一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　2025年上半年，信息通信行业在技术创新与需求驱动下稳健增长。电信业务收入与业务总量实现双增，一季度累计收入达4469亿元（同比增长0.7%），业务总量同比增长7.7%。用户规模方面，5G用户突破10.68亿户，渗透率达59.4%，千兆宽带用户占比超32%，其中1000Mbps速率用户达2.18亿户，占比提升1.2个百分点。基础设施层面，5G、千兆光网及物联网终端快速普及，蜂窝物联网用户达27.28亿户，移动互联网流量同比增长14.8%，3月户均流量（DOU）创新高至20.56GB/户-月。技术突破方面，全球6G标准加速推进，中国星网完成... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　2025年上半年，信息通信行业在技术创新与需求驱动下稳健增长。电信业务收入与业务总量实现双增，一季度累计收入达4469亿元（同比增长0.7%），业务总量同比增长7.7%。用户规模方面，5G用户突破10.68亿户，渗透率达59.4%，千兆宽带用户占比超32%，其中1000Mbps速率用户达2.18亿户，占比提升1.2个百分点。基础设施层面，5G、千兆光网及物联网终端快速普及，蜂窝物联网用户达27.28亿户，移动互联网流量同比增长14.8%，3月户均流量（DOU）创新高至20.56GB/户-月。技术突破方面，全球6G标准加速推进，中国星网完成首批150颗试验星发射，空天地一体化网络进入实测阶段；太赫兹通信、智能超表面（RIS）等关键技术取得突破。市场动态上，运营商加大算力网络投资，AI质变推动云网设备需求增长，跨行业融合加速，如“5G+卫星”融合网络在高铁场景将通信中断时间缩短至200ms。下半年，行业将持续受益于AI深化应用（网络智能化、生成式AI赋能终端）、5G-Advanced商业化（低时延工业应用）、RedCap技术降本推动物联网普及，同时需应对全球RAN市场复苏节奏差异、网络安全防护升级及跨行业竞争加剧等挑战，但整体技术迭代与场景拓展潜力显著，尤其是企业级市场与新兴技术融合领域有望成为核心增长引擎。
　　2025年上半年，能源行业以核能与新能源为核心呈现结构性增长。核电发电量同比增长15.65%，稳定高效运行；新能源发电量同比激增35.76%至219亿千瓦时，光伏、风电装机规模持续扩容，风电新增吊装容量8699万千瓦（同比增长9.6%），海上风电加速推进。政策端，碳达峰、碳中和目标驱动清洁能源投资，电网智能化与特高压建设提速，新能源全面入市政策落地，市场化电价机制加速形成。储能领域突破显著，全球出货量超170GWh，中国企业在固态电池产业化、钠离子电池应用、锂电回收体系构建方面领跑。下半年，核电新建项目与核能多元化应用（如耦合储能、供热）将释放增量，新能源需协同电网改造与储能设施解决消纳问题。同时，绿电交易创新（多年期协议、虚拟电厂）与氢能产业链“去泡沫化”（聚焦重卡、工业热源等刚需场景）推动市场成熟，但需平衡高成本技术（如深远海风电）与降本需求，应对原材料价格波动及政策落地节奏差异。整体而言，能源转型“深水区”挑战与低碳技术突破并行，行业长期向绿、向智能升级的趋势明确。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品等的研发、生产、销售与服务，其中磁性元器件属于磁性元器件行业，光通信产品属于光通信器件行业，电源产品属于电源行业。公司的产品广泛应用于电子、信息通信、智能家居、能源、交通等领域。
　　1、磁性元器件行业
　　磁性元器件通常由磁心、导线、绝缘材料等构成，是电子产品及电力电子设备必不可少的基础元器件，在电路中主要起到能量转换，滤波及电气隔离的作用，产品主要应用于各种开关电源和电力电子设备中。下游应用场景包括5G通信设备、光伏发电、新型储能、新能源汽车与充电桩、无人机、人形机器人、快充电源、智能家居等产品。随着新能源光伏发电、储能、新能源汽车及充电桩、5G通信和物联网、低空经济、人形机器人及AI产业的快速发展，磁性元器件市场预计在未来几年将保持6%-10%的年均增长率。
　　5G网络的扩展和AI人工智能快速发展对数据中心需求的增长对高频、大功率磁性元器件提出了更高要求。随着全球对清洁能源和电动汽车需求的增加，磁性元器件在充电桩、电池管理系统、电机驱动等领域的应用显著增长，电动汽车的普及推动了高效率、高功率密度磁性元器件的需求。低空经济、人形机器人及AI人工智能芯片市场需求的高速增长也极大促进了磁性元器件行业的快速发展。工业4.0、工业物联网（IoT）、大规模机器通信（mMTC+）及沉浸式通信（ImmersiveXR）的快速发展，带动了对小型化、高效能磁性元器件的需求，特别是在工业路由器、边缘计算设备、智能监控设备、低功耗广域网设备、XR芯片模块、AI服务器及AI增强的网络解决方案等通信设备中的应用。
　　（1）信息通信领域：在业务收入方面，上半年电信业务表现积极，累计收入达到9055亿元，与去年同期相比增长了1%。电信业务总量也实现了较快的增长，同比增长9.3%。这些数据表明，尽管面临各种挑战，通信业依然保持了稳定的发展态势。
　　在用户发展方面，固定宽带接入用户数量持续增加，尤其是千兆用户增长显著。截至6月底，固定互联网宽带接入用户总数达到6.84亿户，新增1426万户。其中，千兆及以上接入速率的用户占比已达到33%，比上年末提升了2.1个百分点。移动电话用户数量也有所增加，特别是5G用户呈现出快速增长的趋势，总数已达11.18亿户，占移动电话用户总数的61.8%。
　　移动物联网领域同样表现出强劲的增长势头。截至6月底，移动物联网终端用户数量达到28.31亿户，比上年末净增1.75亿户。同时，互联网电视（IPTV、OTT）用户数量也稳步增加，总数达到4.11亿户。
　　在业务使用方面，移动互联网流量继续保持快速增长，6月份的户均移动互联网接入流量（DOU）达到20.75GB/户-月，同比增长14.4%。然而，电话通话量却持续下降，移动电话和固定电话的去话通话时长分别同比下降了5.6%和7.6%。与此同时，移动短信业务量却呈现出快速增长的趋势，同比增长22.3%。
　　在通信能力方面，全国光缆线路总长度持续增加，截至6月底已达到7377万公里，同比增长9.9%。千兆光纤宽带网络建设也在稳步推进，全国互联网宽带接入端口数量达到12.34亿个，其中光纤接入端口占比高达96.6%。5G网络建设也取得了显著进展，5G基站总数达到454.9万个，占移动基站总数的35.7%。
　　从地区发展情况来看，各地区千兆和5G用户渗透率持续提升。东部地区、中部地区、西部地区和东北地区的千兆用户渗透率分别比上年末提升了2个、2.2个、2.3个和2.8个百分点；5G用户渗透率也分别提升了4.8个、5.4个、5.1个和5.7个百分点。同时，各地区的移动互联网接入流量增速也保持在两位数水平，显示出强劲的增长动力。
　　（2）新能源发电领域：近年来，光伏技术的进步推动了成本的显著下降，成本下降带来了经济性提升，随着“双碳”行动方案的实施，我国分布式光伏累计装机容量呈高速增长趋势。2024年，中国新增装机277.57GW创历史新高，同比增长28.3%，占全球总装机量的40%。2025年预测新增装机量区间为215-255GW。
　　（3）新能源汽车与充电桩领域：磁性元器件广泛应用于新能源汽车电驱电控系统、车载充电机OBC等系统中，同时也是充电桩的核心元器件之一。新能源汽车渗透率的提升以及电气系统向高压化的转变将带动磁性元器件单车单桩价值量提升。
　　上半年，除了新车市场销量表现抢眼外，在多项利好政策刺激、核心技术持续突破等因素作用下，国内车市呈现出销量提升、产业结构优化的鲜明特征。其中，新能源汽车产销量、自主品牌乘用车销量均保持较强的增长态势。根据中国汽车工业协会发布的汽车销量数据，2025年上半年，我国汽车销量累计1565.3万辆，同比增长11.4%，新能源汽车占比达44.3%，创历史新高。
　　随着800V及更高电压充电平台及第三代半导体碳化硅的使用越来越多，对配套的磁性元器件也提出了更高的性能要求，要求磁性元器件使用频率更高、体积更小、效率更高、能耗更低，以更好地发挥出第三代半导体的优势，更适应新能源汽车增加续航里程、缩短充电时长、提高电池容量、降低车身自重的应用需求。
　　2、光通信器件行业
　　光通信是一种以光波作为传输媒介的通信方式。光通信产业链由光芯片、光器件、光模块、光设备构成。其中，光器件根据是否需要电源划分为有源器件和无源器件，有源器件主要用于光电信号转换，包括激光器、调制器、探测器和集成器件等。无源器件用于满足光传输环节的其他功能，包括光连接器、光隔离器、光分路器、光滤波器、光开关等。光模块分为光收发模块、光放大器模块、动态可调模块、性能监控模块等。具体情况如下：
　　（1）电信市场
　　工业和信息化部数据显示，电信业务收入保持正增长，电信业务总量增长较快。上半年，电信业务收入累计完成9055亿元，同比增长1%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9.3%。
　　近一年电信业务收入和电信业务总量累计增速
　　千兆用户数持续扩大。截至6月末，三家基础电信企业的固定互联网宽带接入用户总数达6.84亿户，比上年末净增1426万户。其中，100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达6.51亿户，占总用户数的95.1%；1000Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户达2.26亿户，比上年末净增1915万户，占总用户数的33%，占比较上年末提升2.1个百分点。
　　移动电话用户稳中有增，5G用户快速发展。截至6月末，三家基础电信企业及中国广电的移动电话用户总数达18.1亿户，比上年末净增1993万户。其中，5G移动电话用户达11.18亿户，比上年末净增1.04亿户，占移动电话用户的61.8%。
　　移动物联网终端用户增长较快，互联网电视（IPTV、OTT）用户稳步增加。截至6月末，三家基础电信企业发展移动物联网终端用户28.31亿户，比上年末净增1.75亿户。互联网电视（IPTV、OTT）用户数达4.11亿户，比上年末净增344万户。
　　（2）固网接入及FTTX市场
　　Dell'OroGroup指出，2024-2029年全球宽带接入设备市场的平均增长率约为0.8%，总营收预计将在2028年达到顶峰；PON设备的收入预计将从2024年的105亿美元增长至2029年的121亿美元，主要由北美、EMEA（欧洲、中东和非洲）和CALA（加勒比海和拉美）地区的XGS-PON部署，以及中国的FTTR（光纤到房间）和50Gbps部署驱动。
　　工业和信息化部报告显示，光缆线路总长度稳步增加。截至6月末，全国光缆线路总长度达到7377万公里，同比增长9.9%。其中接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为59.9%、38.5%和1.6%。
　　千兆光纤宽带网络建设稳步推进。截至6月末，全国互联网宽带接入端口数量达12.34亿个，比上年末净增3244万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到11.93亿个，比上年末净增3264万个，占互联网宽带接入端口的96.6%。截至6月末，具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达3022万个，比上年末净增201.9万个。
　　各地区千兆和5G用户渗透率持续提升。截至6月末，东、中、西部和东北地区1000Mbps及以上固定宽带接入用户渗透率分别为33.2%、33.3%、34%和26.4%，较上年末分别提升2个、2.2个、2.3个和2.8个百分点；5G移动电话用户渗透率分别为61.5%、62.6%、61.5%、61.9%，较上年末分别提升4.8个、5.4个、5.1个和5.7个百分点。5G网络建设持续推进。截至6月末，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总数的35.7%，占比较一季度提高1.3个百分点。
　　今年，工业和信息化部发布了《工业和信息化部办公厅关于开展万兆光网试点工作的通知》，强调到2025年底，在有条件、有基础的城市和地区，聚焦小区、工厂、园区等重点场景，开展万兆光网试点。截至2025年4月，按照《工业和信息化部办公厅关于开展万兆光网试点工作的通知》要求，工业和信息化部确定了168个万兆光网试点入围项目，其包含广东、江西、湖南等在内的31个省市。
　　（3）数据中心及超算市场
　　全球数据中心市场有望持续扩张。Dell'Oro预测，受AI基础设施需求持续增长及通用服务器与网络设备需求复苏影响，2025年全球数据中心市场规模将增长30%。其中高端加速服务器将成为关键增长点，预计将占今年数据中心总支出的三分之一以上。2025年第一季度全球数据中心资本支出同比暴涨53%，延续了连续六个季度的两位数增长态势，增长动力主要来自超大规模云服务商加速部署AI基础设施。
　　全球AI服务器市场预计将在2025年达到1587亿美元规模，并于2028年突破2227亿美元，年复合增长率（CAGR）达17.3%。其中，中国市场表现突出，预计2025年规模达561亿美元，占全球市场的42%，且以21.8%的CAGR显著高于全球增速。中国产能呈现区域聚集态势，长三角和珠三角地区占据65%的份额，而成渝地区则依托数据中心集群建设快速崛起。市场增长的强劲动力主要源于三方面：首先，算力需求激增，特别是Deepseek、ChatGPT等大模型商业化落地，训练千亿参数模型需超千PetaFLOPS算力，推动需求指数级增长；其次，政策红利持续释放，中国《“十四五”数字经济发展规划》明确建设智能算力中心，“东数西算”工程加速跨区域算力调度；最后，技术迭代加速，包括英伟达H100、华为升腾910B等国产芯片取得突破，液冷技术渗透率提升至18%，推动数据中心PUE值降至1.15以下。根据CignalAI最新《光器件报告》，2025年面向AI和通用计算的800G数据中心光模块将成为市场增长最快的领域，延续2024年的爆发式增长态势。尽管超大规模运营商在数据中心内部及之间的光模块部署将继续大幅增长，但增速较2024年有所放缓。同时，运营商计划于今年下半年启动向1.6T光模块和800ZR相干模块的大规模过渡。报告预测，2025年数据中心光器件市场将增长60%以上，收入突破160亿美元，主要受益于400G和800G产品的持续放量。值得注意的是，尽管1.6T光模块将于2025年开始过渡，但在2026年前不会对400G/800G技术的增长率产生显著影响。此外，未来三年内共封装光学（CPO）技术也不会对可插拔模块的出货量形成实质性冲击。
　　当前，硅光技术已趋成熟，向大规模/超大规模集成发展，光电融合更深入（全集成化）。硅光市场将高速增长。目前800G光模块约50%采用硅光技术，400G约为20%-30%。1.6T光模块初期成本高，但随着技术成熟和规模效应显现，其市场渗透率预计在2025年下半年显著提升。
　　3、电源行业
　　电源（PowerSupply）是为电子设备提供所需电力的装置。发电机、电池等发出的电能在绝大多数情况下并不符合电气或电子设备等用电对象使用的要求，需进行再一次变换。电源装置可将市电或光伏发电、风力发电等一次电能变换成适用于各种用电对象的二次电能。根据电源产品的功能不同主要分为电源适配器、计算机电源、充电器、逆变器、变频器、不间断电源（UPS电源）、储能电源等。
　　电源行业在2025年呈现快速发展态势，市场规模持续扩张，技术创新与智能化驱动产业升级。技术层面，高效化、绿色化、智能化成为核心方向，固态电池、钠离子电池等新材料突破能量密度与安全性瓶颈，快充技术与AI管理算法提升产品性能；市场端，5G、数据中心及新能源领域需求激增，下沉市场与新兴场景（如移动医疗、无人机作业）拓展应用边界。竞争格局加剧分化，头部企业凭借技术优势巩固份额，中小企业在细分领域（如模块化电源）通过差异化创新突围。政策层面，环保法规与新能源电价机制推动行业向低碳转型，储能市场从强制配储转向盈利驱动，催生新的商业模式。整体趋势指向更高效、可持续的电力解决方案，为数字化与能源革命提供关键支撑。
　　光伏组件成本不断下降，光伏发电已经从过去主要考虑其绿色特性和用电安全逐渐转变为切实具有经济可行性的新型能源，在国内外都得到了快速增长。根据国家能源局公布的数据，2025年全国光伏累计装机突破10.8亿千瓦，占总发电装机容量的30%，成为第二大新增电源。
　　随着锂离子电池技术的不断进步，其性能不断提高，价格不断下降，基于锂离子电池的储能系统得到快速发展。全球绿色低碳趋势以及国家能源安全战略的大背景下，储能电源市场需求正在不断增长，中国已经成为储能电源生产大国。光伏发电装机量迅速增长的同时，电网消纳能力面临压力，迫使越来越多的集中式或分布式光伏电站纷纷配储，提升光伏发电利用率。
　　（二）2025年半年度经营情况
　　报告期内，公司实现营业收入8.06亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-7,303.87万元。经过系统性的优化布局与整合重构，公司在经济周期波动与下游应用需求变化等多重压力下，实现了运营策略的全面升级。通过构建多维度的战略支持体系，显著提升了企业经营质量与财务健康度，有效提升了经济韧性，为可持续发展奠定了坚实基础。
　　（三）报告期内从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司是一家集研发、生产及销售于一体的高新技术企业，品牌成立于2008年，多年以来，公司在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。公司坚持“技术为先、品质为王”的发展理念，构建以技术储备为根基、以高性价比解决方案为核心的产品战略，从而积累了优质的客户资源，与众多国内外知名企业建立了稳定的合作关系。公司以科技创新和智能制造的基因，坚持以用户需求为导向，提供有竞争力的高品质产品解决方案，用科技赋能智慧生活。凭借深厚的产业禀赋和技术经验，公司建立起贯穿全产业链的纵深视角，并积极把握行业发展机遇。近年来，在AI浪潮奔涌袭来的当下，依托自身能力优势和技术内核，铭普光磁持续在光模块领域纵深突破。未来，公司将继续聚焦主营业务，深耕细分市场，依据客户需求和市场变化，有选择性地拓展上下游产业链，打造更加完善的产业生态，以实现可持续发展。
　　2、主要产品及应用
　　（1）磁性元器件主要包括：网络通信变压器、高频开关电源变压器和电感。产品类型有：磁环绕线式网络变压器和新型片式网络变压器、射频变压器、平板变压器/电感、SMD贴装变压器/电感、大电流及微型一体成型电感、Powerbead磁珠电感、TLVR电感、光伏逆变器/储能PCS变压器/电感、电动汽车OBC变压器/电感、BMS变压器、充电桩变压器/电感等系列产品，通过基于小型化、扁平化、模块化、标准化和自动化的不断创新，广泛应用于信息通信、新能源汽车、充电桩、工业自动化、医疗设备、仪器仪表、电源装置、新能源发电、储能设备等领域。
　　（2）光通信产品主要包括：光器件、光模块。光器件系列产品包括TOSA、BOSA、TriOSA、QOSA和三模ComboOSA；光模块系列产品涵盖传送网、有线接入网、4G/5G无线网、数据中心相关产品。公司注重技术研发创新，并推动产品向小型化、低功耗、大容量方向发展，为数据中心客户提供40G、100G、200G和400G的全系列高速光模块，并且最新硅光800GDR8光模块Demo已经于2024年3月通过行业测试标准；为电信设备商客户提供4G和5G网络承载传输的光模块；以及固网接入FTTX应用光模块和光器件解决方案，并推动25G/50GPONONU和OLT产品的迭代升级。
　　（3）各类电源产品及新能源系统主要包括：电源适配器、个人终端充电器、定制电源、便携式储能电源、通信电源系统、通信储能系统、通信光伏供电系统、家用及工商业用分布式光伏储能系统、太阳能电动车充电站等。
　　（4）消费类产品主要包括：CPE充电宝、运动手表、骑行码表、360度全景相机、自行车等。公司基于既有的通信和电源、新能源产品技术，拓展直接面向消费者的产品。针对人们对健康生活的追求，公司继续拓展户外运动相关产品，已经形成了骑行装备产品系列。
　　（5）产品主要应用领域
　　3、经营模式
　　（1）生产模式
　　主要为订单生产，少量为预测生产。由于客户对产品的规格、型号、尺寸等有差异化要求，因此公司绝大部分产品是根据客户的要求进行订单式生产。另外针对少部分通用产品（主要是部分磁性元器件产品和消费电子产品），公司根据客户的需求趋势进行少量的预测生产，保证生产的连续性，减轻集中生产压力。
　　（2）销售模式
　　以直销为主、经销为辅，线上线下相结合。由于公司主要产品的专业性强、质量稳定性要求高、技术集成度高，且绝大部分订单具有差异化的个性要求，以及下游行业客户的市场集中度相对较高，因此公司销售时主要采用直接销售的方式，建立以客户为导向的营销体系，专注服务客户，即直接面向相关下游厂商进行技术和产品推介、参加下游厂商的招投标、提供全流程的技术支持与服务。
　　（3）采购模式
　　公司采取集中化的采购模式，设立采购中心平台，对公司不同的产品线和生产基地的生产物料需求以及综合需求进行统一集中采购。生产物料主要包括：磁芯、塑胶结构件、五金结构件、线材、包材、化学品、主动元器件、被动元器件、PCB等；综合需求主要包括：标准设备、定制设备、工程项目、检测认证服务、营销推广服务、维修保养服务、生产工具、办公用品等。采购中心通过IT系统(包括SRM系统、OA系统、SAP系统)，进行供应商管理、需求管理、询报价竞价管理、采购订单管理、对账管理。
　　4、报告期内重点工作
　　2025年上半年，公司聚焦“科技自立+绿色转型+内需驱动”，通过政策创新与市场机制结合，推动经济从规模扩张转向质量提升。在此大环境下，公司继续推进三个“+”的战略布局发展，暨“科技创新+先进制造”、“新能源+算力+机器人”、“ToB+ToC”。
　　公司在信息通信、消费电子、智能交通与新能源四大行业的应用前景广阔，这些行业均面临着技术更新迭代迅速、市场竞争白热化及成本与供应链压力等挑战。然而，技术创新、数字化营销、跨界合作以及国际市场的拓展为公司提供了显著的机遇与发展空间。
　　从战略层面来看，公司计划实施业务架构的动态优化策略，在技术领域着力提升精益运营体系和技术创新能力，并健全全周期预算管控机制。通过推进智能制造跃升与构建跨区域研发矩阵，提高对市场波动的快速响应能力，同时巩固并扩大公司的核心竞争优势。
　　（1）新项目拓展加速，车载及新能源领域订单有所增加
　　新能源行业在政策红利、技术迭代与全球化竞争中持续进化。公司凭借多年的光、磁通信元器件等产品的研发及制造经验，以及与众多优质客户的长期紧密合作，公司保证了在技术和设计层面的同步更新，满足了客户需求。公司磁性元器件产品正向着小型化、集成化、大功率、高效率、低损耗方向发展，公司紧密把握行业趋势，针对下游市场需求的变化做出及时响应，使得车载及新能源领域订单有所增加。
　　（2）践行大客户战略，深度绑定头部企业
　　在产品服务方面，公司不仅提供优质的硬件产品，还注重对客户提供个性化服务。从产品设计到系统集成、从智能终端到工业设备，公司为客户提供全方位的技术支持与服务解决方案。围绕大客户战略，公司通过不断优化产品性能、并根据客户的不同需求提供定制化的产品服务的方式，与下游头部企业形成深度绑定关系。受益于此，公司在市场中赢得了客户的高度认可，并先后与电子通讯设备领域的知名企业形成稳固的合作关系。
　　（3）鏖战海外市场，打开产品成长空间
　　近年来，在国内市场逐渐饱和，增长遭遇瓶颈，且竞争愈发激烈的情况下，公司战略性地通过在越南成立公司拓展海外业务，以缓解国内市场竞争的压力。公司打造出了以中国研发为核心、越南制造为依托的铭普卫星城体系。这一举动也标志着公司将业务拓展调整至全球布局，增强了企业在行业逆周期时的抗风险能力。为了继续拓展公司在东南亚市场的业务，公司在新加坡成立了全资孙公司，继续增强公司在海外市场的影响力。除此之外，公司曾先后携多款明星产品参加了“德国慕尼黑电子展”、“SNECPV+2025国际光伏储能展览会”等在行业内极具影响力的国际性展会，性能卓越的系列产品在展会上备受瞩目，受到了与会者的广泛认可。公司在国际展会上的大放异彩不仅印证了铭普光磁在行业内的技术领先地位，同时也为公司进一步开拓国际市场奠定了坚实基础。

　　二、核心竞争力分析
　　1、前瞻技术深化探索布局，全面贯彻技术驱动创新
　　在技术快速演进和全球竞争日益激烈的背景下，公司始终秉持着持续创新的理念，在“发展性的眼光”和“创新式的思维”的指导思想下，实现了战略目标与市场机遇的深度结合。自2013年起，公司就在磁性元器件、光通信、智能交通、充电设施、光伏发电、储能等多个领域进行了系统布局，并以此为核心，进一步向“数字化”和“新能源”两个方向延展，构建起全方位的技术创新生态体系。
　　截至报告期末，公司及其子公司拥有有效专利386项，其中：发明专利84项，软件著作权登记49项，论文42篇，拥有注册商标245项。公司参与起草、修订的国标、行标、团体标准、技术规范70多项，其中已公布实施52项。公司较强的研发能力保证了公司可以持续向市场提供质量高、性能可靠、较低成本的产品，为公司赢得了良好的市场口碑及优质的客户资源，也为公司的持续盈利提供了保障。
　　2、丰富的优质客户资源群，为企业提供稳固的基本盘
　　5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭、新能源等新兴领域是当前信息技术发展的重点方向，也是公司重点关注的应用场景。公司在这些领域的深入发展，得益于其在技术研发、产品服务等方面积累的巨大优势。首先，在技术研发方面，公司始终坚持“创新驱动”的发展战略，拥有强大的研发投入能力，形成了涵盖基础理论研究、核心算法开发、设备设计与测试等完整的技术创新链条。通过持续的技术积累和突破，公司在5G通信、工业互联网等领域的核心技术竞争力显著提升，并成功实现了多项发明专利的申请和保护。其次，在产品服务方面，公司不仅提供优质的硬件产品，还注重整个解决方案的完善。从产品设计到系统集成，从智能终端到工业设备，公司为客户提供全方位的技术支持与服务解决方案。通过不断优化产品性能、降低运营成本并提升用户体验，公司在市场中赢得了客户的高度认可。最后，在售后服务体系方面，公司建立了覆盖全国的完善的售后服务网络，并且通过持续改进服务流程和提升服务质量标准，确保客户能够获得及时有效的技术支持和服务。这种全方位的服务体系不仅提升了客户满意度，也进一步巩固了公司在行业中的品牌地位，确保公司持续保持先发优势。
　　展望未来，公司在5G及网络数据通信、工业互联网等领域的技术发展将继续保持强劲增长态势。通过不断提升技术研发能力、完善产品服务体系以及优化售后服务质量，公司将为客户提供更加优质的产品和技术解决方案，进一步巩固在市场中的领先地位。
　　3、历经多年行业经验沉淀，形成快速市场反应能力
　　在生产工艺和技术方面，随着下游应用产品的发展，各个应用领域的客户对产品的可靠性提出了更高的环境适应性要求。这就需要长期、大量的工艺技术经验积累和研发投入。
　　公司凭借多年的光、磁通信元器件等产品的研发及制造经验，以及与众多优质客户的长期紧密的合作，能够对产品市场变化和用户需求的变化及时觉察并快速反应，实现技术设计同步更新，最大限度满足客户需求。
　　公司研发团队与客户研发团队直接沟通，形成高效的互动关系，不仅可以按照客户的要求在最短的时间内提供高性价比的产品，而且可以将这种互动延伸到整个产品的生命周期，甚至新产品的规划开发阶段，与客户共同研发及优化产品性能，快速提供市场需要的新产品，形成长期稳定的互惠共赢关系。
　　4、对技术工艺品质的执着追求，铸就公司强大运营管理能力
　　为了保障电子产品的安全稳定运行，磁性元器件、光通信器件/模块及电源等关键性电子元器件是确保产品性能的核心要素。在全球范围内，各国（地区）对电子产品制造商及其产品质量要求日趋严格，必须通过安全认证、节能认证和环保认证等多方面标准的考核，方能获得相关市场准入资格，特别是在大型客户体系中，对供应商的质量管理体系、技术水平、生产能力、产品质量及配套开发能力等均设有严格认证流程，这使得认证工作既具有挑战性又极具重要性。公司自成立以来，便致力于打造卓越的运营管理能力和技术创新实力。经过多年的积淀与发展，公司在精益管理方面取得了显著成效，组建了一支由资深专家和高水平人才组成的运营管理团队。该团队不仅具备扎实的专业知识，更拥有丰富的行业经验，能够快速响应客户需求并提供精准的解决方案。在生产自动化水平方面，公司投入大量资源持续推进技术革新，现已实现部分工艺流程的全自动或半自动柔性化制造，生产效率和产品质量均得到显著提升。
　　伴随公司业务规模不断扩大，运营管理能力和技术水平持续增强，公司在客户满意度方面取得了突破性进展。公司通过系统优化，从生产工艺、质量管控、安全管理等多维度着手，全面提升生产效率和产品可靠性，从而有效保障了产品质量的稳定性和一致性。同时，公司始终坚持以客户为中心的发展理念，不断迭代优化产品线，以满足客户需求的变化。正是基于以上持续改进的运营能力和技术创新，公司在激烈的市场竞争中始终保持技术领先优势。
　　公司在东莞、深圳、武汉等地设立了检测功能完备的实验室，其中东莞的实验室通过了CNAS认证。
　　5、打造健全高效管理体系，供应链及成本优势明显
　　公司在全球供应链管理领域具有显著优势，构建了一个覆盖采购、生产与物流等环节的多层次管理架构。通过整合供应商管理、原材料储备、物料采购流程以及物流仓储体系，公司实现了资源的高效配置与优化。公司秉持“长期战略合作伙伴”的理念，在采购策略制定上充分考虑了供应商的技术创新能力和产品附加值，确保核心原材料供应的稳定性和可持续性。基于此，公司在全球布局方面采取了积极策略：在中国国内布局上，除了传统的东莞总部以外，还设有河南、湖北、江西等省的生产基地；考虑到海外市场的战略需求，公司还在越南建立了生产基地，公司将充分平衡成本控制与客户需求，贴合不同市场客户的真实需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观市场环境风险
　　外部经济环境的不确定性可能对下游行业产生显著影响。宏观经济波动、技术迭代加速、产业政策调整以及国际贸易摩擦等因素均可能降低客户对公司产品的需求。为此，公司建立起完善的监测机制，密切关注宏观经济指标及行业动态变化，灵活调整经营策略，确保业务稳健发展。此外，公司在提升自主创新能力方面取得积极进展：通过持续的技术研发和产品创新，显著增强市场竞争力。与此同时，公司构建了多元化的产业链布局，优化供应链管理，确保资源供应的稳定性。目前，公司在全球市场已建立起多个生产基地，有效降低了生产集中度的风险。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司在生产过程中主要依赖管芯类、电子元器件、磁性材料、线材类、塑胶材料等原材料，这些材料成本占主营业务成本比例较大。原材料价格波动、供应中断或质量问题可能对公司的盈利能力构成影响。为此，公司建立了原材料价格监控机制，并与供应商保持良好沟通，通过议价谈判和长期合作，有效降低了采购成本。另外，公司积极构建战略性的供应商联盟，建立多层级的价格协商机制，以确保关键原材料的稳定获取。在供应链管理方面，公司引入先进信息化管理系统，对供应商交货周期、质量等情况进行监控，并建立供应商绩效评估体系，以此提升供应链的整体效能。
　　3、国际汇率波动风险
　　公司外销业务主要采用美元等外币结算，产品价格一般在客户下订单时即已协商确定。如在交付期内人民币汇率持续升值可能导致部分外销订单成本上升，进而影响公司利润空间。此外，汇率波动也可能会带来汇兑损益，间接影响公司收益水平。针对这一风险，公司已建立外汇风险管理机制，通过实时监控汇率走势，作出相关预警和应对预案，提前做好相关的风险对冲准备，以期最大限度地控制汇率风险的影响。
　　4、人力成本上升的风险
　　随着中国社会老龄化的加剧，人力资源价格上升已成为社会共识。为了降低劳动力成本增长过快对公司盈利能力造成的影响，公司大力推进生产自动化和智能化改造，逐步减少对人力资源的依赖，提高生产效率。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　2024年作为“十四五”规划攻坚之年，中国经济在高质量发展中稳步前行，新动能持续壮大，产业结构加速优化。中国通信行业在政策推动与技术迭代的双重驱动下，正加速向智能化、融合化方向演进。工信部《2025年工业和信息化标准工作要点》明确将5G-A、6G、低空信息基础设施及量子保密通信列为重点方向，行业结构性升级趋势显著。在政策推动下，元宇宙、生成式AI等新兴场景催生新型网络需求，算力网络时延要求进入10微秒级。IDC早前发布的《数据时代2025》报告指出,2025年全球边缘侧数据处理占比将攀升至75%，中国依托全球规模最大的5G基础设施网络及制造业智能化升级需求，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　2024年作为“十四五”规划攻坚之年，中国经济在高质量发展中稳步前行，新动能持续壮大，产业结构加速优化。中国通信行业在政策推动与技术迭代的双重驱动下，正加速向智能化、融合化方向演进。工信部《2025年工业和信息化标准工作要点》明确将5G-A、6G、低空信息基础设施及量子保密通信列为重点方向，行业结构性升级趋势显著。在政策推动下，元宇宙、生成式AI等新兴场景催生新型网络需求，算力网络时延要求进入10微秒级。IDC早前发布的《数据时代2025》报告指出,2025年全球边缘侧数据处理占比将攀升至75%，中国依托全球规模最大的5G基础设施网络及制造业智能化升级需求，已在边缘计算领域确立战略优势地位。该技术正重构AI应用范式：在车路协同自动驾驶系统中实现更高定位精度，在智能制造产线达成更小缺陷检测，在远程手术场景保障更精准操作同步，充分验证了边缘智能作为新一代生产力工具的核心价值。在科技创新领域，以人工智能为核心的新一代信息技术（包括5G、云计算、大模型等）形成叠加效应，推动着信息通信业迈入智能革命新阶段。
　　能源是经济社会发展的重要物质基础，也是碳排放的最主要来源。加快推动关键技术、核心产品迭代升级和新技术智慧赋能，加快推进能源革命、优化能源结构、建设新型能源体系，是提高国家能源安全保障能力、实现“双碳”目标的必然要求。“十四五”以来，我国能源供给规模增长近20%，有力保障了经济和民生需要。推进能源绿色发展，除了在供给侧提高清洁能源占比，还需要在需求侧推动用能方式转型升级，形成绿色低碳生产方式和生活方式，做好消费侧节能降碳的“减法”。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所处的行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品等的研发、生产、销售与服务，其中磁性元器件属于磁性元器件行业，光通信产品属于光通信器件行业，电源产品属于电源行业。公司的产品广泛应用于电子、信息通信、智能家居、能源、交通等领域。
　　1、磁性元器件行业
　　磁性元器件通常由磁芯、导线、绝缘材料等构成，它是实现电能和磁能相互转换，是储能、能量转换及电气隔离所必备的电力电子器件。磁性元器件为电力电子之基，主要应用于电源和电子设备，下游应用场景包括通信、光伏发电、新型储能、新能源汽车与充电桩等。2024年全球磁性元器件市场规模约1600亿元，同比增长6%左右，主要得益于新能源、电动汽车、5G通信、工业自动化等领域的强劲需求。亚太地区磁性元器件占据全球磁性元器件市场的60%以上，其中中国是最大的生产和消费市场，占比超过40%。随着新能源、5G和物联网的快速发展，磁性元器件市场预计在未来几年保持6%-10%的年均增长率。5G网络的扩展和数据中心的建设对高频、高功率磁性元器件提出了更高要求，尤其是在电源管理、滤波器和高频变压器等领域。随着全球对清洁能源和电动汽车需求的增加，磁性元器件在充电桩、电池管理系统、电机驱动等领域的应用显著增长。电动汽车的普及推动了高效率、高功率密度磁性元器件的需求。工业4.0和物联网（IoT）的快速发展，带动了对小型化、高效能磁性元器件的需求，特别是在传感器、电源模块和通信设备中的应用。
　　（1）信息通信领域：信息通信领域是磁性元器件最大的应用市场，市场空间约占电感总产值的35%。在2024年电信业务收入中，以云计算、大数据、物联网、数据中心等为主的新兴业务收入比重已升至四分之一，同比增长10.6%，对电信业务收入增长贡献率达78%。信息基础设施是实体经济和数字经济深度融合的先决条件。2024年，我国网络基础能力显著提升，建成全球规模最大的移动通信和光纤宽带网络，5G基站达到425万个，千兆用户突破2亿，实现“县县通千兆，乡乡通5G”；技术产业实力显著提升，5G标准必要专利声明全球占比达到42%，轻量化5G的核心网、定制化基站实现商用。随着人工智能的兴起，企业对于智能算力的需求也与日俱增。IDC数据显示，2024年全球人工智能服务器市场规模预计为1251亿美元，2025年将增至1587亿美元，2028年有望达到2227亿美元，其中生成式人工智能服务器占比将从2025年的29.6%提升至2028年的37.7%。
　　（2）新能源发电领域：磁性元器件是光伏逆变器的关键器件，约占逆变器成本的15%。近年来，光伏技术的进步推动了成本的显著下降，成本下降带来了经济性提升，随着“双碳”行动方案的实施和“整县开发试点”工作的推进，我国分布式光伏累计装机容量呈高速增长趋势。截至2024年底，全国累计装机达886.66GW，新增装机规模达277.17GW，创历史新高，光伏产业进入全新发展阶段。分布式光伏方面，截至2024年底，累计装机达3.7亿千瓦，占比42%；2024年新增装机118.18GW，占比43%。预计2025年新增装机将达103GW，占全国新增总装机40%以上。
　　（3）新型储能领域：储能领域由于光伏组件输出的是功率不稳定的低压直流电，必须通过光储逆变器来实现升压逆变，输出高压稳定电流从而并网，而磁性元器件则是这些核心部件的关键零部件。从产值规划看，新型储能作为经济增长新引擎，在多个地方的产业规划中被重点提及，体现了地方上对新型储能产业规划布局的重视。据CNESA DataLink全球储能数据库统计，截至2024年底，我国电力储能累计装机量实现重大突破，首次突破百吉瓦大关，达到137.9GW。其中，新型储能装机规模首次超过抽水蓄能，达到78.3GW/184.2GWh，功率和能量规模同比增长分别达到126.5%和147.5%。这一数据标志着中国新型储能产业发展进入新的历史阶段。
　　（4）新能源汽车与充电桩领域：磁性元器件广泛应用于新能源汽车电驱电控系统、OBC、DC-DC等系统中，同时也是充电桩的核心元器件之一。新能源汽车渗透率的提升以及电气系统向高压化的转变将带动磁性元器件单车单桩价值量提升。2024年，汽车产销累计完成3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年销量达1286.6万辆，销量占比超过40%，迎来高质量发展新阶段。
　　2024年度新增充电桩总量为422.2万台，同比增长24.7%，车桩比2.7:1。充电基础设施与新能源汽车均保持快速增长态势，且充电基础设施建设基本能满足新能源汽车的发展需求。据中国充电联盟预计，2025年新增随车配建充电桩361.9万台，保有量将达1285.8万台；同时预计2025年新增公共充电桩103.8万台。
　　碳化硅器件在新能源汽车产业中主要应用在电机控制器（电驱）、车载充电机OBC、DC-DC变换器以及充电桩，相比硅器件有更优越的物理性能，体积小，节能性强，更适应新能源汽车增加续航里程、缩短充电时长、提高电池容量、降低车身自重的应用需求。随着第三代半导体氮化镓和碳化硅的使用越来越多，对配套的磁性元器件也提出了更高的性能要求，要求磁性元器件使用频率更高、体积更小、效率更高、能耗更低，以更好的发挥出第三代半导体的优势。
　　2、光通信器件行业
　　光通信是一种以光波作为传输媒介的通信方式。光通信产业链由光芯片、光器件、光模块、光设备构成。其中，光器件根据是否需要电源划分为有源器件和无源器件，有源器件主要用于光电信号转换，包括激光器、调制器、探测器和集成器件等。无源器件用于满足光传输环节的其他功能，包括光连接器、光隔离器、光分路器、光滤波器、光开关等。光模块分为光收发模块、光放大器模块、动态可调模块、性能监控模块等。具体情况如下：
　　（1）固网接入FTTX市场
　　LightCounting指出，到2027年接入网光器件的年收入预计将达到14亿至16亿美元，预计6G无线和25G/50G PON部署将在预测期的最后几年开始。与此同时，在未来五年，大部分收入将来自10G-PON（包括XG-PON、XGS-PON和10G-EPON)。
　　工业和信息化部报告显示，截至2024年底，固定互联网宽带接入端口数达到12.02亿个，比上年末净增6612万个。其中，光纤接入（FTTH/O）端口达到11.6亿个，比上年末净增6570万个，占比由上年末的96.3%提升至96.5%。截至2024年底，具备千兆网络服务能力的10G PON端口数达2820万个，比上年末净增518.3万个。
　　目前，我国已有部分地区开展了万兆光网的应用探索工作。如北京、上海发布推动万兆光网技术产业发展的支持政策，江苏启动了“万兆园区”建设工作。2025年1月，工业和信息化部也正式印发了《关于开展万兆光网试点工作的通知》，标志着我国将在2025年正式启动万兆光网的试点部署和应用。
　　2019—2024年互联网宽带接入端口发展情况
　　（2）电信市场
　　工信部数据显示，截至2024年11月末，5G基站总数达419.1万个，比上年末净增81.5万个，占移动基站总数的33.2%，占比较上年末提高4.1个百分点。随后将进入室内覆盖阶段，对于中回传的需求逐渐释放，并进一步推动To C面向消费者领域的应用。C＆C认为，随着三大运营商持续三年完成5G基站的深度覆盖，5G网络覆盖、5G用户发展均取得可观的增长和部署，未来3-5年内或将进入5G建设的第二阶段，室内覆盖建设周期，有望持续拉动5G相关的投资。
　　（3）数据中心市场
　　以ChatGPT为代表的超大算力时代，进一步拉动光传输的需求，推动高速率光模块及相关器件产品的需求，用于部署人工智能（AI）集群的400G和800G以太网光模块的销售符合预期。云需求推动整个收发器市场在2024年第二季度达到超过26亿美元的新高，预计将在2024年推动以太网收发器的年销售额增长40%。CIR发布了一份关于下一代光收发器市场的新报告《下一代收发器市场：2022-2028》，报告预测，随着800G及以上速度成为主流，下一代收发器收入将从2023年的8.5亿美元增长至2028年的159亿美元。
　　Dell'Oro最新研究显示，2027年全球20%的以太网交换机端口将专用于AI加速服务器互联，生成式AI的爆发更将推动未来五年数据中心交换机市场突破千亿美元规模。基于AI的高算力场景，基础设施包括硬件设备相关最明显的一个变化是算力大幅增长后，相关能耗和成本也会大幅提升。因此，随着ChatGPT等技术对AI行业的促进，高算力背景下，如何降低功耗、提升效率、控制成本也成为了行业新风口。同时，如DeepSeek的发布，其单个模型训练相比ChatGPT算力和能耗成本更低，但由于平台的开源策略和其优异性能指标，大量政企和个人用户的接入使用（上线21天日活超2200万），依然需要超高的算力和能源消耗。
　　大模型训练与推理引发的海量并行计算需求，正驱动数据中心网络带宽向800G/1.6T迭代，刺激高速光模块市场加速扩容。面对算力激增带来的指数级能耗增长，行业聚焦硅光技术创新。将硅光引入封装有助于解决高性能计算的功率传递、I/O瓶颈及带宽互连密度问题，为AI数据中心构建起"高带宽、低时延、低功耗"三位一体的新型光互联基础设施。与传统光模块相比，硅光模块在有源和无源器件上均有明显区别，硅光技术可以使光模块成本明显下降。而AI算力建设带来的网络速率快速升级，降低功耗和成本也成为光模块领域发展的主要趋势，因此800G硅光模块有望迎来量产机遇，在未来1.6T时代硅光及薄膜铌酸锂的优势则更加明显。
　　鉴于全球数据流量的迅猛增长，高性能AI服务器集群的建设需求应运而生，进而推动了光模块需求量的显著攀升。目前，无论是在电信领域还是数据通信领域，高速率光模块占比的提升已成为一种明显的趋势。随着光模块的持续进步，其向800G的快速发展已成为业界共识，而未来向1.6T高速率演进的趋势也日益明显。据Coherent预测，未来五年内，800G、1.6T和3.2T数通光模块市场将以超过40%的复合年增长率增长，从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元。
　　3、电源行业
　　电源（Power Supply）是为电子设备提供所需电力的装置。发电机、电池等发出的电能在绝大多数情况下并不符合电气或电子设备等用电对象使用的要求，需进行再一次变换。电源可将市电或电池等一次电能变换成适用于各种用电对象的二次电能。根据电源产品的功能不同主要分为电源适配器、计算机电源、充电器、逆变器、变频器、不间断电源（UPS电源）、储能电源等。
　　电源是工业和电子产品重要的组成部件之一，电源产品作为服务于各个领域的基础行业，与国民经济各部门紧密相关。随着社会电气化程度的逐步提高，电源行业保持着平稳的增长，且应用领域不断扩展，5G、新能源发电、新能源汽车、智能制造、智能电网、数据中心等新兴应用领域为电源行业的发展提供了新的动力。伴随着中国经济的持续快速增长，我国电源设备行业呈现良好的发展态势。根据研究团队调研统计，2023年全球电源市场销售额达到了3187亿元，预计2030年将达到4813亿元，年复合增长率(CAGR)为6.0%（2024年-2030年）。
　　开关电源领域，我国经过三十多年的发展已经成为全球重要的生产基地，形成了完善的产业链。根据中国电源协会统计，目前国内生产开关电源的企业超过一千家，行业市场化程度较高，呈现完全竞争的市场格局。随着第三代半导体技术为代表的电源管理技术不断发展，电源的性能、效率、功率密度不断提升，电源产品也在不断迭代中发展，为各类电源产品应用提供更有力的支撑。
　　光伏组件成本不断下降，光伏发电已经从过去主要考虑其绿色特性和用电安全逐渐转变为切实具有经济可行性的新型能源，在国内外都得到了快速增长。根据国家能源局公布的数据，2024年全国光伏发电量为8341亿千瓦时，同比增长44%。《中华人民共和国新能源法》的发布将进一步推动了新能源的健康稳定发展。
　　随着锂离子电池技术的不断进步，其性能不断提高，价格不断下降，基于锂离子电池的储能系统得到快速发展。全球绿色低碳趋势以及国家能源安全战略的大背景下，储能电源市场需求正在不断增长，中国已经成为储能电源生产大国。光伏发电装机量迅速增长的同时，电网消纳能力面临压力，迫使越来越多的集中式或分布式光伏电站纷纷配储，提升光伏发电利用率。各类储能系统已经成为电力供应和消费之间不可或缺的重要一环。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　(一)主要业务
　　公司是一家集研发、生产及销售于一体的高新技术企业，品牌成立于2008年，多年以来，公司在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。公司坚持“技术为先、品质为王”的发展理念，构建以技术储备为根基、以高性价比解决方案为核心的产品战略，从而积累了优质的客户资源，与众多国内外知名企业建立了稳定的合作关系。公司以科技创新和智能制造的基因，坚持以用户需求为导向，提供有竞争力的高品质产品解决方案，用科技赋能智慧生活。凭借深厚的产业禀赋和技术经验，公司建立起贯穿全产业链的纵深视角，并积极把握行业发展机遇。近年来，在AI浪潮奔涌袭来的当下，依托自身能力优势和技术内核，铭普光磁持续在光模块领域纵深突破。未来，公司将继续聚焦主营业务，深耕细分市场，依据客户需求和市场变化，有选择性地拓展上下游产业链，打造更加完善的产业生态，以实现可持续发展。
　　（二）主要产品
　　1、磁性元器件主要包括：网络通信变压器、高频开关电源变压器和电感。产品类型有：磁环绕线式网络变压器和新型片式网络变压器、射频变压器、平板变压器/电感、SMD贴装变压器/电感、大电流及微型一体成型电感、Power bead磁珠电感、TLVR电感、光伏逆变器/储能PCS变压器/电感、电动汽车OBC变压器/电感、BMS变压器、充电桩变压器/电感等系列产品，通过基于小型化、扁平化、模块化、标准化和自动化的不断创新，广泛应用于信息通信、新能源汽车、充电桩、工业自动化、医疗设备、仪器仪表、电源装置、新能源发电、储能设备等领域。
　　2、光通信产品主要包括：光器件、光模块。光器件系列产品包括TOSA、BOSA、TriOSA、QOSA和三模Combo OSA；光模块系列产品涵盖传送网、有线接入网、4G/5G无线网、数据中心相关产品。公司注重技术研发创新，并推动产品向小型化、低功耗、大容量方向发展，为数据中心客户提供40G、100G、200G和400G的全系列高速光模块，并且最新硅光800G DR8光模块Demo已经于2024年3月通过行业测试标准；为电信设备商客户提供4G和5G网络承载传输的光模块；以及固网接入FTTX应用光模块，已成功研发了25G/50GPON ONU、FTTR相关产品。
　　3、各类电源产品及新能源系统主要包括：电源适配器、个人终端充电器、定制电源、通信电源系统、通信储能系统、通信光伏供电系统、家用及工商业用光伏储能系统、太阳能电动车充电站等。
　　4、户外生态产品主要包括：便携式储能电源、运动手表、骑行码表、360度全景相机等。公司基于既有的通信和电源、新能源产品技术，创新性地使“户外”+“新能源”结合发展出与低碳生活相关的C端系列产品。核心是为户外出行提供电源和网络的便携产品，并由此发展一系列生态产品。为满足市场差异化需求，公司还推出了既可用于家庭光伏并网发电又可用于户外活动的多用途便携储能电源。
　　5、产品主要应用领域
　　（三）经营模式
　　1、生产模式
　　主要为订单生产，少量为预测生产。由于客户对产品的规格、型号、尺寸等有差异化要求，因此公司绝大部分产品是根据客户的要求进行订单式生产。另外针对少部分通用产品（主要是部分通信磁性元器件产品和消费电子产品），公司根据客户的需求趋势进行少量的预测生产，保证生产的连续性，减轻集中生产压力。
　　2、销售模式
　　以直销为主、经销为辅，线上线下相结合。由于公司主要产品的专业性强、质量稳定性要求高、技术集成度高，且绝大部分订单具有差异化的个性要求，以及下游行业客户的市场集中度相对较高，因此公司销售时主要采用直接销售的方式，建立以客户为导向的营销体系，专注服务客户，即直接面向相关下游厂商进行技术和产品推介、参加下游厂商的招投标、提供全流程的技术支持与服务。
　　3、采购模式
　　公司采取集中化的采购模式，设立采购中心平台，对公司不同的产品线和生产基地的生产物料需求以及综合需求进行统一集中采购。生产物料主要包括：磁芯、塑胶结构件、五金结构件、线材、包材、化学品、主动元器件、被动元器件、PCB等；综合需求主要包括：标准设备、定制设备、工程项目、检测认证服务、营销推广服务、维修保养服务、生产工具、办公用品等。采购中心通过IT系统(包括SRM系统、OA系统、SAP系统)，进行供应商管理、需求管理、询报价竞价管理、采购订单管理、对账管理。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、紧跟产业趋势前瞻布局，研发驱动重视技术创新
　　技术驱动变革，在复杂的全球竞争中，公司始终以发展的眼光、创新的思维，在开拓进取的同时致力于前瞻技术的探索和布局。公司自2013年起，就在磁性元器件、光通信、智能交通、充电设施、光伏发电、储能等领域进行布局。公司积极响应国家的政策，紧跟客户新市场，整合资源、打造新动能，向“数字化”和“新能源”两个领域延展，形成了深度覆盖产业链的多元化产品矩阵。
　　截至报告期末，公司及其子公司拥有有效专利406项，其中：发明专利66项，软件著作权登记49项，论文41篇，拥有注册商标216项。公司参与起草、修订的国标、行标、团体标准、技术规范70多项，其中已公布实施48项。公司较强的研发能力保证了公司可以持续向市场提供质量高、性能可靠、较低成本的产品，为公司赢得了良好的市场口碑及优质的客户资源，也为公司的持续盈利提供了保障。
　　2、优质客户资源群体众多，具备丰富稳固的客户优势
　　公司致力于在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭、新能源等应用领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。公司在该领域深耕多年，凭借公司深厚的研发实力、持续的创新能力、优质精细化的服务、及时快速的市场响应能力、丰富齐全的产品线，建立了良好的品牌效应，赢得了市场及客户的高度认可。公司的客户包括通信设备制造商、通信网络运营商、汽车电子制造商、汽车整车厂、网络和终端产品的制造商及终端消费者。
　　公司拥有丰富稳定的客户群，可以伴随优质客户成长而快速发展，及时了解、掌握行业发展的最新信息，灵活精确洞悉客户对于新技术、新产品的需求，巩固公司的先发优势。
　　3、具备深厚产业经验视角，凝聚快速市场反应优势
　　在生产工艺和技术方面，随着下游应用产品的发展，各个应用领域的客户对产品的可靠性提出了更高的环境适应性要求。这就需要长期、大量的工艺技术经验积累和研发投入。
　　公司凭借多年的光、磁通信元器件等产品的研发及制造经验，以及与众多优质客户的长期紧密的合作，能够对产品市场变化和用户需求的变化及时觉察并快速反应，实现技术设计同步更新，最大限度满足客户需求。
　　公司研发团队与客户研发团队直接沟通，形成高效的互动关系，不仅可以按照客户的要求在最短的时间内提供高性价比的产品，而且可以将这种互动延伸到整个产品的生命周期，甚至新产品的规划开发阶段，与客户共同研发及优化产品性能，快速提供市场需要的新产品，形成长期稳定的互惠共赢关系。
　　4、深耕精研技术工艺品质，铸造运营管理能力优势
　　磁性元器件、光通信器件/模块、电源等产品是电子产品能否安全、稳定工作的关键，为了保护终端消费者，世界各国（地区）均要求对电子产品制造企业及其产品进行安全、节能、环保等方面认证，只有通过相关认证，企业才能进入相关区域市场。特别是大型客户对于其合格供应商均有认证体系和认证流程要求，认证涉及该供应商的管理体系、技术水平、生产能力、产品质量、配套开发能力等方方面面。
　　长期以来，公司不断深化精益管理，组建了一支经验丰富、执行力高的运营管理团队，可以快速响应客户需求。通过自主研发提高自动化生产水平，全自动或半自动柔性制造能力再上新台阶，不断革新传统制造工艺，做好成本管控。随着公司经营规模的持续扩大，公司不断提升运营管理和技术工艺创新能力，快速响应客户的需求，从生产效率、产品质量、安全保障等方面入手着力提升制造能力，从而保证了公司产品品质、产能高效利用及客户满意度。公司始终不断优化自身的运营管理能力，使得卓越运营成为公司提升竞争力的保障。
　　公司在东莞、深圳、武汉等地设立了检测功能完备的实验室，其中东莞的实验室通过了CNAS认证。
　　5、塑造高效完善管理体系，打造供应链及成本优势
　　公司具有完善的供应链保障管理体系，将供应商管理、原材料备货、物料采购、物流、仓储等有机结合成一体，并制定了完善的管理流程来支撑管控，采用系统管理方法来确保整个供应链系统处于最流畅的运作状态；与供应商构建起了长期战略合作伙伴关系，具有优先使用核心原材料供应商新技术、新产品的机会。公司除东莞总部外，还在河南、湖北、江西等省以及海外的越南等地建立生产基地，以优化制造成本，贴合不同客户的需求。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）2024年整体经营情况
　　2024年，公司实现营业收入16.33亿元，比上年下降14.79%；归属于上市公司股东的净利润-2.91亿元。公司持续优化运营策略以主动应对经济周期波动与下游应用升级的需求。面对阶段性经营压力，公司系统推进业务结构优化与资源整合重组，通过多元化战略增强企业韧性，着力实现经营质量改善与财务健康度提升。
　　（二）报告期内主要工作
　　2024年，中国政府通过科技创新驱动产业升级，以绿色转型和新质生产力为抓手，推动经济高质量发展。科技领域强化自主创新和未来产业布局，制造业聚焦高端化、智能化、绿色化，三者协同发力，为现代化产业体系建设和全球竞争力提升提供核心支撑。在此大环境下，公司继续推进三个“+”的战略布局发展，暨“科技创新+先进制造”、“新能源+算力+机器人”、“ToB+ToC”。
　　公司的产品可以广泛应用于通信、消费电子、车载、新能源等四大行业，四大行业面临技术快速迭代、竞争加剧、成本与供应链压力等挑战，但技术创新、数字化营销、跨界合作和国际市场扩展带来巨大机遇。
　　在战略层面实施业务架构动态调优，在技术领域深化精益运营体系与技术创新能力建设，同步健全全周期预算管控机制。通过推进智能制造跃升与构建跨区域研发矩阵，增强对市场波动的响应能力，有效锻造核心竞争壁垒。
　　1、募集资金及投资。公司将原募投项目“光伏储能和片式通信磁性元器件智能制造项目”部分募集资金9,200.00万元和“安全智能光储系统智能制造项目”剩余募集资金3,367.66万元（不含银行利息和理财收益），建设新增募投项目“光模块及光器件产品改建项目”。此次募集资金用途变更，是公司根据战略规划及项目实施实际情况做出的审慎决策，具有重要的战略意义。有助于优化公司资源配置，避免资金闲置或低效利用，提高募集资金的整体使用效率。新项目聚焦光模块及光器件产品领域，契合市场发展趋势，能够进一步拓展公司业务版图，增强公司在通讯领域的核心竞争力，为公司创造新的利润增长点，推动公司持续稳健发展，符合公司及全体股东的长远利益。
　　2、产业布局调整。为满足业务发展需求，公司积极进行各业务模块产能的战略调整，以东莞总部为中心，将湖北制造基地作为数通光模块业务重要制造基地并建设相关产线，将河南制造基地作为磁性元器件业务的制造基地并扩大投资，将江西铭普作为电源的生产制造基地，越南海外制造基地完成装修进入试产阶段，逐步提升公司的产能和生产效率。
　　3、优化业务结构。公司立足国内市场，积极开拓海外市场，2024年在新加坡设立全资孙公司，以新加坡为战略中心拓展东南亚地区市场，积极参加国内外行业展会，加强品牌宣传和推广，提升公司品牌知名度和市场影响力。聚焦大客户，优化服务体系与流程，关注市场动态，提前布局新客户开发，积极拓展市场份额。客户关系维护：高度重视客户关系管理，建立了完善的客户反馈机制，及时了解客户需求和意见，为客户提供优质的产品和服务，提高客户满意度和忠诚度。与国内大客户保持长期稳定的合作关系，不断深化合作领域和层次。
　　4、深化精益管理体系与工艺创新体系协同建设。公司系统推进生产率优化、质量可靠性工程升级及生产安全环境管控体系建设，快速响应客户需求。公司在东莞、深圳、武汉等产业高地完成了实验室集群部署，系统性提升质量全周期管控。
　　5、实施预算管理制度。公司推行年度预算目标管理和三个月滚动预测管理制度，财务部组织各业务部门制定预算和滚动预测，定期召开预算执行分析会议，研究、解决预算执行中存在的问题，并提出改进措施建议。
　　6、持续优化和落实产销协同机制，提升周转效率。公司系统推进制造管理体系升级，持续推进质量管理体系的完善与产品质量的提高，同步强化存货周转监控及资金流动性管控。生产组织方面，实施精益化组织模式，建立全周期预控体系。科学规划工作面布局，深入梳理制约生产的瓶颈问题，完成生产任务。营销工作方面，营销端建立动态产销联动机制，通过量价平衡模型实现效益最优化。
　　7、优化供应链管理。公司加强与供应商合作，建立战略合作伙伴关系，优化采购流程，加强库存管理，提高存货周转率。
　　8、提升研发效能，向支持数字化、新能源的增量市场拓展市场空间。公司依托在电子磁性元器件、通信光电器件和模块、通信供电系统和电源等领域的核心技术沉淀，重点布局数字化解决方案与新能源赛道，持续开拓高成长性市场空间。2024年构建仿真能力，建立了完整的电磁仿真，热仿真能力，用仿真结果来指导设计，设计计算结合仿真，可以对产品各参数进行更精确的分析，提高设计的准确率，减少调试样品的方案制作，节省设计开发的时间，提升开发效率，满足客户仿真需求。
　　9、强化组织管理，优化人员结构，完善激励分享机制。公司持续优化组织阵型，进行组织的扁平化改造，快速响应客户需求。公司强化了任职资格管理，坚持“责任结果导向”的激励及分享机制，形成“战略-产品线-部门KPI-个人KPI”目标传导链，加速人才培养和完善晋升通道。同时实施优胜劣汰的人才竞争和发展机制，进行了组织和管理层的瘦身。
　　10、持续优化经营数据库，提升运营效率。公司组建了经管专业团队，梳理并完善了经管数据体系，为公司的持续良好经营夯实了基础，并建立了IT系统管理预算和执行。
　　11、积极布局新业务领域。公司战略性延伸业务边界，构建新业务战略耦合生态。公司将围绕创品牌企业的总体战略目标，锚定“科技创新+先进制造”定位，在“新能源+算力+机器人”领域拓宽赛道，实现“ToB+ToC”的双轮驱动。2024年延续ToC创新科技血液，目标向“人类理想生活”靠近，聚焦户外运动生态圈，以骑行社群为切入点打造低碳智慧生活范式，通过“个人装备-社群共享-家庭能源-城市保障”四维场景链路，绘制人本化可持续未来图景。
　　12、继续布局ToC
　　①产品方面，2024年成功研发10款产品，其中网电产品4款；骑行装备6款；搭建智能骑行生态（APP+硬件），建立骑行数字化平台，搭配手表、码表、心率带等相关产品。
　　②品牌方面，凭借强大的洞察力和产品力，成为Visma车队和华兴车队等国际级自行车队的赞助商，继续作为中国国家自行车队官方赞助商、中国自行车运动协会战略合作伙伴，赞助了包括环长三角、环黄山、环广西、环青海湖、环千岛湖等赛事，成功组织了412生态大会和718明星亲临现场的品牌发布会。
　　③渠道方面，电商渠道成功在主流电商平台京东、天猫等开设品牌旗舰店，线下渠道与英迈中国达成国代合作，海外渠道成功拓展欧洲市场。当前已在全国30多个城市覆盖200多家门店，包括入驻机器时代、经纬书店、客吉莱，京东之家，迪信通等门店。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　2025年是公司战略图谱实施的关键一年，公司将秉持“让科技与生活共铭”的发展愿景，继续深耕光、磁、电源技术，拓展技术应用产品矩阵。首先，公司将持续深挖客户需求，由单一功能的元件向一体化集成解决方案升级，打造新型数字基建赋能者的核心能力。其次，公司积极把握产业转型风口，将“新能源、算力、机器人”产业作为公司第二类战略核心业务，在塑造品牌道路上持续发力，实现战略性突破。
　　公司未来的发展将围绕以下三个“+”号展开：1、科技创新+先进制造；2、新能源+算力+机器人；3、To B+To C；1、科技创新+先进制造，是公司的基因延续。
　　科技创新推动核心技术持续迭代，从而实现从传统制造向智能制造的范式跃迁；先进制造是大国重器战略支柱型企业，高精度磁性元器件与光接入网核心模组等硬科技深度嵌入全球先进制造产业链价值中枢。公司是科技+制造型企业，所生产的产品如磁性元器件和接入网光器件产品已海量应用于众多行业。公司将持续投入资源进行科技创新，提升产品性能，服务用户持续增长的新需求。在此基础上，公司已经开始数字化转型，广泛应用先进制造技术，信息技术与其他先进制造技术相融合，整合生产过程中的物质流、能量流和信息流，实现制造过程的系统化、集成化和信息化。
　　2、新能源+算力+机器人，是公司进一步发展方向。
　　在全球能源结构深度变革进程中，清洁能源技术范式创新与可再生能源主导的能源体系重构，已成为跨国协同框架下的战略共识。能源转型不仅伴随着产业结构调整，同时也更需要能源技术创新的支撑，公司所生产的磁性元器件、光通信部件、供电系统设备及电源等产品，在5G基站能源管理、新能源汽车电驱系统及智慧家庭能源网络等新兴领域形成精准赋能优势。
　　大模型、生成式AI的爆发式增长对算力提出更高要求，算力成为AI发展的核心支撑。从市场需求层面，智能算力支撑自动驾驶、虚拟现实、精准医疗等前沿技术落地，驱动传统产业数字化升级。从政策支持与全球竞争方面，中国通过“东数西算”工程构建一体化算力体系，政策文件明确超前建设数字基础设施，2025年算力总规模居全球前列。同时，政府主导的算力基础设施（如智算中心）降低企业研发门槛，推动算力普惠化发展。公司早在2018年便开始在AI算力方面有所布局，目前光器件已位列行业龙头，光模块以行业少有的ODM/JDM模式运营,力图在这一市场中获得领先地位。医疗手术机器人通过AI学习数万案例提升精准度，农业机器人动态调整种植策略；农业无人机通过AI算法与物联网协同完成精准作业，是机器人技术结合5G网络实现远程控制与数据互通后的产品迭代；机器人结合类ChatGPT能力，自主生成任务解决方案。越来越多的案例说明，人工智能深度融合驱动智能化使得技术跃升，人形机器人加速实用化与规模化应用。铭普光磁深耕通信领域，同时又在AI算力初有建树，未来将会向内融合研发与产品技术，向外借助已形成的良好口碑与美誉度开拓新的市场。
　　3、To B + ToC，是公司商业模式的扩展方向。
　　在国内经济环境、居民消费意愿等综合因素影响下，旅游消费市场呈现显著的场景重构特征。“短距高频、即时体验”为特征的轻量化户外消费场景形成千亿级新兴消费市场。露营场景的爆发式增长不仅带动了声光娱乐系统的升级，更推动了从移动数字基础设施到智能能源管理的全链路创新，促使便携式储能产品向系统化、智能化方向迭代。公司正积极布局战略级消费市场，通过构建高价值产品生态，把握新消费场景下的增长机会。
　　（二）2025年经营计划
　　1、锚定战略优先级：以核心业务为轴，聚焦高效能业务，及时调整低效能板块。
　　公司主要产品应用于通信行业不同细分领域，根据当前行业整体发展情况和公司战略能力体系，多板块业务发展确实存在资源分散的风险。所以，公司需要进一步明确战略优先级，聚焦核心业务。首先，公司应当评估现有业务的利润贡献度、竞争优势、市场地位等指标，从而识别公司核心业务，整合资源重点发展。在短期利益和长期发展的平衡下，及时削减或退出非核心业务。其次，对外分析行业发展趋势，对内盘点财务、人才、技术实力，将外部行业环境与内部资源相结合，不断优化运营策略。再次，调整组织架构以支持核心业务的发展，设计跨部门协作及激励机制，以保障各类策略的高效执行。最后，高度重视执行和持续迭代，不断聚焦核心业务的动态发展，锚定战略优先级不是一次性的工作，应当定期回顾及调整，确保核心业务始终符合公司战略与市场变化。
　　2、构建“人X货X网”协同竞争优势：提升C端精准营销投放，增强产品定位、研发、渠道拓展能力，培养相应组织能力。
　　ToC端业务的广告投放与渠道费用为近些年亏损主因之一，公司将进一步优化营销策略，加强精准投放能力，在有限的资源投放下力争投放效益最大化，同时将营销管理进一步流程化、体系化，为精准营销做好铺垫工作。
　　产品竞争本质是人才竞争，搭建以服务C端目标消费者为核心的组织结构，配置专业人才以提升C端的研产销以及品牌建设的综合组织能力，是公司实现ToC业务初步目标的必经之路。
　　C端产品的研发和定位是建立市场认可度及产品竞争优势的关键因素，在产品进入市场尚未达到预期效果前，公司须持续复盘、及时止损并调整营销目标。
　　目前，销售渠道单一且溢价偏高导致公司相关业务利润偏低。搭建线下渠道和线上电商渠道互相补充营销成果转化能力势在必行。同时，开展以用户为核心的营销活动，以达到拉动终端销售和提升毛利的目的。
　　3、加强公司内部管理，扎实基本功，从根本上提升核心竞争力。
　　在内控体系方面，随着公司的不断发展，需持续完善与健全规章制度、业务流程等各个方面，明确各部门和岗位的职责、工作流程与规范，使员工的行为有章可循。同时，定期检查制度的执行情况，确保制度的有效落实。
　　在运作效率方面，需进一步对公司核心业务的流程进行梳理，找出其中存在的关键问题和瓶颈，进行优化和改进，以提高业务运作效率和质量。同时，利用办公自动化及其它信息技术，实现业务流程的自动化和信息化管理，提高管理的精准性和及时性。加强部门之间的协作与配合，打破部门壁垒，促进资源与数据共享，提升整体协作效率。
　　在人力资源配置方面，需根据公司战略和业务需求，进行科学的岗位分析和人员规划，确保各岗位人员具备相应的能力和素质，人岗匹配。同时，制定系统的培训计划，为员工提供专业技能、管理能力等方面的培训，帮助员工成长，做好公司的人才梯队建设。最后，通过绩效考核、薪酬福利、晋升机制等激励措施，提高员工的工作效率和忠诚度，激发员工的工作积极性和创造力。
　　（三）公司未来经营中可能面对的风险
　　1、国内外市场环境风险
　　宏观经济波动、技术迭代、产业政策调整及国际贸易争端等因素可能影响下游行业景气度，进而降低客户对公司产品的需求。若下游需求下滑，可能对公司业绩产生不利影响。公司密切关注市场动态，加强行业趋势研判，灵活调整经营策略；持续推动技术和产品创新，增强核心竞争力。此外，公司通过整合产业链资源，优化供应链管理，并在国内外布局多个生产基地，提升供应稳定性。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司主要原材料包括管芯类、电子元器件、磁性材料、线材类、塑胶材料等，占主营业务成本比例较大。原材料价格波动、供应短缺或质量问题可能影响公司盈利水平。公司将进一步加强原材料价格变动趋势分析，与上游供应商建立和保持良好的沟通和合作关系，提高原材料采购管理水平和议价能力。
　　3、外汇汇率波动风险
　　公司的外销业务主要以美元等外币进行定价，外销产品价格一般在客户下订单时即已协商确定，在一定期限内基本不会依据汇率波动对价格进行调整，如遇人民币升值将导致公司产品毛利率下降。此外，汇率波动亦会产生汇兑损益，可能会给公司收益带来一定的影响。未来，公司将密切关注人民币对外币汇率的变化走势，完善汇率风险预警及管理机制，做好外汇汇率波动的前瞻性预测，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。
　　4、人力成本上升的风险
　　随着中国经济的持续发展，人力资源价格上升将是长期趋势。如果劳动力成本增幅过快，可能影响公司盈利能力。面对人工成本上升，公司推进生产自动化、智能化改造，提高生产效率，减少对人工的依赖。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）行业情况　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，上半年中国国内生产总值（GDP）61.7万亿元，同比增长5.0%，运行总体平稳、稳中有进，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。近年来，数字经济逐渐成为我国经济高质量发展的重要推动力。从云计算、大数据、物联网，到人工智能大模型、5G技术……新一代信息技术发展浪潮奔涌，数字技术加速发展，数字成果“多点开花”，数实融合不断深入，为经济高质量发展注入澎湃“向新力”。其中，5G技术已经实现了商业化，并在全球范围内得到了广泛应用。未来，随着5G技术的进一步成熟和6G技术的研发，信息通信技术行业将迎来... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）行业情况
　　2024年是实现“十四五”规划目标任务的关键一年，上半年中国国内生产总值（GDP）61.7万亿元，同比增长5.0%，运行总体平稳、稳中有进，新动能加快成长，高质量发展取得新进展。近年来，数字经济逐渐成为我国经济高质量发展的重要推动力。从云计算、大数据、物联网，到人工智能大模型、5G技术……新一代信息技术发展浪潮奔涌，数字技术加速发展，数字成果“多点开花”，数实融合不断深入，为经济高质量发展注入澎湃“向新力”。其中，5G技术已经实现了商业化，并在全球范围内得到了广泛应用。未来，随着5G技术的进一步成熟和6G技术的研发，信息通信技术行业将迎来更高速度、更低延迟和更广覆盖的网络连接。这将极大地推动物联网、远程医疗、自动驾驶等应用的发展。人工智能(AI)和大数据已经成为信息通信技术行业的重要驱动力。未来，随着技术的不断进步，AI和大数据将在更多领域实现深度融合。
　　能源是经济社会发展的重要物质基础，也是碳排放的最主要来源。加快推进能源革命、建设新型能源体系是实现“双碳”目标的必然要求。“十四五”以来，我国能源供给规模增长近20%，有力保障了经济和民生需要。推进能源绿色发展，除了在供给侧提高清洁能源占比，还需要在需求侧推动用能方式转型升级，形成绿色低碳生产方式和生活方式，做好消费侧节能降碳的“减法”。我国贯彻落实《2024—2025年节能降碳行动方案》，持续推动用能方式转型升级，深入推动工业、建筑、交通、农业等领域电能替代，增强电动汽车充电服务保障能力，到2025年，全国建成充电基础设施1200万台左右。通过各方面协同努力，争取到2025年，终端用能电气化水平提高到30%左右。
　　根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处的行业属于“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”。公司主要从事磁性元器件、光通信产品及各类电源产品等的研发、生产、销售与服务，其中磁性元器件属于磁性元器件行业，光通信产品属于光通信器件行业，电源产品属于电源行业。公司的产品广泛应用于电子、信息通信、智能家居、能源、交通等领域。
　　1、磁性元器件行业
　　磁性元器件通常由磁芯、导线、绝缘材料等构成，它是实现电能和磁能相互转换，是储能、能量转换及电气隔离所必备的电力电子器件。磁性元器件为电力电子之基，主要应用于电源和电子设备，下游应用场景包括通信、光伏发电、新型储能、新能源汽车与充电桩等。
　　（1）信息通信：信息通信是磁性元器件最大的应用市场，约占电感总产值的35%。2024年，信息通信技术将广泛、深度融入制造业各环节，推进新型工业化发展；在人工智能大模型驱动下，智能算力、算力基础设施、以5G-A为代表的网络技术不断融合创新，推动信息通信产业高质量发展；数字技术和实体经济全面融合进入新阶段，数据要素乘数效应进一步发挥，与此同时，国际国内数字治理制度不断完善，安全保障能力不断加强。
　　当前，5G、云计算、人工智能等新一代信息技术快速发展，信息技术与传统产业加速融合，数字经济蓬勃发展。数据中心作为各个行业信息系统运行的物理载体，已成为经济社会运行不可或缺的关键基础设施，在数字经济发展中扮演至关重要的角色。根据中研普华产业院研究报告显示，预计到2024年，全球服务器市场规模有望达到1609万台。
　　（2）新能源发电：近年来，光伏技术的进步推动了成本的显著下降，成本下降带来的经济性提升，有望使得分布式光伏成为驱动市场增长的主要因素。磁性元器件是光伏逆变器的关键器件，约占逆变器成本的15%。随着“双碳”行动方案的实施和“整县开发试点”工作的推进，我国分布式光伏累计装机容量呈高速增长趋势。中商产业研究院发布的《2024-2029年中国分布式光伏行业市场前景预测及未来发展趋势研究报告》显示，2023年我国分布式光伏累计装机容量253GW，占光伏装机总规模的42%，预计2024年中国分布式光伏累计装机量将达到317GW。
　　（3）新型储能：新型储能具有选址灵活、建设周期短等优势，正日益广泛地嵌入电力系统源、网、荷各个环节。截至2024年一季度末，全国已建成投运新型储能项目累计装机规模达3530万千瓦/7768万千瓦时，较2023年底增长超过12%，同比增长超过210%。
　　（4）新能源汽车与充电桩：磁性元器件广泛应用于新能源汽车电驱电控系统、OBC、DC-DC等系统中，同时也是充电桩的核心元器件之一。新能源汽车渗透率的提升以及电气系统向高压化的转变将带动磁性元器件单车单桩价值量提升。当前，全球新能源汽车市场势头高涨，正处于快速发展阶段，我国发展增速较为突出。根据中国汽车工业协会发布数据显示，2024年1-6月，新能源汽车产销分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%。
　　新能源汽车国内销量、增速
　　碳化硅器件在新能源汽车产业中主要应用在电机控制器（电驱）、车载充电机OBC、DC-DC变换器以及充电桩，相比硅基器件有更优越的物理性能，体积小，节能性强，更适应新能源汽车增加续航里程、缩短充电时长、提高电池容量、降低车身自重的应用需求。随着第三代半导体氮化镓和碳化硅的使用越来越多，对配套的磁性元器件也提出了更高的性能要求，要求磁性元器件使用频率更高、体积更小、效率更高、能耗更低，以更好的发挥出第三代半导体的优势。
　　2、光通信器件行业
　　光通信是一种以光波作为传输媒介的通信方式。光通信产业链由光芯片、光器件、光模块、光设备构成。其中，光器件根据是否需要电源划分为有源器件和无源器件，有源器件主要用于光电信号转换，包括激光器、调制器、探测器和集成器件等。无源器件用于满足光传输环节的其他功能，包括光连接器、光隔离器、光分路器、光滤波器、光开关等。光模块分为光收发模块、光放大器模块、动态可调模块、性能监控模块等。具体情况如下：
　　（1）固网接入FTTX市场
　　LightCounting指出，到2027年接入网光器件的年收入预计将达到14亿至16亿美元，预计6G无线和25G/50GPON部署将在预测期的最后几年开始。与此同时，在未来五年，大部分收入将来自10G-PON（包括XG-PON、XGS-PON和10G-EPON)。
　　工业和信息化部报告显示，截至2024年5月末，全国互联网宽带接入端口数量达11.65亿个，比上年末净增2943万个。截至2024年5月末，FTTH/O端口总数近11.3亿个，比上年末净增3123万个，占互联网宽带接入端口的96.6%。具备千兆网络服务能力的10GPON端口数达2541万个，比上年末净增239.0万个。
　　（2）电信市场
　　工信部数据显示，截至2024年5月末，5G基站总数达383.7万个，比上年末净增46.0万个，占移动基站总数的32.4%。随后将进入室内覆盖阶段，对于中回传的需求逐渐释放，并进一步推动ToC面向消费者领域的应用。C＆C认为，随着三大运营商持续三年完成5G基站的深度覆盖，5G网络覆盖、5G用户发展均取得可观的增长和部署，未来3~5年内或将进入5G建设的第二阶段，室内覆盖建设周期，有望持续拉动5G相关的投资。
　　（3）数据中心市场
　　以ChatGPT为代表的超大算力时代，进一步拉动光传输的需求，推动高速率光模块及相关器件产品的需求，用于部署人工智能（AI）集群的400G和800G以太网光模块的销售符合预期。云需求推动整个收发器市场在2024年第二季度达到超过26亿美元的新高，预计将在2024年推动以太网收发器的年销售额增长40%。CIR发布了一份关于下一代光收发器市场的新报告《下一代收发器市场：2022-2028》，报告预测，随着800G及以上速度成为主流，下一代收发器收入将从2023年的8.5亿美元增长至2028年的159亿美元。
　　AI大模型的训练和推理应用需要海量并行数据计算，对AI数据中心的网络带宽提出更大的需求，AI数据中心的发展加速高速光模块的发展和应用。根据调研机构Dell'Oro发布的最新报告，到2027年，20%的以太网数据中心交换机端口将用于连接支持人工智能(AI)任务的加速服务器。此外，新兴的生成式人工智能应用的发展，将进一步推动数据中心交换机市场取得增长，预计未来5年该市场的累计销售额将超过1000亿美元。
　　基于AI的高算力场景，基础设施包括硬件设备相关最明显的一个变化是算力大幅增长后，相关能耗和成本也会大幅提升。因此，随着ChatGPT对AI行业的促进，高算力背景下，如何降低功耗、提升效率、控制成本也成为了行业新风口。硅光技术正成为AI和高性能计算领域的关键技术方向之一，硅光是CPO光引擎的最佳产品形态。通过将硅光引入封装中，有助于解决高性能计算的功率传递、I/O瓶颈及带宽互连密度问题。
　　与传统光模块相比，硅光模块在有源和无源器件上均有明显区别，硅光技术可以使光模块成本明显下降。而AI算力建设带来的网络速率快速升级，降低功耗和成本也成为光模块领域发展的主要趋势，因此800G硅光模块有望迎来量产机遇，在未来1.6T时代硅光及薄膜铌酸锂的优势则更加明显。鉴于全球数据流量的迅猛增长，高性能AI服务器集群的建设需求应运而生，进而推动了光模块需求量的显著攀升。目前，无论是在电信领域还是数据通信领域，高速率光模块占比的提升已成为一种明显的趋势。随着光模块的持续进步，其向800G的快速发展已成为业界共识，而未来向1.6T高速率演进的趋势也日益明显。据Coherent预测，未来五年内，800G、1.6T和3.2T数通光模块市场将以超过40%的复合年增长率增长，从2023年的6亿美元增长到2028年的42亿美元。
　　3、电源行业
　　电源（PowerSupply）是为电子设备提供所需电力的装置。发电机、电池等发出的电能在绝大多数情况下并不符合电气或电子设备等用电对象使用的要求，需进行再一次变换。电源可将市电或电池等一次电能变换成适用于各种用电对象的二次电能。根据电源产品的功能不同主要分为电源适配器、计算机电源、充电器、逆变器、变频器、不间断电源（UPS电源）、储能电源等。
　　电源是工业和电子产品重要的组成部件之一，电源产品作为服务于各个领域的基础行业，与国民经济各部门紧密相关。随着社会电气化程度的逐步提高，电源行业保持着平稳的增长，且应用领域不断扩展，5G、新能源发电、新能源汽车、智能制造、智能电网、数据中心等新兴应用领域为电源行业的发展提供了新的动力。伴随着中国经济的持续快速增长，我国电源设备行业呈现良好的发展态势。根据研究团队调研统计，2023年全球电源市场销售额达到了3187亿元，预计2030年将达到4813亿元，年复合增长率(CAGR)为6.0%（2024-2030年）。
　　开关电源领域，我国经过三十多年的发展已经成为全球重要的生产基地，形成了完善的产业链。根据中国电源协会统计，目前国内生产开关电源的企业超过一千家，行业市场化程度较高，呈现完全竞争的市场格局。
　　随着锂离子电池技术的不断进步，其性能不断提高，价格不断下降，基于锂离子电池的储能系统得到快速发展。全球绿色低碳趋势以及国家能源安全战略的大背景下，储能电源市场需求正在不断增长，中国已经成为储能电源生产大国。
　　（二）公司持续聚焦主业驱动价值释放，砥砺锻造高质量发展内核，致力于构建更加完整的产业价值链条。2024年上半年，公司创新业务活力，一手稳基本盘，一手谋新发展，在机遇与挑战间谋求稳步成长。受限于公司经营节奏特征，以及内部业务布局调整，公司努力夯实经营基本盘的同时，持续探寻新增长极的拓展。报告期内，公司实现营业收入7.99亿元，比上年同期下降26.90%，实现归属于上市公司股东的净利润-7,919.63万元。凭借对AI产业浪潮的前瞻研判、以及对经营发展的审慎评估，铭普光磁依托自身禀赋和技术，积极抓住市场机遇，在光模块领域持续纵深突破。2024年上半年，公司硅光800GDR8光模块已通过行业检测标准，标志着公司在光通信领域迈进新的阶段。
　　（三）报告期内从事的主要业务
　　1、主要业务
　　公司是一家集研发、生产及销售于一体的高新技术企业，品牌成立于2008年，多年以来，公司在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭等应用场景领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。公司坚持“技术为先、品质为王”的发展理念，构建以技术储备为根基、以高性价比解决方案为核心的产品战略，从而积累了优质的客户资源，与众多国内外知名企业建立了稳定的合作关系。公司以科技创新和智能制造的基因，坚持以用户需求为导向，提供有竞争力的高品质产品解决方案，用科技赋能智慧生活。凭借深厚的产业禀赋和技术经验，公司建立起贯穿全产业链的纵深视角，并积极把握行业发展机遇。近年来，在AI浪潮奔涌袭来的当下，依托自身能力优势和技术内核，铭普光磁持续在光模块领域纵深突破。未来，公司将继续聚焦主营业务，深耕细分市场，依据客户需求和市场变化，有选择性地拓展上下游产业链，打造更加完善的产业生态，以实现可持续发展。
　　2、主要产品
　　（1）磁性元器件主要包括：网络变压器、高频电源变压器、电感。产品类型有：磁环绕线式网络变压器和新型片式网络变压器、平板变压器/电感、贴装变压器/电感、一体成型电感、光伏逆变器变压器/电感、射频变压器等系列产品，通过基于小型化、扁平化、模块化、标准化的不断创新，广泛应用于信息通信、新能源汽车、工业自动化、医疗设备、仪器仪表、电源装置、新能源发电、储能设备等领域。
　　（2）光通信产品主要包括：光器件、光模块。光器件系列产品包括TOSA、BOSA、TriOSA、QOSA；光模块系列产品涵盖传送网、有线接入网、4G/5G无线网、数据中心相关产品。公司注重技术研发创新，并推动产品向小型化、低功耗、大容量方向发展，为数据中心客户提供40G、100G、200G和400G的全系列高速光模块，并且最新硅光800GDR8光模块Demo已经于2024年3月通过行业测试标准；为电信设备商客户提供4G和5G网络承载传输的光模块；以及固网接入FTTX应用光模块，已成功研发了25G/50GPONONU、FTTR相关产品。
　　（3）各类电源产品及新能源系统主要包括：适配器、个人终端充电器、定制电源、通信电源系统、通信储能系统、通信光伏供电系统、太阳能供电系统、家用及工商业用光伏储能系统等。
　　（4）户外生态产品主要包括：便携式储能电源、运动手表等。公司基于既有的通信和电源、新能源产品技术，创新性地使“户外”+“新能源”结合发展出与低碳生活相关的C端系列产品。核心是为户外出行提供电源和网络的便携产品，并由此发展一系列生态产品。为满足市场差异化需求，公司还推出了既可用于家庭光伏并网发电又可用于户外活动的多用途便携储能电源。
　　3、产品主要应用领域
　　4、经营模式
　　（1）生产模式
　　主要为订单生产，少量为预测生产。由于客户对产品的规格、型号、尺寸等有差异化要求，因此公司绝大部分产品是根据客户的要求进行订单式生产。另外针对少量的部分通用产品（主要是部分通信磁性元器件产品和消费电子产品），公司根据客户的需求趋势进行少量的预测生产，保证生产的连续性，减轻集中生产压力。
　　（2）销售模式
　　以直销为主、经销为辅，线上线下相结合。由于公司主要产品的专业性强、质量稳定性要求高、技术集成度高，且绝大部分订单具有差异化的个性要求，以及下游行业客户的市场集中度相对较高，因此公司销售时主要采用直接销售的方式，建立以客户为导向的营销体系，专注服务客户，即直接面向相关下游厂商进行技术和产品推介、参加下游厂商的招投标、提供全流程的技术支持与服务。
　　（3）采购模式
　　公司采取集中化的采购模式，设立采购中心平台，对公司不同的产品线和生产基地的生产物料需求以及综合需求进行统一集中采购。生产物料主要包括：磁芯、塑胶结构件、五金结构件、线材、包材、化学品、主动元器件、被动元器件、PCB等；综合需求主要包括：标准设备、定制设备、工程项目、检测认证服务、营销推广服务、维修保养服务、生产工具、办公用品等。采购中心通过IT系统(包括SRM系统、OA系统、SAP系统)，进行供应商管理、需求管理、询报价竞价管理、采购订单管理、对账管理。
　　5、报告期内重点工作
　　（1）紧跟产业趋势积极布局，顺势发力产能扩张。凭借前瞻的产业视角和自身技术优势，在AI浪潮日益袭来的当下，公司紧跟产业趋势推进发展节奏。报告期内，公司积极调整战略，增加光通信业务的投资，将湖北制造基地作为数通光模块业务的重要制造基地，建设相关产线，进一步提高公司生产供应能力。此外，为了满足部分海外客户对光模块、光器件的需求，公司的越南海外制造基地已完成了装修工程并顺利进入了试产阶段。
　　（2）积极创新商业模式，开拓市场延伸业务版图。2024年2月，公司在新加坡设立了全资孙公司，以新加坡为战略中心，进一步拓展东南亚地区的市场，聚焦大客户并优化大客户的服务体系与流程，同时，公司密切关注市场的最新动态和发展趋势，以便能够预见并提前布局对关键新客户的开发。通过创新商业模式，打造成功的国际化路径，扩大海外业务，增强公司的国际竞争力。
　　（3）再融资项目发行完成，规划布局新业务产能。2024年3月13日公司披露了《东莞铭普光磁股份有限公司向特定对象发行A股股票发行情况报告书》等相关文件，本次发行股票数量23,626,062股，实际募集资金总额4.17亿元，募投项目：光伏储能和片式通信磁性元器件智能制造项目、车载BMS变压器产业化建设项目、安全智能光储系统智能制造项目。目前，公司正在积极推进募投项目的实施，项目的有序开展将进一步增强公司的技术实力和市场竞争力，推动公司在相关领域的持续创新和业务拓展。
　　（4）重点研发项目

　　二、核心竞争力分析
　　1、紧跟产业趋势前瞻布局，研发驱动重视技术创新
　　技术驱动变革，在复杂的全球竞争中，公司始终以发展的眼光、创新的思维，在开拓进取的同时致力于前瞻技术的探索和布局。公司自2013年起，就在磁性元器件、光通信、智能交通、充电设施、光伏发电、储能等领域进行布局。公司积极响应国家的政策，紧跟客户新市场，整合资源、打造新动能，向“数字化”和“新能源”两个领域延展，形成了深度覆盖产业链的多元化产品矩阵。
　　截至报告期末，公司及其子公司拥有有效专利363项，其中：发明专利63项，软件著作权登记46项，论文33篇，拥有注册商标202项。公司参与起草、修订的国标、行标、团体标准、技术规范60多项，其中已公布实施38项。公司较强的研发能力保证了公司可以持续向市场提供质量高、性能可靠、较低成本的产品，为公司赢得了良好的市场口碑及优质的客户资源，也为公司的持续盈利提供了保障。
　　2、优质客户资源群体众多，具备丰富稳固的客户优势
　　公司致力于在5G及网络数据通信、工业互联网、智慧家庭、新能源等应用领域为客户提供优质的产品和技术解决方案。公司在该领域深耕多年，凭借公司深厚的研发实力、持续的创新能力、优质精细化的服务、及时快速的市场响应能力、丰富齐全的产品线，建立了良好的品牌效应，赢得了市场及客户的高度认可。公司的客户包括通信设备制造商、通信网络运营商、汽车电子制造商、汽车整车厂、网络和终端产品的制造商及终端消费者。
　　公司拥有丰富稳定的客户群，可以伴随优质客户成长而快速发展，及时了解、掌握行业发展的最新信息，灵活精确洞悉客户对于新技术、新产品的需求，巩固公司的先发优势。
　　3、具备深厚产业经验视角，凝聚快速市场反应优势
　　在生产工艺和技术方面，随着下游应用产品的发展，各个应用领域的客户对产品的可靠性提出了更高的环境适应性要求。这就需要长期、大量的工艺技术经验积累和研发投入。
　　公司凭借多年的光磁通信元器件等产品的研发及制造经验，以及与众多优质客户的长期紧密的合作，能够对产品市场变化和用户需求的变化及时觉察并快速反应，实现技术设计同步更新，最大限度满足客户需求。
　　公司研发团队与客户研发团队直接沟通，形成高效的互动关系，不仅可以按照客户的要求在最短的时间内提供高性价比的产品，而且可以将这种互动延伸到整个产品的生命周期，甚至新产品的规划开发阶段，与客户共同研发及优化产品性能，快速提供市场需要的新产品，形成长期稳定的互惠共赢关系。
　　4、深耕精研技术工艺品质，铸造运营管理能力优势
　　磁性元器件、光通信器件/模块、电源等产品是电子产品能否安全、稳定工作的关键，为了保护终端消费者，世界各国（地区）均要求对电子产品制造企业及其产品进行安全、节能、环保等方面认证，只有通过相关认证，企业才能进入相关区域市场。特别是大型客户对于其合格供应商均有认证体系和认证流程要求，认证涉及该供应商的管理体系、技术水平、生产能力、产品质量、配套开发能力等方方面面。
　　长期以来，公司不断深化精益管理，组建了一支经验丰富、执行力高的运营管理团队，可以快速响应客户需求。通过自主研发提高自动化生产水平，全自动或半自动柔性制造能力再上新台阶，不断革新传统制造工艺，做好成本管控。随着公司经营规模的持续扩大，公司不断提升运营管理和技术工艺创新能力，快速响应客户的需求，从生产效率、产品质量、安全保障等方面入手着力提升制造能力，从而保证了公司产品品质、产能高效利用及客户满意度。公司始终不断优化自身的运营管理能力，使得卓越运营成为公司提升竞争力的保障。
　　公司在东莞、深圳、武汉等地设立了检测功能完备的实验室，其中东莞的实验室通过了CNAS认证。
　　5、塑造高效完善管理体系，打造供应链及成本优势
　　公司具有完善的供应链保障管理体系，将供应商管理、原材料备货、物料采购、物流、仓储等有机结合成一体，并制定了完善的管理流程来支撑管控，采用系统管理方法来确保整个供应链系统处于最流畅的运作状态；与供应商构建起了长期战略合作伙伴关系，具有优先使用核心原材料供应商新技术、新产品的机会。公司除东莞总部外，还在河南、湖北、江西等省以及海外的越南等地建立生产基地，以优化制造成本，贴合不同客户的需求。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、国内外市场环境风险
　　受下游行业的直接影响，宏观经济的波动、技术的更新换代、产业政策的变化、国际贸易争端等因素都可能导致下游行业景气度的波动，影响下游客户对公司产品的采购需求，若下游需求发生不利变化，则可能对本公司的业绩产生不利影响。公司密切关注并掌握市场形势变化，积极进行技术和产品创新，及时申请知识产权保护，大力开拓市场，巩固和提升行业地位。此外，公司通过整合产业链资源，降低供应链风险；在国内外布局多个生产制造基地，提高制造平台及供货能力的稳定性。
　　2、原材料价格波动风险
　　公司采购的主要原材料为管芯类、电子元器件、磁性材料、线材类、塑胶材料等，直接材料成本在公司主营业务成本中占比较大，原材料质量、价格幅度及供应的持续稳定性对公司盈利影响较大。公司将进一步加强原材料价格变动趋势分析，与上游供应商建立和保持良好的沟通和合作关系，提高原材料采购管理水平和议价能力。
　　3、外汇汇率波动风险
　　公司的外销业务主要以美元等外币进行定价，外销产品价格一般在客户下订单时即已协商确定，在一定期限内基本不会依据汇率波动对价格进行调整，如遇人民币升值将导致公司产品毛利率下降。此外，汇率波动亦会产生汇兑损益，可能会给公司收益带来一定的影响。未来，公司将密切关注人民币对外币汇率的变化走势，完善汇率风险预警及管理机制，做好外汇汇率波动的前瞻性预测，提前做好相关的风险对冲准备，降低汇率波动对公司的影响。
　　4、管理风险
　　近年来，随着业务的不断拓展，公司内生式增长与外延式发展同步进行，公司子公司、参股公司增多，产品线愈发丰富，现有管理制度及管理体系面临诸多新挑战。如果公司管理层对公司现行治理架构、内部管理流程和人员结构的调整完善无法适应公司快速发展的需要，将使公司管理风险增大。公司管理层已充分意识到在快速发展的过程中可能存在一定的管理风险，公司将进一步对现有管理架构进行完善与优化，加强对子公司、参股公司管理团队合规运营理念的宣导，定期开展系统性的管理培训，严格执行内控与预算管理，做好公司整体战略计划的贯彻落实。 收起▲