一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途　　1.报告期内，公司所从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。　　2.公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总承包服务；核电站常规岛重要设备制造。（1）装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅炉、... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。
　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途
　　1.报告期内，公司所从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。
　　2.公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总承包服务；核电站常规岛重要设备制造。（1）装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅炉、生物质发电锅炉、高炉尾气发电锅炉、煤气锅炉、油泥沙锅炉，以及其他余热锅炉、特种锅炉、压力容器的设计、制造和销售；核电站常规岛重要设备制造。
　　（2）工程总包：电厂EPC工程总包、电站BTG工程总包等电力工程施工总承包，市政公用工程施工总承包等。
　　（3）投资运营：长期股权投资、BOT项目、PPP项目投资建设运营、电厂投资建设运营。
　　3.公司产品广泛运用于钢铁、冶金、化工、造纸、制糖、石油、建材等行业自备电厂和余热余能利用，以及热电联产、电厂改造、城市生活垃圾发电、污泥处理、农林废弃物处理等节能环保、循环经济、新能源综合利用等领域。
　　公司致力于提供多元化的能源系统解决方案，努力开发并持续提供更高效节能、更洁净环保的能源动力设备、能源转换技术以及系统集成方案等服务，实现“水更清、天更蓝、人们生活更美好”的企业愿景。
　　（二）公司经营模式
　　电站锅炉及特种锅炉产品为非标、定制化的产品，具有单位价值高、生产周期长、质量控制严、品质要求高等特点，需要根据客户需求、技术要求和项目所处环境、燃料类型等具体情况进行单独设计与生产，产品等级、尺寸、性能、技术参数等差异较大，因此，锅炉行业内企业通常采用“以销定产”按订单签订情况组织生产采购的经营模式。
　　电站锅炉是火力发电厂成套设备的三大主机之一，是决定电厂运行效益的关键设备，公司根据资源状况、内外环境情况，依托公司在电站锅炉和装备制造数十年的生产技术管理和项目执行经验积累，在开展电站装备制造主营业务的同时积极承接电站工程总包市场订单，为客户提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总包服务，满足客户个性化需求。公司紧密跟随国家产业发展政策，在稳固国内市场的同时，积极拓展国外电力装备市场，尤其是东南亚、中亚、非洲等“一带一路”沿线国家和地区市场。电站装备制造和工程总包是公司经营业务收入的主要来源。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　1.行业发展因素
　　电站锅炉成套装备制造及电厂工程总承包行业具有技术密集型、资金密集型、人员密集型等特征，行业准入门槛高。我国是世界电站装备制造和出口大国，是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。电站锅炉市场需求与下游发电企业机组投资建设情况密切相关，与国家宏观产业政策、经济发展、环保、固定资产投资等宏观环境因素相关性较大。随着行业内主要企业产能的扩张和环保要求的提高，行业竞争加剧。因此，宏观经济、市场需求、行业发展对锅炉企业经营绩效有着十分重要的影响。
　　2.公司自身发展因素
　　公司是国家高新技术企业，是我国大型电站锅炉、大型电站辅机、特种锅炉研发制造商和出口基地之一。公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力，为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和成套生产制造能力的企业之一。
　　经过40多年的发展，公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区，产品运行可靠、性能稳定，并创造了多个行业第一。公司产品在市场上树立了良好的品牌形象，为公司赢得了良好声誉和众多客户的信任，对公司市场发展和提升经营业绩起到了积极的促进作用。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、能源结构、电力供需情况
　　长期以来，我国能源结构呈现“以煤为主”的格局，火力发电占据了全国发电量的主要市场；随着环境保护要求的提高和“节能减排”力度的加强，近年来我国能源结构已逐渐发生变化，水电、核电、风电、太阳能发电、生物质发电等清洁能源、新能源装机容量增加，火电占总装机容量的比例呈现逐年下降的趋势。截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长14.6%。包括风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模
　　根据中国电力企业联合会2026年2月2日发布的《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》，2025年我国全社会用电量同比增长5.0%；“十四五”期间，全社会用电量年均增长6.6%，比“十三五”年均增速（5.7%）提高0.9个百分点。我国全社会用电量规模在2025年实现两大突破：一是我国年度全社会用电量规模首次突破10万亿千瓦时大关，达10.37万亿千瓦时。该规模超过美国全年用电量的两倍，高于欧盟、俄罗斯、印度、日本全年全社会用电量的总和，稳居全球电力消费第一大国地位。二是月度用电量规模首次突破1万亿千瓦时大关，7月我国全社会用电量达到1.02万亿千瓦时，这也是全球范围内首次。
　　截至2025年底，全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，较“十三五”末装机容量增加16.9亿千瓦，“十四五”时期全口径发电装机容量年均增长12.0%；全国非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，占总装机容量比重为61.7%，比上年底提高3.5个百分点，比“十三五”末提高17.0个百分点。
　　风电和太阳能发电新增装机占总新增装机比重超过八成，电力系统调节能力建设同步加快。2025年，全国新增发电装机容量5.5亿千瓦，同比多投产1.1亿千瓦，其中，风电和太阳能发电全年合计新增装机4.4亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到80.2%。气电、抽水蓄能发电装机分别新投产1992万千瓦、748万千瓦，电力系统调节能力进一步提升。
　　非化石能源发电装机规模占比超六成。截至2025年底，非化石能源发电装机容量24.0亿千瓦，同比增长23.0%，占总装机容量比重为61.7%，比上年提高3.5个百分点。其中，水电4.5亿千瓦，其中抽水蓄能6594万千瓦；核电6248万千瓦；并网风电6.4亿千瓦，同比增长22.9%，其中，陆上风电5.9亿千瓦，海上风电4739万千瓦；并网太阳能发电12.0亿千瓦，同比增长35.4%。从结构看，煤电占总发电装机容量的比重为32.4%，比上年底下降3.3个百分点，比“十三五”末降低16.7个百分点；并网风电和太阳能发电合计装机规模占总装机容量比重为47.3%，比上年底提高5.3个百分点，比“十三五”末提高23.1个百分点。
　　新能源（风、光、生物质）新增发电量成为新增电量主体。2025年，全口径煤电发电量同比下降1.9%，增容减量效果逐步显现，煤电发电量占总发电量比重为51.1%，比“十三五”末降低9.6个百分点；全口径非化石能源发电量4.47万亿千瓦时，同比增长14.1%，占总发电量比重为42.9%，同比提高3.4个百分点，比“十三五”末提高9.0个百分点。2025年，全口径风、光、生物质新增发电量占全社会新增用电量的97.1%，已成为新增用电量的主体。
　　核电、水电发电设备利用小时同比提高。2025年，全国6000千瓦及以上电厂发电设备利用小时3119小时，同比降低312小时。分类型看，水电3367小时，同比提高12小时。火电4147小时，同比降低232小时；其中，煤电4346小时，同比降低269小时；气电2187小时，同比降低190小时。核电7809小时，同比提高126小时。并网风电1979小时，同比降低148小时。并网太阳能发电1088小时，同比降低113小时。
　　预计2026年全社会用电量同比增长5%-6%。预计2026年全国电力供需总体平衡。预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，年底风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半。在国家“双碳”目标下，新能源继续保持较大投产规模，预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中，新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦；新增有效发电能力1亿千瓦左右，与最大负荷增量基本持平。风、光装机合计占比有望达到总装机的一半左右，其中太阳能发电装机规模预计将首次超过煤电装机规模。预计2026年底，全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，其中，非化石能源发电装机27亿千瓦，占总装机的比重在63%左右；煤电装机占总装机比重降至31%左右。
　　2、电站锅炉行业概况
　　电站锅炉是火力发电厂成套设备的三大主机之一，是决定电厂运行效益的关键设备。按燃料种类可分为煤粉锅炉、燃油锅炉、燃气锅炉、生物质锅炉、混燃锅炉等。我国是世界电站装备制造和出口大国，是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。
　　国内已有超过20家企业具有成套制造电站锅炉的资质和规模化生产能力，并形成三个梯队，市场竞争较为充分。东方电气、哈尔滨电气、上海电气等大型企业具备批量制造和配套提供600MW及以上超临界、超超临界大型电站锅炉的能力、占领了电站锅炉的主要市场，重点为国内五大电力集团、中央企业等大型发电企业提供大型成套电站装备；华西能源、华光环能、济南锅炉、武汉锅炉、杭州锅炉、四川锅炉等大中型锅炉制造企业，主要为企业自备电厂、地方发电企业提供600MW以下成套电站锅炉装备，以及循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、余热锅炉、生物发电、碱回收锅炉等特种锅炉；其余锅炉制造企业主要提供低参数、小容量锅炉或锅炉部件，占领细分市场，填补区域空缺。
　　根据华经情报网披露数据，2015-2018年我国电站锅炉产量分别为 434,625蒸吨、481,146蒸吨、388,130蒸吨、342,911蒸吨。根据机械工业发电设备中心数据显示，2019-2022年，中国电站锅炉产量逐年上升，分别为3751.8万千瓦、5504.7万千瓦、6204.7万千瓦、6635.5万千瓦。2024年，中国电站锅炉产量为8748.5万千瓦，同比增长31.8%，其中超临界、超超临界锅炉6614万千瓦，占电站锅炉的75.6%。电站锅炉产量供给在一段时期内又出现一定程度的上升趋势。
　　另一方面，电站锅炉行业在整体产能扩大和火电总装机比重下降的背景下，市场竞争日趋激烈，转型升级是传统电站锅炉制造企业可持续发展的必然路径。清洁能源、新能源、储能、分布式电力系统等绿色低碳产业正成为电站装备市场的主要发展方向；传统电站锅炉制造业面临整合上下游产业链资源，深度开发新领域细分市场的迫切需求。
　　为全面贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院决策部署，深入推进重点领域产品设备更新改造，加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，国家发展改革委、市场监管总局、工业和信息化部、生态环境部、国家能源局于2023年11月29日联合发布了《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》。《方案》指出，锅炉是重要的能源转换设备，广泛应用于电力、供热、石化、化工、钢铁、有色金属等行业。目前，我国各类锅炉年消耗能源约20亿吨标准煤，碳排放量约占全国碳排放总量40%，是我国能耗量最大、碳排放量最多的耗能设备。《方案》围绕锅炉这一关键设备，坚持问题导向和目标导向，重点从加快新建锅炉绿色低碳发展、积极开展存量锅炉更新改造、持续提高锅炉运行管理水平以及完善锅炉绿色低碳发展支撑保障体系4个方面，安排部署12项重点任务，旨在推动和引导锅炉绿色低碳高质量发展。《方案》强化分类指导，加强锅炉生产制造、建设运行、回收利用等全链条管理，大力推进锅炉节能降碳减污改造，推动锅炉设备转型升级。方案的落实和实施有利于公司节能环保、清洁能源、高参数电站锅炉等主导产品市场业务发展，有利于公司进一步参与存量锅炉设备更新改造业务，获取更多产品订单。
　　3、能源投资、发电装备发展趋势
　　为应对全球气候变化，《巴黎协定》于2016年11月4日正式生效。包括中国在内的近200个国家签署了《巴黎协定》，根据该协定，到21世纪中叶，全球温室气体净零排放、实现碳中和。为实现该目标，煤炭、火力发电等高碳行业已成为宏观调控及去产能的主要领域。
　　根据《2020年中国可再生能源展望报告》，为实现巴黎协定将温度变化控制在2度的目标。中国非化石能源比重未来会持续高速增长，十四五达到25%，十五五达到34%，十六五达到42%。最终到2050年，中国非化石能源比重将提升至78%，煤炭消费相比2019年下降90%，二氧化碳排放相比2019年下降76%。
　　2020年9月22日，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上表示，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。
　　2020年12月21日，国务院新闻办公室发布了《新时代的中国能源发展》，国家能源局局长章建华在发布会上表示，非化石能源消费占比从2020年底的15.8%，提高到2030年的25%左右，能源增量70%以上为非化石能源。风能、太阳能总装机从2020年底的4.6亿千瓦，提高到2030年的12亿千瓦以上。章建华表示，将以更大的决心、力度和举措推进能源革命，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，助力建设美丽中国，为共同建设清洁美丽的世界作出新的更大贡献。“要加快风能、太阳能、生物质能等非化石能源开发利用，推动低碳能源来替代高碳能源，可再生能源替代化石能源。
　　2023年6月，国家能源局组织11家研究机构编制的《新型电力系统发展蓝皮书》发布，该蓝皮书指出，新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征。2023年7月，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，强调要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。此举有利于更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全和绿色转型。新型电力系统是能源绿色低碳转型的关键支撑，构建新型电力系统是一项复杂系统工程，要破除传统政策机制堵点，推动有效市场和有为政府相结合，加强电力系统全环节、多要素统筹协调管理，激发各方积极性，共同构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统。
　　在此环境下，火力发电投资占比将逐渐下降，火电行业受到的限制将越来越多，份额将越来越低，公司部分传统火电锅炉产品市场空间将受到限制。节能减排、绿色低碳、清洁能源、可再生能源等环保行业投资需求将持续增长，与之相关的太阳能发电、风电、核电等行业将迎来投资增长机遇。
　　与此同时，碳达峰、碳中和的推进涉及到产业结构优化、能源结构转型、碳排放权交易市场建立等多个领域，所需投资规模巨大。根据清华大学2020年发布的《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》测算，中国到2060年实现碳中和，2020年至2050年能源系统则需新增投资约138万亿元，超过每年GDP的2.5%。
　　在全球能源转型和我国“双碳”目标深入推进的背景下，节能环保与清洁能源装备行业进入高质量发展新阶段，市场竞争呈现“技术迭代加速、业务协同拓宽、全球化布局深化”的特点。
　　从能源消费结构看，全球正从化石能源主导转向“可再生能源+清洁能源”多元协同模式，风电、光伏、氢能等快速发展，带动风光储一体化、制氢设备等增量市场扩容；同时，冶金、化工、建材等重点行业绿色转型，催生大量节能环保装备的存量改造需求，形成“增量扩张+存量升级”的双重市场。
　　从国际市场看，全球能源转型推动海外市场快速增长，尤其是“一带一路”及新兴市场国家对高效清洁发电装备、风光储一体化解决方案需求旺盛。“全产业链+属地化”成为出海主流模式，国际竞争已从价格比拼转向技术先进性、服务响应、本地化适配能力的综合较量。
　　当前，能源装备行业正从“单一产品供给”向“多能互补一体化解决方案”转型，风光储氢及跨领域融合成为主流趋势。风光储一体化加速推进、氢能深度融合、锅炉装备向高效低碳多燃料升级、行业集中度持续提升。
　　可再生能源占比将持续提升，全球能源与环保行业将保持高质量与高速发展态势，传统能源与新能源的融合发展将成为重要趋势；国内煤电的清洁高效利用和灵活性改造将有较大的市场需求空间；储能、氢能、智能电网等新兴技术将加速发展与融合，为行业带来新的增长点。
　　在此环境下，公司在国外发电装备市场及国内节能环保、清洁能源、可再生能源、新能源综合利用、工程总包、基础设施建设等市场领域仍然有较大的发展空间。
　　高效环保、清洁能源、可再生能源、新能源是电站装备的主要发展方向。公司主导特色产品循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、碱回收锅炉、生物质锅炉、污泥焚烧锅炉、高炉煤气锅炉、油泥沙锅炉等特种锅炉，超临界锅炉、新能源综合利用锅炉、锅炉改造等产品和服务仍有较多的市场发展机遇。
　　在国家“一带一路”等战略的推动下，公司所拥有的电站工程总包、市政公用工程总承包、电力工程施工总承包、对外承包工程等资质和能力将有助于公司获得更多的工程总包市场订单。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
　　1、优秀的专业人才团队，覆盖研发、设计、生产、管理、销售等多个领域。
　　经过多年的发展，公司已经培养了一批从事研发、设计、生产制造、质量体系建设与过程控制、市场营销等领域的中基层专业人才团队，积聚了一大批从事电站装备、特种锅炉、工程总包、投资运营、财务、营销、管理等多学科的优秀专业人才，通过持续不断的技术研发、新产品开发、生产工艺、过程控制、市场营销和质量管理与体系建设等工作的开展，培养了一批复合型的专业技术和管理人才。
　　公司高层管理团队具有较深厚的行业背景，在电站设备、特种锅炉、工程总包、投资运营、生产、销售、企业经营管理等方面具有较为丰富的理论与实践经验。
　　公司研发团队中拥有多名优秀的行业技术专家，核心技术人员在其专业领域不断创新，带动公司研发能力持续进步，多项研发成果先后获得省市科技进步奖、高新技术产品、国家重点新产品等荣誉证书。
　　公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，公司拥有各类专业技术、管理人员约300名，专业从事电站锅炉、特种锅炉等设备的研发、设计、制造和销售，以及工程总包的应用和服务。
　　公司营销团队多数是具备锅炉行业专业知识背景，并具有多年丰富市场营销经验的专家型、复合型营销人才。公司基层一线员工中主要的专业技术人员和技术工人不仅拥有行业特种许可资质证书，更有平均5年以上的一线操作管理经验，对保证产品质量、控制成本费用具有重要作用。
　　人才队伍的建设需要一个长期积累和培养的过程，优秀的人才队伍是公司生存发展的宝贵财富。团结向上、吃苦耐劳、不断创新、有凝聚力、有高效执行力的专业人才团队，已经构成了推动公司持续、快速、健康发展的重要竞争优势与核心竞争力。
　　2、稳定的产品质量、完善的产品系列和产品等级为公司塑造良好的品牌形象。
　　经过40多年的发展，公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区，产品运行可靠、性能稳定，并创造了多个行业第一。公司产品在市场上树立了良好的品牌形象，为公司赢得了良好声誉和客户的信任。
　　（1）清洁燃烧、节能减排领域
　　公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力，为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和生产制造能力的企业之一。
　　公司锅炉产品具有燃料适应性广的特性、自身具备脱硫、脱硝（NOX）作用，特别是在200MW等级循环流化床（CFB）锅炉机组方面已有数十台设计和制造业绩，燃料覆盖煤矸石、褐煤等劣质煤，有效解决了低热值燃料和废弃资源的综合利用难题，改善生态环境。
　　（2）生物质、新能源利用领域
　　公司自主研发的生物质炉燃料适应性广，可适应9种不同类型燃料，具有完整的自主知识产权。公司生物质燃料锅炉获得国家发明专利，被列为国家重点新产品。国内第一台出口马来西亚的35t/h燃棕榈壳锅炉，国内第一台具有自主知识产权的75t/h秸秆直燃锅炉；国内第一台最大容量300t/h出口泰国生物质燃料锅炉，以及出口巴西260t/h蔗渣锅炉，中电洪泽75t/h秸秆生物质发电锅炉等项目的成功投运，展示出公司在生物质、新能源发电装备领域的行业领先水平，为公司赢得了良好的市场信誉。
　　（3）“变废为宝”领域
　　公司自主研发的高炉煤气锅炉于2007年12月通过中国火电分会组织的鉴定，并获得高度评价。公司出口韩国现代集团的8×100MW高炉煤气锅炉，是世界上混燃气体种类最多（4种以上）的高炉煤气混燃锅炉，也是国内同类产品首次成岛出口到发达国家。
　　2012年公司承接制造的国内最大规模等级（4×750T/D）的城市垃圾焚烧发电清洁能源项目在深圳宝安成功运营；公司负责EPC总包和承建的自贡、广安、广元、佳木斯、四会、攀枝花、科伦坡等垃圾发电项目相继建成和成功实现并网发电；由公司自主投资、建设、运营的玉林、张掖、昭通等城市生活垃圾焚烧发电项目先后建成投入运行，公司在固废处理领域的竞争实力不断得到提升。
　　公司开发的垃圾焚烧发电锅炉具有对国内南北方垃圾适应性强的特点，且同时具备炉排、循环流化床两种不同技术路线的产品，能够根据用户不同需要提供个性化的产品和服务。
　　（4）循环经济领域
　　公司设计制造的碱回收锅炉得到广泛应用，已为青山纸业、晨鸣纸业、印尼金光集团等国内外大型纸浆企业提供碱回收利用设备。公司先后承接制造的芬兰安德里茨公司11,600tds/d和12,200tds/d碱回收锅炉项目（分包）是世界上最大等级的碱回收炉，为造纸行业的黑液循环利用、环境污染治理做出了突出贡献。
　　公司为胜利油田聚能化工助剂公司研制的国内第一台145tds/d油泥沙锅炉很好解决了胜利油田多年油砂沉淀污染物的处理问题，实现了对油泥砂的安全无害化处理和综合利用，基本解决了油泥砂的环境污染问题，为我国石油化工系统油泥砂的处理和综合利用开辟了一条新路，具有典型的示范作用。
　　3、三位一体的“产学研”转化模式，领先的技术开发能力。
　　公司十分重视技术研发，除进行自主研发外还积极与中国科学院、中国工程物理研究院、国电西安热工研究院、四川省机械研究设计院、清华大学、上海交通大学、西安交通大学、浙江大学等科研机构、高等学府合作，通过联合开发实现产学研相结合，加快科技成果转化，推动以市场为导向的技术创新。公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，有利于整合研发人才，促进公司技术创新持续发展。
　　公司一直专注于节能减排新能源锅炉的研制，开发了具有国内领先水平的以煤矸石、石油焦、油页岩、生物质、碱回收、油气及高炉煤气、煤粉等为燃料的高新锅炉技术；截至报告期末，公司拥有生物质燃料锅炉、新型水冷炉排等各类发明专利、实用新型专利共计425项。公司拥有国内领先的炉膛燃烧和传热三维计算机模拟软件、先进的CAD计算机辅助设计、CAPP计算机辅助工艺系统、炉膛及燃烧器冷态实验台、电子万能实验机、直读光谱仪等先进的实验研究设备，并已先后实施了锅炉模拟试验、水动力试验、材料及焊接性能试验以及承压设备爆破试验和应力、应变分析试验等。
　　公司自主研发的生物质秸秆直燃锅炉获得2008-2009年度国家重点新产品证书，纯燃石油焦循环流化床锅炉被列入2008-2009年度国家火炬计划项目。2010年《含钒页岩高效提取在线循环资源化新技术及工业应用》获得国家科技进步奖二等奖。“国内最大等级垃圾锅炉制造工艺研发”获2012年四川省科技进步奖三等奖。“国产首台最大容量等级高温高压固定炉排蔗渣炉”等项目获2012年自贡科技进步二等奖；“50MW生物质循环流化床锅炉”获2013年度自贡科技进步一等奖；“210MW循环流化床锅炉”获2013年度自贡科技进步三等奖。“基于全过程污染防治的页岩钒清洁生产关键技术及应用”项目（与武汉科技大学联合）获得2017年度中国环境保护科学技术一等奖，“日处理400吨垃圾焚烧CFB锅炉”获2017年度四川省科技进步奖二等奖。“50MW级生物质直燃发电技术研究及工程示范”项目获广东省科学技术奖一等奖。2019年与浙江大学合作的“农林废弃物类生物质流态化清洁高效燃烧技术及产业化”项目获教育部“科学技术进步奖”一等奖，公司负责总包的攀枝花生活垃圾焚烧发电工程获“2020-2021年度国家优质工程奖”。
　　4、不断创新的管理和较为完善的激励机制，充分激发人才创新活力。
　　公司不断推行技术和管理创新，优化设计，完善制度和管理流程。公司先后获得国家高新技术企业、国家级企业技术中心、四川省创新性试点企业、四川省自主知识产权优势培育企业、四川省质量管理先进企业、全国“五一”劳动奖状、全国模范职工之家、全国“青年文明号”、四川省机械工业50强、四川省工业技术创新发展能力100强、四川省高技能人才培养先进集体等荣誉称号；公司先后通过“省级工业设计中心”、“省级服务型制造示范企业”认定、 通过省级“安全生产标准化二级企业”认证 。子公司华西工业通过四川省“专精特新”中小企业认定和“高新技术企业”评审，华西工程通过高新技术企业认定。
　　公司历来十分重视人才引进和人才培训，建立了相对完备的激励机制和覆盖各个层面的激励制度，分别在薪酬分配、科研成果奖励、培训机会、职业晋升等方面向技术人员倾斜，促进技术创新。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对复杂的经济金融形势和激烈竞争的市场环境，公司经营管理层和干部员工紧密围绕公司2025年度经营目标的要求，团结协作、攻坚克难,一手抓经营、一手抓整改，聚焦主业，大力拓展清洁能源、节能环保、可再生能源和新能源市场；积极开展内控缺陷整改，提升工作效率；努力推动在手订单和重大项目执行，确保产品交付，保证了公司各项生产经营活动有序进行和持续发展。
　　报告期内，公司实现营业总收入 1,676,507,390.44元，比上年同期减少35.35%；营业利润-292,641,794.07元，利润总额-296,334,462.46元，归属于母公司股东的净利润-287,093,579.19元。报告期内，公司新签订单金额增加、新签订单金额达到历年最好水平，但新签订单转化执行率低下。受宏观经济环境、资金、公司股票被ST等因素影响，新材料、光伏项目以及国外大额订单合同项目执行进展不理想。
　　报告期内，公司股票交易被实施其他风险警示（ST），对公司市场形象、融资、在手订单和重大项目执行等产生了不同程度的影响，完工交付产品同比减少，收入规模下降。同时，有息负债金额大、财务费用高,是影响公司盈利水平的重要因素。受宏观经济、资金等因素影响，部分客户付款延期，公司应收款项回款周期延长、账龄增加，公司按会计政策相应计提了资产减值。多个因素叠加导致再次大额亏损，持续亏损导致2025年度期末净资产为负值，公司股票交易将被实施退市风险警示（*ST）。
　　公司经营计划在报告期内的进展情况
　　2025年是公司承压前行、攻坚克难的关键一年。报告期内，公司在技术研发、市场、产品生产、管理创新等方面取得的主要成效如下：
　　1.技术研发精准赋能，创新支撑持续强化
　　公司技术研发坚持“主业升级+新业突破”双轮驱动方针，自主研发与产学研合作相结合，技术创新和升级换代成果与市场需求紧密契合，保持技术研发行业先进水平。
　　（1）传统能源装备技术：完成了公司350MW等级劣质燃料超临界锅炉技术研发，满足市场开发和项目建设需求；公司自主研发的大容量高参数重油锅炉技术已通过行业专家评审，推动了项目建设有序开展；自主研发的工业固废处置与资源化综合利用技术、高效掺烧VOC废气技术在多个项目实现工业化应用，多项技术指标超过设计要求。
　　新能新材领域：公司与陕镁中心合作研发的工业硅废料用作绿镁还原剂技术已通过两轮三次中试，进一步验证了技术可行性；自主研发的分布式风光储一体化集成技术已在非洲津巴项目成功应用；适应东南亚生物质市场的棕榈壳专用炉排炉技术、适应储能市场的电热法高温熔盐储热技术已完成技术论证，为公司多渠道市场业务拓展提供基础动力。
　　此外，基于中亚、非洲等海外市场实践与调研结果，公司针对性开展大型光伏发电配套储能、小型分布式风光储、家庭光储充等系统研发与市场推广，并持续跟踪新能源行业政策动态与市场趋势，开展深度研究分析，为市场项目开发提供有力支撑。
　　2.国际市场突破发力，订单储备构筑发展基础
　　公司坚定不移深化国际化战略，通过设立本地办事处等举措深耕目标市场。2025年，公司在东南亚、中东地区取得重要突破，成功签订老挝、伊拉克等项目，公司国际业务步入规模化发展阶段，海外业务有效契合当地能源市场需求，为公司2026年度经营业绩目标实现提供了坚实支撑。
　　同时，公司海外市场布局持续拓宽，在中亚、东南亚及非洲等重点区域同步推进拓展潜在目标客户订单。包括乌兹别克斯坦高效清洁能源电站项目、乌兹别克斯坦光伏发电项目、越南生物质发电项目、马来西亚棕榈壳生物质焚烧发电项目、津巴布韦清洁能源项目等。
　　海外项目拓展有效促进了公司电站锅炉装备与新能源业务，提升了公司在“一带一路”沿线市场的品牌形象与影响力，为公司在国际市场持续发展构筑了渠道基础。
　　3.锅炉装备主业稳固，产能利用保持高位
　　2025年度，在面临公司股票被ST、资金紧张等多重不利因素环境下，公司全体干部员工团结协作、攻坚克难，在锅炉装备产能有效提升的同时、保证了市场拓展、项目履约，提升了客户满意度。
　　2025年公司锅炉装备制造完成产量2.4万吨，产能利用保持高位。市场方面，先后签订了宁夏宁鲁石化40t/h清洁炉排锅炉及配套辅机设备安装施工项目、伊泰伊犁能源3×460t/h高温高压清洁能源设备项目、绥化市绿能新能源500T/D垃圾余热锅炉供货项目、澳森特钢50MW超高温超高压煤气发电锅炉岛项目、泰安远望碱回收炉锅炉配套辅助系统项目、兴润建设2×90t/hCFB循环流化床供货项目、新疆慧能2×115万Nm3/h循环流化床热风炉供货项目、松原生活垃圾焚烧处理项目EPC总包合同等订单合同。
　　在项目交付端，贵州瓮福 100t/h 黄磷尾气锅炉水压试验、印尼巨港垃圾焚烧发电项目锅炉安装等标志性节点均顺利达成。公司在技术研发、产品制造、项目管理、合同履约等方面的综合实力继续获得行业及客户的认可和满意评价。
　　4.新能源业务市场持续拓展
　　在巩固锅炉装备主业的基础上，公司积极跟随能源行业转型升级趋势，积极拓展风光储氢等新能源业务，2025年，公司津巴哈拉雷 Colour Champion 光储一体化项目、Health Point Upper East 医院停车棚分布式光储柴项目均完成安装并实现稳定发电；广州发展新能源4.73MWp分布式光伏项目按期保质完成交付；中标吉林长春建筑垃圾资源化处理中心光储一体化项目、四川川空5MWh集装箱储能项目；河北阜平500MW光伏发电项目、乌兹别克斯500MW光伏发电项目前期手续基本完成。
　　5.获得多项荣誉
　　华西工业成功通过“高新技术企业”评审、华西设计院锅炉容器开发所所长赵兵荣获四川省电子信息产业和装备制造产业劳动竞赛“优胜个人”称号；公司成功通过省级“安全生产标准化二级企业”认证。参股子公司成都迈越阳光连续获得“中国光储前沿技术贡献奖”“2025年度电池回收创新企业”“2025年度西部轻型车锂电产业影响力品牌”三项行业荣誉。公司获得浙能嘉兴电厂四期扩建工程9号机组1×1000MW项目“优秀供应商”称号，国能神皖池州二期扩建 3 号机组项目收到业主单位书面表扬。公司品牌信誉逐步修复并持续提升。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司致力于提供多元化的能源系统解决方案，开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源动力设备及技术系统集成方案供应商。
　　中长期发展目标：以“装备制造、工程总包和投资运营”为切入点，力争在未来三到五年内成为国内一流、国际知名的新能源利用系统方案供应商和服务商。
　　（二）2026年公司经营方针目标：“抢抓机遇、合规护航、推行承包、实现目标”
　　抢抓机遇：抢抓窗口期，全力攻坚净资产转正、*ST摘帽目标；抢抓政策与市场窗口期，拓宽国内外市场增长空间。
　　1、全力攻坚净资产转正、*ST摘帽目标
　　净资产转正、*ST摘帽是公司2026年的首要核心任务。2026年公司将直面危机，紧抓窗口期、全力以赴、积极协同，强化内控整改成效验证与巩固；团结一致、努力拼搏，全力攻坚净资产转正、*ST摘帽，保证上市公司主体地位。
　　2、抢抓海外战略市场机遇，充分发挥“样板工程”效应
　　国际煤电市场供给形势变化为公司锅炉装备制造主业带来重要发展窗口期。2026年，公司将依托老挝、伊拉克等海外项目，在市场开发与合作机制上主动创新，配套核心技术优势与解决方案能力，充分发挥海外“样板工程”的示范效应，深度拓展海外市场订单。
　　公司将以“一带一路”沿线国家为核心，构建“中亚、非洲、东南亚、中东”海外业务集群，形成“重点突破、区域辐射”的市场格局。在中亚区域，重点推动乌兹别克斯坦大型高效清洁能源电站、500MW光伏发电项目订单落地与开工建设，同步拓展哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦超临界清洁能源电站及光伏配套储能、家庭光储一体化项目。在非洲区域，以津巴布韦2×50MW清洁能源项目为样板，推广“离网光储+民生配套”模式；针对缺电严重但有一定经济基础的国家，推广定制化的“光伏+储能+应急供电”组合方案，覆盖工业园区、医疗机构等关键场景。在东南亚区域，聚焦越南、马来西亚等环保政策升级国家，重点推广生活垃圾焚烧发电、棕榈壳生物质发电项目，深化与当地能源企业合作，探索本地化生产与服务模式。
　　为提升海外市场响应效率，将组建由工程、法务、财务人员构成的本土化支持团队，着力解决语言沟通、合规审批等核心痛点。
　　3、筑牢主业“压舱石”，深化优势领域竞争力
　　2026年，公司须继续稳固电站锅炉、生物质锅炉、碱炉、工业固废锅炉等优势业务基本盘，同时积极抢抓国内存量能源项目“减排降碳”政策驱动下的锅炉改造升级需求，拓展业务增量。依托公司行业领先的技术地位、成熟的制造体系，紧密跟随产业政策和市场需求，聚焦潜力细分赛道。一是大型火电机组灵活性改造，针对300MW及以上存量煤电机组，推出“锅炉提效+辅机优化”一体化解决方案，重点攻关低负荷稳燃、深度调峰技术并获取市场订单。二是工业余热回收利用，针对钢铁、化工行业高温余热资源，与行业龙头企业建立长期合作，获取高效余热锅炉项目新增订单。三是碱炉高效节能升级，聚焦造纸行业环保改造需求，优化碱炉燃烧效率与黑液处理能力，巩固公司国内市场份额前三地位。四是工业固废资源化利用，推广工业固废焚烧处置锅炉，重点布局工业固体废弃物集中的园区项目。
　　公司将推行“定制化设计+全周期服务”模式，构建生产、设计、制造端与市场销售快速适配联动机制，确保产品及时交付并满足项目需求，保障主业稳定增长，为新业务拓展提供坚实支撑。
　　4、新能源业务细分领域突破，培育新的增长点
　　2026年，公司须持续发力新能源业务，顺应“风光火储氢”协同发展行业趋势，强化市场、技术等内部资源协同联动。储能业务聚焦大型储能、工商业储能、分布式光伏+储能一体化细分领域，形成以工商业储能为核心，大型储能和分布式光伏+储能为两翼的发展格局。工商业储能以用户侧为重点，联动园区管委会等渠道，以工业/产业园区为主阵地；分布式光伏+储能以化工、制造等行业为主攻方向，优先选择行业大型企业合作。在大型风光储一体化项目方面，针对“沙戈荒”国家新能源基地建设需求，联合光伏组件、储能电池企业组建联合体，参与EPC投标，力争实现风光储一体化项目落地。
　　5、创新合作模式，整合资源提升效能
　　基于公司当前投融资能力不足的现状，2026年公司将着力构建“轻资产、强协同”的市场开发体系，通过资源整合破解资金与渠道瓶颈。在项目合作方面，推行“小股权参股+EPC总包”“纯EPC总承包”等模式，与央企或地方能源平台合作开发项目。在产业链协同方面，与能源行业央国企、光伏储能龙头企业形成战略联盟，共享海外项目信息与渠道资源，联合参与国际投标。在渠道拓展方面，深化与行业央企、国企的合作，成为其海外电力项目核心装备供应商与优质分包商，借助其资金实力与外交资源获取项目订单。积极对接维护战略合作关系，建立项目收益共享与风险共担机制，提升合作成效。
　　6、探索业务导向的技术研发与模式创新
　　结合传统与新型能源行业发展变化，坚持以市场需求为导向，以具体项目为核心，以公司资源为支撑，瞄准行业最新技术动态，联合外部机构、高校院所开展能源技术工程化开发与创新。以迈越阳光为平台，联合开展储能电池系统、储能管理系统等技术研发创新；围绕氢能利用技术及多元应用场景协同开展合作开发与创新。同时，联合光伏与风电行业头部企业、国央企共同探索风光储氢氨醇一体化技术研究及示范应用，聚焦“绿氢”产业政策、细分应用场景、技术路线及经济可行性开展前瞻性研究。
　　1、构建合规管理长效机制，实现风险全域覆盖
　　2026年公司将推动合规风险管理从“整改纠偏”向“常态化运行”彻底转型，构建“全员参与、全流程管控”的合规体系。一是强化制度体系的执行与监督，明确市场开发、合同签订、项目执行等各环节的合规红线与具体要求。二是搭建数字化风险防控平台，依托“飞书”管理系统嵌入合规风险智能识别模块，由合规管理部门对风险进行评估、分级，并制定应对措施。三是开展体系化合规培训，组织全员参与必修合规课程，并针对海外业务团队开展当地合规政策专项培训，确保员工“知合规、守底线”。四是建立刚性合规考核机制，将合规绩效纳入各部门KPI，对出现重大合规问题的团队与个人实行“一票否决”。
　　2、强化财务风险管控，建立全面财务管控体系
　　以“精准核算、高效管控”为目标，加快推进财务合规化建设，着力提升财务数据的及时性、准确性，防范财务风险。推行全面财务管控体系，严格执行《企业会计准则》，规范财务核算流程。针对海外项目外汇结算、税收申报等特殊业务，聘请专业机构提供咨询服务，规避财务核算风险，全面提升财务管控效能。
　　3、规范合同全流程管理，防范履约法律风险
　　合同是公司经营活动的核心法律载体，2026年公司将进一步规范合同审议与执行流程，保障公司合法权益。在合同签订环节，建立“业务部门-法务部门-财务与成本部门”三级审核机制：业务部门负责核实客户资质与需求真实性，确保合同背景真实、条款完整；法务部门负责审查合同条款的合法性、严谨性与公平性；财务与成本部门负责评估合同对公司现金流影响及项目盈利性。三级审核通过后方可签订；重大合同须按制度提交审批。在合同执行环节，建立合同履约跟踪模块，明确各阶段责任部门与时间节点，实时更新进度，确保及时响应与风险预警；同时，强化合同档案的电子化、规范化管理。针对争议事项，公司将审慎评估后选择诉讼或仲裁等途径，严格管控履约风险。
　　4、强化海外项目风险管理，防范经营风险
　　海外项目要重点防范政治、法律、外汇、文化等风险，2026年公司将建立运行“事前评估、事中监控、事后应对”的全流程海外合规与风险管理体系。在事前评估环节，系统开展政治稳定性、法律环境、外汇管制、劳工政策等方面的专项调研，为项目决策提供依据。在事中监控环节，聘请当地合格的律师事务所与会计师事务所提供专业服务，确保项目审批、税收申报、用工管理等全面符合当地法规；在事后应对环节，建立海外项目重大危机应急响应机制，针对政治动荡、自然灾害等突发情况制定应急预案，全力保障人员与资产安全。
　　5、建立有效化解诉讼机制
　　针对现有诉讼及被执行案件，通过多元化途径积极与相关方沟通，妥善解决诉讼纠纷。健全应收账款催收机制体系，建立“账龄分级管理与责任人挂钩”机制：由业务人员负责常态化催收，制定“一户一策”清收方案；对信用良好但短期困难的客户探讨合理付款安排，对恶意拖欠的通过法律手段维权，最大限度收回款项，降低公司负债。
　　1、复盘承包制管理体系，厘清管理边界与激励机制
　　2026年，公司将对已在华西工业、成都分公司、新能新材事业部推行的承包制管理机制进行复盘，总结运行中的问题，固化成功经验，改进不足。突出经营结果考核，理清公司与承包团队之间的管理权责边界，强化授权管理、流程执行、供应链协调、质量控制等过程监控。一是以提高执行效率、保证交付质量为目标，在风险可控前提下，适度扩大承包单位在招标采购及资金分配方面的自主权限。二是明确关键控制点，对项目执行过程进行及时、全面、准确的记录与监督检查。三是加强对承包单位招标采购及资金支付活动的审计与事后监督。优化以利益共享为核心、权责对等为原则的激励与约束机制，以创造利润为目标，合理设置考核指标。
　　2、深化项目全周期管控，激活履约核心效能
　　项目履约能力是公司获取订单、树立市场品牌的关键。2026年，公司将在承包制基础上，以“效率提升、成本可控、质量过硬”为核心目标，构建“事前标准化、事中监控、事后复盘”的全周期精益项目管理体系。事前标准化，明确设计、采购、施工等环节的流程、标准与节点；事中监控，推动《单项目内部承包管理办法》全面落地，依据项目规模与复杂度划分承包等级，明确承包责任人权责利；事后复盘，项目竣工后组织技术、财务、市场开展联合复盘，优化管理流程。通过优质履约提升客户满意度，强化“华西能源”品牌认知，提升老客户重复订单获取能力。
　　3、优化人才体系，强化组织支撑
　　2026年，公司将围绕项目执行，聚焦“精准配置、引育并重、留用并举”核心目标，优化组织与人才体系：一是重构组织架构与人员配置，梳理优化职能支撑与业务一线人员配比，压减非核心职能编制，推动人力资源向创造直接价值的核心业务倾斜。二是聚焦新能源技术、国际业务市场开发、国际项目管理等核心岗位，填补关键领域人才缺口。三是筑牢员工保障根基，依法按时足额为员工缴纳“五险一金”，解决后顾之忧。四是强化员工能力提升，开展内外部培训、行业标杆参访等活动。五是厚植“奋斗者为本”的企业文化，增强团队凝聚力，让绩优者、贡献突出者获得合理回报。
　　4、强化现金流管理，保障生产、经营及项目资金需求
　　2026年公司将在积极推行现金流精益化管理：以成本预测为基础搭建“现金流需求”模型，精准测算生产、经营及项目年度资金需求；以月度滚动预测为指导刚性执行收支计划，优先保障核心业务与关键项目资金供给，严控计划外支出。积极拓宽融资渠道，在传统银行融资之外，探索拓展融资租赁、供应链金融等路径，灵活运用项目融资、股权融资等工具，补充现金流及保函开具能力。加强应收账款回收、加快低效资产处置变现，改善现金流。
　　（三）存在的风险及应对措施
　　1、市场需求下降和竞争加剧的风险。公司主要产品包括了高效节能锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设和市政公用工程等领域提供工程总承包、投资运营等服务。电力电源、市政公用工程建设行业为国家基础产业，市场竞争充分，与宏观经济环境、行业发展状况等存在密切的关系。未来如果相关政策、行业环境发生重大变化，公司可能面临因市场需求下降和竞争加剧所带来的市场占有率降低或毛利率下降的风险。
　　应对措施：（1）加大市场开拓、充实人才队伍、优化设计、降低成本，提升公司产品市场竞争力；（2）进一步提高工艺技术装备水平，提升产品质量；（3）提升服务质量，提高品牌影响力，保持公司在特种锅炉、节能环保、可再生能源等细分产品市场的领先优势。
　　2、应收账款发生呆坏账的风险。应收账款较大是电站锅炉制造和工程总包行业的基本特点，电站锅炉产品和工程总包具有单位价值大，生产周期长，分期结算和分期付款等特点。公司客户以大中型企业为主，资金实力雄厚，信誉良好，发生呆坏账损失的概率较低。但是随着公司客户数量增加和应收账款总额增大，公司由此可能存在应收账款发生呆坏账的风险。
　　应对措施：（1）根据行业特点和会计准则，充分计提减值准备；（2）加强过程控制、持续提升产品质量、保证按期交货，切实做好现场安装、调试服务，以优质的产品和服务赢得客户认同，根据项目进展和交货进度努力确保款项的按期回收。
　　3、原材料价格波动的风险。锅炉产品的主要原材料包括钢板、钢管、钢构型材等，钢材既是公司产品生产的主要原材料，又是外包部件的主要组成部分。公司直接使用的各类钢材及外包件合计约占锅炉产品生产成本的90%。由于产品生产周期较长（通常1～2年），主要原材料市场价格在订单项目执行期间可能发生较大变化。公司可能面临因主要原材料价格波动导致利润下降的风险。
　　应对措施：（1）随时跟踪原材料价格波动情况，根据原材料价格的预估趋势，尽可能在较低的价位进行原材料采购；（2）采取批量采购策略以提高议价能力。（3）公司在接到订单后，对于分包部件实行及时采购、签订价格约束条款。
　　4、营运资金不足的风险。由于电站EPC工程总包、市政公用工程PPP项目合同金额大、回款周期长，需占用大量的营运资金。如果执行订单项目工程建设货款不能按期回收，公司可能存在营运资金不足，从而影响在手订单项目顺利执行、并由此对公司经营发展产生重大不利影响的风险。
　　应对措施：公司将根据订单签订情况，积极采取有效措施，通过自有资金、银行直接融资、应收账款融资、与第三方合作等方式，解决重大订单项目建设对资金的需求，保证合同的顺利履行。
　　5、库存订单不能按预期执行的风险。电站投资建设、工程总包行业通常具有投资金额大、建设周期长等特点，在订单项目具体实施过程中，由于宏观政策调整、社会环境变化、需方资金安排调整或其他不可控因素影响，公司库存未开工订单可能存在延期执行或订单取消的风险；已开工订单可能存在项目暂停、延期执行或项目终止的风险，敬请投资者注意投资风险。
　　应对措施：（1）与客户需方保持积极和密切的沟通，及时关注项目所在地社会经济环境情况，根据环境变化情况协商采用应对方案措施。（2）根据项目需求变化情况，控制设计、生产、采购等环节进度，降低订单项目不能按预期执行的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途　　1.报告期内，公司所从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。　　2.公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售、核电站常规岛重要设备制造，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总承包服务。　　（1）装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。
　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途
　　1.报告期内，公司所从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。
　　2.公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售、核电站常规岛重要设备制造，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总承包服务。
　　（1）装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅炉、生物质发电锅炉、高炉尾气发电锅炉、煤气锅炉、油泥沙锅炉、核电站常规岛重要设备，以及其他工业锅炉、余热锅炉、特种锅炉、压力容器的设计、制造和销售。
　　（2）工程总包：电厂EPC工程总包、电站BTG工程总包等电力工程施工总承包，市政公用工程施工总承包等。
　　（3）投资运营：长期股权投资、BOT项目、PPP项目投资建设运营、电厂投资建设运营。
　　3.公司产品广泛运用于钢铁、冶金、化工、造纸、制糖、石油、建材等行业自备电厂和余热余能利用，以及热电联产、电厂改造、城市生活垃圾发电、污泥处理、农林废弃物处理等节能环保、循环经济、新能源综合利用等领域。
　　公司致力于提供多元化的能源系统解决方案，努力开发并持续提供更高效节能、更洁净环保的能源动力设备、能源转换技术以及系统集成方案等服务，实现“水更清、天更蓝、人们生活更美好”的企业愿景。
　　（二）公司经营模式
　　电站锅炉及特种锅炉产品为非标、定制化的产品，具有单位价值高、生产周期长、质量控制严、品质要求高等特点，需要根据客户需求、技术要求和项目所处环境、燃料类型等具体情况进行单独设计与生产，产品等级、尺寸、性能、技术参数等差异较大，因此，锅炉行业内企业通常采用“以销定产”按订单签订情况组织生产采购的经营模式。
　　电站锅炉是火力发电厂成套设备的三大主机之一，是决定电厂运行效益的关键设备，公司根据资源状况、内外环境情况，依托公司在电站锅炉和装备制造数十年的生产技术管理和项目执行经验积累，在开展电站装备制造主营业务的同时积极承接电站工程总包市场订单，为客户提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总包服务，满足客户个性化需求。公司紧密跟随国家产业发展政策，在稳固国内市场的同时，积极拓展国外电力装备市场，尤其是东南亚、中亚、非洲等“一带一路”沿线国家和地区市场。电站装备制造和工程总包是公司经营业务收入的主要来源。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　1.行业发展因素
　　电站锅炉成套装备制造及电厂工程总承包行业具有技术密集型、资金密集型、人员密集型等特征，行业准入门槛高。我国是世界电站装备制造和出口大国，是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。电站锅炉市场需求与下游发电企业机组投资建设情况密切相关，与国家宏观产业政策、经济发展、环保、固定资产投资等宏观环境因素相关性较大。随着行业内主要企业产能的扩张和环保要求的提高，行业竞争加剧。因此，宏观经济、市场需求、行业发展对锅炉企业经营绩效有着十分重要的影响。
　　2.公司自身发展因素
　　公司是我国大型电站锅炉、大型电站辅机、特种锅炉研发制造商和出口基地之一。为国家高新技术企业。公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力，为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和成套生产制造能力的企业之一。
　　经过40年的发展，公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区，产品运行可靠、性能稳定，并创造了数十个行业第一。公司产品在市场上树立了良好的品牌形象，为公司赢得了良好声誉和客户的信任，对公司市场发展和提升经营业绩起到了积极的促进作用。
　　（四）报告期内公司主要经营情况
　　上半年，面对复杂多变的经济金融形势和激烈竞争的市场环境，公司经营管理层和干部员工按照2025年度经营目标的要求，团结协作、攻坚克难,一手抓市场、一手抓整改，保证了公司各项生产经营活动的有序进行和持续发展。
　　报告期内，公司实现营业总收入1,022,138,825.65元，比上年同期减少31.08%；营业利润45,665,047.75元，利润总额45,076,414.10元，归属于母公司股东的净利润36,172,228.45元，比上年同期下降41.76%。
　　报告期内,公司紧密围绕年度经营目标要求，聚焦主业，积极拓展清洁能源、节能环保、可再生能源和新能源市场；加强内部控制缺陷整改，完善内控制度建设，努力提升工作效率；推动在手订单和重大项目执行，保证产品交付。
　　报告期内，公司新签订单增加，但报告期内执行订单产品结构发生变化，当期执行和交付的总承包项目减少，总承包项目收入减少；锅炉及配套产品生产投入增加，完工交付增加，锅炉及配套产品收入增长。公司整体收入规模下降，净利润同比降低。
　　与此同时，行业内产业结构持续调整，电力投资保持增长，非化石能源发电新增装机成为新增主体，化石能源发电装机占比下降，太阳能、风电、水电、核电等非化石能源发电装机容量继续提高。受宏观经济环境、资金等因素影响，新材料、风电新业务以及国外大额订单合同执行进展不理想。
　　（五）公司所属行业的发展阶段、周期性特点以及公司所处的行业地位
　　1、能源结构、电力供需情况
　　长期以来，我国能源结构呈现“以煤为主”的格局，火力发电占据了全国发电量的主要市场；随着环境保护要求的提高和“节能减排、绿色低碳”发展要求力度的加强，近年来我国能源结构已发生了较大变化，水电、核电、生物质发电、风电、太阳能发电等清洁能源、可再生能源、新能源装机容量增加，火电占总装机容量的比例呈现逐年下降的趋势。
　　根据中国电力企业联合会7月30日发布的《2025年上半年全国电力供需形势分析预测报告》，上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应持续绿色低碳转型，电力消费稳中有进、稳中向好，电力供需总体平衡。
　　2025年上半年，全国全社会用电量4.84万亿千瓦时，同比增长3.7%。电力生产供应方面，全国新增发电装机容量29332万千瓦，同比增加14056万千瓦，其中，风电和太阳能发电合计新增装机26360万千瓦，占新增发电装机总容量的比重近九成。上半年新能源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，比上年同期提高4.4个百分点，电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　上半年，全国重点调查企业电力完成投资合计6546亿元，同比增长9.6%。截至2025年6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。从分类型投资、发电装机增速及结构变化等情况看，电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　一是风电和太阳能发电合计新增装机容量占新增装机总容量的比重近九成。上半年，全国新增发电装机容量29332万千瓦，同比增加14056万千瓦。其中，新增常规水电装机110万千瓦，抽水蓄能283万千瓦。新增并网风电装机5139万千瓦，同比增加2555万千瓦。新增并网太阳能发电装机21221万千瓦，同比增加10973万千瓦，占同期全国总新增装机的72.3%。风电和太阳能发电合计新增装机26360万千瓦，占新增发电装机总容量的比重近九成，达到89.9%。
　　二是非化石能源发电装机规模占比超六成，太阳能装机达11亿千瓦。截至6月底，全国全口径发电装机容量36.5亿千瓦。分类型看，火电装机14.7亿千瓦，其中煤电装机12.1亿千瓦；水电4.4亿千瓦，其中抽水蓄能6129万千瓦；核电6091万千瓦；并网风电5.73亿千瓦，同比增长22.7%，其中，陆上风电5.28亿千瓦、海上风电4420万千瓦；并网太阳能发电装机11.0亿千瓦，同比增长54.2%。
　　截至6月底，非化石能源发电装机容量22.2亿千瓦，同比增长29.8%，占总装机容量比重为60.9%，比上年同期提高5.2个百分点。全国电力供应系列指数中的非化石能源发电装机规模指数为225.4，“十四五”以来非化石能源发电装机规模累计增长了125.4%；其中，新能源发电装机规模指数为304.5，“十四五”以来新能源发电装机规模累计增长了204.5%，同比增长40.3%。6月底，化石能源发电装机规模指数为117.5，“十四五”以来化石能源发电装机规模累计增长了17.5%，累计增速低于同期非化石能源发电装机增速107.9个百分点。
　　三是新能源发电量保持快速增长，占总发电量比重超四分之一。上半年，规上工业水电、火电发电量分别下降2.9%、2.4%，太阳能、核电、风电发电量分别增长20.0%、11.3%、10.6%。上半年非化石能源发电量占全口径总发电量比重为43.1%，同比提高3.7个百分点；新能源发电量合计占全口径总发电量比重为26.0%，同比提高4.4个百分点。
　　四是核电发电设备利用小时同比提高，其他类型发电设备利用小时同比下降。上半年，全国6000千瓦及以上水电发电设备利用小时为1377小时，同比降低100小时。火电1968小时，同比降低130小时；其中煤电2056小时、同比降低147小时，气电1007小时、同比降低78小时。核电3882小时，同比提高167小时。并网风电1087小时，同比降低47小时，并网太阳能发电560小时，同比降低66小时；与风光资源水平较常年同期略低，风电和太阳能发电装机快速增长有关。
　　五是电网工程投资快速增长。上半年，全国电网工程建设完成投资2911亿元，同比增长14.6%，在“两重”“两新”政策落地、新能源大规模接入、电网数字化智能化升级以及特高压等重大项目建设带动下，电网投资构成中的设备投资同比增长39.6%。上半年，全国新增220千伏及以上变电设备容量（交流）15647万千伏安，同比多投产3391万千伏安；新增220千伏及以上输电线路长度18341千米，同比多投产4950千米。
　　预计2025年新投产发电装机有望超过5亿千瓦，非化石能源发电装机规模占比将在61%左右。预计2025年全国新增发电装机规模有望超过5亿千瓦，再创历史新高，其中新增新能源发电装机达4亿千瓦左右。2025年底全国发电装机容量预计约39亿千瓦，同比增长16.5%左右。其中，非化石能源发电装机约24亿千瓦，占总装机的比重在61%左右。其中，水电4.5亿千瓦、并网风电6.4亿千瓦、并网太阳能发电12亿千瓦、核电6500万千瓦、生物质发电4800万千瓦左右。火电约15.5亿千瓦，其中煤电12.7亿千瓦左右，煤电所占总装机比重将降至三分之一以下。
　　2、电站锅炉行业概况
　　电站锅炉是火力发电厂成套设备的三大主机之一，是决定电厂运行效益的关键设备。按燃料种类可分为煤粉锅炉、燃油锅炉、燃气锅炉、生物质锅炉、混燃锅炉等。我国是世界电站装备制造和出口大国，是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。
　　国内已有超过20家企业具有成套制造电站锅炉的资质和规模化生产能力，并形成三个梯队，市场竞争较为充分。东方电气、哈尔滨电气、上海电气等大型企业具备批量制造和配套提供600MW及以上超临界、超超临界大型电站锅炉的能力、占领了电站锅炉的主要市场，重点为国内五大电力集团、中央企业等大型发电企业提供大型成套电站装备；华西能源、华光环能、济南锅炉、武汉锅炉、杭州锅炉等大中型锅炉制造企业，主要为企业自备电厂、地方发电企业提供600MW以下成套电站锅炉装备，以及循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、余热锅炉、生物发电、碱回收锅炉等特种锅炉；其余锅炉制造企业主要提供低参数、小容量锅炉或锅炉部件，占领细分市场，填补区域空缺。
　　根据华经情报网披露数据，2015-2018年我国电站锅炉产量分别为434,625蒸吨、481,146蒸吨、388,130蒸吨、342,911蒸吨。根据机械工业发电设备中心数据显示，2019-2022年，中国电站锅炉产量逐年上升，分别为3751.8万千瓦、5504.7万千瓦、6204.7万千瓦、6635.5万千瓦。2024年，中国电站锅炉产量为8748.5万千瓦，同比增长31.8%，其中超临界、超超临界锅炉6614万千瓦，占电站锅炉的75.6%。电站锅炉产量供给在一段时期内又出现一定程度的上升趋势。
　　另一方面，电站锅炉行业在整体产能扩大和火电总装机比重下降的背景下，市场竞争日趋激烈，转型升级是传统电站锅炉制造企业可持续发展的必然路径。清洁能源、新能源、储能、分布式电力系统等绿色低碳产业正成为电站装备市场的主要发展方向；传统电站锅炉制造业面临整合上下游产业链资源，深度开发新领域细分市场的迫切需求。
　　为全面贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院决策部署，深入推进重点领域产品设备更新改造，加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，国家发展改革委、市场监管总局、工业和信息化部、生态环境部、国家能源局于2023年11月29日联合发布了《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》。锅炉是重要的能源转换设备，广泛应用于电力、供热、石化、化工、钢铁、有色金属等行业。目前，我国各类锅炉年消耗能源约20亿吨标准煤，碳排放量约占全国碳排放总量40%，是我国能耗量最大、碳排放量最多的耗能设备。近年来，我国大力实施煤电结构优化和转型升级，积极推进燃煤工业锅炉节能环保综合提升，锅炉生产制造技术和节能环保运行水平显著提高。但总的看，部分工业和电站锅炉系统能效、碳排放和污染物排放控制水平仍有提升空间，节能降碳减污改造潜力较大。加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，对积极稳妥推进碳达峰碳中和具有重要意义。《方案》明确提出，到2025年，工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率较2021年分别提高5个百分点和0.5个百分点；到2030年，工业锅炉产品热效率较2021年提高3个百分点，平均运行热效率进一步提高。《方案》围绕锅炉这一关键设备，坚持问题导向和目标导向，重点从加快新建锅炉绿色低碳发展、积极开展存量锅炉更新改造、持续提高锅炉运行管理水平以及完善锅炉绿色低碳发展支撑保障体系4个方面，安排部署12项重点任务，旨在推动和引导锅炉绿色低碳高质量发展。《方案》强化分类指导，加强锅炉生产制造、建设运行、回收利用等全链条管理，大力推进锅炉节能降碳减污改造，推动锅炉设备转型升级。方案的落实和实施有利于公司节能环保、清洁能源、高参数电站锅炉等主导产品市场业务发展，有利于公司进一步参与存量锅炉设备更新改造业务，获取更多产品订单。
　　3、能源投资、发电装备发展趋势
　　为应对全球气候变化，《巴黎协定》于2016年11月4日正式生效。包括中国在内的近200个国家签署了《巴黎协定》，根据该协定，到21世纪中叶，全球温室气体净零排放、实现碳中和。为实现该目标，煤炭、火力发电等高碳行业已成为宏观调控及去产能的主要领域。
　　根据《2020年中国可再生能源展望报告》，为实现巴黎协定将温度变化控制在2度的目标。中国非化石能源比重未来会持续高速增长，十四五达到25%，十五五达到34%，十六五达到42%。最终到2050年，中国非化石能源比重将提升至78%，煤炭消费相比2019年下降90%，二氧化碳排放相比2019年下降76%。
　　2020年9月22日，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上表示，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。
　　2020年12月21日，国务院新闻办公室发布了《新时代的中国能源发展》，国家发展改革委党组成员、国家能源局局长章建华在发布会上表示，非化石能源消费占比从2020年底的15.8%，提高到2030年的25%左右，能源增量70%以上为非化石能源。风能、太阳能总装机从2020年底的4.6亿千瓦，提高到2030年的12亿千瓦以上。章建华表示，将以更大的决心、力度和举措推进能源革命，加快构建
　　清洁低碳、安全高效的能源体系，助力建设美丽中国，为共同建设清洁美丽的世界作出新的更大贡献。“要加快风能、太阳能、生物质能等非化石能源开发利用，推动低碳能源来替代高碳能源，可再生能源替代化石能源。
　　2023年6月，国家能源局组织11家研究机构编制的《新型电力系统发展蓝皮书》发布，该蓝皮书指出，新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征。2023年7月，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，强调要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。此举有利于更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全和绿色转型。新型电力系统是能源绿色低碳转型的关键支撑，构建新型电力系统是一项复杂系统工程，要破除传统政策机制堵点，推动有效市场和有为政府相结合，加强电力系统全环节、多要素统筹协调管理，激发各方积极性，共同构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统。
　　在此环境下，火力发电投资占比将逐渐下降，火电行业受到的限制将越来越多，份额将越来越低，公司部分传统火电锅炉产品市场空间将受到限制。节能减排、绿色低碳、清洁能源、可再生能源等环保行业投资需求将持续增长，与之相关的光伏、光热、风电、核电等行业将迎来投资增长机遇。
　　与此同时，碳达峰、碳中和的推进涉及到产业结构优化、能源结构转型、碳排放权交易市场建立等多个领域，所需投资规模巨大。根据清华大学2020年发布的《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》测算，中国到2060年实现碳中和，2020年至2050年能源系统则需新增投资约138万亿元，超过每年GDP的2.5%。
　　“坚持绿色发展，着力改善生态环境”、“坚持节约资源和保护环境的基本国策”、“支持节能环保、智能制造、高端装备、新能源等新兴产业的发展”。
　　随着“一带一路”“长江经济带”“京津冀协同发展”“成渝双城经济圈”“乡村振兴”等国家战略的持续推进，公司在国外发电装备市场及国内节能环保、清洁能源、可再生能源、新能源、工程总包、基础设施建设等市场领域仍然有较大的发展空间。
　　高效环保、清洁能源、可再生能源、新能源是电站装备的主要发展方向。公司主导特色产品循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、碱回收锅炉、生物质锅炉、污泥焚烧锅炉、高炉煤气锅炉、油泥沙锅炉等特种锅炉，超临界锅炉、新能源综合利用锅炉、锅炉改造等产品和服务仍有较多的市场发展机遇。
　　在国家“一带一路”等战略的推动下，公司所拥有的电站工程总包、市政公用工程总承包、电力工程施工总承包、对外承包工程等资质和能力将有助于公司获得更多的工程总包市场订单。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
　　1、优秀的专业人才团队，覆盖研发、设计、生产、管理、销售等多个领域。
　　经过多年的发展，公司已经培养了一批从事研发、设计、生产制造、质量体系建设与过程控制、市场营销等领域的中基层专业人才团队，积聚了一大批从事电站装备、工业锅炉、特种锅炉、工程总包、投资运营、财务、营销、管理等多学科的优秀专业人才，通过持续不断的技术研发、新产品开发、生产工艺、过程控制、市场营销和质量管理与体系建设等工作的开展，培养了一批复合型的专业技术和管理人才。
　　公司高层管理团队具有较深厚的行业背景，在电站设备、特种锅炉、工程总包、投资运营、生产、销售、企业经营管理等方面具有较为丰富的理论与实践经验。
　　公司研发团队中拥有多名优秀的行业技术专家，核心技术人员在其专业领域不断创新，带动公司研发能力持续进步，多项研发成果先后获得省市科技进步奖、高新技术产品、国家重点新产品等荣誉证书。
　　公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，公司拥有各类专业技术、管理人员约300名，专业从事电站锅炉、工业锅炉、特种锅炉等设备的研发、设计、制造和销售，以及工程总包的应用和服务。
　　公司营销团队多数是具备锅炉行业专业知识背景，并具有多年丰富市场营销经验的专家型、复合型营销人才。公司基层一线员工中主要的专业技术人员和技术工人不仅拥有行业特种许可资质证书，更有平均5年以上的一线操作管理经验，对保证产品质量、控制成本费用具有重要作用。
　　人才队伍的建设需要一个长期积累和培养的过程，优秀的人才队伍是公司生存发展的宝贵财富。团结向上、吃苦耐劳、不断创新、有凝聚力、有高效执行力的专业人才团队，已经构成了推动公司持续、快速、健康发展的重要竞争优势与核心竞争力。
　　2、稳定的产品质量、完善的产品系列和产品等级为公司塑造良好的品牌形象。
　　经过40年的发展，公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区，产品运行可靠、性能稳定，并创造了多个行业第一。公司产品在市场上树立了良好的品牌形象，为公司赢得了良好声誉和客户的信任。
　　（1）清洁燃烧、节能减排领域
　　公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力，为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和成套生产制造能力的企业之一。
　　公司锅炉产品具有燃料适应性广的特性、自身具备脱硫、脱硝（NOX）作用，特别是在200MW等级循环流化床（CFB）锅炉机组方面已有数十台设计和制造业绩，燃料覆盖煤矸石、褐煤等劣质煤，有效解决了低热值燃料和废弃资源的综合利用难题，改善生态环境。
　　（2）生物质、新能源利用领域
　　公司自主研发的生物质炉燃料适应性广，可适应9种不同类型燃料，具有完整的自主知识产权。公司生物质燃料锅炉获得国家发明专利，被列为国家重点新产品。国内第一台出口马来西亚的35t/h燃棕榈壳锅炉，国内第一台具有自主知识产权的75t/h秸秆直燃锅炉；国内第一台最大容量300t/h出口泰国生物质燃料锅炉，以及出口巴西260t/h蔗渣锅炉，中电洪泽75t/h秸秆生物质发电锅炉等项目的成功投运，展示出公司在生物质、新能源发电装备领域的行业领先水平，为公司赢得了良好的市场信誉。
　　（3）“变废为宝”领域
　　公司自主研发的高炉煤气锅炉于2007年12月通过中国火电分会组织的鉴定，并获得高度评价。公司出口韩国现代集团的8×100MW高炉煤气锅炉，是世界上混燃气体种类最多（4种以上）的高炉煤气混燃锅炉，也是国内同类产品首次成岛出口到发达国家。
　　2012年公司承接制造的国内最大规模等级（4×750T/D）的城市垃圾焚烧发电清洁能源项目在深圳宝安成功运营；公司负责EPC总包和承建的自贡、广安、广元、佳木斯、四会、科伦坡、攀枝花等垃圾发电项目相继建成和成功实现并网发电；由公司自主投资、建设、运营的玉林、张掖、昭通等城市生活垃圾焚烧发电项目先后建成投入运行，公司在固废处理领域的竞争实力不断得到提升。
　　公司开发的垃圾焚烧发电锅炉具有对国内南北方垃圾适应性强的特点，且同时具备炉排、循环流化床两种不同技术路线的产品，能够根据用户不同需要提供个性化的产品和服务。
　　（4）循环经济领域
　　公司设计制造的碱回收锅炉得到广泛应用，已为青山纸业、晨鸣纸业、印尼金光集团等国内外大型纸浆企业提供碱回收利用设备。公司先后承接制造的芬兰安德里茨公司11,600tds/d和12,200tds/d碱回收锅炉项目（分包）是世界上最大等级的碱回收炉，为造纸行业的黑液循环利用、环境污染治理做出了突出贡献。
　　公司为胜利油田聚能化工助剂公司研制的国内第一台145tds/d油泥沙锅炉很好解决了胜利油田多年油砂沉淀污染物的处理问题，实现了对油泥砂的安全无害化处理和综合利用，基本解决了油泥砂的环境污染问题，为我国石油化工系统油泥砂的处理和综合利用开辟了一条新路，具有典型的示范作用。
　　3、三位一体的“产学研”转化模式，领先的技术开发能力。
　　公司十分重视技术研发，除进行自主研发外，还积极与中国科学院、中国工程物理研究院、国电西安热工研究院、四川省机械研究设计院、清华大学、上海交通大学、西安交通大学、浙江大学等科研机构、高等学府和跨国公司加强技术合作，通过联合开发实现产学研相结合，加快科技成果转化，推动以市场为导向的技术创新。公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，有利于整合研发人才，促进公司技术创新持续发展。
　　公司一直专注于节能减排新能源锅炉的研制，开发了具有国内领先水平的以煤矸石、石油焦、油页岩、生物质、碱回收、油气及高炉煤气、煤粉等为燃料的高新锅炉技术；截至报告期末，公司拥有生物质燃料锅炉、新型水冷炉排等各类发明专利、实用新型专利共计312项。公司拥有国内领先的炉膛燃烧和传热三维计算机模拟软件、先进的CAD计算机辅助设计、CAPP计算机辅助工艺系统、炉膛及燃烧器冷态实验台、电子万能实验机、直读光谱仪等先进的实验研究设备，并已先后实施了锅炉模拟试验、水动力试验、材料及焊接性能试验以及承压设备爆破试验和应力、应变分析试验等。
　　公司自主研发的生物质秸秆直燃锅炉获得2008-2009年度国家重点新产品证书，纯燃石油焦循环流化床锅炉被列入2008-2009年度国家火炬计划项目。2010年《含钒页岩高效提取在线循环资源化新技术及工业应用》获得国家科技进步奖二等奖。“国内最大等级垃圾锅炉制造工艺研发”获2012年四川省科技进步奖三等奖。“国产首台最大容量等级高温高压固定炉排蔗渣炉”等项目获2012年自贡科技进步二等奖；“50MW生物质循环流化床锅炉”获2013年度自贡科技进步一等奖；“210MW循环流化床锅炉”获2013年度自贡科技进步三等奖。“基于全过程污染防治的页岩钒清洁生产关键技术及应用”项目（与武汉科技大学联合）获得2017年度中国环境保护科学技术一等奖，“日处理400吨垃圾焚烧CFB锅炉”获2017年度四川省科技进步奖二等奖。“50MW级生物质直燃发电技术研究及工程示范”项目获广东省科学技术奖一等奖。2019年与浙江大学合作的“农林废弃物类生物质流态化清洁高效燃烧技术及产业化”项目获教育部“科学技术进步奖”一等奖，公司负责总包的攀枝花生活垃圾焚烧发电工程获“2020-2021年度国家优质工程奖”。
　　4、不断创新的管理和较为完善的激励机制，充分激发人才创新活力。
　　公司不断推行技术和管理创新，优化设计，完善制度和管理流程。公司先后获得国家高新技术企业、国家级企业技术中心、四川省创新性试点企业、四川省自主知识产权优势培育企业、四川省质量管理先进企业、全国“五一”劳动奖状、全国模范职工之家、全国“青年文明号”、四川省机械工业50强、四川省工业技术创新发展能力100强、四川省高技能人才培养先进集体等荣誉称号；公司先后通过“省级工业设计中心”、“省级服务型制造示范企业”认定。子公司华西工业通过四川省“专精特新”中小企业认定，华西工程通过高新技术企业认定。
　　公司历来十分重视人才引进和人才培训，建立了相对完备的激励机制和覆盖各个层面的激励制度，分别在薪酬分配、科研成果奖励、培训机会、职业晋升等方面向技术人员倾斜，促进技术创新。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场需求下降和竞争加剧的风险。公司主要产品包括了高效节能锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设和市政公用工程等领域提供工程总承包、投资运营等服务。电力电源、市政公用工程建设行业为国家基础产业，市场竞争充分，与宏观经济环境、行业发展状况等存在密切的关系。未来如果相关政策、行业环境发生重大变化，公司可能面临市场需求下降和竞争加剧所带来的市场占有率降低或毛利率下降的风险。
　　应对措施：（1）加大市场开拓、充实人才队伍、优化设计、降低成本，提升公司产品市场竞争力；（2）进一步提高工艺技术装备水平，提升产品质量；（3）提升服务质量，提高品牌影响力，确保公司在特种锅炉行业的领先地位。
　　2、应收账款发生呆坏账的风险。应收账款较大是电站锅炉制造和工程总包行业的基本特点，电站锅炉产品和工程总包均具有单位价值大，生产周期长，分期结算和分期付款等特点。公司客户以大中型企业为主，资金实力雄厚，信誉良好，发生呆坏账损失的概率较低。但是随着公司客户数量增加和应收账款总额增大，公司由此可能存在应收账款发生呆坏账的风险。
　　应对措施：（1）根据行业特点和会计准则，充分计提减值准备；（2）加强过程控制、持续提升产品质量、保证按期交货，切实做好现场安装、调试服务，以优质的产品和服务赢得客户认同，根据项目进展交货进度努力确保款项的按期回收。
　　3、原材料价格波动的风险。锅炉产品的主要原材料包括钢板、钢管、钢构型材等，钢材既是公司产品生产的主要原材料，又是外包部件的主要组成部分。公司直接使用的各类钢材及外包件合计约占锅炉产品生产成本的90%。由于产品生产周期较长（通常1～2年），生产用主要原材料价格在生产期间可能发生较大变化。公司可能面临因主要原材料价格波动导致利润下降的风险。
　　应对措施：（1）随时跟踪原材料价格波动情况，根据原材料价格的预估趋势，尽可能在较低的价位进行原材料采购；（2）采取批量采购策略以提高议价能力。（3）公司在接到订单后，对于分包部件实行及时采购、签订价格约束条款。
　　4、营运资金不足的风险。由于电站EPC工程总包、市政公用工程PPP项目合同金额大、回款周期长，需占用大量的营运资金。如果项目工程建设货款不能按期回收，公司可能存在营运资金不足，从而影响在手订单项目顺利执行、并由此对公司经营发展产生重大不利影响的风险。
　　应对措施：公司将根据订单签订情况，积极采取有效措施，通过自有资金、银行直接融资、资本市场融资、与第三方合作等方式，解决重大订单项目建设对资金的需求，保证合同的顺利履行。
　　5、库存订单不能按预期执行的风险。电站投资建设、EPC工程总包通常具有投资金额大、建设周期长等特点，在订单项目具体执行过程中，由于宏观政策调整、社会环境变化、需方资金安排调整或其他不可控因素影响，公司库存未开工订单可能存在延期执行或订单取消的风险；已开工订单也可能存在项目暂停、延期执行或项目终止的风险，敬请投资者注意投资风险。
　　应对措施：（1）与业主投资需方保持积极和密切的沟通，及时关注项目所在地社会经济环境情况，根据环境变化情况协商采用应对方案措施。（2）根据项目需求变化情况，控制设计、生产、采购等环节进度，降低订单项目不能按预期执行的风险。
　　6、股票交易可能被实施退市风险警示的风险。公司2024年度内部控制审计被四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）出具了无法表示意见的《2024年度内部控制审计报告》，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票自2025年4月30日开市起被实施“其他风险警示”。尽管公司已针对《2024年度内部控制审计报告》有关事项制定了整改实施计划，并逐项进行整改，但如公司2025年度内部控制审计被会计师事务所出具无法表示意见或者否定意见的内部控制审计报告，公司股票交易将被实施退市风险警示。敬请投资者关注公司后续相关公告，注意投资风险。
　　应对措施：（1）偏差原因分析、为整改找准方向。针对本次内部控制审计报告中涉及的事项逐个复盘，对产生偏差的原因进行分析，为整改找准方向。重点对资金管理内部控制、销售收入确认内部控制、应收账款内部控制、采购与付款内部控制、关联交易内部控制、在产品内部控制六个环节进行复盘分析，对过程中存在的内部控制制度执行不到位因素、制度流程的完备性、适用性逐项进行清理，防止类似事件再次发生，保证内部控制的有效性。（2）成立了整改领导小组、制定了整改实施方案。公司已于2025年5月15日成立了整改领导小组、制定了整改实施方案，明确了相关事项整改责任单位和责任人、整改完成时间等具体措施计划。（3）根据整改实施方案逐项进行整改。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、能源结构、电力供需情况　　长期以来，我国能源结构呈现“以煤为主”的格局，火力发电占据了全国发电量的主要市场；随着环境保护要求的提高和节能减排力度的加强，近年来我国能源结构已逐渐发生变化，水电、核电、风电、太阳能发电、生物质发电等清洁能源、新能源装机容量增加，火电占总装机容量的比例呈现逐年下降的趋势。　　根据中国电力企业联合会2025年1月24日发布的《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》，2024年，全国全社会用电量 9.85万亿千瓦时，同比增长 6.8%。2024年全国全行业用电量比2020年增长29.5%，“十四五”以来年均增长6.7... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、能源结构、电力供需情况
　　长期以来，我国能源结构呈现“以煤为主”的格局，火力发电占据了全国发电量的主要市场；随着环境保护要求的提高和节能减排力度的加强，近年来我国能源结构已逐渐发生变化，水电、核电、风电、太阳能发电、生物质发电等清洁能源、新能源装机容量增加，火电占总装机容量的比例呈现逐年下降的趋势。
　　根据中国电力企业联合会2025年1月24日发布的《2024-2025年度全国电力供需形势分析预测报告》，2024年，全国全社会用电量 9.85万亿千瓦时，同比增长 6.8%。2024年全国全行业用电量比2020年增长29.5%，“十四五”以来年均增长6.7%。电力生产供应方面，截至2024年底，全国全口径发电装机容量33.5亿千瓦，同比增长 14.6%。包括风电、太阳能发电以及生物质发电在内的新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模；2024年，全国全口径非化石能源发电量同比增长15.4%，全口径非化石能源发电量同比增量占总发电量增量的比重超过八成，达到84.2%。电力行业绿色低碳转型成效显著。
　　新能源发电装机达到14.5亿千瓦，首次超过火电装机规模。2024年，全国重点调查企业电源完成投资1.17万亿元，同比增长12.1%，非化石能源发电投资占电源投资比重为86.6%。2024年，全国新增发电装机容量4.3亿千瓦，再创历史新高，同比多投产6255万千瓦；国家大力推进荒漠化防治与风电光伏一体化工程建设，加快建设大型风电光伏基地，实施“千乡万村驭风行动”，风电和太阳能发电全年合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重达到82.6%。截至2024年底，全国全口径火电装机14.4亿千瓦，其中，煤电11.9亿千瓦、同比增长2.6%，煤电占总发电装机容量的比重为35.7%，同比降低4.2个百分点；非化石能源发电装机容量19.5亿千瓦，同比增长23.8%，占总装机容量比重为58.2%，比上年底提高4.3个百分点。分类型看，水电4.4亿千瓦；核电6083万千瓦；并网风电5.2亿千瓦；并网太阳能发电8.9亿千瓦。风电和太阳能发电累计装机达到14.1亿千瓦，提前6年完成我国在气候雄心峰会上承诺的“到2030年中国风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上”目标。
　　非化石能源发电量增量占总发电量增量的比重超过八成，煤电充分发挥了基础保障性和系统调节性作用。2024年，全国规模以上电厂火电、水电、核电、风电、太阳能发电量同比分别增长 1.5%、10.7%、2.7%、11.1%和28.2%。2024年，全口径煤电发电量占总发电量比重为54.8%，比上年降低3.0个百分点。2024年，全国全口径非化石能源发电量同比增长15.4%，全口径非化石能源发电量同比增量占总发电量增量的比重达到84.2%。受资源等因素影响，2024年水电和风电月度间增速波动较大，煤电充分发挥了基础保障性和系统调节性作用。
　　报告预计2025年全国新投产发电装机有望超过4.5亿千瓦，2025年底煤电所占总装机比重将降至三分之一。预计2025年全国新增发电装机规模有望超过4.5亿千瓦，其中新增新能源发电装机规模超过3亿千瓦。2025年底全国发电装机容量有望超过38亿千瓦，同比增长14%左右。其中，煤电所占总装机比重2025年底将降至三分之一；非化石能源发电装机23亿千瓦、占总装机比重上升至60%左右。水电4.5亿千瓦、并网风电6.4亿千瓦、并网太阳能发电11亿千瓦、核电6500万千瓦、生物质发电4800万千瓦左右。2025年太阳能发电和风电合计装机将超过火电装机规模，部分地区新能源消纳压力凸显。
　　2、电站锅炉行业概况
　　电站锅炉是火力发电厂成套设备的三大主机之一，是决定电厂运行效益的关键设备。按燃料种类可分为煤粉锅炉、燃油锅炉、燃气锅炉、生物质锅炉、混燃锅炉等。我国是世界电站装备制造和出口大国，是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。
　　国内已有超过20家企业具有成套制造电站锅炉的资质和规模化生产能力，并形成三个梯队，市场竞争较为充分。东方电气、哈尔滨电气、上海电气等大型企业具备批量制造和配套提供600MW及以上超临界、超超临界大型电站锅炉的能力、占领了电站锅炉的主要市场，重点为国内五大电力集团、中央企业等大型发电企业提供大型成套电站装备；华西能源、华光环能、济南锅炉、武汉锅炉、杭州锅炉等大中型锅炉制造企业，主要为企业自备电厂、地方发电企业提供600MW以下成套电站锅炉装备，以及循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、余热锅炉、生物发电、碱回收锅炉等特种锅炉；其余锅炉制造企业主要提供低参数、小容量锅炉或锅炉部件，占领细分市场，填补区域空缺。
　　根据华经情报网披露数据，2015-2018年我国电站锅炉产量分别为434,625蒸吨、481,146蒸吨、388,130蒸吨、342,911蒸吨。根据机械工业发电设备中心数据显示，2019-2022年，中国电站锅炉产量逐年上升，分别为3751.8万千瓦、5504.7万千瓦、6204.7万千瓦、6635.5万千瓦。2024年，中国电站锅炉产量为8748.5万千瓦，同比增长31.8%，其中超临界、超超临界锅炉6614万千瓦，占电站锅炉的75.6%。电站锅炉产量供给在一段时期内又出现一定程度的上升趋势。
　　另一方面，电站锅炉行业在整体产能扩大和火电总装机比重下降的背景下，市场竞争日趋激烈，转型升级是传统电站锅炉制造企业可持续发展的必然路径。清洁能源、新能源、储能、分布式电力系统等绿色低碳产业正成为电站装备市场的主要发展方向；传统电站锅炉制造业面临整合上下游产业链资源，深度开发新领域细分市场的迫切需求。
　　为全面贯彻党的二十大精神，认真落实党中央、国务院决策部署，深入推进重点领域产品设备更新改造，加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，国家发展改革委、市场监管总局、工业和信息化部、生态环境部、国家能源局于2023年11月29日联合发布了《锅炉绿色低碳高质量发展行动方案》。锅炉是重要的能源转换设备，广泛应用于电力、供热、石化、化工、钢铁、有色金属等行业。目前，我国各类锅炉年消耗能源约 20 亿吨标准煤，碳排放量约占全国碳排放总量40%，是我国能耗量最大、碳排放量最多的耗能设备。近年来，我国大力实施煤电结构优化和转型升级，积极推进燃煤工业锅炉节能环保综合提升，锅炉生产制造技术和节能环保运行水平显著提高。但总的看，部分工业和电站锅炉系统能效、碳排放和污染物排放控制水平仍有提升空间，节能降碳减污改造潜力较大。加快推动锅炉绿色低碳高质量发展，对积极稳妥推进碳达峰碳中和具有重要意义。《方案》明确提出，到 2025年，工业锅炉、电站锅炉平均运行热效率较2021年分别提高5个百分点和0.5个百分点；到2030年，工业锅炉产品热效率较2021年提高3个百分点，平均运行热效率进一步提高。《方案》围绕锅炉这一关键设备，坚持问题导向和目标导向，重点从加快新建锅炉绿色低碳发展、积极开展存量锅炉更新改造、持续提高锅炉运行管理水平以及完善锅炉绿色低碳发展支撑保障体系4个方面，安排部署12项重点任务，旨在推动和引导锅炉绿色低碳高质量发展。《方案》强化分类指导，加强锅炉生产制造、建设运行、回收利用等全链条管理，大力推进锅炉节能降碳减污改造，推动锅炉设备转型升级。方案的落实和实施有利于公司节能环保、清洁能源、高参数电站锅炉等主导产品市场业务发展，有利于公司进一步参与存量锅炉设备更新改造业务，获取更多产品订单。
　　3、能源投资、发电装备发展趋势
　　为应对全球气候变化，《巴黎协定》于2016年11月4日正式生效。包括中国在内的近200个国家签署了《巴黎协定》，根据该协定，到 21世纪中叶，全球温室气体净零排放、实现碳中和。为实现该目标，煤炭、火力发电等高碳行业已成为宏观调控及去产能的主要领域。
　　根据《2020年中国可再生能源展望报告》，为实现巴黎协定将温度变化控制在2度的目标。中国非化石能源比重未来会持续高速增长，十四五达到 25%，十五五达到 34%，十六五达到 42%。最终到2050年，中国非化石能源比重将提升至78%，煤炭消费相比2019年下降90%，二氧化碳排放相比2019年下降76%。
　　2020年9月22日，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上表示，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。
　　2020年12月21日，国务院新闻办公室发布了《新时代的中国能源发展》，国家发展改革委党组成员、国家能源局局长章建华在发布会上表示，非化石能源消费占比从 2020年底的15.8%，提高到2030年的25%左右，能源增量70%以上为非化石能源。风能、太阳能总装机从2020年底的4.6亿千瓦，提高到2030年的12亿千瓦以上。章建华表示，将以更大的决心、力度和举措推进能源革命，加快构建清洁低碳、安全高效的能源体系，助力建设美丽中国，为共同建设清洁美丽的世界作出新的更大贡献。“要加快风能、太阳能、生物质能等非化石能源开发利用，推动低碳能源来替代高碳能源，可再生能源替代化石能源。
　　2023年6月，国家能源局组织11家研究机构编制的《新型电力系统发展蓝皮书》发布，该蓝皮书指出，新型电力系统具备安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合四大重要特征。2023年 7月，中央全面深化改革委员会第二次会议审议通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》，强调要科学合理设计新型电力系统建设路径，在新能源安全可靠替代的基础上，有计划分步骤逐步降低传统能源比重。此举有利于更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全和绿色转型。新型电力系统是能源绿色低碳转型的关键支撑，构建新型电力系统是一项复杂系统工程，要破除传统政策机制堵点，推动有效市场和有为政府相结合，加强电力系统全环节、多要素统筹协调管理，激发各方积极性，共同构建清洁低碳、安全充裕、经济高效、供需协同、灵活智能的新型电力系统。
　　在此环境下，火力发电投资占比将逐渐下降，火电行业受到的限制将越来越多，份额将越来越低，公司部分传统火电锅炉产品市场空间将受到限制。节能减排、绿色低碳、清洁能源、可再生能源等环保行业投资需求将持续增长，与之相关的光伏、光热、风电、核电等行业将迎来投资增长机遇。
　　与此同时，碳达峰、碳中和的推进涉及到产业结构优化、能源结构转型、碳排放权交易市场建立等多个领域，所需投资规模巨大。根据清华大学2020年发布的《中国长期低碳发展战略与转型路径研究》测算，中国到2060年实现碳中和，2020年至2050年能源系统则需新增投资约138万亿元，超过每年GDP的2.5%。
　　“坚持绿色发展，着力改善生态环境”、“坚持节约资源和保护环境的基本国策”、“支持节能环保、智能制造、高端装备、新能源等新兴产业的发展”。
　　随着“一带一路”“长江经济带”“京津冀协同发展”“成渝双城经济圈”“乡村振兴”等国家战略的持续推进，公司在国外发电装备市场及国内节能环保、清洁能源、可再生能源、新能源、工程总包、基础设施建设等市场领域仍然有较大的发展空间。
　　高效环保、清洁能源、可再生能源、新能源是电站装备的主要发展方向。公司主导特色产品循环流化床锅炉、垃圾发电锅炉、碱回收锅炉、生物质锅炉、污泥焚烧锅炉、高炉煤气锅炉、油泥沙锅炉等特种锅炉，超临界锅炉、新能源综合利用锅炉、锅炉改造等产品和服务仍有较多的市场发展机遇。
　　在国家“一带一路”等战略的推动下，公司所拥有的电站工程总包、市政公用工程总承包、电力工程施工总承包、对外承包工程等资质和能力将有助于公司获得更多的工程总包市场订单。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务、经营模式、主要的业绩驱动因素等未发生重大变化。
　　（一）公司主要业务、主要产品及其用途
　　1.报告期内，公司所从事的主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大业务板块。
　　2.公司主要产品及服务包括：高效节能锅炉、洁净燃煤锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设等领域提供设计、采购、供货、施工、安装调试、竣工验收等部分或全过程的工程总承包服务。
　　（1）装备制造：专业从事高效节能锅炉、洁净燃煤电站锅炉、碱回收锅炉、垃圾焚烧发电锅炉、生物质发电锅炉、高炉尾气发电锅炉、煤气锅炉、油泥沙锅炉，以及其他工业锅炉、余热锅炉、特种锅炉、压力容器的设计、制造和销售。
　　（2）工程总包：电厂EPC工程总包、电站BTG工程总包等电力工程施工总承包，市政公用工程施工总承包等。
　　（3）投资运营：长期股权投资、BOT项目、PPP项目投资建设运营、电厂投资建设运营。
　　3.公司产品广泛运用于钢铁、冶金、化工、造纸、制糖、石油、建材等行业自备电厂和余热余能利用，以及热电联产、电厂改造、城市生活垃圾发电、污泥处理、农林废弃物处理等节能环保、循环经济、新能源综合利用等领域。
　　公司致力于提供多元化的能源系统解决方案，努力开发并持续提供更高效节能、更洁净环保的能源动力设备、能源转换技术 以及 系统集成方案等服务，实现“水更清、天更蓝、人们生活更美好”的企业愿景。
　　（二）公司经营模式
　　电站锅炉及特种锅炉产品为非标、定制化的产品，具有单位价值高、生产周期长、质量控制严、品质要求高等特点，需要根据客户需求、技术要求和项目所处环境、燃料类型等具体情况进行单独设计与生产，产品等级、尺寸、性能、技术参数等差异较大，因此，锅炉行业内企业通常采用“以销定产”按订单签订情况组织生产采购的经营模式。
　　（三）主要的业绩驱动因素
　　1.行业发展因素
　　电站锅炉成套装备制造及电厂工程总承包行业具有技术密集型、资金密集型、人员密集型等特征，行业准入门槛高。我国是世界电站装备制造和出口大国，是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。电站锅炉市场需求与下游发电企业机组投资建设情况密切相关，与国家宏观产业政策、经济发展、环保、固定资产投资等宏观环境因素相关性较大。随着行业内主要企业产能的扩张和环保要求的提高，行业竞争加剧。因此，宏观经济、市场需求、行业发展对锅炉装备制造和工程总包企业经营绩效有着十分重要的影响。
　　2.公司自身发展因素
　　公司是我国大型电站锅炉、大型电站辅机、特种锅炉研发制造商和出口基地之一。为国家高新技术企业。公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力，为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和成套生产制造能力的企业之一。
　　经过 40多年的发展，公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区，产品运行可靠、性能稳定，并创造了多个行业第一。公司产品在市场上树立了良好的品牌形象，为公司赢得了良好声誉和客户的信任，对公司市场发展和提升经营业绩起到了积极的促进作用。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。
　　1、优秀的专业人才团队，覆盖研发、设计、生产、管理、销售等多个领域。
　　经过多年的发展，公司已经培养了一批从事研发、设计、生产制造、质量体系建设与过程控制、市场营销等领域的中基层专业人才团队，积聚了一大批从事电站装备、工业锅炉、特种锅炉、工程总包、投资运营、财务、营销、管理等多学科的优秀专业人才，通过持续不断的技术研发、新产品开发、生产工艺、过程控制、市场营销和质量管理与体系建设等工作的开展，培养了一批复合型的专业技术和管理人才。
　　公司高层管理团队具有较深厚的行业背景，在电站设备、特种锅炉、工程总包、投资运营、生产、销售、企业经营管理等方面具有较为丰富的理论与实践经验。
　　公司研发团队中拥有多名优秀的行业技术专家，核心技术人员在其专业领域不断创新，带动公司研发能力持续进步，多项研发成果先后获得省市科技进步奖、高新技术产品、国家重点新产品等荣誉证书。
　　公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，公司拥有各类专业技术、管理人员约300名，专业从事电站锅炉、工业锅炉、特种锅炉等设备的研发、设计、制造和销售，以及工程总包的应用和服务。
　　公司营销团队多数是具备锅炉行业专业知识背景，并具有多年丰富市场营销经验的专家型、复合型营销人才。公司基层一线员工中主要的专业技术人员和技术工人不仅拥有行业特种许可资质证书，更有平均5年以上的一线操作管理经验，对保证产品质量、控制成本费用具有重要作用。
　　人才队伍的建设需要一个长期积累和培养的过程，优秀的人才队伍是公司生存发展的宝贵财富。团结向上、吃苦耐劳、不断创新、有凝聚力、有高效执行力的专业人才团队，已经构成了推动公司持续、快速、健康发展的重要竞争优势与核心竞争力。
　　2、稳定的产品质量、完善的产品系列和产品等级为公司塑造良好的品牌形象。
　　经过40多年的发展，公司先后已有多系列不同型号、不同等级的锅炉产品投运于全国各地及海外数十个国家和地区，产品运行可靠、性能稳定，并创造了多个行业第一。公司产品在市场上树立了良好的品牌形象，为公司赢得了良好声誉和客户的信任。
　　（1）清洁燃烧、节能减排领域
　　公司具备自主研发设计、并可批量生产制造超临界成套锅炉的能力，为国内少数几家拥有超临界高新锅炉技术研发和生产制造能力的企业之一。
　　公司锅炉产品具有燃料适应性广的特性、自身具备脱硫、脱硝（NOX）作用，特别是在200MW等级循环流化床（CFB）锅炉机组方面已有数十台设计和制造业绩，燃料覆盖煤矸石、褐煤等劣质煤，有效解决了低热值燃料和废弃资源的综合利用难题，改善生态环境。
　　（2）生物质、新能源利用领域
　　公司自主研发的生物质炉燃料适应性广，可适应9种不同类型燃料，具有完整的自主知识产权。公司生物质燃料锅炉获得国家发明专利，被列为国家重点新产品。国内第一台出口马来西亚的35t/h燃棕榈壳锅炉，国内第一台具有自主知识产权的75t/h秸秆直燃锅炉；国内第一台最大容量300t/h出口泰国生物质燃料锅炉，以及出口巴西260t/h蔗渣锅炉，中电洪泽75t/h秸秆生物质发电锅炉等项目的成功投运，展示出公司在生物质、新能源发电装备领域的行业领先水平，为公司赢得了良好的市场信誉。
　　（3）“变废为宝”领域
　　公司自主研发的高炉煤气锅炉于2007年12月通过中国火电分会组织的鉴定，并获得高度评价。公司出口韩国现代集团的8×100MW高炉煤气锅炉，是目前世界上混燃气体种类最多（4种以上）的高炉煤气混燃锅炉，也是国内同类产品首次成岛出口到发达国家。
　　2012年公司承接制造的国内最大规模等级（4×750T/D）的城市垃圾焚烧发电清洁能源项目在深圳宝安成功运营；公司负责EPC总包和承建的自贡、广安、广元、佳木斯、四会、攀枝花、科伦坡等垃圾发电项目相继建成和成功实现并网发电；由公司自主投资、建设、运营的玉林、张掖、昭通等城市生活垃圾焚烧发电项目先后建成投入运行，公司在固废处理领域的竞争实力不断得到提升。
　　公司开发的垃圾焚烧发电锅炉具有对国内南北方垃圾适应性强的特点，且同时具备炉排、循环流化床两种不同技术路线的产品，能够根据用户不同需要提供个性化的产品和服务。
　　（4）循环经济领域
　　公司设计制造的碱回收锅炉得到广泛应用，已为青山纸业、晨鸣纸业、印尼金光集团等国内外大型纸浆企业提供碱回收利用设备。公司先后承接制造的芬兰安德里茨公司11,600tds/d和12,200tds/d碱回收锅炉项目（分包）是世界上最大等级的碱回收炉，为造纸行业的黑液循环利用、环境污染治理做出了突出贡献。
　　公司为胜利油田聚能化工助剂公司研制的国内第一台145tds/d油泥沙锅炉很好解决了胜利油田多年油砂沉淀污染物的处理问题，实现了对油泥砂的安全无害化处理和综合利用，基本解决了油泥砂的环境污染问题，为我国石油化工系统油泥砂的处理和综合利用开辟了一条新路，具有典型的示范作用。
　　3、三位一体的“产学研”转化模式，领先的技术开发能力。
　　公司十分重视技术研发，除进行自主研发外，还积极与中国科学院、中国工程物理研究院、国电西安热工研究院、四川省机械研究设计院、清华大学、上海交通大学、西安交通大学、浙江大学等科研机构、高等学府和跨国公司加强技术合作，通过联合开发实现产学研相结合，加快科技成果转化，推动以市场为导向的技术创新。公司技术中心被认定为国家级企业技术中心，有利于整合研发人才，促进公司技术创新持续发展。
　　公司一直专注于节能减排新能源锅炉的研制，开发了具有国内领先水平的以煤矸石、石油焦、油页岩、生物质、碱回收、油气及高炉煤气、煤粉等为燃料的高新锅炉技术；截至报告期末，公司拥有生物质燃料锅炉、新型水冷炉排等各类发明专利、实用新型专利共计394项。公司拥有国内领先的炉膛燃烧和传热三维计算机模拟软件、先进的CAD计算机辅助设计、CAPP计算机辅助工艺系统、炉膛及燃烧器冷态实验台、电子万能实验机、直读光谱仪等先进的实验研究设备，并已先后实施了锅炉模拟试验、水动力试验、材料及焊接性能试验以及承压设备爆破试验和应力、应变分析试验等。
　　公司自主研发的生物质秸秆直燃锅炉获得2008-2009年度国家重点新产品证书，纯燃石油焦循环流化床锅炉被列入2008-2009年度国家火炬计划项目。2010年《含钒页岩高效提取在线循环资源化新技术及工业应用》获得国家科技进步奖二等奖。“国内最大等级垃圾锅炉制造工艺研发”获2012年四川省科技进步奖三等奖。“国产首台最大容量等级高温高压固定炉排蔗渣炉”等项目获2012年自贡科技进步二等奖；“50MW生物质循环流化床锅炉”获2013年度自贡科技进步一等奖；“210MW循环流化床锅炉”获2013年度自贡科技进步三等奖。“基于全过程污染防治的页岩钒清洁生产关键技术及应用”项目（与武汉科技大学联合）获得2017年度中国环境保护科学技术一等奖，“日处理400吨垃圾焚烧CFB锅炉”获2017年度四川省科技进步奖二等奖。“50MW级生物质直燃发电技术研究及工程示范”项目获广东省科学技术奖一等奖。2019年与浙江大学合作的“农林废弃物类生物质流态化清洁高效燃烧技术及产业化”项目获教育部“科学技术进步奖”一等奖，公司负责总包的攀枝花生活垃圾焚烧发电工程获“2020-2021年度国家优质工程奖”。
　　4、不断创新的管理和较为完善的激励机制，充分激发人才创新活力。
　　公司不断推行技术和管理创新，优化设计，完善制度和管理流程。公司先后获得国家高新技术企业、国家级企业技术中心、四川省创新性试点企业、四川省自主知识产权优势培育企业、四川省质量管理先进企业、全国“五一”劳动奖状、全国模范职工之家、全国“青年文明号”、四川省机械工业50强、四川省工业技术创新发展能力100强、四川省高技能人才培养先进集体等荣誉称号；公司先后通过“省级工业设计中心”、“省级服务型制造示范企业”认定。子公司华西工业通过四川省“专精特新”中小企业认定，华西工程通过高新技术企业认定。
　　公司历来十分重视人才引进和人才培训，建立了相对完备的激励机制和覆盖各个层面的激励制度，分别在薪酬分配、科研成果奖励、培训机会、职业晋升等方面向技术人员倾斜，促进技术创新。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，面对复杂多变的经济形势和激烈竞争的外部市场环境，公司经营管理层和干部员工紧密围绕2024年度方针目标要求，团结协作，攻坚克难；聚焦公司主业、坚持国内国际双线并行，全力拓展国内外市场；稳固锅炉装备业务根基，推动新能源借力出海；优化流程、改进创新，保证了公司各项生产经营活动的有序进行和持续开展。
　　报告期内，公司实现营业收入2,593,317,955.25元，比上年同期增长38.91%；营业利润-297,064,813.36元；利润总额-313,227,407.54元，归属于母公司股东的净利润-348,228,558.48元。
　　报告期内,公司紧密跟随国家产业发展政策，着重拓展清洁能源和绿色低碳新能源市场，新签订单数量和订单金额同比增加；报告期内,公司持续改进管理流程、完善资源配置，提升营运效率；积极推动在手订单和重大项目执行，切实保证产品质量和交付；产能利用率有效提升，完工产品同比增加，收入规模增长，另一方面，由于大额计提信用减值和资产减值等不利因素影响，导致再次大额亏损，未能实现扭亏为盈的预期目标。
　　公司前期披露的经营计划在报告期内的进展情况
　　报告期内，产业结构持续调整，电源投资稳步增长，风电、太阳能、水电等非化石能源发电装机比重继续提高；行业内主要企业产能过剩，市场竞争激烈。报告期内，公司在光伏新能源、清洁能源、节能环保和电站工程总承包市场取得明显成效，新签订单数量和订单金额同比增加。
　　报告期内，公司在市场、产品生产、技术研发、管理创新等方面的主要成效如下：
　　1、电站装备锅炉市场持续恢复增长，行业和客户认可度得到有效提升。报告期内，公司在电站装备锅炉市场先后签订了多个重要订单合同，主要包括：海南生物质发电炉排炉总包、吉林梅花320t/h高温高压循环流化床锅炉供货、广西河池新奥EPC总包、乌审旗国联热电高温高压循环流化床锅炉供货、中科常宁垃圾焚烧发电余热锅炉供货、浙能锦江印尼巨港垃圾焚烧发电锅炉供货、四川永丰碱炉供货、广东粤电湛江生物质锅炉供货、日照华泰纸业碱炉扩容项目供货、泰安远望能源1700TDS碱炉供货及安装工程、江苏洪泽热电联产总包、新疆慧能循环流化床热风炉供货等订单合同。
　　2、新能源和国际市场开发取得有效进展。2024年，公司大力开发新能源业务，坚定出海策略，加强国际市场开发，先后与哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦、蒙古、津巴布韦、布基纳法索、老挝、泰国、马来西亚等国政府机构、电力公司、知名企业建立了合作关系，为拓展海外新能源光伏发电项目和电站装备市场垫定了坚实基础。
　　3、装备制造产能和产能利用率得到明显提升。2024年，公司装备制造锅炉受压件产品产量完成吨位数量26,441吨、同比增长56.01%，产能和产能利用率得到明显提升，接近公司成立以来历史最高水平，人均生产作业产能达到公司历史最高水平。
　　4、技术研发有效推进。公司积极开展与国内外大型企业和知名院校的交流与合作，通过自主研发、技术引进、合作开发等方式，持续开展技术研究，优化清洁能源电站装备和新能源技术。报告期内公司重点开展了风光储一体化集成系统技术研发、集中式光伏和分布式光伏系统开发、300t/h煤粉锅炉掺烧臭气处理技术研发、气化渣工业固废处理技术研发、300MW循环流化床技术研发、光伏硅泥作金属镁冶炼还原剂的工艺研究、金属镁冶炼及焦炉煤气综合利用技术研究等项目课题研发。
　　5、管理改进、效能回升。2024年，公司根据内外环境和业务发展适时进行了组织机构和职能调整，及时梳理、修订和完善了多项管理制度，持续提升管理效能。持续改进管理、完善内部流程，严格过程控制、保交付、控成本，约束激励并行，充分激发干部员工的积极性和主观能动性。
　　6、产品交付、质量和服务得到客户认可。报告期内，公司始终坚持将“让客户满意”放在全部工作的首位，积极协调资源，抓质量、保交付，不断提升服务水平。公司参与承接的华润电力#3炉水压试验项目设备供货得到客户的感谢和表扬，公司参与承接的浙能嘉兴电厂四期扩建项目锅炉设备部件供货得到客户的感谢和赞扬；由公司负责锅炉设计供货的晋控电力山西国电王坪发电2#机组、1#机组（150MW级CFB锅炉），在中国电力企业联合会“2023年度电力行业循环流化床发电机组能效水平对标活动”评比中分别获得第三名、第七名的好成绩。
　　7、获得多项荣誉。报告期内，公司先后获得“省级黄明焊接技能大师工作室”“四川省高技能人才培育先进集体”,“自贡市工匠学院”，2024年自贡市电焊工安全技能竞赛团体一等奖等荣誉；公司职工谢陟巍荣获“全国五一劳动奖章”，李茂娜获“省级五一巾帼标兵岗先进个人”，公司综合管理部获“省级五一巾帼标兵先进工作集体”。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略
　　公司致力于提供多元化的能源系统解决方案，开发并持续推行更高效节能、更洁净环保的能源动力设备及技术系统集成方案供应商。
　　中长期发展目标：以“装备制造、工程总包和投资运营”为切入点，力争在未来三到五年内成为国内一流、国际知名的新能源利用系统方案供应商和服务商。
　　（二）2025年公司经营方针目标：“稳本求新、苦练内功、强化激励、实现目标”
　　1、稳本求新
　　装备制造、工程总包是公司长期以来生存发展的基础和主业根本。2025年，公司要在稳固装备制造、工程总包主营业务的同时，持续深耕国内国外市场，积极寻求市场机会，大力发展光伏、风电、氢能及储能等新能源业务，同时，大力拓展铝基材料、金属镁等新材料业务。
　　（1）稳固公司“装备制造、工程总包”传统板块业务，做大做强主业。一是充分发挥公司具备自主研发设计、并批量生产制造超临界成套锅炉的能力和经验优势，着重拓展350MW等级小型超临界机组锅炉；二是充分发挥公司300MW循环流化床技术优势，大力拓展大型循环流化床锅炉市场；三是依托公司“三废”项目执行经验，大力拓展“三废”处理市场；四是大力拓展热电联产、生物质发电、生物质耦合、城市生活垃圾发电等市场；五是发挥公司位居国内大型碱回收锅炉市场的主导地位，大力拓展碱炉市场；六是抢抓国家设备更新政策机遇和煤电改造升级的市场需求增长机会，积极开展对公司已服务老客户群体再营销，盘活存量市场，拓展增量市场。
　　（2）光伏、风电、氢能、储能等新能源业务量质齐升。一是积极扩展光伏业务，以阜平光伏电站、乌兹别克斯光伏项目、吉尔吉斯斯坦光伏项目、津巴布韦光伏项目为重点，推进集中式光伏、分布式光伏齐头并进。组建专业化业务团队，提升光伏项目开发质量、落地转化效率和效果，打通从项目开发、项目建设、项目运营、项目管理等完整业务闭环。二是加强风电政策研判、市场调研分析，储备集中式和分散式风电相关市场渠道、项目信息和专业人员，推动风电业务取得新突破。三是以氢燃料动力装置技术系统为基础，深度研究省级层面支持氢能发展产业政策，以重卡、货运等高频应用场景为牵引，带动项目落地见效。四是聚力用户侧工商业储能，打造智慧能源管理示范项目，以工业园区和产业园区为主阵地，联动园区管委会等相关部门，复制推广。
　　（3）推动新材料产业作为公司第二增长点。以产业协同和产业联动为抓手，依托内外部资源、技术储备紧抓项目落地。一是以配合津巴布韦、印尼项目开发为契机，协同拓展电解铝、锆英砂加工配套产品业务。二是以攀枝花项目为抓手，综合开发焦炉尾气利用，延伸产业链，开发镁基新材料。
　　（4）深耕国际业务市场，延伸服务市场半径。 一是立足现有国际市场，继续大力拓展“一带一路”特别是东南亚、中亚、非洲等国际市场。二是深入开展国际业务准入条件、政策体系、市场需求、要素资源等相关研究，掌握市场需求和最新动向，推动项目落地。三是完善出海业务渠道资源，依托相关合作伙伴，积极打通国际业务及国际优质项目来源通道。
　　2、苦练内功
　　项目质量、成本、进度是保障公司业务高质量增长的关键。2025年公司要继续坚持以市场需求为导向、产品为硬核、人才为支撑、技术为保障，优化组织机构设置和职能分工，强化跨部门协同配合。
　　（1）完善营销网络，健全优质项目渠道管理机制。一是主动与发改、环保、建委、能源、财政等政府部门沟通对接，了解掌握行业最新政策导向。二是积极对接大中型设计院、研究院、商协会、行业联盟、领事机构、展会等渠道，获取优质项目信息机会。三是探索联动央企国企，携手共同实施项目开发与合作，充分发挥上市公司机制灵活、决策周期短等优势，实现互利共赢。四是建立项目渠道白名单库及优先级分类，定期维护，开展常态化交流走访活动，增强优质项目渠道的粘性。五是构建完善的客户信息库，针对已实施项目的客户、报价、成本构成等详细参数，建立项目数据库，为后续项目报价提供参考。六是甄选培育核心大客户，为公司获取市场信息及订单提供可持续的来源。
　　（2）内培与外引并举，充实专业人才队伍支撑体系。一是加强人才梯队建设，构建老中青结构合理、比例协调的人才队伍。二是引入专业性人才，针对设计研发、市场拓展、营销管理、内控管理、财务管理、项目管理等引入补充专业人才。三是定期开展有针对性的实操专业培训，提升员工专业技能和工作效率。四是加强企业文化建设，丰富团队建设形式与内容，增强团队向心力和凝聚力，吸引和留住优秀人才。
　　（3）突出研发前瞻性，厚植技术支持赋能。一是紧跟新能源、新材料技术前沿领域，以市场需求为导向，统筹技术研发、成果转化、产品开发及产业化应用完整周期，储备具有领先性和独创性的技术。二是强化技术研发，重点围绕超超临界锅炉、大型亚临界循环流化床锅炉、固废协同处理技术、生物质炉排炉技术、分布式风光储一体化系统集成技术及智慧能源管理系统等开展技术研发。三是为项目开发和转化提供有效支撑，协助业务部门开展前期项目技术可行性论证、技术方案设计等支持。
　　（4）强化跨部门协同配合，严控风险。对项目开发、对外投资等重大事项要坚持事前、事中及事后全过程的监督管理。一是加强项目可行性研究，除技术、工艺分析外，特别关注资金及供应链保障，重视项目信息收集，切实消除边界条件不清的情形。二是加强合同商务管理，对重大合同应组建联合工作小组开展谈判，精准识别和规避项目商务风险。三是加强项目执行风险管理，通过信息系统收集和分析风险管理相关信息，制定实施执行风险相应的应对策略和应对机制。四是对重大项目实行全过程审计，对因履职不到位或风险管理措施执行不力造成出现重大风险事项实行追责。
　　（5）有效控制管理成本，提高公司整体经营效率。一是强化全面成本管理，建立业务财务融合系统，完善工艺控制规范，适时获取各环节成本支出特别是异常支出情况，及时进行分析和纠正；二是强化费用管理，根据各部门具体工作逐一设置相应支出内容、标准和审批流程。完善对差旅费、接待费、办公费等的管理。三是合理控制人力资源成本，按照部门职能和岗位职责合理配置人力资源。
　　（6）优化组织机构和流程。一是按照事业部制管理要求优化组织机构，推动经营单位事业部化，非经营单位及管理部门根据权责划分，按照高效服务经营单位的要求进行整合。二是简化公司与经营单位之间的管控流程。经营单位作为独立考核的利润中心，公司在业务开发、招标采购、资金使用等方面适当授权，扩大其决策权限。三是提高管理效率。非经营单位和管理部门要强化服务意识，积极采用先进管理手段，简化审批流程，提高响应效率。
　　（7）提升融资能力，平衡资金需求。推动大股东定向增发再融资工作；平衡资金需求，全面解决困扰公司的资金拖欠诉讼问题；探索多种方式处置PPP资产回笼资金减少银行借款，多措并举降低公司资产负债率，全面恢复公司银行融资能力。积极拓展融资渠道，在银行融资外，积极拓展融资租赁、产业基金、项目合作等多元化融资渠道。创新融资模式，积极探索订单融资、买方信贷、卖方信贷等融资方式。统筹资金需求，保障项目执行。
　　（8）提升公司信誉。一是针对既有涉诉案件，通过各种途径筹措资金，争取2025年上半年解决诉讼问题。二是重塑商业信用，加强与上游供应商和下游合作伙伴的沟通交流，保障项目交付质量和时间，及时履行付款义务，全面恢复合作伙伴信心，全面提升公司信誉。
　　3、强化激励
　　优化以利益共享为原则的激励和约束机制，全面贯彻以项目为对象、以利润为基础的分配办法，合理设置指标、严格考核兑现，切实激发员工积极性、主动性和创造性。
　　（1）健全激励。一是完善华西工业分配办法，深入分析存在的问题，总结经验，进一步规范收入、材料成本、制造费用、管理费用、资金使用内部调配办法；完善与之相适应的信息系统、薪酬制度，合理设置考核指标，适度提高分配比例，逐步推行到全部经营单位。二是优化非经营单位及管理部门绩效考核办法，原则上均以经营单位收益为基础，切实贯彻一切服务于经营需要的原则。
　　（2）优化约束。一是以提高执行效率、保证交付为目标，适度扩大经营单位招标采购及资金分配权限。二是优化管控。利用先进工具，规范关键控制点及控制标准，完善管理信息系统，对项目执行进行适时、全面、准确的记录与监查，及时发现异常，及时响应。三是加强对经营单位招标采购及资金支付的监督检查。
　　（3）严格考核。严格按照新的分配办法及经营结果指标实施考核，奖惩到位。
　　4、实现目标
　　（三）存在的风险及应对措施
　　1、市场需求下降和竞争加剧的风险。公司主要产品包括了高效节能锅炉、环保锅炉、新能源综合利用锅炉及其配套产品的设计、制造和销售，以及基于节能环保、可再生能源、新能源综合利用电源建设和市政公用工程等领域提供工程总承包、投资运营等服务。电力电源、市政公用工程建设行业为国家基础产业，市场竞争充分，与宏观经济环境、行业发展状况等存在密切的关系。未来如果相关政策、行业环境发生重大变化，公司可能面临因市场需求下降和竞争加剧所带来的市场占有率降低或毛利率下降的风险。
　　应对措施：（1）加大市场开拓、充实人才队伍、优化设计、降低成本，提升公司产品市场竞争力；（2）进一步提高工艺技术装备水平，提升产品质量；（3）提升服务质量，提高品牌影响力，保持公司在特种锅炉、节能环保、可再生能源等细分产品市场的领先优势。
　　2、应收账款发生呆坏账的风险。应收账款较大是电站锅炉制造和工程总包行业的基本特点，电站锅炉产品和工程总包具有单位价值大，生产周期长，分期结算和分期付款等特点。公司客户以大中型企业为主，资金实力雄厚，信誉良好，发生呆坏账损失的概率较低。但是随着公司客户数量增加和应收账款总额增大，公司由此可能存在应收账款发生呆坏账的风险。
　　应对措施：（1）根据行业特点和会计准则，充分计提减值准备；（2）加强过程控制、持续提升产品质量、保证按期交货，切实做好现场安装、调试服务，以优质的产品和服务赢得客户认同，根据项目进展交货进度努力确保款项的按期回收。
　　3、原材料价格波动的风险。锅炉产品的主要原材料包括钢板、钢管、钢构型材等，钢材既是公司产品生产的主要原材料，又是外包部件的主要组成部分。公司直接使用的各类钢材及外包件合计约占锅炉产品生产成本的90%。由于产品生产周期较长（通常1～2年），主要原材料市场价格在订单项目执行期间可能发生较大变化。公司可能面临因主要原材料价格波动导致利润下降的风险。
　　应对措施：（1）随时跟踪原材料价格波动情况，根据原材料价格的预估趋势，尽可能在较低的价位进行原材料采购；（2）采取批量采购策略以提高议价能力。（3）公司在接到订单后，对于分包部件实行及时采购、签订价格约束条款。
　　4、营运资金不足的风险。由于电站EPC工程总包、市政公用工程PPP项目合同金额大、回款周期长，需占用大量的营运资金。如果执行订单项目工程建设货款不能按期回收，公司可能存在营运资金不足，从而影响在手订单项目顺利执行、并由此对公司经营发展产生重大不利影响的风险。
　　应对措施：公司将根据订单签订情况，积极采取有效措施，通过自有资金、银行直接融资、资本市场融资、与第三方合作等方式，解决重大订单项目建设对资金的需求，保证合同的顺利履行。
　　5、库存订单不能按预期执行的风险。电站投资建设、工程总包行业通常具有投资金额大、建设周期长等特点，在订单项目具体实施过程中，由于宏观政策调整、社会环境变化、需方资金安排调整或其他不可控因素影响，公司库存未开工订单可能存在延期执行或订单取消的风险；已开工订单可能存在项目暂停、延期执行或项目终止的风险，敬请投资者注意投资风险。
　　应对措施：（1）与业主投资需方保持积极和密切的沟通，及时关注项目所在地社会经济环境情况，根据环境变化情况协商采用应对方案措施。（2）根据项目需求变化情况，控制设计、生产、采购等环节进度，降低订单项目不能按预期执行的风险。 收起▲