一、报告期内公司从事的主要业务　　公司严格按照《重整计划》所制定的经营方案，持续推进产业结构战略性调整与业务转型升级，全面把握全球能源结构转型与国家“双碳”战略的结构性机遇，调整主营主业，全面转型为以新能源发电为核心的绿色低产业投资与运营商。当前，公司一方面集中优势资源，重点发展以光伏发电、风力发电为代表的具有高成长性的新能源发电增量业务，将其作为驱动公司未来规模与价值增长的核心引擎；另一方面，对生态环保等既有存量业务进行优化整合，挖掘其稳定现金流价值，并积极探索与新能源主业在技术、客户、应用场景等层面的协同效应，旨在构建相互支撑、良性互动的绿色产业生态。　　新能源业务方面，报告期内公司主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司严格按照《重整计划》所制定的经营方案，持续推进产业结构战略性调整与业务转型升级，全面把握全球能源结构转型与国家“双碳”战略的结构性机遇，调整主营主业，全面转型为以新能源发电为核心的绿色低产业投资与运营商。当前，公司一方面集中优势资源，重点发展以光伏发电、风力发电为代表的具有高成长性的新能源发电增量业务，将其作为驱动公司未来规模与价值增长的核心引擎；另一方面，对生态环保等既有存量业务进行优化整合，挖掘其稳定现金流价值，并积极探索与新能源主业在技术、客户、应用场景等层面的协同效应，旨在构建相互支撑、良性互动的绿色产业生态。
　　新能源业务方面，报告期内公司主要通过收、并购新能源资产及拓展关联业务提升持续经营能力及效益。2025年3月，公司通过关联交易收购赤壁市威世达新能源科技有限公司100%股权，赤壁威世达是国联产投作为产业投资人为参与公司重整的储备项目，也是为公司注入的首批优质新能源运营项目。赤壁市威世达新能源科技有限公司下共7个项目公司，主要经营户用光伏项目，累计并网容量433.39MW，项目分布在河南省、天津市、海南省、福建省、湖南省和广东省，在新能源电站参与市场化交易的大背景下，通过“全额上网”模式，委托高效的运维团队依托智慧运维大数据平台，全面提升电站资产全生命周期的管理效能，通过机制电价保障资产收益的基本盘。
　　生态环保业务方面，存量业务上做好科学管理及资金回款工作，设立资产保全部负责 PPP 项目 SPV 公司监管及传统生态项目统筹协调。梳理PPP项目核心数据，加速实现资本金增值回笼，促进传统项目回款，同时加强对实地巡视调研，联合多部门推进合规审查、账户设立及风险处置，强化队伍建设。新拓业务上围绕重整新生、结构优化、提质增效，严控投资、聚焦存量运营，统筹开展生态修复、湿地运维、流域治理、PPP项目管护等核心业务，推进西藏、云南、海南等多地生态项目拓展，并实现林芝尼洋河修复、海口湿地公园养护、泰兴双水滨河、齐河及济南、南召PPP运维等重点项目有序推进，履约成效获业主认可。此外，子公司华飞兴达持续推进大港油田、华北五普、苏里格油田、中咨等十余个重点项目落地，核心指标稳步提升，发展质效显著提高。
　　相关数据发生重大变化的原因
　　2025年3月，公司收购赤壁市威世达新能源科技有限公司100%股权，转型发展新能源发电业务，上年同期公司未涉及该业务，故出现了较大的变化。其中，上述生产经营数据统计口径为公司收购完成并表后（2025年4-12月）产出规模。
　　公司积极推进优质新能源资产收并购，并于2025 年 12 月 16 日召开第九届董事会第十二次会议审议通过了以公司及全资子公司合计持有全部出资份额的合伙企业东方新能（北京）企业管理中心以现金支付方式购买海城锐海新能风力发电有限公司100%股权和北京电投瑞享新能源发展有限公司 80%股权，本次交易构成重大资产重组。通过本次交易，公司新能源发电业务将从光伏电站EPC业务进一步向产业链下游拓展，实现光伏电站开发、EPC施工、电站运营及销售等业务协同发展，深化光伏建筑一体化的产业链布局，在继续承接分布式光伏电站EPC建设服务的基础上，获取电站转售和并网发电收益，从而增强公司持续经营能力。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
　　（一）行业背景
　　在全球能源转型浪潮和我国“双碳”战略引领的背景下，以风力发电、太阳能发电为代表的新能源发电将成为能源供给的主力军，新能源发电行业将保持高速发展态势。根据国际能源署（IEA）《世界能源展望2021》，新能源将是未来发电装机容量增长最快的电源类型，全球新能源发电市场将保持快速发展，并逐渐取代燃煤机组成为主体发电电源，预计2020-2050年风力发电、太阳能发电装机容量年均增速分别为5%、7%，2030年、2040年及 2050年新能源装机容量分别为4,153GW、6,873GW及9,158GW，2050年全球新能源装机容量占比将达到51%，发电量占比将达到40%。
　　根据国家能源局数据及规划，可再生能源装机占比将持续快速提升，尤其是光伏、风电已步入规模化、市场化新阶段。与此同时，随着新能源装机量激增，配套储能需求日益凸显，成为行业新增长点。行业竞争中，大型央企占优，市场化交易占比提升，补贴政策调整影响显著，行业竞争呈现“大型央企主导，多元主体参与，国企和民企加速布局”的格局。因国家持续强调构建新型电力系统，保障性收购政策、绿证交易机制、储能参与电力市场规则等政策不断完善，新能源电力消纳和收益模式持续获得支撑，公司现有项目及目前储备中的项目均直接受益于政策环境。
　　（二）全国新能源整体发展情况
　　2025年，是我国“双碳”目标深化实施的关键之年，也是新型电力系统建设全面提速、新能源上网电价市场化改革纵深推进的一年。报告期内，国家能源结构战略性调整持续加速，新能源并网装机规模保持高速增长。
　　根据国家能源局发布的数据，截至2025年底，全国风电、太阳能发电累计并网装机达到18.4亿千瓦，历史性超过火电装机，占全国电力总装机的比重提升至47%。从新增装机看，2025年全国风电、太阳能发电新增装机4.38亿千瓦，同比增长22.3%，其中风电新增1.2亿千瓦，太阳能发电新增3.18亿千瓦，增量规模连续突破关口，呈现阶梯式上升态势。
　　在发电量方面，新能源对电力供应的贡献日益显著。2025年，全国风电、光伏发电量合计达2.3万亿千瓦时，约占全社会用电量的22%。其中，风电发电量1.13万亿千瓦时，同比增长13%；光伏发电量 1.17万亿千瓦时，同比增长40%。从消纳情况看，全国风电平均利用率为94%，光伏发电利用率达95%，保持了较高水平。新能源发电量的快速增长，为我国能源结构绿色低碳转型提供了有力支撑。
　　（三）报告期内行业政策环境
　　2025年1月23日，国家能源局修订印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》（以下简称《管理办法》），旨在进一步促进分布式光伏发电健康可持续发展，以适应近年来分布式光伏规模激增、新技术应用和市场主体多元化的新要求。《管理办法》将支持分布式光伏发展与规范发展相结合，推动行业适应新形势、新变化，促进分布式光伏发电实现“量”的增长和“质”的提升。
　　2025年 2月9日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。《通知》提出，按照价格市场形成、责任公平承担、区分存量增量、政策统筹协调的总体思路，深化新能源上网电价市场化改革，推动风电、太阳能发电等新能源上网电量全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成；同步建立支持新能源可持续发展的价格结算机制，区分存量和增量项目分类施策，促进行业高质量发展。
　　2025年5月21日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，明确了绿电直连模式的适用范围、管理方式、交易与价格机制等关键问题，为推动绿电直连有序发展奠定了坚实基础，标志着我国绿电直连进入制度化、规范化发展的新阶段。《通知》是首个推动绿电直连专项政策性文件，解决了制度束缚和能力短板，让绿电直连有规可依、有矩可循，更好激发内生动力，释放发展活力。
　　2025年7月1日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》。《通知》提出，结合2025年消纳责任权重完成情况优化纳入新能源可持续发展价格结算机制的电量规模，结合新能源消纳需求，同步加强调节能力规划建设等配套措施，进一步提高电力系统消纳和调控水平。
　　2025年10月 13日，国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，该《实施办法》在“双碳”目标下，按照2025年正式实施的首部《中华人民共和国能源法》要求，落实可再生能源在能源消费中的最低比重目标，完善可再生能源电力消纳保障机制，标志着可再生能源消费步入强制考核新阶段，从“消费端”与“消纳端”双维度全面构建可再生能源保障体系。
　　2025年10月 29日，国家发改委、国家能源局联合印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（发改能源〔2025〕1360号，以下简称《指导意见》），围绕分类引导新能源开发与消纳、推动消纳新模式新业态发展、增强新型电力系统适配能力、完善全国统一电力市场体系、强化技术创新支撑、完善新能源消纳管理等重点任务提出具体举措，明确到2030年协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）股权结构多元化互补，保障可持续发展
　　公司构建了国有资本、产业资源与金融资本深度融合的股东体系，形成独特的战略协同优势。控股股东、实际控制人可为公司提供政策支持与区域资源，确保发展战略与国家“双碳”目标深度协同；国联产投等大型国资金融机构强化资本运作能力，提供稳定的资金保障；海南瑞科等产业技术方则注入先进的新能源技术与智慧化管理经验。同时，东方新能在生态环保领域的深厚积累，使公司具备“生态修复+清洁能源”的复合型开发能力。多元化的股东结构不仅增强了抗风险能力，更在资源整合、技术创新和项目落地方面形成强大合力，为长期可持续发展奠定坚实基础。
　　（二）专业化核心团队，精准把控行业周期
　　公司目前已形成一支兼具技术底蕴、产业经验与资本运作能力的核心管理团队。团队成员对新能源行业政策、技术趋势、市场动态及区域市场差异等方面具有深刻洞察，能够精准把控项目投资风险并持续优化运营效率。在电站开发环节，团队通过精细化选址、集约化建设及智慧运维管理，持续降低度电成本；在资本运作方面，擅长运用金融工具盘活存量资产，提升资金使用效率。此外，团队积极整合股东资源，探索绿电交易、综合能源服务等创新业务模式，推动公司在能源转型浪潮中保持领先优势。
　　（三）项目储备丰富，资产扩张路径清晰
　　依托股东资源与市场化开发双轮驱动，公司构建了覆盖集中式与分布式、新建与并购的立体化项目储备体系。控股股东、实际控制人的支持助力公司深度参与北京市及周边区域的综合能源规划，获取优质开发机会；国联产投的全国性项目网络为公司快速拓展风光电站资产提供有力支撑。公司专业团队持续在京津冀、长三角等重点区域筛选高潜力项目，并结合农光互补、储能配套等创新模式提升资产收益。丰富的项目储备和多元化的开发策略，确保公司能够高效推进资产扩张，满足业务快速增长的需求。报告期内，公司已完成433MW户用光伏的实质性并表运营，积累了宝贵的电站运维和电力交易经验。与此同时，针对海城锐海及电投瑞享的重大资产重组正在稳步推进。重组完成后，公司将快速实现装机规模的倍增，优化电源结构，显著提升在新能源发电领域的行业地位和市场议价能力。
　　（四）区域布局优化，抗风险能力持续增强
　　公司围绕国家“双碳”战略，制定梯度化区域发展策略，形成核心区域深耕与潜力市场拓展相结合的布局。在经济发达地区，重点开发高电价、高消纳的分布式光伏与工商业绿电项目，提升整体收益水平；在风光资源富集的“三北”及西南地区，积极跟踪大型风光基地及及“光伏+生态治理”综合项目，把握电力外送通道建设机遇。全国性的业务分布不仅优化了电站资产结构，提升整体收益稳定性，同时有效分散单一区域政策或市场波动风险，增强公司的抗周期能力。此外，公司积极参与跨省绿电交易，拓宽电力消纳渠道，通过市场化手段提升存量资产收益。公司正逐步形成“省内强消纳、省外重储备”的协同格局，实现资源禀赋与市场需求的高效匹配。
　　（五）财务结构根本性改善，轻装上阵开启新发展周期
　　2024年底司法重整计划的全面执行完毕，是公司核心竞争力的重要转折点。报告期内，因重整计划的执行，公司完成了资产剥离与债务清偿工作，合并报表范围内子公司数量大幅下降，各项期间费用同比相应大幅下降，实现财务结构的根本性改善。截至 2025年末，公司资产负债率显著优化，经营活动产生的现金流量净额大幅转正，为后续业务拓展提供了稳健的资金保障。公司良好的信用记录和银企关系为后续融资奠定了坚实基础。公司将继续通过优化债务结构、拓宽直接融资渠道等方式，保障新能源项目投资需求，支持业务持续快速健康发展。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）经营情况概述
　　2025年是公司完成司法重整后的首个完整经营年度，全年经营表现集中体现了“破旧立新”的转型特征。报告期内，公司坚定聚焦主业调整，发展主线清晰：在收入端，因大幅剥离传统生态环保业务，营业收入规模出现结构性收缩；在盈利端，得益于向新能源主业的全面转型，成本费用得到有效控制，盈利能力呈现显著的边际改善，现金流状况亦同步优化。2025年度，公司实现营业收入34,249.67万元，较上年同期下降60.94%，主要是传统业务剥离所致；实现归属于母公司股东的净利润-7,587.24万元，相较上年同期大额亏损的局面，减亏幅度达到97.89%；经营活动产生的现金流量净额为 9,149.06万元，同比大幅增长188.38%。公司历史债务的有效化解大幅减少了利息现金流出，业务瘦身显著降低了营运资金占用，叠加新能源电费收入带来的相对稳定的现金流入，公司整体流动性压力较重整前已得到根本性缓解。
　　（二）主营业务与商业模式
　　报告期内，公司业务模式与经营区域格局发生根本性重构。随着司法重整工作的完成，公司确立了以新能源电站开发、投资、建设及运营为核心的主业范围，并围绕此构建了全新的商业模式。公司主营业务已由过去以EPC（工程总承包）、PPP（政府与社会资本合作）等为主的生态工程服务，全面转向以“资产持有与运营”为核心的新能源商业模式。
　　（三）主要财务数据分析
　　报告期内，公司工程建设业务实现营业收入 16,075.57万元,新能源发电业务收入 13,082.42万元，传统环保板块及其他业务实现营业收入5,091.68万元。公司合并报表范围内实现归母净利润为-7,587.24万元，同比减亏97.89%。盈利改善的核心驱动力在于成本与费用的有效压降，这直接受益于司法重整的积极成效。一方面，随着高负债问题的化解，公司财务费用同比大幅减少；另一方面，剥离大量低效或持续亏损的传统项目及相应人员，使得管理费用等期间费用显著下降。
　　现金流是衡量转型企业生存能力的关键指标。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达到9,149.06万元，同比大幅增长 188.38%。主要驱动因素包括：历史债务剥离大幅减少了利息支付的现金流出；剥离回款周期较长的传统工程项目，显著降低了运营资金占用；当前核心的发电业务能够产生稳定、可预期的电费收入现金流。经营性现金流的转正及大幅改善，表明公司核心业务已初步具备自我造血能力，不再完全依赖外部融资或资产处置以维持运营，为后续新能源项目的持续投资及并购提供了重要的内生资金支撑。
　　（四）重大资产重组与战略协同
　　报告期内，公司积极推进通过收购优质新能源发电资产实现战略转型的路径。2025年12月 16日，公司召开第九届董事会第十二次会议，审议通过了以公司及全资子公司合计持有全部出资份额的合伙企业东方新能（北京）企业管理中心，以现金支付方式购买海城锐海新能风力发电有限公司100%股权及北京电投瑞享新能源发展有限公司80%股权的事项，本次交易构成上市公司重大资产重组。
　　截至本报告披露日，上述收购事项已获公司股东会审议通过，后续资产交割等事宜正在积极推进中。通过此次交易，公司新能源发电业务将进一步由光伏电站EPC向产业链下游的电站运营及销售环节拓展，实现开发、EPC施工、运营及销售的业务协同，深化光伏建筑一体化产业链布局。在继续承接分布式光伏电站EPC建设服务的基础上，公司将获取电站转售及并网发电收益，从而增强持续经营能力。未来，公司将持续围绕“低碳建筑、清洁能源”的发展目标，充分把握市场机遇，发挥自身在专业技术与经营管理等方面的优势，助力标的公司发展，努力推动对标的公司在业务、资产、财务、人员及机构层面的有效整合，实现与现有业务的协同发展与做优做强。
　　报告期内，公司顺利完成司法重整后的战略重构，实现了从传统生态工程服务向新能源“资产持有与运营”模式的根本转型。尽管因剥离传统业务导致营业收入结构性收缩，但盈利和资产质量显著提升，归母净利润同比大幅减亏。同时经营活动现金流量净额实现由负转正且大幅增长，标志着公司主业已具备独立造血能力，流动性风险根本缓解。后续随着资产交割等工作的有序落地，重组效益将逐步释放，为公司盈利能力的持续改善和现金流稳健性提供进一步支撑。公司正按照既定规划扎实迈进，长期价值增长根基将不断夯实。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　2026年，公司将严格按照《重整计划》既定战略部署，锚定新能源产业高质量发展方向，持续深耕新能源核心主业，以巩固业务根基、拓展发展空间、提升核心竞争力为目标，构建全方位、多元化的发展格局。在发展路径上，公司将坚持以收并购为重要抓手，充分发挥收并购模式在快速整合优质资源、缩短项目建设周期、降低市场进入门槛等方面的优势，重点筛选并整合行业内优质新能源资产，快速扩大业务规模、完善业务布局。同时，积极拓展自主开发、合作开发及与循环经济联动开发等多元化渠道，打破单一发展模式的局限，实现资源高效利用与业务协同发展，推动新能源业务实现“规模扩张”与“质量效益”并重，加快构建结构清晰、协同高效、可持续发展的新能源业务版图，助力公司实现战略转型与长远发展。生态环保业务上，坚持 “稳中求进、提质增效、合规稳健、协同发展” 思路，统筹业务布局、优化业务结构、盘活存量、稳健增量，提升核心竞争力与盈利能力。
　　（二）公司下一年度经营计划
　　公司将继续将发电业务作为新能源板块的“压舱石”与稳定现金流的核心基础，重点聚焦陆上风电与分布式光伏等核心领域，持续优化发电资产结构，提升发电效率与运营质量，确保发电量稳定增长，为公司整体业务运营、项目拓展及资金周转提供坚实保障。同时，结合行业发展趋势与自身资源禀赋，择机布局优质水电项目，丰富发电业务品类，进一步增强发电业务的稳定性与抗风险能力，打造多类型、互补性强的发电资产组合，筑牢公司可持续发展的现金流根基。
　　公司将聚焦推动储能业务作为独立板块，紧跟新型电力系统建设步伐，全面探索布局电网侧独立储能、电源侧配套储能及用户侧储能解决方案等应用场景，精准对接市场需求。通过布局全场景储能业务，有效解决新能源发电波动性、间歇性问题，助力新能源消纳，挖掘储能业务的多元盈利空间，培育公司新的利润增长点，巩固公司在新能源领域的市场地位，抢占行业发展制高点。
　　公司将积极延伸工程与生态业务产业链，重点围绕新能源工程服务与综合能碳管理两大核心方向发力，依托公司现有新能源业务资源与技术优势，为内外部新能源项目提供全流程工程服务，包括项目规划、设计、建设、调试等环节，提升工程服务质量与效率，实现产业链上下游协同发展。同时，聚焦综合能碳管理领域，结合“双碳”目标要求，为客户提供节能降碳、碳资产管理等一体化解决方案，延伸业务价值链条，增强业务协同效应，为公司新能源业务发展提供全方位支撑。
　　公司将积极探索资产运营业务，聚焦电站智能运维、电力市场化交易及综合能源服务等业务，通过数字化、智能化技术赋能，提升电站运维效率，降低运营成本，延长资产使用寿命；积极参与电力市场化交易，优化电力资源配置，提升发电资产的盈利能力；整合各类能源资源，为客户提供多元化综合能源服务，进一步挖掘资产价值潜力。通过全方位、精细化的资产运营管理，持续放大资产价值，锻造公司核心竞争力，推动公司新能源业务实现高质量、可持续发展，切实提升上市公司整体价值与行业竞争力，为股东创造稳定回报，为社会贡献绿色发展价值。
　　公司将稳健开展生态环保业务，拓展新能源配套、市政运维、AI算力业务，构建多元协同的业务布局；深耕油田服务业务，稳固核心市场，保障重点项目高效推进；依托现有环保、市政、建筑等资质，积极拓展新业态、优化业务结构，提升抗风险能力与综合竞争力；精细化管理存量项目与资产，加快收尾结算及资金回笼，处置低效资产，聚焦优质高毛利项目；强化财务、法务、风控、安全生产一体化建设，严守合规底线，确保经营稳健；优化国内外市场统筹布局，暂停现阶段开发难度高、风险大、拓展难的海外项目，避免因各种不确定性因素造成的沉默成本损失。
　　公司新能源发电业务可能面临政策环境变化风险，如国家补贴退坡、电价调整及可再生能源配额考核机制变动，可能对项目收益产生直接影响。行业技术快速迭代与产能结构性过剩可能导致市场竞争加剧，压缩盈利空间；同时，风光资源波动性、弃光弃风限电问题，以及项目用地、并网接入等建设运营约束，亦可能影响电站运营效率与预期收益。
　　生态环保业务可能受宏观经济周期、地方财政支付能力及环保政策执行力度影响，部分项目回款周期存在延长的风险。在海外布局方面，地缘政治局势变化可能对国际业务带来显著影响，公司已基于当前区域安全与政策环境评估，暂停在沙特等中东地区的项目开发，以规避潜在运营风险。此外，环保标准日趋严格、技术更新投入增加以及公众环境诉求提升，亦将带来成本上升与合规性挑战。
　　十二、重大风险提示
　　（一）市场和行业风险
　　1、宏观经济形势
　　2025年，我国经济在复杂多变的外部环境下展现出强大韧性，顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效，总体呈现“稳中有进、质效提升”的发展态势。根据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展公报》，全年国内生产总值（GDP）达140.19万亿元，同比增长5.0%，圆满完成了年初预期目标。分季度看，一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。全年人均国内生产总值9.97万元，同比增长5.1%。
　　工业生产较快增长，新质生产力加速形成。全年全国规模以上工业增加值比上年增长 5.9%。分三大门类看，采矿业增加值增长5.6%，制造业增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.3%。
　　服务业稳步复苏，消费市场规模持续扩大。2025年全年社会消费品零售总额50.12万亿元，比上年增长3.7%，规模居全球零售市场前列，是经济增长的主动力和稳定锚，内需对GDP增长的支撑作用持续巩固。
　　在投资端，2025年全国固定资产投资（不含农户）48.52万亿元，比上年下降3.8%。从结构上看，第二产业投资17.74万亿元，增长2.5%；制造业投资增长0.6%，其中汽车制造业投资增长11.7%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长17.5%；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长9.1%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）下降2.2%。重大项目建设和新型城镇化建设有序推进。
　　金融对实体经济的支持力度持续加大。根据中国人民银行数据，2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3%；全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元，实体经济融资环境持续改善，为国民经济平稳运行提供了有力支持。
　　电力行业作为国民经济重要的基础性行业，与宏观经济发展密切相关。2025年，全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%；城乡居民生活用电量15880亿千瓦时，同比增长6.3%。新能源发电行业发展势头强劲，2025年全国可再生能源新增装机4.52亿千瓦，同比增长20.7%，约占新增装机的82.5%。截至2025年底，可再生能源总装机23.37亿千瓦，约占全国电力总装机的60%；可再生能源发电量 3.99万亿千瓦时，占全社会用电量的38.5%。风电光伏累计并网装机达到 18.4亿千瓦，历史性超过火电，占比达 47.3%。受益于宏观经济的稳定增长和制造业、服务业的持续扩张，电力需求有望保持稳步增长，为公司业务拓展和经营业绩提升提供良好支撑。同时，新型城镇化建设和重大项目的推进将继续带动电力基础设施投资，可再生能源装机规模的持续扩大将进一步促进新能源发电行业的健康可持续发展。
　　2、行业风险
　　（1）随着公司重整后转向新能源运营业务（主要通过收并购与自主开发并行），行业面临的核心风险已从增量竞争转向存量优化。综合2024年至今的数据，全国累计废止风光项目已超过90GW，其中光伏项目占比较大。央国企出于收益率考核和风险控制考虑，对部分预期收益不足的项目主动终止或退出，优质项目资源稀缺性加剧，收并购市场的标的筛选难度进一步加大。
　　由于新能源发电的间歇性和不稳定性以及电网接入和消纳能力的不足，随着新能源装机规模的快速增长，特别是在风电和光伏发电集中地区，电网的调峰能力和输送能力面临严峻挑战。当新能源发电出力超过电网的承载能力或消纳空间不足时，电网调度机构不得不采取限电措施，导致部分新能源发电无法全额上网，造成资源浪费和发电企业收益下降。2025年全国风电利用率为 94.3%，光伏利用率为94.8%。此外，新能源项目布局与电网建设的不协调，以及市场机制的不完善，也加剧了弃风、弃光现象的发生。若弃风限电、弃光限电情况持续或加剧，将直接影响项目发电量及收益，对新能源项目的经济性形成进一步冲击。
　　（2）在公司生态版块的存量订单中，业务模式为EPC和PPP，地方政府是主要的业务合作伙伴。截至2025年末，我国城镇化率已超过67%，提前超额完成“十四五”规划制定的目标。受房地产市场深度调整影响，地方政府综合财力出现收缩，相当一部分地方政府减少了市政园林、生态环境等非刚性领域的建设投资。与此同时，中央持续加强地方政府债务清理和整顿力度。2024年以来，全国共发行约6.6万亿元,各类用于化债的法定地方政府债券，其中2025年至今发行约3.2万亿元，地方隐性债务加速化解。在此过程中，财政资金优先用于保障刚性支出和偿还存量债务，部分PPP存量项目面临融资断裂、合同约束弱化、履行偏差等多重挑战。上述因素叠加，一定程度上影响了公司生态业务板块的收款进度，公司开展传统生态业务面临一定的行业风险。
　　3、政策风险
　　目前国家大力推进可再生能源战略，鼓励使用清洁能源，并制定相关可再生能源补贴、税收优惠、项目贷款、土地租赁等扶持政策。公司后续主营业务为风力发电、光伏发电以及储能项目的投资、开发、建设和运营。上述鼓励政策为公司的盈利带来了良好预期，但如果相关政策在未来出现重大不利变化，可能在一定程度上影响公司业务的经营状况和盈利能力。
　　国家大力发展可再生能源的战略为新能源发电企业带来了诸多机遇，但政策环境正处于深刻调整期。2025年2月出台的“136号文”是近年来新能源领域最具颠覆性的政策变革，新能源正式告别政府定价，全面参与电力市场交易，传统的固定电价和保障性收购政策退出历史舞台，项目盈利预期受到较大冲击。如果未来政策支持力度进一步减弱或电价市场化程度继续深化，可能影响新能源项目的投资回报率，增加项目运营成本。
　　随着新能源装机规模的快速扩张，国土空间资源约束日益趋紧。林草融合等新规对光伏、风电项目用地提出了更加严格的管控要求，部分地区一次性租地成本显著抬升，非技术成本在项目总投资中的占比持续增加。此外，各地对新能源项目的前期合规手续要求日趋复杂，项目开发周期延长、开发成本上升的风险有所加大。
　　公司将持续密切关注相关政策动态，及时了解政策信息，加强政策研究和风险评估，积极把握政策变化带来的新机遇，适时调整项目开发和运营策略，以有效应对政策环境变化可能带来的不利影响。
　　（二）业务风险
　　1、电量电价风险
　　2025年 1月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，标志着新能源行业正式告别“保量保价”的政策兜底模式，全面进入以市场机制为主导的新阶段。文件明确风电、太阳能发电项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，存量与增量项目分类施策，这将导致电价波动性增加，企业收益的不确定性上升。存量项目虽可通过差价结算机制保障收益，但增量项目电价完全由市场化竞价决定，企业需在技术提升和成本控制上面临更大压力。目前首批增量风光项目中标均价较标杆电价均存在一定程度下降，叠加辅助服务费用分摊比例提升，进一步压缩利润空间。
　　总体来看，新能源上网电价市场化改革在推动行业高质量发展的同时，也使企业面临更为复杂的收益测算与风险管理挑战。收益测算模型由市场交易收入、价差补偿收入和辅助服务分摊费用共同决定，收益预测难度大幅上升；区域电价差异进一步扩大，新能源富集但消纳能力弱的地区投资回报率面临显著下行压力；辅助服务费用分摊比例逐步提升，进一步压缩了项目的利润空间。
　　公司将紧密跟踪电力市场运行规则及各地区机制电价竞价政策动态，持续优化交易策略，积极拓展优质项目储备和电力消纳渠道，加强绿电交易和绿证市场参与能力，通过“新能源+储能+绿电交易”等多维收益模式提升项目综合收益水平。
　　2、政府审批风险
　　新能源发电行业在项目开发过程中面临政府审批周期的不确定性，是影响项目开发进度和成本的关键风险因素。新能源项目通常涉及土地规划、环境影响评估、电网接入等多个部门的审批，流程繁琐且耗时较长。2025年 1月，国家能源局印发了《分布式光伏发电开发建设管理办法》，对分布式光伏项目的备案、并网、运行等环节提出了更为明确的规范要求，其中大型工商业分布式光伏可接入用户侧电网或与用户开展专线供电，但整体合规要求进一步提升，各地对项目备案后的实施管理也更加严格。同时在全国范围内，各地行政审批效能参差不齐，审批环节中的土地调规、生态红线认定、电网接入方案批复等环节仍存在较大的不确定性和时间成本。审批周期的延长不仅增加了项目开发成本，还可能导致项目错过最佳投资时机，影响公司的市场竞争力和盈利能力。公司已组建专业研究团队，建立重大项目前期研判机制，加强项目全流程跟踪管理，优化项目审批路径，同时通过分散投资布局降低公司对个别项目的依赖，严格把控开发进度风险。
　　3、利率风险
　　公司部分项目需要通过中长期项目融资解决资金需求，根据公司与金融机构签订的借款合同和融资租赁合同约定，借款利率可能随着基准利率进行调整，如果未来基准利率大幅上升，将会增加公司财务成本，对公司经营业绩造成不利影响。同时，目前部分项目贷款期限可能短于电站回本周期，导致现金流可能存在一定错配。公司将持续关注资金市场变化，运用多种融资手段，合理匹配融资期限与项目回款周期，有效控制整体融资成本。
　　4、不可抗力风险
　　新能源发电行业在运营过程中面临诸多不可抗力风险，这些风险主要包括自然灾害、极端天气事件以及公共卫生事件等。自然灾害如地震、洪水、台风等可能导致发电设施损坏，影响项目正常运行，甚至造成设备报废和人员伤亡。极端天气如暴雪、冰冻、高温等可能影响新能源发电效率，降低发电量。同时，不可抗力的风险可能导致供应链中断、项目建设延迟、运维人员短缺等问题，增加项目运营成本和管理难度。这些不可抗力因素具有不可预见性、不可避免性和不可克服性，一旦发生，可能对公司的电力生产、收入及经营业绩带来不利影响。公司将持续完善灾害应对和应急预案体系，加强电站设施的防灾减灾设计标准，购置充分的财产保险，提升极端天气下的快速响应和恢复能力，最大程度降低不可抗力风险对项目运营的影响。
　　（三）重大资产购买的风险
　　根据公司《重整计划》，公司将在重整后积极寻求新资产或业务的整合注入。这一举措对于公司增强整体盈利能力、拓展业务布局以及提升市场竞争力等方面具有举足轻重的意义。通过注入资产或业务，公司将能够实现资源的优化配置，进一步打开成长空间，为股东创造更大的价值。2025年，公司积极推进重大资产购买的各项工作，经过项目挖掘、尽职调查、交易谈判、审计评估及监管审批等环节。截至本报告披露日，公司股东会已审议通过本次重大资产购买的各项议案，进入实质收尾阶段。本次重组不会对 2025年度财务报表产生影响。相关资产注入后，公司面临着资产负债率提升、标的资产估值等风险，同时公司需在运营管理、团队整合等方面与标的公司深度融合，可能影响重组后项目整体的盈利能力和经营效率。
　　公司将持续提高经营管理能力，保持业务规范性并提升盈利水平，力争通过发挥协同效应，保持并提高标的公司的竞争力，并密切跟踪政策环境变化和行业发展趋势，审慎做好资产整合和投后管理，切实保障股东利益。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）经营情况概述　　随着2024年公司司法重整完成并成功剥离传统生态环保业务，公司已转型为专注于新能源电站的开发、投资、建设及运营的企业，主要包括光伏发电、风力发电、水力发电、热电联运和储能，以及EPC、运维、电力交易等业务，形成丰富的新能源产业链结构。报告期内，公司通过积极收购新能源资产，全力拓展新能源项目的开发和运营。　　报告期内，公司实现营业收入6921.83万元，同比下降88.10%，营业成本3828.92万元，同比下降95.59%，实现归属于上市公司股东的净利润为-143.51万元，同比减亏99.87%，经营性现金流量净额5681.37万元，同... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）经营情况概述
　　随着2024年公司司法重整完成并成功剥离传统生态环保业务，公司已转型为专注于新能源电站的开发、投资、建设及运营的企业，主要包括光伏发电、风力发电、水力发电、热电联运和储能，以及EPC、运维、电力交易等业务，形成丰富的新能源产业链结构。报告期内，公司通过积极收购新能源资产，全力拓展新能源项目的开发和运营。
　　报告期内，公司实现营业收入6921.83万元，同比下降88.10%，营业成本3828.92万元，同比下降95.59%，实现归属于上市公司股东的净利润为-143.51万元，同比减亏99.87%，经营性现金流量净额5681.37万元，同比上升33634.87%。本报告期业绩较上年同期出现显著变动，主要原因是因为重整计划的执行，公司进行了资产剥离与债务清偿工作，合并报表范围内子公司数量大幅下降，同时母公司因资产剥离和员工安置，对应的营业收入、营业成本、资产减值损失以及各项期间费用（管理费用、财务费用等）同比相应大幅下降；新能源电站的收购运营对本期经营形成了有力支撑。
　　（二）行业背景
　　我国新能源电站行业在国家“双碳”战略强力驱动下持续高增长。根据国家能源局数据及规划，可再生能源装机占比将持续快速提升，尤其是光伏、风电已步入规模化、市场化新阶段。与此同时，随着新能源装机量激增，配套储能需求日益凸显，成为行业新增长点。行业竞争格局呈现集中化趋势，头部企业凭借规模与资源整合能力优势持续扩大市场份额。
　　新能源电站行业受政策推动，“双碳”目标下风光电装机规模快速增长，技术进步使成本下降，但存在资源与需求地域错配、土地制约等挑战。行业竞争中，大型央企占优，市场化交易占比提升，补贴政策调整影响显著，行业竞争呈现“大型央企主导，多元主体参与，国企和民企加速布局”的格局。因国家持续强调构建新型电力系统，保障性收购政策、绿证交易机制、储能参与电力市场规则等政策不断完善，新能源电力消纳和收益模式持续获得支撑，公司现有项目及目前储备中的项目均直接受益于政策环境。
　　（三）经营模式与主要业务
　　公司经营模式已全面转向新能源项目开发、并购及运维。前期聚焦资源储备，通过并购和自主开发有效扩大资产规模，通过专业且标准化管理体系保障系统稳定运行，提高新能源项目的发电能力和市场化交易能力。公司依托专业团队在新能源行业的优质资源和经验快速在市场站稳脚根，虽然目前市场份额较小，但公司重整后清晰的资本结构、管理团队丰富的资源储备可帮助公司快速获取运营资产，加速市场地位的提升和规模效应的形成。
　　报告期内，公司已完成赤壁威世达100%的股权的收购，实现并表，标志着公司正式转型新能源领域，光伏业务率先进入实质运营阶段。赤壁威世达的主营业务为户用分布式光伏发电项目的投资及开发，项目区域涵盖广东、天津、福建、湖南、海南、河南等。各项目公司共计并网16,386户，合计并网容量433.19MWp。
　　（四）主要业绩驱动
　　在风光新能源电站领域，公司主要依托新能源项目的有效发电和稳健的电力交易保障和提升项目收益，持续保证优质新能源电力项目的投资落地，从而有效扩大装机规模和发电总量。公司将重点关注项目资产质量与电价水平，与公司融资成本结合考虑后综合判断。公司将不断深化研究相关文件，紧跟国家发展战略，优化交易策略，并积极拓展相关优质项目以及电力消纳渠道。在储能电站领域，公司将主要依托独立储能电站为电网的调峰和调频服务获得电力辅助服务收益。公司亦将同步加强对绿点/绿证交易、储能收益机制等政策的理解和应用，保障公司业务稳步推进。
　　报告期内，公司已成功实现新能源资产的运营突破，后续核心任务将聚焦于已储备的一系列新能源拟开发资源、拟并购资产，高效推进收购落地以实现快速扩大装机规模。公司将持续关注高质量资产类型和重点区域，筛选优质资产，提升运营效率，降低财务成本，有序推进公司新能源资产快速、优质扩容，改善经营成果，提升长期盈利能力。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）股权结构多元化互补，保障公司可持续发展经营
　　公司构建了国有资本、产业资源与金融资本深度融合的股东体系，形成独特的战略协同优势。控股股东、实际控制人可为公司提供政策支持与区域资源，确保发展战略与国家“双碳”目标深度协同；国联产投等大型国资金融机构强化资本运作能力，提供稳定的资金保障；海南瑞科等产业技术方则注入先进的新能源技术与智慧化管理经验。同时，东方园林在生态环保领域的深厚积累，使公司具备“生态修复+清洁能源”的复合型开发能力。多元化的股东结构不仅增强了抗风险能力，更在资源整合、技术创新和项目落地方面形成强大合力，为长期可持续发展奠定坚实基础。
　　（二）新能源项目储备丰富，加速公司资产积累进程
　　公司依托股东资源与自主开发双轮驱动，构建了覆盖集中式与分布式、新建与并购的立体化项目储备体系。控股股东、实际控制人的支持助力公司深度参与北京市及周边区域的综合能源规划，获取优质开发机会；国联产投的全国性项目网络为公司快速拓展风光电站资产提供有力支撑。同时，公司专业团队持续在京津冀、长三角等重点区域筛选高潜力项目，并结合农光互补、储能配套等创新模式提升资产收益。丰富的项目储备和多元化的开发策略，确保公司能够高效推进资产扩张，满足业务快速增长的需求。
　　（三）核心团队专业化运营，提升公司决策执行能力
　　公司目前已形成兼具技术底蕴与资本运作能力的核心管理团队。团队成员对新能源行业政策、技术趋势及市场动态具有深刻洞察，能够精准把控投资风险并优化运营效率。在电站开发环节，团队通过精细化选址、集约化建设及智慧运维管理，持续降低度电成本；在资本运作方面，擅长运用金融工具盘活存量资产，提升资金使用效率。此外，团队积极整合股东资源，探索绿电交易、综合能源服务等创新业务模式，推动公司在能源转型浪潮中保持领先优势。
　　（四）业务区域全国性布局，优化公司电站资产结构
　　公司围绕国家“双碳”战略，制定梯度化区域发展策略，形成核心区域深耕与潜力市场拓展相结合的布局。在经济发达地区，重点开发高电价、高消纳的分布式光伏与工商业绿电项目；在西北、西南等资源富集区域，则布局大型风光基地及“光伏+生态治理”综合项目。全国性的业务分布不仅优化了电站资产结构，提升整体收益稳定性，同时有效分散单一区域政策或市场波动风险，增强公司的抗周期能力。此外，公司积极参与跨省绿电交易，进一步拓宽电力消纳渠道，实现资产效益最大化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（一）市场和行业风险
　　1、宏观经济形势
　　2025年上半年，我国经济在复杂外部环境下展现出较强韧性，总体呈现“稳中有进、质效提升”的发展态势。根据国家统计局数据，上半年国内生产总值（GDP）达66.05万亿元，同比增长5.3%，其中一季度增长5.4%，二季度增长5.2%，增速高于年初国际机构预期，其中，制造业增加值同比增长6.6%，装备制造业增加值增速达9%，对工业增长贡献率54.3%，体现新质生产力加速形成；服务业稳步复苏；同时，人工智能、高端装备等领域投资加速，经济内生动力增强。在消费端，社会消费品零售总额持续增长，内需对GDP增长贡献率达68.8%，其中最终消费支出贡献率52%，主引擎地位凸显。在投资端，1-6月全社会固定资产投资248,654亿元，比上年同期增长2.8%，1-6月城镇固定资产投资增长4.2%，基础设施与制造业投资为主要支撑，重大项目和新型城镇化建设持续推进；1-6月社会融资规模增量22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元。6月末社会融资规模存量430.22万亿元，同比增长8.9%，企业融资环境有所改善，实体经济获得了有力的支持。
　　2025年上半年，全社会用电量同步增长6.1%，电力行业作为国民经济重要的基础性行业，与宏观经济发展密切相关。受益于宏观经济的稳定增长和政策支持力度的加大，且随着制造业和服务业的持续扩张，电力需求有望保持增长，为公司业务拓展和经营业绩提升提供良好支撑。同时，新型城镇化建设和重大项目的推进也将带动电力基础设施投资，进一步促进新能源发电行业的健康发展。
　　2、行业风险
　　（1）随着公司重整后转向新能源运营业务（主要通过收并购与自主开发并行），行业面临的核心风险已从增量竞争转向存量优化。2025年全国累计废止风光项目超90GW（光伏占32.7GW），央国企高收益项目批量退出导致优质资源稀缺性加剧。另外在电力市场化改革深化背景下，各省电价基本呈现下跌趋势，直接削弱项目收益预期。
　　由于新能源发电的间歇性和不稳定性以及电网接入和消纳能力的不足，随着新能源装机规模的快速增长，特别是在风电和光伏发电集中地区，电网的调峰能力和输送能力面临严峻挑战。当新能源发电出力超过电网的承载能力或消纳空间不足时，电网调度机构不得不采取限电措施，导致部分新能源发电无法全额上网，造成资源浪费和发电企业收益下降。此外，新能源项目布局与电网建设的不协调，以及市场机制的不完善，也加剧了弃风、弃光现象的发生。如果出现上述弃风限电、弃光限电风险，将会直接影响项目的发电量，从而影响项目收益。新能源项目经济性面临电价波动与刚性成本的双重夹击。
　　（2）在公司生态版块的存量订单中，业务模式为EPC和PPP，地方政府是主要的业务合作伙伴。截至目前我国城镇化率已超过65%，提前完成十四五规划制定的目标，根据国家统计局2025年1月17日发布的数据显示，2024年末，我国城镇化率为67%，与此相关的房地产行业进入新的阶段。房地产市场是地方政府收入的重要来源，地方政府收支因此受到较大影响，加之国家加强了对地方政府债务的清查和整顿，相当一部分地方政府减少了市政园林建设的投资，同时也影响了公司的收款进度，公司开展传统生态业务面临一定的行业风险。
　　3、政策风险
　　目前国家大力推进可再生能源战略，鼓励使用清洁能源，并制定相关可再生能源补贴、税收优惠、项目贷款、土地租赁等扶持政策。公司后续主营业务为风力发电、光伏发电项目的投资、开发、建设和运营。上述鼓励政策为公司的盈利带来了良好预期，但如果相关政策在未来出现重大不利变化，可能在一定程度上影响公司业务的经营状况和盈利能力。
　　国家大力发展可再生能源的战略为新能源发电企业带来了诸多机遇，目前现行的补贴、税收优惠、保障收购等政策有力地推动了新能源发电行业的发展，但政策变动也可能带来一定影响。如果未来政策调整或支持力度减弱，可能会影响项目的投资回报率，增加项目成本。公司将密切关注相关政策，及时了解政策信息，积极把握政策变化带来的新机遇。
　　（二）业务风险
　　1、电量电价风险
　　2025年1月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，未来新能源发电行业将面临多方面的电价变动风险。首先，市场化改革将使新能源项目上网电量逐步进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，这将导致电价波动性增加，企业收益的不确定性上升。其次，存量项目虽可通过差价结算机制保障收益，但增量项目电价完全由市场化竞价决定，企业需在技术提升和成本控制上面临更大压力。目前首批增量风光项目中标均价较标杆电价均存在一定程度下降，叠加辅助服务费用分摊比例提升，进一步压缩利润空间。
　　此外，收益测算模型将更加复杂，由市场交易收入、价差补偿收入和辅助服务分摊费用共同决定，增加了收益预测的难度。区域电价差异也将进一步扩大，新能源富集但消纳能力弱的地区电价可能较低，影响企业的投资回报率。同时，随着绿电消费与绿证市场的发展，企业还需适应新的市场机制，探索“新能源+储能+绿电消费”的综合收益模式。总体来看，市场化改革虽有助于推动新能源高质量发展，但也要求企业具备更强的市场适应能力和风险管理能力。
　　公司将不断深化研究相关文件，紧跟国家发展战略，优化交易策略，并积极拓展相关优质项目以及电力消纳渠道。
　　2、政府审批风险
　　新能源发电行业在项目开发过程中面临政府审批周期风险主要源于项目审批流程的复杂性和不确定性。新能源项目通常涉及多个部门的审批，包括土地规划、环境影响评估、电网接入等多个环节，审批流程繁琐且耗时较长。例如，土地租赁审批可能因政策调整或土地性质问题而延迟，环境评估可能因生态红线划定或公众参与环节而延长周期，国网新政将接入系统批复且需取得市级以上政府确认等。此外，不同地区审批标准和执行力度的差异，也可能导致项目进度难以把控。审批周期的延长不仅增加了项目开发成本，还可能导致项目错过最佳投资时机，影响公司的市场竞争力和盈利能力。
　　公司将组建专业研究团队，建立重大项目前期研判、流程优化、全流程跟踪机制，分散投资，降低公司对个别项目的依赖，严格把控风险。
　　3、利率风险
　　公司部分项目需要通过中长期项目融资解决资金需求，根据公司与金融机构签订的借款合同和融资租赁合同约定，借款利率可能随着基准利率进行调整，如果未来基准利率大幅上升，将会增加公司财务成本，对公司经营业绩造成不利影响。同时，目前多家银行项目贷款期限缩短，可能短于电站回本周期，现金流可能存在一定缺口。公司将持续关注资金市场变化，运用多种融资手段，控制整体融资成本。
　　4、不可抗力风险
　　新能源发电行业在运营过程中面临诸多不可抗力风险，这些风险主要包括自然灾害、极端天气事件以及公共卫生事件等。自然灾害如地震、洪水、台风等可能导致发电设施损坏，影响项目正常运行，甚至造成设备报废和人员伤亡。极端天气如暴雪、冰冻、高温等可能影响新能源发电效率，降低发电量。同时，不可抗力的风险可能导致供应链中断、项目建设延迟、运维人员短缺等问题，增加项目运营成本和管理难度。这些不可抗力因素具有不可预见性、不可避免性和不可克服性，一旦发生，可能对公司的电力生产、收入及经营业绩带来不利影响。
　　（三）资产注入不达预期的风险
　　根据公司《重整计划》，公司将在重整后积极寻求新资产或业务的整合注入。这一举措对于公司增强整体盈利能力、拓展业务布局以及提升市场竞争力等方面具有举足轻重的意义。通过注入资产或业务，公司将能够实现资源的优化配置，进一步打开成长空间，为股东创造更大的价值。但上述事项的最终实施会涉及多个复杂且关键的前置环节，包括项目挖掘、尽职调查、交易谈判、审计评估、监管审批升级及整合实施等。同时，公司在完成相关前置工作后需要按照相关法律法规的要求，向监管部门提交完整的申请材料，并积极配合监管部门的审查工作。因此，可能存在资产注入工作不达预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）行业政策环境　　1、生态治理行业　　党的十八大以来，习近平总书记曾多次强调要扎实推进生态文明建设、保护生态环境、走绿色发展之路等。在 2024年“两会”期间看望参加全国政协十四届二次会议的民革、科技界、环境资源界委员并参加联组会时，总书记强调要守牢国土空间开发保护底线，完善生态环境分区管控体系，夯实高质量发展的生态基础。全面准确落实精准治污、科学治污、依法治污方针，推动经济社会发展绿色化、低碳化，加强资源节约集约循环利用，拓展生态产品价值实现路径，积极稳妥推进碳达峰、碳中和，为高质量发展注入新动能、塑造新优势。　　报告期内，中国生态治理行业政策体系在强... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业政策环境
　　1、生态治理行业
　　党的十八大以来，习近平总书记曾多次强调要扎实推进生态文明建设、保护生态环境、走绿色发展之路等。在 2024年“两会”期间看望参加全国政协十四届二次会议的民革、科技界、环境资源界委员并参加联组会时，总书记强调要守牢国土空间开发保护底线，完善生态环境分区管控体系，夯实高质量发展的生态基础。全面准确落实精准治污、科学治污、依法治污方针，推动经济社会发展绿色化、低碳化，加强资源节约集约循环利用，拓展生态产品价值实现路径，积极稳妥推进碳达峰、碳中和，为高质量发展注入新动能、塑造新优势。
　　报告期内，中国生态治理行业政策体系在强化顶层设计的同时，更注重精准施策与创新驱动。行业政策呈现从末端治理向源头防控的体系化转型特征。具体来看：在碳减排领域，国务院于2024年3月颁布的《碳排放权交易管理暂行条例（修订版）》将钢铁、建材行业纳入全国碳市场，并明确CCUS项目碳减排量核算方法；生态修复领域，自然资源部于2024年 7月下发的《国家公园空间布局方案（2024-2030）》新增30处国家公园候选区，探索“国家公园+社区共生”模式；绿色金融创新上，中国人民银行于2024年2月下发的《碳减排支持工具2.0版》定向支持风光储一体化及CCUS项目。相关政策正从末端治理向源头防控与系统治理转型：生态环境部于2024年6月下发的新污染物治理《行动方案》列出10类优先管控物质，建立全链条管理体系；商务部等部门于2024年12月公布《“一带一路”绿色合作项目库》体现国际话语权提升，筛选 50个优先项目并提供跨境绿色融资，推动中国新能源装备海外份额提升。
　　2、环保危废行业
　　报告期内，中国环保危废行业宏观政策体系聚焦全链条风险防控与循环经济价值挖掘。首先，监管力度持续加码，生态环境部、工信部等于 2024年 5月下发《危险废物专项整治三年行动方案（2024- 2026）》明确要求危废产生企业执行电子联单制度，2025年底前完成全国危废转移全程智能化监控；其次，资源化利用政策红利释放，发改委、生态环境部于2024年 3月下发《“无废城市”建设试点工作方案（2024版）》新增30个试点城市，重点推动废有机溶剂、废矿物油等危废资源化利用，例如废矿物油可转化为工业润滑油；再者，危险废物跨区域协同治理提速。与此同时，工信部等部门于 2024年10月下发《新能源汽车动力电池回收利用管理办法》将动力电池纳入危废豁免管理清单，规范梯次利用企业资质。危废处置行业正从“被动处置”转向“高值化利用+全球化布局”。
　　3、循环经济行业
　　报告期内，中国循环经济行业政策导向逐步从行政推动转向市场驱动，技术革新与碳资产价值开发成为行业发展新动能。首先，政策框架全面升级，国家发改委在《“十四五”循环经济发展规划深化实施方案》中明确到 2025年资源循环利用产业产值突破5万亿元，新增100个国家级“城市矿产”示范基地，重点推动废旧动力电池、光伏组件等新兴产业废弃物高值化利用；其次，市场化机制加速落地，商务部制定《再生资源回收管理办法（修订版）》建立全国统一的再生资源交易平台，对再生金属、废塑料等品类实施分类补贴，并试点“生产者责任延伸制
　　”（EPR）强制扩围至电商包装、外卖餐盒等领域；再者，产业协同与技术创新成为核心，工信部编制《工业园区循环化改造技术指南（2024版）》要求园区内废弃物综合利用率超80%，推广“光伏+储能+余热利用”多能互补模式。循环经济正从“政策驱动”转向“经济-技术双轮驱动”：一方面，《碳中
　　和背景下再生资源碳减排方法学》将废钢、再生铝等纳入CCER（国家核证自愿减排量）核算体系，推动相关企业碳资产收益提升；另一方面，AI分选、等离子体熔融等技术加速产业化，促进再生资源毛利率提升。
　　4、新能源行业
　　按照《重整计划》，公司战略布局新能源行业。报告期内，我国新能源发电行业迎来快速发展，装机规模首次超过火电，标志着能源结构绿色转型取得历史性突破。在指导性政策方面，国务院于2024年 5月发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出加快产业结构升级，推动传统产业绿色化改造，严格控制高耗能、高排放项目。优化能源结构，大力发展可再生能源，提升新能源消纳能力，推进新型电力系统建设；国家发改委、国家能源局于2024年10月发布《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，强调大力发展光伏、风电，优化大型基地建设，推进分布式光伏和分散式风电开发，提升新能源消纳能力。同时，推动水电优化升级，建设流域龙头水库电站，开展梯级水电站协同调度，增强水电调峰能力。十四届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议于2024年12月表决通过《中华人民共和国能源法》，明确新能源发电（光伏、风电、水电）在国家能源战略中的优先地位，推动能源结构向清洁低碳转型。与此同时，深化能源管理体制改革，建设全国统一电力市场进程逐渐加速。国家发改委于2024年5月发布《电力市场运行基本规则》，规范电力市场运行，明确市场主体的权利与义务，建立市场监管机制，规范信息披露，保障市场透明度，推动电力市场健康有序发展；国家发改委、能源局、数据局于2024年8月发布了《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，部署了9项专项行动，涵盖提升上网质量、优化网架结构、加强智慧调度、新型储能应用、推进车网互动、注重需求侧协同等源、网、荷、储全环节，通过系统协同发力，提升电网对清洁能源的接纳、配置、调控能力；国家能源局于2024年12月发布了《关于支持电力领域新型经营主体创新发展的指导意见》，明确了新型经营主体的定义，包括分布式光伏、风电、储能、可调节负荷等单一技术类主体，以及虚拟电厂、智能微电网等资源聚合类主体。国家能源局于2025年 1月印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，旨在规范和促进分布式光伏发电发展。这一政策的实施将显著提升分布式光伏装机规模，推动配电网升级和可再生能源消纳，带动储能、微电网等关联产业发展，对实现"双碳"目标、优化能源结构具有重要意义。工信部等八部门于2025年 2月发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确提出引导行业协同发展和供需关系优化，为产业链上下游企业提供更规范的市场环境。
　　（二）竞争优势及市场地位
　　报告期内，公司依托水环境治理、生态修复、固废处置及循环经济多元业务协同，构建了从规划设计到运营维护的全周期服务能力，尤其在流域综合治理、矿山修复、危废资源化等领域具备技术壁垒和标杆项目经验（如长江经济带生态修复、雄安新区生态廊道建设）。在政策红利驱动下，公司通过“生态+产业+资本”模式强化区域市场渗透，2024年聚焦于“双碳”关联领域，与《碳排放权交易管理办法》《“无废城市”建设方案》等政策高度契合，进一步巩固市场地位。本报告期内，公司被债权人申请重整，重点推进重整工作顺利开展，生态版块的工作重点为推进部分存量项目的最终结算。
　　（三）行业资质类型及有效期
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中土木工程建筑业的披露要求
　　报告期内，公司继续按照“生态做精，环保做强，循环经济做优”的战略方向，突出科创引领，以科技创造环境之美，继续围绕“无废城市”和“美丽乡村”建设持续推进业务转型，致力于提供城乡高质量发展全套解决方案，积极拓展产业运营新业务，增强三大业务板块的核心竞争优势。其中，生态业务板块主要业务类型包括水环境综合治理、市政园林和全域旅游等，环保业务板块主要业务类型为工业危废处置业务，循环经济业务板块主要业务类型为工业废弃物循环利用。完成重整后，公司将长期稳定的统筹新能源和生态环保业务发展，战略发展集中式电站开发和运营、分布式能源项目开发和运营、电站资产证券化等方向，以有效扩大装机规模和发电总量为基础、辅以激发生态环保发展新动能。
　　（一）公司的主要业务模式
　　报告期内，公司在生态建设、固废处置、工业废弃物循环再生等业务板块持续深耕，未来战略发展新能源业务。具体模式如下：
　　1、生态建设业务
　　（1）EPC即设计施工一体化，通常情况下公司与政府先签署框架协议，经过法定招投标程序后，对预计工程总金额及包含的多个单项景观工程内容、总工期等进行约定，在单项景观工程具体落地、实施时，双方再签署基于此框架协议下的单项工程合同，并对此单项工程的金额、施工内容、工期等进行约定。
　　（2）PPP模式是指政府与社会资本之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。通常情况下，由公司作为社会资本方，和政府共同设立项目公司（SPV），并通过项目公司实现对PPP项目的投资、融资、运营等功能。
　　（3）EOD模式是以生态保护和环境治理为基础，以特色产业运营为支撑，以区域综合开发为载体，采取产业链延伸、联合经营、组合开发等方式，推动公益性较强、收益性较差的生态环境治理项目与收益较好的关联产业有效融合，统筹推进，一体化实施，将生态环境治理带来的经济价值内部化，是一种创新性的项目组织实施方式。
　　2、固废处置业务
　　公司主要通过无害化处理、资源化利用和驻场服务等模式为产废企业提供工业危废综合处置服务。
　　（1）无害化是指通过焚烧、填埋、物化等手段，对危险废弃物进行减量、彻底的形变或与环境彻底隔离等方式，以消除其对环境的危害。公司根据工业废弃物的种类、数量等向产废企业收取处置费。
　　（2）资源化是指通过熔炼、萃取、提纯等工艺，提取含贵金属的电镀污泥、废电路板、废矿物油、废有机溶剂等工业废弃物中的有价资源回收再利用的手段。公司从产废企业获取工业废弃物作为原料，并通过资源化提取其中的有价资源，并向下游客户销售。
　　（3）驻场服务是指在产废企业生产线安装处置回收装置，实现生产线上的危险废弃物处置或回收利用，能够实现为产废企业节省新料投入、产生部分循环收益并减少危废运输费用等效用。公司通过收取服务费、销售已回收的有价资源等模式获取收益。
　　3、工业废弃物循环再生业务
　　公司从2020年开始逐步布局工业废弃物循环再生业务，主要通过“资源—产品—废弃物—再生资源”的闭环经济模式，实现区域的低碳、循环发展。公司充分利用产业税收优惠政策发展工业废弃物循环再生业务，正由传统业务模式向自产综合利用模式转型，加强智慧化平台合作，整合资源，探索再生资源行业平台运营新模式。
　　4、新能源业务
　　公司重整后，将通过集中式电站开发和运营、分布式能源项目开发和运营、新能源资源证券化运营开展新能源业务。通过收（并）购新能源资产，快速扩大自身业务范围和市场占有率；依托东方园林现有资源，包括区域优势、资金优势，立足北京，选择与当地政府有良好合作基础且风光资源丰富的优势地区进行新能源项目自主开发；与地方城投企业、优质民企、供应链渠道等通过合作协议或合资等方式，共同进行新能源项目开发、收购等活动。在合作开发过程中，充分利用资本优势和市场化运营机制推进项目合作开发。将继续加大风光设备循环再利用与园林景观、文化娱乐和市政建设等领域相互融合发展的循环经济理念，以“风光设备循环利用”产业推动新能源项目开发运营。
　　（二）公司融资结构
　　截至2024年12月31日，公司子公司华飞兴达融资余额300万元，融资成本3.45%。母公司不存在其他融资行为。
　　（三）质量控制体系与安全生产制度
　　为提高公司安全管理水平、落实全员安全生产责任制、建立健全风险分级管控与隐患排查治理体系等，公司制定并发布了《东方园林安全生产管理规定》《东方园林安全环保责任制管理规定》《东方园林安全教育培训管理规定》《东方园林安全生产隐患排查与治理管理规定》《东方园林特种作业安全管理规定》《东方园林特种设备安全管理规定》《东方园林生产安全事故管理规定》等 30多项安全生产管理规定，为公司安全生产提供了制度保障。在充分分析危险源的基础上，制定了《东方园林应急预案》，在地方政府应急管理部门进行备案，并根据应急预案组织应急演练。公司认真贯彻落实
　　ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001:2015环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系的要求，报告期内顺利通过认证机构的审核，为公司各项安全环保工作提供了保障。
　　在经营活动中，报告期内公司制定了《领导干部带班管理办法》《危险场所、设备设施安全管理办法》《农药使用安全管理办法》，修订了《安全环保责任制规定》《安全教育培训管理办法》《承包商安全管理办法》《职业健康管理办法》《应急管理办法》《生产安全事故管理办法》《涂装作业安全管理办法》《安全生产档案管理办法》。同时，公司开展“质量月”活动，以“培育新质生产力，赋能高质量发展”为主题，强化全员质量意识，深化质量管理体系建设，推动公司在项目管理、设计施工、运营管理等多个环节实现高质量发展。组织开展应急疏散演练，增强了员工的安全意识与紧急疏散能力，检验和提高公司应对突发事件的处理水平。
　　在组织管理中，公司组建安全生产管理部，全面负责公司安全、质量管理，主要职能包括：负责安委会的日常办公和组织召集，负责会议纪要签发及督办等工作；确保安全生产，检查隐患，培训员工安全技能；监督工程质量，确保符合标准，处理质量事故；完善安全、质量管理体系，推动标准化；制定应急预案，应对突发事件；与其他部门合作，解决安全质量问题；整理归档安全质量文档，记录数据等。
　　通过日常安全管理和专项安全生产活动，公司有效推进安全文化向纵深发展，报告期内，未出现重大安全生产事故。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）股权结构多元化互补，保障公司可持续发展经营
　　公司构建了国有资本、产业资源与金融资本深度融合的股东体系，形成独特的战略协同优势。控股股东、实际控制人可为公司提供政策支持与区域资源，确保发展战略与国家“双碳”目标深度协同；国联产投等大型国资金融机构强化资本运作能力，提供稳定的资金保障；海南瑞科等产业技术方则注入先进的新能源技术与智慧化管理经验。同时，东方园林在生态环保领域的深厚积累，使公司具备“生态修复+清洁能源”的复合型开发能力。多元化的股东结构不仅增强了抗风险能力，更在资源整合、技术创新和项目落地方面形成强大合力，为长期可持续发展奠定坚实基础。
　　（二）生态业务全产业链综合服务优势
　　公司在水环境治理领域经过多年的实践和研究积累，已拥有数百项生态修复与水环境治理专利等，为公司业务的发展和创新提供了强大的技术支持。经过多年发展，为提高专业服务能力，公司逐步延伸产业链，利用先进的规划运营理念及核心技术应用，优化完善业务和收入结构，将生态、环保、循环经济三大业务板块彼此关联、相互协同，形成了一个专业化、系统化的业务体系，能够为生态环保领域提供全面的综合服务，进一步提高公司的市场占有率。公司已形成具备集研发、施工、招商、运营“四位一体”的专业完善的全产业链综合服务体系，拥有领先的设计规划能力，良好的项目实施能力，全生命周期的投资运营管理能力，形成可复制的产业商业模式。
　　（三）新能源项目储备丰富，加速公司资产积累进程
　　公司依托股东资源与自主开发双轮驱动，构建了覆盖集中式与分布式、新建与并购的立体化项目储备体系。控股股东、实际控制人的支持助力公司深度参与北京市及周边区域的综合能源规划，获取优质开发机会；国联产投的全国性项目网络为公司快速拓展风光电站资产提供有力支撑。同时，公司专业团队持续在京津冀、长三角等重点区域筛选高潜力项目，并结合农光互补、储能配套等创新模式提升资产收益。丰富的项目储备和多元化的开发策略，确保公司能够高效推进资产扩张，满足业务快速增长的需求。
　　（四）核心团队专业化运营，提升公司决策执行能力
　　公司目前已形成兼具技术底蕴与资本运作能力的核心管理团队。团队成员对新能源行业政策、技术趋势及市场动态具有深刻洞察，能够精准把控投资风险并优化运营效率。在电站开发环节，团队通过精细化选址、集约化建设及智慧运维管理，持续降低度电成本；在资本运作方面，擅长运用金融工具盘活存量资产，提升资金使用效率。此外，团队积极整合股东资源，探索绿电交易、综合能源服务等创新业务模式，推动公司在能源转型浪潮中保持领先优势。
　　（五）业务区域全国性布局，优化公司电站资产结构
　　公司围绕国家“双碳”战略，制定梯度化区域发展策略，形成核心区域深耕与潜力市场拓展相结合的布局。在经济发达地区，重点开发高电价、高消纳的分布式光伏与工商业绿电项目；在西北、西南等资源富集区域，则布局大型风光基地及“光伏+生态治理”综合项目。全国性的业务分布不仅优化了电站资产结构，提升整体收益稳定性，同时有效分散单一区域政策或市场波动风险，增强公司的抗周期能力。此外，公司积极参与跨省绿电交易，进一步拓宽电力消纳渠道，实现资产效益最大化。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）报告期内业务开展情况
　　报告期内，公司营业收入8.77亿元，净利润亏损-36.03亿元，比上年同期减亏29.11%。2024年内，公司主要推动过往项目最终结算，截至目前公司新中标项目以及历史未结算项目均已通过司法重整剥离至信托平台。三大业务板块经营情况及公司2024年重要事项具体如下：
　　1、生态建设业务
　　报告期内，公司深耕国内生态行业，积极布局海外业务，先后与澳粤经济发展促进会、中国电建市政建设集团有限公司、沙特阿拉伯 Teef Najd公司、北京勘测设计研究院有限公司等签署了战略合作框架协议，成功举办2024世界人居环境可持续发展大会。本报告期内，公司被债权人申请重整，生态版块的工作重点为推进部分存量项目的最终结算，最终结算扣减对当期营业收入冲减金额较大，冲减后的营业收入为-5.21亿元，同比减亏63.45%，减亏的原因是本期项目结算扣减金额对当期营业收入的影响低于上年同期。
　　2、工业废弃物循环销售业务
　　工业废弃物循环销售业务是公司近年来通过战略收购实现快速布局的新兴板块。受市场环境变化及结构性优化调整等影响，公司阶段性收缩了该部分业务规模，因此营业收入出现下降。2024年工业废弃物销售业务实现营业收入10.06亿元。
　　3、固废处置业务
　　近年来受该行业处置能力饱和、市场竞争激烈、处置价格下跌及上游产废企业缩量减产等因素叠加影响，公司主要依托已成熟运营的危废处置工厂，不断提升管理和把控成本，营业收入和盈利相对稳定。2024年该板块业务收入约3.49亿元。
　　报告期内，公司严格控制费用支出，销售费用0.31亿元，较去年下降5.62%；管理费用 6.18亿元，同比增加11.85%，增加的原因是公司在重整计划执行期间实施员工安置导致管理费用增加；财务费用9.78亿元，同比下降0.16%。
　　此外，由于公司应收账款、合同资产等按账龄计提减值准备的项目已进入计提比例较高的期间，两项减值计提对利润侵蚀较大，导致净利润出现了较大亏损。
　　（二）公司重整事项
　　公司于2024年5月7日收到朝阳国资公司送达的《关于申请法院对东方园林进行重整及预重整的通知》，因公司不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值，朝阳国资公司已于 2024年5月 7日向北京市第一中级人民法院（以下简称“北京一中院”）提交对公司进行重整及预重整的申请。同日，公司收到北京一中院的《通知书》，通知公司被朝阳国资公司以债权人名义申请重整及预重整。
　　2024年 5月9日，公司收到北京一中院的《决定书》，同意对公司启动预重整并指定临时管理人。
　　2024年11月 22日，公司收到北京一中院送达的（2024）京01破申469号《民事裁定书》及（2024）京 01破 577号《决定书》，裁定受理公司债权人朝阳国资公司对公司的重整申请，并指定北京东方园林环境股份有限公司清算组担任公司重整期间的管理人。
　　2024年 12月 20日，公司出资人组会议表决通过了《重整计划（草案）之出资人权益调整方案》。
　　2024年 12月 23日，公司重整第一次债权人会议表决通过了《重整计划（草案）》。同日，公司收到北京一中院送达的（2024）京 01破 577号《民事裁定书》，裁定批准《北京东方园林环境股份有限公司重整计划》（以下简称“《重整计划》”），并终止公司重整程序。
　　2024年12月27日，公司为执行《重整计划》转增的3,313,860,113股股份已全部完成转增，公司总股本由2,685,462,004股增至5,999,322,117股。转增的股份全部登记至公司管理人开立的北京东方园林环境股份有限公司破产企业财产处置专用账户，后续将由法院根据申请另行划转至债权人和重整投资人证券账户。
　　2024年12月30日，北京一中院作出（2024）京01破577号之二《民事裁定书》，裁定确认《重整计划》执行完毕，并终结公司重整程序。
　　公司已顺利执行完毕重整计划。通过重整程序，公司逐步化解债务风险，优化公司资产负债结构，提升公司的持续经营及盈利能力，帮助公司恢复健康发展状态。同时，在执行重整计划过程中以债务清偿为目的设立了破产服务信托，信托项下重组资产不再纳入公司合并报表范围，因公司重整前对信托底层企业承担担保责任而享有担保追偿权的，公司在按照《重整计划》实际承担担保责任并清偿债务后对相应底层企业的追偿权也作为重组资产交付至平台公司，交付后，公司不再承担相应担保责任，不再享有相应追偿权。
　　因《重整计划》执行完毕，公司2023年度审计报告中非标准事项涉及的影响已消除。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　面对全球能源结构深度调整与国家"双碳"战略的历史性机遇，公司审时度势，基于三十余年生态环保领域积累的核心优势，制定了新能源全面转型的战略。在国家发改委《可再生能源发展"十四五"规划》的政策指引下，公司将充分发挥在水环境综合治理、固废处置等业务中形成的政府合作网络、土地资源储备及环境工程技术优势，实现创新发展。在业务布局方面，公司将重点发展开发集中式光伏基地，利用现有环保设施场地资源，大力发展工商业分布式光伏项目，通过与央企战略合作打造示范项目。为确保转型战略的高效实施，公司通过"内生增长+外延扩张"双轨并进：对内设立新能源事业部，引进顶尖技术团队，构建涵盖项目开发、建设、运营的全产业链能力；对外积极寻求优质并购标的。在商业模式创新方面，公司将突破单一发电的局限，探索"风光电+储能+绿电交易"的综合能源服务。将通过配套建设储能设施，积极参与电力现货市场交易和绿证交易。这一战略转型不仅是公司顺应能源革命浪潮的必然选择，更是实现从传统生态环保服务商向绿色能源综合解决方案提供商跨越的关键一跃。未来，公司将持续深化在可再生能源领域的布局，致力于成为国内领先的环保新能源融合发展的标杆企业，为国家生态文明建设和能源安全战略贡献力量。
　　（二）经营计划
　　根据《重整计划》，公司重整完成后将有效减轻历史包袱，走出经营困境。针对公司不同业务板块的运营情况，必须坚持“分类施策，多点突破”的总体思路，结合行业特点，通过引战、盘活、转让、重组等多种方式，布局后续发展战略：
　　1、新能源业务
　　公司未来新能源领域主要业务包括：集中式电站开发和运营、分布式能源项目开发和运营、新能源资源证券化运营。
　　（1）项目收（并）购。通过收（并）购新能源资产，可以快速扩大自身业务范围和市场占有率。
　　（2）自主开发。依托公司现有资源，包括区域优势、资金优势，立足北京，选择与当地政府有良好合作基础且风光资源丰富的优势地区进行新能源项目自主开发。
　　（3）合作开发。公司与地方城投企业、优质民企、供应链渠道等通过合作协议或合资等方式，共同进行新能源项目开发、收购等活动。在合作开发过程中，公司可以充分利用资本优势和市场化运营机制推进项目合作开发。
　　（4）“循环经济”与新能源项目开发结合。公司将继续加大风光设备循环再利用与园林景观、文化娱乐和市政建设等领域相互融合发展的循环经济理念，以“风光设备循环利用”产业推动新能源项目开发运营。
　　（5）电站资产证券化。通过发行新能源REITs基金能降低杠杆，解决项目投资回报周期长的问题，释放存量项目资金进而撬动增量投资。
　　2、存量业务
　　（1）精细管理生态业务，国内国际双向协同
　　未来，公司将对传统生态业务进行精细化管理，致力于成为生态城乡与美好生活运营商，提供城乡高质量发展全套解决方案。发挥公司在风景园林工程设计中的甲级资质、城乡规划编制甲级资质优势，聚焦公司在规划设计、运营招商和工程建设方面的综合能力和优势，持续在全国各地打造精品项目。同时，积极开展央国企合作，通过资源导入、精细化管理提升等方式，与央企或市属国有企业建立稳定的合作关系来进行业务开拓。以现有业务为基础，实施工程+战略，通过文旅资产运营、产业导入等措施，建立细分工程行业的全国竞争优势。
　　建立海外事业部，布局海外业务。公司凭借设计施工运营一体化的优势，在沙特等海外市场开展园林绿化、污水处理、文化旅游、气候变化等领域业务。目前公司景观生态沙特分公司已完成注册，在沙特首都利雅得正式揭牌成立，和数家沙特本地合作方建立了合作关系，正在推进的项目包括绿色利雅得计划、萨拉曼国家公园项目、2030年世博会项目、沙特世界杯场馆项目等，上述项目计划总投资数百亿美元，其中包含大量的园林绿化工程，目前拟投标或明确推动的已超10亿美元。同时，公司将凭借柬埔寨、越南项目的深入推进，积极拓展东南亚市场，顺应中国工程基建出海的时代潮流，实现国内国际业务双向协同。
　　（2）盘活转让环保循环，寻求国资积极合作
　　环保及循环板块，公司未来将清理低效项目，集中资金保障优质项目的运营，也可通过与产业资本股权合作，盘活存量优质资产。通过重整保留部分污水处理、金属回收循环等优质、稳定盈利及市场发展前景好的资产，盘活相关资产；同时，剥离环保及循环板块竞争充分、门槛较低、效率低下的资产，以此提高总体资产质量及盈利能力，从而盘活存量业务。
　　积极寻求合作，实现业务协同。与拟上市公司探讨业务合作，与朝阳区国资委系统环保企业共谋协同发展，有利于提高公司资产质量，提高公司盈利能力。
　　十二、重大风险提示
　　（一）市场和行业风险
　　1、宏观经济形势
　　2024年，中国宏观经济延续温和复苏态势，在政策精准施策与结构转型深化双重驱动下，呈现“稳中提质、动能转换”的总体特征。消费和服务业有望持续回暖，成为经济增长的重要支撑，高端制造业、数字经济及绿色低碳产业对高质量发展的引领作用将进一步增强。宏观政策料将保持稳增长基调，通过适度加力财政支出、优化税费支持以及房地产领域因城施策，为经济修复提供托底保障。尽管外部环境仍面临全球需求放缓、地缘博弈等不确定性，但“一带一路”合作深化与新能源等新兴产业出口韧性有望部分对冲外需压力。与此同时，中国经济亦需稳妥应对房地产行业深度调整、地方债务化解等中长期挑战，并通过提振民营经济活力、稳定就业与收入预期等措施夯实内需基础。2024年，中国GDP为134.91万亿元，增速5%，全年全社会固定资产投资520,916亿元，比上年增长3.1%。全年社会融资规模增量32.3万亿元，比上年少3.3万亿元。年末社会融资规模存量408.3万亿元，比上年末增长8.0%。
　　总体而言，中国经济长期向好的基本面未变，深化改革与扩大开放将协同发力，推动经济运行在合理区间，并为全球经济复苏注入稳定性。
　　我国宏观经济的发展具有周期性波动的特征。电力行业作为国民经济重要的基础性行业，与宏观经济发展密切相关。宏观经济的周期性波动将导致电力市场的需求发生变化，进而对公司的业务状况和经营业绩产生一定程度的影响。
　　2、行业风险
　　（1）在公司生态版块的存量订单中，业务模式为EPC和PPP，地方政府是主要的业务合作伙伴。截至2022年，我国城镇化率已超过65%，提前完成十四五规划制定的目标， 根据国家统计局2025年1月17日发布的数据显示，2024年末，我国城镇化率为67%，与此相关的房地产行业进入新的阶段。房地产市场是地方政府收入的重要来源，地方政府收支因此受到较大影响，加之国家加强了对地方政府债务的清查和整顿，相当一部分地方政府减少了市政园林建设的投资，同时也影响了公司的收款进度，公司开展传统生态业务面临一定的行业风险。
　　（2）公司于2024年12月30日完成重整工作，根据《重整计划》经营计划，公司未来主要以新能源业务为主，主要通过收（并）购新能源资产，快速扩大公司新能源业务的范围和占有率。同时，依托公司现有资源与地方政府合作自主开发项目。但随着电力市场化改革的不断深入，新能源业务市场经过十余年的快速发展，目前面临着行业竞争加剧、优质项目获取难度加大，收益率下滑等风险。
　　由于新能源发电的间歇性和不稳定性以及电网接入和消纳能力的不足，随着新能源装机规模的快速增长，特别是在风电和光伏发电集中地区，电网的调峰能力和输送能力面临严峻挑战。当新能源发电出力超过电网的承载能力或消纳空间不足时，电网调度机构不得不采取限电措施，导致部分新能源发电无法全额上网，造成资源浪费和发电企业收益下降。此外，新能源项目布局与电网建设的不协调，以及市场机制的不完善，也加剧了弃风、弃光现象的发生。如果出现上述弃风限电、弃光限电风险，将会直接影响项目的发电量，从而影响项目收益。
　　3、政策风险
　　目前国家大力发展可再生能源战略产业，鼓励使用清洁能源，并制定相关保障性收购、可再生能源补贴、税收优惠、项目贷款、土地租赁等扶持政策。公司后续主营业务为风力发电、光伏发电项目的投资、开发、建设和运营。上述鼓励政策为公司的盈利带来了良好预期，但如果相关政策在未来出现重大不利变化，可能在一定程度上影响公司业务的经营状况和盈利能力。
　　国家大力发展可再生能源的战略为新能源发电企业带来了诸多机遇，目前现行的补贴、税收优惠、保障收购等政策有力地推动了新能源发电行业的发展，但政策变动也可能带来一定影响。如果未来政策调整或支持力度减弱，可能会影响项目的投资回报率，增加项目成本。公司将密切关注相关政策，及时了解政策信息，积极把握政策变化带来的新机遇。
　　（二）业务风险
　　1、电量电价风险
　　2025年 1月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，未来新能源发电行业将面临多方面的电价变动风险。首先，市场化改革将使新能源项目上网电量逐步进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，这将导致电价波动性增加，企业收益的不确定性上升。其次，存量项目虽可通过差价结算机制保障收益，但增量项目电价完全由市场化竞价决定，企业需在技术提升和成本控制上面临更大压力。此外，收益测算模型将更加复杂，由市场交易收入、价差补偿收入和辅助服务分摊费用共同决定，增加了收益预测的难度。区域电价差异也将进一步扩大，新能源富集但消纳能力弱的地区电价可能较低，影响企业的投资回报率。同时，随着绿电消费与绿证市场的发展，企业还需适应新的市场机制，探索“新能源+储能+绿电消费”的综合收益模式。总体来看，市场化改革虽有助于推动新能源高质量发展，但也要求企业具备更强的市场适应能力和风险管理能力。
　　公司将不断深化研究相关文件，紧跟国家发展战略，优化交易策略，并积极拓展相关优质项目以及电力消纳渠道。
　　2、政府审批风险
　　新能源发电行业在项目开发过程中面临政府审批周期风险主要源于项目审批流程的复杂性和不确定性。新能源项目通常涉及多个部门的审批，包括土地规划、环境影响评估、电网接入等多个环节，审批流程繁琐且耗时较长。例如，土地租赁审批可能因政策调整或土地性质问题而延迟，环境评估可能因生态红线划定或公众参与环节而延长周期。此外，不同地区审批标准和执行力度的差异，也可能导致项目进度难以把控。审批周期的延长不仅增加了项目开发成本，还可能导致项目错过最佳投资时机，影响公司的市场竞争力和盈利能力。
　　公司将组建专业研究团队，建立重大项目前期研判、流程优化、全流程跟踪机制，分散投资，降低公司对个别项目的依赖，严格把控风险。
　　3、利率风险
　　公司部分项目需要通过中长期项目融资解决资金需求，根据公司与金融机构签订的借款合同和融资租赁合同约定，借款利率可能随着基准利率进行调整，如果未来基准利率大幅上升，将会增加公司财务成本，对公司经营业绩造成不利影响。公司将持续关注资金市场变化，运用多种融资手段，控制整体融资成本。
　　4、不可抗力风险
　　新能源发电行业在运营过程中面临诸多不可抗力风险，这些风险主要包括自然灾害、极端天气事件以及公共卫生事件等。自然灾害如地震、洪水、台风等可能导致发电设施损坏，影响项目正常运行，甚至造成设备报废和人员伤亡。极端天气如暴雪、冰冻、高温等可能影响新能源发电效率，降低发电量。同时，不可抗力的风险可能导致供应链中断、项目建设延迟、运维人员短缺等问题，增加项目运营成本和管理难度。这些不可抗力因素具有不可预见性、不可避免性和不可克服性，一旦发生，可能对公司的电力生产、收入及经营业绩带来不利影响。
　　（三）资产注入不达预期的风险
　　根据公司《重整计划》，公司将在重整后积极寻求新资产或业务的整合注入。这一举措对于公司增强整体盈利能力、拓展业务布局以及提升市场竞争力等方面具有举足轻重的意义。通过注入资产或业务，公司将能够实现资源的优化配置，进一步打开成长空间，为股东创造更大的价值。但上述事项的最终实施会涉及多个复杂且关键的前置环节，包括项目挖掘、尽职调查、交易谈判、审计评估、监管审批及整合实施等。同时，公司在完成相关前置工作后需要按照相关法律法规的要求，向监管部门提交完整的申请材料，并积极配合监管部门的审查工作。因此，可能存在资产注入工作不达预期的风险。 收起▲