一、报告期内公司从事的主要业务　　自成立以来，公司一直以精密金属制造的细分领域为核心，以智能化、自动化为辅助，通过内生式发展和外延式并购，公司已经建立了涉及金属加工制造的钣金、压铸、机加工、表面处理等工序的完整产业链。报告期内，公司主要经营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。　　（一）移动通信设备业务　　公司移动通信设备业务的主要产品有射频器件和天线等，主要应用于室外宏基站领域，射频器件产品包括滤波器、双工器等产品。　　滤波器是移动通信设备中选择特定频率的射频信号的器件，用来消除干扰杂波，让有用信号尽可能无衰减的通过，对无用信号尽可能地衰减的器件。根据使用材料的不同，主... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　自成立以来，公司一直以精密金属制造的细分领域为核心，以智能化、自动化为辅助，通过内生式发展和外延式并购，公司已经建立了涉及金属加工制造的钣金、压铸、机加工、表面处理等工序的完整产业链。报告期内，公司主要经营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。
　　（一）移动通信设备业务
　　公司移动通信设备业务的主要产品有射频器件和天线等，主要应用于室外宏基站领域，射频器件产品包括滤波器、双工器等产品。
　　滤波器是移动通信设备中选择特定频率的射频信号的器件，用来消除干扰杂波，让有用信号尽可能无衰减的通过，对无用信号尽可能地衰减的器件。根据使用材料的不同，主要分为金属滤波器和陶瓷波导滤波器等。
　　双工器由一个接收端滤波器和一个发射端滤波器组成，实现收发共用同一天线。双工器是通信过程中把通话双方信号分离、滤除干扰和杂波的关键部件，确保在极其拥挤的电磁波环境中，同时清晰地听到对方的声音，无需对讲切换。
　　基站天线是用户用无线方式与基站设备连接的信息出入口，是载有各种信息的电磁波能量转换器，应用于移动通信网络无线覆盖领域，涵盖4G、5G等通信网络，主要为室外基站天线和室内分布天线等。
　　室外基站天线需安装在基站上，提供特定形状的辐射电波以构成移动通信网的无线路由，根据辐射电波形状不同可分为全向天线、单极化定向天线、双极化定向天线、电调天线等，具有较高技术含量及附加值。
　　室内分布天线安装在室内建筑、隧道等移动通信信号盲区，用以网络覆盖优化和增强，主要有吸顶天线、壁挂天线等，具有个头小，使用灵活，隐蔽性好等特点。室内分布天线一方面通过楼宇内分布天线，将移动通信信号通过天馈线传输到楼内各个角落，同时通过加装干线放大器，弥补因馈线损耗损失的能量，扩大覆盖范围；另一方面室内分布天线可以有效吸收室内话务量，分担室外基站话务负荷。
　　公司移动通信设备业务主要由子公司波发特、恩电开、捷频电子负责，公司是同时拥有滤波器、天线的自主研发及生产能力的移动通信设备供应商，自动化程度行业领先。
　　公司移动通信设备业务主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商，如中兴通讯、大唐移动、爱立信、日本电业等。由于波发特所处行业的主要客户为移动通信设备集成商及电信运营商，下游客户的市场集中度较高。因此，波发特建立了以大客户为导向的营销体系，专注服务于中兴通讯、爱立信、日本电业等优质客户，采用以销定产为主、备货生产为辅的生产模式。
　　公司的移动通信设备业务主要收入来源于滤波器和天线的销售，产品主要应用于电信运营商的4G、5G宏基站，故其业绩驱动主要因素来自于下游4G、5G宏基站的建设需求。
　　（二）精密箱体系统业务
　　精密箱体系统是在系统集成设计的基础上，运用现代机械加工的先进工艺方法对金属或非金属材料进行处理而制成的各类箱体、柜体系统，整个系统需要重点解决优化材料物理结构、电磁干扰屏蔽、高防护、合理的重量强度比等技术难题。精密箱体系统业务主要由本公司及子公司世嘉马来西亚、世嘉新精密负责。
　　精密箱体系统业务主要产品包括电梯箱体系统和专用设备箱体系统（包括储能柜、医疗钣金件、安检钣金件、半导体钣金件及其他专用设备钣金件），精密箱体系统作为专用设备不可缺少的核心部件之一，该类产品的市场需求相对比较稳定，且该类产品广泛应用于电梯制造、新能源设备、节能设备、半导体设备、医疗设备、安检设备、通信设备等专用设备制造领域，应用场景多元化，客户需求也多元化。其中电梯轿厢系统主要服务客户有迅达、通力等，以上客户电梯销售排名均列世界前位；专用设备箱体系统主要服务客户有阿诗特能源、赛默飞世尔、安络杰、中微公司、TT电子等国内外优质客户。
　　精密箱体系统的经营模式主要为按订单进行生产，其行业特点是产品非标准化，公司需要根据下游客户的不同需求提供定制化产品。通常定制化产品的批量不大，但批次较多，公司通常会根据客户特定的产品需求，从产品设计、技术研发到售后服务支持整个业务流程均要与客户进行全方位业务合作，为客户提供综合的解决方案。公司取得客户订单后，先要根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数以及交货期等，为客户制定个性化的方案；然后按照排产计划进行原料采购、组织生产、装配、检验、配送等支持服务。
　　近几年，公司精密箱体系统业务收入总额未发生较大变化，但产品结构发生了较大的变化，得益于公司在专用设备箱体系统领域的市场拓展力度，公司电梯轿厢系统收入占比在下降，较高毛利率的专用设备箱体系统的收入占比在提升。
　　（三）报告期内经营业绩情况
　　2025年期末，公司合并报表范围内资产总额156,211.18万元，同比上升6.88%；归属于母公司的所有者权益86,291.47万元，同比下降4.61%；加权平均净资产收益率-6.46%，同比下降16.93%。
　　2025年度，公司在合并报表范围内实现营业收入94,466.24万元，同比下降1.55%；营业成本88,615.70万元，同比上升4.65%；营业利润-5,848.11万元，同比下降167.82%；利润总额-5,881.66万元，同比下降168.76%；归属于母公司所有者的净利润-5,654.80万元，同比下降161.38%；每股收益-0.23元，同比下降162.16%。
　　报告期内，公司经营业绩出现亏损主要系：公司部分产品面临激烈的市场竞争，产品毛利率下降；其次，子公司中山亿泰纳因临时停产发生的相关费用增加，部分子公司销售规模较小，产值低；同时，本期股权激励费用较上期增加。
　　2026年公司经营管理层的工作重点如下：
　　一是持续优化精密箱体系统业务的产品结构。第一，逐步降低电梯轿厢系统收入占比，减少对房地产关联领域的依赖；第二，加大专用设备箱体系统的研发与市场拓展力度，重点聚焦新能源、医疗、半导体等高景气新兴领域，提升高毛利率产品收入占比；第三，推进主力客户与主力产品“双多元化”布局，既拓展新兴领域优质客户以降低单一客户依赖，也丰富产品矩阵以适配下游场景个性化需求，最终实现业务结构优化、盈利能力提升及抗风险能力增强，推动传统业务向高质量发展转型。
　　二是持续深化降本增效，筑牢盈利根基。优化供应商管理体系，建立战略供应商合作机制，推行主要原材料及核心物资集中采购模式，通过规模化采购降低采购成本、提升供应链稳定性；加快智能化升级步伐，购建新型智能化生产设备与生产线，提升生产自动化、智能化水平，减少人工成本投入，提高生产效率；深耕工艺创新，积极开发并应用新型生产工艺，通过工艺优化简化生产流程、降低能耗与损耗，实现降本增效双向提升，进一步压缩成本空间、提升产品竞争力。
　　三是依托世嘉马来西亚公司海外制造平台，积极拓展海外市场，培育新的利润增长极。充分发挥海外制造基地的区位优势、成本优势及本地化服务能力，主动“走出去”对接全球市场资源，重点挖掘海外新兴市场及优质客户需求，搭建完善的海外销售与服务体系，稳步扩大海外市场份额，推动海外业务规模化发展，弥补国内市场增长短板，形成国内外市场协同发展的良好格局。
　　四是加大研发投入，聚焦滤波器、天线新产品与新技术突破，保持技术领先优势。持续跟踪全球通信技术发展趋势及下游应用领域需求变化，重点投入滤波器、天线新产品形态研发与核心技术迭代，加大对先进通信技术的研发资源倾斜，完善研发激励机制，推动技术成果快速转化，确保产品技术与市场需求同频同步，巩固并提升公司在行业内的技术竞争力，为业务持续增长提供坚实技术支撑。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）移动通信设备业务
　　公司移动通信设备业务聚焦射频器件和天线产品的研发、生产与销售，核心产品为滤波器和天线，主要应用于室外移动通信宏基站领域。根据《上市公司分类指引》，该业务归属于C39计算机、通信和其他电子设备制造业。其核心客户为中兴通讯、日本电业、爱立信、大唐移动等通信设备集成商，公司产品经集成商整合后，最终应用于电信运营商投资建设的宏基站，业务业绩主要受国内外运营商4G、5G基站投资力度及建设速度驱动。
　　从行业整体发展数据来看，工信部2025年通信业统计公报显示，当年电信业务收入累计完成1.75万亿元，同比增长0.7%，按上年价格计算的电信业务总量同比增长9.1%，行业整体保持平稳发展态势。但基站建设相关投资呈现结构性调整，2025年三家基础电信企业与中国铁塔合计完成资本开支3149.86亿元，同比下降10.21%，三大运营商均在优化资本开支结构，将投资重心从传统网络建设转向算力、AI等新兴领域，5G建设也从“广覆盖”转向“深覆盖”与技术升级阶段。
　　基站规模方面，截至2025年底，全国移动电话基站总数达1287万个，较上年末净增22.7万个。其中，4G基站719.2万个，净增8万个；5G基站483.8万个，净增58.8万个，占移动电话基站总数的37.6%，占比较上年末提升4个百分点，且具备5G RedCap接入能力的基站达206.4万个，占5G基站总数的42.7%，显示出5G网络质量与功能持续优化，也为公司核心产品提供了稳定的市场需求基础。
　　政策与技术迭代层面，国家“十五五”规划纲要明确提出，加快5G-A移动通信网络规模商用，建设5G-A基站50万个，并加强6G技术研发、标准研制与应用验证，为行业发展指明方向。在6G布局上，国际标准化组织3GPP于2025年6月正式启动6G标准化研究项目，标志着全球6G发展进入关键攻坚阶段；据中国信息通信研究院规划，2025-2027年将完成6G技术研究，2029年3月发布首个技术规范，2030年启动商业化进程。
　　我国在6G研发领域进展显著，2025年已顺利完成6G研发第一阶段试验，目前已启动第二阶段试验并取得关键性进展，2026年两会期间，6G被正式列入“未来产业”培育名单，标志着我国6G研发从技术探索迈向实质性攻关。
　　尽管当前行业面临技术突破、成本控制及国际竞争等多重挑战，但随着AI、量子通信、低空经济等新质生产力方向持续释放增长动能，通信行业基站市场需求有望保持持续增长，也为公司移动通信设备业务带来长期发展机遇。同时，5G-A的规模化落地将带动高端滤波器、天线产品需求提升，行业正从“规模扩张”向“价值重构”转型，技术实力将成为企业核心竞争力。
　　（二）精密箱体系统业务
　　精密箱体系统是公司的传统核心业务，自成立以来，公司始终专注于该领域，作为专业的精密箱体系统制造与服务供应商，核心产品涵盖电梯轿厢系统和专用设备箱体系统。根据中国证监会《上市公司行业分类指引》，该业务隶属于C33金属制品业。
　　作为专用设备的核心结构部件，精密箱体系统承担着防护、承载、密封、散热等关键功能，应用场景广泛且深度渗透于多个专用设备制造领域。具体包括：电梯制造领域（作为电梯轿厢的核心组成部分，保障电梯运行的安全性与舒适性）；新能源设备领域（涵盖储能设备、光伏设备、风电设备等的箱体结构，用于保护内部元器件免受外界环境影响）；医疗设备领域（如医用诊断设备、治疗设备的防护箱体，需满足无菌、防干扰等特殊要求）；安检设备领域（安检仪、防爆设备等的箱体组件，要求具备高强度、防冲击特性）；此外，还广泛应用于节能设备、半导体设备、通信设备等新兴及传统专用设备领域，下游应用的多元化为业务发展提供了一定的抗风险基础。
　　当前，精密箱体系统所处行业正处于结构优化与转型升级的关键阶段，呈现“传统领域波动明显、新兴领域抗周期凸显”的核心特征。其中，传统应用领域以电梯制造为核心，其需求与房地产行业深度绑定，而房地产作为典型周期性行业，受宏观经济走势、政策调控导向影响显著，行业景气度波动直接传导至电梯箱体系统需求端。2025年，国内房地产行业仍处于深度调整期，新房开发投资额同比承压，增量市场下行，直接导致公司电梯轿厢系统业务面临订单压力，收入增速出现阶段性放缓。
　　与传统领域形成鲜明对比的是，新能源、医疗、半导体等新兴应用领域，在国家产业政策扶持、技术迭代升级及刚性市场需求的驱动下，呈现逆周期增长态势，有效缓解了行业整体周期性波动压力。具体来看，储能行业在“双碳”目标推进、新型电力系统建设加速背景下，国内外市场规模持续扩容，带动储能设备箱体需求大幅提升，对冲了传统制造业下行风险；医疗设备领域受益于人口老龄化加剧、医疗基础设施完善及国产替代推进，对精密防护箱体的需求保持稳定增长；半导体设备领域则随芯片制造产能扩张，对高精度、高密封性箱体组件的需求持续释放，为行业发展注入新动能。
　　顺应行业发展趋势，公司正积极推进精密箱体系统业务结构优化升级，明确三大核心战略方向：一是逐步降低电梯轿厢系统收入占比，减少对房地产关联领域的依赖；二是加大专用设备箱体系统的研发与市场拓展力度，重点聚焦新能源、医疗、半导体等高景气新兴领域，提升高毛利率产品收入占比；三是推进主力客户与主力产品“双多元化”布局，既拓展新兴领域优质客户以降低单一客户依赖，也丰富产品矩阵以适配下游场景个性化需求，最终实现业务结构优化、盈利能力提升及抗风险能力增强，推动传统业务向高质量发展转型。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、建立了金属加工制造工序的完整产业链
　　自成立以来，公司一直专注于金属加工制造行业，尤其是精密金属加工制造细分领域，在为下游高端客户持续服务的过程中公司积累了丰富的行业经验，在精密金属加工领域形成了自身的优势和独到见解。目前，公司已经形成了钣金、压铸、机加工、表面处理等金属加工制造工序的完整产业链，具备良好的产业协同效应，有效提高了生产效率，降低了生产成本。
　　2、建立了以“快速响应”客户需求为核心的管理模式
　　公司拥有完善的精密箱体系统制造服务体系，并建立了集设备柔性、工艺柔性和生产能力柔性于一体的快速响应的柔性化制造体系，能够满足多品种、小批量的产品生产模式。公司的快速响应能力和柔性化制造能力是赢得诸多大型客户稳定订单的关键。
　　其次，公司移动通信设备业务具有“多种类、多频次”等特点，受到行业周期性影响，客户在常规标的数量基础上会进行订单“扩容”。为此，子公司波发特建立了ERP及MES系统，对其业务流程实行过程监控，以此建立业务分析数据库，快速准确提供管理层所需的生产组织以及市场管理数据，实现生产组织、供应商管理和客户维护的科学化和精细化运作。
　　波发特的快速响应能力得到了客户的高度认可，并多次获得中兴通讯颁予的“最佳交付支持奖”“全球最佳合作伙伴”等荣誉。
　　3、优质的客户资源
　　公司致力于与客户之间构建双赢、稳定的合作模式，公司服务的客户多数为世界500强企业，此类优质客户要求其供应商必须取得国内或国际通行的质量管理体系认证，同时还需通过其更为严格的合格供应商认证，才可进入其供应商序列。
　　注*：上述客户由受同一控制人控制的子公司及其关联公司，且与本公司发生往来的单位组成。
　　4、技术创新能力突出
　　公司十分重视新产品和新技术的研究与开发，始终将技术创新作为企业持续发展的源动力，持续对技术研发进行投入。报告期内，公司研发费用4,993.06万元，占营业收入比例为5.29%。目前，本公司及子公司波发特、恩电开、捷频电子均为高新技术企业。
　　其次，公司建立了完善的研发体系，研发领域分为精密箱体系统和移动通信设备。在精密箱体系统领域公司先后建立了江苏省精密箱体系统工程技术研究中心、苏州市世嘉环保稳定型光伏逆变器柜工程技术研究中心、苏州市世嘉科技股份有限公司技术研发中心等研发中心，公司各研发中心先后承担了苏州市及江苏省科技支撑计划项目，同时被认定为市级企业技术中心、省级企业技术中心。
　　公司移动通信设备领域的研发主要由波发特、恩电开及捷频电子承担，公司是行业内为数不多的同时拥有滤波器和天线自主研发及生产能力的移动通信设备供应商，自动化程度行业领先。公司移动通信设备产品的研发布局广泛，涵盖4G、5G产品，同时公司也在跟踪新一代移动通讯技术的发展及产品形态，并积极做相应的技术储备。目前，波发特建立了苏州市5G通讯设备工程技术研发中心，同时被认定为市级企业技术中心。
　　5、所处区域产业集群效应明显
　　公司及主要子公司均地处长三角区域，并在马来西亚槟城建立了海外生产基地，公司自身产业发展与区域产业规划匹配，区域内企业专业化分工程度较高，区域内的产业集群为公司的生产、技术工艺创新提供了良好的平台；其次，专业化分工和区域内配套企业的良性竞争亦能够降低公司的成本；第三，区域内交通运输便利，降低了频繁交易的运输成本。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　在未来经营发展中，公司将聚焦核心赛道、拓展多元布局，推动高质量可持续发展，具体战略部署如下：
　　一是深耕核心领域，巩固提升竞争优势。公司将持续专注于精密金属加工主业，进一步夯实并强化在电梯轿厢系统领域的领先地位，同时积极发力专用设备箱体系统领域，稳步拓展市场份额，拓宽核心业务增长空间。
　　二是布局新兴赛道，实现横向协同发展。公司将大力布局移动通信设备领域，依托自身技术与资源优势，推动在通信行业的横向拓展，丰富业务矩阵。
　　（二）2026年度公司经营计划
　　一是持续优化精密箱体系统业务的产品结构。第一，逐步降低电梯轿厢系统收入占比，减少对房地产关联领域的依赖；第二，加大专用设备箱体系统的研发与市场拓展力度，重点聚焦新能源、医疗、半导体等高景气新兴领域，提升高毛利率产品收入占比；第三，推进主力客户与主力产品“双多元化”布局，既拓展新兴领域优质客户以降低单一客户依赖，也丰富产品矩阵以适配下游场景个性化需求，最终实现业务结构优化、盈利能力提升及抗风险能力增强，推动传统业务向高质量发展转型。
　　二是持续深化降本增效，筑牢盈利根基。优化供应商管理体系，建立战略供应商合作机制，推行主要原材料及核心物资集中采购模式，通过规模化采购降低采购成本、提升供应链稳定性；加快智能化升级步伐，购建新型智能化生产设备与生产线，提升生产自动化、智能化水平，减少人工成本投入，提高生产效率；深耕工艺创新，积极开发并应用新型生产工艺，通过工艺优化简化生产流程、降低能耗与损耗，实现降本增效双向提升，进一步压缩成本空间、提升产品竞争力。
　　三是依托世嘉马来西亚公司海外制造平台，积极拓展海外市场，培育新的利润增长极。充分发挥海外制造基地的区位优势、成本优势及本地化服务能力，主动“走出去”对接全球市场资源，重点挖掘海外新兴市场及优质客户需求，搭建完善的海外销售与服务体系，稳步扩大海外市场份额，推动海外业务规模化发展，弥补国内市场增长短板，形成国内外市场协同发展的良好格局。
　　四是加大研发投入，聚焦滤波器、天线新产品与新技术突破，保持技术领先优势。持续跟踪全球通信技术发展趋势及下游应用领域需求变化，重点投入滤波器、天线新产品形态研发与核心技术迭代，加大对先进通信技术的研发资源倾斜，完善研发激励机制，推动技术成果快速转化，确保产品技术与市场需求同频同步，巩固并提升公司在行业内的技术竞争力，为业务持续增长提供坚实技术支撑。
　　（三）公司可能面临的风险
　　1、国内外宏基站建设放缓、行业竞争加剧、行业周期波动等风险
　　公司的移动通信设备业务主要收入来源于滤波器和天线，产品主要应用于电信运营商的5G等宏基站建设，故其业绩驱动主要因素来自于下游的5G等宏基站建设。如果未来国内外运营商5G等宏基站建设放缓，可能会导致公司移动通信设备产品收入出现下滑。同时叠加成本增加，行业竞争加剧，产品价格下降，导致毛利率下降。其次，近年来，随着通信技术的不断演进迭代，产品的技术竞争、行业竞争的日趋激烈，这都可能会对波发特取得订单的能力、产品的销售价格造成不利的影响。且在叠加行业建设放缓和成本增加的前提下，公司移动通信设备产品的毛利率存在继续下滑的风险。第三，通信行业主要受运营商投资计划的影响，而运营商的投资计划又受到国家宏观经济政策、行业发展指导政策、相关技术成熟程度、预期市场需求规模和预期投资收益情况等因素的影响。因此，运营商自身的投资规模呈现出建设期增长和过渡期略有收缩的交替运行规律，通信行业存在一定周期性风险。如果未来出现行业政策变动或运营商整体投资规模周期性回落，将会对公司移动通信设备业务的经营情况和盈利能力产生较大影响。
　　公司精密箱体系统业务主要收入来源于电梯轿厢系统，虽然从中长期来看，我国工业化、城市化进程及高铁、轨道交通建设等对电梯的需求依然旺盛，但整个电梯产业依然面临原材料价格高企、市场竞争加剧等现状，整个产业还尚未走出行业周期的低谷。其次，若未来我国工业化、城市化进程及高铁、轨道交通建设速度放缓，都将会影响到电梯行业的需求量，最终将影响到公司精密箱体系统业务的增速。
　　为应对上述风险，公司将以创新为驱动力，重点提高研发实力，通过技术的更新、工艺的改造、自动化设备的持续投入及精细化的管理来构筑产品的护城河、提高产品的品质、保障产品的及时供应；其次，公司将积极开拓新的客户与市场，平滑行业周期性，降低客户集中度，培育新的利润增长点。
　　2、客户集中的风险
　　公司移动通信设备业务主要客户为下游的通信设备集成商，鉴于通讯行业下游市场份额比较集中，并且已经形成了寡头垄断的竞争态势，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯四大集成商占据了约85%的市场份额。受此影响，波发特的客户集中度也处于较高水平，且主要收入来源于两大客户，存在客户集中度较高的风险。尽管通信行业长期发展趋势良好，波发特也正在积极开拓新客户与新市场，但波发特主要客户因国内外政策或国家产业政策、自身经营因素发生不利变化，将可能对其盈利能力的稳定性造成不利影响。
　　公司电梯轿厢系统主要客户为下游电梯厂商，如迅达、通力、蒂升等外资企业。鉴于公司下游电梯行业市场集中度较高，主要市场份额集中在上述外资企业。故公司电梯轿厢系统业务的客户集中度较高，主要收入来源于上述外资企业。虽然公司在积极开拓专用设备箱体系统领域内的新客户与新市场，但是若上述主要客户因国家产业政策或自身经营因素发生不利变化，将可能对其盈利能力的稳定性造成不利影响。
　　为应对上述风险，公司将积极开拓新的客户与市场，平滑行业周期性，降低客户集中度，培育新的利润增长点。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为不锈钢板、碳钢板、铝板、铝锭、电子元器件等，全球极度宽松的货币政策及供给侧的缩紧或将助推大宗商品价格上涨，并最终传导至整个产业链。其次，原材料价格受多方面不确定性因素影响，如果主要原材料价格持续上涨或维持高位，而产品售价的调整不及时，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　为应对上述风险，公司将优化供应链体系，建立合格供应商体系，并充分利用现货远期锁价方式锁定原材料成本，或通过战略库存、缩短原材料的供应周期、集中采购等方式降低主要原材料价格的波动对公司产生的不利影响；其次，公司将积极提高研发实力，通过新产品的开发或工艺的改造来提高产品的议价能力。
　　4、经营场所租赁风险
　　截至本报告期末，公司及子公司按市场价租赁了多处房产用于办公、生产或仓储。公司及子公司与出租方签订的合同中均明确了租金定期上调的条款，如果公司及子公司业务开展不力，不断上涨的租金成本可能对经营业绩产生不利影响。其次，若租赁厂房在租赁有效期内被列入政府拆迁范围，被提前收回或到期无法续租，致使公司需要搬迁，也会对公司的生产经营稳定性造成影响并带来额外的成本支出。
　　为应对上述风险，公司与相关房产出租方签署了长期租赁合同以保证生产经营的稳定性。
　　5、关于塘西路自有厂房搬迁的风险
　　苏州高新区塘西路28号系本公司厂区之一，该厂区主要生产部分客户的电梯轿厢系统等产品。虽然公司已对本次搬迁涉及的产能提前做了预案，但搬迁过程中还存在各种不确定性因素，都可能对公司产能造成不利影响或因搬迁产生额外的费用或因政府补偿金额难以覆盖搬迁产生的费用等，各类不确定性因素都可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　为应对上述风险，公司已对本次搬迁涉及的产能提前做了预案，并积极与当地政府沟通，以减少因搬迁所带来的不利影响。
　　6、应收账款回收的风险
　　伴随着公司经营规模的快速增长，公司应收账款逐年增加，若主要客户的信用状况发生不利变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回。其次，在结算方式和信用期方面，目前的货款结算主要采取银行电汇、银行承兑汇票、商业承兑汇票等方式结算，如果结算方式未来较多采用票据方式或回款周期延长，将会影响经营资金的日常管理并导致资金成本的上升，且采用商业承兑汇票结算货款存在后期因客户信用出现风险导致商票到期不能承兑的风险。上述两方面都会对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
　　为应对上述风险，公司优先选择世界500强企业或行业排名头部企业作为公司客户；其次，在客户开发及后续维护阶段，公司将持续安排专人调查客户资信并跟踪客户经营情况，并将客户的持续经营能力纳入公司是否接受订单的考核因素中；第三，公司将安排专人跟踪应收账款的回款情况。
　　7、参股公司光彩芯辰经营业绩不及预期的风险。
　　报告期内，基于发展战略规划，公司投资参股光彩芯辰。截至本报告书披露日，本公司对光彩芯辰的投资金额累计为2.75亿元，持有其20%的股权，系本公司的参股公司。虽然投资光彩芯辰是本公司为实现通信行业的横向发展等慎重作出的投资决策，但未来的实际发展情况，包括但不限于市场环境变化、行业的竞争状况、重大客户的变化、供应链物料紧缺、技术迭代的变化、政策法规变化以及光彩芯辰自身经营状况等多种因素，都将会对光彩芯辰生产经营情况产生重大影响。如未来光彩芯辰经营业绩不及预期，或者未能实现净利润扭亏为盈，其自身将持续面临显著的经营及业绩压力。该情形可能直接对本公司相关投资收益产生不利影响，严重情况下将导致本公司对其持有的长期股权投资发生减值，进而冲减本公司当期净利润，对公司财务状况及经营成果造成负面影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　自成立以来，公司一直以精密金属制造的细分领域为核心，以智能化、自动化为辅助，通过内生式发展和外延式并购，公司已经建立了涉及金属加工制造的钣金、压铸、机加工、表面处理等工序的完整产业链。报告期内，公司主要经营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。　　1、移动通信设备业务　　公司移动通信设备业务的主要产品有射频器件和天线等，主要应用于室外宏基站领域，射频器件产品包括滤波器、双工器等产品。　　滤波器是移动通信设备中选择特定频率的射频信号的器件，用来消除干扰杂波，让有用信号尽可能无衰减的通过，对无用信号尽可能地衰减的器件。根据使用材料的不同，主要... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　自成立以来，公司一直以精密金属制造的细分领域为核心，以智能化、自动化为辅助，通过内生式发展和外延式并购，公司已经建立了涉及金属加工制造的钣金、压铸、机加工、表面处理等工序的完整产业链。报告期内，公司主要经营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。
　　1、移动通信设备业务
　　公司移动通信设备业务的主要产品有射频器件和天线等，主要应用于室外宏基站领域，射频器件产品包括滤波器、双工器等产品。
　　滤波器是移动通信设备中选择特定频率的射频信号的器件，用来消除干扰杂波，让有用信号尽可能无衰减的通过，对无用信号尽可能地衰减的器件。根据使用材料的不同，主要分为金属滤波器和陶瓷波导滤波器等。
　　双工器由一个接收端滤波器和一个发射端滤波器组成，实现收发共用同一天线。双工器是通信过程中把通话双方信号分离、滤除干扰和杂波的关键部件，确保在极其拥挤的电磁波环境中，同时清晰地听到对方的声音，无需对讲切换。
　　基站天线是用户用无线方式与基站设备连接的信息出入口，是载有各种信息的电磁波能量转换器，应用于移动通信网络无线覆盖领域，涵盖4G、5G等通信网络，主要为室外基站天线和室内分布天线等天线。
　　室外基站天线需安装在基站上，提供特定形状的辐射电波以构成移动通信网的无线路由，根据辐射电波形状不同可分为全向天线、单极化定向天线、双极化定向天线、电调天线等，具有较高技术含量及附加值。
　　室内分布天线安装在室内建筑、隧道等移动通信信号盲区，用以网络覆盖优化和增强，主要有吸顶天线、壁挂天线等，具有个头小，使用灵活，隐蔽性好等特点。室内分布天线一方面通过楼宇内分布天线，将移动通信信号通过天馈线传输到楼内各个角落，同时通过加装干线放大器，弥补因馈线损耗损失的能量，扩大覆盖范围；另一方面室内分布天线可以有效吸收室内话务量，分担室外基站话务负荷。
　　公司移动通信设备业务主要由子公司波发特、恩电开、捷频电子负责，公司是行业内为数不多同时拥有滤波器、天线的自主研发及生产能力的移动通信设备供应商，自动化程度行业领先。
　　公司移动通信设备业务主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商，如中兴通讯、爱立信、大唐移动、日本电业等。由于波发特所处行业的主要客户为移动通信设备集成商及电信运营商，下游客户的市场集中度较高。因此，波发特建立了以大客户为导向的营销体系，专注服务于中兴通讯、爱立信、日本电业等优质客户，采用以销定产为主、备货生产为辅的生产模式。
　　公司的移动通信设备业务主要收入来源于滤波器和天线的销售，产品主要应用于电信运营商的4G、5G宏基站，故其业绩驱动主要因素来自于下游4G、5G宏基站的建设需求。
　　2、精密箱体系统业务
　　精密箱体系统是在系统集成设计的基础上，运用现代机械加工的先进工艺方法对金属或非金属材料进行处理而制成的各类箱体、柜体系统，整个系统需要重点解决优化材料物理结构、电磁干扰屏蔽、高防护、合理的重量强度比等技术难题。精密箱体系统业务主要由本公司及子公司世嘉马来西亚、世嘉新精密负责。
　　精密箱体系统业务主要产品包括电梯箱体系统和专用设备箱体系统（包括储能柜、医疗钣金件、安检钣金件、半导体钣金件及其他专用设备钣金件），精密箱体系统作为专用设备不可缺少的核心部件之一，该类产品的市场需求相对比较稳定，且该类产品广泛应用于电梯制造、新能源设备、节能设备、半导体设备、医疗设备、安检设备、通信设备等专用设备制造领域，应用场景多元化，客户需求也多元化。其中电梯轿厢系统主要服务客户有迅达、通力、蒂升等，以上客户电梯销售排名均列世界前位；专用设备箱体系统主要服务客户有阿诗特能源、赛默飞世尔、安络杰、中微公司、TT电子等国内外优质客户。
　　精密箱体系统的经营模式主要为按订单进行生产，其行业特点是产品非标准化，公司需要根据下游客户的不同需求提供定制化产品。通常定制化产品的批量不大，但批次较多，公司通常会根据客户特定的产品需求，从产品设计、技术研发到售后服务支持整个业务流程均要与客户进行全方位业务合作，为客户提供综合的解决方案。公司取得客户订单后，先要根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数以及交货期等，为客户制定个性化的方案；然后按照排产计划进行原料采购、组织生产、装配、检验、配送等支持服务。
　　目前公司精密箱体系统行业的特征是传统领域波动与新兴领域抗周期，房地产市场等传统行业需求与宏观经济关联较强，存在较强的周期性；但新能源、医疗、半导体等领域受政策和技术驱动，需求刚性显著，弱化了整体行业波动。例如，储能行业在碳中和目标下持续增长，对冲了传统制造业的周期性风险。
　　近三年，公司精密箱体系统业务收入总额未发生较大变化，但产品结构发生了较大的变化，得益于公司在专用设备箱体系统领域的市场拓展力度，公司电梯轿厢系统收入占比在下降，较高毛利率的专用设备箱体系统的收入占比在提升。
　　3、报告期内经营业绩情况
　　报告期末，公司合并报表范围内资产总额142,488.11万元，环比下降2.51%；归属于母公司的所有者权益85,930.56万元，环比下降5.01%。
　　报告期内，公司合并报表范围内实现营业收入41,086.10万元，同比下降10.84%；营业成本38,617.65万元，同比下降5.27%；营业利润-4,460.00万元，同比下降402.83%；利润总额-4,482.66万元，同比下降404.97%；归属于母公司所有者的净利润-4,460.86万元，同比下降350.64%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-3,300.54万元，同比下降1236.60%；经营活动产生的现金流量净额3,826.83万元，同比上升390.15%；综合毛利率6.01%，同比下降5.52%；每股收益-0.18元，同比下降357.14%；加权平均净资产收益率-5.07%，同比下降7.13%。
　　报告期内，公司经营业绩出现亏损主要系：一是报告期内，市场需求放缓，公司营业收入下降；二是报告期内，子公司中山亿泰纳因临时停产发生的相关费用增加；三是本期股权激励分摊费用较上期增加；四是本期公司持有的荣旗科技股份按以公允价值进行后续计量，导致本期确认公允价值变动损失增加。
　　未来公司经营管理层将持续优化资源配置，聚焦盈利产品，开拓新客户，降本增效，以促进公司稳健发展。

　　二、核心竞争力分析
　　1、建立了金属加工制造工序的完整产业链
　　自成立以来，公司一直专注于金属加工制造行业，尤其是精密金属加工制造细分领域，在为下游高端客户持续服务的过程中公司积累了丰富的行业经验，在精密金属加工领域形成了自身的优势和独到见解。目前，公司已经形成了钣金、压铸、机加工、表面处理等金属加工制造工序的完整产业链，具备良好的产业协同效应，有效提高了生产效率，降低了生产成本。
　　2、建立了以“快速响应”客户需求为核心的管理模式
　　公司拥有完善的精密箱体系统制造服务体系，并建立了集设备柔性、工艺柔性和生产能力柔性于一体的快速响应的柔性化制造体系，能够满足多品种、小批量的产品生产模式。公司的快速响应能力和柔性化制造能力是赢得诸多大型客户稳定订单的关键。
　　其次，公司移动通信设备业务具有“多种类、多频次”等特点，受到行业周期性影响，客户在常规标的数量基础上会进行订单“扩容”。为此，子公司波发特建立了ERP及MES系统，对其业务流程实行过程监控，以此建立业务分析数据库，快速准确提供管理层所需的生产组织以及市场管理数据，实现生产组织、供应商管理和客户维护的科学化和精细化运作。波发特的快速响应能力得到了客户的高度认可，并多次获得中兴通讯颁予的“最佳交付支持奖”“全球最佳合作伙伴”等荣誉。
　　3、优质的客户资源
　　公司致力于与客户之间构建双赢、稳定的合作模式，公司服务的客户多数为世界500强企业，此类优质客户要求其供应商必须取得国内或国际通行的质量管理体系认证，同时还需通过其更为严格的合格供应商认证，才可进入其供应商序列。
　　注*：上述客户由受同一控制人控制的子公司及其关联公司，且与本公司发生往来的单位组成。
　　4、技术创新能力突出
　　公司十分重视新产品和新技术的研究与开发，始终将技术创新作为企业持续发展的源动力，持续对技术研发进行投入。报告期内，公司研发费用2,559.98万元，占营业收入比例为6.23%。目前，本公司及子公司波发特、恩电开、捷频电子均为高新技术企业。
　　其次，公司建立了完善的研发体系，研发领域分为精密箱体系统和移动通信设备。在精密箱体系统领域公司先后建立了江苏省精密箱体系统工程技术研究中心、苏州市世嘉环保稳定型光伏逆变器柜工程技术研究中心、苏州市世嘉科技股份有限公司技术研发中心等研发中心，公司各研发中心先后承担了苏州市及江苏省科技支撑计划项目，同时被认定为市级企业技术中心、省级企业技术中心。
　　公司移动通信设备领域的研发主要由波发特、恩电开及捷频电子承担，公司是行业内为数不多的同时拥有滤波器和天线自主研发及生产能力的移动通信设备供应商，自动化程度行业领先。公司移动通信设备产品的研发布局广泛，涵盖4G、5G产品，同时公司也在跟踪新一代移动通讯技术的发展及产品形态，并积极做相应的技术储备。目前，波发特建立了苏州市5G通讯设备工程技术研发中心，同时被认定为市级企业技术中心。
　　5、所处区域产业集群效应明显
　　公司总部所在地苏州地处长三角区域，并在珠三角的中山建立了生产基地，公司自身产业发展与区域产业规划匹配，区域内企业专业化分工程度较高，区域内的产业集群为公司的生产、技术工艺创新提供了良好的平台；其次，专业化分工和区域内配套企业的良性竞争亦能够降低公司的成本；第三，区域内交通运输便利，降低了频繁交易的运输成本。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、国内外宏基站建设放缓、行业竞争加剧、行业周期波动等风险
　　公司的移动通信设备业务主要收入来源于滤波器和天线，产品主要应用于电信运营商的5G等宏基站建设，故其业绩驱动主要因素来自于下游的5G等宏基站建设。如果未来国内外运营商5G等宏基站建设放缓，可能会导致公司移动通信设备产品收入出现下滑。同时叠加成本增加，行业竞争加剧，产品价格下降，导致毛利率下降。其次，近年来，随着通信技术的不断演进迭代，产品的技术竞争、行业竞争的日趋激烈，这都可能会对波发特取得订单的能力、产品的销售价格造成不利的影响。且在叠加行业建设放缓和成本增加的前提下，公司移动通信设备产品的毛利率存在继续下滑的风险。第三，通信行业主要受运营商投资计划的影响，而运营商的投资计划又受到国家宏观经济政策、行业发展指导政策、相关技术成熟程度、预期市场需求规模和预期投资收益情况等因素的影响。因此，运营商自身的投资规模呈现出建设期增长和过渡期略有收缩的交替运行规律，通信行业存在一定周期性风险。如果未来出现行业政策变动或运营商整体投资规模周期性回落，将会对公司移动通信设备业务的经营情况和盈利能力产生较大影响。
　　公司精密箱体系统业务主要收入来源于电梯轿厢系统，虽然从中长期来看，我国工业化、城市化进程及高铁、轨道交通建设等对电梯的需求依然旺盛，但整个电梯产业依然面临原材料价格高企、市场竞争加剧等现状，整个产业还尚未走出行业周期的低谷。其次，若未来我国工业化、城市化进程及高铁、轨道交通建设速度放缓，都将会影响到电梯行业的需求量，最终将影响到公司精密箱体系统业务的增速。
　　为应对上述风险，公司将以创新为驱动力，重点提高研发实力，通过技术的更新、工艺的改造、自动化设备的持续投入及精细化的管理来构筑产品的护城河、提高产品的品质、保障产品的及时供应；其次，公司将积极开拓新的客户与市场，平滑行业周期性，降低客户集中度，培育新的利润增长点。
　　2、客户集中的风险
　　公司移动通信设备业务主要客户为下游的通信设备集成商，鉴于通讯行业下游市场份额比较集中，并且已经形成了寡头垄断的竞争态势，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯四大集成商占据了约85%的市场份额。受此影响，波发特的客户集中度也处于较高水平，且主要收入来源于两大客户，存在客户集中度较高的风险。尽管通信行业长期发展趋势良好，波发特也正在积极开拓新客户与新市场，但波发特主要客户因国内外政策或国家产业政策、自身经营因素发生不利变化，将可能对其盈利能力的稳定性造成不利影响。
　　公司电梯轿厢系统主要客户为下游电梯厂商，如迅达、通力、蒂升等外资企业。鉴于公司下游电梯行业市场集中度较高，主要市场份额集中在上述外资企业。故公司电梯轿厢系统业务的客户集中度较高，主要收入来源于上述外资企业。虽然公司在积极开拓专用设备箱体系统领域内的新客户与新市场，但是若上述主要客户因国家产业政策或自身经营因素发生不利变化，将可能对其盈利能力的稳定性造成不利影响。
　　为应对上述风险，公司将积极开拓新的客户与市场，平滑行业周期性，降低客户集中度，培育新的利润增长点。
　　3、原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为不锈钢板、碳钢板、铝板、铝锭、电子元器件等，全球极度宽松的货币政策及供给侧的缩紧或将助推大宗商品价格上涨，并最终传导至整个产业链。其次，原材料价格受多方面不确定性因素影响，如果主要原材料价格持续上涨或维持高位，而产品售价的调整不及时，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　为应对上述风险，公司将优化供应链体系，建立合格供应商体系，并充分利用现货远期锁价方式锁定原材料成本，或通过战略库存、缩短原材料的供应周期、集中采购等方式降低主要原材料价格的波动对公司产生的不利影响；其次，公司将积极提高研发实力，通过新产品的开发或工艺的改造来提高产品的议价能力。
　　4、经营场所租赁风险
　　截至本报告期末，公司及子公司按市场价租赁了多处房产用于办公、生产或仓储。公司及子公司与出租方签订的合同中均明确了租金定期上调的条款，如果公司及子公司业务开展不力，不断上涨的租金成本可能对经营业绩产生不利影响。其次，若租赁厂房在租赁有效期内被列入政府拆迁范围，被提前收回或到期无法续租，致使公司需要搬迁，也会对公司的生产经营稳定性造成影响并带来额外的成本支出。
　　为应对上述风险，公司与相关房产出租方签署了长期租赁合同以保证生产经营的稳定性。
　　5、关于塘西路自有厂房搬迁的风险
　　苏州高新区塘西路28号系本公司厂区之一，该厂区主要生产部分客户的电梯轿厢系统等产品。虽然公司已对本次搬迁涉及的产能提前做了预案，但搬迁过程中还存在各种不确定性因素，都可能对公司产能造成不利影响或因搬迁产生额外的费用或因政府补偿金额难以覆盖搬迁产生的费用等，各类不确定性因素都可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　为应对上述风险，公司已对本次搬迁涉及的产能提前做了预案，并积极与当地政府沟通，以减少因搬迁所带来的不利影响。
　　6、应收账款回收的风险
　　伴随着公司经营规模的快速增长，公司应收账款逐年增加，若主要客户的信用状况发生不利变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回。其次，在结算方式和信用期方面，目前的货款结算主要采取银行电汇、银行承兑汇票、商业承兑汇票等方式结算，如果结算方式未来较多采用票据方式或回款周期延长，将会影响经营资金的日常管理并导致资金成本的上升，且采用商业承兑汇票结算货款存在后期因客户信用出现风险导致商票到期不能承兑的风险。上述两方面都会对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
　　为应对上述风险，公司优先选择世界500强企业或行业排名头部企业作为公司客户；其次，在客户开发及后续维护阶段，公司将持续安排专人调查客户资信并跟踪客户经营情况，并将客户的持续经营能力纳入公司是否接受订单的考核因素中；第三，公司将安排专人跟踪应收账款的回款情况。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　目前，公司主营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。　　1、移动通信设备业务　　公司移动通信设备业务主要是从事射频器件和天线产品的研发、生产及销售，产品主要应用于宏基站领域。根据《上市公司分类指引》，移动通信设备业务属于C39计算机、通信和其他电子设备制造业。　　公司移动通信设备业务的主要产品为滤波器和天线，主要应用在室外的移动通信宏基站，主要客户为下游的通信设备集成商，如中兴通讯、日本电业、爱立信、大唐移动等，公司交付的产品经过设备集成商集成后最终安装于电信运营商投资建设的移动通信宏基站中，该业务业绩驱动因素主要来自于国内外运营商对4G/... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　目前，公司主营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。
　　1、移动通信设备业务
　　公司移动通信设备业务主要是从事射频器件和天线产品的研发、生产及销售，产品主要应用于宏基站领域。根据《上市公司分类指引》，移动通信设备业务属于C39计算机、通信和其他电子设备制造业。
　　公司移动通信设备业务的主要产品为滤波器和天线，主要应用在室外的移动通信宏基站，主要客户为下游的通信设备集成商，如中兴通讯、日本电业、爱立信、大唐移动等，公司交付的产品经过设备集成商集成后最终安装于电信运营商投资建设的移动通信宏基站中，该业务业绩驱动因素主要来自于国内外运营商对4G/5G基站的投资力度或建设速度。根据工信部2024年通信业统计公报，2024年电信业务收入累计完成1.74万亿元，比上年增长3.2%。按照上年价格计算的电信业务总量同比增长10%。
　　2024年，三家基础电信企业和中国铁塔股份有限公司完成资本开支共3,508.10亿元，同比下降8.81%。同时，三大运营商5G相关资本开支也出现下降，5G建设进入“精耕细作”阶段。
　　2024年度，我国5G网络建设持续深度覆盖，截至2024年底，全国移动电话基站总数达1265万个，比上年末净增102.6万个。其中，4G基站为711.2万个，比上年末净增81.8万个；5G基站为425.1万个，比上年末净增87.4万个。5G基站占移动电话基站总数达33.6%，占比较上年末提升4.5个百分点；平均每万人拥有5G基站30.2个，较上年末提高10.2个。5G网络演进升级，5G-A网络部署稳步推进。
　　2025年两会期间，6G首次被写入2025年政府工作报告，成为国家战略方向，政策明确其作为未来产业的重要地位；5G-A技术持续深化应用，推动工业互联网与低空经济发展。
　　2025年是6G发展的关键之年，中国信息通信研究院表示，6G技术标准研究将于2025年6月启动，2025-2027年完成技术研究阶段，2029年3月完成首个版本技术规范。产业链企业加速研发，商业化进程预计在2030年左右启动，同时面临技术、成本及国际竞争等多重挑战。通信行业的基站市场需求开始恢复，未来可期。
　　2、精密箱体系统业务
　　精密箱体系统业务是公司的传统业务，自成立以来，公司一直是专业的精密箱体系统制造与服务供应商，主要产品包括电梯箱体系统及专用设备箱体系统。根据中国证监会制定的《上市公司行业分类指引》，公司的精密箱体系统业务所处行业属于C33金属制品业。
　　精密箱体系统业务的主要产品为电梯轿厢系统和专用设备箱体系统。精密箱体系统作为专用设备不可缺少的核心部件之一，其产品广泛应用于电梯制造、新能源设备、医疗设备、安检设备、节能设备、半导体设备、通信设备等专用设备制造领域。目前公司精密箱体业务主要收入来源于电梯轿厢系统。
　　受益于我国工业化、城市化的进程，我国现已成为名副其实的电梯产销量和保有量第一大国。当前，我国电梯行业需求主要来自于我国工业化、城市化的持续深入，以及因城市土地资源的制约，国内新增中高层住宅、商务楼等建筑的需求增长；其次，由于城市轨交的便利性和高时效性等特点，高铁、轨道交通的快速建设也为电梯需求带来新机遇；第三，我国存在大量的旧梯改造、保障性住房建设等同样有助于提升电梯行业的需求。
　　当前，受限于房地产市场的低迷，公司的电梯轿厢系统业务面临较大的压力。为此公司在夯实电梯轿厢系统业务的基础上，还正在积极开拓储能领域、医疗领域、半导体设备领域及新能源汽车零部件领域内的专用设备箱体系统业务，以实现主力客户多元化，主力产品多元化。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　自成立以来，公司一直以精密金属制造的细分领域为核心，以智能化、自动化为辅助，通过内生式发展和外延式并购，公司已经建立了涉及金属加工制造的钣金、压铸、机加工、表面处理等工序的完整产业链。报告期内，公司主要经营业务有两块，一是移动通信设备业务，二是精密箱体系统业务。
　　1、移动通信设备业务
　　公司移动通信设备业务的主要产品有射频器件和天线等，主要应用于室外宏基站领域，射频器件产品包括滤波器、双工器等产品。
　　滤波器是移动通信设备中选择特定频率的射频信号的器件，用来消除干扰杂波，让有用信号尽可能无衰减的通过，对无用信号尽可能的衰减的器件。根据使用材料的不同，主要分为金属滤波器和陶瓷波导滤波器等。
　　双工器由一个接收端滤波器和一个发射端滤波器组成，实现收发共用同一天线。双工器是通信过程中把通话双方信号分离、滤除干扰和杂波的关键部件，确保在极其拥挤的电磁波环境中，同时清晰地听到对方的声音，无需对讲切换。
　　基站天线是用户用无线方式与基站设备连接的信息出入口，是载有各种信息的电磁波能量转换器，应用于移动通信网络无线覆盖领域，涵盖4G、5G等通信网络，主要为室外基站天线和室内分布天线等基站天线。
　　室外基站天线需安装在基站上，提供特定形状的辐射电波以构成移动通信网的无线路由，根据辐射电波形状不同可分为全向天线、单极化定向天线、双极化定向天线、电调天线等，具有较高技术含量及附加值。
　　室内分布天线安装在室内建筑、隧道等移动通信信号盲区，用以网络覆盖优化和增强，主要有吸顶天线、壁挂天线等，具有个头小，使用灵活，隐蔽性好等特点。室内分布天线一方面通过楼宇内分布天线，将移动通信信号通过天馈线传输到楼内各个角落，同时通过加装干线放大器，弥补因馈线损耗损失的能量，扩大覆盖范围；另一方面室内分布天线可以有效吸收室内话务量，分担室外基站话务负荷。
　　公司移动通信设备业务主要由子公司波发特、恩电开、捷频电子负责，公司是行业内为数不多同时拥有滤波器、天线的自主研发及生产能力的移动通信设备供应商，自动化程度行业领先。
　　公司移动通信设备业务主要客户为通信行业下游的移动通信设备集成商，如中兴通讯、爱立信、大唐移动、日本电业等。由于波发特所处行业的主要客户为移动通信设备集成商及电信运营商，下游客户的市场集中度较高。因此，波发特建立了以大客户为导向的营销体系，专注服务于中兴通讯、爱立信、日本电业等优质客户，采用以销定产为主、备货生产为辅的生产模式。
　　公司的移动通信设备业务主要收入来源于滤波器和天线的销售，产品主要应用于电信运营商的4G、5G宏基站，故其业绩驱动主要因素来自于下游4G、5G宏基站的建设需求。
　　2、精密箱体系统业务
　　精密箱体系统是在系统集成设计的基础上，运用现代机械加工的先进工艺方法对金属或非金属材料进行处理而制成的各类厢体、柜体系统，整个系统需要重点解决优化材料物理结构、电磁干扰屏蔽、高防护、合理的重量强度比等技术难题。精密箱体系统业务主要由本公司及子公司中山亿泰纳、世嘉新精密负责。
　　公司的精密箱体系统主要产品包括电梯轿厢系统及其他专用设备箱体系统，产品广泛应用于电梯制造、新能源设备、医疗设备、安检设备、节能设备、半导体设备、通信设备等专用设备制造领域。其中电梯轿厢系统主要服务客户有迅达、通力、蒂升等，以上客户电梯销售排名均列世界前位；专用设备箱体系统主要服务客户有阿诗特能源、赛默飞世尔、安络杰、泰坦新动力、中微公司等国内外优质客户。
　　精密箱体系统的经营模式主要为按订单进行生产，其行业特点是产品非标准化，公司需要根据下游客户的不同需求提供定制化产品。通常定制化产品的批量不大，但批次较多，公司通常会根据客户特定的产品需求，从产品设计、技术研发到售后服务支持整个业务流程均要与客户进行全方位业务合作，为客户提供综合的解决方案。公司取得客户订单后，先要根据客户订单要求的产品规格、型号、质量参数以及交货期等，为客户制定个性化的方案；然后按照排产计划进行原料采购、组织生产、装配、检验、配送等支持服务。
　　公司精密箱体系统业务主要收入来源于电梯轿厢系统的销售，产品主要应用于住宅、商超、轨交及旧城改造等领域，故其业绩驱动主要因素来自于下游房地产、商业地产、轨道交通及旧城改造等领域对电梯数量的需求。其次，公司正在积极开拓储能领域、医疗领域、半导体设备领域及新能源汽车零部件领域内的精密箱体业务，效果显著。
　　目前，公司已在苏州与中山两地分别建立了生产基地，两大生产基地就近为长三角和珠三角区域的优秀制造企业提供配套服务，迅速响应客户对精密箱体系统的定制化需求。
　　3、报告期内经营业绩情况
　　2024年期末，公司合并报表范围内资产总额146,161.26万元，同比下降0.02%；归属于母公司的所有者权益90,460.38万元，同比上升5.95%；归属于上市公司股东的每股净资产3.58元，同比上升5.92%；加权平均净资产收益率10.47%，同比上升12.19%。
　　2024年度，公司合并报表范围内实现营业收入95,951.49万元，同比下降8.44%；营业成本84,680.96万元，同比下降10.26%；营业利润8,623.14万元，同比上升480.60%；利润总额8,553.57万元，同比上升476.20%；归属于母公司所有者的净利润9,212.33万元，同比上升727.14%；每股收益0.37元，同比上升716.67%。
　　报告期内，公司经营管理层持续优化资源配置，开拓新客户，聚焦盈利产品，降本增效效果显著。公司净利润实现盈利，主要系公司处置参股企业荣旗科技部分股票资产、变更荣旗科技的会计核算方法确认的投资收益较多所致。虽然公司扣除非经常性损益的净利
　　润依然出现亏损，但亏损幅度在逐渐缩窄。公司经营业绩出现亏损主要系部分子公司的销售规模较小，产值低，出现亏损。2025年公司经营管理层的工作重点如下：
　　一是持续优化资源配置，聚焦盈利产品，继续对微利或亏损的产品做减法。
　　二是持续推进降本增效。优化供应商管理体系，实现主要原材料等物资的集中采购；购建新的智能化设备及生产线，降低生产成本；开发新工艺，利用新工艺实现降本增效。
　　三是加快推进智能化储能钣金工厂的建设，提高产线的自动化及智能化，提高订单的保交付能力。
　　四是充分利用世嘉马来西亚公司的海外制造平台，积极走出去，拓展海外客户，创造新的利润增长点。
　　五是加大对滤波器和天线新产品形态和新技术的研发，跟踪未来通信技术的发展及其应用领域的需求，增加对先进通信技术的研发投入，保持技术的领先性。
　　六是夯实现有业务，拓展新的业务增量。通过提高现有产品的交付速度和质量，积极抢订单，夯实现有业务的厚度；其次，加大在储能领域、医疗领域、半导体设备领域及新能源汽车零部件领域的拓展力度，实现主力客户多元化，主力产品多元化，创造新的利润增长点。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、建立了金属加工制造工序的完整产业链
　　自成立以来，公司一直专注于金属加工制造行业，尤其是精密金属加工制造细分领域，在为下游高端客户持续服务的过程中公司积累了丰富的行业经验，在精密金属加工领域形成了自身的优势和独到见解。目前，公司已经形成了钣金、压铸、机加工、表面处理等金属加工制造工序的完整产业链，具备良好的产业协同效应，有效提高了生产效率，降低了生产成本。
　　2、建立了以“快速响应”客户需求为核心的管理模式
　　公司拥有完善的精密箱体系统制造服务体系，并建立了集设备柔性、工艺柔性和生产能力柔性于一体的快速反应的柔性化制造体系，能够满足多品种、小批量的产品生产模式。公司的快速响应能力和柔性化制造能力是赢得了诸多大型客户稳定订单的关键。
　　其次，公司移动通信设备业务具有“多种类、多频次”等特点，受到行业周期性影响，客户在常规标的数量基础上会进行订单“扩容”。为此，子公司波发特建立了ERP及MES系统，对其业务流程实行过程监控，以此建立业务分析数据库，快速准确提供管理层所需的生产组织以及市场管理数据，实现生产组织、供应商管理和客户维护的科学化和精细化运作。波发特的快速响应能力得到了客户的高度认可，并多次获得中兴通讯颁予的“最佳交付支持奖”“全球最佳合作伙伴”等荣誉。
　　3、优质的客户资源
　　公司致力于与客户之间构建双赢、稳定的合作模式，公司服务的客户多数为世界500强企业，此类优质客户要求其供应商必须取得国内或国际通行的质量管理体系认证，同时还需通过其更为严格的合格供应商认证，才可进入其供应商序列。
　　注*：上述客户包括受同一控制人控制的子公司及其关联公司，且与本公司发生往来的单位组成。
　　4、技术创新能力突出
　　公司十分重视新产品和新技术的研究与开发，始终将技术创新作为企业持续发展的源动力，持续对技术研发进行投入。报告期内，公司研发费用5,147.30万元，占营业收入比例为5.36%。目前，本公司及子公司波发特、恩电开、捷频电子均为高新技术企业。
　　其次，公司建立了完善的研发体系，研发领域分为精密箱体系统和移动通信设备。在精密箱体系统领域公司先后建立了江苏省精密箱体系统工程技术研究中心、苏州市世嘉环保稳定型光伏逆变器柜工程技术研究中心、苏州市世嘉科技股份有限公司技术研发中心等研发中心，公司各研发中心先后承担了苏州市及江苏省科技支撑计划项目，同时被认定为市级企业技术中心、省级企业技术中心。
　　公司移动通信设备领域的研发主要由波发特、恩电开及捷频电子承担，公司是行业内为数不多的同时拥有滤波器和天线自主研发及生产能力的移动通信设备供应商，自动化程度行业领先。公司移动通信设备产品的研发布局广泛，涵盖4G、5G产品，同时公司也在跟踪新一代移动通讯技术的发展及产品形态，并积极做相应的技术储备。目前，波发特建立了苏州市5G通讯设备工程技术研发中心，同时被认定为市级企业技术中心。
　　5、所处区域产业集群效应明显
　　公司总部所在地苏州地处长三角区域，并在珠三角的中山建立了生产基地，公司自身产业发展与区域产业规划匹配，区域内企业专业化分工程度较高，区域内的产业集群为公司的生产、技术工艺创新提供了良好的平台；其次，专业化分工和区域内配套企业的良性竞争亦能够降低公司的成本；第三，区域内交通运输便利，降低了频繁交易的运输成本。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　1、公司发展战略
　　在未来的经营中，公司将持续专注于精密金属加工领域，持续巩固在电梯轿厢系统领域内的优势地位，积极拓展专用设备箱体系统领域内的市场份额，大力发展移动通信设备领域，并尝试拓展医用耗材领域，降低公司经营集中的风险，培育新的利润增长点。
　　2、2025年度公司经营计划
　　一是持续优化资源配置，聚焦盈利产品，继续对微利或亏损的产品做减法。
　　二是持续推进降本增效。优化供应商管理体系，实现主要原材料等物资的集中采购；购建新的智能化设备及生产线，降低生产成本；开发新工艺，利用新工艺实现降本增效。
　　三是加快推进智能化储能钣金工厂的建设，提高产线的自动化及智能化，提高订单的保交付能力。
　　四是充分利用世嘉马来西亚公司的海外制造平台，积极走出去，拓展海外客户，创造新的利润增长点。
　　五是加大对滤波器和天线新产品形态和新技术的研发，跟踪未来通信技术的发展及其应用领域的需求，增加对先进通信技术的研发投入，保持技术的领先性。
　　六是夯实现有业务，拓展新的业务增量。通过提高现有产品的交付速度和质量，积极抢订单，夯实现有业务的厚度；其次，加大在储能领域、医疗领域、半导体设备领域及新能源汽车零部件领域的拓展力度，实现主力客户多元化，主力产品多元化，创造新的利润增长点。
　　3、公司可能面临的风险
　　（1）国内外宏基站建设放缓、行业竞争加剧、行业周期波动等风险
　　公司的移动通信设备业务主要收入来源于滤波器和天线，产品主要应用于电信运营商的5G等宏基站建设，故其业绩驱动主要因素来自于下游的5G等宏基站建设。如果未来国内外运营商5G等宏基站建设放缓，可能会导致公司移动通信设备产品收入出现下滑。同时叠加成本增加，行业竞争加剧，产品价格下降，导致毛利率下降。其次，近年来，随着通信技术的不断演进迭代，产品的技术竞争、行业竞争的日趋激烈，这都可能会对波发特取得订单的能力、产品的销售价格造成不利的影响。且在叠加行业建设放缓和成本增加的前提下，公司移动通信设备产品的毛利率存在继续下滑的风险。第三，通信行业主要受运营商投资计划的影响，而运营商的投资计划又受到国家宏观经济政策、行业发展指导政策、相关技术成熟程度、预期市场需求规模和预期投资收益情况等因素的影响。因此，运营商自身的投资规模呈现出建设期增长和过渡期略有收缩的交替运行规律，通信行业存在一定周期性风险。如果未来出现行业政策变动或运营商整体投资规模周期性回落，将会对公司移动通信设备业务的经营情况和盈利能力产生较大影响。
　　公司精密箱体系统业务主要收入来源于电梯轿厢系统，虽然从中长期来看，我国工业化、城市化进程及高铁、轨道交通建设等对电梯的需求依然旺盛，但整个电梯产业依然面临原材料价格高企、市场竞争加剧等现状，整个产业还尚未走出行业周期的低谷。其次，若未来我国工业化、城市化进程及高铁、轨道交通建设速度放缓，都会影响到电梯行业的需求量，最终将影响到公司精密箱体系统业务的增速。
　　为应对上述风险，公司将以创新为驱动力，重点提高研发实力，通过技术的更新、工艺的改造、自动化设备的持续投入及精细化的管理来构筑产品的护城河、提高产品的品质、保障产品的及时供应；其次，公司将积极开拓新的客户与市场，平滑行业周期性，降低客户集中度，培育新的利润增长点。
　　（2）客户集中的风险
　　公司移动通信设备业务主要客户为下游的通信设备集成商，鉴于通讯行业下游市场份额比较集中，并且已经形成了寡头垄断的竞争态势，华为、爱立信、诺基亚和中兴通讯四大集成商占据了约85%的市场份额。受此影响，波发特的客户集中度也处于较高水平，且主要收入来源于两大客户，存在客户集中度较高的风险。尽管通信行业长期发展趋势良好，波发特也正在积极开拓新客户与新市场，但波发特主要客户因国内外政策或国家产业政策、自身经营因素发生不利变化，将可能对其盈利能力的稳定性造成不利影响。
　　公司电梯轿厢系统主要客户为下游电梯厂商，如迅达、通力、蒂升等外资企业。鉴于公司下游电梯行业市场集中度较高，主要市场份额集中在上述外资企业。故公司电梯轿厢系统业务的客户集中度较高，主要收入来源于上述外资企业。虽然公司在积极开拓专用设备箱体系统领域内的新客户与新市场，但是若上述主要客户因国家产业政策或自身经营因素发生不利变化，将可能对其盈利能力的稳定性造成不利影响。
　　为应对上述风险，公司将积极开拓新的客户与市场，平滑行业周期性，降低客户集中度，培育新的利润增长点。
　　（3）原材料价格波动的风险
　　公司主要原材料为不锈钢板、碳钢板、铝板、铝锭、电子元器件等，全球极其宽松的货币政策及供给侧的缩紧或将助推大宗商品价格上涨，并最终传导至整个产业链。其次，原材料价格受多方面不确定性因素影响，如果主要原材料价格持续上涨或维持高位，而产品售价的调整不及时，将对公司的经营业绩产生不利影响。
　　为应对上述风险，公司将优化供应链体系，建立合格供应商体系，并充分利用现货远期锁价方式锁定原材料成本，或通过战略库存、缩短原材料的供应周期、集中采购等方式降低主要原材料价格的波动对公司产生的不利影响；其次，公司将积极提高研发实力，通过新产品的开发或工艺的改造来提高产品的议价能力。
　　（4）经营场所租赁风险
　　截至本报告期末，公司及子公司按市场价租赁了多处房产用于办公、生产或仓储。公司及子公司与出租方签订的合同中均明确了租金定期上调的条款，如果公司及子公司业务开展不力，不断上涨的租金成本可能对经营业绩产生不利影响。其次，若租赁厂房在租赁有效期内被列入政府拆迁范围，被提前收回或到期无法续租，致使公司需要搬迁，也会对公司的生产经营稳定性造成影响并带来额外的成本支出。
　　为应对上述风险，公司与相关房产出租方签署了长期租赁合同以保证生产经营的稳定性。
　　（5）关于塘西路自有厂房搬迁的风险
　　苏州高新区塘西路28号系本公司厂区之一，该厂区主要生产部分客户的电梯轿厢系统等产品。虽然公司已对本次搬迁涉及的产能提前做了预案，但搬迁过程中还存在各种不确定性因素，都可能对公司产能造成不利影响或因搬迁产生额外的费用或因政府补偿金额难以覆盖搬迁产生的费用等，各类不确定性因素都可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　为应对上述风险，公司已对本次搬迁涉及的产能提前做了预案，并积极与当地政府沟通，以减少因拆迁所带来的不利影响。
　　（6）应收账款回收的风险
　　伴随着公司经营规模的快速增长，公司应收账款逐年增加，若主要客户的信用状况发生不利变化，则可能导致应收账款不能按期收回或无法收回。其次，在结算方式和信用期方面，目前的货款结算主要采取银行电汇、银行承兑汇票、商业承兑汇票等方式进行结算，如果结算方式未来较多采用票据方式或回款周期延长，将会影响经营资金的日常管理和资金成本的上升，且采用商业承兑汇票结算货款存在后期因客户信用出现风险导致商票到期不能承兑的风险。上述两方面都会对公司的生产经营和业绩产生不利影响。
　　为应对上述风险，公司优先选择世界500强企业或行业排名头部企业作为公司客户；其次，在客户开发及后续维护阶段，公司将持续安排专人调查客户资信以及跟踪客户经营情况，并将客户的持续经营能力纳入到公司是否接受订单的考核因素中；第三，公司将安排专人跟踪应收账款的回款情况。 收起▲