一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司的主要业务　　公司以领先的智能制造技术为核心驱动力，长期深耕营养补充领域，主要从事营养原料的研发、生产及销售，以及保健食品的制剂生产和品牌运营。依托全球化、全产业链布局，公司构建了覆盖原料、制剂、品牌和渠道的完整产业生态，持续推动上下游产品创新与品牌升级，不仅实现了高效、透明、可追溯的供应链体系，更有利于为全球消费者提供科学、安全、有效的营养健康解决方案。　　1.公司全球化布局　　公司在国内的生产基地主要布局于厦门、内蒙古和江苏；在美国，保健食品的制剂生产与品牌运营主要集中在洛杉矶、西雅图和卡萨格兰德等地；电商运营团队设于香港、上海和厦门，而研发... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司的主要业务
　　公司以领先的智能制造技术为核心驱动力，长期深耕营养补充领域，主要从事营养原料的研发、生产及销售，以及保健食品的制剂生产和品牌运营。依托全球化、全产业链布局，公司构建了覆盖原料、制剂、品牌和渠道的完整产业生态，持续推动上下游产品创新与品牌升级，不仅实现了高效、透明、可追溯的供应链体系，更有利于为全球消费者提供科学、安全、有效的营养健康解决方案。
　　1.公司全球化布局
　　公司在国内的生产基地主要布局于厦门、内蒙古和江苏；在美国，保健食品的制剂生产与品牌运营主要集中在洛杉矶、西雅图和卡萨格兰德等地；电商运营团队设于香港、上海和厦门，而研发团队则主要位于江苏。
　　2.公司全产业链布局
　　公司是营养补充行业内少有的，业务覆盖上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节的全产业链企业，公司通过积极整合资源，努力打通上下游、境内外，让生产和品牌、市场相互赋能，推动公司业务的全面发展。
　　（二）公司的主要产品
　　1.营养原料
　　营养原料是指能够维持人和动物等生物体生命活动、支持生长发育、调节生理功能或提供能量的化学物质的总称。当生物体自身无法合成这些物质，或内源性合成量不足以满足其生理需求时，便需通过膳食摄入或保健食品等外源性途径予以补充，从而有效维持、改善乃至优化整体健康状态。这类原料是营养补充品或功能性食品的核心基础，其科学配比与合理应用对促进健康具有重要意义。
　　公司营养原料类产品主要包括辅酶Q10、藻油Omega-3、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN、虾青素等系列产品。
　　（1）辅酶Q10
　　辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂，是人体细胞中重要的“能量转换剂”，能激活人体细胞和细胞能量的营养，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，具有提高人体免疫力、增强抗氧化、延缓衰老和增强人体活力等功能，尤其对心脏具有良好的保健作用，被誉为“心脏的保护神”和“神奇营养素”。辅酶Q10在营养保健、医药、美容化妆等方面应用广泛。
　　（2）藻油Omega-3
　　藻油Omega-3作为一种源自微藻的天然功能性脂质，富含高浓度的二十二碳六烯酸（DHA）和部分二十碳五烯酸（EPA），是植物性、可持续且高纯度的Omega-3脂肪酸来源。Omega-3不饱和脂肪酸是人体重要营养素，其中EPA有助于维护心血管健康、调节脂质代谢，DHA则对大脑与视网膜发育、神经细胞生长及信号传递起到关键支撑作用，二者共同对大脑功能、心血管健康与机体免疫维持具有重要意义。多项营养研究表明，我国成人日常Omega-3摄入水平普遍偏低，与健康推荐摄入量存在明显差距。《中国居民膳食指南》及国际权威机构均建议，成人应保证充足的Omega-3摄入，以维持正常生理功能与身体健康。
　　（3）维生素
　　维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质，其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。
　　此外，公司亦有生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦、抗坏血酸葡萄苷（L-VCG）等医药原料、化妆品原料。
　　2.保健食品
　　保健食品是指为补充日常饮食中可能缺乏的营养原料或功能性成分而专门配制的产品。这类产品通常以维生素、矿物质、氨基酸、植物提取物、蛋白质或其有效物质为主要成分，可制成片剂、胶囊、粉剂、液体、软糖等多种剂型。保健食品需基于科学依据进行配方设计，并遵循相关国家或地区的法规标准，确保其安全性、有效性和质量可控性。
　　公司拥有数个保健食品品牌，通过线上或线下渠道面向全球销售。公司在美国和中国分别建设有保健食品生产基地，具备生产软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等剂型的能力，在满足自有品牌部分需求的同时向其他保健食品品牌商提供生产加工服务，或接受委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化等服务。
　　报告期内，公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
　　（三）公司主要品牌
　　公司在保健食品领域，拥有Doctor'sBest多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等美国品牌及金乐心等中国品牌，覆盖了膳食补充剂、能量补充剂及功能性营养品等细分领域。
　　Doctor'sBest多特倍斯
　　Doctor'sBest多特倍斯品牌成立至今已逾35年，在美国具有较高的知名度和复购率。作为全品类全年龄段的膳食补充剂品牌，Doctor'sBest多特倍斯拥有超过300个SKU，其产品通过iHerb、Amazon、Coupang等知名国际电商平台向全球100多个国家销售，其中辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合赖氨酸甘氨酸镁片、维生素D3、K2等产品销量常年位居前列。
　　进入中国市场以来，Doctor'sBest多特倍斯秉承“科学营养实力派”的品牌定位，为中国消费者重点打造心脑血管健康、抗衰老、骨关节健康等产品矩阵，深受消费者的认可。
　　Doctor'sBest多特倍斯中国市场重点产品矩阵
　　Zipfizz
　　Zipfizz是美国Costco、Sam’s Club等大型零售商超的热销明星品牌，致力于为消费者提供新式健康功能性饮料，品牌销量位列美国Costco药品类目前列。Zipfizz旗下新产品YOU系列功能性饮料已基本完成前期准备工作，将适时推向市场。
　　Viactiv
　　Viactiv是一个美国软咀嚼补充剂的品牌，拥有骨骼健康、免疫健康和其他膳食补充剂咀嚼片等产品。其倡导以科学为动力，美味与健康完美结合的产品理念，凭借在口味和功效方面的创新，助力健康、积极及充满活力的生活方式。Viactiv在美国拥有一批忠诚度高、粘性强的消费群体。
　　RxSugar
　　RxSugar是一个美国主营阿洛酮糖产品的品牌，其产品主要以阿洛酮糖为原料，主要面向代糖市场。
　　金乐心
　　金乐心是公司在中国注册备案的保健食品品牌，产品主要包括辅酶Q10软胶囊、藻油DHA软胶囊、钙维生素D维生素K软胶囊等。
　　（四）2025年公司主要经营管理工作
　　过去一年，面对波谲云诡的国内外市场环境和白热化的行业竞争挑战，公司锚定“向内挖潜、固本强基；向外拓联、互利共赢”的发展策略。对内，立足自身核心优势，聚焦产品创新、技术升级、生产优化；对外，围绕全产业链的协同与升级，寻找多元合作机遇，深化资源整合。内外并举，公司着力构建并贯通“原料-生产-品牌-渠道”一体化的产业生态，不断增强产业链的系统合力与抗风险能力，为公司在激烈竞争中夯实可持续发展根基。
　　营养原料研发方面，公司紧密跟踪国内外大健康与生物合成领域研究开发及产业技术的发展动态，结合市场前景积极推进研发投入及技术进步。报告期，公司新产品试车数量再创新高，全年开展了甜菊糖苷RM、虾青素、单细胞蛋白（酵母提取物）、甜蛋白等新产品的试车或量产工作，全年累计开展研发的新产品项目及已有产品工艺改进项目数十个，多个储备项目处于参数优化、小试、中试等阶段。公司着力前瞻性布局具备广阔市场潜力的新产品赛道，全力培育新的利润增长点。
　　营养原料生产方面，报告期辅酶Q10依旧是公司的重要产品之一，公司以创新为内核驱动力，在牢牢守住辅酶Q10全球市场占有率领先、利润领跑的核心优势基础上，持续加大对研发创新的投入力度，不断迭代发酵技术与生产体系，让核心产品竞争力始终保持国际领先优势。2025年公司一方面顺利完成辅酶Q10年产920吨改扩建项目，进一步提升辅酶Q10的生产能力和市场竞争力，实现产销量继续增长，成本明显下降；另一方面通过持续研发，推进辅酶Q10产品迭代升级，顺利完成高纯度产品的产业化落地，精准匹配客户多元化需求。同时，积极对接副产品综合利用开发，提升附加值，提高辅酶Q10系列产品的市场竞争力；得益于配方改进与工艺优化，报告期公司的DHA与ARA等产品品质、生产效率明显提高，生产成本同步下降，产品竞争力增强推动整体产销势头提升。报告期公司重点推进了万吨油脂项目，为公司布局藻油Omega-3筑牢根基。维生素方面，公司面对复杂多变的市场环境，展现出较强的经营韧性并在报告期取得较好的经营业绩，全年营业收入、毛利、销量较上年度均有增长。
　　保健食品生产方面，依托供应链、生产流程、工艺技术及订单管理体系等关键环节的全方位优化，主营保健食品成品生产的子公司VitaBest顺利走出亏损困境，实现经营基本面企稳向好。后续，公司将加大在营养保健品成品生产上的投入力度，以产能扩张与品类创新为抓手，新增软胶囊、水剂、粉剂、条包等多种剂型生产线，既兼顾公司自有品牌供应保障与代工业务规模拓展，又赋能公司营养原料业务，为客户提供多元化增值服务，多措并举提升公司整体盈利能力。
　　保健食品品牌方面，公司持续推动旗下品牌体系的构建，Doctor'sBest多特倍斯为实现其在亚马逊平台开展自主运营投入了大量的准备工作，此举将使其获得更强的自主定价权，有助于提升产品盈利空间；Zipfizz旗下新产品YOU系列功能性饮料已基本完成前期准备工作，将适时推向市场；在国内，Doctor'sBest多特倍斯依托精准的产品定位与营销策略，增长潜力加速释放，品牌影响力与渗透率稳步攀升。
　　综合各板块业务，公司2025年实现营业收入33.65亿元，同比增长3.87%；归属于上市公司股东净利润3.40亿元，同比下降0.61%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.27亿元，同比下降3.55%。
　　（五）业务资质及相关产品质量证书
　　1.与许可销售相关的业务资质
　　2.公司拥有的保健食品批准证书
　　3.公司拥有的保健食品备案凭证
　　美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准，符合FDA GMP（21CFR111）、（21CFR117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。美国子公司产品通过跨境电商平台或渠道在中国境内进行销售。
　　主要销售模式
　　公司将向产品最终客户的销售定义为直销，向产品非最终客户的销售定义为经销。
　　营养原料类产品：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。其中，食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务，进出口部负责国际销售业务。原料销售主要采取与下游客户直接签订合同、批量供应的业务模式。公司既有直销客户、经销客户，又有直销经销相融合的客户。公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。
　　保健食品成品：公司主要通过线上和线下渠道实现销售。线上渠道模式为公司将产品直供给Amazon、iHerb、Coupang、京东等电商平台，再由电商平台销售给消费者，或者通过天猫、唯品会、抖音、快手、小红书等线上电商平台，利用新媒体时代渠道多元化趋势，进行站内外引流，直接将产品销售给消费者；线下渠道模式主要为公司将产品直供给Costco、Sam'sClub等大型商超，再由商超销售给终端消费者，也有部分通过Whole Foods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店销售。
　　经销模式
　　原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致，均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致，均为按合同约定按账期结算，少部分采取现款现货政策。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式，公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查，根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限，并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险，分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。
　　品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式，结算方式为按照合同约定账期结算，少量采用现款现货政策。线下渠道部分，公司产品直供给Costco、Sam'sClub等会员店，或通过经销商供给商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分，公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺，再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。
　　线上直销销售
　　公司在线上主要依托天猫国际、亚马逊、抖音、快手、小红书等电商平台或渠道方式，为“Doctor's Best多特倍斯”品牌产品进行销售，销售产品品种包括“麦角硫因”“NMN”、“辅酶Q10”、“维生素D3”、“深海鱼油”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。
　　主要生产模式
　　公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况，于每月下旬制订下个月销售计划，国内子公司生产部据此计划组织生产，确保生产计划的完成。各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范，产品质量等执行情况进行监督管理。
　　公司保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：
　　自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产，下设生产车间，在生产过程中，技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制，所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。公司上述生产厂间为客户提供生产的同时，可接受客户委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。
　　委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。公司通过与外部合格的制造商签订合同，将主要生产工作转移给合同制造商，自己主要负责产品开发、品控和销售。
　　产量与库存量
　　1、主要产品生产量、销售量、库存量情况：
　　（1）维生素A系列产品：2024年同期受安全事故影响曾阶段性停产，导致可比基数较低；2025年工厂已恢复正常运行，产、销量相应回升，其中本期销量同比增长43.50%，期末库存量同比减少37.89%。
　　（2）辅酶Q10系列产品：公司通过技改扩能进一步释放产能；为应对潜在进口税率调整风险，本期提前加大对美市场出口并主动提升美国区域库存水平。受上述因素综合影响，期末库存量同比增长32.83%。
　　2、主要产品设计产能、实际产能、在建产能情况：
　　说明：维生素A维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展情况
　　1.营养原料行业
　　营养原料包括人和动物生长过程中需要补充的各类物质，公司主要产品维生素（A、D）、藻油Omega-3、辅酶Q10等都是常见的营养补充剂原料，市场需求主要来自饲料、食品、医药等领域。
　　（1）辅酶Q10
　　据Axiom MRC统计，全球辅酶Q10市场规模2019-2029年CAGR预计增速为10.58%，中国辅酶Q10市场规模2019-2029年CAGR预计增速为11.41%，高于世界平均增速。辅酶Q10市场需求增长主要来自于：1）全球老龄化加快，因为人体内的辅酶Q10水平会随着年龄增长而下降，全球会有越来越多的老年人需要补充辅酶Q10；2）心血管慢性病患者增加，因为辅酶Q10的能量生成机制使得其广泛应用于心脏保健，心血管患者人群增加将进一步扩大辅酶Q10的目标人群；3）使用范围扩大，如辅酶Q10应用在化妆品中能够发挥皮肤保健作用；4）受益人群扩大，目前辅酶Q10绝大多数都在发达国家使用，其中美国和日本的消费占比分别为45%和20%，未来有望扩大到全球其他国家。
　　公司是全球辅酶Q10最大的生产商。公司采用发酵法生产，优选辅酶Q10高产菌种、先进的代谢调控技术、现代自动化在线控制技术，发酵单位产量处于同行业领先水平，产品高含量、高纯度，被国家工信部认定为单项冠军产品。
　　（2）藻油Omega-3
　　与传统鱼油相比，藻油Omega-3来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制、适合素食人群、供应链更稳定等优势，被广泛应用于婴幼儿配方食品、营养保健品、特医食品、功能性饮料及高端化妆品等领域，其市场需求正呈现强劲增长态势。根据QY Research数据显示，2024年全球藻油DHA市场规模为6.04亿美元，到2031年该市场规模有望扩大至13.77亿美元，年复合增长率高达到12.7%。根据DSM-Firmenich预测，到2030年藻油在功能性油脂补充剂的占比可能提升至18-22%。在健康意识提升、供给技术革新、应用领域拓展、可持续发展潮流等趋势的共振下，藻油Omega-3市场有望持续增长。凭借行业领先的发酵和提炼集成技术、优秀的成本控制能力、优质的客户资源，公司积极布局藻油Omega-3赛道。
　　（3）维生素
　　根据Global Market Insights（全球市场洞察公司）数据，2022年全球维生素A市场规模突破5.4亿美元，预计2032年将达到9.05亿美元，2023-2032年期间复合增长率将超过5%。维生素A整体需求稳中有增。公司是全球维生素A及D3主要生产商之一。
　　总的来看营养原料行业目前呈现出以下特点：技术创新推动产品迭代，新技术及工艺显著提高了营养原料的稳定性和生物利用率；绿色环保理念深入发展，促使企业加速研发更安全、高效的有机产品，头部企业通过产业链整合提升综合竞争力。同时，行业也面临供需结构性失衡、价格周期性大幅波动、国际贸易环境变化等挑战。
　　2.营养保健食品行业
　　近年来，营养保健食品行业呈现规模稳健扩张、产品结构深度调整的双重发展格局，健康意识提升、人口老龄化深化与慢病管理需求激增成为行业核心增长引擎。根据Grand View Research统计数据，2024年膳食营养补充剂全球市场价值为1926.5亿美元，预计到2033年将达到4145.2亿美元，复合年均增长率为8.9%，行业发展态势良好，整体增长动力充足。
　　（1）老龄化为需求筑底，叠加新消费驱动
　　根据联合国预测，全球60岁及以上人口将由2023年的11亿增至2030年的14亿，到2050年进一步增至21亿，占总人口比重将由2015年的12%翻倍至22%。发展中地区老龄化进程尤为迅速，2050
　　年全球80%的老年人口将生活在中低收入国家，同时80岁以上高龄人口规模将达到4.26亿，为2020年的三倍。全球人口结构加速向老龄化转型，老年人口占比持续攀升，长寿时代的到来不仅重塑了社会消费需求图谱，更催生了规模庞大且需求多元的健康消费群体。一方面，老年群体随着生理机能的自然衰退，对骨骼健康、心脑血管养护、免疫功能增强等刚需类膳食营养补充产品的消费频次与支出比重显著提升；另一方面，新一代老年群体健康意识觉醒，不再局限于疾病预防与基础保健，更追求高品质的健康生活方式，催生了康复护理、营养定制、抗衰老等新兴健康消费需求。与此同时，中青年群体出于对长辈健康的关注与孝心消费，也成为老年健康消费市场的重要推动力，进一步放大了这一群体的消费规模与市场潜力。
　　2019-2024年中国65岁以上人口数量及占比
　　保健食品行业新消费格局正加速重塑，客群结构从传统老年群体向全年龄段深度渗透。中青年群体受亚健康困扰，将助眠抗焦虑、口服美容、能量补充类产品纳入日常，40岁以下人群已跃升为新消费主力军；Z世代以“成分党”姿态入局，聚焦身心共养需求，推动天然草本、精准配方产品爆发式增长，婴童营养也向智脑提升、成长发育等细分方向进阶。
　　2023年中国健康食品消费人群年龄分布
　　伴随健康消费理念从人类向宠物延伸，宠物作为“家庭成员”的健康需求被精细化挖掘，补钙壮骨、肠胃调理、抗衰养护等宠物保健品快速崛起，据《2023年-2024中国宠物健康消费白皮书》，我国宠物的健康类消费额由2018年的418亿元增至2023年的1726亿元，复合年增长率（CAGR）达33%，形成与人类保健食品市场相互赋能的全场景健康消费生态。
　　（2）政策赋能行业规范化，释放市场发展新红利
　　2025年以来，多项政策优化开始落地，监管机构和电商平台聚焦保健食品行业痛点难点，重拳整治虚假宣传、非法添加、价格虚高、渠道混乱等突出乱象，保健食品行业监管趋严。2025年，央视多次报道曝光保健品行业存在虚假宣传、假洋品牌、部分产品安全问题严重等乱象；2025年6月，抖音全球购对保健食品开展专项升级治理运动；2026年2月26日，国家市场监督管理总局宣布自3月起，在全国范围内启动为期半年的网络食品、保健食品销售虚假宣传专项整治行动。
　　从完善监管体系，构建“线上+线下”一体化监管网络，到畅通维权渠道，保障消费者合法权益，一系列整治举措精准发力，推动行业告别野蛮生长的粗放模式，既肃清了行业发展沉疴，更能筑牢市场规范运行的制度防线，倒逼企业回归品质与创新本源，加速劣币淘汰、良币崛起，推动保健食品行业朝着更加规范化、科学化和高质化的方向发展。
　　（3）电商渠道引领全球市场高增长态势
　　消费者教育的深化浪潮，不仅刷新了大众对保健食品的认知维度，更消解了购买场景中对渠道专业性的硬性要求，基于电商渠道透明化、高效率、跨地域、高性价比的优势，其已成为全球营养保健食品市场增长的关键引擎，显著提升了保健食品的可及性并加速需求释放。Grand View Research数据显示，2024年，全球膳食营养补充剂电商市场规模达到1747.3亿美元，预计到2030年将增长至2763.1亿美元，2025年至2030年的复合年增长率预计为8%。
　　国内方面，除传统货架电商外，兴趣电商凭借内容驱动、场景渗透、精准触达的核心特质，在保健食品销售领域展现出独特且显著的优势。一方面，抖音、快手、小红书等兴趣电商平台打破了传统线下渠道的消费者教育局限，通过直播讲解、图文博文等生动具象的内容形式，将晦涩的保健知识通俗化、趣味化，既高效完成消费者认知培育，又弱化了对专业渠道的依赖；另一方面，兴趣电商以算法为支撑，精准捕捉用户健康需求与消费偏好，实现“内容种草”到“拔草转化”的无缝衔接，大幅提升购买决策效率，成为保健食品销售重要的增量渠道。
　　2025年上半年中国营养保健食品各渠道占比
　　（二）公司所处行业地位
　　公司是一家以生物制造技术为核心、专注于全球大健康产业的高科技企业，致力于通过科技创新，为人类提供更优质的营养健康解决方案。公司以“科学营养，健康生活”为使命，依托全产业链布局和全球化战略，构建从原料研发、生产制造到终端消费的完整产业生态，现已成为全球营养健康领域的核心供应商之一。
　　公司拥有雄厚的研发实力和制造实力。自1997年成立以来，公司先后获得国家火炬计划重点高新技术企业、国家级企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范企业等多项国家级资质，充分体现了公司在行业内的技术领先地位。公司以合成生物学为底层创新引擎，打造微生物发酵与生物酶催化为双轮驱动的核心生物制造平台，叠加化学合成为重要支撑，形成了从分子设计到绿色制造的完整技术链条。公司荣获“国家级绿色工厂”，核心产品辅酶Q10荣获国家工信部“制造业单项冠军产品”称号，彰显了企业的制造实力。
　　公司在国内拥有行业一流的发酵和合成生产基地，在美国拥有严格符合FDA cGMP标准的现代化保健品制剂工厂。国际化的产业布局、全球化的生产体系使公司能够快速响应全球市场需求，为全球客户提供稳定可靠的高品质产品。
　　凭借扎实的研发制造基础与全球化的产业布局，公司已成功实现从技术优势到品牌价值的转化，打造出Doctor'sBest、Zipfizz、Viactiv、LeanBody等一批具有国际影响力的知名品牌，旗下多个核心产品在美国Amazon、iHerb等线上平台及Costco、Sam'sClub等会员制商超销量稳居同品类前列，形成了覆盖膳食营养补充剂、功能性食品、运动营养等多个领域的品牌矩阵。
　　科技筑梦，品质铸金。公司致力成为全球营养健康领域的标杆企业，秉承“科技创新+品牌战略”的双轮驱动模式，突破营养健康领域的技术边界，用科技创新赋能健康事业，以高品质产品服务人类健康，让世界共享生物科技的价值。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　截至2025年12月31日，公司共有有效授权专利192件（其中含中国专利180件，美国专利12件）；另有在审专利69件（其中含中国专利62件，美国专利7件）。
　　报告期内，公司没有发生因人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。公司核心竞争力如下：
　　1、全产业链优势
　　公司在保健食品原料领域深耕多年，在保持自己原料优势的前提下，逐步进行战略延伸，基本形成了上游原料生产商、中游生产研发、下游品牌营销和渠道布局的全产业链布局，通过整合国内外营养健康领域资源，建立全球化生产体系，产生协同效应，使公司能够快速响应全球市场需求，为全球客户提供稳定可靠的高品质产品。
　　2、生物制造供应链侧形成规模、成本与效率优势
　　公司拥有“国家企业技术中心”研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有完整的技术产业链转化平台，涵盖了菌种定向选育、发酵精细调控、生物酶和生物催化技术、高效分离精制、微胶囊制备等技术模块，可不断利用合成生物学的“工程特质”，实现合成途径和产成品的定量可控，集成高效、节能、低碳的工艺技术，提高转化效率，提升成品品质，为营养与健康领域提供高品质的功能性原料。
　　3、以合成生物学（平台）为核心，持续提升研发创新能力
　　公司在合成生物学关键技术层面均已建成相应的研发平台和研发团队，拥有体外生物合成和体内生物合成研发能力，在工业菌种创制、发酵过程智能控制、产品应用开发等环节形成了完备的技术领先优势，并构建了以微生物细胞工厂为核心的发酵法生产工艺，形成了完全自主的合成生物研发与生产工艺核心技术体系。
　　4、核心原料优势
　　公司通过研发和工艺改进，掌握了高纯度高品质的核心原料，可以保证对应终端产品所须原料的持续供应和产品质量的稳定。凭借多款核心原料，公司可以持续推出配方科学，具备高附加值的终端产品，通过优质原料的背书，终端产品不断巩固和扩大市场份额。
　　5、全球化的营销体系和品牌知名度
　　公司多年来实施国际化战略，凭借自身的生产、技术、服务优势，推进企业全球化发展。积极主动地在国际竞争的大风大浪中挑战自我、突破自我，产品行销海内外主要市场，不断增进客户对金达威的了解与信任。
　　公司旗下Doctor'sBest多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar为国际化品牌，在成熟海外市场销售强劲，多款产品常年位居Amazon、iHerb等国际电商平台，Costco、Sam'sClub、沃尔玛等会员店或大型商超同类产品销量前列。公司将依托旗下良好的国际化品牌形象，整合资源不断塑造其在国内市场的知名度，构建国际、国内品牌相互促进的新格局。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　一、公司发展战略
　　作为营养补充行业的领先企业，公司致力于推进全球化和全产业链战略。
　　公司专注于合成生物学与保健食品行业发展的核心需求，技术创新贯穿于全产业链布局之中，形成“核心原料研发-智能制造-品牌运营”一体化生态体系。在上游，公司利用合成生物技术革新核心原料工艺，为中游提供高纯度、低成本及可持续的原材料；在中游，公司依托智能化生产基地，采用精益化管理和标准化质量控制体系，将优质原料转化为满足市场需求的高品质产品；在下游，品牌运作则可借助消费大数据反哺上游研发和中游制造，精准定位细分市场的健康需求，推动配方改进和生产工艺优化。全产业链布局的模式帮助公司实现了原料、制造和品牌的紧密联动与相互促进，形成良性循环。
　　公司的全球化战略通过在美国收购知名品牌和建设生产基地得以实现，全球“品牌+供应链”与中国“优质原料+领先制造”深度结合，打通了从研发到市场的全链条资源。这种中外优势互补的战略格局不仅实现多向赋能，促进协同发展，也增强了公司在全球营养健康领域的竞争力和影响力。
　　公司秉持“强化创新、引领未来”的理念，以前瞻性的视野发掘营养健康领域的全球机遇。公司通过构建合理的研发人才梯队，运用科技的力量，打造绿色、低碳且成本效益高的核心产品，力求成为全球受信赖的营养健康产品与服务的领先提供商。
　　二、经营计划
　　1、巩固存量优势并寻求增量突破
　　面对复杂的国内外市场环境和白热化的行业竞争挑战，公司一方面持续加大对辅酶Q10等优势单品的研发投入，通过技术迭代、工艺优化等措施，不断突破现有生产水平，有效降低生产成本，稳固产品全球规模优势与技术领先地位；另一方面积极挖掘市场新需求、捕捉行业新机遇，优化现有产品升级，推进高价值新产品的研发及生产。2026年公司将大力推进募投项目“万吨油脂项目”、“营养保健品智慧工厂建设项目”的建设，以及金达威药业9#厂区发酵车间、美国保健食品成品工厂等的投资建设，持续丰富产品品类矩阵，着力培育新的业绩增长点，实现存量优势巩固与增量突破双向发力。
　　2、努力提高品牌市场渗透率，完善品牌矩阵布局
　　公司将继续推进旗下各品牌的建设，通过全面整合资源、提高营运水平、打造拳头产品、孵化新产品线、依托全产业链降本增效等措施，努力提高各品牌盈利能力。公司十分重视国内保健品市场，将持续加强Doctor'sBest多特倍斯在国内市场的营销，依托品牌的国际化基因与集团的全产业链优势，全力巩固、提升辅酶Q10、镁片、抗衰系列等优势产品的市场渗透率，同时加大潜力产品的推广力度，通过加强团队建设、调整考核目标、增加营销投放、开发适销产品等途径，全面提升品牌在国内市场的认知度与影响力；同时，公司将稳步推进国内保健品“金乐心”等品牌的建设与价值塑造工作，进一步完善品牌矩阵布局。
　　3、紧密跟踪行业发展动态，紧抓生物合成研究开发和产业技术落地
　　公司将紧密跟踪国内外大健康与生物合成领域研究开发及产业技术的发展动态，洞察国内优秀同类企业的产业水平，结合市场前景，进行研发项目的规划及储备；注重新研发方法如AI在研发中的应用，提高研发效率；强化现有技术队伍的建设，继续寻求核心技术人员的引进，重视与外部技术力量开展联合技术开发及联合产业化的实现，不断完善公司合成生物研发平台建设。
　　4、推进数智化建设进程，提升生产效率和智能化水平
　　公司将以实施募投项目“信息化系统建设项目”为契机，大力推进数智化建设，聚焦生产与管理环节构建数智化协同体系。通过搭建集成化、数智化平台，整合生产、库存、财务等核心数据，实现信息共享与动态监控，运用AI算法优化资源配置、提升决策效率，同时加强员工数智化技能培训，夯实人才基础。生产与管理双端联动，将形成数据驱动的闭环管理体系，全面提升公司生产效率与管理效能，为公司高质量发展注入动能。
　　5、进一步筑牢安全、环保、质量“三条红线”生产
　　安全、环保、质量无小事，关系到公司的稳定发展、品牌形象，更涉及人民的生命健康安全。在不断提升企业创新能力和适应市场快速变化的同时，以保证“三条红线”生产指标为前提，继续强化安全生产意识，落实安全责任，强化环境保护意识，落实环保责任，实现杜绝重特大事故、减少一般事故、确保安全生产的平稳态势、通过各项质量体系认证及各类排污控制目标。
　　上述计划并不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在不确定性，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展趋势　　1.保健食品行业　　根据尼尔森IQ发布的《2025年全球健康与保健洞察报告》显示，预计到2028年，全球健康经济规模将接近9万亿美元。这一增长态势源于多重驱动因素的叠加效应：一方面，全民健康意识的普遍觉醒促使预防性健康管理需求激增；另一方面，人口结构老龄化进程加速催生了庞大的健康消费群体，叠加消费升级浪潮下品质化需求的释放，共同构筑了行业增长的坚实基础。从长期发展维度观察，随着国民收入水平持续提升和健康理念不断深化，营养保健食品已从可选消费品逐步转变为健康生活方式的重要组成部分，这种消费属性的转变将支撑行业在未来保持稳健的增长曲线。　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展趋势
　　1.保健食品行业
　　根据尼尔森IQ发布的《2025年全球健康与保健洞察报告》显示，预计到2028年，全球健康经济规模将接近9万亿美元。这一增长态势源于多重驱动因素的叠加效应：一方面，全民健康意识的普遍觉醒促使预防性健康管理需求激增；另一方面，人口结构老龄化进程加速催生了庞大的健康消费群体，叠加消费升级浪潮下品质化需求的释放，共同构筑了行业增长的坚实基础。从长期发展维度观察，随着国民收入水平持续提升和健康理念不断深化，营养保健食品已从可选消费品逐步转变为健康生活方式的重要组成部分，这种消费属性的转变将支撑行业在未来保持稳健的增长曲线。
　　随着消费者健康意识持续升级，其需求正从传统的“泛健康”概念向精准化、个性化方向深度演进。这一趋势推动营养保健食品行业竞争格局发生根本性转变：市场正从过去依靠人口红利驱动的增量竞争，逐步转向基于用户价值深挖的存量精耕时代。具体表现为：头部企业不再单纯追求市场规模扩张，而是通过科技创新、精准营销和服务升级，在现有用户群体中实现更高频次、更高客单价的消费转化；新兴品牌则聚焦细分人群的特殊需求，以差异化产品策略在垂直领域建立竞争壁垒。
　　2.合成生物行业
　　根据《战略性新兴产业分类（2018版）》，生物产业为中国当前重点发展的战略性新兴产业之一；2022年5月，发改委发布的《“十四五”生物经济发展规划》明确指出要推动合成生物学技术创新，突破生物制造菌种计算设计、高通量筛选、高效表达、精准调控等关键技术，有序推动在新药开发、疾病治疗、农业生产、物质合成、环境保护、能源供应和新材料开发等领域应用。
　　目前，我国合成生物学行业正处于技术创新、政策支持和市场需求三重驱动的高速发展期。作为生物制造领域的核心创新引擎，合成生物学正重塑传统制造范式，在生物基材料、酶制剂等高价值产品领域实现产业化突破，其与人工智能的深度融合也持续拓展着技术边界。在国家战略层面，国内以省市为单位进行布局、政策端提供路线指导与各类支持，为行业发展提供系统性支撑，同时，全球可持续发展浪潮的兴起也极大拓宽了合成生物学的市场空间。尽管面临阶段性挑战，行业长期向好的基本面依然稳固，展现出强劲的发展韧性。未来，随着技术创新、产业升级和国际合作的深入推进，我国合成生物学领域有望培育出具有全球竞争力的产业体系，为经济高质量发展和生态文明建设提供持续动力，加速向全球产业第一方阵迈进，实现经济效益与生态效益的双赢发展。
　　3.维生素饲料添加剂行业
　　我国维生素行业凭借生产技术、规模经济以及政策支持方面的显著优势，已成为全球维生素领域重要的生产与消费市场。根据健康网贸易数据统计分析显示，我国2025年上半年出口维生素类原料药及其衍生物同比增长34.85%。
　　随着全球畜牧业持续发展和饲料工业技术升级，维生素添加剂作为动物营养的核心组成部分，市场需求保持稳定增长。行业呈现出以下特点：技术创新推动产品迭代，新技术及工艺显著提高了维生素的稳定性和生物利用率；绿色环保理念深入发展，促使企业加速研发更安全、高效的有机维生素产品；市场竞争格局逐步优化，头部企业通过产业链整合提升综合竞争力。同时，行业也面临原料产能严重过剩、产品价格周期性大幅波动、国际贸易环境变化等挑战。未来，维生素饲料添加剂行业将更加注重产品精细化、功能复合化和生产智能化，为全球饲料工业的可持续发展提供重要支撑。
　　（二）公司主要业务情况
　　公司是一家以合成生物技术为核心驱动力，通过先进的生物制造和化学合成工艺，主要从事营养保健食品（包含原料和终端产品）和饲料添加剂的研发、生产及销售业务的企业。其中，保健食品原料、饲料添加剂生产主要在境内进行，均为全球竞争产品，出口比例较高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外进行。
　　根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司保健食品原料、饲料添加剂业务所属行业为“食品及饲料添加剂制造”（C1495），公司保健食品终端产品业务所属行业为“保健食品制造”（C1492）。根据国家发展和改革委员会发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版），公司主要产品属于“生物产业之生物制造产业”领域；根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所处的行业为“生物产业”。
　　公司以合成生物学为底层技术，将其运用在多数原料产品的规模化生产中，同时积极利用合成生物技术布局新产品。公司原料产品包括辅酶Q10、DHA、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN、虾青素系列产品等；公司生产的饲料添加剂包括维生素A、维生素D3等。此外，公司亦生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦等医药原料，可用于血吸虫病、囊虫病等的治疗和预防、肠外营养、脑损伤及引起的神经功能缺失、记忆与智能障碍的治疗及化妆品原料抗坏血酸葡萄苷（L-VCG）。
　　在保健食品终端领域，公司主要拥有Doctor'sBest多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等美国品牌及中国品牌金乐心。美国子公司VitaBest工厂提供营养保健品胶囊、片剂和粉剂的生产加工服务。公司已覆盖保健食品上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节，是保健食品全产业链公司。
　　报告期内，公司各项业务、主要产品及其用途、经营模式未发生重大变化。
　　（三）市场地位
　　作为一家国内领先的合成生物科技创新企业，公司具备较强的科研创新能力，致力于以新兴合成生物技术进行研发和生产符合国家可持续性发展战略的优秀产品。凭借着公司多年行业深耕，依托完善的合成生物技术体系、丰富的生物合成研发能力及规模化的生物酶库平台，以及不断通过加大对合成生物领域的研究与开发，公司已被认定为国家级企业技术中心、国家知识产权局“2022年国家知识产权示范企业”，并先后承担了国家“863计划”项目、国家火炬计划项目、国家海洋示范项目等国家级科技项目9项，省、市、区级科技项目34项科技攻关项目。子公司金达威药业获评工信部“国家级绿色工厂”、国家知识产权局“2023年国家知识产权示范企业”。公司坚持以“原料+品牌”双引擎发展为企业战略，在技术研发创新、产品开发、品牌战略等方面处于行业领先地位。
　　凭借高纯度、高含量、高质量的产品优势，公司辅酶Q10自2019年起被国家工信部认定为单项冠军产品，已连续多年成为全球辅酶Q10最大的生产商，以及维生素A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA、维生素K2、NMN等系列原料的主要生产商。与此同时，公司凭借已掌握的合成生物绿色制造、微生物发酵、化学合成、天然产物提取、微囊技术等核心技术以及高纯度高品质的核心原料，叠加营养保健食品品牌矩阵在海外成熟市场的影响力，在B端原料和C端保健食品领域均具备一定的竞争优势。公司在海外成熟市场拥有Doctor'sBest多特倍斯、Viactiv、Zipfizz、RxSugar等国际化知名品牌，公司旗下品牌多个单品在Amazon、iHerb等国际电商平台以及Costco、Sam'sClub、沃尔玛等会员店或大型商超同品类产品销量居前。
　　（四）经营情况讨论与分析
　　2025年上半年，公司坚定战略方向，致力于生产、销售、研发、新项目建设等几方面创新与突破，有效整合资源，降低企业成本，稳中求进，强化核心竞争力，确保利润增长。报告期内实现公司营业收入17.28亿元，较上年同期增长13.46%；归属于上市公司的股东净利润2.47亿元，较上年同期增长90.12%。
　　半年来，公司在生产上整体平稳，产品收率提升，节能降耗效果显著；在销售上优化市场布局，各项经营指标稳步上升；在研发上加大投入力度，加速技术创新和产品升级，辅酶Q10、虾青素、藻油DHA成本持续降低；在新项目建设上加快步伐，新产品EPA研发取得突破进展，R-硫辛酸进入试车。
　　报告期内，公司主要产品销售业绩同比增长显著。在人口老龄化趋势加速的背景下，健康保健需求呈现刚性增长，辅酶Q10在功能性食品、化妆品等新兴应用领域的渗透率不断提升，为行业发展注入持续动力。面对市场环境变化，公司通过技术创新和产能整合巩固优势，实现利润的逆势增长；尽管维生素A原料市场面临库存高企以及产能扩张等多重压力，价格走势持续弱势，但公司凭借完善的产业链布局和过硬的产品质量，消除了闪爆事故影响，维生素A原料销售业绩同比上涨，成为上半年业绩的重要增长点。
　　报告期内，公司旗下保健品品牌境内销售大幅增长，其核心驱动力来自于持续扩容的健康消费市场需求。公司准确把握这一趋势，坚持打造大单品策略，重点布局心脑血管健康、免疫健康、抗衰老、骨关节健康等热门功能品类，同时积极提升电商渠道运营效能，构建全链路数字化营销矩阵，在保持产品竞争力的同时提升了整体盈利能力。Doctor'sBest多特倍斯销售额上半年同比上涨21.49%，其中，618大促期间品牌销售额同比增长70%，多平台多款产品持续爆发，核心单品辅酶Q10、镁片、麦角硫因等霸榜天猫、京东、抖音、小红书四大平台TOP。
　　（五）业务资质及相关产品质量证书
　　1.与许可销售相关的业务资质
　　2.公司拥有的保健食品批准证书
　　3.公司拥有的保健食品备案凭证
　　美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准，符合FDAGMP（21CFR111）、（21CFR117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。美国子公司产品通过跨境电商平台或渠道在中国境内进行销售。
　　（六）主要原料产品介绍
　　1、辅酶Q10
　　辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，是人体细胞中重要的“能量转换剂”。美国FDA在2004年即建议心脑血管病人在服用“他汀”类药物的同时需每天补充辅酶Q10以减小该类药物对身体的损害，而美国心脏病医师协会亦建议全美65岁以上老人，无论是否有心脏病，都宜每天服用辅酶Q10。辅酶Q10除了用于保健食品，还可应用于药品、化妆品等消费领域，应用场景较为丰富。
　　公司是全球辅酶Q10最大的生产商。公司采用发酵法生产，优选辅酶Q10高产菌种、先进的代谢调控技术、现代自动化在线控制技术，发酵单位产量处于同行业领先水平，产品高含量、高纯度，被国家工信部认定为单项冠军产品。
　　2、DHA
　　公司生产的DHA原料产品为藻油DHA。DHA是二十二碳六烯酸（DocosahexaenoicAcid）的简称，是神经系统细胞（如大脑和视网膜细胞）生长及维持所需的一种重要的多不饱和脂肪酸，对大脑发育、心血管健康和免疫功能至关重要，人体自身难以合成，须从外界摄取。据研究显示，我国成人日均DHA摄入量仅27.8mg，远低于世界卫生组织（WHO）推荐的220mg；《中国居民膳食指南》建议每日摄入100-300mgDHA。以往DHA主要来源于深海鱼油，全球每年鱼油需求量达百万吨，随着环境污染与资源枯竭，深海鱼油局限性凸显。藻油DHA主要来源于海洋微藻，与传统鱼油相比，不受海洋污染影响、生产效率高、成本低，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈快速增长趋势。
　　3、ARA
　　ARA又简称为AA，公司生产的ARA原料产品为植物性ARA，ARA是二十碳四烯酸（ArachidonicAcid）的简称，是人体必需的不饱和脂肪酸之一，是哺乳动物体内含量最丰富、最活跃的长链不饱和脂肪酸，其在幼儿时期属于必须脂肪酸，同时也是人体中最重要的ω-6脂肪酸之一。公司通过生物发酵生产的ARA，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈增长趋势。
　　4、维生素K2
　　维生素K2是一种脂溶性维生素，是人体不可缺少的重要维生素之一，主要健康好处是预防骨质疏松和血管钙化。国际大量文献证明维生素K2的健康多能性，除了预防骨质疏松、血管钙化外，还具有保护肝脏、保护肾脏、保护心脏、辅助治疗帕金森氏症、改善肌肉痉挛、改善儿童骨质健康、改善糖尿病、治疗银屑病等。市场应用主要以膳食补充剂为主，食品饮料辅之，目前，全球市场上已经推出多款维生素K2产品。公司采用微生物发酵法生产维生素K2，产生的维生素K2是有生理活性的，设计产能跻身全球前列。
　　5、维生素A及D3
　　公司是全球维生素A及D3主要生产商。维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质，其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。其中维生素的下游最主要应用于动物养殖，占比最多，占比65%，医药及化妆品占比第二，占比25%，食品饮料占比第三，占比10%。下游市场总体需求平稳低速增长。
　　品牌运营情况
　　（七）主要品牌运营情况
　　公司在营养保健食品终端产品领域，拥有Doctor'sBest多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等品牌矩阵，完成了在膳食补充剂、能量补充剂及功能性营养品等营养保健细分领域的覆盖。
　　Doctor'sBest多特倍斯
　　Doctor'sBest多特倍斯位居美国备受欢迎和尊敬的营养补充剂品牌行列，已成为北美膳食补充剂行业为数不多销售额超亿美元的俱乐部成员，基本覆盖全美线上、线下主要销售渠道。作为全品类全年龄段营养保健食品公司，旗下拥有超过300种产品，辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合赖氨酸甘氨酸镁片、维生素D3、K2等产品销量更是常年位于iHerb、Amazon等国际电商平台前列。
　　Doctor'sBest多特倍斯作为“科学营养实力派”，为全球家庭提供精准营养解决方案。
　　Doctor'sBest多特倍斯中国市场重点产品矩阵
　　Zipfizz
　　Zipfizz是美国Costco、Sam’sClub等大型零售商超的热销明星品牌，品牌销量位列美国Costco药品类目前五。
　　Viactiv
　　Viactiv系列骨骼健康、免疫健康和其他膳食营养补充剂咀嚼片等产品，倡导以科学为动力，美味与健康完美结合的产品理念。凭借在口味和功效方面的创新，助力健康、积极及充满活力的生活方式。Viactiv拥有忠诚度高、粘性强的消费群体，是美国钙软咀嚼补充剂品类的知名品牌。
　　RxSugar
　　RxSugar是公司控股子公司NORTHCOURSEBRANDS,LLC收购的美国深受消费者喜爱的阿洛酮糖产品品牌，其产品主要以阿洛酮糖为主要原料。
　　主要销售模式
　　公司将向产品最终客户的销售定义为直销，向产品非最终客户的销售定义为经销。
　　保健食品原料销售模式：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。其中，食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务，进出口部负责国际销售业务。原料销售均采用线下销售模式，公司既有直销客户、经销客户，又有直销经销相融合的客户。公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。
　　公司保健食品品牌销售模式：境外以经销模式为主，包括线上和线下经销。线上经销有iHerb、Amazon、Coupang等电商平台，线下经销包括Costco、Sam'sClub等会员店、沃尔玛大型商超、WholeFoods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店。境内以线上为主、直销与经销相结合的模式，线上直销是在天猫、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式进行产品销售；线上经销是通过天猫、京东、唯品会等各电商平台其他经销店铺进行销售。
　　同时，公司在新加坡主要商圈设有保健食品销售门店，通过直销模式销售各品牌的营养保健产品。经销模式
　　原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致，均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致，均为按合同约定按账期结算，少部分采取现款现货政策。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式，公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查，根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限，并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险，分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。
　　品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式，结算方式为按照合同约定账期结算，少量采用现款现货政策。线下渠道部分，公司产品直供给Costco、Sam'sClub等会员店，或通过经销商供给商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分，公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺，再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。
　　线上直销销售
　　公司在线上主要依托天猫、京东国际、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式，为“Doctor'sBest多特倍斯”品牌产品进行销售，销售产品品种包括“麦角硫因”“NMN”、“辅酶Q10”、“维生素D3”、“深海鱼油”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。
　　售价变动原因及对公司产生的影响
　　本期维生素A平均销售价格同比增加38.29%，售价变化带来毛利同比增加5,461万元。维生素售价同比增长系受市场价格波动影响。
　　主要外购原材料价格同比变动超过30%
　　主要生产模式
　　公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况，于每月下旬制订下个月销售计划，国内子公司生产部据此计划组织生产，确保生产计划的完成。各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范，产品质量等执行情况进行监督管理。
　　公司保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：
　　自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产，下设生产车间，在生产过程中，技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制，所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。公司上述生产厂间为客户提供生产的同时，可接受客户委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。
　　委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。公司通过与外部合格的制造商签订合同，将主要生产工作转移给合同制造商，自己主要负责产品开发、品控和销售。
　　产量与库存量
　　1.主要产品生产量、销售量、库存量情况：
　　说明：
　　（1）维生素A系列产品：2024年同期受安全事故影响曾阶段性停产，导致可比基数较低；2025年工厂已恢复正常运行，产、销量相应回升，其中本期销量同比增长126.38%，产量同比增长78.62%。
　　（2）辅酶Q10系列产品：公司通过技改扩能进一步释放产能；为降低成本，增加出口，本期提前加大出口并主动提升对美库存水平。受上述因素综合影响，本期产量同比增长37.50%，期末库存量同比增长100.12%。
　　2.主要产品设计产能、实际产能、在建产能情况：
　　说明：维生素A维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。

　　二、核心竞争力分析
　　截至2025年6月30日，公司共有有效授权专利192件（其中含中国专利180件，美国专利12件）；另有在审专利61件（其中含中国专利54件，美国专利7件）
　　报告期内，公司没有发生因人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。公司核心竞争力如下：
　　1.全产业链优势
　　公司在保健食品原料领域深耕多年，在保持自己原料优势的前提下，逐步进行战略延伸，基本形成了上游原料生产商、中游生产研发、下游品牌营销和渠道布局的全产业链布局，通过整合国内外营养健康领域资源，建立全球化生产体系，产生协同效应，使公司能够快速响应全球市场需求，为全球客户提供稳定可靠的高品质产品。
　　2.生物制造供应链侧形成规模、成本与效率优势
　　公司拥有“国家企业技术中心”研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有完整的技术产业链转化平台，涵盖了菌种定向选育、发酵精细调控、生物酶和生物催化技术、高效分离精制、微胶囊制备等技术模块，可不断利用合成生物学的“工程特质”，实现合成途径和产成品的定量可控，集成高效、节能、低碳的工艺技术，提高转化效率，提升成品品质，为营养与健康领域提供高品质的功能性原料。
　　3.以合成生物学为核心技术，持续提升研发创新能力
　　公司在合成生物学关键技术层面均已建成相应的研发平台和研发团队，拥有体外生物合成和体内生物合成研发能力，在工业菌种创制、发酵过程智能控制、产品应用开发等环节形成了完备的技术领先优势，并构建了以微生物细胞工厂为核心的发酵法生产工艺，形成了完全自主的合成生物研发及生产工艺核心技术体系。
　　4.核心原料优势
　　公司通过研发和工艺改进，掌握了高纯度高品质的核心原料，可以保证对应终端产品所须原料的持续供应和产品质量的稳定。凭借多款核心原料，公司可以持续推出配方科学，具备高附加值的终端产品，通过优质原料的背书，终端产品不断巩固和扩大市场份额。
　　5.全球化的营销体系和品牌知名度
　　公司多年来实施国际化战略，凭借自身的生产、技术、服务优势，推进企业全球化发展。积极主动地在国际竞争的大风大浪中挑战自我、突破自我，产品行销海内外主要市场，不断增进客户对金达威的了解与信任。
　　公司旗下Doctor'sBest多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar为国际化品牌，在成熟海外市场销售强劲，多款产品常年位居Amazon、iHerb等国际电商平台，Costco、Sam'sClub、沃尔玛等会员店或大型商超同类产品销量前列。公司将依托旗下良好的国际化品牌形象，整合资源不断塑造其在国内市场的知名度，构建国际、国内品牌相互促进的新格局。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　公司可能面临的风险和应对措施已在本报告中“第一节重要提示、目录和释义”中予以阐述。
　　针对可能存在的风险，公司将积极关注，并及时根据具体情况进行适当调整，积极应对。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司是一家以合成生物技术为核心驱动力，通过先进的生物制造和化学合成工艺，主要从事营养保健食品（包含原料和终端产品）和饲料添加剂的研发、生产及销售业务的企业。根据国家统计局《国民经济行业分类》（　　GB/T 4754-2017），公司保健食品原料、饲料添加剂业务所属行业为“食品及饲料添加剂制造”（C1495），公司保健食品终端产品业务所属行业为“保健食品制造”（C1492）。其中，保健食品原料、饲料添加剂生产主要在境内进行，均为全球竞争产品，出口比例较高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外进行。　　公司以合成生物学为底层技术，将其运用在多数原料产品... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司是一家以合成生物技术为核心驱动力，通过先进的生物制造和化学合成工艺，主要从事营养保健食品（包含原料和终端产品）和饲料添加剂的研发、生产及销售业务的企业。根据国家统计局《国民经济行业分类》（
　　GB/T 4754-2017），公司保健食品原料、饲料添加剂业务所属行业为“食品及饲料添加剂制造”（C1495），公司保健食品终端产品业务所属行业为“保健食品制造”（C1492）。其中，保健食品原料、饲料添加剂生产主要在境内进行，均为全球竞争产品，出口比例较高；保健食品终端产品生产、销售和品牌运营主要在境外进行。
　　公司以合成生物学为底层技术，将其运用在多数原料产品的规模化生产中，同时积极利用合成生物技术布局新产品。公司原料产品包括辅酶Q10、DHA、ARA、维生素A、维生素D3、维生素K2、纳豆激酶、PQQ、NMN、虾青素、肌醇系列产品等；公司生产的饲料添加剂包括维生素A、维生素D3等。此外，公司亦生产吡喹酮、丙氨酰谷氨酰胺、奥拉西坦等医药原料，可用于血吸虫病、囊虫病等的治疗和预防、肠外营养、脑损伤及引起的神经功能缺失、记忆与智能障碍的治疗。
　　在保健食品终端领域，公司主要拥有Doctor's Best多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等美国品牌及中国品牌金乐心。美国子公司 VitaBest工厂提供营养保健品胶囊、片剂和粉剂的生产加工服务，VitaBest工厂软胶囊生产线正在建设中，预计2025年下半年可投产。公司已覆盖保健食品上游原料供应、中游制剂生产、下游品牌运营及渠道布局等各个环节，是保健食品全产业链公司。
　　（一）保健食品行业
　　保健食品行业产业链主要包括原料生产、制剂生产、品牌运营、流通渠道四个环节，主要由原料生产商、制剂生产商、终端品牌商、渠道流通商等组成。
　　1. 政策加持，为行业高质量发展保驾护航
　　国家对保健食品原料制造行业实行严格的监管政策，包括生产许可、产品质量标准、广告宣传等方面的规定，旨在规范市场秩序、保障产品质量、促进产业健康发展。
　　在《“健康中国 2030”规划纲要》大方针的推动下，国家陆续出台了多项政策，鼓励营养保健食品行业发展与创新。2017年 6月，国务院办公厅发布《国民营养计划（2017—2030年）》，指出针对不同人群的健康需求，着力发展保健食品、营养强化食品、双蛋白食物等新型营养健康食品。2024年 1月，国务院办公厅印发《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，提出 4个方面 26项举措。此外，《保健食品新功能及产品技术评价实施细则（试行）》《允许保健食品声称的保健功能目录非营养素补充剂（2023年版）》《食品经营许可和备案管理办法》等政策营造了公平有序的市场秩序，为企业提供了良好的生产经营环境。未来，随着政策的进一步落实和优化，保健食品行业将朝着更加规范化、科学化和国际化的方向发展。
　　2. 人口结构变化与健康素养水平提升，助推保健食品市场蓬勃发展
　　2025年 1月10日，国家卫生健康委员会监测结果显示，2024年中国居民健康素养水平为31.87%，较2023年提高了2.17个百分点，继续保持较快增幅。其中城市居民健康素养水平为34.74%，农村居民为29.11%，较2023年分别增长1.49个和2.88个百分点，城乡差距进一步缩小。
　　2024年，得益于人口老龄化趋势加剧及人们健康素养水平的提升，营养保健食品行业规模逐年扩大，市场结构也在不断优化。
　　有数据显示，2024年全球健康消费市场规模达3291亿美元，其中VDS市场规模达1370亿美元，同比增长约2.52%；美国VDS市场规模为361亿美元，占全球比例约26%；中国VDS市场规模为343亿美元，占全球比例约25%。预计2025年度，全球健康消费市场规模为3375亿美元，VDS市场规模将达至1405亿美元。
　　3. 健康需求多样化，催生行业市场进一步细分
　　过去一年，消费者健康需求出现了明显的转向，更加注重专业化，这一趋势体现在针对特定健康问题的产品需求强劲增长。目前骨骼、关节健康、免疫系统健康仍受到人们的重点关注，心血管健康、肝脏保健和美容、妇女健康等细分市场也表现出持续的高增长率，同时“抗衰”成为银发经济关键词，催生出一个充满活力的新兴产业生态，显著推动了消费者健康市场的整体扩展。
　　此外，人口的老龄化将进一步扩大针对慢性病管理和老年人护理的产品需求；而城市年轻人群快节奏的生活方式也将持续提升他们对健康的投资消费意愿。许多消费者已经将维生素、蛋白粉、膳食纤维和功能性食品等健康产品融入日常生活，预计未来营养保健食品市场将继续呈现上升、细化趋势。
　　4. 销售渠道格局保持稳定，零售电商引领增长
　　随着国内传统零售电商平台发展逐步趋于稳定，消费者对于线上购买营养健康相关产品的接受度不断提高，同时基于兴趣电商平台、直播电商，如抖音和小红书的迅速发展，显著刺激了人们的线上消费需求。2024年，国内VDS线上渠道继续稳居主导地位，占比达57.3%，线下渠道份额下降至42.7%，其中直销及药店分别占比20.3%及16.1%。
　　5. 进口保健食品市场持续增长
　　博观研究院发布《2025年中国跨境进口保健品市场分析报告》指出，我国保健食品市场近年来经历了显著增长，从2013年至2023年，市场规模扩大了3.5倍以上。预计2025年将突破4300亿元，年增长率维持在10%以上。与此同时，跨境电商进口市场的崛起，为我国保健食品市场注入了新的活力。在跨境进口保健食品市场中，美国、日本、澳大利亚和德国是主要供应国，2023年中国从这些国家的保健食品进口额达到了67.4亿美元，相比2018年实现了翻倍增长。
　　6. 保健食品行业市场竞争激烈
　　近年国内保健食品行业竞争呈现加剧趋势，越来越多的国际品牌正在进入或准备进入中国，主要原因是行业内国际领先企业看好中国巨大的市场发展潜力；海外品牌利用跨境电商、兴趣驱动型电商迅速在中国市场站稳脚跟，与国内品牌充分竞争，导致竞争格局更加碎片化。
　　（二）饲料添加剂行业
　　1. 饲料添加剂行业市场规模
　　饲料添加剂是现代饲料工业不可或缺的重要原料，对强化基础饲料营养价值，提高动物生产性能，保证动物健康，节省饲料成本，改善畜产品品质等方面有明显的效果。根据中国饲料工业协会发布的《2024年全国饲料工业发展概况》显示，2024年，饲料添加剂产值、产量稳步增长，饲料企业节粮效果进一步巩固，新产品创制步伐明显加快。2024年，全国饲料工业总产值12620.8亿元，其中饲料添加剂产品产值1315.8亿元，增长7.5%；全国饲料添加剂总产量1611.4万吨，比上年增长7.0%。其中，维生素产品产量142.5万吨，占饲料添加剂总产量的8.84%。
　　2. 维生素饲料添加剂行业竞争格局
　　维生素饲料添加剂行业在复杂多变的全球市场环境中砥砺前行，展现出强大的韧性和适应能力。面对多重挑战与机遇，行业不断调整策略，积极应对市场变化，力求在竞争中实现持续发展。
　　2024年，中国维生素饲料添加剂产业在全球供应链中的战略地位进一步凸显，成为支撑国际市场供给的重要支柱。从全球市场格局来看，维生素饲料添加剂行业呈现相对集中化特征，规模化生产和产业链整合已成为行业发展的主导方向，少数几家企业控制了大部分市场份额，这些企业通过技术壁垒和规模经济，形成了较强的市场竞争力。随着市场需求日益多元化及技术资源的整合，维生素饲料添加剂行业也步入了多产品、多角度、不同领域的综合竞争阶段。
　　（三）公司所处行业地位
　　作为一家国内领先合成生物科技创新企业，公司具备较强的科研创新能力，致力于以合成生物的新兴技术进行研发和生产符合国家可持续性发展战略的优秀产品。凭借着公司多年行业深耕，依托完善的合成生物技术体系、丰富的生物合成研发能力及规模化的生物酶库平台，以及不断通过加大对合成生物领域的研究与开发，公司已被认定为国家级企业技术中心、国家知识产权局“2022年国家知识产权示范企业”，并先后承担了国家“863计划”项目、国家火炬计划项目、国家海洋示范项目等国家级科技项目9项，省、市、区级科技项目34项科技攻关项目。公司的核心技术和产品还获得了多项国家及省部级奖项，例如 “中国轻工业联合会科学技术进步奖一等奖”“福建省专利奖一等奖”“厦门市专利奖二等
　　奖”“厦门市科技进步三等奖”等技术或产品荣誉。金达威药业获评工信部“国家级绿色工厂”、国家知识产权局“2023年国家知识产权示范企业”。公司坚持以“原料+品牌”双引擎发展为企业战略，在技术研发创新、产品开发、品牌战略等方面处于行业领先地位。
　　凭借高纯度、高含量、高质量的产品优势，公司辅酶Q10被国家工信部认定为单项冠军产品，目前已成为全球辅酶Q10最大的生产商，以及维生素A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA、维生素K2、NMN等系列原料的主要生产商。公司子公司金达威药业已完成辅酶Q10生产线1.5倍扩产改造项目工程建设，即将进行试生产。辅酶Q10扩产后产能将达到920吨/年，更加巩固公司辅酶Q10的市场主导地位。与此同时，公司凭借已掌握的合成生物绿色制造、微生物发酵、化学合成、天然产物提取、微囊技术等核心技术以及高纯度高品质的核心原料，叠加营养保健食品品牌矩阵在海外成熟市场的影响力，在B端原料和C端保健食品领域均具备一定的竞争优势。公司在海外成熟市场拥有Doctor's Best多特倍斯、Viactiv、Zipfizz、RxSugar等国际化知名品牌，公司旗下品牌多个单品在Amazon、iHerb等国际电商平台以及Costco、Sam's Club、沃尔玛等会员店或大型商超同品类产品销量居前。
　　公司主要原料产品介绍
　　1. 辅酶Q10
　　辅酶Q10是人体内的一种抗氧化剂，在人体能量代谢和抗氧化保护活动中起着至关重要的作用，是人体细胞中重要的“能量转换剂”。美国FDA在2004年即建议心脑血管病人在服用“他汀”类药物的同时需每天补充辅酶Q10以减小该类药物对身体的损害，而美国心脏病医师协会亦建议全美65岁以上老人，无论是否有心脏病，都宜每天服用辅酶Q10。辅酶Q10除了用于保健食品，还可应用于药品、化妆品等消费领域，应用场景较为丰富。
　　公司是全球辅酶Q10最大的生产商。公司采用发酵法生产，优选辅酶Q10高产菌种、先进的代谢调控技术、现代自动化在线控制技术，发酵单位产量处于同行业领先水平，产品高含量、高纯度，被国家工信部认定为单项冠军产品。
　　2. DHA
　　公司生产的DHA原料产品为藻油DHA。DHA是二十二碳六烯酸（Docosahexaenoic Acid）的简称，是神经系统细胞（如大脑和视网膜细胞）生长及维持所需的一种重要的多不饱和脂肪酸，人体自身难以合成，须从外界摄取。藻油DHA主要来源于海洋微藻，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈快速增长趋势。
　　3. ARA
　　ARA又简称为AA，公司生产的ARA原料产品为植物性ARA，ARA是二十碳四烯酸（Arachidonic Acid）的简称，是人体必需的不饱和脂肪酸之一，是哺乳动物体内含量最丰富、最活跃的长链不饱和脂肪酸，其在幼儿时期属于必须脂肪酸，同时也是人体中最重要的ω-6脂肪酸之一。公司通过生物发酵生产的ARA，具有食品安全和质量可控、可追溯、产出不受资源限制等优势，近年来市场规模呈增长趋势。
　　4. 维生素K2
　　维生素K2是一种脂溶性维生素，是人体不可缺少的重要维生素之一，主要健康好处是预防骨质疏松和血管钙化。国际大量文献证明维生素K2的健康多能性，除了预防骨质疏松、血管钙化外，还具有保护肝脏、保护肾脏、保护心脏、辅助治疗帕金森氏症、改善肌肉痉挛、改善儿童骨质健康、改善糖尿病、治疗银屑病等。市场应用主要以膳食补充剂为主，食品饮料辅之，目前，全球市场上已经推出多款维生素K2产品。公司采用微生物发酵法生产维生素K2，产生的维生素K2是有生理活性的，设计产能跻身全球前列。
　　5. 维生素A及D3
　　公司是全球维生素A及D3主要生产商。维生素是人和动物为维持正常的生理功能而必须的微量有机物质，其市场需求主要来自于下游的动物养殖、食品饮料、医药及化妆品等行业领域。其中维生素的下游最主要应用于动物养殖，占比最多，占比65%，医药及化妆品占比第二，占比25%，食品饮料占比第三，占比10%。下游市场总体需求平稳低速增长。
　　公司主要品牌介绍
　　公司在营养保健食品终端产品领域，拥有Doctor's Best多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar等品牌矩阵，完成了在膳食补充剂、能量补充剂及功能性营养品等营养保健细分领域的覆盖。
　　Doctor's Best多特倍斯
　　Doctor's Best多特倍斯位居美国备受欢迎和尊敬的营养补充剂品牌行列，已成为北美膳食补充剂行业为数不多销售额超亿美元的俱乐部成员，基本覆盖全美线上、线下主要销售渠道。作为全品类全年龄段营养保健食品公司，旗下拥有超过300种产品，辅酶Q10、氨糖软骨素、高吸收100%螯合赖氨酸甘氨酸镁片、维生素D3、K2等产品销量更是常年位于iHerb、Amazon等国际电商平台前列。
　　Doctor's Best多特倍斯作为“科学营养实力派”，为全球家庭提供精准营养解决方案。
　　Doctor's Best多特倍斯中国市场重点产品矩阵
　　Zipfizz
　　Zipfizz是美国Costco、Sam’s Club等大型零售商超的热销明星品牌，品牌销量位列美国 Costco药品类目前五。2025年Zipfizz功能性饮料将增加4种新口味产品，同时计划推出“YOU”系列即饮新产品，该产品配方由胶原蛋白肽、南非醉茄提取物等四种有效成分组成，每种成分都有助于人体延缓衰老。
　　Viactiv
　　Viactiv系列骨骼健康、免疫健康和其他膳食营养补充剂咀嚼片等产品，倡导以科学为动力，美味与健康完美结合的产品理念。凭借在口味和功效方面的创新，助力健康、积极及充满活力的生活方式。Viactiv拥有忠诚度高、粘性强的消费群体，是美国钙软咀嚼补充剂品类的知名品牌。
　　RxSugar
　　RxSugar是公司控股子公司NORTH COURSE BRANDS, LLC收购的美国深受消费者喜爱的阿洛酮糖产品品牌，其产品主要以阿洛酮糖为主要原料。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）2024年公司主要经营管理工作
　　2024年在董事会创新战略指引与管理层高效执行的双重驱动下，依托完善的治理体系与专业化运作，公司于复杂多变的全球环境中聚焦主业、展现出强大的韧性，以科技创新为引擎，持续深耕老产品的技术改进、降本增效、新产品研发，通过不断推出具有市场竞争力的创新产品，为公司注入持续发展动能，巩固行业竞争优势。
　　报告期内，公司子公司金达威药业持续聚焦原料制造业务，通过技术创新与硬件设备优化等措施，在提升产品品质的基础上，成功建立规模化生产体系，产能实现跨越式提升。其中拳头产品辅酶Q10热度延续，产销量再创历史新高，生产线在全年满负荷运行的基础上，成功完成了1.5倍扩产改造项目工程建设。新投用的大发酵罐试车成功，发酵生产过程已步入智能化阶段。DHA产品通过持续的市场推广以及产品技术和品质的不断提升，为今后增量促销提供有力的支撑。2024年金达威药业完成6幢生产车间及1幢员工宿舍楼建设，规划的研发中心、办公楼及专家公寓楼项目也已开工建设。与此同时，公司不断加码生物合成技术，显著提升原料转化率与产品纯度，实现核心产品的规模化、标准化生产。着力完善新产品开发体系，积极布局新产品如肌醇、泛酸钙、谷胱甘肽、阿洛酮糖、塔格糖等产品，强化研发与工程化环节的有效衔接，加速产品迭代升级。
　　在全体员工的共同努力下，经过充分的整改和准备，公司子公司金达威维生素于4月开始恢复生产。复产以来，金达威维生素以市场为导向，精细安排，全力投入各项生产，积极满足销售需求。同时，有序推进各相关项目的设计、安装工作及新技术开发、储备。针对2024年1月11日，金达威维生素发生的一起因施工焊接引发的污水处理池内可燃气体闪爆事故，公司在事故发生后立即启动应急预案并成立了事故调查小组，全力做好伤亡人员的救治及善后工作，并积极配合有关部门开展后续工作。对于该次事故暴露出的管理制度问题，公司痛定思痛，全方位进行安全管理制度方面的梳理完善，重点强化全员安全生产责任制，加强特殊作业尤其是动火作业安全管理，严格落实安全培训制度，不断完善应急救援预案，加强事故应急演练，提升安全管理水平。报告期内，金达威维生素在挑战中汲取力量，在困境中寻求突破，叠加维生素A及D3原料市场价格上升，整体经营取得了较好成效。
　　过去一年，公司着力完善海外子公司VB的治理机制，引进多个原料、包材供应商或生产商，降低对单一供应商的依赖，优化供应链，达到降本增效目的；深耕现有客户关系，提升服务品质与客户满意度，积极开拓新客户资源，实现业务持续增长；同时稳步推进软胶囊生产线建设，预计2025年下半年可投产，培育新的利润增长点。通过上述方式深度整合上下游资源，在成本管控与运营效能方面取得突破性进展，经营效益显著提升，有望在来年实现盈利。
　　报告期内，公司立足行业前沿，深度研判市场趋势与政策导向，系统规划技术研发路径。通过持续加大研发投入，完善创新平台建设，健全人才培养机制，全面提升自主创新能力。积极推进生物合成技术、绿色制造工艺在保健食品原料及饲料添加剂生产中的创新应用，着力打造技术壁垒，为企业的可持续发展提供强劲动力。公司子公司金达威生物技术2024年累计开展研发的新产品项目及已有产品工艺改进项目24个，其中3个项目进行了产业化试车，中试的项目4个，5个项目完成小试，12个项目处于参数优化或小试研发阶段。
　　报告期内，公司海外子公司成功并购 Activ Nutritional, LLC、设立NORTH COURSE BRANDS, LLC合资公司、揽获 Viactiv、RxSugar 品牌；公司子公司Zipfizz不仅研发出4种新口味功能性饮料产品，更精心打造新品类“YOU”系列即饮产品，即将推向市场。公司通过持续多年的全球化实践，已在战略布局、资源整合与组织能力方面构建起独特的优势，海外并购成绩引人瞩目，公司各个板块业务的协同效应愈发显现，为未来实现跨越式增长提供了坚实的基础。
　　在国内健康消费行业蓬勃发展的带动下，公司保健食品成品业务呈现出稳健增长的良好态势。旗下保健食品重点品牌Doctor's Best多特倍斯以自研核心原料背书的产品力，以国际化品牌为优势，全力巩固辅酶Q10系列产品第一品牌形象，加大潜力产品推广力度，打造新爆品辅酶Q10+PQQ多效复合配方；强化抖音、快手、小红书等新社交媒体渠道，借助微信公众号、视频号、小程序等渠道，通过引流投放、达播导购、明星代言及传播等途径，共同推动品牌国内市场知名度。2024年下半年，Doctor's Best多特倍斯通过开展大学校园活动，科普健康理念与科学营养知识；签约青年演员夏之光作为品牌中国区心动代言人，在年轻消费群体中建立品牌认知、树立品牌心智，增强用户对品牌的好感度和信任度，提升产品市场渗透率。
　　综合各板块业务，公司2024年业绩较上年同期增长，实现营业收入32.40亿元，同比增长4.43%；归属于上市公司股东净利润3.42亿元，同比增长23.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.39亿元，同比增长20.80%。得益于科学的管理策略和高效的团队协作，公司始终保持健康的财务结构，盈利能力持续增强，现金流充裕，资本结构稳健，具备较强的成本控制能力和收入增长潜力，为公司业务扩展和股东回报提供保障；同时，公司在成本控制、资产周转效率和长期战略投入方面表现良好，为未来增长提供了坚实基础。
　　（二）业务资质及相关产品质量证书
　　1. 与许可销售相关的业务资质
　　2.公司拥有的保健食品批准证书
　　3. 公司拥有的保健食品备案凭证
　　美国子公司产品执行美国膳食补充剂国家标准，符合FDA GMP（21CFR111）、（21CFR117）和《美国食品安全现代化法案（FSMA）》法规的要求。美国子公司产品通过跨境电商平台或渠道在中国境内进行销售。
　　主要销售模式
　　公司将向产品最终客户的销售定义为直销，向产品非最终客户的销售定义为经销。
　　保健食品原料销售模式：公司国内主要销售机构为食品营养部、动物营养部和进出口部。其中，食品营养部、动物营养部主要负责国内销售业务，进出口部负责国际销售业务。原料销售均采用线下销售模式，公司既有直销客户、经销客户，又有直销经销相融合的客户。公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与上述经销商之间签订的销售合同与直销的销售合同一致。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇都采取统一标准和方式。
　　公司保健食品品牌销售模式：境外以经销模式为主，包括线上和线下经销。线上经销有iHerb、Amazon、Coupang等电商平台，线下经销包括Costco、Sam's Club等会员店、沃尔玛大型商超、Whole Foods、Sprouts等高端零售专营店、护理人员、药店及小型区域性商店。境内以线上为主、直销与经销相结合的模式，线上直销是在天猫、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式进行产品销售；线上经销是通过天猫、京东、唯品会等各电商平台其他经销店铺进行销售。
　　同时，公司在新加坡主要商圈设有保健食品销售门店，通过直销模式销售各品牌的营养保健产品。
　　经销模式
　　原料销售部分：公司对经销商在销售区域、数量等方面不做限制，公司与经销商之间签订的销售合同与直销模式格式一致，均采取买断模式；货款收取和结算方式与直销模式一致，均为按合同约定按账期结算，少部分采取现款现货政策。公司出口产品时，在直销和经销两种模式下货款收取和结汇也都采取统一标准和方式，公司委托中国出口信用保险公司进行信用调查，根据调查情况不同授予客户不同的信用等级、信用额度和信用期限，并按照不同的客户信誉等级和国际贸易地区的风险，分别采取T/T（电汇）、D/P（付款交单）和信用证等出口结算方式。
　　品牌销售部分：经销模式的销售采用买断模式，结算方式为按照合同约定账期结算，少量采用现款现货政策。线下渠道部分，公司产品直供给Costco、Sam's Club等会员店，或通过经销商供给商超等零售终端，再由零售终端销售给消费者；线上渠道部分，公司产品直供给亚马逊、iHerb、天猫、京东及唯品会等电商平台及各电商平台其他经销店铺，再由平台自营或第三方店铺销售给消费者。
　　线上直销销售
　　公司在线上主要依托天猫、京东国际、唯品会、抖音、快手、小红书、小程序等跨境电商平台或渠道方式，为“Doctor's Best多特倍斯”品牌产品进行销售，销售产品品种包括“NMN”、“辅酶Q10”、“维生素D3”、“深海鱼油”、“氨糖软骨素”、“叶黄素”等。
　　主要生产模式
　　公司的食品营养部、动物营养部和进出口部根据市场情况，于每月下旬制订下个月销售计划，国内子公司生产部据此计划组织生产，确保生产计划的完成。各子公司质量技术部门及生产车间负责具体产品的生产流程管理，同时对产品的制造过程、工艺要求、卫生规范，产品质量等执行情况进行监督管理。
　　公司保健食品生产模式主要分为自主生产和委托生产两种类型：
　　自主生产模式：公司子公司Vit-Best、金达威生物科技负责产品生产，下设生产车间，在生产过程中，技术及质量检测部门严格监测生产过程中的主要工艺流程、对原辅料、产品进行质量控制，所有车间均符合NSF-cGMP或GMP认证。公司上述生产厂间为客户提供生产的同时，可接受客户委托，提供产品开发、原料优化、配方制定、产品测试和产品商业化服务。
　　委托生产模式：公司产品部分采用委托代工的方式生产（OEM）。公司通过与外部合格的制造商签订合同，将主要生产工作转移给合同制造商，自己主要负责产品开发、品控和销售。
　　产量与库存量
　　主要产品生产量、销售量、库存量情况：
　　主要产品设计产能、实际产能、在建产能情况：
　　说明：维生素A维生素D3系列为折合50万IU/g的规格。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司没有发生因人员离职、设备或技术升级换代、特许经营权丧失导致公司核心竞争力受到严重影响的情况。公司核心竞争力如下：
　　1. 全产业链优势
　　公司在保健食品原料领域深耕多年，在保持自己原料优势的前提下，逐步进行战略延伸，基本形成了上游原料生产商、中游生产研发、下游品牌营销和渠道布局的全产业链布局，通过整合国内外营养健康领域资源，产生协同效应，不断提升产业竞争优势。
　　2. 生物制造供应链侧形成规模、成本与效率优势
　　公司拥有“国家企业技术中心”研发平台，建立了规模化的生物酶库平台，拥有完整的技术产业链转化平台，涵盖了菌种定向选育、发酵精细调控、生物酶和生物催化技术、高效分离精制、微胶囊制备等技术模块，可不断利用合成生物学的“工程特质”，实现合成途径和产成品的定量可控，集成高效、节能、低碳的工艺技术，提高转化效率，提升成品品质，为营养与健康领域提供高品质的功能性原料。
　　3. 以合成生物学为核心技术，持续提升研发创新能力
　　公司在合成生物学关键技术层面均已建成相应的研发平台和研发团队，拥有体外生物合成和体内生物合成研发能力，在工业菌种创制、发酵过程智能控制、产品应用开发等环节形成了完备的技术领先优势，并构建了以微生物细胞工厂为核心的发酵法生产工艺，形成了完全自主的合成生物研发及生产工艺核心技术体系。
　　4. 核心原料优势
　　公司通过研发和工艺改进，掌握了高纯度高品质的核心原料，可以保证对应终端产品所须原料的持续供应和产品质量的稳定。凭借多款核心原料，公司可以持续推出配方科学，具备高附加值的终端产品，通过优质原料的背书，终端产品不断巩固和扩大市场份额。
　　5. 全球化的营销体系和品牌知名度
　　公司多年来实施国际化战略，凭借自身的生产、技术、服务优势，推进企业全球化发展。积极主动地在国际竞争的大风大浪中挑战自我、突破自我，产品行销海内外主要市场，不断增进客户对金达威的了解与信任。
　　公司旗下Doctor's Best多特倍斯、Zipfizz、Viactiv、RxSugar为国际化品牌，在成熟海外市场销售强劲，多款产品常年位居Amazon、iHerb等国际电商平台，Costco、Sam's Club、沃尔玛等会员店或大型商超同类产品销量前列。公司将依托旗下良好的国际化品牌形象，整合资源不断塑造其在国内市场的知名度，构建国际、国内品牌相互促进的新格局。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）行业趋势
　　受益于全民健康意识觉醒和消费升级趋势，保健食品行业迎来新一轮发展机遇。老龄化社会催生的银发经济与新生代消费群体对精准营养的追求形成双重驱动，免疫调节、骨骼健康、心脑血管养护等功能性产品需求持续攀升。消费升级趋势下，高品质、个性化、科技含量高的保健食品更受市场青睐，行业正向高质量发展阶段迈进。
　　（二）公司发展战略
　　公司作为保健食品全产业链的龙头企业，行业的政策、行业需求情况、技术创新等方面都会对公司发展的战略和规划产生影响。
　　公司坚持“强化创新、引领未来”的原则，用前瞻性的眼光找寻营养健康领域的发展机会，完善保健食品的全产业链布局。未来，公司将加码投资智慧型工厂及合成生物技术，用科技、绿色、低碳、低成本打造具有品牌力、产品力的保健食品，同时加强公司旗下保健食品的品牌建设、营销力度和产品渠道建设，努力成为全球营养健康全产业链的引领者。
　　（三）经营计划
　　1. 持续强化原料领域纵深布局，加速推进新产品产业化进程
　　2025年，公司经营将聚焦效益目标精准发力，全力推进核心原料的工艺革新，力求在辅酶Q10的生产工艺上实现革命性突破，完成1.5倍扩产改造后，产能实现跨越式提升，进一步降低辅酶Q10生产成本，扩大市场份额，更加坚定公司在市场的主导地位；加大DHA、ARA、NMN等产品的研发力度，同时加速推进新产品工业化进程，不断挖掘新的利润增长点，增强公司抵御风险的能力；通过技术改进、降低消耗、提高产能、高效生产，进一步降低A粉、D3粉的制造成本；积极寻求各方合作机会，提高公司资产利用率，巩固并扩大公司在全球市场的领先地位，向着更高效、更清洁、更环保、更健康的产业迈进。
　　2. 紧密跟踪行业发展动态，紧抓生物合成研究开发和产业技术落地
　　公司将紧密跟踪国内外大健康与生物合成领域研究开发及产业技术的发展动态，洞察国内优秀同类企业的产业水平，结合市场前景，进行研发项目的规划及储备；注重新研发方法如 AI在研发中的应用，提高研发效率；强化现有技术队伍的建设，继续寻求核心技术人员的引进，重视与外部技术力量开展联合技术开发及联合产业化的实现，不断完善公司合成生物研发平台建设。
　　3. 实施品牌赋能战略，构建旗下保健品品牌“大单品+产品矩阵”生态，实现市场突破
　　公司将根据保健品的行业特性、市场需求以及自身的品牌定位及资源整合能力，通过市场洞察与机会挖掘，制定产品策略、资源整合与供应链保障、利用数据驱动与迭代升级，打造大单品或市场爆款产品，引爆市场势能。
　　4. 不断加速公司保健品品牌在国内市场的渗透
　　2025年，公司将继续深化旗下重点品牌Doctor’s Best多特倍斯在国内市场的营销体系建设，强化品牌科学、健康、专业、精准的形象，打造品牌形象记忆点。计划推出新产品麦角硫因、NMN30000、护肝片。实施精细化品类运营，打造差异化产品矩阵，精准满足细分市场需求。提升电商渠道运营效能，布局兴趣电商新增长点，构建私域生态闭环，加速品牌国内市场渗透。公司针对创新产品麦角硫因的上市，将构建全链路数字化营销矩阵，以小红书、抖音等核心社媒平台为战略支点，通过KOL/KOC矩阵式渗透、场景化内容营销、精准流量投放的多维攻势，实现从科学实证支撑的深度种草到品效销三端协同的转化闭环。同步搭建基于AI算法的动态优化模型，实时追踪内容热度曲线与消费者互动数据，建立数据驱动的效果评估体系，最终实现新品的快速市场占位与消费者心智抢占。
　　5. 不断提升抗风险能力，保证公司稳健经营
　　2025年，公司将紧密关注世界政治、经济局势发展，特别是全球贸易格局变化、地缘政治风险以及主要经济体的政策走向。当前，针对美国加征关税问题，公司将采取多维度应对策略，调整进出口价格，积极寻求各种有效措施化解关税影响；另一方面加大研发投入，提升产品附加值，增强核心竞争力。此外，公司将加强内部成本管控，推进精益化管理，提升运营效率，努力避免关税影响，确保企业稳健经营。
　　6. 进一步筑牢安全、环保、质量“三条红线”生产
　　安全、环保、质量无小事，关系到公司的稳定发展、品牌形象，更涉及人民的生命健康安全。在不断提升企业创新能力和适应市场快速变化的同时，以保证“三条红线”生产指标为前提，继续强化安全生产意识，落实安全责任，强化环境保护意识，落实环保责任，实现杜绝重特大事故、减少一般事故、确保安全生产的平稳态势、通过各项质量体系认证及各类排污控制目标。
　　上述计划并不代表公司对2025年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在不确定性，不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 收起▲