一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求　　公司主要从事黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产、销售及服务，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理。公司采用以批发、零售模式为主的经营模式，通过直营、专营、经销和加盟方式拓展市场，目前公司品牌门店已覆盖国内主要市场区域，在天猫、京东、唯品会、抖音等平台设有旗舰店并持续发展其他网络营销渠道。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。　　（... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求
　　公司主要从事黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产、销售及服务，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理。公司采用以批发、零售模式为主的经营模式，通过直营、专营、经销和加盟方式拓展市场，目前公司品牌门店已覆盖国内主要市场区域，在天猫、京东、唯品会、抖音等平台设有旗舰店并持续发展其他网络营销渠道。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。
　　（一）主要业务模式
　　1、销售模式
　　公司主要以经销、专营、加盟、直营模式开展销售，公司销售模式未发生大的变化。
　　2025年销售情况
　　2、生产模式
　　公司主要以自产、委外加工、外购进行生产，公司生产模式未发生大的变化。
　　2025年生产情况
　　3、采购模式
　　公司通过现货采购和黄金租赁业务采购黄金原材料、通过现货模式采购铂金和钻石原材料。公司采购模式未发生大的变化。
　　2025年采购情况
　　（二）实体经营门店经营情况
　　1、直营门店经营情况
　　2025年前10直营门店经营情况
　　2、线下门店数量变动情况
　　报告期内，公司积极推进门店提质增效工程，加快区域门店优化整合，门店数量有一定减少。
　　（三）线上销售经营情况
　　报告期内，公司通过天猫、京东、唯品会等电商平台实现营业收入7.85亿元，同比增长75.48%，占公司营业收入的23.92%。
　　（四）报告期内存货情况
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）珠宝首饰行业
　　1、行业概述
　　2025年，中国珠宝首饰行业正处于新旧动能加速转换的关键阶段，整体呈现“总量稳健、结构分化、品质升级”的发展态势。在消费升级、国潮崛起及数字化转型等多重因素驱动下，行业正逐步从规模扩张转向高质量发展。
　　（1）行业规模再创新高，零售市场温和回升
　　根据中国珠宝玉石首饰行业协会（GAC）数据，截至2025年年底，行业市场规模达9780亿元人民币，同比增长25.6%，已接近万亿元关口。国家统计局数据显示，2025年限额以上单位金银珠宝类零售额为3736亿元，同比增长12.8%，不仅高于2025年社会消费品零售总额3.7%的平均增速，也显著高于行业过去5年同期8.6%的平均增速；在国家统计局监测的16类限额以上单位商品中，其位次由上年同期末位跃升至第5位，展现出较强的修复弹性与增长韧性。
　　2021—2025年限额以上单位金银珠宝类零售额及其增长速度
　　（2）黄金产品继续领跑，投资设计双轮驱动
　　根据中国珠宝玉石首饰行业协会（GAC）数据，2025年黄金品类市场规模达7600亿元人民币，占行业总规模的77.7%，中国黄金协会数据显示，2025年全年中国黄金消费量为950.096吨，同比下降3.57%，在金价与消费需求的推动下，黄金品类呈现“量减价增”特征。此外，避险与资产配置需求持续走强，2025年全年中国金条及金币消费量504.238吨，同比增长35.14%，黄金品类投资需求首次超过首饰需求；黄金首饰产品设计端也持续创新，国潮风格古法金、文化IP联名款、轻定制足金饰品更受年轻消费者青睐，工艺与设计溢价不断提升，和投资需求共同成为拉动黄金品类增长的核心动力。
　　（3）渠道结构深化变革，双线融合加速凸显
　　线上渠道成为珠宝首饰行业增长重要动力，直播电商、社交电商、私域运营等模式，成为线上增长的主要驱动力；线下渠道仍是行业基本盘，增速放缓但结构持续优化，线下门店功能从单一销售向体验、服务与品牌文化展示转型，提供创新增值服务，构建品牌新的驱动力和竞争力；全渠道融合成为主流战略方向，品牌通过会员系统打通、库存共享、线上下单线下提货等方式实现无缝衔接，积极打造“线上加速渗透、线下价值重构、全域深度融合”的格局。
　　（4）信息技术创新应运，深度赋能行业发展
　　数字化技术与智能制造的发展，推动生产、渠道、营销全链条升级。AI技术应用于珠宝设计与供应链管理，通过智能算法分析消费趋势，精准预测市场需求，助力高效生产与库存优化；3D打印、纳米镀层等新技术的应用，提升产品工艺水平与设计灵活性，满足个性化定制需求；线上渠道技术持续完善，虚拟试戴、AR/VR体验、区块链溯源等技术，提升线上消费转化率与消费者信任度。此外，ERP系统优化、数据中台建设等，推动品牌实现全渠道数据打通与精细化运营。
　　2、行业竞争状况、公司行业地位及竞争优势
　　珠宝首饰行业属于充分竞争行业，市场化程度高，竞争激烈。随着Z世代与千禧一代成为消费主力，推动珠宝首饰行业产品、渠道、品牌格局等发生深刻变革。2025年，中国黄金珠宝市场呈现“格局分散、分化加剧、高端化与国潮化主导”的竞争态势，港资、内资、国际奢侈品牌及新兴特色品牌多元并存、分层竞争。
　　作为覆盖全要素、全产业链、全价值链的大型综合性珠宝首饰企业，明牌珠宝凭借清晰的品牌印记、广泛的市场渠道、深厚的自主研发能力、尖端的制造工艺、高效的运营能力与健全的服务体系，持续构筑核心竞争优势，综合实力位居珠宝首饰行业前列，是中国大陆珠宝首饰行业的知名企业之一。报告期内，公司珠宝首饰主业营收同比略有下降，但盈利实现增长，继续保持稳健发展态势。
　　（二）光伏电池业务
　　1、行业概述
　　2025年，全球光伏电池行业处于供需失衡、技术迭代、价格探底、格局重塑的深度调整期。中国稳居全球制造核心，N型技术完成对P型的全面替代，行业正式从“规模扩张”转向“效率、成本、差异化”的高质量发展阶段。
　　（1）供需依旧失衡，价格持续承压
　　2025年全球光伏电池产能约1157GW，中国占比超91%，主导地位无可撼动。2025年全球光伏新增装机约580GW，产能利用率不足60%，供需失衡突出。价格端，电池片与组件价格持续探底，中小企业普遍亏损，行业进入“阵痛期”，落后产能加速出清。
　　（2）N型全面主导，多路线分化竞争
　　2025年是光伏电池技术迭代的“分水岭”，N型电池市占率在90%以上，全面替代P型。TOPCon路线占据主导，HJT、BC路线同步发展，GW级钙钛矿组件生产线投产，大尺寸、双面组件渗透率持续提升，推动度电成本下降。
　　（3）降本增效持续，场景多元拓展
　　成本端，硅片薄片化、银浆耗量下降、自动化率提升，支撑 N型组件成本持续下探。应用端，分布式光伏占比上升，储能配套比例增加，BIPV（光伏建筑一体化）、光伏制氢、交通光伏等新场景快速拓展，打开行业长期增长空间。
　　2、行业竞争状况、公司行业地位及竞争优势
　　2025年光伏电池行业进入产能出清与技术升级并行的深度调整期，N型技术全面替代 P型，竞争焦点转向效率与成本优化。在光伏产业发展相对低位时期，能够打破同质化竞争、在降低成本的同时提供更高技术质量产品的企业终能长久发展、屹立不摇，公司以 TOPCon等技术电池产品快速迭代发展为契机，凭借尖端工艺设备、专业研发技术、资金及管理优势的充分合力，快速打造高技术、强竞争力的代表性产品，通过优质产能叠加丰富营销方式有效抢占市场份额，并不断聚焦行业前沿，紧盯先进技术路线抢占最优赛道，在新能源产业领域争夺领先优势，尽快构建自身品牌影响力。
　　（三）房产营销业务
　　房地产行业作为第三产业核心板块，已全面进入低增长、高分化、重运营的高质量发展新阶段，行业核心价值从土地增值转向运营与服务，居住属性持续强化，投资属性进一步弱化。房地产经纪行业随行业主赛道转型，成为链接开发商、经纪机构、购房者的核心枢纽，数字化、规模化、精细化成为行业核心竞争力，同时存量更新、城市更新、租赁服务等细分赛道成为新的业务增长点。主要业务包括二手房买卖经纪、新房销售代理、房屋租赁中介，还涵盖房地产咨询、价格评估、交易手续代办等衍生服务。
　　公司仍立足于一二线城市房地产市场，以信息服务、营销服务、资金支持三位一体的数字生态供应链为核心，提供房地产经纪赋能、楼盘信息服务、全网精准营销、分销垫佣、风险代理/整购、全民营销等核心业务，同时为优质房企提供项目销售代理权，打造“营销服务 +佣金收入 +金融支持”的多元业务体系，深度链接百强开发商、几十万家经纪机构、购房者及金融机构。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司拥有富有竞争力的品牌、优良的产品品质、广泛的营销网络及高效的管理体系，这些构成了公司持续发展的核心竞争力。随着互联网尤其是移动互联网的快速发展，公司正积极加快利用互联网进行业务创新与融合，以形成新时代的竞争优势。
　　公司致力于打造国内领先的时尚优质珠宝品牌商，紧紧围绕“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”的品牌定位、价值、文化与个性，通过产品设计、店面形象、广告投放及各类线上线下营销活动，向消费者传递清晰的品牌印象。公司加大了互联网及移动互联网的营销力度，以拉近与年轻时尚消费群体的距离。公司坚持质量优先、新品优胜战略，从产品研发设计、生产制造工艺等多个层面加强品质管控，确保优良品质，并根据市场需求变化主动优化调整产品结构，丰富产品层次，扩展消费群体。依托众多直营专营、经销加盟门店，明牌珠宝具备良好的市场基础，公司立足江浙、覆盖全国主要市场，能为消费者提供优质产品与服务。公司积极利用信息技术构建以终端管理为核心的现代管理体系，面向市场、快速响应，不断提升运营效率，增强高质量可持续发展能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对各行业市场发展新变化，在公司董事会的正确指引及经营层的共同努力下，公司切实围绕抢机遇、控风险、调结构、谋发展方针，优化经营策略，有效贯彻落地，推动整体业务平稳向前。
　　2025年公司业务经营情况表
　　（一）珠宝首饰业务
　　报告期内，公司持续深耕珠宝首饰主业，重点开展了以下几方面经营管理工作：
　　1、加速直营优化，完善经销服务
　　公司围绕核心商圈、高线市场及低线社区对直营门店展开分级评估，持续优化门店布局：关闭坪效未达预期、品牌定位不匹配的低效门店，同时向高流量、高潜力门店倾斜资源，加大升级改造投入，优化商品陈列与消费场景，提升消费者到店体验及单店经营效益。同时，公司不断完善经销客户全周期管理体系，搭建分层分级的客户赋能机制，针对不同规模、区域的经销商匹配差异化政策支持，定期开展产品知识、运营技巧、终端营销专项培训，及时响应客户需求，助力经销客户提升运营能力、稳定渠道盈利水平，推动经销客户队伍持续发展壮大。
　　2、着力线上布局，推动全域融合
　　报告期内，公司加快线上渠道拓展与新店布局，新增7家店铺，成功开拓淘宝企业店铺、淘宝拍卖、拼多多、快手等线上新渠道，依托现有线上门店与新增渠道的协同效应，公司线上销售业绩再创新高，销售额同比增长75%。直播业务成为线上核心增长引擎，唯品会直播荣获平台“直播标杆品牌”称号。
　　公司通过小红书平台筛选优质达人和KOS开展合作，精准匹配品牌受众与达人粉丝圈层，借助达人内容种草与直播带货，进一步扩大品牌声量并提升产品转化；同时完成小红书电商直播店铺入驻，打通“内容种草-直接成交”的交易链路，依托平台流量优势挖掘年轻消费群体需求，持续拓展线上销售阵地。
　　公司凭借线下门店的渠道、产品、服务综合优势，积极推进抖音本地生活业务，满足消费者多元化购物场景需求，形成“线上获客-线下转化”的正向循环。报告期内，终端覆盖抖音本地生活业务门店新增65家，“谭凯年终收官专场”斩获抖音全国团购榜与珠宝首饰榜双TOP1，实现全渠道客流与品牌影响力的双向提升。
　　3、品牌焕新升级，创新多元营销
　　报告期内，公司对明牌珠宝、传家金、小金喜三大核心品牌形象实现了全面焕新与战略性升级，对品牌VI进行了系统性的优化与重塑。在此基础上，公司着力策划升级传家金系列、丝序系列等多个重要产品线形象，制作极具文化内涵的品牌形象片《传家金-以轻承重》，全方位展现了品牌的新风貌与深厚底蕴。
　　公司持续加大线下营销推广力度，助力终端销售及品牌提升，落地执行了数十场直营门店品牌巡回展览，创新性地融入了品牌主题房车展示、非遗演绎以及高端珠宝艺术鉴赏会等多种互动体验环节，积极展示公司品牌的丰富内涵，有效提升了品牌在核心市场区域的曝光度与影响力。
　　4、筑牢产品矩阵，强化研发优势
　　公司深挖传统文化价值，围绕国潮消费趋势，开发多款契合当代审美需求的文化主题黄金产品，强化“传家”品类的产品特色，满足消费者对于情感承载与文化消费的需求；围绕热门文化IP挖掘合作机会，开发了“饭粒猫与包子鸭”、“青蛙王子波仔”等多款兼具文化属性与产品特色的联名黄金饰品，构筑“超萌天团”IP联名产品矩阵，吸引不同圈层的消费者群体，拓展品牌受众边界；针对日常消费、婚庆投资等不同赛道，公司也持续优化产品线布局，适配更多元的消费选择，增强黄金品类产品整体竞争力。此外，公司依托多年沉淀优势，致力高端铂金产品“非凡”“一路生花”等系列的开发，继续巩固公司在铂金首饰领域的市场优势。
　　（二）光伏电池业务
　　1、严格风险管控，确保稳健运行
　　在报告期光伏电池产品成本与市场销售价格持续处于倒挂状态的情况下，公司坚持“稳字当头、严控风险”的总体策略，通过实施合理化产能调整安排（包括阶段性停产），运用大模型进行制造工厂的智能管理，有效降低光伏电池业务生产运营及各项管理成本，从而尽可能减少经营产生的亏损，保障长期稳定发展。
　　2、完善生产管理，推动技改升级
　　公司建立自主研发、自主生产的生产模式，以市场需求为导向，不断健全生产管理体系，将产品质量管理作为重点工作，从供应链管理、生产工艺管控等多方面着手，保证产品质量，提升转换效率及良率，不断提高产品竞争力，以高质量产品建立市场口碑。公司紧跟行业新工艺新技术，不断提高光伏电池的转换效率，以最快速度达成量产入库均效25.5%的目标，并推进实施了一系列技改升级方案，具体包括二次制绒、硼扩氧化一体化工艺、新型烧结灯管、UV紫外技术、MAD改进UV工艺及MAD防热衰减工艺的导入等。
　　3、持续降本增效，优化供应链管理
　　围绕产能不匹配情况下的用电分摊问题，公司开展了大量技术改造工作，包括导入节能热水机、高效烘干风机、丝网温湿度自控系统、空压机改造方案及冰机智能调控系统，并已基本掌握拓宽工艺脱敏环境湿度范围的技术，开始逐步降低设施整体冰机耗电量，各项方案均取得显著成效。公司敏锐洞察政策及外部市场变化，在原材料采购及白银战略采购中，基本提前准确预判了行情走势，有效降低了采购成本。
　　（三）房产营销业务
　　1、巩固核心业务模式：持续扩大分销垫佣业务规模，维稳风险代理 /整购、全民营销业务，利用平台优势为合作经纪机构提供资金垫付服务，缓解开发商资金压力。
　　2、强化资源整合与渠道赋能：依托百强开发商资源和几十万家经纪机构资源，通过成交佣金激励提升中小经纪机构积极性，建立房、客、人精准营销的生态循环。
　　3、深化数字化与精准营销：持续优化楼盘信息服务 +全网营销模式，打破开发商、经纪机构、购房者之间的信息壁垒，助力房企快速锁定营销渠道，实现房源快速去化、资金高速周转。
　　4、聚焦优质房企合作：为现金流稳定、负债率较低的优质房企提供供应链融资支持，同步获取运营项目销售代理权，通过“营销服务+佣金收入”多路径实现增收。
　　5、稳步推进全国布局：依托现有直营分公司与加盟机构布局，持续强化渠道整合及落地能力，保持稳健扩张节奏，提升全国市场覆盖率。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）所处行业的发展趋势、主要经营策略及目标
　　1、珠宝首饰业务
　　随着消费升级持续推进、年轻消费群体不断崛起、线上线下融合加速深化以及文化自信日益增强，2026年及未来一段时期，我国黄金珠宝行业将继续保持稳健发展态势。与此同时，行业也面临着市场竞争激烈、消费分级加剧、原材料价格波动等诸多挑战，对企业未来经营发展提出了更高要求。公司将精准把握市场趋势，持续加强品牌建设与产品创新，积极优化渠道布局，全面提升数字化运营水平，以有效应对市场竞争，实现可持续、高质量发展。重点计划做好以下几方面工作：
　　（1）坚持产品创新与文化赋能。紧扣年轻消费群体的审美需求与国潮、IP联名消费趋势，深挖产品文化内涵，结合市场热点打造兼具设计感、个性化与文化价值的产品，持续提升产品附加值，打造差异化产品竞争力。
　　（2）深化渠道布局优化。公司线下渠道重心逐步向核心市场进行深入拓展和布局，更加精准地把握关键区域的市场需求，加强与核心客户的合作关系；同时持续推进线上渠道建设，完善线上线下融合的消费场景，提升消费者多元化购物体验。
　　（3）不断强化品牌建设。持续输出品牌文化价值，提升品牌认知度与消费者忠诚度，抓住国潮消费与品牌化消费的风口，推出更贴合消费者情感需求的品牌传播内容，深化与目标消费群体的情感连接，进一步提升公司品牌的市场地位。
　　（4）加快数字化转型落地。深化大数据、人工智能等技术在公司运营中的应用，基于用户数据开展精准营销，优化供应链管理效率，降低运营成本，通过数字化能力升级提升公司整体运营效率。
　　（5）有效做好风险防控。做好原材料价格波动应对预案，降低外部环境不确定性带来的经营风险；完善内部风险管控体系，强化对资金、供应链、市场等多维度风险的预警与处置能力，为公司长期稳定发展筑牢基础。
　　2、光伏电池业务
　　2026年，全球光伏电池行业将进入产能出清、技术质变与价格修复的关键阶段，公司面临的市场挑战与机遇并存：短期而言，价格压力仍将延续，供需失衡将倒逼落后产能加速退出，行业将彻底告别P型时代，N型技术多路线展开分层竞争，BC与钙钛矿叠层技术迎来产业化拐点，竞争逻辑从“价格战”全面转向“价值战”；长期来看，全球能源转型与“双碳”目标为行业增长提供刚性支撑，发展前景依然广阔。
　　2026年，公司将坚定不移地将经营风险防控置于战略核心，系统性地通过产能结构的优化调整与资金资源的科学筹划，切实筑牢整体运营的安全防线。在此基础之上，公司将全力深化公司内部的提质、降本、增效工作，多措并举压缩非必要开支，全方位降低整体运营成本，以提升企业的盈利韧性与市场竞争力。与此同时，公司将保持对行业技术发展趋势的敏锐洞察，紧密跟踪并布局前沿技术路线。我们将特别聚焦于提升电池效率与降低材料成本的关键领域，重点加大对半片钝化技术及少银化工艺的研发投入与关注力度。通过持续优化公司内部光伏实验室的研发流程与资源配置，有效管控研发成本，从而构筑起坚实且可持续的技术研发优势。此外，公司将积极借助并融入产业生态，深化与上下游合作伙伴的战略协同，通过资源共享与能力互补，显著强化内外部协同效能，共同应对市场挑战，把握发展机遇。日月光能将始终秉承“诚信、责任、创新、专注”的核心价值观，以“成为全球领先的光伏电池制造商，为人类提供清洁、可持续的能源解决方案”为使命，致力成为“专业高效的N型电池提供商”。
　　3、房产营销业务
　　2026年，公司以“深耕存量、拓展新赛、聚焦优质、创新赋能、多元增收”为核心，在巩固新房营销、供应链金融、经纪机构赋能等核心业务的基础上，新增二手房租售、长租公寓两大核心业务，完善“新房 +二手房 +租赁”的全房产交易服务体系；持续深化信息服务、营销服务、资金支持三位一体的数字生态供应链，升级信息付费 +交易佣金双线盈利模式；依托数字化能力与资源整合优势，进一步强化对开发商、经纪机构、购房者、租房客的全维度赋能，提升平台粘性与核心竞争力；稳步推进全国布局，优化直营与加盟体系，实现规模与效益的同步提升，打造国内领先的集新房、二手房、租赁于一体的泛房地产数字服务龙头平台。
　　争取在2025年经营成果基础上，实现业务规模与盈利能力稳步增长；二手房租售、长租公寓新业务实现初步落地并产生营收贡献，打造新的业务增长点；保持现金流持续稳健，确保公司资金链安全与业务持续发展；进一步扩大市场份额，提升在新房、二手房、租赁全赛道的行业品牌影响力与核心地位。
　　（二）风险分析及应对措施
　　1、珠宝首饰业务面临主要风险及应对措施
　　（1）国际摩擦和争端增加，黄金等原材料价格走势受其影响较大，给国内贵金属珠宝首饰消费带来不确定性。
　　（2）经济和市场环境变化的风险。公司主营黄金珠宝等中高档产品，国内经济增长及经济环境的变化与速度，会对消费者的消费能力和消费意愿产生较大影响，从而对公司经营带来不确定性；零售行业在新技术新概念的推动下正进行着巨大变革，将深刻影响零售行业的发展趋势和消费者理念，如何及时、有效地契合市场环境和消费需求变化，是公司面临的一项挑战。
　　（3）价格波动风险。公司存货量大值高，以黄金为主，且黄金饰（制）品毛利相对较低，黄金价格波动频繁，风险较大。公司将充分利用以黄金租赁为主要工具的套期保值业务，加快经营周转，将因金价波动产生的风险降到最低。
　　（4）公司在持续加强对传统经销加盟渠道的监督与管控，可能会导致短期内一些传统渠道的波动及个别潜在风险的发生，也对公司管理能力提出了更高要求。公司将从以往的经营管理中汲取经验，积极探索新形势、新经济、新零售环境下珠宝产业的创新之路，专注于品质、品牌和管理优化，增强各类风险的应对能力。
　　2、光伏电池业务面临主要风险及应对措施
　　（1）政策风险：光伏行业受益于国家产业政策推动，若未来我国光伏产业政策出现重大调整可能对行业产生影响；同时，随着光伏产业链投资企业的不断增加，将来政策支持和优惠的程度可能有所减少。
　　（2）市场风险：公司已对投资项目进行充分的可行性论证，认为项目具有良好市场前景和效益预期，但公司投资项目的可行性分析是基于当时市场环境、技术基础、对未来市场趋势的预测等因素作出的，而投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目建成后，如果市场环境、相关政策等方面出现重大不利变化或者市场拓展不理想，投资项目可能无法实现预期收益。
　　（3）技术风险：光伏产业属于高科技项目，技术发展较快、投资较大，因此技术的影响非常巨大，存在一旦某个光伏发电的某个关键技术得以改进或取代，整个行业布局也极有可能会因之改变的风险。（4）融资风险：公司将通过多种渠道融资，但能否顺利筹资、融资，以及筹资、融资金额、融资时间存在一定的不确定性，具体将以监管机构、银行或者其他金融机构审批通过为准。若各种渠道的融资均有不利变化，则可能导致业务进度不达预期。
　　公司将紧密跟踪研判光伏电池行业政策、市场状况、技术趋势、公司资金状况等，做好土地规划、设备利用、技术改造、资金统筹、团队建设等各项工作，合理有序作好产能安排，推动产品技术研发升级，更加注重管理提升，不断实现提质降本增效。
　　3、房产营销业务面临的风险与挑战
　　（1）房企风险化解仍存压力：部分房企的流动性风险尚未完全解除，债务违约事件或零星发生，资产出售与重组仍将是部分房企的核心选择。
　　（2）居民购房意愿仍待修复：房价上涨预期持续弱化，叠加就业与收入的不确定性，居民住房消费加杠杆意愿仍处于低位，改善型需求释放节奏偏缓。
　　（3）地方财政与存量资产盘活压力：土地出让收入下滑的影响仍将持续，地方政府对存量资产盘活的需求进一步提升，对房地产服务企业的专业能力提出更高要求。
　　（4）新赛道竞争逐步加剧：二手房租售、长租公寓等赛道因政策与市场红利吸引更多参与者，行业同质化竞争初现，运营能力与服务品质成为差异化竞争的关键。
　　（5）行业综合服务能力要求提升：行业从“重开发”转向“重运营”，从“新房主导”转向“存量与新房并重”，对房地产服务企业的全产业链服务能力、跨赛道运营能力、资金管理能力提出更高标准要求。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事黄铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理，公司作为珠宝首饰行业的主要企业之一，具有良好的行业地位和品牌影响力。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。　　（一）珠宝首饰行业发展情况　　根据国家统计局数据，2025年1-6月限额以上单位金银珠宝类零售额累计实现1948亿元，同比增长11.3%，增速显著高于社会消费品零售总额的平均水平。　　2025年上半年，中国珠宝市场呈现出黄金强势领... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事黄铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理，公司作为珠宝首饰行业的主要企业之一，具有良好的行业地位和品牌影响力。报告期内，公司主营业务未发生重大变化。公司其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。
　　（一）珠宝首饰行业发展情况
　　根据国家统计局数据，2025年1-6月限额以上单位金银珠宝类零售额累计实现1948亿元，同比增长11.3%，增速显著高于社会消费品零售总额的平均水平。
　　2025年上半年，中国珠宝市场呈现出黄金强势领跑而其他品类表现分化的特点，但是受黄金价格新高且持续高位运行影响，黄金品类展现出“量减价增”现象，中国黄金协会数据显示，2025年上半年我国黄金消费量505.20吨，同比下降3.54%，其中黄金首饰199.83吨，同比下降26%；金条及金币264.24吨，同比增长23.69%。高金价抑制黄金首饰消费，但随着年轻消费者群体消费习惯与偏好的结构性转变，克重轻、设计感强、附加值高的首饰产品仍受青睐；金店金条需求仍然旺盛，但利润较低，地缘冲突加剧与经济波动性使得黄金避险保值的功能进一步凸显，民间金条和金币投资需求大幅度增长。
　　就渠道而言，线下门店仍是珠宝销售的主要场景，但线上渠道的销售份额正在稳步提升，伴随线上线下多元化社交方式的不断普及，使得全渠道购物体验的重要性更加突出。
　　（二）珠宝首饰业务主要模式
　　1、销售模式
　　公司线下采用批发、零售为主的经营模式，通过经销、加盟、直营、专营方式拓展市场，目前公司线下营销网络分布全国各主要区域。同时，公司线上在天猫、淘宝、京东、唯品会等主流电商平台设有旗舰店、企业店铺并持续发展其他网络营销渠道，报告期内公司实现线上销售收入36768.21万元，同比增长45.83%，占公司销售收入的18.96%。
　　2、生产模式
　　公司主要以自产、委外加工、外购进行生产，公司生产模式未发生大的变化。
　　3、采购模式
　　公司通过现货采购和黄金租赁业务采购黄金原材料，通过现货模式采购铂金和钻石原材料，公司采购模式未发生大的变化。
　　（三）珠宝首饰业务主要管理工作
　　报告期内，伴随黄金价格高企、消费偏好分化、市场竞争加剧等诸多因素，国内珠宝首饰行业面临较为复杂的阶段性挑战。公司管理层审时度势，调整实施“稳加盟，精自营，促发展”的线下渠道建设策略，加大线上渠道拓展和资源投入，统筹推进线下线上业务协调发展，积极推动品牌升级、营销转化，加快新品输出、抢抓市场机遇，优化数字化运营管理，提升珠宝首饰业务综合竞争力，保持主业经营稳步向前。
　　1、有序建设线下渠道
　　经销加盟业务方面，公司加大对于客户的货品、价格、资金、营销、服务等多端体系支持，经销加盟网络整体延续多层次扩张态势，新开品牌门店20余家；优质客户持续培育壮大，部分区域市场建设取得显著成效，区域门店数量、销售实现快速增长；客户管理得到切实规范，有效完善货品资金风险管控机制，经销加盟业务的综合抗风险能力显著增强。自营业务方面，公司重点围绕提升品牌市场影响力、增强门店盈利能力、增加利润贡献度的经营目标，实施区域自营门店布局战略性调整，合理缩减低效门店，强化优势门店产品、形象、陈列、人员、营销各方面资源配置，加速门店动销，提升毛利水平，严控经营成本，切实打造“精轻新”型高质量门店，致力构建具备优秀竞争力、富有韧性的高效终端自营体系。
　　2、线上销售持续发力
　　报告期内，公司继续发力线上销售，将其作为重要助推引擎，持续优化资源、加大投入以提升抖音、天猫、京东、唯品会品牌旗舰店及品牌直播间销售，新开设明牌珠宝企业店铺，不断扩大线上销售规模。公司积极推动线上线下销售联动，聚焦小红书平台、视频号等种草转化主阵地，新覆盖数十家抖音本地生活门店，叠加KOL开盒、终端KOS助力，使得公司与消费者之间建立起广泛的线上线下渠道深度融合路径，营造多样化珠宝消费体验，有效带动品牌声量、流量与销售转化。
　　3、品牌矩阵营销转化
　　公司立足品牌时尚雅致定位，紧抓市场潮流，凭借“精致黄金、高端传家金、优质铂金、爆品单品”的丰富营销矩阵，以高端门店展示、新品主题巡展、爆品推广、平台直播、代言人营销、达人带货等不同圈层喜好的互动方式丰富品牌场景露出，向消费者多维度传递品牌元素及内涵，增进消费者对公司品牌产品的认知，通过持续提炼可传播、可共情的品牌故事和印记符号，不断焕新品牌活力、增厚品牌吸引力，带动消费者与公司品牌长期共鸣。公司加大会员体系营销，通过节点会员沙龙、抖音本地等引流新增会员超10余万，不断加强品牌私域沉淀，扩大高质量会员占比、提升会员复购，实现更精准有效的市场营销建设。
　　4、专注优质新品发掘
　　公司切实围绕时尚化、个性化、轻量化的产品发展趋势和消费者对于产品保值功能的内在诉求，深度融合品牌元素印记，依托自身高效研发体系和先进制作工艺，积极调整产品策略，打造具有高辨识度、高附加值、强竞争力的优质特色系列产品，持续推动新品精品输出，有效夯实以悦己、礼赠、典藏、婚庆为核心的产品体系，全方位满足消费者不同阶段的多元需求。报告期内，公司共开发推广黄金主题系列产品数十款并大力推进铂金系列产品开发推广。
　　5、数字化管理赋能发展
　　公司持续注重现代化信息管理工具的引进及开发，着眼数字营销、智能零售既定目标，加强各类信息库资源整合，加快信息流速、优化业务流程、强化运营分析，推动公司数据体系建设实现更高水平的技术突破，形成总部管理与供应链端、零售端更为高效的智能链接，助力整体营运效率不断提升。
　　（四）光伏电池业务
　　报告期内，尽管光伏产业链竞争态势仍然严峻，不过受《分布式光伏发电开发建设管理办法》（国能发新能规〔2025〕7号）&《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）推动，产业链主要产品价格得到有效修复，尤其是210RN产品电池更是获得远超其它尺寸的利润。
　　渠道拓展方面，公司实行以行业龙头战略大客户结合市场销售、双经销的多元营销策略，公司不仅实现与行业一体化龙头的业务，同时还拓展了一批大型贸易商以及头部组件提供商。
　　研发生产方面，公司主要产品为N型TOPCon高效光伏电池片，公司生产模式以自主研发、自主生产为主，以市场需求为导向，建立了健全的生产管理体系，公司研发一方面配合生产工艺设备提效降本，另一方面紧跟行业电池新设备，新工艺，新技术，公司正积极评估半片钝化、
　　Polyfinger等多项前沿技术，将有效提高光伏电池的转换效率，公司积极推动产品创新的同时，将产品质量管理作为重点工作，从供应链管理、生产工艺管控等多方面着手，保证产品质量，提升转换效率及良率，不断提高产品竞争力，为终端客户提供高效、清洁、安全的光伏产品，以高质量产品建立市场口碑，生产的电池平均量产转换效率已超26.75%，公司产品的各项技术指标得到行业广泛认可。
　　（五）房地产营销业务
　　2025年上半年房地产行业正经历“转型深化、政策托底、市场分化、风险缓释”四重阶段特征，这种结构性调整既反映在核心城市与三四线市场的走势背离上，也体现在房企从规模扩张向品质运营的战略切换中，为下半年“企稳回升与风险并存”的格局奠定了基础。
　　公司以家为入口，在开发商、房产经纪机构和购房者之间搭建起了全产业链服务流程线上化、商业价值可视化的生态闭环，通过大数据技术、精准营销、品牌赋能，聚焦房客人，不断拓展上下游产业链，持续打造一个标准化、规模化、高效益、创新型的数据化房产服务平台，稳步推进业务开展。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）珠宝首饰业务
　　公司拥有富于竞争力的品牌、优良的产品品质、广泛的营销网络、高效的管理体系，这些是构成公司持续发展的核心竞争力。随着近年来互联网特别是移动互联网的快速发展，公司将积极加快利用互联网进行业务创新与融合，以形成新时代的竞争优势。
　　公司致力于将明牌珠宝打造成为国内领先的时尚优质珠宝品牌，紧紧围绕“明牌珠宝”的品牌定位、价值、文化与个性，通过产品设计、店面形象、广告投放和各类线上线下营销活动，向消费者传递清晰的品牌印象。公司加大了互联网及移动互联网的营销力度，以拉近与年轻时尚消费群体的距离。公司坚持质量、新品优胜战略，从产品研发设计、生产制造工艺等多个层面加强品质管控，确保优良品质，并根据市场需求的变化，主动优化调整产品结构，丰富产品层次，扩展消费群体。借助于近千家直营专营、经销加盟门店，明牌珠宝具备了良好的市场基础，公司立足江浙，覆盖全国主要市场，能为消费者提供优质产品与服务。公司积极利用信息技术构建以终端管理为核心的现代管理体系，面向市场、快速响应，不断提升公司的运营效率，增强高质量发展能力水平。
　　（二）光伏电池片业务
　　在光伏产业发展相对低位时期，能够打破同质化竞争、在降低成本的同时提供更高质量产品的企业终能长久发展、屹立不摇，公司以TOPCon/HJT等技术电池产品快速迭代发展为契机，凭借尖端工艺设备、专业研发技术、资金及管理优势的充分合力，快速打造高技术、强竞争力的代表性产品，通过优质产能叠加丰富营销方式有效抢占市场份额，并不断聚焦行业前沿，紧盯先进技术路线抢占最优赛道，在新能源产业领域争夺领先优势，快速构建自身品牌影响力。
　　（三）房地产营销业务
　　通过对房产大数据的开发、整合与应用，公司为客户提供智能高效的数据营销、数据金融和数据资产服务。同时，基于智慧、快速、开放的平台优势，公司深度链接服务开发商、经纪机构、购房者、金融机构和智能科技，构建了一个泛房地产全周期的数字服务生态圈。公司具有一批在深耕房地产多年，具有经验丰富的专业人才队伍。目前已在20余座城市成立了直营分公司，在140余座城市拥有加盟机构，全面覆盖北上深广一线城市、各大省会城市及重点二三线城市，拥有强大的渠道整合及落地能力，并保持稳健的扩张步伐。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、珠宝首饰业务面临主要风险及应对措施
　　（1）国际摩擦和争端增加，黄金等原材料价格走势受其影响较大，给国内贵金属珠宝首饰消费带来不确定性。
　　（2）经济和市场环境变化的风险。公司主营黄金珠宝等中高档产品，国内经济增长及经济环境的变化与速度，会对消费者的消费能力和消费意愿产生较大影响，从而对公司经营带来不确定性；零售行业在新技术新概念的推动下正进行着巨大变革，将深刻影响零售行业的发展趋势和消费者理念，如何及时、有效地契合市场环境和消费需求变化，是公司面临的一项挑战。
　　（3）价格波动风险。公司存货量大值高，以黄金为主，且黄金饰（制）品毛利相对较低，黄金价格波动频繁，风险较大。公司将充分利用以黄金租赁为主要工具的套期保值业务，加快经营周转，将因金价波动产生的风险降到最低。
　　（4）公司在持续加强对传统经销加盟渠道的监督与管控，可能会导致短期内一些传统渠道的波动及个别潜在风险的发生，也对公司管理能力提出了更高要求。
　　公司将从以往的经营管理中汲取经验，积极探索新形势、新经济、新零售环境下珠宝产业的创新之路，专注于品质、品牌和管理优化，增强各类风险的应对能力。
　　2、光伏电池业务面临主要风险及应对措施
　　（1）政策风险：光伏行业受益于国家产业政策推动，若未来我国光伏产业政策出现重大调整可能对行业产生影响；同时，随着光伏产业链投资企业的不断增加，将来政策支持和优惠的程度可能有所减少。
　　（2）市场风险：公司已对投资项目进行充分的可行性论证，认为项目具有良好市场前景和效益预期，产能可以得到有效消化。但公司投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、对未来市场趋势的预测等因素作出的，而投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目建成后，如果市场环境、相关政策等方面出现重大不利变化或者市场拓展不理想，投资项目可能无法实现预期收益。
　　（3）技术风险：光伏产业属于高科技项目，技术发展较快、投资较大，因此技术的影响非常巨大，存在一旦某个光伏发电的某个关键技术得以改进或取代，整个行业布局也极有可能会因之改变的风险。（4）实施风险：若在项目实施过程中，宏观经济、产业政策、市场环境、项目实施要素等发生重大不利变化，公司销售渠道不畅、产品售价持续下降以及其它不稳定因素等情形出现，可能导致项目延期、减产及其他调整。
　　（5）融资风险：公司将通过多种渠道融资，但能否顺利筹资、融资，以及筹资、融资金额、融资时间存在一定的不确定性，具体将以监管机构、银行或者其他金融机构审批通过为准。若各种渠道的融资均有不利变化，则可能导致项目建设进度不达预期。
　　公司将紧密跟踪研判光伏电池产业政策、市场状况、技术趋势、公司资金状况等，做好土地规划、设备利用、技术改造、资金统筹、团队建设等各项工作，合理有序作好产能安排，推动产品技术研发升级，更加注重管理提升，不断降本提质增效。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求　　（一）宏观经济　　2024年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，新质生产力稳步发展，中国式现代化迈出新的坚实步伐，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5％,增速居世界主要经济体前列。全年全国居民人均可支配收入41314元，比上年增长 5.3%（扣除价格因素实际增长5.1%）；全年全国居民人均消费支出28227元，比上年增长5.3%（扣除价格因素实际增长5.1%），促消费政策发力效果显著。　　（二）行业发展情况　　1、珠宝首饰行业　　回顾过去的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求
　　（一）宏观经济
　　2024年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新进展，新质生产力稳步发展，中国式现代化迈出新的坚实步伐，国内生产总值达到134.9万亿元、增长5％,增速居世界主要经济体前列。全年全国居民人均可支配收入41314元，比上年增长 5.3%（扣除价格因素实际增长5.1%）；全年全国居民人均消费支出28227元，比上年增长5.3%（扣除价格因素实际增长5.1%），促消费政策发力效果显著。
　　（二）行业发展情况
　　1、珠宝首饰行业
　　回顾过去的一年，一方面我国珠宝行业有效需求相对不足、发展阶段性承压、风险挑战有所加大，另一方面市场格局分化重组、新赛道加速切换、新机遇新潜力破壳而出，在不利因素和积极因素互相交织下，我国珠宝行业面临的发展环境和动力机制更趋复杂，但是全行业基础实、大盘稳、韧性足的主基调未发生改变。
　　（1）行业整体规模略降，黄金市场逆势壮大
　　根据中宝协对珠宝行业全品类综合统计，按销售额计算，2024年我国珠宝玉石首饰产业市场规模约7788亿元，同比下降5.02%，其中，2024年我国黄金产品市场规模约为5688亿元，同比增长约9.8%，呈现稳健发展态势。
　　（2）黄金价格屡创新高，消费需求保持高位
　　2024年金价创下40次新高，再次成为全球关注的焦点。上海黄金交易所Au9999黄金2024年末收盘价较年初开盘价上涨27.87%，创下自2009年以来的最大年度涨幅。
　　据中国黄金协会统计，2024年我国黄金消费量 985.31吨，同比下降 9.58%，其中黄金首饰532.02吨，同比下降24.69%，金条及金币373.13吨，同比增长24.54%。根据世界黄金协会有关报告，由于国内金价攀升、经济增长放缓，导致我国金饰消费量下降，但从总价值来看仅微降 7%，处于历史第三高位，这表明消费者在面对黄金价格上涨时整体消费预算并未显著缩减，消费需求依旧保持相对稳定。
　　国家统计局数据显示，2024年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%，较2023年7.2%的增幅减少了 3.7个百分点，其中限额以上单位金银珠宝类零售额3300亿元，同比下降3.1%，但绝对值仍稳守3000亿元以上的历史高位。
　　（3）铂金市场小幅回暖，迎来调整发展机遇
　　2024年，全球铂金首饰需求同比增长 8%至 62吨，我国铂金首饰需求量同比增长 1%，达到12.8吨，这标志着自2014年以来连续多年下滑后，铂金消费迎来了小幅回暖，按销售额计算，我国铂金首饰市场规模约为34.8亿元，较上一年增长1.46%。
　　（4）线上销售稳中有进，线下渠道扩张减速
　　2024年我国珠宝电商零售额同比增长16.4%，继续成为驱动珠宝行业发展的重要引擎。在商务部重点监测的18类商品中，有7类商品实现双位数增长，其中金银珠宝类商品增幅位居第三位。京东大数据显示，2024年国内珠宝首饰消费呈多元化发展趋势，黄金类产品由于受金价波动影响增速放缓。
　　受前期渠道快速下沉、实体终端需求阶段性下降、开设门店成本上升等综合影响，2024年，珠宝行业主要品牌开始调整国内线下渠道扩张策略，开设门店增长率放缓，较多品牌出现不同程度的门店数量缩减。
　　（5）新模式新技术涌现，积极助力行业提升
　　2024年，珠宝行业在款式设计、工艺材质、文化营销、消费体验等方面继续寻求更大创新和有效突破，快速推进包括3D打印、人工智能设计、数控制造等在内的新科技在珠宝行业的广泛和深入应用，不断满足消费者日益高涨的个性化、高品质和迅速迭代变化的需求，成为推动珠宝行业向前发展的重要因素。
　　2、光伏电池行业
　　（1）需求保持增长，潜力仍然巨大
　　2024年，光伏发电效率稳步提升，光伏发电成本持续下降，刺激全球光伏装机需求继续高位增长，据中国光伏协会数据统计2024年全球光伏新增装机同比增加 35.9%；据国家能源局数据统计，我国2024年新增光伏装机规模达277.17GW，再创历史新高，同比增长28.3%，中国光伏新增装机规模连续11年保持全球第一。据彭博新能源财经预测，2025年全球光伏新增装机将再度保持17%高增长，达698GW；据国际能源署IEA预测2024-2030年期间全球仍需保持每年500GW-700GW的光伏新增装机。
　　（2）行业竞争加剧，产品迭代加速
　　2024年，由于过去几年全球光伏需求高增长，产业链各环节规模持续扩张影响，光伏行业呈现阶段性供需错配局面，全产业链竞争加剧，产品价格持续下行，光伏企业盈利持续承压，甚至出现行业主流企业大面积业绩亏损局面。当前，中国光伏产业已从粗放型规模增长的发展阶段，迈向技术创新为核心的集约型高质量发展阶段，报告期内光伏电池落后产能加速淘汰出清，N型电池产品取代P型电池产品成为市场主流。
　　3、房地产营销行业
　　2024年房地产行业呈现
　　“L型”弱复苏态势，政策
　　托底与市场出清并行。房地产行业从“高
　　杠杆、高周转”转向“稳杠杆、重运营”，房地产相关行业需通过精细化管理和多元化布局适应新周期。长期来看，房地产行业仍是中国经济的重要支柱，但增长逻辑已从“规模扩张”转向“质量提升”，与实体经济、民生需求的协同性将进一步加强，房地产营销作为其中重要一环，需要更契合房企和购房者新形势下需求变化，积极推动自身业务结构性创新突破。
　　（三）公司竞争状况、行业地位及竞争优势
　　1、珠宝首饰行业
　　（1）竞争状况
　　黄金珠宝首饰行业属于充分竞争行业，市场化程度高，竞争激烈。近年来，受益于我国经济发展居民可支配收入提升，以黄金珠宝为代表的中高档消费品表现出较好的发展态势，成为市场消费的热点之一。行业市场竞争格局较为明朗，以卡地亚、蒂芙尼为代表的国外高端品牌、以港资品牌及国内主要上市珠宝企业为代表的领先品牌，以及部分区域性珠宝企业，覆盖了国内多层次的核心珠宝消费市场。
　　（2）公司行业地位
　　作为全要素、全产业链、全价值链的大型综合性珠宝首饰企业，明牌珠宝整体综合实力居珠宝首饰行业前列，是中国大陆珠宝首饰行业的知名企业之一。公司植根中华文化，铭记匠心之道，精研珠宝匠艺，镌刻百年经典，复兴民族文化，致力成为中国消费者信赖和钟爱的珠宝品牌。公司系中国珠宝玉石首饰行业协会副会长单位、中国工艺美术协会常务理事单位、全国贵金属首饰工艺标准主要起草单位，荣膺“中国500最具价值品牌”“珠宝首饰及有关物品的制造行业排头兵企业”“中国珠宝零售业十大品牌”“新中国70年珠宝行业领航品牌”“中国改革开放40周年珠宝行业行业先锋奖”“浙江省重点文化企业”“浙江省文化产业示范基地”“浙江省新零售示范企业”称号，连续多年入选德勤咨询《全球奢侈品力量排行榜》百强企业。
　　（3）公司竞争优势
　　1）清晰品牌印记。明牌珠宝锚定“金彩人生”核心理念，聚焦消费者不同阶段的人生需求，打造悦己、婚嫁、新生、礼赠、传家等全消费场景的黄金、钻石、镶嵌、K金和铂金产品，给消费者远超期待的幸福感与体验感，使其人生每一个阶段都充满精彩。品牌策略上，以“明牌珠宝”旗舰品牌为核心，持续推出“明牌传家金”“明牌小金喜”等众多细分品牌，承载不同顾客群体的生活态度和个性同时，也恒久保持“心有光，自明亮”的品牌核心价值观。
　　2）广泛市场渠道。目前公司在全国各主要区域拥有近千家实体门店，遍布主要大中城市核心商业中心，基本形成在中国一线城市商业中心完整的线下销售网络，并积极推动产业链延伸和商业新生态体系建设，线上线下全渠道联动，打造复合型营销渠道，实现消费客群的全方位、多维度触达。
　　3）深厚自研功力。公司拥有业界领先的资深工艺、设计团队，自有研发团队中基本拥有十年以上专业设计工作经验，并拥有国内外一线大师资源作为技术支撑后盾，不断提升设计高度，持续构筑公司坚固技术壁垒。公司精于产品研发设计生产，集合珠宝领域设计精英新秀，以超强的研发实力、快速的产品迭代，不断领先于潮流，目前已累计拥有发明专利、实用新型专利、外观设计专利上百项。
　　4）强大制造能力。作为“中国黄金首饰加工量十大品牌”，公司拥有多个自主生产基地，采用欧洲、日本先进设备及国产高端设备，具备一体化设施与流程，能够充分保障自主产能供给，并通过数十载工艺沉淀驱动，赋予公司产品更强的竞争力、生命力。
　　5）高效运营机制。公司积极奉行“文化内驱、数字赋能”，坚持打造数字化明牌和明牌新零售目标，不断做好品牌细分、市场细分、客群细分、产品细分、供应链细分和策略细分，加强数字化、信息化、智能化应用，构筑智能业务生态，使公司运营与新型零售、数字化管理持续并轨发展。
　　6）完善服务体系。贯彻落实“爱暖微笑，至真至诚”的服务理念，同步升级会员服务、门店物料、会员活动、会员礼品、培训支持等，从视觉到体验拥有一套完整的品牌服务体系，全面促进与消费者的深度交流，持续提升和传递品牌温度。
　　2、光伏电池行业
　　光伏电池片的研发、生产和销售为公司重要新增业务，目前全部产能为新一代 N 型 TOPCon太阳能电池，公司持续加大研发投入保持技术领先，产品性能达到国际先进水平，公司通过自主研发、自产自销、战略大客户与市场销售相结合方式，已具备较强市场竞争力，成为目前市场上专业N型Topcon电池生产商之一。
　　报告期内，公司实行差异化产品经营策略，避开行业竞争激烈产品利润低的183尺寸产品，主要运营市场供需关系相对好的矩形210RN尺寸产品。公司作为最早布局矩形210RN尺寸产品且产能规划占比高的矩形210RN尺寸产品先行者，各项经营指标行业领先水平，从而实现行业相对好的经济指标。不过，受过去几年整个光伏产业链产能过快扩张影响，光伏行业整体盈利能力大大被削弱，公司光伏电池业务短期盈利能力也相应承压。
　　3、房地产营销行业
　　公司立足于一二线城市的房地产行业，通过对房产大数据的开发、整合与应用，为客户提供智能高效的数据营销、数据金融和数据资产服务，基于智慧、快速、开放的平台优势，公司深度链接服务开发商、经纪机构、购房者、金融机构和智能科技，有效打破三者的信息壁垒，构建一个泛房地产全周期的数字服务生态圈，让房企迅速锁定营销渠道，实现房源快速去化、资金高速周转。
　　公司具有一批在房地产深耕多年、具有经验丰富的专业人才队伍，目前已在21座城市成立了直营分公司，在 140余座城市拥有加盟机构，全面覆盖北上深广一线城市、各大省会城市及重点二三线城市，拥有强大的渠道整合及落地能力，并保持稳健的扩张步伐。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中珠宝相关业的披露要求
　　公司主要从事黄金、铂金等中高档贵金属和宝石首饰产品的设计、研发、生产及销售，核心业务是对“明牌珠宝”“明牌传家金”“明牌小金喜”品牌的连锁经营管理，公司作为珠宝首饰行业的主要企业之一，具有良好的行业地位。报告期内，公司主营业务未发生重大变化，公司采用批发、零售为主的经营模式，通过直营、专营、经销和加盟方式拓展市场，目前，公司在全国各主要区域拥有近千家门店，在天猫、京东、唯品会等主流电商平台设有旗舰店并持续发展其他网络营销渠道。其他经营业务活动为新能源光伏电池片产品的研发、生产及销售和房地产营销服务。
　　（一）珠宝首饰业务主要模式
　　1、销售模式
　　公司主要以经销、专营、加盟、直营模式开展销售，公司销售模式未发生大的变化。
　　2024年销售情况
　　2、生产模式
　　公司主要以自产、委外加工、外购进行生产，公司生产模式未发生大的变化。
　　2024年生产情况
　　3、采购模式
　　公司通过现货采购和黄金租赁业务采购黄金原材料、通过现货模式采购铂金和钻石原材料。公司采购模式未发生大的变化。
　　2024年采购情况
　　（二）实体经营门店经营情况
　　1、直营门店经营情况
　　2024年直营门店经营情况
　　2、报告期内，公司积极推进门店提质增效工程，加快区域门店优化整合，门店总数有所减少。
　　（三）线上销售经营情况
　　2024年，公司通过主流电商平台销售实现营业收入4.55亿元，同比增长6.23%，约占公司珠宝首饰业务营业收入的15%。
　　（四）报告期内存货情况
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司拥有富于竞争力的品牌、优良的产品品质、广泛的营销网络、高效的管理体系，这些是构成公司持续发展的核心竞争力。随着近年来互联网特别是移动互联网的快速发展，公司将积极加快利用互联网进行业务创新与融合，以形成新时代的竞争优势。
　　公司致力于将明牌珠宝打造成为国内领先的时尚优质珠宝品牌，紧紧围绕“明牌珠宝”的品牌定位、价值、文化与个性，通过产品设计、店面形象、广告投放和各类线上线下营销活动，向消费者传递清晰的品牌印象。公司加大了互联网及移动互联网的营销力度，以拉近与年轻时尚消费群体的距离。公司坚持质量、新品优胜战略，从产品研发设计、生产制造工艺等多个层面加强品质管控，确保优良品质，并根据市场需求的变化，主动优化调整产品结构，丰富产品层次，扩展消费群体。借助于近千家直营专营、经销加盟门店，明牌珠宝具备了良好的市场基础，公司立足江浙，覆盖全国主要市场，能为消费者提供优质产品与服务。公司积极利用信息技术构建以终端管理为核心的现代管理体系，面向市场、快速响应，不断提升公司的运营效率，增强高质量发展能力和水平。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对各行业市场发展新变化，在公司董事会的正确指引下，公司积极调整经营发展策略，上下合力抢机遇、控风险、调结构、谋发展，推动整体业务平稳向前。
　　2024年公司业务经营情况表
　　（一）珠宝首饰业务
　　报告期内，公司持续深耕珠宝首饰主业，重点开展了以下方面经营管理工作：
　　1、双管齐下，经销加盟稳步向前
　　经销加盟业务方面，公司坚持促发展、防风险并重，切实围绕客户品牌端、产品端、服务端需求多措并举，努力向广大经销加盟客户提供更强的品牌竞争力、更优质的产品和更全面的服务，同时灵活推进适应市场的价格管理和资金管理机制，不断拓延经销加盟网络体系，提升客户规模体量，着力发展优质战略客户，有效增强品牌辐射能力；另外，公司进一步规范完善客户管理，对货品安全、客户授信、客户应收形成管理闭环，强化以货品、资金为核心的经营风险防范与控制，保障经销加盟业务稳健发展。
　　2、整合优化，助力门店提质增效
　　公司以珠宝行业市场调整为契机，致力打造高端高效优质的直营专营门店矩阵，公司把高精尖门店拓展和区域门店整合作为双抓手，聚焦品牌美誉度、客户满意度、货品人员匹配度等关键指标，大力推进实施包括品牌形象升级、营销服务完善、货品供应健全、人员素养提升、绩效考评优化等在内的终端系统性提升工程，实现人货场资源要素合力赋能，有效促进门店人效、坪效及整体运营效能提升，推动门店的盈利能力和综合竞争力不断增强。
　　3、多线并行，广泛沉淀品牌资源
　　线上，公司致力于打造自有品牌专属文化和印记，通过种草等多种形式传播品牌核心符号，建立以会员为中心的新品推广和宣传渠道，通过小绿书、社群视频号、小红书KOS、抖音本地等不断加大新品在会员渠道的推广力度，凭借品牌曝光量不断扩延品牌覆盖的广度和深度。线下，结合数十场重大节点活动、联合新品推广营销活动、品牌巡展以及众多品牌会员活动，全方位展示公司品牌形象及产品，推动公司与消费者之间长期共鸣，不断强化消费者对公司品牌的认知和粘性。另外公司通过与主流商业体资源共享合作、异业合作等方式，丰富品牌营销途径，加大品牌客户资源沉淀。2024年公司新增品牌会员超过30万人，品牌会员及粉丝总数达200万人。
　　4、匠心致远，夯实精品自研优势
　　公司的产品开发始终坚持以市场变化及消费者需求为中心，将产品研发方向与市场流行元素、消费者偏好相结合，依托自有先进制造设备工艺和省级非遗工艺传承优势，潜心产品原创设计，构筑具有明牌品牌特色和优势、兼具文化底蕴与现代审美的产品体系，持续打造具有明牌印记和品牌基因的爆款系列产品，不断领跑于国内市场前沿，构筑差异化竞争优势。2024年，公司新增多项产品发明专利和实用新型专利，全年累计开发推广明牌珠宝系列、明牌传家金系列、明牌小金喜系列产品超30多个，收获了市场和消费者广泛好评，切实展现了公司的深厚自研能力。
　　5、品牌出海，显著提升国际知名度
　　报告期内，公司积极推动品牌国际化进程，探索海外市场的多元化发展机会。作为“中法建交60周年-大美中国世界行”唯一受邀国内珠宝品牌，2024年12月明牌珠宝在法国卢浮宫展示了公司经典系列作品尤其是品牌标志性的花丝镶嵌工艺产品，相关精湛工艺和设计赢得了高度赞誉。明牌珠宝不仅成功地将中国民族品牌的独特魅力带到了国际舞台上，同时也向全球市场传递了中国高端珠宝制造的精湛工艺与文化底蕴，成为2024年珠宝行业一道“明”亮的光芒。
　　（二）光伏电池业务
　　1、渠道拓展：公司与行业前十的组件提供商几乎都建立了合作关系并展开销售业务，同时与行业主要贸易商保持良好合作，开展双经销业务模式，大力拓展公司盈利空间。
　　2、研发生产：公司生产模式以自主研发、自主生产为主，以市场需求为导向，建立了健全的生产管理体系。公司研发一方面配合生产工艺设备提效降本；另一方面紧跟行业电池新设备，新工艺，新技术，尤其是半片钝化技术，同时深入研究BC技术及跟踪钙钛矿技术的发展进度。
　　3、供应链管理：公司的供应链管理主要根据产能以及结合客户订单情况进行采购，同时在充分市场调研的基础上对重要原材料（比如硅片/银浆）有选择性地进行策略性备料。
　　4、核心团队建设：公司已经组建完备的产供销一体的运营团队，建立了庞大的技术研发团队，在满足一期项目运营的同时，具备支持二期项目建设的能力。
　　5、品牌打造：公司产品的各项技术指标得到行业广泛认可，并且在行业龙头企业展开销售业务，公司实行以行业龙头战略大客户结合市场销售、双经销的多元营销策略，同时公司将广泛参与行业交流。
　　（三）房产营销业务
　　报告期内，公司扩
　　大分销垫佣业务模式、稳步提升整购业务、全民营销业务，利用平台优势和资源整合，为长期合作的经纪机构提供资金垫付服务，缓解开发商因项目开发和销售而承担的巨大资金压力。同时，通过成交佣金激励，提高中小经纪机构投入的积极性，建立房客人精准营销的生态循环，大幅度缩短房产交易周期和时间成本，让服务更高效。此外，公司为现金流相对稳定、负债率较低的优质房企提供供应链融资支持，同步获取开发商在运营项目的销售代理权，以“营销服务+佣金收入”的多路径增收形式，实现稳定营收。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）所处行业的发展趋势、主要经营策略及目标
　　1、珠宝首饰业务
　　2024年，随着市场体量回调、产品结构差异化加大、价格波动加剧、线下门店整体数量收缩等诸多情况出现，珠宝行业现有生态已发生较大变化，相比过去几年，当前乃至未来一段时期珠宝行业发展的内外部环境因素更加错综复杂，对公司的稳增长发展提出了更多挑战。尽管未来的道路充满诸多不确定性，但公司有足够信心和能力，运用公司产品和服务范式、经营观念和模式改进以应对市场倒逼。
　　2025年，公司将加强对珠宝首饰行业发展趋势的研判，抢抓积极有利变化因素和机遇，强化发展动能，推动公司珠宝首饰业务继续处于增长轨道，进一步恢复提升盈利水平。公司将以不断释放线上线下终端消费需求为目标，更加重视对存量市场、主流黄金产品的精耕细作和再开发，重点通过产品持续创新、营销策略有效调整、直营专营门店升级、经销加盟体系提升、线上销售发力等多举措合力提升公司市场份额和品牌影响力；借助公司在铂金产品细分市场的先发优势和市场回暖态势，深耕厚植，创新开拓新增长点；推动品牌形象不断优化升级，完善品牌服务体系，持续提升客户忠诚度、满意度；围绕业务数据化、数据平台化、平台智能化、智能实战化管理目标，不断挖掘经营数据的应用价值，积极利
　　用AI工具赋能，加速推进公司业务结构、流程体系和运营管理的智能升级进程，努力打造更为完善的营销网络体系、强大的研发创新体系、完备的制造工艺体系、高效的供应链体系、优秀的经营管理队伍，使得公司未来发展内生动力更强、经营韧性更足。
　　2、光伏电池业务
　　经过过去一年多时间的市场化出清，光伏行业去产能周期逐步进入后程，但2025年仍将是光伏行业产业整合的关键性一年，公司面临的市场挑战和机遇并存。公司作为光伏电池行业新进入者，一方面将在一期项目达产达效的基础上继续提质降本增效，不断降低整体运营成本，并通过产能有序调整、资金合理筹划切实做好经营风险控制；另一方面公司将继续以TOPCON/HJT等技术电池产品快速迭代发展为契机，凭借尖端工艺设备、专业研发技术、多渠道资金和优秀管理团队的充分合力，打造高技术、强竞争力的优异产品，通过优质产能叠加丰富营销方式有效抢占市场份额，并不断聚焦行业前沿，紧盯先进技术路线抢占最优赛道，在新能源产业领域争夺领先优势，快速构建自身品牌影响力。另外，公司未来将根据市场行情和经营情况对二期项目进行合理规划和有效产业布局，以实现产品结构最优化和产能最佳化，满足公司长期发展需要。
　　公司子公司日月光能将始终秉承“诚信、责任、创新、专注”的核心价值观，以“成为全球领先的光伏电池制造商，为人类提供清洁、可持续的能源解决方案”为使命，致力成为“专业高效的N型电池提供商”。
　　3、房产营销业务
　　公司将本着“优质高效、风险可控”原则稳步推进房产营销业务，争取为公司经营业绩提升添砖加瓦，为未来新业务拓展和公司可持续发展打造更多可能。重点整合优化知鲸多、苏州好屋资源，加强苏州好屋经营管理、加快重大诉讼处理，提升经营业绩，争取实现更多盈利。
　　（二）风险分析及应对措施
　　1、珠宝首饰业务面临主要风险及应对措施
　　（1）国际摩擦和争端增加，黄金等原材料价格走势受其影响较大，给国内贵金属珠宝首饰消费带来不确定性。
　　（2）经济和市场环境变化的风险。公司主营黄金珠宝等中高档产品，国内经济增长及经济环境的变化与速度，会对消费者的消费能力和消费意愿产生较大影响，从而对公司经营带来不确定性；零售行业在新技术新概念的推动下正进行着巨大变革，将深刻影响零售行业的发展趋势和消费者理念，如何及时、有效地契合市场环境和消费需求变化，是公司面临的一项挑战。
　　（3）价格波动风险。公司存货量大值高，以黄金为主，且黄金饰（制）品毛利相对较、低，黄金价格波动频繁，风险较大。公司将充分利用以黄金租赁为主要工具的套期保值业务，加快经营周转，将因金价波动产生的风险降到最低。
　　（4）公司在持续加强对传统经销加盟渠道的监督与管控，可能会导致短期内一些传统渠道的波动及个别潜在风险的发生，也对公司管理能力提出了更高要求。
　　公司将从以往的经营管理中汲取经验，积极探索新形势、新经济、新零售环境下珠宝产业的创新之路，专注于品质、品牌和管理优化，增强各类风险的应对能力。
　　2、光伏电池业务面临主要风险及应对措施
　　（1）政策风险：光伏行业受益于国家产业政策推动，若未来我国光伏产业政策出现重大调整可能对行业产生影响；同时，随着光伏产业链投资企业的不断增加，将来政策支持和优惠的程度可能有所减少。
　　（2）市场风险：公司已对投资项目进行充分的可行性论证，认为项目具有良好市场前景和效益预期，产能可以得到有效消化。但公司投资项目的可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础、对未来市场趋势的预测等因素作出的，而投资项目需要一定的建设期和达产期，在项目实施过程中和项目建成后，如果市场环境、相关政策等方面出现重大不利变化或者市场拓展不理想，投资项目可能无法实现预期收益。
　　（3）技术风险：光伏产业属于高科技项目，技术发展较快、投资较大，因此技术的影响非常巨大，存在一旦某个光伏发电的某个关键技术得以改进或取代，整个行业布局也极有可能会因之改变的风险。
　　（4）实施风险：若在项目实施过程中，宏观经济、产业政策、市场环境、项目实施要素等发生重大不利变化，公司销售渠道不畅、产品售价持续下降以及其它不稳定因素等情形出现，可能导致项目延期、减产及其他调整。
　　（5）融资风险：公司将通过多种渠道融资，但能否顺利筹资、融资，以及筹资、融资金额、融资时间存在一定的不确定性，具体将以监管机构、银行或者其他金融机构审批通过为准。若各种渠道的融资均有不利变化，则可能导致项目建设进度不达预期。
　　公司将紧密跟踪研判光伏电池产业政策、市场状况、技术趋势、公司资金状况等，做好土地规划、设备利用、技术改造、资金统筹、团队建设等各项工作，合理有序作好产能安排，推动产品技术研发升级，更加注重管理提升，不断实现提质降本增效。 收起▲