一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。作为科学艺术家居的倡导者和设计引领的中高端定制品牌，公司凭借突出的独创设计、精益品质、市场开拓能力和以客户为中心的服务理念，经过多年的经营积累，获得了较高的市场口碑和品牌忠诚度，现已成为国内领先的定制家居企业之一。　　公司秉承“忠于独创、生而不同”的品牌理念，致力于塑造定制家居中高端新标杆，为追求品质的新中产消费人群提供家的美好生活方式。现有整体橱柜、全屋定制及门墙三大核心品类，其中，整体橱柜包括定制橱柜、厨电、卫浴柜、阳台柜等产品，全屋定制包括定制衣柜、书柜、酒柜等产品，门墙包括木门、墙板... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生重大变化。作为科学艺术家居的倡导者和设计引领的中高端定制品牌，公司凭借突出的独创设计、精益品质、市场开拓能力和以客户为中心的服务理念，经过多年的经营积累，获得了较高的市场口碑和品牌忠诚度，现已成为国内领先的定制家居企业之一。
　　公司秉承“忠于独创、生而不同”的品牌理念，致力于塑造定制家居中高端新标杆，为追求品质的新中产消费人群提供家的美好生活方式。现有整体橱柜、全屋定制及门墙三大核心品类，其中，整体橱柜包括定制橱柜、厨电、卫浴柜、阳台柜等产品，全屋定制包括定制衣柜、书柜、酒柜等产品，门墙包括木门、墙板等产品。
　　2025-2026年，公司主要产品系列及代表作品列示如下：
　　（1）海派东方-咏叹-织境系列
　　（2）复古摩登-咏叹-风华系列
　　（3）意式轻奢-协奏-新纪元系列
　　以留白与光影重塑空间秩序，用低调优雅的材质对话，营造精致而不紧绷的居家体验，为都市精英打造可触摸的简奢之家。
　　（4）自然简奢-咏叹-峪系列
　　（5）宋式美学-协奏-梦华系列
　　（6）现代轻奢-圆舞-帕尔曼系列
　　（7）燃刻电竞房3.0系列
　　（二）主要经营模式
　　1、研发及设计模式
　　公司采取自主研发与外协研发并行的策略。自主研发方面，公司基于深入的市场洞察和客户需求分析，结合全球材料、工艺、结构等前沿趋势，精准定位产品开发类别，确立面向中国消费者的定制研发方向。研发过程采用项目管理模式，严格遵循“以消费者需求为中心”的原则，把控风险及质量，打造橱柜、全屋、门墙及宅配家具的全案定制产品。同时，公司推行以终端独特体验为核心的差异化营销策略，新品经研发、试制、评审、试产试销等多个环节后，最终以套系产品“一体化”的场景进行展示推广。
　　2、生产模式
　　公司对核心产品中高端定制橱柜、全屋、门墙等采用自主生产。接到订单后，通过柔性化生产工艺拆分成各种对应组件，并充分运用信息技术与精细化生产管理，实现规模化定制加工。公司根据客户订单需求和交货期限科学排产，确保准时交付。
　　对于整体橱柜配套电器、全屋软装、成品家具和部分组件（如板材压贴），公司则采取外协或OEM外包生产。目前该领域制造技术及质量管理体系已相当成熟，公司通过制定严格的管理制度，对外协或OEM外包生产进行质量管控及流程管理，在保证质量的同时提升响应速度。
　　3、销售模式
　　公司采用大宗业务和零售经销双轮驱动的复合营销模式。
　　大宗业务模式面向精装房工程市场，通过直营或工程经销商与全国优质房地产商建立合作，签订战略集采合同，为大型房地产项目提供精装所需的定制家居产品（如橱柜、全屋定制、门墙及配套柜体等）的设计、生产、运输、安装和售后服务，验收后确认收入。
　　目前，大宗业务已形成“工程直营+经销商” 双轮驱动的发展模式：一方面聚焦国央企、优质民企等战略客户，提供一体化精装定制解决方案；另一方面拓宽地产拎包、酒店、医养、保障房等多元化业务渠道。在该模式下，公司与房地产开发商或工程经销商建立合作关系，签订相关项目合同。公司负责相关产品生产，由直营团队或工程经销商作为项目履约实际操作方执行设计、运输、安装和售后。公司通过协议与监督机制，确保工程经销商按约实施、按质交付。
　　零售经销模式是公司严格筛选并授权综合资质优良（品牌意识高、资金实力强、信誉好、市场经验丰富）的经销商，在指定区域按公司标准开设“皮阿诺”品牌门店销售定制家居产品的一种销售模式，是公司拓展终端市场的重要途径。
　　除传统零售渠道外，还存在以下几类辅助销售渠道，形成了多元化的销售网络：
　　（1）平台电商渠道，充分借助互联网营销，通过运营官方内容平台（微信、抖音、小红书等）和第三方电商平台（天猫、京东、拼多多）旗舰店，获取线上流量，引导消费者至经销商覆盖区域门店消费（引客），再由线下完成量尺、设计、制造、安装等一系列服务，实现定制家居线上营销到线下服务的闭环，为消费者提供便捷、高效的购物体验。
　　（2）设计师渠道，皮阿诺联合国内外头部设计师、美院高校教授和权威媒体共同发起「独创者联盟」，构建高水平的设计师交流平台。一方面，通过与知名设计大咖联名开发新品，提升产品设计水平，满足中高端消费者审美需求；另一方面，该渠道作为品牌核心获客入口，能够精准链接高消费人群，有效提升品牌销量与影响力，同时品牌也能以专业定制产品赋能设计师项目落地，实现合作共赢。
　　（3）新零售本地化渠道，通过赋能经销商打造本地化新媒体矩阵（抖音、小红书、公众号等），以优秀客户案例、“家装干货”等内容链接本地消费者需求，扩大门店在当地的知名度和影响力，实现线上引流到线下消费闭环转化。
　　（4）整装渠道，公司通过在全国范围与知名装修公司开展合作，同时推动经销商与当地装企开展业务联动，依托公司的品牌、全案产品和生产制造优势，对装企进行赋能。公司提供定制化家居产品的生产、安装以及销售支持，装企负责设计落地施工。双方优势互补，为消费者提供一站式的家装解决方案，提升整体家装体验。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）公司所处行业情况
　　1、公司所处行业情况
　　根据中国证监会行业分类，公司属于家具制造业（C21）中的木制家具制造业（C211）中的集成创新行业——定制家具行业。2025年，国内定制家具在房地产市场深度调整、成本压力加大等多重因素影响下，行业整体承压运行，增长动能略显不足。随着稳地产政策持续落地与存量需求释放，行业有望逐步修复，但结构分化与盈利压力仍将延续。
　　国家统计局数据显示，2025年，国内家具制造业主要财务指标同比略有下滑，其中，规模以上家具制造业企业营业收入6125.1亿元，同比下降10.7%；实现利润总额328.1亿元，同比下降12.1%。从产业链角度，2025年全国房屋竣工面积为60348万平方米，同比下降18.1%；其中，住宅竣工面积42830万平方米，同比下降20.2%。此外，房地产行业的去金融化正在重塑产业链关系，行业合作模式由以往高周转、强依赖资金杠杆的联动关系，转向以交付安全、经营稳健为核心的务实协作关系，上下游之间的账期、信用与合作门槛被重新定义。这一变化直接导致产业链整体需求放缓、回款周期拉长、市场竞争进一步加剧，对定制家居行业内依赖传统地产渠道的企业形成更直接的经营压力。
　　尽管行业整体数据表现相对低迷，但相关部门在2025年持续出台政策支持，有效提振市场信心，助力定制家居行业稳步恢复与健康发展。1月国家发展改革委、财政部等多部门联合发布加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，政策全面启动，顶层设计落地；2月各地陆续公布家装厨卫补贴细则以及实施方案，适老化补贴加码；3月市场监管总局发布适老家具通用技术要求，推动适老化改造产品标准化；5-6月，全国多地密集发布实施细则，扩围入户门、成品柜、照明、家纺、晾衣架等，支持旧房翻新与局部改造，线上平台直连申领、即买即减，流程优化惠民；7月，借全国绿色家居消费月，各地加码绿色智能换新，强化回收与上门服务，推动适老化产品普及；9-12月，商务部持续开展家居焕新消费季，联动卖场与品牌做大活动声势，优化审核兑付流程。政策精准发力存量房翻新与厨卫升级，叠加绿色智能导向，显著激活家具家装消费，定制、智能、适老家具成为增长主力。
　　2、行业发展情况
　　（1）以旧换新政策全面发力，成为市场需求拉动的重要引擎
　　2025年，以旧换新政策在全国范围内进一步推广，覆盖建材家居品类持续扩容，多地出台具体补贴细则，有效降低了消费者的置换成本。据中国家具协会统计，2025年我国限额以上单位家具类商品累计零售额达2091.9亿元，同比增长14.6%，增速远高于2023年的2.8%和2024年的3.6%，创三年以来新高。商务部数据显示，在政策驱动下，2025年以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次，其中家装厨卫“焕新”超1.2亿件，老旧家具家电置换、厨房卫浴局部改造等存量需求加速释放。
　　（2）降本增效调整成效初显，市场供给结构持续优化
　　据中国建筑材料流通协会数据，2025年全国规模以上建材家居市场面积约为18163.5万平方米，同比下降11.38%，行业降本增效的主动调整进程加速。部分低效、同质化的卖场通过关停整合、业态升级等方式退出市场，而头部卖场则通过增加体验式业态、拓展服务场景等方式提升运营效率，市场供给结构向优质、高效的方向优化。同样地，2025年，多家定制家居企业主动关闭低效门店，以优化渠道质量，龙头企业凭借品牌、渠道和供应链优势，正加速整合市场。
　　（3）产业模式持续升级，整家一体化解决方案成为行业发展主流
　　随着居民消费需求从单品选购向整体空间打造转变，定制家居行业正由传统单一品类定制，加速向全屋定制、整家设计、一体化交付的全场景解决方案升级。行业企业逐步从产品制造商向家居空间解决方案服务商转型，通过整合设计、产品、生产、安装与售后等全链条资源，实现从方案设计到最终交付的闭环服务，有效提升消费体验与服务效率。整家模式的深化普及，不仅拓宽了行业价值边界，提升了单客价值与客户粘性，也推动行业竞争从单一产品比拼转向综合服务能力、供应链整合能力与全流程交付能力的更高维度竞争，助力行业整体向更高效、更规范、更具价值的高质量发展方向迈进。
　　（4）AI技术深度融入行业，成为企业竞争力提升核心抓手
　　2025年，人工智能技术全面渗透定制家居行业，从前端设计、中端生产到后端营销与服务实现全链路赋能。AI技术有效破解了定制家居个性化需求与规模化生产的平衡难题，大幅提升设计效率与空间利用率，优化生产排产、材料利用与品控水平，同时精准匹配消费需求、提升服务响应与交付体验，推动行业由传统制造向智能化、数字化、高效化转型，成为驱动定制家居行业高质量发展的重要技术支撑。
　　（5）出海正当时，定制家居寻求新蓝海
　　2025年，我国家居行业海外市场拓展迈入战略深耕新阶段。行业逐步突破对传统欧美成熟市场的单一依赖，积极在东南亚、拉美、非洲等新兴市场布局发力。奥维云网数据显示，全球家具市场规模约8000亿美元，预计2029年将增至9255亿美元，其中美国家具进口依赖度超60%。而东南亚、中东等新兴市场定制家居渗透率仅10-15%，非洲、拉美等地更是待开发的空白市场。同时，本土家居企业加快从代工出海向品牌出海、从产品输出向体系化输出转型升级，品牌价值与综合竞争力显著提升。家居企业出海热潮的背后，既是海外市场营收持续增长的切实拉动，也是本土化运营、供应链布局效能逐步释放的有力支撑。随着海外布局稳步落地与深化，行业正加速形成产品输出、产能布局、供应链协同于一体的多维度、多层次出海新格局，为行业长期稳健发展注入强劲动力。
　　3、行业周期性特点
　　（1）具有季节性特征
　　家具行业的季节性与商品住房交付、存量房翻新及家装施工节奏密切相关。受春节假期停工、上半年气候及装修施工条件影响，通常上半年为行业销售淡季，下半年进入传统旺季，叠加交房、换新、家装集中落地，行业营收、订单与出货量呈现明显的季节性波动特征。
　　（2）与房地产行业景气度相关
　　家具行业属于典型的房地产后周期行业，需求主要来自新房交付装修、存量房二次翻新、二手房改造及精装房配套，与房地产市场景气度关联性极强。家具行业受房地产传导存在明显滞后性，新房从开工到交付通常需要2—3年，行业景气度与房屋竣工、保交楼交付规模的相关性显著高于新房销售。2025年房地产调整仍对家具内需形成制约，政策稳楼市效果逐步传导，但短期尚未完全扭转行业压力。
　　（3）行业集中度特征
　　我国家具行业仍处于结构调整与优化升级阶段，整体市场集中度偏低。2025年在地产下行、以旧换新、消费升级多重因素下，中小品牌承压加剧、行业出清提速；头部企业凭借品牌、渠道、产品、供应链及服务优势持续抢占份额，行业向规模化、品牌化、集约化集中，未来集中度仍有较大提升空间。
　　（二）公司所处行业地位
　　公司自2002年创立以来，深耕定制家居领域二十五载，始终坚持“忠于独创，生而不同”的品牌主张。皮阿诺作为橱柜行业首批 A股上市企业之一，一路见证并参与着行业的迭代升级。二十五载春华秋实，公司一直屹立在定制家居行业的前沿，致力于为消费者提供美好人居解决方案。
　　公司秉持科学艺术融合理念，构建“橱柜+全屋+木门+宅配+电器”一体化产品矩阵，为万千家庭提供触手可及的品质服务。公司累计拥有500余项自主知识产权，其中包含40项软件著作权，40项发明专利，240项实用新型专利，187项外观专利；并屡获德国红点奖、德国IF奖100余项国内外权威设计大奖。成立至今，公司凭借设计引领的产品、系统性的定制服务及高效且柔性的生产制造优势，引领推动定制家居行业向品质化与个性化方向迈进。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）强大的品牌力和研发能力
　　皮阿诺作为橱柜定制行业首家上市品牌，坚定“设计引领的中高端整家定制品牌”的发展理念，25年深耕收纳橱柜、全屋定制、门墙、厨电、宅配等全案一体化领域，以「设计 + 智造 + 服务」三位一体核心能力，构建差异化品牌壁垒，持续引领行业美学与消费体验革新。依托全球化布局与社会责任践行，品牌始终以美好人居为核心，精准洞察用户需求，打造兼具独创性与实用性的整家解决方案，树立中高端家居标杆。
　　研发层面，公司秉持「以市场需求为导向，用户创新推动进步」理念，构建自主研发、大师臻作、产学研协同、产业链联动的全维度研发体系，快速响应市场趋势与客户诉求。凭借顶尖设计工艺团队、深厚技术储备与高效资源整合能力。公司拥有500余项自主知识产权，其中包含40项软件著作权，40项发明专利，240项实用新型专利，187项外观专利。并屡获德国红点奖，德国IF奖100余项国内外权威设计大奖，创新实力获行业高度认可。2025年新品代表“峪”“织境”“风华”“燃刻”系列"系列依托强大研发与品牌积淀，以独创设计、一体化整家方案、前沿工艺技术打造核心竞争力和差异化优势，既巩固行业美学引领地位，又以全案交付革新消费体验，持续夯实最懂用户的中高端家居品牌形象，为长期稳健发展注入强劲动能。
　　（二）多元化的渠道优势
　　公司凭借多年行业深耕与对中国消费者需求的精准洞察，成功构建了大宗工程与零售并重的多元化渠道体系，有效整合资源，实现经营规模的稳步扩张。
　　在工程业务方面，经过多年持续投入，公司已建成工程订单专用生产基地，建立标准化工程项目流程及专用数字化管理系统，实现高效运营。公司采用“直营+经销”双模式，积累了丰富客户资源，凭借先发优势与专业沉淀，形成显著市场品牌优势。近年来，公司先后荣获中国房地产竞争力十强供应商橱柜类第一、中国房地产产业链战略诚信领军企业、中国房地产开发企业500强首选供应商等殊荣。在零售渠道方面，公司基于定制橱柜及全屋定制独特属性，推行市场导向的细分战略，精耕渠道；经过多年发展，已建立覆盖全国、紧密合作、共同成长的营销服务网络。同时，公司与全国各房地产商、装修公司、物业公司、设计师等全产业链主体开展跨界合作，形成品牌合力，实现多领域广泛渗透。依托庞大的营销服务网络，公司联合经销商组建专业服务队伍，构建“售前、售中、售后+增值”的全周期、零距离现代服务体系。
　　（三）数智驱动的智能制造与柔性交付能力
　　作为国家级高新技术企业及省级工程技术中心，皮阿诺依托全国三大制造基地的战略布局，构建了覆盖全案定制、工装工程及高定产品的多元化制造矩阵。
　　中山板芙4.0智造基地作为依托国家智能制造标准体系建成的行业示范工厂，深度融合工业自动化与SAP、ERP为核心的全流程信息化系统，打造出贯通设计、生产与管理的“智慧大脑”，通过先进的柔性制造模式高效满足门、墙、柜一体化定制需求；在硬件端，公司配备有全套德国豪迈生产设备，建成了行业领先的智能化生产连线，实现从自动化上料、高速封边、排钻到分拣包装的“不落地”协同作业，整线最高效率达17.5件/分钟，有效提升生产连贯性与品质一致性。
　　中山阜沙基地具备木皮、烤漆、异形等高定级工艺生产自主能力，可满足中高端客户的个性化与品质需求；与板芙规模化智造基地、兰考工装工程基地形成有效互补。通过软硬件的深度协同，公司已实现了从规模制造向高质、高效柔性交付的跨越，为品牌中高端定位及全案一体化战略提供了坚实的底层支撑。
　　（四）信息化技术应用优势
　　公司长期坚持信息化战略投入，在成熟技术架构之上持续迭代创新，不断拓宽数字化应用场景，现已建成贯通全业务链条、支撑全流程运营的一体化信息系统平台。
　　依托数字营销管理系统（DMMS）、家具定制设计系统（酷家乐 3D在线设计）、产品数据管理系统（造易PDM）、高级计划排程系统（APS）、制造执行系统（MES）、仓库管理系统（WMS）、企业资源计划（SAP ERP）、供应商关系管理系统（SRM）、工程项目管理系统及电商O2O业务系统等核心工具，公司实现了前端营销获客、方案设计，中端排产制造、仓储物流，后端财务结算、供应链协同的全链路数字化贯通，业务流转更加高效、透明、可控。在此基础上，公司以智能化运营平台（BI）为中枢，打造适配精益管理与柔性生产要求的数字运营体系，有效破解全案定制业务中个性化需求与规模化、标准化生产的协同难题，实现设计、生产、交付一体化高效运行。通过信息系统对订单流程、工艺标准、制造过程的持续优化，公司生产制造与客户服务的自动化、智能化水平稳步提升，有力推动产品品质提升与交付周期缩短。覆盖全面、协同高效的信息化体系，已成为公司科学决策、精益制造、高效运营的关键支撑。
　　（五）经营团队及其管理优势
　　优秀的管理与人才团队，是公司稳健发展的坚实后盾。历经多年的体系化培养与管理积淀，公司已逐步锻造出一支高度职业化的经营管理团队。核心管理层人员深耕定制家具行业多年，不仅积累了深厚的行业知识与宝贵的实践经验，更对行业动态具备敏锐的洞察力和深刻的理解，能够精准把握客户需求与市场格局的变迁，并据此及时调整公司的战略与业务布局。公司广纳贤才，汇聚了生产、销售、技术研发、产品设计等各领域的专业人才，能够精准捕捉不同客户群体及项目的消费偏好，并据此开发出具有高度针对性的营销与服务系统流程，为客户提供更加贴合需求的解决方案。
　　战略明方向，人才作支撑。公司始终致力于完善人才培养、发展与激励的长效机制，从组织管理、薪酬绩效等关键环节入手，自上而下确保经营管理团队在目标方向上高度一致。公司坚持围绕业务实际与核心价值观来选拔、培养和发展人才，为业务发展注入强劲动能，同时也为人才铺设多元化的发展路径，不断提升管理团队的整体竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，尽管政策定调持续释放积极信号，但在外部经济承压与消费需求结构性调整的双重影响下，定制家居行业整体仍面临着成本上行与盈利空间收窄的双重压力，市场分化态势进一步加剧。2025年，公司营业收入为56,666.67万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-3,868.51万元。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　（1）与酷家乐达成AI设计战略合作，赋能终端高效运营
　　面对AI技术对家居设计领域的颠覆性变革，皮阿诺前瞻布局，于2025年7月10日与行业领先的群核科技（酷家乐）达成深度AI设计战略合作，共同推动终端智能化升级。合作聚焦设计提效、精准营销、标准化交付三大核心功能，为终端运营提供切实的价值赋能。通过将酷家乐的 AI智能设计平台与自身体系进行深度整合，皮阿诺正系统性重塑终端服务能力：以数字化工具释放全案设计创新潜能，以智能化流程严格固化并提升服务标准，构建“效率-体验-交付”环环相扣的卓越竞争力。此次合作将显著提升终端效能：客户沟通周期可缩短50%，设计师更加聚焦于创意深化而非基础操作，最终实现“个性化定制+标准化交付”的双赢。
　　（2）抢滩年轻消费市场，战略孵化专业电竞房品牌「燃刻」
　　新一代消费群体崛起与居家场景深化，正驱动家居消费从基础功能向情感价值与个性化表达跃迁。电竞房凭借鲜明的个性化设计和沉浸式场景体验，正成为年轻群体的“兴趣生活新领地”，市场需求持续攀升。
　　皮阿诺基于对消费代际变迁的深度洞察，历经两次产品迭代和试产试销，于2025年战略性推出旗下专业电竞房品牌——「燃刻」，旨在以电竞场景为切入点，构建覆盖 Z世代兴趣消费的家居新生态。目前，公司已与哔哩哔哩（B站）平台及其家居服务商正式达成2025年电竞房创新营销战略合作，依托其海量年轻用户与兴趣社区文化，打通品牌与目标客群的深度连接通道，强化品牌在年轻市场的心智渗透。
　　未来公司仍将持续积累高价值用户调研数据，反向优化产品研发与场景迭代，推动家居研发设计从经验导向转向需求导向的创新升级。
　　（3）深耕设计师渠道，精准链接高消费人群
　　为打造以设计引领的中高端品牌，皮阿诺自2021年始以设计师渠道作为战略支点，联合多家主流媒体和跨界设计大师发起“独创者联盟”，为中国的独创者打造一个囊括知识、设计、时尚、美学和艺术，可进行学习、交流和分享的成长平台。2025年皮阿诺以“致独创，共生长”为年度主题，通过打造宜宾、宁波等多场设计师活动，深度构建品牌与当地设计资源的共生闭环，精准赋能门店实现从资源链接到商业转化路径；同时，“独创者联盟”签约知名设计师黄全老师、艺术家汪宸亦老师，联名设计推出《织境》和《风华》产品系列，以设计驱动产品创新，以独创产品强化品牌影响力，系统夯实品牌的竞争壁垒，实现从品牌影响力构建到终端转化的深度融合与长效增长。
　　（4）大宗工程业务实现提质扩围，持续拓展海外市场
　　报告期内，公司紧抓住建部“好房子”建设政策机遇，聚焦第四代住宅精装赛道完成三大升级：一是高端市场突破，工程业务高端化率显著提升，落地上海融创外滩壹号院等多个全国标杆项目，其中长沙恒昌府项目获住建部“过程精品”样板称号，高端交付能力与品牌溢价得到行业认可；二是核心能力夯实，升级门墙柜一体化全流程服务体系，依托数智化生产基地打通设计标准化与定制化融合路径，与保利、龙湖等头部房企达成深度合作，工程履约交付能力大幅提升；三是渠道与场景双拓展，工程经销商数量、覆盖区域双增长，全国落地响应能力持续强化；同时突破酒店、康养、文旅、医养等非住宅工程赛道，有效降低单一地产周期依赖，开辟了新的业务增长空间。
　　海外市场方面，报告期内，公司确立“工程项目为主，经销商为辅”的初期拓展策略，从四个维度搭建海外业务基础：一是渠道网络初步成型，已签约多家海外经销商，覆盖东南亚、中东、非洲等重点区域；二是品牌声量打开，通过参与广交会、迪拜国际展会等平台展示核心产品，收获来自中东、东南亚、一带一路沿线国家等多个海外客户的广泛关注与意向合作，全球品牌知名度显著提升；三是重点区域优势建立，深耕中东、东南亚及一带一路沿线市场，与当地开发商、总包商建立合作，形成中高端全屋定制解决方案的差异化竞争优势；四是配套服务闭环搭建，已建成覆盖项目对接、方案设计、物流协同、海外安装指导、售后支持的全链条外贸服务体系，为公司后续在重点区域实现稳定获客与持续项目落地提供了有力保障。
　　（5）深化股权结构改革，实施组合交易实现实控权平稳变更
　　报告期内，定制家居行业需求分化明显，渠道变革持续深化，市场竞争不断加剧。为契合公司战略转型及长远发展需要，进一步优化股权结构与治理体系、引入战略资源、增强资本实力，经审慎决策，公司原实际控制人马礼斌、股东珠海鸿禄企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“珠海鸿禄”）与初芯微，统筹推进协议转让股份、表决权放弃及定向增发相结合的控制权调整方案。2025年12月，相关各方签署《股份转让协议》《表决权放弃协议》及《附条件生效的股份认购协议》等相关协议。其中，初芯微通过协议转让合计受让公司16.78%股份；马礼斌同步出具不可撤销表决权放弃承诺，放弃其剩余持股对应的全部股东大会表决权，保障控制权平稳过渡。同时，公司启动2025年度向特定对象发行A股股票事项，由初芯微的执行合伙人青岛初芯共创科技有限公司现金认购，募集资金主要用于补充流动资金及偿还银行借款，有效改善公司财务结构，助力主业稳健经营。
　　2026年，随着股份完成过户、董事会换届、表决权放弃生效等事项陆续完成，公司控股股东自2026年4月20日起变更为初芯微，实际控制人变更为尹佳音，公司控制权完成平稳、合法变更。后续，公司将依托新任股东资源优势及新一届管理团队治理能力，持续聚焦定制家居主业，稳健拓展经营布局，持续提升核心竞争力、抗风险能力与可持续经营能力，推动公司实现持续稳定健康发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　（二）公司发展战略
　　公司始终坚定品牌中高端、工程多品类，坚持产融互动，借助资本市场做大做强的差异化战略。零售业务方面，秉承“忠于独创，生而不同”的品牌主张，以设计、服务打造经销商差异化竞争点；工程大宗业务方面，坚持 “直营+经销商双轮驱动”，聚焦央国企和优质民企战略地产商，深耕强化战略合作。2026年公司完成了实际控制人变更，董事会及高管团队进行了改组，新的实控人和团队，也将利用自身的资源禀赋，为上市公司创造新的增长点。
　　（三）2026年经营计划
　　2026年，公司将坚持中高端升维，服务改善型用户战略，抓住“好房子”契机，在经销商零售业务、大宗业务、海外业务等三大业务方向持续深耕优化，计划如下：
　　1）产品研发：依托皮阿诺产品研发全流程的集成开发体系，围绕“板式木作化，木作高端化”的逻辑，深度洞察改善型用户需求，创新性的将外观与套型设计、CMF（色彩、材料、工艺）系统研发、技术工艺创新等环节有机整合，充分发挥自有板式和木作 2类工厂优势，推出出符合目标客群的中高端产品系列，持续完善具有市场竞争力的中高端产品矩阵；
　　2）品牌推广：公司将始终秉持“忠于独创，生而不同”的品牌主张，围绕“独创者联盟”、“超级收纳”、“88丈夫节”等IP资产，结合产品的独创设计、大咖设计师合作，设计师渠道拓展、新媒体运营等方法强化中高端品牌定位输出，以全方位构建高级场域、开辟高端渠道、链接高端人群、打造高级服务、创作高价值内容，持续夯实“轻高定”品牌建设；
　　3）零售渠道端：推行经销商分层管理机制，对初步完成（正在进行）中高端转型的经销商进行深度赋能，在店态升级、获客渠道、AI工具应用、全案设计输出、大单客户方案汇报、深化拆单、工地效果把控等各方面进行培训和赋能支持；加速经销商能力提升速度，更好的服务改善型用户。
　　4）燃刻电竞房：燃刻经过2年的产品体系优化和商业模式验证，将在2026年正式招商运作，以独立店、mall店、融合店三种店态快速布点，结合线上多平台流量赋能，为公司业绩做出贡献。
　　5）海外业务拓展：2026年，公司将在这几年海外布局基础上，加快海外业务拓展，以海外项目为基础，推动海外零售店加盟业务更多落地。
　　6）2026年，公司将逐步寻求公司第二增长的产业。在稳固深耕现有主营业务的基础上，依托自身资金与管理团队优势，通过对外投资、产业并购等资本运作方式，择优筛选高成长性、协同性强的优质产业赛道，推动公司从单一业务的驱动向双主业、多板块协同发展的转型升级。
　　（四）可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的主要风险因素及应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　相比传统家具行业，定制家具行业发展潜力空间较大，盈利水平较高，近几年已成为家具行业发展中新的经济增长点，多家上市定制家具公司已形成百家争鸣的竞争局面。同时，随着房地产市场步入深度调整周期，存量市场博弈加剧，加之部分传统家具制造企业、家电企业、上游建材企业、整装企业不断涌入定制家具行业，市场竞争进一步加剧。随着行业发展，定制家具行业面临的市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争，转变为品牌、设计、营销、人才、服务等多方面的综合竞争。市场竞争的日益加剧可能导致行业平均利润率下滑或致使公司无法提升现有市占份额，公司的经营业绩将受到一定影响。应对措施：公司继续强化品牌管理、营销网络、设计研发等方面的竞争优势，实行差异化竞争战略，聚焦中高端目标市场，做好品质和服务升级获取溢价。此外，公司将持续通过信息化管理驱动、优化生产和供应链等手段降低生产成本。
　　2、宏观环境与房地产行业形势的风险
　　定制家具行业作为地产后周期产业，行业增速同房地产行业增速高度相关。2023年以来，各级政府部门频繁优化楼市政策力促房地产市场平稳运行，当下政策环境处于相对宽松阶段，但居民收入预期弱、房价下跌预期等因素依然制约着房地产市场修复节奏。新房市场调整态势未改，核心城市政策效果持续性不足。若后续房地产调控政策效果不及预期，房地产市场持续低迷，将影响到定制家具行业的发展，进而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司做强品类和高配置，丰富定制产品配套，实施门店换新升级，强化门店投放，提升客单值。全渠道建设拓展，线上线下业务融合助力，树立良好品牌形象，改善并提升获取流量的能力，提升客户转化效率。优化大宗客户收入结构占比，聚焦央企国企及优质民营地产商，扶持工程经销商，做好应收账款管理。
　　3、主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料包括板材、台面、五金配件和外购厨电等。未来如果公司主要原材料价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司一方面通过采购成本控制、建立与供应商长期合作机制等手段来规避主要原材料价格波动的风险；另一方面通过不断改进生产工艺技术，提高生产的自动化、智能化水平，提高材料利用率，减少材料损耗率，以此降低主要原材料价格波动对产品成本的影响。
　　4、新产品研发和设计能力不能满足客户需求的风险
　　如果不能满足客户不断迭新的消费需求和保持研发设计的持续创新能力，公司的核心竞争力将无法继续维持，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　应对措施：公司在科研立项、研发绩效考核、科技成果转化等方面建立了完善的研发管理体系，保障了产品开发与市场的紧密联系；公司通过外协研发、内外设计联合方式缩短开发周期，快速响应市场需求，实现每年两次满足市场需求的新品交付。
　　5、经营管理的风险
　　随着公司多地区的生产基地布局和落实，公司经营规模、区域和渠道迅速扩大，经营管理的复杂程度大幅提高，这对公司的研发设计、采购供应、生产制造、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门提出了更高的要求。如果公司不能及时优化管理模式、提高管理能力，或将面临经营管理风险。应对措施：公司通过不断完善信息化建设，打通各部门管理并有效提高管理效率；公司建立职业化管理机制，以企业文化、组织设计等维度对业务模式进行建设和调整，并做好过程管理；建立基地化管理机制，形成总部做好机制建设、控制、监督和协调，各生产基地厂长负责的经营管理模式。
　　6、应收账款、应收票据无法收回的风险
　　随着近年来国内房地产行业宏观调控措施的推进，国内房地产企业经营情况也受到不同程度的影响，未来如果宏观经济形势、房地产行业融资政策等因素发生不利变化，公司下游房企客户经营状况发生重大困难，可能导致公司应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　应对措施：大宗渠道方面，公司将采取“工程直营+经销商并重驱动”的销售模式，直营业务上，聚焦十大战略地产商，达成双向深度联盟合作。工程经销商渠道，扶持打造十大工程经销商。实现工程业务产品品类从橱柜单一品种向衣柜、浴室柜、阳台柜、门墙等多品种拓展，提升房企单个项目销售额。在回款控制上，公司通过设置风险控制部门，加强大宗业务风控措施，具体包括：设置相关准入门槛；设置分类评级标准，根据标准评判是否参与相关招投标项目；在回款把控上根据逾期情况设置三级预警提示，对逾期客户采取多种方式结合的追款催收措施等。从多个维度制定严格制度，严控大宗业务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　公司专业从事中高端定制橱柜、衣柜、门墙及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售、安装与售后等服务，致力于通过独创设计为消费者提供个性化、定制化的大家居解决方案，为客户打造个性、时尚、舒适、美好的居住环境。作为科学艺术家居的倡导者和设计引领的中高端定制品牌，公司凭借突出的独创设计、精益品质、市场开拓能力和以客户为中心的服务理念，经过多年的经营积累，获得了较高的市场口碑和品牌忠诚度，现已成为国内领先的定制家居企业之一。　　公司秉承“忠于独创、生而不同”的品牌理念，致力于塑造定制家居中高端新标杆，为追求品质的新中产消费人群提供家的美好生活方式。... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司专业从事中高端定制橱柜、衣柜、门墙及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售、安装与售后等服务，致力于通过独创设计为消费者提供个性化、定制化的大家居解决方案，为客户打造个性、时尚、舒适、美好的居住环境。作为科学艺术家居的倡导者和设计引领的中高端定制品牌，公司凭借突出的独创设计、精益品质、市场开拓能力和以客户为中心的服务理念，经过多年的经营积累，获得了较高的市场口碑和品牌忠诚度，现已成为国内领先的定制家居企业之一。
　　公司秉承“忠于独创、生而不同”的品牌理念，致力于塑造定制家居中高端新标杆，为追求品质的新中产消费人群提供家的美好生活方式。现有整体橱柜、全屋定制及门墙三大核心品类，其中，整体橱柜包括定制橱柜、厨电、卫浴柜、阳台柜等产品，全屋定制包括定制衣柜、书柜、酒柜等产品，门墙包括木门、墙板等产品。
　　（二）主要经营模式
　　1、研发及设计模式
　　公司采取自主研发与外协研发并行的策略。自主研发方面，公司基于深入的市场洞察和客户需求分析，结合全球材料、工艺、结构等前沿趋势，精准定位产品开发类别，确立面向中国消费者的定制研发方向。研发过程采用项目管理模式，严格遵循“以消费者需求为中心”的原则，把控风险及质量，打造橱柜、全屋、门墙及宅配家具的智能全屋定制套系化产品。同时，公司推行以终端独特体验为核心的差异化营销策略，新品经研发、试制、评审、试产试销等多个环节后，最终以套系产品“一体化”的场景进行展示推广。
　　2、采购模式
　　公司实施供应链信息化管理，通过引入SRM实现供应商生命周期的全程管理。依托完善的绩效评价、分级管理和淘汰竞争机制，公司科学开发与严格管理供应商，同时规范内部材料规格、统一采购技术质量标准，从源头上有效保证产品品质并精准控制采购成本。公司经实地及样品评估程序后确定合格供应商名录。实际采购时，公司对名录内的供应商进行价格、服务、响应速度、信誉等综合评审，择优签订年度框架协议，并持续跟踪监督，确保采购全流程可控。
　　3、生产模式
　　公司对核心产品中高端定制橱柜、全屋、门墙等采用自主生产。接到订单后，通过柔性化生产工艺拆分成各种对应组件，并充分运用信息技术与精细化生产管理，实现规模化定制加工。公司根据客户订单需求和交货期限科学排产，确保准时交付。
　　对于整体橱柜配套电器、全屋软装、成品家具和部分组件（如板材压贴），公司则采取外协或OEM外包生产。目前该领域制造技术及质量管理体系已相当成熟，公司通过制定严格的管理制度，对外协或OEM外包生产进行质量管控及流程管理，在保证质量的同时提升响应速度。
　　4、销售模式
　　公司采用大宗业务和零售经销双轮驱动的复合营销模式。
　　大宗业务模式面向精装房工程市场，通过直营或工程经销商与全国优质房地产商建立合作，签订战略集采合同，为大型房地产项目提供精装所需的定制家居产品（如橱柜、全屋定制、门墙及配套柜体等）的设计、生产、运输、安装和售后服务，验收后确认收入。
　　目前，大宗业务已形成“工程直营+经销商”双轮驱动的发展模式：一方面聚焦国央企、优质民企等战略客户，提供一体化精装定制解决方案；另一方面拓宽地产拎包、酒店、医养、保障房等多元化业务渠道。在该模式下，公司与房地产开发商或工程经销商建立合作关系，签订相关项目合同。公司负责相关产品生产，由直营团队或工程经销商作为项目履约实际操作方执行设计、运输、安装和售后。公司通过协议与监督机制，确保工程经销商按约实施、按质交付。
　　零售经销模式是公司严格筛选并授权综合资质优良（品牌意识高、资金实力强、信誉好、市场经验丰富）的经销商，在指定区域按公司标准开设“皮阿诺”品牌门店销售定制家居产品的一种销售模式，是公司拓展终端市场的重要途径。
　　除传统零售渠道外，还存在以下几类辅助销售渠道，形成了多元化的销售网络：
　　平台电商渠道，充分借助互联网营销，通过运营官方内容平台（微信、抖音、小红书等）和第三方电商平台（天猫、京东、拼多多）旗舰店，获取线上流量，引导消费者至经销商覆盖区域门店消费（引客），再由线下完成量尺、设计、制造、安装等一系列服务，实现定制家居线上营销到线下服务的闭环，为消费者提供便捷、高效的购物体验。
　　设计师渠道，皮阿诺联合国内外跨界头部设计大师和美院高校教授、博导和媒体等发起「独创者联盟」，通过持续深化和打造国内外优秀设计师资源设计师交流平台，精准链接消费人群，以优秀的设计作品满足消费者个性化定制需求，提升产品设计感、品质感及品牌知名度。
　　新零售本地化渠道，通过赋能经销商打造本地化新媒体矩阵（抖音、小红书、公众号等），以优秀的客户案例、“家装干货”等内容链接本地消费者需求，扩大门店在当地的知名度和影响力，实现线上引流到线下消费闭环转化。
　　整装渠道，是指公司通过在全国范围与知名装修公司及推动经销商与当地装企开展合作，依托公司的品牌、全案产品和生产制造优势，对装企进行赋能。公司提供定制化家居产品的生产、安装以及销售支持，装企负责设计落地施工。双方优势互补，为消费者提供一站式的家装解决方案，提升整体家装体验。
　　（三）公司所处的行业情况
　　1、公司所处行业情况
　　根据中国证监会行业分类，公司属于家具制造业（C21）中的木制家具制造业（C211）中的集成创新行业——定制家具行业。国家统计局数据显示，2025年上半年，规模以上家具制造业企业营业收入3023.9亿元，同比减少4.9%；实现利润总额106.4亿元，同比减少23.1%。
　　从产业链角度看，虽然上半年地产行业继续朝着止跌回稳的方向迈进，政策托底基调未改，但短期内生需求驱动不足依然是楼市转弱的主要原因。2025年1—6月份，全国新建商品房销售面积45,851万平方米，同比下降3.5%；其中住宅销售面积下降3.7%。新建商品房销售额44,241亿元，下降5.5%；其中住宅销售额下降5.2%。受房地产行业景气度持续下行拖累，新房及存量翻新需求同步收缩，产业链压力持续传导至家具制造行业。
　　政策方面，2025年上半年，政策定调持续释放积极信号。4月中央政治局会议指出“持续巩固房地产市场稳定态势”，提出“加大高品质住房供给”，同时强调“优化存量商品房收购政策”。5月起，中国“好房子”国家标准《住宅项目规范》正式实施，带动新建住房供应质量的显著提升。6月13日,国常会再次强调“更大力度推动房地产市场止跌回稳”“进一步优化现有政策，提升政策实施的系统性有效性”，并明确“稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险”的政策发力方向，为市场注入信心。多项政策的陆续出台，为房地产市场的稳定和健康发展提供了有力保障，引导地产行业向“存量优化、品质升级”的新模式转型。
　　从行业本身发展来看，尽管外部环境承压，但近年来我国家居行业积极向内探索，以创新驱动破局。智能化浪潮推动物联网、人工智能等技术加速融入产品研发，助力行业从智能单品迈向全屋智能生态系统，显著提升居住的便捷性、舒适性与安全性，重塑用户体验，开拓高价值增长空间。同时，新生代消费者对个性化、健康环保、美学设计及沉浸式体验的追求，促使家居企业从产品供应商升级为生活方式整合服务商。随着家居行业向精细化与柔性化生产持续深化，消费者的个性需求能被精准捕捉，而对健康居住的高度关注，则推动环保材料成为贯穿产业链的刚性要求。此外，“线上线下融合”的服务模式，则致力于为消费者打造无缝衔接的消费旅程，提升家居购置的连贯性。总体上，技术驱动叠加需求牵引的双轮创新，正在重塑家居行业的产品形态、服务模式和产业生态，使其逐步摆脱对地产周期的过度依赖，构建起以消费者价值为核心的新发展范式，为未来增长积蓄动能。
　　2、行业发展情况
　　（1）城镇化与旧改驱动家居需求释放
　　根据国家统计局发布数据，截至2024年末我国城镇人口占全国人口的比重为67%，其中北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、辽宁、重庆和福建9个省市常住人口城镇化率超过70%。城镇居民对居住品质要求持续提升，叠加生活水平提高，正不断催生存量房改造与装修需求。
　　与此同时，政策层面强力驱动城镇化深化与旧改。2024年国务院印发的《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》明确提升城镇化率目标。根据国家规划，“十四五”期间我国将基本完成21.9万个城镇老旧小区改造。2025年计划新开工改造老旧小区2.5万个，仅上半年即已开工1.65万个（完成全年目标的66%），河北、辽宁等6地开工率更超80%，旧改工程正稳步落地。长期来看，城镇化已进入存量提质新阶段。2025年7月召开的中央城市工作会议指出，城镇化正转向稳定发展期，需弥合常住与户籍人口城镇化率差距（支撑刚性住房基本盘），并着力建设宜居城市，稳步推进城中村和危旧房改造，构建房地产发展新模式。持续的城市更新与居民对安全舒适居住环境的不懈追求，将驱动家居改善需求的释放。
　　（2）新政频出促房地产业止跌回稳，政策红利或开辟新增长极
　　3月以来，中央层面在“稳楼市”方面持续加码，系列政策落地，助力房地产市场止跌回稳。李强总理在3月的《政府工作报告》中强调“稳住楼市股市”、“更大力度促进楼市股市健康发展”，并提出“因城施策调减限制性措施”；5月，央行等金融部门推出稳市场一揽子政策，其中5年期以上LPR及首套公积金贷款利率分别降至历史新低的3.5%和2.6%。同时，关键性国标《住宅项目规范》5月正式生效，强制推行“好房子”四大标准（安全、舒适、绿色、智慧）及智能家居、适老化设计；6月，国常会进一步强调统筹推进“好房子”建设。
　　整体而言，尽管房地产短期压力犹存，政策红利正在开辟新的增长极。购房成本下降激活的消费需求，与“好房子”标准向新建与存量市场全面渗透的趋势，叠加城市更新、适老化改造及智能家居融合等领域释放的结构性机遇，或将成为行业破局的关键动力。
　　（3）追求“质价双优”，理性消费觉醒重塑市场消费模式
　　当前，家居消费市场正经历深刻转型，主力消费群体的消费逻辑逐步从“追求奢华”转向“内在舒适与价值追求”，理性与情感并重的“质价双优”成为核心诉求。理性层面，消费者摒弃盲从，精于权衡，凸显对“质价比”的务实追求。《2024中国家居消费趋势研究报告》显示，79.53%的消费者在选购家居产品时已摒弃盲从与冲动，转而采取更为审慎的购买策略。同时，在理性评估的基础上，情绪价值成为决策的另一关键维度。年轻群体视家居为情感栖息空间，愿为契合精神需求的个性化场景与情绪价值支付溢价。
　　理性消费的觉醒正倒逼市场重塑供给逻辑。家居企业必须深入挖掘消费者需求，融合“功能硬实力”与“情感软实力”，通过场景化体验将产品转化为契合生活方式的“价值提案”，将技术优势转化为消费认知，方能赢得消费者的信任与忠诚。整体而言，理性消费的觉醒正在推动消费行为从“符号化表达”向“本质化满足”的转变，在成本计算与为愉悦自我付费之间实现平衡，催生出更契合真实需求的市场供给。
　　（4）AI大模型重塑功能边界，智能家居创新消费场景
　　随着AI技术的飞速发展，智能家居行业正迎来重大变革。AI大模型通过深度学习用户行为模式，将智能家居从“被动响应”推向“主动服务”，重塑产品功能边界，为消费者带来便捷、个性化的体验，激发市场消费潜力。Statista数据统计显示，2025年全球智能家居行业市场规模预计将达到1,740亿美元，预计至2029年，全球智能家居行业市场规模将增长至2,506亿美元，行业发展空间广阔。
　　AI大模型深度赋能智能家居，正持续催生并重塑多元化的消费场景。系统基于用户生活习惯、偏好及实时需求，自动调节优化家居环境，主动构建无缝衔接、高度个性化的生活场景（如睡眠优化、健康监护、沉浸式娱乐、高效居家办公等）。物联网云平台与AI算法驱动的“无感交互”体验，极大提升了生活便利性和舒适度，使这些创新场景成为触手可及的现实，打造真正智能、人性化的居住空间。智能家居的发展和普及，正是通过这些不断涌现的创新场景，推动整个家居行业从传统的功能型产品向智能化、场景化、服务化转型升级，为消费者带来崭新的生活方式，同时也为行业的持续创新和市场增长注入了强劲动力。
　　3、公司所处行业地位
　　公司自2002年创立以来，深耕定制家居领域二十三载，始终坚持“忠于独创，生而不同”的品牌主张。公司作为橱柜行业首批A股上市企业之一，见证并参与着行业的迭代升级。二十三载春华秋实，公司一直屹立在定制家居行业的前沿，致力于为消费者提供美好人居解决方案。
　　公司秉持科学艺术融合理念，构建“橱柜+全屋+木门+宅配”一体化产品矩阵，为万千家庭提供触手可及的品质服务。公司拥有600+项产品研发专利，产品屡获德国IF设计奖、中国设计红星奖等国内外大奖。成立至今，公司凭借独树一帜的设计风格、高端定制服务及智能化生产制造优势，引领并推动定制家居行业向高端化、个性化方向迈进。
　　4、行业周期性特点
　　（1）具有季节性特征
　　定制家具行业的季节性与城镇居民的商品住房购买和商品房的交房时间有关，也与城镇居民旧房二次装修需求有关。由于气候差异对装修效果的影响以及春节因素影响，一般上半年属于定制家具产品销售淡季，下半年属于销售旺季。基于上述因素影响，公司的营业收入和利润呈现季节性波动的特征。
　　（2）与房地产行业景气度相关
　　定制家具行业属于房地产后周期行业，销售对象为首次购买商品住房、存量房二次装修和二手房翻新的人群以及推出精装修商品住房的房地产企业，与房地产行业景气度关联度较高。定制家具行业受房地产行业的影响有一定的滞后性，通常而言，新房开工至竣工大约需要2-3年时间；相较房地产销售情况，定制家具行业与交房规模关联性更高。
　　（四）报告期主要经营情况
　　2025年，尽管政策定调持续释放积极信号，但在外部经济承压与消费需求结构性调整的双重影响下，定制家居行业整体仍面临着成本上行与盈利空间收窄的双重压力，市场分化态势进一步加剧。2025年上半年，公司营业收入为26,805.93万元，实现归属于上市公司股东的净利润为-1,257.64万元。报告期内，公司主要经营情况如下：
　　1、与酷家乐达成AI设计战略合作，赋能终端高效运营
　　面对AI技术对家居设计领域的颠覆性变革，皮阿诺前瞻布局，于7月10日与行业领先的群核科技（酷家乐）达成深度AI设计战略合作，共同推动终端智能化升级。合作聚焦设计提效、精准营销、标准化交付三大核心功能，为终端运营提供切实的价值赋能。通过将酷家乐的AI智能设计平台与自身体系进行深度整合，皮阿诺正系统性重塑终端服务能力：以数字化工具释放全案设计创新潜能，以智能化流程严格固化并提升服务标准，构建“效率-体验-交付”环环相扣的卓越竞争力。此次合作将显著提升终端效能：客户沟通周期可缩短50%，设计师更加聚焦于创意深化而非基础操作，最终实现“个性化定制+标准化交付”的双赢。
　　2、赋能第四代住宅，驱动工程业务高端化，开拓海外市场
　　2025年，随着住建部《“好房子”建设经验做法（第一批）》的发布，绿色低碳、智慧化、全龄友好的第四代住宅成为政策驱动下的市场主流。皮阿诺紧抓机遇，以技术为创新全面赋能第四代住宅的精装交付，带动2025年上半年工程业务高端化率显著提升。
　　针对第四代住宅精装交付中的挑战，皮阿诺对全流程服务进行了系统性升级：
　　设计融合，破除瓶颈：深化与保利、龙湖等头部房企的深度战略合作，打通橱柜、衣柜、木门等多品类设计体系，实现设计标准化与定制化的高效融合，有效破解高端项目大规模交付的设计难题。供应链协同，强化履约：依托行业领先的数智化生产基地优势，优化协调个性化需求与规模化生产之间的矛盾，显著提升工程履约交付能力。
　　标杆落地，实力印证：2025年上半年，皮阿诺在工程高端化领域取得突破。成功服务上海融创外滩壹号院，通过高端美学设计支撑实现品牌溢价；在长沙恒昌府项目中，凭借门墙柜一体化解决方案完成全精装交付，荣获住建部“过程精品”样板称号；同时，广州中交未来城、北京龙湖观萃等第四代住宅标杆项目也相继落地，充分彰显皮阿诺的综合实力。
　　未来，皮阿诺工程业务将聚焦国央企及优质民企合作，拓展文旅、酒店、医养、学校等新赛道，不断创新解决方案，推动工程定制服务从“功能满足”向“品质引领”的跃迁。
　　海外市场是公司重点布局方向，采取“工程项目为主，经销商为辅”的初期策略。目前已成功签约一家海外经销商，并积极拓展北美、东南亚、中东及非洲等区域渠道。同时，公司与全球开发商、总包商等建立合作，提供中高端一站式全屋解决方案。基于上半年的积累，公司下半年有望在稳定获客渠道、获取持续客户及项目资源方面取得突破，为海外业务的长期发展奠定坚实基础。
　　3、抢滩年轻消费市场，战略孵化专业电竞房品牌「燃刻」
　　新一代消费群体崛起与居家场景深化，正驱动家居消费从基础功能向情感价值与个性化表达跃迁。电竞房凭借鲜明的个性化设计和沉浸式场景体验，正成为年轻群体的“兴趣生活新领地”，市场需求持续攀升。
　　皮阿诺基于对消费代际变迁的深度洞察，历经两次产品迭代和试产试销，于2025年战略性推出旗下专业电竞房品牌——「燃刻」，旨在以电竞场景为切入点，构建覆盖Z世代兴趣消费的家居新生态。目前，公司已与哔哩哔哩（B站）平台及其家居服务商正式达成2025年电竞房创新营销战略合作，依托其海量年轻用户与兴趣社区文化，打通品牌与目标客群的深度连接通道，强化品牌在年轻市场的心智渗透。
　　未来公司仍将持续积累高价值用户调研数据，反向优化产品研发与场景迭代，推动家居研发设计从经验导向转向需求导向的创新升级。
　　4、以数字化智能化为引擎，驱动节能提效新突破
　　2025年上半年，公司信息化建设持续聚焦业务数字化与智能化两大核心方向，以技术赋能驱动节能提效的新突破。
　　终端赋能，提升经营效率：在门店经营端，公司部署了门店设计下单模型库4.0与AI智能在线设计项目。通过应用人工智能技术，推进设计下单模型标准化与效果图设计智能化，显著提升门店设计下单效率，为经销商订单转化提供坚实支撑。
　　总部升级，优化管理效能：在总部运营管理层面，公司借助人工智能技术的场景化应用，针对性升级了售后服务与非标管理系统。引入自然语言处理、智能流转等AI功能，大幅提升经销商服务效率与终端用户体验。
　　智造深化，提升生产效能：在生产制造管理领域，各生产基地持续深化生产管理3S系统（APS+MES+WMS）的融合应用。通过精准优化产线配置与物料流转路径，进一步提升生产的柔性化水平与整体运转效能。同时，借助PLM、3S、BI系统的上下游数据联动与深度整合，为产品工艺应用提供智能化分析支持，有力推动工艺技术的升级迭代与制程高效落地。
　　报告期内，公司通过智能化建设赋能生产计划、制造、品质、工艺等核心环节，信息技术作为核心抓手，有力夯实了精益生产基础，有效降低能耗，驱动整体效能提升。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）强大的品牌力和研发能力
　　公司深耕收纳橱柜、全屋定制、木门、宅配等全案一体化产品及配套产品领域，坚持设计引领的中高端品牌定位，秉承“忠于独创，生而不同”的品牌主张，致力于为消费者提供美好人居解决方案。公司通过系统性构建“设计+智造+服务”三位一体的能力，塑造了独特的品牌优势，既以独创性产品持续引领行业美学高度，又以整家一体化模式革新消费体验，更依托全球化布局与社会责任践行传递品牌价值观，致力于做最懂用户需求的家居品牌。
　　公司秉持“以市场需求为导向，用户创新推动进步”的研发理念，快速响应客户需求与行业发展趋势，持续推出创新的产品和技术解决方案。公司通过自主研发、携手大师设计、开展“产-学-研”合作以及与上下游产业链互动研发等多种模式，构建了完善的内外部研发管理体系。依托强大的资源整合能力、卓越的设计与工艺团队以及扎实的技术储备，公司上市产品拥有多项自主知识产权，并荣获多项国内外权威设计大奖，彰显卓越创新实力。
　　（二）多元化的渠道优势
　　公司凭借多年行业深耕与对中国消费者需求的精准洞察，成功构建了大宗工程与零售并重的多元化渠道体系，有效整合资源，实现经营规模的稳步扩张。
　　在工程业务方面，经过多年的持续投入，公司已建立起以阜沙、兰考生产基地为主的专用产能配置，并构建了标准化工程项目流程及专用数字化管理系统，实现高效运营。公司采用“直营+经销”双模式，战略聚焦保利、华润、中海等央国企房地产客户，积累了丰富的客户资源。凭借先发优势与专业沉淀，公司树立了良好的市场口碑，形成了显著的市场品牌优势。近年来，公司接连荣获中国房地产竞争力十强供应商橱柜类第一、中国房地产产业链战略诚信领军企业、中国房地产开发企业500强首选供应商等殊荣。
　　在零售渠道方面，公司基于定制橱柜及全屋定制独特属性，推行市场导向的细分战略，精耕渠道。经过多年的发展，公司建立了覆盖全国的、紧密合作、共同成长的营销服务网络。同时，公司与全国各房地产商、装修公司、物业公司、设计师等全产业链进行跨界合作，形成品牌合力，实现多领域广泛渗透。公司以庞大的营销服务网络为基础，联合经销商组成了专业的服务队伍，提供“售前、售中、售后+增值”的全周期、零距离的现代服务体系。
　　（三）生产制造优势
　　公司采用“标准件规模化+非标件柔性化”的复合生产模式，引进先进的德国豪迈柔性生产线，高效平衡个性化与规模效益，显著提升产品性价比。在生产管理上，公司引入精益生产理念，通过标准化管理文件全面优化生产全流程，涵盖优化设计、提高板材利用率、提升生产效率、加强产品质量控制等方面，持续夯实制造和工艺基础，保障产品一致性。
　　公司致力于对生产流程持续进行自动化、智能化建设和升级，加速推进生产基地智能化4.0生产线改造，搭建智能化成品立库。同时，加大在信息化技术的投入，通过高效的生产管理系统，持续精进生产加工水平。
　　（四）信息化技术应用优势
　　公司在信息化系统建设领域持续深耕，在现有系统架构基础上，不断拓展与深化应用边界，已全面构建起覆盖全业务链路的信息化体系。该体系囊括数字营销管理系统（DMMS）、家具定制设计系统（酷家乐3D在线设计）、产品数据管理系统（造易PDM）、高级计划排程系统（APS）、制造执行系统（MES）、仓库管理系统（WMS）、企业资源计划（SAPERP）、供应商关系管理系统（SRM）、工程项目管理系统及电商O2O业务系统等核心模块，实现了从前端营销、设计环节到中端生产制造，再到后端财务核算的全流程数字化覆盖。
　　与此同时，公司还搭建了一套完整的智能化运营平台（BI），以此为核心构建起契合精益管理理念与柔性生产特性的数字化管理体系，成功实现了公司全案定制产品在个性化设计与规模化、标准化生产之间的无缝衔接与一体化运作。借助信息技术，公司通过对订单管理流程、工艺技术规范等关键环节的不断优化升级，进一步提升了生产制造与客户服务各环节的自动化、智能化水平，有效促进了产品质量的提升与生产周期的缩短。全面覆盖的信息技术管理系统，为公司的经营决策、生产制造提供了强有力的技术支撑，该系统已成为公司核心竞争力的技术基座。
　　（五）经营团队及其管理优势
　　优秀的管理与人才团队，是公司稳健发展的坚实后盾。历经多年的体系化培养与管理积淀，公司已逐步锻造出一支高度职业化的经营管理团队。核心管理层人员深耕定制家具行业多年，不仅积累了深厚的行业知识与宝贵的实践经验，更对行业动态具备敏锐的洞察力和深刻的理解，能够精准把握客户需求与市场格局的变迁，并据此及时调整公司的战略与业务布局。公司广纳贤才，汇聚了生产、销售、技术研发、产品设计等各领域的专业人才，能够精准捕捉不同客户群体及项目的消费偏好，并据此开发出具有高度针对性的营销与服务系统流程，为客户提供更加贴合需求的解决方案。
　　战略明方向，人才作支撑。公司始终致力于完善人才培养、发展与激励的长效机制，从组织管理、薪酬绩效等关键环节入手，自上而下确保经营管理团队在目标方向上高度一致。公司坚持围绕业务实际与核心价值观来选拔、培养和发展人才，为业务发展注入强劲动能，同时也为人才铺设多元化的发展路径，不断提升管理团队的整体竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　相比传统家具行业，定制家具行业发展潜力较大，盈利水平较高，近几年已成为家具行业发展中新的经济增长点，多家上市定制家具公司已形成百家争鸣的竞争局面。同时，随着房地产市场步入深度调整周期，存量市场博弈加剧，加之部分传统家具制造企业、家电企业、上游建材企业、整装企业不断涌入定制家具行业，市场竞争进一步加剧。随着行业发展，定制家具行业面临的市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争，转变为品牌、设计、营销、人才、服务等多方面的综合竞争。市场竞争的日益加剧可能导致行业平均利润率下滑或致使公司无法提升现有市占份额，公司的经营业绩将受到一定影响。应对措施：公司继续强化品牌管理、营销网络、设计研发等方面的竞争优势，实行差异化竞争战略，聚焦中高端目标市场，做好品质和服务升级获取溢价。此外，公司将持续通过信息化管理驱动、优化生产和供应链等手段降低生产成本。
　　2、宏观环境与房地产行业形势的风险
　　定制家具行业作为地产后周期产业，行业增速同房地产行业增速高度相关。2023年以来，各级政府部门频繁优化楼市政策力促房地产市场平稳运行，当下政策环境处于相对宽松阶段，但居民收入预期弱、房价下跌预期等因素依然制约着房地产市场修复节奏。新房市场调整态势未改，核心城市政策效果持续性不足。若后续房地产调控政策效果不及预期，房地产市场持续低迷，将影响到定制家具行业的发展，进而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司做强品类和高配置，丰富定制产品配套，实施门店换新升级，强化门店投放，提升客单值。全渠道建设拓展，线上线下业务融合助力，树立良好品牌形象，改善并提升获取流量的能力，提升客户转化效率。优化大宗客户收入结构占比，聚焦央企国企及优质民营地产商，扶持工程经销商，做好应收账款管理。
　　3、主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料包括板材、台面、五金配件和外购厨电等。未来如果公司主要原材料价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司一方面通过采购成本控制、建立与供应商长期合作机制等手段来规避主要原材料价格波动的风险；另一方面通过不断改进生产工艺技术，提高生产的自动化、智能化水平，提高材料利用率，减少材料损耗率，以此降低主要原材料价格波动对产品成本的影响。
　　4、新产品研发和设计能力不能满足客户需求的风险
　　如果不能满足客户不断更新的消费需求和保持研发设计的持续创新能力，公司的核心竞争力将无法继续维持，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　应对措施：公司在科研立项、研发绩效考核、科技成果转化等方面建立了完善的研发管理体系，保障了产品开发与市场的紧密联系；公司通过外协研发、内外设计联合方式缩短开发周期，快速响应市场需求，实现每年两次满足市场需求的新品交付。
　　5、经营管理的风险
　　随着公司多地区的生产基地布局和落实，公司经营规模、区域和渠道迅速扩大，经营管理的复杂程度大幅提高，这对公司的研发设计、采购供应、生产制造、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门提出了更高的要求。如果公司不能及时优化管理模式、提高管理能力，或将面临经营管理风险。应对措施：公司通过不断完善信息化建设，打通各部门管理并有效提高管理效率；公司建立职业化管理机制，以企业文化、组织设计等维度对业务模式进行建设和调整，并做好过程管理；建立基地化管理机制，形成总部做好机制建设、控制、监督和协调，各生产基地厂长负责的经营管理模式。
　　6、应收账款、应收票据无法收回的风险
　　随着近年来国内房地产行业宏观调控措施的推进，国内房地产企业经营情况也受到不同程度的影响，未来如果宏观经济形势、房地产行业融资政策等因素发生不利变化，公司下游房企客户经营状况发生重大困难，可能导致公司应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　应对措施：大宗渠道方面，公司将采取“工程直营+经销商”双轮驱动的销售模式，直营业务上，聚焦十大战略地产商，达成双向深度联盟合作。工程经销商渠道，扶持打造十大工程经销商。实现工程业务产品品类从橱柜单一品种向衣柜、浴室柜、阳台柜、门墙等多品种拓展，提升房企单个项目销售额。在回款控制上，公司通过设置风险控制部门，加强大宗业务风控措施，具体包括：设置相关准入门槛；设置分类评级标准，根据标准评判是否参与相关招投标项目；在回款把控上根据逾期情况设置三级预警提示、对逾期客户采取多种方式结合的追款催收措施等。从多个维度制定严格制度，严控大宗业务风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、公司所处行业情况　　根据中国证监会行业分类，公司属于家具制造业（C21）中的木制家具制造业（C211）中的集成创新行业——定制家具行业。2024年，国内家具行业面临诸多挑战，在宏观经济环境复杂多变、房地产市场持续调整等多重因素影响下，整体虽保持增长，但增长动力略显不足。国家统计局数据显示，2024年1-12月，国内家具行业经济运行整体保持平稳，其中，规模以上家具制造业企业营业收入6,771.5亿元，同比增长0.4%；实现利润总额372.4亿元，同比减少0.1%。从产业链角度，2024年全国房屋竣工面积为73,743万平方米，同比下降27.7%；其中住宅竣... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、公司所处行业情况
　　根据中国证监会行业分类，公司属于家具制造业（C21）中的木制家具制造业（C211）中的集成创新行业——定制家具行业。2024年，国内家具行业面临诸多挑战，在宏观经济环境复杂多变、房地产市场持续调整等多重因素影响下，整体虽保持增长，但增长动力略显不足。国家统计局数据显示，2024年1-12月，国内家具行业经济运行整体保持平稳，其中，规模以上家具制造业企业营业收入6,771.5亿元，同比增长0.4%；实现利润总额372.4亿元，同比减少0.1%。从产业链角度，2024年全国房屋竣工面积为73,743万平方米，同比下降27.7%；其中住宅竣工面积为53,741万平方米，同比下降27.4%。房地产市场成为内需不足的最大掣肘，新开工项目减少，装修需求受限，尽管中央稳地产政策果断应对，不断升级，从4月中央政治局会议提出“消化存量、优化增量”，到9月“促进房地产市场止跌回稳”，再到12月“稳住楼市”，从供需两端发力稳定房地产市场，但短期内行业增长仍面临不小的压力。2024年10月以来，居民购房需求有所回暖，楼市出现阶段性企稳向好迹象。同时，“保交楼”政策持续释放效能，在政策层面高度重视下，各地积极推进，全年交付住房达338万套，完成既定目标。政策方面，2024年国家多项利好政策不断落地，在一定程度上释放家居消费潜力。3月国务院推动设备更新和以旧换新方案，激活家居存量市场；5月商务部等12部门联合出台高质量发展实施意见，强化家装消费保障；7月，多地政府在"全国绿色家居消费月"出台政策，通过财政补贴加速智能家居普及；9-12月，商务部组织开展“家居焕新消费季”活动，在行业内持续营造浓厚的消费氛围。购房需求的回暖叠加政策红利，或将逐步提升家居行业的景气度，而定制化、智能化产品或引领新一轮增长周期。
　　2、行业发展情况
　　（1）城镇化和旧城改造持续推进，家具行业稳步前行
　　随着城镇化进程的深入推进，城镇居民人数持续增长。根据国家统计局发布数据，截至2024年末我国城镇人口占全国人口的比重为67%，其中北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、辽宁、重庆和福建9个省市常住人口城镇化率超过70%。城镇居民对室内空间的个性化需求和利用率要求较高，且随着居民生活水平的逐步提高，存量改造装修的需求也日益增加。2024年，百城供应住宅类用地建面为4.5亿平方米，累计同比下降23.5%，一二线城市住宅类用地土地供应的日益稀缺按下了旧改建设的加速键，为家居行业带来了新的机遇。
　　2024年国务院印发的《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》明确，经过5年的努力，常住人口城镇化率提升至接近70%，更好地支撑经济社会高质量发展。目前整体正稳步朝目标推进，旧城改造工程也在大力推进中。根据国家规划，“十四五”期间我国将基本完成2000年底前建成的21.9万个城镇老旧小区的改造。2024年，全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个，超额完成计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个的年度目标任务。
　　2024年11月，住房城乡建设部、财政部联合印发通知，将城中村改造政策支持范围从最初的35个超大特大城市和城区常住人口300万以上的大城市，扩围至近300个地级及以上城市。随后各地政府积极响应，纷纷出台相关政策和措施，相关款项陆续到位，有力推动了项目的实施。同时，2024年国家开发银行新增城中村改造专项借款3,817亿元，为北京、广州、济南、郑州、温州、南通、赣州等城市的723个城中村改造项目提供资金支持，有效优化住房供给结构。未来，随着政策的进一步落实，国内多个城市的城中村改造项目将陆续启动实施，进一步保障民生，盘活各类闲置资产，推动城市高质量发展。
　　（2）新政频出促房地产业止跌回稳，新形势下仍需攻坚克难
　　根据国家统计局数据，2024年，新建商品房销售面积97,385万平方米，同比下降12.9%，其中住宅销售面积下降14.1%。新建商品房销售额96,750亿元，同比下降17.1%，其中住宅销售额同比下降17.6%。在“517新政”、“930新政”等多项政策落地后，全国重点城市二手房成交规模呈现逐月回升趋势，年末出现翘尾行情，全年重点14城二手房成交套数同比增长约9%，但整体上看，二手房市场仍有改善空间，新房市场仍面临深度调整压力。
　　2024年7月，中共二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》(以下简称“《决定》”)，对于房地产领域，《决定》将“加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式”置于首位；同时，明确加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求，还强调充分赋予各城市政府房地产市场调控自主权，因城施策，允许有关城市取消或调减住房限购政策、取消普通住宅和非普通住宅标准。此外，《决定》还提出改革房地产开发融资方式和商品房预售制度。9月26日，中央政治局会议作出了促进房地产市场止跌回稳的重要部署，全力推动房地产市场止跌回稳。李强总理在2025年《政府工作报告》（以下简称“《报告》”）中多次提及房地产，强调“稳住楼市股市”、“更大力度促进楼市股市健康发展”，并提出“因城施策调减限制性措施”；此外，《报告》还强调了“止跌回稳”的目标，提出需求端政策的加码，如降低房贷利率、首付比例及交易税费等，以释放刚需和改善性住房需求，并强调加快构建房地产发展新模式，适应人民群众高品质居住需要，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”。中央层面的《决议》、部署及《报告》充分肯定了房地产行业在经济发展中的重要性，又积极应对市场问题，在提振市场信心的同时指明了中国房地产行业未来的发展方向。
　　然而，尽管利好政策频出，房地产市场逐步企稳，但在新形势下想实现向上突破仍需要攻坚克难。行业的深度调整、头部企业的风险暴露叠加家居行业内部竞争力度的加剧，依然给家居行业个体企业的发展带来诸多挑战。此外，国际贸易环境的不确定性，可能将对家居行业出口造成不利影响。在此背景下，家居企业需要深入理解政策导向，精准洞察市场个性化需求，同时结合存量房市场的崛起，积极寻求结构性机会，以应对复杂多变的市场环境。
　　3、行业周期性特点
　　（1）具有季节性特征
　　定制家具行业的季节性与城镇居民的商品住房购买和商品房的交房时间有关，也与城镇居民旧房二次装修需求有关。由于气候差异对装修效果的影响以及春节因素影响，一般上半年属于定制家具产品销售淡季，下半年属于销售旺季。基于上述因素影响，公司的营业收入和利润呈现季节性波动的特征。
　　（2）与房地产行业景气度相关
　　定制家具行业属于房地产后周期行业，销售对象为首次购买商品住房、存量房二次装修和二手房翻新的人群以及推出精装修商品住房的房地产企业，与房地产行业景气度关联度较高。定制家具行业受房地产行业的影响有一定的滞后性，通常而言，新房开工至竣工大约需要2-3年时间；相较房地产销售情况，定制家具行业与交房规模关联性更高。
　　4、行业集中度特征
　　我国定制家具行业发展仍处于成长期，市场集中度较低。伴随定制家具行业品类融合、渠道多元化发展、以及消费升级趋势的推进，消费者对于产品力与服务质量要求的逐步提升，企业有望凭借品牌、渠道、产品等综合优势进一步提升市场份额，市场集中度有较大提升空间。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　公司专业从事中高端定制橱柜、衣柜、门墙及其配套家居产品的研发、设计、生产、销售、安装与售后等服务，致力于通过独创设计为消费者提供个性化、定制化的大家居解决方案，为客户打造个性、时尚、舒适、美好的居住环境。作为科学艺术家居的倡导者和定制家居的践行者，公司凭借突出的独创设计、精益品质、市场开拓能力和以客户为中心的服务态度，经过多年的经营积累，获得了较高的市场口碑和品牌忠诚度，现已成为国内领先的定制家居产品企业之一。
　　公司秉承“忠于独创、生而不同”的品牌理念，致力于塑造定制家居轻高定新标杆，为追求品质的中高端消费人群提供家的美好生活方式。现有整体橱柜、全屋定制及门墙三大核心品类，其中，整体橱柜包括定制橱柜、厨电、卫浴柜、阳台柜等产品，全屋定制包括定制衣柜、书柜、酒柜等产品，门墙包括木门、墙板等产品。
　　（二）主要经营模式
　　1、研发及设计模式
　　公司采取自主研发与外协研发并举战略。自主研发方面，公司在产品调研阶段，通过深入的市场洞察和客户需求分析，结合全球行业在材料、工艺、结构等方面的前沿趋势，定位不同的产品开发类别，确定契合中国消费者的定制研发方向。产品研发过程中，以项目方式推进产品开发，严格遵循“以消费者需求为中心”的导向，把控项目风险及质量，形成橱柜、全屋、门墙及宅配家具的智能全屋定制套系化产品。公司积极倡导终端独特体验的差异化营销方式，新品经研发、试制、评审、试产试销等多个环节后，最终以套系产品“一体化”的场景展示推广。
　　2、采购模式
　　公司实行供应链信息化管理，通过引入供应链管理系统SRM，实现供应商生命周期的全程管理，凭借完善的供应商绩效评价、分级管理体系和淘汰竞争机制，对供应商进行科学开发与严格管理，规范内部材料规格、统一采购技术质量标准，从而从源头上有效保证产品品质，精准控制采购成本。经过对供应商进行实地评估和样品评估等程序，筛选合格供应商名录。在公司有采购需要时，对合格名录内的供应商在价格、服务、响应速度、信誉品质等方面进行综合评审后，选定供应商，按年签订框架供货协议，并持续跟踪监督，进行采购管理，做到采购全流程把控。
　　3、生产模式
　　公司对主要经营的中高端定制橱柜、全屋、门墙等产品以订单生产的方式进行自主生产。公司在接到订单后，通过柔性化生产工艺将订单对应的产品拆分成各种组件，充分运用生产管理和信息技术系统，实现规模化定制加工，并根据客户订单及工程项目的需求和交货期限合理安排生产，实现准时交付。
　　公司整体橱柜配套产品中的厨房电器、全屋定制软装、成品家具和部分组件（如板材压贴）以外协或OEM外包方式进行生产。目前相关产品、工序在制造行业技术及质量管理等方面较为成熟、完善，公司通过制定相关控制制度对外协或OEM外包生产进行严格的流程及质量管控，保证了产品质量并提高了订单响应能力。
　　4、销售模式
　　公司采用大宗业务和零售经销双轮驱动的复合营销模式。
　　大宗业务模式是公司承接精装房工程市场的销售渠道，具体为公司直接或通过工程经销商与全国优质房地产商建立合作关系，签订战略集采合同，为大型房地产项目提供精装修配套整体橱柜、全屋定制、门墙及配套柜体等相关定制家居产品设计、生产、运输、安装和售后业务，经客户验收后确认销售收入。目前，大宗业务已形成“工程直营+经销商双轮驱动”的业务发展模式：一方面聚焦国央企、优质民企等战略客户，赋能客户一体化精装定制解决方案；另一方面，拓宽地产拎包、酒店、医养、保障房等多元化业务渠道。在该模式下，公司与房地产开发商或工程经销商建立合作关系，签订相关项目合同。公司负责合同所涉货物的生产，根据客户实际需求，由直营团队或工程经销商作为项目履约实际操作方，负责相关产品的设计、运输、安装和售后等具体业务。公司与工程经销商签订协议，建立监督机制，确保工程服务商按合同约定实施项目，按公司质量标准交付产品。
　　零售经销模式是公司精心选择和培育认可自身品牌价值、具有品牌意识、资金实力、信誉度良好、具有较丰富市场经验及相关资源的经销商，与之签订合作协议，授权其在一定区域内，按照公司要求开设门店，销售“皮阿诺”品牌定制家居产品的一种销售模式，是公司拓展终端市场的重要途径。
　　除传统零售渠道外，还存在以下几类辅助销售渠道，形成了多元化的销售网络：
　　平台电商渠道，充分借助互联网营销将经销商覆盖区域的本地用户吸引至门店消费（引客），公司通过运营官方内容平台（微信、抖音、小红书等）和第三方电商平台（天猫、京东、拼多多）旗舰店，获取线上流量，再由线下完成量尺、设计、制造、安装等一系列服务，实现定制家居线上营销到线下服务的闭环，为消费者提供便捷、高效的购物体验。
　　设计师渠道，通过持续深化和打造「独创者联盟」设计师交流平台，广泛集合国内外优秀设计师资源，通过设计师精准链接消费人群，以优秀的设计作品，满足消费者个性化定制需求，既提升了产品的设计感和品质感，也进一步提升了公司的产品销售及品牌知名度。
　　新零售本地化渠道，通过赋能经销商打造本地化新媒体矩阵，如抖音、小红书、公众号等平台，以优秀的客户案例、“家装干货”等多形式内容链接当地消费者装修需求，通过线上内容的传播推广，扩大门店在当地的知名度和影响力，吸引更多本地消费者关注，实现线上流量到线下转化的闭环。
　　整装渠道，是指公司通过在全国范围与知名装修公司及推动经销商与当地装企开展合作，利用公司的品牌优势、全案产品优势和生产制造优势，对装企进行品牌和产品赋能。公司负责提供定制化家居产品的生产制造、安装以及销售支持，装企负责提供设计落地施工服务。双方优势互补，为消费者提供一站式的家装解决方案，提升消费者的家装体验。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）强大的品牌力和研发能力
　　“忠于独创”的“设计引领”、“超级收纳”的产品特性和“轻高定”品牌定位共同构造了公司品牌的特性优势。公司始终专注于收纳橱柜、全屋定制、木门、宅配等全案一体化产品及配套产品领域，坚持设计引领的轻高定品牌定位，秉承“忠于独创，生而不同”的品牌主张，致力于为消费者打造美好人居解决方案。公司在功能、美学、工艺、服务等多个维度上提供独创性产品价值和专属感品牌体验，致力于做最懂用户需求的家居品牌。
　　公司秉承以市场需求为导向，用户创新推动进步的研发理念，不断快速推出满足客户需求及顺应定制家具行业发展趋势的产品和技术解决方案。通过自主研发、携手大师设计、开展“产-学-研”合作以及与上下游产业链互动研发等多种模式，构建了完善的内外部研发管理体系。依托良好的资源整合能力和强大的设计、工艺团队及扎实的技术储备与积累，公司上市销售产品拥有多项自主知识产权，荣获多项国内外设计大奖。
　　（二）多元化的渠道优势
　　公司深耕行业多年，通过洞察中国消费者的需求，铺设大宗工程和零售等多重渠道，有效整合公司自身资源，实现经营规模稳步扩张。
　　工程业务方面，公司是行业内最早将其作为核心发展战略的企业之一。经过多年来的持续投入，公司建有以阜沙、兰考生产基地为主的专用产能配置，并建立工程项目运作标准化操作流程，开发工程项目专用管理软件系统，实现数字化运营。公司采用“直营+经销商”并重的销售模式，战略聚焦保利、华润、中海等央国企房地产客户，积累了丰富的客户资源。凭借多年的业务沉淀及先发优势，公司树立了良好的市场口碑，形成市场品牌优势。近年来，公司接连获评中国房地产竞争力十强供应商橱柜类第一、中国房地产产业链战略诚信领军企业、中国房地产开发企业500强首选供应商等殊荣。
　　零售渠道方面，公司基于定制橱柜及全屋定制独特的定制化生产经营模式，推行以市场为导向的细分市场战略，在营销渠道方面深耕细作。经过多年的发展，建立了遍布全国的与公司紧密合作、共同成长的营销服务网络。同时，公司与全国各房地产商、装修公司、物业公司、设计师等全产业链进行跨界合作，形成品牌合力，实现品牌在多领域渗透。公司以庞大的营销服务网络为基础，联合经销商组成了专业的服务队伍，打造“售前、售中、售后+增值”的全链条零距离的现代式服务。
　　（三）生产制造优势
　　公司采用“标准件+非标件”相结合的复合生产模式，引进先进的德国豪迈柔性生产线，标准件规模化生产，非标件柔性化制造，兼顾个性化和高质量的同时形成规模生产，提升产品性价比。在生产管理上，公司引入精益生产理念，制定了详细的管理文件，改善并规范了生产过程各环节，涵盖优化设计、提高板材利用率、提升生产效率、加强产品质量控制等方面，进一步夯实制造和工艺基础，提高产品质量。
　　公司致力于对生产流程进行持续的自动化、智能化建设和升级，对生产基地智能化4.0生产线进行改造，搭建智能化成品立库。同时，加大在信息化技术的投入，通过高效的生产管理系统，持续精进生产加工水平。
　　（四）信息化技术应用优势
　　公司持续推进信息化系统建设，在现有系统架构基础上不断扩展和深化，已形成包含数字营销管理系统（DMMS）、家具定制设计系统（三维家/酷家乐）、产品数据管理系统（造易PDM）、高级计划排程系统（APS）、制造执行系统（MES）、仓库管理系统（WMS）、企业资源计划（SAP ERP）、供应商关系管理系统（SRM）、工程项目管理系统、电商O2O业务系统等从营销、设计到生产、财务全链路的信息化体系；同时，搭建一套完整的智能化运营平台（BI），构建起符合公司精益管理、柔性生产特点的数字化管理体系，实现公司定制橱柜、定制衣柜产品个性化设计、规模化及标准化生产的一体化。此外，对公司订单管理、工艺技术流程等进行改进，进一步提高生产和服务各个环节的自动化、智能水平，提升产品质量，缩短生产周期。信息技术管理系统的全面应用对公司经营管理和生产制造起到重要的技术支撑，形成了公司的信息技术优势。
　　（五）经营团队及其管理优势
　　优秀的管理和人才团队为公司稳健、快速发展提供了有力保障。经过多年的体系化培养和管理积淀，公司逐步打造出一支职业化的经营管理团队。核心管理层人员在定制家具行业深耕多年，积累了丰富的行业知识和实践经验，对行业动态有敏锐的洞察力和深刻的理解，能够及时根据客户需求和市场格局的变化对公司的战略和业务进行调整。公司汇聚生产、销售、技术研发、产品设计等多领域的专业人才，能准确把握不同客户群体及项目的消费偏好，并据此开发出具有针对性的营销、服务系统流程，为客户提供更贴合需求的解决方案。
　　战略定方向，人才作支撑。公司坚持完善人才培养、发展和激励的长效机制，从组织管理、薪酬绩效入手，自上而下打通经营管理团队在公司目标方向上的一致性。公司坚持围绕业务实际和核心价值观来选拔、培养和发展人才，为业务发展赋能，同时也为人才提供多元化发展路径，不断提升管理团队的整体竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，公司始终坚持设计引领的轻高定为品牌定位。受行业整体景气度、消费趋势变化、市场竞争加剧等多重影响，报告期内，公司营业收入为88,588.12万元，较去年同期下降32.68%；实现归属于上市公司股东的净利润为-37,476.33万元，较去年同期下降535.88%。
　　1、深挖定制领域的创新潜力，塑造全新“定制新物种”品牌概念
　　在2024年，公司以“定制新物种”这一品牌新概念在第13届广州定制家居展上首次亮相，引发了业界的广泛关注和讨论。“定制新物种”是公司在品牌IP运营上的创新之举，它不仅是皮阿诺「独创者联盟」IP在终端运营模式中的一次创新性拓展，更是基于产品和品牌价值的深度创新升级。
　　这一理念紧密结合了用户的实际需求，赋能经销商搭建起“全案设计+整家定制”的一店双驱模式，为经销商带来更加高质量的精准客户资源。这种模式不仅实现了高效率的订单处理，还带来了高客单值的转化，从而推动了品牌、经销商、用户三方的价值全面进化。
　　2、加码新零售本地化布局抢占终端流量，躬身局改市场发力新赛道
　　自2019年起，公司着手开拓线上市场引流与转化的新途径；到了2022年，公司进一步深入新零售领域，采用“同城矩阵+内容营销”的策略积极抢占本地流量市场。2024年，皮阿诺再度加码布局新零售版图，不仅整合了品牌内容、电商平台和新零售本地化等多个战略板块，还在全国范围内启动了新零售本地化IP矩阵的建设。通过组建专业团队赋能全程支持，利用抖音同城、直播、团购等现代营销手段，打通线上获客闭环路径，帮助经销商提升运营和转化能力、多渠道赋能经销商。
　　为响应国家对家居装修行业提出的新要求，满足消费者对于个性化、高品质家装产品和服务的需求，皮阿诺推出了独立的局改品牌——“诺好家立装立住”。通过与头部装修公司和创新材料供应商建立战略合作伙伴关系，皮阿诺助力经销商流量获取和转化，简化装修交付流程。这一策略不仅解决了快速施工和交付的难题，还通过提供高质量的局改产品设计和服务，为消费者带来了更多的选择和便利。皮阿诺致力于通过总部的支持和新盈利模式，帮助经销商提高在存量市场的竞争力，探索新的业绩增长点。
　　3、顺应环境变化，拓展工程业务版图
　　报告期内，皮阿诺积极应对国家房地产政策调整，制定了长远的经营战略。结合市场对高品质住宅的需求，公司加强了与国有及央企等优质地产伙伴的合作深度，并扩大了二次营销的范围。同时，皮阿诺紧跟新型城镇化建设的步伐，不断推进地产拎包入住、酒店、医疗养老、学校和政府公共设施等多元化的B端业务，为业绩增长开辟了新的路径。
　　在工程渠道建设方面，皮阿诺持续拓展工程经销商网络，重点关注核心城市、核心经销商和大客户，致力于打造样板区域市场。报告期内，公司在工程渠道建设招商方面取得了显著成果，新增20家优质经销商，进一步扩大了全国核心城市的覆盖范围。
　　4、持续深化数字化转型变革，助力公司节能提效
　　2024年上半年，公司积极利用数字营销管理系统（DMMS），持续深化渠道建设管理与系统赋能，成功完成了产品门户平台的迭代升级，同时，商学院培训点将系统版块开发上线。这一举措不仅显著提升了门店的使用体验，而且进一步促进了经销商与公司间的紧密协作，实现了更高效的运营和更优质的客户服务。
　　在生产制造流程上，公司持续推进四大生产基地生产管理3S系统（APS+MES+WMS）应用，在生产计划方面，通过开发产线计划的自动化发布与差异预警推送，进一步加强生产计划与执行的精准化管控；在成本管理方面，通过引入更多元的板材优化系统，使用多种算法对比优选裁切方案，确保材料的最优化利用。在供应链协同上，通过升级外协过程与发货管理系统，加强供应链制造与物料的精细化管理，提升整体运作效率。报告期内，各基地通过信息系统在业务无纸化、流程优化等方面的持续建设改造，有效助力公司节能提效。
　　5、坚持设计独创，研发赋能，持续提高产品竞争力
　　随着消费者对全案一体化解决方案和绿色环保设计理念的偏好日益增强，市场对多元化定制需求持续攀升。皮阿诺品牌秉持“忠于独创”的设计哲学，以轻高端定制为核心战略，致力于为中高端客群提供个性化的全屋定制服务。为强化这一战略布局，公司产品研发中心进行了创新性升级。首先，成立专业CMF（色彩、材料、工艺）工作室，联合外部专家团队，完成企业色彩体系的系统性规划，建立科学的色彩管理逻辑与迭代机制，构建全面的色彩搭配矩阵，为新品开发提供专业支撑；其次设立预研工作室，其中搭建研发模式导入的前期平台，为产品创新提供前瞻性研究保障。这一系列举措显著提升了公司的研发体系化能力，为持续推出差异化产品奠定了坚实基础。
　　公司以消费者需求为核心，深度洞察市场趋势，聚焦多元化美学风格与功能性创新。2024年，推出了「小夜曲-舒曼S」、「协奏-序曲」、「协奏-缪斯S」以及「协奏-新纪元」四大系列新品。新品上市后，以高颜值的设计、创新的工艺、健康环保的材质，赢得市场高度认可。2025年持续推出了「圆舞-帕尔曼」，「协奏-梦华」，「小夜曲-西江月」，其中，「协奏-缪斯S」，「协奏-新纪元」，「圆舞-帕尔曼」和「协奏-梦华」等产品一举斩获“缪斯设计金奖”，“国际CMF设计金奖”“法国设计金奖”等二十多个奖项，以匠心设计诠释家居美学新高度，彰显了公司在产品研发与设计领域的卓越实力。
　　报告期内，皮阿诺的创新成果显著，新增发明专利9项，实用新型专利32项，外观专利28项。截至报告期末，公司持有发明专利有权17项，实用新型专利229项，外观专利212项，进一步巩固了在行业内的技术地位。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　（二）公司发展战略
　　公司始终坚定品牌中高端、工程多品类，坚持产融互动，借助资本市场做大做强的差异化战略。零售业务方面，秉承“忠于独创，生而不同”的品牌主张，以设计、服务打造经销商差异化竞争点；工程大宗业务方面，坚持“直营+经销商双轮驱动”，聚焦央国企和优质民企战略地产商，深耕强化战略合作。
　　（三）2025年经营计划
　　2025年，皮阿诺将初心如磐，奋楫笃行，坚定品牌中高端定位，重点围绕以下五个方面展开工作：1、组织建设：公司通过文化引领、绩效驱动、体验升级、人才赋能四大核心举措构建“战略-人才-效能”闭环管理体系，实现组织能力与业务发展的深度协同。以价值观渗透为引领，坚定不移的以客户为中心、奋斗者为本、艰苦朴素，批评与自我批评的价值观认同及驱动，制定价值观奖励政策，将文化表彰纳入公司日常的管理行为；以绩效管理为核心抓手，强化业绩激励导向及部门协同，加强各部门业绩指标形成闭环，提升组织协同，同时加强引导中层管理人员的业绩考核指向，提升业绩导向和市场的赋能。以员工体验升级为支撑，通过办公环境改善升级、季度标杆文化活动（如创新挑战赛、家庭亲子日活动）及职业发展里程碑关怀体系，推动组织氛围从“任务驱动”向“价值共创”转变，激发员工自驱力与归属感；以人才赋能为长期保障，构建学习型组织，优化尤其是创新型人才、市场开拓型人才的挖掘及培养，结合季度课程开发机制，加强公司内部营销、产品研发、技术、制造等核心业务的学习的输出和运用，加速核心业务能力输出，为组织持续发展注入动能。
　　2、品牌推广：公司将始终坚持设计引领的轻高定品牌建设，秉持“忠于独创，生而不同”的品牌主张，依托产品的独创设计，构建品牌共识，唤醒圈层共鸣，实现渠道共振。2025年，皮阿诺将持续深化设计师渠道建设，延续「独创者联盟」IP资产，整合协会、设计师机构、设计师、供应链、跨界IP等圈层资源，联动区域门店形成“总部造势+区域渗透”的活动网络，构建设计师生态矩阵；在社媒营销和新零售本地化版块，公司将持续加大在抖音、B站、小红书等平台的投入力度，培育经销商新零售本地化种草及直播能力，搭建覆盖全国的自媒体营销矩阵，提升终端门店获客与成交能力；同时品牌还将联合权威媒体和KOL达人，打造“88丈夫节”等年度品牌IP活动，以全方位构建高级场域、开辟高端渠道、链接高端人群、打造高级服务、创作高价值内容的品牌建设核心策略，持续夯实“轻高定”品牌建设。目前，皮阿诺已与哔哩哔哩（B站）家居服务商团源就电竞房创新营销项目达成深度合作。双方将借助B站的内容生态和流量优势，围绕电竞场景设计年轻化家居产品，通过短视频、直播等年轻人喜爱的形式，吸引新一代消费者关注。合作中，皮阿诺会结合自身轻高定家居的设计和工艺制造能力和对兴趣场景的深度整合，打造兼具实用性和情感共鸣的家居空间，为年轻时代提供彰显个性、表达热爱的载体和情绪释放的空间。同时，通过B站用户互动和私域流量运营，如专属优惠、定制咨询服务等，提升用户参与感和品牌忠诚度，尝试为家居行业探索新的年轻化营销方式。
　　3、产品研发：皮阿诺构建了覆盖产品研发全流程的集成开发体系，以用户需求为核心驱动，通过深度开展住房空间研究、目标人群生活方式分析，创新性地将外观与套型设计、CMF（色彩、材料、工艺）系统研发、技术工艺创新等环节有机整合。在品质管控与成本优化的双重保障下，形成从产品概念到上市推广的完整闭环。2025年公司将依托创新型开发理念和差异化产品策略，持续完善具有市场竞争力的中高端产品矩阵。
　　4、信息化升级：2025年，公司信息化将继续围绕业务数字化、智能化展开。在营销管理、零售制造、工程制造、后勤管理、智能决策各板块进行流程优化与系统升级，以信息化升级推动智能制造加速转型。前端应用AI工具，提升门店设计下单效率，助力经销商订单成交；后端对标行业优质工艺，建设标准化体系，推动公司产品品质持续升级，生产端实现高品质准时交付。
　　（四）可能对公司未来发展战略和经营目标的实现产生不利影响的主要风险因素及应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　相比传统家具行业，定制家具行业发展潜力空间较大，盈利水平较高，近几年已成为家具行业发展中新的经济增长点，多家上市定制家具公司已形成百家争鸣的竞争局面。同时，随着房地产市场步入深度调整周期，存量市场博弈加剧，加之部分传统家具制造企业、家电企业、上游建材企业、整装企业不断涌入定制家具行业，市场竞争进一步加剧。随着行业发展，定制家具行业面临的市场竞争已经逐步由发展之初的价格竞争，转变为品牌、设计、营销、人才、服务等多方面的综合竞争。市场竞争的日益加剧可能导致行业平均利润率下滑或致使公司无法提升现有市占份额，公司的经营业绩将受到一定影响。应对措施：公司继续强化品牌管理、营销网络、设计研发等方面的竞争优势，实行差异化竞争战略，聚焦中高端目标市场，做好品质和服务升级获取溢价。此外，公司将持续通过信息化管理驱动、优化生产和供应链等手段降低生产成本。
　　2、宏观环境与房地产行业形势的风险
　　定制家具行业作为地产后周期产业，行业增速同房地产行业增速高度相关。2023年以来，各级政府部门频繁优化楼市政策力促房地产市场平稳运行，当下政策环境处于相对宽松阶段，但居民收入预期弱、房价下跌预期等因素依然制约着房地产市场修复节奏。新房市场调整态势未改，核心城市政策效果持续性不足。若后续房地产调控政策效果不及预期，房地产市场持续低迷，将影响到定制家具行业的发展，进而对公司的生产经营造成不利影响。
　　应对措施：公司做强品类和高配置，丰富定制产品配套，实施门店换新升级，强化门店投放，提升客单值。全渠道建设拓展，线上线下业务融合助力，树立良好品牌形象，改善并提升获取流量的能力，提升客户转化效率。优化大宗客户收入结构占比，聚焦央企国企及优质民营地产商，扶持工程经销商，做好应收账款管理。
　　3、主要原材料价格波动的风险
　　公司生产所需的主要原材料包括板材、台面、五金配件和外购厨电等。未来如果公司主要原材料价格出现大幅波动，可能对公司经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司一方面通过采购成本控制、建立与供应商长期合作机制等手段来规避主要原材料价格波动的风险；另一方面通过不断改进生产工艺技术，提高生产的自动化、智能化水平，提高材料利用率，减少材料损耗率，以此降低主要原材料价格波动对产品成本的影响。
　　4、新产品研发和设计能力不能满足客户需求的风险
　　如果不能满足客户不断迭新的消费需求和保持研发设计的持续创新能力，公司的核心竞争力将无法继续维持，从而对公司的经营业绩和财务状况产生不利影响。
　　应对措施：公司在科研立项、研发绩效考核、科技成果转化等方面建立了完善的研发管理体系，保障了产品开发与市场的紧密联系；公司通过外协研发、内外设计联合方式缩短开发周期，快速响应市场需求，实现每年两次满足市场需求的新品交付。
　　5、经营管理的风险
　　随着公司多地区的生产基地布局和落实，公司经营规模、区域和渠道迅速扩大，经营管理的复杂程度大幅提高，这对公司的研发设计、采购供应、生产制造、销售服务、物流配送、人员管理、资金管理等部门提出了更高的要求。如果公司不能及时优化管理模式、提高管理能力，或将面临经营管理风险。应对措施：公司通过不断完善信息化建设，打通各部门管理并有效提高管理效率；公司建立职业化管理机制，以企业文化、组织设计等维度对业务模式进行建设和调整，并做好过程管理；建立基地化管理机制，形成总部做好机制建设、控制、监督和协调，各生产基地厂长负责的经营管理模式。
　　6、应收账款、应收票据无法收回的风险
　　随着近年来国内房地产行业宏观调控措施的推进，国内房地产企业经营情况也受到不同程度的影响，未来如果宏观经济形势、房地产行业融资政策等因素发生不利变化，公司下游房企客户经营状况发生重大困难，可能导致公司应收账款无法收回、商业承兑汇票无法兑付的风险，进而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　应对措施：大宗渠道方面，公司将采取“工程直营+经销商并重驱动”的销售模式，直营业务上，聚焦十大战略地产商，达成双向深度联盟合作。工程经销商渠道，扶持打造十大工程经销商。实现工程业务产品品类从橱柜单一品种向衣柜、浴室柜、阳台柜、门墙等多品种拓展，提升房企单个项目销售额。在回款控制上，公司通过设置风险控制部门，加强大宗业务风控措施，具体包括：设置相关准入门槛；设置分类评级标准，根据标准评判是否参与相关招投标项目；在回款把控上根据逾期情况设置三级预警提示、对逾期客户采取多种方式结合的追款催收措施等。从多个维度制定严格制度，严控大宗业务风险。 收起▲