一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）公司简介
　　公司是一家以锂为核心的新能源材料企业，同时在深圳证券交易所（002466.SZ）和香港联合交易所（9696.HK）两地上市。公司致力于“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，以“共创锂想”为责任理念，矢志成为“以锂为核心的有全球影响力的能源变革推动者”。公司主营业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿生产销售以及锂化工产品的生产销售，为清洁能源的转型发展提供可持续、高质量的锂解决方案。
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　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）公司简介
　　公司是一家以锂为核心的新能源材料企业，同时在深圳证券交易所（002466.SZ）和香港联合交易所（9696.HK）两地上市。公司致力于“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，以“共创锂想”为责任理念，矢志成为“以锂为核心的有全球影响力的能源变革推动者”。公司主营业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿生产销售以及锂化工产品的生产销售，为清洁能源的转型发展提供可持续、高质量的锂解决方案。
　　公司深耕锂行业已30余年，通过战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂产业链，为全球多个国家和地区提供优质的产品和服务。公司主要产品包括锂精矿产品（含化学级锂精矿、技术级锂精矿）和锂化工产品（含碳酸锂、氢氧化锂、金属锂、氯化锂等），产品广泛应用于电动汽车、三类电子产品、新型储能、无人机、玻璃、陶瓷等终端市场。
　　凭借高质量的产品品质、享誉海内外的品牌影响力及高效优质的客户服务能力，公司目前已与全球多家卓越的锂终端客户建立长期合作关系，深度绑定产业链核心客户，主要包括全球动力电池制造商、全球电池材料生产商、全球新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。围绕“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，公司构建了“分类施策、全球覆盖、稳健灵活”的一体化销售模式；依托全产业链布局、优质资源储备、全球化运营能力及灵活销售体系，构成了兼具稳定性、抗风险性和成长性的竞争壁垒。随着垂直一体化优势、优质客户资源、升级的产品结构与市场化的定价机制，公司的产品在客户的供应链中拥有举足轻重的地位并保持着优质且稳定的业务往绩。
　　（二）2025年公司开展的重点工作
　　1、强化治理效能，推动高质量发展
　　报告期内，公司持续健全内部制度体系，不断提升规范运作水平。公司根据《关于新〈公司法〉配套制度规则实施相关过渡期安排》《公司法》等相关的监管规则要求，结合公司实际，修订或新增《公司章程》及47项公司治理相关制度，制定《董事、高级管理人员离职管理制度》，进一步完善“股东会—董事会—管理”治理架构。
　　此外，公司以提升发展质量为核心，扎实推进市值管理工作，持续增强投资价值与股东回报能力。公司经营层面，董事会注重公司质量的提升，致力于“夯实上游，做强中游，渗透下游”长期战略，聚焦主业，不断夯实资源优势，以高效、环保、安全为导向稳步推进增产扩能，以实现对产业链的最优供给。制度体系层面，公司通过建立《市值管理制度》，初步建立公司市值管理体系架构。股东回报层面，公司制定了《未来三年（2023-2025年度）股东回报规划》，并严格按照规划执行分红政策。长效激励层面，公司于2024年制定了A股、H股限制性股票激励计划，在充分保障股东利益的前提下，遵循收益与贡献对等原则，覆盖董事、高级管理人员及核心管理、技术、业务等关键岗位人员；2025年3月，公司完成A股限制性股票的首批授予，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。同时，公司在行业周期波动中始终重视资本市场价值传播，与机构投资者、中小投资者、分析师及媒体等保持良好的互动关系，持续维护资本市场良好形象，为资本运作筑牢市场基础。
　　2026年2月，公司通过H股股份配售和可转债发行，获得募集资金净额约58亿港元，用于支持公司在锂领域的战略发展，包括但不限于项目开发及优化所需的资本支出，以及对优质锂矿资产的收购，其余部分将用于补充本公司的营运资金及一般企业用途。
　　2、变革创新，在新业态中扎实蓄势
　　面对新能源产业政策迭代与市场需求升级的双重机会，公司以技术创新为引擎，一方面搭建高水平研发平台，加速技术突破与商业落地进程；另一方面，推进智能化生产改造与数字化管理升级，全面提升产业转型升级能力。
　　2025年上半年，天齐锂业创新实验研究院（以下简称“创新实验研究院”）正式投入运行。创新实验研究院聚焦下一代高性能锂电池关键材料的突破性研究、矿产资源综合利用、新型提锂技术、电池回收四大核心领域布局，推动公司从基础材料供应商向“核心功能材料+技术方案”提供者战略升级。2025年11月，公司全固态电池关键材料—硫化锂新品在第二届中国国际锂业大会发布。硫化物全固态电池关键材料方面，在完成硫化锂产业化筹备工作基础上，针对下游硫化物固态电解质对硫化锂的需求，公司年产50吨硫化锂中试项目已实质落地并动工，采用自主开发的硫化锂制备新技术、新设备，具有低风险、快速量产的能力。
　　此外，报告期内，公司紧扣“精益价值链”与“强化管控协同”双轮驱动主线，锚定“智能制造、业财融合、信息安全”三大实施路径，深入践行“降本增效、自主创新”核心理念，稳步推进数字化转型与智能化升级。公司启动江苏氢氧化锂基地（可柔性调剂生产碳酸锂产品）数字化建设，开展多轮需求调研，深入研讨新工厂各业务蓝图方案；以实验室信息管理系统（LIMS）为抓手，开展公司工艺管理优化，加强总部对各基地的质量管控力度，提升质检入库工作流程效率；完成境内外6家分子公司企业资源计划（ERP）、全面预算管理等系统的实施、部署、上线，实现新建工厂、分子公司的产供销/人财物计划整合、业务流程标准化、业财一体化核算；基于大数据技术，抽取各系统业务数据、收集行业新闻/数据，搭建财务管理数字化驾驶舱，及时向各级管理层呈现公司财务整体状况及各类指标数据等。
　　3、推动海外控股子公司治理能力与经营质量稳步提升
　　报告期内，公司奎纳纳基地的管控重点聚焦于一期氢氧化锂项目的爬坡和技术改造，致力于持续优化工厂运营、降低生产成本、提升整体生产效率。截至报告期末，一期氢氧化锂项目目标运行效率已大体稳定在50%的铭牌产能区间，较以往生产运营取得一定进展；通过加强维修保养投入，设备稳定性有一定提升；随着产量不断提升和产能逐步稳定，产线的技术改造要求也愈加清晰，全厂爬坡路径得到进一步细化，可靠性和可行性得到更加详实的论证，各类技术改造项目相继进入攻关的关键时期。与此同时，公司一如既往重视澳大利亚当地技术人才培养，带领当地技术团队不断攻克生产和技术改造项目过程中的各种挑战，不断加强对该海外项目的管控力度和成效。
　　在格林布什锂辉石矿项目中，公司通过市场化招聘组建全新管理团队，引入国际先进的矿业管理经验，全方位优化泰利森长期战略开发方案，以不断挖掘项目战略潜力。报告期内，公司持续深化对海外项目的治理与管控。在治理层面，对海外控股子公司的重大事项包括预算、战略发展、组织架构、现金分红等进行决策。在管理层面，公司总部与控股子公司管理层在日常生产运营和管理过程中深入沟通合作，共同就生产运营、项目扩建、政府审批、技术升级等专项工作展开讨论，深度参与并持续提升海外项目日常管理运营水平。
　　此外，公司组织总部有关部门技术专家前往格林布什矿区进行现场调研，与泰利森管理团队就股东诉求进行深入分析；根据矿山上游开发现状，协同股东中游锂盐加工能力，对锂精矿产品开发方案进行充分论证，帮助公司从全产业链层面追求效益最大化，也体现公司在海外项目中一体化思维和管理模式。同时，公司发起并组建了股东和泰利森团队之间的专项小组，专门就泰利森长期战略开发方案的优化升级定期进行讨论，实现股东团队对格林布什锂辉石矿项目的进一步赋能。
　　（三）公司业务介绍
　　公司已构建锂产业链上中游一体化经营格局，并对下游应用领域实施战略布局与业务协同。依托世界级锂资源基地，公司已形成显著的成本优势，为实现长期高质量、可持续发展奠定坚实基础。与此同时，公司致力于通过科研创新与技术革新，持续推动全球锂资源高效开发与综合利用、下一代锂电池关键材料开发，助力实现绿色可持续开采及先进材料技术突破。
　　1、锂资源布局及开发
　　公司同时布局优质的硬岩型锂矿和盐湖卤水资源，以澳大利亚格林布什锂辉石矿和中国四川雅江措拉锂辉石矿为资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，实现了对全球优质盐湖卤水资源阿塔卡马盐湖和扎布耶盐湖的布局。
　　（1）硬岩型锂矿资源
　　公司目前国内外各锂化工产品生产基地所需化学级锂精矿主要来源于澳大利亚格林布什锂辉石矿。与此同时，公司亦在加紧建设中国四川雅江措拉锂辉石矿。该项目建成后，将与澳大利亚格林布什锂辉石矿一起成为公司国内、国外的双重资源保障。
　　澳大利亚：格林布什锂辉石矿
　　公司控股子公司泰利森拥有世界产量最大在产锂辉石矿项目——格林布什锂辉石矿的采矿权。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，公司控股子公司泰利森运营的格林布什锂辉石矿是2025年全球产量最大的硬岩锂矿项目，其产量占全球所有锂资源项目2025年总产量的9.3%。该锂辉石矿目前处于开采状态，其中中央矿脉区是目前锂矿石开采的主要来源；卡潘加矿区为矿区资源基地，暂处于勘探状态。
　　报告期内，格林布什锂辉石矿采矿作业总量达1,831万立方米，开采化学级和技术级锂辉石矿共计608万吨；采矿作业营运支出约为3.096亿澳元（其中包括递延废石剥离成本1.5839亿澳元），采矿作业总资本支出约为206万澳元。
　　同时，格林布什锂辉石矿持续开展勘探等活动。报告期内，格林布什一号尾矿库北区1台声波取芯钻机共完成6次钻孔取芯活动，平均钻孔大小114mm，累计钻井深度182米，有助于格林布什锂储量的进一步增加。报告期内，格林布什锂辉石矿采矿的矿产勘探资本开支为50万澳元。
　　报告期内，格林布什锂辉石矿项目共有两个主要在建项目，分别为化学级锂精矿三号加工厂和四号尾矿库，资本开支总计约5.15亿澳元。
　　格林布什锂辉石矿目前共有五个在产的锂精矿选矿厂，锂精矿建成产能合计约214万吨/年。报告期内，泰利森各项生产运营有序进行，共生产锂精矿135万吨，其中化学级锂精矿130万吨、技术级锂精矿5万吨。经过初步调试，化学级锂精矿三号工厂于2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品，并计划于2026年内完成产能爬坡。
　　中国四川：雅江措拉锂辉石矿
　　公司控股子公司盛合锂业拥有雅江县措拉锂辉石矿采矿权。该锂辉石矿项目位于四川省甘孜州雅江县木绒乡新卫村甲基卡锂矿区，是亚洲最大的伟晶岩型锂辉石矿区甲基卡矿区的一部分。根据2011年9月四川省地质矿产勘查开发局一〇八地质队出具的《四川省雅江县措拉锂辉石矿区勘探地质报告》，雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.30%。
　　报告期内，雅江措拉锂辉石矿项目未进行任何开采活动。截至2025年12月31日，公司开展了雅江措拉锂辉石矿采矿权证内的增储工作，累计已施工钻孔98孔，孔深34.5米-575.7米，终孔孔径介于75毫米-127毫米，钻探总进尺20,689米，增储规模可达中到大型；报告期内，共计施工钻孔19孔，孔深34.5米-575.7米，终孔孔径介于75毫米-127毫米，钻探总进尺2,996米。截至2025年12月31日，雅江措拉锂辉石矿的矿产勘探累计的资本开支约为3,017万元人民币；报告期内资本开支为115.25万元人民币。
　　同时，公司积极推进雅江措拉锂辉石矿基建项目的开展，包括雅江县措拉锂辉石矿采选工程、雅江县措拉锂辉石矿、尾矿库工程、甘孜雅江锂矿供电工程。截至本报告期末，雅江县措拉锂辉石矿采选工程项目已完成建设用地和供电工程初步设计，将继续推进雅江县措拉锂辉石矿尾矿库工程可行性研究报告、初设等相关设计工作，并推进相应公辅配套项目及开工准备。
　　该项目未来建成后将成为公司国内锂精矿供给来源，有利于进一步加强公司的资源保障能力，提升公司生产原料供应链（尤其是国内锂化工产品生产原料供应）的稳定性，与澳大利亚格林布什锂辉石矿一同成为公司现有及未来规划锂化合物产能的双重资源保障，从而助力公司未来实现国内国外锂矿锂化合物一体化供应双循环体系。
　　此外，公司控股股东天齐集团直接或间接持有雅江县上都布锂辉石、硅石矿探矿权和烧炭沟脉石英、锂辉石矿采矿权，其承诺在保证公司在同等条件下有优先购买权的前提下，将上述矿权、相关公司股权及相关资产以公平合理的价格出售，通过出售资产、转让股权及或其他切实可行的方案解决或处置给公司或无关联关系第三方。该承诺到期时间为2027年5月28日。天齐集团将在公司具有优先购买权的前提下，推动上都布、烧炭沟等优质锂矿资源以公平合理的方式注入公司。公司将持续通过可行路径实现资源协同，进一步增强公司资源保障能力和成长空间。
　　（2）盐湖卤水资源布局
　　公司是全球少数同时布局优质锂矿山和盐湖卤水矿资源的企业之一。
　　智利：阿塔卡马盐湖
　　2018年12月，公司通过购买SQM的23.77%股权，成为其第二大股东。截至目前，公司持有SQM合计约21.90%的股权。SQM拥有全球储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿经营权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，为全球锂产品重要的产区之一。
　　中国西藏：扎布耶盐湖
　　2014年8月，公司完成了对日喀则扎布耶20%股权的收购，实现了对国内锂盐湖资源西藏扎布耶盐湖的战略布局。日喀则扎布耶拥有西藏扎布耶盐湖的独家开采权。根据日喀则扎布耶控股股东西藏矿业发展股份有限公司《2024年年度报告》，西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖。该盐湖是富含锂、硼、钾，固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床，其卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡马盐湖，含锂品位居世界第二。西藏扎布耶盐湖具有碳酸锂储量规模较大、品位高、镁锂比低等优势。
　　2、锂化工产品产能建设
　　公司锂化工产品线涵盖电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、氯化锂和金属锂等，产品广泛应用于多个终端市场，主要包括新能源汽车、电动船舶、储能系统、飞机、陶瓷和玻璃等。凭借高品质的产品、稳定的供应能力及良好的品牌口碑，公司与全球行业头部客户建立了长期稳定的战略合作关系，构建了优质、多元、粘性较强的客户体系。
　　公司深耕锂化工产品加工行业多年，在中国和澳大利亚均设有加工厂。公司在中国的五个锂化工产品生产基地分别位于：四川射洪、四川遂宁、江苏张家港（其中包括碳酸锂和氢氧化锂两个基地）、重庆铜梁。同时，西澳大利亚奎纳纳生产基地同国内基地一起，为下游客户提供优质的产品。
　　公司目前已建成锂化工产品产能约12.16万吨/年，加上已宣布的规划锂化工产品产能共计12.26万吨/年。公司全球各自有生产锂化工产品生产基地情况具体如下：
　　3、产业链上下游合作及战略布局
　　除通过参股SQM和日喀则扎布耶的部分股权布局盐湖卤水资源外，公司亦积极布局新能源产业链上的新能源材料、动力电池、固态电池、新能源汽车等领域。
　　同时，为了加深公司与新材料、新能源产业链的合作，开展业务拓展新的触角和反馈，深化公司在践行垂直一体化发展战略的同时探索产业链循环发展的机会，公司全资子公司成都天齐于2025年10月22日与专业投资机构签署协议，拟共同出资设立安徽隐山天齐双新股权投资合伙企业（有限合伙）。该基金拟投资于新材料、新能源及相关领域。截至本报告期末，该合伙企业已完成工商注册。
　　此外，公司目前已与全球多家卓越的锂终端客户建立长期合作关系，深度绑定产业链核心客户。近年来，公司已与全球多家锂电材料、锂电池制造企业、新能源整车企业等下游头部企业建立长期战略合作关系，签订长期供货协议，以加强产业链上下游的紧密联动。
　　公司将持续挖掘新能源价值链上的战略布局机遇，包括新能源材料与固态电池等下一代电池技术的合作潜力，聚焦电动汽车、储能、电动垂直起降飞行器（eVTOL）、无人机、人形机器人等应用领域的投资契机，积极投身下游投资布局，以更有效地应对锂在新型电池应用中的未来走向。
　　4、资源循环利用及固废综合处理
　　公司在四川绵阳设有一座主要从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，现拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨的硅铝微粉生产线。公司通过打造锂渣高值化综合利用产线，实现锂渣资源化、减量化、无害化处理，同时为下游相关产业带来低碳、清洁的产品原料。根据公司与南京玻璃纤维研究设计院有限公司合作试验显示，在传统ECR（耐化学腐蚀型无碱玻璃）玻纤配方中以硅铝微粉替代50%原生矿产叶蜡石具备可行性；在一定范围内，锂元素含量的提升有助于提高玻璃模量、降低熔化能耗，表现出显著的节能与低碳优势。随着硅铝微粉产能的持续释放，公司将更好地强化该产品的稳定供应，不断推进构建“源头减量化、过程资源化、末端无害化”的生产闭环。
　　此外，公司致力于通过科研创新与技术革新，持续推动全球锂资源高效开发与综合利用、下一代锂电池关键材料开发，助力实现绿色可持续开采及先进材料技术突破。公司围绕“锂资源开发—基础锂电材料—下一代关键电池材料—电池回收—固废资源高值化综合回收利用”全生命周期不断深耕，打造并形成锂产业链循环经济品牌；构建了以市场为导向以研发项目为核心的研发管理体系，形成了矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代高性能锂电用新型锂材料、电池回收与资源回收四大研究方向。
　　（四）经营模式
　　1、供应链管理
　　公司已建立起全面的供应链管理体系，该体系涵盖了七大关键部分：负责任矿产供应链、供应商管理、采购管理、委外加工管理、招标管理、项目采购管理和采购应急管理。为了确保各采购环节的有效运作，公司制定并实施《供应商管理规范》《采购管理规范》《招标管理规范》等供应商管理制度与标准化流程，对采购行为、供应商评估体系行为、供应商改善与优化行为以及招标采购行为进行集中化管控，针对不同类型的供应商、采购标的、采购行为背景分别采取对应的管理策略，优化公司供应链结构和供应质量，持续完善供应链体系。公司对供应商严格实施系统化的筛选、准入、考核等全环节管理流程，纳入环保、员工权益、反腐败、职业健康、社会责任履行等多维度因素，持续加强可持续供应链风险管理。
　　（1）锂矿采选业务
　　公司在国内外的锂矿采选业务采购主要为各类服务和能源，如矿山开采服务、海运服务、陆运及港口服务、爆破和挖掘服务等；能源主要为电力、柴油和液化石油气。供应商均为当地的服务和能源供应商，因此有助于降低公司的营运成本，并减少设备及机械的资本支出。为此，公司秉持严格的程序，以妥善管理与采矿承包商相关的风险，并确保在聘请承包商之前收集所有必要资料，包括健康、安全、环境、社区关系、培训和以往的承包经验以评估承包商的能力，并确保满足相关监管规定。公司格林布什矿场的矿物生产用水来自雨水及位于现场的多个处理水坝的储水，所用的大部分水被回收及循环；电力和柴油供应商分别为澳大利亚当地电力供应商及知名柴油供应商。
　　（2）锂化工产品加工业务
　　目前，公司国内外各锂化工产品生产基地所需锂精矿通过海运由澳大利亚到达国内港口，再分别转运至公司位于四川射洪、江苏张家港（其中包括碳酸锂和氢氧化锂两个基地）和四川遂宁安居的锂化工产品生产基地。
　　公司围绕锂化工产品加工业务布局，在国内核心生产区域构建了完善的仓储网络。公司在四川射洪、江苏张家港和四川遂宁等生产基地均配套建设了大型专业化仓库，形成“生产基地+仓储中心”的协同布局。其中，原材料仓库专注于保障生产原料的集中储备与高效调度，确保锂化工生产环节的原料供应稳定性；成品仓库则针对各类锂化工产品的存储需求，采用分区管理模式，实现成品从生产下线到客户交付的全流程规范存储，为产品快速发运至客户手中提供坚实支撑。
　　公司采用先进的库存管理系统，实时监控各仓库的库存动态。在锂矿采选业务中，根据矿山开采进度、服务采购周期以及市场对锂精矿的需求预测，设定合理的安全库存水平。对于锂化工产品加工业务，结合生产计划、锂精矿供应周期以及客户订单情况，精准调控锂精矿及成品的库存数量。
　　为提升仓储物流效率与管理水平，公司积极推进智能化仓储物流建设。在仓库引入智能仓储管理系统，通过自动化设备实现货物的自动存储、检索与分拣，提高了货物出入库的效率与准确性，同时降低了人工成本与劳动强度。此外，利用大数据分析技术，对仓储物流数据进行深度挖掘，优化库存管理策略与运输路线规划，进一步提升公司供应链的整体运作效率。
　　2、生产模式
　　公司的产品主要分为两大类：锂精矿产品及锂化工产品。锂精矿产品包括化学级锂精矿和技术级锂精矿；锂化工产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。公司产品的生产模式具体如下：
　　（1）锂精矿产品生产
　　目前公司生产的锂精矿主要源自公司在澳大利亚的格林布什锂辉石矿，由公司控股子公司泰利森开采并生产为锂精矿。泰利森的锂精矿生产计划根据预期的市场趋势及与锂精矿客户的商谈情况定期制定；日常生产安排则根据上述计划及现有的库存水平制定。
　　泰利森于格林布什锂辉石矿采用露天采矿法获取锂矿石，并通过以下步骤将锂辉石矿石生产为锂精矿：①开采的粗矿通过多级破碎循环进行尺寸减小；②破碎的矿石通过筛网区分尺寸，用重介质分离法使锂矿物与多密度矿物分离，将粗粒碎矿石进行浓缩，从而得到粗粒锂精矿；③使用筛分或水力分级方法进行分类，将剩余的矿流按照不同尺寸分成不同的组别；④使用球磨工艺从原矿中提取锂精矿；⑤采用湿式高强度磁选去除潜在的污染矿物质；⑥进行浮选从而得到精细的锂精矿；⑦进行增稠及过滤以生产化学级或技术级锂精矿。
　　（2）锂化工产品加工
　　目前公司国内外锂化工产品主要由公司六大生产基地负责生产和运营，生产基地分别位于四川射洪、江苏张家港、重庆铜梁、四川遂宁和澳大利亚奎纳纳。
　　公司根据对市场需求的预测和客户订单情况，采用计划和订单相结合的生产模式。生产部门根据产品的市场需求状况，结合公司实际情况，按月制定生产计划，统一调度并安排生产。
　　公司国内外锂化工产品生产基地通过以下步骤，将锂精矿加工成碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂：①对锂精矿进行煅烧、磨细和酸化；②加入碳酸钙并进行调浆、浸取、过滤，将锂精矿转化为硫酸锂溶液；③通过对硫酸锂溶液进行纯化处理，然后分别加入碳酸钠、氢氧化钠或氯化钙制成成品碳酸锂、氢氧化锂或氯化锂；④通过电解和蒸馏的方法使用氯化锂生产金属锂。
　　（3）工艺及质量管理
　　公司致力于为下游市场提供满足客户要求的高品质产品，通过不断夯实质量管理体系建设，严格把控产品质量，积极倾听并回应客户的需求与反馈，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。
　　工艺技术管理方面，公司对各生产基地的工艺控制、工艺安全、工艺改进、工艺变更、工艺信息、工艺信息安全等方面进行体系化管理。由公司总部工艺团队对基地工艺技术管理体系的运行情况进行监督并定期审核，确保公司工艺技术管理水平在行业中处于领先。此外，根据行业动向及发展前景，公司开展了多项工艺技术研究，积极研发新产品、新工艺，储备新技术应对市场变化。
　　质量管理方面，公司通过标准化、系统化、智能化管理，对各生产基地的质量目标、质量标准、质量成本、关键指标、过程控制以及供应商质量管理等方面进行覆盖，切实建设具有公司特色的质量管理体系。公司在推行全面质量管理的基础上，紧跟锂行业的发展趋势和需要，高度关注并致力于高标准满足国内外客户需求和期望，不断完善质量管理机制，夯实管理基础，提升质量数字化管理水平，追求卓越品质，持续推动全员质量管理意识提升和能力建设。公司质量管理体系不断提升和改进，在ISO9001质量管理体系的基础上，各生产基地于2019年起对标国际汽车行业质量管理标准，相继引入并通过了IATF16949汽车质量管理体系认证。公司总部质量管理团队对公司各生产基地的质量管理实施统筹规范与监督，定期对管理系统、生产流程、产品质量等方面开展全面审核。
　　产品质量方面，公司致力于打造锂化工产品的行业标杆，基于过程方法与风险的思维开展质量管理工作——利用过程风险工具（PFMEA）充分识别及预防质量风险，策划控制计划文件，开展周期评审；使用统计过程控制（SPC）等质量工具对生产稳定性进行动态监控。此外，公司通过P-D-C-A（计划-执行-检查-处理）循环，推动产品质量持续改进，确保符合公司及客户的相关标准。随着下游电动汽车行业客户对产品磁性异物和金属颗粒的要求日趋严格，公司积极响应客户要求，持续开展质量万里行活动，充分了解客户需求，对标客户检测方法，对磁性异物持续开展质量改进，产品磁性异物水平呈现逐年降低趋势，产品的一次合格率提升至99%以上。
　　（4）环境、健康及安全管理
　　公司严格遵循运营所在地环境保护、职业健康及安全生产相关法律法规，不断完善环境管理、职业健康及安全管理体系，通过健全管理制度、优化管理架构、落实体系认证等一系列措施，持续提升公司环境、健康及安全（以下简称“EHS”）管理水平。公司安全生产委员会作为公司安全生产工作的管理决策机构，将EHS相关指标纳入管理层、部门和分子基地的年度考核，并在总部层面设立环境健康安全（EHS）部，通过部署EHS合规、EHS体系、EHS培训、EHS管控四大专业板块，推动公司安全管理及基地安全生产工作落地落实。
　　职业健康与安全生产方面，公司制定并实施《安全生产责任制》《职业健康管理程序》《EHS培训管理程序》《危险化学品安全管理程序》《安全风险分级管控管理程序》《安全检查和隐患排查治理程序》《安全工作许可管理程序》《EHS事故事件管理程序》《EHS奖励和问责管理程序》等多项安全管理规章制度，确保安全生产的规范化和标准化管理。公司始终把员工的生命安全放在第一位，定期为员工及承包商提供有关健康、安全和事故预防的培训。公司要求所有从事相关业务的员工取得国家要求的资格证书，并按期培训。公司各生产基地均按照职业健康安全管理体系的要求进行系统管理，其中射洪基地、安居基地、重庆基地、江苏碳酸锂基地及奎纳纳基地获得ISO45001职业健康与安全管理体系认证。
　　环境保护方面，公司建立并实施《环境保护管理程序》，在各生产基地执行严格的《固体废弃物管理制度》，将公司生产产生的废弃物按照适用的环境标准分类处理。公司各生产基地均按照环境管理体系的要求进行系统管理，其中射洪基地、安居基地、重庆基地、江苏碳酸锂基地、格林布什矿及奎纳纳基地均获得ISO14001环境管理体系认证。
　　3、销售模式
　　（1）锂精矿产品
　　公司销售的锂精矿产品为由控股子公司泰利森生产的技术级锂精矿和化学级锂精矿。由于公司控股子公司TLEA与雅保控股子公司RTLithiumLimited（以下简称“RTLithium”）分别持有文菲尔德已发行股份的51%及49%，根据联合投资安排，文菲尔德股东同意各股东有权采购格林布什锂辉石矿的实际年产量的50%。泰利森锂业（澳大利亚）分别与公司和RTLithium签署了《采购协议》《分销协议》，以载列就泰利森锂业（澳大利亚）向文菲尔德股东分销产自格林布什矿的锂精矿产品有关的条款及条件。
　　（2）锂化工产品
　　公司销售的锂化工产品种类多样，包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级碳酸锂、金属锂、氯化锂等，广泛应用于新能源汽车、储能、三类电子产品、玻璃陶瓷等终端领域。公司采用“全球布局、精准对接”的销售模式，并发展全球产业链上下游一体化合作模式，客户覆盖中国、日本、韩国、意大利、德国等二十多个国家和地区，其中中国市场为主要市场。国内客户以正极材料、电芯和新能源汽车等行业企业为主，海外客户主要为日本、韩国等地区的正极材料和动力电池厂商，出口产品以电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂为主。
　　公司采用“长期战略合约为主、零单为辅”的销售模式，优先与行业头部企业签订长期供货协议，夯实销售基本盘；同时通过零单方式拓展新客户与新市场，争取更高价值订单。近年来，公司已与全球多家锂电材料、锂电池制造企业、新能源整车企业等下游头部企业建立长期战略合作关系，签订长期供货协议，加强产业链上下游的紧密联动，保障销售业绩的稳定性。公司根据行业周期变化、市场供需格局及客户需求特点，持续优化销售策略，形成了“稳健且灵活”的销售运营体系。在定价策略上，随行就市调整产品价格，有效管理价格波动风险，减弱定价周期错配带来的影响。
　　4、技术及研发
　　公司以行业技术发展趋势为引领，紧密贴合市场需求，高度重视科研成果的转化应用，积极应对各项重大技术挑战。公司致力于通过持续的科研创新与技术革新，推动全球锂资源的高效开发与综合利用以及下一代锂电池关键材料开发，助力实现绿色可持续开采及先进材料技术突破。依托科技创新与资源整合优势，公司与多方合作伙伴深化交流合作，共同推动行业的绿色可持续发展。
　　公司推行“以自主研发为核心、开放合作为协同”的研发模式，并建立完善“四大研究方向”，从而实现公司研发战略的落地。核心研发团队由一批精良均衡的专家队伍组成，专家团队在材料工程、无机化学、化学工程、冶金、矿业工程等锂产品研发领域拥有渊博的学识和丰富的经验。同时，通过对公司技术经理人队伍培育，有效促进研发技术成果转化。公司内部积极倡导开放且富有建设性的竞争氛围，在四川成都、四川眉山、四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港及澳大利亚均设有研发团队。
　　为持续强化自主研发能力，公司投资建设的创新实验研究院已于2025年3月28日正式竣工投用。创新实验研究院将聚焦下一代高性能锂电池关键材料的突破性研究、矿产资源综合利用、新型提锂技术、电池回收等领域的核心攻关，旨在以技术创新与成果转化为双轮驱动，加速技术突破与商业落地，推动公司从基础材料供应商向“核心功能材料+技术方案”提供者战略升级。创新实验研究院与公司总部形成高效协同的研发主轴线，为技术创新与成果转化提供强力支撑。同时，公司正积极筹备成立香港研发中心，以进一步拓展国际视野，整合全球研发资源。
　　此外，公司视知识产权为研发创新活动的核心保障与价值载体，致力于构建并持续优化体系化、标准化的知识产权管理体系。
　　公司以两大国际标准为核心支撑——依托ISO56001构建创新管理基础框架，借助ISO56005完善知识产权管理专项指引，形成创新与知识产权深度融合的管理体系。依托双标融合实践，公司持续优化“战略-创新-IP”三位一体管理机制，围绕“科技驱动、全链协同”核心战略，在新产品研发、新技术突破、新工具应用、新模式探索、新理念实践五大维度精准发力，通过系统化管理将知识产权全流程管控嵌入创新价值链各环节。经国家认证认可监督管理委员会（CNCA）备案的认证机构现场认证审核，2025年3月26日，公司正式通过ISO56001创新管理体系国际标准认证和评级（优秀级）及ISO56005创新与知识产权管理能力分级评价，成为锂行业首家同时完成该体系认证与分级评定的标杆企业。这一成果既是对公司创新管理与知识产权工作的高度认可，也为行业创新管理体系建设提供了可借鉴的实践范例。在强化自主研发的同时，公司高度重视外部创新资源的整合与知识产权成果的有效转化。通过多元化合作模式，明确界定合作各方的知识产权归属与权益，建立高效的知识产权转移转化机制。这不仅为前沿技术的迭代创新构建了可持续通道，更通过知识产权的高效流转与权益配置，为核心研发成果的未来商业化路径奠定了可扩展的权益基础与价值释放空间，同时通过完善的协议管理和风控措施，有效保障了公司在合作中的知识产权安全。
　　（五）公司行业地位
　　1、公司控股全球产量最大、成本极低的上游硬岩锂辉石矿项目
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿资源禀赋优越，拥有成熟的管理团队和良好的地理环境，目前是公司上游锂精矿原材料的主要来源。根据格林布什锂辉石矿最新勘探结果，截至2025年12月31日，格林布什锂辉石矿总矿产资源量4.57亿吨，氧化锂平均品位为1.6%，折合碳酸锂当量约1,800万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至1.76亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约820万吨。
　　凭借其优越的自然资源禀赋以及具有国际化视野的成熟管理团队，格林布什锂辉石矿项目的锂精矿成本一直保持在行业低位水平。报告期内，格林布什锂辉石矿总开采作业量1,831万BCM（立方米）。根据ProjectBlue2026年第一季度数据，格林布什锂辉石矿项目技术级和化学级工厂的现金生产成本和全部维持成本在全球锂资源项目中处于较低水平，在全球硬岩锂辉石矿项目中处于极低水平。
　　报告期内，公司格林布什锂辉石矿项目已建成锂精矿产能共计214万吨/年，共生产135万吨锂精矿，其中包括130万吨化学级锂精矿和5万吨技术级锂精矿。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，格林布什锂辉石矿项目是2025年全球产量最大的硬岩锂矿项目，其2025产量占全球所有硬岩锂矿项目2025年总产量的18.9%。
　　2、公司全球范围内拥有多个成熟运营的锂化工产品生产基地
　　公司在境内外均有布局锂化工产品生产基地，现已建成投产的锂化工产品生产基地共六个，分别位于四川射洪、四川安居、重庆铜梁、江苏张家港（其中包括碳酸锂和氢氧化锂两个基地）、澳大利亚奎纳纳，已建成综合锂化工产品产能合计12.16万吨/年。同时，公司在重庆铜梁正在建设年产1,000吨金属锂及配套原料的扩建项目。上述项目建成投产后，公司全球综合锂化工产品产能合计将达到12.26万吨/年。
　　报告期内，公司有序推进增产扩能建设。江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目于2025年7月30日竣工，目前正处在生产爬坡状态。该基地产线可根据市场需求进行柔性调剂，生产氢氧化锂或碳酸锂产品，以帮助公司更快适应市场变化并进行相应调整。
　　澳大利亚奎纳纳一期氢氧化锂项目是澳大利亚首个在产氢氧化锂项目，也是中国企业首个在海外运营的氢氧化锂生产线。报告期内，奎纳纳一期氢氧化锂项目仍处于爬坡阶段，团队持续致力于优化工厂生产效率，工厂产能爬坡稳步提升，技术改造要求和爬坡路径愈加清晰，当地技术团队不断成熟。
　　除此以外，公司在四川绵阳设有一座从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，该工厂拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨硅铝微粉生产线，是资源综合利用产业的创新载体和孵化基地。
　　（六）报告期内主要的业绩驱动因素
　　1、对公司业绩有利的驱动因素
　　（1）新能源汽车与储能市场需求双轮驱动
　　在全球能源绿色低碳转型、能源供应多样化、产业升级及技术迭代的大趋势下，近年来各国以新能源汽车、储能领域为抓手，制定产业发展规划和目标，通过财政补贴、税收优惠等手段扶持相关企业发展；加大对锂电技术研发的资金支持，推动锂离子电池技术创新；提供优惠政策吸引国外企业投资建厂，完善产业链；制定严格的环保标准和规范，提高电池回收利用率等。
　　新能源汽车方面，全球新能源汽车市场稳健增长，中国市场为驱动全球新能源汽车市场增长的中坚力量。根据研究机构EVTank、伊维经济研究院发布的《中国新能源汽车动力电池行业发展白皮书（2026年）》，2025年全球新能源汽车销量达到2,354.2万辆，同比增长29.1%，其中中国新能源汽车销量在全球市场的占比进一步提升至70%。
　　储能方面，2025年全球储能需求呈现超预期增长态势，成为拉动行业增长的新引擎。广发证券发展研究中心研究报告显示，因电力现货市场建设提速，多地容量电价陆续落地，带动中国储能项目投资的经济性显著提升，预计2025年中国储能装机量达153.9GWh，同比增长40.2%。此外，美国《大而美法案》落地带来短期储能抢装需求激增，欧洲新能源电力装机增长导致的电网波动和电价起伏带动储能需求快速增加，其他地区电力需求增长也提高了储能需求。广发证券发展研究中心预计，2025年美国储能装机约48.2GWh，同比增长29.7%；欧洲储能新增装机量约29.7GWh，同比增长35.6%；其他地区储能装机量约46.9GWh，同比增长100.1%。
　　随着储能需求大幅攀升，叠加新能源汽车需求稳步增长，共同带动锂产业链上游原材料及中游锂离子电池环节需求显著提升。根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》，2025年全球锂离子电池总体出货量2,280.5GWh，同比增长47.6%，其中动力电池和储能电池领域为核心增量来源。动力电池领域，得益于中国市场持续推进汽车以旧换新补贴政策，新车型层出不穷，新能源汽车出口量翻倍增长等因素，带动全球动力电池出货量增长42.2%至1495.2GWh；储能电池领域，尤其是中国之外的储能市场需求的增长带动了全球储能电池在2025年总体出货量达到651.5GWh，同比增长76.2%；小型电池领域，新领域如人工智能（AI）、人形机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等开启产业化应用的早期阶段，2025年全球小型电池出货量133.9GWh，同比增长7.9%。
　　（2）公司产品竞争力强
　　公司在矿石提锂行业拥有超过30年的深厚积淀，作为锂行业价值链的上游、锂盐行业的引领者，始终专注于为下游市场提供满足客户要求的高质量产品。公司凭借高禀赋的资源、过硬的技术，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖，并构建“高品质-高认可-高粘性”的产品竞争优势。
　　公司在技术创新、工艺改进、质量提升、管理优化、标准建设等方面持续深耕，拥有先进的生产工艺，并不断迭代创新，保证了生产高效运行、产品质量稳定。公司持续开展工艺技术创新课题研究，不断突破行业难题。2025年，公司完成了江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）的建设及调试工作，产线可根据市场需求生产氢氧化锂或碳酸锂产品；射洪基地实施了连续浸出等工艺改进，提高了自动化水平、产品收率、锂盐产品质量；江苏碳酸锂基地实施了废水处理项目，可进一步提升锂收率；安居基地开展了水平衡的系统研究，进一步节约了自来水消耗。2025年，公司从工艺技术改进和降低生产成本两个方向策划并系统实施了降本增效的措施，将进一步降低生产成本，提高生产效率。
　　2026年1月，“天齐锂业”牌被广期所新增为碳酸锂期货注册品牌，成为中国首家同时拥有碳酸锂期货交割厂库资质与注册品牌的锂企。成为期货注册品牌后，公司产品从“可交割”升级为“品牌交割品”，可直接作为交割标的，无需重复质检，不仅增强了机构投资者的交易意愿，也进一步提升了公司产品的市场认可度和品牌影响力，为销售业务的拓展提供了重要支撑。
　　公司产品成本稳定，质量水平行业领先，客户资源优质，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实的基础。成本控制是锂化工企业综合竞争的核心之一，同时也是体现企业内部管理机制及其运行效果的绩效指标。泰利森锂精矿资源的稀缺性、品位及产能优势和优良品质为公司产品供应稳定和质量稳定提供了重要保障，能适应和满足下游不同客户的个性化、定制化需求，客户黏性强。格林布什矿由于成熟运营多年，其化学级锂精矿生产运营成本处于行业较低水平；同时公司拥有多项产品生产工艺，可以根据市场需求灵活调节各项锂化工产品的生产，从而大大降低生产成本。公司通过对各种生产工艺、设备、技术的不断完善和革新，降低单位产品成本，能够持续保持较高的毛利水平，在提高生产效率和产品质量的同时，进一步增强公司的市场竞争力。
　　2、可能对公司业绩产生不利影响的因素
　　（1）下游端需求增长不及预期
　　下游需求是推动整个产业链增长的核心动力。就目前的市场情况来看，动力电池和储能电池领域为驱动锂产业需求增长的主力。然而，随着时间推移，政府对新能源汽车行业的扶持政策预计将逐步减少，最终实现完全的市场驱动模式，这种变化可能导致下游产业增速放缓。另外，由于全球充电网络等配套基础设施建设对新能源汽车市场扩容和提升其用户便利性起重要作用，如未来各国对相关配套基础设施的建设不及预期，将对未来新能源汽车销售产生不利影响。与此同时，目前储能行业仍依赖于政府政策的大力支持，政府补贴力度、容量电价机制、辅助服务价格等变化将对储能收益率带来显著影响，进而影响储能装机需求。新能源汽车销量及储能装机量不及预期，将对锂产业的需求增长产生一定的影响。此外，锂离子电池为目前动力电池主流技术路线，若未来电池行业出现技术革新，如钠、钒等电池技术超预期突破，可能对锂行业需求产生不利影响。
　　（2）锂化工产品行业竞争加剧
　　近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。锂化工产品作为新能源汽车核心部件的原材料之一，在2021-2022年期间价格不断攀升，吸引了众多企业和资本涌入，产能快速增长态势显现，锂化工产品市场竞争加剧，进而可能对公司锂化工产品市场份额、利润等造成影响。
　　（3）全球地缘因素风险
　　在全球电动化浪潮不断涌现的背景下，锂作为新能源汽车及储能行业的关键上游原材料，其战略价值日益凸显。多个国家已将其纳入国家战略资源清单，并愈发重视本土产业链建设和战略资源保护。全球主要资源国家更加倾向于推动本土锂产业链的上下游一体化建设，以进一步享受锂资源生产环节的附加值。这种变化伴随着全球贸易政策趋紧的趋势，部分国家通过补贴、关税壁垒等方式来扶持本土企业，这可能会对中国企业在海外的投资和运营带来一定的影响。中国企业在海外销售锂化工产品也可能会面临海外政策变化的不确定性，从而增加了公司产品在海外销售的不确定性。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（1）锂资源供给
　　全球锂资源主要包括卤水型和硬岩型两大类。卤水型锂资源包括盐湖卤水、地热卤水和油气田卤水等；硬岩型锂资源则包括锂辉石、锂云母、铁锂云母、透锂长石、磷铝锂石和锂黏土等。盐湖卤水型锂资源主要集中分布在南美的“锂三角”地区，包括智利、阿根廷和玻利维亚。硬岩型锂资源则广泛分布于全球多个国家。中国拥有丰富的锂资源，涵盖了盐湖卤水型和硬岩型。目前，盐湖卤水、锂辉石和锂云母是生产锂化工产品的主要原料，少量透锂长石、磷铝锂石也用于此用途。
　　根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，按照资源端口径统计，2025年全球锂资源端供给量约176.7万吨LCE，同比增长20.1%；其中硬岩型锂资源供给120.5万吨LCE，同比增长20.7%，占总供给量约68.2%，持续占据主要地位。伍德麦肯兹预测，2025年至2030年全球锂资源端供应将以12%的年均复合增长率持续增长，2030年后增速放缓至6%。
　　硬岩型锂资源主要分布在澳大利亚、中国、加拿大、津巴布韦等国家；其中，澳大利亚是最大的硬岩型锂资源供给国。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，2025年澳大利亚锂精矿产量约53.6万吨LCE，约占硬岩型锂资源供应总量的44.5%。其中，公司拥有的格林布什锂辉石矿2025年共生产约22.0万吨LCE，占澳大利亚总供应量的41.1%。
　　硬岩型锂资源中，锂辉石长期占据主导地位，透锂长石、锂云母、锂粘土等逐渐增加。伍德麦肯兹预计，未来十年内锂辉石依然是全球硬岩型锂资源供给的最主要来源。公司控股的位于澳大利亚的格林布什锂辉石矿是全球最具代表性的锂辉石矿床之一，开采历史悠久，该矿床品位高、资源供应稳定，被视为全球锂辉石供应的关键来源之一。
　　根据美国地质调查局2026年2月发布的统计数据，由于持续勘探，全球锂资源量大幅增加。截至2025年底，全球锂金属资源量总计约1.5亿吨，折合约8.0亿吨LCE，同比增长30.4%；锂金属储量3,700万吨，折合约2.0亿吨LCE，同比增长23.3%；这些资源主要集中在美国、阿根廷、玻利维亚、智利、澳大利亚、中国、加拿大等国家。
　　2025年初，中国地质调查局宣布，在新一轮找矿突破战略行动的推动下，中国地质调查局联合中国各省份地勘单位和矿业企业，在全国范围内展开了找矿集中攻坚行动。在四川、新疆、青海、江西、内蒙古等地取得了一系列重大突破，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，使中国锂矿储量全球占比提升至16.5%，重塑了全球锂资源格局。其中新发现的西昆仑—松潘—甘孜长达2,800千米的成矿带为世界级锂辉石型锂成矿带，累计探明资源量650余万吨，资源潜力超3,000万吨。公司控股子公司盛合锂业拥有的雅江措拉锂辉石矿正位于该成矿带。
　　近年来，各国各地政府意识到锂矿作为能源战略资源的重要性，全球多个国家和地区在锂资源勘探、开发与布局上竞争激烈。中国企业正加速全球化资源布局，通过跨周期并购不断拓展全球资源版图。与此同时，国际巨头积极推进产能整合与战略性扩张，依托技术协同和规模效应持续强化行业领导地位。综上所述，国内外矿业企业和投资者对锂矿行业和锂资源前景较为看好。
　　（2）锂精矿价格
　　2025年，锂精矿价格整体紧跟锂盐价格走势运行。2025年春节后，国内外新增产能集中投放，而终端需求修复力度不及预期，锂盐与锂精矿库存同步累积。碳酸锂价格长期处于低位区间，非一体化冶炼企业普遍面临利润倒挂，因此采购节奏趋于谨慎，市场成交清淡，行业情绪降至阶段性低点，锂精矿价格随之步入持续下行通道。叠加美国实施对等关税政策，对储能、电芯出口及新能源汽车海外市场拓展形成扰动，进一步削弱产业链信心。锂盐与锂精矿价格呈现“成本传导式”螺旋下探，加速探底。
　　进入2025年第三季度，供给侧出现边际收缩迹象。在政策影响下，非洲部分锂矿出口约束趋严，叠加国内部分产区受环保督查及矿权规范管理影响出现阶段性减产。与此同时，“金九银十”传统旺季叠加年末储能装机抢装需求，下游需求表现超出市场预期，行业预期由阶段性过剩逐步转向结构性趋紧。锂盐企业补库意愿提升，锂精矿询盘活跃度增强，锂矿商挺价情绪升温，海外拍卖价格屡创新高，对现货市场形成显著提振。锂辉石精矿SC6.0报价自2025年第三季度持续回升，至2025年年底突破1,200美元/吨，并将上涨动能延续至2026年初。
　　2、锂化工产品
　　（1）锂化工产品供给
　　2025年全球锂化工产品供应延续高速增长态势，主要受新能源车及储能行业需求持续扩张的驱动。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据预测，2025年全球锂化工产品总供应量预计达到197.8万吨LCE，同比增长29.1%。从全球锂资源供应格局来看，中国仍占据主导地位。2025年中国锂化工产品产量达127.0万吨LCE，同比增长34.9%，占全球总供应量的64.2%。当前中国锂产业整体产能利用率52.1%。展望未来，随着新建项目的陆续投产和产能逐步释放，中国锂化工产品产量有望继续稳步增长。
　　根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，锂化工产品的原料来源主要分为硬岩锂精矿、盐湖卤水和回收锂；其中硬岩锂精矿占比56.2%，盐湖卤水占比28.4%，回收锂占比4.5%（供给呈现最快增速）。伍德麦肯兹预计，未来10年硬岩锂精矿将继续以6.7%的年均复合增长率维持主导地位，澳大利亚、中国和津巴布韦是该领域的主要供应国，预计2035年产量将突破210万吨LCE；盐湖卤水将以6.3%的年均复合增长率保持增长，预计2035年产量将突破100万吨LCE；回收锂将实现19.6%的年均复合增长率增长，预计2035年产量将突破50万吨LCE。
　　锂化工品按最终产品类型划分看，电池级碳酸锂和氢氧化锂持续占据主导地位。根据伍德麦肯兹预测，来自原生资源和再加工的电池级碳酸锂产量将在2035年达到155万吨LCE，年均复合增长率达8.2%，反映了磷酸铁锂电池渗透率提升所驱动的碳酸锂需求增长；电池级氢氧化锂预计从2025年的56.4万吨LCE提升至107万吨LCE，年均复合增长率6.6%，增速预期下调，反映了高镍三元电池需求不及预期的行业预期。
　　（2）锂化工产品现货价格
　　报告期内，碳酸锂价格走势呈现出明显的“先抑后扬”特征。
　　2025年上半年，在“以旧换新”政策阶段性提振及储能抢装出口带动下，备库需求在春节前短暂释放，价格于2025年1月触及阶段性高点后快速转入下行通道。随着非洲及国内新增产能持续超预期投放，叠加下游去库存压力，以及2025年4月美国对等关税政策对储能电芯出口和新能源汽车海外市场拓展形成扰动，市场情绪趋弱，价格持续承压，呈现“矿价—盐价”联动下探态势，电池级碳酸锂价格一度跌破6万元/吨。
　　进入2025年下半年，多重利好因素驱动市场景气度强劲回升。全球电化学储能需求的超预期爆发与动力电池排产回暖形成强劲共振，叠加国内锂资源开发监管态势部分矿山阶段性停产，供应端出现结构性收紧。在政策引导、贸易环境边际改善等宏观因素支持下，碳酸锂价格自2025年7月起明显回升。2025年第四季度，出口退税政策调整引发阶段性“抢出口”行为，叠加产业链库存处于低位背景下的集中补库需求，进一步放大价格弹性，推动现货价格升至13万元/吨以上。2025年下半年累计涨幅超过100%，碳酸锂价格实现显著修复。
　　总体来看，2025年氢氧化锂价格与碳酸锂价格走势基本一致。
　　（3）锂化工产品期货价格
　　2025年，广期所碳酸锂期货价格整体呈现“先抑后扬、跨年加速”的阶段性走势。2025年初，碳酸锂期货主力合约在7.5万–8万元/吨区间震荡运行，随后受春节淡季影响及产业链高库存压力制约，价格逐步转入单边下行通道。前期需求阶段性前置透支，正极材料厂排产增速不及预期，叠加锂精矿价格走弱，盘面持续承压。2025年6月下旬，碳酸锂期货主力合约触及年内低点5.84万–5.9万元/吨，市场情绪降至阶段性低位。
　　从2025年下半年开始，随着下游需求改善、供给扰动影响，储能订单增加以及产业链补库存的推动，碳酸锂期货价格开始明显反弹。供需由宽松向紧平衡甚至供需偏紧转变，推动期货价格快速上行。年末阶段，市场运行逻辑进一步向
　　资金与预期博弈主导切换，盘面价格出现快速拉升，碳酸锂期货主力合约于2025年12月29日一度上冲至13.45万元/吨，形成跨年行情高点。
　　3、锂产品终端市场
　　锂资源在经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产品后，可广泛应用于动力电池、消费电子、新型储能电池以及其他的传统应用领域。根据美国地质调查局（USGS）2026年2月发布的《2026年矿产品概要》（MineralCommoditySummaries2026）数据，尽管锂资源的用途因地区而异，但其全球终端用途预估占比为：锂电池占比88%、陶瓷和玻璃占比4%、润滑脂占比2%、空气处理占比1%、连铸保护渣占比1%、医疗占比1%、其他用途占比3%。
　　（1）锂离子电池
　　锂作为锂离子电池终端产品产业链上游的关键原材料，是生产锂电池产品所必须的金属材料之一。锂离子电池是依靠锂离子在正极与负极之间移动以达到充放电目的的一种二次电池（充电电池），具有重量轻、能量密度高、循环性能好的特点。根据美国地质调查局于2026年2月发布的数据，随着可充电锂电池在电动汽车、便携式电子设备、电动工具和电储能等方面的广泛应用，锂离子电池的需求量显著增加。全球锂离子电池需求量占全球锂资源需求量的比例已从2015年的31%上升至2025年的88%。根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2026年）》，2025年全球锂离子电池总体出货量2,280.5GWh，同比增长47.6%。展望未来，EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2026年和2030年将分别达到3,016.3GWh和6,012.3GWh。
　　动力电池：SNEResearch披露的数据显示，2025年全球动力电池装机量1,187.0GWh，同比增长31.7%。从区域来看，中国市场装机723.7GWh，增速37.0%，市场份额61.0%；海外市场装机463.3GWh，增速26.0%。此外，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年国内动力电池累计装机量769.7GWh，同比增长40.4%。其中，三元电池装机144.1GWh，同比增长3.7%；磷酸铁锂电池装机625.3GWh，同比增长52.9%，磷酸铁锂市场份额为81.3%，较上年同期提升6.5%。2025年1-12月，国内动力电池累计销量为1,200.9GWh，同比增长51.8%。其中，磷酸铁锂电池销量占比约81.2%，同比增长52.9%；三元电池销量占比约18.7%，同比增长3.7%。东方证券2026年锂行业策略报告指出，预计2026年全球动力电池锂电需求将达到115万吨LCE，同比增长24%；预计2026年全球动力电池需求量将达到1,369GWh，同比增长15%。
　　储能电池：研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布的《中国储能电池行业发展白皮书（2026年）》数据显示，2025年，全球储能电池出货量达到651.5GWh，同比增长76.2%。此外，高工产业研究院（GGII）的数据统计，2025年中国储能锂电池市场迎来爆发式增长，全年出货量达630GWh，同比增长85%，增速远超行业预期。2025年国内虽取消强制配储政策，但独立储能市场实现超预期增长，储能行业已进入有序推进市场化发展的新阶段；海外美国大储连续两年高增，欧洲大储和工商业储能装机量翻倍增长，及美国数据中心（AIDC）等新场景需求加速释放，有效拉动国内需求增长。展望2026年，EVTank预计全球储能电芯将继续保持较高的增长趋势，全球新型储能装机放量叠加数据中心储能需求激增将带动储能电池出货量超过900GWh，2030年全球储能电池需求量将超过2TWh（太瓦时）。
　　固态电池：固态电池是电解质为固态或者半固态的电池产品，其核心优势为能量密度高和安全性高（固态电解质不易燃）。2025年，固态电池产业迎来关键转折点。在政策强力引导、技术持续突破和资本密集投入的三重驱动下，半固态电池已实现初步产业化，全固态电池研发进入攻坚阶段。中商产业研究院数据显示，2025年全球固态电池市场规模约为18GWh；随着固态电池成本下降、技术成熟，全固态电池在各应用终端的渗透率将逐步提升。中信证券研究部认为，从市场发展前景来看，固态电池产业正加速步入规模化增长阶段。中信证券研究部研究数据显示，全球固态电池（半固态+全固态）出货量预计从2026年的34GWh上升至2027年的88GWh，市场规模呈指数级扩张趋势。其中军工航天，高端3C数码产品、无人机、长续航新能源汽车、人形机器人等领域将是固态电池主要应用领域。此外，在电动车、固定式储能、消费性电子、人型机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）/城市空中交通（UAM）、工业用途等对高能量密度或高可靠性应用需求的推动下，TrendForce集邦咨询预计2030年全球固态电池市场需求将突破206GWh，并于2035年扩大至740GWh，这标志着固态电池进入大规模应用阶段。
　　（2）新能源汽车
　　中国市场：2025年，中国新能源汽车市场展现出强劲的增长韧性，新能源汽车已成为中国汽车市场的主导力量。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年中国新能源汽车产量和销量分别为1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。其中，纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量分别为1,062.2万辆和586.1万辆，同比分别增长37.6%和14.0%。渗透率方面，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，较去年同期增长7%。此外，中国汽车工业协会预测，2026年中国汽车产销规模有望达到3,475万辆，同比增长1%。其中，新能源汽车有望达到1,900万辆，同比增长15.2%。
　　海外市场：根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院共同发布的《中国新能源汽车行业发展白皮书（2026年）》数据显示，2025年全球新能源汽车销量达到2,354.2万辆，同比增长29.1%；欧洲和美国的新能源汽车销量分别为377.0万辆和160.0万辆，同比分别增长为30.5%和1.72%。EVTank指出，美国市场受到联邦税收抵免政策终止等因素的影响，全年销量仅微增，其中2025年后三个月的销量由之前的单月接近20万辆腰斩至8万辆左右，全年美国电动车市场渗透率仅为9.6%。欧洲市场总体销量增速超预期，其中德国2025年新能源汽车销量强劲反弹，同比增速高达43.2%，英国2025年销量也突破70万辆，同比增长30%以上，整个欧洲的新能源汽车市场渗透率已经超过20%。除此之外，印度、印尼、韩国、泰国和马来西亚等国家2025年的新能源汽车销量同比增速均在50%以上。
　　展望未来，EVTank预计2026年全球新能源汽车销量将达到2,849.6万辆，其中中国将达到1,979.6万辆，2030年全球新能源汽车销量有望达到4,265.0万辆，总体市场渗透率将超过40%。
　　（3）消费电子
　　消费型锂电池主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、移动电源、无人机以及机器人等消费电子产品中。消费型锂电池通常分为一次性（一次）电池和可充电（二次）电池，其中二次锂电池为当前消费电池的主流产品。按照封装形式不同，锂离子电池可分为圆柱锂电池、方形锂电池和聚合物软包锂电池三类。
　　近年来，全球消费型锂电池市场的需求量呈现出持续增长的趋势。这主要得益于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品的普及和更新换代，以及新兴应用领域如智能穿戴设备、无人机、电动汽车等的快速发展。根据企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的研究数据，2020年至2025年，全球消费型锂电池总出货量从99亿只增长至217亿只，年均复合增长率为15.9%。这一增长得益于消费电子产品、汽车电子等下游产业的扩张以及电池技术的升级。未来，5G设备的普及和低空经济将进一步拉动需求。弗若斯特沙利文预计2029年全球消费型锂电池出货量将达到551亿只，市场将持续扩大。
　　中国消费型锂电池市场当前正处于技术驱动的增长阶段，其发展以多元化应用场景为依托，同时拥有强有力的政策支持作为保障。从未来发展方向来看，该市场将把高性能提升、智能集成创新以及可持续发展相关技术创新放在优先位置。企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的研究报告指出，在出货量方面，2020年至2025年，中国消费型锂电池出货量从29亿只增长至110亿只，年均复合增长率达到24.8%。这一增长态势的背后，是中国消费电子产品等下游产业的强劲需求在持续拉动。展望未来，随着5G基础设施集成的不断推进，以及低空经济等新兴领域的持续发力，消费型锂电池需求将进一步释放。预计到2029年出货量将攀升至264亿只。
　　4、政策环境
　　（1）国内政策环境
　　报告期内，中国政策持续鼓励锂电产业链发展。国内政策通过资源管控、产能调控、安全升级、循环利用、出口管制、储能配套六大支柱，系统性引导产业从粗放式增长转向精细化、可持续的内生增长模式。
　　第一，国内政策在锂电产业链上游与中游强化了资源与技术的战略管控，为行业安全发展划定底线。
　　2025年7月出台的《中国禁止出口限制出口技术目录》新增了对电池正极材料制备技术及核心提锂技术的限制，这一举措旨在巩固中国在锂电材料领域的既有优势，防止核心技术流失，保障国家战略资源安全。此外，工业和信息化部联合六部门发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》有利于锂电产业打通从矿产原料到退役电池的闭环管理，通过加强信息溯源和综合利用管理，推动资源最大化内循环，降低对外部资源的依赖风险。
　　第二，国内政策在锂电产业链中游与供给端强调标准引领与结构优化，推动产业转型升级。2025年3月出台的《2025年工业和信息化标准工作要点》明确提出建立健全固态电池、汽车碳足迹等标准体系，并加快高性能锂电池等重点产品标准制修订。这一举措旨在为锂电行业设定新的起跑线，促进企业提升技术实力和产品安全性，从而实现高质量的产能调控。
　　第三，国内政策在锂电产业链需求与应用端通过多元场景拓展与机制完善，为优质产能创造新的增长空间。2025年2月出台的《新型储能制造业高质量发展行动方案》将锂电定位为支撑能源转型的关键一环，为行业开辟了电力储能的增量市场，其稳增长目标为产业链相关企业提供了明确的市场预期。此外，2025年5月，工业和信息化部联合四部门发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，其明确提出持续优化乡村地区新能源汽车应用配套环境，积极扩大新能源汽车乡村地区消费。此次新能源汽车下乡活动将进一步开拓农村市场，推动农村市场成为全国新能源汽车新的增长极。随着相关政策的推进及消费者认知度、接受度的提高，农村新能源汽车市场将进入快速发展阶段。中国电动汽车百人会发布的《中国农村地区电动汽车出行研究》预计，到2030年，中国农村地区汽车千人保有量将近160辆，总保有量将超7,000万辆，新能源汽车下乡具备广阔市场空间与发展潜力。
　　2025至今来锂电行业相关政策及要点
　　（2）国外政策环境
　　2025年以来，全球主要经济体围绕新能源汽车与储能产业密集调整支持政策，呈现“结构分化、储能强化、供应链安全前置”的新特征。美国在收缩电动车与户用光伏补贴的同时，显著延长并强化储能税收激励及关键矿产战略布局；澳大利亚与欧洲多国持续通过财政补贴、税收减免及审批优化机制稳定电动化与分布式储能需求；中东国家则依托产业补贴与能源转型战略，加快电动化渗透与储能装机扩张。整体来看，全球新能源政策重心正由单一终端刺激逐步转向“储能优先、制造本土化与资源安全并重”的综合体系，为锂电产业链需求结构演变及区域布局优化提供了新的政策背景。
　　三、核心竞争力分析
　　（一）全球范围内拥有多个资源禀赋优越的硬岩锂矿和锂盐湖资源
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿是全球目前产量最大、成本极低的在产锂辉石项目。截至2025年12月31日，格林布什锂辉石矿总资源量4.57亿吨，氧化锂平均品位为1.6%，折合碳酸锂当量约1,800万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至1.76亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约820万吨。与此同时，格林布什锂辉石矿还在不断优化露天开采方案，并对其地下以及周边区域潜在资源进一步勘探开发，持续对其资源量和储量模型进行定期更新。
　　公司参股的SQM在智利拥有阿塔卡马盐湖部分地区采矿权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源。根据SQM2025年披露的《阿塔卡马盐湖技术报告》，截至2022年12月31日，SQM所拥有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1,080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。
　　根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，阿塔卡马盐湖和格林布什锂辉石矿分别是2025年全球产量最大的锂盐湖和硬岩锂矿项目，其年产量分别占全球所有锂资源项目2025年总产量的11%和9.3%。
　　同时，公司在国内控股的四川雅江措拉锂辉石矿是亚洲最大的硬岩甲基卡锂矿的一部分。根据2011年9月四川省地质矿产勘查开发局一〇八地质队出具的《四川省雅江县措拉锂辉石矿区勘探地质报告》，雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.30%。该项目于2012年取得采矿许可证，期间暂停建设，后于2022年重新启动建设前期工作。目前，公司在加紧推进雅江措拉锂辉石矿项目建设和要件办理相关工作。该项目未来建成后将成为公司国内锂精矿供给来源。
　　此外，公司控股股东天齐集团直接或间接持有雅江县上都布锂辉石、硅石矿探矿权和烧炭沟脉石英、锂辉石矿采矿权，其承诺2024年5月28日起的36个月内，在保证天齐锂业在同等条件下有优先购买权的前提下，将上述矿权、相关公司股权及相关资产以公平合理的价格出售，通过出售资产、转让股权及或其他切实可行的方案解决或处置给天齐锂业或无关联关系第三方。
　　（二）锂精矿和锂化工产品产能规模稳步提升
　　公司目前主要产品包括锂精矿和锂化工产品。公司目前生产的锂精矿产品主要来自于公司控股的澳大利亚格林布什锂辉石矿项目。该项目目前共建成有五个锂精矿选矿厂，包括化学级锂精矿一号工厂、化学级锂精矿二号工厂、化学级锂精矿三号工厂、技术级锂精矿工厂和尾矿再处理厂。其中化学级锂精矿三号工厂于2025年12月18日建设完成，2026年1月30日生产出首批符合标准的化学级锂精矿产品，该工厂计划于2026年内完成产能爬坡。截至2025年底，公司格林布什锂辉石矿项目已建成锂精矿产能从162万吨/年提升至214万吨/年。
　　报告期内，格林布什锂辉石矿共生产135万吨锂精矿，其中包括130万吨化学级锂精矿和5万吨技术级锂精矿。根据伍德麦肯兹2025年第四季度数据，格林布什锂辉石矿项目是2025年全球产量最大的硬岩锂矿项目，其2025产量占全球所有硬岩锂矿项目2025年总产量的18.9%。
　　公司目前在国内和海外均有锂化工产品生产基地，目前已建成投产的锂化工产品生产基地共六个，分别位于四川射洪、四川安居、重庆铜梁、江苏张家港（其中包括碳酸锂和氢氧化锂两个基地）、澳大利亚奎纳纳，目前已建成综合锂化工产品产能合计12.16万吨/年。同时，公司在重庆铜梁正在建设年产1,000吨金属锂及配套原料的扩建项目。上述项目建成投产后，公司全球综合锂化工产品产能合计将达到12.26万吨/年。
　　报告期内，奎纳纳一期氢氧化锂项目仍处于爬坡阶段，团队持续致力于优化工厂生产效率，工厂产能爬坡稳步提升，技术改造要求和爬坡路径愈加清晰，当地技术团队逐渐成熟。江苏张家港3万吨氢氧化锂项目已于2025年7月30日竣工，目前正处在生产爬坡状态，该工厂产线可根据市场需求进行柔性调剂，生产氢氧化锂或碳酸锂产品，以帮助公司更快适应市场变化并进行相应调整。
　　另外，公司在四川绵阳设有一座从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，该工厂拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨硅铝微粉生产线，是资源综合利用产业的创新载体和孵化基地。
　　（三）依托资源禀赋和垂直一体化模式，构筑成本与运营效率优势
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿项目凭借其优越的资源禀赋，始终在全球硬岩锂矿中保持较低的锂产品生产成本优势。报告期内，格林布什锂辉石矿总开采作业量1,831万BCM（立方米）。根据ProjectBlue2026年第一季度数据，格林布什锂辉石矿项目的现金生产成本和全部维持成本在全球硬岩锂辉石矿项目中均处于行业较低水平。与此同时，当地管理团队通过对该项目地质勘察、采矿、选矿加工以及尾矿处理等全流程战略开发设计方案的重新评估，不断优化各环节开发潜力，旨在进一步降低生产运营成本，使得该项目成本优势进一步得到凸显。
　　在锂化工产品加工方面，公司通过将低成本的格林布什锂精矿运送至在国内外的锂化合物生产基地，进行锂产品加工并销售。公司在四川射洪的锂盐生产基地始建于1992年，该基地作为公司第一个锂化工产品生产基地，帮助公司在后续发展过程中积累了宝贵生产和管理经验；目前公司在国内外已建成六个锂化工产品生产基地。得益于垂直一体化优势，以及公司在锂精矿和锂化工产品端成熟稳定的生产运营经验，公司总体上实现了较低的锂化工产品一体化生产和加工成本。此外，公司高度先进的生产技术显著提高公司的营运效率，降低公司的生产成本。公司电池级碳酸锂生产技术在生产过程中采用特殊的工艺控制指标和控制方法，以提供杂质含量更低的碳酸锂产品；同时，该技术直接利用锂辉石为原料生产电池级碳酸锂，无需经过其他繁琐的转化工序，锂回收率更高，生产成本较低。公司拥有的制备电池级氢氧化锂技术工艺较传统的氧化钙转化法流程更短、能耗更低、出产率更高，同时采用特殊的干燥设备，保持产品中关键杂质指标二氧化碳远低于行业标准。这大幅提高了公司以高效和兼具成本效益的方式满足主流电池材料制造商严格要求的能力。值得一提的是，通过持续推进工艺技术改革与设备优化升级，报告期内奎纳纳基地成本优化工作取得了较为明显的成效，生产成本较之前有了较为明显的下降，团队目前还在进一步推进工厂技改项目，以不断提高工厂产品的市场竞争力，以改善生产效益。
　　（四）研发与创新孵化双轮驱动，打造锂产业链循环经济品牌
　　研发与创新能力是公司发展的基石，也是维持业务稳健增长的坚实保障。公司研发创新中心经过30余年的发展，已形成以成都总部为管理中心，创新实验研究院作为中心研究院，射洪研发实验室、重庆研发实验室和江苏研发实验室三个基地实验室协同发展的格局。公司拥有一支学历结构合理、实践经验丰富的高水平科研队伍，现有科研及科研辅助人员98人，客座人员34人，高级职称以上37人。配备有行业内领先的科研仪器设备，例如透射电镜、场发射扫描电镜、电化学工作站、软包电池试验线等，能够满足材料微结构表征与宏观性能测试的全方位需求。
　　公司围绕“锂资源开发—基础锂电材料—下一代关键电池材料—电池回收—固废资源高值化综合回收利用”全生命周期不断深耕，打造并形成锂产业链循环经济品牌；构建了以市场为导向以研发项目为核心的研发管理体系，形成了矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代高性能锂电用新型锂材料、电池回收与资源回收四大研究方向。2025年，公司级立项项目共计23项，其中自研项目18项，对外合作项目5项，全部按既定计划完成，其中已有5项项目达到预期目标完成结题验收工作。
　　同时，公司加强创新项目孵化，通过寻找公司战略、研发、对外合作的良好协同模式，遴选出符合公司战略发展的应用技术项目，进行有序整合，为实现公司发展战略和可持续发展奠定坚实基础。2025年，公司与北京科技大学、四川大学、哈尔滨工业大学（威海）、玄武岩纤维及复合材料省重点实验室、电子科技大学、北京理工大学等多家高校及科研机构新增15项合作项目，建立起科学研究及人才培养的合作模式，为锂电全产业链的技术创新与突破提供动力源泉。截至2025年12月31日，公司拥有授权专利313件，其中发明专利141件（其中国外专利9件），获得1项国家专利金奖；发表高水平论文86篇，其中SCI/EI收录56篇，承担国家级项目5项，省部级项目17项。“锂辉石冶炼渣高值化综合回收利用成套技术”先后入选工信部《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2025年版）》和四川省《工业领域绿色低碳技术装备目录》，是我国工业固废锂冶炼渣领域首个同时入选国家级与省级权威目录的创新成套技术。“金属锂基复合负极材料及超薄负极卷对卷工艺开发”项目入选《重庆市技术创新指导性项目推荐目录》；“电池级硫化锂制备关键技术及应用”入选工信部产业基础创新成果；“超薄金属锂带”入选重庆市先进材料创新成果。
　　公司被评定为国家知识产权示范企业、国家镁锂新材料高新技术产业化基地、国家技术创新示范企业等。公司拥有国家企业技术中心、四川省重点实验室、四川省工程技术研究中心、盐湖资源绿色高值利用全国重点实验室等平台，创设了“天齐锂业股份有限公司-成都理工大学低碳资源综合开发与利用联合实验室”，从事盐湖资源绿色高效分离技术创新、锂资源分离提取和低碳资源综合回收利用等研究；创设了“重庆天齐锂业有限责任公司—长安汽车产业创新综合体平台”开展新能源汽车智能网联与电池系统开发与产业化应用攻关。
　　公司原“锂资源与锂材料四川省重点实验室”于2025年2月经四川省科技厅批准，重组更名为“锂资源综合利用与新型电池基础锂材料四川省重点实验室”（以下简称“省重点实验室”）。重组后的省重点实验室由公司与中国地质调查局成都矿产综合利用研究所、重庆大学锂电及新材料遂宁研究院、成都理工大学三家单位共建。省重点实验室将继续立足四川、面向全国、瞄准前沿，以硬岩型锂矿资源高效绿色开发与新能源产业链的国家重大战略需求为导向，以锂资源与锂材料开发专业人才汇聚培养为牵引，以体制机制创新为驱动，建设“理论创新+技术研发+成果转化+科教融合”四位一体的新型省重点实验室。
　　（五）卓越工艺技术引领行业高质量发展
　　公司作为锂行业价值链的上游、锂盐行业的引领者，专注于为下游市场提供满足客户要求的高质量产品。公司凭借高禀赋的资源、过硬的技术，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。
　　公司在技术创新、工艺改进、质量提升、管理优化、标准建设等方面持续深耕，拥有先进的生产工艺，并不断迭代创新，保证了生产高效运行、产品质量稳定。公司持续开展工艺技术创新课题研究，不断突破行业难题。2025年，公司完成了江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）的建设及调试工作，产线可根据市场需求生产氢氧化锂或碳酸锂产品；射洪基地实施了连续浸出等工艺改进，提高了自动化水平、产品收率、锂盐产品质量；江苏碳酸锂基地实施了废水处理项目，可进一步提升锂收率；安居基地开展了水平衡的系统研究，进一步节约了自来水的消耗。2025年，公司从工艺技术改进和降低生产成本两个方向策划并系统实施了降本增效的措施，进一步降低生产成本，提高生产效率。
　　公司推行全面质量管理，持续开展客户交流活动，积极响应客户要求，紧跟锂行业的发展趋势和需求，不断完善质量管理机制；公司持续践行管理创新，通过倡导使用六西格玛管理工具和理念，推动管理与思维革新；公司多年来持续积极推动锂业标准建设，在全球范围引领行业高质量发展。
　　未来，公司将继续利用深厚的技术积累，不断提升各基地工艺和质量关键指标，同时确保公司各个项目工艺技术的先进性。
　　（六）全球化客户体系与灵活销售策略
　　公司在锂行业深耕逾30年，凭借高品质产品、稳定供应能力及优良品牌口碑，与全球行业头部客户建立长期稳定的战略合作关系，打造出优质、多元、高粘性的客户体系。公司已搭建覆盖亚洲、欧洲、美洲等地区的全球销售网络，核心客户囊括全球头部动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司以及玻璃生产商等，并积极开拓储能、无人机、机器人等新兴终端市场客户。通过深化与下游客户的战略合作、布局新能源产业链下游，公司实现从“产品供应”向“产业链协同”升级，精准洞悉下游行业发展趋势，及时优化产品结构与销售策略，抢占市场先机。
　　依托垂直一体化布局带来的成本与供应优势，公司构建起灵活高效、适配行业周期的销售体系。公司采用“长期战略合约为主、零单为辅、期货配合”的组合策略，优先与行业头部企业签订长期供货协议，稳固销售基本盘；以零单模式拓展新客户与新市场，挖掘高价值订单；借助期货工具管控价格波动风险。灵活的销售策略保障了业务抗风险能力，有效对冲行业价格波动带来的经营压力。
　　（七）优秀的领导及管理团队
　　公司拥有一支具有国际化视野、行业经验丰富、专业背景多元且富有远见的领导及管理团队，对锂电行业发展有着敏锐且深刻的洞察。公司领导及管理团队充分发挥各专业领域的优势，密切关注行业动态，并结合公司的经营情况、行业发展趋势和市场需求，及时、针对性地制定符合公司实际的发展战略。在领导及管理团队的带领下，公司聚焦主业，积极布局全球锂电材料资源和加工产能，并持续关注产业链上下游的机会。目前，公司已开启产业链垂直一体化经营模式，通过经营、参股、战略合作等多种方式参与到锂产业链的上游、中游及下游。与此同时，公司凭借“求真务实、坚持奋斗、引领变化、创造独特价值、追求高效卓越、真诚对待利益相关者”为核心信条的企业文化，凝聚了大批全球优秀人才。相信在领导及管理团队的带领下，公司将不断突破，在行业波动中实现长期可持续发展。
　　（八）公司治理及可持续发展
　　董事会构成方面，公司独立董事和女性成员占比均不低于50%。董事会成员具备多元化专业背景及行业经验，覆盖锂行业、公司治理、财务/会计、风险管理、ESG、战略等一项或多项领域，能够为公司长期高质量发展提供科学、专业的决策支撑。公司董事会下设审计与风险委员会、薪酬与考核委员会、战略与投资委员会、提名与治理委员会和ESG与可持续发展委员会五个专门委员会作为辅助董事会行使权力的内部常设机构。五个专门委员会均由独立董事担任召集人，其中审计与风险委员会召集人为财务领域专家。
　　公司治理规范有序，股东会、董事会及管理层各司其职、有效制衡。公司根据A+H两地规则不断完善公司法人治理结构，建立健全公司内部管理和控制制度。公司持续深入开展公司治理活动，优化公司规范运作水平，为公司稳健运营与可持续发展奠定坚实的治理基础。凭借优秀的治理水平和最佳实践，公司入选中国上市公司协会2025年度上市公司董事会最佳实践案例，并获评《董事会》杂志第二十届“金圆桌奖”最佳董事会、2025年度上市公司水晶球奖最佳信息披露等奖项。
　　为完善公司治理结构，推动诚信正直的企业文化发展，保护公司及所有投资者利益，公司设立了监察职能岗位。报告期内，公司通过搭建相关内部制度、开展廉洁文化宣贯等举措，不断提升公司治理水平。同时，公司致力于建立阳光、透明的供应链，在与客户签署的销售合同中设有反商业贿赂、反洗钱、反恐怖融资等方面的条款，并在与供应商和承包商签署的合同中设有阳光采购承诺的条款。
　　可持续发展方面，凭借公司在可持续发展领域的优秀表现，公司2025年MSCI评级从BBB上升至A，并连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》。根据全球环境信息研究中心（CDP）2025年初公布的2024年评级结果，公司在气候变化问卷和水安全问卷中均获评B级（管理良好）。
　　（九）资本市场认可度及品牌形象
　　公司入选2025胡润中国500强、2025四川民营企业100强、2025四川制造业民营企业100强等榜单，彰显公司全国竞争力与区域引领力。公司A股股票入选深证100指数、深证成份指数、中证A100指数、沪深300指数、MSCI中国指数，A股及H股股票连续三年入选“富时社会责任指数系列”（FTSE4GoodIndexSeries），体现了资本市场对公司在市值规模、企业治理及行业代表性等方面的认可。得益于公司的优秀实践，公司获评第八届新财富最佳IR港股公司评选最佳IR港股公司（A+H股）、《中国证券报》2025年度（港股）公司治理金牛奖和2024年度金信披奖、《大公报》2025年度中国证券“金紫荆”奖评选卓越高质量发展上市公司、《香港商报》2025“金鲲鹏”中国财经价值榜最佳上市公司、《经济观察报》2024—2025年度受尊敬企业之新质生产力领航企业等奖项，并受邀代表锂电行业分别于2025年9月、11月参加“走进新加坡”路演活动和“投资中国新机遇”澳大利亚路演活动。此外，公司产品电池级碳酸锂拥有“天府名品”品牌标识授权（“天府名品”系四川省高端区域公共质量品牌），“天齐锂业”牌碳酸锂为广期所首个碳酸锂期货注册品牌，体现了市场对公司产品品质的权威肯定。
　　公司秉承创造独特价值、追求高效卓越及真诚对待利益相关者的核心理念，致力于为客户提供安全、优质、负责任的产品与服务；通过负责任的营销方式树立良好品牌形象，积极倾听并回应客户的需求与反馈，以出色的产品与服务品质引领市场。此外，公司深度参与和策划重要外事访问、国际展会、论坛峰会等活动，全面展示公司深入履行可持续发展承诺和社会责任，积极推动绿色生产，降低能耗和排放，参与当地的社区建设等核心价值观，树立了品牌国际适应性和全球知名度。
　　另外，公司凭借三十余年深耕锂业的丰富经验，成功打造全球首座以锂元素为主题的科普性综合展馆——Li科学馆，深入浅出地展示了锂元素的演变史、锂技术的推进史、锂产业的更迭史以及锂在塑造“零碳”地球、实现人与自然和谐共生中所扮演的关键角色，为锂科学知识科普提供了教育平台，为锂产业交流与合作提供了沟通桥梁，打造极具天齐特色的中国锂电名片。凭借在科普教育、产业推广及国际交流等多方面的卓越表现，Li科学馆入选“四川天府新区首批共享科教基地”和“成都市科普基地”，并荣获“2025中国上市公司经典品牌案例”奖项。
　　（十）数智化转型纵深推进，赋能公司高质量发展
　　公司设立了数字化战略委员会。在该委员会的战略引领与统筹规划下，公司紧扣“精益价值链”与“强化管控协同”双轮驱动主线，锚定“智能制造、业财融合、信息安全”三大实施路径，深入践行“降本增效、自主创新”核心理念，稳步推进数字化转型与智能化升级。目前，公司已建成以工业互联网平台为技术底座、总部业财管控平台为中枢的一体化数字架构，全面贯通研发、工艺、生产、质量、仓储、环境健康安全、采购、财务、资金、税务等核心业务环节，形成横向协同、纵向贯通的数字化应用体系。依托持续沉淀的高质量数据资产，公司加速推动大数据、人工智能等技术在设备预测性维护、工艺智能优化、经营精准预测等关键场景的深化应用与价值转化，切实提升运营效率与决策水平，为公司高质量、可持续发展注入强劲数智动能。
　　在智能制造领域，公司以精益管理为基石，系统构建覆盖新老生产基地的智能化升级体系：高标准推进新建工厂的数字化设计与智能产线建设，有序实施存量基地的针对性数字化改造。依托工业互联网技术贯通工艺管理、生产执行、质量管控、设备运维、物料调度、能耗监测及安全生产等全环节，公司实现对“人、机、料、法、环、测”六大要素的精细化、可视化、智能化管控，全面打造集数据驱动、流程协同、智能决策于一体的制造运营数字平台，持续提升生产效率、产品质量与运营韧性。
　　在经营管理领域，公司深度融合供应链、财务、资金、税务、ESG、风控管理体系，构建“业财资税供”一体化数字中枢。聚焦产供销高效协同、财务精益核算、预算精准管控、毛利动态预测等核心场景，通过流程闭环优化与高质量数据资产沉淀，建成贯通总部与各生产基地的智能经营管理体系，显著增强资源配置效能，提升经营决策的科学性与风险防控能力，为公司战略落地提供坚实支撑。
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业总收入103.46亿元，同比下降20.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为4.63亿元，同比上升105.85%。报告期内，公司业绩变动分析如下：
　　（1）尽管受锂产品市场波动的影响，2025年度公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司文菲尔德锂矿定价周期缩短，其全资子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。随着国内新购锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各锂化工产品生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本基本贴近最新采购价格。
　　（2）参股公司SQM2025年度业绩同比大幅增长，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较2024年度大幅增长。
　　（3）根据《企业会计准则第8号——资产减值》及相关会计政策规定，公司针对在2025年资产负债表日存在减值迹象的资产进行了减值测试，并对出现减值的资产确认了减值损失。公司在本报告期确认的资产减值损失较2024年度减少。
　　（4）2025年以来澳元持续走强，本报告期内澳元兑美元的汇率变动导致汇兑收益金额较2024年度增加。
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略及业务发展规划
　　公司将紧密围绕“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略，一是积极有序地推进关于雅江措拉锂辉石矿采选工程的相关工作，持开放合作的态度继续关注全球范围内优质的锂资源项目，不断夯实公司锂资源龙头地位，为公司长期稳定的资源自给能力提供更多保障；二是稳步落实基础锂盐产能扩张计划，进一步发挥产业链协同效应；充分发挥和提升自动化生产的技术优势和经验，不断提高资源利用率，持续引领全球锂盐工厂的自动化生产水平；三是高度关注产业链上下游的机会，持续优化公司投资组合，完善产业链布局，为公司长期可持续发展提供新的价值增长点；四是继续扩大公司全球业务布局，拓展全球客户群，力争不断提升客户粘性及市场占有率。
　　（二）公司经营计划
　　1、稳运营、提效能，保障生产产能充分释放
　　产能方面，公司将全力推进江苏氢氧化锂基地（可柔性调剂生产碳酸锂产品）、奎纳纳基地产能爬坡及重庆1,000吨/年金属锂项目进度，扩大公司有效产能。综合利用方面，公司将大力拓宽硅铝微粉的下游应用场景，深挖锂渣的资源化利用路径，构建多品类、多渠道协同发展的营销格局，推进锂渣和硅铝微粉合法合规的有效消纳。项目技改方面，公司将持续对工厂技改项目提供技术支持，实现先进工艺、设备等在项目中的应用。安全管理方面，公司深耕EHS管理，拟将EHS管控嵌入业务流程全链条，强基、提质、重落地，打造具有安全韧性的EHS管理体系，动态实现“零”事故目标，保障全年生产产能充分释放。
　　2、夯实上游锂资源开发利用的稳定性和可持续性，进一步加强对格林布什锂辉石矿项目的治理管控力度
　　公司将继续加强对格林布什锂资源项目的治理管控力度，从股东治理、日常管理、项目建设、战略发展等多个维度对项目进行把控，通过明确项目治理核心支柱，系统推动格林布什项目生产运营、安全管理及治理体系持续优化，确保资源开发与环境保护、社区共赢协同推进，稳步提升公司整体运营质量与国际竞争力。
　　在安全与环境方面，公司将持续强化安全生产体系建设，完善风险识别与作业许可管理机制，全面提升关键作业环节的安全管控能力；同时积极推进粉尘治理、水资源管理及社区健康风险评估等专项计划，持续降低环境影响，确保项目运营符合高标准环境与社会责任要求。
　　在运营管理方面，公司将通过优化人才结构，持续提升团队稳定性与组织效率；同时推进采矿、维护及生产效率提升计划，严格控制运营与资本开支成本，并推动新增产能稳定爬坡，持续提升项目运营效率和资产价值。
　　未来，公司将持续推进格林布什项目长期资产战略与战略选项评估，夯实企业可持续发展基础，加强风险管理与战略规划能力，实现格林布什上游锂资源开发利用和公司中游锂化工产品生产协同发展。
　　3、加快科技研发转型步伐，探索业务新方向
　　公司将从矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代电池新材料、电池回收与资源回收四大研究方向加快科技研发转型步伐，探索业务新方向。
　　矿产资源综合利用方向：公司已开发出锂渣制备高品质硅铝微粉成套技术方案，为锂渣综合利用提供了新的工艺技术路线；公司正在开发高原高寒耐低温锂辉石捕收剂及锂辉石选矿工艺技术路线，有望为公司开发川西锂矿提供技术储备；公司正筹备建设从锂渣中回收钽、铌、锡关键战略金属配套示范线，助力公司产品多元化及提升公司竞争力。此外，锂渣基玄武岩纤维完成公斤级产品输出及样品验证；超细硅铝微粉完成吨级产品，瞄定下游客户百吨级以上采购需求。
　　新型提锂技术方向：公司将加速开发盐湖、地下卤水、地热水等液态锂矿的直接提锂技术（DLE）工艺。
　　下一代电池新材料方向：公司将完成硫化锂质量和产能升级，推进产线建设；同时，公司已实现金属锂负极材料和设备调试优化，将进行产品打样和应用；已获得碘化锂、氧化锂等小品种锂盐工艺包，为后续产业化奠定基础。在正极材料领域，公司将积极推进公斤级放大验证。
　　电池回收与资源回收方向：公司将完成可研报告，加强技术储备，择机开展电池回收相关业务。
　　4、聚焦数智赋能，强化安全韧性，全面推进公司数字化高质量发展
　　未来公司将深度聚焦高价值业务场景，推进重点数字化项目落地与人工智能（AI）技术赋能；紧扣业务对系统数据的合理消费需求，开展数据管理工作，优化系统运维模式，逐步提升数据质量、实现数据全流通。
　　在智能制造环节，公司将紧密围绕智能工厂与非煤矿山智能化建设规范，全面深化资源端与生产端的精益运营与数智融合；通过打通产、供、销、财全链路数据壁垒，驱动生产制造效能跃升与成本结构优化，确保制造端持续稳定的高质量运行。
　　在技术创新层面，公司将加速推动人工智能与大模型从“场景探索”向“规模化落地”转变，沉淀一批具有行业示范效应的标杆案例，助力公司绿色、智能工厂与矿山体系的建设。
　　在信息安全领域，公司工作重心将从基础架构优化转向“韧性安全”体系建设。公司将着力提升数字化系统的弹性架构与动态扩展能力，以敏捷响应业务爆发式增长带来的安全挑战。同时，构建“技术+管理+文化”三位一体的纵深防御体系：升级主动式安全防护技术，完善动态安全管理制度，并开展实战化安全演练与全员意识重塑，切实筑牢公司数字资产的安全防线。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、锂价市场波动的风险
　　有色金属行业属于周期性行业，受多种因素变化的影响，锂产品价格呈现波动性，当前以及预期的供求变动都可能影响锂产品的当前及预期价格。锂价格的下降可能对公司的业务、财务状况及经营业绩均产生重大不利影响。根据伍德麦肯兹报告，其他可能影响锂价格的因素包括全球经济增长、供需动力、生产成本变动（包括能源、原材料及劳动力成本）、运输成本变动、汇率变动、商品库存以及技术发展。公司无法保证锂的价格将不会下跌。该等因素可能以各种方式对业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响，包括但不限于以下方面：
　　（1）锂价格的大幅或持续下跌可能导致客户不愿按预先约定的定价条款履行其购买产品的合约承诺；
　　（2）锂价格的大幅或持续下跌可能导致营业收入及盈利能力降低；
　　（3）锂价格的大幅或持续下跌可能导致锂产品价值下跌，其可能导致对资产的减值（包括但不限于公司存货、固定资产及持有的SQM股权投资等资产的减值亏损）；
　　（4）如锂产品的生产不再具有经济可行性，则可能会减产或停产。
　　应对措施：总的来说，锂资源相对于其他有色金属行业来说，具有一定的行业特殊性；尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能产业未来的高成长预期、国家政策的大力支持是客观存在的，因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年不会发生实质性的改变。
　　同时，公司可以通过开展与生产经营相关的商品期货套期保值业务，并将期货和现货有效结合，以规避价格波动对公司经营带来的潜在风险，保障公司健康持续运行。
　　未来，公司将继续依托资源和成本优势，加大研发投入力度，加快引进消化吸收再创新，稳步提高工艺技术水平，通过不断提升公司的内在价值和创新能力的方式，增强公司市场竞争力；加大与锂上下游产业链的合作，优化原料和产品定价机制等，以应对锂价格周期性波动可能会对公司带来的不利影响。
　　2、产能爬坡进度不达预期，导致项目收益延缓，进而影响公司经营业绩的风险
　　公司奎纳纳一期氢氧化锂项目自2022年12月实现商业化生产，至今处于产能爬坡阶段。
　　2025年7月30日，江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）已竣工，并经过反复调试和优化，已于2025年10月17日确认所有参数达到电池级氢氧化锂标准；此外，该项目已实现柔性生产电池级碳酸锂的能力，目前处于产质量爬坡阶段。
　　项目达产之前还需要按照逐步提高负荷率进行产能爬坡；在产能爬坡过程中，如出现对质量和产量有影响的问题，还需要进行局部工艺优化和技术改造并投入资金，以逐步达到设计产能。如果锂价格下跌叠加上述各步骤的实现时间不达预期，将延缓项目收益的实现，并将在一定时间内对公司经营业绩产生不利影响。此外公司在相关项目上已投入资本性支出，投入成本的增加可能会导致投资回报不如预期，同时会增加相应的资金成本、转固后的折旧费用以及其他运营成本。截至本报告披露日，公司正在就奎纳纳一期氢氧化锂项目的未来发展计划与TLEA另一股东展开交流与探讨。
　　应对措施：公司管理层高度重视上述项目持续投入成本、投产和爬坡进度情况可能给公司经营带来的潜在不利影响，积极委派专业技术人才参与和支持项目爬坡工作，力争以此加快项目达产进程，早日发挥项目效益。同时，公司将与TLEA另一股东保持密切沟通。
　　3、地缘因素及逆全球化的风险
　　在全球清洁能源转型的背景下，各国逐渐意识到锂作为能源金属的战略意义，相继明确关键金属保护计划。智利、墨西哥等国开始提出锂资源国有化。2024年5月31日，公司参股公司SQM与CorporaciónNacionaldelCobredeChile（智利国家铜业公司，以下简称“Codelco”）签署了PartnershipAgreement（以下简称“《合伙协议》”），拟通过将Codelco之子公司并入SQM子公司的方式，建立合作伙伴关系，以开发SQM阿塔卡马盐湖地区及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售。目前，SQM拥有其在智利的锂业务的控制权。按照SQM的公开信息，《合伙协议》相关先决条件达成，SQM与Codelco的合作伙伴关系生效；虽然SQM在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从2030年到期延期至2060年，且2025年至2030年间在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加，但自《合伙协议》生效起阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由Codelco对合营公司持有多数股权，并将由Codelco自2031年起合并报表。未来，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，控制权缺失可能导致SQM的战略规划发生调整，或既有的战略规划无法得以有效实施，或因决策效率、决策出发点不同进而影响SQM的持续发展。
　　另一方面，全球主要资源国家更加倾向于推动本土锂产业链的上下游一体化建设，进一步享受锂资源生产环节的附加值。部分国家开始转向贸易保护主义，一定程度上希望通过以补贴、高额关税等方式能扶持本土企业发展。澳大利亚锂矿企业普遍推出了本地的锂化工产品冶炼产能建设规划；加拿大通过修订其外国投资法，对外国投资者在特定领域（如：关键矿物、人工智能等领域）的投资加大审查权力；美国特朗普政府多次宣布对原产于中国的商品额外加征关税；津巴布韦于2026年2月宣布立即暂停所有锂原矿和锂精矿出口（含在途货物）等。我国锂电产业链公司可能会面临来自国际市场的挑战，对公司的长期战略布局、应对策略和适应能力等提出了较高要求。
　　应对措施：就SQM与Codelco签署的《合伙协议》事宜，公司认为应适用智利《公司法》提交SQM股东大会并经拥有表决权的已发行股份的三分之二法定票数批准同意，否则将损害公司全资子公司天齐智利作为SQM股东的投票权以及相关股东权利，公司全资子公司天齐智利于智利当地时间2024年7月26日就CMF的该决定向智利法院提起诉讼，并于智利当地时间2025年11月21日通过智利法院向智利最高法院提起上诉。智利当地时间2026年1月27日，天齐智利收到智利最高法院就本次诉讼作出的判决书，其维持了智利法院的裁决，该裁决驳回了天齐智利于智利当地时间2025年11月21日通过智利法院向智利最高法院提交的上诉请求。根据智利相关法律规定，该判决为对本次诉讼的终审判决。公司将保留后续一切可能的维护公司权利的途径，不排除考虑在确保相关股东利益得到保障的前提下采取进一步行动。
　　面对内外部环境，公司将积极主动识变、应变、求变。一方面锻炼和培养辨识能力，增强风险意识和预判能力；另一方面将继续全面收集信息，提升整合分析能力，坚定代表公司利益做出管理决策和应变策略。此外，公司将继续寻求匹配的、能互利互惠的战略合作伙伴，以扩大对高质量锂矿资源的布局，尝试开展战略合作；同时，公司将继续和全球领先的矿业企业合作探索新的锂资源开发机会，从而拓展高质量的锂矿资源布局。在确保生态安全前提下，公司还将加快推进国内锂资源开发步伐，进一步优化产业链布局。
　　4、安全环保风险
　　作为锂矿开采和锂化工产品的生产企业，公司在采矿、项目建设及生产运营中，可能从事若干具有固有风险及危害的活动，如高空作业、使用重型机械等，若出现矿山地质灾害防治措施不到位、员工误操作或设备故障等情况，可能导致影响生产或造成人身伤害的生产安全事故。同时，公司生产过程中使用的部分辅料对人体具有一定的危害性，如防范措施不到位或出现有毒气体、强酸强碱等液体泄漏，将有可能导致生产中断、人员伤害、甚至产生法律责任从而影响公司的良好声誉和企业形象。另外，公司作为生产型企业，在生产过程中会产生“三废”，在环保设备出现故障或特定情况下，可能导致排放参数不达标而被主管部门处罚，故也存在一定的环保风险。
　　应对措施：公司设立安全生产委员会作为公司安全生产工作的管理决策机构，并在总部层面设立环境健康安全（EHS）部，通过部署EHS合规、EHS体系、EHS培训、EHS管控四大职能板块，推动公司安全管理及基地安全生产工作落地落实。此外，公司拥有2名ESG与可持续发展背景的董事，公司将从ESG与可持续发展战略层面，提前识别潜在环境保护及绿色发展相关风险，提升公司环境保护与可持续发展水平。报告期内，公司将EHS指标纳入公司管理层、各部门及各生产基地和项目的关键绩效指标；构建一体化EHS管理体系，搭建平台统一标准；定期组织职业健康周、安全生产月、消防月系列活动、红线禁令主题培训、安全主题奖项评选等，以提升公司全体员工EHS的能力和意识。公司将继续坚持“高质量、高标准、高效率”的项目建设、运营管理方针，在可行性研究和项目设计时依照最新监管标准，对安全环保风险因素进行充分论证和评估，从工艺设计上强化本质安全；持续对现有产线进行全自动化改造，增加运行的稳定性和可靠性，尽量减少人工操作环节，减少安全环保风险点；新建项目将全部采购一流供应商提供的安全性高、环保节能、效率高的生产设备，生产线逐步实现全自动化、智能化、数字化，实时监测、预警、传输、反馈，及时排除隐患；同时，继续为员工购买意外伤害保险，加强全员安全生产和清洁生产方面的培训和考核，重视员工生产操作的规范性，坚持对安全环保应急预案的持续完善和员工预防性演练，从根本上防控安全、环保问题。
　　5、IGO交易可能存在的潜在税务风险
　　2021年，公司原全资子公司TLEA以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO；增资完成后公司持有TLEA注册资本的51%，IGO的全资子公司IGOLithiumHoldingsPtyLtd持有TLEA注册资本的49%。该交易已于2021年实施完成，目前澳大利亚税务局仍在就上述交易的交易结构(包括内部重组的实施步骤)可能产生的税务影响进行审查和评估。如果澳大利亚税务局的审查意见认为该交易结构未实质性符合澳大利亚《所得税法案-1936》一般反避税条款，由此可能导致包括但不限于内部重组涉及的TLA股权转让不予适用同一合并纳税集团下的资本利得税豁免，同时可能产生应付税款总额25%-100%的罚款、利息等。
　　2025年8月8日，公司子公司TLH收到澳大利亚税务局就相关事项发来的初步意见沟通函。澳大利亚税务局在初步意见沟通函中表示基于当前所获信息，反避税的适用可能存在几种不同的情形，对应不同金额的纳税义务，需要公司进一步反馈对于初步意见沟通函所述内容的不同意见，包括但不限于事实情况、法律适用、金额计算等，或者公司认为还有其他澳大利亚税务局需要考虑的情况。公司已于2025年11月26日向澳大利亚税务局提交了相关回复和材料，详细回复并论述了对于初步意见沟通函各列示情形下的不同意见。截至目前，公司暂未收到澳大利亚税务局的进一步结论意见。
　　由于目前收到的澳大利亚税务局的初步意见沟通函各种情形的适用与否取决于澳大利亚税务局对公司提交回复材料的进一步评估，同时参考独立第三方税务律师基于对相关进展情况的评估出具的最新专业意见后，公司认为该税务事项可能导致的潜在税款总额约为1.7亿澳元（按澳大利亚税务局初步意见沟通函中金额列示，不包括税务滞纳金及罚款），但履行该纳税义务导致经济利益流出的可能性不超过50%，因此本集团未确认与该税务事项相关的预计负债。由于各种情形的适用与否取决于澳大利亚税务局后续的评估，因此暂无法据此评估其对公司未来财务状况和经营成果的影响。
　　应对措施：公司及相关子公司与IGO、IGOLithium于2021年6月21日签署了《税务分担协议》。如经澳大利亚税务局审查和评估后确认内部重组实施步骤将产生资本利得税，IGO和IGOLithium同意在不超过该《税务分担协议》约定的最高总额，并符合特定条件的前提下，基于其在合资公司49%的股权比例与公司及/或相关子公司在约定范围内分担税务责任。目前，公司及相关子公司正在就税务审查事宜与澳大利亚税务局积极沟通协商，配合相关税务审查事宜，以期尽可能避免或降低该税务审查可能对公司造成的不利影响。
　　6、外汇汇率波动的风险
　　公司面临与汇率波动相关的风险。公司承受汇率风险主要与美元、澳元有关，存在因美元、澳元汇率波动引致的业绩波动风险。汇率波动可能会增加以人民币计量的海外业务成本或减少公司以人民币计价的海外业务收入，或影响公司出口产品的价格以及公司进口设备及材料的价格。由于外汇汇率波动而导致的任何成本增加或收入减少均可能对公司的利润产生不利影响。因汇率波动引起的外币资产及外币负债的减少或增加也可能对公司利润产生不利影响。公司在中国境外存在重大股权投资，随着公司海外业务进一步拓展，公司的外汇计量资产及负债预计也将增加。由于记账本位币的不同，公司存在由于外币折算影响财务报表的风险。
　　应对措施：公司制定了外汇套期保值业务审批及管理的相关制度，在确保安全性和流动性的前提下，授权管理层选择采取远期结售汇、外汇互换、外汇期权等金融工具灵活操作，降低因汇率变化给公司盈利水平带来的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司简介　　公司是一家以锂为核心的新能源材料企业，同时在深圳证券交易所（002466.SZ）和香港联合交易所（9696.HK）两地上市。公司致力于“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，以“共创锂想”为责任理念，矢志成为“以锂为核心的有全球影响力的能源变革推动者”。公司主营业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿生产销售以及锂化工产品的生产销售，为清洁能源的转型发展提供可持续、高质量的锂解决方案。　　公司深耕锂行业已30余年，通过战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂产业链，为全球多个国家和地区提供优质的产品和服务。公司主要产... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司简介
　　公司是一家以锂为核心的新能源材料企业，同时在深圳证券交易所（002466.SZ）和香港联合交易所（9696.HK）两地上市。公司致力于“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，以“共创锂想”为责任理念，矢志成为“以锂为核心的有全球影响力的能源变革推动者”。公司主营业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿生产销售以及锂化工产品的生产销售，为清洁能源的转型发展提供可持续、高质量的锂解决方案。
　　公司深耕锂行业已30余年，通过战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂产业链，为全球多个国家和地区提供优质的产品和服务。公司主要产品包括锂精矿产品（含化学级锂精矿、技术级锂精矿）和锂化工产品（含碳酸锂、氢氧化锂、金属锂、氯化锂等），产品广泛应用于电动汽车、三类电子产品、新型储能、无人机、玻璃、陶瓷等终端市场。
　　凭借高品质的产品、良好的口碑及销售覆盖范围，公司目前已与全球许多卓越的锂终端客户建立长期关系。公司拥有稳定的优质客户群，主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。随着公司产能规模的不断增长和行业的快速发展，公司已开启产业链上下游一体化合作模式，与整车厂合作并进入全球新能源汽车行业头部企业的供应链系统。公司的产品在客户的供应链中拥有举足轻重的地位并保持着优质且质量稳定的往绩。
　　（二）业绩概述
　　报告期内，公司实现营业总收入48.33亿元，同比下降24.71%；实现归属于上市公司股东的净利润为8,441.06万元，同比上升101.62%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为132.00万元，同比上升100.03%。报告期内，公司业绩变动分析如下：
　　（1）尽管受锂产品市场波动的影响，2025年上半年公司锂产品销售价格较上年同期下降，但得益于公司控股子公司文菲尔德锂矿定价周期缩短，其全资子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制在以前年度存在的时间周期错配的影响已大幅减弱。
　　（2）公司重要的联营公司SQM2025年上半年业绩同比大幅上升导致本报告期确认的对该联营公司的投资收益较上年同期增加。
　　（3）2025年以来澳元持续走强，报告期内澳元兑美元的汇率变动导致汇兑收益金额较上年同期增加。
　　（三）公司业务介绍
　　1、上游：锂资源布局
　　公司同时布局优质的硬岩型锂矿和盐湖卤水资源，以位于澳大利亚的控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿和公司控股子公司盛合锂业所拥有的中国四川雅江措拉锂辉石矿为资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，实现了对境内外优质盐湖锂矿资源阿塔卡马盐湖和扎布耶盐湖的布局。
　　（1）硬岩型锂矿资源
　　公司采用垂直一体化经营模式，优质的原材料供应是公司可持续发展的先决条件。公司已实现锂资源100%自给自足，格林布什锂辉石矿和雅江措拉锂辉石矿为公司国内、国外的双重资源保障。
　　-澳大利亚：格林布什锂辉石矿
　　公司拥有世界产量最大锂矿——格林布什锂辉石矿的采矿权。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，公司控股子公司泰利森运营的格林布什锂辉石矿预计是2025年全球产量最大的大型锂辉石矿项目，其产量预计占全球所有锂资源项目2025年总产量的13.7%。该锂辉石矿目前处于开采状态，其中中央矿脉区是目前锂矿石开采的主要来源；卡潘加矿区为矿区资源基地，暂处于勘探状态。报告期内，格林布什锂辉石矿的矿石总开采量为269.41万吨，其中化学级矿石开采量258.72万吨，平均品位为1.89%；技术级矿石开采量10.68万吨，平均品位为3.85%。
　　格林布什锂辉石矿共有四个在产和一个在建的锂精矿生产厂，目前锂精矿产能合计约162万吨/年，总规划产能合计约214万吨/年。报告期内，泰利森各项生产运营有序进行，共生产锂精矿68.08万吨，其中化学级锂精矿65.44万吨、技术级锂精矿2.64万吨；泰利森各项重点工程项目建设也稳步推进，其中化学级三号工厂建设项目已完成干法工厂的建设，2025下半年将重点推进调试工作，为项目进入运营阶段做好准备。2025年8月，经文菲尔德董事会批准，同意将泰利森化学级三号工厂建设项目整体预算从8.813亿澳元调整至9.163亿澳元。预计该项目将于2025年12月生产出第一批锂精矿产品。
　　-中国四川：雅江措拉锂辉石矿
　　公司拥有雅江县措拉锂辉石矿采矿权。该锂辉石矿项目位于四川省甘孜州雅江县木绒乡新卫村甲基卡锂矿区，是亚洲最大的伟晶岩型锂辉石矿区甲基卡矿区的一部分。根据自然资源部中国地质调查局（以下简称“中国地质调查局”）于2025年初的报告，雅江措拉锂辉石矿项目所处的西昆仑—松潘—甘孜成矿带为世界级锂辉石型锂成矿带，累计探明资源量650余万吨氧化锂，资源潜力超3,000万吨氧化锂。根据2011年9月四川省地质矿产勘查开发局一〇八地质队出具的《四川省雅江县措拉锂辉石矿区勘探地质报告》，雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.30%。目前，公司继续对该矿的资源量、储量情况进行进一步勘探核实，并继续更新项目可行性研究报告。
　　该项目未来建成后将成为公司首个国内锂精矿供给来源，有利于进一步加强公司的资源保障能力，提升公司生产原料供应链（尤其是国内锂化工产品生产原料供应）的稳定性，与澳大利亚格林布什锂辉石矿一起成为公司现有及未来规划锂化合物产能的双重资源保障，从而助力公司未来实现国内国外锂矿锂化合物一体化供应双循环体系。
　　此外，公司控股股东天齐集团直接或间接持有雅江县上都布锂辉石、硅石矿探矿权和烧炭沟脉石英、锂辉石矿采矿权，其承诺在保证公司在同等条件下有优先购买权的前提下，将上述矿权、相关公司股权及相关资产以公平合理的价格出售，通过出售资产、转让股权及或其他切实可行的方案解决或处置给公司或无关联关系第三方。该承诺到期时间为2027年5月28日。天齐集团将在公司具有优先购买权的前提下，推动上都布、烧炭沟等优质锂矿资源以公平合理的方式注入公司。公司将持续通过可行路径实现资源协同，进一步增强公司资源保障能力和成长空间。
　　（2）盐湖卤水资源布局
　　公司是全球少数同时布局优质锂矿山和盐湖卤水矿资源的企业之一。
　　-智利：阿塔卡马盐湖
　　2018年12月，公司通过购买智利SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。截至目前，公司持有SQM合计约22.16%的股权。SQM拥有全球储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿经营权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，为全球锂产品重要的产区之一。
　　-中国西藏：扎布耶盐湖
　　2014年8月，公司完成了对日喀则扎布耶20%股权的收购，实现了对国内锂盐湖资源西藏扎布耶盐湖的战略布局。日喀则扎布耶拥有西藏扎布耶盐湖的采矿权。该盐湖已探明的锂储量为184.10万吨，是富含锂、硼、钾，固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床。根据日喀则扎布耶控股股东西藏矿业发展股份有限公司《2024年年度报告》，西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，其卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡马盐湖，含锂品位居世界第二。西藏扎布耶盐湖具有碳酸锂储量规模较大、品位高、镁锂比低等优势。
　　2、中游：锂化工产品产能扩张
　　公司锂化工产品线涵盖电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、氯化锂和金属锂等，产品广泛应用于多个终端市场，主要包括新能源汽车、电动船舶、储能系统、飞机、陶瓷和玻璃等。
　　公司深耕锂化工产品加工行业多年，在中国和澳大利亚均设有加工厂。公司在中国的五家工厂分别位于：四川射洪、四川安居、江苏张家港、重庆铜梁和四川盐亭。同时，西澳大利亚奎纳纳氢氧化锂生产基地也同国内工厂一起，为下游客户提供优质的产品。公司生产的锂化工产品销售至全球，通过长期与下游生产企业的合作，公司已逐步与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司、新能源整车企业和玻璃玻纤及陶瓷生产商等下游企业形成战略合作伙伴关系，可为客户提供定制化服务，形成互惠互利的商业共同体。
　　公司目前已建成锂化工产品产能约9.16万吨/年，加上已宣布的规划锂化工产品产能共计12.26万吨/年。此外，公司在四川绵阳设有一座主要从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，积极推进大宗固废综合利用产业链发展。
　　该工厂拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨的硅铝微粉生产线，是资源综合利用产业的创新载体和孵化基地。公司全球各自有生产基地情况具体如下：
　　3、产业链上下游：合作及战略布局
　　除通过参股SQM和日喀则扎布耶的部分股权布局盐湖锂资源外，公司亦积极布局新能源产业链上的新能源材料、动力电池、固态电池、新能源汽车等领域。
　　此外，公司拥有稳定的优质客户群，主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。近年来，公司与多家锂电材料、锂电池制造企业签订了长期供货协议，并建立长期战略合作关系，以加强产业链上下游的紧密联动。
　　公司将持续挖掘新能源价值链上的战略布局机遇，包括新能源材料与固态电池等下一代电池技术的合作潜力，聚焦电动汽车、储能、电动垂直起降飞行器（eVTOL）、无人机、人形机器人等应用领域的投资契机，积极投身下游投资布局，以更有效地应对锂在新型电池应用中的未来走向。
　　（四）经营模式
　　1、供应链管理
　　公司已建立起全面的供应链管理体系，该体系涵盖了七大关键部分：负责任矿产供应链、供应商管理、采购管理、委外加工管理、招标管理、项目采购管理和采购应急管理。为了确保各采购环节的有效运作，公司制定并实施《供应商管理规范》《采购管理规范》《招标管理规范》等供应商管理制度与标准化流程，对采购行为、供应商评估体系行为、供应商改善与优化行为以及招标采购行为进行集中化管控，针对不同类型的供应商、采购标的、采购行为背景分别采取对应的管理策略，优化公司供应链结构和供应质量，持续完善供应链体系。公司对供应商严格实施系统化的筛选、准入、考核等全环节管理流程，纳入环保、员工权益、反腐败、职业健康、社会责任履行等多维度因素，持续加强可持续供应链风险管理。
　　（1）锂矿采选业务
　　公司在国内外的锂矿采选业务采购主要为各类服务和能源，如矿山开采服务、海运服务、陆运及港口服务、爆破和挖掘服务等；能源主要为电力、柴油和液化石油气。供应商均为当地的服务和能源供应商，因此有助于降低公司的营运成本，并减少设备及机械的资本支出。为此，公司秉持严格的程序，以妥善管理与采矿承包商相关的风险，并确保在聘请承包商之前收集所有必要资料，包括健康、安全、环境、社区关系、培训和以往的承包经验以评估承包商的能力，并确保满足相关监管规定。公司格林布什矿场的矿物生产用水来自雨水及位于现场的多个处理水坝的储水，所用的大部分水被回收及循环；电力和柴油供应商分别为澳大利亚当地电力供应商及知名柴油供应商。
　　（2）锂化工产品加工业务
　　目前，公司国内外各锂化工产品生产基地所需化学级锂精矿均来源于公司位于澳大利亚的控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿。其中，国内各生产基地所需锂精矿通过海运由澳大利亚到达国内港口，再分别转运至公司位于四川射洪、江苏张家港和四川遂宁安居的锂化工产品生产基地。
　　公司围绕锂化工产品加工业务布局，在国内核心生产区域构建了完善的仓储网络。公司在四川射洪、江苏张家港和四川遂宁安居等生产基地均配套建设了大型专业化仓库，形成“生产基地+仓储中心”的协同布局。其中，原材料仓库专注于保障生产原料的集中储备与高效调度，确保锂化工生产环节的原料供应稳定性；成品仓库则针对各类锂化工产品的存储需求，采用分区管理模式，实现成品从生产下线到客户交付的全流程规范存储，为产品快速发运至客户手中提供坚实支撑。
　　公司采用先进的库存管理系统，实时监控各仓库的库存动态。在锂矿采选业务中，根据矿山开采进度、服务采购周期以及市场对锂精矿的需求预测，设定合理的安全库存水平。对于锂化工产品加工业务，结合生产计划、锂精矿供应周期以及客户订单情况，精准调控锂精矿及成品的库存数量。
　　为提升仓储物流效率与管理水平，公司积极推进智能化仓储物流建设。在仓库引入智能仓储管理系统，通过自动化设备实现货物的自动存储、检索与分拣，提高了货物出入库的效率与准确性，同时降低了人工成本与劳动强度。此外，利用大数据分析技术，对仓储物流数据进行深度挖掘，优化库存管理策略与运输路线规划，进一步提升公司供应链的整体运作效率。
　　2、生产模式
　　公司的产品主要分为两大类：锂精矿产品及锂化工产品。锂精矿产品包括化学级锂精矿和技术级锂精矿；锂化工产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。公司产品的生产模式具体如下：
　　（1）锂精矿产品生产
　　目前公司生产的锂精矿均源自公司在澳大利亚的格林布什锂辉石矿，由公司控股子公司泰利森开采并生产为锂精矿。泰利森的锂精矿生产计划根据预期的市场趋势及与锂精矿客户的商谈情况定期制定；日常生产安排则根据上述计划及现有的库存水平制定。
　　泰利森于格林布什锂辉石矿采用露天采矿法获取锂矿石，并通过以下步骤将锂辉石矿石生产为锂精矿：①开采的粗矿通过多级破碎循环进行尺寸减小；②破碎的矿石通过筛网区分尺寸，用重介质分离法使锂矿物与多密度矿物分离，将粗粒碎矿石进行浓缩，从而得到粗粒锂精矿；③使用筛分或水力分级方法进行分类，以将剩余的矿流按照不同尺寸分成不同的组别；④使用球磨工艺从原矿中提取锂精矿；⑤采用湿式高强度磁选去除潜在的污染矿物质；⑥进行浮选从而得到精细的锂精矿；⑦进行增稠及过滤以生产化学级或技术级锂精矿。
　　（2）锂化工产品加工
　　目前公司国内外锂化工产品主要由四川射洪生产基地、江苏张家港生产基地、重庆铜梁生产基地、四川遂宁安居生产基地和澳大利亚奎纳纳工厂负责生产和运营。
　　公司根据对市场需求的预测和客户订单情况，采用计划和订单相结合的生产模式。生产部门根据产品的市场需求状况，结合公司实际情况，按月制定生产计划，统一调度并安排生产。
　　公司国内外锂化工产品生产基地通过以下步骤，将锂精矿加工成碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂：①对锂精矿进行煅烧、磨细和酸化；②加入碳酸钙并进行调浆、浸取、过滤，将锂精矿转化为硫酸锂溶液；③通过对硫酸锂溶液进行纯化处理，然后分别加入碳酸钠、氢氧化钠或氯化钙制成成品碳酸锂、氢氧化锂或氯化锂；④通过电解和蒸馏的方法使用氯化锂生产金属锂。
　　（3）工艺及质量管理
　　公司致力于为下游市场提供满足客户要求的高品质产品，通过不断夯实质量管理体系建设，严格把控产品质量，积极倾听并回应客户的需求与反馈，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。
　　工艺技术管理方面，公司对各生产基地的工艺控制、工艺安全、工艺改进、工艺变更、工艺信息、工艺信息安全等方面进行体系化管理。由公司总部工艺团队对基地工艺技术管理体系的运行情况进行监督并定期审核，确保公司工艺技术管理水平在行业中处于领先。此外，根据行业动向及发展前景，公司开展了多项工艺技术研究，积极研发新产品、新工艺，储备新技术应对市场变化。
　　质量管理方面，公司通过标准化、系统化管理，对各生产基地的质量目标、质量标准、质量成本、关键指标、过程控制以及供应商质量管理等方面进行覆盖，切实建设具有公司特色的质量管理体系。公司在推行全面质量管理的基础上，紧跟锂行业的发展趋势和需要，高度关注并致力于高标准满足国内外客户需求和期望，不断完善质量管理机制，夯实管理基础，追求卓越品质，持续推动全员质量管理意识提升和能力建设。公司质量管理体系不断提升和改进，在ISO9001质量管理体系的基础上，各生产基地于2019年起对标国际汽车行业质量管理标准，相继引入并通过了IATF16949汽车质量管理体系认证。公司总部质量管理团队对公司各生产基地的质量管理实施统筹规范与监督，定期对管理系统、生产流程、产品质量等方面开展全面审核。
　　产品质量方面，公司致力于打造锂化工产品的行业标杆，基于过程方法与风险的思维开展质量管理工作——利用过程风险工具（PFMEA）充分识别及预防质量风险，策划控制计划文件，开展周期评审；使用统计过程控制（SPC）等质量工具对生产稳定性进行动态监控。此外，公司通过P-D-C-A（计划-执行-检查-处理）循环，推动产品质量持续改进，确保符合公司及客户的相关标准。随着下游电动汽车行业客户对产品磁性异物和金属颗粒的要求日趋严格，公司积极响应客户要求，持续开展质量万里行活动，充分了解客户需求，对标客户检测方法，对磁性异物持续开展质量改进，产品磁性异物水平呈现逐年降低趋势，产品的一次合格率提升至99%以上。
　　（4）环境、健康及安全管理
　　公司严格遵循运营所在地环境保护、职业健康及安全生产相关法律法规，不断完善环境管理、职业健康及安全管理体系，通过健全管理制度、优化管理架构、落实体系认证等一系列措施，持续提升公司环境、健康及安全（以下简称“EHS”）管理水平。公司安全生产委员会作为公司安全生产工作的管理决策机构，将EHS相关指标纳入管理层、部门和分子基地的年度考核，并在总部层面设立环境健康安全（EHS）部，通过部署EHS合规、EHS体系、EHS培训、EHS管控四大专业板块，推动公司安全管理及基地安全生产工作落地落实。
　　职业健康与安全生产方面，公司制定并实施《安全生产责任制》《职业健康管理程序》《EHS培训管理程序》《危险化学品安全管理程序》《安全风险分级管控管理程序》《安全检查和隐患排查治理程序》《安全工作许可管理程序》《EHS事故事件管理程序》《EHS奖励和问责管理程序》等多项安全管理规章制度，确保安全生产的规范化和标准化管理。公司始终把员工的生命安全放在第一位，定期为员工及承包商提供有关健康、安全和事故预防的培训。公司要求所有从事相关业务的员工取得国家要求的资格证书，并按期培训。公司各生产基地均按照职业健康安全管理体系的要求进行系统管理，其中四川射洪生产基地、重庆铜梁生产基地、江苏张家港生产基地及澳大利亚奎纳纳工厂获得ISO45001职业健康与安全管理体系认证。
　　环境保护方面，公司建立并实施《环境保护管理程序》，在各生产基地执行严格的《固态废弃物管理制度》，将公司生产产生的废弃物按照适用的环境标准分类处理。公司各生产基地均按照环境管理体系的要求进行系统管理，其中四川射洪生产基地、重庆铜梁生产基地、江苏张家港生产基地及澳大利亚奎纳纳工厂均获得ISO14001环境管理体系认证。
　　3、销售模式
　　（1）锂精矿产品
　　公司销售的锂精矿产品为由控股子公司泰利森生产的技术级锂精矿和化学级锂精矿。由于公司控股子公司TLEA与雅保控股子公司RTLithiumLimited（以下简称“RTLithium”）分别持有文菲尔德已发行股份的51%及49%，根据联合投资安排，文菲尔德股东同意各股东有权采购格林布什锂辉石矿的实际年产量的50%。泰利森锂业（澳大利亚）分别与公司和RTLithium签署了《采购协议》《分销协议》，以载列就泰利森锂业（澳大利亚）向文菲尔德股东分销产自格林布什矿的锂精矿产品有关的条款及条件。
　　（2）锂化工产品
　　公司销售的锂化工产品包括电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级碳酸锂、金属锂、氯化锂等。公司的锂化工产品在全球销售，遍布中国、日本、韩国、意大利、德国等二十多个国家和地区，其中中国市场为主要市场。公司锂化工产品客户主要为正极材料、电芯和新能源汽车等行业企业；海外市场客户主要为下游日本、韩国等正极材料和动力电池厂商，出口产品主要为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂。客户结构方面，公司发展产业链上下游一体化合作模式，目前已实现正极材料、动力电池和新能源汽车全产业链渗透；同时亦拓展储能、三类电子产品市场。订单模式方面，公司以长期战略合约为主、零单为辅；销售价格结合客户的商业需求和条件随行就市确定。通过长期与下游头部生产企业的合作，目前公司已逐步与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司、新能源整车企业、玻璃玻纤及陶瓷生产商等下游细分市场头部企业形成战略合作伙伴关系，可为客户提供定制化服务，形成互惠互利的商业共同体。
　　4、技术及研发
　　公司以行业技术发展趋势为引领，紧密贴合市场需求，高度重视科研成果的转化应用，积极应对各项重大技术挑战。公司致力于通过持续的科研创新与技术革新推动全球锂资源的高效开发与综合利用以及下一代锂电池关键材料开发，助力实现绿色可持续开采及先进材料技术突破。依托科技创新与资源整合优势，公司与多方合作伙伴深化交流合作，共同推动行业的绿色可持续发展。
　　公司推行“以自主研发为核心、开放合作为抓手”的研发模式，并建立完善“四大研究方向”从而实现公司研发战略落地。核心研发团队由一批精良均衡的专家队伍组成，专家团队在材料工程、无机化学、化学工程、冶金、矿业工程等锂产品研发领域拥有渊博的学识和丰富的经验。同时，通过对公司技术经理人队伍培育，有效促进研发技术成果转换。公司内部积极倡导开放且富有建设性的竞争氛围，在四川成都、四川眉山、四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港及澳大利亚均设有研发团队。
　　为持续强化自主研发能力，公司投资建设的天齐锂业创新实验研究院（以下简称“创新实验研究院”）已于2025年3月28日正式竣工投用。创新实验研究院将重点聚焦下一代高性能锂电池关键材料的突破性研究，并同步深入开展矿产资源综合利用、新型高效提锂技术及电池回收再利用等关键领域的科研攻关。创新实验研究院与公司总部形成高效协同的研发主轴线，为技术创新与成果转化提供强力支撑。同时，公司正积极筹备成立香港研发中心，以进一步拓展国际视野，整合全球研发资源。
　　此外，公司视知识产权为研发创新活动的核心保障与价值载体，致力于构建并持续优化体系化、标准化的知识产权管理体系。
　　公司以两大国际标准为核心支撑——依托ISO56001构建创新管理基础框架，借助ISO56005完善知识产权管理专项指引，形成创新与知识产权深度融合的管理体系。依托双标融合实践，公司持续优化“战略-创新-IP”三位一体管理机制，围绕“科技驱动、全链协同”核心战略，在新产品研发、新技术突破、新工具应用、新模式探索、新理念实践五大维度精准发力，通过系统化管理将知识产权全流程管控嵌入创新价值链各环节。经国家认证认可监督管理委员会（CNCA）备案的认证机构现场认证审核，2025年3月26日，公司正式通过ISO56001创新管理体系国际标准认证和评级（优秀级）及ISO56005创新与知识产权管理能力分级评价，成为锂行业首家同时完成该体系认证与分级评定的标杆企业。这一成果既是对公司创新管理与知识产权工作的高度认可，也为行业创新管理体系建设提供了可借鉴的实践范例。
　　在强化自主研发的同时，公司高度重视外部创新资源的整合与知识产权成果的有效转化。通过多元化合作模式，明确界定合作各方的知识产权归属与权益，建立高效的知识产权转移转化机制。这不仅为前沿技术的迭代创新构建了可持续通道，更通过知识产权的高效流转与权益配置，为核心研发成果的未来商业化路径奠定了可扩展的权益基础与价值释放空间，同时通过完善的协议管理和风控措施，有效保障了公司在合作中的知识产权安全。
　　5、海外股权管理
　　报告期内，公司继续加强对海外控股子公司国际化治理和管控力度。公司在澳大利亚的控股子公司TLEA是公司与澳大利亚上市公司IGO下属全资子公司IGOLithium以51:49共同持有的投资平台。TLEA进一步拥有文菲尔德51%控制权和TLK奎纳纳工厂100%权益，其中文菲尔德为TLEA与美国上市公司雅保下属的RTLithium以51:49共同持有的合营企业，TLEA之全资子公司泰利森拥有格林布什锂辉石矿。
　　公司通过委派高层管理层人员担任以上控股子公司董事会成员，深入参与公司海外控股子公司治理管控，对海外控股子公司的重大事项包括预算、战略发展、组织架构、现金分红等进行决策。同时，公司总部有关部门与控股子公司管理层在日常生产运营和管理过程中深入沟通合作，在不同层面协同少数股东代表，共同就生产运营、项目扩建、政府审批、技术升级等专项工作展开讨论，从各自专业领域深度参与并持续提升海外项目日常管理运营水平。报告期内，公司澳大利亚控股子公司管理团队进行了部分调整。更新后的管理团队主要来自于澳大利亚当地，熟悉当地企业文化和管理风格的同时，具备国际化专业管理思维，将进一步帮助公司挖掘海外项目的战略潜力，促进公司和合营企业总体利益实现最大化。
　　二期氢氧化锂项目终止后，奎纳纳工厂把工作重点聚焦一期氢氧化锂项目的爬坡和技术改造，致力于持续优化工厂运营、降低生产成本、提升整体生产效率。报告期内，一期氢氧化锂项目已初步达到目标运行率50%及以上（尽管存在波动），较以前生产运营取得一定进展。此外，公司非常重视澳大利亚当地技术人才培养，带领当地技术团队不断攻克生产和技术改造项目过程中的各种挑战，争取早日实现突破并为股东创造资产价值。
　　（五）公司所处行业地位
　　1、公司控股的格林布什锂辉石矿是全球产量最大、成本最低的锂辉石项目之一
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿是全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目。根据格林布什矿最新勘探结果，截至2024年12月31日，格林布什锂辉石矿总矿产资源量4.40亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1,600万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至1.72亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约810万吨。报告期内，格林布什锂辉石矿开采总量269.4万吨，其中化学级矿石开采量258.7万吨，平均品位1.89%；技术级矿石开采量10.7万吨，平均品位3.85%。报告期内，该项目共生产锂精矿68.08万吨，其中包括化学级锂精矿65.44万吨和技术级锂精矿2.64万吨。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，格林布什锂辉石矿预计是2025年全球产量最大的大型锂辉石矿项目，其产量预计占全球所有硬岩锂矿项目总产量的20.4%，占全球所有锂资源项目总产量的13.7%。
　　同时，凭借优越的资源品位以及成熟稳健的当地管理团队，格林布什锂辉石矿项目的锂精矿生产成本一直保持在全球所有锂辉石矿中的低位水平。根据ProjectBlue2025年第二季度数据，格林布什锂辉石矿项目化学级锂精矿工厂的现金生产成本在全球硬岩锂矿项目中处于较低水平。同时，公司项目管理团队仍在不断思考并优化项目生产加工成本，使之在全球硬岩锂矿项目当中持续保持低位水平。
　　2、公司参股的阿塔卡马盐湖是全球产量最大、成本最低的锂盐湖项目之一
　　公司参股的SQM拥有智利阿塔卡马盐湖部分地区采矿权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源。根据SQM2025年披露的《阿塔卡马盐湖技术报告》，截至2022年12月31日，SQM所拥有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1,080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖预计是2025年全球产量最大的盐湖卤水项目，其年产量预计占全球所有锂盐湖项目2025年总产量的36.0%，占全球所有锂资源项目2025年总产量的11.8%。
　　同时，阿塔卡马盐湖的锂盐湖项目生产成本始终位于全球锂资源较低水平区间。根据ProjectBlue2025年第二季度数据，SQM享有的阿塔卡马盐湖锂盐湖项目是全球所有锂资源当中成本最低的项目。
　　3、公司全球范围内拥有多个锂化工产品生产基地
　　公司目前建有五个锂化工产品生产基地，分别位于中国四川射洪、四川遂宁安居、重庆铜梁、江苏张家港以及澳大利亚奎纳纳（一期氢氧化锂项目），已建成的锂化工产品产能约9.16万吨/年。根据伍德麦肯兹行业报告，江苏张家港生产基地是全球首条在成熟运营中的全自动化电池级碳酸锂工厂。同时，澳大利亚奎纳纳工厂一期氢氧化锂项目是澳大利亚首个在产氢氧化锂项目，也是中国企业首个在海外运营的氢氧化锂生产线。
　　公司在江苏新建的年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）已于2025年7月30日竣工，并进入联动试车阶段。同时，公司在重庆铜梁正在建设年产1,000吨金属锂及配套原料的扩建项目。上述项目建成投产后公司全球综合锂化工产品产能合计将达到12.26万吨/年。
　　另外，公司在四川绵阳设有一座从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，该工厂拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨硅铝微粉生产线，是资源综合利用产业的创新载体和孵化基地。
　　（六）行业发展状况及趋势
　　1、锂资源
　　（1）锂资源供给
　　全球锂资源主要包括卤水型和硬岩型两大类。卤水型锂资源包括盐湖卤水、地热卤水和油气田卤水等；硬岩型锂资源则包括锂辉石、锂云母、铁锂云母、透锂长石、磷铝锂石和锂黏土等。盐湖卤水型锂资源主要集中分布在南美的“锂三角”地区，包括智利、阿根廷和玻利维亚。硬岩型锂资源则广泛分布于全球多个国家。中国拥有丰富的锂资源，涵盖了盐湖卤水型和硬岩型。目前，盐湖卤水、锂辉石和锂云母是生产锂化工产品的主要原料，少量透锂长石、磷铝锂石也用于此用途。
　　根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，按照资源端口径统计，2024年全球锂资源供给量约144.9万吨LCE，同比增长33.5%；其中硬岩型锂资源供应97.3万吨LCE，同比增长34.6%，占总供应量约67%，持续占据主要地位。伍德麦肯兹预测，2025年至2030年全球锂资源端供应将以12.5%的复合增长率快速增长，到2030年以后增速放缓。
　　硬岩型锂资源主要分布在澳大利亚、中国、津巴布韦等国家；其中，澳大利亚是最大的硬岩型锂资源供给国。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，2024年澳大利亚锂精矿产量折合碳酸锂当量约48.5万吨，约占硬岩型锂资源供应总量的49.8%，约占资源端总供应量的33.5%。其中，公司拥有的格林布什锂辉石矿2024年共生产锂精矿折合碳酸锂当量约20.5万吨，占澳大利亚总供应量的42.3%。
　　硬岩型锂资源中，锂辉石长期占据主导地位，透锂长石、锂云母、锂粘土等逐渐增加。伍德麦肯兹预计，未来十年内锂辉石依然是全球硬岩型锂资源供给的最主要来源。公司控股的位于澳大利亚的格林布什锂辉石矿是全球最具代表性的锂辉石矿床之一，开采历史悠久，该矿床品位高、资源供应稳定，被视为全球锂辉石供应的关键来源之一。
　　根据美国地质调查局2025年1月发布的数据统计，全球锂金属资源量总计约1.15亿吨，同比增长9.5%；锂金属储量3,000万吨，折合1.6亿吨LCE，同比增长7%；这些资源主要集中在玻利维亚、阿根廷、智利、中国、澳大利亚、美国等国家，其中，玻利维亚和美国锂资源尚未大规模开发。
　　2025年初，中国地质调查局宣布，在新一轮找矿突破战略行动的推动下，中国地质调查局联合中国各省份地勘单位和矿业企业，在全国范围内展开了找矿集中攻坚行动。在四川、新疆、青海、江西、内蒙古等地取得了一系列重大突破，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，使中国锂矿储量全球占比提升至16.5%，排名从第六位跃升至第二位，重塑了全球锂资源格局。其中新发现的西昆仑—松潘—甘孜长达2,800千米的成矿带为世界级锂辉石型锂成矿带，累计探明资源量650余万吨氧化锂，资源潜力超3,000万吨氧化锂。公司控股子公司盛合锂业拥有的雅江措拉锂辉石矿项目正位于该成矿带。
　　近年来，各国各地政府意识到锂矿作为战略资源的重要性，全球多个国家和地区在锂资源勘探、开发与布局上竞争激烈。中国企业正加速全球化资源布局，通过跨周期并购不断拓展全球资源版图。与此同时，国际巨头积极推进产能整合与战略性扩张，依托技术协同和规模效应持续强化行业领导地位。综上所述，国内外矿业企业和投资者对锂矿行业和锂资源前景较为看好。
　　（2）锂精矿价格
　　2025年上半年，锂精矿价格跟随锂盐价格运行。受锂盐价格持续走弱影响，进口锂精矿价格亦出现回落。自2024年下半年起，部分海外矿山陆续减产或停产，带动矿端库存持续去化；叠加春节前后下游备货需求释放，进口锂精矿价格于年初至春节期间出现小幅回升。但随着节后实际需求增速不及预期，锂盐与锂精矿库存同步回升，供应压力加剧，锂精矿价格进入持续下行通道。2025年3月下旬，受市场对全年供应过剩预期的影响，悲观情绪升温，锂精矿价格跌幅进一步扩大。2025年4月，美国实施对等关税政策，对储能电芯出口及新能源汽车海外市场拓展形成一定冲击，锂精矿和锂盐价格螺旋式下降，加速探底。2025年6月中旬，碳酸锂价格在累库背景下趋于稳定，带动锂精矿价格在快速下行后企稳。2025年7月，宏观政策导向积极，叠加部分供应扰动因素显现，进口锂精矿价格出现明显反弹，一度回升至接近年初水平。
　　2、锂化工产品
　　（1）锂化工产品供给
　　2024年全球锂化工产品供应延续高速增长态势，主要受新能源车及储能行业需求持续扩张的驱动。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，2024年全球锂化工产品总供应量达132.8万吨LCE，同比增长38.4%。从全球锂资源供应格局来看，中国仍占据主导地位。2024年中国锂化工产品产量达89.3万吨LCE，同比增长41.2%，占全球总供应量的67.2%。值得注意的是，当前中国锂产业整体产能利用率仍不足50%。展望未来，随着新建项目的陆续投产和产能逐步释放，中国锂化工产品产量有望实现稳步增长。
　　根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，锂化工产品的原料来源主要分为硬岩锂精矿、盐湖卤水和回收锂。硬岩锂精矿仍维持主导地位。伍德麦肯兹预计，硬岩锂精矿衍生的锂化工产品产量将在2037年达到197万吨LCE的峰值，但市场份额峰值将提前至2026年实现，届时占比达64%，澳大利亚、中国和津巴布韦是该领域的主要供应国。盐湖卤水保持稳定增长。伍德麦肯兹预计，2025年至2050年间盐湖卤水衍生的锂化工产品产量年均增速为2%，但在总供应中的占比呈下降趋势，将从2024年的35.8%逐步于2035年和2050年分别降至29%和21%。回收锂呈现最快增速：回收锂衍生的锂化工产品产量2024年占比3.8%，预计到2043年将超越盐湖锂成为第二大供应源，年产量突破100万吨，市场份额超过25%。
　　锂化工产品结构方面，电池级碳酸锂和氢氧化锂持续占据主导地位。根据伍德麦肯兹预测，全球锂盐需求呈现明显的结构性变化趋势。电池级锂盐产品（碳酸锂和氢氧化锂）将成为未来锂产业增长的绝对主力，其中电池级碳酸锂产量预计从2024年的44.4万吨LCE增长至2030年的118.2万吨LCE，年均增速约18%，主要受益于磷酸铁锂电池的持续扩张；而电池级氢氧化锂预计从2024年32.15万吨LCE增至2030年的86.4万吨LCE，年均增速17%，反映了高镍三元电池的市场渗透加速。
　　（2）锂化工产品现货价格
　　2025年上半年，碳酸锂与氢氧化锂现货主流价格运行区间大致在6万至8万元/吨之间。除2025年1月碳酸锂与氢氧化锂现货主流价格小幅上行外，2025年上半年整体呈现下行趋势。2025年第一季度初，受“以旧换新”政策刺激以及储能抢装出口带动，正极材料与电芯环节排产超出预期。淡季不淡，市场对全年需求预期上修，推动锂化工产品价格在2025年1月触及上半年高点。春节后，随着国内锂盐企业陆续复工，江西地区产能恢复超预期，行业整体产量与开工率均高于历史同期，供给端持续走强。进入2025年3月中旬后，锂精矿价格出现松动；同时2025年4月美国对等关税政策冲击，影响储能电芯出口与新能源汽车海外市场拓展，形成“矿价—盐价”螺旋式下探格局。锂盐价格一度跌破6万元/吨。同时，从智利进口碳酸锂数量逐步回落，市场预期改善。2025年7月开始，宏观政策释放积极信号，叠加锂盐价格阶段性超跌反弹，以及部分地区矿权合规性问题导致供应端扰动频发，锂化工产品价格快速反弹。总体来看，2025年上半年氢氧化锂价格与碳酸锂价格走势基本一致。
　　（3）锂化工产品期货价格
　　2025年上半年，碳酸锂期货主力合约价格由2025年1月2日的开盘价79,820元/吨下跌至2025年6月30日收盘价62,260元/吨，累计跌幅达22.00%。具体来看，2025年上半年碳酸锂供应维持高位运行，锂盐持续累库；同时需求前置导致后续下游正极材料厂排产增速不及预期，叠加锂精矿价格承压，进一步削弱成本支撑，期货价格持续下探。从基差走势来看，春节前现货价格率先回落，形成“现货领跌期货”的格局；节后随着市场对供需格局的悲观预期加剧，期货价格反而转为领跌现货。直到2025年6月受阶段性需求回暖影响，碳酸锂期货价格出现升水于现货的结构性修复。进入2025年7月，随着中央提出“反内卷”宏观政策导向，加之供给扰动等多重利好因素共振，碳酸锂期货价格迎来强势反弹，行情转入上行通道。
　　3、锂产品终端市场
　　锂资源在经过加工得到碳酸锂、氢氧化锂和氯化锂等锂化工产品后，可广泛应用于动力电池、消费电子、新型储能电池以及其他的传统应用领域。根据美国地质调查局2025年1月31日发布的《2025年矿产品概要》（MineralCommoditySummaries2025）数据，尽管锂资源的使用量因地区而异，但其在全球应用情况估计如下：锂电池占比87%、陶瓷和玻璃占比5%、润滑脂占比2%、空气处理占比1%、连铸保护渣占比1%、医疗占比1%、其他用途占比3%。
　　（1）锂离子电池
　　锂作为锂离子电池终端产品产业链上游的关键原材料，是生产锂电池产品所必须的金属材料之一。锂离子电池是依靠锂离子在正极与负极之间移动以达到充放电目的的一种二次电池（充电电池），具有重量轻、能量密度高、循环性能好的特点。根据美国地质调查局于2025年1月发布的数据，随着可充电锂电池在电动汽车、便携式电子设备、电动工具和电储能等方面的广泛应用，锂离子电池的需求量显著增加。全球锂离子电池需求量占全球锂资源需求量的比例已从2015年的31%上升至2024年的87%。根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》，2024年全球锂离子电池总体出货量1,545.1GWh，同比增长28.5%。展望未来，EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1,899.3GWh和5,127.3GWh。
　　动力电池：SNEResearch披露的数据显示，2025年1-5月，全球动力电池装车量已达到401.3GWh，同比增长38.5%。此外，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2025年上半年中国动力和其他电池合计产量、销量分别为697.3GWh和659.0GWh，分别同比增长60.4%和63.3%，供需两旺。其中，中国动力电池装车量299.6GWh，同比增长47.3%；磷酸铁锂电池得益于安全性和性价比优势，装车量同比增长73%至244.0GWh，占比81.4%，维持在较高水平；三元电池装车量55.5GWh，同比下降10.8%，占比18.5%。出口方面，虽受关税扰动，但上半年累计出口仍同比增长56.8%至127.3GWh，占销量的19.3%。中商产业研究院预测，2025年中国动力电池装车量将达752.4GWh。
　　储能电池：近年来，全球储能锂电池出货量快速增长。中商产业研究院发布的《2025-2030年全球与中国储能锂电池市场现状及未来发展趋势》显示，2024年全球储能电池出货量为326.5GWh，同比增长63.0%；其中中国储能锂电池出货量达到260GWh，同比增长40.54%。中商产业研究院预测，2025年全球储能电池出货量有望达457.1GWh，其中中国储能锂电池出货量将达364GWh。随着“双碳”目标的提出与深入践行，以及一系列利好政策的持续推动，中国储能电池出货量呈现出爆发式增长。
　　固态电池：固态电池是电解质为固态或者半固态的电池产品，其核心优势为能量密度高和安全性高（固态电解质不易燃）。国信证券经济研究所研究报告指出，2024年以来，随着下游应用场景的不断扩展，固态电池的优势获得更好的体现。首先，固态电池成为影响未来车企格局的竞争要素之一，车企为提高动力电池安全性和续航能力，积极布局固态电池。多家车企计划于2027年进入规模化装车测试，于2030年左右实现批量生产全固态电池车型。第二，在消费电子领域头部企业也寻求通过固态电池提升电子产品的便携性与续航能力。第三，2024年以来人形机器人、电动垂直起降飞行器（eVTOL）等新赛道加速锂离子电池升级迭代，为制造成本较高的固态电池的应用打开更加广阔市场。彭博新能源财经（BNEF）预测，2025年固态电池需求量有望突破44.2GWh，到2030年全球出货量预计将达到614.1GWh，其中全固态电池占比接近30%。从政策端来看，2025年以来中国对固态电池行业大力扶持。2025年2月，工业和信息化部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，将固态电池列为重点攻关方向，并提出要打造全球龙头企业的目标。2025年4月，工业和信息化部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》，将动力电池“不起火、不爆炸”改为了强制性要求，被称为“史上最严电池安全令”。因该政策对电池安全性要求高，而固态电池安全性突出，该政策为固态电池发展带来机遇。2025年5月，中国汽车工程学会推出《全固态电池判定方法》，解决了行业界定模糊等问题，为固态电池的产业化应用筑牢基础。政策的持续推动，为固态电池产业发展营造了良好环境，产业链相关企业在技术突破和产业化进程上获得助力。根据前瞻产业研究院数据统计，2024年中国固态电池行业市场规模已达到20亿元人民币。前瞻产业研究院预计，2025年中国固态电池市场规模将达到86亿元人民币，2026年将进一步增长至205亿元人民币，2030年将达到1,163亿元人民币。此外，EVTank数据显示，2024年中国固态电池出货量达到3.3GWh，预计2025年出货量将增长至11.1GWh。
　　（2）新能源汽车
　　中国市场：2025年上半年，在“以旧换新”政策持续带动下，新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。根据中国汽车工业协会统计数据，2025年1月至6月中国新能源汽车产量和销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。其中，纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量分别为441.5万辆和252.1万辆，同比分别增长46.2%和31.1%。渗透率方面，新能源汽车新车销量达到汽车新车销量的44.3%。此外，2025年1月至6月新能源汽车国内销量为587.8万辆，同比增长35.5%；新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。
　　海外市场：据市场调查机构RhoMotion报告，2025年上半年全球新能源汽车销量达到910万辆，同比增长28%。
　　欧洲新能源汽车市场呈现向好发展态势，销量达到200万辆，同比增长26%。其中，插电混动车型增长27%，纯电动车型增长26%。受政策支持力度减弱的影响，北美新能源汽车市场增长缓慢，销量为90万辆，同比增长3%。世界其他地区新能源汽车销量为70万辆，同比增长40%。
　　展望未来，随着市场的逐渐成熟，新能源汽车行业可能会从规模扩张转向注重质量的稳健成长，这一转变也将促进锂资源需求的持续增长。国际能源署（IEA）预计，2025年全球新能源汽车销量预计将突破2,000万辆，占汽车总销量的四分之一以上；到2030年，全球新能源汽车销量预计将达到4,000万辆，其中纯电动汽车将达到2,800万辆，插电式混合动力汽车将达到1,200万辆。
　　（3）消费电子
　　消费型锂电池主要应用于智能手机、平板电脑、笔记本电脑、移动电源、无人机以及机器人等消费电子产品中。消费型锂电池通常分为一次性(一次)电池和可充电(二次)电池，其中二次锂电池为当前消费电池的主流产品。按照封装形式不同，锂离子电池可分为圆柱锂电池、方形锂电池和聚合物软包锂电池三类。
　　近年来，全球消费型锂电池市场的需求量呈现出持续增长的趋势。这主要得益于智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品的普及和更新换代，以及新兴应用领域如智能穿戴设备、无人机、电动汽车等的快速发展。根据企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的研究数据，2020年至2024年，全球消费型锂电池总出货量从99亿只增长至177亿只，年复合增长率为15.9%。这一增长得益于消费电子产品、汽车电子等下游产业的扩张以及电池技术的升级。未来，5G设备的普及和低空经济将进一步拉动需求。弗若斯特沙利文预计，2025年全球消费型锂电池出货量为217亿只，到2029年将达到551亿只，2025年至2029年的年复合增长率达26.2%，市场将持续扩大。
　　中国消费型锂电池市场当前正处于技术驱动的增长阶段，其发展以多元化应用场景为依托，同时拥有强有力的政策支持作为保障。从未来发展方向来看，该市场将把高性能提升、智能集成创新以及可持续发展相关技术创新放在优先位置。企业增长咨询公司弗若斯特沙利文的研究报告指出，在出货量方面，2020年至2024年，中国消费型锂电池出货量从29亿只增长至71亿只，年复合增长率达到24.8%。这一增长态势的背后，是中国消费电子产品等下游产业的强劲需求在持续拉动。展望未来，随着5G基础设施集成的不断推进，以及低空经济等新兴领域的持续发力，消费型锂电池需求将进一步释放。预计2025年出货量为90亿只，到2029年将攀升至264亿只，2025年至2029年的年复合增长率达30.9%。
　　4、政策环境
　　（1）国内政策环境
　　报告期内，中国政策持续鼓励锂电产业链发展。2025年1月，国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，要求提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准，完善汽车置换更新补贴标准，加快推进电动自行车以旧换新；2025年2月，工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，方案强调重点布局大容量高安全储能电池、高功率电池、全生命周期高能效电池、储能用固态电池、全气候低衰减长寿命电池、高一致性电池系统等先进储能型锂电池产品。
　　此外，2025年5月，工业和信息化部联合四部门发布《关于开展2025年新能源汽车下乡活动的通知》，明确提出持续优化乡村地区新能源汽车应用配套环境，积极扩大新能源汽车乡村地区消费。此次新能源汽车下乡活动将进一步开拓农村市场，推动农村市场成为全国新能源汽车新的增长极。随着相关政策的推进及消费者认知度、接受度的提高，农村新能源汽车市场将进入快速发展阶段。中国电动汽车百人会发布的《中国农村地区电动汽车出行研究》预计，到2030年，中国农村地区汽车千人保有量将近160辆，总保有量将超7,000万辆，新能源汽车下乡发展潜力巨大。
　　2025年以来锂电行业相关政策及要点
　　（2）国外政策环境
　　2025年，全球各国新能源政策呈现一定分化趋势。美国通过《OneBigBeautifulBillAct》（“大而美”税收与支出法案，以下简称“大而美”法案），将于2025年9月30日起取消电动车和光伏联邦税收抵免。欧盟、英国则持续推动零排放交通工具普及，其中欧盟《清洁企业车辆条例》预计将强制企业车队向电动化转型；英国新一轮电动车购车补贴计划将延续至2029年。与此同时，沙特阿拉伯、澳大利亚和立陶宛等国纷纷加码储能与可再生能源支持力度，加快能源结构转型进程。沙特阿拉伯计划至2026年运营22吉瓦时储能项目；澳大利亚大幅提高家庭太阳能电池补贴，并优化招标流程；立陶宛则追加3,733万欧元支持大型储能项目建设。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）优越的硬岩锂矿和锂盐湖资源禀赋
　　公司是全球少数几个已同时掌握全球最优质的硬岩锂矿和锂盐湖核心资源的公司之一。
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿是全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目。截至2024年12月31日，格林布什锂辉石矿总矿产资源量4.40亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1,600万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至1.72亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约810万吨。与此同时，格林布什锂辉石矿项目还在周边地区持续进行资源勘探工作，旨在不断开发其资产价值。
　　公司参股的SQM在智利拥有阿塔卡马盐湖部分地区采矿权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，阿塔卡马盐湖预计是2025年全球产量最大的盐湖卤水项目，其年产量预计占全球所有锂资源项目2025年总产量的11.8%。根据SQM2025年披露的《阿塔卡马盐湖技术报告》，截至2022年12月31日，SQM所拥有的部分阿塔卡马盐湖区域享有锂资源量（不包含储量）约1,080万吨金属锂当量；锂储量约27万吨金属锂当量，合144万吨碳酸锂当量。
　　同时，公司在国内控股的四川雅江措拉锂辉石矿是亚洲最大的硬岩甲基卡锂矿的一部分。根据2011年9月四川省地质矿产勘查开发局一〇八地质队出具的《四川省雅江县措拉锂辉石矿区勘探地质报告》，雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.30%。该项目于2012年取得采矿许可证，期间暂停建设，后于2022年重新启动建设前期工作。目前，公司在加紧推进雅江措拉锂辉石矿项目建设和要件办理相关工作。该项目未来建成后将成为公司首个国内锂精矿供给来源。
　　此外，公司控股股东天齐集团直接或间接持有雅江县上都布锂辉石、硅石矿探矿权和烧炭沟脉石英、锂辉石矿采矿权，其承诺2024年5月28日起的36个月内，在保证天齐锂业在同等条件下有优先购买权的前提下，将上述矿权、相关公司股权及相关资产以公平合理的价格出售，通过出售资产、转让股权及或其他切实可行的方案解决或处置给天齐锂业或无关联关系第三方。
　　（二）锂精矿和锂化工产品产能迎来进一步提升
　　公司目前锂精矿产能主要来自于公司控股的格林布什锂辉石矿。该矿区目前有四个锂精矿选矿厂，已建成锂精矿产能为162万吨/年，包括化学级锂精矿一号工厂、化学级锂精矿二号工厂、技术级锂精矿工厂和尾矿再处理厂。报告期内，格林布什锂辉石矿共生产68.08万吨锂精矿，其中包括65.44万吨化学级锂精矿和2.64万吨技术级锂精矿。根据伍德麦肯兹2025年第二季度数据，格林布什锂辉石矿预计是2025年全球产量最大的大型锂辉石矿项目，其产量预计占全球所有锂资源项目2025年总产量的13.7%。除此之外，格林布什锂辉石矿目前正在建设的化学级锂精矿三号工厂预计将于2025年12月完工。化学级锂精矿三号工厂投产后，格林布什锂精矿项目总产能将达到约214万吨/年，有利于进一步巩固格林布什锂精矿项目在全球硬岩锂矿项目中的领先地位。
　　锂化工产品方面，公司在国内外共有五个已建成投产的锂化工产品生产基地，分别位于四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港、澳大利亚奎纳纳以及四川遂宁安居，目前综合锂化工产品产能合计9.16万吨/年。奎纳纳工厂一期氢氧化锂项目目前仍处于爬坡阶段，团队持续致力于优化工厂运营、降低生产成本、提升整体生产效率。报告期内，一期氢氧化锂项目已初步达到目标运行率50%及以上（尽管存在波动），较以前生产运营取得一定进展。2025年7月30日，江苏张家港年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）已竣工，并进入联动试车阶段。同时，公司在重庆铜梁正在建设年产1,000吨金属锂及配套原料的扩建项目。上述项目建成投产后，公司全球综合锂化工产品产能合计将达到12.26万吨/年。
　　另外，公司在四川绵阳设有一座从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，该工厂拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨硅铝微粉生产线，是资源综合利用产业的创新载体和孵化基地。
　　（三）凭借优越资源禀赋和垂直一体化模式实现成本优势
　　公司同时掌握了全球最具成本优势的硬岩锂矿和锂盐湖资源项目。
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿项目，资源禀赋优越，始终在全球硬岩锂矿中保持较低的锂产品生产成本优势。报告期内，格林布什锂辉石矿开采总量269.4万吨，其中化学级矿石开采量258.7万吨，平均品位1.89%；技术级矿石开采量10.7万吨，平均品位3.85%。凭借优越的资源品位以及成熟稳健的当地管理团队，格林布什锂辉石矿项目的锂精矿生产成本一直保持全球所有锂辉石矿低位水平。根据ProjectBlue2025年第二季度数据，格林布什锂辉石矿项目当中的化学级工厂在全球硬岩锂矿项目当中现金生产成本处于较低水平。同时，项目管理团队还在不断思考并优化项目生产加工成本，使之在全球硬岩锂矿项目当中持续保持低位水平。
　　公司通过将低成本的格林布什锂精矿运送至在国内外的锂化合物生产基地，进行锂产品加工并销售。公司在四川射洪的锂盐生产基地始建于1992年，该基地作为公司第一个锂化工产品生产基地，帮助公司在后续发展过程中积累了宝贵生产和管理经验，目前公司在国内外已建成五个锂化工产品生产基地。得益于垂直一体化优势，以及公司在锂精矿和锂化工产品端成熟稳定的生产运营经验，公司总体上实现了较低的锂化工产品一体化生产和加工成本。
　　另外，根据ProjectBlue2025年第二季度数据，公司参股的SQM阿塔卡马盐湖锂盐湖项目也是全球所有锂盐湖当中成本最低的项目。
　　（四）研发与创新孵化双轮驱动，打造锂产业链循环经济品牌
　　研发与创新能力是公司发展的基石，也是维持业务稳健增长的坚实保障。公司研发创新中心经过近30余年的发展，已形成以成都总部为管理中心，创新实验研究院作为中心研究院，射洪研发实验室、重庆研发实验室和江苏研发实验室三个基地实验室协同发展的格局。公司拥有一支学历结构合理、实践经验丰富的高水平科研队伍，现有科研及科研辅助人员79人，客座人员53人，高级职称以上34人。配备有行业内领先的科研仪器设备，例如透射电镜、场发射扫描电镜、电化学工作站、软包电池试验线等，能够满足材料微结构表征与宏观性能测试的全方位需求。
　　公司围绕“锂资源开发—基础锂电材料—下一代关键电池材料—电池回收—固废资源高值化综合回收利用”全生命周期不断深耕，打造并形成锂产业链循环经济品牌；构建了以市场为导向以研发项目为核心的研发管理体系，形成了矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代高性能锂电用新型锂材料、电池回收与资源回收四大研究方向。2025年上半年，公司共开展自研项目17项，全部按既定计划完成，其中已有2项自研项目达到预期目标完成结题验收工作。
　　同时，公司加强创新项目孵化，通过寻找公司战略、研发、对外合作的良好协同模式，遴选出符合公司战略发展的应用技术项目，进行有序整合，为实现公司发展战略和可持续发展奠定坚实基础。2025年，公司与北京科技大学、电子科技大学、成都理工大学、北京理工大学、西南科技大学等多家高校及科研机构新增12项合作项目，建立起科学研究及人才培养的合作模式，为锂电全产业链的技术创新与突破提供动力源泉。截至2025年6月30日，公司拥有授权专利286件，其中发明专利130件（其中国外专利9件），获得1项国家专利金奖；发表高水平论文56篇，其中SCI/EI收录38篇，承担国家级项目5项，省部级项目16项。“锂辉石冶炼渣资源化综合利用成套技术”入选《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录（2025年版）》。
　　公司被评定为国家知识产权示范企业、国家镁锂新材料高新技术产业化基地、国家技术创新示范企业等荣誉称号。公司拥有国家企业技术中心、四川省重点实验室、四川省工程技术研究中心、盐湖资源绿色高值利用全国重点实验室等平台，创设了“天齐锂业股份有限公司-成都理工大学低碳资源综合开发与利用联合实验室”，从事开展盐湖资源绿色高效分离技术创新、锂资源分离提取和低碳资源综合回收利用等研究。
　　公司原“锂资源与锂材料四川省重点实验室”于2025年2月经四川省科技厅批准，重组更名为“锂资源综合利用与新型电池基础锂材料四川省重点实验室”（以下简称“省重点实验室”）。重组后的省重点实验室由天齐锂业股份有限公司与中国地质调查局成都矿产综合利用研究所、重庆大学锂电及新材料遂宁研究院、成都理工大学三家单位共建。省重点实验室将继续立足四川、面向全国、瞄准前沿，以硬岩型锂矿资源高效绿色开发与新能源产业链的国家重大战略需求为导向，以锂资源与锂材料开发专业人才汇聚培养为牵引，以体制机制创新为驱动，建设“理论创新+技术研发+成果转化+科教融合”四位一体的新型省重点实验室。
　　（五）卓越工艺技术引领行业高质量发展
　　公司作为锂行业价值链的上游、锂盐行业的引领者，专注于为下游市场提供满足客户要求的高质量产品。公司凭借高禀赋的资源、过硬的技术，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。
　　公司在技术创新、工艺改进、质量提升、管理优化、标准建设等方面持续深耕，拥有先进的生产工艺，并不断迭代创新，保证了生产高效运行、产品质量稳定。公司持续开展工艺技术创新课题研究，不断突破行业难题。2025年公司预计将完成江苏张家港生产基地年产3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）的建设及调试工作，产线可根据市场需求提供氢氧化锂或碳酸锂产品；射洪基地实施了连续浸出等工艺改进，提高了自动化水平、产品收率、锂盐产品质量；2025年上半年，公司从工艺技术改进和降低生产成本两个方向策划并实施了降本增效措施，将进一步降低生产成本，提高生产效率。公司推行全面质量管理，持续开展客户交流活动，积极响应客户要求，紧跟锂行业的发展趋势和需求，不断完善质量管理机制；公司持续践行管理创新，引入六西格玛管理工具和理念，推动管理与思维革新；公司多年来持续积极推动锂业标准建设，在全球范围引领行业高质量发展。
　　未来，公司将继续利用深厚的技术积累，不断提升各基地工艺和质量关键指标，同时确保公司各个项目工艺技术的先进性。
　　（六）优质的客户资源和稳定的客户关系
　　公司在锂行业已拥有逾30年的历史。凭借高品质的产品、良好的口碑及销售覆盖范围，公司目前已与全球许多卓越的锂终端用户建立长期关系。公司拥有稳定的优质客户群，主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商，客户主要为产业链细分市场头部企业。随着公司产能规模的不断增长和行业的快速发展，公司已开启产业链上下游一体化合作模式。2023年起，公司开启了与整车厂的合作，并进入全球新能源汽车行业头部企业的供应链系统。产业链各环节龙头企业之间的彼此认同度在大幅提升，相互之间的依赖和黏性也在逐步提高。一直以来，公司与大多数客户都保持着稳定的关系。公司还参与了许多客户自身的研发工作，包括致力于开发使用寿命长、能量密度高且可靠性和安全性高的电池，成为了许多客户的重要供货商之一。公司的产品在客户的供应链中拥有举足轻重的地位并保持着优质且质量稳定的往绩，使公司能够持续发展并维持长期稳定合作关系。
　　（七）优秀的领导及管理团队
　　公司拥有一支具有国际化视野、行业经验丰富、专业背景多元且富有远见的领导及管理团队，对锂电行业发展有着敏锐且深刻的洞察。公司领导及管理团队充分发挥各专业领域的优势，密切关注行业动态，并结合公司的经营情况、行业发展趋势和市场需求，及时、针对性地制定符合公司实际的发展战略。在领导及管理团队的带领下，公司聚焦主业，积极布局全球锂电材料资源和加工产能，并持续关注产业链上下游的机会。目前，公司已开启产业链垂直一体化经营模式，通过经营、参股、战略合作等多种方式参与到锂产业链的上游、中游及下游。与此同时，公司凭借“求真务实、坚持奋斗、引领变化、创造独特价值、追求高效卓越、真诚对待利益相关者”为核心信条的企业文化，凝聚了大批全球优秀人才。相信在领导及管理团队的带领下，公司将不断突破，在行业波动中实现长期可持续发展。
　　（八）公司治理及可持续发展
　　董事会构成方面，公司董事会由8名董事组成，其中独立董事占比50%，女性成员占比50%。公司董事会成员拥有多元化的专业及行业背景，具有锂行业、公司治理、财务/会计、风险管理、ESG、战略等一项或多项领域的丰富经验。公司董事会下设审计与风险委员会、薪酬与考核委员会、战略与投资委员会、提名与治理委员会和ESG与可持续发展委员会五个专门委员会作为辅助董事会行使权力的内部常设机构。五个专门委员会均由独立董事担任召集人，其中审计与风险委员会召集人为财务领域专家。
　　可持续发展方面，公司将高管薪酬绩效与ESG指标挂钩，目前设有67项定量和定性指标。2024年，公司全体高管ESG指标达成率为100%，实现责任与激励的闭环管理。鉴于公司在标普CSA评分（一种企业可持续发展评估工具）中取得的优异成绩，公司被纳入多项标普全球ESG系列指数，如标普中国A300ESG偏向型指数、标普全球大中盘ESG指数，并连续两年入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》。公司在国证ESG评级和华证ESG评级中均取得最高等级AAA级；凭借公司在气候管理方面的优秀实践，公司于2025年8月荣获Sedex供应链大奖“环境贡献奖”。根据全球环境信息研究中心（CDP）2025年初公布的2024年评级结果，公司在气候变化问卷和水安全问卷中均获评B级（管理良好）。此外，依托锂渣高值化利用项目，公司充分发掘硅铝微粉产品应用于玻纤原料的节能与绿色低碳优势；根据公司发布的硅铝微粉产品碳足迹的第三方鉴证报告，公司盐亭工厂2024年度硅铝微粉产品碳足迹较叶蜡石降低52%，绿色效益突出。
　　此外，为完善公司治理结构，推动诚信正直的企业文化发展，保护公司及所有投资者利益，公司设立了监察职能岗位。报告期内，公司通过搭建相关内部制度、开展廉洁文化宣贯等举措，不断提升公司治理水平。同时，公司致力于建立阳光、透明的供应链，在与客户签署的销售合同中设有反商业贿赂、反洗钱、反恐怖融资等方面的条款，并在与供应商和承包商签署的合同中设有阳光采购承诺的条款。
　　（九）资本市场认可度及品牌形象
　　公司A股股票入选深证100指数、深证成份指数、中证A100指数、沪深300指数、MSCI中国指数，体现了资本市场对公司在市值规模、企业治理及行业代表性等方面的认可。根据胡润百富发布的“2024年胡润中国500强”榜单，公司企业估值排名186。公司于2024年12月获评香港《大公报》金紫荆评选卓越高质量发展上市公司奖，于2025年1月获评“雪球最佳投资者关系管理奖”，并入选“同花顺最具人气上市公司TOP300”。此外，凭借公司在投资者关系管理和公司治理方面的优秀实践，公司于2024年12月入选中国上市公司协会汇编的《上市公司董事会最佳实践案例汇编（2024）》，获评中国上市公司协会2024年度上市公司董办最佳实践案例奖，并于2025年1月和4月分别获评第八届中国卓越IR评选最佳价值创造奖、第八届新财富最佳IR港股公司评选最佳IR港股公司（A+H股）。2025年5月，公司产品电池级碳酸锂凭借卓越的工艺及质量，获得“天府名品”品牌标识授权（“天府名品”是按照四川省委、省政府关于品牌建设的部署要求，以“创新驱动、标准领先、品质卓越、品牌引领、社会责任”为内涵，打造的四川省高端区域公共质量品牌），体现了市场对公司产品电池级碳酸锂品质的权威肯定。
　　公司秉承创造独特价值、追求高效卓越及真诚对待利益相关者的核心理念，致力于为客户提供安全、优质、负责任的产品与服务；通过负责任的营销方式树立良好品牌形象，积极倾听并回应客户的需求与反馈，以出色的产品与服务品质引领市场。此外，公司深度参与和策划重要外事访问、国际展会、论坛峰会等活动，全面展示公司深入履行可持续发展承诺和社会责任，积极推动绿色生产，降低能耗和排放，参与当地的社区建设等核心价值观，树立了品牌国际适应性和全球知名度。
　　另外，公司凭借三十余年深耕锂业的丰富经验，成功打造全球首座以锂元素为主题的科普性综合展馆——Li科学馆，深入浅出地展示了锂元素的演变史、锂技术的推进史、锂产业的更迭史以及锂在塑造“零碳”地球、实现人与自然和谐共生中所扮演的关键角色，为锂科学知识科普提供了教育平台，为锂产业交流与合作提供了沟通桥梁，打造极具天齐特色的中国锂电名片。2025年上半年，Li科学馆承接了川渝地区使领馆外事行、中国国际新闻交流中心拉美记者团等重要参访活动。凭借在科普教育、产业推广及国际交流等多方面的卓越表现，Li科学馆于2025年5月荣获“2025中国上市公司经典品牌案例”奖项。
　　（十）数字化体系搭建为公司合规经营保驾护航
　　在数字化战略委员会的战略引领与统筹规划下，公司致力于以精益管理、价值链协同为核心，持续推进数字化转型，构建了以工业互联网平台为底座，覆盖研发、工艺、生产、质量、仓储、环境健康安全、财、资、税等核心业务的一系列数字化应用，积累了海量生产制造和产业经营数据，并积极推动大数据、人工智能技术在设备运维、工艺优化、经营预测等场景的应用落地。在数字化战略委员会的主导下，逐步描绘出一个有效集成、全面支撑、灵活适应、快速复制的数智天齐。
　　智能制造方面，公司高标准建设了工厂精益管理体系，深入推动工厂的数字化转型与智能化改造。贯穿工艺生产全流程，借助数字化手段打通生产管理、工艺执行、质量检验、设备运维、物料管控、能耗管理、安全生产等工厂运营的各个环节，达成对人、机、料、法、环、测六大核心要素的高效有序组织与管理。依托工艺、业务数据的全面采集与深度整合，构建起覆盖工厂制造全过程的数字化运营管理平台。
　　经营管理方面，构建了业、财、资、税深度融合的数字化平台，全面支撑公司的经营管理体系。围绕产供销协同、财务精细核算、预算严格管控、毛利分析预测等核心业务场景，依托业务流程闭环管理与数据资产沉淀，打造出可支撑总部-基地一体化运营的数字化经营管理中枢，显著提升了公司的资源配置能力与经营决策效率。
　　风险管控方面，公司构建了数字化风控管理体系平台，根据设定规则对关键经营指标进行全天候自动扫描监测，及时识别经营风险发出预警，并形成了针对预警风险的判断、处置、追踪的标准化线上程序，有效促进公司全面风险管理的效能提升。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、锂价市场波动的风险
　　有色金属行业属于周期性行业，受多种因素变化的影响，锂产品价格呈现波动性，当前以及预期的供求变动都可能影响锂产品的当前及预期价格。锂价格的下降可能对公司的业务、财务状况及经营业绩均产生重大不利影响。根据伍德麦肯兹报告，其他可能影响锂价格的因素包括全球经济增长、供需动力、生产成本变动（包括能源、原材料及劳动力成本）、运输成本变动、汇率变动、商品库存以及技术发展。公司无法保证锂的价格将不会下跌。该等因素可能以各种方式对业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响，包括但不限于以下方面：
　　（1）锂价格的大幅或持续下跌可能导致客户不愿按预先约定的定价条款履行其购买产品的合约承诺；
　　（2）锂价格的大幅或持续下跌可能导致营业收入及盈利能力降低；
　　（3）锂价格的大幅或持续下跌可能导致锂产品价值下跌（包括公司持有的SQM股权投资等资产的减值亏损），其可能导致对资产的减值；
　　（4）如锂产品的生产不再具有经济可行性，则可能会减产或停产。
　　应对措施：总的来说，锂资源相对于其他有色金属行业来说，具有一定的行业特殊性，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能产业未来的高成长预期、国家政策的大力支持是客观存在的，因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年不会发生实质性的改变。
　　同时，公司可以通过开展与生产经营相关的商品期货套期保值业务，并将期货和现货有效结合，以规避价格波动对公司经营带来的潜在风险，保障公司健康持续运行。
　　未来，公司将继续依托资源和成本优势，加大研发投入力度，加快引进消化吸收再创新，稳步提高工艺技术水平，加大与锂上下游产业链的合作，通过不断提升公司的内在价值和创新能力的方式，增强公司市场竞争力，以应对锂价格周期性波动可能会对公司带来的不利影响。
　　2、产能爬坡进度不达预期，导致项目收益延缓，进而影响公司经营业绩的风险
　　2022年11月，公司奎纳纳工厂一期氢氧化锂项目产品样品已经第三方产品认证机构中国SGS通标标准技术服务有限公司检验，产品样品符合GB/T26008-2020标准。奎纳纳工厂产品已取得送样客户SKOnCo.Ltd等客户认证通过，并于2024年1月开始发货。
　　公司奎纳纳工厂一期氢氧化锂项目自2022年12月实现商业化生产，至今处于产能爬坡阶段。
　　项目达产之前还需要按照逐步提高负荷率进行产能爬坡；在产能爬坡过程中，如出现对质量和产量有影响的问题，还需要进行局部工艺优化和技术改造并投入资金，以逐步达到设计产能。如果锂价格下跌叠加上述各步骤的实现时间不达预期，将延缓项目收益的实现，并将在一定时间内对公司经营业绩产生不利影响。此外公司在相关项目上已投入资本性支出，投入成本的增加可能会导致投资回报不如预期，同时会增加相应的资金成本、转固后的折旧费用以及其他运营成本。截至本报告披露日，公司正在就该项目的未来发展计划与TLEA另一股东展开交流与探讨。
　　应对措施：公司管理层高度重视上述项目持续投入成本、投产和爬坡进度情况可能给公司经营带来的潜在不利影响，积极委派专业技术人才参与和支持项目爬坡工作，力争以此加快项目达产进程，早日发挥项目效益。同时，公司将与TLEA另一股东保持密切沟通。
　　3、地缘因素及逆全球化的风险
　　在全球清洁能源转型的背景下，各国逐渐意识到锂作为能源金属的战略意义，相继明确关键金属保护计划。智利、墨西哥等国开始提出锂资源国有化。2024年5月31日，公司参股公司SQM与CorporaciónNacionaldelCobredeChile（智利国家铜业公司，以下简称“Codelco”）签署了PartnershipAgreement（以下简称“《合伙协议》”），拟通过将Codelco之子公司并入SQM子公司的方式，建立合作伙伴关系，以开发SQM阿塔卡马盐湖地区及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售。目前，SQM拥有其在智利的锂业务的控制权。在满足相关先决条件的情况下，SQM与Codelco的合作伙伴关系拟于2025年生效；虽然SQM在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从2030年到期延期至2060年，且2025年至2030年间在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加，但自2025年起阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由Codelco对合营公司持有多数股权，并将由Codelco自第二阶段合并报表。未来，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，SQM未来收益可能发生变化，可能影响公司在SQM的投资收益及分红，同时公司作为其第二大股东的权益可能不能得到有效保障。截至本公告披露日，《合作协议》尚未正式生效。
　　另一方面，全球主要资源国家更加倾向于推动本土锂产业链的上下游一体化建设，进一步享受锂资源生产环节的附加值。部分国家开始转向贸易保护主义，一定程度上希望通过以补贴、高额关税等方式能扶持本土企业发展。澳大利亚锂矿企业普遍推出了本地的锂化工产品冶炼产能建设规划；加拿大通过修订其外国投资法，对外国投资者在特定领域（如：关键矿物、人工智能等领域）的投资加大审查权力；美国特朗普政府多次宣布对原产于中国的商品额外加征关税；津巴布韦将从2027年1月起禁止出口锂精矿，仅允许出口附加值更高的硫酸锂等等。我国锂电产业链公司可能会面临来自国际市场的挑战，对公司的长期战略布局、应对策略和适应能力等提出了较高要求。
　　应对措施：就SQM与Codelco签署的《合伙协议》事宜，公司认为应适用智利《公司法》提交SQM股东大会并经拥有表决权的已发行股份的三分之二法定票数批准同意，否则将损害公司全资子公司天齐智利作为SQM股东的投票权以及相关股东权利，公司全资子公司天齐智利于智利当地时间2024年7月26日就CMF的该决定向智利法院提起诉讼，截至本公告披露日，智利法院尚未判决；后续，公司会持续关注相关交易后续的进展，动态评估对公司的影响，及时采取相应的风险控制措施，加强与相关方面的沟通协调，积极应对可能出现的各种情况，以尽可能维护公司作为SQM股东之一的合法权益，保护公司及全体股东的利益不受损害。
　　面对内外部环境，公司将积极主动识变、应变、求变。一方面锻炼和培养辨识能力，增强风险意识和预判能力；另一方面将继续全面收集信息，提升整合分析能力，坚定代表公司利益做出管理决策和应变策略。此外，公司将继续寻求匹配的、能互利互惠的战略合作伙伴，以扩大对高质量锂矿资源的布局，尝试开展战略合作；同时，公司将继续和全球领先的矿业企业合作探索新的锂资源开发机会，从而拓展高质量的锂矿资源布局。在确保生态安全前提下，公司还将加快推进国内锂资源开发步伐，进一步优化产业链布局。
　　4、安全环保风险
　　作为锂矿开采和锂化工产品的生产企业，公司在采矿及项目建设中，可能从事若干具有固有风险及危害的活动，如高空作业、使用重型机械等，若出现矿山地质灾害防治措施不到位、员工误操作或设备故障等情况，可能导致影响生产或造成人身伤害的安全事故。同时，公司生产过程中使用的部分辅料对人体具有一定的危害性，如防范措施不到位或出现有毒气体、强酸强碱等液体泄漏，将有可能导致生产中断、人员伤害、甚至产生法律责任从而影响公司的良好声誉和企业形象。另外，公司作为生产型企业，在生产过程中会产生“三废”，在环保设备出现故障或特定情况下，可能导致排放参数不达标而被主管部门处罚，故也存在一定的环保风险。
　　应对措施：公司设立安全生产委员会作为公司安全生产工作的管理决策机构，并在总部层面设立环境健康安全（EHS）部，通过部署EHS合规、EHS体系、EHS培训、EHS管控四大职能板块，推动公司安全管理及基地安全生产工作落地落实。此外，公司拥有2名ESG与可持续发展背景的董事，公司将从ESG与可持续发展战略层面，提前识别潜在环境保护及绿色发展相关风险，提升公司环境保护与可持续发展水平。报告期内，公司将EHS指标纳入公司管理层、各部门及各生产基地和项目的关键绩效指标；构建一体化EHS管理体系，搭建平台统一标准；定期组织职业健康周、安全生产月、消防月系列活动、红线禁令主题培训等，以提升公司全体员工EHS的能力和意识。公司将继续坚持“高质量、高标准、高效率”的项目建设、运营管理方针，在可行性研究和项目设计时依照最新监管标准，对安全环保风险因素进行充分论证和评估，从工艺设计上强化本质安全；持续对现有产线进行全自动化改造，增加运行的稳定性和可靠性，尽量减少人工操作环节，减少安全环保风险点；新建项目将全部采购一流供应商提供的安全性高、环保节能、效率高的生产设备，生产线逐步实现全自动化、智能化、数字化，实时监测、预警、传输、反馈，及时排除隐患；同时，继续为员工购买意外伤害保险，加强全员安全生产和清洁生产方面的培训和考核，重视员工生产操作的规范性，坚持对安全环保应急预案的持续完善和员工预防性演练，从根本上防控安全、环保问题。
　　5、IGO交易可能存在的潜在税务风险
　　2021年，公司全资子公司TLEA以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO；增资完成后公司持有TLEA注册资本的51%，IGO的全资子公司IGOLithium持有TLEA注册资本的49%。该交易已于2021年实施完成。目前澳大利亚税务局（以下简称“ATO”）仍在就上述交易的交易结构（包括内部重组的实施步骤）可能产生的税务影响进行审查和评估。如果ATO的审查意见认为该交易结构未实质性符合澳大利亚《所得税法案-1936》一般反避税条款，由此可能导致包括但不限于内部重组涉及的TLA股权转让不予适用同一合并纳税集团下的资本利得税豁免，同时可能产生应付税款总额25%-100%的罚款、利息等额外的税务成本，从而增加本次交易的税务负担，对公司当期或未来的财务状况和经营业绩产生不利影响。
　　2025年8月8日，公司子公司TLH收到ATO就相关事项发来的初步意见沟通函。ATO在初步意见沟通函中表示基于当前所获信息，反避税的适用可能存在几种不同的情形，对应不同金额的纳税义务，需要公司进一步反馈对于初步意见沟通函所述内容的不同意见，包括但不限于事实情况、法律适用、金额计算等，或者公司认为还有其他ATO需要考虑的情况，均可于2025年10月3日前反馈。截至目前，公司正在积极准备相关回复及材料。
　　由于目前收到的系ATO的初步意见沟通函，各种情形的适用与否取决于公司进一步提供的回复及材料以及ATO后续的评估，因此暂无法据此评估其对公司财务状况和经营成果的影响。从当前情况判断，该事项暂不会对公司2025年上半年财务状况和经营业绩产生影响。具体影响情况需结合最终审查意见内容、相关情形的实际适用结果等因素综合评估确定。
　　应对措施：公司及相关子公司与IGO、IGOLithium于2021年6月21日签署了《税务分担协议》。如经澳大利亚税务局审查和评估后确认内部重组实施步骤将产生资本利得税，IGO和IGOLithium同意在不超过该《税务分担协议》约定的最高总额，并符合特定条件的前提下，基于其在合资公司49%的股权比例与公司及/或相关子公司在约定范围内分担税务责任。目前，公司及相关子公司正在就税务审查事宜与澳大利亚税务局积极沟通协商，配合相关税务审查事宜，以期尽可能避免或降低该税务审查可能对公司造成的不利影响。
　　6、外汇汇率波动的风险
　　公司面临与汇率波动相关的风险。公司承受汇率风险主要与美元、澳元有关，存在因美元、澳元汇率波动引致的业绩波动风险。汇率波动可能会增加以人民币计量的海外业务成本或减少公司以人民币计价的海外业务收入，或影响公司出口产品的价格以及公司进口设备及材料的价格。由于外汇汇率波动而导致的任何成本增加或收入减少均可能对公司的利润产生不利影响。因汇率波动引起的外币资产及外币负债的减少或增加也可能对公司利润产生不利影响。公司在中国境外存在重大股权投资，随着公司海外业务进一步拓展，公司的外汇计量资产及负债预计也将增加。由于记账本位币的不同，公司存在由于外币折算影响财务报表的风险。
　　应对措施：公司制定了外汇套期保值业务审批及管理的相关制度，在确保安全性和流动性的前提下，授权管理层选择采取远期结售汇、外汇互换、外汇期权等金融工具灵活操作，降低因汇率变化给公司盈利水平带来的不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展状况及发展趋势
　　1、锂资源
　　（1）锂资源供给
　　2024年，随着锂矿作为战略资源的重要性日益凸显，全球多个国家和地区在锂矿资源的勘探、开发与布局上竞争激烈，不断调整策略以适应市场变化，未来全球锂矿资源格局有望进一步重塑。
　　根据美国地质调查局（以下简称“USGS”）2025年1月发布的数据统计，全球探明的锂金属资源量总计约1.15亿吨，同比增长9.5%；探明锂金属储量3,000万吨，其储量对应碳酸锂当量1.6亿吨，同比增长7%；这些资源主要集中在智利、玻利维亚、澳大利亚、刚果（金）、阿根廷、中国、美国等国家，不过值得注意的是，玻利... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展状况及发展趋势
　　1、锂资源
　　（1）锂资源供给
　　2024年，随着锂矿作为战略资源的重要性日益凸显，全球多个国家和地区在锂矿资源的勘探、开发与布局上竞争激烈，不断调整策略以适应市场变化，未来全球锂矿资源格局有望进一步重塑。
　　根据美国地质调查局（以下简称“USGS”）2025年1月发布的数据统计，全球探明的锂金属资源量总计约1.15亿吨，同比增长9.5%；探明锂金属储量3,000万吨，其储量对应碳酸锂当量1.6亿吨，同比增长7%；这些资源主要集中在智利、玻利维亚、澳大利亚、刚果（金）、阿根廷、中国、美国等国家，不过值得注意的是，玻利维亚和美国锂资源还没有大规模开发。受资源分布情况的影响，锂矿（包括盐湖锂矿和固体锂矿）产出的区域分布存在较大差异。澳大利亚是最大的锂矿供给国，锂精矿产量折合碳酸锂当量约50万吨，占全球锂原料供应总量的37%。
　　2025年1月8日，自然资源部中国地质调查局（以下简称“中国地质调查局”）宣布，在新一轮找矿突破战略行动的推动下，中国地质调查局联合中国各省份地勘单位和矿业企业，在全国范围内展开了找矿集中攻坚行动。在四川、新疆、青海、江西、内蒙古等地取得了一系列重大突破，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，使中国锂矿储量全球占比提升至16.5%，排名从第六位跃升至第二位，重塑了全球锂资源格局。其中新发现的西昆仑—松潘—甘孜长达2800千米的成矿带为世界级锂辉石型锂成矿带，累计探明资源量650余万吨，资源潜力超3,000万吨。公司控股子公司盛合锂业拥有的四川雅江措拉锂辉石矿正位于该成矿带。
　　2024年，全球多个国家和地区在锂矿资源端呈现出一系列显著变化。一方面，新项目不断投放，推动锂矿产量稳步增长；另一方面，受锂价波动影响，部分地区产能出现减产和停产。根据Fastmarkets（全球主流大宗商品市场报价机构之一）2024年第四季度统计数据，预计2024年全球锂资源端供给124.9万吨LCE，其中中国占比28.5%，排名第二。资源端来源中，锂辉石和盐湖卤水仍占据主导地位。
　　截至目前，锂辉石依然是全球锂资源供给的主要来源。公司控股的位于澳大利亚的格林布什锂辉石矿不仅是全球最具代表性的锂辉石矿床之一，开采历史悠久，该矿床品位高、资源供应稳定，被视为全球锂辉石供应的关键来源之一。
　　（2）锂精矿价格
　　自2023年以来，受供给过剩影响，锂化工产品价格持续下行，进而导致锂精矿价格大幅回落。为应对这一局面，海外锂矿企业纷纷采取减产或停产措施，以缓解市场供给压力。同时，部分新增产能的投放进度也有所推迟。根据东吴证券研究所数据，截至2024年底，澳大利亚已有8座锂矿不同程度地宣布停产、减产或下调产量预期。自2024年9月起，同花顺iFind显示的锂精矿价格逐步企稳在700-800美元/吨之间。2023年以来锂精矿价格具体走势。
　　在目前市场环境下，锂精矿产品定价依然以需求侧产品定价为基准。具体而言，当锂化工产品价格呈下行趋势时，锂精矿产品价格将受到影响而下跌；当锂化工产品价格进入上行通道时，锂精矿产品价格也将随之上升。因此，相较于锂化工产品，锂精矿价格的变动存在一定的滞后性。
　　2、锂化工产品
　　（1）锂化工产品供给
　　随着新能源车行业及储能行业需求的不断增长，2024年全球碳酸锂供给依然保持高速增长势头。根据Fastmarkets统计数据，全球锂化工产品2024年供给总量约为117.5万吨LCE，同比增幅为24%。其中，中国锂化工产品供给量占全球总供应量的68%；南美“锂三角”（即玻利维亚、智利、阿根廷）锂化工产品供给量占全球总量的25%；剩余7%则来自于美国、澳大利亚等地区。由此可见，中国目前为锂化工产品的主要供应来源国。
　　根据中国有色金属工业协会锂业分会统计数据，2024年中国锂化工产品总产量占全国已建成基础锂化工产品总产能的55%。随着新落地项目的快速投产和产能释放，预计未来中国锂化工产品产量还将不断增加。
　　（2）锂化工产品现货价格
　　2024年2月底，碳酸锂价格在春节假期期间因需求下降出现回调，节后迅速反弹，并在2024年3月至4月期间维持在大约11万元/吨的水平。这一变动主要源于澳大利亚矿企宣布暂停原矿开采或下修产量指引，叠加部分地区基于环保压力等因素减产，导致短期内供应紧张。同时，随着中国新能源汽车“以旧换新”政策的全面推广和车企的降价促销活动，市场需求强劲；新能源汽车销量超出预期，推动了下游企业提前备货，从而支撑了碳酸锂价格。2024年5月，随着开工率的恢复和产能的释放，供应量开始呈现上升趋势。同时，2024年碳酸锂进口量持续保持增长，供应端增速显著。而需求端则由于前期下游排产预期透支，下游需求增速下降，库存累积加剧，碳酸锂价格进入持续下探阶段。
　　2024年下半年，海外矿山集中宣布减停产、国内云母提锂企业停产，加之“以旧换新”政策持续带动需求，下游排产水平持续上升，且在国庆节前普遍进行备库，现货价格跌幅趋缓，并伴随阶段性震荡回弹。自2024年10月下旬起，受海外市场不确定性影响，终端企业加速年末抢装冲量，带动上游锂盐厂及下游材料厂排产同步增长，碳酸锂现货市场成交活跃。同时根据上海有色网（SMM）数据，自8月中旬以来，国内碳酸锂库存逐步去化，尤其10月中旬后，锂盐厂库存出现明显下降，市场供需关系阶段性趋紧，带动10-11月成交价格重心小幅回升。2024年，氢氧化锂价格整体弱于碳酸锂，但两者走势趋同，且价差逐渐缩小。2024年锂化工产品价格具体走势。
　　（3）锂化工产品期货价格
　　2024年以来，广州期货交易所（以下简称“广期所”）碳酸锂期货价格波动区间整体收窄，2024年上半年碳酸锂期货交易价位基本在9-12万元/吨之间运行。2024年8月，受高库存压力影响，碳酸锂主力合约价格持续回落，最低跌至约7万元/吨。后续随着锂资源进口量的减少，“以旧换新”政策刺激新能源汽车消费，以及江西云母提锂企业部分停产等因素叠加，碳酸锂期货合约价格逐步趋于稳定。2024年广期所碳酸锂期货主力合约价格走势。
　　3、锂产品的需求端市场格局
　　锂作为化学元素周期表中的第3号元素，以其独特的物理和化学性质在多个领域发挥着重要作用。在室温下，锂的密度仅为0.534 g/cm3，是当前发现的最轻的金属元素。锂凭借密度低、比热容高、导电性和导热性良好，与其他元素形成的化合物具有良好的稳定性和特定的化学性质等特点，被广泛应用于锂离子电池、玻璃与陶瓷、锂基润滑脂、冶金铸造、医药和原子能工业等领域。根据USGS 2025年1月31日发布的《2025年矿产品概要》（Mineral Commodity Summaries 2025）数据，尽管锂资源的使用量因地区而异，但其在全球应用情况估计如下：锂电池占比87%、陶瓷和玻璃占比5%、润滑脂占比2%、空气处理占比1%、连铸保护渣占比1%、医疗占比1%、其他用途占比3%。得益于可充电锂离子电池在电动汽车、便携式电子设备、电动工具和电网储能应用等日益增长的市场中应用，锂离子电池的需求量显著增加。全球锂离子电池需求量占全球锂资源需求量的比例已从2015年的31%上升至2024年的87%。
　　（1）锂离子电池
　　根据研究机构EVTank、伊维经济研究院联合中国电池产业研究院发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书（2025年）》，2024年全球锂离子电池总体出货量1,545.1GWh，同比增长28.5%。从出货结构看，全球动力电池（用于新能源汽车领域的锂离子电池）出货量1,051.2GWh，同比增长21.5%；全球储能电池（用于储能领域的锂离子电池）出货量369.8GWh，同比增长64.9%；全球小型电池（主要为三类电子产品和小动力领域的锂离子电池）出货量124.1GWh，同比增长9.6%。其中，2024年中国锂离子电池出货量达1,214.6GWh，同比增长36.9%，在全球锂离子电池总体出货量的占比达78.6%。由此可见，动力电池为全球锂离子电池出货量的主体，占全球锂离子电池出货量68.03%；储能电池出货量增速最快，其出货量占全球锂离子电池出货量23.93%。展望未来，EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1,899.3GWh和5,127.3GWh。
　　动力电池：根据电池和能源研究公司SNE Research发布的2024年全球动力电池统计数据，2024年全球电动汽车（含纯电动汽车、插电式混合动力汽车、油电混合动力汽车）动力电池市场总体呈上升趋势。2024年全球动力电池装车总量为894.4GWh，同比增长27.2%，增速较前几年稍有放缓。2024年全球动力电池装车量前十名公司主要为中国、韩国及日本动力电池厂商，合计的市场份额分别为67.1%、18.5%和3.9%。此外，中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年中国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%。其中，三元电池装车量139.0GWh，占总装车量25.3%，同比增长10.2%；磷酸铁锂电池装车量409.0GWh，占总装车量74.6%，同比增长56.7%。2024年中国动力电池材料类型结构发生变化，磷酸铁锂电池占比加快提升，全年磷酸铁锂装车量累计409.0GWh，市场份额超七成。国信证券经济研究所预计，2025年全球动力电池需求量为1,259GWh，同比增长20%；其中中国、欧洲、美国需求量分别有望达到790 GWh、256 GWh和120GWh，分别同比增加23%、18%、1%。国信证券经济研究所预计2027年全球动力电池需求量为1,700GWh，2024年至2027年均复合增速为16%。
　　储能电池：研究机构EVTank联合伊维经济研究院发布的《中国储能电池行业发展白皮书（2025年）》显示，2024年，全球储能电池出货量达到369.8GWh，同比增长64.9%，其中中国企业储能电池出货量为345.8GWh，占全球储能电池出货量的93.5%。从应用领域来看，电力系统储能依然是最大的市场。EVTank数据显示，2024年电力系统储能用电池占比达到83.3%，电力系统储能电池出货量的增长主要得益于中国政策的推动以及储能电芯成本的大幅下降。另外，海外业务除了传统的欧美市场之外，其他新兴市场增幅较大，直接带动全球储能电池的出货量大幅增长。除此之外，工商业储能和家庭储能等领域增幅明显，基站储能和便携式储能等领域基本持平。从储能电池的技术类别来看，EVTank数据显示，2024年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达92.5%。EVTank预测，到2030年全球储能电池的出货量将达到1,550.0GWh。
　　固态电池：固态电池即使用固态电解质的电池，其将液态电池四大材料（即正极材料、负极材料、电解液、隔膜）中的电解液和隔膜替换为固态电解质。根据电解液在电池中的质量占比情况，固态电池可细分为半固态电池和全固态电池。全固态电池为固态电池的最终形态，而半固态电池为过渡方案，其中仍含有少量电解液，且仍需隔膜避免正极、负极接触短路。近年来，固态电池凭借其能量密度、安全性能、量产工艺前景等优势，被广泛认为是未来锂离子电池技术的重要发展方向，其应用潜力涵盖新能源汽车、储能、消费电子及高端装备等领域。但固态电池目前仍面临着生产成本过高、工艺复杂以及缺乏完整供应链等多重挑战。长江证券研究所指出，目前半固态电池已经实现GWh级量产，全固态电池正在从样品电芯往工程化应用迈进。此外，固态电池场景应用场景正逐步拓宽，可涵盖至新能源汽车、无人机、人形机器人、电动垂直起降飞行器（eVOTL）、消费电子、电动工具等多个领域。全固态电芯规模化量产的必要性和产业趋势日益增强。首先，半固态电池已经率先装车量产，预计2025年将会有更多半固态电池装配车型上市。其次，基于低空飞行器对高能量密度电芯的刚需属性，且成本接纳程度较高的特点，有望实现规模化应用突破。此外，考虑到全固态电池正处于核心技术的突破与验证关键期，有望在2027年左右实现在乘用车领域的小批量应用。根据高工产业研究院（GGII）发布的《2024中国固态电池行业发展现状及趋势分析》，GGII认为，2024年半固态电池出货量预计约7GWh，到2030年将超过65GWh，2035年达约300GWh。全固态电池则预计2028年可实现出货量突破1GWh。
　　（2）新能源汽车
　　中国市场：2024年，中国新能源汽车继续快速增长，年产销量首次突破1,000万辆。根据中国汽车工业协会统计数据，2024年，在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下，中国新能源汽车持续增长。2024年，中国新能源汽车产销分别为1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%；新能源汽车新车销量达到汽车新车销量的40.9%，较2023年提高9.3个百分点。其中，纯电动汽车销量占新能源汽车销量比例为60%，同比下降10.4个百分点；插电式混合动力汽车销量占新能源汽车比例为40%，同比提高10.4个百分点。插电式混合动力汽车的快速增长，成为带动新能源汽车增长的新动能。
　　海外市场：欧洲汽车制造商协会（ACEA）的统计数据显示，2024年欧洲（含欧盟国家、欧洲自由贸易联盟、英国）乘用车销量为1,296.4万辆，同比增长0.9%。其中，纯电动汽车销量为199.3万辆，同比下降1.3%，市场占比约为15.4%；插电式混合动力汽车销量为95.2万辆，同比下降3.9%，市场占比约为7.3%。东兴证券研究所认为，短期内宏观下行、终端需求不足叠加欧洲新能源汽车补贴退坡带来的购置成本增加是新能源车销量放缓的主要影响因素。但随着2025年欧洲市场将迎来欧盟委员会关于碳排放目标的考核节点，在相关政策的驱动下，东兴证券研究所预计各车企有望通过产品迭代升级以及更强力度的降价促销提升新能源汽车销量；预计2025年欧洲新能源车销量有望达到326万辆至341万辆，同比增长10%至15%。此外，根据国信证券经济研究所整理的研究公司Marklines统计数据，2024年美国新能源汽车累计销量161.25万辆，同比增加10%。
　　展望未来，随着市场的逐渐成熟，新能源汽车行业可能会从规模扩张转向注重质量的稳健成长，这一转变也将促进锂资源需求的持续增长。国信证券经济研究所预计，2025年全球新能源车销量有望达到2,029万辆，同比增加18%；2027年全球新能源车销量有望达到2,690万辆，2025年至2027年的年均复合增长率为15%。
　　（3）消费电子
　　近年来全球锂离子电池市场规模快速增长，消费型锂电池亦是重要的组成部分。消费型锂电池主要应用于消费电子行业，涵盖了智能手机、个人电脑（PC）、平板电脑、智能可穿戴设备、智能家居、无人机、人形机器人等细分市场；其中智能手机、电脑和可穿戴设备等细分市场占据了较大的市场份额。全球市场方面，国际数据公司（IDC）统计显示，2024年全球智能手机出货量达12.4亿部，同比增长6.4%；全球个人电脑（PC）出货量2.63亿台，同比增长1.0%。全球智能手机市场在经历了两年充满挑战的下滑后，出现了强劲复苏。市场分析机构Canalys发布报告显示，2024年全球可穿戴腕带设备市场实现稳步增长，出货量达1.93亿部，同比增长4%。中国市场方面，2024年全年中国智能手机市场出货量约2.86亿台，同比增长5.6%，时隔两年触底反弹。其中，2024年上半年承接2023年末开始的市场复苏趋势，GenAI（生成式人工智能）、屏幕以及电池续航等技术创新驱动消费者换机需求释放明显；2024年下半年市场需求逐渐放缓。国际数据公司（IDC）预计，2025年在全国性政府消费补贴政策的刺激下，中国智能手机市场有望延续增长趋势。
　　此外，以AI技术为引领的创新技术正影响消费电子市场的增长潜力。根据WellsennXR数据，2024年全球AI智能眼镜销量达152万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量将增长230%至350万台。
　　GenAI手机的出货量将接近4.2亿台，同比增长82.7%，将会占据整体智能手机市场份额的三分之一；2025年全球平板电脑市场出货量将维持在1.4亿台，其中下一代AI平板电脑的出货量预计将同比增长超过300%；全球智能扫地机器人市场2024年出货2,060.3万台，同比增长11.2%，未来五年复合增长率预计达7.5%。此外，在AI浪潮下，扫地机器人厂商除了在清洁电器外，还将开辟更多家庭助手机器人、陪伴机器人等新兴品类。由此可见，AI终端引领下，消费电子市场增长潜力强劲。
　　随着AI技术在手机、电脑、可穿戴设备、智能汽车、人形机器人等终端的应用以及消费产品的快速迭代，消费型锂电池将继续呈现稳定增长的趋势。
　　随着固态电池技术的持续进步和产业链的逐步成熟，固态电池凭借其高能量密度和优异的安全性能，有望与液态电池形成互补发展的格局。未来，固态电池将优先在成本敏感性较低的领域应用，例如机器人、可穿戴智能设备、航天设备、无人机等；随后，其应用范围将逐步扩展至对成本敏感度较高且对能量密度要求严格的领域，例如电动垂直起降飞行器（eVOTL）、电动汽车等；进而有望推动固态电池技术的广泛应用，还将带动相关材料及锂资源需求的增长，为整个产业链注入新的活力。
　　（二）政策环境
　　1、国内政策环境
　　宏观政策方面，中国持续鼓励锂电产业链良性发展，陆续出台了多项相关政策。2023年12月，中央经济工作会议明确稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费；2024年1月，国务院发布了《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出到2027年，新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%；2024年3月，国务院常务会议再次提及积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代的规模效应；2024年4月，商务部、财政部等七部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了补贴范围和标准；2024年5月，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，提出逐步取消各地新能源汽车购买限制，落实便利新能源汽车通行等支持政策，利好新能源汽车市场扩容；2024年7月，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3,000亿元左右超长期特别国债资金，以加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的支持力度。其中，特别宣布将提高汽车报废更新的补贴标准，以支持大规模设备更新和消费品的以旧换新进程。
　　新能源汽车方面，受益于国家及各地政府“以旧换新”政策的共同发力，综合提振了中国新能源汽车市场需求。总的来看，国家政策针对报废更新补贴，适用范围相对受限，但补贴力度较大；地方政策置换补贴力度因地区而异，但综合适用范围更加广泛。在新能源汽车市场高景气度的背景下，动力电池装机需求亦同步上升。
　　储能方面，根据中关村储能产业技术联盟（以下简称“CNESA”）统计数据，截至2024年12月底，全国累计发布2,470余项与储能直接和间接相关的政策；2024年，全国共新增发布储能直接和间接相关政策770项，是2023年同期的1.2倍，凸显了国家对储能产业的高度重视与政策支持。截至2024年12月底，中国电力储能项目中，锂离子电池的累计装机量占电力储能项目累计装机量的55.2%，为市场占比最大的储能技术。展望未来，CNESA预计，在保守场景下，中国新型储能累计装机规模将于2025年达到116.3GW，于2030年达到240.5GW；在理想场景下，中国新型储能累计装机规模将于2025年达到131.3GW，于2030年达到326.2GW。未来储能领域的快速发展，有望进一步拉动锂离子电池（储能电池）及锂资源的需求。
　　2024年以来锂电行业相关政策及要点
　　2、海外政策环境
　　报告期内，世界各主要经济体仍加码支持电池与新能源产业，推动清洁能源转型与本地制造。美国依托《通胀削减法案》和能源部拨款，投入巨资推动电池研发与生产；欧盟通过《净零工业法案》，大幅提升本地电池制造能力，并减少关键矿产依赖；日本以补贴和税收优惠，加快全固态电池突破；韩国通过大规模政策性融资和充电基础设施建设，强化锂电池产业链；澳大利亚则推出国家电池战略与税收激励政策，大力支持储能产业发展和锂资源的高附加值利用，推动本土电池制造和储能技术转型。

　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中固体矿产资源业的披露要求
　　（一）公司简介
　　公司是一家以锂为核心的新能源材料企业，同时在深圳证券交易所（002466.SZ）和香港联合交易所（9696.HK）两地上市。公司致力于“夯实上游、做强中游、渗透下游”的长期发展战略，以“共创锂想”为责任理念，矢志成为“以锂为核心的有全球影响力的能源变革推动者”。公司主营业务涵盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源的开发、锂精矿生产销售以及锂化工产品的生产销售，为清洁能源的转型发展提供可持续、高质量的锂解决方案。
　　公司深耕锂行业已30余年，通过战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂产业链，为全球多个国家和地区提供优质的产品和服务。公司主要产品包括锂精矿产品（含化学级锂精矿、技术级锂精矿）和锂化工产品（含碳酸锂、氢氧化锂、金属锂、氯化锂等），产品广泛应用于电动汽车、三类电子产品、新型储能、无人机、玻璃、陶瓷等终端市场。
　　借高品质的产品、良好的口碑及销售覆盖范围，公司目前已与全球许多卓越的锂终端客户建立长期关系。公司拥有稳定的优质客户群，主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。随着公司产能规模的不断增长和行业的快速发展，公司已开启产业链上下游一体化合作模式，与整车厂合作并进入全球新能源汽车行业头部企业的供应链系统。公司的产品在客户的供应链中拥有举足轻重的地位并保持着优质且质量稳定的往绩。
　　（二）公司业务介绍
　　1、上游：锂资源布局
　　公司同时布局优质的硬岩型锂矿和盐湖卤水资源，以位于澳大利亚的控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿和公司控股子公司盛合锂业所拥有的中国四川雅江措拉矿为资源基地，并通过投资SQM和日喀则扎布耶的部分股权，进一步扩大了对境内外优质盐湖锂矿资源的布局。凭借优质且多维度的锂资源布局，公司已实现锂资源100%自给自足。
　　（1）硬岩型锂矿资源
　　澳大利亚：格林布什锂辉石矿根据Fastmarkets 2024年第二季度最新统计数据，公司控股子公司泰利森运营的格林布什锂矿是2023年全球锂精矿产量最大的锂矿项目，占2023年全球在产硬岩锂矿总产量的30%。
　　截至2024年12月31日，专业机构AMC Consultants根据澳大利亚2012年颁布的勘查结果、矿产资源量和矿石储量报告法规准则（简称“JORC标准”）估算的格林布什锂辉石矿资源量及储量数据具体情况如下：
　　格林布什锂辉石矿目前处于开采状态，其锂资源主要分布在中央矿脉区和卡潘加矿区。中央矿脉区是目前锂矿石开采的主要来源，卡潘加矿区则作为矿区资源基地目前暂处于勘探状态。此外，泰利森正在对格林布什锂矿开采前已存在的1号尾矿库中所含的开采钽矿剩余的尾矿进行二次开采生产。报告期内，格林布什锂辉石矿的开采总量为340.4万吨，其中化学级矿石开采量306.4万吨，平均品位为2.1%；技术级矿石开采量34.0万吨，平均品位为3.73%。
　　格林布什锂辉石矿共有四个在产和一个在建的锂精矿生产厂，目前锂精矿产能合计约162万吨/年。报告期内，泰利森各项生产运营有序进行，共生产锂精矿141.0万吨，其中化学级锂精矿135.3万吨、技术级锂精矿5.7万吨；泰利森各项重点工程项目建设也稳步推进，其中化学级三号工厂建设项目已完成干法工厂的建设，2025上半年将重点推进湿法工厂建设以及分阶段进行土方工程；预计该项目将于2025年10月生产出第一批锂精矿产品。化学级三号工厂建成后，格林布什锂精矿总产能将达到214万吨/年。
　　中国四川：雅江措拉锂辉石矿四川雅江措拉锂辉石矿由公司控股子公司盛合锂业运营，该矿位于四川省甘孜州雅江县木绒乡新卫村甲基卡锂矿区，是亚洲最大的硬岩锂甲基卡矿田的一部分。根据2011年9月四川省地质矿产勘查开发局108地质队出具的《四川省雅江县措拉锂辉石矿区勘探地质报告》，雅江措拉锂辉石矿拥有63.24万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.30%；该项目矿产资源量具体如下：
　　目前，公司正在积极有序地推进关于雅江措拉锂辉石矿采选工程的相关工作。公司控股子公司盛合锂业已于2024年1月9日取得雅江县发展和改革局关于措拉锂辉石矿特白沟尾矿库项目备案。2024年7月17日，盛合锂业与甲基卡矿区其他锂产业企业共同投资设立合资公司天盛时代，拟建设输变电项目以满足各方的用电需求；合资公司的成立将为措拉项目后续进展提供基础设施保障。2024年8月16日，盛合锂业取得了雅江县自然资源和规划局关于措拉锂辉石矿特白沟尾矿库项目的建设项目用地预审与选址意见书，为规划建设特白沟尾矿库奠定基础。2024年12月9日，盛合锂业与甲基卡矿区其他锂产业企业签署投资协议，拟共同出资设立尾矿库项目合资公司和取水设施项目合资公司，以共同从事特白沟尾矿库规划建设开发及管理运营等相关业务及生产取水设施共享建设开发及管理运营等相关业务。未来，公司将以聚焦打造全球一流绿色智能矿山目标，全力推进雅江措拉锂矿采选项目建设相关工作。
　　该项目建成后，有利于进一步加强公司的资源保障能力，提升公司生产原料供应链（尤其是国内锂化工产品生产原料供应）的稳定性，与澳大利亚格林布什锂辉石矿一起成为公司现有及未来规划锂化合物产能的双重资源保障，从而助力公司未来实现国内国外锂矿锂化合物一体化供应双循环体系。
　　（2）盐湖卤水资源布局
　　公司是全球少数同时布局优质锂矿山和盐湖卤水矿资源的企业之一。
　　2018年12月，公司通过购买智利SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。截至目前，公司持有SQM合计约22.16%的股权。SQM拥有全球储量最大的锂盐湖智利阿塔卡马盐湖的采矿经营权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，为全球锂产品重要的产区之一。
　　中国西藏：扎布耶盐湖2014年8月，公司完成了对日喀则扎布耶20%股权的收购，实现了国内锂盐湖资源西藏扎布耶盐湖的战略布局。西藏扎布耶盐湖已探明的锂储量为184.10万吨，是富含锂、硼、钾，固、液并存的特种综合性大型盐湖矿床。根据日喀则扎布耶控股股东西藏矿业发展股份有限公司《2024年半年度报告》，西藏扎布耶盐湖是世界第三大、亚洲第一大锂矿盐湖，其卤水含锂浓度仅次于智利阿塔卡马盐湖，含锂品位居世界第二。西藏扎布耶盐湖具有碳酸锂储量规模较大、品位高、镁锂比低等优势。
　　2、中游：锂化工产品产能扩张
　　公司专注于锂化工产品加工多年，产品线涵盖电池级和工业级碳酸锂、电池级和工业级氢氧化锂、氯化锂和金属锂等，产品广泛应用于多个终端市场，主要包括新能源汽车、电动船舶、储能系统、飞机、陶瓷和玻璃等。
　　公司深耕锂化工产品加工行业多年，在中国和澳大利亚均设有加工厂。公司在中国的五家工厂分别位于：四川射洪、四川安居、江苏张家港、重庆铜梁和四川盐亭。同时，西澳大利亚奎纳纳氢氧化锂生产基地也同国内工厂一起，为下游客户提供优质的产品。公司生产的锂化工产品销售至全球，通过长期与下游生产企业的合作，公司已逐步与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司、新能源整车企业和玻璃玻纤及陶瓷生产商等下游企业形成战略合作伙伴关系，可为客户提供定制化服务，形成互惠互利的商业共同体。
　　公司目前已建成锂化工产品产能约9.16万吨/年，加上已宣布的规划锂化工产品产能共计12.26万吨/年。此外，公司在四川绵阳设有一座主要从事大宗工业固废（锂渣）资源化综合再利用的工厂，积极推进大宗固废综合利用产业链发展。该工厂拥有全球第一条自主知识产权年产3万吨的硅铝微粉生产线，是资源综合利用产业的创新载体和孵化基地。
　　公司全球各自有生产基地情况具体如下：
　　3、产业链上下游：合作及战略布局
　　除通过参股SQM和日喀则扎布耶的部分股权布局盐湖锂资源外，公司亦积极布局新能源产业链上的新能源材料、动力电池、固态电池、新能源汽车等领域。
　　smart Mobility Pte.Ltd.自90年代品牌诞生以来，smart始终肩负“探索未来都市交通最佳解决方案”的愿景。2019年，smart品牌全球公司正式成立，秉持“中欧双核，全球布局”发展战略，致力于将smart塑造为全球领先的新奢智能纯电汽车品牌。
　　中创新航科技集团股份有限公司中创新航是专业从事锂电池、电池管理系统及相关集成产品和锂电池材料的研制、生产、销售和市场应用开发的新能源高科技企业。该公司致力于构建全方位能源运营体系，为以动力及储能为代表的新能源全场景应用市场提供完善的产品解决方案和全生命周期管理。
　　四川能投发展股份有限公司四川能投发展是一家服务于四川省宜宾市的垂直一体化电力供应商及服务商，具备涵盖电力生产、分配与销售的完整电力供应价值链。目前从事的主要业务包括：
　　(i)电力业务，包括电力生产，分配与销售，分为一般供电业务及增量电力输配业务；及(ii)电力工程建设服务及相关业务，包括电力工程建设服务、电力设备及材料的销售。
　　厦门厦钨新能源材料股份有限公司厦钨新能是全球锂离子电池正极材料领域的重要制造商之一，主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售；主要产品为钴酸锂、三元材料、氢能材料等。
　　北京卫蓝新能源科技股份有限公司北京卫蓝成立于2016年，总部位于中国北京，致力于就多项应用开发和制造混合固态/液态电解质电池及全固态锂电池。
　　SES AI Corporation SES成立于2012年，总部位于美国马萨诸塞州，专注于使用超薄金属锂箔以及电解质和阳极材料开发和制造具有超高能量密度的固态电池。
　　上海航天电源技术有限责任公司航天电源是中国的新能源公司，主要从事锂电池的开发和制造，应用范围包括电动汽车和电力机车。
　　此外，公司拥有稳定的优质客户群，主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商。近年来，公司与多家锂电材料、锂电池制造企业签订了长期供货协议，并建立长期战略合作关系，以加强产业链上下游的紧密联动。
　　公司将持续挖掘新能源价值链上的战略布局机遇，包括新能源材料与固态电池等下一代电池技术的合作潜力，聚焦电动汽车及储能应用领域的投资契机，积极投身下游投资布局，以更有效地应对锂在新型电池应用中的未来走向。
　　（三）经营模式
　　1、采购模式
　　公司已建立起全面的采购管理体系，该体系涵盖了七大关键部分：负责任矿产供应链、供应商管理、采购管理、委外加工管理、招标管理、项目采购管理和采购应急管理。为了确保各采购环节的有效运作，公司制定并实施《供应商管理规范》《采购管理规范》《招标管理规范》等供应商管理制度与标准化流程，对采购行为、供应商评估体系行为、供应商改善与优化行为以及招标采购行为进行集中化管控，针对不同类型的供应商、采购标的、采购行为背景分别采取对应的管理策略，优化公司供应链结构和供应质量，持续完善供应链体系。公司对供应商严格实施系统化的筛选、准入、考核等全环节管理流程，纳入环保、员工权益、反腐败、职业健康、社会责任履行等多维度因素，持续加强可持续供应链风险管理。
　　（1）锂矿采选业务
　　公司在国内外的锂矿采选业务采购主要为各类服务和能源，如矿山开采服务、海运服务、陆运及港口服务、爆破和挖掘服务等；能源主要为电力、柴油和液化石油气。供应商均为当地的服务和能源供应商，因此有助于降低公司的营运成本，并减少设备及机械的资本支出。为此，公司秉持严格的程序，以妥善管理与采矿承包商相关的风险，并确保在聘请承包商之前收集所有必要资料，包括健康、安全、环境、社区关系、培训和以往的承包经验以评估承包商的能力，并确保满足相关监管规定。公司格林布什矿场的矿物生产用水来自雨水及位于现场的多个处理水坝的储水，所用的大部分水被回收及循环；电力和柴油供应商分别为澳大利亚当地电力供应商及知名柴油供应商。
　　（2）锂化工产品加工业务
　　目前，公司国内外各锂化工产品生产基地所需化学级锂精矿均来源于公司位于澳大利亚的控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿。其中，国内各生产基地所需锂精矿通过海运由澳大利亚到达国内港口，再分别转运至公司位于四川射洪、江苏张家港和四川遂宁安居的锂化工产品生产基地。
　　公司现行的各锂化工产品生产基地向公司控股子公司文菲尔德采购化学级锂精矿的定价机制为每月定一次价，即参考锂产品市场上四家主流报价机构（Fastmarkets、Benchmark Mineral Intelligence、S＆P Platts和亚洲金属网）上一个月最新报价的平均价，且享有一定股东折扣。
　　除化学级锂精矿外，公司国内各生产锂化工产品采购的原材料包括硫酸、盐酸、氢氧化钠、碳酸钠、氯化钙、碳酸钙等生产用原辅料，能源主要为天然气和电力；公司在澳大利亚的锂化工产品加工业务采购的原材料包括氢氧化钠、硅藻土、碳酸钙等，能源主要为天然气和电力。相关原材料及能源以就近原则在生产基地所在国家采购，并遵循ISO9001:2000质量体系和公司《采购管理规范》相关要求，整个采购流程严格可控。
　　公司的质量控制、采购、生产计划和仓储部门根据生产需求定期确定要购买的原辅料数量和规格，并根据一系列因素（包括交付原材料的质量及交付准时性等）定期对供应商进行评估，通常从国内信誉良好、已经通过公司质量与可靠性评估的供应商处订购，最大限度提高供应效率，并确保便捷的物流和及时的运输。在原材料交付时，公司按照检测流程及标准对其进行检测化验，以确保高质量、低成本及快速的供应链体系；针对检测未通过的原材料，公司将予以退回并严格进行供应商绩效考核。公司要求所有供应商提供的产品符合相关的环境、健康、安全和知识产权法律及法规相关规定，并就其表现进行周期性评估，每年至少评估一次。
　　2、生产模式
　　公司的产品主要分为两大类：锂精矿产品及锂化工产品。锂精矿产品包括化学级锂精矿和技术级锂精矿；锂化工产品包括碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂。公司产品的生产模式具体如下：
　　（1）锂精矿产品生产
　　目前公司使用和销售的锂精矿来自于控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森所拥有的格林布什锂辉石矿，其主要产品为化学级锂精矿和技术级锂精矿。
　　泰利森的锂精矿生产计划根据预期的市场趋势及与锂精矿客户的商谈情况定期制定。日常的生产安排则根据上述计划及现有的库存水平制定。
　　泰利森于格林布什矿采用露天采矿法获取锂矿石，并通过以下步骤将锂辉石矿石生产为锂精矿：
　　①开采的粗矿通过多级破碎循环进行尺寸减小；
　　②破碎的矿石通过筛网区分尺寸，用重介质分离法使锂矿物与多密度矿物分离，将粗糙的碎矿进行浓缩，从而得到粗糙的锂精矿；
　　③使用筛网或液压尺寸测定方法进行分类，以将剩余的矿流按照不同尺寸分成不同的组别；
　　④使用再研磨球磨改善所含锂矿物的释放；
　　⑤采用湿式高强度磁选去除潜在的污染矿物质；
　　⑥进行浮选从而得到精细的锂精矿；
　　⑦进行增稠及过滤以生产化学级或技术级锂精矿。
　　（2）锂化工产品加工
　　公司的锂化工产品主要包括：电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、氯化锂及金属锂。目前公司国内外锂化工产品主要由公司旗下的射洪天齐（四川射洪生产基地）、江苏天齐（江苏张家港生产基地）、重庆天齐（重庆铜梁生产基地）、遂宁天齐（四川遂宁安居工厂）和TLK（澳大利亚奎纳纳工厂）负责生产和运营。
　　公司根据对市场需求的预测和客户订单情况，采用计划和订单相结合的生产模式。生产部门根据产品的市场需求状况，结合公司实际情况，按月制定生产计划，统一调度并安排生产。
　　公司国内外锂化工产品生产基地通过以下步骤，将锂精矿加工成碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂及金属锂：
　　①对锂精矿进行煅烧、磨细和酸化；
　　②加入碳酸钙并进行调浆、浸取、过滤，将锂精矿转化为硫酸锂溶液；
　　③通过纯化和蒸发浓缩处理将硫酸锂溶液进行浓缩过滤，然后分别加入碳酸钠、氢氧化钠或氯化钙制成成品碳酸锂、氢氧化锂或氯化锂；
　　④通过电解和蒸馏的方法使用氯化锂生产金属锂。
　　（3）工艺及质量管理
　　公司致力于为下游市场提供满足客户要求的高品质产品，通过不断夯实质量管理体系建设，严格把控产品质量，积极倾听并回应客户的需求与反馈，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。
　　质量管理方面，公司通过标准化、系统化管理，对各生产基地的质量目标、质量标准、质量成本、关键指标、过程控制以及供应商质量管理等方面进行覆盖，切实建设具有公司特色的质量管理体系。公司在推行全面质量管理的基础上，紧跟锂行业的发展趋势和需要，高度关注并致力于高标准满足国内外客户需求和期望，不断完善质量管理机制，夯实管理基础，追求卓越品质，持续推动全员质量管理意识提升和能力建设。公司质量管理体系不断提升和改进，在ISO 9001质量管理体系的基础上，各生产基地于2019年起对标国际汽车行业质量管理标准，相继引入并通过了IATF 16949汽车质量管理体系认证。公司总部质量管理团队对公司各生产基地的质量管理实施统筹规范与监督，定期对管理系统、生产流程、产品质量等方面开展全面审核。
　　产品质量方面，公司致力于打造锂化工产品的行业标杆，基于过程方法与风险的思维开展质量管理工作——利用过程风险工具（PFMEA)充分识别及预防质量风险，策划控制计划文件，开展周期评审；使用统计过程控制（SPC）等质量工具对生产稳定性进行动态监控。此外，公司通过P-D-C-A（计划-执行-检查-处理）循环，推动产品质量持续改进，确保符合公司及客户的相关标准。随着下游电动汽车行业客户对产品磁性异物和金属颗粒的要求日趋严格，公司积极响应客户要求，持续开展质量万里行活动，充分了解客户需求，对标客户检测方法，对磁性异物持续开展质量改进，产品磁性异物水平呈现逐年降低趋势，产品的一次合格率提升至99%以上。
　　（4）环境、健康及安全管理
　　公司严格遵循运营所在地环境保护、职业健康及安全生产相关法律法规，不断完善环境管理、职业健康及安全管理体系，通过健全管理制度、优化管理架构、落实体系认证等一系列措施，持续提升公司环境、健康及安全（以下简称“EHS”）管理水平。公司设立安全生产委员会作为公司安全生产工作的管理决策机构，并在总部层面设立环境健康安全（EHS）部，通过部署EHS合规、EHS体系、EHS培训、EHS管控四大专业板块，推动公司安全管理及基地安全生产工作落地落实。
　　在职业健康与安全生产方面，公司严格遵守《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国职业病防治法》《生产安全事故应急预案管理办法》及运营所在地的相关法律法规，始终把员工的生命安全放在第一位，定期为员工及承包商提供有关健康、安全和事故预防的培训。公司要求所有从事相关业务的员工取得国家要求的资格证书，并按期培训。公司建立有《事故事件管理程序》对事故事件进行全流程监管，并设置有系统对事故事件进行记录及处理。公司下属所有生产基地都按照职业健康安全管理体系的要求进行系统管理，其中射洪基地、重庆基地及江苏基地取得了ISO45001的认证证书，并将每年开展一次ISO 45001职业健康安全管理体系的内部及外部审核。公司在海外的采矿运营工厂亦维持严格的职业健康与安全营运条件，格林布什矿场、奎纳纳工厂获得国际标准ISO45001职业健康与安全管理体系认证，且由外部审核。
　　在环境保护方面，公司严格遵守经营所在司法权区内相关政府部门发布的管辖空气污染、噪音排放、有害物质、水和废物排放以及其他环境事项的环境法律及法规，并在各生产工厂执行严格的废弃物品处理程序。公司生产产生的废弃物按照适用的环境标准进行处理。公司下属所有生产基地都按照环境管理体系的要求进行系统管理，其中射洪基地、重庆基地及江苏基地取得了ISO14001的认证证书，并将每年开展一次ISO 14001环境管理体系的内部及外部审核。公司在海外的采矿运营工厂亦维持严格的环境营运条件，格林布什矿场、奎纳纳工厂获得国际标准ISO14001环境管理体系认证，且由外部审核。
　　3、销售模式
　　公司在全球范围内销售锂精矿和锂化工产品，并全部由专门的销售团队负责。该团队专注于业务发展、客户服务及行业覆盖，并设有专门的小组分别负责中国及海外市场的销售，职责包括售前咨询、产品销售、客户维护、订单跟踪、产品管理与开发及售后服务等。销售团队对现有客户动态和市场趋势进行专业分析，调整销售策略，以获取客户及订单，保证公司利益最大化。销售团队会定期与现有和潜在客户保持沟通，交流当前的产品供给和开发计划，并收集客户对公司产品的反馈，帮助公司了解和响应客户对产品的需求，从而持续优化产品和服务，提升客户满意度与市场竞争力。
　　（1）锂精矿产品
　　公司销售的锂精矿产品主要为技术级锂精矿和化学级锂精矿，锂精矿来源为公司控股子公司TLEA通过其控股子公司文菲尔德之全资子公司泰利森锂业（澳大利亚）运营的格林布什锂辉石矿。由于公司控股子公司TLEA与雅保控股子公司RT Lithium Limited（以下简称“RT Lithium”）分别持有文菲尔德已发行股份的51%及49%，根据联合投资安排，文菲尔德股东同意各股东有权采购格林布什锂辉石矿的实际年产量的50%。泰利森锂业（澳大利亚）分别与公司和RT Lithium签署了《采购协议》《分销协议》，以载列就泰利森锂业（澳大利亚）向文菲尔德股东分销产自格林布什矿的锂精矿产品有关的条款及条件。
　　2024年度，公司通过泰利森锂业（澳大利亚）销售给雅保的锂精矿总量693,412吨，销售金额约44.35亿元人民币。
　　（2）锂化工产品
　　公司销售的锂化工产品主要为电池级碳酸锂，同时亦销售电池级氢氧化锂、工业级碳酸锂、金属锂、氯化锂等产品。公司的锂化工产品在全球销售，遍布中国、日本、韩国、意大利、德国等二十多个国家和地区，其中中国市场为主要市场。公司锂化工产品客户主要为正极材料、电芯和新能源汽车等行业企业；海外市场客户主要为下游日本、韩国等正极材料和动力电池厂商，出口产品主要为电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂。客户结构方面，随着公司产能规模的不断增长和行业的快速发展，公司的客户结构愈加丰富，已从之前的立足于正极材料行业转变为正极材料、动力电池和新能源汽车全产业链渗透，发展产业链上下游一体化合作模式，同时亦拓展储能、三类电子产品市场；订单模式方面，公司以长期战略合约为主、零单为辅。通过长期与下游头部生产企业的合作，目前公司已逐步与全球各大电池材料制造商、跨国电池公司、新能源整车企业、玻璃玻纤及陶瓷生产商等下游细分市场头部企业形成战略合作伙伴关系，可为客户提供定制化服务，形成互惠互利的商业共同体。
　　4、研发与创新
　　公司以行业技术发展趋势为引领，紧密贴合市场需求，高度重视科研成果的转化应用，积极应对各项重大技术挑战。通过科研创新与技术革新，公司致力于推动全球锂资源的高效综合利用，助力实现绿色可持续开采及前沿材料技术发展。依托科技创新与资源优势，公司与多方合作伙伴深入交流合作，共同推动行业的绿色的发展。
　　公司设立研发创新中心，负责公司新产品、新技术及衍生产品的研发、应用场景的验证、新产品及衍生产品转化模式的确认，为生产技术的迭代提供科学论证。此外，研发创新中心亦负责日常研发平台的管理，持续更新和完善公司现有知识产权体系，充分保障并合理应用核心科研创新成果。公司核心研发团队由一批精良均衡的专家队伍组成，专家团队在材料工程、无机化学、化学工程、冶金、矿业工程及其他对锂产品研发至关重要的科学领域拥有渊博的学识和丰富的经验。同时，通过对公司技术经理人队伍培育，有效促进研发技术成果转换。公司内部积极倡导开放且富有建设性的竞争氛围，并在成都、眉山、射洪、张家港、铜梁及澳大利亚均设有研发团队，共同推动公司的创新发展。
　　公司高度重视知识产权的管理与保护，努力建设并持续优化知识产权管理及标准化流程，充分保障并合理应用核心可研创新成果。公司按照《企业知识产权管理规范》（GB/T29490-2013）建立了知识产权管理体系，且已通过第三方审核认证，有效提升了公司知识产权管理能力，切实加强对专利、著作权等知识产权的保护工作。此外，公司在关注自主研发创新的同时，高度重视创新人才培养，与高校开展多元化形式的合作项目，推动产学研平台与项目建设，拓宽社会实践渠道，促进复合型行业人才的发展与储备。
　　5、海外股权管理
　　2024年，公司继续加强对海外控股子公司国际化治理和管控力度。公司在澳大利亚的控股子公司TLEA是公司与澳大利亚上市公司IGO下属全资子公司IGO Lithium以51:49共同持有的投资平台。TLEA进一步拥有文菲尔德51%控制TLEA与美国上市公司雅保下属的RT Lithium以51:49共同持有的合营企业，该合营企业之全资子公司泰利森拥有格林布什锂辉石矿资源。
　　权和TLK奎纳纳工厂100%权益，其中文菲尔德为公司以TLEA和文菲尔德两个海外持股平台作为重要抓手，深度参与海外子公司的公司治理。公司分别委派高层管理人员担任以上控股合营企业董事长，全面参与其董事会讨论和决策，从公司整体利益和合营企业发展的角度出发，积极履行派出董事的战略决策职责，确保对控股合营公司的有效管控。同时，各层面股东之间通过专项小组委员会形式，定期就合营企业生产运营、重要项目、战略发展、技术改造等专项工作展开讨论，从各自专业领域深度参与并持续提升海外项目日常运营效率和管理水平。
　　公司注重对海外控股子公司的国际化人才管理，通过总部借调和当地招聘的形式实现总部企业文化和当地本土文化的有效融合。一方面，公司根据自身行业优势和经验，从国内各生产基地持续抽调技术专家组建赴澳技术支持团队，助力澳洲项目加速产能落地；另一方面，公司根据海外项目阶段性发展需要，主动对相关高层管理人员进行调整，通过全球化专业选聘方式，引入国际化专业管理思维，进一步挖掘公司海外项目的战略潜力，促进公司和合营企业总体利益的最大化。与此同时，公司以合营企业董事会作为平台，积极参与并制定海外项目管理层的考核指标，根据发展需要对海外管理团队建立严格的奖惩制度，并通过增加股东沟通作为绩效考核指标之一，进一步促进公司总体战略目标在海外的具体实施，增强公司对以上海外项目的有效管控。
　　（四）公司行业地位
　　1、上游锂资源优势明显
　　公司目前控股位于澳大利亚的格林布什锂辉石矿。截至2024年12月31日，该项目总矿产资源量4.40亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1,600万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至1.72亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约810万吨。
　　格林布什目前有四个锂精矿选矿厂，建成锂精矿产能为162万吨/年，同时矿区正在建设化学级三号工厂，建成后格林布什锂精矿项目年产能将达到约214万吨/年。2024年，泰利森全年锂精矿总产量141万吨，总销量142万吨。根据Project Blue 2025年1月数据，格林布什锂辉石矿是全球所有锂资源项目中2024年产量最高的项目，其总产量占全球所有锂资源总产量的17.6%。
　　格林布什锂辉石矿项目凭借其自身较高的矿石品位优势，以及项目管理团队成熟稳定的运营经验，在全球硬岩锂矿中一直享有较低的锂产品开采和生产成本。根据Fastmarkets2024年第四季度数据，格林布什现有化学级工厂的开采和生产成本在所有海外硬岩锂矿项目中处于较低水平，其中尾矿再处理厂和化学级锂精矿工厂一期的开采和生产成本处在海外硬岩锂矿项目最低水平。
　　同时，公司目前参股的SQM拥有位于智利的阿塔卡马盐湖项目。该项目位于南美“锂三角”区域，是世界上少有的锂离子浓度高、储量大、锂镁比低的锂盐湖项目。根据SQM 2024年披露的《阿塔卡马盐湖技术报告》，截至2023年12月31日，SQM所拥有的阿塔卡马盐湖的资源量约1,080万吨金属锂当量。根据SQM披露的《2024年第四季度报告》，2024年SOM锂化工产品总销量为20.5万吨。根据Project Blue 2025年1月数据，SQM所拥有的阿塔卡马盐湖2024年产量在全球所有锂资源项目中排名第二，仅次于格林布什锂辉石项目，SQM所拥有的阿塔卡马盐湖总产量占全球所有锂资源总产量的16.9%。截至目前，公司持有SQM合计约22.16%的股权。
　　2、中游锂加工产能优势明显
　　公司目前建有五个锂化工产品生产基地，分别位于中国四川射洪、四川遂宁安居、重庆铜梁、江苏张家港以及澳大利亚奎纳纳（一期电池级氢氧化锂项目），已建成的锂化工产品产能约9.16万吨/年，其中：四川射洪生产基地是公司最早的生产基地，产品种类丰富且运营管理成熟，综合锂化工产品年产能约2.40万吨，当中碳酸锂产能1.45万吨/年、氢氧化锂年产能5,000吨/年、氯化锂年产能4,500吨/年。
　　江苏张家港生产基地现有2.00万吨/年电池级碳酸锂产能。根据伍德麦肯兹行业报告，江苏张家港生产基地是全球首条在成熟运营中的全自动化电池级碳酸锂工厂。
　　重庆铜梁生产基地现有600吨/年金属锂产能，对公司布局固态电池领域拥有重要意义。
　　四川遂宁安居工厂现有2.30万吨/年电池级碳酸锂产能，该项目于2023年底生产出首袋电池级碳酸锂产品，已于2024年中完成产能爬坡，目前处于满产运营状态。
　　澳大利亚奎纳纳工厂（一期电池级氢氧化锂项目）现有2.40万吨/年电池级氢氧化锂产能，该项目是澳大利亚首个在产氢氧化锂项目，也是中国企业首个在海外运营的氢氧化锂生产线。2024年10月，该项目完成了一次大规模技改工程，目前处于爬坡阶段。
　　除以上现有锂化工产品生产基地外，公司正在加紧建设江苏张家港生产基地3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品），以及重庆1,000吨金属锂及配套原料项目。
　　（五）报告期内主要的业绩驱动因素
　　1、对公司业绩有利的驱动因素
　　（1）在宏观政策持续助力下，动力电池和储能电池成为锂消费市场主要驱动力
　　政策扶持体现了各国政府对于市场的态度，也是行业发展的助推剂。在全球能源绿色低碳转型、能源供应多样化、产业升级及技术迭代的大趋势下，近年来各国以新能源汽车、储能领域为抓手，制定产业发展规划和目标，通过财政补贴、税收优惠等手段扶持相关企业发展；加大对锂电技术研发的资金支持，推动锂离子电池技术创新；提供优惠政策吸引国外企业投资建厂，完善产业链；制定严格的环保标准和规范，提高电池回收利用率等。
　　国内方面，报告期内国家出台了《关于全面推进美丽中国建设的意见》《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》《汽车以旧换新补贴实施细则》《2024-2025年节能降碳行动方案》《国家锂电池产业标准体系建设指南（2024版）》等多项政策，围绕“至2027年新增汽车中新能源汽车占比力争达到45%”的目标，大规模开展汽车、家电等消费品以旧换新工作；同时制定国家锂电池产业标准体系，并围绕固态电池、电动汽车换电、车用人工智能等领域研究相应标准子体系，发展多元化新型储能本体技术，加快锂电池、超级电容器等成熟技术迭代升级，引领锂电产业链高质量发展。2025年1月8日，中华人民共和国商务部表示，2024年“两新”（即大规模设备更新和消费品以旧换新）政策实施以来，汽车以旧换新中，购换新能源汽车的比例超过60%。此外，根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会秘书长数据统计，2024年中国新能源乘用车占世界新能车乘用车市场的份额达70.4%，占2024年世界乘用车增量的95%，中国车市是世界新能源车竞争的核心焦点。
　　海外方面，报告期内各主要经济体仍加码支持电池制造及技术革新以及新能源产业发展，加速清洁能源转型与本地制造。例如，美国《通胀削减法案》为电池和新能源产业提供大规模财政支持；欧盟委员会与欧洲投资银行（EIB）共同投资30亿欧元支持欧洲电池制造业；日本出台《电池供应保证计划》，通过补贴和政策支持，提升日本在电池产业的竞争力；韩国财政部宣布在未来五年向锂电池产业提供政策性融资；澳大利亚发布首个国家级电池战略“National Battery Strategy”，计划通过财政支持以推动电池制造业发展。此外，随着全球新能源汽车渗透率不断提高，各国政府相继推出新能源汽车基础配套设施建设政策，以加快充电桩等配套基础设施建设，满足日益增长的市场需求，为新能源汽车的可持续发展奠定了坚实的基础。
　　因此，在全球相关政策的推动下，新能源汽车产销量的稳步提升及储能行业的快速发展拉动了全球锂电产业链的景气度，动力电池和储能电池的需求占比逐年扩大，成为锂消费市场主要的增长驱动力。
　　（2）公司产品竞争力强
　　公司在矿石提锂行业拥有超过30年的深厚积淀，作为锂行业价值链的上游、锂盐行业的引领者，始终专注于为下游市场提供满足客户要求的高质量产品。公司凭借高禀赋的资源、过硬的技术，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。公司在技术创新、质量提升、管理优化、标准建设等方面持续深耕。公司采用先进的生产工艺，并通过不断迭代创新，确保生产高效运行和产品质量的稳定；公司持续开展工艺技术创新课题研究，不断突破行业难题，为锂行业的发展注入新的动力。
　　为满足公司优质、高端、核心客户的需求，江苏张家港生产基地开展了多次技改检修，生产效率显著提高，能耗显著下降，产品质量更能满足高端客户的定制化要求。同时，公司射洪基地在满负荷正常生产的同时，也在持续进行自动化改造和环保改造，实现了提高产品质量和劳动效率、改善工作环境、降低生产成本的目的。2023年5月，公司于江苏张家港投资建设“年产3万吨电池级单水氢氧化锂项目”，该项目可柔性调剂生产碳酸锂产品；公司可根据市场需求进行氢氧化锂和碳酸锂产品生产的切换。该项目的电池级碳酸锂利用氢氧化锂和二氧化碳连续反应生产，生产出的电池级碳酸锂产品杂质含量更低，质量较市场同类型产品更优。同年，公司自建电池级碳酸锂自动化工厂在四川遂宁安居正式建设落成。四川遂宁安居工厂集成了公司深耕锂行业30余年的丰富经验与先进技术，其自动化程度、工艺质量水准、排放控制指标及各项管理水平均处于全球领先地位。
　　公司产品成本稳定，质量水平行业领先，客户资源优质，为公司获得稳定的经营性现金流奠定了坚实的基础。成本控制是锂化工企业综合竞争的核心之一，同时也是体现企业内部管理机制及其运行效果的绩效指标。泰利森锂精矿资源的稀缺性、产能优势和优良品质为公司产品供应稳定和质量稳定提供了重要保障，能适应和满足下游不同客户的个性化、定制化需求，客户黏性强。格林布什矿由于成熟运营多年，其化学级锂精矿生产运营成本处于行业较低水平；同时公司拥有多项产品生产工艺，可以根据市场需求灵活调节各项锂化工产品的生产，从而大大降低生产成本。公司通过对各种生产工艺、设备、技术的不断完善和革新，降低单位产品成本，能够持续保持较高的毛利水平，在提高生产效率和产品质量的同时，进一步增强公司的市场竞争力。同时，为充分发挥控股子公司锂辉石精矿产能优势，近年来公司持续通过委托加工方式稳定市场占有率和客户资源。
　　2、对公司业绩产生不利影响的可能因素
　　（1）下游端需求增长不及预期
　　下游需求是推动整个产业链增长的核心动力。就目前的市场情况来看，动力电池和储能电池领域为驱动锂产业需求增长的主力。然而，随着时间推移，政府对新能源汽车行业的扶持政策预计将逐步减少，最终实现完全的市场驱动模式，这种变化可能导致下游产业增速放缓。另外，由于全球充电网络等配套基础设施建设对新能源汽车市场扩容和提升其用户便利性起重要作用，如未来各国对相关配套基础设施的建设不及预期，将对未来新能源汽车销售产生不利影响。与此同时，目前储能行业仍依赖于政府政策支持，政府补贴力度、容量电价机制、辅助服务价格等变化将对储能收益率带来显著影响，进而影响储能装机需求。新能源汽车销量及储能装机量不及预期，将对锂产业的需求增长产生一定的影响。此外，锂离子电池为目前动力电池主流技术路线，若未来电池行业出现技术革新，如钠、钒等电池技术超预期突破，可能对锂行业需求产生不利影响。
　　（2）锂化工产品行业竞争加剧
　　近年来，随着国家对新能源汽车产业的支持，新能源汽车市场在快速发展的同时，市场竞争也日趋激烈。锂化工产品作为新能源汽车核心部件的原材料之一，在2021-2022年期间价格不断攀升，吸引了众多企业和资本涌入，产能快速增长态势显现，锂化工产品市场竞争加剧，进而可能对公司锂化工产品市场份额、利润等造成影响。
　　（3）全球地缘因素风险
　　在全球电动化浪潮不断涌现的背景下，锂作为新能源汽车及储能行业的关键上游原材料，其战略价值日益凸显。多个国家已将其纳入国家战略资源清单，并愈发重视本土产业链建设和战略资源保护。全球主要资源国家更加倾向于推动本土锂产业链的上下游一体化建设，以进一步享受锂资源生产环节的附加值。这种变化伴随着一种贸易保护主义的趋势，一些国家通过补贴、关税壁垒等手段来支持本土企业，这可能会对中国企业在海外的投资和运营带来一定的影响。中国企业在海外销售锂化工产品也可能会面临海外政策变化的不确定性，从而增加了公司产品在海外销售的不确定性。

　　三、核心竞争力分析
　　（一）优质上游锂资源
　　公司在全球拥有多处优质上游锂资源项目。硬岩型锂矿资源方面，公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿是全球目前品位最高、储量最大的在产锂辉石项目。该项目位于西澳大利亚格林布什小镇附近，地理位置便利，资源优势明显。截至2024年12月31日，格林布什锂辉石矿总矿产资源量4.40亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1,600万吨；格林布什锂辉石矿储量合计增加至1.72亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约810万吨。同时，格林布什锂辉石矿还在不断进行资源探勘更新和项目全生命周期开采方案进一步优化工作。
　　此外，公司在国内控股的四川雅江措拉锂辉石矿是亚洲最大的硬岩甲基卡锂矿的一部分。根据2022年5月Behre Dolbear Austrilia Pty Limited出具的《合资格人士报告》计算，截至2021年12月31日，措拉锂辉石矿山拥有63.2万吨碳酸锂当量的锂资源，资源品位为1.3%。同时，公司还在不断进行该项目资源量储量进一步勘探核实等相关工作。
　　盐湖卤水资源布局方面，公司参股的SQM拥有位于智利的阿塔卡马盐湖部分地区采矿权。阿塔卡马盐湖含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，为全球锂产品重要的产区。根据SQM 2024年披露的《阿塔卡马盐湖技术报告》，截至2023年12月31日，其资源量约1,080万吨金属锂当量。另外，公司在参股的西藏日喀则扎布耶盐湖是全球少有的天然碳酸锂资源。
　　截至目前，公司是全球少数几个已同时掌握全球最优质的硬岩锂矿和锂盐湖核心资源的公司之一。
　　此外，公司控股股东天齐集团直接或间接持有雅江县上都布锂辉石、硅石矿和烧炭沟脉石英、锂辉石矿，其承诺自2024年5月28日起的36个月内，在保证天齐锂业在同等条件下有优先购买权的前提下，将上述矿权、相关公司股权及相关资产以公平合理的价格出售、通过出售资产、转让股权及或其他切实可行的方案解决或处置给天齐锂业或无关联关系第三方。
　　（二）锂产品产能不断提升
　　公司在锂产品产能方面具备一定优势。锂精矿方面，公司控股的格林布什锂辉石矿目前是公司锂精矿的主要来源。矿区目前有四个锂精矿选矿厂，建成锂精矿产能为162万吨/年，包括化学级一号和二号工厂、技术级工厂以及尾矿生产厂。除此之外，格林布什矿区目前正在建设化学级三号工厂，建成后格林布什锂精矿项目产能将达到约214万吨/年，该项目完工后有利于进一步巩固格林布什锂精矿项目在全球硬岩锂矿项目中的领先地位。目前，该工厂建设已取得阶段性里程碑，计划于2025年下半年完工。
　　另外，公司正加紧建设雅江措拉锂辉石矿项目。该项目于2012年取得采矿许可证，期间虽经暂停建设但已于2022年重新启动建设前期工作，积极推动各项要件办理工作；2024年8月选厂工程恢复性建设进入临设搭建、原工程维护等准备阶段，目前仍在继续更新项目可行性研究报告，并计划2025年全面推进项目选厂工程的施工建设。该项目建成后将成为公司首个国内锂精矿供给来源。
　　锂化工产品方面，公司在国内外共有五个已建成的锂化工产品生产基地，分别位于四川射洪、重庆铜梁、江苏张家港、澳大利亚奎纳纳以及四川遂宁安居，目前综合锂化工产品产能合计9.16万吨/年。另外，公司正在加紧建设江苏张家港生产基地3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品），以及重庆1,000吨金属锂及配套原料项目。
　　多年来，公司锂精矿和锂化合物产品加工业务不断发展壮大，现已拥有长期且经证实的高效和成功的运营业绩和建设经验，后续也将持续建立公司在全球锂产品生产的龙头地位。
　　（三）垂直一体化低成本优势
　　公司在澳大利亚控股的格林布什锂辉石矿项目，自1983年生产出第一批锂精矿以来，已成熟稳定运行逾40余年，在此期间，项目产能持续扩张，生产管理能力日益成熟。凭借其自身较高的矿石品位优势，叠加项目管理团队成熟稳定的运营经验，该项目在全球硬岩锂矿中始终保持较低的锂产品生产成本优势。
　　根据Fastmarkets2024年第四季度数据，在2024年所有海外锂资源项目中，格林布什拥有全球唯一一个正在开采的尾矿项目，且其开采成本与超低成本的盐湖项目相当。另外，格林布什锂辉石矿本身开采成本也在所有海外硬岩锂矿项目中处于较低水平。
　　公司通过将低成本的格林布什锂精矿运送至在国内外的锂化合物生产基地，进行锂产品加工并销售。公司在四川射洪的锂盐生产基地始建于1992年，该基地作为公司第一个锂化工产品生产基地，帮助公司在后续发展过程中积累了宝贵生产和管理经验，目前公司在国内外已建成五个锂化工产品生产基地。
　　得益于垂直一体化优势，以及公司在锂精矿和锂化工产品端成熟稳定的生产运营经验，公司总体上实现了较低的锂化工产品一体化生产和加工成本。
　　（四）研发与创新孵化双轮驱动，打造锂产业链循环经济品牌
　　研发与创新能力是公司发展的基石，也是维持业务稳健增长的坚实保障。公司拥有一支专业水平高的研发团队、成熟的规模化生产技术和丰富的创新研发经验，为生产高品质的锂化工产品提供了强有力的支持。公司紧密围绕发展战略，构建了以市场为导向以研发项目为核心的研发管理体系，形成了矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代高性能锂电用新型锂材料、电池回收与资源回收四大研究方向。
　　公司围绕“锂资源开发—基础锂电材料—下一代关键电池材料—电池回收—固废资源高值化综合回收利用”全生命周期不断深耕，打造并形成锂产业链循环经济品牌。公司在锂资源与锂材料方面研究广泛、底蕴深厚，尤其在锂渣资源化、减量化、无害化与高值化综合回收利用领域具有丰富的实践经验。同时，公司加强创新项目孵化，通过寻找公司战略、研发、对外合作的良好协同模式，遴选出符合公司战略发展的应用技术项目，进行有序整合，为实现公司发展战略和可持续发展奠定坚实基础。2024年，公司与四川大学、东南大学、兰州大学、西安建筑科技大学等多家高校及科研机构新增12项合作项目，建立起科学研究及人才培养的合作模式，为锂资源全产业链技术创新突破提供动力源泉。截至2024年12月31日，公司拥有授权专利266件，其中发明专利123件，获得1项国家专利金奖；共发表高水平论文56篇，其中SCI/EI收录30篇，承担国家级项目5项，省部级项目15项。锂资源综合利用和固态电池关键核心材料领域的3项科技成果经权威机构认定达到国际水平。
　　公司被评定为国家知识产权示范企业、国家镁锂新材料高新技术产业化基地、国家技术创新示范企业等荣誉称号。公司拥有国家企业技术中心、锂资源与锂材料四川省重点实验室、四川省工程技术研究中心、盐湖资源绿色高值利用全国重点实验室等平台，创设了“天齐锂业股份有限公司-成都理工大学低碳资源综合开发与利用联合实验室”，从事开展盐湖资源绿色高效分离技术创新、锂资源分离提取和低碳资源综合回收利用等研究。
　　（五）卓越工艺技术引领行业高质量发展
　　公司作为锂行业价值链的上游、锂盐行业的引领者，专注于为下游市场提供满足客户要求的高质量产品。公司凭借高禀赋的资源、过硬的技术，在行业内拥有良好的口碑，并获得海内外客户的高度认可与持续信赖。
　　公司在技术创新、质量提升、管理优化、标准建设等方面持续深耕，拥有先进的生产工艺，并不断迭代创新，保证了生产高效运行、产品质量稳定；公司持续开展工艺技术创新课题研究，不断突破行业难题；2024年公司自建电池级碳酸锂工厂安居工厂顺利达产。安居项目集成了公司深耕锂行业30余年的丰富经验与先进技术，其自动化程度、工艺质量水准、排放控制指标及各项管理水平均处于全球领先地位；公司推行全面质量管理，持续开展客户交流活动，积极响应客户要求，紧跟锂行业的发展趋势和需求，不断完善质量管理机制；公司持续践行管理创新，引入六西格玛管理工具和理念，推动管理与思维革新；公司多年来持续积极推动锂业标准建设，在全球范围引领行业高质量发展。
　　未来，公司将继续利用深厚的技术积累，在积极提升各基地工艺、质量关键指标的同时，为国内外在建项目和新建项目的工艺路线确定、优化、项目实施输出工艺技术支持。
　　（六）优质的客户资源和稳定的客户关系
　　公司在锂行业已拥有逾30年的历史。凭借高品质的产品、良好的口碑及销售覆盖范围，公司目前已与全球许多卓越的锂终端用户建立长期关系。公司拥有稳定的优质客户群，主要包括全球动力电池制造商、电池材料生产商、新能源汽车企业、跨国电子公司和玻璃生产商，客户主要为产业链细分市场头部企业。随着公司产能规模的不断增长和行业的快速发展，公司已开启产业链上下游一体化合作模式。2023年起，公司开启了与整车厂的合作，并进入全球新能源汽车行业头部企业的供应链系统。产业链各环节龙头企业之间的彼此认同度在大幅提升，相互之间的依赖和黏性也在逐步提高。一直以来，公司与大多数客户都保持着稳定的关系。公司还参与了许多客户自身的研发工作，包括致力于开发使用寿命长、能量密度高且可靠性和安全性高的电池，成为了许多客户的重要供货商之一。公司的产品在客户的供应链中拥有举足轻重的地位并保持着优质且质量稳定的往绩，使公司能够持续发展并维持长期稳定合作关系。
　　（七）优秀的领导及管理团队
　　公司拥有一支具有国际化视野、行业经验丰富、专业背景多元且富有远见的领导及管理团队，对锂电行业发展有着敏锐且深刻的洞察。公司领导及管理团队充分发挥各专业领域的优势，密切关注行业结合公司的经营情况、行业发展趋势和市场需求，及时、针对性地制定符合公司实际的发展战略。在领导及管理团队的带领下，公司聚焦主业，积极布局全球锂电材料资源和加工产能，并持续关注产业链上下游的机会。目前，公司已开启产业链垂直一体化经营模式，通过经营、参股、战略合作等多种方式参与到锂产业链的上游、中游及下游。与此同时，公司凭借“求真务实、坚持奋斗、引领变化、创造独特价值、追求高效卓越、真诚对待利益相关者”为核心信条的企业文化，凝聚了大批全球优秀人才。相信在领导及管理团队的带领下，公司将不断突破，在行业波动中实现长期可持续发展。
　　（八）公司治理及可持续发展
　　根据摩根士丹利资本国际公司（MSCI）2023年8月最新报告，公司ESG（即环境、社会和治理）评级结果从BB级上升至BBB级。2024年5月，公司ESG治理水平优势入选2024年《财富》中国ESG影响力榜单。此外，鉴于公司在标普CSA评分（一种企业可持续发展评估工具）中取得的优异成绩，公司被纳入多项标普全球ESG系列指数，如标普中国A300 ESG偏向型指数、标普全球大中盘ESG指数，并入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）2024》。此年鉴于2024年7月16日在标普全球（S＆P Global）北京研讨会发布，旨在识别和表彰在各自行业中展现出可持续发展优势的中国企业。
　　董事会构成方面，公司董事会由8名董事组成，其中独立董事占比50%，女性成员占比50%。公司董事会成员拥有多元化的专业及行业背景，具有锂行业、公司治理、财务/会计、风险管理、ESG、战略等一项或多项领域的丰富经验。公司董事会下设审计与风险委员会、薪酬与考核委员会、战略与投资委员会、提名与治理委员会和ESG与可持续发展委员会五个专门委员会作为辅助董事会行使权力的内部常设机构。五个专门委员会均由独立董事担任召集人，其中审计与风险委员会召集人为财务领域专家。
　　可持续发展方面，公司将高管薪酬绩效与ESG指标挂钩，共计挂钩22项ESG明细指标，形成了短期、中期、长期及定性和定量多维度指标库，并据此将高管薪酬绩效与ESG指标挂钩工作进一步拆解与下沉，夯实ESG指标融入公司生产运营管理。2023年7月，公司正式发布了《净零排放目标下可持续锂业白皮书》，发起“共创锂想.净零倡议”，邀请价值链成员不晚于2050年实现企业运营的净零排放，并努力减少价值链上的其他排放。
　　此外，为完善公司治理结构，推动诚信正直的企业文化发展，保护公司及所有投资者利益，公司于2023年在原审计部职能的基础上新增了监察相关职能。报告期内，公司通过搭建相关内部制度、开展廉洁文化宣贯等举措，不断完善公司治理水平。同时，公司致力于建立阳光、透明的供应链，在与客户签署的销售合同中设有反商业贿赂、反洗钱、反恐怖融资等方面的条款，并在供应商与承包商签署的合同中设有阳光采购承诺的条款。
　　（九）资本市场认可度及品牌形象
　　公司A股股票入选深证100指数、深证成份指数、中证A100指数、沪深300指数、MSCI中国指数；公司H股股票入选恒生综合指数、富时罗素旗舰指数，体现了资本市场对公司在市值规模、企业治理及行业代表性等方面的认可。
　　根据胡润百富发布的“2024年胡润中国500强”榜单，公司企业估值排名186；根据财富中文网发布的“2024年《财富》中国500强”排行榜，公司在2023年的总营业收入在中国企业中排名375。公司于2024年4月荣获“榜样中国.2023年四川省十大领军企业”，于2024年6月获评《董事会杂志》第十九届中国上市公司董事会“金圆桌奖”最佳董事会，于2024年7月荣获《中国基金报》2024中国上市公司英华示范案例港股价值评选，并于2024年12月获评香港《大公报》金紫荆评选卓越高质量发展上市公司奖。此外，凭借公司在投资者关系管理和公司治理的优秀实践，公司分别于2024年4月、2024年12月入选中国上市公司协会汇编的《中国上市公司投资者关系管理最佳实践案例2023》《上市公司董事会最佳实践案例汇编（2024）》，获评中国上市公司协会2024年度上市公司董办最佳实践案例奖。
　　公司秉承创造独特价值、追求高效卓越及真诚对待利益相关者的核心理念，致力于为客户提供安全、优质、负责任的产品与服务；通过负责任的营销方式树立良好品牌形象，积极倾听并回应客户的需求与反馈，以出色的产品与服务品质引领市场。此外，公司深度参与和策划重要外事访问、国际展会、论坛峰会等活动，全面展示公司深入履行可持续发展和社会责任，积极推动绿色生产，降低能耗和排放，参与当地的社区建设等核心价值观，树立了品牌国际适应性和全球知名度。
　　另外，公司凭借三十余年深耕锂业的丰富经验，成功打造全球首座以锂元素为主题的科普性综合展馆——Li科学馆，深入浅出地展示了锂元素的演变史、锂技术的推进史、锂产业的更迭史以及锂在塑造“零碳”地球、实现人与自然和谐共生中所扮演的关键角色，为锂科学知识科普提供了教育平台，为锂产业交流与合作提供了沟通桥梁，打造极具天齐特色的中国锂电名片。2024年，公司Li科学馆共计接待参观254场次，约3,141人次，参观人员包括海内外重要政府官员、机构、媒体、企业、院校等利益相关方。
　　（十）数字化体系搭建为公司合规经营保驾护航
　　2024年6月，公司内部设立了由相关管理层组成的数字化战略委员会，全面推进公司数字化系统地建设与集成。2024年度，公司重点围绕数字化“顶层设计”、“智能制造”、“业财融合”、“信息安全”等主题全面开展智改数转（即智能化改造和数字化转型）建设，进一步强化公司的合规经营管控，持续推动公司的绿色、低碳、可持续发展。
　　顶层设计方面，公司正式发布了《数字化建设管理组织及责任制度》，从公司智改数转能力全面提升的高度，指引数字化建设方向，确定数字化建设目标、资源投入与评价机制，确保数字化能力对公司战略及业务目标提供有力支撑。智能制造方面，公司以工厂实际制造过程的业务管理为核心，实现生产执行、物料管理、设备运维、质量检验、能耗管控、安环管理等现场作业的执行到位、数据共享，进一步打通六西格玛统计分析与制造过程的融合，将工厂的精益管理模式在数字化系统中形成规定动作及可推广经验，以满足精益制造管理模式在未来新建工厂的快速复制。
　　业财融合方面，公司以业、财、资、税有序融合为公司总部协同管控的核心要素，全面推进总部各部门专业管理系统的建设、集成，增强数据对业务执行的洞察力，协助总部业务部门从“职能管理型”向“懂战略、控风险、促经营的价值创造型”转变。信息安全方面，公司深入梳理公司信息安全态势，感知业界数据防范风险，加强公司信息技术基础设施、数据备份容灾的建设与管理，强化工控网络、信息系统、门户网站的安全性提升与技术部署，保障各类数据利用的合规性、可靠性。

　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业总收入130.63亿元，同比下降67.75%；实现归属于上市公司股东的净利润为-79.05亿元，同比下降208.32%。报告期内，公司业绩变动分析如下：
　　（1）尽管公司2024年度锂化合物及衍生品的产销量实现同比增长，但受到锂产品市场波动的影响，本报告期内锂产品的市场价格整体呈现大幅下滑趋势，公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。同时受公司控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响，本报告期公司经营业绩出现阶段性亏损。2024年，化学级锂精矿的市场价格逐步降低，公司向泰利森新采购的锂精矿价格也随之下降。随着新购低价锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化，公司各基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本正逐渐贴近最新采购价格，锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱。
　　（2）公司重要的联营公司SQM于2024年第一季度业绩报告中披露，智利圣地亚哥法院于2024年4月对其2017年和2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤销了税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决结论，导致其确认了约11亿美元的所得税费用，并相应减少其净利润约11亿美元。因此，公司在本报告期确认的对该联营公司的投资收益较2023年度大幅下降。
　　（3）在综合审视公司在澳大利亚的二期氢氧化锂项目的前期投入和预计未来资本投入、未来运营费用、项目执行进度、预计未来现金净流量等情况后，董事会认为继续建设二期氢氧化锂项目将不具备经济性。为避免进一步资源投入的浪费，减少潜在的经济损失，切实维护公司及全体股东利益，基于审慎性原则，经第六届董事会第二十次董事会审议通过，董事会同意终止二期氢氧化锂项目。公司根据《企业会计准则第8号—资产减值》等相关规定，对澳大利亚二期氢氧化锂项目进行分析和评估，并对二期氢氧化锂项目的资产全额计提了减值准备。因此，公司本报告期计提的资产减值损失较2023年度增加。
　　（4）2024年以来美元持续走强，本报告期内澳元及人民币兑美元的汇率变动导致汇兑损失金额较2023年度增加。

　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略及业务发展规划
　　根据高工产业研究院（以下简称“GGII”）预测，到2030年，全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过2,000GWh、近700GWh和1,400GWh。新兴应用领域，如工程机械、船舶、航空器以及“智能化驱动的应用场景”，到2030年也将带来超过百GWh的需求，到2050年更将超过10TWh（太瓦时）。GGII预计，商用车和储能在未来一段时间内的增长速度预计将超越乘用车。2025年初，中国政府连续出台《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》和《新型储能制造业高质量发展行动方案》。GGII相信，通过政策层面积极引导，储能市场即将迎来发展提速与质量跃升并重的阶段，有望成为增速最快的锂电应用领域。商用车市场方面，GGII认为，新能源商用车在中国市场将进一步向细分场景渗透，并加速拓展欧洲、东南亚等海外市场。新能源、智能化、出海三轮驱动，将进一步提升商用车对动力电池的需求规模和单位价值量。此外，在新兴应用领域中，电动垂直起降飞行器（eVTOL）和无人机等低空飞行器，已成为大圆柱电池、固态电池等前沿电池技术的“提前锁定”的应用场景。
　　在上述大趋势下，公司将紧密围绕“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略，一是积极有序地推进关于雅江措拉锂辉石矿采选工程的相关工作，持开放合作的态度继续关注全球范围内优质的锂资源项目，不断夯实公司锂资源龙头地位，为公司长期稳定的资源自给能力提供更多保障；二是稳步落实基础锂盐产能扩张计划，进一步发挥产业链协同效应；充分发挥和提升自动化生产的技术优势和经验，不断提高资源利用率，持续引领全球锂盐工厂的自动化生产水平；三是高度关注产业链上下游的机会，持续优化公司投资组合，完善产业链布局，为公司长期可持续发展提供新的价值增长点；四是继续扩大公司全球业务布局，拓展全球客户群，力争不断提升客户粘性及市场占有率。
　　（二）公司经营计划
　　1、把好运营基本盘，有序推进增产扩能建设
　　2025年，公司将持续完善体系化管理，筑牢底线思维、强化事前风险管理与过程管控、重视事故事件管理及应急能力提升、推进EHS信息化，全方位提升EHS管理水平以保障公司安全运营稳定。公司将围绕核心业务和长期战略，全力推进雅江措拉锂辉石矿采选项目建设相关工作，进一步加强公司的资源保障能力，提升公司生产原料供应链（尤其是国内锂化工产品生产原料供应）的稳定性。此外，公司将有序推进泰利森化学级三号工厂建设，并持续推进奎纳纳工厂一期电池级氢氧化锂项目产能爬坡、江苏张家港生产基地3万吨氢氧化锂项目（可柔性调剂生产碳酸锂产品）及重庆1,000吨金属锂及配套原料项目进度，发展和壮大公司锂精矿和锂化工产品加工业务，以稳固公司在全球锂产品生产的龙头地位。
　　2、加快科技研发转型步伐，探索业务新方向
　　公司将从矿产资源综合利用、新型提锂技术、下一代电池新材料、电池回收四大研究方向加快科技研发转型步伐，探索业务新方向。矿产资源综合利用方向，公司将搭建钽铌精矿回收示范线；完成新型选矿药剂开发，协助矿山项目完成工艺和设备的升级优化。新型提锂技术方向，公司将进行吸附+膜集成提锂工艺及工程化能力验证、电化学脱嵌提锂技术工程化能力验证。下一代电池新材料方向，公司将完成硫化锂质量和产能升级，推进产线建设；实现金属锂负极材料和设备调试优化，进行产品打样和应用，并获得碘化锂、氧化锂等小品种锂盐工艺包。电池回收方向，公司将完成可研报告，加强技术储备。
　　3、加强数字化转型，推进绿色智能工厂、智慧矿山建设
　　公司将对标智能工厂梯度培育、非煤矿山智能化建设相关要求，积极推进资源基地、生产基地制造执行的精益化、数智化管理，强化产供销财协同，提升生产制造效能，优化制造成本，保障生产运行稳定。未来，公司还将逐步探索人工智能、大模型在具体业务场景上的应用，形成可复制的行业数智化案例，向可持续绿色智能工厂、绿色智慧矿山迈进。信息安全方面，持续优化IT基础设施，确保各类数字化系统具备高可用性和良好的扩展性，满足公司业务快速发展对信息安全的需求。同时，强化信息安全防护能力建设，加强信息安全制度管理、培训，提升信息安全防护水平、增强全体员工的信息安全意识、筑牢公司信息安全防线。
　　4、持续推进管理变革，保障公司合规稳定运营
　　公司将不断完善合规管理体系，以助力公司科学决策和合规运营；完善矿山开发专项分级管理机制，促进措拉项目有序高效合规建设；深入构建成熟可靠的共享服务底座，规范业务流程；进一步强化行业分析，改善价格指引方法，完善竞争格局分析，支撑管理决策；加强监察管理机制创新，强化海外项目及分子公司管控；搭建并完善市值管理体系、深入开展市值管理实践；推进创新管理体系建设，加快创新成果转化。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、锂价市场波动的风险
　　有色金属行业属于周期性行业，受多种因素变化的影响，锂产品价格呈现波动性，当前以及预期的供求变动都可能影响锂产品的当前及预期价格。锂价格的下降可能对公司的业务、财务状况及经营业绩均产生重大不利影响。根据伍德麦肯兹报告，其他可能影响锂价格的因素包括全球经济增长、供需动力、生产成本变动（包括能源、原材料及劳动力成本）、运输成本变动、汇率变动、商品库存以及技术发展。公司无法保证锂的价格将不会下跌。该等因素可能以各种方式对业务、财务状况及经营业绩产生重大不利影响，包括但不限于以下方面：
　　（1）锂价格的大幅或持续下跌可能导致客户不愿按预先约定的定价条款履行其购买产品的合约承诺；
　　（2）锂价格的大幅或持续下跌可能导致营业收入及盈利能力降低；
　　（3）锂价格的大幅或持续下跌可能导致锂产品价值下跌（包括公司持有SQM股权投资的减值亏损），其可能导致对资产的减值；
　　（4）如锂产品的生产不再具有经济可行性，则可能会减产或停产。
　　应对措施：总的来说，锂资源相对于其他有色金属行业来说，具有一定的行业特殊性，尽管锂价存在周期性的价格波动风险，但下游终端特别是新能源汽车和储能产业未来的高成长预期、国家政策的大力支持是客观存在的，因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年不会发生实质性的改变。
　　同时，公司可以通过开展与生产经营相关的商品期货套期保值业务，并将期货和现货有效结合，以规避价格波动对公司经营带来的潜在风险，保障公司健康持续运行。
　　针对锂精矿价格变化较锂盐产品价格变化略为滞后的市场特性，公司可及时调整锂精矿定价机制，从而提高公司对市场波动的适应能力。自2024年1月起，公司控股子公司文菲尔德调整了公司主要锂精矿来源的定价频率，使得锂精矿价格更加贴合锂化工产品价格走势和市场实际，从而减少因定价周期造成的与当前市场现货价格之间的差距对公司造成的不利影响。具体而言，公司位于澳大利亚的控股子公司泰利森化学级锂精矿产品定价频率从过去的按季度参考全球四家主流报价机构（Fastmarkets、Benchmark Mineral Intelligence、S＆P Global Platts和亚洲金属网），平均报价且享有一定股东折扣，更新为现行的按月参考上述四家主流报价机构最新报价的平均价且享有一定股东折扣。
　　未来，公司将继续依托资源和成本优势，加大研发投入力度，加快引进消化吸收再创新，稳步提高工艺技术水平，加大与锂上下游产业链的合作，通过不断提升公司的内在价值和创新能力的方式，增强公司市场竞争力，以应对锂价格周期性波动可能会对公司带来的不利影响。
　　2、产能爬坡进度不达预期，导致项目收益延缓，进而影响公司经营业绩的风险
　　2022年11月，公司奎纳纳工厂一期氢氧化锂项目产品样品已经第三方产品认证机构中国SGS通标标准技术服务有限公司检验，产品样品符合GB/T26008-2020标准。奎纳纳工厂产品已取得送样客户SK On Co.Ltd等客户认证通过，并于2024年1月开始发货。
　　公司奎纳纳工厂一期氢氧化锂项目自2022年12月实现商业化生产，至今处于产能爬坡阶段。
　　项目达产之前还需要按照逐步提高负荷率进行产能爬坡；在产能爬坡过程中，如出现对质量和产量有影响的问题，还需要进行局部工艺优化和技术改造并投入资金，以逐步达到设计产能。如果锂价格下跌叠加上述各步骤的实现时间不达预期，将延缓项目收益的实现，并将在一定时间内对公司经营业绩产生不利影响。此外公司在相关项目上已投入资本性支出，投入成本的增加可能会导致投资回报不如预期，同时会增加相应的资金成本、转固后的折旧费用以及其他运营成本。截至本报告披露日，公司正在就该项目的未来发展计划与TLEA另一股东展开交流与探讨。
　　应对措施：公司管理层高度重视上述项目持续投入成本、投产和爬坡进度情况可能给公司经营带来的潜在不利影响，积极委派专业技术人才参与和支持项目爬坡工作，力争以此加快项目达产进程，早日发挥项目效益。同时，公司将与TLEA另一股东保持密切沟通。
　　3、地缘因素及逆全球化的风险
　　在全球清洁能源转型的背景下，各国逐渐意识到锂作为能源金属的战略意义，相继明确关键金属保护计划。智利、墨西哥等国开始提出锂资源国有化。2024年5月31日，公司参股公司SQM与Corporación Nacional delCobre de Chile（智利国家铜业公司，以下简称“Codelco”）签署了Partnership Agreement（以下简称“《合伙协议》”），拟通过将Codelco之子公司并入SQM子公司的方式，建立合作伙伴关系，以开发SQM阿塔卡马盐湖地区及生产锂、钾及其他产品的活动和后续销售。目前，SQM拥有其在智利的锂业务的控制权。在满足相关先决条件的情况下，SQM与Codelco的合作伙伴关系拟于2025年生效；虽然SQM在阿塔卡马盐湖锂业务的开采经营权拟从2030年到期延期至2060年，且2025年至2030年间在阿塔卡马盐湖开采锂的授权生产配额拟增加，但自2025年起阿塔卡马盐湖的核心锂业务将由Codelco对合营公司持有多数股权，并将由Codelco自第二阶段合并报表。未来，预计从2031年开始，SQM不再拥有其智利阿塔卡马核心锂业务的控制权，SQM未来收益变化可能发生变化，可能影响公司在SQM的投资收益及分红，同时公司作为其第二大股东的权益可能不能得到有效保障。
　　另一方面，全球主要资源国家更加倾向于推动本土锂产业链的上下游一体化建设，进一步享受锂资源生产环节的附加值。部分国家开始转向贸易保护主义，一定程度上希望通过以补贴、高额关税等方式能扶持本土企业发展。澳大利亚锂矿企业普遍推出了本地的锂化工产品冶炼产能建设规划，美国实施《通胀削减法案》以支持投资其国内清洁能源生产和制造业；美国发布关于“外国关注实体”定义的解释性指南，旨在限制特定外国关注实体在美国国内电池供应链中的参与；加拿大通过修订其外国投资法，对外国投资者在特定领域（如：关键矿物、人工智能等领域）的投资加大审查权力；美国特朗普政府多次宣布对原产于中国的商品额外加征关税等等。我国锂电产业链公司可能会面临来自国际市场的挑战，对公司的长期战略布局、应对策略和适应能力等提出了较高要求。
　　应对措施：就SQM与Codelco签署的《合伙协议》事宜，公司认为应适用智利《公司法》提交SQM股东大会并经拥有表决权的已发行股份的三分之二法定票数批准同意，否则将损害公司全资子公司天齐智利作为SQM股东的投票权以及相关股东权利，公司全资子公司天齐智利于智利当地时间2024年7月26日就CMF的该决定向智利法院提起诉讼；后续，公司会持续关注相关交易后续的进展，动态评估对公司的影响，及时采取相应的风险控制措施，加强与相关方面的沟通协调，积极应对可能出现的各种情况，以尽可能维护公司作为SQM股东之一的合法权益，保护公司及全体股东的利益不受损害。
　　面对内外部环境，公司将积极主动识变、应变、求变。一方面锻炼和培养识辨能力，增强风险意识和预判能力；另一方面将继续全面收集信息，提升整合分析能力，坚定代表公司利益做出管理决策和应变策略。此外，公司将继续寻求匹配的、能互利互惠的战略合作伙伴，以扩大对高质量锂矿资源的布局，尝试开展战略合作；同时，公司将继续和全球领先的矿业企业合作探索新的锂资源开发机会，从而拓展高质量的锂矿资源布局。在确保生态安全前提下，公司还将加快推进国内锂资源开发步伐，进一步优化产业链布局。
　　4、安全环保风险
　　作为锂矿开采和锂化工材料的生产企业，公司在采矿及项目建设中，可能从事若干具有固有风险及危害的活动，如高空作业、使用重型机械等，若出现矿山地质灾害防治措施不到位、员工误操作或设备故障等情况，可能导致会影响生产或造成人身伤害的安全事故。同时，公司生产过程中使用的部分辅料对人体具有一定的危害性，如防范措施不到位或出现有毒气体、强酸强碱等液体泄漏，将有可能导致生产中断、人员伤害、甚至产生法律责任从而影响公司的良好声誉和企业形象。另外，公司作为生产型企业，在生产过程中会产生“三废”，在环保设备出现故障或特定情况下，可能导致排放参数不达标而被主管部门处罚，故也存在一定的环保风险。
　　应对措施：公司设立安全生产委员会作为公司安全生产工作的管理决策机构，并在总部层面设立环境健康安全（EHS）部，通过部署EHS合规、EHS体系、EHS培训、EHS管控四大职能板块，推动公司安全管理及基地安全生产工作落地落实。报告期内，公司将EHS指标纳入公司管理层、各部门及各生产基地和项目的关键绩效指标；构建一体化EHS管理体系，搭建平台统一标准；定期组织职业健康周、安全生产月、消防月系列活动、红线禁令主体培训等，以提升公司全体员工对EHS的认知和技能。公司将继续坚持“高质量、高标准、高效率”的项目建设、运营管理方针，在可行性研究和项目设计时依照最新监管标准，对安全环保风险因素进行充分论证，并优先关注和前瞻性设计；持续对现有产线进行全自动化改造，增加运行的稳定性和可靠性，尽量减少人工操作环节，减少安全环保风险点；新建项目将全部采购一流供应商提供的安全性高、环保节能、效率高的生产设备，生产线实现全自动化、智能化、互联网化，实时监测、预警、传输、反馈，及时排除隐患；同时，继续为员工购买意外伤害保险，加强全员安全生产和清洁生产方面的培训和考核，重视员工生产操作的规范性，坚持对安全环保应急预案的持续完善和员工预防性演练，从根本上防控安全、环保问题。此外，公司拥有2名ESG与可持续发展背景的董事，公司将从ESG与可持续发展战略层面，提前识别潜在环境保护及绿色发展相关风险，提升公司环境保护与可持续发展水平。
　　5、IGO交易可能存在的潜在税务风险
　　2021年，公司全资子公司TLEA以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司IGO；增资完成后公司持有TLEA注册资本的51%，IGO的全资子公司IGO Lithium持有TLEA注册资本的49%。该交易已于2021年实施完成。目前澳大利亚税务局仍在就上述交易的交易结构（包括内部重组的实施步骤）可能产生的税务影响进行审查和评估。如果澳大利亚税务局的审查意见认为该交易结构未实质性符合澳大利亚《所得税法案-1936》一般反避税条款，由此可能导致包括但不限于内部重组涉及的TLA股权转让不予适用同一合并纳税集团下的资本利得税豁免，同时可能产生应付税款总额25%-100%的罚款、利息等额外的税务成本，从而增加本次交易的税务负担，对公司当期或未来的财务状况和经营业绩产生不利影响。截至本报告披露日，公司及相关子公司尚未收到澳大利亚税务部门的审查或评估意见，实际影响金额尚具有不确定性。
　　应对措施：公司及相关子公司与IGO、IGO Limited于2021年6月21日签署了《税务分担协议》。如经澳大利亚税务局审查和评估后确认内部重组实施步骤将产生资本利得税，IGO和IGO Limited同意在不超过该《税务分担协议》约定的最高总额，并符合特定条件的前提下，基于其在合资公司49%的股权比例与公司及/或相关子公司在约定范围内分担税务责任。目前，公司及相关子公司正在就税务审查事宜与澳大利亚税务局积极沟通协商，配合相关税务审查事宜，以期尽可能避免或降低该税务审查可能对公司造成的不利影响。
　　6、外汇汇率波动的风险
　　公司面临与汇率波动相关的风险。公司承受汇率风险主要与美元、澳元有关，存在因美元、澳元汇率波动引致的业绩波动风险。汇率波动可能会增加以人民币计量的海外业务成本或减少公司以人民币计价的海外业务收入，或影响公司出口产品的价格以及公司进口设备及材料的价格。由于外汇汇率波动而导致的任何成本增加或收入减少均可能对公司的利润产生不利影响。因汇率波动引起的外币资产及外币负债的减少或增加也可能对公司利润产生不利影响。公司在中国境外存在重大股权投资，随着公司海外业务进一步拓展，公司的外汇计量资产及负债预计也将增加。由于记账本位币的不同，公司存在由于外币折算影响财务报表的风险。
　　应对措施：公司制定了外汇套期保值业务审批及管理的相关制度，在确保安全性和流动性的前提下，授权管理层选择采取远期结售汇、外汇互换、外汇期权等金融工具灵活操作，降低因汇率变化给公司盈利水平带来的不利影响。 收起▲