一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有20多家控股子公司遍布于马来西亚、中国香港地区、中国华南、华东及华北地区，公司长期坚持“开发高端产品、服务高端客户”的商业理念。报告期内，公司主要从事的业务未发生变化。　　1、锂电池业务　　全资子公司江苏天鹏电源有限公司是高新技术企业，在圆柱动力电池领域具有20年的研发和制造经验的积累，拥有目前国内外顶尖水平圆柱型锂电池智能化产线，具有大规模的圆柱型动力锂离子电池生产能力。同时，公司陆续建立起淮安天鹏、马来西亚天鹏两处制造基地。公司锂电池产品主要应用于电动工具、园林工具、智能家居、智能出行、BBU（... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有20多家控股子公司遍布于马来西亚、中国香港地区、中国华南、华东及华北地区，公司长期坚持“开发高端产品、服务高端客户”的商业理念。报告期内，公司主要从事的业务未发生变化。
　　1、锂电池业务
　　全资子公司江苏天鹏电源有限公司是高新技术企业，在圆柱动力电池领域具有20年的研发和制造经验的积累，拥有目前国内外顶尖水平圆柱型锂电池智能化产线，具有大规模的圆柱型动力锂离子电池生产能力。同时，公司陆续建立起淮安天鹏、马来西亚天鹏两处制造基地。公司锂电池产品主要应用于电动工具、园林工具、智能家居、智能出行、BBU（后备电源）、eVTOL、AI机器人、生物医疗等领域。天鹏电源在圆柱电池领域技术积累深厚，尤其在高倍率小动力锂电池应用领域处于全球领先地位。
　　2、LED业务
　　公司LED业务主要从事LED产品的研发与制造，具有从蓝宝石衬底切磨抛、PSS、外延片、LED芯片、CSP特种封装的完整产业链。公司装备了业内先进的LED外延片及芯片制造设备，技术水平、产能规模及成本控制水平在行业内处于领先水平，是全球主要的LED芯片供应商之一。公司坚持持续探索“有限的电，无限美好的光”的技术应用，坚定不移的走高端化、差异化的发展之路。
　　3、金属物流配送业务
　　公司从事钢板和铝板的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工，并提供供应链管理服务，在长三角及珠三角建立了中国首屈一指的能提供多品种规格金属材料增值服务的大型金属材料配送中心。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、锂电池行业
　　随着全球数字化、智能化的加速发展，作为底层支撑的电动化要求催生出了越来越丰富的锂电池应用场景。锂离子电池作为万物互联的关键能源部品，正在深刻改变人类的生产和生活方式。报告期内，锂电池行业仍处于快速发展的阶段，前景广阔。
　　根据功能及应用领域差异，锂离子电池的下游主要应用市场可分为消费类电子产品市场、动力锂电池市场和储能市场。公司现有锂离子电池产品主要聚焦小型动力系统，应用在电动工具、清洁电器、智能出行（电踏车/电摩）等市场，同时BBU后备电源、AI机器人、eVTOL、生物医疗等新兴应用场景的出现，支撑未来整体市场容量不断扩大。根据EVTank数据显示，2025年全球小型电池出货量同比增长7.9%。
　　电动工具：伴随锂电池技术不断发展，无绳化、小型化、轻量化使得电动工具更加便捷，电动工具需求保持增长。同时，国内电芯同行在高倍率电池领域与国际锂电池厂家的差距日趋缩小，在品质、性能、服务、成本等综合优势加持下，国际电动工具巨头对于电芯供应链的选择已经明显倾向中国。伴随着海外交付能力的落地，客户对国际政治、法规、制度的担心得到缓解，国内头部企业市场份额有望持续提升。根据相关数据，2024年全球电动工具出货量达5.7亿台，销售额突破566.4亿美元，预计2025-2032年复合增长率（CAGR）将达4.7%-6%。
　　清洁电器：采用锂电技术的无绳化充电式吸尘器在便携程度、噪音大小及多场景适用等方面相较于有线式吸尘器都具有显著的优势，逐渐成为吸尘器市场上的热门产品，整体吸尘器市场正在加速锂电渗透，有线式吸尘器存量市场将逐渐被无线式新型吸尘器所替代。同时，扫地机器人和洗地机等创新清洁电器的日益普及，扩大了整个赛道的电芯需求。在2025年中国家用电器协会清洁电器专业委员会工作会议上，NIQ GfK发布的《2025年全球清洁电器发展报告》显示，2025年全球清洁电器市场持续强劲增长，全球市场已连续三年增速加快，呈现“全球繁荣与中国引领”的鲜明特征。根据国际数据公司IDC发布最新的《全球家用智能清扫机器人市场跟踪报告》，2025年全球家用清洁机器人市场出货量达3272万台，同比增长20.1%，扫地机器人在2025年稳步增长，出货2412.4万台，增长17.1%。
　　智能出行：兼具“休闲健身+通勤”属性的电踏车在欧洲、北美和日本等国外市场蓬勃发展，带动锂电池需求增长。根据浙商证券相关数据，作为全球最大电踏车市场的欧洲，骑行文化深厚+城市高密度+价格下探驱动增长。2023年销量约510万辆，预计2030年突破1000万辆，2030年渗透率有望达67%。
　　因为基础设施、购买力等因素，东南亚、南亚、印度等区域具有良好的两轮车文化，其中主要为燃油摩托车。根据ASEANstats数据，东南亚目前约有2.5亿辆的摩托车保有量，电动摩托的渗透率非常低。随着燃油车带来的空气、噪音污染以及日益增加的能源消耗和碳排放等问题，在禁摩令、油换电激励政策、电商及线上餐饮服务业发展的共同推动下，海外的电动摩托车市场进入加速阶段。根据沙利文预测，到2026年高速电摩锂电池用量超过10亿颗。
　　BBU（后备电源）市场：随着AI计算需求激增，数据中心电源系统的可靠性正面临新的挑战，也为锂电应用带来新的增量。相比传统UPS和柴油发电机，BBU具备响应速度快、体积小、布局灵活等优势，采用锂电池技术的BBU，一方面，其5-10年的使用寿命和快充特性能显著降低全生命周期成本；另一方面，在新型AI数据中心采用的高压直流配电系统中，高倍率BBU可表现出更高的电力转换效率，有助于优化数据中心运营成本结构。随着英伟达等全球芯片龙头企业计划在新一代服务器中将BBU列为标配带来的示范效应，预计BBU作为圆柱锂电池的一个重要应用领域，其渗透率及需求量将快速提升。
　　eVTOL市场：随着城市化的发展和新的特大城市的出现，拥堵问题将在全球范围内恶化，各国都在积极研究新的交通方式--电动垂直起降（eVTOL）飞机，eVTOL这种结合空、地两种场景的出行方式相比传统方式，具有较高的颠覆性和可替代性。根据Morgan Stanley的预测，全球eVTOL行业市场规模在2025年将达到350亿美元，而到2030年，这一数字将增至3000亿美元，2040年更是有望超过万亿美元，呈现出爆发式增长态势。从这些数据中，我们不难看出eVTOL市场巨大的发展潜力和广阔的发展空间，它正逐渐成为全球经济增长的新引擎。
　　AI机器人：根据SkyQuest发布的人形机器人报告中提到，该类型机器人市场规模预计将从2022年的21亿美元增长到2030年的349.6亿美元，预测期（2023-2030年）的复合年增长率为42.1%。高盛研究公司（Goldman Sachs Research）分析师、中国工业技术研究部负责人杰奎琳-杜（Jacqueline Du）在报告中提到，到2035年，人形机器人的总目标市场预计将达到380亿美元，比之前预测的60亿美元增长六倍多。对出货量的估计在同一时间段内增长了四倍。高盛分析得出，工业用途的机器人将先行于消费类机器人，而消费类机器人的销量将在未来十年迅速增长，在短短十年内每年超过100万台。随着全球各大科技公司纷纷布局人形机器人，2023年10月，工业和信息化部关于印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。2024年1月，工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见，国内企业也不断进入该领域。尤其是随着机器人在春晚的表演，代表着人形机器人技术飞速发展，产业进程已进入商用落地阶段。人形机器人行业正经历“技术爆发→场景验证→量产落地”的阶段，2025年被誉为人形机器人的“量产元年”。
　　2、LED行业
　　LED，即发光二极管，是一种新型固态半导体器件。LED产业链包括LED衬底制作、LED外延生长、LED芯片制造、LED封装和LED应用五个主要环节，一般将衬底制作、外延生长和芯片制造视为LED产业的上游，封装视为中游，应用视为下游。LED应用领域主要为照明及显示领域。全球LED芯片行业重心不断向中国迁移，经过十余年高速增长，目前中国LED芯片产能已稳居全球第一。
　　报告期内，国内LED芯片行业整体竞争格局保持相对稳定。
　　2024年，LED芯片行业在市场规模、竞争格局、技术创新、应用领域以及政策支持等方面均表现出积极良好的发展态势。
　　在MiniLED应用领域，随着LED芯片技术继续取得进步及成本的下降，叠加面板厂近年来推行的大尺寸化策略不断推动国内TV市场销售结构朝大屏化升级，推动了MiniLED TV销量渗透率进入快速增长期。同时，2024年度国补政策助力，尤其是去年三四季度，在国补政策全面“发酵”下更是进一步带动了MiniLED TV的销量渗透率的爆发。根据机构CINNO Research数据显示，2024年全年MiniLED TV销量渗透率大幅增长至18%，销量同比翻近7倍，已成为市场成长性最强的板块。
　　2025年，Micro LED投融资速度、技术研发速度进一步加速，在投影、HUD、AI眼镜、数字车灯、嵌入式影像、数据中心等领域拥有巨大的应用前景。TrendForce预测显示，未来几年随着晶片垂直堆叠与色彩转换技术的成熟，Micro LED微显示方案的渗透率或将持续提升，2030年在AI/XR市场渗透会达到44%，市场有数十倍的增长空间。根据Grand View Research预估，预计到2030年全球Micro LED市场规模将达到256.5亿美元。
　　LED行业是一个技术不断升级而应用场景不断开拓的行业，随着LED芯片在照明、显示、汽车、智能设备、数据中心等多个领域得到广泛应用。特别是在MiniLED、Micro LED等新型显示技术的推动下，LED芯片在高端显示领域的应用不断拓展。MiniLED在显示和背光领域加速渗透，而Micro LED蓄势待发，势必要将这一终极显示技术带入到C端消费场景之中。
　　3、金属物流配送行业
　　经过二十余年的发展，本质作为工业服务外包的中国金属物流配送行业已经形成了一定的规模。目前，我国的金属物流配送企业主要分布在长三角、珠三角、中西部等制造业集聚地区。
　　我国的产业政策积极引导物流行业和汽车制造业（特别是新能源汽车制造）、信息与通信技术产业（ICT）的发展，下游制造业产业政策为金属物流业配送的发展创造了良好的外部条件。
　　随着市场竞争的加剧，下游制造业企业将会越来越倾向于将金属物流配送业务外包。金属物流配送行业将有效提高制造业的综合竞争实力。同时，制造业的发展也将有力推动金属物流配送行业的发展。报告期内，行业整体发展稳定。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　一直以来，公司核心管理层高度稳定，在长期运营中形成了务实、稳健、精细的经营风格和实事求是、注重成果、持续创新的企业文化。凭借远见的战略洞察和上市公司平台，公司持续探索并把握更具成长性的商业机会，从传统产业成功进入资金和技术密集的高壁垒、高成长科技制造行业。同时，公司通过极具情怀的使命愿景，清晰务实的近、中、远期战略规划，持续的流程建设和数字化、智能化转型，依托各板块从实战中打造出来的卓越核心管理层的专注执行，不断提升综合竞争力，实现各板块所属行业领先的战略目标。报告期内，公司核心竞争力进一步加强。
　　1、锂电池业务
　　（1）技术优势
　　公司致力于持续加强研发体系建设，扩充研发团队人员配置，全面提升研究与开发技术水平，形成了涵盖基础材料、技术平台、产品开发，及工艺、设备的全面技术体系，不断缩短与世界顶级同业的产品差距，以技术引领高端化、全球化进程。多年以来，通过持续投入，公司在高倍率小动力锂电池上，具有领先的研发和制造能力。目前已形成了兼具NCM、NCA及LFP的锂电池技术与产品体系，尤其是NCA体系的电池研发及制造在国内锂电池领域独树一帜。公司的钠电池和LFP大圆柱继续按计划推进开发，并积极开展固液/固态电池的技术与产品研究及生产。
　　（2）市场与产品布局
　　公司持续专注于圆形电池的研发制造，聚焦小动力电池的新兴应用场景的前瞻性探索。依靠业内良好的口碑，天鹏电源正在积极拓展BBU后备电源、eVTOL、AI机器人、生物医疗等应用领域，并与相关领域头部客户形成了领先性产品的开发和供应合作。
　　（3）品质优势
　　实事求是、科学严谨、追求卓越的公司文化是品质保障的基础。世界一流的水分、温度、金属异物等环境控制，实验室级别的材料质量控制，自主研发的MES系统和核心的分容化成设备，体系化的专业工程师培训，精益求精的工程设计和层层验证，充分支撑了公司产品的品质稳定，公司产品已经成为全球高端客户长期信赖的选择。
　　（4）数字化运营
　　公司持续引领国内行业设备革新，并对标国际先进水平，积极创建数字化制造工厂，充分保障公司产品制造过程高度智能化，效率与品质控制水平达到圆柱细分领域全球先进水平。
　　（5）品牌优势
　　“天鹏电源”在圆柱锂电池领域深耕多年，尤其聚焦以电动工具、清洁电器为主的小型动力锂电池市场，以高品质、高性能产品与优良服务在市场赢得了良好的口碑，逐步树立了值得信赖的高品质圆柱锂电池的品牌形象。主要国际知名品牌工具和清洁电器制造商均与公司保持稳定合作，公司已然成为国内高端倍率型锂电池领先供应商。
　　（6）全球化战略
　　近年来，公司产品出口比重快速提升，同时国际地缘政治、贸易政策风险也在上升，为应对风险、增强海外客户服务能力、有效拓展海外业务，公司确定了全球化战略。2022年，公司正式开启了马来西亚产能建设，2024年5月厂房封顶，2025年产线开始投产。同时，公司布局全球营销网络，扩展了国际业务团队规模、强化了国际业务拓展能力和客户服务能力，有利于公司稳健持续发展。
　　2、LED业务
　　（1）产业链优势
　　淮安顺昌的产业链从衬底切磨抛、PSS、外延片一直延展到LED芯片及CSP特种封装，2025年开始切入CSP车载背光灯板及前装汽车照明CSP模组。属于行业内极少数具备完整产业链的主要芯片供应商。完整产业链有利于发挥技术协同效应，为打造高端产品奠定了良好基础。
　　（2）技术和产品优势
　　公司通过持续研发投入，实现了车载显示Mini背光芯片和CSP封装、汽车照明倒装芯片和CSP封装及蓝绿一体发光芯片高色域背光等应用领域的产品性能行业领先，形成了极具竞争力的中高端产品体系。淮安顺昌坚持长期化、常态化进行研发体系建设，把技术领先作为企业发展的基本理念，高色域TV背光应用的蓝绿一体发光芯片导入某韩系电视量产，实现LED业界第一个大规模量产蓝绿一体发光芯片，研发完成独创性的CSP焊盘扩大技术，量产全倒装芯片白光及红光0.05w—1.5w的车规级CSP灯珠，开始批量导入车载mini显示及汽车照明应用。同时，公司积极实施专利布局，不断拓宽护城河。
　　（3）客户优势
　　依托领先的技术和产品优势，通过持续的攻坚拓展，公司车载mini显示背光和汽车照明产品已成功进入多家知名汽车终端厂商供应链，成为高壁垒车载显示背光和汽车照明产品的重要供应商。
　　3、金属物流配送业务
　　公司作为金属物流配送行业龙头企业，凭借着规模化的运营、精细化的管理体制及专业创新的服务，得到客户的普遍认可，在金属物流配送市场中具有领先优势与竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司恪守“以客户为中心、以奋斗者为本、科学种田、追求卓越”的经营之道，全力推动各业务板块的管理变革与经营能力提升，技术创新不断取得突破性进展，各业务板块实现稳定发展，尤其是锂电池业务更是继续保持高速增长。
　　在公司全体同仁的共同努力下，2025年度，公司实现营业总收入811,336.60万元，同比增长20.09%；实现营业利润90,091.01万元，同比增长50.92%；净利润79,028.33万元，同比增长45.39%；归属于上市公司股东的净利润71,060.93万元，同比增长45.66%。
　　1、锂电池业务
　　2025年度，公司锂电池业务继续保持快速增长态势，销量与利润均同比大幅增长。作为专注圆柱电芯领域20年的技术企业，天鹏电源持续聚焦于小型动力系统，在小圆柱领域保持持续的产品竞争力，是全球高性能圆柱锂电芯领先制造商。天鹏电源以出色的产品性能，获得客户的青睐，报告期内，天鹏电源荣获“2025博世全球供应商大奖”—锂电池类别。
　　管理变革：公司持续推进管理变革，引入IPD（集成产品开发）流程，建立以市场需求为导向的决策机制，并将客户声音作为最高优先级。这一系统性变革理念的引入，使得天鹏电源在客户需求的全面、集成化理解上向前迈进了一大步，重塑了以客户为中心的新产品研发模式。
　　技术储备：公司持续保持高强度技术研发投入，构建领先的技术与产品开发平台，报告期内率先布局M65A、60XG、70XG等多款领先产品，不断形成公司核心竞争力，也为公司在新应用领域的市场拓展提供了坚实的产品支撑。
　　国际化进程：2025年度，公司首个海外工厂马来西亚生产基地开始投产，提升了公司应对贸易政策风险的能力，推动与国际大客户的更深入合作。同时，在国际合作方面，联合Molicel首款合作电芯全球亮相，以6.5AH单体容量，重新定义中倍率大容量电芯风向标。
　　业务拓展：锂电池整体出货量增长约52%，其中电动工具国际客货订单量修复明显，智能出行应用出货量快速提升，BBU备用电源、AI机器人/机器狗等新兴应用领域实现了领先布局与出货。
　　报告期内，公司锂电池业务实现营业收入35.97亿元，同比增长39.00%；毛利率21.56%。
　　2、LED业务
　　报告期内，公司贯彻LED业务整体发展战略，坚持高端化路线，持续技术投入。公司不断创新CSP产品系列，依托全产业链优势，从芯片源头构筑核心技术壁垒。
　　公司推动团队协调合作，市场团队不断贴近市场，洞察机会，产品团队以技术平台为基础，推出车载显示技术方案，实现性能与技术突破，为客户带去供应链优化与品质可控的系统性价值。同时，产品团队精准洞察TV客户对于超薄化、高色域与高性价比的核心需求，与客户互动合作，推出了白光COB创新方案，成功攻克色差、切割失效与视效差等行业难题，构建起公司在高色域显示领域的持续竞争力。年内，研发部门协同市场团队开展Micro LED CPO光互联方案探索，为相关芯片立项研发做好需求描述与产品定义。
　　报告期内公司LED业务表现出色，LED业务整体营业收入约15.84亿元。淮安顺昌实现净利润约1.45亿元；毛利率22.86%，同比增长3.48%。
　　3、金属物流配送业务
　　报告期内，金属物流业务继续稳健运营。2025年，通过整合上游金属材料资源，以产品思维重塑供应链解决方案。在回收钢、回收铝等低碳产品材料领域，通过数字化和定制化匹配客户需求，持续推动循环经济发展，成就客户与环境共赢。
　　报告期内，公司金属物流配送业务继续保持良好的经营状态，营业收入、毛利率和利润贡献均保持小幅增长。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、2025年度经营计划、目标在报告期内的进展情况
　　根据公司在2024年年度报告披露的2025年度经营计划和主要目标，2025年度，公司锂电池销量增长52%，实现了50%以上的增长目标；LED业务实现净利润1.45亿元，盈利同比增长约29%，金属物流配送业务收入及利润小幅增长。总体来看，2025年度目标较好的达成。
　　2、公司未来发展展望
　　公司未来的战略核心将聚焦锂电池产业，通过高技术门槛的新兴场景持续拓展和扩大成熟场景中高端产品出货比重实现锂电业务板块高质量发展目标。面对电动化浪潮，公司相信机遇远大于挑战，公司将持续技术储备并不断挖掘新兴应用场景进行产品开发。公司对自身优劣势保持清醒认识，坚持聚焦圆柱电池、聚焦小动力场景，坚持高端产品开发，坚持高端客户拓展，稳健推进全球化布局，发挥自身特点，打造差异化竞争优势，坚定向“全球圆柱领军企业”的企业愿景持续迈进。
　　（1）锂电池业务
　　①公司发展战略公司以“创芯助能客户、便捷人类生活”为企业使命，以电动工具、智能家居等小型动力应用领域为基本盘，保持BBU备用电源、AI机器人/机器狗、eVTOL等新兴应用场景的先发优势，牢牢把握新兴应用放量窗口期，持续提升市场份额；并不断挖掘圆柱锂电池更前瞻的应用场景，持续强化公司安全、可靠、高端的品牌形象。
　　对于电动工具场景，公司将以高端产品，迎接专业类工具电动化技术和性能挑战，巩固提升工具锂电池行业地位。目前电动工具场景呈现出专业类工具和美欧之外的新兴市场电动化加速的态势，2026年及今后几年，全球高端专业电动工具行业需求将迎来增长。
　　技术与产品对锂电池业务至关重要，公司将持续加大研发资源投入，继续加强研发团队人员配置。同时，完善研发流程和研发体系的优化建设，全面提升技术水平，形成涵盖基础材料、平台技术、工艺流程/装备、产品开发的全面技术体系，形成安全、品质、性能、成本等综合优势。
　　加强新兴应用场景的探索与开拓，并根据短期、中期、长期目标分配资源投资开发适配产品，对于BBU电芯、eVTOL、AI机器人、生物医疗等趋近应用爆发的场景，加快产品开发、测试验证与批量销售。
　　继续推进公司全球化布局战略，继续打造全球化的营销团队，进一步优化马来西亚天鹏产能结构，更好满足数据中心高端客户的BBU备用电源产品需求。
　　②计划与目标
　　2026年度，加快新产品的推广与放量，加快马来工厂产能建设及新产品的导入与客户认证。公司锂电池营业收入实现40%以上的增长。
　　（2）LED芯片业务①公司发展战略
　　继续推进高端LED产品路线战略，聚焦mini背光/micro显示、车用、高端照明等主航道业务，成为一家为超高清新型显示（mini背光/直显micro）、汽车照明、植物照明、智慧健康照明等应用提供高端芯片及CSP封装器件的LED领先企业，致力于将澳洋顺昌光电打造成国际知名LED品牌。
　　凭借领先的Ag制程倒装芯片技术和CSP封装技术，公司继续深耕TV等消费显示品牌的Mini背光、高端传统（大功率倒装芯片）背光及超高光效倒装芯片植物照明、户外照明应用等大客户的供应链，大幅度提升了 LED芯片及CSP的车载显示、汽车照明应用市场份额。2026年度，公司将继续推动向高端LED应用市场转型的策略，低端正装芯片的占比下降到20%以内，持续研发投入倒装LED芯片和CSP封装产品升级，保持高端高色域背光、超高光效植物照明和户外照明应用的份额，进一步加大LED车载显示、汽车照明应用市场销售的增长，推动Micro、Micro CPO、垂直芯片等技术的研发。
　　②计划与目标
　　加大海外市场的销售，有序开展马来西亚工厂建设。持续研发，继续调整产品结构及客户结构，着重提升LED车载显示、汽车照明应用显示产品比例，实现盈利增长。
　　（3）金属物流配送业务
　　金属物流板块始终聚焦复杂的供应链挑战，注重服务、产品、市场、采购等方面的运营平台建设，坚持通过智能化、数字化等新技术应用，提升整体服务水平与响应速度，以可靠的品质、快捷可信赖的交付、可持续的技术支持等多项举措，打造卓越的营运服务平台，成为最值得信赖的金属配送服务商。
　　继续保持传统市场的优势，在AI服务器等高成长市场加速扩大市场份额，探索新挑战下的模式创新，保持金属物流配送业务量及利润持续增长。
　　公司未来展望所包含的经营计划和主要目标并不代表上市公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
　　3、资金需求及使用计划
　　公司财务部门根据投资安排、产品市场供求状况和采购、销售价格波动情况测算公司资金需求。公司现有主营业务方面的资金需求可以通过自有资金及银行信贷资金解决。目前，公司资产负债率处于较低水平，银行信贷信誉及评级良好，获得的银行授信足以支持公司业务的发展。
　　4、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济不确定的风险
　　全球经济始终面临着众多的不确定性，另外各种突发事件，其不确定性也可能对整体经济带来无法预估的风险。如果宏观经济环境出现极端情况，可能会给公司运营带来不利影响。
　　（2）行业政策风险
　　近年来全球国家及地方政府出台了一系列新能源领域产业政策和补贴政策。未来若相关政策变化或调整，可能也会影响行业发展，进而对处于相关行业的公司业务产生影响。2026年中国对部分产品的出口退税率进行了结构性调整，重点涉及光伏、电池等产业，对行业内公司业绩也会有一定的影响。
　　（3）原材料价格波动风险
　　受大宗商品的周期性影及全球重大事件的影响，锂电池上游原材料价格波动较大，产品成本会受到一定影响。公司会推动工艺革新、效率及良率提升等，控制好成本。
　　（4）信用风险
　　如果整体经济情况下降，有可能导致部分企业经营情况及信用状况恶化，客户信用风险将会加大。公司会持续关注市场行情，及时调整运营策略，稳健经营。
　　（5）市场竞争加剧的风险
　　如果公司产品的市场供给的增加大于需求的增加，那么市场竞争将逐渐加剧，公司将面临一定的市场竞争风险。
　　（6）竞争力风险
　　公司健康发展，离不开持续的竞争力，需要良好的战略指引，需要更多专业人才储备，需要不断的研发投入，保持技术、产品的先进性，如果有所缺失，公司将面临不利的市场竞争局面，影响公司的发展。
　　（7）汇率风险
　　人民币汇率的波动将会对公司以外币结算的采购、销售业务造成影响，同时还将对外币货币资金和以外币计价的应收账款、应付账款等造成一定影响。
　　公司将积极关注上述风险因素，做好相应预案，防患于未然。同时，公司将持续建立健全公司治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策机制和各项管理机制，在面临风险时，能及时采取应对措施，化挑战为机遇，推动公司的可持续发展。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有20多家控股及参股子公司遍布于马来西亚、中国华南地区和华东地区，公司长期坚持“开发高端产品、服务高端客户”的商业理念。报告期内，公司主要从事的业务未发生变化。　　1、锂电池业务　　全资子公司江苏天鹏电源有限公司是高新技术企业，在圆柱动力电池领域具有20年的研发和制造经验的积累，拥有目前国内外顶尖水平圆柱型锂电池智能化产线，具有大规模的圆柱型动力锂离子电池生产能力。公司锂电池产品主要应用于电动工具、园林工具、智能家居、智能出行、BBU（后备电源）、eVTOL、AI机器人等消费类领域。天鹏电源在圆柱电池... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事锂电池、LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有20多家控股及参股子公司遍布于马来西亚、中国华南地区和华东地区，公司长期坚持“开发高端产品、服务高端客户”的商业理念。报告期内，公司主要从事的业务未发生变化。
　　1、锂电池业务
　　全资子公司江苏天鹏电源有限公司是高新技术企业，在圆柱动力电池领域具有20年的研发和制造经验的积累，拥有目前国内外顶尖水平圆柱型锂电池智能化产线，具有大规模的圆柱型动力锂离子电池生产能力。公司锂电池产品主要应用于电动工具、园林工具、智能家居、智能出行、BBU（后备电源）、eVTOL、AI机器人等消费类领域。天鹏电源在圆柱电池领域技术积累深厚，在高倍率小动力锂电池应用领域处于行业领先。
　　2、LED业务
　　公司LED业务主要从事LED产品的研发与制造，具有从蓝宝石衬底切磨抛、PSS、外延片、LED芯片、CSP特种封装的完整产业链。公司装备了业内先进的LED外延片及芯片制造设备，技术水平、产能规模及成本控制水平在行业内处于领先水平，是全球主要的LED芯片供应商之一。公司坚持持续探索“用最少的电发更多的光”的技术应用，坚定不移的走高端化、差异化的发展之路。
　　3、金属物流配送业务
　　公司从事钢板和铝板的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工，并提供供应链管理服务，在长三角及珠三角建立了中国首屈一指的能提供多品种规格金属材料增值服务的大型金属材料配送中心。

　　二、核心竞争力分析
　　一直以来，公司核心管理层高度稳定，在长期运营中形成了务实、稳健、精细的经营风格和实事求是、注重成果、持续创新的企业文化。凭借远见的战略洞察和上市公司平台，公司持续探索并把握更具成长性的商业机会，从传统产业进入资金和技术密集的高壁垒、高成长科技制造行业。同时，公司通过极具情怀的使命愿景，清晰务实的近、中、远期战略规划，持续的流程建设和数字化、智能化转型，依托各板块从实战中打造出来的卓越核心管理层的专注执行，不断提升综合竞争力，实现各板块所属行业领先的战略目标。报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
　　1、锂电池业务
　　（1）技术优势
　　公司致力于持续加强研发体系建设，优化研发流程，扩充研发团队人员配置，全面提升研究与开发技术水平，形成了涵盖基础材料、技术平台、产品开发，及工艺、设备的全面技术体系，以技术引领高端化、全球化进程。多年以来，天鹏电源通过持续投入，在高倍率小动力锂电池上，具有领先的研发和制造能力，公司产品也从缩短同标杆同业的产品差距转向逐步领先全球。天鹏电源目前已形成了兼具NCM、NCA及LFP的锂电池技术与产品体系，尤其是NCA体系的电池研发及制造在国内锂电池领域独树一帜。公司的钠电池和LFP大圆柱产品已经完成工艺技术储备；全极耳产品已经完成量产，目前正处于量产品客户验证阶段；半固态/固态电池的技术与产品研究也取得重要突破，进入量产阶段。
　　（2）市场与产品布局
　　公司持续专注于圆形电池的研发制造，聚焦小动力电池的新兴应用场景的前瞻性探索。依靠业内良好的口碑，天鹏电源正在积极拓展BBU后备电源、eVTOL、AI机器人、生物医疗等应用领域，并与相关领域头部客户形成了领先性产品的开发合作，尤其在BBU后备电源应用方面，会很快为公司带来营收和利润贡献。
　　（3）品质优势
　　实事求是、科学严谨、追求卓越的公司文化是品质保障的基础。世界一流的水分、温度、金属异物等环境控制，实验室级别的材料质量控制，自主研发的EMS系统和核心的分容化成设备，体系化的专业工程师培训，精益求精的工程设计和层层验证，充分支撑了公司产品的品质稳定，公司产品已经成为全球高端客户长期信赖的选择。
　　（4）数字化运营
　　公司持续引领国内行业设备革新，并对标国际先进水平，积极创建数字化制造工厂，充分保障公司产品制造过程高度智能化，效率与品质控制水平达到圆柱细分领域全球先进水平。
　　（5）品牌优势
　　江苏天鹏在圆柱锂电池领域深耕多年，尤其聚焦以电动工具、清洁电器为主的小型动力锂电池市场，以高品质、高性能产品与优良服务在市场赢得了良好的口碑，逐步树立了值得信赖的高品质圆柱锂电池的品牌形象。主要国际知名品牌工具和清洁电器制造商均与公司保持稳定合作，江苏天鹏已然成为国内高端倍率型锂电池领先供应商。另外，作为宇树科技的重要供应商，Tenpower正日渐成为具身机器人厂商优先选择的电芯品牌
　　（6）全球化战略
　　近年来，公司产品出口比重快速提升，同时国际地缘政治、贸易政策风险也在上升，为应对风险、增强海外客户服务能力、有效拓展海外业务，公司确定了全球化战略。2022年，公司正式开启了马来西亚产能建设，并于2025年4月底开始投产。同时，公司布局全球营销网络，扩展了国际业务团队规模、强化了国际业务拓展能力和客户服务能力，有利于公司稳健持续发展。
　　2、LED业务
　　（1）产业链优势
　　淮安顺昌的产业链从衬底切磨抛、PSS、外延片一直延展到LED芯片及CSP特种封装，属于行业内极少数具备完整产业链的主要芯片供应商。完整产业链有利于发挥技术协同效应，为打造高端产品奠定了良好基础。
　　（2）技术和产品优势
　　公司通过持续研发投入，实现了显示Mini背光、大功率倒装背光芯片及超高光效植物照明等应用领域的产品性能行业领先，形成了极具竞争力的中高端产品体系。淮安顺昌坚持长期化、常态化进行研发体系建设，把技术领先作为企业发展的基本理念，大功率倒装芯片技术领先同行，大功率倒装芯片TV背光产品实现国内首创应用。另外，大功率倒装芯片在汽车照明应用得到台湾地区和大陆的主流封装厂认可，并且开始大批量出货。同时，公司积极实施专利布局，不断拓宽护城河。
　　（3）客户优势
　　依托领先的技术和产品优势，通过持续的攻坚拓展，公司背光产品已成功进入多家知名品牌终端厂商供应链，成为高壁垒客户背光产品的重要供应商。
　　3、金属物流配送业务
　　公司作为金属物流配送行业龙头企业，凭借着规模化的运营、精细化的管理体制及专业创新的服务，得到客户的普遍认可，在金属物流配送市场中具有领先优势与竞争力。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济不确定的风险
　　全球经济始终面临着众多的不确定性，另外各种突发事件，其不确定性也可能对整体经济带来无法预估的风险。如果宏观经济环境出现极端情况，可能会给公司运营带来不利影响。
　　（2）行业政策风险
　　近年来国家及地方政府出台了一系列新能源领域产业政策和补贴政策。未来若相关政策变化或调整，可能也会影响行业发展，进而对处于相关行业的公司业务产生影响。
　　（3）信用风险
　　如果整体经济情况持续低迷，有可能导致部分企业经营情况及信用状况恶化，客户信用风险将会加大。公司会持续关注市场行情，及时调整运营策略，稳健经营。
　　（4）市场竞争加剧的风险
　　如果公司产品的市场供给的增加大于需求的增加，那么市场竞争将逐渐加剧，公司将面临一定的市场竞争风险。
　　（5）竞争力风险
　　公司健康发展，离不开持续的竞争力，需要良好的战略指引，需要更多专业人才储备，需要不断的研发投入，保持技术、产品的先进性，如果有所缺失，公司将面临不利的市场竞争局面，影响公司的发展。
　　（6）汇率风险
　　人民币汇率的波动将会对公司以外币结算的采购、销售业务造成影响，同时还将对外币货币资金和以外币计价的应收账款、应付账款等造成一定影响。
　　公司将积极关注上述风险因素，防患于未然。同时，公司将持续建立健全治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策机制和各项管理机制，在面临风险时，能及时采取应对措施，化挑战为机遇，推动公司的可持续发展。

　　四、主营业务分析
　　报告期内，公司主营业务继续保持良好的经营态势，实现营业总收入372,656.33万元，同比增长21.59%；实现营业利润42,199.01万元，同比增长93.12%；净利润36,968.18万元，同比增长88.66%；归属于上市公司股东的净利润33,311.79万元，同比增长99.09%。
　　1、锂电池业务
　　公司锂电池业务主要聚焦于偏消费类的小型动力系统，报告期内，公司锂电池业务继续延续良好的增长态势，量利齐升。同时，BBU备用电源、AI机器人/机器狗、eVTOL、生物医疗等新兴应用场景也逐步兴起，其成长性为市场看好，公司积极布局，有望在未来打造新的增长极。
　　作为专注圆柱电芯领域20年的技术企业，天鹏电源始终以“小而美”的愿景为牵引，以“助能创新者”为价值追求，坚持深入应用场景，为高端客户提供极致安全、可靠、性能丰满的领先产品。报告期内，公司加大研发投入，探索并开展产业战略合作，加快前沿应用突破。为解决机器人行业核心痛点，天鹏电源联合Molicel推出了全新高容量圆柱电芯21700-M65A。该产品已于今年6月在德国电池展（TheBatteryShowEurope）和欧洲自行车展（Eurobike）正式发布。在固态圆柱电芯领域，经过持续攻坚，天鹏电源率先发布了更高安全性、更长寿命、更广温区适应性的新款具备量产能力的半固态圆柱21700-60HES产品，60HES体系突破350Wh/Kg大关。为保障核心产品性能的持续领先与成本优化，在关键材料与核心工艺环节取得系统性突破。在超高镍正极材料方面持续提升能量密度与稳定性；高首效硅碳负极材料的应用有效提升了电池能量密度与循环寿命；高安全电解液的研发显著增强了电池的本征安全性；高耐候结构件提升了电池在极端环境下的可靠性和耐久性；同时，高端制造技术的突破不断优化生产工艺，提高良品率和生产效率。这些协同创新成果为产品迭代与市场竞争力提供了坚实基础。
　　2025年4月底，马来西亚锂电池项目顺利投产，目前正处于产能爬坡中，海外项目的建成将极大的提升公司应对贸易政策风险的能力，推动国际大客户国产化替代进程。同时，新产能也为公司拓展新兴应用领域提供了坚实的保障。
　　报告期内，公司锂电池业务实现营业收入15.95亿元，同比增长44.24%；毛利率21.62%，较上年同期增长6.49个百分点。
　　2、LED业务
　　公司多年来贯彻推动LED业务向显示领域转型的战略举措成果逐步显现，随着技术的成熟，Micro/MiniLED逐渐获得越来越多应用市场的认可，在国补政策推动下，需求不断提升。
　　公司注重技术研发，持续布局Mini/MicroLED显示、车用LED照明、植物照明、智慧健康照明、CSP芯片级封装、手机闪光灯等领域。报告期内，公司在LED芯片高端产品领域竞争力不断提升，BG蓝绿双峰芯片研发完成，获得两项BG蓝绿双峰外延的发明专利授权，且蓝绿双峰芯片在某国际TV大厂的背光开始小批量试产，CSP灯珠开始在TV、车载mini背光及手机闪光灯领域批量出货。
　　受益于公司在MiniLED等显示领域的领先优势，2025年上半年，公司LED芯片业务量利齐升，LED业务整体营业收入约8.60亿元，较上年同期增长约14.60%；淮安顺昌实现净利润约1亿元，较上年同期增长约213.94%。
　　3、金属物流配送业务
　　金属物流配送业务作为公司自成立以来一直从事的主要业务之一，在细分行业始终保持领先地位。报告期内，金属物流业务继续保持稳健运营，营业收入同比小幅增长，业绩贡献稳定。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1、锂电池行业　　随着全球数字化、智能化的加速发展，作为底层支撑的电动化要求催生出了越来越丰富的锂电池应用场景。锂离子电池作为万物互联的关键部品，正在深刻改变人类的生产和生活方式。报告期内，锂电池行业仍处于快速发展的阶段，前景广阔。　　根据功能及应用领域差异，锂离子电池的下游主要应用市场可分为消费类电子产品市场、动力锂电池市场和储能市场。公司现有锂离子电池产品主要聚焦于消费类的小型动力系统，应用在电动工具、清洁电器、智能出行（电踏车/电摩）等市场，同时BBU后备电源、AI机器人、eVTOL、生物医疗等新兴应用场景的出现，支撑未来整体市场容量不断扩大。电动工具... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1、锂电池行业
　　随着全球数字化、智能化的加速发展，作为底层支撑的电动化要求催生出了越来越丰富的锂电池应用场景。锂离子电池作为万物互联的关键部品，正在深刻改变人类的生产和生活方式。报告期内，锂电池行业仍处于快速发展的阶段，前景广阔。
　　根据功能及应用领域差异，锂离子电池的下游主要应用市场可分为消费类电子产品市场、动力锂电池市场和储能市场。公司现有锂离子电池产品主要聚焦于消费类的小型动力系统，应用在电动工具、清洁电器、智能出行（电踏车/电摩）等市场，同时BBU后备电源、AI机器人、eVTOL、生物医疗等新兴应用场景的出现，支撑未来整体市场容量不断扩大。电动工具：伴随锂电池技术不断发展，无绳化、小型化、轻量化使得电动工具更加便捷，电动工具需求保持快速增长。同时，国内电芯同行在高倍率电池领域与国际锂电池厂家的差距日趋缩小，在品质、性能、服务、成本等综合优势加持下，国际电动工具巨头对于电芯供应链的选择已经明显倾向中国。伴随着海外交付能力的落地，客户对国际政治、法规、制度的担心得到缓解，锂电池国产替代进程重新出现加速。2024年，海外主要电动工具厂商之前受通胀等因素影响的去库存进程基本结束，恢复正常采购，行业迎来新一轮的发展契机，国内电芯行业销售呈现增长态势。根据EVTank数据显示，全球电动工具出货量经历了2022年和2023年连续两年下滑，2024年以来，新产品不断推出，下游渠道继续补库存，同时降息周期带动北美房地产市场回暖，电动工具整体市场大幅回升，实现同比正向增长，全年出货量同比增长24.8%达到5.7亿台，带动全球电动工具市场规模增至566.4亿美元。
　　清洁电器：采用锂电技术的无绳化充电式吸尘器在便携程度、噪音大小及多场景适用等方面相较于有线式吸尘器都具有显著的优势，逐渐成为吸尘器市场上的热门产品，整体吸尘器市场正在加速锂电渗透，有线式吸尘器存量市场将逐渐被无线式新型吸尘器所替代。同时，扫地机器人和洗地机等创新清洁电器的日益普及，扩大了整个赛道的电芯需求。根据EVTank预测，到2025年全球清洁电器用锂离子电池将达到12.5亿颗。
　　智能出行：兼具“休闲健身+通勤”属性的电踏车在欧洲、北美和亚太等国外市场蓬勃发展，带动锂电池需求增长。2013-2022 年，欧洲电动两轮车销售量由91万辆增长至550万辆，CAGR高达22.1%，逐年呈现高质量增长，根据CONEBI测算，2025年欧洲电踏车销量达到650万辆。
　　因为基础设施、购买力等因素，东南亚、南亚、印度等区域具有良好的两轮车文化，其中主要为燃油摩托车。根据ASEANstats 数据，东南亚目前约有2.5亿辆的摩托车保有量，电动摩托的渗透率非常低。随着燃油车带来的空气、噪音污染以及日益增加的能源消耗和碳排放等问题，在禁摩令、油换电激励政策、电商及线上餐饮服务业发展的共同推动下，海外的电动摩托车市场进入加速阶段。根据沙利文预测，到2026年高速电摩锂电池用量超过10亿颗。
　　BBU（后备电源）市场：随着AI计算需求激增，数据中心电源系统的可靠性正面临新的挑战，也为锂电应用带来新的增量。相比传统UPS和柴油发电机，BBU具备响应速度快、体积小、布局灵活等优势，采用锂电池技术的BBU，一方面，其5-10年的使用寿命和快充特性能显著降低全生命周期成本；另一方面，在新型AI数据中心采用的高压直流配电系统中，高倍率BBU可表现出更高的电力转换效率，有助于优化数据中心运营成本结构。随着英伟达等全球芯片龙头企业计划在新一代服务器中将
　　BBU列为标配带来的示范效应，预计BBU作为圆柱锂电池的一个重要应用领域，其渗透率及需求量讲快速提升。
　　eVTOL市场：随着城市化的发展和新的特大城市的出现，拥堵问题将在全球范围内恶化，各国都在积极研究新的交通方式--电动垂直起降（eVTOL）飞机，eVTOL这种结合空、地两种场景的出行方式相比传统方式，具有较高的颠覆性和可替代性。根据Morgan Stanley的预测，全球eVTOL行业市场规模在2025年将达到350亿美元，而到 2030年，这一数字将增至3000亿美元，2040年更是有望超过万亿美元，呈现出爆发式增长态势。从这些数据中，我们不难看出eVTOL 市场巨大的发展潜力和广阔的发展空间，它正逐渐成为全球经济增长的新引擎。
　　AI机器人：据市场监管大数据中心数据显示，截至2024年12月底，全国共有45.17万家智能机器人产业企业，企业数量较2020年底增长206.73%，较2023年底增长19.39%，呈稳健上扬态势。在SkyQuest发布的人形机器人报告中提
　　到，该类型机器人市场规模预计将从2022年的21亿美元增长到2030年的349.6亿美元，预测期（2023-2030年）的复合年增长率为42.1%。 高盛研究公司（Goldman Sachs Research）分析师、中国工业技术研究部负责人杰奎琳-杜（Jacqueline Du）在报告中提到，到2035年，人形机器人的总目标市场预计将达到380亿美元，比之前预测的60亿美元增长六倍多。对出货量的估计在同一时间段内增长了四倍。高盛分析得出，工业用途的机器人将先行于消费类机器人，而消费类机器人的销量将在未来十年迅速增长，在短短十年内每年超过100万台。随着全球各大科技公司纷纷布局人形机器人，2023年10月，工业和信息化部关于印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。2024年1月，工业和信息化部等七部门关于推动未来产业创新发展的实施意见，国内企业也不断进入该领域。尤其是随着机器人在春晚的表演，代表着人形机器人技术飞速发展，产业进程已进入商用落地阶段。
　　2、LED行业
　　LED，即发光二极管，是一
　　种新型固态半导体器件。LED产业链包括LED衬底制作、LED外延生长、LED芯片制造、LED封装和LED应用五个主要环节，一般将衬底制作、外延生长和芯片制造视为LED产业的上游，封装视为中游，应用视为下游。LED应用领域主要为照明及显示领域。全球LED芯片行业重心不断向中国迁移，经过十余年高速增长，目前中国LED芯片产能已稳居全球第一。
　　报告期内，国内LED芯片行业整体竞争格局保持相对稳定。
　　2024年，LED芯片行业在市场规模、竞争格局、技术创新、应用领域以及政策支持等方面均表现出积极良好的发展态势。
　　在通用照明市场，根据TrendForce集邦咨询研究，早期开始使用的LED灯具，已陆续在2023年起达到寿命极限，带动二次替换的需求占比逐年上升，预计会成为未来五年照明市场成长的重要驱动力。至2025年，二次替换需求将会超过一次替换以及新装需求，成为LED照明市场关键主力；而至2028年，将有约78%的LED照明需求来自二次替换。而在MiniLED应用领域，随着LED芯片技术继续取得进步及成本的下降，叠加面板厂近年来推行的大尺寸化策略不断推动国内TV市场销售结构朝大屏化升级，推动了MiniLED TV销量渗透率进入快速增长期。同时，2024年度国补政策助力，尤其是去年三四季度，在国补政策全面“发酵”下更是进一步带动了MiniLED TV的销量渗透率的爆发。根据机构CINNO Research数据显示，2024年全年MiniLED TV销量渗透率大幅增长至18%，销量同比翻近7倍，已成为市场成长性最强的板块。
　　2024年，Micro LED投融资速度、技术研发速度进一步加速，在投影、HUD、AI眼镜、数字车灯、嵌入式影像等领域拥有巨大的应用前景。TrendForce预测显示，未来几年随着晶片垂直堆叠与色彩转换技术的成熟，Micro LED微显示方案的渗透率或将持续提升，2030年在AI/XR市场渗透会达到44%，市场有数十倍的增长空间。根据 Grand View Research预估，预计到2030年全球Micro LED市场规模将达到256.5亿美元。
　　LED行业是一个技术不断升级而应用场景不断开拓的行业，随着LED芯片在照明、显示、汽车、智能设备等多个领域得到广泛应用。特别是在MiniLED、Micro LED等新型显示技术的推动下，LED芯片在高端显示领域的应用不断拓展。MiniLED在显示和背光领域加速渗透，而Micro LED蓄势待发，势必要将这一终极显示技术带入到C端消费场景之中。
　　3、金属物流配送行业
　　经过二十余年的发展，本质作为工业服务外包的中国金属物流配送行业已经形成了一定的规模。目前，我国的金属物流配送企业主要分布在长三角、珠三角、中西部等制造业集聚地区。
　　我国的产业政策积极引导物流行业和汽车制造业（特别是新能源汽车制造）、信息与通信技术产业（ICT）的发展，下游制造业产业政策为金属物流业配送的发展创造了良好的外部条件。
　　随着市场竞争的加剧，下游制造业企业将会越来越倾向于将金属物流配送业务外包。金属物流配送行业将有效提高制造业的综合竞争实力。同时，制造业的发展也将有力推动金属物流配送行业的发展。报告期内，行业整体发展稳定。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司主要从事锂电池、
　　LED芯片及金属物流配送三大业务，拥有20多家控股子公司遍布于马来西亚、中国华南地区和华东地区，公司长期坚持“开发高端产品、服务高端客户”的商业理念。报告期内，公司主要从事的业务未发生变化。
　　1、锂电池业务
　　全资子公司江苏天鹏电源有限公司是高新技术企业，在圆柱动力电池领域具有18年的研发和制造经验的积累，拥有目前国内外顶尖水平圆柱型锂电池智能化产线，具有大规模的圆柱型动力锂离子电池生产能力。公司锂电池产品主要应用于电动工具、园林工具、智能家居、智能出行、BBU（后备电源）、eVTOL、AI机器人等消费类领域。天鹏电源在圆柱电池领域技术积累深厚，尤其在高倍率小动力锂电池应用领域处于行业领先地位，是进入全球TOP4电动工具国际品牌公司供应链的小型动力电池主要供应商。同时，公司的容量型产品也通过了国际顶级品牌客户的验证，形成了良好的市场口碑。
　　2、LED业务
　　公司LED业务主要从事LED产品的研发与制造，具有从蓝宝石衬底切磨抛、PSS、外延片、LED芯片、CSP特种封装的完整产业链。公司装备了业内先进的LED外延片及芯片制造设备，技术水平、产能规模及成本控制水平在行业内处于领先水平，是全球主要的LED芯片供应商之一。公司坚持持续探索“用最少的电发更多的光”的技术应用，坚定不移的走高端化、差异化的发展之路。
　　3、金属物流配送业务
　　公司从事钢板和铝板的仓储、分拣、套裁、包装、配送以及来料加工，并提供供应链管理服务，在长三角及珠三角建立了中国首屈一指的能提供多品种规格金属材料增值服务的大型金属材料配送中心。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　一直以来，公司核心管理层高度稳定，在长期运营中形成了务实、稳健、精细的经营风格和实事求是、注重成果、持续创新的企业文化。凭借远见的战略洞察和上市公司平台，公司持续探索并把握更具成长性的商业机会，从传统产业进入资金和技术密集的高壁垒、高成长科技制造行业。同时，公司通过极具情怀的使命愿景，清晰务实的近、中、远期战略规划，持续的流程建设和数字化、智能化转型，依托各板块从实战中打造出来的卓越核心管理层的专注执行，不断提升综合竞争力，实现各板块所属行业领先的战略目标。报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
　　1、锂电池业务
　　（1）技术优势
　　公司致力于持续加强研发体系建设，扩充研发团队人员配置，全面提升研究与开发技术水平，形成了涵盖基础材料、技术平台、产品开发，及工艺、设备的全面技术体系，不断缩短与世界顶级同业的产品差距，以技术引领高端化、全球化进程。多年以来，天鹏电源通过持续投入，在高倍率小动力锂电池上，具有领先的研发和制造能力。天鹏电源目前已形成了兼具NCM、NCA及LFP的锂电池技术与产品体系，尤其是NCA体系的电池研发及制造在国内锂电池领域独树一帜。公司的钠电池和LFP大圆柱继续按计划推进开发，并积极开展半固态/固态电池的技术与产品研究。
　　（2）市场与产品布局
　　公司持续专注于圆形电池的研发制造，聚焦小动力电池的新兴应用场景的前瞻性探索。依靠业内良好的口碑，天鹏电源正在积极拓展BBU后备电源、eVTOL、AI机器人、生物医疗等应用领域，并与相关领域头部客户形成了领先性产品的开发合作。
　　（3）品质优势
　　实事求是、科学严谨、追求卓越的公司文化是品质保障的基础。世界一流的水分、温度、金属异物等环境控制，实验室级别的材料质量控制，自主研发的EMS系统和核心的分容化成设备，体系化的专业工程师培训，精益求精的工程设计和层层验证，充分支撑了公司产品的品质稳定，公司产品已经成为全球高端客户长期信赖的选择。
　　（4）数字化运营
　　公司持续引领国内行业设备革新，并对标国际先进水平，积极创建数字化制造工厂，充分保障公司产品制造过程高度智能化，效率与品质控制水平达到圆柱细分领域全球先进水平。
　　（5）品牌优势
　　江苏天鹏在圆柱锂电池领域深耕多年，尤其聚焦以电动工具、清洁电器为主的小型动力锂电池市场，以高品质、高性能产品与优良服务在市场赢得了良好的口碑，逐步树立了值得信赖的高品质圆柱锂电池的品牌形象。主要国际知名品牌工具和清洁电器制造商均与公司保持稳定合作，江苏天鹏已然成为国内高端倍率型锂电池领先供应商。
　　（6）全球化战略
　　近年来，公司产品出口比重快速提升，同时国际地缘政治、贸易政策风险也在上升，为应对风险、增强海外客户服务能力、有效拓展海外业务，公司确定了全球化战略。2022年，公司正式开启了马来西亚产能建设，2024年5月厂房封顶。同时，公司布局全球营销网络，扩展了国际业务团队规模、强化了国际业务拓展能力和客户服务能力，有利于公司稳健持续发展。
　　2、LED业务
　　（1）产业链优势
　　淮安顺昌的产业链从衬底切磨抛、PSS、外延片一直延展到LED芯片及CSP特种封装，属于行业内极少数具备完整产业链的主要芯片供应商。完整产业链有利于发挥技术协同效应，为打造高端产品奠定了良好基础。
　　（2）技术和产品优势
　　公司通过持续研发投入，实现了显示Mini背光、大功率倒装背光芯片及超高光效植物照明等应用领域的产品性能行业领先，形成了极具竞争力的中高端产品体系。淮安顺昌坚持长期化、常态化进行研发体系建设，把技术领先作为企业发展的基本理念，大功率倒装芯片技术领先同行，大功率倒装芯片TV背光产品实现国内首创应用。另外，大功率倒装芯片在汽车照明应用得到台湾地区和大陆的主流封装厂认可，并且开始大批量出货。同时，公司积极实施专利布局，不断拓宽护城河。
　　（3）客户优势
　　依托领先的技术和产品优势，通过持续的攻坚拓展，公司背光产品已成功进入多家知名品牌终端厂商供应链，成为高壁垒客户背光产品的重要供应商。
　　3、金属物流配送业务
　　公司作为金属物流配送行业龙头企业，凭借着规模化的运营、精细化的管理体制及专业创新的服务，得到客户的普遍认可，在金属物流配送市场中具有领先优势与竞争力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司以管理变革促进竞争能力的提升，公司恪守“追求卓越”的经营态度，坚持以客户为中心应对市场的瞬息万变，坚持以奋斗者为本让组织内部充满活力，坚持“科学种田”的经营方法让经营理念落在实处。
　　在公司全体同仁的共同努力下，2024年度，公司实现营业总收入675,619.99万元，同比增长29.38%；实现营业利润59,693.07万元，同比增长244.83%；净利润54,357.40万元，同比增长171.98%；归属于上市公司股东的净利润48,783.96万元，同比增长246.43%。
　　1、锂电池业务
　　2024年度，公司锂电池业务呈现同比大幅增长态势。随着电动工具锂电池海外大客户去库结束，公司海外订单规模增加明显，海外客户订单总体营收占比接近5成。同时，在公司管理层与锂电池业务团队的努力下，积极拓展能量型产品线与应用场景，尤其在智能出行市场获得了明显的订单增长。公司始终践行“助能创新者”的使命，报告期内，持续推进BBU备用电源、AI机器人/机器狗、eVTOL、生物医疗等更具成长性的新兴应用场景布局，助能创新客户巩固先行优势。
　　管理变革：公司继续推进管理变革，通过战略规划管控战略方向，落实战略思想和战略方针，从企业顶层设计进行透视，将企业使命、愿景、价值观、企业战略渗入到端到端的业务流程当中，梳理并完成了公司的价值模型，进一步完善与顶层设计一致的流程体系。报告期内，新建流程制度78份，其中业务流程制度44份，支持流程34份；修订流程制度275份，其中业务流程制度修订148份，支持流程修订127份。同时，践行IPD的核心思想，成立产品投资管理中心，打造从市场、产品管理、产品开发、技术开发的跨部门协作平台，洞察市场的创新需求，分离技术开发与产品开发，协同研发平台的异步开发与技术复用，将产品开发上升到企业的投资行为。以上举措，有利于公司的有序、高效运营，实现产品差异化与领先，为获得更大的商业成功和社会价值奠定坚实的基础。
　　技术储备：公司坚持技术研发投入，持续引入科学设计方法论和工具。报告期内，首次建设AI人工智能超算平台和数据库中心，提升材料、电芯设计开发效率。同时，推进包括高功率高能量密度电芯用九系、超高镍三元正极材料、10C快充石墨技术、高功率高能量密度电芯用高首效硅基负极材料、高能量高功率电芯用二代CVD硅碳负极材料、超高电导率电解液配方技术、高能量密度凝胶电解质体系技术、高能量密度复合固态电解质体系技术等多项主材材料自主创新，不断提升电芯产品开发的技术平台赋能水平，提升公司整体竞争力。
　　团队建设：公司继续加强团队建设，重点打造并扩大了海外业务团队规模，在台湾、马来西亚、印度增设了办事处，美欧市场的销售机构也在筹建推进中，全球营销网络的布局增强了公司海外客户的服务能力，为获取更多海外客户订单奠定了基础。
　　产能布局：为应对贸易政策风险和提升海外客户服务能力，公司坚定推进全球化战略，推动马来西亚锂电池投资项目加速建设，马来西亚项目厂房已于2024年5月封顶，并于2024年10月进入机电安装阶段，预计将于2025年上半年投产。未来随着马来西亚项目投产，将对海外销售有着较大的促进作用，推动国际大客户国产化替代进程。
　　业务拓展：锂电池整体出货量增长 80%，其中电动工具国际客货订单量修复明显，智能出行应用出货量快速提升，BBU备用电源、AI机器人/机器狗等新兴应用领域实现了领先布局与出货。
　　报告期内，公司锂电池业务实现营业收入25.87亿元，同比增长57.99%；毛利率21.94%，较上年同期增长 13.51个百分点。
　　2、LED业务
　　近年来，公司始终贯彻推动LED业务向显示领域转型的战略发展规划，以市场需求为导向，以技术及产品研发为抓手，追求产品布局领先一步，在高端产品领域竞争力不断提升。MiniLED等背光芯片领域成功进入全球主要头部客户供应体系，取得了领先的市场份额；在植物照明、汽车照明等领域也不断切入。公司还领先的推出了CSP芯片级封装产品，该产品有利于公司在汽车应用、工商业照明领域提升竞争力，扩大市占份额；Micro LED产品研发立项推进中，该产品可用于AI/XR领域，具体可应用于AI眼镜与交互设备、AR/VR设备、可穿戴设备、车载与商用显示等。
　　报告期内，随着LED芯片行业市场持续回暖，尤其是MiniLED TV渗透率大幅提升，需求规模呈现翻倍式高速增长。受益于公司在MiniLED等显示领域的持之以恒的布局，目前公司在国内MiniLED TV领域达到50%份额。另外，植物照明应用超高光效白光倒装芯片产品全球市占率超过60%。报告期内公司LED业务表现出色，LED业务整体营业收入约15.25亿元，较上年同期增长约22.93%；淮安顺昌实现净利润约1.12亿元。
　　3、金属物流配送业务
　　作为公司自成立以来一直从事的主要业务之一，公司始终关注更具成长性的终端应用市场布局，目前，汽车/新能源汽车应用场景的金属材料配送比例已超过60%。金属物流配送业务在2024年度继续保持稳健运营，在细分行业始终保持领先地位。公司以业务需求驱动产品革新，创新推出“绿色低碳高比例回收钢”产品，填补了3C产品客户端绿色低碳产品的空白，助力客户实现基础材料源头减碳的目标。
　　报告期内，公司金属物流配送业务继续保持良好的经营状态，营业收入和利润贡献保持小幅增长，毛利率保持稳定。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、2024年度经营计划、目标在报告期内的进展情况
　　2024年度，锂电池销售量实现翻倍，马来西亚项目建设按计划推进。淮安顺昌净利润较上年同期大幅增长，实现净利润1.12亿元。金属物流配送业务收入及利润小幅增长。总体来看，2024年度目标得到了超额完成。
　　2、公司未来发展展望
　　公司未来的战略核心将聚焦锂电池产业，面对电动化浪潮，公司相信机遇远大于挑战，公司将持续技术储备并不断挖掘新兴应用场景进行产品开发。公司对自身优劣势保持清醒认识，坚持聚焦圆柱电池、聚焦小动力场景，坚持高端产品开发，坚持高端客户拓展，稳健推进全球化布局，发挥自身特点，打造差异化竞争优势，做强做大公司锂电池产业，向全球圆柱领军企业的企业愿景迈进。
　　（1）锂电池业务
　　①公司发展战略
　　公司以“创芯助能客户、便捷人类生活”为企业使命，以电动工具、智能家居等小型动力应用领域为根本，保持BBU备用电源、AI机器人/机器狗、eVTOL等新兴应用场景的先发优势，牢牢把握新兴应用放量窗口期，持续提升市场份额，并不断挖掘圆柱锂电池更前瞻的应用场景，持续强化公司安全、可靠、高端的品牌形象。
　　对于电动工具场景，公司将以高端且具性价比的产品，迎来工具下游应用的复苏，巩固提升工具锂电池行业地位。目前来看，行业库存水平已恢复正常，美国加息周期步入尾声，地产周期有望上行，叠加美国通货膨胀回落，电动工具替换周期开启，2024、2025年全球电动工具行业需求将迎来复苏。
　　持续开拓高速电摩市场，随着东南亚、印度为主的摩托车电动化趋势越发明显，对于锂电池需求有着巨大的市场容量，2025年公司将努力争取销售量更上一个台阶。
　　继续推进公司全球化布局战略，继续打造全球化的营销团队，同时稳步推进首个海外项目-马来西亚锂电池项目在第二季度投产。
　　加强新兴应用场景的探索与洞察，并根据短期、中期、长期分配资源投资开发适配产品，对于BBU电芯、eVTOL、AI机器人、生物医疗等趋近应用爆发的场景，加快产品迭代、测试验证与批量销售。
　　总体而言，技术与产品对锂电池业务至关重要，公司将持续加大研发资源投入，继续加强研发团队人员配置。同时，完善研发流程和研发体系的优化建设，全面提升技术水平，形成涵盖基础材料、平台技术、工艺流程/设备、产品开发的全面技术体系，形成安全、品质、性能、成本等综合优势。
　　②计划与目标
　　2025年度，计划马来西亚项目实现投产。
　　（2）LED芯片业务
　　①公司发展战略
　　继续推进高端LED产品路线战略，聚焦mini背光/micro显示、车用、高端照明等主航道业务，成为一家为超高清新型显示（mini背光/直显micro）、汽车照明、植物照明、智慧健康照明等应用提供高端芯片及CSP封装器件的LED领先企业，致力于将澳洋顺昌光电打造成国际知名LED品牌。
　　凭借领先的ODR、Ag制程倒装芯片技术和CSP封装技术，公司已进入大部分中国和国际TV等消费显示品牌的Mini背光、高端传统（大功率倒装芯片）背光及超高光效倒装芯片植物照明、户外照明应用等大客户的供应链，逐步打开了LED车载显示、汽车照明应用市场。2025年度，公司将继续推动向高端LED应用市场转型的策略，进一步降低低端正装芯片的占比，持续研发投入倒装LED芯片和CSP封装产品升级，扩大倒装芯片和CSP封装的产能满足客户需求，扩大高端背光、超高光效植物照明和户外照明应用的份额，实现LED车载显示、汽车照明应用市场销售的大幅度增长，持续推进汽车照明CSP封装和MicroLED等的研发。
　　②计划与目标
　　持续研发，继续调整产品结构及客户结构，提升背光显示产品比例，实现盈利增长。
　　（3）金属物流配送业务
　　金属物流板块始终聚焦复杂的供应链挑战，注重服务、产品、市场、采购等方面的运营平台的建设，坚持与时俱进的通过智能化、数字化等新技术应用，提升整体服务水平与响应速度，以可靠的品质、快捷可信赖的交付、持续的技术支持等多项举措，打造卓越的营运服务平台，成为最值得信赖的金属配送服务商。
　　继续保持传统3C市场的优势，在新能源汽车、5G通讯设备等高成长市场加速扩大市场份额，探索新挑战下的模式创新，保持金属物流配送业务量及利润持续增长。
　　公司未来展望所包含的经营计划和主要目标并不代表上市公司对2025年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
　　3、资金需求及使用计划
　　公司财务部门根据投资安排、产品市场供求状况和采购、销售价格波动情况测算公司资金需求。公司现有主营业务方面的资金需求可以通过自有资金及银行信贷资金解决。公司2022年度非公开发行股票募集资金尚未使用完毕，将继续按计划用于马来西亚锂电池项目建设。目前，公司资产负债率处于较低水平，银行信贷信誉及评级良好，获得的银行授信足以支持公司业务的发展。
　　4、公司面临的风险和应对措施
　　（1）宏观经济不确定的风险
　　全球经济始终面临着众多的不确定性，另外各种突发事件，其不确定性也可能对整体经济带来无法预估的风险。如果宏观经济环境出现极端情况，可能会给公司运营带来不利影响。
　　（2）行业政策风险
　　近年来国家及地方政府出台了一系列新能源领域产业政策和补贴政策。未来若相关政策变化或调整，可能也会影响行业发展，进而对处于相关行业的公司业务产生影响。
　　（3）信用风险
　　如果整体经济情况下降，有可能导致部分企业经营情况及信用状况恶化，客户信用风险将会加大。公司会持续关注市场行情，及时调整运营策略，稳健经营。
　　（4）市场竞争加剧的风险
　　如果公司产品的市场供给的增加大于需求的增加，那么市场竞争将逐渐加剧，公司将面临一定的市场竞争风险。
　　（5）竞争力风险
　　公司健康发展，离不开持续的竞争力，需要良好的战略指引，需要更多专业人才储备，需要不断的研发投入，保持技术、产品的先进性，如果有所缺失，公司将面临不利的市场竞争局面，影响公司的发展。
　　（6）汇率风险
　　人民币汇率的波动将会对公司以外币结算的采购、销售业务造成影响，同时还将对外币货币资金和以外币计价的应收账款、应付账款等造成一定影响。
　　公司将积极关注上述风险因素，防患于未然。同时，司将持续建立健全公司治理结构，建立适应现代企业制度要求的决策机制和各项管理机制，在面临风险时，能及时采取应对措施，化挑战为机遇，推动公司的可持续发展。 收起▲