有率稳步提升。
　　（二）空管产品
　　1.行业状况
　　在国家战略驱动与技术变革双重作用下，空管产品正经历系统性升级与智能化转型。军航空管装备升级换代和智能化装备发展需求明显，新一代战斗机、无人机及空空导弹等装备列装推动攻防体系现代化，同时依托“小核心、大协作”科研体系加速国产化进程；“一带一路”战略纵深推进催生跨境空管合作需求；民航空管装备系统正在向自主可控加速推进。同时，2024年《政府工作报告》提出打造低空经济新增长引擎，2025年两会进一步强调要加快推进空天防御等重大工程建设，将进一步推动空管行业持续向好发展。
　　2.行业政策
　　国家相关部委相继发布了《“十四五”民用空管系统发展规划》《推进四型机场建设行动纲要（2020-2035年）》《中国民用航空局关于推进新型基础设施建设五年行动方案》《推动新型基础设施建设促进民航高质量发展实施意见》《智慧民航建设路线图》《新时代民航强国建设行动纲要》等政策文件，提出了“四强空管”和“四型机场”的建设目标，强调了加快实施“空管强基工程”，明确了构建安全高效的空中交通管理体系，加速空管装备技术国产化推进实现自主可控的目标。低空经济首次写入2024年政府工作报告，国家相关部委相继印发了《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》等政策文件，提出到2030年形成万亿级市场规模，《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》进一步提出“出台促进低空经济高质量发展的政策，建立健全以安全监管为基础的规则规制体系，适度超前研究布局低空智能网联等基础设施，推动低空装备研制应用，持续增强低空飞行安全监管处置能力，因地制宜拓展低空应用场景”，从政策层面推动了低空经济的蓬勃发展。
　　3.行业地位
　　公司建有“民航航空监视与机载防撞工程技术研究中心”和“四川省空中目标探测与识别工程技术研究中心”，是国内唯一的“国家空管监视与通信系统工程技术研究中心”实施载体，是国内最早从事空中交通管理及相关航电研制生产的单位，是C919大型客机一级供应商。公司与高校联合建有民航无人机驾驶航空系统重点实验室、智慧空管联合实验室。公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、“国家高新技术企业”、“四川省企业技术中心”、“四川省技术创新示范企业”。报告期内，公司获评四川省数字经济 100强企业，通过四川省知识产权强企培育企业认定；新加入“中国低空经济联盟”“中国电信低空经济产业联盟”“新能源垂直起降飞行器创新共同体”，与高校共建“面向低空经济的人工智能产教融合综合示范平台”。
　　（三）微波射频
　　1.行业状况
　　微波器件、组件是射频前端的构成要素，各自承担不同功能，射频前端是无线电设备中用于信号处理的部分，主要包括频率源、发射机、接收机和收发组件等。微波组件分系统为无线电设备提供信号载体，是雷达、通信、测控、电子对抗、航空航天设备的核心载体，在军用领域，微波组件主要应用于雷达、通信、电子对抗等国防信息化装备，近年来微波组件市场价值和市场规模迅速攀升，已成为军工行业成长性较好的子领域；在民用领域，微波组件主要应用于无线通信、汽车毫米波雷达等方面，属于国内中上游基础器件与技术中自主可控且需求强烈的子领域。随着国防信息化加快推进，5G通信应用落地，半导体技术较快发展，军工行业国产化要求逐渐提高，微波射频关键性技术及市场规模呈现明显增长态势。
　　2.行业政策
　　党的二十大从全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴的全局出发，对国防和军队建设作出战略部署，强调要如期实现建军一百年奋斗目标；《〈中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要〉实施中期评估报告》指出“加快国防和军队现代化任务取得积极进展”。近年来随着国防信息化建设的持续加剧，我国武器装备正加速向信息化、智能化、精确化、远程化等方向发展。与此同时，全球地缘政治博弈日趋激烈，各国对信息化、智能化和联合作战体系建设及装备数字化升级换代需求逐渐加强。
　　3.行业地位
　　公司拥有多年的微波射频器件研发和生产经验，形成了丰富的技术积累，建立了完善的产品系列体系，在射频类功能SIP及组件、射频信道类收发及TR模组、数字信号处理模块、相控阵雷达阵列分机等方面都有丰富的技术沉淀和竞争性技术优势。公司被认定为“国家高新技术企业”“国家知识产权示范企业”“国家级专精特新重点支持小巨人企业”，获批国家级博士后科研工作站、省级企业技术中心、省级无线电监测管控系统工程研究中心；获省级科技进步奖二等奖、三等奖等重大奖项10项；获市级工业和信息化行业领军企业百强、产业纳税百强企业等荣誉。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　四川九洲目前业务涵盖空管、智能终端、微波射频三大领域，其中空管和微波射频业务主要面向军方市场；智能终端业务面向民品及海外市场。四川九洲在主营业务领域均掌握了领先的关键技术，具有良好的市场业绩和市场口碑，三大业务之间的协同发展，有助于公司资源的优化配置和整体竞争力的提升。
　　（一）智能终端
　　1.主要产品及其用途
　　公司主要从事包括智能终端的技术研发、产品制造、销售等业务。智能终端业务包括数字音视频终端、数据通信终端的研发、制造、销售及行业应用服务。
　　（1）主要产品：数字音视频终端业务涵盖广电领域、通信领域，产品包括超高清机顶盒、智能融合终端、AI机顶盒、卫星数字机顶盒等；数据通信终端产品包括光网络终端、智能组网终端、Cable Modem、有线宽带DSL终端、交换机等。
　　（2）行业应用服务：公司面向运营商客户，提供应急广播、公共服务智慧平台等场景化解决方案；依托大规模精益制造能力，面向车载领域等行业客户，主要承接智能光显、智能车控、智能座舱、智能电动领域的PCBA业务。
　　2.经营模式
　　公司研发、采购、生产、销售、服务等主要围绕运营商需求展开。根据国内外客户项目需求与招标要求，公司研发团队提出解决方案或提交试制样品进行测试验证，获得客户认可后再按订单组织生产交付；或与客户开展 JDM、EMS、OEM及ODM合作。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司专注数字音视频终端、数据通信终端及行业应用服务，发挥既有优势，持续加大市场开拓力度，进一步夯实公司优势市场根基。广电业务稳中有进，聚焦优势核心客户，深挖市场潜力，继续保持广电行业领先地位；通信业务加速推进，通信产品完成多个省份市场占位和布局，积极推广Wi-Fi6路由器及泛智能终端，与通信运营商合作关系持续巩固。公司与企业客户合作持续深入，产品规模和合作领域不断扩大；建有西南地区最大、最专业的智能终端生产基地，在精密制造、电子装配、仓储及物流关键环节实现自动化。
　　（二）空管产品
　　1.主要产品及其用途
　　公司主要从事空中交通管理及相关航电设备的研发、制造和销售，是军民航空管系统设备和服务提供商。
　　2.经营模式
　　公司采用“设计+生产+销售”+“服务”的经营模式，致力于成为空管行业一流的设备和服务供应商。在现有空管业务方面，主要围绕空管监视、通信、导航、信息化等领域提供产品设备及综合解决方案；在低空新业务方面，公司积极采取集中多元化策略，充分整合产业链资源，加大低空测试业务推进力度；通过提供低空基础设施建设及飞行安全运控整体解决方案、创新应用场景，为客户创造价值。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司在空管领域具有丰富的行业经验和较强的整体方案解决能力。公司拥有深厚军工底蕴，是国内第一家、全球第四家掌握机载防撞系统核心技术并具备研制生产改装能力的单位，也是国内空管产品涉及范围最广、品类最齐全的空管系统专业企业。公司积极响应“一带一路”战略及“民航强国”等国家战略部署要求，在巩固和发展军工业务的同时，已拓展民航、通航、低空等空管产品领域。
　　（三）微波射频产品
　　1.主要产品及其用途
　　公司主要从事微波射频组件、模块、分系统等产品的开发、生产及销售，产品在军用领域主要应用于航空、航天、电子、兵器、船舶等行业的通讯、雷达、电子对抗、测控等方面，属于军工行业成长性较好的子领域；在民用领域，微波组件主要应用在无线通信、汽车毫米波雷达等方面，属于我国中上游基础器件与技术中自主可控、需求强烈的子领域。
　　2.经营模式
　　公司采用设计+生产+销售经营模式；根据业务范围分类，主要集中在识别、航管、雷达、电子对抗、通信等领域提供多个产品设备的设计、开发、生产、制造及销售服务。研发上，主要采取按客户需求研制开发的定制模式、与合作单位合作攻关或推广的联合开发模式，以及依国家政策与市场前瞻判断组织技术产品攻关积累的预研模式；生产上以销定产，部分环节如壳体加工等采取外协或外包方式完成；销售上采取直销模式，公司建立了较为完善的营销体系，与主要客户建立了稳定的合作关系，积极跟踪客户需求，依托积累的技术实力研发、制造和交付符合客户需求的产品。
　　3.主要业绩驱动因素
　　公司扎根微波射频领域多年，积累了丰富的产品研发、制造、测试及多领域运行的技术和经验。报告期内，公司加强传统业务核心技术，拓展SIP基础能力，积极向上游开拓芯片级微系统封装技术，向下游延伸微波射频技术在航管、识别、雷达、电子对抗、弹载等领域具体应用，持续加快研发成果应用转化。同时，围绕市场需求和产业发展趋势，拓展舰载相控阵系统、大无人机载荷、弹载、卫星通信等领域市场，持续开拓外部市场。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司在主营业务领域均掌握了领先的关键技术，具有良好的市场业绩和市场口碑，形成了业务协同发展的态势，助推公司成为国内领先的电子信息设备和服务供应商。
　　报告期内，公司各业务领域抢抓市场需求扩充与产品、技术升级换代的机遇，持续强化人才队伍建设，加大研发投入，加快技术创新与产品更替，增强公司综合实力，进一步提升公司产品在相关领域的市场份额及市场占有率。
　　（一）技术研发优势
　　智能终端业务领域，公司是专业从事智能终端研发、生产和销售的高新技术企业，拥有技术先进、门类齐全的科研和生产基础设施及高素质的员工队伍,掌握了音视频信号编解码、调制、传输等方面的多项核心技术，拥有广电业务领域研发能力及核心技术，同时致力于数据通信、智慧应用研发能力建设。近年来，公司逐步在 5G通信技术、10G PON、WiFi6等通信技术领域方面开展产品开发及市场布局，在业内具有较强的竞争优势。
　　空管业务领域，公司具有丰富的行业经验和较强的整体方案解决能力，其中空管二次雷达、空中防相撞、广播式自动相关监视等核心关键产品具有行业领先优势，技术水平国内领先、国际先进。同时，公司构建了产学研用协同的创新平台，与高校联合建有民航无人机驾驶航空系统重点实验室、智慧空管联合实验室。报告期内，公司积极响应中央经济工作会议关于打造商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业的号召，公司参与研制的星基ADS-B全球飞行监视和面向智慧空管的复杂场景评估决策关键技术及应用分别获得中国航空学会技术发明一等奖和科技进步二等奖；同时积极抢抓低空经济发展新机遇，在已有空管产业基础上，投资设立四川九洲永昌检测技术服务有限责任公司，主要提供飞行测试与认证等服务，着力打通公司在低空经济方向的产业链，形成低空基础设施建设、低空产业设备研制、低空测试、飞行安全运控整体解决方案、应用场景创新等业务的协同发展。
　　微波射频领域，公司专业从事微波射频组件、模块、分系统等产品的开发、生产及销售。掌握了多功能芯片集成MCM技术、分布式多源同相技术、系统级封装SIP技术等数十项关键核心技术，其中多项技术行业领先。公司研发的接收机、发射机、高集成多模数字阵雷达核心组件等产品先后获省市级科技进步奖数项，十余项产品通过国家、省市首台套/重点新品认定，其中多项产品被评为名优产品。报告期内，重点突破多功能芯片集成MCM技术、系统级封装SIP技术、分布式多源同相技术、低剖面阵列天线技术、毫米波/W波段的工艺技术等十余项技术，在相控阵前端分机和弹载微波射频领域完成KU波段电子战、S/C通信、气象雷达相控阵前端分机和毫米波导引头原理样机等产品研制。
　　（二）客户资源优势
　　公司专业从事包括智能终端、空管产品、微波射频的技术研发、产品制造、销售等业务，各业务产品市场覆盖面较广，主要为通信运营商、广电运营商、军工单位、科研院所、空管单位等大型优质客户，配套产品覆盖领域包括智能终端、雷达、电子对抗、航天通信、空管系统等。在业务开展中，公司在为核心客户开展定制化服务基础上，不断创新合作模式，与核心客户开展战略预研，与大客户加深合作关系，对产业发展趋势更准确把握，对技术路线更紧密跟踪，进一步保证公司核心产品在技术发展上的稳定性、延续性，持续提升获取长期订单并持续盈利的能力。同时，公司积极开拓海外市场，拥有稳定的国际贸易运营团队和丰富的外贸经验以及多年累积的海外运营商渠道资源，多点多面为公司客户资源储备提供保障。
　　（三）产品质量优势
　　军品业务：公司空管业务与微波射频业务积极参与国防装备现代化建设，所涉军用产品严格遵循国军标质量管理体系相关要求。基于军用设备的特殊属性和国家安全要求，公司构建了覆盖全生命周期的质量管控体系，获得相关军品适航资质认证；同时打造了全流程工程化能力以及快速响应的售后机制，确保产品全周期质量可靠性与服务保障及时性。
　　民品业务：公司在原有质量管控体系基础上，将数字信息技术与智能制造深度融合，依托新的数字化工厂，通过持续优化运营流程和资源配置，形成高品质、低成本、短交期"三位一体"的核心竞争优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司秉持“稳存量、谋增量、拓市场”的经营理念，紧紧围绕做大做强做优国有资本、推动上市公司高质量发展、提升投资者回报能力三大核心目标，凝聚团队力量，坚定发展信心。在全面落实监管层关于上市公司高质量发展的要求下，公司聚焦三大主业，持续发力，并通过多种举措积极开拓新业务和新领域，持续提升公司核心竞争力、盈利能力和可持续发展能力。
　　报告期内，公司实现营业收入41.78亿元，较上年同期增长 9.05%；实现归母净利润 1.94亿元，较上年同期下降2.97%；实现归母扣非净利润1.25亿元，较上年同期增长7.81%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2025年是“十四五”规划和国企改革深化行动的收官之年，也是“十五五”蓄势发展的关键之年。公司将坚持“改革创新、科技赋能”的发展理念，持续做强做优智能终端、空管及微波射频三大主业，同时积极开辟产业“新赛道”，抢抓低空经济、人工智能等战略新兴产业发展机遇，努力创造业务发展新增量。
　　1.智能终端业务
　　2025年度，公司坚定“十四五”战略目标不动摇，持续瞄准通信领域，聚焦通信终端及行业应用，以技术为根本、以创新为驱动、以智能制造为保障，由单一的“数字电视机顶盒制造商”发展成为国内重要的“通信终端设备制造商及行业应用解决方案提供商”的同时，进一步拓展海外市场；通过在技术创新、规模效应、成本控制和数字化转型等方面实现突破，助力公司成为智能制造领域的领先企业。
　　2.空管业务
　　2025年度，公司围绕“聚焦主业、创新科技、产融结合”的发展思路，以国家战略需求为导向，加速推进“行业先锋”战略，以监视和防撞技术为核心，体系化拓展大监视领域，提升整体解决方案能力；紧跟综合化技术发展趋势，进一步拓宽产品谱系，着力巩固传统军、民航市场；紧跟智慧化、无人化发展趋势，探索论证新技术，从技术研发、生产制造、中试验证链条进行相关布局，加大低空测试业务推进力度，通过提供低空基础设施建设及飞行安全运控整体解决方案、创新应用场景，抢占低空经济发展先机。
　　3.微波射频业务
　　2025年度，公司继续秉承“开放协同，竞合共赢”的发展理念，坚持“谋市场、强技术、控产品、升质量、重基础”发展思路，充分发挥“专业化、精细化、特色化、新颖化”的企业优势，利用公司行业领先的核心技术优势，重点攻坚微波射频组件市场。在稳定提高微波射频组件、模块产品形态的基础上，上拓芯片级产业链建设，下展小系统整机市场，做好垂直产业链整合，提升产品核心竞争力，不断强化关键技术和工艺水平突破，不断拓展行业应用范围，持续推进产业建设能力升级，打造品牌影响力，成为微波射频行业国内领军者。
　　（二）2025年经营计划
　　1.智能终端业务
　　2025年，公司将围绕“全员改善，全面创新，深耕细作，高质量发展”年度经营方针，向新求质，全面提升效率、效能、效益，推动新旧动能转换，扎实推进高质量发展；实施“精益管理”专项行动，强化运营管理精细化水平，推动产品迭代升级，加大前沿技术、新平台和新产品的研发投入，提升产品附加值；根据市场需求开展定制化产品开发，形成差异化竞争优势，满足客户多样化需求；充分发挥规模化制造优势，打造高质量、高效率、低成本、快交付的数字化工厂，提升核心竞争力。
　　2.空管业务
　　2025年，公司将以“拼市场、重创新、提能力、精质量”为年度经营方针。聚焦军品主业，确保战略级项目按期研制交付，重点推进交通监视系统、空管雷达、综合监视系统、低空运管系统类产品的研发与产业化，通过重大科技攻关和项目实施，突破关键共性技术，推动电子装备业务实现新一轮高质量发展；面向低空市场抢抓新业务，着力军民航市场需求响应提高；聚焦服务国家重大战略需求，持续创新突破保持技术领先地位；抓好全流程全要素精益运营，统筹兼顾全面提升运营能力；坚决夯牢可持续发展根基，追求极致精铸空管品质，持续推动高质量发展。
　　3.微波射频业务
　　2025年，公司将继续围绕“拓市强技、提质扩能、增效降本”方针，聚焦军工主业，锻造核心能力。巩固微波射频组件、模块产品优势的基础上，向上延伸至芯片核心技术，向下拓展至平台总体设计，完善产业链结构，增强主业核心竞争力，力争成为行业领军企业；深化传统业务核心技术水平，强化关键领域技术突破，拓展新技术新工艺基础；深挖存量拓展新领域，技术牵引项目占位，拓宽市场发展路径；纵深推进智转数改进程，加强产业链战略合作，提升产业发展能力；持续攻坚质量高地，强化管理平台建设，促进质量革新跃升；精细实施降本增效，优化资源配置策略，全力提升运营效益。
　　（三）可能面临的风险
　　1.政策风险
　　民品业务：智能终端业务符合国家战略发展方向，长期来看政策变化的风险较小。在短期内，新基建、全国一网、数字经济等政策推进效果及进度存在不确定性，政策变化可能对公司未来经营造成一定影响。
　　军品业务：空管和微波射频部分业务都属于军工电子领域，该领域具有产品数量、品种、价格、销售对象要求与管控严格特点，公司的下游客户为各研究所及整机单位，产品结构及营收情况受下游市场需求因素影响。
　　应对措施：公司将紧跟行业发展趋势和我军建设“十四五”规划的执行进度，密切关注政策动态，积极应对复杂多变的市场环境，进一步加大新领域、新市场、新客户的开拓力度；紧抓科技创新不动摇，持续跟踪行业先进技术，加强新产品新技术研发，同时深化产业链战略供方合作，持续提升公司核心竞争力。
　　2.市场竞争风险
　　民品业务：传统数字音视频终端产品属于红海市场，市场需求持续下滑且行业厂家众多，产品同质化严重、产品毛利持续下降；通信领域技术壁垒高，研发投入大、周期长，头部效应明显，产业链下游终端设备制造商竞争激烈。
　　军品业务：随着国家加快军工电子产业发展的一系列政策的实施，未来更多社会资源进入军工领域，新进入者不断吸取前人经验，加大资金投入，实现技术创新，行业内竞争日益加剧，对产品价格、质量、周期均提出更高要求。
　　应对措施：公司将紧跟内外部环境变化情况和行业发展趋势，聚焦服务国家重大战略和响应客户需求，加大资源投入，加快科技成果转化；保持研发投入强度，持续开展“智能制造”“增效降本”专项行动，系统提高精益运营能力，提升公司核心竞争力，加快实现以价值创造为中心的内涵式发展。
　　3.盈利能力风险
　　受国际政治形势及经济环境等诸多不利因素和器件的国产要求提升影响，致使下游订单需求和部分原材料供应不确定性因素增多，同时加之市场竞争激烈、成本压力大等多重挑战，可能对公司未来盈利能力产生一定影响。
　　应对措施：公司将密切关注全球局势对供应链的影响，加大与产业链上下游相关企业的战略合作，积极克服相关不确定因素对公司经营业绩的影响。同时，公司将加大新市场、新技术领域开拓与创新，进一步落实各项运营费用管理产品成本控制措施，通过产品优化设计和供应链管理，控制原材料采购成本，增强产品盈利能力。
　　4.应收账款和存货风险
　　近年来，由于受到经济和行业形势的影响，部分应收账款回笼较慢，少量存货周转较慢，为公司生产经营带来一定压力。
　　应对措施：公司持续优化应收账款和库存资金管理，不断提升整体周转效率。继续做好客户信息收集和客户信用评价工作，不断完善客户信用记录档案，优先与信用水平高、偿还能力强的大客户合作，降低应收账款坏账风险；完善专业清欠队伍，提升欠款清收能力，保障公司应收账款的及时回收；重点关注库存资金占用，提升库存周转率，做好保交付和降库存动态平衡。
　　5.外汇汇兑损失风险
　　近年来，国际政治和全球经济形势不明朗，导致外汇汇率波动较为频繁，存在不确定性。
　　应对措施：公司将开展远期结汇和其它套期保值等衍生品业务，有效降低外汇汇兑损失风险；锁定美元结汇汇率，规避远期收汇不确定性风险；关注美元汇率走势，在相对较低购汇价或较高结汇价，反复操作 T+0、T+1、T+2 购结汇锁定汇率操作。 收起▲