一、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　丙烯：上半年价格受市场保有量减少影响，较上一报告期有所上涨；下半年原油价格下行，部分下游产品存在倒挂情况，价格回落。
　　动力煤：下半年供给更宽松、需求偏弱，价格回落。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、2025年2月25日完成《航锦锦西氯碱化工有限公司电石泥综合利用技术改造项目环境影响报告表》，取得环评批复。
　　2、2025年6月10日完成《航锦化工一般工业固废填埋场项目环境影响报告书》，取得环评批复。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　《安全生产许可证》有效期（2024年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　丙烯：上半年价格受市场保有量减少影响，较上一报告期有所上涨；下半年原油价格下行，部分下游产品存在倒挂情况，价格回落。
　　动力煤：下半年供给更宽松、需求偏弱，价格回落。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　1、2025年2月25日完成《航锦锦西氯碱化工有限公司电石泥综合利用技术改造项目环境影响报告表》，取得环评批复。
　　2、2025年6月10日完成《航锦化工一般工业固废填埋场项目环境影响报告书》，取得环评批复。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　《安全生产许可证》有效期（2024年4月20日-2027年4月19日）；
　　《危险化学品经营许可证》有效期（2024年9月8日-2027年9月7日)；
　　《安全生产标准化三级》已完成标准化评审报告，等待应急主管部门恢复定级工作再上报。
　　《非药品类易制毒化学品生产备案证明》有效期（2025年1月24日-2028年1月23日）；
　　《危险化学品重大危险源备案登记表》有效期（2025年6月10日-2028年6月9日）。
　　《生产经营单位生产安全事故应急预案备案登记表》，2028年3月23日到期。
　　《危险化学品登记证》，2026年10月9日到期。可按期完成备案。
　　《全国工业品生产许可证》编号:(辽)XK13-008-00022，换证现场审核，发证2022年7月6日，有效期至2027年2月9日。《食品添加剂生产许可证》编号:SC23221140200012，换证现场审核，发证2024年6月28日，有效期至2028年1月12日。《清真认证证书》编号:85648092658613，换证现场审核，2024年7月8日发证，有效期至2027年7月7日。
　　《质量管理体系认证证书》编号:03825Q02889R0L，换证现场审核，发证2025年4月10日，有效期至2028年4月9日。
　　《环境管理体系认证证书》编号:03825E02890R0L，换证现场审核，发证2025年4月10日，有效期至2028年4月9日。
　　《职业健康安全体系认证证书》编号:03825S02891R0L，换证现场审核，发证2025年4月10日，有效期至2028年4月9日。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　化工板块是公司的传统业务，主要产品包括烧碱、液氯、氯化苯、环氧丙烷、聚醚及聚氯乙烯等，并形成了以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。公司以烧碱装置为龙头，为平衡氯气、氢气布局下游生产装置，以环氧丙烷、聚氯乙烯、氯化苯、合成盐酸、高纯氢气充装站等生产装置进行配置，有力保证公司整体竞争力。公司万元产值综合能耗为1.07吨标煤/万元，同比升高8.08%。公司不享受优惠电价。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　一、智算算力行业情况
　　2025年中国智能算力规模达1590EFLOPS，据有关机构测算，2025年我国行业相关企业数量超过6000家，核心产业规模预计突破1.2万亿元。行业生态加速繁荣，国家相关产业投资基金资金规模达600亿元，深入实施行业标准化专项行动，2025年累计研制发布40余项关键国家标准、行业标准，智能体协议、算子库等一批关键开源项目孵化落地。
　　算力已成为数字经济发展的核心生产要素和关键驱动力，算力作为核心资源，持续成为全球科技竞争的核心阵地，根据TrendForce集邦咨询预测，全球各大领先云服务提供商（CSP）大幅提升资本开支，2025年同比增幅普遍超过60%，以满足日益增长的智算算力需求。在我国，新兴产业受到高度重视。政府工作报告已连续3年对智能行业作出部署，首次提出“打造智能经济新形态”，体现出智能产业对我国经济高质量发展的重要性，智能经济也有望成为“十五五”时期我国经济增长的新动能。
　　在应用端，从能对话到能决策执行的智能体，智算算力应用场景不断深化。国家数据局局长在国新办举行的新闻发布会上表示，到2026年3月，我国日均词元（Token）调用量已超过140万亿，相比2024年初的1000亿增长了1000多倍，相比2025年底的100万亿，三个月时间增长近40%。展望未来，随着各大厂商加码布局智能体及相关应用生态，Tokens使用有望进入量价齐升的阶段，算力需求将不断提高，智算算力服务行业有望延续良好发展趋势。
　　二、电子行业情况
　　2025年，受新兴技术发展的推动，全球半导体市场取得增长。由WSTS世界半导体贸易组织统计、SIA美国半导体产业协会公布的数据显示，2025年全球半导体销售额达到7917亿美元，较2024年的6305亿美元同比增长25.6%。从半导体产品细分来看，逻辑、存储产品等产品销售额涨幅领先，呈现强劲增长态势。从区域市场来看，全年亚太/其他地区销售额同比增长45.0%、美洲地区同比增长30.5%、中国市场同比增长17.3%，带动了全球半导体行业发展。
　　根据CINNO-IC Research统计数据，2025年中国（含中国台湾省）半导体产业总投资额达7,841亿元，同比增长17.2%，这在半导体行业周期性调整的背景下体现了中国半导体产业的发展韧性，也反映出国内推动高端技术自主可控的战略定力。从区域上看，投资地域集聚明显，上海、江苏、安徽、广东、浙江等地区投资规模相对领先。
　　在模拟集成电路领域，根据WSTS统计数据，全球模拟IC市场2025年市场规模预计达到856亿美元。全球模拟IC行业已在需求低迷与库存去化的深度调整期中运行数年，市场竞争依旧激烈。从供给端看，海外模拟IC龙头资本开支趋于克制，国内市场投资热度降温，供给侧扩张回归理性。从需求端看，新兴应用拉动高端模拟IC的需求增长，同时受到全球贸易环境影响，传统集成电路的国产化率仍存在提升空间。展望未来，在新兴技术的持续发展以及自主可控的国产化趋势驱动下，国内半导体市场将迎来更为广阔的发展空间。
　　三、化工行业情况
　　公司在化工行业中从事氯碱这一细分行业，氯碱工业产品主要包括烧碱及副产品氯气、氢气。烧碱下游主要用于氧化铝、造纸、印染/化纤等领域，其中氧化铝的需求占比较大，约占28%；液氯下游主要用于生产PVC、盐酸、环氧丙烷等。其中PVC的需求占比达46%，其终端主要用于基建、地产等领域。
　　2025年，化工市场低迷态势未改，市场竞争激烈，行业产能利用率处于近年来低位水平。2025年中国化工产品价格指数（CCPI）有所回落，截至年底，CCPI报3931点，年内下跌8.79%，化工行业景气度仍处低位。对于氯碱行业，供给端，根据百川盈孚数据，2025年，烧碱新增产能124.2万吨，同比增加2.5%，总产能达到5,166万吨。需求端，受非铝需求拖累，2025年烧碱需求同比下滑。据百川盈孚数据及机构测算，2025年烧碱表观消费量约3,950万吨，同比下降1.61%。
　　报告期内，氯碱行业主要化工产品烧碱市场价格重心下移，呈现为上半年烧碱价格冲高回落，下半年宽幅震荡的特点。1月-2月受下游氧化铝投产及供需节奏阶段性错配等影响，烧碱价格增幅明显。2月-6月，氧化铝下游需求兑现不及预期，烧碱价格大幅回落。7-8月，受“反内卷”行情及非铝需求回暖，烧碱价格小幅修复。9-12月，下游需求减少，同时装置维持高开工，库存压力增加，烧碱价格进一步下降。
　　2026年，预计化工行业仍将面临企业产能过剩、下游需求疲软等共性挑战。展望随着国家反内卷政策、“双碳”环保措施的不断落地及房地产行业等内需的逐步修复，能够促进化工行业良性健康发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、传统+科技产业协同发展，转型战略逐步夯实
　　公司科技转型战略高度契合国家大力扶持科技产业尤其是数智产业的政策导向，目前已构建起“智算算力、电子、化工”三大板块协同发展的多元化业务布局，转型战略正逐步夯实，核心竞争力日益凸显。传统氯碱化工业务作为坚实根基，凭借着成熟产能以及稳定的客户基础，始终坚持不断优化产品结构，积极推动各项产能的环保改造，确保安全生产不松懈，形成持续稳定的经营格局。依托迅速决策和快速执行，公司目前已经构建了以航锦（武汉）从事的算力服务、上海航锦云从事的云业务的全域矩阵式产品及服务体系，全方位提升航锦科技的综合竞争力和抗风险能力。
　　2、氯碱产业强化精益管理，保障公司经营平稳穿越产业周期
　　化工业务以经济运行为中心，根据市场变化调整生产策略，加强生产调度，强化精细化管理+提效降本。公司紧盯降本关键环节和变动因素，加强“量、本、利”分析，明确改进措施，以跨越周期为经营主线，发挥地区龙头企业的担当，稳定东北区域市场，同时实施成本管控等多项目标措施，降低各项资本性支出，争取政府项目政策资金优惠，采取多种开源节流手段，持续夯实经营的稳定性。
　　3、卡位新型数字基础设施部署与服务，做好算力卖铲人
　　智算算力是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，是我国加快发展新质生产力、实现社会经济数字化转型的重要抓手。随着2024年国内高性能计算需求的跃升增长，公司抓住大型互联网厂商、电信运营商、国产大模型企业持续扩大新型IT基础设施资本开支的新机遇，积极着手布局算力服务业务。通过上市公司资源、资金等优势全方位投入，公司为各类用户提供包含算力服务、架构及落地场景的全栈式解决方案，肩负起数字经济时代“卖铲人”角色。目前，公司通过航锦（武汉）在算力基础设施领域进行了大规模投入并服务于多家大型终端客户；通过航锦云入驻上海模速空间创新生态社区，构建“端到端全栈”算力服务体系，为公司发展提供了全新云服务场景。
　　4、战略打造武汉国资科技型平台，开拓数字经济领域第二成长曲线
　　作为武汉国资上市公司、武汉金控集团控股企业，公司管理层始终致力将公司打造成为湖北科技型上市企业。公司自2017年开始在科技战略的引领下，紧紧抓住特种芯片国产化的契机，成功实现公司的业务转型延伸；在控股股东支持下，持续投入智算算力领域，通过金融及资源赋能，布局数智产业领域，打开公司发展第二成长曲线。公司将持续利用上市平台优势，积极履行社会责任，践行国企担当，多方合作建设打造具备中国特色的新型信息化算力服务体系，在新一轮国际竞争中提升适应数智时代的中国数字基础设施的质量和层次。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司合并报表口径实现营业收入41.23亿元，同比下滑1.16%；归属于母公司的净利润-1.53亿元，同比增长84.36%。
　　报告期内，公司智算算力业务实现营业收入13.18亿元，同比增长28.45%，占合并报表口径营业收入的比例为31.96%；归母净利润1.20亿元，同比增长87.69%。
　　报告期内，公司电子业务实现营业收入3.80亿元，同比下滑19.15%，占合并报表口径营业收入的比例为9.23%；归母净利润-1.58亿元。
　　报告期内，公司化工业务实现营业收入24.25亿元，同比下滑9.36%，占合并报表口径营业收入的比例为58.81%；归母净利润-1.16亿元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2026年，公司将始终致力于打造成为湖北科技型上市企业，以武汉作为公司布局新兴产业的重要支撑，充分利用当地的人才、资金、产业配套等综合优势，持续深化科技转型，立足区域发展机遇，深耕产业布局，集中各方优质资源，强化协同联动，赋能产业实现公司升级转型。
　　（一）算力板块
　　1、构建动态人才配置机制，提升业务连续性。围绕业务需求，从组网交付、技术攻关到运维售后多维度提升团队专业技能，不断巩固和扩展核心人才梯队，增强团队可持续发展能力，保障业务高韧性运行。
　　2、精进研发水平，深化算力应用全栈方案建设。精准对接市场需求，打造智能推理平台，根据客户需求提供差异化算力定制服务。
　　3、拓展多元业务模式，夯实算力发展基础。以轻资产运营模式、国产化算力布局及第三方维保服务为抓手，构建从算力服务、销售到深度运维一体化的全产业链服务能力，不断提升品牌公信力与综合竞争力。
　　（二）电子板块
　　1、市场拓展与新业务融合发展。深化客户合作粘性，挖掘存量需求，巩固市场份额；统筹资源协同发展新业务，开拓空白区域市场；优化销售与营销费用政策，明确使用标准，稳定市场需求基本盘。
　　2、强化科研与生产协同管理。聚焦核心产品迭代与新技术研发，完善国产化产品体系；加快科研项目落地与成果转化，系统推进知识产权布局与规范化管理；优化生产调度，强化过程质量管控，提升客户满意度。
　　3、深化降本增效与规范管理。健全费用预警机制，优化预算管理，严控费用支出；推行精准采购，降低库存积压与资金占用，加快周转效率；全面梳理完善制度流程，构建权责清晰、合规高效的运营管理体系。
　　（三）化工板块
　　1、2026年目标，全年生产烧碱43万吨、环氧丙烷12.5万吨、聚醚5.5万吨；其它产品生产装置力争满负荷运行。2、完善安全环保体系。深化重大危险源排查管控机制，筑牢安全防线，保障生产安全稳定运行；健全全员安全生产责任体系，强化安全生产履职考核，持续提升安全管理规范化、精细化水平。
　　3、紧盯市场动态变化，精准把控销售节奏，发挥地区龙头企业的担当，稳定东北区域市场，积极拓展效益增长点；健全成本管控机制，优化资本支出结构，坚持开源节流，提升经营质量与抗风险能力。
　　（四）资金需求计划
　　公司将根据企业生产经营及项目发展的需求，制定合理的资金需求计划，选择最优融资组合，以最低的融资成本为公司持续发展筹措资金。2026年，为满足公司生产经营和项目投资的资金需求，公司及控股子公司拟向银行、租赁公司等融资机构申请总额度不超过75亿元的综合授信额度。公司拟与关联方汉口银行、湖北金融租赁股份有限公司开展存贷款业务，其中预计最高贷款余额不超过10亿元。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司业务架构体系　　报告期内，公司智算算力、电子、化工三大业务协同发展。各板块经营情况稳定，互相协同。公司秉承深化科技产业转型的理念，通过结构化调整、资源赋能等方式促进各项业务共同发展，为企业发展增加新动能。　　2、化工板块业务　　（1）公司的主要产品及应用领域　　公司化工板块主要从事基础化工产业，主要产品以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”为主，形成以三大产品为主的工业化生产格局。公司主要产品烧碱广泛应用于石油、钢铁、化纤、玉米深加工、造纸等行业，主要服务客户包括多家东北地区的大型国有企业、上市公司。环氧丙烷下游行业以聚醚、纤维素、碳酸二甲酯、表面活性剂为主，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司业务架构体系
　　报告期内，公司智算算力、电子、化工三大业务协同发展。各板块经营情况稳定，互相协同。公司秉承深化科技产业转型的理念，通过结构化调整、资源赋能等方式促进各项业务共同发展，为企业发展增加新动能。
　　2、化工板块业务
　　（1）公司的主要产品及应用领域
　　公司化工板块主要从事基础化工产业，主要产品以“烧碱、环氧丙烷、聚醚”为主，形成以三大产品为主的工业化生产格局。公司主要产品烧碱广泛应用于石油、钢铁、化纤、玉米深加工、造纸等行业，主要服务客户包括多家东北地区的大型国有企业、上市公司。环氧丙烷下游行业以聚醚、纤维素、碳酸二甲酯、表面活性剂为主，聚醚下游行业以家具海绵、汽车海绵及内饰、冷链、建筑保温、塑胶跑道、密封胶、发酵行业为主。
　　（2）公司的经营模式
　　公司化工板块产品，烧碱、环氧丙烷以“满产满销”为原则“以产定销”，聚醚产品以各行业客户需求为主“以销定产”。公司采用直销和经销混合的模式销售，烧碱销售区域主要集中在东北，公司也是东北最大的烧碱生产企业；环氧丙烷销售区域主要包含东北、山东、河北。聚醚销售区域广泛，东北、华中、华东、华南均衡销售，陆运、海运各半。公司通常会根据客户的要货需求，从生产、物流、售后整个业务流程向客户提供全方位服务，最大程度让客户满意。
　　3、电子板块业务
　　3.1集成电路及组装板块业务
　　（1）公司的主要产品及应用领域
　　公司电子板块由长沙韶光、威科电子等主体构成，产品涵盖存储芯片、总线接口芯片、模拟芯片、图形处理芯片、多芯片组件等等，具有全套的科研生产资质，研发技术实力雄厚。公司产品广泛应用于通信领域、医疗电子、工业控制、汽车电子等领域。
　　（2）公司的经营模式
　　公司电子板块产品，大多采取直接销售的销售模式，直接面对客户了解需求，与客户持续沟通，在达成购买意向后，就产品价格、供货周期、技术服务等商务条款与客户达成一致并签订合同。
　　3.2智算算力板块业务
　　（1）公司的主要产品及应用领域
　　公司智算算力板块通过部署算力基础设施及引入先进GPU服务器为算力底座，积极联合生态合作伙伴开展多元异构算力智算中心建设与运营，为客户及合作企业提供智算算力及赋能解决方案，实现与数字经济增长相适应的新型算力发展格局。
　　（2）公司的经营模式
　　公司智算算力板块，在业务人员了解客户需求后，由技术工程师通过产品选型、技术咨询和解决技术难题等提供全栈式解决方案与技术服务，助力客户完成项目落地。商务代表负责项目合同签订，相关技术工作人员跟进负责售后工作。
　　4、报告期内业绩概述
　　报告期内，公司合并报表口径实现营业收入22.16亿元，同比增长5.84%；归属于母公司的净利润0.14亿元。
　　报告期内，公司化工板块实现营业收入12.70亿元，归母净利润-0.60亿元；营业收入同比下滑2.82%，占合并报表口径营业收入的比例为57.30%。
　　报告期内，公司电子板块实现营业收入9.46亿元，归母净利润0.74亿元；营业收入同比增长20.19%，占合并报表口径营业收入的比例为42.70%。

　　二、核心竞争力分析
　　1、多元化业务布局，协同发展转型战略逐步夯实
　　公司科技转型战略高度契合国家大力扶持科技产业尤其是人工智能产业的政策导向，目前已构建起“化工、电子、智算算力”三大板块协同发展的多元化业务布局，转型战略正逐步夯实，核心竞争力日益凸显。传统氯碱化工业务作为坚实根基，凭借着成熟产能以及稳定的客户基础，始终坚持不断优化产品结构，积极推动传统产业的安全环保改造，持续为公司输出稳定的现金流，为电子和智算算力业务的投入筑牢了坚实后盾。依托迅速决策和快速执行，公司通过自有资金投入和外延式增资收购，目前已经构建了以航锦人工智能从事的算力租赁及组网服务+维保业务，上海航锦云从事的云服务业务，超擎数智从事的高速光联接产品与解决方案业务的“三位一体”全域矩阵式产品及服务体系，全方位提升航锦科技的综合竞争力和抗风险能力。
　　2、科学调度精益管理，保障公司经营平稳穿越产业周期
　　化工业务以经济运行为中心，根据市场变化调整生产策略，加强生产调度，强化精细化管理+提效降本。公司紧盯降本关键环节和变动因素，加强“量、本、利”分析，明确改进措施，以跨越周期为经营主线，发挥地区龙头企业的担当，稳定东北区域市场，同时实施成本管控等多项目标措施，降低各项资本性支出，争取政府项目政策资优惠，采取多种开源节流手段，持续夯实经营的稳定性。
　　3、以客户为中心，为千行百业提供AI核心解决方案
　　公司控股子公司武汉超擎数智是NVIDIANetworking网络、Compute计算的双Elite精英级合作伙伴，在数据中心、高性能计算、人工智能领域拥有深厚的技术积淀和丰富的项目经验。2023年，公司增资控股超擎数智，在随后两年通过战略、业务及资金赋能融合，超擎数智在智算和光联接业务领域持续发力，连续两年实现快速增长，已经成长为行业知名企业。超擎数智在教科研、互联网、金融、医药研发、医疗服务、媒体和娱乐等各类AI应用关键场景中，为客户提供最优的AI服务器+交换机+光模块+DPU整体解决方案，以出色的性能和卓越的方案、技术、服务能力，大幅加速客户业务能力提升，为数字经济与产业创新发展提供坚实基础。
　　4、卡位新型数字基础设施部署与服务，做好算力卖铲人
　　智算算力是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，是我国加快发展新质生产力、实现社会经济数字化转型的重要抓手。随着2024年国内高性能计算需求的跃升增长，公司抓住大型互联网厂商、电信运营商、国产大模型企业持续扩大新型IT基础设施资本开支的新机遇，积极着手布局算力业务。通过利用上市公司资源、资金等优势全方位投入，公司为各类用户提供从服务器/IB网络设备集群架构及落地场景解决方案、算力等在内的全栈式服务，肩负起数字经济时代“卖铲人”角色。目前，公司通过航锦人工智能在算力基础设施领域进行了大规模投入并服务于多家大型终端客户；通过航锦云，入驻上海模速空间创新生态社区，专注于智算算力运营管理，成功实施上海NVIDIAL20集群灯塔项目的交付，为公司发展提供了全新云服务场景。
　　5、战略打造武汉国资科技型平台，开拓数字经济领域第二成长曲线
　　作为武汉国资旗下上市公司、武汉金控集团控股企业，公司管理层始终致力将公司打造成为湖北科技型上市企业。公司自2017年开始在科技战略的引领下，紧紧抓住特种芯片国产化的契机，成功实现公司的业务转型延伸；在控股股东支持下，持续投入智算算力领域，通过金融及资源赋能，布局数字经济和人工智能领域，打开公司发展第二成长曲线。公司将持续利用上市平台优势，积极履行社会责任，践行国企担当，多方合作建设打造具备中国特色的新型信息化算力服务体系，在新一轮国际竞争中提升适应人工智能时代的中国数字基础设施的质量和层次。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、行业波动风险
　　公司以烧碱、环氧丙烷、聚醚为代表的传统化工行业具有强周期的特点，报告期内，烧碱、环氧丙烷与聚醚价格持续走低。公司可能面临化工板块业绩波动的风险。
　　应对措施：公司将密切跟踪行业变化，捕捉市场需求，采取灵活、主动的销售政策；公司持续推行精细化的内部管控，降低成本费用，通过提升管理水平增加企业效益；继续深化转型升级，加大各子公司之间的产业协同，通过多元化降低行业周期影响。
　　2、政策变动风险
　　根据现行的环保政策要求，所有高耗能、高污染行业都受到严格限制，行业门槛提高。相继出台的新规也对化工企业淘汰落后产能、节能减排等方面提出了新的目标和要求。未来国家对化工行业及环保方面政策的变化调整将给公司发展带来一定的不确定性。
　　应对措施：公司密切关注国家、行业政策的最新动态；继续加大对环保设备和人员的投入；提档升级，以高于现行排放标准发展清洁生产、绿色化工、节能减排，提升公司未来核心竞争力。
　　3.研发失败风险
　　公司所从事的芯片设计、集成电路研发属于高新技术领域，存在较高的技术壁垒。在接受下游客户科研生产任务后，虽投入了一定的人力、资源，仍存在因为无法攻克技术难关而导致研发失败的风险。
　　应对措施：继续加大研发方面的投入，引入高端技术人员；与各高校实验室、科研院所形成合作，加强核心技术储备，确保在电子领域中领先优势；针对研发难度极高的科研生产任务，明确各方的责任、义务，降低经济损失。
　　4、运营风险
　　智算中心处于发展初期阶段，整个行业尚在摸索、实践过程中，智算中心需要和当地实际应用场景紧密结合，存在一定的运营风险。
　　应对措施：公司将综合考虑智算中心的包容性、普惠性、安全性、共享性及节能性，建设资源跨区域流动的快速灵活型算力平台，以及低能耗、高效能的绿色节能型算力平台，为客户及智算算力合作企业提供智算算力及赋能解决方案。
　　5、不可抗力风险公司智算算力板块业务包括部署算力基础设施及引入
　　先进GPU服务器，相关产品和业务一定程度上存在不可抗力引起的价格波动以及无法及时交付产品的风险。
　　应对措施：加强与上游供应商和下游客户的沟通及合作，优化供应链成本结构，保障供应链动态安全。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求　　一、化工行业情况　　受行业周期的下行影响，2024年化工行业处于十年来行业低谷，下游需求持续低迷，内循环不及预期，市场竞争激烈。此外，受原油和煤炭价格震荡下跌、全球化工品需求下滑等因素影响，化工产品价格整体走低，化工行业利润增速低于营收增速，化工行业景气度仍处低位。　　氯碱行业是典型的高耗能行业，从成本端来看，电费在烧碱成本的占比达65%以上。2024年，国内烧碱企业用电价仍然较高，生产成本仍处高位，叠加国家对安全和环保监管政策逐年收紧，环保投入成本压力显著增大，企... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　一、化工行业情况
　　受行业周期的下行影响，2024年化工行业处于十年来行业低谷，下游需求持续低迷，内循环不及预期，市场竞争激烈。此外，受原油和煤炭价格震荡下跌、全球化工品需求下滑等因素影响，化工产品价格整体走低，化工行业利润增速低于营收增速，化工行业景气度仍处低位。
　　氯碱行业是典型的高耗能行业，从成本端来看，电费在烧碱成本的占比达65%以上。2024年，国内烧碱企业用电价仍然较高，生产成本仍处高位，叠加国家对安全和环保监管政策逐年收紧，环保投入成本压力显著增大，企业运营压力较大。
　　2024年公司化工主要产品烧碱市场价格下滑趋势，在第四季度出现一定波澜。一季度烧碱市场整体供应较为充足，产能稳步扩张，但终端需求因经济环境较差，需求始终乏力。二季度虽然在集中检修带动下烧碱市场价格窄幅回温，但下游及终端需求不温不火，限制液碱涨幅。三季度进入传统“金九银十”季节，由于经济环境持续低迷，烧碱终端下游需求不佳，整体下游开工无明显好转，市场涨幅有限。进入10月份，受下游氧化铝投产以及季节性波动等影响，烧碱价格呈现上行趋势，11月至年末，烧碱价格逐步回落。
　　2024 年受相关国内化工企业产能加速扩张、下游开工不足等因素影响，航锦化工部分主要产品长期处于成本线或亏损状态。2025 年预计化工产品仍将延续周期下行态势，基础化工原料及传统大宗品企业仍面临较大压力。
　　二、电子行业情况
　　全球半导体需求自2023年4月触底以来呈现上升趋势，全球半导体市场景气度回暖。据世界半导体贸易统计组织（WSTS）统计，2024年全球半导体市场销售额达到了6276亿美元，较2023年实现了19%的增长，这也是全球半导体销售额首次突破六千亿美元大关。根据WSTS十二月预测，2025年全球半导体市场规模将达到6970亿美元，较2024年的预期增长11%。
　　国内半导体行业，受传统消费电子市场景气下行、技术壁垒以及国际供应链重组等因素影响，行业信心下滑，2024年中国半导体产业的投资额降幅明显。在竞争格局方面，半导体产业在地域上呈现高度集聚效应。台湾是全球半导体产业的重要基地，在晶圆制造和芯片设计领域具有显著优势；江苏则依托长三角地区的产业集群效应，在半导体制造、封装测试等领域占据重要地位。浙江、上海和北京等地在政策支持、人才储备和市场资源方面也具有独特优势。
　　2024年，美国出口限制继续扩大，12月美国BIS新增140家中国相关公司加入“实体清单”中，新加入的实体清单公司主要集中于半导体设备和晶圆代工领域。伴随美国对华限制进一步收紧，中国半导体产业链本土化进程加速，国内政策持续扶持本土半导体行业发展，2024年5月国家集成电路产业投资基金三期成立，注册资本3440亿，在资金配备与政策引导的双重驱动下，有望逐步替代进口半导体产品，进一步推动国内半导体产业的发展。
　　展望未来，随着国内稳增长政策逐步落地，PC及手机等传统电子行业下游市场有望逐渐走出底部区间，驱动上游半导体行业发展。国内产业链企业对国产化率的提升的接受度上升，国内半导体企业将获得更多机会。
　　三、智算算力行业情况
　　2024年，我国智算算力规模持续增长。国际数据公司（IDC）与浪潮联合发布的报告显示，2024年，中国智能算力规模达725.3百亿亿次/秒（EFLOPS），同比增长74.1%，增幅是同期通用算力增幅（20.6%）的3倍以上；市场规模为190亿美元，同比增长86.9%。
　　多地纷纷积极布局算力产业，争夺前沿技术的制高点，城市智算中心建设持续扩张。从智算中心建设主体来看，基础互联网及云服务厂商、基础电信运营商、地方政府是建设智算中心项目的主要投资方。根据方兴证券研究所数据，截至2024年8月，全国投运、在建及规划的智算中心中，互联网及云厂商建设的智算中心规模占比超过30%，其次为基础电信运营商，占比约为25.6%。
　　大模型训练与推理的计算量呈几何级数增长，算法模型走向巨量化，对智算中心的建设提出更高要求。根据中国移动《智算中心网络白皮书》，使用GPU进行大模型训练，互联网络需求在 100Gbps~400Gbps，此外还需相应的低时延协议进行组网来提升网络吞吐，因此，高速互联网络成为智算中心建设中不可忽视的重要指标。为降低多机多卡间端到端通信时延，在智算中心组网上采用的是RDMA技术，目前业内主要采用的RDMA方案为InfiniBand和RoCEv2两种。当前，智算中心网络参数面网络的接入速率已从200GE提升至400GE乃至800GE。为满足此需求，InfiniBand网卡在速率方面始终保持着快速的发展，目前市面上已有提供 800Gbps XDR IB模式的 ConnectX-8系列 SuperNIC网卡，而 RoCE的Ethernet网卡也有单端口速率达200Gbps的相应产品。
　　算力作为社会发展的先进生产力，受到国家层面上的高度重视。2024年，全国“两会”政府报告重点强调了数字基础设施建设、积极推进数字产业化和产业数字化、积极培育新兴产业和未来产业等七大加速发展领域。党的二十届三中全会也提出要推动实体经济和数字经济的融合发展，为高质量发展提供新动能。展望未来，在下游应用端市场的发展及政策的鼓励引导下，中国算力规模将得到积极稳步地扩大。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因
　　工业盐：进口盐随着市场需求有所增加，同时国内盐价格同比下降，导致采购价下降。
　　动力煤：24年国内动力煤市场供大于求，导致采购价下降。
　　电石：电石原材料兰炭价格同比下降，下游开工不足，导致采购价格下降。
　　报告期内正在申请或者新增取得的环评批复情况
　　2024年1月9日取得《航锦锦西氯碱化工有限公司27万吨/年烧碱改造升级项目》环评批复。
　　相关批复、许可、资质及有效期的情况
　　《全国工业品生产许可证》编号:(辽)XK13-008-00022，换证现场审核，发证2022年7月6日，有效期至2027年2月9日。
　　《食品添加剂生产许可证》编号:SC23221140200012，换证现场审核，发证2024年6月28日，有效期至2028年1月12日。
　　《清真认证证书》编号
　　:85648092658613 ，换证现场审核，2024年7月8日发证，有效期至2027年7月7日。
　　《质量管理体系认证证书》编号:01022Q10071R0L，更名后重新认证，发证2022年4月18日，有效期至2025年4月17日。
　　《环境管理体系认证证书》编号:01022E10057R0L，更名后重新认证，发证2022年4月18日，有效期至2025年4月17日。
　　《职业健康安全体系认证证书》编号:01022S10055R0L，更名后重新认证，发证2022年4月18日，有效期至2025年4月17日。
　　《安全生产许可证》2024年已办理延期，有效期（2024年4月20日-2027年4月19日）；
　　《危险化学品经营许可证》2024年已办理延期，有效期（2024年9月8日-2027年9月7日)；
　　《安全生产标准化三级》2025年9月到期。可按期完成评审
　　《非药品类易制毒化学品生产备案证明》2025年已办理延期，有效期（2025年1月24日-2028年1月23日）；
　　《危险化学品重大危险源备案登记表》，2025年6月26日到期。已完成重大危险源安全评估，可以按期完成备案工作。
　　《生产经营单位生产安全事故应急预案备案登记表》，2028年3月23日到期。
　　《危险化学品登记证》，2026年10月09日到期。
　　从事氯碱、纯碱行业
　　化工板块是公司的传统业务，主要产品包括烧碱、液氯、氯化苯、环氧丙烷、聚醚及聚氯乙烯等，并形成了以 “烧碱、环氧丙烷、聚醚”三大产品为主的工业化生产格局。公司以烧碱装置为龙头，为平衡氯气、氢气布局下游生产装置， 以环氧丙烷、聚氯乙烯、氯化苯、合成盐酸、高纯氢气充装站等生产装置进行配置，有力保证公司整体竞争力。公司万元产值综合能耗为0.99吨标煤/万元，同比升高4.21%。公司不享受优惠电价。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、多元化业务布局，协同发展转型战略逐步夯实：
　　公司通过构建 “化工、电子、智算算力” 三大板块协同发展的多元化业务布局，转型战略逐步夯实，核心竞争力日益凸显。传统氯碱化工业务作为根基，不断优化产品结构，推动传统产业安全环保改造，凭借成熟的生产工艺与广泛的客户基础，持续输出稳定现金流，为电子和智算算力业务投入筑牢资金后盾。在2023年通过增资控股超擎数智后，公司2024年继续大力投入聚焦算力服务业务，为公司发展提供新场景，全方位提升航锦科技的综合竞争力和抗风险能力。
　　2、科学调度精益管理，保障公司经营平稳穿越产业周期
　　化工业务以经济运行为中心，根据市场变化调整生产策略，加强生产调度，强化精细化管理+提效降本。公司紧盯降本关键环节和变动因素，加强“量、本、利”分析，明确改进措施，以满产满销为经营主线，发挥地区龙头企业的担当，稳定东北区域市场，同时实施成本管控等多项目标措施，降低各项资本性支出，争取政府项目政策资金优惠，采取多种开源节流手段，持续夯实经营的稳定性，公司抵御周期风险的能力显著增强。
　　3、国产化为核心，深耕专用型号产品市场
　　公司专用特种芯片业务始终以推动国产化为核心，面向客户的需求，强化关键产品自给保障能力的要求。近年来，长沙韶光加大自身横向研发投入、坚持高端人才团队引进，以点带面大力推广产品附加值高、品牌代表性的自研型号，以拳头产品为切入点扩展多型号选型，为公司特种芯片产品库的充实奠定坚实的基础。
　　4、卡位新型数字基础设施部署与服务，做好算力卖铲人
　　智算算力是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，是我国加快发展新质生产力、实现社会经济数字化转型的重要抓手。随着2024年国内高性能计算需求的跃升增长，公司抓住大型互联网厂商、电信运营商、国产大模型企业持续扩大新型IT基础设施资本开支的新机遇，积极着手布局算力业务。公司目前已经构建了以航锦人工智能从事的算力、组网服务+维保业务，上海航锦云从事的云服务业务，超擎数智从事的高速光联接产品与解决方案业务的“三位一体”全域矩阵式产品及服务体系，通过利用上市公司资源、资金等优势全方位投入，公司为广泛用户提供从服务器/IB网络设备集群架构及落地场景解决方案、算力等在内的全栈式服务，肩负起数字经济时代“卖铲人”角色。
　　5、战略打造武汉金控科技型平台，开拓数字经济领域第二成长曲线
　　作为武汉国资旗下上市公司、武汉金控集团控股企业，公司管理层始终致力将公司打造成为湖北科技型上市企业。公司自2017年开始在科技战略的引领下，紧紧抓住特种芯片国产化的契机，成功实现公司的业务转型延伸；2023年以来，公司持续推动新业务布局，在控股股东支持下，投资控股超擎数智并取得其在智算算力领域的技术积淀和项目经验积累，通过金融及资源赋能，布局数字经济基础设施业务板块，打开公司发展第二成长曲线。公司将持续利用上市平台优势，积极履行社会责任，践行国企担当，多方合作建设武汉“万兆城市”，打造湖北全国领先的算力和大数据中心千亿集群，助力湖北冲刺万亿级“光芯屏端网”产业集群规划十四五收官之年的稳步实现。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司合并报表口径实现营业收入亿元，同比增长；归属于母公司的净利润亿元。报告期内，公司化工板块实现营业收入亿元，归母净利润亿元，营业收入同比下滑。占合并报表口径营业收入和归母净利润的比例分别为和。
　　报告期内，公司电子板块实现营业收入亿元，归母净利润亿元；营业收入同比增长80.31。占合并报表口径营业收入和归母净利润的比例分别为和。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2025年，公司将始终致力于打造成为湖北科技型上市企业，以武汉作为公司布局新兴产业的重要支撑，充分利用当地的人才、资金、产业配套等丰富资源，深化科技转型，基于地域优势深耕产业，集中各方优势资源，赋能产业实现公司升级转型。
　　（一）化工业务板块
　　1、2025年目标，全年生产烧碱42万吨、环氧丙烷11万吨、聚醚5.42万吨；其他产品生产装置力争满负荷运行。2、在生产安全方面，强化能源管理，提高能源利用效率；提升人员操作技能，减少非计划停车；深化重大危险源排查机制，保障生产安全稳定。
　　3、建立健全成本管控体系，细化成本核算，明确各项消耗定额和费用指标。拓宽采购渠道、提高比价议价能力，控制采购成本。巩固主营产品在东北地区的优势地位，不断优化销售策略应对激烈的市场竞争。
　　（二）电子板块
　　1、持续提升市场开发能力。加强客户及产品分析，深挖客户需求，开发新用户，增大新产品推广力度；协调总部资源与传统电子业务相结合，拓展新业务机会。
　　2、加强科研、生产计划管理。以市场和用户需求为主导，合理开展新品研发工作、采购及生产排产计划，确保科研成果的快速转化和货架的稳定供应；持续自主研发创新能力，丰富公司产品体系，完善产品框架，形成产品系列化。
　　3、健全管理体系，提升管理效能。重点开展降本增效工作，严控各项费用支出，严格审批把关，加强预算管理，提升质量管理能力，提升产品合格率，降低生产成本。
　　（三）智算算力板块
　　1、以人为本，加强团队素质、提升技能。巩固、扩展现有智算业务团队，提升技术人员专业技能，从算力交付及组网、技术研发、服务器运维及售后等多维度夯实人才。
　　2、不断提供优质服务，增加客户黏性。根据不同客户的个性化需求，提供差异化算力定制服务，充分发挥公司优势，提供一栈式解决方案服务。
　　3、提高研发水平，规划开展智算管理平台研发，推进算力云服务技术研发，实现算力平台化管理。关注技术发展路线，在智算业务布局中抢占先机，迈向行业领先梯队。
　　（四）资金需求计划
　　公司将根据企业生产经营及项目发展的需求，制定合理的资金需求计划，选择优融资组合，以最低的融资成本为公司持续发展筹措资金。2025年，为满足公司生产经营和项目投资的资金需求，公司及控股子公司拟向银行、租赁公司等融资机构申请总额度不超过90亿元的综合授信额度。公司拟与关联方汉口银行、湖北金融租赁股份有限公司开展存贷款业务，其中预计最高贷款余额不超过10亿元。
　　（五）公司面临的风险和应对措施。 收起▲