一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是一家聚焦电机、锂盐行业发展的企业，国家电机行业骨干企业，产业分布在江西、上海、天津、浙江以及德国等地区，经营业务涵盖电机、锂矿采选与深加工等行业。　　智能电机板块　　（一）主要产品及其用途　　报告期内，公司电机板块主要产品涵盖伺服电机、步进电机、风电配套电机、建机电机、起重冶金电机、新能源电机、军工特种电机及高效节能电机等系列。公司产品广泛应用于工业机器人、协作机器人、工业自动化、数控机床、风电、新能源汽车、建筑塔机、起重冶金机械、国防装备、低空经济等多个关键领域及行业，是我国多个特种电机细分市场的重要供应商。　　其中，风电配套电机国内市场占有率稳居... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家聚焦电机、锂盐行业发展的企业，国家电机行业骨干企业，产业分布在江西、上海、天津、浙江以及德国等地区，经营业务涵盖电机、锂矿采选与深加工等行业。
　　智能电机板块
　　（一）主要产品及其用途
　　报告期内，公司电机板块主要产品涵盖伺服电机、步进电机、风电配套电机、建机电机、起重冶金电机、新能源电机、军工特种电机及高效节能电机等系列。公司产品广泛应用于工业机器人、协作机器人、工业自动化、数控机床、风电、新能源汽车、建筑塔机、起重冶金机械、国防装备、低空经济等多个关键领域及行业，是我国多个特种电机细分市场的重要供应商。
　　其中，风电配套电机国内市场占有率稳居行业前列，建机电机、伺服电机、步进电机出货量连续多年排名国内前列。全资子公司杭州米格主要产品为MIGE牌精密伺服电机，广泛应用于工业机器人、协作机器人、数控机床、新能源、激光加工等智能制造领域，已批量供货给国内焊接、搬运、码垛、包装等行业的机器人头部企业，产品随整机出口欧洲、美洲及东南亚。高效节能电机（YE4、YE5及永磁电机系列）持续推广，广泛应用于工业节能改造项目。公司通过持续研发，积极布局低空经济、人形机器人等新兴领域，相关特种电机产品技术持续突破，已实现多款新产品量产交付。
　　（二）主要产品工艺流程
　　公司电机产品的通用核心生产工艺流程为：原材料采购与检验→冲压（定转子铁芯冲片）→绕线（线圈制作）→嵌线（线圈嵌入定子槽）→浸漆烘干→机械加工（转轴、机座等）→装配→检验测试→喷漆→出厂检验。
　　公司在冲压、绕线、嵌线等关键工序引入高精度自动化设备，有效提升生产一致性和效率。质量管理部门对生产全流程进行严格管控，确保产品满足客户及国家相关质量标准。
　　（三）主要经营模式
　　1、生产模式
　　公司采用“以销定产”为主的生产模式，生产管理部门依据营销部门提报的客户订单确定生产计划，生产部门严格按计划组织生产，并将生产进度、异常等信息及时反馈至管理层；生产过程中实施全流程质量追溯，确保信息传递的准确性与及时性。
　　2、采购模式
　　采购方面，公司以“以销定采”为主要策略，同时辅以适量备货以应对原材料价格波动风险。主要采购方式包括邀请招议标、协议续订、询比采购及竞争性谈判等。公司建立了集团供应链集中审查机制，定期对重要供应商进行评价，供应链整体稳定。
　　3、销售模式
　　公司以直销方式为主，直接与终端客户签订销售合同，确保产品需求信息快速、准确、全面地传达与反馈，有效满足客户对电机性能、质量及交货期的差异化要求。公司建立了覆盖全国的立体化营销体系，将全国市场划分为五大片区，每个片区配置专业营销团队；同时设立市场部负责行业垂直管理，精准挖掘细分市场潜在需求，为产品研发提供市场指引。针对有特殊需求的重点客户，公司制定相应的定制化销售政策，加强与客户的长期战略合作。
　　（四）业绩驱动因素
　　1、需求增长叠加产品结构优化
　　低空经济、新能源、风电等国家战略性新兴产业的快速发展，为公司各类特种电机产品带来持续旺盛的市场需求，公司风电配套电机、特种装备电机等高附加值产品需求同比保持较快增长，且产品结构不断向高端化、定制化方向升级，有效改善盈利能力。
　　2、降本增效稳步推进
　　公司持续加强内部成本管理，强化全员预算管控，推进生产工艺改进和自动化改造，合理控制原材料采购成本，有效降低单位成本，推动盈利能力持续提升。
　　3、技术创新驱动增长
　　公司持续加大研发投入，全年推进大量新产品开发项目，多款新型电机顺利量产，技术壁垒和客户认证壁垒进一步增强，差异化竞争优势持续凸显，客户粘性持续增强。
　　锂板块
　　（一）主要产品及用途
　　公司主要从事以碳酸锂为核心产品的锂盐产品研发、生产和销售，依托自有锂云母矿山，构建了从锂矿石采选到锂盐冶炼的"采选冶"一体化产业链。公司对外销售的主要产品包括电池级碳酸锂、工业级碳酸锂及共生矿产品（长石粉、钽铌等）。
　　1、碳酸锂：碳酸锂是制备锂离子电池正极材料的关键基础原料，正极材料直接决定锂电池的能量密度、循环寿命及安全性能，在锂电池总成本中占有重要比重，每生产1吨磷酸铁锂约需0.25吨碳酸锂，每生产1吨三元正极材料需0.38至0.42吨碳酸锂。公司生产的碳酸锂产品主要销售给下游头部或行业知名的正极材料制造商，作为生产磷酸铁锂及三元材料等正极材料的核心原料，最终应用于新能源汽车动力电池、电化学储能系统及消费电子产品等领域。
　　2、共生矿产品：在锂矿石的采选和冶炼过程中，伴随产生长石粉、钽铌等共生矿副产品。其中，长石粉是制造陶瓷、玻璃的重要工业原材料；钽铌作为稀有金属，广泛应用于航空航天、电子计算机等高端领域。公司通过综合回收利用这些伴生资源，有效提升了锂矿石的整体利用价值，增强了资源开发的综合效益。
　　（二）主要产品工艺流程
　　公司碳酸锂生产以锂云母和锂辉石为原料，根据原料来源的不同，采用不同的工艺路线。
　　1、以锂云母为原料生产碳酸锂的工艺流程
　　以锂云母为原料制备碳酸锂采用硫酸盐焙烧工艺路线，主要工序包括烘干、混料、焙烧、浸取、中和除杂、蒸发浓缩、沉锂、烘干、粉碎及包装。
　　2、以锂辉石为原料生产碳酸锂的工艺流程
　　以锂辉石为原料制备碳酸锂采用硫酸法工艺路线，主要工序包括辊压、焙烧、焙烧料粉磨、酸化、浸取、中和除杂、蒸发浓缩、沉锂、烘干、粉碎及包装。
　　（三）主要经营模式
　　公司实行纵向一体化经营策略，业务布局覆盖锂矿资源开发、矿石采选、锂盐冶炼等核心环节，构建了从矿产资源到终端产品的完整价值链。这种一体化经营模式有助于实现各环节之间的协同配合，在原料保障、生产组织、成本管控等方面形成整体优势，增强经营的稳定性和抗风险能力。
　　1、采购模式
　　公司碳酸锂生产所需的主要原材料为锂精矿，目前供应来源包括自有矿山生产和外部采购两种渠道。2025年度，因公司自有矿山尚未达到规模化开采条件，因此生产用原材料均通过外购方式解决。未来随着茜坑锂矿的投产开采，公司自有矿原料占比将逐步提升，原料自给率将得到显著改善。
　　2、生产模式
　　在生产组织方式上，公司采取“计划生产+订单驱动”相结合的模式，生产部门根据市场需求预测、客户订单情况和产成品库存水平，科学编制生产计划，合理安排生产节奏，确保产品供应与市场需求动态匹配。
　　3、销售模式
　　公司主要采用直接销售模式，根据客户类型和合作深度采取差异化的销售策略。对于战略合作客户，公司与其签订中长期供货框架协议，明确定价机制、供货周期、质量标准等核心条款，根据客户实际订单需求组织生产和交付；对于一般客户，则采取单批次订单销售模式，逐笔约定产品规格、数量和交货时间。此外，公司积极参与广州期货交易所碳酸锂期货交易，探索建立"现货销售+期货套保"的组合销售模式，通过金融衍生工具对冲现货市场价格波动，平滑经营业绩。
　　（四）业绩驱动因素
　　在全球能源转型与绿色发展的大背景下，电动汽车、新型储能等新兴产业持续高速发展，锂盐下游需求持续扩大。截至2026年一季度，碳酸锂价格已从2025年上半年的阶段性低点（约6万元/吨）回升至15万元/吨以上区间，市场供需格局正从阶段性宽松向紧平衡转变，随着高成本落后产能逐步出清，行业供给增速放缓，2026年全球锂市场可能还会出现阶段性短缺，碳酸锂价格有望维持高位震荡态势。展望未来，新能源汽车渗透率持续提升与储能产业爆发式增长将形成需求端的双轮驱动，叠加公司碳酸锂自有矿山投产后的成本优势，将共同推动公司锂业务盈利能力持续提升。
　　（五）矿产勘探活动及固体矿产资源/储量情况
　　报告期内，公司矿产资源勘探支出共计244.14万元，未动用矿石资源量。公司目前控制的采矿权为江西省宜丰县茜坑锂矿，品位0.438%及以上矿石量7,293.2万吨，Li2O资源量319,442.16吨；公司目前控制的探矿权分别为江西省宜丰县牌楼含锂瓷石矿、江西省宜丰县梅家含锂瓷石矿、江西省奉新县坪头岭钽铌矿、江西省宜丰县白水洞-奉新县野尾岭锂矿、江西省宜丰县茅窝锂矿，其中梅家品位0.23%及以上矿石量711.08万吨，Li2O资源量15,976.29吨；牌楼品位1.28%及以上矿石量102.13万吨，Li2O资源量13,072.64吨；野尾岭（部分探明）品位0.52%及以上矿石量1,146.3万吨，Li2O资源量59,607.6吨；坪头岭、茅窝目前尚未进行勘探工作。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内直接影响行业发展的外部因素
　　1、宏观经济与政策环境
　　2025年，中国宏观经济在复杂多变的国际环境中稳步推进高质量发展，制造业在结构升级与外部承压的双重考验中展现出较强韧性。国家层面持续加码新质生产力培育，人工智能、机器人、低空经济等战略性新兴产业政策密集落地，为电机行业开辟了广阔的新增长空间。
　　政策面方面，国家围绕电机行业出台了一系列有力的支持性政策。工业和信息化部持续推进高效节能电机推广，《GB 18613-2020电动机能效限定值及能效等级》强制淘汰 IE3以下低效电机的政策持续落地，新增高效节能电机（IE4及以上）占比持续提升；《工业能效提升行动计划》《大规模设备更新行动方案》等政策推动工业电机的绿色化、高效化改造需求集中释放。《“机器人+”应用行动实施方案》提出制造业机器人密度翻番目标，直接扩大了伺服电机、力矩电机等精密控制电机的市场空间。国家双碳战略目标的持续推进，带动风电、光伏、新能源汽车等领域对电机的旺盛需求；《关于推动低空经济高质量发展的指导意见》加速落地，多省市将低空经济纳入战略性新兴产业规划，为高性能推进电机、旋翼电机等创造了全新赛道。此外，《产业结构调整指导目录（2024年本）》将高效伺服系统、精密减速器、智能驱动系统及人形机器人核心部件纳入鼓励类，政策红利持续释放。
　　2、核心原材料价格波动
　　报告期内，铜材、稀土永磁材料等核心原材料价格因全球能源转型加速及新兴产业需求集中爆发，价格呈现上涨态势，对电机制造企业的成本控制能力形成持续考验。铜材方面，受全球铜矿资本开支不足与新能源转型需求双重驱动，铜价在报告期内达到历史高位，直接推高线圈、绕组等核心部件成本。稀土永磁材料方面，受新能源汽车、人形机器人等下游需求旺盛拉动，钕铁硼等磁材价格持续走高，永磁电机的材料成本压力较为突出。
　　3、技术变革加速
　　电机行业材料与应用场景正加速变革。新材料方面，高性能永磁材料、碳纤维复合材料等新材料正加速渗透电机制造领域，推动电机产品在效率、功率密度和轻量化方面实现跨越式提升，新材料的规模化应用将加速推动电机能效往更高等级演进；新应用场景方面，特斯拉Optimus、宇树、智元等国内外头部企业加速量产布局，高端人形机器人单台用电机数量可达34台以上，涵盖无框力矩电机、空心杯电机等高精度品类，将为精密电机市场带来千亿级增量空间。公司已积极布局相关技术方向，通过产学研合作及自主研发持续推进新材料应用和智能化电机系统开发，以应对新技术变革带来的机遇与挑战。
　　（二）公司所属行业的发展阶段及公司所处的行业地位
　　1、行业基本情况与发展阶段
　　电机是一种将电能转换为机械能的装置，作为风机、泵、压缩机、机床及各类自动化设备的核心驱动部件，被称为工业装备的“心脏”，广泛应用于国民经济各行业。中国电机市场规模持续扩大，行业从规模扩张转向高效化、智能化、绿色化转型的深度发展阶段，行业集中度持续提升，头部企业在高端细分领域优势日益凸显，中小企业竞争压力持续加大。
　　当前，电机产业在全球范围内尚未完全实现全流程自动化，绕线、装配等工序仍需人机协同，属于半劳动密集型产业。国内电机企业数量较多，但高端产品市场仍被国际巨头（ABB、西门子、安川等）占据主导，国内厂商大多集中在中低端领域，同质化竞争较为激烈。随着市场优胜劣汰机制不断强化及行业壁垒持续提高，具有规模优势、技术优势和品牌影响力的企业正快速扩大市场份额，行业集中度将进一步提升。
　　2、电机行业各细分市场情况
　　（1）工业电机：工业电机市场保持稳健增长，高效节能电机需求持续旺盛，2025年，国务院国资委推动中央企业带头落实大规模设备更新相关投资达到1万亿元，在运能效达到节能水平（能效2级）及以上的高效节能电机、节能变压器占比持续提升，万元产值（营业收入）综合能耗同比下降3.3%，较2020年下降15.8%，整体成效显著，大规模设备更新政策拉动工业存量电机更新改造需求，制造业整体电机更新周期加速。国内工业用电机市场规模持续扩大，市场竞争格局更加清晰，头部企业通过产品高端化、系统化逐步拉大与中小竞争者的差距。
　　（2）风电配套电机：2025年风电行业延续高增长态势，根据中国可再生能源学会风能专业委员会发布的《2025年中国风电吊装容量统计简报》显示，2025年国内风电新增装机18272台，新增吊装容量1.3亿千瓦，创历史新高，同比增长49.9%，远超2024年9.6%的同比增幅。十五五”规划明确提高新能源装机比重，海上风电成为核心发展方向，多省项目落地节奏进一步加快，单机容量持续提升，国内风电累计装机规模保持全球领先。行业技术迭代加速，永磁直驱、半直驱技术应用范围持续扩大，海上风电场建设规模快速扩大，风电配套电机（偏航电机、变桨电机等）需求旺盛。
　　（3）伺服电机：机器人、半导体设备、锂电/光伏自动化设备等高端制造场景的持续扩张，驱动伺服电机市场高速增长。2025年，国内伺服电机市场受益于自动化设备资本开支的持续活跃，订单需求稳定增长。国产伺服电机品牌在性价比、本地化服务等方面优势持续增强，国产替代进程加速推进，市场份额持续提升。
　　（4）特种电机：我国已将低空经济纳入国家战略，据中国民航局预测，2025年我国低空经济市场规模已达1.5万亿元，无人机运营企业近2万家，eVTOL年度订单总额超300亿元。旋翼电机、推进电机等特种低空飞行器用电机迎来战略性需求增长期。国防装备领域，国防建设持续加强，特种装备电气化、智能化需求持续旺盛，特种电机订单需求稳步提升。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司创建于1958年，是国内最早从事电机制造的厂家之一，也是我国中小型电机行业首家上市公司，江特品牌在行业内享有较高知名度。经过近七十年的深耕，公司已在多个特种电机细分领域形成差异化核心竞争优势，其中，风电配套电机国内市场占有率稳居60%以上，建机电机、伺服电机、步进电机出货量长期位居国内前列，子公司江特高新具备军品生产资质，参与了多个重大项目，在国防装备电气化领域具备较强技术与客户壁垒。公司电机板块旗下核心子公司江西江特、杭州米格、江特高新、天津华兴均为国家高新技术企业，参与起草了50项国家/行业标准，拥有发明专利21项、实用新型专利84项，具备较强的技术创新能力和自主研发实力。
　　（三）行业发展趋势展望
　　1、高效节能与精密化并行
　　在“双碳”目标驱动下，高效节能电机成为行业升级核心方向。预计2026-2027年，IE4及以上高效电机在新增市场渗透率将突破50%，渗透率大幅提升。高效电机通过优化电磁设计、采用高磁感硅钢片与稀土永磁材料，总损耗较普通电机降低20%–30%，节能效果显著。与此同时，电机精密化、微型化趋势明显。随着工业机器人、人形机器人及精密医疗器械等领域快速发展，电机正向高精度、微型化迭代。2025年，全球人形机器人市场迎来规模化起点，根据IDC发布的《全球人形机器人市场分析》，2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比增长约508%。精密伺服电机、力矩电机、空心杯电机等高端需求高速增长，长期将打开千亿级市场空间，成为电机行业重要增长极。
　　2、智能化演进：感知-决策-执行一体化
　　电机正在向“感知-决策-执行”一体化智能系统演进，通过内嵌传感器与AI算法，电机可实现实时温升监测、振动分析、故障预测与能效优化，大幅提升设备运行可靠性和运维效率。数字化工厂、工业互联网的广泛应用，进一步推动电机制造向柔性化、高效化生产模式转型。
　　3、应用拓展与系统集成
　　除传统工业领域外，新能源汽车、储能、人形机器人、低空经济等新兴领域成为电机需求的重要增长点。同时，“电机+变频器+控制器+传感器”的电驱动系统集成化趋势明显，整体解决方案替代单一设备供应成为行业高端竞争的新焦点。
　　4、产业集中度将进一步提升
　　2025年中国电机行业市场规模预计已突破1.6万亿元，同比增长约11%，继续保持稳健增长。从产业格局看，国内企业已占据大部分市场份额，打破了外资企业的垄断地位，但在高端市场仍有提升空间；行业集中度持续提升，主要细分市场CR10在50%-75%之间，头部企业竞争优势不断巩固。
　　5、全球化与商业模式创新
　　中国电机企业将通过技术输出、标准制定、海外并购等方式加快全球化步伐，“一带一路”沿线国家将成为重要市场增长点。商业模式从单一产品销售向“产品+服务”转型，从设备供应商向解决方案提供商升级，从一次性交易向全生命周期服务转变，将成为行业发展的重要趋势。
　　（一）报告期内直接影响行业发展的外部因素
　　1、宏观经济与政策环境
　　2025年处于“十四五”规划收官与“十五五”规划谋篇布局的重要节点，新能源锂电产业正经历从规模扩张向质量效益转型的深刻变革。在全球能源结构深度调整与智能制造浪潮叠加的时代背景下，锂电产业展现出强劲的发展韧性。国内宏观经济方面，国民经济运行在合理区间，稳中向好的基本面持续巩固。新能源汽车产业作为拉动内需、促进产业升级的重要引擎，获得了从财税支持到基础设施配套的全方位政策扶持。据中国汽车工业协会统计，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，市场渗透率达到四成以上，标志着新能源汽车已从政策驱动转向市场驱动的成熟发展阶段，为上游锂化合物产业创造了持续向好的市场环境。
　　政策环境方面，围绕“双碳”目标的制度体系不断完善，绿色低碳发展已成为全社会的共识和行动。锂资源作为新能源产业链的关键战略性矿产，其勘查开发实行更加严格的准入管理；行业自律机制逐步建立，无序竞争得到有效遏制；储能市场的超预期增长与供给端的主动调节形成良性互动，产业生态持续优化，正步入规范有序、提质增效的新发展阶段。
　　宏观经济基本面的稳固和新能源汽车产业政策的延续性为公司锂盐板块的业务拓展奠定了坚实基础。公司主动顺应产业政策导向，持续加大研发投入力度，着力提升产品性能指标和成本管控能力，增强核心竞争力。
　　2、下游需求变化
　　根据第三方机构EVTank统计，2025年，全球锂电池产业保持高速增长势头，整体出货规模突破2,280GWh，增幅接近五成；国内市场表现更为突出，出货量接近1,890GWh，增速超过55%。EVTank还预计2026年全球锂电池出货量为3016.3GWh，同比增长32.3%。2030年出货量将达到6012.3GWh，和2025年相比较，5年增长163.64%。正极材料作为锂电池的核心材料，其市场需求与电池产业同步扩张。
　　动力电池领域：电池技术的迭代升级持续推进，在能量密度、充电速度、安全性能等关键指标上不断取得突破，叠加整车制造成本的持续优化，新能源汽车的综合竞争力显著增强。从技术路线看，磷酸铁锂电池凭借突出的性价比优势，在储能电站和经济型乘用车领域占据重要份额；三元材料则依靠其高能量密度、良好的低温适应性和快速充电能力，在高端车型市场保持竞争优势。
　　储能领域：风电、光伏等清洁能源发电装机规模持续扩大，在电力系统中的占比稳步提升，对灵活性调节资源的需求日益迫切。储能作为支撑新型电力系统建设的关键技术，受到政策层面的大力推动，产业发展进入快车道。根据ICC鑫椤资讯统计，2025年全球储能电池出货640GWh，同比增长82.9%，全球储能系统出货498GWh，同比增长99%，储能已成为锂电池需求的重要增长极。
　　动力电池和储能两大应用领域的旺盛需求为公司碳酸锂产品提供了坚实的市场支撑。公司已与行业主流正极材料厂商和电池企业建立起稳固的合作关系，销售渠道通畅。
　　3、产品价格波动
　　2025年，碳酸锂市场价格经历了显著的阶段性变化。具体来看，上半年由于全球锂矿产能集中释放与国内冶炼厂扩产并行，碳酸锂供应过剩，行业库存持续累积。新能源汽车补贴退坡后增速放缓，储能需求尚未形成有效接力，下游以去库为主，采购意愿低迷。价格下探至头部企业冶炼成本线，行业普遍亏损，高成本锂云母、锂辉石产能陆续减停产，叠加锂盐企业在期货端卖出套保，进一步压制价格上行，市场整体承压。7月份起，价格触底回升，主要原因包括宜春大型锂矿复产预期延后、部分海外矿山减停产，国内锂矿采矿权管控趋严，供应收缩预期持续强化。需求端，下半年新能源汽车消费旺季带动需求回升，储能市场爆发式增长，电池厂扩产与补库需求共振，碳酸锂库存快速去化。至2026年初，碳酸锂市场价格已从年中的阶段性低点（约6万元/吨）回升至15万元/吨以上的水平。
　　锂盐产品价格的周期性波动直接影响公司的盈利水平。对此，公司多管齐下积极应对：一是持续优化生产工艺，通过技术改造和流程再造降低单位生产成本；二是主动参与广州期货交易所碳酸锂期货业务，构建“现货销售+期货套保”的组合策略，有效平抑价格波动风险，稳定经营收益。
　　4、公司已采取或计划采取的应对措施
　　针对复杂多变的外部环境，公司制定了系统性的应对策略：
　　（1）降本增效：持续推进工艺革新和设备升级，优化生产组织方式，着力降低单位产品成本，全面提升产品竞争力；
　　（2）资源保障：加快推进茜坑锂矿的开发建设进度，力争早日实现自有矿产资源的规模化供应，提高原料自给率，增强供应链安全稳定性；
　　（3）市场深耕：聚焦优质客户群体，巩固与下游龙头企业的战略合作关系，同时积极开拓新的销售渠道，持续优化客户结构。积极利用好作为广期所指定交割库的优势，开展高附加值服务，实现从“生产商”向“综合服务商”的转型；
　　（4）风险对冲：充分利用碳酸锂期货等金融衍生工具，建立科学完善的套期保值机制，有效管理产品价格波动风险；
　　（5）技术引领：保持研发投入强度，围绕锂云母及锂辉石制备碳酸锂的核心工艺持续开展技术攻关，不断提升锂回收率和产品质量，巩固技术领先优势。
　　（二）公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
　　1、行业发展阶段
　　当前，锂行业正处于转型升级的重要窗口期，由单纯追求产能扩张转向注重质量效益和可持续发展。从全球消费结构看，电池领域是锂资源最主要的应用方向，占比接近九成。在全球能源转型和交通电动化浪潮的推动下，锂作为关键矿产资源的重要性日益凸显。
　　从产业链各环节看：
　　上游资源端：全球锂资源供给主要依托盐湖卤水和固体锂矿两大来源。常见的硬岩型锂矿包括锂辉石和锂云母，硬岩型矿以锂辉石为主，主要分布在澳大利亚和非洲；盐湖卤水主要分布在南美"锂三角"地区。我国锂资源禀赋较为丰富，主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆、湖南等省区；其中，西藏和青海为盐湖卤水型，四川和新疆主要为锂辉石，江西和湖南主要为锂云母。
　　中游冶炼端：我国在全球锂盐生产格局中占据主导地位。根据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025年，我国碳酸锂产能178万吨，产量97.6万吨，产量同比增长39.3%；氢氧化锂产能72万吨，产量35.6万吨，产量同比下降13.9%，中国是全球锂盐最主要的生产地。
　　下游应用端：新能源汽车动力电池和电化学储能电池已成为拉动锂盐消费的核心驱动力。磷酸铁锂电池凭借性价比优势占据动力电池与储能电池市场主导地位，三元材料凭借更高的能量密度和更好的低温性能，在高端新能源汽车中保持竞争优势。此外，人形机器人、智能穿戴、低空经济等消费电子新兴品类也在持续扩大锂电池需求空间。
　　2、行业周期性特点
　　锂行业具有明显的周期性特征，其景气度与宏观经济走势和下游产业需求密切相关。回顾锂盐产品的历史价格走势，每一轮周期波动都伴随着下游应用领域的突破性增长，且价格中枢呈现逐轮抬升的态势。2025年，行业供需关系正在发生积极变化，逐步由宽松向平衡偏紧的方向转变。从供给端看，部分高成本、低效率的产能正在加速退出市场，供应收缩预期持续强化，行业整体供给增速有所放缓；从需求端看，新能源汽车市场渗透率稳步提高，储能产业进入高速发展阶段，双重因素叠加为锂盐需求提供了有力支撑。
　　3、公司所处的行业地位
　　公司总部及生产基地均位于江西省宜春市，经过长期的积累和产业布局，公司已构建起锂矿石开采、锂矿石分选综合利用、锂盐深加工的一体化产业链，并在锂矿石提锂技术领域形成了独特的工艺优势和深厚的技术储备。据已探明矿区储量统计，公司目前持有或控制的锂矿资源量超过1亿吨，碳酸锂产能具备较强市场竞争力，是国内云母提锂的代表性企业，被业界视为国内云母提锂龙头企业之一。
　　（三）行业发展趋势展望
　　在全球主要经济体加速推进碳中和进程的大背景下，新能源汽车和新型储能产业面临难得的发展机遇，锂电产业链预计将持续保持景气上行态势。
　　1、新能源汽车领域
　　动力电池技术正在向高能量密度、高安全性、快充能力方向持续演进，整车制造成本随着规模效应和技术进步不断下降，新能源汽车的综合性价比优势将进一步凸显。除传统乘用车市场外，电动商用车、电动船舶、低空飞行器等新兴应用场景的逐步成熟，也将为锂电池创造增量需求空间。
　　2、储能领域
　　以“新能源发电+储能+终端应用”为特征的能源转型模式正在加速形成。储能系统在电力调峰调频、延缓电网投资、促进可再生能源消纳等方面发挥着不可替代的作用，是构建新型电力系统的关键支撑技术，产业发展空间广阔。
　　3、锂资源战略价值凸显
　　随着锂电产业的蓬勃发展，锂资源的战略资源属性日益突出。产业链各环节的领先企业纷纷加强资源整合力度，特别是向上游锂矿资源的战略布局持续深化，资源端的竞争日趋激烈。
　　展望未来，新能源汽车市场渗透率提升与储能产业规模化发展将形成需求端的“双轮驱动”，锂盐市场有望保持旺盛需求。而在供给端，随着行业洗牌加速，低效产能加速退出，市场供需格局趋于改善，碳酸锂价格中枢有望维持在较高水平。下游需求的持续增长、行业供需关系的优化，以及公司自有矿山投产带来的成本优势，将共同推动公司锂业务盈利能力的持续提升。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）智能电机板块
　　1、技术优势
　　公司是国家电机行业的骨干企业，拥有较强的自主研发能力，主要产品技术均为自有技术。旗下子公司江西江特、杭州米格、江特高新、天津华兴均为国家高新技术企业，且分别获评省级企业技术中心、省级高新技术企业研发中心、浙江省企业研究院等高端研发平台。近年来，公司致力于各类特种或特定领域专用电机的研发，如高低压高效及超高效类、工业永磁同步、新能源汽车和机器人驱动、低空经济电机、高速电机、步进电机、主轴电机、低振低噪类磁浮电机及风力发电配套电机等。在核心技术层面，公司深入研究提升电机效率、优化冷却效果及降振降噪等关键技术，掌握磁钢安装、集中绕组分块齿拼圆、定子灌封、转子碳纤维大张力缠绕等核心工艺，以高效化、智能化、轻量化为方向，持续突破高端电机技术瓶颈，推动产品从传统工业向低空经济、机器人、航空航天等新兴领域延伸，并取得了一定技术突破。在航空高端装备领域，开展飞机混合动力电力推进系统研发，突破高转矩密度电机核心技术，满足C919等机型混合动力改装需求；推进辽宁通航民用四座飞机推进电机研发，布局通用航空电动动力市场。公司电机板块现有发明专利21项、实用新型专利84项、外观设计专利16项、软件著作权2项，参与起草了50项国家/行业标准。公司承担国家重点新产品项目5项，国家火炬计划项目4项，国家科技型中小企业科技创新基金项目3项。近年来，公司先后承担了国家11专项、15专项等多个重大项目的配套电机研发任务，获得了合作单位的高度认可。
　　2、营销优势
　　公司是国内知名的电机制造企业，在多个细分市场处于领先地位。公司产品涵盖建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机、军工电机等品类，其中多个品种产销量稳居细分行业前列，已成为国内特种电机领域重要的专业供应商。
　　在市场营销体系方面，公司构建了覆盖全国的立体化营销网络，按地理维度将全国市场划分为五大片区，每个片区配置专业团队负责区域业务拓展；设立市场部实施行业垂直管理，建立行业需求动态监测机制。公司营销体系通过三个维度实现高效运作：区域网络层面，各片区内部形成了营销网络，营销网点遍布全国各大中小城市；行业拓展层面，市场部聚焦潜在需求挖掘和技术转化，为产品研发提供市场指引；品牌建设层面，依托与行业科研院所的合作和品牌影响力，持续强化市场竞争力。这种三位一体的营销架构，为公司巩固现有市场地位、开拓新兴业务领域提供了有力支撑。
　　3、品牌优势
　　公司从建厂以来一直专注于特种电机的研发、生产和销售，60多年的技术积淀树立了“江特”品牌的良好形象，公司是我国中小型电机行业首家上市公司，品牌知名度高，产品竞争力强，在多个细分行业一直处于领头地位。子公司杭州米格的MIGE牌电机产品广泛应用于工业机器人、协作机器人、数控机床、新能源、游戏等领域，生产的机器人专用E/B系列电机，目前已批量供货给焊接、搬运、码垛、包装等行业的国内机器人头部企业，产品随整机畅销欧洲、美洲、东南亚和全国各地，在不同领域中产品技术和质量得到用户一致好评。
　　（二）锂板块
　　1、资源优势
　　宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿产资源，锂云母矿可开采量约占全国的90%，被称为“亚洲锂都”。公司在宜春地区现拥有多处矿权，从已探明矿区储量统计，公司合计持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上，居国内前列。上述矿区均位于宜春市境内，锂云母矿资源集中，矿石品位在宜春锂云母矿山中处于中上水平，矿山平均海拔低且大多为露天开采，气候宜人，开采条件好，运输方便，具备快速放量的基础。公司2024年取得采矿许可证的江西省宜丰县茜坑锂矿是公司目前最重要的矿区，证载面积1.3826平方公里，Li2O平均品位按0.44%计算，矿石资源储量为7293万吨；若Li2O平均品位按0.39%计算，矿石资源储量达到1.2667亿吨，系大型锂矿，其为公司锂产业板块未来30年的发展提供了资源保障。
　　2、综合成本优势
　　公司已形成"矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工"的垂直一体化产业链，通过各环节的深度协同，实现资源价值最大化。公司秉承着将锂矿资源“吃干榨尽”的理念：核心产品锂云母作为碳酸锂制备原料，副产品长石粉供应陶瓷玻璃行业，战略资源钽铌则广泛应用于航空航天、电子通讯等高新技术领域。这种全产业链运营模式不仅保障了关键原料自主可控，更通过多品类联产实现资源梯级利用，显著提升单位矿石经济价值，在强化成本管控的同时构建起多元化的利润增长点，有效增强了企业综合竞争力。
　　3、技术优势
　　公司全资下属公司银锂新能源是国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，是江西省专业化小巨人企业、江西省专精特新中小企业。银锂新能源始终坚持技术创新、精细化管理，致力于提锂技术的突破，在提高锂云母转晶率、提高锂云母精矿和锂辉石制备碳酸锂回收率、锂渣处理等领域取得突破，持续夯实利用锂云母和锂辉石提锂的核心技术，相关关键技术均拥有自主知识产权。锂云母制备碳酸锂的硫酸盐焙烧工艺处于国内领先水平，目前拥有13项发明专利，23项实用新型专利。银锂新能源参与起草了多项锂、铷、铯的国家/行业标准，包括各类锂盐的化学分析方法、碳酸锂分级、单位产品能耗限额、废水处理规范等，是碳酸锂行业标准的重要参与制定者。银锂新能源还拥有强大的研发团队和分析检验中心，并与多家科研院所建立了长期战略合作关系。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（1）智能电机板块
　　2025年，电机行业在复杂多变的市场环境中持续深耕发展。尽管低空经济、机器人、新能源、特种装备等国家战略新兴产业，为行业开辟了全新的增长赛道与广阔发展空间，但与此同时，传统制造业的需求结构调整、原材料价格波动、市场化竞争压力持续提升也带来了新的挑战。面对压力，公司电机板块各分子公司同心同德、迎难而上，通过深化客户管理、推进降本增效、加速技术创新、优化运营效率等举措，报告期内，电机板块实现了整体业务的稳健发展。
　　江西江特经营业绩实现稳健增长，并在降本增效方面成效显著。产能建设取得突破性进展，总装二厂和机加、冲压分厂技术改造成效显著，产能提升明显；在市场拓展方面，风电配套小电机市场占有率稳居60%以上，与南高齿、三一、远景、金风、孚奥等战略伙伴合作持续深化，并成功通过GE严苛验厂实现小批量供货，标志着质量与管理体系获得国际一流客户认可；技术创新方面，全年推进新产品开发项目37个，成功验收33个，涵盖飞轮储能电机、高速风刀电机、非晶电机、电动船电机等前瞻性产品。江特高新业绩表现亮眼，销售收入、净利润同比持续大幅增长。产品研发方面，成功研制20余款新型电机产品，顺利完成平面涡流制动器、旋翼电机、油冷轮毂电机等重大项目开发。其中，平面涡流制动器项目在报告期内全部交付并验收，实现全额回笼；旋翼电机完成优化设计，产品可靠性大幅提升，实现批量供货，销售单价相比初样机提高约79%。同时，公司积极布局高端民用市场，成功完成商飞C919大飞机用1MW推进电机和600kW高速发电机项目、1MW飞轮储能电机项目开发，为公司抢占高端民用市场奠定坚实基础。杭州米格面对通用伺服行业激烈的市场竞争，通过建立客户分类管理办法，将1000多个客户分别匹配不同管理资源，优先满足重点客户需求，产品订单集中度逐步提高，运营效率持续提升。全年全员开展降本增效工作，设立100多个降本增效项目，有效对冲降价带来的部分影响。建立重点新项目设立项目经理统筹制度，通过项目开发流程优化、项目推进时间表建立、每周专项会议跟进等措施，项目成功率大幅提升。代步车事业部完成了DC10折叠代步车项目的研发工作，即将进行DC10铝合金折叠车的推广以及平台车型DC10S铁车架折叠车的研发及试制，为代步车业务的发展注入新的动力。
　　展望2026年，电机板块将在巩固2025年成果的基础上，围绕集团战略部署，聚焦核心业务，持续深化变革，强化质量管控，拓展新兴领域，力争实现更高质量的发展，为集团整体战略目标的达成贡献更大力量。
　　江西江特将继续深耕风电等优势市场，持续深化与核心客户的战略合作，全力突破国际头部客户及新应用领域，将GE验厂成功的经验转化为全面提升客户服务质量与满意度的行动力；加速技术创新与成果转化，推动技术研发与市场需求深度融合，完善创新激励机制，让敢于创新、善于突破成为江特人的鲜明特质。同时，全面推行内部市场化机制，打破壁垒、激发各单位内生活力，推进自动化、信息化、智能化改造。杭州米格将继续深入推行客户分级管理及项目管理制度，紧跟市场价格动态，重点抓产品质量和交货期，深入对接客户摸清潜在需求，针对性调整产品和服务，打造差异化产品卖点，摆脱同质化竞争。降本增效工作将持续推进，通过工艺优化、供应链整合等多维度举措，提升成本竞争力。在研发方面，持续加强研发力量建设，不断适应行业产品的快速迭代及新行业产品开发，积极拓展欧系电机、特种装备电机、机器人电机等新的细分赛道，寻找新的业务增长点，同时探索控制集成向终端用户靠近，增强品牌价值及竞争门槛。江特高新将优化管理流程，落实重大项目闭环管理机制，建立"设计-工艺"同步联动机制，打破部门壁垒，提升研发效率。强化创新攻坚力度与标准执行效能，协同尉尔（深圳）共享热仿真能力与大型仿真服务器资源，定向引进核心专业人才。质量管控将从"管控到预防"转变，构筑前端防线，将质量要求深入融入产品各个业务过程，推行零缺陷文化。在采购降本方面，通过批量采购议价、生产工艺精细化管理等手段，降低产品不良率，提升整体盈利能力。
　　（2）锂板块
　　2025年，碳酸锂价格剧烈波动，呈现明显的“V型”走势，年内定价逻辑迅速发生切换，由上半年“产业出清加速寻底”转变为“需求爆发带动进入上涨周期”。价格方面，年内低点跌破6万元/吨，高点约13万元/吨，全年波动幅度显著。
　　面对复杂多变的市场环境，公司经营管理层及时调整经营思路，加强市场研判，灵活调整采购节奏与套保策略，积极拓展优质客户渠道，强化内部成本管控与风险防范，全力应对价格剧烈波动带来的挑战，基本完成了年度经营指标。
　　展望2026年，随着新能源汽车与储能市场需求持续扩张，以及供应端的不确定性，锂行业景气度有望延续回升态势，锂板块迎来新的发展机遇。公司锂板块将在巩固2025年降本成果的基础上，紧扣集团战略部署，聚焦产能恢复、成本优化、资源拓展三大核心任务，推动银锂新能源与矿业协同发展，力争实现整体经营业绩的显著提升。
　　银锂新能源将把握锂价回升周期，积极恢复各产线生产，加快消化存量库存、回笼资金。在产线运营方面，争取云母产线适时点火，逐步实现全线满产；在原料保障方面，将加强采购管理部与贸易公司的沟通协作，确保原料稳定供应，同步优化套保头寸管理，有效规避价格波动风险；在持续降本方面，将推进光伏发电项目建设、生物质汽化炉项目、冷却窑余热锅炉改造；在原料有保障的前提下，将适时启动萃取项目、云母线冷却窑余热锅炉项目及锂辉石产线产能提升等改扩建工程，进一步夯实规模效益。
　　矿业板块将以“激活产能、优化结构、多元发展”为核心思路，全力推进五项攻坚举措。一是攻坚产能激活，保障现金流。两大选矿厂在茜坑矿区暂未投产之前，将通过自购矿石加工、代加工或租赁加工等多种模式，确保全年净现金流转正，夯实生存基础；二是推进矿种与区域双拓展。积极落实公司多元化战略，有序布局包括但不限于锂在内的优质矿种，同时向宜春以外政策稳定、资源条件优越的区域延伸，争取打破“单一矿种+单一区域”的高度集中格局，提升抗风险能力；三是优化队伍结构，强化人力支撑。梳理现有人员能力画像，实现人岗精准适配，定向引进采矿、地质等专业人才，完善“业绩与薪酬挂钩”激励机制，打造高效攻坚团队；四是深化协同提效，破解流程卡点。对内强化与集团职能部门的常态化对接，争取资源支持，对外建立政府与产业链固定沟通机制，专人跟踪矿权手续办理进度，确保各项工作高效推进。五是全力推动茜坑矿投产开采，筑牢长远根基。将茜坑矿列为公司“一号任务”，成立专项小组挂图作战，力争尽快完成全部手续，早日实现出矿，为公司锂资源的可持续供应奠定坚实基础。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　面对制造业竞争格局深刻重塑、人工智能技术加速渗透、新能源与机器人产业蓬勃发展的行业趋势，公司董事长王新先生在系统总结公司过往发展经验的基础上，制定了“3A+3J”战略。该战略以“高科技、高壁垒、高增长”为发展愿景，以能力建设为根基、以赛道布局为方向，旨在推动公司从传统的电机与锂盐制造商向高端装备与先进材料领域的创新引领者转型。
　　1、战略总体框架
　　“3A+3J”战略由“能力方法论 +新业务平台”（3A）与“新赛道组合”（3J）两部分构成，二者互为支撑、协同发力。3A着眼于“怎么变强”，定义公司在AI时代升级能力、提升效率、建立可持续竞争力的方法论与业务平台；3J着眼于“在哪里赢”，明确公司未来重点布局的高壁垒赛道。3A提供能力底座与增长动能，3J提供发展方向与增长空间，两者共同构成持续增长的闭环。
　　2、3A能力体系建设
　　（1）AI——智能化升级
　　公司要将人工智能技术深度融入研发设计、工艺优化、排产优化、质量管控、能耗管理与供应链管理等制造与加工核心环节，推动经验驱动的管理模式向数据驱动的闭环管理体系转型，实现制造效率与质量一致性的系统性提升。同时，公司将积极探索人工智能在少儿编程教育、智能硬件、机器人（狗）等领域的应用，为公司在智能装备领域的延伸积累技术与产品经验，提前布局相关产业生态，打开品牌的未来想象空间。
　　（2）Air——产业升级
　　公司以风电电机领域的客户认证、工程经验和可靠性口碑为基础，沿着“传统电机→高功率密度电机→电控系统→机电一体化模组→新能源调频储能系统”的产业升级链条持续延伸。重点发展方向包括：做大做强风电电机主业，拓展飞轮储能电机及电网调频系统，加快智能电机及电控系统的开发与产业化，积极布局机器人关节模组等高端装备领域。Air的核心方法论是：看准趋势，在新兴行业的窗口期提前进入，快速迭代，建立客户壁垒，让公司在新产业链里站到更高的位置。
　　（3）All time——全天候韧性体系
　　银锂新能源要打造全天候生产体系，江特矿业要夯实锂矿资源基础并战略布局其他关键矿物资源，引入智能勘探、自动化采矿、AI选矿优化等技术手段，构建“资源—材料—制造”的产业链闭环。通过供应链安全、资源成本优势和生产韧性的系统性建设，增强公司穿越行业周期的能力，为公司长期发展提供坚实保障。
　　3、3J新赛道布局
　　（1）J1（军工）——高端装备电机
　　依托公司在电机领域的技术积累，重点发展高功率密度、低振动低噪音、高转速、轻量化等高端装备电机产品，积极融入防务装备配套体系。军工赛道的技术标准与质量要求将反向提升公司在所有高端装备领域的制造能力与品牌竞争力。
　　（2）J2（聚能）——调频储能与新材料
　　公司将持续做强调频储能（含飞轮储能）板块，同时开发铌钛氧化物负极、铌基电池等新材料，关注固态电池等前沿方向，着力在材料研发与工程化应用之间建立桥梁，把握能源系统变革的战略机遇。
　　（3）J3（矿业）——锂矿资源开发
　　矿业是新能源产业链的底盘，也是江特未来竞争力的根基。未来公司将以开发高品位、可持续的绿色矿源为目标，以茜坑锂矿项目为核心，推进采选一体化运营，引入AI自动化矿山管理模式，提高开采效率、降低运营成本，提升资源供给的稳定性与经济性，为公司锂盐业务提供低成本原料保障。
　　4、战略协同与实施保障
　　3A能力体系与3J赛道布局相互赋能、协同发展：3A为3J提供技术能力、生产效率和资源保障，3J为3A提供应用场景和增长空间，3A让江特能“跑得动”，3J让江特“跑得对”，两者结合，才会形成持续增长的闭环。公司将围绕上述战略，持续优化治理结构，强化人才队伍建设，完善创新激励机制，确保战略有效落地，让江特走向“高科技、高壁垒、高增长”，成为高端装备与先进材料领域的创新引领者。
　　特别提示：以上战略规划系公司基于当前行业趋势和自身发展条件所作的前瞻性研判，不构成对公司投资者的任何实质性承诺。鉴于宏观经济环境、行业政策、市场格局等因素不断发生变化，公司亦可能根据实际情况对上述战略规划进行调整。相关业务方向和市场机会的实现存在不确定性，敬请广大投资者充分关注投资风险。
　　（二）2026年经营计划
　　2026年，公司将围绕战略目标，凝心聚力、攻坚克难，重点做好以下工作：
　　第一，聚焦双主业产能与业绩攻坚，全力释放增长动能。电机板块要以“强优势、补短板、拓新局”为行动主线，推动江西江特、江特高新、米格电机资源协同、技术共享，形成整体合力。江西江特深耕风电优势赛道，深化国际头部客户合作；江特高新聚焦特种装备、高端民用市场，全力完成10项以上的新产品研发；米格电机深化客户分级管理，突破人形机器人、特种装备配套等新赛道。锂板块要把“激活产能、保障现金流、提升自给率”作为核心任务，茜坑锂矿作为公司“一号工程”，力争年内实现出矿目标，同时，推动两大选厂全面复产，与锂盐厂形成上下游协同，拓展多元矿种与跨区域布局，确保全年净现金流转正；银锂新能源全面恢复产线运转，降低管理费用，推动光伏、生物质汽化炉、冷却窑余热锅炉等降本项目落地，全力打造行业领先的成本竞争优势。
　　第二，坚持创新驱动发展，全面激活内生动力。推动研发与市场深度融合，加快前瞻性产品研发与市场化转化；整合内外部研发资源，补齐核心技术短板，深化外部技术合作；完善创新激励机制，加大对创新团队与个人的奖励力度，让创新真正成为驱动公司发展的内生动力。
　　第三，深化管理体系变革，全面提升运营效率。全面梳理优化核心管理流程，打通审批堵点，提升管理效率；全面推行内部市场化机制，打破部门与子公司壁垒；持续深化全公司降本增效工作，层层分解目标、定期复盘落地；坚定不移推进智能制造转型，加快产线自动化、数字化改造；全力攻坚应收账款回收与存货压降，保障资金周转。
　　第四，夯实人才梯队建设，凝聚发展核心合力。完善人才引进与培养体系，定向引进核心专业人才，加大青年人才培养力度；优化绩效考核与薪酬激励体系，建立与业绩强挂钩的激励机制，营造崇尚实干、崇尚业绩的组织氛围；稳定一线骨干队伍，打造高素质攻坚团队。
　　第五，严守质量与风险底线，保障企业稳健运营。始终将产品质量视为企业的立身之本，推动质量管理重心前移，构建全流程协同管控体系，推行零缺陷文化；健全风险防控体系，强化行业周期、政策调整、安全生产等领域的风险预判与应对能力，严控各类经营风险，确保公司合规经营、行稳致远。
　　第六，完善现代治理体系，筑牢风险防控屏障。优化“两会一层”治理架构，建立重大事项清单管理机制，切实落实内控制度，健全科学高效的决策机制、敏捷响应的市场机制和系统完备的风险防范机制。开展内控流程再造，在效率与安全之间寻求最优平衡，加快构建规范有序、运转有力的内控管理体系，充分发挥审计、财务、法务等多部门协同监督作用，切实防范化解经营风险。强化合规管理体系建设，将合规管理融入公司治理和日常运营各环节，为公司高质量、可持续发展提供坚实保障。
　　第七，持续提升信息披露质量，深化投资者关系管理。严格遵守证监会、深交所相关监管要求，持续规范信息披露工作，确保信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，切实保障全体投资者的知情权。丰富投资者沟通渠道，通过互动易平台、投资者热线、公司邮箱、反向路演等多种方式，加强与投资者的常态化沟通交流，积极回应市场关切，增进投资者对公司的了解与认同，提升公司资本市场形象和投资者信任度。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济与政策风险
　　受美以伊冲突等地缘政治紧张局势、全球能源价格波动、主要经济体货币政策走向不明等因素影响，全球经济发展存在较大不确定性。中东局势升级可能导致全球能源供应链扰动，进而推高制造业成本；美联储在通胀与增长之间权衡，货币政策路径尚不明朗；国内经济回升向好但有效需求仍有待释放。公司电机业务的主要产品为伺服电机、新能源汽车电机、建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、军工电机等，主要应用于机器人、新能源汽车、建筑、冶金、风电、特种装备等领域；锂业务的主要产品为碳酸锂，主要用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。宏观经济环境的变化、国家相关产业政策调整以及国际局势演变，均可能对公司产品的市场需求和销售产生较大影响。
　　应对措施：公司将高度关注全球地缘政治动态及宏观经济走势，建立风险预警机制，通过情景分析优化公司战略，灵活调整经营策略。在供应链端，公司将加强关键原材料的战略储备和供应渠道多元化，降低地缘政治突发事件对生产的影响；在市场端，持续优化产品结构，提升高附加值产品占比，增强抗周期能力。同时进一步加强内部控制与成本管理，提升市场竞争实力，提高企业整体抗风险能力。
　　2、锂价波动风险
　　锂所属的有色金属行业具有周期性特点，过往锂产品的价格存在较大波动性。2025年上半年碳酸锂价格一度下探至行业成本线附近，但自2025年下半年以来，随着高成本产能逐步出清、供给端刚性收缩，以及新能源汽车和储能市场需求的持续高增，碳酸锂价格已进入上行通道，2026年一季度价格已回升至15万元/吨以上区间。若未来行业新增产能集中释放、下游需求增速放缓，或受宏观经济波动、产业政策变动等因素影响，锂价仍可能出现周期性波动，从而对公司业绩产生影响。
　　应对措施：公司将持续强化成本控制能力，依托茜坑锂矿等自有资源项目的推进，逐步提高锂精矿自给比例，降低对外部原材料价格波动的依赖。同时，公司将持续改进工艺和设备管理水平，加大与产业链下游企业的协同，增强产品市场竞争力。此外，公司将合理利用期货套期保值工具，对冲价格波动风险，平滑经营业绩。
　　3、原材料价格波动风险
　　电机产品的主要原材料为硅钢片、漆包线、稀土永磁材料等，锂盐生产主要涉及的原材料有锂精矿、纯碱、天然气等。受全球供应链扰动、地缘政治冲突及大宗商品市场周期性波动等因素影响，原材料价格可能出现较大幅度波动，进而对公司成本造成一定影响。
　　应对措施：电机业务方面，公司将积极寻找除原材料等不可控因素外能够实现降本增效的改进点，如创新产品设计，通过提升产品设计减少对部分器件的依赖；另一方面，做好资源整合，建立稳定的供应链体系，降低物流、人工成本等多种方式来提高产品附加值。锂业务方面，公司将依托自有锂矿资源优势，逐步提高锂精矿自给比例，同时持续在全球范围寻找优质且低成本的原材料供应渠道。
　　4、行业竞争加剧风险
　　电机行业面临产品同质化竞争压力，传统中低端电机市场参与者众多、价格竞争激烈；锂电材料行业在经历前期快速扩张后，行业格局持续分化，具备成本优势和资源保障的企业竞争优势凸显。若公司不能持续推动产品结构优化、提升高端产品占比，或不能在成本控制、技术创新等方面保持竞争优势，可能面临市场份额和盈利能力下降的风险。
　　应对措施：公司将坚定不移推进“3A+3J”战略，着力发展高端特种电机产品，积极拓展军工、机器人、新能源等高附加值领域，以技术壁垒和客户认证壁垒构建差异化竞争优势。在锂业务方面，公司将加快推进茜坑锂矿等自有资源项目建设，提升资源自给能力，同时聚焦新材料方向，打造材料研发与工程化应用的技术护城河，以“高科技、高壁垒、高增长”的发展路径应对行业竞争。
　　5、管理风险
　　随着公司经营规模的逐步扩大和业务布局的持续拓展，公司的组织结构、管理体系将面临新的要求与挑战。虽然公司已经建立了较为稳定的经营管理体系，但如果在战略执行过程中，管理能力的提升与业务发展节奏未能充分匹配，或组织模式的优化未能及时跟进，可能对业务拓展效率和战略落地效果产生一定影响。
　　应对措施：公司将根据战略规划及行业发展形势，持续完善公司治理，通过管理流程的优化与更新，不断地调整与改进，同时向优秀企业学习借鉴先进的管理经验，不断创新管理机制，以应对公司扩张带来的管理风险。
　　6、期货套期保值风险
　　公司开展套期保值业务以规避价格波动风险为目的。但套期保值交易仍存在一定的风险，如市场价格出现大幅波动、政策法规发生变化、合约流动性不足、内控体系不完善或操作失误、交易系统故障等，均可能造成交易损失或无法达到预期保值效果。
　　应对措施：公司将严格执行相关法律法规，建立有效的监督检查、风险控制和交易止损机制，严格在授权权限内开展业务。同时合理规划资金规模，完善组织架构和岗位责任制，加强相关人员专业培训，提升风险管理意识和专业素养，切实防范套期保值业务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）智能电机板块　　1、行业基本情况　　电机是一种将电能转换为机械能的装置。电机作为风机、泵、压缩机、机床、传输、执行等各种机械设备的驱动装置，广泛应用于国民经济各行各业，被称为工业设备的“心脏”，在国家制造业转型升级、工业领域设备更新和绿色经济的大背景下，机器人、工业制造、汽车、低空经济、仓储物流、医疗和智慧农业等领域的快速发展，对电机产品在小型化、高效化、节能化等方面提出了更高要求，进一步拓展了电机行业的市场空间和发展潜力。　　目前，电机产业在全球范围内尚未实现生产制造流程的完全自动化，在绕线、装配等工序中仍然需要人工与机器相结合的方式，属于半劳动密... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）智能电机板块
　　1、行业基本情况
　　电机是一种将电能转换为机械能的装置。电机作为风机、泵、压缩机、机床、传输、执行等各种机械设备的驱动装置，广泛应用于国民经济各行各业，被称为工业设备的“心脏”，在国家制造业转型升级、工业领域设备更新和绿色经济的大背景下，机器人、工业制造、汽车、低空经济、仓储物流、医疗和智慧农业等领域的快速发展，对电机产品在小型化、高效化、节能化等方面提出了更高要求，进一步拓展了电机行业的市场空间和发展潜力。
　　目前，电机产业在全球范围内尚未实现生产制造流程的完全自动化，在绕线、装配等工序中仍然需要人工与机器相结合的方式，属于半劳动密集型产业，但持续提高生产效率、降低产品质量控制成本，提高生产线的数字化、信息化水平，实现自动化生产，是电机企业未来发展的趋势。我国电机企业数量较多，但是高端产品被国际厂商占据，国内厂商大多集中在中低端领域，市场竞争较为激烈。电机行业内部亦存在较大的分化，上市企业、大型国有企业因资金充足、产能规模较大、品牌知名度较高等原因，在整个行业的发展中占据了先机，逐步扩大了市场占有率，而数量众多的中小型的、同质化的电机生产企业只能分享剩余的市场份额。随着市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化，行业集中度将进一步提升，部分具有较强竞争优势的企业将崛起，同时，产业链各环节有望持续实现国产替代，人形机器人的高成长赛道将为中国企业突破高端电机带来机会。
　　近年来，新能源、机器人、低空等行业迎来快速增长期，电机在新兴领域需求快速提升。电机是使机器人做出动作的核心部件，电机的扭矩、功率密度和转速等指标决定了机器人的性能，与机器人相关的电机类别主要有伺服电机、力矩电机和空心杯电机，以伺服电机为核心的伺服系统，主要应用在工业机器人、协作机器人对精度要求较高的场合。工业机器人指面向工业领域的多关节机械手或多自由度机器人，在工业生产加工过程中通过自动控制来代替人类执行某些单调、频繁和重复的长时间作业，协作机器人是在SCARA机器人以及垂直多关节机器人等机械结构基础上衍生出的新型工业机器人，其核心特点是扫除了人机协作的安全障碍，使机器人无需护栏或围笼即可与人近距离协同工作，其开创性的产品性能和广泛的应用领域，为工业机器人的发展开启新时代。机器人目前的主要功能包括焊接、搬运、码垛、包装、喷涂、切割等，广泛应用于电子、物流、化工等工业领域。未来随着人形机器人实现规模量产，将进一步驱动相关电机的需求。
　　2、公司所处的行业地位
　　公司创建于1958年，距今已有六十多年的历史，是国内最早从事电机制造的厂家之一。凭借过硬的质量和服务，江特电机品牌在行业内一直保持较高的知名度。公司通过自主研发，持续的设备投入和市场开拓，原有的建机电机、起重冶金电机、风电配套电机的市场龙头地位得到了进一步的巩固，同时提升了机器人用电机、新能源电机、永磁高效电机、特种装备电机等的市场占有率，成为国内多个特种电机细分市场的重要供应商。公司多个品类的电机在细分行业连续多年国内产销量排名靠前，其中，风电配套电机的市场占有率位居国内榜首，建机电机、伺服电机、步进电机出货量排名国内前列；全资子公司杭州米格生产的伺服电机产品广泛应用于自动化、纺织、机床、物流、新能源、激光等智能制造行业，机器人专用E/B系列电机已批量出货并用于焊接、搬运、码垛、包装等行业的国内机器人头部企业；公司大力参与海上发电等绿色电网的建设当中，近年来获得了多份海上风电安装船的电机订单；另外，公司还参与了一些国家重大项目的建设，如常泰长江大桥、港珠澳大桥、航天工程等。
　　3、主要产品及其用途
　　公司电机产品包括伺服电机、新能源电机、起重冶金电机、风电配套电机、建机电机、特种装备电机等，已广泛应用于机器人、工业自动化、飞行器、风电、新能源车、建筑塔机、起重冶金机械、电梯扶梯等行业。为扎实执行国家双碳政策以及满足相关行业节能改造的需要，公司开发了YE4、YE5、永磁电机等高效节能电机，并已广泛应用在节能改造项目中。
　　4、经营模式及业绩驱动因素
　　公司紧跟国家政策，坚持发展智慧、绿色电机的经营理念，服务各行业客户。
　　公司建立了一套以销售订单为依据的排产模式，生产管理部门根据营销部门提供的订单，与有关部门协商确定生产计划，生产部门按照生产计划组织生产，同时将生产过程中的各种信息及时、准确地反馈到生产管理部门；采购部门通过“以销定采”兼适当少量备货的模式，主要采购方式有：邀请招议标、协议/续订（招标基础）、询比采购、竞争性谈判等，公司建立了集团供应链集中审查机制，供应链整体较为稳定；研发和技术部门及时予以技术支持；质管部门负责生产过程中质量异常情况的纠正和预防。营销方面，公司以直销方式为主，直接与客户签订合同，确保信息快速、准确、全面地传达和反馈，快速满足客户对电机性能、质量和交货期的要求，增强了公司与用户的紧密合作关系。同时，公司还为有特殊要求的客户制定相应的销售政策。
　　电机受下游客户所处行业影响较大，下游行业景气度将直接影响电机的产销量和毛利率。公司通过持续加强内部成本管理，强化预算控制，并加大产品研发力度，特别是在高效节能电机、绿色行业电机领域的研发投入，不断提升产品竞争力，保持公司在细分行业的领先地位；加大在机器人用电机的研发和投入，打造国际知名伺服电机品牌；积极布局编码器、驱动器、控制器领域，打造伺服系统，为客户提供低成本、低能耗、高品质的综合产品解决方案与服务，提高产品价值和利润水平。
　　（二）锂板块
　　1、行业基本情况
　　锂由于其重要的化学特性，能很好地应用在电池和储能领域，被称为“白色石油”，现已成为国家保障性资源和战略性资源之一。以碳酸锂为代表的锂盐是最重要的锂产品，是锂电池正极材料的核心原料，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。
　　锂产业链主要分为上游开采、中游冶炼及下游应用三个环节。上游开采环节，国内锂资源供给目前主要来自盐湖卤水和硬岩型矿石提锂，以及少量的锂电池回收。中游冶炼环节，主要将卤水、矿石等各类型锂资源提取加工形成的金属锂、锂化合物及相关产品，并以碳酸锂、氢氧化锂等锂化合物作为基础原料，进一步深加工成锂电池正极材料、电解液等。下游应用环节，主要应用于新能源汽车动力电池、化学储能电池、消费电子电池等领域和医药、陶瓷玻璃、润滑剂、催化剂等传统工业领域。
　　（1）上游开采
　　从全球范围看，锂资源开采主要来源于盐湖卤水和硬岩型锂矿，常见的硬岩型锂矿包括锂辉石和锂云母，硬岩型矿以锂辉石为主，主要分布在澳大利亚和非洲，澳大利亚的锂辉石品位最高，但非洲的锂矿开发潜力较大。盐湖卤水主要分布在南美锂三角（指玻利维亚、智利、阿根廷三国交界处），锂三角锂离子浓度较高，是目前全球盐湖开采最为集中的地区。从全国范围看，锂资源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆、湖南等省区；其中，西藏和青海为盐湖卤水型，四川和新疆主要为锂辉石，江西和湖南主要为锂云母。碳酸锂的成本主要包含采矿成本和加工成本。其中采矿成本与上游锂资源的类型、品位以及所采用的采矿技术等有关。一般来说，不同资源类型的提锂成本从高到低大致为：盐湖卤水提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂。国内外相比而言，南美的盐湖资源、澳大利亚的锂辉石资源等国外锂资源品位普遍优于国内，故我国锂资源开采成本相对较高。
　　（2）中游冶炼
　　中游冶炼的核心产品为碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等，其中，碳酸锂是各类锂盐中用量最大且应用最广泛的基础产品，碳酸锂当量是目前用来衡量锂盐生产和需求的主要指标。
　　目前，全球锂资源主要聚集在南美锂三角、澳大利亚和非洲等国家和地区，而锂盐及其深加工的产能则多在中国。据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2025年1-6月，国内碳酸锂产量为43.15万吨，同比增长44.58%;2025年1-6月氢氧化锂产量为14.46万吨，同比减少17.18%。中国是全球锂盐最主要的生产地，虽然近年来已不断加大对国内锂资源的开发力度，但锂资源仍高度依赖进口，对外依存度高。
　　碳酸锂、氢氧化锂等锂盐可用于加工成锂电池正极材料。正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性和成本，是整个电池的核心材料，当前市场中主流的锂电池正极材料为磷酸铁锂与三元材料，其中，磷酸铁锂电池在中国动力电池市场的装车量占比达80%以上。
　　2025年上半年，碳酸锂价格整体仍呈现下降趋势。具体来看，春节前，由于需求旺盛、部分冶炼厂进入停产检修状态、汽车以旧换新政策的延续、矿企挺价等各因素叠加，使碳酸锂价格维持平稳运行；春节后，头部电芯厂宜春矿山复产、贸易摩擦加剧，使得市场预期转弱，矿山复产带来的增量使供应增速再次超过需求增速，库存持续累积致使价格承压下行，并一度下跌至5.8万元/吨附近；7月份以来，随着中央提出“反内卷”的政策导向，以及市场对重点矿山减停产的预期存在较大分歧，碳酸锂价格出现较大波动。
　　（3）下游应用
　　锂盐产品的应用领域广泛，主要可分为电池领域和传统工业领域。电池主要的应用领域为新能源车动力电池、化学储能电池等，是锂盐下游应用的核心领域；传统工业领域主要包含医药、润滑剂、陶瓷玻璃、催化剂等。此外，人形机器人、智能手机、蓝牙音箱、智能穿戴设备、无人机、智能家电等消费电子产品的快速兴起也带动了锂电池市场需求的进一步扩大。
　　在全球“碳中和”目标下，多个国家和地区把发展新能源车作为核心的战略性新兴产业之一，部分国家也宣布将逐步取代燃油汽车，提高新能源汽车的渗透率。随着风光等可再生能源技术日趋成熟，发电占比逐步提升，对储能参与电力市场的需求极为迫切，新型储能“十四五”规划等支持政策密集出台，储能产业逐步发展壮大，已成长为可再生能源的重要赛道。尤其是储能锂电池，出货量大幅增长。
　　锂盐行业具有较明显的周期性，受国民经济周期波动影响较大。回顾历史价格波动，下游需求的快速增长通常是驱动价格上涨的重要因素，且历次周期的价格底部呈现逐步抬升趋势。尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能市场需求持续上升，对锂盐产业的发展起到了推动作用，锂盐行业基本面在长期将持续向好。
　　2、公司所处的行业地位
　　公司经过多年的积累和发展，形成了锂矿石开采、锂矿石分选综合利用、锂盐深加工的一体化产业链，产业布局涵盖锂盐产业链的上游开采和中游提炼环节。依托于地处江西宜春的区位优势和自有矿山优势，公司在利用锂矿石制备碳酸锂方面工艺积淀深厚，具备较大储量的锂矿资源和一定当量的碳酸锂有效产能，是目前国内云母提锂的龙头企业之一。
　　3、主要产品及其用途
　　公司主要从事以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，依托自有锂云母矿山，构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链。江西为全国四大锂矿省份之一，锂云母主要集中在宜春市，宜春市享有“亚洲锂都”的美誉，经过多年的积累和发展，公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权。据已探明矿区储量统计，持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，已成为宜春市云母提锂的代表企业。
　　公司对外主要销售产品为电池级碳酸锂、工业级碳酸锂及其他共生矿产品。碳酸锂是锂离子电池正极材料的核心原料，正极材料决定锂电池的容量、寿命等多方面核心性能，在锂电池的成本占比达到40%；在正极材料成本的构成中，碳酸锂在磷酸铁锂正极材料成本构成中约占40%，在三元正极材料成本构成中占20-30%。公司碳酸锂主要销售给下游头部或行业知名企业。锂矿石提炼过程中会产生长石粉、钽铌等其他共生矿产品，长石粉是制造陶瓷、玻璃的重要材料，钽铌应用于航空航天、电子计算机等领域，公司通过对外销售长石粉和钽铌，提高了锂矿石资源的综合利用效率和盈利能力。
　　4、经营模式及业绩驱动因素
　　公司采取一体化经营模式，业务全面覆盖矿石资源、矿石开采、矿石分选、锂盐加工等领域，形成了从资源到碳酸锂的完整产业链，保证了企业的可持续发展。公司碳酸锂生产的原材料主要为锂精矿石和卤水，其来源包括自有矿山和外购矿石、卤水，通过焙烧、浸取、除杂、浓缩、沉锂等环节生产出碳酸锂。其他生产碳酸锂所需的辅料如纯碱、硫酸钙等，公司严格按照《采购管理制度》进行采购。
　　公司碳酸锂的销售以直销为主，公司与部分重要客户签订长期供货协议，约定定价原则、供货周期和频率，再根据实际订单合同予以交付和结算；对其他客户采用一次性订单销售，约定数量、价格、交货期等，并根据订单合同进行生产销售。自广州期货交易所推出碳酸锂期货后，公司积极参与到碳酸锂期货套期保值业务中，采用期货与现货相结合的销售模式向客户销售产品。
　　在当前全球绿色发展的大背景下，电动汽车、风光储能等新兴产业的快速发展，使锂盐需求结构从传统的医药、陶瓷玻璃、消费电子行业切换至以新能源汽车动力电池和储能电池为代表的成长行业，电池领域成为锂盐下游应用的主要场景，碳酸锂作为电池的基础核心原料，未来市场的需求仍然旺盛。
　　过去三年，碳酸锂市场价格从最高约60万元/吨跌至约5.8万元/吨，跌幅明显，主要原因是需求增速不及供给增速，但随着价格愈发逼近边际产能的成本线，产能有望逐步出清，筑底行情中价格波动区间或逐步收敛，未来碳酸锂价格将呈现企稳回升态势。
　　综上，市场需求增长，公司碳酸锂产能提升，以及未来自有优质矿山开采带来的产品成本下降，将会抵消价格下跌对业绩造成的不利影响。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）智能电机板块
　　1、技术优势
　　公司是国家电机制造行业的骨干企业，拥有较强的自主研发能力，主要产品技术均为自有技术。子公司江西江特、天津华兴、杭州米格均为国家高新技术企业。近年来，公司致力于研发高效电机、超高效电机、工业永磁同步电机、低振低噪类磁浮电机、旋翼电机、船用推进电机、低空经济电机、机器人用电机、高速电机、步进电机、变桨电机、主轴电机等多品类产品，并深入研究提升电机效率、优化电机冷却效果及减振降噪技术，掌握了磁钢安装、集中绕组分块齿拼圆、定子灌封、转子炭纤维大张力缠绕等关键工艺技术，攻克了磁浮轴承屏蔽套焊接鼓包、定子屏蔽套薄壁件焊接、槽内直通式油冷高效散热等方面的工艺难题，取得了一定技术突破。公司电机板块现有发明专利20项，实用新型专利73项，外观设计专利1项，软件著作权2项；参与起草了50项国家/行业标准。公司承担国家重点新产品项目5项，国家火炬计划项目4项，国家科技型中小企业科技创新基金项目3项。特种电机研发中心被江西省科技厅授予“江西省特种电机工程技术研究中心”，被江西省经贸委授予“江西省省级企业技术中心”。近年来，公司先后承担了国家11专项、15专项等多个重大项目的配套电机研发任务，获得了合作单位的高度认可。
　　2、营销优势
　　公司是国内知名的电机制造企业，在多个细分市场处于领先地位。公司产品涵盖建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机等品类，其中多个品种产销量稳居细分行业前列，已成为国内特种电机领域重要的专业供应商。
　　在市场营销体系方面，公司构建了覆盖全国的立体化营销网络，按地理维度将全国市场划分为五大片区，每个片区配置专业团队负责区域业务拓展；设立市场部实施行业垂直管理，建立行业需求动态监测机制。公司营销体系通过三个维度实现高效运作：区域网络层面，各片区内部形成了营销网络，营销网点遍布全国各大中小城市；行业拓展层面，市场部聚焦潜在需求挖掘和技术转化，为产品研发提供市场指引；品牌建设层面，依托与行业科研院所的合作和品牌影响力，持续强化市场竞争力。这种三位一体的营销架构，为公司巩固现有市场地位、开拓新兴业务领域提供了有力支撑。
　　3、品牌优势
　　公司从建厂以来一直专注于特种电机的研发、生产和销售，60多年的技术积淀树立了“江特”品牌的良好形象，公司是我国中小型电机行业首家上市公司，品牌知名度高，产品竞争力强，在多个细分行业一直处于领头地位。子公司杭州米格的MIGE牌电机产品广泛应用于工业机器人、协作机器人、数控机床、新能源、游戏设备等领域，生产的机器人专用E/B系列电机，目前已批量供货给焊接、搬运、码垛、包装等行业的国内机器人头部企业，产品随整机畅销欧洲、美洲、东南亚和全国各地，在不同领域中产品技术和质量得到用户一致好评。
　　（二）锂板块
　　1、资源优势
　　宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿产资源，锂云母矿可开采量约占全国的90%，被称为“亚洲锂都”。公司在宜春地区现拥有多处采矿权和探矿权，从已探明矿区储量统计，公司合计持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上，居国内前列。上述矿区均位于宜春市境内，锂云母矿资源集中，矿石品位在宜春锂云母矿山中处于中上水平，矿山平均海拔低且大多为露天开采，气候宜人，开采条件好，运输方便，具备快速放量的基础。公司2024年取得采矿许可证的江西省宜丰县茜坑锂矿是公司目前最重要的矿区，证载面积1.3826平方公里，Li2O平均品位按0.44%计算，矿石资源储量为7293万吨；若Li2O平均品位按0.39%计算，矿石资源储量达到1.2667亿吨，系大型锂矿，其为公司锂产业板块未来30年的发展提供了资源保障。
　　2、综合成本优势
　　公司已形成"矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工"的垂直一体化产业链，通过各环节的深度协同，实现资源价值最大化。公司秉承资源综合利用最大化的理念：核心产品锂云母作为碳酸锂制备原料，副产品长石粉供应陶瓷玻璃行业，伴生的战略资源钽铌则广泛应用于航空航天、电子通讯等高新技术领域。这种全产业链运营模式不仅保障了关键原料自主可控，更通过多品类联产实现资源梯级利用，显著提升单位矿石经济价值。在强化成本管控的同时，该模式也构建了多元化的利润增长点，有效增强了企业综合竞争力。
　　3、技术优势
　　全资下属公司银锂新能源是国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，是江西省专业化小巨人企业、江西省专精特新中小企业。银锂新能源始终坚持技术创新、精细化管理，将多年来在锂云母提锂技术上积累的经验用于生产，近年来，公司对提高锂云母转晶率、提高锂云母精矿回收率、提高锂辉石制备碳酸锂回收率、锂渣处理等关键工艺进行了深入研究，持续夯实利用锂云母提锂的核心技术，且关键技术均拥有自主知识产权，利用锂云母制备碳酸锂的硫酸盐焙烧工艺处于国内领先水平，目前拥有11项发明专利，32项实用新型专利。参与起草了多项锂、铷、铯的国家/行业标准，是《YS/T582-2023电池级碳酸锂》《GB/T11064-2024碳酸锂、单水氢氧化锂、氯化锂化学分析方法》《GB/T11064-2023碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂化学分析方法》《YS/T1552-2022粗碳酸锂》《YS/T1613.1-2023锂硅合金化学分析方法》《T/CNIA0153-2022低品位锂矿生产碳酸锂单位产品能源消耗限额》《GB/T44331-2024高纯硼酸锂》《T/CRRA9924-2025有色金属工业含铊废水处理技术规范》等标准的起草单位，是锂云母制备碳酸锂行业的开拓者。银锂新能源还拥有强大的研发团队和分析检验中心，和多家科研院所建立了长期战略合作关系。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　受地缘政治危机、大国关系走向、美联储加息等因素影响，全球经济发展存在较大不确定性。公司电机业务的主要产品为伺服电机、新能源汽车电机、建机电机、起重冶金电机、风电配套电机等，主要应用于机器人、新能源汽车、建筑、冶金、风电等领域；锂业务的主要产品为碳酸锂，主要用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。经济环境的变化和国家相关产业政策的变化对公司产品的销售会产生较大影响。
　　应对措施：公司将高度关注宏观经济变化，通过分析来优化公司战略，灵活调整发展思路，同时进一步加强内部控制与成本管理，提升市场竞争实力，提高企业抗风险能力。
　　2、锂价波动的风险
　　锂所属的有色金属行业具有周期性特点，过往锂产品的价格存在较大波动性。公司锂业务的主要产品为电池级、工业级碳酸锂，如果下游行业需求增长持续放缓或下降，以及受宏观经济波动、产业政策变动等因素影响，在一定期限内出现供过于求的情况，可能会造成碳酸锂产品价格下跌，从而导致公司业绩发生波动的风险。
　　应对措施：虽从过往的经验来看，锂价存在周期性的价格波动风险，但基于当前国家对新能源汽车和储能行业的大力扶持和行业的持续高景气，从长期来看，锂行业基本面仍将持续向好。公司将依托资源优势，严控成本，增加研发投入，持续改进工艺和设备管理水平，加大与产业链下游企业的协同，增强公司市场竞争力。另外，公司也将利用好期货的套期保值功能来降低价格波动的风险。
　　3、原材料价格波动风险
　　电机产品的主要原材料为铸铁件、漆包线、圆钢、硅钢片、稀土永磁材料，锂盐生产主要涉及的原材料有锂精矿、纯碱、天然气，大宗商品价格持续上涨，导致公司成本加重，对公司产品的毛利率造成了一定的影响。
　　应对措施：电机业务方面，公司将积极寻找除原材料等这类不可控因素外能够实现降本增效的改进点，如创新产品设计，通过提升产品设计，减少对原材料与部分器件的依赖；另一方面，做好资源整合，建立稳定的供应链体系，降低物流、人工成本等多种方式来提高产品服务等附加值，让产品更具市场竞争力。锂业务方面，公司将不断在全球范围寻找优质且低成本的原材料。
　　4、管理风险
　　随着公司经营规模的逐步扩大，公司的组织结构、管理体系将日趋复杂化，这对公司的管理能力提出了更高要求和挑战。虽然公司已经建立了较为稳定的经营管理体系，但如果公司的管理能力无法跟上公司扩张的节奏，组织模式和管理架构无法随着规模扩大进行调整和完善，将可能会阻碍公司业务的进一步开展甚至错失发展机遇，从而削弱公司的市场竞争力，进而影响公司的经营效益和未来发展。
　　应对措施：公司将根据战略规划及行业发展形势，持续完善公司治理，通过管理流程的优化与更新，不断地调整与改进，同时向优秀企业学习借鉴先进的管理经验，不断创新管理机制，以应对公司扩张带来的管理风险。
　　5、期货套期保值风险
　　公司开展套期保值业务不以逐利为目的，且将严格控制资金规模，但进行套期保值交易仍存在一定的风险，如市场发生系统性风险，原料及产品价格行情变动较大时，可能产生价格波动风险，造成交易损失；如市场相关法规政策发生重大变化，可能导致市场发生剧烈波动或无法交易的风险；如果合约活跃度较低，导致套期保值持仓无法成交或无法在合适价位成交，令实际交易结果与方案设计出现较大偏差，造成交易损失；套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善或操作失误所造成的风险；由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。
　　应对措施：公司将严格执行有关法律法规，建立有效的监督检查、风险控制和交易止损机制，并严格在有权机构批准的权限和额度内办理套期保值业务。在制订交易方案的同时做好资金测算，以确保可用资金充裕；严格控制套期保值的资金规模，合理规划和使用资金，在市场剧烈波动时做到合理止损，有效规避风险。合理设置公司套期保值业务组织机构，建立岗位责任制，明确各相关部门和岗位的职责权限，同时提升相关人员的专业知识，定期组织业务关联岗位培训，强化业务流程学习，增加风险管理及防范意识，提高从业人员专业素养。财务部门安排指定人员负责账目处理、资金调拨与结算跟踪，并向上级主管领导汇报资金使用情况，完善内部资金监管机制，密切跟踪市场行情变化，关注价格走势，合理计划和安排使用保证金，尽可能降低交易风险。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入97,516.63万元(合并数,下同)，比上年同期增加25,733.46万元，同比增长35.85%，增长的主要原因是锂盐产品产销量增加所致。报告期内公司利润总额-12,832.98万元，比上年同期减少8,964.18万元，同比下降231.70%,归属母公司净利润-11,418.83万元，比上年同期减少5,012.28万元，同比下降78.24%，利润下降主要是锂盐产品价格下降，毛利下降所致。
　　1、货币资金比年初下降33.00%，主要是报告期内回笼减少，付款增加所致；
　　2、交易性金融资产比年初下降36.35%，主要是报告期内套期公允价值收益减少所致；
　　3、在建工程比年初增长156.34%，主要是报告期内技改投入增加所致；
　　4、使用权资产比年初下降52.22%，主要是报告期内计提折旧所致；
　　5、合同负债比年初下降53.21%，主要是报告期内预收货款减少所致；
　　6、应付职工薪酬比年初下降43.04%，主要是报告期内支付上年计提职工薪酬所致；
　　7、应交税费比年初下降50.31%，主要是报告期内支付上年税金款所致；
　　8、其他综合收益比年初增长252.33%，主要是报告期内汇率上升所致；
　　9、营业收入比上年同期增长35.85%，主要是报告期内锂盐产品产销量增加所致；
　　10、营业成本比上年同期增长35.75%，主要是报告期内锂盐产品产销量增加所致；
　　11、财务费用比上年同期增长247.19%，主要是报告期内利息费用增加、利息收入减少所致；
　　12、其他收益比上年同期增长92.98%，主要是报告期内政府补助增加所致；
　　13、投资收益比上年同期增长35.32%，主要是报告期内期货收益增加、承兑贴现减少所致；
　　14、信用减值损失比上年同期增长138.95%，主要是报告期内计提坏账，上年同期转回坏账所致；
　　15、资产减值损失比上年同期增长1,513.26%，主要是报告期内锂盐产品减值增加所致；
　　16、营业外支出比上年同期下降68.15%，主要是报告期内对外捐赠减少所致；
　　17、所得税费用比上年同期下降144.38%，主要是报告期内亏损增加所致；
　　18、投资活动产生的现金流量净额比上年同期下降53.76%，主要是报告期内上年大额存单到期所致；
　　19、筹资活动产生的现金流量净额比上年同期下降118.20%，主要是报告期内银行借款减少所致。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）智能电机板块　　1、行业基本情况　　电机是一种将电能转换为机械能的装置。电机作为风机、泵、压缩机、机床、传输、执行等各种机械设备的驱动装置，广泛应用于国民经济各行各业，被称为工业设备的“心脏”，在国家制造业转型升级、工业领域设备更新和绿色经济的大背景下，机器人、工业制造、汽车、低空经济、仓储物流、医疗和智慧农业等领域都要求电机产品在便携、高效、节能等方面持续提升，进一步刺激电机行业的发展和市场空间。　　目前，电机产业在全球范围内尚未实现生产制造流程的完全自动化，在绕线、装配等工序中仍然需要人工与机器相结合的方式，属于半劳动密集型产业，但持续提高生产效率... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）智能电机板块
　　1、行业基本情况
　　电机是一种将电能转换为机械能的装置。电机作为风机、泵、压缩机、机床、传输、执行等各种机械设备的驱动装置，广泛应用于国民经济各行各业，被称为工业设备的“心脏”，在国家制造业转型升级、工业领域设备更新和绿色经济的大背景下，机器人、工业制造、汽车、低空经济、仓储物流、医疗和智慧农业等领域都要求电机产品在便携、高效、节能等方面持续提升，进一步刺激电机行业的发展和市场空间。
　　目前，电机产业在全球范围内尚未实现生产制造流程的完全自动化，在绕线、装配等工序中仍然需要人工与机器相结合的方式，属于半劳动密集型产业，但持续提高生产效率、降低产品质量控制成本，提高生产线的数字化、信息化水平，实现自动化生产，是电机企业未来发展的趋势。我国电机企业数量较多，但是高端产品被国际厂商占据，国内厂商大多集中在中低端领域，市场竞争较为激烈。电机行业内部亦存在较大的分化，上市企业、大型国有企业因资金充足、产能规模较大、品牌知名度较高等原因，在整个行业的发展中占据了先机，逐步扩大了市场占有率，而数量众多的中小型的、同质化的电机生产企业只能分享剩余的市场份额。随着市场优胜劣汰作用的显化以及行业进入壁垒的进一步强化，行业集中度将进一步提升，部分具有较强竞争优势的企业将崛起，同时，产业链各环节有望持续实现国产替代，人形机器人的高成长赛道将为中国企业突破高端电机带来机会。
　　近年来，新能源、机器人、低空等行业迎来快速增长期，电机在新兴领域需求快速提升。电机是使机器人做出动作的核心部件，电机的扭矩、功率密度和转速等指标决定了机器人的性能，与机器人相关的电机类别主要有伺服电机、力矩电机和空心杯电机，以伺服电机为核心的伺服系统，主要应用在工业机器人、协作机器人对精度要求较高的场合。工业机器人指面向工业领域的多关节机械手或多自由度机器人，在工业生产加工过程中通过自动控制来代替人类执行某些单调、频繁和重复的长时间作业，协作机器人是在SCARA机器人以及垂直多关节机器人等机械结构基础上衍生出的新类型，其冲破了安全护栏的束缚，可在生产线上与人协同工作，充分发挥了机器人的效率和人的智能，给工业生产和制造带来了根本性的变革，机器人目前的主要功能包括焊接、搬运、码垛、包装、喷涂、切割等，广泛应用于电子、物流、化工等工业领域。未来，随着人形机器人实现规模量产，还将进一步驱动相关电机的需求。
　　2、公司所处的行业地位
　　公司创建于1958年，距今已有六十多年的历史，是国内最早从事电机制造的厂家之一。凭借过硬的质量和服务，江特电机品牌在行业内一直保持较高的知名度。公司通过自主研发，持续的设备投入和市场开拓，原有的建机电机、起重冶金电机、风电配套电机的市场龙头地位得到了进一步的巩固，同时提升了机器人用电机、新能源电机、永磁高效电机、特种装备电机等的市场占有率，成为国内多个特种电机细分市场的重要供应商。公司多个品类的电机在细分行业连续多年国内产销量排名靠前，其中，风电配套电机的市场占有率位居国内榜首，建机电机、伺服电机、步进电机出货量排名国内前列；全资子公司杭州米格生产的伺服电机产品广泛应用于自动化、纺织、机床、物流、新能源、激光等智能制造行业，机器人专用E/B系列电机已批量出货并用于焊接、搬运、码垛、包装等行业的国内机器人头部企业；公司大力参与海上发电等绿色电网的建设当中，近年来获得了多份海上风电安装船的电机订单；另外，公司还参与了一些国家重大项目的建设，如常泰长江大桥、港珠澳大桥、航天工程等。
　　3、行业政策信息
　　4、行业发展趋势
　　（1）高效节能电机的推广与应用
　　在全球“双碳”目标驱动下，高效节能电机成为行业升级的核心方向。近年来，国家出台了多项政策支持和推动高效节能电机的发展，《GB18613-2020电动机能效限定及能效等级》规定强制淘汰IE3以下低效电机，《工业能效提升行动计划》鼓励电机生产企业开展性能优化、铁芯高效化、机壳轻量化等系统化创新设计，推进电机高效再制造，规划2025年新增高效节能电机占比达到 70%以上。高效电机通过优化电磁设计、采用高磁感硅钢片和稀土永磁材料，较普通电机损耗降低20%-30%，而采用同步磁阻技术及智能冷却系统的超高效率电机损耗降幅可达30%以上。
　　（2）精密化与微型化需求升级
　　随着人形机器人、精密医疗器械及无人机等领域的爆发，电机正向高精度、微型化方向迭代。精细化意味着电机能够提供更加精准的控制和更高的运作效率，以适应复杂多变的工作环境和任务需求。微型化则体现了对空间利用和产品集成度的优化，使得电机能够在不牺牲性能的前提下，更加紧凑地嵌入到各种智能设备之中。精细化和微型化是响应市场对高性能、小型化、智能化产品需求的必然趋势。
　　（3）从标准化向定制化演进
　　在中国能源结构优化升级与工业4.0战略实施的双重驱动下，我国电机产业正经历深刻变革，产品结构已实现从同质化通用产品向专业化解决方案的跨越式转型。这一演进不仅体现在产品矩阵的纵向延伸，更凸显于技术内涵的横向突破，形成覆盖能源开发、智能制造、城市基建、资源采掘、生态治理等多元化应用场景的技术谱系。传统"一机多用"的通用型产品正逐步退出市场，取而代之的是针对特定工况、特殊场景和个性化需求的专业化产品集群。这种变革趋势催生出三个显著特征：应用场景的垂直细分、技术参数的精准适配以及产品形态的定制化创新，标志着我国电机产业已进入深度差异化竞争的新阶段。
　　（4）智能化与系统集成重塑产业生态
　　工业4.0背景下，电机正向“感知-决策-执行”一体化智能系统演进，通过嵌入传感器与AI算法，电机可实时监测温升、振动等参数，实现故障预测与能效优化。工业电机制造已经实现先进电子技术、智能控制技术的交叉融合，未来针对工业领域使用的中小型电机将逐步集成化和系统化，通过集成传感器、控制器和通信模块，实现电机的远程监控、故障预警和智能调度，提高了设备的运行效率和可靠性，提高整体系统的性能和效率。
　　（二）锂板块
　　1、行业基本情况
　　锂（Lithium）是一种金属元素，元素符号为 Li，对应的单质为银白色质软金属，也是密度最小的金属。锂由于其重要的化学特性，能很好地应用在电池和储能领域，被称为“白色石油”，现已成为国家保障性资源和战略性资源之一。以碳酸锂为代表的锂盐是最重要的锂产品，是锂电池正极材料的核心原料，广泛应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。在国家全面落实碳达峰、碳中和的目标任务，抓住新一轮科技革命和产业变革的历史性机遇的背景下，近年来，新能源汽车、储能等下游行业的飞速发展，锂盐的市场需求也急剧提升。
　　锂产业链主要分为上游开采、中游冶炼及下游应用三个环节。上游开采环节，国内锂资源供给目前主要来自盐湖卤水和硬岩型矿石提锂，以及少量的锂电池回收。中游冶炼环节，主要将卤水、矿石等各类型锂资源提取加工形成的金属锂、锂化合物及相关产品，并以碳酸锂、氢氧化锂等锂化合物作为基础原料，进一步深加工成锂电池正极材料、电解液等。下游应用环节，主要应用于新能源汽车动力电池、化学储能电池、消费电子电池等领域和医药、陶瓷玻璃、润滑剂、催化剂等传统工业领域。
　　（1）上游开采
　　从全球范围看，锂资源开采主要来源于盐湖卤水和硬岩型锂矿，常见的硬岩型锂矿包括锂辉石和锂云母，硬岩型矿以锂辉石为主，主要分布在澳大利亚和非洲，澳大利亚的锂辉石品位最高，但非洲的锂矿开发潜力较大。盐湖卤水主要分布在南美锂三角（指玻利维亚、智利、阿根廷三国交界处），锂三角锂离子浓度较高，是目前全球盐湖开采最为集中的地区。从全国范围看，锂资源主要分布在青海、西藏、四川、江西、新疆、湖南等省区；其中，西藏和青海为盐湖卤水型，四川和新疆主要为锂辉石，江西和湖南主要为锂云母。碳酸锂的成本主要包含采矿成本和加工成本。其中采矿成本与上游锂资源的类型、品位以及所采用的采矿技术等有关。一般来说，提锂成本从高到低依次为:盐湖卤水、锂辉石、锂云母。国内外相比而言，南美的盐湖资源、澳大利亚的锂辉石资源等国外锂资源品位普遍优于国内，故我国锂资源开采成本相对较高。
　　（2）中游冶炼
　　中游冶炼的核心产品为碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等，其中，碳酸锂是各类锂盐中用量最大且应用最广泛的基础产品，碳酸锂当量是目前用来衡量锂盐生产和需求的主要指标。
　　目前，全球锂资源主要聚集在南美锂三角、澳大利亚和非洲等国家和地区，而锂盐及其深加工的产能则多在中国。据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年，我国基础锂盐产量同比增长超 30%，具体数据显示：碳酸锂产能 130万吨，产量70.1万吨，产量同比增长35.4%；氢氧化锂产能74万吨，产量41.4万吨，产量同比增长29.5%。中国是全球锂盐最主要的生产地，虽然近年来已不断加大对国内锂资源的开发力度，但锂资源仍高度依赖进口，对外依存度高。据海关数据统计，2024年1-12月，我国锂产品进出口数据如下：进口锂精矿约525万吨，同比增长约31%，主要来源于澳大利亚、巴西、津巴布韦等国；净进口碳酸锂23.1万吨，同比增长约55%；净出口氢氧化锂11.3万吨，同比减少约11%。
　　碳酸锂、氢氧化锂等锂盐可用于加工成锂电池正极材料。正极材料是锂电池电化学性能的决定性因素，直接决定电池的能量密度及安全性和成本，是整个电池的核心材料，当前市场中主流的锂电池正极材料为磷酸铁锂与三元材料，其中磷酸铁锂占大头，根据中国汽车动力电池产业创新联盟最新发布的数据，2024年12月，中国动力电池的装车量已达75.4GWh，磷酸铁锂电池的装车量达61GWh，占据了动力电池总装车量的80.9%，而三元锂电池的装车量仅为14.3GWh，占总装车量的19%。
　　（3）下游应用
　　锂盐产品的应用领域广泛，主要可分为电池领域和传统工业领域。电池主要的应用领域为新能源车动力电池、化学储能电池等，是锂盐下游应用的核心领域；传统工业领域主要包含医药、润滑剂、陶瓷玻璃、催化剂等。此外，人形机器人、智能手机、蓝牙音箱、智能穿戴设备、无人机、智能家电等消费电子产品的快速兴起也带动了锂电池市场需求的进一步扩大。
　　在全球“碳中和”目标下，多个国家和地区把发展新能源车作为核心的战略性新兴产业之一，部分国家也宣布将逐步取代燃油汽车，提高新能源汽车的渗透率，根据中汽协数据，2024年，我国新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。随着风光等可再生能源技术日趋成熟，发电占比逐步提升，对储能参与电力市场的需求极为迫切，新型储能“十四五”规划等支持政策密集出台，储能产业逐步发展壮大，已成长为可再生能源的重要赛道。尤其是储能锂电池，出货量大幅增长，根据
　　GGII统计，2024年，全球储能锂电池出货量实现了超55%的同比增长，而中国储能锂电池出货量更是表现亮眼，同比增长超60%。细分来看，电力储能锂电池出货量同比增长超70%，户用储能锂电池出货量同比增长25%，工商业储能锂电池出货量同比增长40%。新能源汽车产销两旺，加上储能领域的需求，极大地促进了正极材料行业的发展，据中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年我国锂离子电池正极材料产量依然维持高增速，其中三元正极材料产量65.2万吨，同比增幅约2.03%；磷酸铁锂产量248.1万吨，同比增幅约58.43%。
　　锂盐行业具有较明显的周期性，受国民经济周期波动的影响较大，从锂盐产品历史波动情况看，每轮波动都伴随着下游需求的快速扩大，且每轮波动的价格底部持续抬升。尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能市场需求持续上升，对锂盐产业的发展起到了推动作用，锂盐行业基本面在长期将持续向好。
　　2、公司所处的行业地位
　　公司经过多年的积累和发展，形成了锂矿石开采、锂矿石分选综合利用、锂盐深加工的一体化产业链，产业布局涵盖锂盐产业链的上游开采和中游提炼环节。依托于地处江西宜春的区位优势和自有矿山优势，公司在利用锂矿石制备碳酸锂方面工艺积淀深厚，具备较大储量的锂矿资源和一定当量的碳酸锂有效产能，是目前国内云母提锂的龙头企业之一。
　　3、行业政策信息
　　4、行业发展趋势
　　在全球碳中和的大背景下，受益于绿色低碳发展、能源结构变革和产业智能化发展，未来新能源汽车和储能领域仍具备很大的增长空间，也间接使锂电行业仍将保持高速发展态势。在新能源车领域，未来随着锂电池在续航里程、充电效率和稳定性的提升，以及整车价格的下降，新能源汽车的市场竞争实力将持续提升。此外，电动船舶、飞行汽车等新兴应用领域逐渐发展，也将刺激锂电池的需求持续走强；而在储能领域，能源产业“光伏发电、电池储能、终端应用”的转型趋势使其规模大幅增长，储能对于社会电力资源错峰供应，缓解电力设备投入具有深远意义，储能设备推广也是可再生能源发电并入电网系统的技术基础，储能设备建设周期加速推进。
　　锂电新能源行业的高速发展更加凸显锂矿资源的战略重要性，当前，全球范围内包括锂矿开采、锂盐生产、锂电池制造及锂回收利用甚至新能源汽车企业等环节的龙头企业均在整合产业链资源，特别是对上游锂资源控制上，产业链的龙头企业均加强全球化资源布局以保证供应稳定，并通过包销的方式直接锁定上游资源。产业链的整合将能够有效降低原料成本，增加竞争优势，提升营运效率和盈利能力。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）智能电机板块
　　1、主要产品及其用途
　　公司电机产品包括伺服电机、新能源电机、起重冶金电机、风电配套电机、建机电机、特种装备电机等，已广泛应用于机器人、工业自动化、飞行器、风电、新能源车、建筑塔机、起重冶金机械、电梯扶梯行业等行业。为扎实执行国家双碳政策以及满足相关行业节能改造的需要，公司开发了YE4、YE5、永磁电机等高效节能电机，并已广泛应用在节能改造项目中。
　　2、经营模式及业绩驱动因素
　　公司紧跟国家政策，坚持发展智慧、绿色电机的经营理念，服务各行业客户。
　　公司建立了一套以销售订单为依据的排产模式，生产管理部门根据营销部门提供的订单，与有关部门协商确定生产计划，生产部门按照生产计划组织生产，同时将生产过程中的各种信息及时、准确地反馈到生产管理部门；采购部门通过“以销定采”兼适当少量备货的模式，主要采购方式有：邀请招议标、协议/续订（招标基础）、询比采购、竞争性谈判等，公司建立了集团供应链集中审查机制，供应链整体较为稳定；研发和技术部门及时予以技术支持；质管部门负责生产过程中质量异常情况的纠正和预防。营销方面，公司以直销方式为主，直接与客户签订合同，确保信息快速、准确、全面的传达和反馈，快速地满足客户对电机性能、质量和交货期的要求，增强了公司与用户之间的紧密合作关系，同时公司还为有特殊要求的客户，制定相对应的销售政策。
　　电机受下游客户所处行业影响较大，下游行业景气度将直接影响电机的产销量和毛利率。公司通过持续加强内部成本管理，强化预算控制，加大产品研发力度，特别是在高效节能电机、绿色行业电机的研发力度上，不断提升产品竞争力，保持公司在细分行业的领先地位；加大在机器人用电机的研发和投入，打造国际知名伺服电机品牌；积极布局编码器、驱动器、控制器领域，打造伺服系统，为客户提供低成本、低能耗、高品质的综合产品解决方案与服务，提高产品价值和利润水平。
　　（二）锂板块
　　1、主要产品及其用途
　　公司主要从事以碳酸锂为主的锂盐产品研发、生产和销售，依托自有锂云母矿山，构建了从锂矿石到锂盐的“采选冶”一体化产业链。江西为全国四大锂矿省份之一，锂云母主要集中在宜春市，宜春市享有“亚洲锂都”的美誉，经过多年的积累和发展，公司在宜春地区拥有多个采矿权和探矿权。据已探明矿区储量统计，持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，已成为宜春市云母提锂的代表企业。
　　公司对外主要销售产品为电池级碳酸锂、工业级碳酸锂及其他共生矿产品。碳酸锂是锂离子电池正极材料的核心原料，正极材料决定锂电池的容量、寿命等多方面核心性能，在锂电池的成本占比达到40%；在正极材料成本的构成中，碳酸锂在磷酸铁锂正极材料成本构成中约占40%，在三元正极材料成本构成中占20-30%。公司碳酸锂主要销售给下游头部或行业知名企业。锂矿石提炼过程中会产生长石粉、钽铌等其他共生矿产品，长石粉是制造陶瓷、玻璃的重要材料，钽铌应用于航空航天、电子计算机等领域，公司通过对外销售长石粉和钽铌，提高了锂矿石资源的综合利用效率和盈利能力。
　　2、经营模式及业绩驱动因素
　　公司采取一体化经营模式，业务全面覆盖矿石资源、矿石开采、矿石分选、锂盐加工等领域，形成了从资源到碳酸锂的完整产业链，保证了企业的可持续发展。公司碳酸锂生产的原材料主要为锂精矿石和卤水，其来源包括自有矿山和外购矿石、卤水，通过焙烧、浸取、除杂、浓缩、沉锂等环节生产出碳酸锂。其他生产碳酸锂所需的辅料如纯碱、硫酸钙等，公司严格按照《采购管理制度》进行采购。
　　公司碳酸锂的销售以直销为主，公司与部分重要客户签订长期供货协议，约定定价原则、供货周期和频率，再根据实际订单合同予以交付和结算；对其他客户采用一次性订单销售，约定数量、价格、交货期等，并根据订单合同进行生产销售。自广州期货交易所推出碳酸锂期货后，公司积极参与到碳酸锂期货套期保值业务中，采用期货与现货相结合的销售模式向客户销售产品。
　　在当前全球绿色发展的大背景下，电动汽车、风光储能等新兴产业的快速发展，使锂盐需求结构从传统的医药、陶瓷玻璃、消费电子行业切换至以新能源汽车动力电池和储能电池为代表的成长行业，电池领域成为锂盐下游应用的主要场景，碳酸锂作为电池的基础核心原料，未来市场的需求仍然强劲。回首过去两年，碳酸锂市场价格从最高约60万元/吨跌至约7万元/吨，跌幅明显，主要原因是需求增速不及供给增速，但随着落后产能的逐步出清，供需关系逐步回归平衡，碳酸锂价格有望企稳回升。综上，市场需求增长，公司碳酸锂产能提升，以及未来自有优质矿山开采带来的产品成本下降，将会抵消价格下跌对业绩造成的不利影响。
　　3、报告期内勘探支出
　　公司目前控制的采矿权分别为江西省宜丰县茜坑锂矿、江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿、宜春市新坊钽铌有限公司钽铌矿和奉新县南方矿业有限公司白水瓷石矿，其中茜坑品位0.438%及以上矿石量7,293.2万吨，Li2O资源量319,442.16吨；狮子岭矿石量1,123.98万吨，Li2O资源量57,322.98吨；新坊钽铌为含锂矿山，矿石量510.9万吨；南方白水矿品位1.2%及以上矿石量65.24万吨，Li2O资源量7,828.8吨。
　　公司目前控制的探矿权分别为江西省宜丰县牌楼含锂瓷石矿、江西省宜丰县梅家含锂瓷石矿、江西省奉新县坪头岭钽铌矿、江西省宜丰县白水洞-奉新县野尾岭锂矿、江西省宜丰县茅窝锂矿，其中梅家品位0.23%及以上矿石量711.08万吨，Li2O资源量15,976.29吨；牌楼品位1.28%及以上矿石量102.13万吨，Li2O资源量13,072.64吨；野尾岭（部分探明）品位0.52%及以上矿石量1,146.3万吨，Li2O资源量59,607.6吨；坪头岭、茅窝目前尚未进行勘探工作。
　　以上为根据2024年12月31日的矿石储量动态监测，报告期内，公司勘探支出共计2,522.28万元。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）智能电机板块
　　1、技术优势
　　公司是国家电机制造行业的骨干企业，拥有较强的自主研发能力，主要产品技术均为自有技术。子公司江西江特、天津华兴、杭州米格均为国家高新技术企业。近年来，公司着力研发高效电机、超高效电机、工业永磁同步电机、低振低噪类磁浮电机、旋翼电机、低空经济电机、机器人用电机、高速电机、步进电机、变桨电机等产品，并深入研究提高电机效率、改进电机冷却效果、降振降噪、磁钢安装、集中绕组分块齿成熟工艺、定子灌封、转子炭纤维大张力缠绕等关键工艺技术，攻克了薄壁式屏蔽套焊接鼓包等方面的工艺难题，取得了一定技术突破。公司电机板块现有发明专利20项，实用新型专利64项，外观设计专利1项,软件著作权2项；参与起草了8项国家/行业标准。公司承担国家重点新产品项目5项，国家火炬计划项目4项，国家科技型中小企业科技创新基金项目3项。特种电机研发中心被江西省科技厅授予“江西省特种电机工程技术研究中心”，被江西省经贸委授予“江西省省级企业技术中心”。近年来，公司先后承担了国家11专项、15专项等多个重大项目的配套电机研发任务，获得了合作单位的高度认可。
　　2、营销优势
　　公司是国内知名的电机制造企业，在多个细分市场处于领先地位。公司产品涵盖建机电机、起重冶金电机、风电配套电机、伺服电机等品类，其中多个品种产销量稳居细分行业前列，已成为国内特种电机领域重要的专业供应商。
　　在市场营销体系方面，公司构建了覆盖全国的立体化营销网络，按地理维度将全国市场划分为五大片区，每个片区配置专业团队负责区域业务拓展；设立市场部实施行业垂直管理，建立行业需求动态监测机制。公司营销体系通过三个维度实现高效运作：区域网络层面，各片区内部形成了营销网络，营销网点遍布全国各大中小城市；行业拓展层面，市场部聚焦潜在需求挖掘和技术转化，为产品研发提供市场指引；品牌建设层面，依托与行业科研院所的合作和品牌影响力，持续强化市场竞争力。这种三位一体的营销架构，为公司巩固现有市场地位、开拓新兴业务领域提供了有力支撑。
　　3、品牌优势
　　公司从建厂以来一直专注于特种电机的研发、生产和销售，60多年的技术积淀树立了“江特”品牌的良好形象，公司是我国中小型电机行业首家上市公司，品牌知名度高，产品竞争力强，在多个细分行业一直处于领头地位。子公司杭州米格的MIGE牌电机产品广泛应用于工业机器人、协作机器人、数控机床、新能源、游戏等领域，生产的机器人专用E/B系列电机，目前已批量供货给焊接、搬运、码垛、包装等行业的国内机器人头部企业，产品随整机畅销欧洲、美洲、东南亚和全国各地，在不同领域中产品技术和质量得到用户一致好评。
　　（二）锂板块
　　1、资源优势
　　宜春拥有亚洲储量最大的锂瓷石矿产资源，锂云母矿可开采量约占全国的90%，被称为“亚洲锂都”。公司在宜春地区现拥有多处采矿权和探矿权，从已探明矿区储量统计，公司合计持有或控制的锂矿资源量在1亿吨以上，居国内前列。上述矿区均位于宜春市境内，锂云母矿资源集中，矿石品位在宜春锂云母矿山中处于中上水平，矿山平均海拔低且大多为露天开采，气候宜人，开采条件好，运输方便，具备快速放量的基础。公司2024年取得采矿许可证的江西省宜丰县茜坑锂矿是公司目前最重要的矿区，证载面积1.3826平方公里，Li2O平均品位按0.44%计算，矿石资源储量为7293万吨；若Li2O平均品位按0.39%计算，矿石资源储量达到1.2667亿吨，系大型锂矿，其为公司锂产业板块未来30年的发展提供了资源保障。
　　2、综合成本优势
　　公司已形成"矿石开采-矿石分选综合利用-锂盐生产及深加工"的垂直一体化产业链，通过各环节的深度协同，实现资源价值最大化。公司秉承着将锂矿资源“吃干榨尽”的理念：核心产品锂云母作为碳酸锂制备原料，副产品长石粉供应陶瓷玻璃行业，战略资源钽铌则广泛应用于航空航天、电子通讯等高新技术领域。这种全产业链运营模式不仅保障了关键原料自主可控，更通过多品类联产实现资源梯级利用，显著提升单位矿石经济价值，在强化成本管控的同时构建起多元化的利润增长点，有效增强了企业综合竞争力。
　　3、技术优势
　　全资下属公司银锂新能源是国家高新技术企业，拥有省级企业技术中心，是江西省专业化小巨人企业、江西省专精特新中小企业。银锂新能源始终坚持技术创新、精细化管理，将多年来在锂云母提锂技术上积累的经验用于生产，近年来，公司对提高锂云母转晶率、提高锂云母精矿回收率、提高锂辉石制备碳酸锂回收率、锂渣处理等关键工艺进行了深入研究，持续夯实利用锂云母提锂的核心技术，且关键技术均拥有自主知识产权，利用锂云母制备碳酸锂的硫酸盐焙烧工艺处于国内领先水平，目前拥有11项发明专利，26项实用新型专利。参与起草了多项锂、铷、铯的国家/行业标准，是《YS/T582-2023电池级碳酸锂》《GB/T11064-2023碳酸锂、单水氢氧化锂、氯化锂化学分析方法》《硫酸铷》《硝酸铯》《氟化锂》等标准的起草单位，是锂云母制备碳酸锂行业的开拓者。银锂新能源还拥有强大的研发团队和分析检验中心，和多家科研院所建立了长期战略合作关系。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入 210,287.37万元（合并数,下同），比上年同期减少 69,584.23万元，同比下降24.86%。报告期内，公司利润总额-35,167.06万元，比上年同期减亏2,899.51万元，减亏幅度为7.62%，归属于上市公司股东的净利润为-31,918.51万元，比上年同期减亏7,772.74万元，减亏幅度为19.58%。
　　1、货币资金比年初增长94.09%，主要是报告期内银行借款增加所致；
　　2、交易性金融资产比年初增长1,253.56%,主要是报告期内套期公允价值收益所致；
　　3、预付款项比年初增长76.68%，主要是报告期内预付的锂盐材料款增加所致；
　　4、其他应收款比年初下降58.19%，主要是报告期内收回部分往来款所致；
　　5、其他流动资产比年初增长56.16%，主要是报告期内留抵税金增加所致；
　　6、在建工程比年初下降91.73%，主要是报告期内在建工程转固定资产所致；
　　7、使用权资产比年初增长271.58%，主要是报告期内长期租赁增加所致；
　　8、短期借款比年初增长427.98%，主要是报告期内银行借款增加所致；
　　9、合同负债比年初增长151.58%，主要是报告期内预收的货款增加所致；
　　10、其他应付款比年初下降38.26%，主要是报告期内应付其他往来单位保证金减少所致；
　　11、预计负债比年初增长312.43%，主要是报告期内弃置费用增加所致；
　　12、其他综合收益比年初下降1,746.08%，主要是报告期内汇率下降所致；
　　13、财务费用比上年同期增长208.73%，主要是报告期内银行贷款增加所致；
　　14、投资收益比上年同期增长1,225.61%，主要是报告期内套期保值收益增加所致；
　　15、公允价值变动收益比上年同期增长1,161.01%，主要是报告期内套期保值收益增加所致；
　　16、信用减值损失比上年同期增长56.59%，主要是报告期内应收款项坏账转回比上年减少所致；
　　17、资产处置收益比上年同期增长947.89%，主要是报告期内处置固定资产收益增加所致；
　　18、企业所得税费用比上年同期下降222.67%，主要是报告期内亏损计提的递延费用增加所致；
　　19、经营活动产生的现金流量净额比上年同期下降120.70%，主要是报告期内销售收入下降，回款减少所致；
　　20、投资活动产生的现金流量净额比上年同期增长 111.00%，主要是报告期内技改投入较上年减少、大额存单到期所致；
　　21、筹资活动产生的现金流量净额比上年同期增长372.90%，主要是银行借款增加所致。
　　（1）智能电机板块
　　2024年，电机行业依旧充满了压力和挑战，尽管低空经济、机器人等国家战略新兴产业为电机行业打开了新的发展方向和增长空间，但传统行业仍存在压力，价格激烈竞争。面对复杂多变的市场环境，公司管理层及时调整经营策略，同时通过降本增效，压缩库存，加快资金回笼，提前锁定原材料价格等管理手段，使电机板块整体实现平稳运行。
　　报告期内，江西江特成功研发陶瓷砖深加工磨边机专用电机，与客户共同引领瓷砖磨边设备节能化、智能化发展；完成浮空风力发电机研发项目，紧跟能源领域创新公司和科研机构脚步，符合国家“双碳”目标；完成开关磁阻电机研发项目，该电机具有结构简单、制造成本低、调速范围宽、运行容错性能好等优点，在工业驱动中具有巨大的应用潜力。专用事业部在风电行业竞争越来越激烈的情况下，仍然取得了良好的成绩，风电配套小电机市场占有率已超过60%，油泵风冷市场份额逆势增长，人均净利润和人均产值均远超同行业水平，同时完成了对重点客户变桨电机的小批量交付。杭州米格持续推动生产设备自动化改进工作，成功导入60B1、80B1自动化生产线；完成自制光电编码器项目，在2024年实现约6万个增量编码器批量生产并应用于客户端；绝对值编码器的方案已定型并实现了小批量试产。深圳尉尔已完成伺服驱动器的第一版硬件试制和第二版优化后试制，实现了软件工程代码调试，并完成与搭载光电编码器的米格伺服电机的联调。江特高新全年销售收入和净利润同比继续大幅增长，生产的推进电机已完成相关试验并经客户合格验收，目前正在做推进电机优化和发电机的研制生产，此外在大型无人低空飞行器主推进电机领域，技术已处于国内领先地位。代步车事业部完成了DC10折叠代步车项目的研发工作，即将进行DC10铝合金折叠车的推广以及平台车型DC10S铁车架折叠车的研发及试制。
　　新的一年，公司电机板块将在巩固风电配套电机、机器人用伺服电机等现有优势领域的基础上，拓展特种装备电机、新能源电机、永磁高效电机等领域的市场份额，为公司智能电机产业的发展注入新的活力。为实现上述目标，公司将在维护好现有客户基础上，深挖客户需求，助推客户实现产业优化和转型，开发好、运营好现有项目，加快实现规模化生产，加速推进智能化改造、信息化升级与数字化转型，严抓内部管理细节，在存量业务基础上开辟新增长曲线。另外，公司将持续发掘电机特种化的市场潜力，加大对高效节能电机在新行业、新应用的开发力度，紧跟电机市场的变化，以公司深厚的技术沉淀作为创新的基础和土壤，继续推进驱动系统技术创新，维护和巩固公司在特种电机行业的领先地位。
　　（2）锂板块
　　自2022年碳酸锂上涨至近60万元/吨后，近两年来，全球各路资本纷纷进军锂电行业，锂产业供需结构发生重大转变，上游产能加速释放，但下游的需求在经历前两年爆发性增长后，增速已逐渐放缓。全球碳酸锂产能供大于求的逻辑主导市场走向，国内碳酸锂市场延续震荡下跌的态势，碳酸锂全年均价较2023年下降明显，截至2024年年底，价格已不到7.5万元。针对行业出现的情况，公司经营管理层及时转变经营思路，制定了利用套期保值工具提前锁定利润并间接保障生产的策略，取得了不错的效果。
　　图为2024年碳酸锂价格走势
　　报告期内，公司成功取得了国家自然资源部颁发的宜丰县茜坑锂矿采矿许可证，为公司未来30年锂产业的发展奠定了坚实的基础，提供了资源保障。“江特电机年采460万吨及年选300万吨含锂项目”入选了江西省2024年第一批省重点建设项目名单，有助于项目后续的顺利推进。海外矿业子公司与部分国家政府签署了合作协议，成立了合资公司，为实现海外矿石的开发和利用奠定了基础。银锂新能源利用锂辉石、锂云母制备碳酸锂回收率较往年均有所提升，本年还完成了一期产能升级（技改）项目、余热回收利用项目，使锂辉石和锂云母制备碳酸锂加工成本均有较大幅度的下降。泰昌矿业利用现有设备条件，完成了锂辉石生产工艺的基本改造，为后续的生产打好了根基。
　　展望2025年，碳酸锂供给与需求同增。供给端将受南美盐湖和非洲辉石矿项目贡献海外增量，以及国内低成本的一体化锂辉石矿和盐湖矿扩产的影响；需求端主要受到汽车以旧换新政策持续发力对新能源汽车消费的拉动效果，以及全球范围内储能需求的高速增长等因素影响。预计2025年行业仍处于产能出清期，价格将在底部宽幅震荡，且波动较2024年更小。公司会继续利用好期货市场的套期保值功能，规避价格波动带来的市场风险，不断提升选矿和冶炼水平，降低原材料和加工成本，持续做好内控管理、风险管理、降本增效工作，同时，公司还在全球范围积极寻求和开发优质锂矿资源，拓宽公司锂资源供应渠道。公司将持续关注固态电池产业的发展以及其将带来的需求超预期增长的契机，修炼内功，耐心等待下一轮周期的到来。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司将坚持“大力发展智能电机产业，持续打造锂产业核心竞争力”的战略方针，聚焦资源，发挥优势，优化公司管控与赋能，全面提升经营质量，朝着建成“全国智能电机细分龙头”和“全球大型锂盐供应商”的战略目标努力。
　　（二）2025年经营计划
　　2025年，公司将继续围绕战略目标稳健发展，在面对诸多挑战的同时，做好以下工作：
　　1、智能电机产业计划
　　公司将进一步加大对机器人用电机的研发和投入，巩固行业地位；打造国际知名伺服电机品牌；进一步增强公司其他智能电机（建筑机械、电梯、风电、冶金、新能源等）运用领域的竞争优势；拓展和延伸至电机控制器集成系统，为客户提供低成本、低能耗、高品质的综合产品解决方案与服务。
　　2、锂产业计划
　　公司将加快完成茜坑矿区投产前相关准备工作，争取早日出矿；放眼全球，不断丰富矿种品类，提升市场竞争力；坚持“一带一路、内外联动、拓展海外、产业报国”的发展指引；不断向能源金属领域拓展，形成智能电机、能源金属双轮驱动的发展格局。
　　3、深化成本精益化管理，提升经营效能
　　构建全链条成本管控体系，建立跨部门降本协同机制，通过工艺优化、集约化采购、费用标准化等举措实现降本增效。强化政策研究专班职能，系统梳理科技专项、产业升级等扶持政策，加大科技及政府项目补贴申请力度。实施管理费用动态管控，严控非生产性支出，确保期间费用占比下降。
　　4、强化创新驱动发展，加速数字化转型
　　继续推动公司向自动化、数字化转型，实施产线自动化智能化改造，提升产品和服务水平。开展核心技术攻关，加大对机器人、新能源、高效节能等新品类电机的研发投入，重点攻关永磁同步、伺服控制等核心技术，建立产学研成果转化机制，促进科技成果高效转化，培育高毛利产品。
　　5、实施人才强企战略，构建长效激励机制
　　公司将继续践行“以人为本，公平公正，任人唯贤”的人力资源管理办法，继续实行多元、开放的人才引进政策，加强员工归属感的培养，让员工广泛参与企业的管理，展开公平合理的竞争，让员工共享企业的成果。不断完善人才晋升制度和建立多层级激励方案，完善"管理+专业"双通道晋升体系，为员工创造充分的成长空间和发展机会，吸引更多人才的加入，力争在锂电和智能电机领域分别培养出专业能力过硬、经验丰富的人才队伍。
　　6、完善现代治理体系，筑牢风险防控屏障
　　公司将优化"三会一层"治理架构，建立重大事项清单管理机制，切实落实公司内控制度，建立科学有效的决策机制、市场反应机制和风险防范机制，不断推动企业高质量发展，推进各项工作提质增效，为公司健康稳定发展奠定坚实有力的基础。开展内控流程再造项目，在效率和安全之间寻找最佳平衡，加快构建规范有序、高效有力的公司内控管理体系，充分发挥审计、财务、法律等多部门协同作用，狠抓整改落实，发现风险及时提出及时处理，防范经营风险。强化合规管理体系建设，将合规管理上升到企业战略管理的层面，为公司可持续、高质量发展提供稳固的根基保障。
　　7、持续提升信息披露质量，深化投资者关系管理
　　公司将严格遵守证监会、深交所发布的相关法规的要求，继续规范信息披露工作，提升信息披露工作的整体质量，确保信息披露的及时性、真实性、准确性和完整性，保障全体投资者的知情权，以便投资者做出明智的投资决策。公司将通过互动易平台、投资者咨询热线、公司邮箱、反路演等多种途径，积极与投资者进行沟通和交流，倾听投资者的意见，建立良好的投资者关系，提高投资者的满意度和信任度。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　受地缘政治危机、大国关系走向、美联储加息等因素影响，全球经济发展存在较大不确定性。公司电机业务的主要产品为伺服电机、新能源汽车电机、建机电机、起重冶金电机、风电配套电机等，主要应用于机器人、新能源汽车、建筑、冶金、风电等领域；锂业务的主要产品为碳酸锂，主要用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。经济环境的变化和国家相关产业政策的变化对公司产品的销售会产生较大影响。
　　应对措施：公司将高度关注宏观经济变化，通过分析来优化公司战略，灵活调整发展思路，同时进一步加强内部控制与成本管理，提升市场竞争实力，提高企业抗风险能力。
　　2、锂价波动的风险
　　锂所属的有色金属行业具有周期性特点，过往锂产品的价格存在较大波动性。公司锂业务的主要产品为电池级、工业级碳酸锂，如果下游行业需求增长持续放缓或下降，以及受宏观经济波动、产业政策变动等因素影响，在一定期限内出现供过于求的情况，可能会造成碳酸锂产品价格下跌，从而导致公司业绩发生波动的风险。
　　应对措施：虽从过往的经验来看，锂价存在周期性的价格波动风险，但基于当前国家对新能源汽车和储能行业的大力扶持和行业的持续高景气，从长期来看，锂行业基本面仍将持续向好。公司将依托资源优势，严控成本，增加研发投入，持续改进工艺和设备管理水平，加大与产业链下游企业的协同，增强公司市场竞争力。另外，公司也将利用好期货的套期保值功能来降低价格波动的风险。
　　3、原材料价格波动风险
　　电机产品的主要原材料为铸铁件、漆包线、圆钢、硅钢片、稀土永磁材料，锂盐生产主要涉及的原材料有锂精矿、纯碱、天然气，大宗商品价格持续上涨，导致公司成本加重，对公司产品的毛利率造成了一定的影响。
　　应对措施：电机业务方面，公司将积极寻找除原材料等这类不可控因素外能够实现降本增效的改进点，如创新产品设计，通过提升产品设计，减少对原材料与部分器件的依赖；另一方面，做好资源整合，建立稳定的供应链体系，降低物流、人工成本等多种方式来提高产品服务等附加值，让产品更具市场竞争力。锂业务方面，公司将不断在全球范围寻找优质且低成本的原材料。
　　4、管理风险
　　随着公司经营规模的逐步扩大，公司的组织结构、管理体系将日趋复杂化，这对公司的管理能力提出了更高要求和挑战。虽然公司已经建立了较为稳定的经营管理体系，但如果公司的管理能力无法跟上公司扩张的节奏，组织模式和管理架构无法随着规模扩大进行调整和完善，将可能会阻碍公司业务的进一步开展甚至错失发展机遇，从而削弱公司的市场竞争力，进而影响公司的经营效益和未来发展。
　　应对措施：公司将根据战略规划及行业发展形势，持续完善公司治理，通过管理流程的优化与更新，不断地调整与改进，同时向优秀企业学习借鉴先进的管理经验，不断创新管理机制，以应对公司扩张带来的管理风险。
　　5、期货套期保值风险
　　公司开展套期保值业务不以逐利为目的，且将严格控制资金规模，但进行套期保值交易仍存在一定的风险，如市场发生系统性风险，原料及产品价格行情变动较大时，可能产生价格波动风险，造成交易损失；如市场相关法规政策发生重大变化，可能导致市场发生剧烈波动或无法交易的风险；如果合约活跃度较低，导致套期保值持仓无法成交或无法在合适价位成交，令实际交易结果与方案设计出现较大偏差，造成交易损失；套期保值交易专业性较强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善或操作失误所造成的风险；由于无法控制和不可预测的系统故障、网络故障、通讯故障等造成交易系统非正常运行，使交易指令出现延迟、中断或数据错误等问题，从而带来相应风险。
　　应对措施：公司将严格执行有关法律法规，建立有效的监督检查、风险控制和交易止损机制，并严格在有权机构批准的权限内办理套期保值业务。在制订交易方案的同时做好资金测算，以确保可用资金充裕；严格控制套期保值的资金规模，合理规划和使用资金，在市场剧烈波动时做到合理止损，有效规避风险。合理设置公司套期保值业务组织机构，建立岗位责任制，明确各相关部门和岗位的职责权限，同时提升相关人员的专业知识，定期组织业务关联岗位培训，强化业务流程学习，增加风险管理及防范意识，提高从业人员专业素养。财务部门安排指定人员进行账目处理、资金调拨，并跟踪账目结算，并向上级主管领导汇报资金使用情况，完善内部资金监管机制，密切跟踪市场行情变化，关注价格走势，合理计划和安排使用保证金，尽可能降低交易风险。 收起▲