一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式　　截至本报告披露日，公司从事的主要业务包括商品混凝土生产与销售、市政环卫业务以及其他业务。报告期内，公司经营模式未发生重大变化，公司各业务板块主要产品或服务内容如下：　　（二）公司产品市场地位、竞争优劣势、主要业绩驱动因素　　1、商品混凝土业务　　2025年海南自贸港实现全岛封关运作，公司作为海南省商品混凝土领域的上市企业，省内市场占有率8.32%，居区域行业前列，已成为海南商品混凝土行业的核心参与者与重要标杆企业，迎来政策红利释放与区域深度布局双重驱动的战略机遇期。随着自贸港政策加速落地，省内基础设施... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式
　　截至本报告披露日，公司从事的主要业务包括商品混凝土生产与销售、市政环卫业务以及其他业务。报告期内，公司经营模式未发生重大变化，公司各业务板块主要产品或服务内容如下：
　　（二）公司产品市场地位、竞争优劣势、主要业绩驱动因素
　　1、商品混凝土业务
　　2025年海南自贸港实现全岛封关运作，公司作为海南省商品混凝土领域的上市企业，省内市场占有率8.32%，居区域行业前列，已成为海南商品混凝土行业的核心参与者与重要标杆企业，迎来政策红利释放与区域深度布局双重驱动的战略机遇期。随着自贸港政策加速落地，省内基础设施、旅游配套设施及产业园区建设持续推进，投资规模稳步扩容，有效带动混凝土基础建材需求稳步提升，为公司巩固市场地位、扩大市场份额提供了有利契机。
　　当前海南商品混凝土行业市场参与者数量多，市场竞争格局日趋激烈。依托在海南地区多年深耕积淀的深厚行业资源、丰富的项目运作经验、全域化的市场布局以及广泛的品牌知名度与良好的市场口碑，公司形成了显著的差异化竞争优势。相较于省内中小企业及外来新进竞争者，公司对海南自贸港封关运作后的政策导向、重点项目规划有着更深刻的理解和精准的把握，具备高效的本地化响应能力、完善的供应链保障能力及成熟的项目服务体系，能够精准匹配封关后各类重点园区、基础设施及配套工程的混凝土供应需求，有效巩固并提升公司在区域市场的核心竞争力，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
　　但与此同时，行业仍面临结构性压力：尽管封关政策带动重点园区与基建项目投资增长，但房地产等传统下游市场持续偏弱；叠加混凝土行业普遍存在的有效运输半径受限、项目结算周期偏长、垫资施工等行业共性问题，公司仍面临较大的资金运营压力。
　　2、市政环卫业务
　　广东绿润深耕环境综合服务领域，业务布局全面，涵盖固废处置服务、污废水处理服务、再生资源处置服务、环境卫生综合服务、园林绿化综合服务等核心板块，已成为区域内环境综合服务领域的重要参与者。公司市场布局聚焦于广东佛山及周边地区，长期深耕本地市场，凭借稳定的服务质量与成熟的运营能力，在粤港澳大湾区环境服务领域树立了良好的品牌形象与一定的品牌影响力，占据区域内相应市场的稳定份额，形成了较强的本地市场根基。
　　与此同时，公司发展也面临行业趋势变化带来的竞争压力及自身经营挑战。从行业发展趋势来看，近年来市政环卫行业集中度逐步提升，行业整合加速，大型环卫企业通过兼并重组、业务拓展等方式持续扩大市场份额，拥有资金、技术、管理等综合优势的行业龙头企业逐渐占据市场主导地位；加之环卫市场化改革持续深化，越来越多的社会资本加速涌入环卫行业，进一步加剧市场竞争格局，行业竞争压力持续加大。从公司自身经营来看，报告期内，公司存量合同金额同比呈逐步下降态势，同时受行业竞争加剧及自身经营因素影响，公司在佛山及周边本地市场的份额出现一定程度下滑，进一步凸显了公司发展面临的多重挑战。
　　报告期内，公司各板块业绩驱动因素未发生重大变化。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、商品混凝土行业
　　2025年，受宏观经济环境及下游需求深度调整影响，商品混凝土行业整体呈现销量回落、效益下行态势。一方面，全国固定资产投资下滑，2025年全国固定资产投资（不含农户）485,186亿元，同比下降3.8%；其中作为混凝土核心下游领域的房地产开发投资更是持续走低，全年全国房地产开发投资82,788亿元，同比下降17.2%。叠加新增专项债投向基建领域的比例有所收缩，难以有效对冲房地产领域带来的需求缺口。在房地产与基建双双走弱的共同作用下，商品混凝土市场需求显著收缩。另一方面，混凝土行业白热化市场竞争持续挤压企业盈利空间，同时混凝土行业还存在工程周期长、回款慢等问题，导致行业应收账款高企、资金周转压力加大，进一步凸显出混凝土行业“销量下滑、成本攀升、
　　2、市政环卫行业
　　随着城市化进程持续推进与环保理念不断普及，城市环卫服务需求稳步提升，有力推动行业市场快速发展。目前，政策引导与科技创新成为驱动行业增长的双重核心动力：一方面，日趋严格的环保政策为行业发展创造了有利环境，有效促进环保基础设施建设与环卫服务模式创新。另一方面，技术革新持续提升环卫服务效能，物联网、大数据、人工智能等新一代信息技术与环卫场景深度融合，推动行业加速由劳动密集型向技术密集型转变，“环卫+无人驾驶”等新模式迎来快速发展期。科技创新正深刻重构环卫服务体系与产业形态，为行业持续增长注入强劲动能。
　　然而，市政环卫行业仍面临多重发展压力。一方面，环卫市场化项目以政府为主要付费主体，在地方财政趋紧、支出管控趋严的背景下，环卫项目存在预算压缩、回款周期延长等问题，企业应收账款压力持续攀升，资金紧张已成为制约环卫企业正常运营的重要瓶颈。另一方面，国央企加速布局环卫市场，行业竞争格局显著改变，叠加增量市场空间收窄，传统环卫企业面临前所未有的竞争挑战。
　　（二）报告期内公司非金属建材业务具体情况
　　1、行业发展状况与公司经营情况
　　2025年，海南省固定资产投资（不含农户）同比下降16.5%，其中，全省房地产开发投资完成929.45亿元，同比下降23.0%；房地产项目本年新开工面积623.96万平方米，同比下降37.9%，房地产领域投资及新开工规模均呈明显下滑态势。尽管如此，得益于海南自贸港政策加速落地赋能，省内基础设施建设、旅游配套设施完善及产业园区开发持续推
　　进，有效带动商品混凝土需求回升，全省商品混凝土产量实现止跌回升，全年产量达2,459.53万立方米，同比增长0.7%，行业整体呈现结构性复苏态势。在此背景下，公司商品混凝土销售量虽较上年同期下降2.52%，但下滑幅度已大幅收窄，有效抵御了全省固定资产投资整体下滑带来的不利影响，凸显了公司较强的市场适配能力与抗风险韧性。
　　2、报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的相关政策
　　（1）《海南省建筑领域节能降碳实施细则》，落实国家《加快推动建筑领域节能降碳工作方案》要求，明确2025年海南省城镇新建建筑全面执行绿色建筑标准，政府采购工程绿色建材采购比例不低于50%，低碳混凝土、再生骨料混凝土等绿色产品纳入强制采购清单，进一步强化绿色建材在建筑领域的应用落地。2025年6月17日，公司成功取得了《绿色建材产品认证证书》。公司将依托现有绿色技术研发积累，推进低碳混凝土、环保固化土等产品的规模化生产，推动绿色产品在自贸港基建、重点工程中的应用，巩固公司在绿色建材领域的先发优势。
　　（2）《昌江黎族自治县预拌混凝土产业发展专项规划（2024—2035年）》等市县产业规划密集出台，明确全省各市县将逐步淘汰落后产能，原则上不再审批新增无绿色生产资质的预拌混凝土企业，要求现有企业完成环保治理改造，实现粉尘、废水、废渣等污染物零排放，同时推动构建“砂石-混凝土-预制构件”全产业链发展模式。该类规划推动海南省混凝土行业产能优化整合，同质化、无序竞争问题得到缓解，公司通过提前完成绿色生产改造，已成为行业产能整合的受益方，同时依托全产业链布局思路，探索上下游资源协同，提升产业竞争力。
　　（3）《海南省加强建筑用砂石和石英砂等矿产资源管理的通知》，明确砂石土矿业权出让勘探标准，规范砂石开采、加工、流通全流程管理，厘清非法采矿与普通取土取石的法律边界，同时鼓励绿色智慧矿山建设，保障建筑用砂石原材料的稳定供应。该通知有效改善了海南省砂石原材料供应混乱、价格波动大的问题，公司原材料采购的稳定性大幅提升。
　　3、公司非金属建材业务的市场竞争状况
　　目前，公司在海南省共计拥有10家商品混凝土搅拌站，26条生产线，设计产能达780万立方米，覆盖海南省各主要市县，包括海口、三亚、琼海、陵水、澄迈、儋州等，区域布局广泛，能够有效覆盖市场需求，在区域布局方面具有明显优势。2025年海南省混凝土行业竞争格局加速优化，各市县产业规划的出台推动无绿色生产资质的中小产能逐步出清，行业同质化、无序竞争问题得到改善，绿色生产能力、数字化服务水平、核心领域项目服务能力成为行业核心竞争要素。
　　4、公司生产经营所处行业的周期性、季节性特征
　　周期性特征：商品混凝土的需求量与固定资产投资规模密切相关，受2025年全省固定资产投资整体下滑影响，行业周期性波动特征依然显著，但交通基建、公共服务等领域的政策性投资成为稳定行业需求的核心抓手，有效对冲了房地产开发投资下滑的影响，行业需求的结构性韧性逐步增强，受宏观经济短期波动的影响有所降低；同时绿色建材政策的强制落地，推动行业从“规模竞争”向“质量竞争”转型，具备绿色生产能力的企业周期性波动进一步缓和。
　　季节性特征：商品混凝土施工与气候存在一定的关联性。因公司地处南方，季节变化对下游建筑施工及商品混凝土需求整体影响不明显，无显著季节性特征。但三季度台风季降雨量较大的问题仍存在，公司通过与施工单位协同优化施工计划，有效降低了台风季对施工进度的冲击，显著收窄商品混凝土销售放缓幅度，保障全年销售节奏平稳有序。
　　5、主要产销模式与经营性指标情况
　　公司商品混凝土延续以销定产的核心产销模式，根据客户订单开展原材料采购、生产调度与销售安排，2025年公司生产系统完成“一机双控”的升级落地，实现生产设备的远程操控与现场管控双重模式，可实时监控、精准调节生产全流程参数，有效提升生产调度效率、产品质量稳定性，同时进一步降低人工操作成本与生产损耗。
　　2025年，公司混凝土产品的销量为204.72万立方米，较上年同期下降2.52%。
　　6、产品的产能、产能利用率情况
　　公司在海南省共计拥有10家商品混凝土搅拌站，26条生产线，设计产能达780万立方米。2025年设计产能利用率为26.25%。公司将持续围绕海南省自贸港建设的交通基建、重点园区、民生工程等核心领域，进一步优化产能区域布局，推进现有生产线的绿色化、智能化升级改造，同时加大与大型建筑企业的战略合作力度，提升核心领域重点项目订单占比，持续开拓绿色建材市场，进一步提高产能利用率。
　　7、原材料及其供应情况
　　受海南省砂石资源管理规范、绿色智慧矿山投产等政策及产业因素影响，水泥、砂石等混凝土主要原材料市场供需关系逐步趋于稳定，价格波动幅度较2024年有所收窄，原材料供应稳定性显著提升。为进一步筑牢原材料保供基础、有效控制采购成本，2025年公司统筹旗下10家搅拌站实施集中采购、统一调配，锁定核心砂石原材料的采购价格和供应规模，最大程度降低了原材料价格波动对公司毛利率的影响。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、区位政策优势
　　2025年12月18日，海南自贸港全岛封关运作正式启动，这标志着海南自贸港建设迈入以制度创新为核心、更高水平开放为目标的全新阶段。封关之后，海南重大基建项目进入密集落地、加速推进的黄金期，此前规划的洋浦港扩建、三亚邮轮港升级、海口美兰机场三期扩建等交通枢纽工程持续发力，同时海上风电等清洁能源项目以及深海装备产业基地等高端制造相关基建项目陆续开工建设，形成了庞大且持续的混凝土需求市场，为区域内混凝土企业提供了广阔的业务拓展空间。据《海南省2026年重大项目投资计划》显示，2026年海南共安排省重大项目470个，总投资达7,175亿元，其中交通、能源、产业升级等领域的基建项目占比极高，持续释放可观的市场增量，为混凝土业务的持续拓展提供了坚实支撑。
　　随着海南自贸港作为国内国际双循环战略交汇点的定位日益凸显，各类要素加速集聚，基建投资持续加码，区域内混凝土企业不仅能依托本土重大项目实现稳步发展，还能借助自贸港的开放优势，探索跨境合作、拓展海外市场，实现多元化发展。
　　2、知名品牌和领先规模优势
　　公司业务涵盖商品混凝土、市政环卫领域，构建起“建材+环保”协同发展的产业链格局。作为海南省混凝土行业唯一上市企业，公司历经二十余年深耕，积淀了深厚的行业底蕴与突出的品牌影响力，凭借综合实力连续多年入选“海南省企业100强”。全资子公司瑞泽双林建材为海南省核心商品混凝土供应商，多年获评“海南民营企业50强”，生产网点覆盖省内各主要市县，形成布局完善、响应高效的供应体系，依托严格的质量管控体系与绿色环保材料研发成果，获得市场与行业高度认可，区域产能规模优势显著。全资子公司广东绿润立足粤港澳大湾区，在珠海、佛山、江门、肇庆等核心城市深耕运营，凭借成熟的服务经验树立了优良的市场口碑与品牌知名度。
　　3、稳定高效的管理团队
　　公司坚持“以人为本、育才储才”的发展理念，打造了一支专业扎实、稳定高效、执行力强的核心管理团队。公司核心管理层深耕建材与环保行业多年，深刻理解区域建材市场运行规律、市场需求及政策环境，精准把握海南高温高湿高盐环境下混凝土耐久性特殊要求，以及粤港澳大湾区环卫服务精细化标准，能够紧扣重大政策导向提前谋划、前瞻布局。同时，公司持续引进研发人才、优化用人激励机制，不断夯实人才支撑体系，为各业务板块扩张及新业务培育提供坚实保障。
　　4、研发和技术创新优势
　　公司技术创新聚焦绿色化、高性能化、资源综合利用三大方向，紧密贴合海南热带海洋性气候特征，适配自贸港高标准建设要求，积极践行国家“双碳”战略。针对海南高温、高湿、高盐腐蚀的特殊环境，公司重点研发海工抗腐蚀混凝土、高耐久性混凝土及自密实混凝土等绿色高性能产品，有效提升建筑物服役寿命、降低后期运维成本，形成适配区域市场的核心技术竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司实现营业收入116,578.53万元，较上年同期下降10.58%。受市场竞争加剧、毛利率下降、投资收益减少、计提资产减值损失等因素的综合影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润-21,472.38万元，较上年同期减亏11.10%。报告期内公司各板块主要经营情况如下：
　　（1）商品混凝土业务
　　尽管如此，得益于海南自贸港政策加速落地赋能，省内基础设施建设、旅游配套设施完善及产业园区开发稳步推进，有效带动商品混凝土市场需求回升，报告期内，公司商品混凝土销量下滑幅度已大幅收窄。与此同时，区域市场行业竞争持续加剧，市场资金环境偏紧，叠加水泥等核心原材料采购成本与商品混凝土市场售价未能同步下调，成本传导不畅的矛盾较为突出，进一步压缩盈利空间，导致公司混凝土业务毛利率有所下降，整体经营业绩未达预期。报告期内公司商品混凝土板块实现营业收入95,581.59万元，较上年同期下降6.10%。
　　（2）市政环卫业务
　　2025年，公司市政环卫业务面临较为严峻的市场环境，区域内环卫服务需求呈现下滑态势，同时市场竞争日趋白热化。除传统环卫企业持续参与竞争外，国企、央企及建筑系统相关企业纷纷跨界入局，凭借自身优势成为市场重要参与者，进一步加剧了行业竞争格局的复杂性。
　　公司全资子公司广东绿润虽深耕粤港澳大湾区多年，但相较于全国性环卫龙头企业及地方国企，其在资金实力、资源背景、业务营销体系及精细化管理经验等方面存在明显短板，原有核心竞争优势持续被削弱，直接导致新中标项目数量减少、原有合同到期续签率走低，整体经营效能持续下滑。报告期内，公司市政环卫板块实现营业收入23,709.15万元，较上年同期下降29.62%。
　　（3）其他业务
　　公司其他业务主要包含园林绿化业务、租赁业务等。
　　近几年，受行业政策调整、市场竞争加剧、项目垫资压力加大及公司资金紧张等多重因素叠加影响，公司园林绿化业务市场竞争力持续弱化，市场拓展能力逐年下降。报告期内，公司园林绿化业务主要围绕存量项目开展竣工结算、项目移交及资产处置工作。为促进项目尽快达到回款条件，2025年三亚部分市政项目完工结算最终达成一致，根据结算结果调整减少2025年营业收入6,298.88万元，结算工作的完成为后续回款奠定了基础。
　　此外，业主单位未按合同约定足额支付缺口性补助，导致合同资产减值计提持续增加，对园林绿化业务经营业绩造成较大不利影响。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司的发展战略
　　公司未来三年核心战略定位为“稳主业、谋转型、提效益、控风险”，以高质量发展为核心导向，统筹巩固现有业务优势与培育未来增长动能，实现短期稳健运营与长期可持续发展的有机统一。
　　商品混凝土与环卫业务作为公司经营发展的核心基本盘，是保障公司现金流稳定、支撑战略落地的重要基石。未来三年，公司将以精细化管理为核心抓手，聚焦降本增效、结构优化、回款提质三大关键目标，全方位提升业务运营质效。
　　在稳固核心基本盘、保障公司稳健运营的基础上，公司将主动顺应国家战略导向与行业发展趋势，聚焦新质生产力发展方向，积极谋划业务转型布局，为公司长期发展注入新动能，提升公司核心竞争力与可持续发展能力。
　　（二）2026年度公司经营计划
　　1、商品混凝土板块
　　2026年，公司商品混凝土板块将紧紧把握海南自贸港封关运作带来的市场红利，重点聚焦海口、三亚、琼海等关键区域，积极抢抓增量业务，持续拓展区域商品混凝土市场。
　　（1）在市场拓展层面，公司将通过阶梯化业绩考核机制，充分激发业务团队的主动性，同步提升市场响应速度和客户服务质量。
　　（2）在供应链保障层面，针对南部地区水泥供应商单一、供应风险较高的问题，公司将密切关注广东、广西等内地水泥市场动态，积极推进岛外水泥资源引入工作，依托海南岛中转码头优势，转运岛外低价原材料，构建“岛内+岛外”双向供应体系，有效分散采购风险，确保原材料供应稳定、成本可控。
　　（3）在资金回收层面，公司将强化法律手段的运用，为各搅拌站提供专业的法律咨询与实操协助，系统推进各搅拌站的诉讼、仲裁等债权清收工作，多措并举提升回款效率，切实缓解公司资金周转压力，保障业务有序开展。
　　2、市政环卫板块
　　2026年，公司市政环卫板块将以核心业务增长为导向，聚焦茂名、台山、肇庆等重点区域，积极争取到期项目续签及新增项目落地。
　　（1）在业务拓展层面，公司将持续深化与地方国资企业的战略合作，在稳定现有区域市场份额的同时，稳步开拓新业务区域，力争实现营收突破。
　　（2）在成本管控层面，公司将持续优化项目成本结构，强化各项目成本精细化管理；同时推行市场化激励措施，鼓励各项目团队主动挖掘新的收入与利润增长点，全面提升项目运营效率与整体盈利能力。
　　（3）在资金管理层面，公司将强力推进化债工作，加快重点项目的资金回笼进度，强化现金流管控，确保公司现金流健康稳定，为业务持续发展提供资金保障。
　　3、其他业务
　　（1）公司将持续整合园林绿化板块有效业务资源，有序推进相关资产处置工作，降低板块运营负担。同时，进一步优化园林绿化板块的组织结构与工作流程，明确岗位职责，强化组织协同能力，为各项工作目标的达成提供坚实的组织保障。
　　（2）公司将创新追款及债务处置方式，制定差异化应对措施，多措并举降低公司偿债压力，改善公司财务状况。
　　（3）公司将持续加强与地方政府的沟通对接，全力推动已完工项目的结算、移交工作，加快工程款回收进度，减少资产减值计提对公司利润的不利影响。
　　上述计划不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济和产业政策风险
　　面临的风险：混凝土行业与宏观经济政策、固定资产投资紧密相关，当前受固定资产投资增速下行、房地产开发投资持续低迷的影响，行业整体市场需求呈现收缩态势；加之基础设施建设项目落地节奏放缓，导致行业量价齐承压，盈利空间受到挤压。同时，公司混凝土业务主要集中于海南省区域市场，业务集中度较高，若海南自贸港政策红利释放不及预期、区域固定资产及基建投资增速放缓，将直接影响公司混凝土业务的营收规模与营业利润，对业务稳定发展构成一定压力。
　　应对措施：公司将密切跟踪海南自贸港封关运作后重点基建、产业项目规划动态，提前研判市场需求变化，优化产能布局与资源配置，抢占市场先机，稳定业务规模；同时，依托“岛内+岛外”双供应体系，有效对冲原材料价格波动及税改带来的成本压力，进一步提升业务盈利能力与抗风险能力。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　面临的风险：商品混凝土行业整体市场集中度较低，产品同质化特征显著，当前公司所在区域市场内参与主体数量多，市场竞争格局日趋激烈，行业内企业竞争压力持续加大，受此影响，公司商品混凝土业务市场占有率呈现逐年下滑态势。与此同时，公司市政环卫板块在资金实力、技术水平、管理能力等核心竞争要素上均不具备明显优势。目前，行业内各龙头企业凭借自身资源禀赋，加之越来越多社会资本持续涌入，逐步在市场竞争中占据主导地位，挤压区域市场空间，导致公司市政环卫板块区域市场份额逐年萎缩，业务发展面临较大挑战。
　　应对措施：公司将持续深耕区域市场，聚焦核心业务，不断提升产品质量与服务水平，依托自身品牌影响力、现有产能布局及服务优势，巩固存量客户群体，遏制市场份额下滑态势，稳步提升市场占有率；同时，公司将创新业务模式，突出“绿色、高性能”产品定位，深化“建材+环保”协同发展路径，拓展产业链增值服务，培育新的利润增长点。
　　3、应收款项较高的风险
　　面临的风险：公司商品混凝土、园林绿化业务具有施工周期长、结算周期长的特点，受下游施工单位营运资金周转困难影响，公司相关款项回收难度加大；市政环卫业务受地方财政资金紧张的影响，出现了付款周期延长等情形。受上述因素综合影响，报告期末公司应收账款余额较高，计提资产减值准备风险较大，影响了公司整体经营效益。
　　应对措施：（1）严格遵循企业会计准则相关要求，足额计提资产减值损失与信用减值损失，严格执行会计核算政策，规范减值计提流程，控制相关风险。（2）强化合同全流程管理，严格按照合同约定节点推进工程款催收工作，将收款绩效与项目经理考核直接挂钩，充分调动全员收款积极性，提升回款效率。（3）建立健全客户资信评估体系，对合作客户的经营状况、偿债能力、信用水平进行全面评估，实施客户分类管理，合理设定客户授信额度，从源头防范应收账款回收风险。（4）针对园林绿化工程项目款回收，加大项目结算推进力度，加快办理项目验收、移交等相关手续，推动工程款快速回笼，降低资金流动性风险。（5）针对市政环卫业务应收账款问题，强力推进化债工作，加快重点项目的资金回笼进度，保障款项及时足额回收。
　　4、流动性风险
　　面临的风险：受PPP项目建设融资需求影响，公司债务性融资总额较高，资金压力较为突出。报告期内，公司子公司涉及的PPP项目融资已出现本金及利息逾期情况，尽管截至本报告披露日，相关逾期款项均已足额归还，但结合公司各业务板块普遍存在的垫资需求，叠加需持续支付融资利息的压力，公司资金流动性仍面临不确定性，存在一定的流动性风险，可能对公司正常经营运转造成不利影响。
　　应对措施：（1）加强资金的集中、统一管理，集团公司资金管理中心根据集团的资金需求，制定合理的资金计划，提高资金利用率。（2）动态跟踪客户履约能力变化，定期对客户信用状况进行重新评估，根据评估结果合理调整客户赊销额度及赊销期限，严格控制应收账款规模，在业务拓展与款项回款之间实现动态平衡，保持合理资金存量，保障公司稳健、持续经营。（3）加大应收账款的清收力度，针对超过账期的应收款项，采取分层分类催收策略，通过发函催告、法律诉讼以及委托第三方收款等方式进行催收。（4）针对到期的银行贷款，积极寻求续贷或新增授信方式解决。（5）积极拓展多元化融资渠道，包括但不限于债务融资和权益融资。（6）盘活应收账款清收过程中取得的抵账商品房等长期资产。（7）与PPP项目甲方沟通缺口性补助的解决方案，同时寻求处置公司子公司投资持有的PPP项目公司的股权，完成公司对其贷款担保的解除。
　　5、大股东股份质押可能带来的相关风险
　　目前公司实际控制人及其一致行动人股份的质押率较高，存在多笔质押逾期及被司法冻结的情况，同时已经发生股票被司法拍卖及违约处置的情况。若未来实际控制人股份质押及冻结不能得到妥善解决，将可能继续面临质押股份被平仓的风险或者被质押权人司法冻结并拍卖的风险，对公司股价、控制权的稳定性及生产经营等会造成较大的负面影响。
　　应对措施：公司将密切关注实际控制人高比例质押股份的进展情况，及时履行信息披露义务。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务、主要产品、经营模式及业绩驱动因素　　截至本报告披露日，公司从事的主要业务包括商品混凝土生产与销售、市政环卫业务以及其他业务。报告期内，公司经营模式及业绩驱动因素未发生重大变化，公司各业务板块主要产品或服务内容如下：　　（二）公司各板块所处行业发展情况　　1、商品混凝土行业　　商品混凝土主要应用于房地产和基础设施建设等领域，需求量与工程规模和数量密切相关。2025年上半年，各地区各部门统筹运用超长期特别国债、地方政府专项债等政策工具，加快推进“两重”建设和“两新”工作，聚焦关键领域和薄弱环节，积极扩大有效投资，推动固定资产投资平稳增... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务、主要产品、经营模式及业绩驱动因素
　　截至本报告披露日，公司从事的主要业务包括商品混凝土生产与销售、市政环卫业务以及其他业务。报告期内，公司经营模式及业绩驱动因素未发生重大变化，公司各业务板块主要产品或服务内容如下：
　　（二）公司各板块所处行业发展情况
　　1、商品混凝土行业
　　商品混凝土主要应用于房地产和基础设施建设等领域，需求量与工程规模和数量密切相关。2025年上半年，各地区各部门统筹运用超长期特别国债、地方政府专项债等政策工具，加快推进“两重”建设和“两新”工作，聚焦关键领域和薄弱环节，积极扩大有效投资，推动固定资产投资平稳增长。上半年，全国固定资产投资同比增长2.8%，其中，基础设施投资同比增长4.6%。未来，随着国家持续推进雅鲁藏布江水电站等重大工程项目的建设，将不断激发投资活力，拉动国内需求，带动商品混凝土等建筑材料相关产业发展。
　　今年以来，虽然各地区政府“因城施策”出台相关措施推动房地产止跌回稳，但新建商品房销售面积和销售金额均在下降，房地产持续深度调整。2025年上半年，全国房地产开发投资同比下降11.2%。此外，混凝土行业产品同质化现象严重，市场竞争激烈，大型企业通过规模化生产降低成本，占据较大市场份额；混凝土项目工程施工周期长，结算周期长，企业应收账款较高，资金压力大、运营成本高，导致企业盈利空间收窄。
　　综上，混凝土行业正经历深刻转型。短期内，行业面临成本上升和利润下滑的压力。但长远看，在“双碳”目标和科技革命双重驱动下，行业正向绿色化、智能化高性能化方向转型。
　　2、市政环卫行业
　　2025年，各地区深入推进环境污染防治，环卫部门加强城乡环境基础设施建设，建设更多的垃圾处理厂和垃圾分类收集点，持续实施重要生态系统保护和修复重大工程，使得市政环卫行业增长驱动力持续深化，市场规模持续扩容。
　　但近年来，市政环卫业务边界拓展，传统清扫延伸至绿化管养、市容管理、管网养护、水域保洁、应急保障等城市治理各个环节，城市管家模式由区域向全国快速辐射，成为了行业标本模式。同时，市政环卫行业与垃圾处置、再生资源回收利用等下游产业深度融合，形成完整的产业链条，行业呈现出更加专业化、规范化的发展趋势。而央国企主导大盘，通过技术优势、规模效应和资源整合不断扩大市场份额，市政环卫行业市场集中度继续提升，中小企业在市场竞争中的生存压力增大，部分企业面临被兼并或重组的风险。
　　（三）公司产品市场地位、竞争优劣势
　　1、商品混凝土业务
　　海南商品混凝土市场主要以海口、三亚为核心，需求主要来自于房地产、基建（如自贸港建设、环岛旅游公路）及市政工程等。目前海南省商品混凝土行业内企业数量众多，竞争激烈，但市场集中度较低，公司作为海南省预拌混凝土行业的龙头企业之一，市场占有率约10%左右，主要竞争对手为海南省当地企业。公司的竞争优势在于对区域市场拥有深入的了解；在海南省内布局广泛，市场覆盖面广；拥有稳定的客户资源以及品牌知名度与美誉度。
　　2、市政环卫业务
　　广东绿润涵盖了环境卫生综合服务、固废处置服务、污废水处理服务、园林绿化综合服务等业务领域。凭借专业的技术水平和服务能力、高效的运营管理体系，在粤港澳大湾区已经树立了一定的品牌影响力，为区域内城乡居民、企业提供了标准化、专业化的市政环境卫生服务。随着城镇化进程的推进和环保意识的增强，市政环卫行业市场规模持续扩大，竞争日益激烈。近年来，市政环卫行业集中度逐步提升，大型环卫企业通过兼并重组、拓展业务等方式不断扩大市场份额。拥有资金、技术、管理优势的本土龙头企业和全国性公司在市场竞争中占据主导地位。此外，随着环卫市场化改革的推进，越来越多的社会资本进入环卫行业，市场竞争愈加激烈。在此背景下，广东绿润因缺乏竞争优势，市场份额正逐步萎缩。
　　目前公司需要着重创新业务模式，全方位拓展业务渠道，存量业务项目到期力争续标，同时继续深化与国企合作，拓展社会项目，加强精益管理推动提质增效，多措并举实现增收降本，促进公司长期稳健发展。

　　二、核心竞争力分析
　　1、区位优势显著，政策红利不断
　　2025年12月18日，海南自贸港将正式启动全岛封关运作。封关运作标志着海南自由贸易港由起步阶段到实质性运作的全面转型、由政策试点到制度安排的全面转型，标志着海南自由贸易港制度型开放进入新的重要起点。海南自贸港封关运作后，商品混凝土行业或将迎来新的发展机遇：基础设施建设提速带动需求增长；税收优惠和贸易便利化降低企业成本；同时岛内物流效率提升也将有助于增强市场响应能力，行业整体竞争力有望进一步提升。
　　2、知名品牌和领先规模优势
　　公司是海南省商品混凝土行业中唯一的本土上市企业，在二十多年的长期发展中，公司积累了较高的知名度。公司全资子公司广东绿润凭借丰富的行业经验在佛山、江门、肇庆和中山等粤港澳大湾区市场建立了良好的口碑和品牌知名度。凭借稳健发展的综合实力，公司多年入选“海南省企业100强”，公司混凝土板块瑞泽双林建材多年入选“海南民营企业50强”。
　　公司在海南省各主要市县均有商品混凝土生产网点，布局广泛、市场覆盖面广，能快速响应市场需求，减少运输成本，提高供应效率。此外，公司在海工混凝土、微膨胀混凝土、自密石混凝土、轻质混凝土、彩色混凝土等特种混凝土的研发方面积累了丰富的经验，获得了业界和社会的高度认可，大大提升了核心竞争力。
　　3、稳定高效的管理团队
　　公司配备优秀的管理团队与稳定高效的专业核心团队，能够依据内外部实际动态，精准制定契合公司长远发展的战略规划。在此基础上，公司也会紧跟发展战略与市场趋势，不断吸纳新鲜血液，系统挖掘、培养战略后备人才，同时积极引进储备研发、市场拓展及复合型管理人才，通过持续优化用人机制，为各板块业务拓展筑牢根基。
　　4、研发和技术创新优势
　　报告期内，公司始终坚持技术开发与科技成果转化相结合的发展方向，鼓励创新型技术在项目当中的实际运用。通过绿色环保混凝土技术，利用建筑垃圾再生骨料代替天然砂石，实现资源循环利用；利用低碳混凝土配方减少水泥用量降低生产能耗；针对海南高盐高温高湿环境，开发抗氯离子侵蚀、耐腐蚀的海工混凝土。引入智能搅拌站系统实现配比优化，降低人工成本。公司拥有预拌混凝土绿色生产评价标识及高新技术企业认证，以绿色化、高性能、智能化三位一体布局精准契合自贸港环保与基建需求，同时依托产学研合作持续注入创新活力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济和产业政策风险
　　面临的风险：公司所属行业与宏观经济和产业政策密切相关，当前政策更倾向于支持服务业和科技产业发展，传统基建扩张空间有限。未来若市场需求萎缩，如：房地产行业低迷、基建投资增速放缓等，无法刺激有效需求；同时行业内存在应收账款周期延长等不利因素，将会对公司的经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注政策导向，及时调整公司的经营策略。持续优化产能布局，淘汰低效产能，转向高附加值产品，同时利用智能化生产，降低人工和能耗成本，加强供应链管理，提升回款能力。此外，公司将借助海南自贸港建设推进以及封关契机，开拓海南商品混凝土市场，提升市场占有率，同时加强内部管理，提高抗风险能力。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　面临的风险：商品混凝土行业市场集中度较低，产品同质化高，行业整体利润率下降；下游客户自建搅拌站，市场需求持续收缩，加剧企业间的竞争。综上，公司若缺乏差异化竞争优势，可能面临市场份额流失的风险。
　　应对措施：公司将加强精细化成本管理，建立多元化、稳定的原材料供应渠道，灵活调整采购策略，降低生产成本维持竞争力；通过升级智能化控制系统，优化生产工艺，提高生产效率。此外，公司提升优质的服务，深入了解客户需求，对客户实施分级管理，提供差异化服务。
　　3、应收款项较高的风险
　　面临的风险：公司商品混凝土、园林绿化业务施工周期长、结算周期长，下游施工单位营运资金周转压力大，行业内垫资情况严峻；坏账损失和经营成本增加；部分项目存在垫资施工的行业惯例，资金链压力大；市政环卫业务受地方财政资金紧张的影响，出现了付款周期延长的情形。报告期末，公司应收账款余额较高，影响公司盈利。
　　应对措施：（1）公司已根据企业会计准则计提了资产减值损失和信用减值损失，严格执行会计政策，控制相关风险。（2）公司将密切关注外部环境变化趋势，制定严格的销售回款考核制度，加强应收账款的催收和清理工作。（3）公司对客户的信用状况和信用期进行分级管理，动态跟踪，对风险客户及时采取行动，通过诉讼方式降低坏账风险。（4）针对园林工程项目款，公司将通过加强项目结算力度、加速办理验收移交等方式，加速回笼资金，降低流动性风险，确保公司稳健经营。（5）针对市政环卫业务，公司将密切与项目所在地地方政府部门磋商，妥善解决公司市政环卫板块应收账款问题。
　　4、流动性风险
　　由于PPP项目建设融资导致公司债务性融资总额较高，截至报告期末，公司有息债务合计131,150.14万元，公司为下属公司提供担保的借款余额合计126,323.57万元。公司货币资金余额6,172.47万元，其中受限金额1,360.22万元。公司混凝土业务、市政环卫业务需垫资，融资本息需支付，故公司存在流动性风险。
　　应对措施：（1）加强资金的集中、统一管理，集团公司资金管理中心根据集团的资金需求，制定合理的资金计划，提高资金利用率。（2）公司将根据客户履约能力的变化重新评估对客户的信用，根据评估结果调整对客户的赊销额度、赊销期限，控制应收账款的规模，在业务经营与业务回款方面达到新的平衡，保持合理的资金存量，确保公司稳健、持续经营。（3）加大应收账款的清收力度，对于超过账期的应收款项，将通过发函、诉讼以及委托第三方收款等方式进行催收。（4）针对到期的银行贷款，积极寻求续贷或新增授信方式解决。（5）寻求其他融资渠道，包括但不限于债务融资和权益融资。（6）盘活应收账款清收过程中取得的抵账商品房等长期资产。（7）与PPP项目甲方沟通缺口性补助的解决方案，同时寻求处置公司子公司投资持有的PPP项目公司的股权，完成公司对其贷款担保的解除。
　　5、大股东股份质押可能带来的相关风险
　　目前公司实际控制人及其一致行动人股份的质押率较高，存在多笔质押逾期及被司法冻结的情况，同时已经发生股票被司法拍卖及违约处置的情况。若未来实际控制人股份质押及冻结不能得到妥善解决，将可能继续面临质押股份被平仓的风险或者被质押权人司法冻结并拍卖的风险，对公司股价、控制权的稳定性及生产经营等会造成较大的负面影响。
　　应对措施：公司将密切关注实际控制人高比例质押股份的进展情况，及时履行信息披露义务。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司实现营业收入61,901.69万元，较上年同期下降15.17%。受市场竞争加剧、毛利率下降、投资收益减少等因素的综合影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润-6,803.17万元，较上年同期下降40.99%。报告期内公司各板块主要经营情况如下：
　　1、商品混凝土业务
　　公司商品混凝土业务生产、销售主要位于海南省，为传统的建材行业。2025年上半年，海南省固定资产投资同比下降7.6%，其中，房地产开发投资同比下降7.2%。
　　南省统计局）
　　受省内固定资产投资下降、房地产开发投资减少、新开工项目减少等影响，报告期内公司商品混凝土销量100.52万立方米，较上年同期下降8.21%；同时，区域市场内市场竞争加剧，商品混凝土销售价格下降，主要原材料综合成本降幅低于销售价格降幅，导致公司混凝土业务毛利率下降，经营业绩不及预期。报告期内公司商品混凝土板块实现营业收入46,872.53万元，较上年同期下降13.05%；实现净利润1,363.44万元，较上年同期下降49.36%。
　　2、市政环卫业务
　　2025年上半年，公司市政环卫业务所在区域环卫需求下滑且市场竞争愈加激烈，生存空间被全国性龙头企业与地方国企双重挤压，公司子公司在资金实力、业务营销能力、人工成本等方面不具有竞争优势，导致新中标项目少、续标能力下降；同时运营成本高、项目回款困难、融资渠道有限，企业财务压力大。受上述因素的综合影响，报告期内公司市政环卫板块实现营业收入14,341.15万元，较上年同期下降19.89%；实现净利润-8.88万元，较上年同期下降102.06%。
　　3、其他业务
　　公司其他业务主要包含园林绿化业务、租赁业务等。
　　2025年上半年，大兴园林未承接新的工程业务，其主要工作是完成原有项目的竣工结算、项目移交及资产处置，同时大兴园林持续推动贵州存量项目的结算，多渠道加大对应收款项的清收。报告期内，园林绿化业务营业收入较少，财务费用、管理费用影响了企业经营业绩。
　　4、财务费用对利润构成影响
　　报告期内，公司财务费用3,940.96万元，对公司2025年上半年利润构成重大影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、商品混凝土行业　　2024年，商品混凝土行业整体呈现稳中趋缓的发展态势。一方面，房地产投资增速放缓，对商品混凝土需求产生一定的抑制作用；另一方面，基础设施建设投资保持稳定增长，为行业发展提供支撑。　　房地产投资方面，根据国家统计局数据，2024年全国房地产开发投资100,280亿元，同比下降10.6%。中国混凝土与水泥制品协会数据显示，2024年商品混凝土累计产量同比下降10.1%。同时，混凝土行业同质化竞争激烈，加之工程周期长、回款慢，导致企业应收账款较高，资金压力持续加大。　　基础设施建设方面，国家统计局数据显示，2... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、商品混凝土行业
　　2024年，商品混凝土行业整体呈现稳中趋缓的发展态势。一方面，房地产投资增速放缓，对商品混凝土需求产生一定的抑制作用；另一方面，基础设施建设投资保持稳定增长，为行业发展提供支撑。
　　房地产投资方面，根据国家统计局数据，2024年全国房地产开发投资100,280亿元，同比下降10.6%。中国混凝土与水泥制品协会数据显示，2024年商品混凝土累计产量同比下降10.1%。同时，混凝土行业同质化竞争激烈，加之工程周期长、回款慢，导致企业应收账款较高，资金压力持续加大。
　　基础设施建设方面，国家统计局数据显示，2024年全国固定资产投资（不含农户）同比增长3.2%，基础设施固定资产投资（不含农户）同比增长4.4%。随着国家持续推进"十四五"规划重大工程项目建设，传统产业转型升级步伐加快，将有效带动市场对商品混凝土等基础建材的需求增长。
　　2、市政环卫行业
　　目前，我国经济发展由高速增长转向高质量发展，作为“美丽中国”建设不可或缺的民生工程、城市发展文明程度的重要标志，市政环卫行业正在向“绿色新能源”“智联网联作业设备”等方向升级。中国城镇化的发展与国家政策的陆续出台，对市政环卫市场规模的进一步扩大与深入发展产生了较大推动力。
　　2023 年 12 月，中共中央、国务院下发《关于全面推进美丽中国建设的意见》，提出了到本世纪中叶，生态文明全面提升，绿色发展方式和生活方式全面形成，重点领域实现深度脱碳，生态环境健康优美，生态环境治理体系和治理能力现代化全面实现，美丽中国全面建成的总体工作目标，而其中一项重要工作内容就是持续深入推进包括蓝天保卫战、碧水保卫战、净土保卫战、并强化固体废物和新污染物治理等内容的污染防治攻坚工作。
　　我国市政环卫市场的发展大体上可以分为三个阶段，一是政府行政职能主导阶段；二是小规模市场化试点阶段，以中小型企业参与为主；三是市场化全面推广阶段。2013 年以来，市政环卫市场进入市场化全面推广阶段，随着城市综合管理走向精细化、机械化、智能化、信息化、新能源化，项目以资本加持、运营品质、提质增效、科技赋能为核心的竞争壁垒日益强化。应收账款拖累头部企业拿单意愿，2024年地方政府“严控支出过紧日子”成常态，反映在环卫行业，受持续增加的应收账款压力影响，缺钱成为制约环卫企业正常运营的“紧箍咒”。
　　（二）报告期内公司非金属建材业务情况
　　1、行业发展状况与公司经营情况
　　2024年政府工作报告提出安排 3.9万亿元地方政府专项债和1万亿元超长期特别国债，重点投向科技创新、新型基建、防洪排涝等领域，刺激混凝土需求。但部分区域因资金到位率低，实际工程量可能不及预期。同时，房企资金回款压力较大，多以消化存量项目为主，新开工项目规模持续缩减，导致混凝土需求收缩。另外，由于前期保交楼项目逐步收尾，相关工程施工量同样有所减少，房企资金压力传导至建材行业。2024年公司在环保高压、基建投资分化、房地产低迷等多重政策影响下，商品混凝土销售量较上年同期下降12.12%。
　　2、报告期内对行业或公司具体生产经营有重大影响的相关政策
　　（1）《海南省绿色建材推广应用行动方案》，明确要求重点工程绿色建材使用比例超40%，将低碳混凝土纳入政府采购优先目录。该方案是海南省政府为落实国家“双碳”战略、推动绿色建筑高质量发展而制定的专项政策，旨在通过政府采购引导绿色建材应用，提升建筑品质。公司未来将以 “技术创新 + 生态协同” 为路径，通过解决适配性、成本和数据共享问题，加速绿色与智能技术落地，从传统建材供应商向 “绿色智能建造服务商”转型，成为海南建筑行业“双碳”目标的重要推动者。
　　（2）《建材行业碳达峰实施方案（2024年修订）》新增"2030年前混凝土行业碳排放强度下降 25%"目标。国家加强环保监管，要求混凝土生产过程中减少污染排放，推动行业向绿色、低碳方向转型。公司需加大环保技术研发投入，采用清洁生产工艺，可能导致短期内成本上升，但长期将提升行业可持续性。
　　（3）《海南自贸港"智慧工地"建设指南》要求 2025年前全省重点项目实现混凝土数字化溯源全覆盖。公司通过引入先进的生产设备（远程一机双控）和信息化管理系统（ERP），能够实时监控生产流程，精准控制生产成本，提高生产效率和产品质量，同时有效降低人工成本和管理成本，提升了公司的整体运营效率和竞争力。
　　3、公司非金属建材业务的市场竞争状况
　　目前，公司在海南省共计拥有 10家商品混凝土搅拌站，26条生产线，设计产能达780万立方米，覆盖海南省各主要市县，包括海口、三亚、琼海、陵水、澄迈、儋州等，区域布局广泛，能够有效覆盖市场需求，在区域布局方面具有明显优势。公司商品混凝土业务的市场占有率10%左右。2024年政府加大对保障性住房建设和城中村改造的支持，部分对冲商品房市场下滑的影响，为混凝土行业提供增量需求，但受地方政府资金紧张的影响，实际落地工程量不及预期，对混凝土需求的拉动作用有限，且混凝土市场的同质化竞争和无序竞争，水泥、砂石等原材料的价格波动以及供不应求，给公司混凝土业务带来较大影响。
　　4、公司生产经营所处行业的周期性、季节性特征
　　周期性特征：商品混凝土的需求量与固定资产投资规模密切相关，而固定资产投资规模受宏观经济周期性波动影响，因此混凝土行业也具有一定的周期性特征。
　　季节性特征：商品混凝土施工与气候具有一定的关联性，公司地处南方，季节不同对下游建筑施工有些影响，但不明显，因此商品混凝土需求不存在明显的季节性。但三季度由于海南地区台风季降雨量大，下游施工放缓，商品混凝土的销售也相应放缓。
　　5、主要产销模式与经营性指标情况
　　根据预拌混凝土无法库存的产品特性，公司通过“以销定产”“即产即销”的模式，根据客户订单采购物料、生产调度与安排销售。2024年公司混凝土产品的产销量为 210万立方米，较上年同期下降12.12%。
　　6、产品的产能、产能利用率情况
　　公司在海南省共计拥有10家商品混凝土搅拌站，26条生产线，设计产能达780万立方米。2024年产能利用率为26.92%。公司将积极采取相关措施开拓市场，增加市场份额，有效提高产能利用率。
　　7、原材料及其供应情况
　　混凝土的主要原材料如水泥、砂石等价格受市场供求关系和宏观经济形势的影响较大，价格波动较为频繁。原材料价格的上涨会直接增加公司的生产成本，而公司产品价格的调整相对滞后，导致公司在原材料价格上涨期间面临较大的成本压力，利润空间受到一定程度的压缩。为了减少原材料短缺及价格波动对公司造成的不利影响，报告期内，公司充分发挥集中采购优势，加强源头市场调研分析，把握合理的采购时机，不断拓展新的优质资源采购渠道，确保原材料供应质量的同时降低采购成本，缓解成本上升压力，保证原材料供应稳定。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务、主要产品、经营模式及业绩驱动因素
　　截至本报告披露日，公司从事的主要业务包括商品混凝土生产与销售、市政环卫业务以及其他业务。报告期内，公司经营模式及业绩驱动因素未发生重大变化，公司各业务板块主要产品或服务内容如下：
　　（二）公司产品市场地位、竞争优劣势
　　1、商品混凝土业务
　　目前海南省商品混凝土行业内企业数量众多，竞争激烈，但市场集中度较低，公司作为海南省预拌混凝土行业的龙头企业之一，市场占有率约10%左右，主要竞争对手为海南省当地其他中小企业及部分进入海南市场的外地企业。公司的竞争优势在于对区域市场拥有深入的了解；在海南省内布局广泛，市场覆盖面广；拥有稳定的客户资源以及品牌知名度与美誉度。
　　2、市政环卫业务
　　广东绿润涵盖了固废处置服务、污废水处理服务、再生资源处置服务、环境卫生综合服务、园林绿化综合服务等业务领域。凭借专业的技术水平和服务能力、高效的运营管理体系，在粤港澳大湾区已经树立了一定的品牌影响力，为区域内城乡居民、企业提供了标准化、专业化的市政环境卫生服务。随着城镇化进程的推进和环保意识的增强，市政环卫行业市场规模持续扩大，竞争日益激烈。近年来，市政环卫行业集中度逐步提升，大型环卫企业通过兼并重组、拓展业务等方式不断扩大市场份额。拥有资金、技术、管理优势的龙头企业将在市场竞争中占据主导地位。此外，随着环卫市场化改革的推进，越来越多的社会资本进入环卫行业，带来新的竞争力量。广东绿润报告期内存量合同金额同比在逐步减少，现金流没有明显好转，在当地市场份额有所减少。
　　目前公司需要着重创新业务模式，全方位拓展业务渠道，存量业务项目到期力争续标，同时继续深化与国企合作，拓展社会项目，加强精益管理推动提质增效，多措并举实现增收降本，做大收入、严控成本、优化结构，驱动公司长期稳健发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、区位优势显著，政策红利不断
　　2018年9月24日，国务院批复同意设立中国（海南）自由贸易试验区，并印发《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》，着力打造海南成为中国全面深化改革开放试验区。海南自贸港建设是国家重大战略，近年来政府出台了一系列优惠政策，如税收减免、简化行政审批等，这些政策有助于混凝土企业降低运营成本，提高运营效率。同时，自贸港建设中大量的基础设施建设项目，如港口、机场、道路、桥梁等，为混凝土企业提供了广阔的市场空间。2025年1月23日，海南省发展和改革委员会发布了《关于印发海南省2025年重大项目投资计划的通知》，2025 年安排省重大正式项目554 个，总投资8,540 亿元，年度计划投资1,647 亿元。
　　2025年，海南自贸港拟实现封关运作，这也标志着自贸港建设将进入实质阶段，各类市场主体将更加活跃，投资规模和领域有望不断扩大。综合以上，精准有力的政策红利为混凝土企业的长期发展提供了稳定的保障。
　　2、知名品牌和领先规模优势
　　公司是海南省商品混凝土行业中唯一的上市企业，在二十多年的长期发展中，公司积累了较高的知名度。公司全资子公司广东绿润凭借丰富的行业经验在珠海、佛山、江门、肇庆和中山等粤港澳大湾区内市场建立了良好的口碑和品牌知名度。凭借稳健发展的综合实力，公司多年入选“海南省企业100强”，公司混凝土板块瑞泽双林建材多年入选“海南民营企业50强”。
　　公司在海南省各主要市县均有商品混凝土生产网点，布局广泛、市场覆盖面广，能快速响应市场需求，减少运输成本，提高供应效率。此外，公司在智能混凝土、海工混凝土、彩色混凝土、透水混凝土等特种混凝土的研发方面积累了丰富的经验，获得了业界和社会的高度认可，大大提升了核心竞争力。
　　3、稳定高效的管理团队
　　公司拥有优秀的管理团队和稳定、高效、专业的核心团队，能够根据公司内部的实际情况和外部市场环境变化制定出符合公司长远发展的战略规划。公司一直将“以人为本，储备人才”作为企业发展的重要战略资源。2024年 6月，公司进行了换届选举，根据公司发展战略、未来发展趋势以及市场环境的变化，为董监高团队注入新鲜血液，合理挖掘、开发、培养公司战略后备人才队伍。同时，公司还积极引进和储备研发人才、市场拓展人才以及复合型管理人才，不断完善、优化用人机制以满足公司发展，为公司拓展各板块业务夯实基础。
　　4、研发和技术创新优势
　　报告期内，公司始终坚持技术开发与科技成果转化相结合的发展方向，鼓励创新型技术在项目当中的实际运用。2024年全年，公司新增专利二十余件，包括：《一种自密实再生混凝土及其制备方法》《一种高强度抗渗混凝土及其制备方法》《一种用于混凝土的缓凝剂及其制备方法》等。公司主要研发项目十余项，包括：轻质低收缩超高性能混凝土的制备及其微结构形成机制研究、吸碳免烧型高强轻集料与轻质低收缩超高性能混凝土研发
　　及其在海洋工程中应用技术、高效率快速分拣垃圾焚烧技术的研究、环保固体热载体垃圾热解气化技术的研究等。公司参编、主编国家标准、行业标准及地方标准近十项，包括：《预拌混凝土》
　　GB/T14902、《混凝土质量控制标准》GB/T50204、《花岗岩石粉应用技术标准》《海工低热硅酸盐水泥》《海南省回弹法检测混凝土抗压强度技术规程》等。以上研究与标准编制推动了公司业务创新与效率、品牌提升，塑造了公司竞争新优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，受市场需求减少、竞争愈加激烈以及现金流紧张等因素影响，公司各板块均出现不同程度的业务萎缩，导致报告期内实现营业收入 130,365.85万元，较上年同期下降23.91%；但报告期内，公司计提资产减值损失减少，导致实现归属于上市公司股东的净利润-24,152.77万元，较上年同期减亏52.35%。
　　（1）报告期内公司主营业务情况如下：
　　①商品混凝土业务
　　2024年，受基础设施建设推动缓慢以及房地产开发投资减少、新开工项目规模持续缩减等诸多因素影响，海南省商品混凝土需求量出现明显下滑，据海南省统计局数据显示，2024年海南省全省商品混凝土产量为2,324.6万立方米，同比下降9.4%。此外，报告期内海南省区域市场各搅拌站无序竞争加剧，定额站信息价大幅下调，公司利润空间进一步压缩。
　　受上述因素的综合影响，报告期内，公司商品混凝土产量同比下降12.12%，营业收入同比下滑19.54%。
　　②市政环卫业务
　　报告期内，公司市政环卫业务所在区域市场竞争愈加激烈。广东绿润在资金实力、资源背景、业务营销能力和管理经验等方面均处于劣势。受前述不利因素影响，广东绿润在市场拓展与项目运营中遭遇多重难题。新中标项目持续减少；原合同到期续签率进一步下降；同时，由于政府资金紧张，下调了部分在手合同的服务费金额。
　　综上，报告期内，广东绿润业务增长乏力，现金流没有明显好转，部分项目营业收入出现下滑，导致经营结果不及预期。
　　③其他业务
　　公司其他业务主要包含园林绿化业务、租赁业务等。
　　近几年，受政策变化、行业市场竞争加剧、行业垫资压力加大以及公司资金紧张等因素的综合影响，公司园林绿化业务在市场竞争中逐渐处于劣势，取得业务能力逐年下降。报告期内，公司现有园林绿化业务主要是完成原有项目的竣工结算、项目移交、项目款项的催收及资产处置。为促进项目尽快达到回款条件，公司园林绿化业务 2024 年重点推动贵州存量项目结算，2024年公司思南县某建设项目完工结算最终达成一致，根据结算调整减少 2024 年度营业收入8,572.26 万元，结算工作的完成为后续回款定了基础。
　　此外，大兴园林PPP项目在完工结算、项目移交等合同履行中无法按合同约定进度推进，业主单位未按合同约定支付缺口性补助，导致计提大额合同资产减值，严重影响了企业经营业绩。
　　（2）计提资产减值准备事项
　　根据《企业会计准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1号——主板上市公司规范运作》等相关规定，为了真实、准确地反映公司的财务状况、资产价值及经营情况，2024年度，公司计提各项资产减值准备金额合计 3,743.45万元，直接减少公司 2024年度归属于上市公司股东的净利润 3,002.47万元，对公司 2024年度业绩产生了一定的影响。
　　主要原因如下：1）应收账款坏账准备计提主要系部分余额账龄延长及部分客户破产重整增加单项计提，导致本期计提增加。2）其他应收款坏账准备计提主要系部分余额账龄延长及部分客户预期信用损失增加，导致本期计提增加。3）本期存货减值准备增加主要系本期消耗性生物资产可变现净值低于存货成本，计提存货跌价准备。4）合同资产减值损失减少主要系郝家湾项目结算，导致本期计提的合同资产减值损失减少。
　　针对上述情况，公司将积极采取相关措施，不断降低资产减值准备计提对公司利润的影响。第一，公司将密切关注外部环境变化趋势，制定严格的销售回款考核制度，加强应收账款的催收和清理工作。第二，公司对客户的信用状况和信用期进行分级管理，动态跟踪，对风险客户及时采取行动，通过诉讼方式降低坏账风险。第三，针对园林工程项目款，公司将通过加强项目结算力度、加速办理验收移交等方式，加速回笼资金，降低流动性风险，确保公司稳健经营。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司的发展战略
　　1、商品混凝土板块：公司将借助海南自贸港建设推进以及封关契机，全力开拓海南商品混凝土市场，同时加大研发投入，加速科技成果转化，优化建材板块资产和产品结构，不断提升商品混凝土的市场占有率。
　　2、市政环卫板块：公司将着重创新业务模式，拓宽环卫资源综合利用相关业务，加强与国资平台的合作，稳定区域市场份额并积极拓展新的业务区域。
　　3、公司多元化发展及产业转型升级：公司将顺应市场发展趋势，把握市场机遇，借助外部的优质资源和专业能力，逐步实现公司产业多元、高质量发展，努力做好新质生产力项目的储备，培育新的发展动能，进一步提升公司综合竞争力和整体价值。
　　（二）2025年度公司经营计划
　　1、商品混凝土业务
　　①加大市场开发力度，努力提升业绩。重点关注目标市场领域，争取业务合作，提升公司在行业内的影响力，吸引更多潜在客户；充分进行市场调研，了解客户需求和市场变化，制定相应的营销策略；建立完善的客户管理体系，收集反馈意见，优化客户服务流程，提高客户满意度和忠诚度。
　　②优化原材料供应链条，降本增效。砂石供应方面，目前省内砂石资源十分紧张，2025年争取能自采片石进行加工，有效降低砂石采购成本。同时密切关注广东、广西等内地水泥、矿粉市场，利用海南岛中转码头，转运岛外低价原材料，部分原材料供应链争取采用现金采购方式降低采购成本。
　　③深化法务管理职能，加大法律手段在回款过程中的运用力度，为各搅拌站提供法律咨询和协助，对涉及的合同、文件进行审查指导，预防潜在的法律风险，积极维护公司声誉与形象。
　　④强化行业监督机制，促进健康发展态势。作为海南省混凝土协会会长单位，公司依托本省混凝土行业属性与海南自由贸易港战略定位，积极采取措施，强化行业管理，制定行业规范、行业标准。借助行业协会发挥独特的资源优势和职能优势，完善自律机制，约束企业依法经营、诚实守信，净化市场环境，推动行业与企业协同自律、健康发展。
　　2、市政环卫业务
　　2025年，广东绿润将继续优化业务拓展团队，“保存量，拓增量
　　开拓新的业务渠道，提高续标能力，通过采取内部激励措施、与第三方合作、打通融资渠道等方式，持续推动项目收入、成本、费用的分拆、量化和考核工作，进一步降低公司资金流动性风险，保证项目的持续盈利能力。
　　2025年广东绿润将企稳回升作为经营目标，严抓严控项目管理 ，多措并举提升效益。在项目管理方面，公司以质量为立足之本，一方面是做好日常运管，坚持责任到岗到人，加强多级巡查，设立奖惩机制，充分调动组织、人才、机制等要素的活力，保障项目平稳高效运转，致力打造有口皆碑的好项目。另一方面是坚持精益求精，用高品质回馈业主与市场的信赖，打造企业的良好信誉与金牌口碑。 在项目回款方面，全员牢固树立“现金流是企业生命线，项目应收账款是经营管理红线”这一理念， 将回款作为所有指标任务的重中之重，全面加快资金回笼，以良好的现金流情况，保障企业的稳健经营。
　　3、其他业务
　　①公司将继续整合园林绿化板块的有效业务及处置相关资产。②运用创新的方法解决公司追款和债务问题，采取不同措施减少公司还债压力。③继续与地方政府沟通，持续推动已完工项目结算、移交以及工程款的回收，减少资产计提损失对公司利润的影响。④继续优化园林板块的组织结构和工作流程，强化组织系统对达成各项工作目标的支撑。
　　上述计划不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济和产业政策风险
　　面临的风险：商品混凝土行业与宏观经济政策和景气度密切相关。宏观政策调整或经济环境变化可能导致基础设施投资、产业投资等投资增速发生变化，公司可能面临产品市场需求减少、市场开拓难度加大等问题，从而对经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司将密切关注政策导向，动态优化经营策略。通过深化市场布局、拓展优质客户提升效益，同时强化内部管控，提升风险抵御能力。注重创新驱动发展，增强核心竞争力，有效应对外部环境变化。
　　2、市场竞争加剧的风险
　　面临的风险：商品混凝土行业市场集中度较低，激烈的市场竞争将可能导致部分企业为抢占市场份额，采取低价竞争策略，导致行业整体利润率下降。商品混凝土行业产品同质化现象普遍，公司若缺乏差异化竞争优势，可能面临市场份额流失的风险。
　　应对措施：公司将提升产品质量，满足客户需求。同时，提供优质的服务，包括及时供货、技术支持等，提升客户满意度。此外，通过优化生产工艺，降低生产成本，提高产品价格竞争力。
　　3、应收款项较高的风险
　　面临的风险：公司商品混凝土、园林绿化业务施工周期长、结算周期长，下游施工单位营运资金周转压力大，行业内商业票据违约现象频发；市政环卫业务受地方财政资金紧张的影响，出现了付款周期延长的情形。受上述因素综合影响，报告期末公司应收账款余额较高，计提资产减值准备风险较大，影响公司盈利。
　　应对措施：（1）公司已根据企业会计准则计提了资产减值损失和信用减值损失，严格执行会计政策，控制相关风险。（2）公司将密切关注外部环境变化趋势，制定严格的销售回款考核制度，加强应收账款的催收和清理工作。（3）公司对客户的信用状况和信用期进行分级管理，动态跟踪，对风险客户及时采取行动，通过诉讼方式降低坏账风险。（4）针对园林工程项目款，公司将通过加强项目结算力度、加速办理验收移交等方式，加速回笼资金，降低流动性风险，确保公司稳健经营。（5）针对市政环卫业务，公司将密切与项目所在地地方政府部门磋商，妥善解决公司市政环卫板块应收账款问题。
　　4、流动性风险
　　由于PPP项目建设融资导致公司债务性融资总额较高，截至报告期末，公司有息债务合计131,335.12万元，公司为下属公司提供担保的借款余额合计125,994.09万元。公司货币资金余额8,547.22万元，其中受限金额4,030.02万元。公司混凝土业务、市政环卫业务需垫资，融资利息需支付，故公司存在流动性风险。
　　应对措施：（1）加强资金的集中、统一管理，集团公司资金管理中心根据集团的资金需求，制定合理的资金计划，提高资金利用率。（2）公司将根据客户履约能力的变化重新评估对客户的信用，根据评估结果调整对客户的赊销额度、赊销期限，控制应收账款的规模，在业务经营与业务回款方面达到新的平衡，保持合理的资金存量，确保公司稳健、持续经营。（3）加大应收账款的清收力度，对于超过账期的应收款项，将通过发函、诉讼以及委托第三方收款等方式进行催收。（4）针对到期的银行贷款，积极寻求续贷或新增授信方式解决。（5）寻求其他融资渠道，包括但不限于债务融资和权益融资。（6）盘活应收账款清收过程中取得的抵账商品房等长期资产。（7）与PPP项目甲方沟通缺口性补助的解决方案，同时寻求处置公司子公司投资持有的PPP项目公司的股权，完成公司对其贷款担保的解除。
　　5、大股东股份质押可能带来的相关风险
　　目前公司实际控制人及其一致行动人股份的质押率较高，存在多笔质押逾期及被司法冻结的情况，同时已经发生股票被司法拍卖的情况。若未来实际控制人股份质押及冻结不能得到妥善解决，将可能继续面临质押股份被平仓的风险或者被质押权人司法冻结并拍卖的风险，对公司股价、控制权的稳定性及生产经营等会造成较大的负面影响。
　　应对措施：公司将密切关注实际控制人高比例质押股份的进展情况，及时履行信息披露义务。 收起▲