一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式等未发生重大变化。
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　公司业务涉及电线电缆、高分子材料、新能源产业三大领域。
　　公司以绿色能源高效传输为己任，深耕能源传输与智能配电领域，为电网建设、新能源发展、轨道交通、工业智造、民用建筑等多元场景提供全场景智能输电解决方案。公司电缆产品品类齐全、技术成熟，具备从产品研发、生产到方案落地的一体化服务能力，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。公司产品涵盖电力电缆与装备线缆两大板块，其中电力电缆板块的超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆及装备线... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式等未发生重大变化。
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　公司业务涉及电线电缆、高分子材料、新能源产业三大领域。
　　公司以绿色能源高效传输为己任，深耕能源传输与智能配电领域，为电网建设、新能源发展、轨道交通、工业智造、民用建筑等多元场景提供全场景智能输电解决方案。公司电缆产品品类齐全、技术成熟，具备从产品研发、生产到方案落地的一体化服务能力，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。公司产品涵盖电力电缆与装备线缆两大板块，其中电力电缆板块的超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆及装备线缆板块的工业智能装备线缆均处于国内领先地位。
　　电力电缆板块产品大类主要包括500kV及以下超高压交联聚乙烯绝缘电缆、中低压电缆、防火耐火电缆、控制电缆、民用建筑线缆、智能预警电缆及特种电缆等。产品广泛应用于国家骨干电网搭建、城市电网改造升级、商业及民用建筑配电、工业厂区稳定供电、消防应急供电、电力线路安全智能监测等场景，为电力传输的高效性、稳定性、安全性提供核心支撑。
　　装备线缆板块产品主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨道交通电缆、矿用电缆、线束组件、其他橡套及非橡套类电缆等，主要服务于通信网络信号传输、安防监控系统搭建、工业自动化设备配套、新能源风光储一体化项目、城市轨道交通建设、矿山开采作业、特种工程设备连接等领域，满足不同装备场景下的电力供给与信号传输需求。
　　高分子材料领域，万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料，66kV-110kV高压电缆用绝缘料，35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料，110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料，一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料，10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料，热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料，特种PVC电缆料，特种弹性体TPE、TPU等。
　　新能源产业领域，新能源产业集团专注于新能源汽车充电设备研发、生产和充电场站一体化运营。公司拥有从家用慢充桩到大功率充电桩的全产品线布局，具备大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等，可满足家用车位、社区停车场、商业综合体、高速服务区、公交场站、物流园区等多场景新能源汽车充电需求。在充电站运营中，除向新能源车提供便捷高效的充电服务外，公司也拓展了充电站代运营、充电设备代运维等增值服务，构建“设备制造+场站运营+增值服务”的新能源充电服务生态。
　　（二）主要经营模式
　　采购模式：公司采购遵循“订单驱动、按需采购、适量备库”原则，严格依据已签订的销售订单、制定的生产计划来确定原材料采购品类、数量及交付时间，实施采购。电线电缆生产所需要的主要原材料为铜、铝、光纤、交联绝缘料、屏蔽料及护套料等。高分子材料业务生产所需主要原材料为聚乙烯、交联剂等，主要供应商为国内大型石化企业。新能源汽车充电设施产品所采购的主要部件包括IC器件、机柜、高压电器件等，该等部件市场供应充足，能及时满足公司生产所需。
　　生产模式：公司采用“以销定产”的生产模式，适度备货，严格控制库存。规模化生产与定制化生产相结合，依托全国多基地布局，标准产品规模化量产，特种及高端产品按需定制。在生产执行过程中，各销售部门签订的订单，经销售管理部门的审核、统计后形成生产计划并通知生产管理部门，生产管理部门根据产品结构的合理搭配、设备产能的充分利用和订单交货期的统筹安排进行生产计划的组织，形成生产计划单并通知生产车间组织生产，同时通知采购部门进行原材料采购，生产车间通知检验部门进行质量监控。
　　销售模式：公司建立了直销与经销并进的营销模式。电力产品主要通过招投标方式和客户签订购销合同，直销覆盖电网、轨交、新能源、工业等重点客户及重大项目，经销拓展区域涉及中小客户市场及民用市场；高分子材料产品直接通过与下游电缆生产企业签订协议实现销售；新能源汽车充电设施产品主要通过招投标方式和客户签订购销合同，在服务销售上，公司新能源业务通过在各地建设网络站点的方式运营，按电价+服务费的形式收费。
　　（三）市场地位
　　公司在线缆中高端产品市场中，凭借持续的技术创新、完整的产业链布局、稳健的业绩增长和深厚的品牌积淀，已形成较强的综合竞争力和品牌美誉度，成为推动行业发展的中坚力量。凭借主营业务的持续发力和高质量发展，2025年成功斩获“浙江省制造业百强企业”“浙江省成长性最快百强企业”双称号；并连续8年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”，是“中国电线电缆十大领军品牌”，充分体现了公司持续稳定的市场地位和竞争优势。
　　在高端智能装备线缆领域，公司作为国内少数具备国际先进生产能力的龙头企业，通过提前布局和技术研发储备，在全球高端智能装备线缆市场竞争日益激烈的背景下，通过提升产品的技术含量和性能，减少对进口高端元件的依赖，为国内机器人产业的自主创新和发展贡献力量，也获得了高度的行业赞誉和良好的经济效益。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料获得了中国电力企业联合会的新产品鉴定，且取得大量示范工程优良运行数据后，已成功应用于国内外各类高压超高压项目中。多年的技术沉淀和行业积累，公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商，竞争优势明显。
　　在新能源产业领域，公司是国内首批入局充电桩行业的企业之一，是新能源充电桩领域国内知名品牌。公司已构建起覆盖充电设备研发制造、全国桩联网投资建设运营、充电生态平台服务的全产业链核心能力。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　公司业绩增长主要得益于多重因素叠加驱动。
　　市场需求驱动：新型电力系统建设加速推进，电网投资持续加码，“双碳”战略深入实施，叠加新能源汽车、充电基础设施、轨道交通、工业装备等下游领域快速发展，为公司各业务板块带来持续增长的市场空间。
　　研发创新驱动：公司坚持自主研发与技术突破，聚焦超高压电缆、高端线缆材料、大功率充电设备等核心领域，推动产品向高端化、智能化升级，构筑核心技术壁垒。
　　产业协同驱动：电线电缆业务筑牢业绩基本盘，超高压、防火、新能源及特种线缆等产品优势凸显；高分子材料业务聚焦高端线缆材料，优化产品结构提升盈利能力；新能源充电业务依托“设备制造+场站运营+增值服务”模式，培育新的增长力。
　　运营管理驱动：通过集中采购、规模化与定制化结合生产、直销+经销双渠道拓展，持续优化运营效率、强化成本管控，为业绩稳健增长提供坚实保障。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）电线电缆，变革赋能与高质发展
　　2025年，电线电缆行业竞争从单纯价格竞争转向技术含量提升与细分赛道的价值竞争。
　　市场规模稳中有进，结构分化。2025年，中国电线电缆市场规模预计突破1.35万亿元，持续向1.5万亿元目标迈进。行业结构升级加速，高压、特种电缆及绿色智能产品成为增长核心动力。
　　行业增长引擎已从传统房地产、基建领域切换，新能源、新型电力系统、数字化与AI成为核心驱动力。新能源领域表现突出，2025年，全国风电新增装机容量1.2亿千瓦，同比增长51%，其中海上风电新增659万千瓦，带动66kV及以上高压深海电缆市场迈入千亿级；光伏装机量爆发式增长拉动光伏电缆需求，储能电站建设催生“储能电缆”品类，市场规模突破百亿。新型电力系统建设受政策驱动，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，将重点投向特高压与智能电网等领域，有望推动500kV及以上超高压电缆需求攀升。数字化与AI领域，东数西算带动高速通信电缆需求增长，工业自动化升级使柔性机器人电缆年均增速超35%，为行业发展提供了新的赛道和新的机遇。
　　技术发展呈现智能化、绿色化、国产替代与材料革新并行态势，产品从传统导电工具向智能、绿色转型。智能化方面，内置光纤传感器的“智能电缆”逐步普及，故障预警准确率超95%，应用渗透率持续提升；绿色化方面，“双碳”目标推动低烟无卤、可回收环保电缆渗透率提升，环保成为产品准入硬性门槛；国产替代方面，特种电缆的国产替代加速，高端绝缘材料、屏蔽材料等实现规模化替代应用；材料革新方面，碳纤维复合导体等新型材料实现商业化应用，优化产品性能与成本。此外，行业洗牌加速，市场资源向头部企业、优质赛道集中，行业集中度与发展质量稳步提升。
　　（二）装备线缆，需求升级与自主突破
　　报告期，电气装备电缆行业市场规模实现稳定增长，电力、石油、化工、城市轨道交通等传统领域需求持续释放。同时，随着具身智能、新能源、物联网、5G通信、工业智能化等新兴领域快速崛起，行业增长动力实现结构性升级，成为线缆行业高质量发展的重要增长极。
　　报告期，行业需求结构发生显著变化，市场对装备线缆的高性能、高可靠性、绿色环保、高载通量及智能化要求大幅提升，催生出多元化、定制化的需求，带动产品加速迭代、品类持续丰富，高端细分市场规模快速扩张。行业数据显示，高端、特种线缆产品产值在线缆行业中的占比从2024年的30%提升至35%-40%，装备线缆高端化转型趋势明确。
　　目前，工业智能装备线缆高端市场仍由欧美、日本外资厂商主导，外资品牌占据国内80%以上市场份额，国产替代空间广阔。公司作为国内智能装备线缆领域知名企业，专注技术创新，相关产品技术水平已达到国际先进标准，并积极推动智能机器人等高端装备线缆国产化进程。特别是超高柔性耐扭转机器人线缆、高柔性高寿命拖链电缆及特种电缆系列产品，广泛应用于机器人、半导体设备、锂电池制造、医疗器械等智能装备领域。
　　（三）高分子材料，创新及高端化发展
　　线缆材料主要指在各类电线电缆生产制造中用于绝缘层、屏蔽层和护套的高分子材料。线缆行业对线缆材料行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求的变化对线缆材料行业的未来发展具有重大影响力。线缆材料行业技术向高性能、绿色化、智能化升级，行业市场规模持续扩大。
　　新能源、新基建、绿色低碳、安全环保、智能化等应用领域的拓展，对线缆材料提出更高的要求，同时也提供了广阔的发展空间，如满足Bl级燃烧特性的低烟无卤护套料、满足110kV、220kV、500kV的交/直流超净绝缘料和超光滑屏蔽材料，新一代环保型中高压聚丙烯（PP）材料，满足机器人和工业自动化设备高频运动的高性能弹性体材料（TPE、TPU）等。
　　我国线缆用高分子材料现总用量超过400万吨/年，大部分材料已实现国产化，但部分材料如高压电缆用超净绝缘材料、超光滑屏蔽料和少量特种高端材料（弹性体材料、氟类绝缘料等）仍旧主要依赖进口。在保障经济和产业安全的大背景下，推进电缆材料国产化，保障供应链安全可靠，符合国家发展战略方向。工业和信息化部等九部门发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，推动高压电缆绝缘及屏蔽材料等先进技术的应用。为落实该方案，2025年工业和信息化部拟开展2025年精细化工关键产品创新任务揭榜挂帅工作，加快相关先进科技成果的转化应用，推进产业上下游协同创新攻关，促进产业提质升级。
　　（四）新能源充电市场，政策赋能与市场提质
　　报告期，新能源汽车市场持续爆发，成为充电基础设施行业发展的核心驱动力，行业呈现鲜明的成长型特征。截至2025年底，全国新能源汽车保有量达4397万辆，占汽车总量的12.01%（其中纯电动汽车3,022万辆，占比68.74%）。2025年新注册新能源汽车1293万辆，占当年汽车新注册总量的49.38%、同比增长14.93%。新能源汽车的规模化普及为充电基础设施产业带来持续刚性需求，推动行业迈入“车桩协同发展”的关键阶段。截至2025年底，全国充电设施数量达2,009.2万个，突破2,000万大关，桩车增量比降至1:1.9，行业技术升级成效显著，公共场站单枪平均充电功率达46.5千瓦，同比提升33%，大功率快充、液冷超充等产品加速普及，充电效率实现大幅提升。
　　政策引导仍是行业发展的关键引擎，相关政策密集落地为行业高质量发展提供有力支撑。《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》明确长期发展目标，划定行业发展清晰蓝图；2025年9月，国家发展改革委等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，同步启动“电动汽车充电设施服务能力三年倍增行动”，明确将通过持续健全充电网络、提升充电效能、优化服务品质、创新产业生态，进一步提振消费信心，促进电动汽车更大范围内购置使用。到2027年底，在全国范围内建成2,800万个充电设施，提供超3亿千瓦的公共充电容量，满足超过8,000万辆电动汽车充电需求，实现充电服务能力的翻倍增长。
　　报告期内，中国充电基础设施行业正朝着网络更完善、充电更高效、布局更均衡的方向加速迈进。公司作为行业重要参与者，精准把握行业发展机遇，旗下单桩系列产品，采用“一芯一世界”六板合一的设计理念，大幅提升产品的可靠性和耐用性，同时有效降低生产成本，在外观设计上更加简约时尚，在功能上实现了多项创新。自主研发的应用于群充系列的“莫比乌斯带”技术算法，实现了充电桩系统功率的均匀分配，为电动汽车制造商提供了更广泛的兼容性，满足市场上日益增长的快速充电需求。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术创新与研发实力
　　公司拥有专业的研发团队和先进的研发平台，持续进行技术创新和产品升级，保持行业技术领先地位。公司上海新材料研究院已投入使用，其将在构建关键技术研究中心、集中力量攻关核心技术、储备前沿科技力量等方面发挥重要作用，为公司未来发展奠定坚实基础。
　　截至2025年末，公司拥有有效知识产权662项，包括发明专利109项、实用新型专利420项、外观设计73项、软件著作权60项。公司参与国家标准、行业标准及团体标准的制（修）定累计超过120项。全年共14项新产品通过浙江省工业新产品鉴定。
　　2025年，公司研发成果显著。线缆板块成功研发了13项新产品，其中6项新产品通过省级工业新产品鉴定，欧标防水光伏电缆等3项产品技术达到国际领先水平，3项达到国内领先水平。
　　高分子板块，完成了“220kV海缆用超净绝缘料及超光滑屏蔽料”等多项重点新产品研究与开发；参与了国内首条110kV国产导电炭黑屏蔽料电缆的投运；220千伏涠洲岛跨海联网工程海底电缆敷设项目，万马高分子凭借自主研发的国产电缆绝缘材料，攻克了连续挤出抗焦烧等“卡脖子”技术，成功实现长距离海底电缆绝缘材料国产化，填补国内空白并达国际先进水平。
　　装备线缆研究院聚焦“专精特新”领域，推动装备线缆向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司通过了UL、ETL、CE、CPR、泰尔认证、石油平台电缆CCS认证、储能和光伏线等产品的TUV认证以及TUV莱茵实验室认证。“万马机器人智连CCa系统”是基于公司自主知识产权和市场竞争优势的柔性运动机器人电缆，在机器人、具身智能、工业自动化等在内的智能自动化设备中，提供各类点对点的电气连接系统的研发、设计、制造的整体解决方案。目前，已成熟应用于工业机器人以及具身智能设备如机械狗、人形机器人等特种应用领域。
　　公司在新能源产业聚焦核心技术自主研发与产品迭代升级，深度贴合《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》中“注重创新性、提升充电效能”的核心要求，精准布局重卡充电、160kW-4枪、兆瓦群充、V2G充放电、液冷超充等2025年行业热点技术领域，构建了以“底层系统+核心技术+智能运维”为一体的研发体系，形成可持续的技术创新壁垒。2025年，公司研发团队紧跟行业技术前沿，紧扣新国标GB46519—2025能效要求与GB/T27930.2-2024新协议标准化趋势，重点推进核心技术的产业化落地与优化升级，将RT-Linux操作系统、AI智能电池检测、“云-边-端”协同充电安全防护、智能运维等核心优势，深度融入各主流产品线，实现技术与市场需求的精准匹配。同时加大研发投入，聚焦重卡充电、电池安全检测等细分刚需领域，突破关键技术瓶颈，同步推进产品CCC认证与能效升级，确保研发成果快速转化为市场竞争力，助力公司在行业从“规模扩张”向“价值竞争”转型中抢占先机。
　　（二）强大的制造能力与产业链协同优势
　　公司具备完善的从线缆材料到各品类电线电缆、装备线缆、新能源线缆的完整产业链，在新能源汽车充电服务领域，具备从充电设备制造，到投资建设，再到充电网络服务运营一体化产业链优势，为客户提供电力传输、新能源汽车充电服务等领域的综合解决方案。通过完善产业链，降低生产成本，增强公司抗风险的能力。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域优势显著的新材料企业，产销规模多年稳居行业第一，产品涵盖绝缘料、屏蔽料和护套料。其中化学交联、硅烷交联、超高压绝缘料稳居行业领先水平，屏蔽料、低烟无卤、PVC电缆料和弹性体名列前茅。
　　万马新能源产业集团率先推出“一颗处理器+RT-Linux操作系统”的解决方案，相较于传统MCU主控方案形成显著差异化优势，进一步强化技术壁垒。该方案以单颗高性能处理器搭配RT-Linux操作系统的高实时性、高稳定性，替代传统多MCU+辅助芯片的繁琐架构，可高效承载AI电池检测、功率动态分配等复杂算法，实现全功能集成，降低设备故障率30%以上；同时支撑远程升级、故障自诊断自恢复，适配智能工单系统与运维平台，提升运维效率60%以上，且依托快速移植特性，大幅缩短不同场景产品研发落地周期，长期综合研发与运维成本降低40%以上，完美适配兆瓦群充、120kwV2G、800A双枪液冷超充、重卡充电桩等全系列产品需求。
　　（三）品牌优势与市场影响力
　　公司品牌优势突出。2025年，公司荣获中国电子信息百强、浙江省雄鹰企业、浙江省第七批内外贸一体化“领跑者”企业、“专精特新”瞪羚企业、浙江省制造业百强企业、浙江省成长性最快百强企业、国家级绿色供应链管理企业、2025年浙江省绿色低碳工厂、2025年浙江省制造业质量标杆、浙江省先进级智能工厂等荣誉。优质的品牌效应有助于公司扩大知名度，打造品牌护城河，拓展市场，特别是中高端客户和中高端市场的空间。公司在电缆行业中拥有较高的品牌知名度和美誉度，客户对产品有较高的信任度。公司的产品不仅在国内市场占有重要份额，并出口到阿联酋、菲律宾、澳大利亚、马来西亚等多个国家和地区，具有广泛的市场影响力。
　　在高端智能装备线缆领域，公司前瞻性布局机器人领域技术研发，于2016年设立“工业智能装备线缆事业部”，专注攻克机器人等智能装备领域特种线缆卡脖子技术，推进进口替代工作。目前，公司特种智能装备线缆已成熟应用于工业机器人领域，同时成功切入人形机器人、机器狗等新兴具身智能领域。作为业内知名企业，公司受邀参与“机器人用拖链电缆”、“质量分级及领跑者评价要求拖链电缆”、“拖链电缆耐磨性试验方法”等多项国家团体标准制定工作。在市场合作方面，公司与国际知名机器人制造商及国内工控领域头部企业合作，2021年将自主知识产权的机器人电缆应用于国际机器人四大家族企业并实现批量交货。公司团队凭借卓越的技术创新能力、广泛的行业合作及显著的市场应用成果，成功打破国际高端机器人电缆巨头垄断格局，实现进口替代，获得业内广泛赞誉及一定的市场影响力。在高分子材料领域，公司坚持创新驱动，拥有省级高性能电线电缆材料重点企业研究院、高分子电缆绝缘材料省级研发中心、高分子新材料省级企业研究院、省级企业技术中心、CNAS认证实验室和上海新材料研究院，汇聚一支专业从事新材料研发的专家团队，为产品创新迭代与技术突破提供了坚实支撑。公司持有多项国家发明专利，成功攻克高压、超高压交联聚乙烯绝缘料关键技术难题，相关成果已广泛应用于多个工程项目，为打破国外技术垄断、加快高端材料国产化替代、保障国家能源安全作出重要贡献。公司作为国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列，产品远销海外多个国家和地区。依托强大的综合实力与技术优势，公司构建了完善的市场布局，深度配套国内外多家电线电缆行业头部企业，建立起长期稳固的合作关系，积淀了深厚的品牌影响力与核心市场竞争力。
　　（四）客户服务与销售支持
　　公司通过长期实践探索，在客户服务和销售支持等方面形成了公司独特的竞争优势。公司建立了直销与经销并进、“直销+专卖”等多渠道市场营销模式，不断强化市场职能，快速响应客户需求，提升服务能力。坚持以专业筑牢服务根基，以高效强化服务能力，将客户服务的温度与销售支持的力度深度融合，实现为客户创造价值与公司销售业绩的提升，推动公司与客户、销售团队的共赢发展。
　　为贴近市场和客户，万马高分子全国布局，已经形成四大生产基地协同发展，国际化战略纵深推进的布局。在客户服务端，建立标准化的响应机制与专属业务对接，从客户需求响应、订单执行、交付管理到售后服务，不断强化市场职能，实现了全生命周期服务，快速解决客户问题，持续提升客户体验与满意度。在销售支持端，形成业务部门、项目部、交付部门协同共进的专业的营销服务团队，提供精准的产品培训、技术支持，完善的解决方案案例、高效的资源调配与细致的流程协助，打通销售全链路堵点，赋能销售团队提升业务效率与签单能力。电线电缆板块引进项目经理制度，形成代理商、项目经理、销售经理互促共进的局面，提高销售团队的活力。
　　（五）人才梯队与管理能力
　　人才是企业可持续发展的基石与核心驱动力。公司已构建系统化、前瞻性的人才梯队与管理体系，不仅保障了关键人才的持续供给，更将人力资源有效转化为支撑战略落地、驱动组织进化的核心竞争优势。作为省级产业工人队伍建设改革试点单位，公司始终将人才培养与企业发展、主营业务提升紧密结合，探索出独具万马特色的产业工人队伍建设路径，2025年，公司荣获“第一批省级深化产业工人队伍建设改革重点企业”称号，为主营业务高质量发展提供了坚实的人才支撑。
　　在顶层设计与体系化培养方面，公司以“1331”架构筑牢人才根基。公司以科学的“1331”人才培养体系为统领，通过管理、技术、技能三类职业发展通道，全面构建员工领导力、专业力与通用力。该体系实现了人才“选、育、用、留”的全流程闭环管理，确保了自青年后备至核心管理层的梯队式、高质量供给，为业务发展与战略实施奠定了坚实的人才基础。
　　在干部管理与组织引领方面，公司以“123”模型强化战略执行。干部队伍是战略落地的关键支柱。公司基于“123”干部胜任力模型，建立了覆盖“选拔、任用、培养、激励、监督”的全周期动态管理体系。通过年度系统性盘点与评估，持续优化干部结构、激发团队活力，确保组织战略得到高效、精准的执行，保障企业持续健康发展。
　　在机制融合与持续进化方面，公司构建自适应、强韧性组织。公司将人才发展机制与干部管理体系深度融合，推动个人成长与组织进化协同并进。通过制度牵引、文化浸润与实践锤炼，形成了“人才驱动业务突破、业务反哺人才成长”的良性生态，从而在复杂多变的市场环境中，持续提升组织的适应力、凝聚力与综合竞争力。
　　（六）环境保护与可持续发展
　　公司始终将环境保护与安全生产置于战略高度，制定并实施中长期可持续发展战略，坚定践行绿色发展理念，以绿色低碳为导向，以安全环保为底线，系统推进企业绿色低碳转型与绿色制造体系建设，统筹推进经济效益、社会效益与环境效益协同平衡、高质量发展。在环境管理方面，公司全面推进绿色生产工艺，推广使用环保原辅材料，大力实施节能减排、清洁生产与资源循环利用，持续降低生产活动对生态环境的影响，持续加大环保节能设备投入，构建覆盖全流程的固废减量化、资源化、无害化综合管理体系，持续有效运行ISO14001环境管理体系，环境管理规范化、系统化水平显著提升。在安全生产领域，公司严格落实安全生产责任制，规范运行ISO45001职业健康安全管理体系，通过常态化安全文化建设、专业化安全技能培训与实战化应急演练，全面提升全员安全意识与应急处置能力，有效防范化解各类安全风险，保障生产经营持续安全稳定。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期，在外部挑战与机遇并存的背景下，公司以“一体两翼、南北联动”战略为指引，聚焦主营业务竞争力与经营质量的提升，通过深化内部改革、构建全流程风控体系，保持经营业绩稳定。报告期，公司实现营业收入192.40亿元，同比增长8.33%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比增长1.74%。
　　(1)电线电缆：外拓市场，内筑根基
　　报告期，电线电缆行业竞争加大，主要原材料铜的价格单边上涨。公司坚持以客户为中心，推进全渠道销售网络建设，逆势突围，全年实现营业收入131.29亿元，同比增长11.76%，彰显发展韧性。
　　做强核心赛道，巩固领先地位。电力系统领域，在国网总部及国网省公司区域联采中，全年中标14亿元；在南方电网主网与配网领域，成功获取多个亿元级项目，累计中标12亿元，核心市场份额进一步巩固。轨道交通领域，公司相继中标嘉善段高架改造、津潍高铁济南联络线等“四电”工程项目、京雄商高铁雄安新区至商丘段商丘境内项目、盘兴铁路工程等，同时，与中铁物资华东公司达成战略合作，增强了在该领域的综合竞争力。
　　开拓新赛道，激发新动能。公司着力开拓高端市场与新产品，构建“市场+销售+技术”一体化营销体系，并深耕设计院渠道，取得显著成效。标志性项目：成功入围浦西第一高楼北外滩91街坊、青元抽水蓄能等标志性项目；新产品市场推广方面：实现三项新产品的市场化落地，签约金额达5,200万元，有效推动产品结构升级；“万海”品牌发展：公司旗下万海电缆聚焦发电、大型总包及海外市场，品牌独立运营能力与市场认可度稳步提升。
　　突破高端市场，打开新局面。公司在超高压500kV产品领域取得历史性突破：成功中标中国与巴基斯坦合作建设的大型核电项目，标志着公司正式进入高端能源基础设施市场。坚定出海战略，拓展国际布局。公司持续推进国际化，重点布局“一带一路”沿线市场：通过强化海外驻地、拓展大客户与代理商网络，全年海外业务发出同比增长66%；成功取得EAC认证，顺利进入中亚市场，国际化布局迈出关键一步。为满足海外高端客户需求，公司联合境外合作伙伴研发110℃欧标防火线缆，历经多轮试样与试验，成功通过DEKRA认证，该产品性能优于国标及IEC标准，获多国客户高度认可。
　　套保稳控风险，协同降本增效。为应对原材料价格波动风险，公司持续完善以套期保值为核心，结合市场研判与动态管理的综合应对体系。通过每日跟踪市场信息，把握铜价趋势，支撑销售与采购决策；并对远期订单动态管理，有效锁定毛利。同时，推行全价值链目标成本管理，协同供应链、生产及研发等环节，提升成本竞争力。
　　做强产业根基，彰显标杆实力。公司坚守电缆核心主业，以高质量发展为导向，系统深化绿色转型与质量管理。在绿色发展上，公司积极践行“十四五”战略，以绿色能源传输为使命，深度参与标准制定，2025年获评“浙江省绿色低碳工厂”和“国家级绿色供应链管理企业”，驱动主业可持续发展；在质量管理上，以卓越绩效为标准，创新构建“三正三防”质量管理模式，覆盖质量预防、精益制造、绿色发展。2025年获评“浙江省制造业质量标杆”。
　　(2)装备线缆：风电领跑，智能突围
　　深耕装备线缆，夯实多元市场根基。报告期，装备线缆板块发挥内部协同优势，深化与行业头部客户的战略合作。凭借在工业智能装备线缆领域长期的技术与客户资源，通过持续的技术升级、产能优化和生态合作，将机器人线缆、具身智能线缆等优势产品打造为未来增长的核心引擎。市场拓展方面，着力开发安防线缆大客户，实现风能与轨道交通领域客户增量突破，推动综合布线、数据缆业务向品牌优质客户转型。
　　攻坚风电技术，领跑特种线缆赛道。报告期内，板块依托扎实的研发与制造能力，聚焦风电领域，打造适配风电环境的风力电缆及成套线束。自主研发的66kV风力发电用耐扭曲软电缆、10MW海上风电35kV耐扭曲软电缆、高可靠性耐热循环风能塔筒线束及机舱集成线束、A类阻燃海上风力发电用耐扭软电缆、大截面乙丙橡胶绝缘氯化聚乙烯护套耐扭曲软电缆等多款产品，攻克了高载流、耐弯曲、耐扭转、耐老化等技术难点，其常温扭转达12500周期、低温扭转达5000周期，确保了电力传输与机械性能的高度可靠，技术水平达到国内领先。
　　布局智能新域，激活板块增长动能。公司在工业线缆市场取得进展，机器人电缆从互联集成线缆向本体线缆和线束延伸并实现批量交付，拖链动态线缆成功实现进口替代，并形成万马标品；新能源精密设备用线缆线束产能规模持续提升。公司成功从核心零部件供应商升级为面向终端主机厂的综合服务商，并实现具身智能（机械狗）项目产品的量产落地。
　　(3)高分子材料：研发结硕果，销量创新高
　　销售规模跃升，国际化成效显著。报告期内，新材料板块销售规模持续增长，同比增量达4.96万吨；国际化战略全面推进，国际发货量提升31%，业务覆盖欧洲、美洲、东南亚等核心市场，并与全球TOP100行业客户建立稳定合作，国际市场竞争力显著增强。
　　创新成果卓著，实现关键技术突破。报告期内，万马高分子成功获批“浙江省重点企业研究院”、“浙江省单项冠军”，进一步强化了从基础研究到产业化的核心载体；220kV交流电缆用交联聚乙烯绝缘料入选2025年“浙江制造精品”，彰显出产品的行业标杆水平；参与的“高压电缆交联聚乙烯绝缘材料关键技术研究及工程应用”项目，荣膺2025年度“机械工业科学技术奖”科技进步一等奖、电力科学技术进步奖三等奖；此外，“220kV及以下高压电缆绝缘与屏蔽材料自主化研制与应用”项目也获得电力科学技术进步奖三等奖。创新体系与发展质量得到全面提升。本年度多项重点新产品的成功研发，持续丰富了高端产品矩阵，为公司引领技术标准、获取市场定价权注入动力。2026年3月，公司与中石化化销华东、上海石化举办110kV及以上超高压电缆绝缘料基料联合发布会，三方联合突破，构建起了上游原料—中游材料—下游制品协同创新的国产化生态，成功打通了从“一滴油”到“一根缆”的关键环节，将我国超高压电缆材料的国产化进程从“单点突破”推向了“全链条自主”的新阶段。
　　重点项目有序落地，产能布局持续优化。高分子材料板块围绕战略规划，聚焦产能升级与区域布局优化，稳步推进重大项目建设。四川新基地“年产8万吨环保型高分子材料产业化项目”顺利投产，采用行业先进工艺设备，填补西南区域相关产能空白，辐射周边市场并降低物流成本。超高压三期项目顺利投产，扩大了超高压电缆用高分子材料产能，优化产品结构，提升高端产品供应能力，满足国内外市场需求。
　　(4)新能源：快充主导，网络优化
　　稳固头部阵营，份额优势明显。2025年，公司新能源板块战略布局初显成效，市场竞争力持续巩固，业务发展持续稳定。根据充电联盟数据，截至2025年底，全国充电运营企业中，直流充电桩数量超过2万台的企业共12家，市场份额高度集中，头部12家运营商占直流充电桩总量的90.64%。其中，万马爱充运营直流桩2.16万台，成为行业重要参与者之一。在区域性竞争加剧及主机厂入局的行业背景下，新能源板块通过持续优化场站资产与运营效率，展现出强大的发展韧性，2025年平台充电量同比增幅达27%。
　　公司持续推动核心城市充电网优化，覆盖北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、成都、西安等关键区域；加快推进大功率及兆瓦级产品落地，800KW全液冷主机、600A液冷充电终端实现转产，重卡配套充电设备销量同比大幅增长179%。
　　锚定政策导向，精准布局核心场景。新能源板块紧扣行业技术攻坚重点与国家政策导向，坚持以政策为引领、以场景为抓手，推动场景布局与政策红利深度绑定。在乡村市场拓展方面，公司积极响应国家“充电下乡”行动，精准对接县域与乡镇充电基础设施建设需求，福建、江苏、四川等重点区域项目相继落地，多点开花，顺应农村公共充电设施建设的政策支持方向，为新能源业务市场下沉、服务延伸与规模化拓展打下基础。
　　深耕技术升级，契合超充发展趋势。为精准匹配行业“快充为主导、推进大功率超充示范”的趋势，公司以技术创新强化产品竞争力，率先成功实现800KW全液冷主机、600A液冷充电终端的量产。该技术具备行业领先的功率密度、智能功率动态分配及创新的散热技术，有效破解超充站在部署中普遍面临的效率瓶颈、空间受限与长期运行可靠性三大痛点。公司此举不仅响应了行业“加速老旧设备更新迭代、推进大功率超充示范站建设”的号召，也精准匹配高速服务区、城市核心区等场景对高效充电的迫切需求，为公司在超充领域占据先机奠定基础。此外，公司推出的兆瓦级充电主机产品可灵活搭配液冷与风冷终端，进一步提升充电场站的运营效率。依托智能功率分配系统与高可靠性设计，产品推动大功率超充从“可用”向“高效、好用、易维护”升级，为超充网络的高质量建设树立了新标杆。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局与趋势
　　《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确，我国将持续深入实施创新驱动发展战略，构筑现代化产业体系支柱，壮大新能源、新材料、高端装备、新能源汽车和绿色环保等战略性新兴产业。公司三大业务板块作为战略性新兴产业和新型基础设施建设的重要组成部分，在2025年及后续阶段，仍面临着持续扩大的时代发展机遇。
　　2024年3月，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。进入2025年，该行动方案进入关键实施阶段，国家发改委等部门持续推进政策落地，初步估算年规模5万亿元的设备更新市场正逐步释放。围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦电力、机械等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造，相关进程明显加快。
　　电力行业作为本轮设备更新的重点行业之一，在2025年迎来新一轮投资高峰，主要涉及发输配电设备的更新和技术改造，输配电及控制设备的主要中间投入品中包括了电线电缆等产品。该行动方案提出的“新型工业化、节能降碳等重点方向”、“电力、石化、机械等重点行业的设备更新和技术改造”、“建筑和市政基础设施领域设备更新”、“安防设备改造”和“持续推进城市公交车电动化”等方向，结合2025年我国新型电力系统建设、新型城镇化推进、新能源汽车及充电桩基础设施加速布局等现实背景，将给公司所处的线缆材料、装备线缆和新能源充电桩行业带来更为充分的新机会和新需求。
　　1．电线电缆领域
　　（1）行业监管持续强化，市场集中度稳步提升
　　电线电缆制造业是国民经济重要的配套产业，被誉为国民经济的“血管”与“神经”。2025年，行业监管与质量整治力度进一步加大，市场监督部门通过CCC认证新规、质量安全追溯体系及专项整治行动，加速非标、劣质线缆出清，行业发展更趋规范。大型企业凭借技术、质量与规模优势，持续巩固“高科技、高质量、高效益、低成本”的核心竞争力，国内中高端市场份额不断向优质企业集中，行业整体集中度呈稳步上升趋势。
　　（2）电网投资创历史新高，新型电力系统带动高端需求
　　2025年，我国电网投资规模大幅增长，预计国家电网投资突破6500亿元，南方电网投资达1750亿元，两大电网总投资超8250亿元，同比增长约36%。随着主电网优化、配电网补强及新能源配套工程加速推进，“西电东送”特高压工程带动高压、超高压电缆需求增长超15%；海上风电新增装机容量达659万千瓦，推动海底电缆需求增长30%。同时，新版《电力电缆能效限定值及能效等级》（GB30252-2025修订版）收紧能效要求，国家电网区域联合采购覆盖10kV电力电缆等七大品类，为高端线缆提供稳定需求与订单支撑。
　　（3）绿色低碳转型加速，标准升级优化供给结构
　　“碳达峰、碳中和”目标深入推进，光伏、风电、水电等清洁能源快速发展，带动特种电力电缆需求持续释放。2025年，行业绿色化与安全标准全面升级，《电线电缆行业绿色发展指南》要求新建数据中心强制使用低烟无卤电缆，住建部修订标准将阻燃B1级电缆列为住宅必备配置。环保型、阻燃型、节能型电缆市场规模快速扩容，推动行业从规模扩张向质量效益转型，为具备绿色技术与高品质产品的企业创造更大发展空间。
　　（4）全球电网升级提速，海外市场打开增长空间
　　全球能源转型带动电网投资进入高增长期，据IEA数据，2021—2050年全球电网总长度将翻倍，电网投资复合增长率达8%。欧盟《电网行动计划》持续落地，2030年前计划投入5840亿欧元推进配网数字化与电网升级，聚焦智能、灵活、安全的电网建设方向。海外电网改造、新能源配套等需求旺盛，为国内优质线缆企业拓展国际市场、实现全球化布局提供了新一轮发展机遇。行业集中度整合加速，头部企业纷纷布局新能源与海外市场，市场竞争呈现“规模与利润并重、技术与服务齐驱”的特征。万马电缆需在巩固传统优势的同时，聚焦高附加值产品与新兴市场，通过差异化竞争突破发展瓶颈。
　　（5）机器人等新兴产业需求，促进特种电缆发展
　　相对于普通线缆，特种线缆具有技术含量高、使用条件较严格、附加值高等特点，具有更优越的特定性能。目前，轨道交通、机器人、清洁能源、航空航天、新能源汽车及充电桩等领域都需要大量的特种电缆。战略性新兴产业和高端制造业的大力发展，为特种电缆的发展提供了新的历史机遇。
　　当前，特种电缆中的工业智能装备线缆主要用于机器人、锂电设备、光伏设备等相关领域，而随着机器人产业的快速发展，作为机器人动力和信号传输的“神经系统”——机器人线缆的需求量也将迎来快速增长。据不完全统计，当前已有北京、上海、广东、浙江、山东、重庆等10余个省市出台政策支持具身智能/人形机器人产业发展，并将其作为推动经济高质量发展和产业升级的重要抓手。根据智研咨询数据，2023年我国机器人线缆行业市场规模达57.8亿元，同比增长19.7%。
　　2．高分子材料领域
　　电线电缆材料主要指在各类电线电缆产品生产制造中用于绝缘层、屏蔽层和护套的高分子材料。线缆材料是线缆质量的关键。
　　（1）国产化趋势
　　现今，我国的高压、超高压电缆绝缘料、屏蔽料等电缆料的关键技术还存在“卡脖子”现象，国内高端电缆材料市场一定程度上被国际巨头所控制，高压电缆绝缘料的国产化比例仅35%左右，这在很大程度上制约了国内电线电缆行业的发展。因此，实现产品关键技术和材料研究与突破，实现“产业链供应链”自主可控，减轻进口依赖，推动国产替代的需求尤为迫切。
　　高端材料产品如超净交联聚乙烯绝缘料、超光滑屏蔽料、抗水树电缆料、超高压直流电缆料以及一些跨行业需求的高端材料产品，大部分的市场份额仍被国外厂商占据。未来，我国在高端材料上的国产化发展空间还很大。
　　（2）环保及新兴领域应用
　　随着双碳经济的发展，低碳、安全、绿色环保等成为线缆材料发展趋势，市场逐步接受并积极推广环保型线缆材料。无卤低烟阻燃聚烯烃、交联聚乙烯及交联聚丙烯等线缆材料的市场份额持续提升。
　　风电、智能装备线缆、核电、石油开采钻井、高速铁路、铁路信号电缆、船用电缆、汽车电线、矿用电缆、飞机电缆、机器人线缆等特种电缆细分领域不断拓宽，相应的特种线缆材料发展前景广阔。此外，高分子改性塑料凭借其轻量化、耐腐蚀、阻燃性、耐热性、绝缘等性能，广泛应用于电线电缆以外的家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通等诸多国家支柱性产业和新兴行业。
　　（3）协同创新发展
　　同时，在产业政策支持下，高分子材料领域的新技术和新产品将加快协同创新发展，向应用阶段快速推进。2024年7月，工业和信息化部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，方案提出引导产业链龙头企业联合相关企业、高校、院所等组建产学研用创新联合体，加快新技术、新产品等协同攻关、验证和应用，持续推进高压电缆绝缘及屏蔽材料等先进技术及产品“一条龙”应用示范。
　　3．新能源充电桩行业
　　（1）政策红利持续释放，行业规模化加速推进
　　在《推动能源电子产业发展的指导意见》《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》等顶层设计指引下，叠加2024年乡村振兴、新型电力系统建设等政策落地，我国充电桩产业进入规模化、高质量发展的加速建设期。2025年，国家发改委等六部门联合印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案（2025—2027年）》，明确到2027年建成2800万个充电设施，提供超3亿千瓦公共充电容量；同时，大功率充电设施建设、V2G规模化应用试点、“三零三省”审批及成本优化政策、县域充换电设施补短板试点等新政密集出台，显著降低建设门槛、激活市场主体，推动行业从“政策扶持”向“市场驱动”转型。据国家能源局及中国充电联盟数据，2025年我国充电基础设施累计数量已达2009.2万个，同比增长49.7%，行业规模持续扩张，为公司业务提供了广阔的市场空间。
　　（2）全球新能源汽车市场扩容，出海空间持续打开
　　全球新能源汽车产业进入高速增长期，为国内充电桩企业打开了广阔的海外市场空间。根据TrendForce集邦咨询最新统计，2025年全球纯电动车、插电混合式电动车和氢燃料电池车等新能源车合计销量达2,053万辆，年增26%。预估2026年全球销量将年增14%。1根据中国汽车工业协会数据，2025年我国新能源汽车出口261.5万辆，同比激增103.7%。2随着海内外新能源汽车保有量快速提升，充电桩等配套设施需求持续增长，国内企业在制造能力与成本控制方面的优势凸显，为公司布局海外市场、拓展全球化业务创造了有利条件。
　　（3）技术迭代推动产品升级，高端化转型趋势明确
　　2025年，充电桩行业技术迭代明显加快，从传统慢充向大功率快充、液冷超充、车网互动（V2G）、光储充一体化等方向升级，直接推动配套线缆产品向高端化转型：大功率充电技术加速落地：800V高压平台、单枪兆瓦级充电技术逐步商业化，对线缆的载流能力、耐高低温、轻量化等性能提出更高要求，液冷超充线缆等高端产品需求快速增长。V2G与能源网融合深化：首批V2G规模化应用试点项目落地，双向充放电、光储充一体化等场景加速推广，对线缆的安全阻燃、抗老化、智能感知等性能提出新的标准。
　　1机构：预估2026年全球新能源车销量2340万辆年增14%
　　2央视网：2025年中国汽车出口突破700万辆大关
　　比例提升，推动行业从“规模扩张”向“质量提升”转型。上述技术升级趋势，为公司在高端线缆领域的研发与产品布局提供了广阔空间，同时也对公司的技术创新能力提出了更高要求。
　　面对充电桩行业的变革，公司将持续夯实产品核心实力，深耕研发创新、精研服务品质，积极打造优质行业口碑、提升品牌核心影响力，以此构建可持续的核心竞争力，主动把握行业新阶段的发展机遇，从容应对市场挑战。
　　（二）公司发展战略
　　公司将坚持“一体两翼、南北联动”发展战略，锚定高端化发展方向，优化产业布局，加快数智化转型；在产品上以客户为中心，加大研发创新力度，提升品牌力，提升产品价值；同时加强产业协同，优化资源配置；完善内控体系、落实安全管理长效机制。
　　（三）经营计划
　　为实现高质量可持续发展，公司将统筹推进电线电缆、新材料、装备线缆、新能源四大核心板块协同发力，以创新驱动、质量提升、规模扩张、核心竞争力强化为核心导向，立足自身产业优势，深耕主业、拓展新赛道，推动各板块在技术研发、市场布局、运营管理等方面实现突破，共同构建“质量效益双提升、规模实力共增长”的发展格局，为公司长远发展奠定坚实基础。
　　1.电线电缆板块：以客户为中心，通过专业一体化能力的打造，致力于规模化、高质量发展，围绕创新、流程、数智、绩效“四轮”驱动，构建新的发展格局，以“有利润的规模，有现金流的利润”为核心导向，坚持质量与效益并重，推动经营性现金流持续改善，体现“质量效益双提升，可持续发展新突破”的总体经营思路。
　　2.高分子材料板块：坚持“总成本领先、规模化发展”的战略，围绕“国际化、专业化、数字化、体系化”的经营方针，进一步优化市场布局，加快产品迭代，推动内部协同和创新改善，提升核心竞争能力和行业市场地位。
　　3.装备线缆板块：继续秉承匠心精神，深耕装备线缆领域，不断研发创新，提升产品质量和服务水平。紧跟国家的战略方针，在风电等清洁能源领域开拓创新，挖掘市场潜力；积极布局人形机器人、机器狗电缆市场，在机器人等具身智能产业的广阔发展前景中，保持和提升自身的竞争优势。
　　4.新能源板块：公司将持续深耕新能源赛道，聚焦大功率快充与智能化产品的研发攻坚与技术突破，始终以技术创新为核心驱动力，全面升级充电设备研发与制造能力，致力成为国内领先的充电设备制造商。
　　（四）可能面对的风险
　　1．地缘政治及行业政策性风险
　　当前全球地缘政治格局深度调整，贸易保护主义抬头、区域冲突及重点市场竞争等带来多重不确定性，对公司国际化经营构成挑战。万马股份业务覆盖全球多个国家和地区，地缘政治风险将影响公司境外采购和销售。公司将统筹境外相关产品销售及采购全周期风险防控，完善风控合规体系，提升管理效能。
　　公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、装备线缆行业和电动汽车充电桩行业等，各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、新材料、智能电网、电动汽车、能源互联网、具身智能等战略性新兴产业，为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。公司将充分利用国家的产业扶持政策，提高企业的实力和抗风险能力，并在生产经营过程中不断加强对有关政策的研判，掌握国家法规政策的最新动态，及时调整公司的发展目标和经营战略；缩短技术转化为产品的周期，减少政策变化所带来的风险。
　　2．市场竞争的风险
　　碳中和、碳达峰目标的提出，给新能源、环保节能产品带来了很好的市场前景，在国内外电线电缆企业和材料企业也看好市场并积极参与的情况下，未来产品市场的竞争将可能更加激烈。公司在电线电缆、高分子材料等方面产能的提高，会使公司在消化产能、开发销售渠道方面存在一定的风险。虽然公司已经在电缆材料和电力电缆市场有较高的知名度，具有一定市场占有率，但不能完全排除产品营销风险。
　　公司掌握一批具有自主知识产权的关键技术，产品性价比高，针对市场竞争风险，公司将针对产品的种类及生产能力进行调整与控制，以降低竞争带来的不利影响。同时，针对新增产能，公司将积极做好产品的推广及销售工作，开拓营销渠道，制定精准的竞争策略，以技术为导向，以质量为支撑，为客户量身定制，力争为客户提供更好的定制化产品。并通过加强和完善产品的售后服务工作，与客户建立长期稳定的合作关系，以规避市场竞争带来的不利影响。
　　3．原材料价格大幅波动带来的经营风险
　　公司主要原材料为铜材、聚乙烯、PVC等，市场价格在一定时间内可能出现明显波动，进而影响公司财务指标。公司采取了套期保值、供应链采购等策略规避原材料价格波动带来的经营风险。
　　4．产品质量风险
　　公司主要产品为电线电缆、高分子材料产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，进而给公司信誉带来重大损害。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　公司始终坚持以“质量”为企业的生命线，将质量意识融入到生产经营中的每个细节。对企业的每一项产品高标准严要求，从原材料到生产工艺都严格遵循国家标准。公司将持续深化质量管理，保证产品质量，降低质量风险。
　　5．产业增长不达预期的风险
　　尽管人形机器人、机械狗量产在望，但具身智能产业尚未进入完全商业化阶段，对应订单尚未起量。从具身智能产品发展进程来看，下游终端应用还有待挖掘，中游机器人本体生产还属于投入期，但上游零部件领域受益于中游主机厂商的实验生产所需采购，以及量产后的产能快速扩张，或将成为产业链中发展和业绩体现较快的环节。故具身智能产业的发展进程，对公司装备线缆板块业绩贡献的规模和时间，尚存在不确定性。
　　6．建设项目不达预期的风险
　　公司在建项目投资金额较大，项目预期受到宏观环境、行业政策、政府规划及审批等因素的影响，如项目进度或新增产能的市场拓展未达预期，可能会对公司的营收规模和效益造成一定影响。
　　7．应收账款余额带来的财务风险
　　公司应收账款占流动资产的比重较大。虽然公司主要客户的历史信用状况良好，应收账款发生坏账的可能性较小，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，公司未来的生产经营及偿债能力仍可能受到不利影响。
　　公司已严格依据企业会计准则要求评估应收账款信用风险并计提减值准备，未来将进一步加强对客户资信情况的调查和分析，严格按合同组织生产和销售，强化应收账款监督考核，健全销售回款责任制、呆坏账损失核销制，降低应收账款带来的财务风险和经营风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。　　（一）主要业务　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。装备线缆产品系列主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨交电缆、矿用电缆、线... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。装备线缆产品系列主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨交电缆、矿用电缆、线束组件、其他橡套及非橡套类电缆等。
　　万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料，66kV-110kV高压电缆用绝缘料，35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料，110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料，一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料，10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料，热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料，特种PVC电缆料，特种弹性体TPE、TPU等。
　　新能源产业集团拥有从7kW到960kW功率的充电桩和充电堆产品线，具备包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。主要产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等。在充电站运营中，除向新能源车提供充电服务外，公司也拓展了代运营、代运维等服务。
　　（二）行业地位
　　公司在线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势。已连续7年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料获得了中国电力企业联合会的新产品鉴定，且取得大量示范工程优良运行数据后，已成功应用于国内外各类高压超高压项目中。多年的技术沉淀和行业积累，公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商，竞争优势明显。
　　在高端智能装备线缆领域，公司作为国内少数具备国际先进生产能力的领头企业，通过提前布局和技术研发储备，在全球高端智能装备线缆市场日益竞争激烈的背景下，通过提升产品的技术含量和性能，减少客户对高端元件的依赖，为国内机器人产业的自主创新和发展贡献力量，也获得了高度的行业赞誉和良好的经济效益。
　　公司新能源产业集团专注于充电设备研发、生产和充电场站运营，是新能源充电桩领域国内知名品牌。
　　（三）主营业务发展情况
　　2025年上半年，中国线缆行业在政策驱动、技术升级和市场需求的共同推动下，呈现高端化、智能化、绿色化发展态势，新能源、特高压、智能电网成为核心增长点，行业集中度提升、高端产品国产化替代及绿色转型或将成为未来发展方向。
　　报告期，公司秉持合规经营理念，以拼搏精神直面挑战，锐意进取，实现营业收入92.72亿元，同比增长8.58%，实现归属于母公司股东的净利润2.50亿元，同比增长21.80%，盈利能力不断提升。
　　1.电线电缆板块
　　2025年上半年，电线电缆板块在订单增长、盈利能力提升及生产优化等方面均取得突破，为全年业绩目标的实现奠定了坚实基础。
　　（1）市场拓展见成效，订单规模创新高
　　报告期，电网订单取得突破性增长，电网项目中标金额同比增长136%，中标金额创历史新高；新产品加速研发与放量，技术升级驱动新品市场认可度提升，新品发出量同比增长113%，成为业绩增长新引擎；核心客户深度绑定，通过定制化服务与战略合作，显著增强关键客户黏性，进一步巩固长期合作关系。
　　（2）精细管理提质增效，核心竞争力持续增强
　　公司通过工艺流程再造等精益改善措施，显著提升生产效率及产品质量；通过设备技改、技能提升等关键举措，提升柔性制造能力，增强盈利能力；公司积极构建全流程质量监督网络，不断提高质量管理水平，质量管理优化见成效，上半年产品一次合格率累计同比提高0.8%。
　　（3）产品结构优化叠加产能释放，盈利能力稳步提升
　　公司通过行业对标，优化产品结构，通过成本精细化管控，降低过程损耗，通过优化能耗管理系统，降低制造费用，人均产值同比增长7.5%，整体运营效益提升。青岛万海基地产能快速爬坡，产能利用率逐月提升。
　　2.新材料板块
　　（1）规模效益同步增长，盈利水平显著提升
　　报告期，万马高分子净利润同比增长9.67%，营运效率持续优化，业绩创历史新高；总发货量同比增长8.37%，核心客户全品类深化合作，市场拓展成效显著。全球化布局加速，国际业务销售额取得新突破，同比增长17.55%，业务已覆盖除北美外的全球主要市场，并与重点客户达成全品类战略合作，体系客户多基地合作。
　　（2）创新引领发展，运营效率持续优化
　　万马高分子坚持核心技术自主研发，搭建以上海研发中心科研平台为依托的高水平研发体系，形成以市场为导向、产学研相结合的技术创新体系。
　　技术突破与产业化。报告期，万马高分子成功研发高压海缆用绝缘料，填补国内空白；开发新能源线缆（光伏/充电桩专用）、消费电子线、汽车线缆、机车线用护套料新产品，性能国内领先；突破阻燃关键技术，产品性能显著提升；完成32项新产品/新技术立项，新增授权专利23项（其中发明专利1项），发表核心期刊论文4篇。
　　精益运营成效显著。万马高分子通过工艺优化及质量管理，完成自主改善682项、QC专项201项，产品不良率下降56%，物流交付及时率提升至99.8%，客户满意度持续提高。公司荣获杭州市技术创新奖、“浙江出口名牌”等称号，品牌影响力进一步增强。
　　（3）战略落地提速，重点项目进展顺利
　　截至报告期末，万马高分子四川生产基地建设高效推进，主体结构已全面竣工，核心产线完成安装并进入调试阶段，预计12月正式投产，达产后年产值可突破8亿元，将提升公司在西部地区的供货能力；超高压三期项目完成设备联动调试，进入试生产。
　　3.新能源板块
　　（1）研发项目持续推进，产品矩阵持续丰富
　　上半年，新能源板块完成全液冷系统交付，600A液冷终端、400A风冷终端相继投放市场，基于AI算法的电池智能检测平台上线、160kW一拖四产品的落地，完成多功率全场景产品布局，过硬的技术实力和良好的使用体验，取得了良好的市场反馈。
　　（2）夯实研发能力，创新引领发展
　　核心产品通过新国标27930-2023认证，交流桩系列获3C认证，轻量化枪线技术进入小批量试制阶段。研发效能持续提升，半年度综合异常率同比下降25.5%，新增知识产权6项（其中发明专利2项）。
　　（3）拓展充电设备市场，完善运维体系
　　报告期，新能源板块充电设备发出金额同比增长9.56%，近三年发出功率数量复合增长率56.97%。公司着力建设快速响应的运维体系，上半年维护总功率同比提升19.20%，单桩故障响应小于2小时，有效提升客户满意度。积极探索充电场站运营增值业务，成功中标青岛城投代运营业务；公司自主开发的新能源车辆电池检测服务，成为行业亮点，上线两个月签约客户超500家。

　　二、核心竞争力分析
　　公司是国内电线电缆、新材料行业的重点企业，在营销与客户服务、产品研发与技术升级、市场与产业规模、品牌质量等方面形成了较强的综合竞争优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.行业政策性风险
　　公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、装备线缆行业和电动汽车充电桩行业等。各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、新材料、智能电网、电动汽车、能源互联网、具身智能等战略性新兴产业，为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。公司将充分利用国家的产业扶持政策，提高企业的实力和抗风险能力，并在生产经营过程中不断加强对有关政策的研判，掌握国家法规政策的最新动态，及时调整公司的发展目标和经营战略；缩短技术转化为产品的周期，减少政策变化所带来的风险。
　　2.市场竞争的风险
　　碳中和、碳达峰目标的提出，给新能源、环保节能产品带来了很好的市场前景，国内外电线电缆企业和材料企业也看好市场并积极参与的情况下，未来产品市场的竞争将可能更加激烈。公司在电线电缆、高分子材料等方面产能的提高，会使公司在消化产能、开发销售渠道方面存在一定的风险。虽然公司已经在电缆材料和电力电缆市场有较高的知名度，具有一定市场占有率，但不能完全排除产品营销风险。
　　公司掌握一批具有自主知识产权的关键技术，产品性价比高，针对市场竞争风险，公司将针对产品的种类及生产能力进行调整与控制，以降低竞争带来的不利影响。同时，针对新增产能，公司将积极做好产品的推广及销售工作，开拓营销渠道，制定精准的竞争策略，以技术为导向，以质量为支撑，为客户量身定制，力争为客户提供更好的定制化产品。并通过加强和完善产品的售后服务工作，与客户建立长期稳定的合作关系，以规避市场竞争带来的不利影响。
　　3.原材料价格大幅波动带来的经营风险
　　公司主要原材料为铜材、聚乙烯、PVC等，市场价格在一定时间内可能出现明显波动，进而影响公司财务指标。公司采取了套期保值、供应链采购等策略有效降低原材料价格波动带来的经营风险。
　　4.应收账款余额带来的财务风险
　　公司应收账款占流动资产的比重较大。虽然公司主要客户的历史信用状况良好，应收账款发生坏账的可能性较小，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，公司未来的生产经营及偿债能力仍可能受到不利影响。
　　公司已严格依据企业会计准则要求评估应收账款信用风险并计提减值损失准备，未来将进一步加强对客户资信情况的调查和分析，严格按合同组织生产和销售，强化应收账款监督考核，健全销售回款责任制、呆坏账损失核销制，降低应收账款带来的财务风险和经营风险。
　　5.产品质量风险
　　公司主要产品为电线电缆、高分子材料产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，进而给公司信誉带来损害。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　公司始终坚持以“质量”为企业的生命线，将质量意识融入到生产经营中的每个细节。高标准严要求使企业的每一项产品，从原材料到生产工艺都严格按照国家标准。公司将持续深化质量管理，保证产品质量，降低质量风险。
　　6.建设项目不达预期的风险
　　公司在建项目投资金额较大，项目预期受到宏观环境、行业政策、政府规划及审批等因素的影响，如项目进度或新增产能的市场拓展未达预期，可能会对公司的营收规模和效益造成一定影响。
　　7.产业增长不达预期的风险
　　尽管人形机器人、机械狗量产在望，但具身智能产业尚未进入完全商业化。从具身智能产品发展进程来看，下游终端应用还有待挖掘，中游机器人本体生产还属于投入期，但上游零部件领域受益于中游主机厂商的实验生产所需采购，以及量产后的产能快速扩张，或将成为产业链中发展和业绩体现较快的环节。故具身智能产业的发展进程，对公司装备线缆板块业绩贡献的规模和时间，尚存在不确定性。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1.电线电缆，技术与结构升级　　电线电缆行业是国民经济的重要配套产业，是经济和社会正常运转的基础保障。电线电缆广泛应用于电力、轨道交通、能源、建筑工程、海洋工程、机械、通信、石油、化工、汽车、船舶及航空航天等各个领域，行业发展与国民经济景气度、国家政策、产业政策以及各相关行业发展均具有相关性。　　近年来，电线电缆行业的市场集中度呈现持续上升趋势。头部企业凭借品牌、技术、资金等方面的优势，进一步扩大市场份额，市场资源向优势企业加速聚集。在技术升级的驱动下，高端特种电缆和技术密集型产品在行业中的占比不断提高，推动整个行业向高端化、智能化方向转型。此外，线缆企业加... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1.电线电缆，技术与结构升级
　　电线电缆行业是国民经济的重要配套产业，是经济和社会正常运转的基础保障。电线电缆广泛应用于电力、轨道交通、能源、建筑工程、海洋工程、机械、通信、石油、化工、汽车、船舶及航空航天等各个领域，行业发展与国民经济景气度、国家政策、产业政策以及各相关行业发展均具有相关性。
　　近年来，电线电缆行业的市场集中度呈现持续上升趋势。头部企业凭借品牌、技术、资金等方面的优势，进一步扩大市场份额，市场资源向优势企业加速聚集。在技术升级的驱动下，高端特种电缆和技术密集型产品在行业中的占比不断提高，推动整个行业向高端化、智能化方向转型。此外，线缆企业加快海外产能布局，积极融入全球产业链。通过在海外投资建厂、设立研发中心等方式，提升企业的国际竞争力。
　　报告期，国家出台多项政策推动行业高质量发展。环保政策加码，推动企业采用环保材料和工艺，促进产业升级；鼓励研发高压电缆、智能电缆等高端产品；行业监管趋严与标准化，利好合规大型企业；标准国际化，推动国内标准与国际接轨，提升出口竞争力。未来行业增长将更多依赖技术创新和新兴市场需求驱动。另外，随着国家加快推进新型电力系统建设、新一轮城中村改造工程、工业设备智能化更新，以及低空经济产业发展与空域管理开放，电缆市场需求呈现结构性增长，为行业发展提供了新的赛道以及新的机遇。
　　2.高分子材料，创新及高端化发展
　　线缆材料主要指在各类电线电缆生产制造中用于绝缘层、屏蔽层和护套的高分子材料。线缆行业对线缆材料行业的发展具有较大的牵引和驱动作用，其需求的变化对线缆材料行业的未来发展具有重大影响力。线缆材料行业技术向高性能、绿色化、智能化升级，行业市场规模持续扩大。
　　新能源、新基建、绿色低碳、安全环保、智能化等应用领域的拓展，对线缆材料提出更高的要求，同时也提供了广阔的发展空间，如满足Bl级燃烧特性的低烟无卤护套料、满足110kV、220kV、500kV的交/直流超净绝缘料和超光滑屏蔽材料，新一代环保型中高压聚丙烯（PP）材料，满足机器人和工业自动化设备高频运动的高性能弹性体材料（TPE、TPU）等。
　　我国线缆用高分子材料现总用量超过400万吨/年，大部分材料已实现国产化，但部分材料如高压电缆用超净绝缘材料、超光滑屏蔽料和少量特种高端材料（弹性体材料、氟类绝缘料等）仍旧主要依赖进口。在保障经济和产业安全的大背景下，推进电缆材料国产化，保障供应链安全可靠，符合国家发展战略方向。2024年，工业和信息化部等九部门发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，推动高压电缆绝缘及屏蔽材料等先进技术的应用。
　　3.装备线缆，产业升级
　　电气装备电缆行业是一个重要的工业领域，主要产品包括塑料绝缘电缆、橡皮绝缘电缆、橡胶绝缘电缆、电力电缆、控制电缆、通信电缆等。
　　装备线缆行业已进入技术创新和产业升级阶段。在智能制造和制造业转型升级的需求驱动下，我国智能装备市场及应用不断拓展。随着AI应用、新能源、物联网、5G通信、工业智能化等新技术领域的快速发展，对高性能、高可靠性、绿色环保、高载通量的传输线缆不断催生出新的市场需求，产品迭代更加迅速，在市场规模快速扩张的同时，产品种类更趋多样化。
　　目前，工业智能装备线缆的高端市场仍被欧美和日本厂商所主导，外资品牌占据国内市场80%以上份额。以万马股份为主导的国内智能装备线缆领头企业，专注于技术创新，技术水平现已达到国际先进标准，并积极推动智能装备线缆领域的国产化进程。如超高柔性耐扭转机器人电缆、高柔性高寿命拖链电缆和特种电缆系列，已广泛应用于机器人、半导体设备、锂电池制造、医疗器械等智能装备领域。
　　4.新能源充电市场，精细化及快速发展
　　报告期，我国新能源充电桩市场继续保持快速增长。据中国汽车工业协会统计，2024年新能源汽车销量1,286.6万辆，同比增长35.5%，销量连续10年保持全球第一。新能源汽车市场的快速发展促进了充电行业的蓬勃发展。据中国充电联盟统计，截至2024年底，全国充电基础设施累计数量为1,281.8万台，同比上升49.1%。
　　2024年2月，中共中央国务院发布《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，提出加强公共充电基础设施布局建设，适度超前建设充电基础设施，加大充电网络建设运营支持力度，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。
　　2024年2月，国家发改委、能源局等部门联合发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，明确提出到2025年配电网具备1,200万台充电桩接入能力，并鼓励金融机构提高金融服务能力，支持充电基础设施等建设。新政策的实施为充电桩行业带来了巨大发展机遇。
　　同年8月，国家发展改革委等三部门发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》。方案提出，完善充电基础设施网络布局。因地制宜布局公共充电基础设施，扩大高速公路充电网络覆盖范围并加强节假日充电服务保障，有效增加农村地区充电设施，逐步构建日益完善的充电基础设施网络。
　　充电桩行业逐步进入加速建设期。行业技术快速迭代，大功率快充、无线充电、自动充电机器人等技术逐步落地，充电桩智能化水平显著提升。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期，公司从事的主要业务、主要产品、经营模式未发生重大变化。
　　（一）主要业务
　　公司以绿色能源传输为己任，为客户提供智能输电解决方案。公司电缆产品种类齐全，具备一体化解决能力，超高压电缆、防火电缆、新能源建设用电缆、轨道交通电缆、工业智能装备线缆等产品处于国内领先地位。电力电缆产品大类主要包括500kV及以下的超高压交联聚乙烯绝缘电缆、低压电缆、防火耐火电缆、民用建筑线缆及特种电缆等系列产品，是国内拥有成熟线缆产业链的“综合线缆供应商”。装备线缆产品系列主要包括同轴电缆、室内外光缆、安防线、数据缆、工业智能装备线缆、风光储充电缆、轨交电缆、矿用电缆、线束组件、其他橡套及非橡套类电缆等。
　　万马高分子自成立以来，三十余年专业从事电线电缆用环保型高分子材料的研发、生产与销售。主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等线缆用综合材料。特色产品包括：220kV超高压电缆用绝缘料，66kV-110kV高压电缆用绝缘料，35kV及以下中低压系列电缆用绝缘料，110kV及以下抗水树长寿命电缆用绝缘料，一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料，10kV~220kV电缆用半导电屏蔽料，热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料，特种PVC电缆料，特种弹性体TPE、TPU等。
　　新能源产业集团拥有从7kW到960kW功率的充电桩和充电堆产品线，具备包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩等产品的研发、生产能力。主要产品涵盖直流单桩系列、直流群充系列、交流桩系列等。在充电站运营中，除向新能源车提供充电服务外，公司也拓展了代运营、代运维等服务。
　　（二）行业地位
　　公司在线缆中高端产品市场竞争中已具备稳定的竞争优势。已连续7年蝉联“中国线缆行业最具竞争力企业10强”。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域的龙头企业，产销规模多年稳居行业前列。公司自主研发的超高压电缆（220kV）超净XLPE绝缘料和220kV超光滑屏蔽料获得了中国电力企业联合会的新产品鉴定，且取得大量示范工程优良运行数据后，已成功应用于国内外各类高压超高压项目中。多年的技术沉淀和行业积累，公司已发展成为本细分行业内规模第一、品类齐全的综合材料服务商，竞争优势明显。
　　在高端智能装备线缆领域，公司作为国内少数具备国际先进生产能力的领头企业，通过提前布局和技术研发储备，在全球高端智能装备线缆市场日益竞争激烈的背景下，通过提升产品的技术含量和性能，减少对进口高端元件的依赖，为国内机器人产业的自主创新和发展贡献力量，也获得了高度的行业赞誉和良好的经济效益。
　　公司新能源产业集团专注于充电设备研发、生产和充电场站运营，是新能源充电桩领域国内知名品牌。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1.技术创新与研发实力
　　公司拥有专业的研发团队和先进的研发平台，持续进行技术创新和产品升级，保持行业技术领先地位。2024年，建立了浙江省博士后工作站，上海新材料研究院正式投入使用。以研究院为核心，构建关键技术研究中心，集中力量攻关核心技术，储备前沿科技力量，为公司未来发展奠定坚实基础。截至2024年末，公司拥有有效知识产权812项，包括发明专利93项、实用新型专利596项、外观设计74项、软件著作49项。公司参与国家标准、行业标准及团体标准的制（修）定累计超过108项。全年共12项新产品通过浙江省工业新产品鉴定。
　　2024年，公司研发成果显著。线缆板块成功研发了16项新产品，其中9项新产品通过了省级工业新产品鉴定，额定电压6-35kV智能预警电缆等三项产品技术达到国际先进水平，6项达到国内领先水平。
　　高分子板块，完成了“高压直流电缆料”等多项重点新产品研究与开发，“国产高压电缆交联聚乙烯绝缘材料研发及工程应用”通过中国机械联合会、中国电器工业协会的技术鉴定；“35kV热塑性聚丙烯电缆料”荣登2024年度浙江省首批次新材料认定榜单；参与了国内首条110kV国产导电炭黑屏蔽料电缆的投运；国网220kV交流电缆自主绝缘料项目首根电缆交付；首条国产500kV交联聚乙烯电力电缆系统取得重大突破。
　　装备线缆研究院在装备线缆领域拥有深厚的技术积累，团队在技术创新方面表现突出，拥有多项发明专利和实用新型专利，如“一种机器人本体动态应用动力和信号传输复合线缆”、“35kV海上风力发电测试用耐拖拽抗拉高柔性耐扭曲软电缆”等，涵盖了电缆设计、生产工艺、检测技术等多个领域。团队聚焦“专精特新”领域，推动装备线缆向高端化、智能化、绿色化方向发展。公司通过了UL、ETL、CE、CPR、泰尔认证、石油平台电缆CCS认证、储能和光伏线等产品的TUV认证以及TUV莱茵试验室认证等国内外具备公信力的知名认证体系。
　　装备线缆板块依托技术研发与生产制造实力，全力打造适合风电环境使用的风力电缆及成套线束。自主研发的多款风力发电产品，如“66kV风力发电用耐扭曲软电缆”、“高可靠性耐热循环风能塔筒线束及机舱集成线束”、“A类阻燃海上风力发电用耐扭软电缆”、大截面乙丙橡胶绝缘氯化聚乙烯护套耐扭曲软电缆等均具备优异的高载流、耐弯曲、耐扭转、电绝缘性能、耐老化性能、耐酸碱性能、耐盐雾性能等特点，常温扭转12,500个周期和低温扭转5,000个周期，可以保证电缆在使用过程中具有可靠的电力传输及机械性能，技术水平达到了国内领先水平。
　　公司具备自主知识产权和性能优势的万马股份柔性运动机器人电缆，是公司装备线缆板块中重点发展方向和重要支柱产品之一。公司在机器人电缆领域的技术创新具备一定的前瞻性和竞争力，早在2016年，公司就设立了机器人智能装备事业部。开始从事机器人电缆的研发、设计、实验和制造。公司制造的万马柔性运动机器人电缆，采用了自研的特殊工艺和材料，并引入了国际先进的精密制造设备，产品在测试中的弯曲次数可超3000万次，达到国际领先水平。“万马机器人智连CCa系统”基于万马机器人电缆，在智能自动化设备中，针对各类点对点的电气连接系统的研发、设计和制造，提供从单一产品向强电加弱电、通信加能源、单一线缆到成套组件方向拓展的整体智能化解决方案。万马机器人智连CCa系统凭借优良的性能、可靠的质量和广泛的市场认可度，已成熟应用于工业机器人、具身智能设备如机械狗、人形机器人及专精特新领域等特种应用领域。经过多年布局，取得了良好的市场反馈、并打破该领域的国际垄断，带动了产业的国产化进程。2024年，公司以“工业机器人本体柔性动态应用线缆”为主导产品，成功获得国家专精特新小巨人企业称号。
　　2.强大的制造能力与产业链协同优势
　　公司通过三十六年行业积淀，具备完善的从线缆材料到各品类电线电缆、装备线缆、新能源线缆的完整产业链，在新能源汽车充电服务领域，具备从充电设备制造，到投资建设，再到充电网络服务运营一体化产业链优势，为客户提供电力传输、新能源汽车充电服务等领域的综合解决方案。通过完善产业链，降低生产成本，增强公司抗风险的能力。
　　万马高分子材料集团是国内电线电缆材料领域优势显著的新材料企业，产销规模多年稳居行业第一，产品涵盖绝缘料、屏蔽料和护套料。其中化学交联、硅烷交联、超高压绝缘料稳居行业领先水平，屏蔽料、低烟无卤、PVC电缆料和弹性体名列前茅。
　　在2023-2024年，公司专项投入约1亿元，技术改造和增设的临安基地年产16,000公里电线电缆项目（一期）新厂房投入使用，其中引进的乙丙橡胶全自动炼胶生产线和德国特乐斯特(TROESTER)三层共挤连硫生产线，及对设备产线的技术改造，显著提升了电缆偏心度、硫化度和一致性的性能指标，标志着公司具备了国际先进的制造和技改能力；越南顺城工业园区新厂房顺利签约并完成搬迁，有效缓解了产能瓶颈，海外产能布局得到进一步优化。
　　公司下属万马高分子材料集团、上海新材料研究院、与国网智能电网下属研究院合资设立的万马高压材料、专用线缆、聚力新材和以田科技等专业从事塑料类、橡胶类和橡塑类材料的研发和制造的子（孙）公司，给公司电力电缆、装备线缆、通讯类线缆的产品升级提供了基础材料研究、配方研发和生产技术配套的全方位配套能力。
　　万马股份拥有大规模的生产基地和先进的生产设备，能够实现规模化生产，降低单位产品成本。
　　3.品牌优势与市场影响力
　　公司品牌优势突出。2024年，公司荣获中国电子信息百强、浙江省雄鹰企业、浙江省第七批内外贸一体化“领跑者”企业、“专精特新”瞪羚企业、杭州市制造业百强企业等荣誉。优质的品牌效应有助于公司扩大知名度，打造品牌护城河，拓展市场，特别是中高端客户和中高端市场的空间。公司在电缆行业中拥有较高的品牌知名度和美誉度，客户对产品有较高的信任度。公司的产品不仅在国内市场占有重要份额，并出口到澳大利亚、菲律宾、马来西亚等多个国家和地区，具有广泛的市场影响力。
　　在高端智能装备线缆领域，公司前瞻性地在机器人领域进行了提前技术研发部署，于2016年就建立了“工业智能装备线缆事业部”专攻机器人等智能装备领域。进行机器人电缆等特种智能装备线缆的卡脖子技术攻关和进口替代工作，目前已经成熟应用于工业机器人领域，并成功进入新兴的人形机器人、机器狗等具身智能等领域。并作为业内领军的知名专业企业。受邀参与公司为“机器人用拖链电缆”、“质量分级及领跑者评价要求拖链电缆”、“拖链电缆耐磨性试验方法”等多项国家团体标准的制定工作。从2018年起，公司在工业运动线缆领域陆续与全球工业机器人、国内工业智能装备和工业自动化核心零部件等领域的头部企业展开合作，推动机器人电缆在工业机器人及具身智能装备中的应用，逐步提升市场地位。2021年起，公司成功将具备自主知识产权的机器人电缆应用在属于国际机器人四大家族的公司，并逐步批量交货。团队凭借卓越的技术创新能力、广泛的行业合作以及显著的市场应用成果，把握了我国工业发展命脉的关键产品，成功实现高端机器人电缆的进口替代，打破国际高端机器人电缆巨头垄断的格局，取得了业内赞誉和相当的市场影响力。
　　4.客户服务与销售支持
　　公司通过长期实践探索，在客户服务和销售支持等方面形成了公司独特的竞争优势。公司建立了直销与经销并进、“直销+专卖”等多渠道市场营销模式，不断强化市场职能，快速响应客户需求，提升服务能力。为贴近市场和客户，万马高分子全国布局，已经建成四大生产基地协同发展，且国际化战略向纵深推进。电线电缆板块引进项目经理制度，形成代理商、项目经理、销售经理互促共进的局面，提高销售团队的活力。
　　5.人才梯队与管理能力
　　公司重视人才培养与团队建设，拥有一支经验丰富、专业能力强的管理团队。团队主要成员深耕行业多年，具备专业的知识和开拓创新能力，能够有效制定和执行公司战略。公司重视员工发展，搭建“1331”人才培养体系和职业发展通道，提供定制化的职业成长路径与多元化的学习资源，赋能员工持续成长，实施人才发展全周期管理。在员工激励方面，公司实施多元化的激励机制和富有竞争力的薪酬福利，满足企业和个人发展需求，增强企业竞争力和员工凝聚力，确保团队持续竞争力。
　　6.环境保护与可持续发展
　　公司一贯高度重视环境保护工作，践行绿色发展理念，持续推动企业绿色低碳转型，提升绿色制造水平，2024年公司获评“国家级绿色供应链管理企业”。公司采用绿色生产工艺和环保材料，减少对环境的影响，始终坚持预防为主的管理思路，实施节能减排降耗、推行清洁生产。在安全生产方面，公司实施全员安全责任制，子公司率先通过二级安全标准化创建，并通过了ISO45001职业健康安全管理体系认证。公司秉承“源头减量、厂内循环、绿色低碳”的原则，持续投入环保节能设备，建立了固废减量化、资源化和无害化的综合管理模式，通过浙江省“无废企业集团”评估及ISO14001环境管理体系认证。公司制定了长期的可持续发展战略，保证经济效益、社会效益和环境效益平衡发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，面对外部压力加大、内部困难增多的复杂形势，公司围绕“一体两翼、南北联动”的战略目标，砥砺奋进、攻坚克难，全年实现营业收入177.61亿元，同比增长17.46%，实现了逆势增长；归属于上市公司股东的净利润3.41亿元，同比下降38.57%。
　　（1）电线电缆：创新品，拓市场
　　报告期，线缆板块积极调结构、拓市场，发出规模创历史新高，国际贸易实现增长，市场份额持续提升。
　　精准营销，精进管理。报告期，线缆板块积极开发国企央企等大型重点客户，发出规模创历史新高；公司持续完善营销架构，加强销售力量，深耕销售区域，新增中标6个省电力公司，大型国央企签订框架合同80余份；不断深化“规模化、高质量发展”的组织战略，提高经营效能，订单交付及时率同比提升5%。
　　贴近客户，研发市场化。公司秉承技术研发贴近市场需求的宗旨，2024年新品研发16项，新品形成销售20余项，其中8项新品发出规模超千万，3项新品发出超亿元。
　　500kV超高压电缆全国产化应用研讨会在万马股份顺利召开
　　智能智造，加强数智化。公司不断升级自主建设的智能制造平台，建立SAP、CRM、CAPP、PLM、OA、SRM、MES等信息系统，涵盖营销、技术、供应链、生产、质量、物流、财务、机联网管理平台和智能工厂架构，实现系统无缝集成，开发基于大数据分析的管理驾驶舱，实现人机交互、设备监控、运营可视化等功能。公司荣获国家工信部“绿色供应链管理企业”、浙江省“省级重点工业互联网平台”。
　　南北联动，产能蓄势。报告期，公司北方基地青岛万马高端装备产业项目（一期）顺利投产，其中光伏电缆生产技术行业领先，公司南北联动战略顺利落地。
　　（2）新材料板块：产品持续创新，规模持续增长
　　报告期，新材料板块销售规模持续增长，产品发出总量同比增长9.31%，单月最高销量突破5.55万吨。国际化战略深入推进，海外市场销量持续增加，与全球TOP100的客户全面建立合作关系，国际竞争力进一步增强。
　　万马高分子近五年销售量增长情况
　　报告期，万马高分子着力推动产品核心技术攻关，聚焦研发、生产、销售等全过程协同创新发展新格局。报告期完成“132kV抗水树高压电缆用电缆料”、“35kV及以下高耐候抗焦烧型交联聚乙烯绝缘料”、“125℃储能电缆用PVC电缆料”、“海上光伏硅烷交联绝缘料”、“满足B2要求的PVC绝缘/护套料”等多项重点新产品研发；“国产高压电缆交联聚乙烯绝缘材料研发及工程应用”通过中国机械联合会、中国电器工业协会技术鉴定；“66kV及以下交联聚乙烯电缆用抗水树绝缘料”、“用于UL标准的阻燃Si-XLPE绝缘料”通过浙江省工业新产品鉴定；“35kV热塑性聚丙烯电缆料”通过2024年度浙江省首批次新材料认定；同时，万马高分子参与的国内首条110kV国产导电炭黑屏蔽料电缆投入运行；国网220kV交流电缆自主绝缘料项目首根电缆交付；首条国产500kV交联聚乙烯电力电缆系统顺利通过型式试验，取得了超高压材料方向上的重大突破。为破解行业技术难题，公司投建的新材料产品研发平台——上海新材料研究院正式投入使用。
　　采用万马高分子绝缘材料YJ-500（WMY-4201 EHV）生产的首条国产500kV交联聚乙烯电力电缆系统在舟山海洋输电技术实验室顺利通过型式试验
　　报告期，新材料板块重大项目有序推进。硅烷一体化项目顺利投产；超高压三期按期推进；四川新基地“年产8万吨环保型高分子材料产业化项目”、与中国石化上下游一体化合作、与镇海炼化和宁波中浦石化开展高分子材料一体化项目启动。
　　（4）装备线缆板块：细分做强，厚积薄发
　　公司高度重视特种电缆领域的产品开发和市场拓展，报告期对原天屹通信、专缆和特缆子公司业务进行整合，组建装备线缆板块，上述子公司自2000年起，专业从事装备类特种线缆及材料的研发和制造，现逐步从动力输出类电缆进一步往控制类和成套类设备及高精尖设备拓展，产品线包括数据通讯缆、工业智能装备线缆、特种电缆及橡胶类、橡塑类柔性材料等。整合中优化了本地产能与海外产能布局。
　　报告期，装备线缆板块着力开发安防线缆大客户，风能客户实现突破，轨道交通领域获得新增量，综合布线、数据缆业务向品牌优质客户转型。公司重点开发工业线缆国际客户及项目，机器人电缆逐步从互联集成线缆拓展至本体线缆和线束，并实现批量交付；拖链动态线缆实现进口替代，并形成万马标品；新能源精密设备制造用线缆线束，生产规模持续扩大；公司成功实现从核心零部件供应商向终端主机厂综合服务商的转变；具身智能项目产品落地量产。
　　（4）新能源板块：深耕充电设备市场，着力提升运营效能
　　财政部、工信部、交通运输部联合发布《关于开展县域充换电设施补短板试点工作的通知》，明确提出2024至2026年，按照“规划先行、场景牵引、科学有序、因地制宜”的原则，开展“百县千站万桩”试点工程，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。万马新能源30kW~480kW直流一体/分体的充电解决方案，应用场景多元，为乡村振兴赋“绿能”。
　　报告期，新能源板块在保持传统市场优势的同时，开拓山东、河北、山西等新市场，实现了市场新突破；2024年万马新能源抓住新能源重卡市场销量快速提升的契机，抢占重卡物流新赛道，报告期重卡配套充电设备发出同比增长437%，实现产品破局；大客户开发持续发力，销售发出占比提升，锁定长期合作订单。报告期，充电设备销售发出额实现增长，三年复合增长率达38.26%。
　　近四年万马新能源充电桩销售发出情况
　　报告期，新能源板块持续推动充电系列新产品、新技术研发。公司自主研发的基于柔性功率分配技术的一体式直流充电设备入选杭州市首台（套）装备名单；优化30kW~480kW直流一体/分体的充电解决方案，基于“一芯一世界”主控方案，全栈智能功率分配，运营损耗低，满足各类型新能源汽车的快速充电需求。
　　根据客户细分差异和充电应用场景，万马新能源针对高端电动汽车“闪充”需求，推出“兆瓦级”大功率充电设备，最大输出电压1000V，液冷单枪最大输出功率700kW，满足10C充电倍率充电的需求；针对电动重卡充电功率大、运营环境恶劣、运营场景集中的特性，推出960kW大功率分体式直流充电机，分体式产品可以任意搭配250A双枪终端、400A双枪终端以及600A液冷终端，以上产品创新地采用了万马新能源独家的“莫比乌斯环”算法，实现充电模块的灵活调配，给高压快充场站、重卡充电和目的地充电等细分市场提供了针对性的充电解决方案；同时提高了场站的功率利用率，减少总体投资成本的同时确保充电速度。
　　报告期，新能源板块持续优化场站运营，运用“5G+物联网+云计算+大数据分析+信息安全”等先进技术，打造行业领先的运营管理平台，实现了商户“桩站接入、管理、运营、监控、结算”等全流程的数字化管理。在智能运维领域，目前公司已经实现远程自助上线、远程OTA升级、远程故障自动自愈等功能，产品运维效率提升40%以上，运维成本降低30%左右；在AI技术领域，结合我司领先的硬件技术平台，实现基于大数据平台的电池检测系统和有序充电方案，极大程度上提升了产品智能化水平，为客户提供更有竞争力的产品解决方案。
　　凭借卓越的产品质量和优质的服务体系，万马新能源赢得了市场的高度认可。公司获“2024年度绿色低碳工厂”、“浙江制造”标准认证、智能安全充电桩品牌等称号，并多次荣获“最受消费者喜爱的十大电动汽车充电运营商”奖项。
　　重庆国际博览中心800kW群充
　　报告期，公司凝聚智慧、锐意进取、创新创造，在逆境中扎根、生长，实现突破。展望2025，公司将凝聚共识，抓住新机遇，坚定走科技创新道路，走高端化发展道路，加大培育新质生产力，激发新动能，推动公司实现可持续高质量发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》指出，我国将深入实施创新驱动发展战略、构筑产业体系新支柱，壮大新能源、新材料、高端装备、新能源汽车和绿色环保等战略性新兴产业。公司三大业务板块作为战略性新兴产业和新型基础设施建设的重要组成部分，面临着巨大的时代发展机遇。
　　2024年3月，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。国家发改委主任表示，初步估算设备更新市场大约为年规模5万亿元。推进重点行业设备更新改造。围绕推进新型工业化，以节能降碳、超低排放、安全生产、数字化转型、智能化升级为重要方向，聚焦电力、机械等重点行业，大力推动生产设备、用能设备、发输配电设备等更新和技术改造。
　　电力行业是本轮设备更新的重点行业之一，或将主要涉及发输配电设备的更新和技术改造。输配电及控制设备的主要中间投入品中包括了电线电缆等产品。该行动方案提及的“新型工业化、节能降碳等重点方向”、“电力、石化、机械等重点行业的设备更新和技术改造”、“建筑和市政基础设施领域设备更新”、“安防设备改造”和“持续推进城市公交车电动化”等方向，也将给公司所处的线缆材料、装备线缆和新能源充电桩行业带来充分的新机会和新需求。
　　1.电线电缆
　　（1）行业集中度提升
　　电线电缆制造业是国民经济中最大的配套行业之一，在我国机械工业的细分行业中规模位居第二，被誉为国民经济的“血管”与“神经”。我国电线电缆行业市场份额较分散，整体市场集中度较低，但呈上升趋势。近年来，国家和市场监督部门对线缆行业持续加强监管和整顿，行业发展不断规范化。2024年，线缆行业大型企业凭借“高科技、高质量、高效益、低成本”的竞争优势快速发展，带动行业集中度持续提升。部分企业凭借明显的技术质量优势，持续提升国内中高端市场份额。
　　（2）电力需求及电网投资稳步增长
　　《国民经济和社会发展第十四个五年规划2035远景目标纲要》指出“巩固提升高铁、电力装备、新能源、船舶等领域全产业链竞争力”；“加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设，提高电力系统互补互济和智能调节能力，加强源网荷储衔接，提升向边远地区输配电能力”。随着我国经济的持续高质量发展，特别是电网改造、高压特高压等大型工程项目的建设，我国电线电缆行业未来将具备广阔的市场空间。
　　中国电力企业联合会发布的《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》指出，2024年我国全社会用电量同比增长6.8%，增速比上年提高0.1个百分点，预计2025年我国全社会用电量比2024年增长6%左右。电力需求和用电量的持续稳定增长将支撑我国电网投资建设加速。
　　国家电网提出，2025年将聚焦优化主电网、补强配电网、服务新能源高质量发展，继续推进重大项目实施。2025年国家电网将进一步加大投资力度，全年电网投资有望首次超过6500亿元。南方电网发布信息显示，2025年电网投资额将达1750亿元。这意味着，2025年国家电网、南方电网的电网总投资将超8250亿元，比2024年增长约2200亿元，同比增长约36%。
　　（3）海外电网升级改造带来新一轮需求
　　2023年11月发布的《欧盟电网行动计划》中指出，欧洲电力网络必须朝“更智能、更分散、更灵活”的方向迈进，旨在加速电网投资，保障清洁能源转型平稳过渡。为此，欧盟计划在2030年前投入5840亿欧元1，投资将以配网侧、数字化为重心，通过升级实现配网数字化，并保障系统网络安全。根据IEA数据，从2021年到2050年全球电网总长度将增加一倍多，达到1.66亿公里。配电线路占比90%以上，输电网线路总长度将从2021年的530万公里增加到2050年的1270万公里，2022年至2050年，全球电网投资的复合增长率将达到8%。
　　（4）“碳达峰、碳中和”目标的提出，推动电线电缆需求进一步增加
　　国务院印发的《2030年前碳达峰行动方案》中提出，到2025年，非化石能源消费比重达到20%左右，到2030年，非化石能源消费比重达到25%左右。随着光伏、风电、水电等清洁能源建设的持续推进，相关领域用电线电缆存在巨大的市场需求。
　　（5）机器人等新兴产业需求促进特种电缆发展
　　相对于普通线缆，特种线缆具有技术含量高、使用条件较严格、附加值高等特点，具有更优越的特定性能。目前，轨道交通、机器人、清洁能源、航空航天、新能源汽车及充电桩等领域都需要大量的特种电缆。随着战略性新兴产业和高端制造业的大力发展，为特种电缆的发展提供了新的历史机遇。据中国线缆网，预计2025年高端、特种线缆产品在整个线缆行业中的产值占比将从2024年的30%提升至35%-40%。
　　1上缆所：欧盟提出电网建设行动计划投资金额达5,840亿欧元。
　　当前，特种电缆中的工业智能装备线缆主要用于机器人、锂电设备电缆、工业伺服电缆和拖链运动电缆等新能源自动化装备领域，而随着机器人产业的快速发展，作为机器人动力和信号传输的“血管”和“神经系统”——机器人电缆的需求量也将迎来快速增长。
　　2023年11月，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2025年初步建立人形机器人创新体系，突破“大脑、小脑、肢体”关键技术，实现整机批量生产；2027年形成国际竞争力的产业生态。
　　2025年两会政府工作报告首提“具身智能”和“智能机器人”产业，各地也密集发布具身智能支持政策。据不完全统计，当前已有北京、上海、广东、山东、杭州、南京、重庆等10余个省市出台政策支持具身智能/人形机器人产业发展，并将其作为推动经济高质量发展和产业升级的重要抓手。如杭州市在2024年12月发布《杭州市人形机器人产业发展规划（2024-2029年）》，并印发《杭州市促进人形机器人产业创新发展的若干政策措施》的通知，对人形机器人企业，按年研发投入总量或增量给予政策支持，并支持打造人形机器人产业链，在2025年3月3日，深圳市工业和信息化局和深圳市科技创新局分别印发了《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》《深圳市具身智能机器人技术创新与产业发展行动计划（2025—2027年）》（以下简称“《具身智能行动计划》”）。《具身智能行动计划》中提出引领核心技术攻坚突破、打造公共服务平台矩阵、营造最优科技创新生态三大重点任务。在引领核心技术攻坚突破方面，重点支持具身智能机器人核心零部件、本体控制等关键核心技术攻关。
　　嘉世咨询预计，2024年中国人形机器人市场规模将达到约27.6亿元，至2029年有望扩大至750亿元，占全球市场的32.7%；首届中国人形机器人产业大会发布的《人形机器人产业报告》预计，中国未来10年市场规模的年复合增长率将高达53.1%；德银更为乐观，该机构预计，2035年人形机器人市场规模或达750亿美元，2050年可能突破万亿美元大关。根据智研咨询数据，2023年我国机器人电缆行业市场规模达57.8亿元，同比增长19.7%。
　　2.新材料领域
　　电线电缆材料主要指在各类电线电缆产品生产制造中用于绝缘层、屏蔽层和护套的高分子材料。线缆材料是线缆质量的关键。
　　（1）国产化趋势
　　现今，我国的高压、超高压电缆绝缘料、屏蔽料等电缆料的关键技术还存在“卡脖子”现象，国内高端电缆材料市场一定程度上被国际巨头所控制，高压电缆绝缘料的国产化比例仅20%左右，这在很大程度上制约了国内电线电缆行业的发展。因此，实现产品关键技术和材料的研究和突破，实现“产业链供应链”自主可控，减轻进口依赖，推动国产替代的需求尤为迫切。
　　高端材料产品如超净交联聚乙烯绝缘料、超光滑屏蔽料、抗水树电缆料、超高压直流电缆料以及一些跨行业需求的高端材料产品，大部分的市场份额仍被国外厂商占据。未来，我国在高端材料上的国产化发展空间还很大。
　　（2）环保及新兴领域应用
　　随着双碳经济的发展，低碳、安全、绿色环保等成为线缆材料发展趋势，市场逐步接受并积极推广环保型线缆材料。无卤低烟阻燃聚烯烃、交联聚乙烯及交联聚丙烯等线缆材料的市场份额持续提升。
　　风电、智能装备线缆、核电、石油开采钻井、高速铁路、铁路信号电缆、船用电缆、汽车电线、矿用电缆、飞机电缆等特种电缆细分领域不断拓宽，相应的特种线缆材料发展前景广阔。此外，高分子改性塑料凭借其轻量化、耐腐蚀、阻燃性、耐热性、绝缘等性能，广泛应用于电线电缆以外的家电、汽车、通讯、电子电气、医疗、轨道交通等诸多国家支柱性产业和新兴行业。
　　（3）协同创新发展
　　同时，在产业政策支持下，新材料领域的新技术和新产品将加快协同创新发展，向应用阶段快速推进。2024年7月，工业和信息化部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》，方案提出引导产业链龙头企业联合相关企业、高校、院所等组建产学研用创新联合体，加快新技术、新产品等协同攻关、验证和应用，持续推进高压电缆绝缘及屏蔽材料等先进技术及产品“一条龙”应用示范。
　　3.新能源充电桩行业
　　（1）政策刺激驱动充电桩行业快速发展
　　近年来，新能源汽车渗透率的提升带动了充电桩需求的增加，随着《推动能源电子产业发展的指导意见》《“十四五”扩大内需战略实施方案》《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》等一系列政策的发布，我国充电桩产业进入加速建设期。
　　2024年2月，中共中央国务院发布《关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，针对广大农村地区仍存在公共充电基础设施建设不足等问题，提出加强公共充电基础设施布局建设，适度超前建设充电基础设施，加大充电网络建设运营支持力度，加强重点村镇新能源汽车充换电设施规划建设。2024年8月，国家发展改革委等三部门发布《加快构建新型电力系统行动方案(2024—2027年)》。方案提出，完善充电基础设施网络布局,以“两区”（居住区、办公区）、“三中心”（商业中心、工业中心、休闲中心）为重点，因地制宜布局公共充电基础设施，扩大高速公路充电网络覆盖范围并加强节假日充电服务保障，有效增加农村地区充电设施，逐步构建日益完善的充电基础设施网络。
　　根据中国充电联盟数据统计预测，2025年中国充电基础设施累计数量有望达到1,747.5万台，同比增长36.33%，保持近年来快速发展的趋势。
　　（2）全球充电需求旺盛，产品出海迎来新机遇
　　根据TrendForce集邦咨询最新统计，2024年全球纯电动车（BEV）、插电混合式电动车（PHEV）和氢燃料电池车等新能源车合计销量达1,629万辆，年增25%，其中中国市场占比扩大至67%。预估2025年全球新能源车销量将年增18%。根据中国汽车工业协会数据，2024年我国新能源汽车出口128.4万辆，较上年增长6.7%，继续领跑全球。随着海内外市场的新能源汽车销量增长，充电桩等配套设施的需求正在迅速增加，国内充电桩企业制造和成本优势明显，迎来布局海外市场机会。
　　（二）公司发展战略
　　公司将坚持“一体两翼、南北联动”发展战略，锚定高端化发展方向，优化产业布局，加快数智化转型；在产品上以客户为中心，加大研发创新力度，提升品牌力，提升产品价值；同时加强产业协同，优化资源配置；完善内控体系、落实安全管理长效机制。
　　（三）经营计划
　　1.电线电缆板块：以客户为中心，通过专业一体化能力的打造，致力于规模化、高质量发展，围绕创新驱动、流程驱动、数智驱动、绩效驱动，构建新的发展格局。公司在市场端，面向关键客户，聚焦重点行业，提升销售规模。持续降本成熟类产品、持续研发创新类产品、持续关注前沿类产品，将超高压做优，中低压做透，新特做足，打造竞争领先的创新产品。在生产端，夯实制造基础、降低材料损耗、提高生产效率，提升交付能力。在组织上建立导向冲锋的绩效管理体系，培养一支能打仗、能打胜仗的优秀团队，构建力出一孔、充满活力的组织。
　　2.新材料板块：坚持“总成本领先、规模化发展”的战略，围绕“国际化、专业化、数字化、体系化”的经营方针，进一步优化市场布局，加快产品迭代，推动内部协同和创新改善，提升核心竞争能力和行业市场地位。
　　3.装备线缆板块：装备线缆板块的整合，强化了内部协同优势，拓展行业头部客户的开发深度合作。公司在工业智能装备线缆和高分子材料领域的技术积累和客户基础已为布局该领域奠定基础，未来通过技术升级、产能优化和生态合作，有望将机器人电缆等具身智能线缆及其他特种装备线缆等优势产品打造为装备线缆板块新的增长引擎。
　　4.新能源板块：“精细化场站运营、夯实产品研发能力、做大充电桩销售业务”，围绕充电桩销售和场站运营两大业务主线，通过提升充电桩核心技术，完善产品品类，完善销售渠道和场站精细化管理，实现板块的健康发展。
　　（四）维持当前业务及在建投资项目所需的资金需求
　　2025年，公司将根据经营计划及融资环境，研究制定资金筹措和使用计划，拓展融资渠道，适当运用供应链金融工具，提高资金使用效率，降低资金成本，以满足公司经营发展和资本支出的资金需求。
　　（五）可能面对的风险
　　1.行业政策性风险
　　公司主要涉及电线电缆行业、新材料行业、装备线缆行业和电动汽车充电桩行业等。各行业的发展受到国家宏观政策的影响。国务院、国家发改委等相关部门发布政策继续优化产业结构，强力推进节能减排工作，加快发展低碳经济，大力发展新能源、新材料、智能电网、电动汽车、能源互联网、具身智能等战略性新兴产业，为公司发展带来机遇，同时也带来一定的政策变动的风险。公司将充分利用国家的产业扶持政策，提高企业的实力和抗风险能力，并在生产经营过程中不断加强对有关政策的研判，掌握国家法规政策的最新动态，及时调整公司的发展目标和经营战略；缩短技术转化为产品的周期，减少政策变化所带来的风险。
　　2.市场竞争的风险
　　碳中和、碳达峰目标的提出，给新能源、环保节能产品带来了很好的市场前景，国内外电线电缆企业和材料企业也看好市场并积极参与的情况下，未来产品市场的竞争将可能更加激烈。公司在电线电缆、高分子材料等方面产能的提高，会使公司在消化产能、开发销售渠道方面存在一定的风险。虽然公司已经在电缆材料和电力电缆市场有较高的知名度，具有一定市场占有率，但不能完全排除产品营销风险。
　　公司掌握一批具有自主知识产权的关键技术，产品性价比高，针对市场竞争风险，公司将针对产品的种类及生产能力进行调整与控制，以降低竞争带来的不利影响。同时，针对新增产能，公司将积极做好产品的推广及销售工作，开拓营销渠道，制定精准的竞争策略，以技术为导向，以质量为支撑，为客户量身定制，力争为客户提供更好的定制化产品。并通过加强和完善产品的售后服务工作，与客户建立长期稳定的合作关系，以规避市场竞争带来的不利影响。
　　3.原材料价格大幅波动带来的经营风险
　　公司主要原材料为铜材、聚乙烯、PVC等，市场价格在一定时间内可能出现明显波动，进而影响公司财务指标。公司采取了套期保值、供应链采购等策略规避原材料价格波动带来的经营风险。
　　4.应收账款余额带来的财务风险
　　公司应收账款占流动资产的比重较大。虽然公司主要客户的历史信用状况良好，应收账款发生坏账的可能性较小，但一旦客户的财务状况恶化或信用状况发生重大变化，公司未来的生产经营及偿债能力仍可能受到不利影响。
　　公司已严格依据企业会计准则要求评估应收账款信用风险并计提减值损失准备，未来将进一步加强对客户资信情况的调查和分析，严格按合同组织生产和销售，强化应收账款监督考核，健全销售回款责任制、呆坏账损失核销制，降低应收账款带来的财务风险和经营风险。
　　5.产品质量风险
　　公司主要产品为电线电缆、高分子材料产品，产品质量非常关键，一旦出现故障，有可能造成用户电力系统严重事故，甚至危及电网的安全，进而给公司信誉带来重大损害。公司产品出厂后，如果下游用户在安装检验过程中发现质量问题，要求公司返工或退货，将会直接影响公司的经济效益。公司一贯重视产品质量，对客户提供安全承诺，报告期内未因产品质量问题与客户发生诉讼纠纷。但是，如果公司产品出现质量缺陷，将会对公司生产经营产生不利影响。
　　公司始终坚持以“质量”为企业的生命线，将质量意识融入到生产经营中的每个细节。高标准严要求使企业的每一项产品，从原材料到生产工艺都严格按照国家标准。公司将持续深化质量管理，保证产品质量，降低质量风险。
　　6.建设项目不达预期的风险
　　公司在建项目投资金额较大，项目预期受到宏观环境、行业政策、政府规划及审批等因素的影响，如项目进度或新增产能的市场拓展未达预期，可能会对公司的营收规模和效益造成一定影响。
　　7.产业增长不达预期的风险
　　尽管人形机器人、机械狗量产在望，但具身智能产业尚未进入完全商业化，对应订单尚未起量。从具身智能产品发展进程来看，下游终端应用还有待挖掘，中游机器人本体生产还属于投入期，但上游零部件领域受益于中游主机厂商的实验生产所需采购，以及量产后的产能快速扩张，或将成为产业链中发展和业绩体现较快的环节。
　　故具身智能产业的发展进程，对公司装备线缆板块业绩贡献的规模和时间，尚存在不确定性。 收起▲