一、报告期内公司从事的主要业务　　公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业，核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和数智化运营平台，协同整合社会仓储、运输及加工等资源，为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化等全链条集成化和一站式服务，致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。　　公司主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、“中国物流企业50强”、中企联“AAA级信用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业，核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和数智化运营平台，协同整合社会仓储、运输及加工等资源，为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化等全链条集成化和一站式服务，致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。
　　公司主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、“中国物流企业50强”、中企联“AAA级信用企业”、“浙江省重点进口平台”、“浙江省‘雄鹰行动’企业”、“浙江省服务业旗舰企业”。
　　（一）公司从事的主要业务及模式
　　公司以“让产业链更集约、更绿色、更智能”为使命，根据产业链上下游的产业形态，聚焦客户在采销、仓储、运输、加工、产业金融、价格管理等方面的需求痛点，为其提供全方位、多层次、个性化集成服务，帮助客户降本增效，优化产业链整体资源配置。
　　目前，公司经营品类已涵盖黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上几十个细分品种，经营网络遍布长三角、珠三角、环渤海、中西部等全国主要区域，共设立59家全资/控股子公司，并在中国香港、新加坡、印尼、泰国拥有5家国际化平台子公司，在中东、韩国等地设立办事处，业务覆盖东盟、南美、非洲等89个国家和地区，其中“一带一路”国家58个，东盟国家9个。
　　公司主要业务模式分为贸易流通、贸工一体、产业链一体化三大类，具体模式介绍如下：1、贸易流通模式
　　（1）库供分销模式
　　充分利用上游资源，自行购置批量库存后向下游分销，助力客户降低供应链成本，包括两种模式：一是收集客户采购意向，集中采购后定向销售给下游客户；二是基于自身仓储网点开展库存分销，严格管理头寸，通过衍生品市场进行套期保值，防范价格风险，以获取稳定收益。
　　中拓库供分销服务模式
　　（2）配供配送模式
　　公司依托自身资源渠道优势，发挥采销衔接、仓储、运输、加工等服务能力，为客户提供“门到门”的一站式集成服务，该模式分为工程配供配送和工业配供配送两种类型。
　　工程配供配送模式主要服务于基本建设客户，围绕工程项目施工企业存在的物资采购难、项目资金量大、配送时效性高、保供保质保量要求高等特点，发挥自身在钢材、水泥等建筑材料方面的资源优势，为行业客户提供成熟完备的工程物资配送集成服务解决方案。
　　工业配供配送主要服务于制造业客户，针对客户生产过程中的原料需求，充分利用自身专业优势以及行业沉淀的上游资源网络提供供应链服务，降低供应链管理成本，满足制造企业多样性个性化的供应链管理需求。
　　2、贸工一体模式
　　（1）“贸易+基地+平台”模式
　　该模式主要应用于再生资源供应链，在交易业务平稳推进的同时，充分整合上游资源，深度绑定终端客户，投资实体基地汇聚流量，构建集回收、加工、配送、销售为一体的模式。公司已在再生钢铁原料、再生不锈钢等品种开展布局。
　　（2）虚拟工厂模式
　　公司凭借品牌、渠道等优势，锁定制造企业所有或部分产能，掌握原材料及产成品货权，实现供应链服务与生产制造的融合发展，增强供应链集成服务能力。该模式有效提升了社会资源利用效率，以相对较低成本满足客户加工需求，提升产业链整体竞争力。在此模式下，公司通过与制造企业合作，强化客户合作粘性，同时获取加工利润。目前虚拟工厂已应用于黑色、能化、新能源等领域。
　　3、产业链一体化服务模式
　　以满足产业核心客户需求的供应链服务为基础，持续向客户的上下游环节企业延伸，在此过程中通过战略协同与联合创新强化与产业链企业黏性，依托贸易运营和产业服务的双轮驱动获得稳定的供应链服务收益和产业链增值收益。目前，该模式主要应用于公司的新能源业务，已在光伏、储能产业链为多家头部企业提供供应链服务，并以此为中心往上下游产业链延伸。
　　以光伏产业链为例，公司已完成从硅料、硅片、电池片、组件、支架到光伏电站自上而下的业务布局。为产业链上的生产型企业提供原材料采购、库存管理、物流配送、加工服务、产业金融、行情信息等供应链服务，且为客户提供光伏EPC及运维服务。
　　（二）主要盈利来源
　　基于行业特性以及自身资源和优势，在提供供应链集成服务过程中，公司盈利来源主要为四种：基差贸易、产业金融、增值服务、产业投资。
　　基差贸易：依托集研究、风控、情报、交易为一体的系统化能力，发挥金融市场价格发现功能，通过期现结合平抑价格风险；风险可控前提下，深入挖掘时间差、区域差、品种差和期现差，获取价格管理收益。
　　产业金融：一是发挥公司“风控中介”作用，以供应链服务及风控能力为基础，以数字化技术为支撑，为客户提供物流金融服务，获取中介服务收益；二是基于信用环境及行业资金密集特性，依托公司品牌及平台优势，为上下游客户提供供应链金融服务获取收益。
　　增值服务：为客户提供仓储、运输、加工、生产管理、信息管理、管理咨询等服务，获取增值服务收益。
　　产业投资：为产业链上下游客户提供供应链服务过程中，挖掘有价值的投资机会，通过股权强化商权，实现“股权”和“商权”的良性互动，并获取适当的投资收益。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、大宗商品供应链行业
　　（1）行业重要性愈加凸显，政策红利释放进一步助推行业发展
　　近年来，国家陆续出台支撑供应链服务行业发展的相关政策。2022年4月，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》出台，提出优化商贸流通基础设施布局，培养一批有全球影响力的供应链企业。2024年11月，《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》正式发布，提出建设国际大宗商品储运基地、加工基地、贸易中心、交易中心和深化国际海事服务基地，助力提升大宗商品资源配置能力。2024年12月，浙江省政府发布《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽专项实施方案》，进一步落实大宗商品资源配置枢纽建设路径及目标。2025年9月，工信部、商务部等七部门联合印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案（2025—2028年）》，提出坚持应用牵引、创新驱动、融合发展，强化技术创新、模式创新和成果推广应用，增强生产性服务业支撑能力。2025年11月，浙江省政府办公厅发布《打造大宗商品期现一体化场外市场推进大宗商品资源配置枢纽建设实施方案》，推进期货市场功能有效发挥和现货市场高质量发展，为大宗商品资源配置枢纽建设提供有力支撑。政策红利不断释放助推行业进一步发展。
　　（2）大宗商品供应链企业市场空间广阔，战略价值凸显
　　我国大宗商品供应链行业整体呈现市场空间大、参与者多、集中度低的特点。2025年我国大宗商品供应链市场规模超56万亿元，但行业CR5市占率不足5%，为具备竞争优势的头部企业打开广阔渗透空间。然而，受市场有效需求不足影响，行业“内卷”，企业利润空间承压。深耕行业多年的头部企业依托成熟的运营体系、强大的资源配置能力、完善的风控机制以及专业化人才队伍，持续强化集成服务能力，市场占有率有望进一步提升。与此同时，全球地缘政治格局震荡与大宗商品市场波动加剧的复杂环境，进一步凸显供应链安全的价值。在此背景下，亟需发挥大宗商品供应链企业价值，强化资源保障能力，高效整合各类资源要素，降低产业链供应链成本，提升供应链安全、效率和韧性，赋能实体经济。
　　（3）国内企业加速出海，“走出去”面临机遇与挑战
　　近年来，我国企业出海趋势明显，叠加全球供应链重构，深度参与全球产业链供应链、开展全球化布局成为行业企业的重要发展举措。国内大宗商品供应链头部企业在深耕国内市场的基础上，坚定不移实施“走出去”战略。同时，中央以及地方均高度重视进出口促稳提质，因地制宜出台配套支持政策，支持外贸发展。此外，随着“一带一路”倡议不断深化，我国对沿线国家贸易和投资持续增长，为国内供应链企业“走出去”带来发展机遇。
　　但与此同时，国际地缘政治环境动荡，大国博弈更加复杂激烈，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，给企业出海带来了不确定性，增加了产业链供应链成本与风险。
　　（4）智慧供应链浪潮澎湃，人工智能赋能行业数字化转型
　　我国正处于数字经济转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，数字化及人工智能的发展推动能源、金属等行业的需求变革，催生制造加工领域的科技创新，并进一步对生产性服务业的生态格局、运营模式、公司治理产生重大影响。同时，随着数字化及人工智能技术在供应链企业的渗透不断加深，将进一步推动物流、商流、信息流、资金流的协同，提高产业链、供应链效率，降低企业运营成本。
　　（5）发展新兴绿色业务，提供低碳流通服务
　　在全球可持续发展理念的渗透以及“双碳”目标的引领下，大宗商品供应链企业正通过绿色业务创新链与低碳服务价值链的协同延伸推动行业绿色化变革。一方面，企业积极探索传统产业绿色转型，培育绿色低碳业务，布局光伏、储能、再生资源等领域。另一方面，企业立足大宗商品供应链，为产业链提供全方位、一体化的低碳商贸流通服务，实现供应链各环节的节能减排，加速全球产业链绿色、低碳、可持续发展。
　　2、新能源行业
　　随着气候、生态等问题愈演愈烈，能源清洁低碳发展已成共识。2025年11月发布的二十国集团（G20）《里约热内卢峰会宣言》再次明确核心目标，到2030年将全球可再生能源装机容量增至三倍，并强调推动广泛发展、提升产业附加值以及公平获取关键矿产资源。我国“十五五”规划也明确提出“加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统，建设能源强国”。
　　作为清洁能源的主要发展方向，光伏行业已成为实现全球能源转型与绿色发展的重要保障。2025年全国光伏新增装机317GW，同比增长14%，继续保持快速发展势头。其中，集中式光伏新增164GW，分布式光伏新增153GW。我国电力市场改革进一步深化，2025年1月，《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》出台，明确推动新能源上网电量全面进入电力市场，并建立新能源可持续发展价格结算机制。2025年9月，《电力现货连续运行地区市场建设指引》发布，进一步优化现货交易机制，完善辅助服务市场体系。2026年《政府工作报告》也明确提出“着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用”。在此背景下，新能源项目的收益模式将从单一电价补贴逐步转向“电能量+绿证/绿电+灵活调节价值”的多元化市场收益结构，也为具备稳定负荷侧资源、用能场景整合能力和电力交易能力的综合服务企业创造新的业务机会。
　　储能系统现阶段有利于解决风电、光伏等新能源发电存在的波动性、间歇性、随机性等问题，增强电力系统调峰调频、平衡发电与用电能力。在储能技术不断创新发展、成本补偿机制逐步明确、电力清洁化加速背景下，储能需求向好。国家能源局数据显示，截至2025年底，全国新型储能累计装机规模达到136GW/351GWh，较2024年底增长约84%，新型储能保持平稳较快发展态势。
　　报告期内，新能源行业亦面临阶段性挑战：上游原材料价格波动加剧，部分环节产能结构性过剩导致产品价格承压，叠加国际贸易壁垒持续升级，产业链各环节盈利普遍承压，行业进入结构性调整阶段。
　　据中国光伏协会观点，行业正通过“稳预期、拓场景”双引擎战略，推动从规模扩张向质量效益转型。这一转型浪潮下，亟需企业从单纯供应链服务商向“服务+场景+生态”综合服务商转变，开拓多元化应用场景，在价值重构中筑牢竞争壁垒，实现可持续发展。
　　3、再生资源行业
　　再生资源回收利用作为循环经济的重要组成部分，以资源高效循环与环境可持续发展为目标，是我国战略性新兴产业之一。在“碳中和”“碳达峰”绿色发展背景下，发展再生资源行业的重要性不言而喻。
　　近年来，我国强化顶层设计，持续出台系列政策，促进行业健康发展。2025年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出按照减量化、资源化、无害化原则构建固体废物综合治理体系，推动再生资源行业向规范化、绿色化方向发展，同时计划提出到2030年实现大宗固体废弃物年综合利用量45亿吨、主要再生资源年循环利用量5.1亿吨的目标。中国再生资源回收利用协会显示,2025年全国再生资源回收总量4.17亿吨。
　　整体来看，目前我国废钢铁、废塑料、废电器电子产品等再生资源利用率仍较低，“双碳”背景及循环经济概念下再生资源社会效应突出，有望进一步激发行业需求。叠加相关领域的税收减免及价格形成机制的出台完善，再生资源的回收利用未来市场空间广阔。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司作为国内大宗商品生产资料供应链头部上市公司，核心竞争力主要表现在供应链集成服务能力、风险管控体系、价格管理能力、数字化建设、人才团队管理、品牌形象等方面。
　　（1）持续提升的供应链集成服务能力
　　公司多年来专注于生产资料供应链行业，从全产业链各主体、各环节、各要素入手搭建集成服务平台，为客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、管理咨询等全链条集成化和一站式服务。同时，根据行业发展变化并结合自身资源能力，持续优化创新商业模式，深入推进产融一体、贸工一体、内外一体，为客户提供全方位、多层次、个性化的解决方案，客户黏性不断增强。
　　（2）持续完善的全流程风险管控体系
　　风险管控能力是公司重点打造的核心竞争能力之一。“经营企业就是经营风险”，公司始终坚持“风控第一，效益第二，规模第三”的经营理念和“全员、全面、全程、全体系”的指导思想，推动全员树立“抓早抓小”“抓大抓难”的风控理念，持续优化和完善风控体系。
　　公司对业务全过程进行360度审视，事前严格执行客户资信准入及评级制度，把关合作客户质量；事中强化货权管控、加强单据管理，注重检查核实客户实际生产情况，并开展持续的动态跟踪；事后及时处置以及进行内部培训教育，将防范风险嵌入业务发展和管理全过程。同时，公司积极探索智能风控，通过嵌入人工智能等新技术提升风控水平。
　　（3）持续强化的价格管理能力
　　基于大宗商品生产资料的金融属性和价格波动频繁等特点，公司配备专业化团队对黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上品种的行情变化进行追踪研究；建立体系化、差异化、精准化的交易管理制度；自主研发价格风险管理系统（PRM），辅助决策能力提升，有效平抑现货品种价格波动风险，强化供应链经营稳定性；搭建智能策略板块、产业链工序交易等智研模型，保障公司业务快速稳健发展。
　　（4）持续优化的服务运营生态
　　公司高度重视以数字科技赋能业务发展创新、促进管理提质增效，积极推动全方位、上下贯通的数字化转型。以信息化手段为支撑，通过人工智能、大数据等技术，围绕客户需求和业务发展需要，构建智慧仓储系统（WMS）、物流金融系统（FMS）、物流运输管理（TMS）、电子商务系统（EC）等平台系统，为客户定制输出个性化的供应链解决方案，助力公司完成从信息化支撑业务到数字化赋能业务的转变，增强供应链服务能力，为产业链合作伙伴带来全新的价值提升。
　　公司已研发并持续优化以数字化供应链运营平台（DSCM）、浙商中拓司库管理系统（ATS）、客户关系管理（CRM）、价格风险管理（PRM）、智能合约系统（IC）、人力资源系统（HR）等为核心的管理信息化体系，实现对公司日常经营管理的全覆盖，有效实现业务流程线上化、数据分析可视化、交易下单自助化、期现结合数字化、客户评估全景化，增强系统间互联互通，实现运营降本增效。
　　公司推进人工智能专项工作，围绕算力、模型等工具与上下游客户、生态商加强合作，推进智能翻译、智能知识库、合同审查等AI项目落地和应用，探索核心管理场景智能化管控。
　　（5）持续健全的人才激励机制
　　公司以开放包容的企业文化结合市场化制度作为保障，持续整合并优化有利于创业成功的各种要素资源，深入实施平台化战略，致力于成为创业者的平台、创业家的乐园；始终坚持市场化的绩效体制，深化“人员能进能出、职位能上能下、薪酬能多能少”的用人机制，“强人”“能人”一人一策的个性化激励机制；实行优化淘汰机制，激发组织内部活力；公司在浙江省属国有上市公司中率先实施管理团队参与定向增发、限制性股票激励计划和股票期权激励计划，持续推动子公司实施管理团队持股，不断完善经营管理团队风险共担、收益共享的中长期激励约束机制，形成了长期稳定的优秀核心团队。
　　（6）持续塑造的企业品牌形象
　　公司作为国有控股上市公司，主体长期信用评级为AA+，荣获“浙江省模范集体称号”、“‘金质量’公司治理奖”、中企联“AAA级信用企业”；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”“全国物流行业先进集体”“中国物流企业50强”“浙江省物流创新发展试点名单”“中国上市公司数字化转型典型案例”，入选浙江省“雄鹰行动”企业、浙江省服务业旗舰企业，在行业经验、管理机制及专业化人才等方面拥有明显的系统性综合优势。同时，公司《聚焦“三化”建设，推动大宗商品供应链数智化发展》成功入选商务部“数智供应链”十大典型案例并获表彰，荣获第四届全球数字贸易博览会DT新锐奖、2025年“数据要素X”浙江大赛优胜奖等奖项，公司长期积累的良好品牌形象为公司的长远发展奠定坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对错综复杂的外部环境，公司积极克服不利影响，全力拓市场、促改革、抓管理、化风险、强能力，推动企业稳健发展。报告期内，公司实现营业收入2,355亿元，利润总额9.59亿元，归属于上市公司股东净利润2.23亿元。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、经营实物量实现稳步增长
　　报告期内，面对严峻的外部形势，公司实物量仍保持较快增长，2025年经营实物量1.5亿吨，同比增长41.47%。报告期内黑色板块经营实物量约9,700万吨，同比增长32.28%，其中，钢材实物量约3,402万吨；铁矿石实物量约4,722万吨。能化板块实物量约4,576万吨，增长66.74%。其中，动力煤实物量2,917万吨，同比增长43.85%。
　　2、业务结构更趋合理
　　报告期内，公司业务结构不断优化。一是黑色基本盘稳固。报告期内，黑色板块营业收入达1,220亿元，同比增长3.12%，占公司营业收入的51.81%。二是能源化工与新能源板块快速增长。报告期内，两大板块营业收入合计占比达36.93%，较2024年提升8.30个百分点。其中，能源化工板块实现营业收入740亿元，同比增长55.77%。新能源板块实现营业收入130亿元，同比增长26.03%。
　　3、全球化拓展取得较大进展
　　报告期内，公司国际业务营收达823亿元，同比增长32.50%。海外经营网络持续扩大，业务覆盖全球89个国家和地区，新设中东、韩国办事处，开通覆盖东南亚、中东、非洲等关键市场的国际物流航线，并在葡萄牙落地首个海外光伏项目，在印尼获得5家矿山企业镍矿包销权。
　　4、贸工结合推进持续深化
　　报告期内，公司继续推进贸工一体发展。中拓新材料工厂全年实现产值16.64亿元，二期项目建成投产，并获得1,603万元超长期特别国债补助。丰南综合体全年吞吐量达210.2万吨，加工量37.75万吨；德清综合体吞吐量93.2万吨，加工量24.2万吨。
　　5、科技创新工作持续发力
　　报告期内，公司在产业创新、交易创新、数字创新上持续发力。一是推进产业创新，加强与科研院所等研究机构交流合作，探索产业与技术的创新发展方式；二是加强交易创新，借助人工智能等方式辅助交易决策，探索智研交易；三是加强数字创新体系，成立中拓智能科技公司，组建AI训练师队伍，探索智能场景，提升业务效率和风控水平。
　　6、风险管控能力持续强化
　　报告期内，公司持续强化“抓早抓小、抓大抓难”的风控理念，建立覆盖全流程的风险管控机制；精细化客商管理，推出“常规+临时+合同”授信模式，实行白名单随报随批，并强化事业部风控主体责任；加强合规建设，构建多法域条款库，发布多项国别合规指引，提升海外合规经营水平；强化数智风控能力，完成风控、担保、CRM等系统上线或重构，推动风控指标归口统计与数据赋能。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司经营计划
　　2026年是“十五五”规划开局之年，公司将坚持筑基固本、提质增效的工作总基调，聚焦核心能力建设与规模效益提升，加快建设“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。2026年重点工作如下：
　　1、坚持战略引领。以公司“十五五”发展规划为总纲，加强战略解码与规划落地，确保公司目标一致、同向发力，推动公司从“量的扩张”逐步向“质的跃升”转变。
　　2、深化“4+X”产业布局。围绕“4+X”产业布局，深入拓展钢铁、煤炭、油气、光伏、储能、不锈钢、橡胶、油脂油料等“十大供应链”，进一步优化业务结构，形成齐头并进的多元发展格局。
　　3、深入推进全球化发展。继续推进内外贸一体发展，严格把控风险的前提下，巩固并深化东南亚、中东等现有市场的业务布局，开拓中亚、非洲及南美洲等新兴市场，同步持续提升全球资源配置能力和属地化运营水平。
　　4、加快创新驱动发展。一是加强创新生态体系建设，以公司产业链上下游服务场景为载体，借助外部科研力量，探索“技工物贸”一体发展。二是加强大周期研究模型和情报体系建设，强化智能分析平台建设。三是加快人工智能在合同管理、情报获取、客户风控、生产排程等场景的深度应用。
　　5、持续优化治理结构。构建“市场化、法治化、国际化”的内部环境为目标，打造“成本最低、效率最高、资产最优、以人为本”的供应链集成服务平台。厘清总部、各事业部、区域公司及平台公司的权责边界，形成战略统筹有力、前线响应敏捷、资源流动顺畅的协同治理格局。
　　6、持续夯实内部管控。一是严守上市公司合规底线，将合规要求深度融入公司治理与业务流程，规范做好信息披露等工作。二是压实国有企业合规责任，推动全员树立“抓早抓小”“抓大抓难”的风控理念，围绕“控风险、清存量、防增量”的核心目标，提升风险识别、监测、处置效能。三是防范全球化合规风险，持续完善重点国家（地区）的合规指引，优化海外客户全面尽调体系。
　　（二）公司面临的风险和应对措施
　　公司在日常经营中面临的宏观及行业风险、价格风险、汇率风险、合作商信用风险是公司主要风险。
　　1、宏观及行业风险
　　公司所处行业受国内外宏观经济与政治形势、国家宏观政策调整、市场波动加剧等多重因素影响，经营风险呈现高度复杂性和传导性特征。
　　对策：一是健全宏观经济监测预警机制，动态跟踪国家货币政策、财政政策及行业调控政策变化，完善突发事件应急预案体系。二是建立“政策研判-市场分析-风险预警-应急处置”全链条管理体系，做好突发事件的研究分析，重点防范库存和资金风险。三是把握高质量发展机遇，聚焦产业升级、消费转型等政策导向，创新商业模式和业务场景。
　　2、价格风险
　　由于大宗商品的价格受到多重因素的影响，如市场环境、政策变化、供求关系等，形成机制复杂，价格波动不可避免，使得公司在日常经营中可能面临一定的风险。
　　对策：一是健全头寸管理制度体系，严格依据行业特性、业务单位经营实力及团队能力核准自营头寸规模，确保价格波动造成的影响控制在合理范围。二是建立响应机制，实施动态库存管理策略，有效控制库存规模，缩短周转周期，降低市场波动风险敞口。三是合理运用金融衍生品工具，建立风险对冲效果评估机制，减少大宗商品价格波动产生的损失。
　　3、汇率风险
　　公司充分融入国内国际双循环新发展格局，国际业务布局范围不断扩大，业务规模持续提升，汇率变化可能给公司带来风险损失。
　　对策：一是建立业务合同汇率风险转移机制，通过定价调整、货币结算方式优化等方式实现风险转移；二是健全外汇衍生品管理体系，动态监测汇率波动趋势，运用外汇远期合约等金融衍生工具开展套期保值业务，确保汇率波动对公司经营的影响可控在合理区间；三是完善内控管理制度，将外汇风险管理纳入全面风险管理体系，定期开展压力测试和专项审计，切实防范操作风险和道德风险。
　　4、信用风险
　　大宗商品行业存在预付和赊销交易，且交易金额较大，在行业和市场环境不断变化的情况下，部分合作商存在履约困难，如合作商选择不慎，将给公司带来较大资金风险。
　　对策：一是健全合作商资信管理体系，建立多维度资信评估模型，从经营状况、财务实力、历史信用等维度实施分级管理，严格执行“准入-分级-授信-动态调整”全流程管理体系；二是强化担保措施落实，严格限定合作商资质条件，优先选择优质客户开展业务，对符合条件客户依法依规采用资产抵押、连带责任保证等担保方式，有效控制信用风险敞口；三是强化合同履行动态监测机制，及时跟踪并调整合作商授信策略；四是借助保险等避险工具，对可能出现的信用风险和货权损失进行保险覆盖，降低企业损失。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业，核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和数智化运营平台，协同整合社会仓储、运输及加工等资源，为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化等全链条集成化和一站式服务，致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。　　公司已连续五年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业，核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和数智化运营平台，协同整合社会仓储、运输及加工等资源，为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化等全链条集成化和一站式服务，致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。
　　公司已连续五年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、“中国物流企业50强”、中企联“AAA级信用企业”、“浙江省重点进口平台”、“浙江省‘雄鹰行动’企业”、“浙江省服务业旗舰企业”。
　　（一）公司从事的主要业务及模式
　　公司以“让产业链更集约、更绿色、更智能”为使命，根据产业链上下游的产业形态，聚焦客户在采销、仓储、运输、加工、产业金融、价格管理等方面的需求痛点，为其提供全方位、多层次、个性化集成服务，帮助客户降本增效，优化产业链整体资源配置。
　　目前，公司经营品类已涵盖黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上几十个细分品种，经营网络遍布长三角、珠三角、环渤海、中西部等全国主要区域，共设立58家全资/控股子公司，并在中国香港、新加坡、印尼、泰国拥有5家国际化平台子公司，在中东、韩国等地设立办事处，业务覆盖东盟、南美、非洲等89个国家和地区，其中“一带一路”国家58个，东盟国家9个。
　　公司主要业务模式分为贸易流通、贸工一体、产业链一体化三大类，具体模式介绍如下：1、贸易流通模式
　　（1）库供分销模式
　　充分利用上游资源和资金实力，自行购置批量库存后向下游分销，助力客户降低供应链成本，包括两种模式：一是收集客户采购意向，集中采购后定向销售给下游客户；二是基于自身仓储网点开展库存分销，严格管理头寸，通过衍生品市场进行套期保值，防范价格风险，以获取稳定收益。
　　（2）配供配送模式
　　公司依托自身资源渠道优势，发挥采销衔接、仓储、运输、加工等服务能力，为客户提供“门到门”的一站式集成服务，该模式分为工程配供配送和工业配供配送两种类型。
　　工程配供配送模式主要服务于基本建设客户，围绕工程项目施工企业存在的物资采购难、项目资金量大、配送时效性高、保供保质保量要求高等特点，发挥自身在钢材、水泥等建筑材料方面的资源优势，为行业客户提供成熟完备的工程物资配送集成服务解决方案。
　　工业配供配送主要服务于制造业客户，针对客户生产过程中的原料需求，充分利用自身专业优势以及行业沉淀的上游资源网络提供供应链服务，降低供应链管理成本，满足制造企业多样性个性化的供应链管理需求。
　　（3）物流金融模式
　　物流金融是公司基于供应链集成服务和风险管控能力，发挥公司数字天网和物流地网优势，通过提供货物质押监管、价格盯市、市场渠道等服务，担当银行等金融机构与制造类企业间的风控中介，为制造类企业盘活原材料、半成品、产成品等存货价值，助力金融机构服务实体经济，普惠中小微企业，解决融资难、融资贵、融资烦问题。
　　2、贸工一体模式
　　（1）“贸易+基地+平台”模式
　　该模式主要应用于再生资源产业链，在交易业务平稳推进的同时，充分整合上游资源，深度绑定终端客户，投资实体基地汇聚流量，构建集收购、加工、配送、销售、金融为一体的模式。公司已在再生钢铁原料、再生不锈钢等品种开展布局。
　　（2）虚拟工厂模式
　　公司凭借品牌、资金、渠道等优势，锁定制造企业所有或部分产能，掌握原材料及产成品货权，实现供应链服务与生产制造的融合发展，增强供应链集成服务能力。该模式有效提升了社会资源利用效率，以相对较低成本满足客户加工需求，提升产业链整体竞争力。在此模式下，公司通过与制造企业合作，强化客户合作粘性，同时获取加工利润。目前虚拟工厂已应用于黑色、化工、新能源领域。
　　3、产业链一体化服务模式
　　以满足产业核心客户需求的供应链服务为基础，持续向客户的上下游环节企业延伸，在此过程中通过股权合作强化与产业链企业黏性，依托业务和投资的双轮驱动获得稳定的供应链服务收益和产业链增值收益。目前，该模式主要应用于公司的新能源业务，已在光伏、储能产业链为多家头部企业提供供应链服务，并以此为中心往上下游产业链延伸。
　　以光伏产业链为例，公司已完成从硅料、硅片、电池片、组件、支架到光伏电站自上而下的业务布局。为产业链上的生产型企业提供原材料采购、库存管理、物流配送、加工服务、产业金融、行情信息等供应链服务，且为客户提供光伏EPC及运维服务。
　　（二）主要盈利来源
　　基于行业特性以及自身资源和优势，在提供供应链集成服务过程中，公司盈利来源主要为四种：基差贸易、产业金融、增值服务、产业投资。
　　基差贸易：依托集研究、风控、情报、交易为一体的系统化能力，发挥金融市场价格发现功能，通过期现结合平抑价格风险；风险可控前提下，深入挖掘时间差、区域差、品种差和期现差，获取价格管理收益。
　　产业金融：一是发挥公司“风控中介”作用，以供应链服务及风控能力为基础，以数字化技术为支撑，为客户提供物流金融服务，获取中介服务收益；二是基于信用环境及行业资金密集特性，依托公司品牌及平台优势，为上下游客户提供供应链金融服务获取收益。
　　增值服务：为客户提供仓储、运输、加工、生产管理、信息管理、管理咨询等服务，获取增值服务收益。
　　产业投资：为产业链上下游客户提供供应链服务过程中，挖掘有价值的投资机会，通过股权强化商权，实现“股权”和“商权”的良性互动，并获取适当的投资收益。
　　（三）报告期内公司所处行业情况
　　1、大宗商品供应链行业
　　（1）行业重要性愈加凸显，政策红利释放进一步助推行业发展
　　近年来，国家陆续出台支撑供应链服务行业发展的相关政策。2021年3月，国家发展改革委等13部门印发《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》（发改产业〔2021〕372号），提出要聚焦重点环节和领域，从推动制造业供应链创新应用等六个方面加快推动制造服务业发展。2022年4月，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》出台，提出优化商贸流通基础设施布局，培养一批有全球影响力的供应链企业。2024年11月，《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》正式发布，提出建设国际大宗商品储运基地、加工基地、贸易中心、交易中心和深化国际海事服务基地，助力提升大宗商品资源配置能力。同年12月，浙江省政府发布《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽专项实施方案》，进一步落实大宗商品资源配置枢纽建设路径及目标。政策红利不断释放助推行业进一步发展。
　　（2）大宗商品供应链企业市场空间广阔，战略价值凸显
　　我国大宗商品供应链行业整体呈现市场空间大、参与者多、集中度低的特点。2024年我国大宗商品供应链市场规模超56万亿元1，但行业CR52市占率不足5%，为具备竞争优势
　　此处以大宗商品工业企业营收口径统计市场规模。同时，由于我国为重要的大宗商品进口国，故将大宗商品进口额也计入市场规模。大宗商品供应链行业市场规模=大宗商品相关工业企业营业收入+大宗商品进口额。
　　2CR5为物产中大、建发股份、厦门国贸、厦门象屿、浙商中拓（上市公司，排名不分先后）。
　　的头部企业打开广阔渗透空间。深耕行业多年的头部企业依托成熟的运营体系、强大的资源配置能力、完善的风控机制以及专业化人才队伍，持续强化集成服务能力，市场占有率有望进一步提升。与此同时，全球地缘政治格局震荡与大宗商品市场波动加剧的复杂环境，进一步凸显供应链安全的价值。在此背景下，亟需发挥大宗商品供应链企业价值，强化资源保障能力，高效整合各类资源要素，降低产业链供应链成本，提升供应链安全和效率，赋能实体经济。
　　（3）国内企业加速出海，“走出去”迎来重要机遇
　　近年来，我国企业出海趋势明显，叠加全球供应链重构，深度参与全球产业链供应链、开展全球化布局成为行业企业的重要发展举措。国内大宗商品供应链头部企业在深耕国内市场的基础上，坚定不移实施“走出去”战略。同时，中央以及地方均高度重视进出口促稳提质，因地制宜出台配套支持政策，支持外贸发展。此外，随着“一带一路”倡议不断深化，我国对沿线国家贸易和投资持续增长，为国内供应链企业“走出去”带来发展机遇。
　　（4）智慧供应链浪潮澎湃，人工智能赋能行业数字化转型
　　我国正处于数字经济转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，数字化及人工智能的发展推动能源、金属等行业的需求变革，催生制造加工领域的科技创新，并进一步对生产性服务业的生态格局、运营模式、组织架构产生重大影响。同时，随着数字化技术在供应链企业的渗透不断加深，将进一步推动物流、商流、信息流、资金流的协同，提高产业链、供应链效率，降低企业运营成本。
　　（5）发展新兴绿色业务，提供低碳流通服务
　　在全球可持续发展理念的渗透以及“双碳”目标的引领下，大宗商品供应链企业正通过绿色业务创新链与低碳服务价值链的协同延伸推动行业绿色化变革。一方面，企业积极探索传统产业绿色转型，培育新兴低碳业务，布局光伏、储能、再生资源等领域。另一方面，企业立足大宗商品供应链，为产业链提供全方位、一体化的低碳商贸流通服务，实现供应链各环节的节能减排，加速全球产业链绿色、低碳、可持续发展。
　　2、新能源行业
　　随着气候、生态等问题愈演愈烈，能源清洁低碳发展已成共识。2024年11月发布的二十国集团（G20）《里约热内卢峰会宣言》提出核心目标，到2030年将全球可再生能源装机容量增至三倍。我国中央政治局会议也明确提出“要把促进新能源和清洁能源发展放在更加突出的位置”。
　　作为清洁能源的主要发展方向，光伏行业已成为实现全球能源转型与绿色发展的重要保障。我国光伏市场在2025年上半年经历爆发式增长，据国家能源局数据显示，1-6月新增光伏装机量达212.21GW，同比增长107.07%，但受“531新政”抢装潮退出的直接影响，6月装机量环比下跌85%，行业步入阶段性调整期。
　　储能系统现阶段有利于解决风电、光伏等新能源发电存在的波动性、间歇性、随机性等问题，增强电力系统调峰调频、平衡发电与用电能力。在储能技术不断创新发展、成本补偿机制逐步明确、电力清洁化加速背景下，储能需求向好。据国家能源局数据显示，2025年上半年，全国新型储能累计装机规模达到94.91GW/222GWh，较2024年底增长约29%，新型储能保持平稳较快发展态势。
　　据中国光伏协会观点，行业正通过“稳预期、拓场景”双引擎战略，推动从规模扩张向质量效益转型。这一转型浪潮下，亟需企业从单纯供应链服务商向“服务+场景+生态”综合服务商转变，开拓多元化应用场景，在价值重构中筑牢竞争壁垒，实现可持续发展。
　　3、再生资源行业
　　再生资源回收利用作为循环经济的重要组成部分，以资源高效循环与环境可持续发展为目标，是我国战略性新兴产业之一。在“碳中和”“碳达峰”绿色发展背景下，发展再生资源行业的重要性不言而喻。
　　近年来，我国强化顶层设计，持续出台系列政策，再生资源行业在国家“十四五”规划《纲要》及《“十四五”循环经济发展规划》、《扩大内需战略规划纲要(2022-2035)》等重要政策的引领下，发展总体向好。2024年3月国务院出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出实施回收循环利用行动，有助于构建和完善再生资源产业链，提升其生态效益和经济效益，助力实现循环经济和低碳经济的发展目标。2024年10月，中国资源循环集团成立，其成立是建立健全绿色低碳循环发展经济体系的重大部署行动，有利于加快构建资源循环利用体系，推动实现“碳达峰”“碳中和”。据中国物资再生协会数据，2024年我国再生资源回收总量达到4.01亿吨，同比增长6.5%，产业规模稳步增长。
　　整体来看，目前我国废钢铁、废塑料、废电器电子产品等再生资源利用率仍较低，“双碳”背景及循环经济概念下再生资源社会效应突出，有望进一步激发行业需求。叠加相关领域的税收减免及价格形成机制的出台完善，再生资源的回收利用未来市场空间广阔。根据国家发改委出台的《“十四五”循环经济发展规划》，2025年末我国主要再生资源的循环利用量和产值分别将达到4.5亿吨、5万亿元，其中废有色金属产量将达到2000万吨，废钢铁利用量达到3.2亿吨。

　　二、核心竞争力分析
　　公司作为国内大宗商品生产资料供应链头部上市公司，核心竞争力主要表现在供应链集成服务能力、风险管控体系、价格管理能力、数字化建设、人才团队管理、品牌形象等方面。
　　（1）一流的供应链集成服务能力
　　公司多年来专注于生产资料供应链行业，从全产业链各主体、各环节、各要素入手搭建集成服务平台，为客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、管理咨询等全链条集成化和一站式服务。同时，根据行业发展变化并结合自身资源能力，持续优化创新商业模式，深入推进产融一体、贸工一体、内外一体，为客户提供全方位、多层次、个性化的解决方案，客户黏性不断增强。
　　（2）健全的全流程风险管控体系
　　风险管控能力是公司重点打造的核心竞争能力之一。“经营企业就是经营风险”，公司始终坚持“风控第一，效益第二，规模第三”的经营理念和“全员、全面、全程、全体系”的指导思想，持续优化和完善风控体系。
　　公司对业务全过程进行360度审视，事前严格执行客户资信准入及评级制度，把关合作客户质量；事中强化货权管控、加强单据管理，注重检查核实客户实际生产情况，并开展持续的动态跟踪；事后及时处置以及进行内部培训教育，将防范风险嵌入业务发展和管理全过程。同时，公司积极探索智能风控，通过嵌入物联网、人工智能等新技术提升风控水平。
　　（3）持续强化的价格管理能力
　　基于大宗商品生产资料的金融属性和价格波动频繁等特点，公司配备专业化团队对黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上品种的行情变化进行追踪研究；建立体系化、差异化、精准化的交易管理制度；自主研发价格风险管理系统（PRM），辅助决策能力提升，有效平抑现货品种价格波动风险，强化供应链经营稳定性，保障公司业务快速稳健发展。
　　（4）数字化赋能的服务运营生态
　　公司高度重视以数字科技赋能业务发展创新、促进管理提质增效，积极推动全方位、上下贯通的数字化转型。以信息化手段为支撑，通过人工智能、物联网、大数据等技术，围绕客户需求和业务发展需要，构建智慧仓储系统（WMS）、物流金融系统（FMS）、物流运输管理（TMS）、电子商务系统（EC）等平台系统，为客户定制输出个性化的供应链解决方案，助力公司完成从信息化支撑业务到数字化赋能业务的转变，增强供应链服务能力，为产业链合作伙伴带来全新的价值提升。
　　公司已研发并持续优化以数字化供应链运营平台（DSCM）、浙商中拓司库管理系统（ATS）、客户关系管理（CRM）、价格风险管理（PRM）、智能合约系统（IC）、人力资源系统（HR）等为核心的管理信息化体系，实现对公司日常经营管理的全覆盖，有效实现业务流程线上化、数据分析可视化、交易下单自助化、期现结合数字化、客户评估全景化，增强系统间互联互通，实现运营降本增效。
　　公司推进人工智能专项工作，围绕算力、模型等工具与上下游客户、生态商加强合作，推进智能翻译、智能知识库、合同审查等AI项目落地和应用，探索核心管理场景智能化管控。
　　（5）市场化的人才激励机制
　　公司以开放包容的企业文化结合市场化制度作为保障，持续整合并优化有利于创业成功的各种要素资源，深入实施平台化战略，致力于成为创业者的平台、创业家的乐园；始终坚持市场化的绩效体制，深化“人员能进能出、职位能上能下、薪酬能多能少”的用人机制，“强人”“能人”一人一策的个性化激励机制；实行优化淘汰机制，激发组织内部活力；公司在浙江省属国有上市公司中率先实施管理团队参与定向增发、限制性股票激励计划和股票期权激励计划，持续推动子公司实施管理团队持股，不断完善经营管理团队风险共担收益共享的中长期激励约束机制，形成了长期稳定的优秀核心团队。
　　（6）良好的企业品牌形象
　　公司作为国有控股上市公司，已连续五年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+，荣获“浙江省模范集体称号”、“‘金质量’公司治理奖”、中企联“AAA级信用企业”；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”“全国物流行业先进集体”“中国物流企业50强”“2024中国数字供应链金融生态-先进产业供应链平台”“浙江省物流创新发展试点名单”“中国上市公司数字化转型典型案例”，参与编写《数字化仓库基本要求》《数字化仓库评估规范》等2项推荐性物流行业标准，入选浙江省“雄鹰行动”企业、浙江省服务业旗舰企业，在行业经验、管理机制及专业化人才等方面拥有明显的系统性综合优势。公司长期积累的良好品牌形象为公司的长远发展奠定坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司在日常经营中面临的宏观及行业风险、价格风险、汇率风险、合作商信用风险是公司主要风险。
　　1、宏观及行业风险
　　公司所处行业受国内外宏观经济与政治形势、国家宏观政策调整、市场波动加剧等多重因素影响，经营风险呈现高度复杂性和传导性特征。
　　对策：一是健全宏观经济监测预警机制，动态跟踪国家货币政策、财政政策及行业调控政策变化，完善突发事件应急预案体系。二是建立“政策研判-市场分析-风险预警-应急处置”全链条管理体系，做好突发事件的研究分析，重点防范库存和资金风险。三是把握高质量发展机遇，聚焦产业升级、消费转型等政策导向，创新商业模式和业务场景。
　　2、价格风险
　　由于大宗商品的价格受到多重因素的影响，如市场环境、政策变化、供求关系等，形成机制复杂，价格波动不可避免，使得公司在日常经营中可能面临一定的风险。
　　对策：一是健全头寸管理制度体系，严格依据行业特性、业务单位经营实力及团队能力核准自营头寸规模，确保价格波动造成的影响控制在合理范围。二是建立响应机制，实施动态库存管理策略，有效控制库存规模，缩短周转周期，降低市场波动风险敞口。三是合理运用金融衍生品工具，建立风险对冲效果评估机制，减少大宗商品价格波动产生的损失。
　　3、汇率风险
　　公司充分融入国内国际双循环新发展格局，国际业务布局范围不断扩大，业务规模持续提升，汇率变化可能给公司带来风险损失。
　　对策：一是建立业务合同汇率风险转移机制，通过定价调整、货币结算方式优化等方式实现风险转移；二是健全外汇衍生品管理体系，动态监测汇率波动趋势，运用外汇远期合约等金融衍生工具开展套期保值业务，确保汇率波动对公司经营的影响可控在合理区间；三是完善内控管理制度，将外汇风险管理纳入全面风险管理体系，定期开展压力测试和专项审计，切实防范操作风险和道德风险。
　　4、信用风险
　　大宗商品行业存在预付和赊销交易，且交易金额较大，在行业和市场环境不断变化的情况下，部分合作商存在履约困难，如合作商选择不慎，将给公司带来较大资金风险。
　　对策：一是健全合作商资信管理体系，建立多维度资信评估模型，从经营状况、财务实力、历史信用等维度实施分级管理，严格执行“准入-分级-授信-动态调整”全流程管理体系；二是强化担保措施落实，严格限定合作商资质条件，优先选择优质客户开展业务，对符合条件客户依法依规采用资产抵押、连带责任保证等担保方式，有效控制信用风险敞口；三是强化合同履行动态监测机制，及时跟踪并调整合作商授信策略；四是借助保险等避险工具，对可能出现的信用风险和货权损失进行保险覆盖，降低企业损失。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，面对错综复杂的外部环境，公司积极克服行业下行影响，全力拓市场、促改革、抓管理、化风险、强能力，推动企业稳健发展。报告期内，公司实现营业收入1071.64亿元，利润总额4.74亿元，归属于上市公司股东净利润2.07亿元。
　　报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、经营实物量实现稳步增长
　　报告期内，面对严峻的外部形势，公司实物量仍保持较快增长，上半年经营实物量6773万吨，同比增长33.1%。金属基本盘整体呈现稳中有进态势，经营实物量近4200万吨，同比增长16.7%，其中钢材实物量超1280万吨；铁矿石实物量超2150万吨，较上年同期增长37.6%；镍矿实物量近33万吨，同比增长60.9%。能化板块作为重点拓展方向，报告期内经营实物量表现亮眼，动力煤实物量1300万吨，同比增长48.7%，油品实物量超423万吨，同比增长534.3%。新能源板块稳步推进，上半年户用光伏并网539MW，较去年同期增长96.7%。
　　2、全球化拓展取得较大进展
　　公司充分利用境内外两个市场、两种资源，积极布局全球网络，坚定“走出去”发展。报告期内，国际业务实现营业收入363亿元，同比增长30.5%，占总体营收比重达33.9%，较去年同期提升3.1个百分点。
　　3、服务国家战略得到坚定落实
　　报告期内，公司坚定不移服务国家战略。一是充分融入海南自贸港战略，积极拓展原油进口等业务，报告期内公司在海南区域的5家全资/控股公司共实现营业收入111亿元。二是抢抓舟山大宗商品资源配置枢纽建设重大机遇，在舟山自贸区设立全资子公司，已开始正式运营。
　　4、工贸结合推进持续深化
　　报告期内，公司持续深化推进工贸结合。中拓新材料上半年成品丝产量12.8万吨，同比增长8.74%，新增客户近180家；二期工程项目已进入验收准备阶段，产量将迎来进一步提升。
　　唐山丰南、湖州德清综合体稳健经营，合计加工量超30万吨。青岛邦拓球团厂积极打造绿色工厂，完成碳足迹认证、温室气体核查工作，已申报“绿色工厂”。
　　5、科技创新工作持续发力
　　报告期内，公司在数字化与科技创新领域取得多项进展。一是数字化平台效能持续提升，供应链运营平台实现全业务链条管理与风控能力的增强，数据运营平台实现数据资产管理及应用能力深化。二是人工智能技术应用有所突破，AI知识库、智能翻译应用已上线，并持续推进AI与合同智能化、量化交易等领域的深度协同应用。
　　6、风险管控能力持续强化
　　报告期内，公司围绕“全员、全面、全程、全体系”的风险管理指导原则，持续优化风控体系，重点强化如下举措：一是强化客户信用管理，通过优化重点客户周报、月报机制实现监控池动态管理。二是加强全球风控体系建设，通过梳理全球化风险清单、完善海外客商风险管理体系、建设外部数据生态，提升跨境业务风险识别能力，保障海外业务稳健拓展。三是推进数智风控能力建设，实现风险事件及案件管理的线上化、标准化，进一步强化风险闭环管理能力。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、大宗商品供应链行业　　（1）行业重要性愈加突出，政策红利释放进一步助推行业发展　　近年来，国家陆续出台支撑供应链服务行业发展的相关政策。2021年3月，国家发展改革委等13部门印发《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》（发改产业〔2021〕372号），提出要聚焦重点环节和领域，从推动制造业供应链创新应用等六个方面加快推动制造服务业发展。2022年4月，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》出台，提出优化商贸流通基础设施布局，培养一批有全球影响力的供应链企业。2024年11月，《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》正式发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、大宗商品供应链行业
　　（1）行业重要性愈加突出，政策红利释放进一步助推行业发展
　　近年来，国家陆续出台支撑供应链服务行业发展的相关政策。2021年3月，国家发展改革委等13部门印发《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》（发改产业〔2021〕372号），提出要聚焦重点环节和领域，从推动制造业供应链创新应用等六个方面加快推动制造服务业发展。2022年4月，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》出台，提出优化商贸流通基础设施布局，培养一批有全球影响力的供应链企业。2024年11月，《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》正式发布，提出建设国际大宗商品储运基地、加工基地、贸易中心、交易中心和深化国际海事服务基地，助力提升大宗商品资源配置能力。同年12月，浙江省政府发布《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽专项实施方案》，进一步落实大宗商品资源配置枢纽建设路径及目标。政策红利不断释放助推行业进一步发展。
　　（2）大宗商品供应链企业市场空间广阔，战略价值凸显
　　我国大宗商品供应链行业整体呈现市场空间大、参与者多、集中度低的特点。2024年我国大宗商品供应链市场规模超56万亿元1，但行业CR52市占率不足5%，为具备竞争优势的头部企业打开广阔渗透空间。深耕行业多年的头部企业依托成熟的运营体系、强大的资源配置能力、完善的风控机制以及专业化人才队伍，持续强化集成服务能力，市场占有率有望进一步提升。与此同时，全球地缘政治格局震荡与大宗商品市场波动加剧的复杂环境，进一步凸显供应链安全的价值。在此背景下，亟需发挥大宗商品供应链企业价值，强化资源保障能力，高效整合各类资源要素，降低产业链供应链成本，提升供应链安全和效率，赋能实体经济。
　　此处以大宗商品工业企业营收口径统计市场规模。同时，由于我国为重要的大宗商品进口国，故将大宗商品进口额也计入市场规模。大宗商品供应链行业市场规模=大宗商品相关工业企业营业收入+大宗商品进口额。
　　2 CR5为物产中大、建发股份、厦门国贸、厦门象屿、浙商中拓（上市公司，排名不分先后）。
　　（3）国内企业加速出海，“走出去”迎来重要机遇
　　近年来，我国企业出海趋势明显，叠加全球供应链重构，深度参与全球产业链供应链、开展全球化布局成为行业企业的重要发展举措。国内大宗商品供应链头部企业在深耕国内市场的基础上，坚定不移实施“走出去”战略。同时，中央以及地方均高度重视进出口促稳提质，因地制宜出台配套支持政策，支持外贸发展。此外，随着“一带一路”倡议不断深化，我国对沿线国家贸易和投资持续增长，为国内供应链企业“走出去”带来发展机遇。
　　（4）智慧供应链浪潮澎湃，人工智能赋能行业数字化转型
　　我国正处于数字经济转向深化应用、规范发展、普惠共享的新阶段，数字化及人工智能的发展推动能源、金属等行业的需求变革，催生制造加工领域的科技创新，并进一步对生产性服务业的生态格局、运营模式、组织架构产生重大影响。同时，随着数字化技术在供应链企业的渗透不断加深，将进一步推动物流、商流、信息流、资金流的协同，提高产业链、供应链效率，降低企业运营成本。
　　（5）发展新兴绿色业务，提供低碳流通服务
　　在全球可持续发展理念的渗透以及“双碳”目标的引领下，大宗商品供应链企业正通过绿色业务创新链与低碳服务价值链的协同延伸推动行业绿色化变革。一方面，企业积极探索传统产业绿色转型，培育新兴低碳业务，布局光伏、储能、再生资源等领域。另一方面，企业立足大宗商品供应链，为产业链提供全方位、一体化的低碳商贸流通服务，实现供应链各环节的节能减排，加速全球产业链绿色、低碳、可持续发展。
　　2、新能源行业
　　随着气候、生态等问题愈演愈烈，能源清洁低碳发展已成共识。2024年11月发布的二十国集团（G20）《里约热内卢峰会宣言》提出核心目标，到2030年将全球可再生能源装机容量增至三倍。
　　作为清洁能源的主要发展方向，光伏行业已成为实现全球能源转型与绿色发展的重要保障。2024年在产能结构性过剩与技术迭代压力交织下，增速有所放缓，但新增装机体量仍再创历史新高。据中国光伏行业协会数据显示，2024年我国新增光伏装机量达277.57GW，同比增长28.3%，累计装机突破880GW，同比增幅达55.13%。
　　储能系统现阶段有利于解决风电、光伏等新能源发电存在的波动性、间歇性、随机性等问题，增强电力系统调峰调频、平衡发电与用电能力。在储能技术不断创新发展、成本补偿机制逐步明确、电力清洁化加速背景下，储能需求向好。据国家能源局数据显示，2024年新型储能新增装机规模达43.7GW/109.8GWh，同比分别增长103%和136%，累计装机突破
　　78GW/184GWh。
　　新能源行业的持续扩张孕育出较大的供应链服务空间，产业扩张周期带来的库存、保供和价格管理需求等亟需供应链企业提供支持。行业具备鲜明的工业品市场特点，非标属性强，对于供应链企业的要求较高，综合服务能力强的龙头企业更具竞争优势。
　　3、再生资源行业
　　再生资源回收利用作为循环经济的重要组成部分，以资源高效循环与环境可持续发展为目标，是我国战略性新兴产业之一。在 “碳中和”“碳达峰”绿色发展背景下，发展再生资源行业的重要性不言而喻。
　　近年来，我国强化顶层设计，持续出台系列政策，再生资源行业在国家“十四五”规划《纲要》及《“十四五”循环经济发展规划》、《扩大内需战略规划纲要(2022-2035)》等重要政策的引领下，发展总体向好。2024年3月国务院出台《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确提出实施回收循环利用行动，有助于构建和完善再生资源产业链，提升其生态效益和经济效益，助力实现循环经济和低碳经济的发展目标。2024年10月，中国资源循环集团成立，其成立是建立健全绿色低碳循环发展经济体系的重大部署行动，有利于加快构建资源循环利用体系，推动实现“碳达峰”“碳中和”。据中国物资再生协会数据，2024年我国再生资源回收总量达到4.01亿吨，同比增长6.5%，产业规模稳步增长。
　　整体来看，目前我国废钢铁、废塑料、废电器电子产品等再生资源利用率仍较低，“双碳”背景及循环经济概念下再生资源社会效应突出，有望进一步激发行业需求。叠加相关领域的税收减免及价格形成机制的出台完善，再生资源的回收利用未来市场空间广阔。根据国家发改委出台的《“十四五”循环经济发展规划》，2025年末我国主要再生资源的循环利用量和产值分别将达到4.5亿吨、5万亿元，其中废有色金属产量将达到2000万吨，废钢铁利用量达到3.2亿吨。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司所属行业为现代服务业中的生产性服务业，核心主业为面向产业客户的供应链集成服务。公司聚焦于各类基建和制造业客户的供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和数智化运营平台，协同整合社会仓储、运输及加工等资源，为供应链客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、生产管理和咨询、数字化等全链条集成化和一站式服务，致力于成为“世界一流的产业链组织者和供应链管理者”。
　　公司已连续五年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”、 中企联“AAA级信用企业”、“全国物流行业先进集体”、“国家5A级物流企业”、“中国物流企业50强”、“2024中国数字供应链金融生态-先进产业供应链平台”、“浙江省重点进口平台”、“浙江省“雄鹰行动”企业”、“浙江省服务业旗舰企业”。
　　（一）公司从事的主要业务及模式
　　公司以“让产业链更集约、更绿色、更智能”为使命，根据产业链上下游的产业形态，聚焦客户在采销、仓储、运输、加工、产业金融、价格管理等方面的需求痛点，为其提供全方位、多层次、个性化集成服务，帮助客户降本增效，优化产业链整体资源配置。
　　目前，公司经营品类已涵盖黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上几十个细分品种，经营网络遍布长三角、珠三角、环渤海、中西部等全国主要区域，共设立58家全资/控股子公司，并在中国香港、新加坡、印尼、泰国拥有5家国际化平台子公司，业务覆盖东盟、南美、非洲等83个国家和地区，其中“一带一路”国家58个，东盟国家9个。
　　公司主要业务模式如下：
　　1、配供配送模式
　　公司依托自身资源渠道优势，发挥采销衔接、仓储、运输、加工等服务能力，为客户提供“门到门”的一站式集成服务，该模式分为工程配供配送和工业配供配送两种类型。
　　工程配供配送模式主要服务于基本建设客户，围绕工程项目施工企业存在的物资采购难、项目资金量大、配送时效性高、保供保质保量要求高等特点，发挥自身在钢材、水泥等建筑材料方面的资源优势，为行业客户提供成熟完备的工程物资配送集成服务解决方案。
　　工业配供配送主要服务于制造业客户，针对客户生产过程中的原料需求，充分利用自身专业优势以及行业沉淀的上游资源网络提供供应链服务，降低供应链管理成本，满足制造企业多样性个性化的供应链管理需求。
　　2、库供分销模式
　　充分利用上游资源和资金实力，自行购置批量库存后向下游分销，助力客户降低供应链成本，包括两种模式：一是收集客户采购意向，集中采购后定向销售给下游客户；二是基于自身仓储网点开展库存分销，严格管理头寸，通过衍生品市场进行套期保值，防范价格风险，以获取稳定收益。
　　3、产业链一体化服务模式
　　以满足产业核心客户需求的供应链服务为基础，持续向客户的上下游环节企业延伸，在此过程中通过股权合作强化与产业链企业黏性，依托业务和投资的双轮驱动获得稳定的供应链服务收益和产业链增值收益。目前，该模式主要应用于公司的新能源业务，已在光伏、储能产业链为多家头部企业提供供应链服务，并以此为中心往上下游产业链延伸。
　　以光伏产业链为例，公司已完成从硅料、硅片、电池片、组件、支架到光伏电站自上而下的业务布局。为产业链上的生产型企业提供原材料采购、库存管理、物流配送、加工服务、产业金融、行情信息等供应链服务，且为客户提供光伏EPC及运维服务。
　　4、“贸易+基地+平台”模式
　　该模式主要应用于再生资源产业链，在交易业务平稳推进的同时，充分整合上游资源，深度绑定终端客户，投资实体基地汇聚流量，构建集收购、金融、加工、配送、销售为一体的模式。公司已在再生钢铁原料、再生不锈钢等品种开展布局。
　　5、物流金融模式
　　物流金融是公司基于供应链集成服务和风险管控能力，发挥公司数字天网和物流地网优势，通过提供货物质押监管、价格盯市、市场渠道等服务，担当银行等金融机构与制造类企业间的风控中介，为制造类企业盘活原材料、半成品、产成品等存货价值，助力金融机构服务实体经济，普惠中小微企业，解决融资难、融资贵、融资烦问题。
　　6、虚拟工厂模式
　　虚拟工厂是公司“贸工一体”的升级版，公司凭借品牌、资金、渠道等优势，锁定制造企业所有或部分产能，掌握原材料及产成品货权，实现供应链服务与生产制造的融合发展，增强供应链集成服务能力。该模式有效提升了资源利用效率，以相对较低成本满足客户加工需求，提升产业链整体竞争力。在此模式下，公司通过与制造企业合作，强化客户合作粘性，同时获取加工利润。目前虚拟工厂已应用于黑色、化工、新能源领域。
　　（二）主要盈利来源
　　基于行业特性以及自身资源和优势，在提供供应链集成服务过程中，公司盈利来源主要为四种：基差贸易、产业金融、增值服务、产业投资。
　　基差贸易：依托集研究、风控、情报、交易为一体的系统化能力，发挥金融市场价格发现功能，通过期现结合平抑价格风险；风险可控前提下，深入挖掘时间差、区域差、品种差和期现差，获取价格管理收益。
　　产业金融：一是发挥公司“风控中介”作用，以供应链服务及风控能力为基础，以数字化技术为支撑，为客户提供物流金融服务，获取中介服务收益；二是基于信用环境及行业资金密集特性，依托公司品牌及平台优势，为上下游客户提供供应链金融服务获取收益。
　　增值服务：为客户提供仓储、运输、加工、生产管理、信息管理、管理咨询等服务，获取增值服务收益。
　　产业投资：为产业链上下游客户提供供应链服务过程中，挖掘有价值的投资机会，通过股权强化商权，实现“股权”和“商权”的良性互动，并获取适当的投资收益。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司作为国内大宗商品生产资料供应链头部上市公司，核心竞争力主要表现在供应链集成服务能力、风险管控体系、价格管理能力、数字化建设、人才团队管理、品牌形象等方面。
　　（1）一流的供应链集成服务能力
　　公司多年来专注于生产资料供应链行业，从全产业链各主体、各环节、各要素入手搭建集成服务平台，为客户提供端到端的产销衔接、库存管理、物流配送、生产加工、产业金融、价格管理、管理咨询等全链条集成化和一站式服务。同时，根据行业发展变化并结合自身资源能力，持续优化创新商业模式，深入推进产融一体、贸工一体、内外一体，为客户提供全方位、多层次、个性化的解决方案，客户黏性不断增强。
　　（2）健全的全流程风险管控体系
　　风险管控能力是公司重点打造的核心竞争能力之一。“经营企业就是经营风险”，公司始终坚持“风控第一，效益第二，规模第三”的经营理念和“全员、全面、全程、全体系”的指导思想，持续优化和完善风控体系。
　　公司对业务全过程进行360度审视，事前严格执行客户资信准入及评级制度，把关合作客户质量；事中强化货权管控、加强单据管理，注重检查核实客户实际生产情况，并开展持续的动态跟踪；事后及时处置以及进行内部培训教育，将防范风险嵌入业务发展和管理全过程。同时，公司积极探索智能风控，通过嵌入物联网、人工智能等新技术提升风控水平。
　　（3）持续强化的价格管理能力
　　基于大宗商品生产资料的金融属性和价格波动频繁等特点，公司配备专业化团队对黑色、有色、能源化工、新能源等产业链上品种的行情变化进行追踪研究；建立体系化、差异化、精准化的交易管理制度；自主研发价格风险管理系统（PRM），辅助决策能力提升，有效平抑现货品种价格波动风险，强化供应链经营稳定性，保障公司业务快速稳健发展。
　　（4）数字化赋能的服务运营生态
　　公司高度重视以数字科技赋能业务发展创新、促进管理提质增效，积极推动全方位、上下贯通的数字化转型。以信息化手段为支撑，通过人工智能、物联网、大数据等技术，围绕客户需求和业务发展需要，构建智慧仓储系统（WMS）、物流金融系统（FMS）、物流运输管理（TMS）、电子商务系统（EC）等平台系统，为客户定制输出个性化的供应链解决方案，助力公司完成从信息化支撑业务到数字化赋能业务的转变，增强供应链服务能力，为产业链合作伙伴带来全新的价值提升。
　　公司已研发并持续优化以数字化供应链运营平台（DSCM）、浙商中拓司库管理系统（ATS）、客户关系管理（CRM）、价格风险管理（PRM）、智能合约系统（IC）、人力资源系统（HR）等为核心的管理信息化体系，实现对公司日常经营管理的全覆盖，有效实现业务流程线上化、数据分析可视化、交易下单自助化、期现结合数字化、客户评估全景化，增强系统间互联互通，实现运营降本增效。
　　公司推进人工智能专项工作，围绕算力、模型等工具与上下游客户、生态商加强合作，推进智能翻译、智能知识库、合同审查等AI项目落地和应用，探索核心管理场景智能化管控。
　　（5）市场化的人才激励机制
　　公司以开放包容的企业文化结合市场化制度作为保障，持续整合并优化有利于创业成功的各种要素资源，深入实施平台化战略，致力于成为创业者的平台、创业家的乐园；始终坚持市场化的绩效体制，深化“人员能进能出、职位能上能下、薪酬能多能少”的用人机制，“强人”“能人”一人一策的个性化激励机制；实行优化淘汰机制，激发组织内部活力；公司在浙江省属国有上市公司中率先实施管理团队参与定向增发、限制性股票激励计划和股票期权激励计划，持续推动子公司实施管理团队持股，不断完善经营管理团队风险共担收益共享的中长期激励约束机制，形成了长期稳定的优秀核心团队。
　　（6）良好的企业品牌形象
　　公司作为国有控股上市公司，已连续五年获深交所信息披露最高评级“A”级，主体长期信用评级为AA+，荣获“浙江省模范集体称号”、“‘金质量’公司治理奖”、 中企联“AAA级信用企业”；入选“第一批全国供应链创新与应用示范企业”“全国物流行业先进集体”“中国物流企业50强”“2024中国数字供应链金融生态-先进产业供应链平台”“浙江省物流创新发展试点名单”“中国上市公司数字化转型典型案例”，参与编写《数字化仓库基本要求》《数字化仓库评估规范》等2项推荐性物流行业标准，入选浙江省“雄鹰行动”企业、浙江省服务业旗舰企业，在行业经验、管理机制及专业化人才等方面拥有明显的系统性综合优势。公司长期积累的良好品牌形象为公司的长远发展奠定坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司积极克服行业下行影响，全力拓市场、促改革、抓管理、化风险、强能力，推动企业稳健发展。报告期内，公司实现营业收入2,019.01亿元，利润总额8.02亿元，归属于上市公司股东净利润3.69亿元。
　　全年经营实物量1.1亿吨，同比增长13%。
　　报告期内，公司主要经营亮点如下：
　　1、能源化工业务增长迅速
　　作为公司重点拓展的板块，能源化工业务在报告期内取得较好成绩，经营品类已涵盖煤炭、橡胶、原油、燃料油、成品油、PTA、LPG等30余种大宗商品，成功培育出3个营收超百亿的业务团队。报告期内，煤炭实物量达2,643万吨，同比增长91%；油品实物量达362万吨，同比增长285%；化工品实物量290万吨，同比增长108%；橡胶实物量69万吨，同比增长47%。
　　2、绿色低碳产业高质量发展
　　报告期内，公司持续深耕光伏、锂电两大战略性新兴产业领域，围绕上游矿产资源保供、中游新质生产力、下游应用场景构建全产业链发展体系。光伏领域，报告期内新增光伏装机容量1190.4MW，实现并网发电923.4MW，业务辐射江苏、山东、广东等20个省份；中拓光伏组件产品通过TUV、CQC、CE等国际国内权威认证，210R系列产品成功获得市场准入，累计出货量0.62GW。锂电领域，碳酸锂贸易月均实物量超6,000吨，位于行业头部位置；大力推进的“两轮换电”业务已在全国23个城市落地实施。再生资源业务方面，依托“贸易+基地+平台”模式，继续做专做精废钢业务，全年实物量550万吨，同比下降0.33%。
　　3、黑色有色相对稳健
　　公司持续深化金属及矿产品类拓展，在黑色及有色产业链中持续夯实客户基础，依托价格管理能力有效应对大宗商品市场波动，行业周期下行的大背景下，公司经营实物量保持相
　　报告期内，钢材业务实物量2,587万吨，同比下降8.7%；铁矿业务实物量3,189万吨，同比下降3.4%；镍矿业务实物量44万吨，同比增长133%。
　　4、内外一体加速深化
　　报告期内，公司完成全球化战略顶层设计，确立“4+X”3全球化产业布局及“2+10+150全球化区域布局，国际业务快速发展。报告期内，公司国际业务收入达621亿元，同比增长53%，占公司营收比重突破30%，业务网络覆盖全球六大洲83个国家和地区，并顺利通过海关AEO高级认证资质审核。
　　5、贸工一体扎实推进
　　报告期内，中拓新材料工厂成功入选2024年度嘉兴市首批绿色工厂示范单位，精线成品产量达25.6万吨，同比增长12%。丰南工业服务体完成货物吞吐量449万吨，同比增长200%，加工量28万吨，同比增长270%。公司参股子公司青岛邦拓完成选矿502万吨、球团加工339万吨，长协业务已辐射山东、山西、河南等省份30余家重点客户。
　　6、基础配套设施日益夯实
　　“天网”建设方面，重点构建数字化平台生态系统，成功搭建供应链运营平台、创新个性化服务平台和数据运营平台三大核心载体，为业务发展提供智能化支撑；深入开展人工智能技术应用探索，与多家头部科技企业建立战略合作，完成高价值场景识别并制定推广应
　　3 “4+X”：“4”为黑色、有色、能源化工、新能源4大板块，“X”为未来拟拓展的其他品种板块。
　　4 “2+10+150”：夯实香港和新加坡2大境外投融资平台建设，在东南亚、中东、东欧、澳洲、东亚、非洲、南美七大经贸往来繁荣、政治环境稳定的区域设立10+个境外业务平台或办事处，全球化业务覆盖150+个国家。
　　用方案，智能翻译等创新应用项目已进入实质性实施阶段；持续推进ERP、HR、CRM等管理系统迭代升级，通过数字化手段有效提升集成服务能力和风控水平。
　　“地网”建设方面，坚持以质量效益为导向优化网点布局，报告期内，仓储网络覆盖154个节点，累计完成货物吞吐量1.9亿吨；打造的TMS物流平台已整合车船运力资源近4万辆；交割库方面，已获得铝、锌、螺纹钢、热轧卷板、工业硅等交割库资质。
　　7、风险管控体系不断强化
　　报告期内，公司系统推进全面风险管理能力建设，重点强化几个方面工作举措。一是健全战略决策支撑体系，组织宏观与行业研究团队累计开展外部调研超100次，组织条线专题会议270余场，为公司战略规划及业务发展提供前瞻性决策依据。二是加强客户准入把关，持续完善上下游客户准入标准和评价维度，优先选择经营水平高、抗周期能力强的优质客户，从源头上防范风险。三是强化客户授信和用信管理，制定更加精细化的授信标准，完善“客户总额授信+合同用信+项目用信”的模式。四是加强全球风控体系建设，梳理优化全球化风险清单，守牢关务合规底线，建立和完善与公司全球化发展相适配的关务合规管理制度体系。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司经营计划
　　2025年是实施“十四五”规划目标的收官之年，公司将坚持稳中求进工作总基调，以全球化战略为引领，统筹推进产业结构优化升级、体制机制改革创新、管理体系提质增效、国际业务拓展攻坚等重点工作，努力开创公司高质量发展新局面。2025年重点工作如下：
　　1、聚焦“4+X”全球产业布局。全面深化“4+X”产业布局，聚焦黑色、有色、能源化工、新能源四大核心板块，积极培育战略资源储备、绿色发展、科技智能方向新业务，将资源向优势产业链和具备战略价值的品种倾斜。
　　2、深入推进国内外区域发展。国外优先与“一带一路”和自贸协定国家开展国际业务，巩固并发展东南亚、中东的业务布局，探索在非洲、南美、东欧等地设立办事处，条件成熟后推进子公司设立。国内全力拓展“两江一海”（长江、珠江、沿海）市场，稳固京津冀晋协同发展地区市场的同时，加快拓展长三角、长江经济带、粤港澳大湾区、沿海发达地区市场。积极参与浙江自贸试验区大宗商品资源配置枢纽建设，发挥公司资源优势，服务国家战略发展。
　　3、深化贸工一体战略部署。一是聚焦存量资产提质增效，做好中拓新材料、德清及丰南工业服务综合体等重点项目管理，打造行业示范标杆工厂。二是谋划战略资源布局，择机布局具有区位优势的物流枢纽、港口码头及加工基地等基础设施，提升公司整体竞争力。
　　4、加快创新驱动发展。一是聚焦业务创新中心能力建设，完善跨行业、跨领域、跨部门、跨层级的协同创新机制，鼓励员工开展多维度创新实践。二是优化“四新”5管理，健全“引进、培育、整合、裂变、退出”的全生命周期管理体系，推动资源向战略新兴产业集
　　5 四新：新区域、新业态、新品种、新团队
　　三是联合科技创新生态合作伙伴共同推动新能源、新材料产业创新。四是推动公司数智治理，应用人工智能技术，整合提升公司数据运营平台、数据主干道，实现公司流程优化和决策精准。
　　5、持续完善组织体系。一是完善“授权-制度-流程-监管”体系，优化组织架构、决策机制和考核机制，精简非核心审批环节。二是深化事业部实体化与业务板块化改革，推动专业化分工与集约化运营。三是强化混改子公司治理效能，更好发挥团队激励作用。
　　6、持续夯实内部管控。一是完善“全员、全面、全程、全体系”的风险管理体系，推动全员树立“抓早抓小”“抓大抓难”的风控理念。动态修订管理制度流程，全面提升风险识别、监测、处置效能。二是严格落实客户风险适配性原则，优化客户资信评估动态调整机制，健全行业客户风险预警指标体系，切实防范合作风险。三是强化货权全流程监管，严格落实仓库“四不两直”突击检查制度，规范单证管理、仓储监管、库存盘点等关键控制节点，建立异常情况即时响应机制，切实保障货权安全可控。
　　（二）公司面临的风险和应对措施
　　公司在日常经营中面临的宏观及行业风险、价格风险、汇率风险、合作商信用风险是公司主要风险。
　　1、宏观及行业风险
　　公司所处行业受国内外宏观经济与政治形势、市场供需变化、大宗商品价格波动等多重因素影响，经营风险呈现高度复杂性和传导性特征。
　　对策：一是健全宏观经济监测预警机制，动态跟踪国家货币政策、财政政策及行业调控政策变化，完善突发事件应急预案体系。二是建立“政策研判-市场分析-风险预警-应急处置”全链条管理体系，做好突发事件的研究分析，重点防范库存和资金风险。三是把握高质量发展机遇，聚焦产业升级、消费转型等政策导向，创新商业模式和业务场景。
　　2、价格风险
　　由于大宗商品的价格受到多重因素的影响，如市场环境、政策变化、供求关系等，形成机制复杂，价格波动不可避免，使得公司在日常经营中可能面临一定的风险。
　　对策：一是健全头寸管理制度体系，严格依据行业特性、业务单位经营实力及团队能力核准自营头寸规模，确保价格波动造成的影响控制在合理范围。二是建立响应机制，实施动态库存管理策略，有效控制库存规模，缩短周转周期，降低市场波动风险敞口。三是合理运用金融衍生品工具，建立风险对冲效果评估机制，减少大宗商品价格波动产生的损失。
　　3、汇率风险
　　公司充分融入国内国际双循环新发展格局，国际业务布局范围不断扩大，业务规模持续提升，汇率变化可能给公司带来风险损失。
　　对策：一是建立业务合同汇率风险转移机制，通过定价调整、货币结算方式优化等方式实现风险转移；二是健全外汇衍生品管理体系，动态监测汇率波动趋势，运用外汇远期合约等金融衍生工具开展套期保值业务，确保汇率波动对公司经营的影响可控在合理区间；三是完善内控管理制度，将外汇风险管理纳入全面风险管理体系，定期开展压力测试和专项审计，切实防范操作风险和道德风险。
　　4、信用风险
　　大宗商品行业存在预付和赊销交易，且交易金额较大，在行业和市场环境不断变化的情况下，部分上下游企业履约能力弱化，如合作商选择不慎，将给公司带来信用风险。
　　对策：一是健全合作商资信管理体系，建立多维度资信评估模型，从经营状况、财务实力、历史信用等维度实施分级管理，严格执行“准入-分级-授信-动态调整”全流程管理体系；二是强化担保措施落实，严格限定合作商资质条件，优先选择优质客户开展业务，对符合条件客户依法依规采用资产抵押、连带责任保证等担保方式，有效控制信用风险敞口；三是强化合同履行动态监测机制，及时跟踪并调整合作商授信策略；四是借助保险等避险工具，对可能出现的信用风险和货权损失进行保险覆盖，降低企业损失。 收起▲