一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　报告期内，中国汽车市场整体销量保持平稳，但内部结构出现显著分化。根据中国汽车工业协会数据，上半年国内汽车销量992.1万辆，同比下降21.1%；出口汽车509.6万辆，同比增长65.3%，其中新能源乘用车国内销量占比达67.2%，上半年产销双超700万辆，出口量占汽车出口总量46%，新能源汽车产业已成为国内最具竞争力的战略性新兴产业，正在重塑汽车行业格局。此外，全球市场的竞争格局变化也对国内市场产生影响，随着欧盟碳关税政策的实施和东南亚市场的快速变化，国内车企面临的海外竞争压力日益增大。　　汽车零部件业务与汽车行业发展状况和行... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　报告期内，中国汽车市场整体销量保持平稳，但内部结构出现显著分化。根据中国汽车工业协会数据，上半年国内汽车销量992.1万辆，同比下降21.1%；出口汽车509.6万辆，同比增长65.3%，其中新能源乘用车国内销量占比达67.2%，上半年产销双超700万辆，出口量占汽车出口总量46%，新能源汽车产业已成为国内最具竞争力的战略性新兴产业，正在重塑汽车行业格局。此外，全球市场的竞争格局变化也对国内市场产生影响，随着欧盟碳关税政策的实施和东南亚市场的快速变化，国内车企面临的海外竞争压力日益增大。
　　汽车零部件业务与汽车行业发展状况和行业景气度密切相关。近年来，汽车零部件行业的市场竞争程度将逐步加剧，市场格局正在经历由“传统制造”向“电动智能化”过程的转型，汽车零部件企业作为整车行业的上游环节，在全产业链中处于相对弱势地位，易受下游整车市场承压传导，而新能源汽车快速发展正在重构零部件企业发展格局，在此背景下，对汽车零部件企业来说，精密制造的技术升级及产品迭代显得尤为重要。
　　（二）主要业务
　　报告期内，公司主营业务聚焦汽车零部件和整车两大板块，形成上下游协同发展的业务格局。其中，汽车零部件业务核心产品涵盖汽车动力总成及汽车安全气囊气体发生器。在动力总成领域，公司旗下比利时邦奇是全球知名的汽车变速器供应商，在CVT无级变速器及混合动力变速器领域具备深厚的技术积累与领先的市场地位，产品广泛配套全球主流整车厂商，具备较强的研发创新能力与规模化制造优势。在汽车安全领域，公司旗下美国ARC集团作为汽车安全气囊气体发生器生产商，拥有成熟的技术研发体系、稳定的全球客户资源与高标准的制造能力，在细分领域构筑了深厚的技术与市场壁垒。依托比利时邦奇在动力总成领域的技术沉淀与美国ARC集团在安全系统领域的品牌影响力，公司正持续推进产品结构优化与技术升级，积极把握新能源汽车产业重构带来的市场机遇，不断夯实在汽车零部件领域的差异化竞争优势。报告期内，公司旗下邦奇动力凭借DHT120混动变速箱，荣获了2026年ETAutoTech的内燃机/混动动力总成/替代燃料技术创新奖。
　　在整车业务领域，公司搭建了专业化的汽车业务核心团队，通过与国内外科技型企业深度合作，持续引入行业优秀人才与技术团队，快速构建整车研发与制造能力，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。报告期内，公司目前正在积极拓展海外市场，公司旗下公司山子有谦与美国汽车公司OlympianMotorsInc成为合作伙伴，并获取了相关订单。
　　（三）主要经营模式
　　1、邦奇公司
　　（1）采购模式
　　比利时邦奇公司建立了规范的筛选流程，通过潜在供应商评估、打分、试制品检测及协议签署等环节形成合格供应商清单并定期更新，与多家供应商保持长期稳定合作。采购方式上，通常以持续采购订单或单一订单向多家供应商询价采购，所有供应商批量供货前均须提交生产件批准程序（PPAP）文件及样件，经进料审核测试通过后方可正式供货。
　　（2）生产模式
　　邦奇公司的生产模式基于一种矩阵架构，在该架构定义和划分了全球集中专业生产团队和各业务单元生产团队的职位和职责。围绕精益生产线设计、自动化与数字化制造、装配技术、机械加工、焊接和清洗、测试和测量、原型和工程等7大关键能力领域展开。业务单元团队由分配到各项目的全球专业团队成员和接收运营团队的代表组成。项目团队负责从定义需求到机器或生产线的全面调试（工厂验收）的全过程开发和设备创建活动，并负责对现有制造系统的持续改进和生命周期管理。全球能力团队负责为邦奇全球开发适合的技术能力，以最佳方式支持邦奇全球所有业务单位产业化项目，并在全球所有邦奇工厂以标准化的方式定义标准方法和工具来执行过程开发和设备实现活动。
　　2、美国ARC公司
　　（1）采购模式
　　ARC公司已与多家供应商建立长期稳定关系，并严格执行生产件批准程序（PPAP）管理采购流程。采购流程上，由工程部提交设计图纸，采购部据此向多家供应商询价，经横向比较与多轮议价后确定供应商并签署框架合同。供应商批量供货前须提交PPAP批准文件及样件，经审核通过后方可正式生产。
　　（2）生产模式
　　ARC公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。根据合同条款，客户需要至少提前12周下订单。销售部从客户处取得订单后通知财务部和生产部。生产部在确认数量和设计后，再结合产成品的库存情况安排生产计划。ARC公司按照此种方式对所有订单进行动态管理，并记录进展，若计划订单有所变更，由销售部提交计划调整通知单。

　　二、核心竞争力分析
　　1、高端制造业
　　公司高端零部件业务拥有多项优质资产，其中子公司比利时邦奇公司重点致力于混合动力和纯电动动力总成系统的研发与生产，在相关领域的研发和技术水平位居全球前列；子公司美国ARC集团是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产基地并覆盖亚太、北美和欧洲等地区的销售网络。
　　（1）比利时邦奇公司
　　邦奇拥有全球化的研发及工程团队，具备软件自主开发能力，能够为客户提供高度定制化的解决方案。通过持续的成本控制与数字化工厂技术应用，公司保持了较好的商业灵活性与价格竞争力。品牌方面，公司作为CVT技术的发明者，在行业内享有良好声誉，近年来在混合动力及电驱动领域的技术积累也进一步提升了品牌影响力。
　　（2）美国ARC公司
　　ARC在全球设有多个生产基地及研发中心，具备较强的本地化服务能力和全球协同研发实力，专注于混合式气体发生器的研发与制造，产品覆盖驾驶侧、乘客侧、侧面、远端及幕帘安全气囊等多个应用领域。公司产品具有输出性能可调节性强、出气温度低、气体清洁、保压性能好等显著特点，处于行业领先地位。公司持续推动技术创新，主要新产品包括：（1PH10智能型柱状乘客侧气体发生器：满足新能源汽车对大容量气囊及多样化布置场景的需求。（2新型的产气药设计，提高产气效率，降低排放水平。
　　2、整车制造
　　虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，结合当前行业发展现状，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与国内外科技型企业合作，引入行业优秀人才和团队，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。公司将避开国内新能源市场的正面竞争，将海外市场作为整车业务的重要方向，聚焦大型车企暂时关注较少的市场，进行差异化的竞争。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济与市场波动的影响
　　公司是全球领先的汽车零部件供应商和技术服务提供商，所处的汽车零部件行业发展主要依赖于下游汽车产业的发展。汽车行业与政治、经济等宏观环境关联度较高，全球宏观环境的周期性波动和部分国家或地区的地缘性影响等都有可能对汽车生产和消费带来影响。尽管公司的客户主要为国际知名企业，有着较强的市场竞争能力和抗风险能力，但如果其经营状况受到宏观环境的不利影响，将可能造成公司订单减少或执行不及预期等状况，从而对公司经营造成不利影响。
　　2、行业发展慢于预期的风险
　　新能源汽车、智能座舱/网联、智能驾驶等是整个行业的发展趋势，但上述领域仍存在整体商业化进度慢于预期的风险进而使行业发展慢于预期的风险，特别是公司欧洲和北美整车客户的业务转型慢于预期。
　　3、原材料成本上涨风险
　　当原材料价格大幅上涨，公司虽然可以利用整合全球采购资源，提升公司在采购领域的整体议价能力并积极与客户协商补偿，尽量降低原材料价格上涨带来的不利因素影响，但如果未来部分原材料继续上涨，而公司无法对产品价格进行调整或对产品售价的调整不及时，将对公司当期的生产成本和利润产生不利影响。
　　4、商誉减值的风险
　　公司通过开展外延式并购发展，导致公司商誉累计金额较大。如果未来宏观经济、下游客户行业、市场环境等发生重大不利变化，或相关子公司未来年度经营业绩未达到预期效益，则面临商誉减值的风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　5、汇率波动风险
　　汇率波动可能对公司未来经营状况以及账面合并报表时汇率折算带来一定的影响，公司通过业务布局以及一系列金融工具努力控制汇率波动所带来的风险影响。
　　6、召回风险
　　产品召回风险是汽车整车及零部件行业的固有风险。汽车变速器和安全气囊气体发生器是汽车零部件的主要组成部分。汽车的实际使用情况复杂，对上述零部件性能的可靠性和稳定性要求较高。尽管ARC和邦奇集团在其经营历史上未发生过重大召回事件，且已购买相应的产品责任险以应对相应的风险，但如果因产品缺陷造成召回事件，将可能导致ARC和邦奇集团对相关整车厂商承担违约责任并承担相应的召回费用，对ARC和邦奇集团的声誉、后续的市场拓展进而对公司的整体经营业绩和盈利水平产生重大的不利影响，提醒投资者注意风险。
　　针对上述风险，公司将持续关注宏观经济形势、行业发展趋势及上下游供应链变化，提前做好前瞻性规划与风险应对，具体措施如下：一是依托公司在客户群体上的差异化竞争优势，持续优化全球产能与市场布局，深化与国际知名整车客户的长期合作关系，分散单一区域市场波动带来的经营风险，提升公司整体抗周期能力和综合竞争力。二是密切跟踪上游原材料市场价格走势，结合生产计划和价格预期动态调整自有库存保有量；同时充分整合全球采购资源，持续提升采购议价能力，最大限度降低原材料价格波动对生产成本和利润的不利影响。三是通过加强核心技术人才培养与引进、加大研发设备投入以及加速科技成果转化，紧跟行业转型节奏，缩短新产品商业化周期，保持并巩固公司的核心竞争力。四是持续完善并购子公司的投后管理体系，加强经营协同与业绩跟踪，定期对商誉进行减值测试，密切关注宏观经济、行业环境及子公司经营状况变化，及时识别减值迹象并审慎评估，合理控制商誉减值风险。五是积极关注外汇市场变动情况，提升汇率风险波动的研究判断能力，优化汇率风险管理体系，降低汇率波动对公司的不利影响。六是公司会强化产品的全流程质量控制与可靠性验证，并对相关业务进行有效整合和必要的风险隔离，以保护公司的整体利益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求　　（一）高端制造业　　报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。　　1、主要经营模式　　（1）比利时邦奇公司　　公司通过持有东方亿圣100%股权间接持有比利时邦奇公司相关资产，比利时邦奇公司是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　（一）高端制造业
　　报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。
　　1、主要经营模式
　　（1）比利时邦奇公司
　　公司通过持有东方亿圣100%股权间接持有比利时邦奇公司相关资产，比利时邦奇公司是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），同时致力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。
　　1）采购模式
　　邦奇公司的采购使命：一个有效的采购组织，通过将供应链和客户要求完美结合来完成适当的商品交易计划以实现增值降本。邦奇公司产品生产所需原材料或零部件主要包括锥盘、钢带、电磁阀、液压控制阀、油道、行星齿轮等，这些既包括标准化零件，也包括专门为邦奇公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于邦奇公司产品质量保证以及成本控制至关重要。当产品生产要求新的原材料和零部件，或出于成本控制、战略性多元化采购需要等目的，邦奇公司会启动新供应商筛选程序。通过建立潜在供应商清单、对合格供应商打分和试制品检测、签署保密协议及供货框架协议等一系列流程形成合格供应商清单，并定期管理更新。经过多年合作，邦奇公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商资质和其产品质量经过严格审核。除少数零部件和原材料外，邦奇公司通常以持续采购订单或单一订单的方式向多家供应商进行询价采购。持续采购订单通常由采购部门根据安全库存管理的需要及交付安排等向合格供应商发出。供应商批量供货之前需要先向邦奇公司提交PPAP批准文件和样件，经邦奇公司进料审核测试通过后方可进行供货。
　　2）生产模式
　　邦奇公司的生产使命：设计、实现和持续改进邦奇公司的制造系统，使全球所有业务单元能以具有竞争力的成本稳定地生产优质产品。邦奇公司的生产模式基于一种矩阵架构，在该架构定义和划分了全球集中专业生产团队和各业务单元生产团队的职位和职责。根据已生产的变速器关键质量特性，定义了7个关键能力领域：精益生产线设计、自动化和数字化制造、装配技术、机械加工、焊接和清洗、测试和测量、原型和工程。由行业领军人物领导的各业务单元团队的角色，是根据业务单元要求可靠的地执行项目。业务单元团队由分配到各项目的全球专业团队成员和接收运营团队的代表组成。项目团队负责从定义需求到机器或生产线的全面调试（工厂验收）的全过程开发和设备创建活动，并负责对现有制造系统的持续改进和生命周期管理。全球能力团队负责为邦奇全球开发适合的技术能力，以最佳方式支持邦奇全球所有业务单位产业化项目，并在全球所有邦奇工厂以标准化的方式定义标准方法和工具来执行过程开发和设备实现活动。
　　（2）美国ARC集团
　　公司通过持有宁波昊圣100%股权间接持有美国ARC集团相关资产，美国ARC集团是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产基地，具有覆盖亚太、北美和欧洲等地区的全球化布局及丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队。
　　1）采购模式
　　上游供应商提供的原材料或零部件主要包括引爆器、发生剂、冲压件、钢管和工业气体等，这些既包括标准化零件，也包括专门为ARC公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于公司产品质量保证以及成本控制至关重要。经过多年合作，ARC公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商产品质量经过严格审核。ARC公司通常以询价的方式向供应商进行采购。
　　首先，由工程部提交设计图纸，交由采购部询价；采购部向供应商发出询价请求，获得报价之后进行横向比较和分析，经过几轮报价后最终确定供应商，并和供应商签署框架合同。供应商批量供货之前需要先向ARC公司提交PPAP批准文件和样件，经ARC公司审核通过后方可进行生产。
　　2）生产模式
　　ARC公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。根据合同条款，客户需要至少提前12周下订单。销售部从客户处取得订单后通知财务部和生产部。生产部在确认数量和设计后，再结合产成品的库存情况安排生产计划。ARC公司按照此种方式对所有订单进行动态管理，并记录进展，若计划订单有所变更，由销售部提交计划调整通知单。
　　（二）整车制造
　　虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与国内外科技型企业合作，引入行业优秀人才和团队，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障后续生产制造节点按期交付。
　　零部件销售模式
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　2025年全球及中国汽车市场呈现强劲复苏、超预期增长态势，中国车市凭借稳固的产业基础和强劲的市场活力，连续17年稳居全球第一，成为全球汽车产业增长的核心支撑。从全球市场来看，随着供应链持续修复、终端消费需求逐步回暖，叠加电动化转型加速推进，全球汽车市场实现稳步增长，主要汽车生产国产能利用率回升，行业整体景气度持续提升。
　　中国市场方面，受“两新”政策加力扩围、汽车以旧换新补贴精准落地、新车密集上市等多重利好因素拉动，全年车市呈现“逐季走高、稳健扩张”的良好格局，行业增长韧性凸显。政策层面，2025年国家延续车辆购置税减免、汽车以旧换新、充换电基础设施建设、车网互动（V2G）等一系列支持政策，持续释放消费潜力，推动汽车产业实现高质量发展。与此同时，行业发展动力完成关键切换，由过去的政策驱动全面转向市场需求与核心技术双轮驱动，在市场规模、新能源渗透率、核心技术突破及全球化布局等方面均实现历史性跨越，产业竞争力持续提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中汽车制造相关业的披露要求
　　1、高端制造业
　　山子高科高端零部件业务中，公司拥有的多项优质资产，其中子公司比利时邦奇公司重点致力于混合动力和纯电动动力总成系统的研发与生产，在相关领域的研发和技术水平位居全球前列；子公司美国ARC集团是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产基地并覆盖亚太、北美和欧洲等地区的销售网络。
　　（1）比利时邦奇公司
　　报告期内，邦奇在组织优化、市场拓展和产品能力方面均取得了显著成就。一是管理模式持续优化，通过一系列战略性业务整合，提升了经营效率。二是持续挖掘增量市场，燃油车业务继续深化与江淮东风小康、江铃等重要客户的合作，并在一带一路海外市场也增添了新的里程碑：首个一带一路国家项目Murphy项目成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将CVT应用在全地形越野车上。新能源业务方面，邦奇首款自研减速器，在15个月极短周期内顺利实现量产交付纬湃。三是研发领域取得突破性进展，成功推出创新的四合一产品，并在物流车领域实现应用，彰显了公司在技术创新方面的雄厚实力。邦奇首个大型三电机台架也成功落地，显著提升研发测试能力和降低产品验证成本。
　　本次对比利时邦奇（PunchPowertrainN.V.）债务重组完成后，将进一步盘活公司资产，减少负债及财务费用，提高子公司盈利能力。
　　（2）美国ARC集团
　　ARC仍然是混合式安全气囊发生器行业的领导者。在研发方面的持续专注和投资已经帮助我们推出了若干具有竞争力的新产品。基于行业对标，我们完成了差距分析以推动新的设计方向及优先级。随着新项目的启动和新增订单，若干改型或新的开发项目已经在进行之中。这些新产品包括：（1）新型的柱状乘客侧气体发生器，在2024年上半年完成样件试生产，并于2024年10月发布新品PH-10。柱状的乘客侧发生器响应了目前的新能源汽车的市场需求，以纵向排列的方式有助于产生较大气量，满足了市场的需求。（2）新型的产气药，提高产气效率和降低排放水平。
　　2、整车制造
　　虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与国内外科技型企业合作，引入行业优秀人才和团队，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障后续生产制造节点按期交付。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是 “十四五”规划圆满收官、承前启后的关键一年。面对全球经济复苏不均衡、国际贸易壁垒增多、汽车行业竞争白热化的复杂外部环境，叠加内部历史债务包袱、业务结构调整等多重压力，我国经济依然展现出强大韧性，总体延续稳中有进、质效提升的良好态势，高质量发展取得扎实成效，“十四五”规划主要目标任务全面顺利完成。报告期内，公司全面贯彻新发展理念，牢牢坚持稳中求进、以进固稳的工作总基调，以深化改革激发内生动力，以组织提效赋能战略落地，全力破解历史遗留问题、应对行业深度变革。面对国际局势动荡、新能源竞争加剧、核心业务尚处投入期等多重不确定性，公司董事会带领管理层与全体员工坚定转型信心、凝聚上下同力，主动作为、攻坚克难。
　　报告期内，公司实现营业收入326,848万元，较上年同期减少170,173万元，同比下降34.24%；归属于母公司所有者的净利润为102,578万元，同比增加276,824万元，增加幅度158.87%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-132496.80万元，同比减亏6903.68万元，减亏幅度4.95%。公司出售浙江山子智慧和云枫汽车，致使营业收入有所下降，同时专注于整车和高端制造，持续降本提效，销售费用21,88.84万元，较上年减少4,314.80万元，同比减少66.34%，管理费用67668.32万元，较上年减少25,533.96万元，同比减少27.40%，财务费用5118.19万元，较上年减少40024.40万元，同比减少88.66%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　2025年，随着重整工作全面落地、历史债务风险有序化解，山子高科将紧紧围绕“高端制造、全球布局、高质量发展”的总体战略，持续聚焦新能源整车、高端汽车零部件核心赛道，坚持 “促重整、抓生产、回资金、稳团队”主线不动摇。公司将进一步深化内部改革，完善治理结构，优化薪酬与中长期激励机制，畅通人才发展通道，强化学习型组织建设，持续提升组织效能与员工凝聚力，夯实高质量发展根基。在经营层面，公司将加大核心技术研发投入，加快新能源商用车与海外定制乘用车的产品迭代与市场推广，稳步推进邦奇动力电驱化转型与ARC安全系统全球供货能力提升，做强汽车零部件基本盘；在市场与客户端，公司将坚持 “客户至上”，持续完善客户服务体系，深化与核心客户、战略伙伴的协同合作，拓展 “一带一路”沿线海外市场，构建长期稳定、互利共赢的产业生态。在社会责任层面，公司将继续恪守企业公民责任，坚持诚信经营、依法纳税，积极参与公益慈善事业，筑牢安全生产防线，丰富员工文化生活，以实际行动回馈社会、回报股东、成就员工。面向未来，山子高科将以更坚定的战略定力、更务实的经营举措、更开放的合作心态，积极应对行业变革与市场挑战，全力推动经营业绩持续改善、核心竞争力稳步增强，向着成为具有全球竞争力的高端制造科技企业的目标稳步迈进。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）高端制造业　　报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。　　1、主要经营模式　　（1）比利时邦奇公司　　公司通过持有东方亿圣100%股权间接持有比利时邦奇公司相关资产，比利时邦奇公司是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），同时致力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。　　1... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）高端制造业
　　报告期内，公司在保持邦奇公司和ARC公司生产经营体系完整和独立的基础上，根据高端制造板块经营发展和公司管控需要，在人力、物力、财力等方面提供了全方位坚实保障，重点围绕优化资源配置、拓展市场、产品研发、管理架构提升等方面开展工作。
　　1、主要经营模式
　　（1）比利时邦奇公司
　　公司通过持有东方亿圣100%股权间接持有比利时邦奇公司相关资产，比利时邦奇公司是全球知名的汽车自动变速器独立制造商，其专注于研发、生产和销售汽车变速器，主要产品为无级变速器（CVT），同时致力于研发双离合变速器（DCT）、混合动力总成系统和纯电动动力总成系统。
　　1）采购模式
　　邦奇公司的采购使命：一个有效的采购组织，通过将供应链和客户要求完美结合来完成适当的商品交易计划以实现增值降本。
　　邦奇公司产品生产所需原材料或零部件主要包括锥盘、钢带、电磁阀、液压控制阀、油道、行星齿轮等，这些既包括标准化零件，也包括专门为邦奇公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于邦奇公司产品质量保证以及成本控制至关重要。当产品生产要求新的原材料和零部件，或出于成本控制、战略性多元化采购需要等目的，邦奇公司会启动新供应商筛选程序。通过建立潜在供应商清单、对合格供应商打分和试制品检测、签署保密协议及供货框架协议等一系列流程形成合格供应商清单，并定期管理更新。经过多年合作，邦奇公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商资质和其产品质量经过严格审核。
　　除少数零部件和原材料外，邦奇公司通常以持续采购订单或单一订单的方式向多家供应商进行询价采购。持续采购订单通常由采购部门根据安全库存管理的需要及交付安排等向合格供应商发出。供应商批量供货之前需要先向邦奇公司提交PPAP批准文件和样件，经邦奇公司进料审核测试通过后方可进行供货。
　　2）生产模式
　　邦奇公司的生产使命：设计、实现和持续改进邦奇公司的制造系统，使全球所有业务单元能以具有竞争力的成本稳定地生产优质产品。
　　邦奇公司的生产模式基于一种矩阵架构，在该架构定义和划分了全球集中专业生产团队和各业务单元生产团队的职位和职责。根据已生产的变速器关键质量特性，定义了7个关键能力领域：精益生产线设计、自动化和数字化制造、装配技术、机械加工、焊接和清洗、测试和测量、原型和工程。
　　由行业领军人物领导的各业务单元团队的角色，是根据业务单元要求可靠的地执行项目。业务单元团队由分配到各项目的全球专业团队成员和接收运营团队的代表组成。项目团队负责从定义需求到机器或生产线的全面调试（工厂验收）的全过程开发和设备创建活动，并负责对现有制造系统的持续改进和生命周期管理。全球能力团队负责为邦奇全球开发适合的技术能力，以最佳方式支持邦奇全球所有业务单位产业化项目，并在全球所有邦奇工厂以标准化的方式定义标准方法和工具来执行过程开发和设备实现活动。
　　（2）美国ARC集团
　　公司通过持有宁波昊圣100%股权间接持有美国ARC集团相关资产，美国ARC集团是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产基地，具有覆盖亚太、北美和欧洲等地区的全球化布局及丰富的产品组合、完善的销售平台和强大的技术支持团队。
　　1）采购模式
　　上游供应商提供的原材料或零部件主要包括引爆器、发生剂、冲压件、钢管和工业气体等，这些既包括标准化零件，也包括专门为ARC公司定制的原材料或零部件。由于所需原材料基本外购，采购环节对于公司产品质量保证以及成本控制至关重要。经过多年合作，ARC公司和多家供应商建立了长期稳定的关系，但仍严格执行汽车零部件行业常用的生产件批准程序（PPAP）管理采购流程，确保供应商产品质量经过严格审核。
　　ARC公司通常以询价的方式向供应商进行采购。首先，由工程部提交设计图纸，交由采购部询价；采购部向供应商发出询价请求，获得报价之后进行横向比较和分析，经过几轮报价后最终确定供应商，并和供应商签署框架合同。供应商批量供货之前需要先向ARC公司提交PPAP批准文件和样件，经ARC公司审核通过后方可进行生产。
　　2）生产模式
　　ARC公司推行精益生产方式，以销售订单为驱动进行生产安排。根据合同条款，客户需要至少提前12周下订单。销售部从客户处取得订单后通知财务部和生产部。生产部在确认数量和设计后，再结合产成品的库存情况安排生产计划。ARC公司按照此种方式对所有订单进行动态管理，并记录进展，若计划订单有所变更，由销售部提交计划调整通知单。
　　（二）整车制造
　　虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与阿里等国内外科技型企业合作，引入行业顶尖人才和团队，创新性的应用互联网消费数据规划整车产品定位，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障后续生产制造节点按期交付。

　　二、核心竞争力分析
　　1、高端制造业
　　山子高科高端零部件业务中，公司拥有的多项优质资产，其中子公司比利时邦奇公司重点致力于混合动力和纯电动动力总成系统的研发与生产，在相关领域的研发和技术水平位居全球前列；子公司美国ARC集团是全球第二大独立气体发生器生产商，其主要从事汽车安全气囊气体发生器的开发、生产及销售等，目前在全球4个国家建有5个生产基地并覆盖亚太、北美和欧洲等地区的销售网络。
　　（1）比利时邦奇公司
　　报告期内，邦奇在组织优化、市场拓展和产品能力方面均取得了显著成就。一是管理模式持续优化，通过一系列战略性业务整合，提升了经营效率。二是持续挖掘增量市场，燃油车业务继续深化与江淮东风小康、江铃等重要客户的合作，并在一带一路海外市场也增添了新的里程碑：首个一带一路国家项目Murphy项目成功量产；首次打开北美市场，通过北极星项目首次将CVT应用在全地形越野车上。新能源业务方面，邦奇首款自研减速器，在15个月极短周期内顺利实现量产交付纬湃。三是研发领域取得突破性进展，成功推出创新的四合一产品，并在物流车领域实现应用，彰显了公司在技术创新方面的雄厚实力。邦奇首个大型三电机台架也成功落地，显著提升研发测试能力和降低产品验证成本。
　　本次对比利时邦奇（PunchPowertrainN.V.）债务重组完成后，将进一步盘活公司资产，减少负债及财务费用，提高子公司盈利能力。
　　（2）美国ARC集团
　　ARC仍然是混合式安全气囊发生器行业的领导者。在研发方面的持续专注和投资已经帮助我们推出了若干具有竞争力的新产品。基于行业对标，我们完成了差距分析以推动新的设计方向及优先级。随着新项目的启动和新增订单，若干改型或新的开发项目已经在进行之中。这些新产品包括：（1）新型的柱状乘客侧气体发生器，在2024年上半年完成样件试生产，并于2024年10月发布新品PH-10。柱状的乘客侧发生器响应了目前的新能源汽车的市场需求，以纵向排列的方式有助于产生较大气量，满足了市场的需求。（2）新型的产气药，提高产气效率和降低排放水平。
　　2、整车制造
　　虽然当前整车行业竞争较为激烈，但公司仍在细化领域发掘到新的机会，在积极响应国家反内卷政策的号召下，公司新的整车项目探索出一条差异化竞争的新路径，通过与阿里等国内外科技型企业合作，引入行业顶尖人才和团队，创新性的应用互联网消费数据规划整车产品定位，在生产制造端充分创新产线和生产规划、打破产能瓶颈和提升效率，最终以销交服一站式解决方案形成新车型的特色，为目标用户提供一款有吸引力的质价比智能好车。目前，该项目正处于研发重要阶段，其汽车零部件供应链在充分利用山子高科自有产品布局优势前提下，已逐步建立全套供应链体系，保障后续生产制造节点按期交付。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　风险提示：
　　1.宏观环境及行业风险：公司是全球领先的汽车零部件供应商和技术服务提供商，所处的汽车零部件行业发展主要依赖于下游汽车产业的发展。汽车行业与政治、经济等宏观环境关联度较高，全球宏观环境的周期性波动和部分国家或地区的地缘性影响等都有可能对汽车生产和消费带来影响。尽管公司的客户主要为国际知名企业，有着较强的市场竞争能力和抗风险能力，但如果其经营状况受到宏观环境的不利影响，将可能造成公司订单减少或执行不及预期等状况，从而对公司经营造成不利影响。
　　2.行业发展慢于预期的风险：新能源汽车、智能座舱/网联、智能驾驶等是整个行业的发展趋势，但上述领域仍存在整体商业化进度慢于预期的风险进而使行业发展慢于预期的风险，特别是公司欧洲和北美整车客户的业务转型慢于预期。
　　3.原材料成本上涨风险：近年来公司上游部分原材料价格上涨较快，虽然2022年下半年以来，相关原材料价格已呈现下降趋势，但仍处于相对高位，公司已经利用整合全球采购资源，提升公司在采购领域的整体议价能力并积极与客户协商补偿，尽量降低原材料价格上涨带来的不利因素影响，但如果未来部分原材料继续上涨，而公司无法对产品价格进行调整或对产品售价的调整不及时，将对公司当期的生产成本和利润产生不利影响。
　　4.商誉减值的风险：公司通过开展外延式并购发展，导致公司商誉累计金额较大。如果未来宏观经济、下游客户行业、市场环境等发生重大不利变化，或相关子公司未来年度经营业绩未达到预期效益，则面临商誉减值的风险，从而对公司业绩产生不利影响。
　　5.汇率波动风险：汇率波动可能对公司未来经营状况以及账面合并报表时汇率折算带来一定的影响，公司通过业务布局以及一系列金融工具努力控制汇率波动所带来的风险影响。
　　6.召回风险：产品召回风险是汽车整车及零部件行业的固有风险。汽车变速器和安全气囊气体发生器是汽车零部件的主要组成部分。汽车的实际使用情况复杂，对上述零部件性能的可靠性和稳定性要求较高。尽管ARC＆邦奇集团在其经营历史上未发生过重大召回事件，且已购买相应的产品责任险以应对相应的风险，但如果因产品缺陷造成召回事件，将可能导致ARC＆邦奇集团对相关整车厂商承担违约责任并承担相应的召回费用，对ARC＆邦奇集团的声誉、后续的市场拓展进而对公司的整体经营业绩和盈利水平产生重大的不利影响，提醒投资者注意风险。
　　7.上述整车板块产销经营数据及其他整车业务相关数据，零部件业务订单数据仅为公司内部经营统计，未经注册会计师审计，敬请广大投资者注意投资风险。
　　8.整车业务开展进度可能不及预期，敬请广大投资者注意投资风险。 收起▲