一、报告期内公司从事的主要业务　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。　　据国家统计局数据，2025年医药制造业实现营业收入24,870亿元人民币，同比下降1.2%；实现利润总额3,490亿元人民币，同比增长2.7%。受政策调整、市场环境变化、创新药支持政策落地、集采规则优化等因素综合影响，全年行业运行呈“前低后高”态势：上半年承压明显，下半年利润增速由负转正。　　2025年为医药行业结构性调整的关键之年，仿制药和中成药作为医药产业的重要组成部分，在国家政策引导下迎来新的发展机遇。仿制药集采规则优化、续约常态化，第十一批集采确立“稳临床、保质量、防围... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。
　　据国家统计局数据，2025年医药制造业实现营业收入24,870亿元人民币，同比下降1.2%；实现利润总额3,490亿元人民币，同比增长2.7%。受政策调整、市场环境变化、创新药支持政策落地、集采规则优化等因素综合影响，全年行业运行呈“前低后高”态势：上半年承压明显，下半年利润增速由负转正。
　　2025年为医药行业结构性调整的关键之年，仿制药和中成药作为医药产业的重要组成部分，在国家政策引导下迎来新的发展机遇。仿制药集采规则优化、续约常态化，第十一批集采确立“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，要求最低价企业说明报价合理性，遏制非理性低价竞争；探索开展集采协议期满后全国统一接续采购，降低企业逐省投标成本。同时，2025年是中药国家政策密集落地的一年。在“十四五”规划收官与“十五五”规划谋划的关键节点，国家层面以《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》为核心，构建了从顶层设计到落地执行的政策闭环体系，以确保提升中药质量，推进中医药产业化，大力促进中医药一二三产业协调联动发展，在顶层设计、医保倾斜、集采降价、审评提速及源头严管四方面取得了系统性进展。
　　公司现有产品管线主要分布在心脑血管疾病领域、骨科疼痛疾病领域、肿瘤疾病领域、妇儿等领域。心脑血管疾病：纳入四大慢病防治研究国家科技重大专项；骨科疼痛疾病：社会老龄化加剧与慢性疼痛患者群体的扩大是市场增长的核心驱动力。老年群体关节炎、神经痛等慢性病的治疗需求显著提升；肿瘤疾病：纳入四大慢病防治研究国家科技重大专项，卫健委制定了《新型抗肿瘤药物临床应用指导原则（2025年版）》；妇儿领域：《药品管理法实施条例》即将实施，儿童药2年市场独占期，新生儿、早产儿用药简化临床、加急审批绿色通道；消化系统与抗感染领域：幽门螺杆菌治疗药物进入基药目录，抗生素集采规则优化。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　报告期内公司主营业务未发生重大变化。
　　公司经营范围为：以自有资产进行医药、医疗项目投资；生物制药技术项目的研发与投资；商品进出口贸易；企业管理咨询、医疗医药研发技术咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
　　（一）主要产品
　　公司的产品管线包括：
　　心脑血管领域产品线：包括心脑宁胶囊（全国独家、国家医保乙类）、盐酸替罗非班注射用浓溶液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、参芎葡萄糖注射液、注射用盐酸地尔硫卓和乐脉丸等；
　　抗肿瘤领域产品线：包括注射用培美曲塞二钠、注射用盐酸吉西他滨、盐酸伊立替康注射液、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂和来曲唑片等；
　　风湿骨病科疾病领域产品线：包括玻璃酸钠注射液（含玻璃酸钠原料药）、镇痛活络酊（全国独家、国家医保乙类）、通迪胶囊（全国独家）和骨筋丸胶囊等；
　　妇儿领域产品线：包括妇平胶囊（全国独家）、金鸡丸（全国独家）和儿童回春颗粒等；
　　消化系统领域产品线：包括注射用泮托拉唑钠、注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑、复方胆通胶囊（国家医保乙类）和消炎利胆胶囊（基药、国家医保甲类）等；
　　烧烫伤领域产品线：冰栀伤痛气雾剂（全国独家）；
　　抗感染领域产品线：注射用盐酸克林霉素磷酸酯、注射用单磷酸阿糖腺苷、注射用更昔洛韦、复方柳唑气雾剂（全国独家）和伏立康唑片等；
　　医疗器械产品线：医用透明质酸钠凝胶；
　　抗炎镇痛产品线：氟比洛芬酯注射液。
　　（二）经营模式
　　（1）采购模式
　　公司在集团运营部管理架构下设立采购中心，承担全集团采购统筹管理职能，统一负责所有子公司所需原辅料、包装材料和日常非生产物料的采购工作，同时同步开展供应商的开发、筛选、管理、评估等全流程工作，实现采购资源的集中整合与统一管控。采购中心下设商务招标部，负责对公司生产、质量、工程、设备、行政、服务等所有类别物资、服务及工程类支出，进行招标组织、定价管理，严格审核招标价格的合理性与招标过程的规范性，实现公司各类支出的全面覆盖、全程管控，严控各项成本要素，核心目标是有效防范管理风险、持续降低采购成本。
　　管理模式上，采购中心始终秉承风险控制核心理念，严格遵循采购全面管理与全周期管理要求，从质量保障、风险防控、成本控制等多维度出发，对采购全流程实施精细化管理。结合不同产品及物料的特性差异，制定适配的日常运行与管理方案，通过科学的计划制定、高效的组织实施、严格的过程控制等管理活动，确保达成低风险、低成本、高质量的采购业务管理目标。日常运营过程中，采购定价实行分类管理，根据物资类型采用差异化定价方式：对于大宗物资，以招标定价为核心，确保价格公开透明、具备市场竞争力；对于小批量物资，通过多供应商比价、竞价、议价等方式，筛选最优报价，实现成本合理管控。采购订货方式灵活多样，综合采用集中采购、定量订货、定期订货等模式，兼顾采购效率与库存合理性。
　　采购中心通过多举措保障采购工作高效有序开展：一是通过招标比价、供应商准入管控等方式，降低采购价格，保障物料来源可靠且具备成本优势；二是实时监控市场运行动态，确保采购成本维持合理低价水平；三是深入分析需求计划，结合物资采购周期、检验周期，科学制定采购实施计划，在严控成本的前提下，持续提升采购执行效率；四是依托质量体系，对主要物料供应商开展全面的体系审计与常态化质量评估，建立健全供应商质量运行管理机制，实现物料质量、供应商管理符合GMP规范要求，从源头保障采购物料质量。
　　（2）生产模式
　　公司生产实行“以销定产”的计划管理模式，严格执行内部计划运营管理工作流程，以营销体系确定的内部订单和交货时间为核心依据，统筹组织各类产品生产，确保生产与市场需求精准匹配，避免产能浪费与库存积压。生产计划实行分层管控，生产部根据年度销售计划制定年度生产总计划，并将其科学分解至每个月度，形成月度生产指导目标。在每月实际生产安排中，由生产部联合运营部，综合参考月度销售计划、当前库存数据、年度生产计划要求及生产设备运行状况，共同制定详细的月度生产作业计划，明确生产批次、产量、进度及各环节衔接要求。若当月在生产作业计划执行过程中出现变动，须按公司流程上报审批，经批准后方可对计划进行适当调整，确保计划的严肃性与灵活性。
　　生产环节严格遵循GMP（药品生产质量管理规范）要求，建立了完善且严格的生产管理制度，通过基于全周期、全要素的生产质量体系管理，保障产品质量安全。同时针对无菌制剂，专门建立了污染控制策略（CCS），从源头防范污染风险；生产操作过程管理中，公司对生产全流程实施精细化管控：对生产环境、人员操作进行动态实时监控，保障生产环境达标、操作规范；生产记录按操作步骤实时填写，并同步进行复核，确保记录真实、准确、完整；对生产工艺过程中的各项关键质量指标进行实时采集、分析，及时发现并处理生产过程中的异常情况；对生产用物料、中间产品制定了严格的质量检验标准和领用、转运规范，确保物料质量符合生产要求。并且公司制定了完善的人员培训计划和设备维护保养计划，定期开展人员技能培训、设备检修校准，确保人员专业能力达标、设备稳定运行；此外，公司对各生产工艺的每个环节均进行了全面的风险评估，并针对评估出的风险点，严格制定了对应的控制措施，有效降低生产过程中的质量风险、安全风险。
　　公司生产始终以质量为核心，确保整个生产过程严格按照GMP规范、公司产品生产工艺规程及标准生产操作规程执行，保障产品质量稳定、均一、合格，为社会公众提供优质的医药产品。同时，秉承持续优化理念，持续推动生产管理优化，不断提升生产效率，在满足市场产品增量需求的基础上，进一步增强产品的市场竞争能力。
　　（3）销售模式
　　结合公司发展战略，聚焦企业与产品优势，实施多产品矩阵管理，充分挖掘资源优势，以塑造企业品牌优势、成本优势及专业服务优势。公司在现有的销售模式基础上，逐步开展多元化新型式的销售模式，以适应市场竞争，满足客户与患者的价值需求。公司采取混合销售模式，招商、自营及其他多元化销售齐头并进，以充分发挥产品、企业、客户等全方面价值链优势，在全面推进学术营销同时，重点强化基层学术与患者教育，塑造高品质、负责任的品牌形象。公司聚焦临床与患者实际场景，根据临床痛点，结合公司产品特性，整合多系列产品组合，实现多场景治疗方案，帮助患者迅速康复。
　　公司致力于加强市场布局，整合内外部资源，提高销售团队活力，激发员工的工作能力和积极性。同时，公司坚持落实高效专业化学术推广的策略，积极组织并开展多元化的学术培训会、临床路径学术研讨会等。通过这些专业化学术推广活动，使广大医生对本公司产品的疗效和临床使用方法有更深入、更清晰地理解，从而实现合理规范用药，更好地服务广大患者。除持续在等级医院保持竞争优势外，公司还关注并积极拓展第三终端和OTC市场，实现渠道下沉，向终端市场靠拢，逐步提升在基层市场的影响力。同时，公司积极探索利用新媒体和电商等互联网技术进行市场布局的可能性。
　　（4）研发模式
　　集团研发中心正逐步建立以中药创新药平台为主、辅以高分子交联特殊制剂、高端化学仿制药、“中药+”大健康产品研发平台。通过加强内部自主创新及积极引进外部创新项目，推动新药的立项、临床前研究、临床研究及注册申报等各环节，开发具有差异化竞争优势的产品，进一步丰富产品组合，加速产品上市。
　　集团研发中心将目标聚焦在具有临床价值和技术特色的创新产品，以自主研发与外部引进相结合的方式，有效整合行业研发资源，引进具备临床价值和市场潜力的新药在研品种。并在已建立核心技术优势领域的基础上，持续关注具有一定技术难度的原料、制剂品种，实现快速仿制，持续推进全过程研发项目管理体系建设，保障项目按计划产出。
　　报告期内公司主要业务经营管理模式和研发模式未发生重大变化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是一家致力于医药健康产业的企业，业务涵盖药品的研发、生产和销售，并在医药投资领域有所涉猎。公司始终以客户为本，提供高质量的产品和卓越的服务。经过多年的稳健发展，公司稳步构建了核心竞争力，并逐步实现了企业价值。
　　（一）集中优势资源，放大产品竞争力
　　随着健康意识提升、人口老龄化加剧、环境与生活方式转变，心脑血管、骨科、肿瘤等疾病的发病率呈现年轻化、快速上升趋势。公司核心产品聚焦于心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域：心脑血管领域主要推广心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液等；骨科领域以玻璃酸钠注射液为主导；抗肿瘤领域拥有注射用培美曲塞二钠、盐酸伊立替康注射液、注射用盐酸吉西他滨、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂等产品。此外，公司还持有以医用透明质酸钠凝胶为主的眼科器械产品，并有多项产品处于临床研究或已获临床批件阶段。未来，公司将持续推出新产品，丰富产品线。
　　在心脑血管领域，心脑宁胶囊作为公司重点品种，属于心脑同治产品，已被《慢性脑缺血中西医结合诊治专家共识》（2024年版）推荐用于痰瘀阻络型慢性脑缺血。该产品入选国家重点研发计划“十种中成药大品种和经典名方上市后治疗重大疾病的循证评价及其效应机制的示范研究”子课题——“心脑宁胶囊精准干预急性冠状动脉综合征后状态合并颈动脉斑块残余风险研究”。同时，公司联合科研院校开展心脑宁胶囊物质基础研究，精准解析其化学成分结构与特性，明确体内作用靶点与机制，为质量控制提供科学依据，提升产品稳定性与有效性；并深入挖掘其潜在药理活性，拓展在心脑血管疾病治疗中的更广泛应用前景，为产品二次开发与升级迭代奠定基础，助力公司在市场竞争中保持领先，为患者带来更多治疗希望。
　　在骨科治疗领域，公司积极参与玻璃酸钠注射液的省际联盟集中采购活动，2025年广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购、2025年北京市药品集中带量采购、山东省药品集中带量采购和2025年重庆市牵头开展的渝鄂桂琼黔滇青宁新新疆兵团接续采购等项目中成功中标，销售省份拓展显著增加，这些中标成果充分彰显公司在骨科治疗领域的强大实力和显著的市场影响力。
　　在抗肿瘤治疗领域，目前公司产品盐酸伊立替康注射液、来曲唑片和注射用盐酸吉西他滨积极参加国家联盟续采，成功中标国家组织的药品集中采购第1至8批协议期满品种的接续采购。中标成果充分彰显公司在市场中产品力和竞争力，惠及更多患者。
　　公司在仿制药领域亦取得显著进展：伏立康唑片、注射用兰索拉唑、孟鲁斯特纳咀嚼片和普瑞巴林国采续采成功。充分利用集采中标的优势，扩大市场覆盖份额，优化运营成本，提升业务盈利能力。
　　公司口服与外用产品覆盖妇儿、疼痛等专科领域，口服产品包括儿童回春颗粒、乐脉丸、妇平胶囊、通迪胶囊，外用产品涵盖冰栀伤痛气雾剂、镇痛活络酊、复方柳唑气雾剂等，上述产品经过长期患者教育，已展现出良好市场潜力。近年来，随着三胎政策实施及《中国妇女发展纲要（2021-2030）》颁布，妇儿科用药需求显著增长，国家对女性和儿童的保护力度持续加强。其中，公司生产的妇平胶囊主治盆腔炎、附件炎、宫颈糜烂等女性常见高发疾病，市场前景广阔。冰栀伤痛气雾剂为中药制剂，具有清热解毒、凉血、活血化瘀、止痛功效，适用于跌打损伤、瘀血肿痛及浅Ⅱ度烧伤。该产品可在伤处形成保护性药膜，具备快速止痛、迅速消肿、使用安全等特点。
　　（二）坚持仿创结合，打造多维管线
　　公司管理团队认真分析市场未来发展趋势，坚定走与国际接轨的仿制药产业化道路，围绕公司核心产品，梳理产品脉络，不断完善制药产业链；并确立了公司产品结构目标。具体规划如下：
　　1、产品管线多元化：公司已建立以化学药为主导的仿创结合多维产品管线：1、优化研发管线中创新药、仿制药、中成药的比例，建立以化学药和中成药为主要开发方向的产品结构布局；
　　2、高端制剂平台打造：打造脂质体、纳米乳等高端制剂研发与生产平台，致力于建立高技术壁垒的药品研发与生产平台；
　　3、深耕玻璃酸钠领域：建立完整、高效、国内领先的玻璃酸钠领域研究开发平台，制定并持续更新科学、稳健的产品线规划，研发并推出以玻璃酸钠为主要成分的美容产品，进一步丰富公司产品线。
　　截至本报告披露日，公司共有54个药品生产批件和1个三类医疗器械产品注册证，其中7个药品为独家品种；共有24个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，其中甲类3个，乙类21个；共有10个品种被列入《国家基本药物目录》。
　　（三）营销机制提效，夯实全国覆盖
　　公司已建成覆盖全国31省市的专业化营销网络，实施以规范管理为基础的省区销售经理责任制，形成垂直化、扁平化的高效营销模式。未来，营销网络将在完善医院体系的同时，进一步加强基层终端的布局。
　　在报告期内，公司在营销领域坚持聚焦等级医院，并同时拓展民营医院、县域及以下医疗市场，预计销售将保持持续稳定增长。此外，公司积极参与国家、省级及市级联盟采购活动。
　　针对心脑宁胶囊，公司坚持专业化学术推广，加强市场准入及招标采购工作，不断扩展销售网点的覆盖范围，同时深化营销渠道，精耕细作，以实现销售目标。
　　对于玻璃酸钠注射液，公司长期开展学术研究，系统研究佰备玻璃酸钠治疗骨关节炎的临床疗效，并在《中华骨科杂志》等期刊上发表了多篇具有重要参考价值的研究论文。
　　针对参芎葡萄糖注射液，公司积极拓展第三终端市场，通过加强与基层医疗机构的合作，不断提升产品的市场占有率和品牌影响力。这些努力不仅有助于提升产品的销售业绩，更为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
　　（四）研发路径明确，在研管线扎实
　　公司通过加强自主研发和合作引进，持续开展各项创新研发活动，坚持以患者未被满足的临床需求为导向，为公司未来的产品储备奠定坚实基础。公司在研产品主要涵盖心脑血管、骨科、抗感染等多个治疗领域。化药1.1类新药交联玻璃酸钠注射液，围绕药学补充研究要求，完善工艺参数，提升质控水平，同时开展三期临床方案的设计；围绕特色苗药大果木姜子开发1.2类中药新药和保健用品；中药经典名方地黄饮子等多个中药3.1类新药完成物质基准研究和小试研究，即将开展中试放大研究；心脑宁胶囊的二次开发，完成改善血脂异常机制研究，正在推动中药品种保护研究。同时，开展中药种植研究，合作共建小叶黄杨GAP基地，推广种植大果木姜子等，构建药材源头种植研究—药学系统开发—临床评价研究—注册申报审批—产品获批上市全链条研发体系。
　　（五）统筹成本压降，抓实公司管理
　　报告期内，为有效支持公司的研发、生产和销售业务顺利运作，助力各子公司实现经营业绩的改善，公司持续加强和完善人力资源管理体系，进一步提高管理效率，并加强对子公司的管控力度。在预算范围内，公司对集团总部的关键岗位人员进行了合理增补，以加强对子公司经营业绩的考核与精准指导，全方位提升全集团风险防控能力，通过有效的风险控制措施确保子公司稳定经营，实现既定的主营收入目标，改善子公司及集团整体的经营状况，以达到降低成本、提高效率的目标。其中海南锦瑞为了应对行业挑战、实现高质量发展，以技术创新为引领，以精细化管理为抓手，持续推进降本增效工作，通过优化生产流程、强化过程管控、深化资源整合、提升管理效能等举措，实现生产成本的下降和生产效率的提升。一是集中采购与战略合作，与上游供应商签订长期协议，共同开发、协同优化供应链体系，通过合作实现物料采购成本的持续降低；二是中药材原料溯源与降本；推动中药材原料质量提升，实现药材产地选优采收与加工质量良好控制；并通过产地调研分析，开发新供应源，实现中药材采购降本；三是优化生产流程和减少浪费，通过集中排产和减少生产环节浪费，降低单位能耗，提高人工产出与设备使用效率；四是质量管理前置，强化过程质量监控，降低生产过程中质量风险，实现质量成本的下降。五是优化内部管理流程，消除冗余环节，强化全员的成本与效率意识，全面提升管理效能。同时，各子公司需紧跟市场与行业环境的动态变化，主动调整产品策略与组织形态，以增强对销售前端各类不确定性的快速响应能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入378,112,342.10元，较上年同期下降9.11%；实现归属于上市公司股东的净利润-80,889,814.60元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-102,957,574.16元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司2026年经营计划
　　1、销售营销
　　2026年，是公司重整落地、实现困境反转与销售业绩修复的战略关键之年。随着控股股东变更为石药控股、董事会顺利完成换届，公司将对销售体系实施系统性重构与全面升级，推动营销能力提质增效。
　　2、研发创新
　　在研发领域，持续加大创新药物研发投入，构建完善研发体系，积极引进和培育高素质研发人才，强化自主创新能力，为长远发展注入源源不断的动力。积极引进外部创新项目，推动具有差异化竞争优势的产品开发，进一步丰富产品组合，以提升整体产品管线的长远竞争优势，为未来业绩增长提供有力支撑。
　　聚焦中药创新药平台核心建设，完善从新药发现、药学研究、临床验证到成果转化的全流程创新平台，依托传统中医药理论精髓，结合现代药理、毒理、临床研究技术，深挖经典名方、特色中药复方价值，重点推进疗效确切、机制清晰、具有临床差异化优势的中药创新药研发，加快品种管线布局与注册申报。
　　稳步推进高分子交联特殊制剂特色研发，培育差异化竞争新优势。聚焦高分子交联技术在药物制剂领域的创新应用，针对难溶性药物、长效缓释、靶向给药等制剂研发难点，加大技术研发与工艺优化力度，开发具有缓释、控释、靶向递送、提高生物利用度的特殊制剂产品，填补细分市场空白，形成区别于传统制剂的特色研发优势。
　　大力拓展中药大健康产品研发赛道，延伸中医药产业价值链。依托中药药食同源、养生调理的独特优势，围绕大众健康消费需求，深度开发中药保健用品、特色民族中药保健品等多元化大健康产品，将中药经典配方与现代健康消费理念相结合，打造安全、有效、贴合消费需求的特色中药大健康产品。
　　3、生产管理
　　以生产过程数据监控体系为核心支撑，全面推行精细化生产过程管理，通过实时数据采集与智能分析，显著提升过程精准控制、工艺参数动态优化、异常问题闭环追溯及设备预测性维护水平；以 GMP合规为根本遵循，推动质量管控关口前移，持续深化全过程质量控制与风险预警能力；积极响应国家“双碳”战略，大力推进节能降耗、溶剂回收利用与危废绿色化处置，结合精益生产消除无效浪费，优化产能布局与批次化管理，在集采降价的行业压力下实现降本增效，持续提升规模化生产的核心竞争力。
　　4、采购供应
　　构建一站式采购集中管理平台，实现物资集中统筹与全流程管控，对采购寻源、定价、招标、合同管理及风险防控等关键环节实施系统化、标准化流程管理。持续推进采购业务全流程信息化与数字化运营，不断提升采购执行效率，有效降低综合采购成本。深度参与公司物料及各类物资的全生命周期管理，前置介入物料早期选型、生产应用及后续维护等环节，进一步提升采购职能价值与战略定位，强化供应链核心枢纽作用，推动采购管理从传统交易执行模式向现代化战略采购模式全面转型。
　　5、人力资源
　　结合公司发展规划，打造适配的覆盖全业务链条的高素质人才队伍，提高核心人才竞争力。具体目标：①研发端：优化研发人员结构，建立专业研发团队；②生产端：提升高级技师、GMP合规人才占比，实现技术人才轮岗互通；③管理端：选拔优秀业务骨干，开展管理能力、上市合规、集团管控等专项培训，打造复合型管理人才梯队；④营销端：打造专业化、合规化营销团队，提高学术推广人才占比。
　　（二)影响公司未来发展的风险因素及应对措施
　　1、行业政策变动风险
　　随着医药行业监管持续收紧、国家医改向纵深推进，医保支付方式改革、药品集中带量采购及药品审评审批加速等政策的叠加效应，使行业在生产成本、利润空间及市场准入等方面面临多重压力。行业竞争格局加速重塑，公司在新产品研发、存量品种维护及市场拓展等方面将承受更大挑战。
　　应对措施：公司将建立健全政策跟踪与研判机制，主动适应医保控费、集采扩围等改革趋势，通过优化产品结构、推进精益生产、加强供应链管理等方式持续挖掘降本空间，同时加快仿制药一致性评价及创新药研发进度，增强产品可及性与竞争力，确保公司在政策变革中保持稳健发展韧性。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司产品所用原料、辅料的市场价格，易受宏观经济周期、货币政策调整及市场供需变化等外部因素的综合影响。与此同时，中药材价格受自然灾害频次、种植户信息获取能力不对称等因素的制约，呈现较强波动性。上述价格的不稳定性，将直接或间接影响公司的生产成本水平。
　　应对措施：公司将物料进行多维度分类管理。在价格行情方面，时刻关注上游原材料市场动态：对于重点大品种的战略型原材料，基于科学评估实施战略采购储备；对于易受市场波动影响的物料，深入分析其主要影响因素，并采用周期性市场监控的管理方式，有效把握物料波动，做到及时应对；对于一般型物料，积极开展供应商寻源，建立健全的供应商体系，确保成本可控、供应稳定。同时，公司结合运营实际情况，适时调整并优化采购方案，严格控制采购成本。
　　3、人力资源风险
　　公司发展对专业技术人才、经营管理人才、营销人才的需求大量增加，存在公司人才储备和人才培养不能满足生产经营需要的风险。
　　应对措施：公司将加强人力资源规划，推进市场化选人用人机制，同时加强校园招聘，储备人才，建立更加科学合理的长效激励约束机制，落实人才强企战略举措，为公司高质量发展提供人才智力支撑。
　　4、研发风险
　　目前主要研发风险为新药研制过程中的技术与科学风险、临床试验风险、注册报批风险、知识产权风险及政策风险。公司研发项目以自主研发及授权引进为主，具有技术难度大、前期投资大、审批周期长的特点。在新药研发过程中，技术风险为最主要风险，体现在中药处方设计不合理、化药靶点选择错误、成药性差、临床试验数据离散与对照组无差异等。另外，随着国内外药典、指导原则更新，原有研发数据不满足新规，导致注册报批发补过多或审评退审等风险。新产品上市后，可能存在产能不足，生产成本过高，竞品提前上市，医保政策调价，适应症市场萎缩等上市后风险。
　　应对措施：完善研发项目立项管理制度，立项前充分论证，设置技术预案，成立由药学、药理毒理、临床、注册、生产等各专业组成的专家委员会，评审把关。实施过程中，拆解项目节点，明确责任分工，关键难点提前预判，及时疏通卡点，同步对标法规要求，过程动态管控。配备合理研发人员，并配套激励政策，稳定研发队伍，规范试验操作，防范人员与质量风险，确保顺利完成各项研发任务，达成研发战略目标。
　　5、管理风险
　　随着公司业务规模的持续扩大、项目数量的快速增加以及部门间协同要求的不断提高，公司在档案资料管理、合同流转审批、跨部门任务衔接、后勤资源调配及内部流程标准化等方面将面临诸多挑战。需要建立支撑业务高效运转、保障信息准确畅通、适配规模扩张的内业管理体系、标准化作业程序及信息协同平台。
　　应对措施：公司将根据业务发展节奏与后台支撑需求的变化，定期审视并优化内业管理流程与岗位职责分工，推动内业工作向规范化、精细化、数字化方向发展。通过建立统一的资料归档标准、合同全生命周期跟踪机制及跨部门任务闭环管理流程，持续提升内部运营协同效率，为一线业务提供稳定可靠的后台保障，实现企业整体运转效率的持续提升。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所属行业及行业发展情况　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。　　据国家统计局数据，2024年全国规模以上医药制造业企业实现营业收入为29,762.7亿元人民币，与2023年同比增长18%。　　我国医药行业正处于结构性变革的关键时期，仿制药和中成药作为医药产业的重要组成部分，在国家政策引导下迎来新的发展机遇。国家持续推进仿制药一致性评价，鼓励优质仿制药替代原研药，以减轻医保支付压力；带量采购的常态化加速了行业集中度的提升。中医药传承创新政策持续加码，医保目录动态调整纳入更多中成药品种，基层医疗市场的扩大推动了... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所属行业及行业发展情况
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。
　　据国家统计局数据，2024年全国规模以上医药制造业企业实现营业收入为29,762.7亿元人民币，与2023年同比增长18%。
　　我国医药行业正处于结构性变革的关键时期，仿制药和中成药作为医药产业的重要组成部分，在国家政策引导下迎来新的发展机遇。国家持续推进仿制药一致性评价，鼓励优质仿制药替代原研药，以减轻医保支付压力；带量采购的常态化加速了行业集中度的提升。中医药传承创新政策持续加码，医保目录动态调整纳入更多中成药品种，基层医疗市场的扩大推动了需求的增长。
　　公司现有产品管线主要分布在心血管疾病领域、骨科疼痛疾病领域、肿瘤疾病领域、妇儿等领域。心血管疾病：纳入慢病管理重点，基层医疗筛查与用药需求扩大；骨科疼痛疾病：老龄化加剧催生镇痛类药物市场，中药贴膏、口服制剂需求稳定；肿瘤疾病：创新药与仿制药并行，肿瘤辅助用药（如中成药）纳入医保报销；妇儿领域：国家卫健委发布《第三批鼓励研发申报儿童药品清单》，优化儿科用药审批流程；消化系统与抗感染领域：幽门螺杆菌治疗药物进入基药目录，抗生素集采规则优化。
　　2、公司主营业务情况
　　报告期内公司主营业务未发生重大变化。
　　公司经营范围为：以自有资产进行医药、医疗项目投资；生物制药技术项目的研发与投资；商品进出口贸易；企业管理咨询、医疗医药研发技术咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
　　（1）主要产品
　　公司的产品管线包括：
　　心脑血管领域产品线：包括参芎葡萄糖注射液、心脑宁胶囊（全国独家、国家医保乙类）、盐酸替罗非班注射用浓溶液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、注射用盐酸地尔硫卓和乐脉丸等；
　　抗肿瘤领域产品线：包括注射用培美曲塞二钠、注射用盐酸吉西他滨、盐酸伊立替康注射液、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂和来曲唑片等；
　　风湿骨病科疾病领域产品线：包括玻璃酸钠注射液（含玻璃酸钠原料药）、镇痛活络酊（全国独家、国家医保乙类）、通迪胶囊（全国独家）和骨筋丸胶囊等；
　　妇儿领域产品线：包括妇平胶囊（全国独家）、金鸡丸（全国独家）和儿童回春颗粒等；
　　消化系统领域产品线：包括注射用泮托拉唑钠、注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑、复方胆通胶囊（国家医保乙类）和消炎利胆胶囊（基药、国家医保甲类）等；
　　烧烫伤领域产品线：冰栀伤痛气雾剂（全国独家）；
　　抗感染领域产品线：注射用盐酸克林霉素磷酸酯、注射用单磷酸阿糖腺苷、注射用更昔洛韦、复方柳唑气雾剂（全国独家）和伏立康唑片等；
　　医疗器械产品线：医用透明质酸钠凝胶；
　　抗炎镇痛产品线：氟比洛芬酯注射液。
　　（2）经营模式
　　1）采购模式
　　公司在集团运营部管理架构下设立采购中心，统一管理所有子公司所需原辅料、包装材料和日常非生产物料的采购；并同步实施供应商的开发、管理、评估等工作。采购中心建立商务招标部，对公司生产、质量、工程、设备、行政、服务等所有物资、服务类、工程类支出进行招标组织、定价管理，对招标价格和招标过程进行审核和控制，实现公司内物资采购、工程项目、行政服务等各类别支出全面管理，所有相关支出成本要素严格控制；以达到有效控制管理风险和持续控制成本的目标。
　　在管理模式上，采购部门秉承风险控制的理念，依据采购全面管理与全周期管理的要求，从质量、风险、成本等多维度对采购工作进行精细化管理；根据不同产品及物料的特点，制定相应的日常运行与管理方式，通过实施有效的计划、组织与控制等管理活动；确保达到控风险、控成本、保质量的业务管理目标。
　　日常运营过程中，采购定价方式根据物资类型进行分类：对于大宗物资，采用招标定价；对于小批量物资，采用多供应商比价、竞争、议价方式进行定价。采购订货方式采用集中采购、定量订货、定期订货等多种采购订货方式。采购中心统一负责公司原材料、辅料、包装材料等物资的采购工作，通过招标比价等定价管理降低采购价格，通过供应商引入管理，保障公司物料来源可靠且具备成本优势，通过市场运行动态监控，控制采购成本的合理低价运行。采购中心通过对需求计划分析，根据需求计划，结合物资的采购周期、检验周期，确认物料的采购实施计划，以确保在控制采购成本前提下持续提升采购执行效率。同时，采购中心通过质量体系对主要物料供应商进行整体的体系审计、质量评估，建立起常态化的供应商质量运行管理模式。
　　2）生产模式
　　公司生产实行以销定产的计划管理模式，执行内部计划管理工作流程，以营销体系确定的内部订单和交货时间为依据组织生产。生产部每年底根据新年度销售计划制定新年度生产计划，并分解到月度。在每月实际生产计划安排中，由生产部与综合事务部共同参考销售月度计划、库存数据、年度生产计划、生产设备情况制定新月度生产作业计划。当月在执行生产作业计划过程中，若出现特殊情况，通过上报审批后方可进行适当调整。
　　公司按照GMP的规范要求，制定了严格的生产管理制度，通过风险管理，对无菌制剂建立了污染控制策略（CCS），联合质量事务部对生产用物料、中间产品建立了严格的质量检验标准和领用转运标准；对生产环境、人员操作实行动态监控管理、制定了人员培训、设备维护保养的执行计划、对生产工艺过程的各项关键质量指标进行实时采集分析；对生产操作过程实施实时监控、生产记录按操作步骤实时填写并同步复核。生产结束后，及时完成生产设备及车间的清场，并同步做好清场记录的填写和复核工作。各生产工艺各环节均经过风险评估，并严格制定了相应的控制措施，以降低生产过程中的风险。通过以上措施，保证整个生产过程严格按照GMP规范及公司制定的产品生产工艺规程和标准生产操作规程进行，从而保障产品质量稳定、均一、合格，为社会公众提供优质的医药产品。公司生产在保证质量的前提下，持续推动生产管理优化，不断提升生产效率，在满足产品增量需求的同时提升产品在市场的竞争能力。
　　3）销售模式
　　公司在现有的销售模式基础上，结合多产品矩阵管理，以适应市场竞争需求并秉持以客户为中心的价值导向。公司采取自营和招商等相结合的营销模式，全面推进学术营销，塑造高品质、负责任的品牌形象。公司通过多品种产品的系列组合，为不同的治疗与康复场景提供解决方案，帮助患者迅速康复。公司致力于加强市场布局，整合资源，优化销售团队配置，激发员工的工作能力和积极性。同时，公司坚持高效专业化学术推广的道路，积极组织并推广多种形式的专业培训会、临床路径专业学术研讨会等。通过这些专业化学术推广活动，使专家医生对本公司产品的疗效和临床使用方法有更深入、更清晰地理解，从而实现合理规范用药，更好地服务广大患者。除持续在等级医院保持竞争优势外，公司还关注并积极拓展第三终端和OTC市场，实现渠道下沉，向终端市场靠拢。同时，公司积极探索利用新媒体和电商等互联网技术进行市场布局的可能性。
　　4）研发模式
　　公司采用自研与联合开发的合作研发模式，集中研发资源，在关键领域、环节快速突破。集团研发平台强调完整性，在全链条科学分工的基础上，各业务单元按照产品生命周期有机协同。依托集团总部研发中心，链接各子公司生产单元，分别打造发酵技术平台、高分子交联技术平台、预灌封制剂产业化平台、纳米制剂平台、复杂注射剂平台。公司将目标聚焦在具有临床价值和技术特色的渐进性创新上。未来将围绕大病种，紧跟专利期限，提前筹划，同时关注国家法规变化、市场环境变化和同领域竞争友商动态，力争首仿。公司遵循以自主研发与外部引进相结合的方式，利用产业资源，有效整合行业研发资源，实现快速仿制。并在已建立核心技术优势领域的基础上，公司以市场价值和政策为导向，通过研产销紧密协同，持续关注具有一定技术难度的原料、制剂品种，持续推进全过程研发项目管理体系建设，保障项目按计划产出。
　　报告期内的公司主要业务经营管理模式和研发模式未发生重大变化。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是一家致力于医药健康产业的企业，业务涵盖药品的研发、生产和销售，并在医药投资领域有所涉猎。公司始终以客户为本，提供高质量的产品和卓越的服务。经过多年的稳健发展，公司稳步构建了核心竞争力，并逐步实现了企业价值。
　　1、聚焦主营业务，发挥专业优势
　　随着消费需要和健康意识的增强，以及人口老龄化、环境变化和生活方式的转变，心脑血管、骨科、肿瘤等疾病的发病率呈现出年轻化和快速上升的趋势。公司目前的核心产品集中在心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域。在心脑血管领域，公司主要推广心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液等产品；在骨科领域，推广产品以玻璃酸钠注射液为主导；在抗肿瘤领域，公司拥有注射用培美曲赛二钠、盐酸伊立替康注射液、注射用盐酸吉西他滨、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂等产品。此外，公司还持有以医用透明质酸钠凝胶为主的眼科器械产品。同时，公司拥有多项产品已经获得临床批件或正处于临床研究阶段。展望未来，本公司将持续推出新产品，以丰富现有的产品线。
　　在心脑血管领域，心脑宁胶囊作为一款重要的中成药，其在心脑血管疾病治疗中具有重要地位。《慢性脑缺血中西医结合诊治专家共识》（2024年版）推荐心脑宁胶囊适用于治疗痰瘀阻络型慢性脑缺血。同时，心脑宁胶囊作为国家重点研发计划“十种中成药大品种和经典名方上市后治疗重大疾病的循证评价及其效应机制的示范研究”中的子课题之一，即“心脑宁胶囊精准干预急性冠状动脉综合征后状态合并颈动脉斑块残余风险研究”，目前该项目正按计划顺利推进，并已取得阶段性成果。这标志着心脑宁在心脑血管疾病治疗领域取得了新的进展。公司通过与科研院校合作开展心脑宁胶囊物质基础研究，旨在精准剖析心脑宁胶囊中各类化学成分的结构与特性，明确其在体内的作用靶点与作用机制，从而为产品质量控制提供更为科学、精准的依据，进一步提升产品质量的稳定性与有效性；通过深入挖掘产品潜在的药理活性，探寻其在治疗心脑血管疾病方面更广阔的应用前景，为产品的二次开发与升级迭代奠定坚实基础，助力公司在激烈的市场竞争中始终保持领先地位，同时也为广大心脑血管疾病患者带来更多的治疗希望与福祉。
　　在骨科治疗领域，公司积极参与玻璃酸钠注射液的省际联盟集中采购活动，并在西南五省（包括重庆、云南、贵州、湖南、广西）的带量采购联盟B组中独家中标；同时，在广东十一省（广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团）的联盟采购中亦成功中标；此外，在安徽省带量采购B组中亦独家中标。这些中标成果充分彰显公司在骨科治疗领域的强大实力和显著的市场影响力。
　　在抗肿瘤治疗领域，盐酸伊立替康注射液在国家第七批带量采购中位列第一顺位中标（中选区域包括上海、江苏、福建、安徽、湖南、云南、内蒙古、贵州、青海），来曲唑片亦积极参加国家联盟续采及省级续采。其中，来曲唑片在广东联盟的阿莫西林等45个药品集团（包括广东、广西、湖南、江西、河南、山西、贵州、甘肃、宁夏、青海、海南、新疆、新疆生产建设兵团）的带量采购中成功中标，同时在江苏等省份的续采中也取得了成功，并且在川渝联盟集采（包括四川、重庆、云南、湖北、内蒙古、陕西）中成功中标。这些中标成果充分彰显公司在抗肿瘤治疗领域的领先地位和强大的竞争力。
　　公司在仿制药领域亦取得显著进展：2024年江苏联盟第4-5批国家组织药品集中采购协议期满品种接续采购项目（包括青海、安徽、广西、甘肃、重庆、贵州、云南、江苏），注射用兰索拉唑的续采成功。2024年广东联盟阿哌沙班片等药品集中带量采购项目（包括广东、湖北、福建），普瑞巴林集采中标。2024年江苏联盟第4-5批国家组织药品集中采购协议期满品种接续采购项目（包括青海、四川、安徽、广西、甘肃、重庆、贵州、云南、江苏），普瑞巴林续采成功。在镇痛领域，注射用氯诺昔康一致性评价于2023年上半年启动，该产品成功中选安徽省带量采购，河北联盟（北京）集采到期续签中选；在免疫领域，孟鲁斯特纳咀嚼片完成申报。
　　此外，以儿童回春颗粒、乐脉丸、妇平胶囊、通迪胶囊为代表的口服产品，以及冰栀伤痛气雾剂、镇痛活络酊、复方柳唑气雾剂等外用产品，涵盖了妇儿、疼痛及外用专科用药领域。这些产品已经历了长期的患者教育过程，展现出良好的市场潜力。近年来，随着三胎政策的实施和国务院《中国妇女发展纲要（2021-2030）》的颁布，一方面，妇儿科用药需求显著增加；另一方面，国家对女性和儿童的保护力度不断加强，从职业、家庭、身心健康等多个维度提供全面保障。公司生产的妇平胶囊，主要治疗疾病包括盆腔炎、附件炎、宫颈糜烂等女性常见且高发的疾病，市场前景广阔。冰栀伤痛气雾剂作为一种中药制剂，其主要功能为清热解毒、凉血、活血化瘀、止痛，适用于跌打损伤、瘀血肿痛等症状，同时对浅Ⅱ度烧伤亦有良好疗效。该气雾剂能在受伤部位形成具有保护作用的药膜，具有快速止痛、迅速消肿的特点，并确保使用安全。
　　2、坚持仿创结合，打造多维管线
　　公司管理团队认真分析市场未来发展趋势，坚定走与国际接轨的仿制药产业化道路，围绕公司核心产品，梳理产品脉络，不断完善制药产业链；并确立了公司产品结构目标。具体规划如下：
　　（1）产品管线多元化：公司已建立以化学药为主导的仿创结合多维产品管线：1、优化研发管线中创新药、仿制药、中成药的比例，建立以化学药和中成药为主要开发方向的产品结构布局；
　　（2）高端制剂平台打造：打造脂质体、纳米乳等高端制剂研发与生产平台，致力于建立高技术壁垒的药品研发与生产平台；
　　（3）深耕玻璃酸钠领域：建立完整、高效、国内领先的玻璃酸钠领域研究开发平台，制定并持续更新科学、稳健的产品线规划，研发并推出玻璃酸钠为主要成分的美容产品，进一步丰富公司产品线。
　　截至本报告披露日，公司共有54个药品生产批件和1个三类医疗器械产品注册证，其中7个药品为独家品种；共有24个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，其中甲类3个，乙类21个；共有10个品种被列入《国家基本药物目录》。
　　3、优化营销结构，夯实全国布局
　　公司已组建一支专业化的营销团队。经过多年的市场开拓与积累，目前已实现全国31个省、市及自治区营销网络的全面覆盖，形成了以规范管理为基础的省区销售经理责任制下的垂直化、扁平化高效营销模式。未来，营销网络将在完善医院体系的同时，进一步加强基层终端的布局。
　　在报告期内，公司在营销领域坚持聚焦等级医院，并同时拓展民营医院、县域及以下医疗市场，预计销售将保持持续稳定增长。此外，公司积极参与国家、省级及市级联盟采购活动。
　　针对心脑宁胶囊，公司坚持专业化学术推广，加强市场准入及招标采购工作，不断扩展销售网点的覆盖范围，同时深化营销渠道，精耕细作，以实现销售目标。
　　对于玻璃酸钠注射液，公司长期开展学术研究，系统研究佰备玻璃酸钠治疗骨关节炎的临床疗效，并在《中华骨科杂志》等期刊上发表了多篇具有重要参考价值的研究论文。
　　针对参芎葡萄糖注射液，公司积极拓展第三终端市场，通过加强与基层医疗机构的合作，不断提升产品的市场占有率和品牌影响力。这些努力不仅有助于提升产品的销售业绩，更为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
　　4、研发战略清晰，在研产品丰富
　　公司通过加强自主研发和合作引进，积极实施“走与国际接轨的仿制药产业化道路”战略，为公司未来的产品储备奠定坚实基础。公司在研产品主要涵盖心脑血管、骨科、抗肿瘤、抗感染、镇痛和止吐等多个治疗领域。截至本报告披露日，医用透明质酸钠凝胶已获生产行政许可，来曲唑片（2.5mg）、伏立康唑片（50mg）、氟比洛芬酯注射液（5ml：50mg）、普瑞巴林胶囊、孟鲁司特钠咀嚼片已取得注册批件，注射用盐酸吉西他滨（1.0g;0.2g）、盐酸伊立替康注射液（5ml:100mg;2ml:40mg）、盐酸替罗非班氯化钠注射液取得了一致性评价补充申请批件，盐酸氯洛昔康一致性评价提交申报资料等待批准，公司数个中药经典名方研发项目也取得一定进展，1.1类新药交联玻璃酸钠注射液已通过Ⅲ期临床伦理批件，并完成与CDE的药学沟通会，即将开展临床Ⅲ期试验。
　　5、持续降本增效，加强子公司管理
　　报告期内，为有效支持公司的研发、生产和销售业务顺利运作，助力各子公司实现经营业绩的改善，公司持续加强和完善人力资源管理体系，进一步提高管理效率，并加强对子公司的管控力度。在预算范围内，公司对集团总部的关键岗位人员进行了合理增补，以加强对子公司经营业绩的考核与精准指导，全方位提升全集团风险防控能力，通过有效的风险控制措施确保子公司稳定经营，实现既定的主营收入目标，改善子公司及集团整体的经营状况，以达到降低成本、提高效率的目标。其中海南锦瑞为了应对行业挑战、实现高质量发展，以技术创新为引领，以精细化管理为抓手，持续推进降本增效工作，通过优化生产流程、强化过程管控、深化资源整合、提升管理效能等举措，实现生产成本的下降和生产效率的提升。一是集中采购与战略合作，与上游供应商签订长期协议，通过规模采购降低原料成本；二是优化生产流程和减少浪费，通过集中排产和减少生产环节浪费，降低单位能耗；三是库存精细化管理，通过销售对市场的精准预判，调整产品结构，优化库存周转率，减少资金的占用；四是质量管理前置，强化过程质量监控，降低生产过程中质量风险，实现质量成本的下降。五是提高组织效率和减少管理冗余，提高员工的成本意识和工作效率，实现管理效能的提升，同时，面对不断变化的市场和健康环境，各子公司积极调整产品营销模式和组织架构，以适应销售端的各种不确定因素。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、公司重整存在重大不确定性风险
　　2024年7月2日，公司收到湖南省常德市中级人民法院下发的《湖南省常德市中级人民法院决定书》(（2024）湘07破申7号)，常德中院决定对公司启动预重整。
　　目前，公司正在依法主动配合法院及临时管理人有序推进各项预重整工作。预重整阶段债权申报已于2024年8月31日届满，临时管理人及公司等各方正在进行相关债权审查工作。除此之外，公司配合临时管理人继续开展财产调查、主要债权人沟通等事项，并在临时管理人的监督下开展日常经营管理工作。
　　预重整为法院正式受理重整前的程序，该事项未对公司生产经营产生影响，公司将继续以市场化、法治化的方式应对和化解当前面临的风险，并及时披露有关事项的进展情况。公司能否进入重整程序尚存在重大不确定性。同时，如果公司顺利进入重整程序，公司股票将被实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　应对措施：公司将积极推动重整事项，并在此期间勤勉尽责，继续努力做好生产经营工作，推动公司逐步回到可持续发展的轨道。
　　2、行业政策变动风险
　　医药行业监管日趋严格，国家医改深入推进，医保政策调整、药品集中带量采购等政策，使医药行业的生产成本和盈利水平也面临着挑战，市场竞争日趋激烈，公司也面临更大的压力和挑战。
　　应对措施：公司将密切关注政策变化，加强政策解读与分析，积极适应国家医药改革的相关政策，保持公司持续发展动力。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品的原料、辅料价格易受到宏观经济、货币政策、市场供给等因素的影响；中药材价格易受到自然灾害、种植户信息不对称等多种因素的影响，容易出现价格波动，从而对公司的生产成本产生影响。
　　应对措施：公司将物料进行多维度分类管理；时刻关注上游原材料价格行情，对于重点大品种的战略型原材料基于科学评估进行战略采购储备；同步对于易受市场波动影响的物料，进行深入分析，确定主要影响因素，并相应采用周期性市场监控的管理方式；对物料波动有效把握及时应对；对于一般型物料，积极开展供应商寻源，建立完善的供应商体系；确保有效控制成本和保证供应；同时公司结合运营的实际情况适时调整、优化公司采购方案，严格控制采购成本。
　　4、人力资源风险
　　公司发展对专业技术人才、经营管理人才、营销人才的需求大量增加，存在公司人才储备和人才培养不能满足生产经营需要的风险。
　　应对措施：公司将加强人力资源规划，推进市场化选人用人机制，建立更加科学合理的长效激励约束机制，落实人才强企战略举措，为公司高质量发展提供人才智力支撑。
　　5、研发风险
　　公司研发项目以自主研发及授权引进在研产品为主，具有技术难度大、前期投资大、审批周期长的特点。新药仿制与研发是典型的高投入、长周期、高风险业务，市场竞争参与者需在保证产品质量的前提下以最快的速度完成产品研发并抢占市场。但新药研发过程复杂，情况多变，研发速度受多环节影响，研发进展稍有拖延就会陷入众多同类产品的激烈竞争中。同时新药研发也受到国家产业政策、监管法规的不断变化和加严的影响。新产品不能适应不断变化的市场需求、新产品开发失败或难以被市场接受，将加大公司的经营成本，对公司盈利水平和未来发展产生不利影响。
　　应对措施：公司积极组织实施产品研发工作，建立科学的研发项目立项机制、跟踪机制，完善研发组织架构及薪酬激励体系，有效防范研发项目失败的风险，确保完成产品研发的战略目标。
　　6、管理风险
　　随着公司规模的不断变化，资产、业务、机构和人员的不断调整，公司在战略规划、制度制订、组织搭建、运营管理和内部控制等方面将面临许多挑战，需要建立适配长远发展的管理体系、内控制度、组织架构、人才储备以及业务流程。
　　应对措施：公司将根据内外部环境变化及时对整体战略规划进行动态调整，推动生产经营管理精益化发展，持续提高运营效率，实现高质量发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。　　据国家统计局数据，2024年全国规模以上医药制造业企业实现营业收入为29,762.7亿元人民币，与2023年同比增长18%。　　我国医药行业正处于结构性变革的关键时期，仿制药和中成药作为医药产业的重要组成部分，在国家政策引导下迎来新的发展机遇。国家持续推进仿制药一致性评价，鼓励优质仿制药替代原研药，以减轻医保支付压力；带量采购的常态化加速了行业集中度的提升。中医药传承创新政策持续加码，医保目录动态调整纳入更多中成药品种，基层医疗市场的扩大推动了需求的增长。　　公司现有产品管线主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为医药制造业（C27）。
　　据国家统计局数据，2024年全国规模以上医药制造业企业实现营业收入为29,762.7亿元人民币，与2023年同比增长18%。
　　我国医药行业正处于结构性变革的关键时期，仿制药和中成药作为医药产业的重要组成部分，在国家政策引导下迎来新的发展机遇。国家持续推进仿制药一致性评价，鼓励优质仿制药替代原研药，以减轻医保支付压力；带量采购的常态化加速了行业集中度的提升。中医药传承创新政策持续加码，医保目录动态调整纳入更多中成药品种，基层医疗市场的扩大推动了需求的增长。
　　公司现有产品管线主要分布在心血管疾病领域、骨科疼痛疾病领域、肿瘤疾病领域、妇儿等领域。心血管疾病：纳入慢病管理重点，基层医疗筛查与用药需求扩大；骨科疼痛疾病：老龄化加剧催生镇痛类药物市场，中药贴膏、口服制剂需求稳定；肿瘤疾病：创新药与仿制药并行，肿瘤辅助用药（如中成药）纳入医保报销；妇儿领域：国家卫健委发布《第三批鼓励研发申报儿童药品清单》，优化儿科用药审批流程；消化系统与抗感染领域：幽门螺杆菌治疗药物进入基药目录，抗生素集采规则优化。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内公司主营业务未发生重大变化。
　　公司经营范围为：以自有资产进行医药、医疗项目投资；生物制药技术项目的研发与投资；商品进出口贸易；企业管理咨询、医疗医药研发技术咨询（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
　　（一）主要产品
　　公司的产品管线包括：
　　心脑血管领域产品线：包括参芎葡萄糖注射液、心脑宁胶囊（全国独家、国家医保乙类）、盐酸替罗非班注射用浓溶液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、注射用盐酸地尔硫卓和乐脉丸等；
　　抗肿瘤领域产品线：包括注射用培美曲塞二钠、注射用盐酸吉西他滨、盐酸伊立替康注射液、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂和来曲唑片等；
　　风湿骨病科疾病领域产品线：包括玻璃酸钠注射液（含玻璃酸钠原料药）、镇痛活络酊（全国独家、国家医保乙类）、通迪胶囊（全国独家）和骨筋丸胶囊等；
　　妇儿领域产品线：包括妇平胶囊（全国独家）、金鸡丸（全国独家）和儿童回春颗粒等；
　　消化系统领域产品线：包括注射用泮托拉唑钠、注射用奥美拉唑钠、注射用兰索拉唑、复方胆通胶囊（国家医保乙类）和消炎利胆胶囊（基药、国家医保甲类）等；
　　烧烫伤领域产品线：冰栀伤痛气雾剂（全国独家）；
　　抗感染领域产品线：注射用盐酸克林霉素磷酸酯、注射用单磷酸阿糖腺苷、注射用更昔洛韦、复方柳唑气雾剂（全国独家）和伏立康唑片等；
　　医疗器械产品线：医用透明质酸钠凝胶；
　　抗炎镇痛产品线：氟比洛芬酯注射液。
　　（二）经营模式
　　1、采购模式
　　公司在集团运营部管理架构下设立采购部门，统一管理所有子公司所需原辅料、包装材料和日常非生产物料的采购；并同步实施供应商的开发、管理、评估等工作。在管理模式上，采购部门秉承风险控制的理念，依据采购全面管理与全周期管理的要求，从质量、风险、成本等多维度对采购工作进行精细化管理；根据不同产品及物料的特点，制定相应的日常运行与管理方式，通过实施有效的计划、组织与控制等管理活动；确保达到控风险、控成本、保质量的业务管理目标。日常采购运营过程中，采购定价方式根据物资类型进行分类：对于大宗物资，采用招标定价；对于小批量物资，采用多供应商比价、竞争议价方式定价。采购订货方式采用集中采购、定量订货、定期订货等多种采购订货方式，采购部门统一负责公司原材料、辅料、包装材料等物资的采购工作，保障公司物料来源可靠且具备成本优势。采购人员通过对需求计划分析，根据需求计划，结合物资的采购周期、检验周期，确认物料的采购实施计划，以确保在控制采购成本前提下持续提升采购执行效率。同时，采购部门通过质量体系对主要物料供应商进行整体的体系审计、质量评估，建立起常态化的供应商质量运行管理模式。
　　2、生产模式
　　公司生产实行以销定产的计划管理模式，执行内部计划管理工作流程，以营销体系确定的内部订单和交货时间为依据组织生产。生产部每年底根据新年度销售计划制定新年度生产计划，并分解到月度。在每月实际生产计划安排中，由生产部与物流部共同参考销售月度计划、库存数据、年度生产计划、生产设备情况制定新月度生产作业计划。当月在执行生产作业计划过程中，若出现特殊情况，通过上报审批后方可进行适当调整。
　　公司按照GMP的规范要求，制定了严格的生产管理制度，通过风险管理，对无菌制剂建立了污染控制策略（CCS），联合质量事务部对生产用物料、中间产品建立了严格的质量检验标准和领用转运标准；对生产环境、人员操作实行动态监控管理、制定了人员培训、设备维护保养的执行计划、对生产工艺过程的各项关键质量指标进行实时采集分析；对生产操作过程实施实时监控、生产记录按操作步骤实时填写并同步复核。生产结束后，及时完成生产设备及车间的清场，并同步做好清场记录的填写和复核工作。各生产工艺各环节均经过风险评估，并严格制定了相应的控制措施，以降低生产过程中的风险。通过以上措施，保证整个生产过程严格按照GMP规范及公司制定的产品生产工艺规程和标准生产操作规程进行，从而保障产品质量稳定、均一、合格，为社会公众提供优质的医药产品。
　　3、销售模式
　　公司在现有的销售模式基础上，结合多产品矩阵管理，以适应市场竞争需求并秉持以客户为中心的价值导向。公司采取自营和招商等相结合的营销模式，全面推进学术营销，塑造高品质、负责任的品牌形象。公司通过多品种产品的系列组合，为不同的治疗与康复场景提供解决方案，帮助患者迅速康复。公司致力于加强市场布局，整合资源，优化销售团队配置，激发员工的工作能力和积极性。同时，公司坚持高效专业化学术推广的道路，积极组织并推广多种形式的专业培训会、临床路径专业学术研讨会等。通过这些专业化学术推广活动，使专家医生对本公司产品的疗效和临床使用方法有更深入、更清晰的理解，从而实现合理规范用药，更好地服务广大患者。除持续在等级医院保持竞争优势外，公司还关注并积极拓展第三终端和OTC市场，实现渠道下沉，向终端市场靠拢。同时，公司积极探索利用新媒体和电商等互联网技术进行市场布局的可能性。
　　4、研发模式
　　公司采用自研与联合开发的合作研发模式，集中研发资源，在关键领域、环节快速突破。集团研发平台强调完整性，在全链条科学分工的基础上，各业务单元按照产品生命周期有机协同。依托集团总部研发中心，链接各子公司生产单元，分别打造发酵技术平台、高分子交联技术平台、预灌封制剂产业化平台、纳米制剂平台、复杂注射剂平台。公司将目标聚焦在具有临床价值和技术特色的渐进性创新上。未来将围绕大病种，紧跟专利期限，提前筹划，同时关注国家法规变化、市场环境变化和同领域竞争友商动态，力争首仿。公司遵循以自主研发与外部引进相结合的方式，利用产业资源，有效整合行业研发资源，实现快速仿制。并在已建立核心技术优势领域的基础上，公司以市场价值和政策为导向，通过研产销紧密协同，持续关注具有一定技术难度的原料、制剂品种，持续推进全过程研发项目管理体系建设，保障项目按计划产出。报告期内的公司主要业务经营管理模式和研发模式未发生重大变化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司是一家致力于医药健康产业的企业，业务涵盖药品的研发、生产和销售，并在医药投资领域有所涉猎。公司始终以客户为本，提供高质量的产品和卓越的服务。经过多年的稳健发展，公司稳步构建了核心竞争力，并逐步实现了企业价值。
　　（一）聚焦主营业务，发挥专业优势
　　随着消费需要和健康意识的增强，以及人口老龄化、环境变化和生活方式的转变，心脑血管、骨科、肿瘤等疾病的发病率呈现出年轻化和快速上升的趋势。公司目前的核心产品集中在心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域。在心脑血管领域，公司主要推广心脑宁胶囊、参芎葡萄糖注射液、盐酸替罗非班氯化钠注射液、盐酸替罗非班注射用浓溶液等产品；在骨科领域，推广产品以玻璃酸钠注射液为主导；在抗肿瘤领域，公司拥有注射用培美曲赛二钠、盐酸伊立替康注射液、注射用盐酸吉西他滨、注射用磷酸氟达拉滨、注射用奥沙利铂等产品。此外，公司还持有以医用透明质酸钠凝胶为主的眼科器械产品。同时，公司拥有多项产品已经获得临床批件或正处于临床研究阶段。展望未来，本公司将持续推出新产品，以丰富现有的产品线。
　　在心脑血管领域，心脑宁胶囊作为一款重要的中成药，其在心脑血管疾病治疗中具有重要地位。《慢性脑缺血中西医结合诊治专家共识》（2024年版）推荐心脑宁胶囊适用于治疗痰瘀阻络型慢性脑缺血。同时，心脑宁胶囊作为国家重点研发计划“十种中成药大品种和经典名方上市后治疗重大疾病的循证评价及其效应机制的示范研究”中的子课题之一，即“心脑宁胶囊精准干预急性冠状动脉综合征后状态合并颈动脉斑块残余风险研究”，目前该项目正按计划顺利推进，并已取得阶段性成果。这标志着心脑宁在心脑血管疾病治疗领域取得了新的进展。公司通过与科研院校合作开展心脑宁胶囊物质基础研究，旨在精准剖析心脑宁胶囊中各类化学成分的结构与特性，明确其在体内的作用靶点与作用机制，从而为产品质量控制提供更为科学、精准的依据，进一步提升产品质量的稳定性与有效性；通过深入挖掘产品潜在的药理活性，探寻其在治疗心脑血管疾病方面更广阔的应用前景，为产品的二次开发与升级迭代奠定坚实基础，助力公司在激烈的市场竞争中始终保持领先地位，同时也为广大心脑血管疾病患者带来更多的治疗希望与福祉。
　　在骨科治疗领域，公司积极参与玻璃酸钠注射液的省际联盟集中采购活动，并在西南五省（包括重庆、云南、贵州、湖南、广西）的带量采购联盟B组中独家中标；同时，在广东十一省（广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团）的联盟采购中亦成功中标；此外，在安徽省带量采购 B组中亦独家中标。这些中标成果充分彰显公司在骨科治疗领域的强大实力和显著的市场影响力。
　　在抗肿瘤治疗领域，盐酸伊立替康注射液在国家第七批带量采购中位列第一顺位中标（中选区域包括上海、江苏、福建、安徽、湖南、云南、内蒙古、贵州、青海），来曲唑片亦积极参加国家联盟续采及省级续采。其中，来曲唑片在广东联盟的阿莫西林等45个药品集团（包括广东、广西、湖南、江西、河南、山西、贵州、甘肃、宁夏、青海、海南、新疆、新疆生产建设兵团）的带量采购中成功中标，同时在江苏等省份的续采中也取得了成功，并且在川渝联盟集采（包括四川、重庆、云南、湖北、内蒙古、陕西）中成功中标。这些中标成果充分彰显公司在抗肿瘤治疗领域的领先地位和强大的竞争力。
　　公司在仿制药领域亦取得显著进展：2024年江苏联盟第4-5批国家组织药品集中采购协议期满品种接续采购项目（包括青海、安徽、广西、甘肃、重庆、贵州、云南、江苏），注射用兰索拉唑的续采成功。2024年广东联盟阿哌沙班片等药品集中带量采购项目（包括广东、湖北、福建），普瑞巴林集采中标。2024年江苏联盟第4-5批国家组织药品集中采购协议期满品种接续采购项目（包括青海、四川、安徽、广西、甘肃、重庆、贵州、云南、江苏），普瑞巴林续采成功。在镇痛领域，注射用氯诺昔康一致性评价于2023年上半年启动，该产品成功中选安徽省带量采购，河北联盟（北京）集采到期续签中选；在免疫领域，孟鲁斯特纳咀嚼片完成申报。
　　此外，以儿童回春颗粒、乐脉丸、妇平胶囊、通迪胶囊为代表的口服产品，以及冰栀伤痛气雾剂、镇痛活络酊、复方柳唑气雾剂等外用产品，涵盖了妇儿、疼痛及外用专科用药领域。这些产品已经历了长期的患者教育过程，展现出良好的市场潜力。近年来，随着三胎政策的实施和国务院《中国妇女发展纲要（2021-2030）》的颁布，一方面，妇儿科用药需求显著增加；另一方面，国家对女性和儿童的保护力度不断加强，从职业、家庭、身心健康等多个维度提供全面保障。公司生产的妇平胶囊，主要治疗疾病包括盆腔炎、附件炎、宫颈糜烂等女性常见且高发的疾病，市场前景广阔。冰栀伤痛气雾剂作为一种中药制剂，其主要功能为清热解毒、凉血、活血化瘀、止痛，适用于跌打损伤、瘀血肿痛等症状，同时对浅Ⅱ度烧伤亦有良好疗效。该气雾剂能在受伤部位形成具有保护作用的药膜，具有快速止痛、迅速消肿的特点，并确保使用安全。
　　（二）坚持仿创结合，打造多维管线
　　公司管理团队认真分析市场未来发展趋势，坚定走与国际接轨的仿制药产业化道路，围绕公司核心产品，梳理产品脉络，不断完善制药产业链；并确立了公司产品结构目标。具体规划如下：
　　1、产品管线多元化：公司已建立以化学药为主导的仿创结合多维产品管线：1、优化研发管线中创新药、仿制药、中成药的比例，建立以化学药和中成药为主要开发方向的产品结构布局；
　　2、高端制剂平台打造：打造脂质体、纳米乳等高端制剂研发与生产平台，致力于建立高技术壁垒的药品研发与生产平台；
　　3、深耕玻璃酸钠领域：建立完整、高效、国内领先的玻璃酸钠领域研究开发平台，制定并持续更新科学、稳健的产品线规划，研发并推出玻璃酸钠为主要成分的美容产品，进一步丰富公司产品线。
　　截至本报告披露日，公司共有54个药品生产批件和1个三类医疗器械产品注册证，其中7个药品为独家品种；共有24个品种被列入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，其中甲类3个，乙类21个；共有10个品种被列入《国家基本药物目录》。
　　（三）优化营销结构，夯实全国布局
　　公司已组建一支专业化的营销团队。经过多年的市场开拓与积累，目前已实现全国 31个省、市及自治区营销网络的全面覆盖，形成了以规范管理为基础的省区销售经理责任制下的垂直化、扁平化高效营销模式。未来，营销网络将在完善医院体系的同时，进一步加强基层终端的布局。
　　在报告期内，公司在营销领域坚持聚焦等级医院，并同时拓展民营医院、县域及以下医疗市场，预计销售将保持持续稳定增长。此外，公司积极参与国家、省级及市级联盟采购活动。
　　针对心脑宁胶囊，公司坚持专业化学术推广，加强市场准入及招标采购工作，不断扩展销售网点的覆盖范围，同时深化营销渠道，精耕细作，以实现销售目标。
　　对于玻璃酸钠注射液，公司长期开展学术研究，系统研究佰备玻璃酸钠治疗骨关节炎的临床疗效，并在《中华骨科杂志》等期刊上发表了多篇具有重要参考价值的研究论文。
　　针对参芎葡萄糖注射液，公司积极拓展第三终端市场，通过加强与基层医疗机构的合作，不断提升产品的市场占有率和品牌影响力。这些努力不仅有助于提升产品的销售业绩，更为公司的长远发展奠定了坚实的基础。
　　（四）研发战略清晰，在研产品丰富
　　公司通过加强自主研发和合作引进，积极实施“走与国际接轨的仿制药产业化道路”战略，为公司未来的产品储备奠定坚实基础。公司在研产品主要涵盖心脑血管、骨科、抗肿瘤、抗感染、镇痛和止吐等多个治疗领域。截至本报告披露日，医用透明质酸钠凝胶已获生产行政许可，来曲唑片（2.5mg）、伏立康唑片（50mg）、氟比洛芬酯注射液（5ml：50mg）、普瑞巴林胶囊、孟鲁司特钠咀嚼片已取得注册批件，注射用盐酸吉西他滨（1.0g;0.2g）、盐酸伊立替康注射液（5ml:100mg;2ml:40mg）、盐酸替罗非班氯化钠注射液取得了一致性评价补充申请批件，盐酸氯洛昔康一致性评价提交申报资料等待批准，公司数个中药经典名方研发项目也取得一定进展，1.1类新药交联玻璃酸钠注射液已通过 III期临床伦理批件，并完成与CDE的药学沟通会，即将开展临床III期试验。
　　（五）持续降本增效，加强子公司管理
　　报告期内，为有效支持公司的研发、生产和销售业务顺利运作，助力各子公司实现经营业绩的改善，公司持续加强和完善人力资源管理体系，进一步提高管理效率，并加强对子公司的管控力度。在预算范围内，公司对集团总部的关键岗位人员进行了合理增补，以加强对子公司经营业绩的考核与精准指导，全方位提升全集团风险防控能力，通过有效的风险控制措施确保子公司稳定经营，实现既定的主营收入目标，改善子公司及集团整体的经营状况，以达到降低成本、提高效率的目标。其中海南锦瑞为了应对行业挑战、实现高质量发展，以技术创新为引领，以精细化管理为抓手，持续推进降本增效工作，通过优化生产流程、强化过程管控、深化资源整合、提升管理效能等举措，实现生产成本的下降和生产效率的提升。一是集中采购与战略合作，与上游供应商签订长期协议，通过规模采购降低原料成本；二是优化生产流程和减少浪费，通过集中排产和减少生产环节浪费，降低单位能耗；三是库存精细化管理，通过销售对市场的精准预判，调整产品结构，优化库存周转率，减少资金的占用；四是质量管理前置，强化过程质量监控，降低生产过程中质量风险，实现质量成本的下降。五是提高组织效率和减少管理冗余，提高员工的成本意识和工作效率，实现管理效能的提升，同时，面对不断变化的市场和健康环境，各子公司积极调整产品营销模式和组织架构，以适应销售端的各种不确定因素。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入 416,031,777.19元，较上年同期下降 36.67%；实现归属于上市公司股东的净利润152,304,308.31元，扭亏为盈；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-76,117,930.25元。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司2025年经营计划
　　在深入梳理公司的发展脉络以及精准剖析当下经营态势后，依据2025年度整体目标要求，将2025年的经营方针确定为“打基础、全融合、定战略、提效率、降成本、强管控”。
　　该经营方针作为公司年度经营的行动指南，要求集团各部室、各体系、各子公司、各部门以及各级管理人员在开展各项经营、管理活动时，涵盖政策制定、制度设定及日常管理等各个环节，均须不折不扣地围绕经营方针展开、贯彻和执行，确保公司各项资源高效整合，凝聚成推动公司高质量发展的强大合力。
　　1、打基础——夯实根基，稳固发展
　　公司将致力于重塑坚实根基，为持续稳健发展提供有力支撑。在研发领域，持续加大创新药物研发投入，构建完善研发体系，积极引进和培育高素质研发人才，强化自主创新能力，为长远发展注入源源不断的动力。生产环节方面，优化生产流程，引进先进生产设备和技术，确保产品质量稳定性和一致性，同时提升生产效率，降低生产成本。在市场营销板块，强化品牌建设和市场推广力度，提高品牌知名度与美誉度，拓展市场份额；通过与石药集团河北中诚医药有限公司的强强联手，扩大销售优势，构建完善的销售网络和渠道体系。此外，公司文化建设也将同步推进，培育积极向上的公司价值观，增强员工凝聚力与归属感，为公司筑牢人文基础。
　　2、全融合——优化协同，提升效能
　　实现集团内部各个公司供产销全链条以及各管理要素的高度融合是 2025年的关键目标之一。在供应链管理上，强化集团内部各子公司间的协同合作，促进采购、生产、销售等环节的信息共享与资源优化配置，提升供应链响应速度和灵活性，降低库存及物流成本。在管理层面，统一集团内部管理标准与流程，打破部门壁垒和信息孤岛，推动各管理要素有效融合，提高管理效率和决策科学性。通过深度融合，充分发挥集团整体优势，实现协同效应最大化，增强公司综合竞争力。
　　3、定战略——明确方向，坚定前行
　　明确并坚定实施公司发展战略是2025年稳健前行的核心指引。公司将深入分析医药行业发展趋势和市场动态，结合自身优势与资源，精准定位战略方向。在产品战略上，聚焦核心治疗领域，优化产品结构，加大高附加值产品研发与推广力度，提升产品竞争力。市场战略方面，巩固现有市场，积极拓展新兴市场，加强与国内外合作伙伴的战略协作，实现市场多元化布局。同时，密切关注行业机遇，适时通过资本运作扩大公司规模，提升行业地位与影响力，确保公司沿着既定战略方向稳步迈进。
　　4、提效率——加速增长，实现飞跃
　　提升运营效率是实现业务增长与效能飞跃的关键举措。公司将优化内部管理流程，简化审批环节，提高决策效率，确保业务快速推进。加强信息化建设，引入先进管理信息系统，实现业务流程自动化与信息化，提高数据准确性与及时性，为管理决策提供有力支持。在人力资源管理上，完善绩效考核机制，激发员工工作效率与质量提升，充分发挥员工主观能动性。此外，强化与供应商、客户等合作伙伴的沟通协作，优化业务流程，提高产业链运营效率，加速公司业务增长，实现效能显著飞跃。
　　5、降成本——增强盈利，提升竞争力
　　积极采取措施降低运营成本是增强公司盈利能力和市场竞争力的重要手段。公司将从生产、采购、销售、管理等各环节入手，全面开展成本控制工作。生产过程中，优化生产工艺，提高原材料利用率，降低生产成本。采购环节加强供应商管理，建立长期稳定合作关系，通过集中采购、招标采购等方式降低采购成本。销售方面优化营销策略，提高销售费用投入产出比，降低销售成本。同时，强化预算管理，严格控制费用支出，杜绝浪费现象，确保运营成本得到有效管控，提升公司盈利能力和市场竞争力。
　　6、强管控——稳健运营，合规发展
　　强化内部管控机制是保障公司稳健运营与合规发展的基石。公司将完善内部控制制度，加强内部审计监督，确保经营活动合法合规。在财务管理上，加强资金管控，优化资金配置，提高资金使用效率，防范财务风险。质量管理方面，严格执行药品质量标准和生产质量管理规范，加强质量控制与检测，确保产品质量安全可靠。同时，建立健全合规管理体系，加强法律法规与监管政策学习贯彻，确保经营管理活动始终遵循法律法规和行业规范，实现稳健运营与可持续发展。
　　综上所述，2025年公司将紧密围绕“打基础、全融合、定战略、提效率、降成本、强管控”的经营方针，整合资源、协同奋进，全力达成年度经营目标，为公司的长远发展筑牢根基。
　　(二）影响公司未来发展的风险因素及应对措施
　　1、公司重整存在重大不确定性风险
　　2024年7月2日，公司收到湖南省常德市中级人民法院下发的《湖南省常德市中级人民法院决定书》[（2024）湘07破申7号]，常德中院决定对公司启动预重整。
　　目前，公司正在依法主动配合法院及临时管理人有序推进各项预重整工作。预重整阶段债权申报已于2024年8月31日届满，临时管理人及公司等各方正在进行相关债权审查工作。除此之外，公司配合临时管理人继续开展财产调查、主要债权人沟通等事项，并在临时管理人的监督下开展日常经营管理工作。
　　预重整为法院正式受理重整前的程序，该事项未对公司生产经营产生影响，公司将继续以市场化、法治化的方式应对和化解当前面临的风险，并及时披露有关事项的进展情况。公司能否进入重整程序尚存在重大不确定性。同时，如果公司顺利进入重整程序，公司股票将被实施退市风险警示。如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，改善持续经营能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　应对措施：公司将积极推动重整事项，并在此期间勤勉尽责，继续努力做好生产经营工作，推动公司逐步回到可持续发展的轨道。
　　2、行业政策变动风险
　　医药行业监管日趋严格，国家医改深入推进，医保政策调整、药品集中带量采购等政策，使医药行业的生产成本和盈利水平也面临着挑战，市场竞争日趋激烈，公司也面临更大的压力和挑战。
　　应对措施：公司将密切关注政策变化，加强政策解读与分析，积极适应国家医药改革的相关政策，保持公司持续发展动力。
　　3、原材料价格波动风险
　　公司产品的原料、辅料价格易受到宏观经济、货币政策、市场供给等因素的影响；中药材价格易受到自然灾害、种植户信息不对称等多种因素的影响，容易出现价格波动，从而对公司的生产成本产生影响。
　　应对措施：公司将物料进行多维度分类管理；时刻关注上游原材料价格行情，对于重点大品种的战略型原材料基于科学评估进行战略采购储备；同步对于易受市场波动影响的物料，进行深入分析，确定主要影响因素，并相应采用周期性市场监控的管理方式；对物料波动有效把握及时应对；对于一般型物料，积极开展供应商寻源，建立完善的供应商体系；确保有效控制成本和保证供应；同时公司结合运营的实际情况适时调整、优化公司采购方案，严格控制采购成本。
　　4、人力资源风险
　　公司发展对专业技术人才、经营管理人才、营销人才的需求大量增加，存在公司人才储备和人才培养不能满足生产经营需要的风险。
　　应对措施：公司将加强人力资源规划，推进市场化选人用人机制，建立更加科学合理的长效激励约束机制，落实人才强企战略举措，为公司高质量发展提供人才智力支撑。
　　5、研发风险
　　公司研发项目以自主研发及授权引进在研产品为主，具有技术难度大、前期投资大、审批周期长的特点。新药仿制与研发是典型的高投入、长周期、高风险业务，市场竞争参与者需在保证产品质量的前提下以最快的速度完成产品研发并抢占市场。但新药研发过程复杂，情况多变，研发速度受多环节影响，研发进展稍有拖延就会陷入众多同类产品的激烈竞争中。同时新药研发也受到国家产业政策、监管法规的不断变化和加严的影响。新产品不能适应不断变化的市场需求、新产品开发失败或难以被市场接受，将加大公司的经营成本，对公司盈利水平和未来发展产生不利影响。
　　应对措施：公司积极组织实施产品研发工作，建立科学的研发项目立项机制、跟踪机制，完善研发组织架构及薪酬激励体系，有效防范研发项目失败的风险，确保完成产品研发的战略目标。
　　6、管理风险
　　随着公司规模的不断变化，资产、业务、机构和人员的不断调整，公司在战略规划、制度制订、组织搭建、运营管理和内部控制等方面将面临许多挑战，需要建立适配长远发展的管理体系、内控制度、组织架构、人才储备以及业务流程。
　　应对措施：公司将根据内外部环境变化及时对整体战略规划进行动态调整，推动生产经营管理精益化发展，持续提高运营效率，实现高质量发展。 收起▲