一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务概述　　报告期内，公司围绕战略发展目标，构建瓷砖事业集群、卫浴事业集群、环保新材料（亚克力）事业集群及人工智能事业集群，打造多元化协同发展的业务布局，事业集群业务架构如下：　　公司作为国内建筑陶瓷与卫浴领域的领先制造企业，公司主营高品质卫浴全系产品、建筑陶瓷及环保新材料（亚克力）的研发、生产与销售，已构建覆盖全品类瓷砖与整体卫浴的产品矩阵，实现多品类优势互补。公司掌握多项具备自主知识产权的核心研发与制造技术，在瓷砖领域设有自建“中央研究院”，在卫浴领域拥有“国家级工业设计中心”，持续深耕新技术、新工艺、新功能与新设计，从感官设计、功能美学... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概述
　　报告期内，公司围绕战略发展目标，构建瓷砖事业集群、卫浴事业集群、环保新材料（亚克力）事业集群及人工智能事业集群，打造多元化协同发展的业务布局，事业集群业务架构如下：
　　公司作为国内建筑陶瓷与卫浴领域的领先制造企业，公司主营高品质卫浴全系产品、建筑陶瓷及环保新材料（亚克力）的研发、生产与销售，已构建覆盖全品类瓷砖与整体卫浴的产品矩阵，实现多品类优势互补。公司掌握多项具备自主知识产权的核心研发与制造技术，在瓷砖领域设有自建“中央研究院”，在卫浴领域拥有“国家级工业设计中心”，持续深耕新技术、新工艺、新功能与新设计，从感官设计、功能美学、工艺品质等多维度推动产品体系迭代升级。
　　公司积极布局人工智能相关业务，在业务发展初期以为传统主业深度赋能为主，推动集团及各事业集群的管理、生产及经营提效，稳步推进公司内部数智化升级，并助力公司传统业务逐步从产品生成商向具备技术领先、智能高效的智慧家居服务商转型。
　　（二）公司主要产品简介
　　瓷砖产品：公司瓷砖事业集群主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。28年的韧道经营、守正创新，欧神诺已发展成为行业头部品牌，产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌，欧神诺以创新为核心驱动力，首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖，赋予瓷砖创新设计理念和新的文化内涵，引领了人居潮流新趋势。
　　卫浴产品：公司卫浴事业集群主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”洁具，专注生产、研发和销售高品质卫生洁具。产品覆盖全品类大卫浴，包括浴室柜、智能与普通坐便器、淋浴器、淋浴房、浴缸及五金配件等全卫（智能）精品，并同步开展卫浴空间定制业务。“帝王”洁具以“高定卫浴领航者”为战略定位，秉持“创新引领美好生活”的企业使命，融合AI科技与艺术美学，致力于打造高端定制卫浴标杆。同时，为消费者提供从产品全品类覆盖、空间布局规划，到空间解决方案及场景落地的一体化全案服务。
　　环保新材料（亚克力）产品：公司新材料事业集群主营公爵（DUKE）品牌亚克力板材，产品厚薄精度与公差指标优于国家标准，并通过EN263：2008欧盟出口检测。公爵亚克力具备成型简便、可塑性强等优势，拥有透明板、有色板、黑白板、蓝白板、超厚板等全系列产品，品类齐全、选择丰富，能够高效满足客户多元化、定制化的应用需求。目前，公司公爵亚克力板主要应用于声屏障、卫浴板、广告板等需求领域，依托稳定的产品品质与供应能力，已积极拓展海外市场，出口订单以俄罗斯为主。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　自主生产的采购模式：根据生产制造部门的生产计划，结合公司库存情况，向公司供应商库中的合格供应商进行招标采购。公司与主要的供应商建立长期的合作关系，通过年度框架合作协议等类似安排，以保证原材料的充分供应及价格的相对稳定。
　　OEM产品的采购模式：公司与各产区优质外协供应商建立良好的合作关系，建设完善的外协供应商评审体系及OEM产品质量管理体系，确保OEM产品持续稳定的高效交付，同时积极推进各运营中心OEM产品需求就近供应交付，降低物流运输成本。
　　2、生产模式
　　公司产品的生产主要根据客户订单以及行业经验总结的日常备货来安排生产计划。公司在与客户签订的合同或订单中详细约定产品类别、型号、价格、数量等要素，结合全年的销售计划及成本效益原则合理安排生产。同时对于市场需求较大的品种和型号，公司结合在行业多年来的供销经验，储备一定的日常备货，主要满足经销商及小部分自营工程客户的需求。
　　3、销售模式
　　公司销售模式主要为“经销业务+工程业务”模式，为补充和丰富业务渠道，同步搭建了整装家装和新零售业务。经销模式下，公司和经销商建立合作，由经销网络将产品销售给终端客户或工程客户。公司建立了完善的经销商管理体系，主要包括经销商选择、业务流程、经销商日常管理和营销政策支持等，并与各地区经销商建立了稳定的合作关系。公司依据自营工程经验，同步与政府和企事业单位、优质房企等建立合作模式。公司还在积极推进整装家装业务开拓，进驻头部整装家装品牌企业，加速推进市场覆盖率与品牌渗透力。
　　本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。
　　（四）公司主要业绩驱动因素
　　公司业绩增长主要驱动因素：在产品端持续创新升级，生产端不断优化降本，品控端严守质量底线，渠道端深耕市场、精耕细作，客户端着力提升服务体验，品牌端持续积累口碑与美誉度。同时，公司探索以AI技术赋能营销与内部管理，力争通过数字化、智能化手段优化运营效率、实现提质增效，多维度合力推动业绩持续稳健增长。
　　（五）报告期内新增重要非主营业务情况说明
　　报告期内，公司投资设立全资子公司水华未来，布局人工智能新赛道。水华未来通过“内生增长+外延并购”双轮驱动业务发展模式，分阶段或并行推进公司人工智能转型。
　　水华未来积极推进新业务布局与拓展，已投资设立水华未来智能体、核桃上品、天枢云策等子公司并相应组建了业务团队，截至2026年4月10日，共有员工35人，其中技术人员24人，占比68.57%。各子公司业务开展情况如下：
　　1、水华未来智能体公司成立于2025年11月，主要业务为向企业提供定制化的智能数字解决方案。目前水华未来智能体团队在成立初期结合公司传统瓷砖、卫浴业务场景，覆盖生产计划、物料管理、质量控制、供应链协同等核心环节进行调研梳理，推动公司智能数字化转型。目前，围绕公司实际业务需求正在开发的智能体包括AI家居设计、欧神诺SKU图像聚类清洗器、现金头寸管理智能体和员工问答机器人等，助力推进公司内部管理向高效化、智能化升级。该公司暂未对外开展业务。
　　2、核桃上品子公司成立于2026年1月，主要业务为运用消费数据大模型构建用户消费行为画像，覆盖线下场景、线上电商及新零售营销场景，助力品牌传播。目前，核桃上品团队计划依托公司自有的消费场景和核心消费数据，为公司现有经销商体系赋能，针对不同经销商搭建客户运营方案，为其精准获取客户，对比传统营销模式能有效降低经销商的营销拓展成本。该公司暂未对外开展业务。
　　3、天枢云策子公司成立于2026年3月，筹备的主要业务为依托人工智能生成内容（AIGC）技术，提供标准化的智能内容生产与运营服务平台，涵盖各种广告营销与商业化影视作品内容创作。目前天枢云策团队处于成立初期，主要结合公司传统业务营销需求借助AIGC技术输出低成本的、高品质的品牌营销内容，并通过AI营销矩阵充分赋能公司传统业务及其经销商。该公司暂未对外开展业务。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业基本情况
　　2025年是中国经济在经历深度结构调整后迈向高质量发展的关键节点。据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》显示，全年国内生产总值（GDP）达到约140.19万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。我国全部工业增加值达到约41.68万亿元，同比增长5.8%。其中，规模以上工业增加值增长5.9%，表现略优于整体工业水平。公司所处非金属矿物制品业，2025年营业收入46,243.40亿元，同比下降9.1%，行业利润同比下降1.7%。
　　2025年我国房地产市场相关数据仍处于下滑态势。据国家统计局2025年数据，全年全国房地产开发投资8.28万亿元，比去年同期下降17.2%。新建商品房销售面积为88,101万平方米，同比下降8.7%，其中住宅销售面积下降9.2%。全年销售额83,937亿元，同比下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%。
　　二手房方面，据国家统计局2025年数据，全年全国二手房网签面积73,685万平方米。据中指研究院统计数据，2025年，重点30城二手住宅成交约174万套，同比基本持平。从城市维度看，一线城市“以价换量”效果显著，全年成交面积同比增长2%。
　　1、建筑陶瓷行业情况
　　2025年我国建筑陶瓷行业延续深度调整态势。市场端整体消费低迷，新房装修需求下滑，存量消费尚未形成有效支撑，行业内主产区开窑率持续低位运行，行业调整节奏进一步加快。据中国建筑卫生陶瓷协会发布的《2025年全国建筑陶瓷、卫生洁具行业运行报告》显示，2025年全国陶瓷砖产量48.60亿㎡，同比下滑17.8%；2025年末，建筑陶瓷工业规模以上企业单位数与2024年持平，主营业务累计收入比上年同期下滑超过20%，利润总额、利润率比上年同期均下滑。在大气环境绩效分级、双碳与能耗管控政策约束下，行业低效产能淘汰提速，产业集中度持续提升,整体处于“优胜劣汰、强者恒强”的深度整合期。
　　业务发展层面，建筑陶瓷行业围绕绿色化、智能化、服务化加快高质量转型。《消费品质量分级陶瓷砖》正式实施，构建起统一规范的质量分级评价体系，引导行业由低端价格竞争转向以品质为核心的价值竞争；在双碳政策引导下，企业持续加大低碳技术与绿色制造投入，推动产品向轻量化、功能化方向升级；服务化转型稳步推进，行业从单一产品生产销售，加快向设计、铺贴、交付、维保一体化的全链条空间解决方案延伸，精准适配存量翻新与整装渠道升级需求。
　　2、卫生陶瓷行业情况
　　据《2025年全国建筑陶瓷、卫生洁具行业运行报告》显示，2025年我国卫生陶瓷产量为1.72亿件，同比下滑4.87%。经营效益方面，规模以上卫生陶瓷企业主营业务收入累计下滑超10%，利润总额与利润率下滑幅度均超过30%。但智能卫浴行业市场规模持续扩大，以智能马桶为代表的“智慧升级”赛道高速增长，成为驱动行业价值重塑的核心引擎。
　　行业发展层面，在消费品以旧换新、厨卫焕新补贴等政策带动下，存量更新需求被有效激活，存量市场逐步成为行业重要增长极。人口老龄化趋势与健康消费升级推动适老化卫浴、智能坐便器等功能性产品持续丰富，适老化改造、康养等细分场景加速成为行业新的增长点。此外，行业竞争格局也在升级，由以往单一的产品性能比拼，逐步转向以“产品+设计+安装”为核心的全空间交付能力竞争。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司是国内最早一批从事卫浴产品生产制造的企业，拥有具备独立研发能力的卫浴空间研究院，专注于用户需求研究、材料应用、工艺技术及产品设计应用等领域的研发创新。作为中国建筑装饰协会第九届理事会理事单位，公司深度参与行业标准体系建设，是《非陶瓷类卫生洁具》行业标准、《卫生洁具智能坐便器》国家标准、中国建筑材料联合会《浴室柜》团体标准等多项行业及产品标准的重要起草单位，并在2025年授予《2025中国卫浴行业发展白皮书》参编单位，以专业积淀推动行业规范与创新。
　　公司子公司欧神诺是中国建筑卫生陶瓷行业协会副会长单位，中国陶瓷工业协会副理事单位，广东省陶瓷协会副会长单位，广东省建材行业协会副会长单位，陶瓷行业第一张3C认证，首家荣获中国陶瓷行业奥斯卡-最高荣誉奖“金土奖”。同时欧神诺也是行业内最早同时拥有国家级博士后科研工作站和省级博士科研工作站的企业，建陶检测实验室获国家CNAS认证，掌握超200项瓷砖核心专利技术，还参与制订了20余项国家/团队标准技术，创新和研发实力始终处于行业前列。
　　（三）公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征
　　1、周期性
　　建筑陶瓷和卫生陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材料之一，其发展状况与宏观经济形势、居民可支配收入、房地产开发投资等情况高度相关。当前我国房地产仍处于动态调整中，但我国存量房市场规模庞大，存量房翻新改造、城镇老旧小区改造、城市更新以及居民消费升级带来的更新需求，对房地产周期波动形成有效对冲，这都为建筑陶瓷和卫生陶瓷行业提供了可观的潜在需求增长。行业不存在明显的周期性特征。
　　2、季节性
　　春节期间是建筑装饰装修行业的淡季，春节期间装修情况较少，对建筑卫生陶瓷产品的需求量减少。为了更安全的生产环境，建筑陶瓷、卫生陶瓷企业普遍在此期间停产一个月左右进行一次全面停窑，进行设备的整体检修。因此，建筑陶瓷行业、卫生陶瓷行业每年1、2月份（传统农历新年前后）的产销量在全年产销量占比较低。在其他月份，公司利用完善的销售渠道和规模化的生产分散季节性波动，达到稳定的产销结构，季节性特征不明显。
　　3、区域性
　　建筑陶瓷和卫浴行业在生产与需求端呈现双维度分化的特征，其中建筑陶瓷表现更为突出。生产端，建筑陶瓷产业集群效应显著、产能高度集中，近年来东部产能逐步向中西部转移，头部企业多采用多基地、全国化布局以覆盖运输半径、降低成本，卫浴行业则呈现集群化与分散化并存特点。需求端，两大行业需求均与区域经济水平、居民收入及房地产市场活跃度呈正相关，整体呈现东部沿海优于中西部、一二线城市优于三四线城市、城镇优于农村的格局，随着城镇化推进与中西部消费升级，区域差异逐步缩小。
　　（四）报告期内对行业或者公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响
　　1、房地产市场相关的重要政策或措施
　　2025年，中国房地产行业处于筑底企稳阶段，市场已从增量开发转向存量优化、存量运营为主的发展格局。2025年4月，中共中央政治局会议强调，加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势，同时推进城市更新、城中村及危旧房改造，提升居民居住品质。2025年12月，中央经济工作会议明确，要因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式，夯实市场稳定基础。2026年3月，自然资源部、国家林草局联合印发自然资发〔2026〕38号文，从土地供给源头强化政策导向，建立“增存挂钩”约束机制，严控新增建设用地规模，优先保障民生及保障性住房用地，推动行业向存量盘活、集约高效的高质量发展路径转型。
　　受上述政策影响，城市更新、城中村改造及存量商品房盘活工作持续推进，直接带动旧房翻新、厨卫焕新及局部空间升级需求释放，成为支撑建筑陶瓷、卫浴行业需求稳定的核心力量。
　　2、促进行业发展的相关重要政策或措施
　　2025年，中央及有关部门聚焦扩大内需、促进消费提质升级。2025年1月，国家发展改革委、财政部联合发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，在延续2024年相关政策基础上，扩大补贴范围、提高补贴标准，明确加大对旧房装修、厨卫局部改造、居家适老化改造的补贴力度。2025年4月，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》，围绕餐饮、家政、养老等重点领域提出48条具体举措，其中明确支持家居服务消费升级，助力家装建材等相关领域消费提质。2025年全年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》持续落地见效，用好超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，推动家装等大宗耐用消费品绿色化、智能化升级，同时推进全社会适老化改造，丰富家居消费新场景、新需求。
　　在上述系列政策推动下，旧房装修、厨卫改造相关补贴直接拉动陶瓷地砖、卫浴洁具焕新需求，行业增量空间持续释放。
　　3、引领行业低碳发展的相关重要政策或措施
　　2025年1月，财政部、住房城乡建设部和工业和信息化部联合印发相关通知，扩大绿色建材政府采购政策实施范围，推广绿色建筑与建材，引领建材和建筑产业高质量发展。2025年9月，国家发展改革委、工信部等部门密集出台政策，强化项目节能碳排放管控、推动建材行业绿色改造，同时通过专项资金支持，为行业绿色发展提供保障。
　　报告期内，我国持续推进“双碳战略，根据《2024—2025年节能降碳行动方案》及建筑领域节能降碳相关政策提出，“十四五”收官阶段，家居行业需严格执行绿色建筑配套标准，推动生产环节降碳增效，推广绿色建材与装配式装修，提升产品全生命周期碳管理水平；“十五五”期间，家居行业将实现绿色低碳技术与绿色供应链体系的全面突破，绿电应用、原辅料低碳替代大幅提升，基本建立全链条绿色低碳循环发展的产业体系。
　　这些政策协同发力，直接推动家居行业加快绿色低碳转型，倒逼企业降碳增效、升级绿色建材与装配式产品，为行业高质量发展提供了坚实支撑。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司始终秉持“以人为本”的核心价值观，将客户需求置于首位，始终保持稳健专注的经营策略，专注于长远发展。历经三十余载的砥砺奋进、突破创新与沉淀，公司在品牌、产品力、智能制造、人工智能技术应用赋能、渠道布局、供应链等多个方面构建差异化竞争优势：
　　1、品牌优势
　　公司瓷砖品牌“欧神诺”诞生于1998年，是国内高端瓷砖品牌。秉持打造百年企业、引领高端生活方式的美好愿望，欧神诺长期关注品牌发展，始终定位于建筑瓷砖的中高端市场。凭借雄厚的品牌实力，欧神诺在2025年度荣获广东“AAA级信用企业”“建陶30年领军品牌”“2025中国家居行业价值100公司”“品牌佛山”年度致敬品牌、“建筑陶瓷行业前10”“瓷砖十大品牌”等诸多殊荣，并入选首批广东好建材名单。
　　公司卫浴品牌“帝王洁具”创立于1994年，作为国内知名卫浴品牌，多年来帝王坚守民族自主品牌建设道路，平面广告“小马可”形象广为消费者熟知。报告期内，帝王洁具积极推进品牌跨界合作，2025与苏超联赛携手成为宿迁赛区官方合作伙伴，与高德地图达成战略合作。凭借良好的综合竞争实力，帝王洁具2025年度荣获“卫浴十大品牌”“智能卫浴十大品牌”“浴室柜十大品牌”“十大创新卫浴品牌”“国货卫浴标杆品牌”“2025卫浴优选品牌”等诸多殊荣。
　　2、产品力优势
　　确保产品质量是欧神诺经营哲学的重要组成部分，为此欧神诺坚持比肩世界水准的高品质要求确立了比欧盟委员会标准EN176更为严格的内部质量控制标准，欧神诺下属三个生产基地全部按照佛山标准生产，是首批进入佛山标准目录的企业。2025年度，欧神诺以中国玉3.0系列为核心新品，主打东方静奢主义，在设计、工艺、功能上全面升级。凭借良好的产品表现力、产品工艺和创新技术，欧神诺在2025年度荣获“新质杯”瓷砖设计金奖、“沸腾质量金奖”“抗菌优+奖”等多项大奖，部分产品通过新国标5A最高等级认证。产品品质是帝王洁具的立身之本，为此公司严格执行高于国家和行业标准的品控流程，从耐用性、设计、功能等多方面为产品品质提供全方位保障。作为亚克力卫浴领域的行业开创者，2025年帝王洁具推出以第四代亚克力公爵板为核心的卫浴产品，在抗压、耐候、环保等性能上实现大幅提升，拓展突破性应用场景，满足卫浴空间美学的多元化需求。凭借过硬品质，旗下多款浴室柜、淋浴器、淋浴房斩获多项“沸腾质量奖”，多款智能坐便器、浴室柜和浴缸也荣获 CBDA住宅产业（红鼎）创新大赛奖项。
　　3、“智能制造”优势
　　欧神诺建有国内先进的建筑陶瓷研发中心，拥有佛山、藤县两个获国家CNAS认可的生产基地检测中心和3大智造工厂，设立了博士后科研工作站，与国内高等院校、科研院所开展广泛深入的行业前沿课题产学研合作。2025年欧神诺进一步落地5G数智双层密岩板线、AI视觉智能质检、DDI4.0-A数字智能管控、零碳燃烧与余热回收等技术，以智能技术+绿色制造双轮驱动，在智能化生产、数字化管理、绿色低碳制造方面持续保持行业领先。
　　帝王洁具依托国家级工业设计中心，成立了卫浴空间研究院，为产品创新提供坚实技术支持。2025年打造以德国豪迈、瑞士ABB机器人为核心的柔性制造体系，建成设计-生产全链路数智化闭环，成为工信部“数字三品”典型案例，以智能产线、数智化管理与规模化定制能力，构筑研发与智能制造核心优势。
　　公司还将积极运用人工智能技术，结合自身在建筑陶瓷、卫生洁具及新材料行业长期积累的供应链数据、渠道资源、终端消费数据及成熟生产工艺，持续推进AI技术在生产制造、质量管控、运营管理及客户服务等环节的落地应用，提升生产效率与精细化管理水平，巩固并强化公司智能制造核心竞争力。
　　4、人工智能技术应用赋能优势
　　公司积极推进“传统产业+AI”融合发展模式，以数智化转型构建差异化竞争优势。公司通过自有人工智能事业集群实施技术研发与场景落地，团队可深度贴合公司主营业务实际需求，定制化开发生产制造、内部管理相关的智能体，应用于智能化升级、流程优化、经营分析、协同管控等场景，切实提升公司内部运营管理效能。同时，公司正在构建涵盖AIGC智能内容创作平台、AI智能体、AI营销矩阵一体化营销赋能体系，助力提升渠道终端转化效率，推动帝王、欧神诺两大品牌持续拓展终端市场规模。
　　5、全渠道营销优势
　　公司建立了以经销渠道为核心的全渠道营销体系，在全国省、自治区、直辖市构建了覆盖广泛、运转高效的营销网络，销售网点深入重点县域城市。公司在强化传统经销渠道的基础上，稳步拓展工程渠道，有选择地与政府及地方平台、国央企等开展项目合作；同时深化与全国性、区域性头部整装及中腰部整装公司合作，一线和新一线城市基本实现行业头部整装公司全覆盖。公司还积极拓展电商、互联网家装、设计师等多元渠道。公司通过网格化区域管理、店面产品动态管理等方式持续赋能经销商，推进全域营销布局，实施多元化、多业态的全渠道市场战略，全方位提升品牌影响力与市场占有率。
　　6、供应链规模优势
　　公司在全国六大生产基地建有行业领先的瓷砖、卫浴和亚克力板生产线，通过优质的、稳定的供应链基地实现产销地一体，确保产品具备规模制造、物流等综合成本竞争优势。公司凭借优质供应商资源，能够充分保障原材料质量与供应稳定，通过成本控制能力降低采购成本，协同创新推动产品升级。公司建设了完善的售后服务体系，包括产品安装指导、维修、退换货等各个环节服务，良好的售后服务能够增强客户的忠诚度，提升企业的品牌形象。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　一、报告期的经营情况
　　报告期内公司实现营业收入22.95亿元，同比下降16.26%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5.30亿元，同比减亏3,868.48万元；扣除资产减值和信用减值损失后的营业利润同比减亏1.23亿元。
　　坚持渠道结构优化、精细化管理、成本和费用控制等管理措施，经营质量稳步改善，核心经营指标呈现向好趋势，报告期内公司主要经营及财务情况报告如下：
　　1、渠道结构优化，市场基础提升：报告期内，公司进一步强化经销渠道核心优势，经销渠道收入18.79亿元，占总收入的81.90%；工程渠道收入4.15亿元，占总收入的18.10%。渠道结构更趋稳健，保障了公司收入稳定性与抗风险能力。
　　2、管理效率提升，盈利能力好转：报告期内，公司通过稳定的渠道定价管控，终端产品价格保持稳定，生产制造成本节约等措施，各季度毛利率水平持续提升，2025年度制造业毛利率同比提升5.04个百分点。同时，公司通过聚焦内部运营效率优化，推进降本增效等经营举措，期间费用总额同比减少1.27亿元。
　　3、强化经营管控，经营质量提升：报告期内，公司加强精细化管理，持续优化资金运营、严控应收与库存周转，应收账款及存货等主要非货币资金流动资产下降，经营性现金流量净额为18,709.87万元，且已连续四年保持经营活动现金净流入，经营质量稳步提升。
　　4、债务规模大幅下降，资产结构改善：公司可转债转股加速，可转换债券面值余额从2025年初的14.51亿元降至截至2026年4月24日的6.31亿元，有效优化了公司的资本结构。报告期末，资产负债率66.48%，较年初下降5.85个百分点。报告期内，公司金融机构借款总规模保持稳定，综合融资成本3.07%，处于相对较低水平；同时公司持续维护良好供应链生态，严格履约付款，应付账款及应付票据等应付款项规模继续下降。
　　2025年度，公司在战略层面主动求变，构建了多产业协同发展格局。围绕“夯实主业、布局新赛道”的发展思路，持续推动传统制造业转型升级和提质增效，相关工作有序开展。
　　（一）提升公司治理，优化产业架构
　　1、实控人变更和董事会换届：2025年6月，朱江和刘进、陈伟、吴志雄签署《战略合作协议》和《一致行动协议》，公司实际控制人发生变更；7月公司完成董事会换届选举，朱江当选董事长，同步组建具备多元产业背景与产业运作经验的管理团队，核心管理层全面充实加强，公司治理结构优化、战略引领能力显著提升。
　　2、公司更名及组织变革：为匹配公司最新发展战略和股权结构变化，公司已变更公司全称为帝欧水华集团股份有限公司，变更公司简称为帝欧水华。公司结合实际经营需求，丰富和强化集团管理职能，同步推进组织结构优化与内部流程再造，为全面提升经营质量和管理效率提供坚实保障。
　　3、产业结构调整和优化：为推进产业结构调整与优化，公司设立瓷砖、卫浴、环保新材料（亚克力）、人工智能四大事业集群。公司围绕四大事业集群进行资源整合和配置，推动卫浴资产下沉至全资子公司，实现各产业独立专业化运营；新设全资子公司水华未来，正式布局人工智能新赛道。各板块专业化分工、协同化发展，为公司可持续发展搭建清晰的产业架构支撑。
　　（二）传统业务稳健发展，夯实发展根基
　　1、全渠道深耕布局，多渠道领新破局
　　欧神诺坚持聚焦大商、扶持新商，持续完善终端帮扶机制，全年完成183个店面建设，打造一批标杆门店，高端终端形象进一步巩固。新签续约32家头部装企，对112家核心装企实行“一企一策”深耕运营，整装渠道销售额同比增长4.6%。工程渠道成功签约华住集团，进入连锁酒店赛道，并依托密缝铺贴、岩板应用等技术优势布局高端工程市场。
　　帝王洁具聚焦全渠道发力，零售业务巩固核心商家，2025年千万级商家业绩同比增长1.75%。打造定制标杆客户，推动门店向高定转型，具备定制业务能力商家数量同比增长8.67%。家装渠道借力存量房翻新与消费升级机遇，全年新增300+有效装企合作，通过“春雷行动”集中开拓120家以上装企，构建差异化竞争力。工程渠道主动适应行业变革，告别地产红利期粗放增长，从规模驱动转向质量驱动与结构优化。
　　2、产品矩阵补强，突破技术壁垒
　　欧神诺持续推进产品SKU补强与结构优化，全年新增产品SKU166个，覆盖高端形象、零售、渠道及工程常规产品。以“中国玉”为核心的中高端产品阵容持续发力，推出“玉色空间，东方静奢”空间解决方案，完成中国玉3.0新品研发并实现全场景应用。同时在A+抛釉砖中应用新型耐磨材料与防滑、抗菌防污技术，并推出抛釉砖镜面防滑技术，实现核心技术突破，构建差异化竞争优势。
　　帝王洁具推进产品聚焦与SKU精简，2025年主销品类中五金品类实现逆势增长。报告期内，推出K50智能马桶和融合亚克力技术、支持多色选配的K70公爵板智能马桶，持续丰富智能卫浴产品矩阵。浴室柜产品全面运用水性漆、ENF板材、亚克力抗菌板等环保材料，攻克异色/同色拼接、透明无痕粘接及活动成型模具等核心工艺，强化技术壁垒。
　　环保新材料（亚克力板业）全面梳理优化产品SKU，淘汰低效冗余SKU，完善产品矩阵。重点聚焦高透光、阻燃、抗冲击等高价值功能型产品，围绕市场需求推出多款覆盖多应用领域的亚克力板新品，完成“抗划伤卫浴板”“特厚板材成型工艺”等研发并申请2项实用新型专利。在亚克力板生产关键技术领域取得多项进展，完成高抗冲击声屏板及特厚板研发，新增1项产品表面硬度检测方法，提升产品核心性能指标。
　　2025年全年，公司新增专利74项，其中：发明专利30项，实用新型专利27项，外观专利17项；截至2025年12月31日，公司拥有有效专利518项，其中：发明专利221项，实用新型专利165项，外观专利132项。
　　3、持续深化内部改革，夯实运营根基
　　报告期内，各事业集群积极推进全方位管理优化工作，系统性开展了组织、流程、人员及供应链的管理变革。其中，欧神诺完成系统性架构重构，优化了80余条审批流程，人均效能提升；依托全流程自动化生产体系，制造中心平均降本12.2%，供应链新系统上线后已实现数据可视化与风控前置。环保新材料（亚克力）业务完成了生产线自动化升级，实现单位成本下降，人均产量提升约12%；建立了原材料价格监测与滚动采购机制，通过科学的库存与物流管理，有效提升了供应链的响应速度与成本控制能力，为整体稳定运行提供了坚实保障。
　　4、深耕品牌建设，多维提升品牌影响力
　　报告期内，公司各事业集群积极借助新媒体开展场景化内容运营，持续将品牌调性触达年轻消费群体。欧神诺首次参与“中国玉福润家”IP合作，小红书总曝光超1.1亿、浏览量589万；打造首届“玉润福气品牌节”，创新推出“AI品牌福运歌”等原创内容，总曝光约1.46亿。积极推进品牌跨界合作，2025年，公司先后与南方航空、苏超联赛、高德地图等达成品牌合作；持续深耕设计师渠道，运营“金橄榄设计力量”平台，进一步夯实终端形象品牌。
　　（三）新业务搭建
　　2025年是公司布局新业务的“基建与破局之年”，公司投资设立了水华未来作为人工智能业务发展的核心载体。报告期内，水华未来主要围绕组织搭建、团队建设、业务规划与前期调研布局，为后续业务推进和落地奠定基础，主要开展工作如下：
　　1、搭建业务架构
　　水华未来引进了在技术研发、场景应用、商业运营等方面的专业人才，持续完善人才梯队配置，围绕业务拓展方向逐步组建了AIGC、AI智能体、AI营销业务团队，围绕业务发展方向完成了相关商业模式论证，实现组织和团队从无到有的突破。
　　2、完成智能体场景调研和场景落地
　　2025年11至12月，智能体团队启动集团业务现状诊断及智能体定制专项调研，累计收集资料五千余份，完成访谈108人次，全面梳理了公司战略、组织架构、业务流程、IT系统、数据资产及AI应用现状。项目以“双智协同成熟度模型”完成能力评估，围绕岗位赋能挖掘痛点，识别了多个高价值落地场景。
　　截至目前，正在开发的AI智能体有：AI设计智能体，主要为链接公司现有产品库快速生成空间设计图，满足客户定制化需求；欧神诺SKU图像聚类清洗器，主要对SKU进行智能化管理，能够实现一键搜索、换砖和选砖等功能；现金头寸管理智能体，主要面向财务管理需求，实现对银行账户、现金头寸的实时监测、统筹调度与风险预警；员工问答机器人，主要面向内部员工基于公司知识库和数据库提供智能问答，结合岗位实际需求提供可视化的办公辅助服务。这些智能体还将基于业务情况持续优化功能模块、用户界面等，不断提升适用性和智能化应用水平。
　　截至目前，水华未来暂未对外开展业务，相关项目仍处于内部研发与场景验证阶段，项目研发和推进存在不确定性。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　一、行业未来发展展望
　　传统制造业（建筑陶瓷、卫浴）：在自然资发〔2026〕38号文与城市更新政策双重推动下，建筑陶瓷与卫浴行业正式告别依赖新建住宅的规模扩张模式，“存量焕新”将作为未来的核心增长引擎。随着老旧小区改造、厨卫翻新需求持续释放，旧房焕新与城市更新民生工程成为行业核心市场增量来源。其次，围绕不同家庭年龄结构、居住场景及消费需求，行业精准布局多元化应用场景，其中适老化改造、健康管理相关需求快速崛起，成为拉动行业增长的重要核心增长点。在产品与服务一体化融合方面，消费需求趋势将推动产品体系与全屋智能、装配式装修深度融合，加快实现从单一材料、单品供应，向系统化、一站式配套解决方案的转型升级。
　　建筑陶瓷及卫浴行业正深度拥抱人工智能技术变革，这是行业转型升级的重要方向。依托人工智能技术，行业可在生产制造端持续降本增效、提升品质管控水平；在产品研发端加快创新迭代、优化用户体验；在市场营销端提升运营转化效率；在供应链管理端实现库存优化与协同高效。因此，行业企业是否具备全链路人工智能应用能力，将成为在存量竞争中占据优势、实现长远发展的关键因素。
　　新产业（人工智能）：国家“人工智能+”行动持续向纵深推进，产业发展按下加速键，预计到2030年我国人工智能相关产业规模将突破10万亿元，智能终端、AI智能体在生产生活场景的普及率实现跨越式提升。从技术演进看，大模型持续向轻量化、专用化、多模态统一理解升级，AI智能体、数字孪生、具身智能等关键技术加速成熟，推动人工智能能力从云端向边缘、从中心平台向各类终端设备下沉；从应用渗透看，人工智能深度融入制造、金融、医疗、教育、民生服务、社会治理等关键领域，以数据驱动决策、智能优化流程、精准供给服务，成为传统产业提质增效、民生服务普惠升级、社会治理高效的核心引擎。在顶层政策引导与底层技术突破的双重驱动下，人工智能正全方位赋能各行各业，为推动社会高质量发展提供关键技术支撑与强劲动能。
　　二、公司发展战略
　　公司践行“智能帝欧，数智水华”战略，坚守“传统产业深耕+AI科技赋能”双轮驱动核心要义，坚持长期主义与高质量发展导向，努力成为具有强大生命力和竞争力的优秀企业，践行对股东、员工、客户、社会的责任和回报。
　　在主营业务发展规划方面，公司将持续深耕“欧神诺”瓷砖、“帝王”卫浴两大家居建材核心品牌，推动两大主业联动协同、规模化发展，持续深化各板块专业化、精细化运营；同步推进环保新材料（亚克力）业务稳中求进、创新突破，为公司构建多元增长支撑。公司将深化全渠道布局与经销渠道下沉，持续优化收入结构；通过战略合作强化研发与供应链协同，打造安全高效、具备成本优势的供应链体系；以标准引领与技术创新攻坚高端陶瓷、智能卫浴及亚克力材料，提升高附加值产品比重，在行业调整期实现稳健发展。在智能转型与新兴业务布局方面，坚持新业务战略引领地位，分阶段稳步推进人工智能战略落地。优先聚焦集团内部数智化改造，推动智能技术与主业深度协同赋能，全面提升运营效率。依托人工智能技术范式升级，加速技术与产业深度融合，在做强内部数智化能力的同时，逐步向泛家居产业链及关联领域输出数智化能力，构建新技术赋能生态，最终实现向全栈式工业智造与商业智能服务商的战略跨越。
　　三、2026年经营计划
　　2026年，公司将延续稳健经营基调，紧扣“双轮驱动”战略核心，围绕整体战略规划扎实推进各项工作，重点经营计划如下：
　　1、产品与技术研发
　　欧神诺以“高端瓷砖定制家”战略落地为核心，持续推进产品迭代升级与技术创新突破。围绕中国玉核心产品体系，持续推进第四代产品的迭代升级；探索高端亮面产品工艺研发，依托彩晶、有色干粒等技术，打造高端亮面产品；还将拓展精细陶瓷新材料发展路径，布局半导体相关应用领域，力争在新兴赛道实现业务突破。此外，依据消费趋势变革，欧神诺还将推动产品开发模式向场景化方向延伸，构建“产品+应用+服务”的一体化体系，实现全案空间整体交付。
　　帝王洁具以“美学与科技”为核心导向，全面重塑产品、设计及生产全流程，坚持以消费者需求为出发点开展经营工作。将重点聚焦智能卫浴、适老化改造产品体系打造，围绕不同人群使用场景强化产品的安全性、智能性与便捷性，持续提升用户体验。同时，帝王洁具还将深化产品平台化建设，计划构建产品系标准化共用模块库、优化核心通用部件，提升研发复用效率与生产协同水平，支撑产品快速迭代与规模化交付。环保新材料（亚克力）板块计划推进2-3个功能性板材新品的研发工作，完成至少1项新产品的小批量试产及市场验证，同时持续优化现有产品配方，进一步降低综合生产成本，提升产品市场竞争力。
　　2、AI赋能营销体系
　　公司将运用人工智能技术赋能公司的营销体系，重点围绕帝王和欧神诺的品牌建设、经销商营销矩阵建设和终端成交三大核心环节，在当前存量家居建材行业寻求增量。公司将利用人工智能技术分析公司产品在区域的适配性、区域市场特点和客户需求画像，为当地经销商精准定位潜在客户并实现客户流量的提升；同时公司还将借助AIGC技术，快速产出公司产品的品牌宣传内容，直接支持经销商的市场推广工作。在终端门店，公司正在开发的家居设计智能体及欧神诺SKU图像聚类清洗器，可以为到店客户快速生成家居设计方案，实现公司产品一键查找、快速搭配功能，助力提升客户体验与现场成交转化率。公司将结合实际业务需求，持续优化智能体工具功能、拓展AI技术在营销赋能方面的应用场景，逐步构建完善的AI营销体系，为市场拓展与业绩增长提供长效支撑。
　　3、生产管理赋能
　　公司还将重点推进人工智能技术在内部管理、生产运营及供应链环节的全面赋能，持续提升传统产业的整体经营效率与管控水平。在生产制造端，利用人工智能技术融入现有生产基地与业务数据场景，对订单管理、库存管理及产品服务流程进行智能优化，持续提升生产效能与供应链响应速度，确保新技术始终适配生产环节的动态需求。在内部管理方面，将持续优化初步开发的智能体应用能力，同时围绕内部高成本、低效率的业务场景，持续开发并运行适用于IT运维、合同风险审查、瓷砖事业群生产管理和控制领域数智化升级改造、家装业务模式构建等多个智能体工具，并持续拓展智能体应用范围、完善功能模块，形成“开发—应用—迭代”的常态化机制，实现利用AI技术为公司的生产管理体系提质增效，对公司的经营发展长效赋能。
　　四、可能面对的风险
　　1、受房地产行业宏观环境影响的风险
　　公司主营业务包括卫生洁具和建筑陶瓷两大业务，均与房地产行业、装修装饰行业和建材行业紧密关联。当前，国家正持续推进房地产市场平稳健康发展，政策重心转向存量盘活与结构优化，核心城市市场呈现企稳信号，但全国整体仍处于调整筑底阶段。政策红利向产业端的传导存在时滞，下游需求修复节奏存在不确定性，房地产行业景气度若未能快速回升，将直接影响公司产品销售与经营成果。
　　2、环保政策变化的风险
　　我国出台了多项规章制度，严格控制卫生洁具、建筑陶瓷行业的污染物排放标准。同时，能耗“双控”、碳交易等政策性调控也将持续对行业产生影响，公司也坚持落实国家相关环保政策，引入环保设备，实施工艺和质量改进，各项指标符合国家和地方的环境保护标准。但如果未来国家和地方政策及相关主管部门制定更为严格的环保标准，将对公司生产经营和业绩产生不利影响。
　　3、主要原材料及能源价格波动风险
　　公司建筑陶瓷业务主要原材料为泥沙料、化工料、熔块及釉料，主要能源为电、煤、柴油。报告期内，主要原材料和能源消耗占营业成本比例较高，且价格持续高位。如果未来主要原材料及能源价格持续上涨，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响，特别是如果出现主要原材料及能源采购价格持续大幅上升而公司产品价格不能随之上调，公司经营业绩将持续承压。
　　4、投资风险
　　公司在人工智能领域的投资布局过程中，可能面临市场环境、行业政策、技术迭代、经营管理及内部孵化成效等不确定因素，同时存在新技术在现有业务场景赋能效果不及预期、产业孵化周期较长等情形，可能导致产业拓展进度与效果未达预期，短期内难以实现盈利，未来发展存在一定不确定性风险。
　　5、产业整合风险
　　公司新业务与现有主营业务在业务模式、运营体系等方面存在较大差异，人工智能等新领域业务与公司现有业务体系可能存在协同效应不足、资源整合难度较大等情形，对整体业务协同发展带来一定不确定性。
　　6、商业化落地风险
　　公司新拓展人工智能业务可能面临市场需求不及预期、行业竞争激烈、商业模式不成熟等问题，导致产品与服务难以实现规模化推广和稳定盈利，存在商业化落地不及预期的风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业发展情况　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年全国房地产开发投资同比下降11.2%，新建商品房销售面积同比下降3.5%，房地产行业仍处于动态调整中。受房地产市场调整和宏观环境等多重因素影响，家居建材行业有效需求持续不足，行业竞争持续，但其仍是国民经济的重要组成部分，是改善民生、满足人民日益增长的美好生活需求的基础制造产业，具备刚性的需求属性。　　鉴于行业需求端尚未全面复苏，政策红利转化仍需时间沉淀，行业处于深度转型期。随着当前消费趋势和消费习惯的改变、智能技术革命以及可持续发展的趋势推动着行业从传统制造向服务化、智能化、绿色化方向转变。　　... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业发展情况
　　根据国家统计局数据显示，2025年上半年全国房地产开发投资同比下降11.2%，新建商品房销售面积同比下降3.5%，房地产行业仍处于动态调整中。受房地产市场调整和宏观环境等多重因素影响，家居建材行业有效需求持续不足，行业竞争持续，但其仍是国民经济的重要组成部分，是改善民生、满足人民日益增长的美好生活需求的基础制造产业，具备刚性的需求属性。
　　鉴于行业需求端尚未全面复苏，政策红利转化仍需时间沉淀，行业处于深度转型期。随着当前消费趋势和消费习惯的改变、智能技术革命以及可持续发展的趋势推动着行业从传统制造向服务化、智能化、绿色化方向转变。
　　（二）公司所处地位
　　公司是国内最早一批卫浴生产制造企业，是中国建筑装饰协会第九届理事会理事单位，也是《非陶瓷类卫生洁具》行业标准、《卫生洁具智能坐便器》国家标准、中国建筑材料协会标准《浴室柜》标准等行业及产品标准的重要起草单位。公司自建了拥有独立研发能力的卫浴空间研究院，专注于用户需求、流行趋势、材料运用、工艺技术及设计应用等多方面研发，研发实力处于行业领先地位。公司积极倡导低碳环保卫浴新理念，致力于推动行业向绿色、可持续方向迈进。
　　公司子公司欧神诺是中国建筑卫生陶瓷行业协会副会长单位，中国陶瓷工业协会副理事单位，广东省陶瓷协会副会长单位，广东省建材行业协会副会长单位，陶瓷行业第一张3C认证，首家荣获中国陶瓷行业奥斯卡-最高荣誉奖“金土奖”。同时欧神诺也是行业内最早同时拥有国家级博士后科研工作站和省级博士科研工作站的企业，建陶检测实验室获国家CNAS认证，掌握超200项瓷砖核心专利技术，还参与制订了20余项国家/团队标准技术，创新和研发实力始终处于行业前列。
　　（三）公司主要业务
　　公司是国内领先的卫浴、建筑陶瓷产品的研发生产制造企业之一，旗下拥有“帝王”洁具、“欧神诺”瓷砖两大品牌，经过30多年的持续经营和发展，产品线已覆盖瓷砖和卫浴全系品类。公司秉持高品质产品理念，以匠心精神制造产品和消费者体验至上为宗旨，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的供应商和服务商。
　　（四）主要产品及其用途
　　瓷砖板块产品：公司瓷砖事业部主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。27年的韧道经营、守正创新，欧神诺已发展成为行业头部品牌，产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌，欧神诺以创新为核心驱动力，首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖，该系列涵盖“纯玉石”与“玉石复合”两大类纹理，采用玉脂肌肤釉、超感蛋壳面、闪光晶钻干粒抛、干粒柔抛、水晶干粒抛五大工艺体现不同的视觉效果，并搭配丰富的产品规格，全面满足多元家装需求。
　　卫浴板块产品：公司卫浴事业部主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”洁具，专注生产、研发和销售高品质卫生洁具，产品涵盖全品类大卫浴，包括浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品，同时也开展卫浴空间设计和全屋定制业务，定制场景从传统的卫浴空间延展到了厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等全屋生活场所。“帝王”洁具以“精于设计，享于科技”为品牌理念，坚守“以人为本”的初心，坚定“打造高品质产品”的决心，致力于做最懂消费者的卫浴专家，为消费者提供全品类覆盖、空间布局、空间解决和场景落地的一体化全案服务。
　　（五）主要经营模式
　　本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。
　　（六）公司报告期的经营情况
　　1、公司报告期的经营情况
　　2025年1-6月，公司实现营业收入11.76亿元，公司通过有效推动产品结构与销售渠道良性调整，瓷砖事业部经销渠道收入与去年同期基本持平。实现归属于上市公司股东的净利润为亏损8,432.37万元，同比亏损有所扩大的主要原因系公司当期计提的信用减值损失和递延所得税费用较去年同期增加，此外公司发行的可转换债券需按照《企业会计准则》摊销财务费用4,940.79万元。
　　报告期内公司主要经营及财务情况如下：
　　1）销售渠道结构进一步优化：公司持续控制地产业务新增应收账款，主动收缩可能存在资金风险的地产工程业务，积极发展经销渠道。工程渠道收入占比由历史最高的近70%降为报告期末的17.47%，经销渠道收入占比超过80%，销售收入渠道结构优化，为公司持续稳定的业务收入奠定较好基础。
　　2）管理效率稳步提升：报告期内，公司通过聚焦内部运营优化，推进提振经营、降本增效举措和深化产品制造成本节约，实现毛利率同比保持稳定，其中瓷砖事业部主营业务毛利率较2024年提升3.79个百分点；同时期间费用同比减少6,826.24万元，费用率下降1.03个百分点，经营质量得到稳步提升。
　　3）加强现金管理，控制经营风险：公司继续强化经营活动现金管理的经营理念，报告期内，应收账款及存货等主要非货币资金流动资产下降，经营性现金流量净额为9,808.72万元，且已连续三年保持经营活动现金净流入，经营质量稳步提升。
　　4）降低财务杠杆，巩固债权人信心：公司在优化资产质量的同时，主动降低财务杠杆，进一步稳固了债权人信心。报告期末，公司银行借款融资额较2024年有所增加，金融机构对公司信心提升，综合融资成本维持在2.95%较好水平；建立和维护良好的供应链生态，履约付款，应付款项（应付账款及应付票据）继续下降。
　　5）投资者信心增强，可转债转股加速：报告期内，公司可转债加速转股，可转换债券余额从2025年初的14.51亿元降至目前的8.71亿元，有效的优化了公司的资本结构，降低财务风险，增强了公司稳定经营和持续发展的基础。
　　6）积极拓展布局海外业务：为突破国内市场的增长瓶颈，公司积极探索布局海外市场。公司旗下各事业部主动拓展海外业务，重点布局俄罗斯、中亚地区，把握海外各地市场机会，其中公司新材料事业部2025年上半年的外贸收入同比增加129.70%，逐步打开新的增量空间。
　　2、公司开展的重要事项
　　为夯实现有业务的经营，缓解公司债务压力，促进公司长期高质量发展，公司在推动各项经营策略落地的同时积极推进各项战略规划落地，公司开展的重要事项如下：
　　1）公司实际控制人变更：2025年6月5日，朱江先生和公司原实际控制人刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生签署了《一致行动协议》和《战略合作协议》。上述协议签署后，朱江先生、刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生成为一致行动人，公司实际控制人变更为朱江先生、刘进先生、陈伟先生、吴志雄先生。各方将在推动公司可转债转股、推动上市公司可转债的有效化解、流动性支持等方面达成战略合作，致力于为公司的持续稳定高质量发展带来新动能。
　　2）公司董事会换届选举：公司于2025年7月10日完成第六届董事会换届选举的工作，朱江先生当选为第六届董事会董事长并担任法定代表人。新一届董事会在成员遴选上充分结合公司发展需求与未来战略布局，引入了拥有多元背景与产业运作经验的管理团队，有助于引领公司在复杂多变的市场环境中实现战略突破。
　　3）公司获重要股东及董事、高管增持：公司重要股东四川发展证券投资基金管理有限公司－四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业（有限合伙）于本年度内已累计增持公司股份5,759,437股，并拟继续增持公司股份或可转债金额4000万元至6000万元。公司实际控制人朱江先生及其一致行动人，以及公司部分董事、高级管理人员也已积极履行增持计划，增持金额共计3,777.29万元，其中朱江先生及其一致行动人自愿承诺锁定期三年，彰显对公司未来发展的坚定信心。
　　4）公司更名及组织结构调整：为匹配公司最新发展战略和股权结构变化，公司拟变更公司全称为帝欧水华集团股份有限公司。同时，为进一步提升公司治理水平与运营效率，公司结合实际经营需求，启动对组织架构进行调整和优化工作，为全面提升经营质量提供有力的组织保障。
　　5）公司拟设立全资科技子公司：随着传统产业发展的高度成熟及人工智能近年来的快速发展，人工智能将成为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。公司拟设立全资子公司“水华未来”，积极布局人工智能领域，分阶段地推进公司AI战略，使公司具备成为真正意义上的全栈式工业智能服务商的能力，并有机会为其他传统制造业赋能。
　　（七）主要业绩驱动因素
　　公司将持续夯实瓷砖、卫浴相关业务，在产品端持续创新提升、生产端不断优化降本、品控端把牢质量底线、渠道端深耕细作市场、客户端提升客户体验感受、品牌端不断积累美誉度等多个方面来驱动业绩增长。同时，公司也将积极探索人工智能领域的产业布局和拓展，培育第二增长曲线，构建主营业务稳定和新兴业务突围的产业发展格局。

　　二、核心竞争力分析
　　公司始终秉持“以人为本”的核心价值观，将客户需求置于首位，秉承“做大、做强、更要做久”的发展理念，始终保持稳健专注的经营策略，专注于长远发展。历经三十余载的砥砺奋进、突破创新与沉淀，引领公司在品牌与品质、产品力、技术研发、全渠道营销、供应链等多个方面构建差异化竞争优势：
　　1、品牌与品质优势
　　公司瓷砖品牌“欧神诺”诞生于1998年，为国内高端瓷砖品牌。欧神诺聚焦长期发展战略，凭借研发设计与创新实力深耕中高端市场。欧神诺以“品质”为核心，严控质量、提升技术、优化服务，持续巩固行业头部地位。2025年1月，欧神诺入选佛山市首批品牌建设示范企业，这是对欧神诺品牌价值的高度认可。2025年4月，欧神诺在第十一届全国陶瓷/卫浴经销商大会暨第十四届中国陶瓷卫浴品牌供需合作峰会上揽获“瓷砖十大品牌”“先进制造十强企业”荣誉，代表行业对欧神诺品质的认可。2025年5月，在“首届泛家居品牌节暨2025年度建筑卫生陶瓷十大品牌榜”的评选活动中，欧神诺凭借创新实力、智造水平及市场影响力，斩获“瓷砖十大品牌”殊荣。
　　公司卫浴品牌“帝王”洁具创立于1994年，为国内知名卫浴品牌。公司成立之初，公司创始股东立志将公司发展成为国内一线卫浴品牌，成为民族品牌的优秀代表之一。多年来公司一直坚持走自主品牌建设之路，公司平面广告“小马可”形象已深入人心，被普通大众所熟知，品牌知名度和美誉度逐步提升。2025年5月，帝王洁具K70智能坐便器、东篱浴室柜、幻木浴缸以优秀的产品设计理念、创新应用技术和对人居需求的准确把握，在第八届CBDA住宅产业（红鼎）创新大赛中荣获产品设计优秀奖和二等奖。
　　2、产品优势
　　欧神诺瓷砖以消费者为核心，专注打造智能化、柔性化、个性化高端产品，中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类产品，可满足各类空间、档次及风格的装修需求。欧神诺将产品质量视为核心经营理念，各生产阶段均实施严格质控，内部标准严于欧盟EN176标准，并于2023年6月全面启用“佛山标准”，欧神诺下属三个基地全部按照佛山标准生产，是首批进入佛山标准目录的企业。依托良好的研发实力和创新基因，欧神诺首创中国玉品类瓷砖，引领了玉瓷砖的家装风潮；研发的轻质幕墙陶瓷板以“超薄、高强”等特性开辟建筑幕墙新应用；设计的抗菌砖荣获中国专利优秀奖，更好的守护健康家居。
　　公司卫浴事业部专注生产高品质卫浴产品，产品涵盖浴室柜、坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品。为实现客户对产品功能形态等多维度个性化需求，公司还推出了定制产品。依托卫浴空间研究院、博士后工作站，着力研发抗菌、节能等新型材料及产品在卫浴空间的运用。同时，帝王洁具为用户提供卫浴空间整体解决方案，通过水电规划、空间布局及产品组合，解决卫生间脏、乱、堵、臭等普遍问题，打造舒适、整洁、美观、享受的卫浴空间，满足目前消费趋势。
　　3、技术研发优势
　　公司子公司欧神诺建有领先的I＆I建陶研发中心（帝欧家居中央研究院），拥有建陶行业首家国家级博士后科研工作站和两个国家CNAS认证实验室。欧神诺坚持开展基础研究工作，并与国内高校、科研院所开展广泛深入的行业前沿课题的产学研合作。作为技术创新的先行者，欧神诺在行业内率先掌握了多项突破性技术，参与制订了30余项国家/行业/团队标准，累计获得多项国家技术创新奖。凭借雄厚的科研创新实力，欧神诺在2025年5月举办的第21届陶瓷卫浴新锐榜评选活动中，揽获“陶瓷领军品牌”“品质金奖”“岩板金奖”三项大奖。欧神诺岩板抗菌砖—中国玉800mm*1350mm*9.5mm，荣获2025年度“沸腾质量金奖”“抗菌优+奖”，以优越性能，为家庭健康筑起牢固保障！公司卫浴板块聚焦智能战略发展，帝王洁具自2020年起便以“让国人轻松用上一流智能卫浴产品”为目标，着力推进产品智能化研发。深耕卫浴领域的帝王洁具，始终聚焦产品品质与服务，坚持技术创新，并围绕全卫+全屋双定制战略主线，不断深化数字化转型。凭借良好的产品技术实力和表现力，在工信部发布的2024年数字三品应用场景案例中，帝王洁具以“卫浴家居柔性定制”案例，成功入选《面向柔性化需求的智能产线》名单。
　　2025年上半年，公司新增专利43项，其中：发明专利5项，实用新型专利22项，外观设计专利16项；截至2025年6月30日，公司拥有有效专利553项，其中：发明专利200项，实用新型专利201项，外观设计专利152项。
　　4、全渠道营销优势
　　公司瓷砖事业部建立了以经销渠道为主的全渠道营销体系。截至目前，欧神诺共有经销商逾千家，已合作包括贝壳在内的全国性、区域性头部整装公司共约55家，和中腰部整装公司合作超1000家，一线和新一线城市基本实现了Top30整装公司全覆盖。在强化传统经销渠道业务的基础上，欧神诺也在稳步推进工程渠道业务，有选择地与政府及地方平台、国央企、优质房地产商的战略业务合作。同时为更贴合市场需求，欧神诺已拓展了电商、互联网家装、设计师等渠道，实行多元化、多业态的全渠道市场战略，全方位提升欧神诺的品牌影响力与市场占有率。
　　公司卫浴板块的销售模式主要以经销模式为主，拥有遍布全国、运转高效的营销网络。截至目前，共拥有经销商720余家，已在全国内地31个省、自治区、直辖市建立了经销网络，特别是在西南及华东部分地区，公司的销售网点已经深入到重点县域城市。卫浴板块以强产品为基础核心，以“店面产品动态管理”为抓手，实施网格化区域管理，持续赋能经销商经营。同时，也在推动全域营销路径，以此扩大帝王洁具的市场份额。
　　5、供应链规模优势
　　公司具备数字化全链路整合能力，搭建了从定制终端、门店、生产、管理、物流的全流程数字化系统，通过信息化技术优化订单处理、生产调度和物流配送，提升响应速度和交付效率；拥有规模化生产与成本控制优势，全国六大生产基地建有行业领先生产线，依托优质稳定的全国供应链布局实现产销地一体，确保综合成本竞争力；建立标准化供应链体系，覆盖原材料采购、生产、质检到仓储物流环节；实现多品类协同与资源整合，产品线涵盖瓷砖（欧神诺）、卫浴（帝王洁具）全品类，全屋定制业务延伸至多空间品类，共享供应链资源与基础设施。
　　6、绿色生产基地发展优势
　　公司旗下帝王洁具在成都东部新区、重庆地区拥有两大智能卫浴生产基地，在成都温江区拥有亚克力材料生产基地，其中成都东部新区生产基地系国家级“绿色工厂”，重庆基地系重庆市“绿色示范工厂”。帝王洁具的生产基地通过生产洁净化、废物资源化、能源低碳化等措施，构建起全流程绿色制造体系，多项环保指标领先行业标准。公司旗下欧神诺在广东佛山、广西藤县和江西景德镇拥有三大现代化生产基地，其中三水生产基地、广西藤县生产基地均系国家级“绿色工厂”，景德镇基地系省级“绿色工厂”。欧神诺为生产基地引入了分布式光伏发电项目、污水循环利用、生产固废回收利用等一系列节能环保技术，从生产供给到废弃物处理实现全链条低碳转型。公司构建了多基地协同的绿色制造网络，不仅有效降低生产环节的碳排放，更以绿色产能赋能低碳生活理念，形成贯穿产业链的绿色竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、受房地产行业宏观环境影响的风险
　　公司主营业务包括卫生洁具和建筑陶瓷两大业务，均与房地产行业、装修装饰行业和建材行业相互依存、共同发展。为进一步改善房地产市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家及各级政府出台了房地产组合拳利好政策，但政策传导至产业层面尚需时间才能显现效果，在此期间房地产市场或将仍持续处于调整阶段，这将对公司在工程渠道的经营收入产生不利影响。
　　2、环保政策变化的风险
　　我国出台了多项规章制度，严格控制卫生洁具、建筑陶瓷行业的污染物排放标准。同时，能耗“双控”、碳交易等政策性调控也将持续对行业产生影响，公司也坚持落实国家相关环保政策，引入环保设备，实施工艺和质量改进，各项指标符合国家和地方的环境保护标准。但如果未来国家和地方政策及相关主管部门制定更为严格的环保标准，将对公司生产经营和业绩产生不利影响。
　　3、主要原材料及能源价格波动风险
　　公司建筑陶瓷业务主要原材料为泥沙料、化工料、熔块及釉料，主要能源为电、煤、柴油。报告期内，主要原材料和能源消耗占营业成本比例较高，且价格持续高位。如果未来主要原材料及能源价格持续上涨，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响，特别是如果出现主要原材料及能源采购价格持续大幅上升而公司产品价格不能随之上调，公司经营业绩将持续承压。
　　4、市场竞争加剧风险
　　卫生洁具和建筑陶瓷行业均属于充分竞争行业，行业内企业的规模普遍较小，行业集中度低，且在卫生洁具行业，外国品牌占据着国内高端市场。随着行业的发展，市场竞争已经由最初的价格竞争转变为品牌、营销、人才、服务以及规模等多方面的综合竞争。虽然公司“帝王”牌洁具与“欧神诺”牌瓷砖在市场有一定的知名度和市场占有率，但随着市场竞争不断加大，使得公司产品价格持续承压，对收入和盈利等方面造成一定的影响。
　　5、应收款项风险
　　房地产开发商是公司建筑陶瓷业务的重要客户群体，随着公司业务发展，公司整体应收款项金额较大，如果公司不能保持对应收款项的有效管理，或者下游客户经营情况、资金情况发生不利变化，公司将面临应收款项无法及时回收的风险。
　　6、税收优惠风险
　　报告期内，公司及下属公司享受了不同的企业所得税和增值税优惠政策。如果未来上述税收优惠政策取消或变动，或者公司无法持续获得该等优惠，将对公司的经营业绩造成一定影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）公司的行业基本情况　　2024年度，我国宏观经济呈稳健增长态势。据国家统计局数据显示，2024年国内生产总值1,349,084亿元，比上年增长5.0%，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%。公司所在的非金属矿物制品业在2024年的工业增加值同比下降1.4%，全年营业收入为51,075.9亿元，同比下降11.1%，实现利润总额1,815.2亿元，同比下降45.1%。　　2024年度，房地产市场仍处于调整状态，据国家统计局数据显示，2024年新建商品房销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积同比下降14.1%。新建商品房销... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司的行业基本情况
　　2024年度，我国宏观经济呈稳健增长态势。据国家统计局数据显示，2024年国内生产总值1,349,084亿元，比上年增长5.0%，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%。公司所在的非金属矿物制品业在2024年的工业增加值同比下降1.4%，全年营业收入为51,075.9亿元，同比下降11.1%，实现利润总额1,815.2亿元，同比下降45.1%。
　　2024年度，房地产市场仍处于调整状态，据国家统计局数据显示，2024年新建商品房销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积同比下降14.1%。新建商品房销售额96,750亿元，下降17.1%，其中住宅销售额下降17.6%。
　　二手房交易方面，据中指研究院数据显示，2024年其监测的30个重点城市二手房成交约165.7万套，同比增长约7%，第三和第四季度成交增长明显，其中三季度二手房成交套数同比增长15%，四季度同比增长35%。同样，克而瑞数据显示，自9.24系列政策出台以来，9月-12月18个重点城市二手房日均销售呈逐月增加趋势，指向前期政策效果进一步显现。
　　1、建筑陶瓷行业情况
　　建筑陶瓷是房屋、道路、给排水和庭院等各种土木建筑工程用的陶瓷制品，需求方主要为房地产企业以及酒店、商业、市政工程建设、商品房购买者、旧房二次装修消费者等，是国民经济的重要基础产业。
　　建筑陶瓷行业受宏观环境及房地产市场动态调整等多重因素影响，市场有效需求持续不足，行业内部竞争激烈。据中国建筑卫生陶瓷协会数据显示，2024年全国陶瓷砖产量延续下行趋势，为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%；2024年建筑陶瓷工业规模以上企业单位数共993家，较2023年减少29家；生产线由2022年的2485条减至2193条，退出率为11.75%，行业处在显著的淘汰与整合阶段。
　　当前建筑陶瓷行业的集中度仍然较低，呈现“大市场，小企业”格局，但随着“新质生产力”推动行业供给侧改革，建筑陶瓷行业朝着数字化、智能化、绿色化方向转型升级，落后产能加速出清。在此过程中，部分中小企业因同质化竞争或环保压力等情况生存艰难，而头部企业凭借品牌、技术和成本优势，通过兼并重组整合优质资源，在行业变革中占据领先地位，进一步推动行业集中度提升。
　　2、卫生陶瓷行业情况
　　据赛立信卫浴研究数据显示，近三年国内卫浴行业市场规模受房地产行业深度调整的延后以及精装修卫浴配套市场规模变动的影响，呈现下降趋势，2024年国内卫浴市场规模同比下降12%至796亿元。
　　报告期内，卫生陶瓷行业竞争激烈，整体呈现“国内外品牌交相追赶”的梯队化竞争格局。尽管外资品牌凭借其品牌力、市场布局和技术实力在国内市场占据一席之地，但近几年内资品牌通过持续的技术创新和品牌建设，已逐步在智能卫浴市场、中高端定制市场与外资品牌展开竞争。
　　报告期内，受二手房翻新、旧城改造等增量业务及以旧换新国补政策的积极影响，卫浴行业迎来新的发展契机。据商务部数据显示，截至2024年12月13日，家装厨卫焕新带动相关产品销售超5100万件。中央经济工作会议也已明确，2025年要把“加力扩围实施两新政策”、“大力提振消费”列为重点工作首位，无疑为 2025年卫浴市场带来更多确定性的政策红利。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司是国内最早一批卫浴生产制造企业，是中国建筑装饰协会第九届理事会理事单位，也是《非陶瓷类卫生洁具》行业标准、《卫生洁具智能坐便器》国家标准、中国建筑材料协会标准《浴室柜》标准等行业及产品标准的重要起草单位。公司自建了拥有独立研发能力的卫浴空间研究院，专注于用户需求、流行趋势、材料运用、工艺技术及设计应用等多方面研发，研发实力处于行业领先地位。公司积极倡导低碳环保卫浴新理念，致力于推动行业向绿色、可持续方向迈进。
　　公司子公司欧神诺是中国建筑卫生陶瓷行业协会副会长单位，中国陶瓷工业协会副理事单位，广东省陶瓷协会副会长单位，广东省建材行业协会副会长单位，陶瓷行业第一张3C认证，首家荣获中国陶瓷行业奥斯卡-最高荣誉奖“金土奖”。同时欧神诺也是行业内最早同时拥有国家级博士后科研工作站和省级博士科研工作站的企业，建陶检测实验室获国家CNAS认证，掌握超200项瓷砖核心专利技术，还参与制订了20余项国家/团队标准技术，创新和研发实力始终处于行业前列。
　　（三）报告期内对行业或者公司具体生产经营有重大影响的国家行业管理体制、产业政策及主要法规等变动情况及其具体影响
　　1、房地产市场相关的重要政策或措施
　　2024年，中央及有关部门多次部署促进房地产市场平稳健康发展工作，政策力度持续加大。2024年4月，中共中央政治局会议强调，继续坚持因城施策，压实地方政府、房地产企业、金融机构各方责任，切实做好保交房工作，保障购房人合法权益。2024年9月，中共中央政治局会议提出，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。要抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。2024年 11月，财政部、税务总局、住房城乡建设部发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，在房地产市场相关税收政策上加大了住房交易环节契税优惠力度；降低土地增值税预征率下限，缓解房地产企业财务困难。2024年 12月，中央政治局会议、中央经济工作会议提出，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，明确后续政策举措。
　　这些纲要、政策和举措有助于提振房地产市场信心并推动其平稳健康发展，也给房地产行业密切相关的家居建材行业带来了积极信号。
　　2、促进行业发展的相关重要政策或措施
　　2024年3月，国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出了通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。2024年7月，国家发展改革委、财政部联合对外发布了《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，从加大设备更新支持力度、加力支持消费品以旧换新两个方面明确了10项具体举措，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。2024年8月，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，首次专门就服务消费发展做出系统全面部署，旨在以创新激发服务消费内生动能，培育服务消费新增长点，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革。
　　这些方案和举措都将有助于扩大国内消费市场需求，释放家居行业消费潜力，对公司所在的家装建材行业有积极的促进作用。
　　3、引领行业低碳发展的相关重要政策或措施
　　2024年5月，国务院印发《2024－2025年节能降碳行动方案》，该方案对包括建材行业、建筑等在内的多领域多行业部署了化石能源消费减量替代行动，旨在完善能源消耗总量和强度调控，强化碳排放强度管理，更高水平更高质量做好节能降碳工作。2024年 12月，财政部、住房城乡建设部和工业和信息化部联合发布了《关于进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施范围的通知》，明确在前期政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升政策实施基础上，进一步扩大政策实施范围，旨在大力发展建设绿色建筑，形成支持建筑领域绿色低碳转型的长效机制，引领建材和建筑产业高质量发展。
　　报告期内，我国持续推进“双碳”战略，根据《建材行业碳达峰实施方案》中提出“十四五”期间，水泥、玻璃、陶瓷等重点产品单位能耗、碳排放强度不断下降；“十五五”期间，建材行业绿色低碳关键技术产业化实现重大突破，原燃料替代水平大幅提高，基本建立绿色低碳循环发展的产业体系。
　　这些方案和措施，为建筑陶瓷和卫生陶瓷行业绿色发展提供了明确的方向与有力的支持，能够全方位促进行业实现绿色高质量发展。
　　（四）公司生产经营所处行业的周期性、季节性和区域性等特征
　　1、周期性
　　建筑陶瓷和卫生陶瓷是我国公共建筑装修装饰和住宅装修装饰普遍使用的建筑装饰材料之一，其发展状况与我国建筑装修装饰行业的运行紧密相关。虽然当前我国房地产仍处于动态调整中，但我国存量房市场规模庞大，随着居民收入水平和消费能力不断提高，对现有住宅进行二次装修的需求正在持续释放，与此同时政策层面也在持续主导和推动城镇老旧小区改造和保障性住房建设，这都为建筑陶瓷和卫生陶瓷行业提供了可观的潜在需求增长。行业不存在明显的周期性特征。
　　2、季节性
　　春节期间是建筑装饰装修行业的淡季，春节期间装修情况较少，对建筑卫生陶瓷产品的需求量减少。为了更安全的生产环境，建筑陶瓷、卫生陶瓷企业普遍在此期间停产一个月左右进行一次全面停窑，进行设备的整体检修。因此，建筑陶瓷行业、卫生陶瓷行业每年1、2月份（传统农历新年前后）的产销量在全年产销量占比较低。在其他月份，公司利用完善的销售渠道和规模化的生产分散季节性波动，达到稳定的产销结构，季节性特征不明显。
　　3、区域性
　　建筑陶瓷行业的发展与不同区域内的经济发展、供应链配套、消费属性以及房地产市场活跃程度等因素高度相关。从市场需求与区域经济来看，行业总体呈现城市大于农村，东部地区优于西部地区，一、二线经济城市圈优于其他城市圈的局面，但随着城镇化的推进，以及农村及中西部地区居民收入水平的提高，消费的区域差异已经逐渐缩小。从产区分布来看，我国建筑陶瓷主要以广东、江西、福建、四川、广西等地为主要产区，特别是广东地区的高品质建筑陶瓷企业较多，品牌知名度较高，区域竞争优势较为明显。
　　（五）主要产品的原材料和能源及其供应情况
　　公司的主要产品为瓷砖、陶瓷卫浴等，主要原材料和能源为泥砂料、煤炭、天然气和电力，其中泥砂料、釉料、天然气和煤炭主要采取建立长期合作关系、集中招标采购、稳定供应渠道、就近选采降低运费等方式保供降费。同时，为应对成本价格波动压力，公司系统梳理影响成本的核心关键，研究制定并全面推广招投标采购机制，合理统筹采供与生产匹配关系，通过优化采购供应商体系、周期性增减等多种手段，降低综合采购价格，扩大供应体系对生产的有效支持。生产端方面，公司通过精细化管理、工艺技术提升等方面降本增效。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务概述
　　公司是国内领先的卫浴、建筑陶瓷产品的研发生产制造企业之一，旗下拥有“帝王”洁具、“欧神诺”陶瓷两大品牌，经过30多年的持续经营和发展，产品线已覆盖瓷砖和卫浴全系品类。公司秉持高品质产品理念，以匠心精神制造产品和消费者体验至上为宗旨，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的供应商和服务商。
　　公司在成都、重庆、佛山、广西、景德镇地区拥有六大建筑陶瓷、卫生洁具生产基地，掌握具有自主知识产权的研发及核心制造技术，依托瓷砖领域自建的“中央研究院”和卫浴领域的“国家级工业设计中心”持续研究和探索新技术、新工艺、新功能和新设计，从感官设计、功能美学、工艺品质等多维度升级迭代公司产品系，通过一体化的“产品+服务供应链赋能体系”以及一站式购物体验，持续为客户提供优质的产品与服务。
　　（二）公司主要产品简介
　　瓷砖板块产品：公司瓷砖事业部主要经营国内高端瓷砖品牌“欧神诺”。27年的韧道经营、守正创新，欧神诺已发展成为行业头部品牌，产品包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类。作为“精于细节工艺”的技术创新型品牌，欧神诺以创新为核心驱动力，先后推出自主研发的雨花石、七星玉岩、微晶玉、析晶玉、普拉提、晶立方、铂金、宝玉、卡萨罗、蛋壳面水泥、中国玉等代表性作品，其中首创了以东方美学和玉石文化为基础的中国玉系列瓷砖，赋予瓷砖创新设计理念和新的文化内涵，引领了人居潮流新趋势。
　　卫浴板块产品：公司卫浴事业部主要经营国内高端卫浴品牌“帝王”洁具，专注生产、研发和销售高品质卫生洁具，产品涵盖全品类大卫浴，包括浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品，同时也开展卫浴空间设计和全屋定制业务，定制场景从传统的卫浴空间延展到了厨房空间、客厅空间、卧室空间、阳台空间等全屋生活场所。“帝王”洁具以“精于设计，享于科技”为品牌理念，坚守“以人为本”的初心，坚定“打造高品质产品”的决心，致力于做最懂消费者的卫浴专家，为消费者提供全品类覆盖、空间布局、空间解决和场景落地的一体化全案服务。
　　（三）主要经营模式
　　1、采购模式
　　自主生产的采购模式：根据生产制造部门的生产计划，结合公司库存情况，向公司供应商库中的合格供应商进行招标采购。公司与主要的供应商建立长期的合作关系，通过年度框架合作协议等类似安排，以保证原材料的充分供应及价格的相对稳定。
　　OEM产品的采购模式：公司与各产区优质外协供应商建立良好的合作关系，建设完善的外协供应商评审体系及 OEM产品质量管理体系，确保OEM产品持续稳定的高效交付，同时积极推进各运营中心OEM产品需求就近供应交付，降低物流运输成本。
　　2、生产模式
　　公司产品的生产主要根据客户订单以及行业经验总结的日常备货来安排生产计划。公司在与客户签订的合同或订单中详细约定产品类别、型号、价格、数量等要素，结合全年的销售计划及成本效益原则合理安排生产。同时对于市场需求较大的品种和花色，公司结合在行业多年来的供销经验，储备一定的日常备货，主要满足经销商及小部分自营工程客户的需求。
　　目前公司在全国总共拥有6个生产基地，其中瓷砖业务的生产基地分别位于广东佛山三水、江西景德镇和广西藤县，卫浴业务的生产基地分别位于重庆永川、成都东部新区，公司亚克力板业生产基地位于成都温江。
　　3、销售模式
　　公司销售模式为“经销商渠道”、“工程渠道”、“整装、家装渠道”和“新零售渠道”的全渠道营销模式。经销模式下，公司直接和经销商签订合同，由经销商将产品销售给终端客户，其中瓷砖业务经销商负责产品出厂后的运输、仓储、加工、销售、结算、售后服务等相关事宜。公司建立了完善的经销商管理体系，主要包括经销商选择、业务流程、经销商日常管理和营销政策支持等，并与各地区经销商建立了稳定的合作关系。在工程渠道方面，公司持续凭借自营工程服务经验及先发优势，与各地政府、企事业单位、优质大型房地产开发企业等建立了持续和稳定的合作模式。公司积极推进整装家装渠道业务开拓，依托品牌效应、产品优势、政策支持、行业资源等优势与头部整装家装品牌达成战略合作，加速公司在整装家装渠道的市场覆盖率与品牌渗透力。
　　本报告期内，公司主营业务、主要产品和主要经营模式均未发生重大变化。
　　（四）公司主要业绩驱动因素
　　公司业绩驱动因素主要来源于：公司在产品端持续创新提升、生产端不断优化降本、品控端把牢质量底线、渠道端深耕细作市场、客户端提升客户体验感受、品牌端不断积累美誉度等多个方面来驱动业绩增长。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司始终秉持“以人为本”的核心价值观，将客户需求置于首位，秉承“做大、做强、更要做久”的发展理念，始终保持稳健专注的经营策略，专注于长远发展。历经三十余载的砥砺奋进、突破创新与沉淀，公司不懈追求对产品与工艺精益求精的匠心精神，引领公司在品牌与品质、产品力、技术研发、全渠道营销、供应链等多个方面构建差异化竞争优势：
　　1、品牌与品质优势
　　公司瓷砖品牌“欧神诺”诞生于1998年，是国内高端瓷砖品牌。秉持着打造百年企业、引领高端生活方式的美好愿望，欧神诺自成立以来就将创新作为品牌发展的基因，关注品牌的长期发展，始终定位于建筑瓷砖的中高端市场。凭借雄厚的品牌实力和产品力，欧神诺在2024年获得多项殊荣。2024年6月，在2024中国泛家居行业高质量发展思想大会暨年度“建筑卫生陶瓷十大品牌榜”中荣获“瓷砖十大品牌”荣誉奖项。2024年10月，在第12届中国意大利陶瓷大奖赛中揽获“全球瓷砖30强”、“全球瓷砖产量30强”、“先进技术奖”、“岩板优秀产品”、“优秀创意产品”五大荣誉。2024年12月，欧神诺在第十四届陶瓷人大会暨2024陶瓷品牌大会上，从众多企业中脱颖而出蝉联年度“领军品牌”和“智造十强”两项殊荣。
　　公司卫浴品牌“帝王”洁具创立于1994年，为国内知名卫浴品牌。公司成立之初，创始股东就立志将公司发展成为国内一线卫浴品牌，成为民族品牌的优秀代表之一。多年来，公司坚守自主品牌建设的道路，在品牌塑造过程中，平面广告“小马可”形象为广大消费者所熟知，知名度与美誉度与日俱增。2024年9月，在第十八届厨卫行业高峰论坛上帝王洁具品牌荣膺“十大卫浴品牌”、“长青奖”。2024年 10月，帝王洁具在中国民族卫浴发展峰会上再次荣登“中国民族卫浴品牌荣光榜”，获评“国民优选卫浴TOP品牌”。2024世界卫浴大会上，帝王洁具被授予“2024年度影响力品牌”、“2024年度高质量发展.绿色健康家居奖”、“2024年度创新先锋奖”、“2024年度创意设计奖”和“2024年度设计师喜爱品牌”。
　　2、产品力优势
　　公司瓷砖产品致力于打造以消费者为核心的智能化、柔性化、个性化高端产品，拥有包括中国玉、岩板、瓷砖、轻质幕墙陶瓷板、景观厚砖、人造石、马赛克、实验室陶瓷台面以及铺贴辅助材料等全品类产品，可以满足用户各类室内外空间、各种档次以及风格的装修用砖需求。确保产品质量是欧神诺经营哲学的重要组成部分，为此欧神诺坚持比肩世界水准的高品质要求确
　　立了比欧盟委员会标准EN176所制订的规格更为严格的内部质量控制标准，欧神诺下属三个生产基地全部按照佛山标准生产，是首批进入佛山标准目录的企业。2024年度，欧神诺对中国玉系列产品持续升级迭代，推出了两大子系列新品以及黄金比例规格产品，以新工艺再次定义玉瓷砖的品类标准。凭借良好的产品表现力、产品工艺和创新技术，欧神诺在2024年第20届陶瓷卫浴行业新锐榜活动中荣获“杰出原创IP产品奖”、“绿色环保创新产品金奖”、“技术工艺领先产品优秀奖”三大奖项。
　　公司卫浴事业部专注生产高品质卫生洁具，产品涵盖浴室柜、（智能）坐便器、浴缸、淋浴房、五金等全卫（智能）精品。为满足客户在产品功能、空间设计、场景落地等多维度的个性化需求，还推出了全屋空间定制业务，为消费者提供从选购单品到全屋方案解决的一站式服务。在2024年6月的中国建筑卫生陶瓷高质量发展大会暨第十六届中国建筑卫生陶瓷科技大会上，帝王洁具荣获“年度智能马桶推荐品牌”，并凭借慕森浴室柜荣获中国建筑卫生陶瓷产品质量金奖。由帝王洁具自主设计研发的月沐浴缸，在第七届CBDA住宅产业（红鼎）创新大赛中荣获“住宅部品工业设计类-红鼎功能铜奖”。
　　3、技术和研发优势
　　欧神诺建有国内先进的建筑陶瓷研发中心，拥有佛山、藤县两个获国家CNAS认可的生产基地检测中心，设立了博士后科研工作站，与国内高等院校、科研院所开展广泛深入的行业前沿课题的产学研合作。欧神诺拥有3大智造工厂，建设了5G数智双层窑岩板线、零碳燃烧技术联合创新研发中心，在智能化生产、数字化管理等方面处于行业领先地位。2024年 4月，欧神诺瓷砖生产的陶瓷砖（E≤0.5%）成功通过绿色低碳陶瓷砖（板）认证，成为陶瓷行业中首批获此殊荣的企业之一。2024年9月，由欧神诺深度参与的全球首条陶瓷工业氨氢零碳燃烧技术示范量产线投产仪式在广东佛山举办，标志着“氨氢零碳燃烧”技术成功从中试应用迈向产业化示范线应用。2024年 10月，经广东省轻工业联合会的评审，欧神诺自主创新的“轻质幕墙陶瓷板及其装配式应用技术与产业化”和“复合抗菌陶瓷砖与抗菌性能可视化表征技术及应用”通过了科技成果鉴定，相关技术处于行业领先水平。
　　帝王洁具工业设计中心集结了专业设计力量，拥有CNS认可实验室及博士后科研工作站，是国家级工业设计中心。2024年度，帝王洁具在产品创新与技术发展方面取得了诸多成绩。2024年3月，帝王M3S智能坐便器荣获2024德国IF设计奖。2024年7月，帝王洁具作为GB/T34549-2024《卫生洁具智能坐便器》国家标准起草单位之一，获国家标准起草单位证书，这是对公司多年在智能卫浴领域参与标准化工作、提升行业质量水平的充分肯定。
　　2024年全年，公司新增专利92项，其中：发明专利26项，实用新型专利36项；截至2024年12月31日，公司拥有有效专利579项，其中：发明专利196项，实用新型专利190项。
　　4、全渠道营销优势
　　公司瓷砖事业部建立了以经销渠道为主的全渠道营销体系。截至2024年12月，欧神诺共有经销商逾千家，同时欧神诺已合作包括贝壳在内的全国性、区域性头部整装公司共约118家，和中腰部整装公司合作超2200家，一线和新一线城市基本实现了Top30整装公司全覆盖。在强化传统经销渠道业务的基础上，欧神诺也在稳步推进工程渠道业务，有选择地与政府及地方平台、国央企、优质房地产商的战略业务合作。同时为更贴合市场需求，欧神诺已拓展了电商、互联网家装、设计师等渠道，实行多元化、多业态的全渠道市场战略，全方位提升欧神诺的品牌影响力与市场占有率。
　　公司卫浴板块的销售模式主要以经销模式为主，拥有遍布全国、运转高效的营销网络。截至目前，公司已在全国内地31个省、自治区、直辖市建立了经销网络，特别是在西南及华东部分地区，公司的销售网点已经深入到重点县域城市。
　　截至2024年底，共拥有经销商720余家，门店数量近千个。卫浴板块以强产品为基础核心，以“店面产品动态管理”为抓手，实施网格化区域管理，持续赋能经销商经营。同时，也在推动全域营销路径，以此扩大帝王洁具的市场份额。
　　5、供应链规模优势
　　公司在全国六大生产基地建有行业领先的瓷砖/卫浴生产线，通过优质的、稳定的供应链基地实现产销地一体，确保产品具备规模制造、物流等综合成本竞争优势。公司凭借优质供应商资源，能够充分保障原材料质量与供应稳定，通过成本控制能力降低采购成本，协同创新推动产品升级。公司建设了完善的售后服务体系，包括产品安装指导、维修、退换货等各个环节服务，良好的售后服务能够增强客户的忠诚度，提升企业的品牌形象。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司积极面对市场变化，持续夯实自身竞争力，聚焦市场拓展、产品创新、成本控制、内部管理等方面深入推进管理变革，保持了发展定力。
　　2024年度，公司实现营业收入27.41亿元，同比下滑27.12%，其中：经销渠道实现业务收入20.64亿元，同比下滑12.29%；工程渠道实现业务收入6.76亿元，同比下滑51.93%。公司收入下降的主要原因为报告期内房地产行业持续调整，一方面，工程渠道的市场需求持续收缩，公司在该领域的业务机会减少；另一方面，公司为平衡业务风险和经营质量，主动大幅收缩需要大量垫支的工程渠道业务。本报告期，公司持续加大对经销渠道资源支持与赋能，积极拓展经销渠道业务，公司经销渠道销售占比提升至75.32%，较期初提升12.74个百分点。
　　2024年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润为亏损5.69亿元，较去年同期减亏0.89亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为亏损5.76亿元，较去年同期减亏0.62亿元，公司归属于上市公司股东的净利润亏损，主要原因为：1）公司坚持既定经营方针，积极实施了各项提振经营、降本增效的措施，显著巩固和加强了经销渠道业务拓展，鉴于终端市场的竞争态势加剧，仍未能覆盖销售收入和产品价格下降对净利润带来的影响；2）公司按照《企业会计准则》对发生减值损失的各类资产进行减值测试/评估，对存在减值迹象的各项资产共计提减值准备29,530.44万元；3）公司可转换公司债券于本报告期内实际兑付（兑息）1,499.64万元，根据《企业会计准则》摊销但实际无需支付的财务费用8,130.74万元，该金额影响当期净利润。
　　2024年度，公司实现经营性现金流量净额为 1.33亿元且连续三年持续为正。报告期内，公司持续加强经营风险管控，采取多种措施开展应收账款催收工作，应收账款期末余额较期初下降46.27%。
　　报告期内，公司面对复杂多变的外部环境，围绕全年经营计划，主要开展了以下重点工作：
　　1、提质增效，优化管理及生产效率
　　面对市场变化及激烈的行业竞争，报告期内，公司结合实际经营情况积极开展组织变革，提质增效。一方面，公司对两大业务板块瓷砖和卫浴事业部的核心管理层进行了调整，有效提振了管理层的专业结构与决策能力；另一方面，本着人效优先、效率提升的原则，公司两大业务板块分别在内部开展组织结构调整、决策和流程的梳理与再造。在保障公司经营效率的前提下，对人员结构进行优化，虽然在报告期内产生了一次性人力费用，但将较大幅度提高公司整体效率。
　　在生产效率方面，为提高生产效能，瓷砖事业部启动了景德镇基地F3窑项目的技术改造，本次技改将老旧产线升级改造为现代化产线，可以降低综合生产成本并优化产品线布局，其产品供应力能够覆盖华中、华东等地区。
　　2、持续提升产品力，不断突破和技术升级
　　瓷砖事业部：欧神诺秉持“把每件砖当作艺术品创造”的设计理念，为消费者提供高品质的产品和服务体验。在经销渠道：欧神诺持续对中国玉瓷砖产品进行升级迭代，进一步夯实品牌产品力基础。同时，在规格方面大胆突破和创新，首创黄金比例800x1350规格，真实解决用户使用场景；在产品技术方面新增灵动连纹设计，加入先进的胶水干粒、定位彩晶等工艺，使产品更加接近自然质感。另一方面，结合当前整装家装渠道的产品需求，在保障产品品质的前提下不断降本增效为市场提供极具性价比的整装流量产品。在工程渠道：欧神诺结合现有零售、整装产品矩阵，梳理了完善的工程产品矩阵，助力工程渠道业务从低值产品到高值产品拓展。为抓住旧改契机，欧神诺独创了“欧易贴”铺贴技术，无需水泥上浆工序，可以在原有瓷砖上铺贴新砖，解决了全屋翻新的技术难题。当前欧神诺的智能生产线已实现从原料到成品的全流程自动化控制，是佛山标准的制定者。
　　卫浴事业部：帝王洁具全面布局“全卫+全屋”两大主线，实现从单一卫浴空间到全屋家居场景的跨越式升级。在全卫产品方面，帝王洁具自主研发多款覆盖各主流风格的浴室柜产品，并在深度融合市场需求的基础上升级智能卫浴产品线。同时，帝王洁具进一步发挥自身在亚克力技术的竞争优势，升级了亚克力台盆工艺，实现了卫浴产品在尺寸、色彩与造型的多元化定制。
　　在全屋产品方面，帝王洁具在现有木作产线基础上，在不新增产线、设备等固定资产投入的前提下，以极致柔性定制为核心，秉持“以客户为中心，打造有价值差异化”的理念，推出全屋定制业务。定制业务以模块化、功能化的科学分区，打造出入户空间、客厅空间、宠物空间、衣帽空间、阳台空间等全屋空间，满足消费者一站式家居空间定制的多元需求。凭借良好的产品实力，帝王洁具的柔性定制项目“面向柔性化需求的智能产线”入选了工信部2024年度“数字三品”应用场景推广案例。
　　3、深耕经销渠道，全渠道布局
　　公司坚持以“顺势防风险，逆市求增长”的发展逻辑，深耕经销渠道，进一步打造整装、家装、工程、设计师、电商全渠道有差异化的经营体系。
　　瓷砖事业部：1）经销渠道：秉持聚焦大商、扶持新商的经营策略，持续完善终端帮扶机制，深入实施“核心城市战略伙伴培育计划”，整合区域内部优质资源，协助经销商扩大区域影响力。报告期内，欧神诺全力推进终端大店建设，实现核心一线城市终端展厅全更新，全年设计完成终端展厅焕新项目336个，同步优化SI终端展厅设计标准，协助经销商降低装修成本的同时极大地提高了展厅效果。重启设计师渠道并首创业内设计师渠道平台—金橄榄设计力量，为品牌积累设计师资源并赋能高端产品销售。2）整装家装渠道：随着消费者群体的更迭及消费趋势和消费习惯的改变，整装家装渠道日益成为家居建材产品的重要端口，欧神诺持续拓宽与整装企业的合作范围，不断扩大市场占有率，2024年度成功续约及新签55家战略整装公司，截至2024年末和全国TOP20家装企业的签约合作率达75%。3）工程渠道：实施客户分级管理体系，从资金实力、回款周期等维度筛选优质客户，在风险控制的前提下，推动工程渠道业务开展。4）欧神诺还全面利用品牌公众号、小红书、抖音、快手等新媒体矩阵，推进线上+线下的“新零售”营销模式。
　　卫浴事业部：帝王洁具确立了以客户为中心、流量为入口、产品为载体、方案为场景的综合运营模式。重点开展了以样品动态化管理、新品上新计划、门店升级改造、销售政策支持、设计师渠道等的经销商帮扶机制。全年持续推进新媒体建设，实施“百万新零售运营激励计划”的活动，激发经销商投入到新零售运营的各个环节。2024年帝王有序拓展家装渠道业务，全年新增进驻全国连锁经营类头部装企门店19家，新增进驻家装企业门店136家，有效夯实了渠道业务规模。为抓住国补政策机遇，帝王自主研发的国补小程序即将上线，为有能力的区域合作商在线上完成国补政策解读、协助申领，促进公司产品销售。
　　4、降低坏账风险，筑牢资产防线
　　为最大化降低工程渠道应收账款的坏账损失风险，改善公司资产质量，公司持续加大力度通过多种方式督促房地产开发商通过现金、非现金资产抵债等方式回款。报告期内，公司接受房地产开发商客户非现金资产抵债约7.65亿元，其中，公司以对碧桂园及其关联方的4.23亿元债权作为对价受让碧荣投资持有的碧浦置业100%的股权及债权的方式，取得碧浦置业持有的三项不动产，有效减少业务回款的不确定性风险，降低应收账款的坏账损失风险。公司在取得相关抵债房产后，公司亦将快速通过出售、出租或融资抵押等方式盘活资产、回笼资金。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业未来发展展望
　　建筑陶瓷行业和卫生洁具行业受宏观环境及房地产市场动态调整等多重因素影响，市场有效需求不足，行业内部竞争激烈。随着中央及有关部门多次部署促进房地产市场平稳健康发展工作，房地产支持政策力度持续加大，国内房地产市场需求侧信心有望逐步恢复，市场预期改善有望带动建筑陶瓷和卫浴产品的市场需求。此外，存量房和二手房改造装修，保障性住房、城市更新、区域旧改等项目的积极推进，也将成为行业持续发展的机会点。2025年国家围绕“两新两重”战略，持续加码扩内需政策，将持续实施以旧换新国补政策并统筹安排数千亿的超长期特别国债资金，大幅度扩大支持范围，包括家装厨卫“焕新”和智能家居消费补贴政策，该政策有望显著释放家居建材行业的消费需求。
　　随着供给侧改革的深入推进，建筑陶瓷和卫浴行业呈现出两大发展趋势，一方面行业加快绿色转型步伐，主要通过采用清洁能源、优化生产工艺、探索绿色新材料应用等方式，推动节能降碳改造；另一方面随着物联网、人工智能等技术在产业层面的应用，智能化和数字化逐步成为行业发展的核心驱动力。在以上两个发展趋势的共同作用下，综合竞争实力强的企业优势凸显，而行业内部的低效产能或被加速淘汰，行业集中度有望进一步提升。
　　随着居民收入水平的提高和消费观念的升级，特别是年轻消费群体正在占据消费市场主流地位，消费者对产品要求已从功能性转向品质化，对服务体验从标准化转向个性化、定制化和一体化。行业在迎接消费习惯变革时也在推动产品属性向绿色环保、智能化、个性化、轻质薄型化方向发展。此外，电商平台、直播平台等新媒体也正在通过数据驱动、私域运营、内容共创等方式赋能企业新的经营能力，也将成为未来商业发展的重要趋势。
　　（二）公司发展战略
　　公司将以国内城镇化进程和发展、城市更新以及旧改为契机，坚持长期主义和高质量发展观，致力于成为国内一流的整体家居装修产品解决方案的提供商和服务商，围绕“企业、社会、责任”协同发展，努力成为一个具有强大生命力和竞争力的优秀企业，践行对股东、对员工、对客户、对伙伴、对社会的责任和回报。
　　公司以“顺势防风险，逆势求增长”为面向未来的核心发展思路，将持续深耕“欧神诺”瓷砖品牌和“帝王”全系卫浴两大家居建材板块，在形成联动、协同、规模化发展格局的同时，不断深化各自产业的发展路径。公司将充分把握行业和市场变化趋势，以创新发展、产品领先的原则，全面提升客户从产品到服务的全方位体验；以零售渠道为市场开源抓手，深度布局全渠道发展，不断优化客户服务体系，夯实企业长期发展的市场根基；在效率驱动方面，以成本控制为核心，以提质增效为目的，继续提升内部管理、精细化生产、供应链整合等多方面的竞争能力，确保公司发展战略和经营目标的顺利实现。
　　（三）经营计划
　　2025 年伊始，公司瓷砖、卫浴事业部通过改善渠道和产品结构，推出更具竞争力的产品与销售政策，市场反响良好，为全年经营向好奠定基础。2025年公司将延续稳健经营基调，积极开展一系列经营措施，重点经营计划如下：
　　1、持续产品研发和创新
　　好产品是企业的立足之本。在产品创新和研发方面，公司以强智能品质为根基，利用欧神诺中央研究院、卫浴空间研究院、博士后工作站等研发力量，持续对公司瓷砖产品和卫浴产品的工艺设计、产品性能等进行全面升级和迭代。
　　2、持续深化全渠道布局的经营体系
　　家居建材行业市场竞争日益激烈，公司将结合行业环境与市场竞争形势的变化，持续围绕经销零售、家装、整装、工程、新零售渠道深度布局，实施全渠道发展战略。在招商方面，制定有吸引力的招商支持政策，覆盖空白网点区域，促进新增合作网点落地；在家装、整装业务方面，以品牌牵头与整装家装企业推进战略合作，积极走访核心城市整装家装公司，深入一线市场打好战略抢位攻坚战；为积极响应2025年国补政策，公司组建了专门的国补工作小组深入细致解读国补政策内容，全方位助力公司和客户实现与区域国补项目的精准、高效对接。在外贸业务方面，为提升经营业绩并增强品牌国际影响力，公司成立了外贸工作小组积极开拓外贸业务，计划重点在俄罗斯、东南亚和中东地区寻求业务合作机会。
　　3、提高精细化管理能力，深入实施降本增效
　　2025年公司在保持产品品质的前提下，继续全方位降本增效。在管理端实施组织架构调整和管理体系优化，进一步加强费用预算和费用管控，降低经营管理成本；在生产端持续实施技改和产能升级，提高和改进工艺并优化生产效能；在采购端，保持循环招标的同时和优质供应商共同挖掘降本空间，进一步降低采购成本；在供应端，优化供应商管理、库存管理与物流，实施精细化的供应链服务与管理，减少浪费，提升整体效率。
　　4、持续提升品牌美誉度
　　聚焦欧神诺和帝王品牌建设和推广，推动线上、线下门店品牌形象一体化，推动品牌 IP年轻化输出，通过多样化的模式，如视频、文案、视觉、终端和创意内容等，不断吸引年轻消费群体，提升品牌在新兴消费群体中的影响力。
　　（四）可能面对的风险
　　1、受房地产行业宏观环境影响的风险
　　公司主营业务包括卫生洁具和建筑陶瓷两大业务，均与房地产行业、装修装饰行业和建材行业相互依存、共同发展。为进一步改善房地产市场预期，促进房地产市场平稳健康发展，国家及各级政府出台了房地产组合拳利好政策，但政策传导至产业层面尚需时间才能显现效果，在此期间房地产市场或将仍持续处于调整阶段，这将对公司在工程渠道的经营收入产生不利影响。
　　2、环保政策变化的风险
　　我国出台了多项规章制度，严格控制卫生洁具、建筑陶瓷行业的污染物排放标准。同时，能耗“双控”、碳交易等政策性调控也将持续对行业产生影响，公司也坚持落实国家相关环保政策，引入环保设备，实施工艺和质量改进，各项指标符合国家和地方的环境保护标准。但如果未来国家和地方政策及相关主管部门制定更为严格的环保标准，将对公司生产经营和业绩产生不利影响。
　　3、主要原材料及能源价格波动风险
　　公司建筑陶瓷业务主要原材料为泥沙料、化工料、熔块及釉料，主要能源为电、煤、柴油。报告期内，主要原材料和能源消耗占营业成本比例较高，且价格持续高位。如果未来主要原材料及能源价格持续上涨，将可能对公司的经营业绩产生一定的影响，特别是如果出现主要原材料及能源采购价格持续大幅上升而公司产品价格不能随之上调，公司经营业绩将持续承压。
　　4、市场竞争加剧风险
　　卫生洁具和建筑陶瓷行业均属于充分竞争行业，行业内企业的规模普遍较小，行业集中度低，且在卫生洁具行业，外国品牌占据着国内高端市场。随着行业的发展，市场竞争已经由最初的价格竞争转变为品牌、营销、人才、服务以及规模等多方面的综合竞争。虽然公司“帝王”牌洁具与“欧神诺”牌瓷砖在市场有一定的知名度和市场占有率，但随着市场竞争不断加大，使得公司产品价格持续承压，对收入和盈利等方面造成一定的影响。
　　5、应收款项风险
　　房地产开发商是公司建筑陶瓷业务的重要客户群体，随着公司业务发展，公司整体应收款项金额较大，如果公司不能保持对应收款项的有效管理，或者下游客户经营情况、资金情况发生不利变化，公司将面临应收款项无法及时回收的风险。
　　6、税收优惠风险
　　报告期内，公司及下属公司享受了不同的企业所得税和增值税优惠政策。如果未来上述税收优惠政策取消或变动，或者公司无法持续获得该等优惠，将对公司的经营业绩造成一定影响。 收起▲