一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化工新材料领域
　　聚酯树脂是热固性粉末涂料主要原材料之一，粉末涂料广泛应用于家电、建材、家居、农机、工程机械、5G基站、新能源汽车、光伏发电、医疗器械、电子3C及一般工业等领域。粉末涂料相比普通有机液体涂料最大特点在于无溶剂性，具备环保、抗腐蚀、耐老化、装饰性优越等优点。
　　作为全球最大的粉末涂料生产和消费国，中国已成为引领世界粉末涂料与涂装发展的主力军，拓展新兴市场领域的先行军。2023年来，我们在新能源汽车、钢结构等新领域实现了巨大突破，越来越多的新兴领域开始关注并转向粉末涂装。伴随着消费升级、产业升级、工业4.0的到来，中国粉末涂料行业正从... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化工新材料领域
　　聚酯树脂是热固性粉末涂料主要原材料之一，粉末涂料广泛应用于家电、建材、家居、农机、工程机械、5G基站、新能源汽车、光伏发电、医疗器械、电子3C及一般工业等领域。粉末涂料相比普通有机液体涂料最大特点在于无溶剂性，具备环保、抗腐蚀、耐老化、装饰性优越等优点。
　　作为全球最大的粉末涂料生产和消费国，中国已成为引领世界粉末涂料与涂装发展的主力军，拓展新兴市场领域的先行军。2023年来，我们在新能源汽车、钢结构等新领域实现了巨大突破，越来越多的新兴领域开始关注并转向粉末涂装。伴随着消费升级、产业升级、工业4.0的到来，中国粉末涂料行业正从粗放式扩张向细分领域的精准化以及围绕下游应用的深耕化方向发展。把握数字化、自动化融合发展的契机，注重智能制造，构建以绿色产品、绿色工厂、绿色产业链为基础的绿色制造体系，成为我国粉末涂料与涂装行业未来高质量发展的必然之路。
　　十四五期间新政策持续发力。2020年6月24日，生态环境部发布了《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》，2021年10月24日，国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，2021年10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》。方案强调落实精准治污、科学治污、依法治污，全面加强VOCs综合治理，推进产业转型升级和高质量发展，粉末涂料行业执行GB/T38597—2020《低挥发性有机化合物含量涂料产品技术要求》标准；2023年12月22日，中华人民共和国工业和信息化部原材料工业司发布《重点新材料首批次应用示范指导目录(2024年版)》，自2024年1月1日起实施，共有四类粉末涂料与树脂被首次列入，具体包括汽车铝轮毂罩光丙烯酸透明粉末涂料及关键树脂、粉末涂料用不含锡环保聚酯树脂、新能源汽车用高性能绝缘粉末涂料、新能源储能电柜双涂双烤超耐候粉末涂料；2023年12月27日，中华人民共和国国家发展和改革委员会印发《产业结构调整指导目录(2024年本)》，将之前涉及粉末涂料产品中的限制类“含异氰脲酸三缩水甘油酯(TGIC)的粉末涂料”调整为“含异氰脲酸三缩水甘油酯(TGIC)的粉末涂料(密闭生产装置除外)”。2024年3月，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，旨在通过财政、金融等手段，刺激投资和消费，推动产业升级和绿色发展。7月，在二十届三中全会精神指导下，工业和信息化部等九部门联合发布《精细化工产业创新发展实施方案(2024—2027年)》，重点推进涂料产业绿色转型，削减高VOCs涂料，推广粉末、水性等环保型涂料，促进技术创新，满足消费升级需求，助力美丽中国建设。11月，江苏省人民政府发布《关于加快推动全省化工产业高质量发展的意见》，支持涂料等以物理加工为主要生产方式的区域特色产业进入合规园区整合集聚发展。在国家和地方性法规的支撑下，对涂料行业的转型升级绿色发展起到了极大的推动作用。随着“源头替代”工作的不断推进，涂料与涂装行业步入绿色发展新时期，越来越多的新兴领域开始关注并转向粉末涂装，市场上“漆改粉”乃至“水转粉”的呼声日渐升高。
　　近两年，中国粉末涂料应用领域发展现状：(1)建筑铝型材和工业铝型材呈冰火两重天态势；(2)家电领域总体保持平稳；(3)工程机械及商用车领域漆改粉趋势加速；(4)新能源领域快速增长为粉末涂装带来风口；(5)户外休闲家具用粉市场平稳增长；(6)保温杯(壶)领域“漆改粉”进程加快；(7)彩涂板粉末涂装逐渐增加。
　　据中国化工学会涂料涂装专业委员会2024年粉末涂料行业年度报告统计，2024年度中国粉末涂料销量265万吨左右，同比增长6.6%。综合来看，多数粉末涂料企业在2024年实现了净利润的提升，主要归因于原材料价格回落带来的成本压力缓解，整体毛利率水平有所改善。此外，部分企业还受益于销售收入的增长以及有效的成本管控措施，带动行业整体利润逐步修复。总体来看，粉末涂料行业仍处于成长期，但粗放式增长阶段已基本结束。
　　（二）高端装备制造领域
　　高端装备制造业又称先进装备制造业，是指生产制造高技术、高附加值的先进工业设施设备的行业。高端装备制造业是决定着国家产业综合竞争力的战略性新兴产业，是现代产业体系的脊梁，是推动工业转型升级的引擎。
　　当前，我国已成为全球制造业大国，但仍面临“大而不强”的挑战，突出表现为产业结构有待优化、资源与资本配置效率不高，尤其在高端装备制造领域，关键核心技术仍受制于人。例如，在集成电路芯片制造装备、大型石化装备、汽车制造关键设备以及先进集约化农业装备等方面，我国对进口的依赖程度依然较高。与此同时，我国科技成果转化率为20%–30%，明显低于发达国家40%–50%的水平，制约了创新效能的充分发挥。为此，国务院在《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，明确将高端装备制造业列为七大战略性新兴产业之一，大力支持其发展，旨在推动我国由制造大国向制造强国加速迈进。
　　（1）碳纤维复合材料应用方面
　　碳纤维是目前可以获得的最轻的无机材料之一，它的比强度和比模量等力学性能优异，且具有低密度、耐腐蚀、耐高温、耐摩擦、抗疲劳、高震动衰减性、高导电导热性、低热膨胀系数、高电磁屏蔽性等特点，其易加工、可设计的性能使其广泛应用于航空航天、军工、能源、体育用品、汽车工业、轨道交通和建筑补强等领域，是国防军工和国民经济不可或缺的战略新兴材料，被誉为“新材料之王”。
　　与全球碳纤维应用领域对比可知，未来我国碳纤维应用在航空航天军工、风电叶片、汽车、压力容器及混配模成型等领域仍有较大发展空间。
　　（2）航空航天工业方面
　　航空航天类高端装备制造业，是国民经济发展特别是工业发展的核心组成部分。2020年10月29日，十九届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，提出要加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一；要加快机械化、信息化、智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标。十四五期间是实现“建军百年奋斗目标”的关键时期，国防和军队建设有望加速推进。一系列“卡脖子”工程和高端装备制造专项将首先得到迅速发展。
　　中国千帆星座计划是2018年由上海垣信卫星科技有限公司发起，于2023年正式启动建设。按照计划2027年组网约1300颗，2030年冲刺1.5万颗。
　　我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。随着现代航空制造业的高速发展，与其他行业产品相比，航空航天类产品零件具有一些显著的特征，从而决定了航空零件数控加工技术的特点以及发展的方向。主要体现在以下方面：①产品类型复杂，具有小批量、多样化特点；②结构趋于复杂化和整体化，工艺难度大，加工过程复杂；③薄壁化、大型化特点突出，变形控制极为关键；④材料去除量大，切削加工效率问题突出；⑤质量控制要求高；⑥产品材料多样；⑦大型结构件毛料价值高，质量风险大。
　　（3）轨道交通产业方面
　　轨道交通装备是指铁路和城市轨道交通运输所需各类装备的总称，主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、通信信号、牵引供电、安全保障、运营管理等各种机电装备。行业参与者主要包括了整车制造商及各种零部件制造企业，行业发展与我国高速铁路交通产业密切相关。
　　“十四五”期间，全国铁路固定资产投资总额接近4万亿元。截至2025年底，全国铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁超5万公里。2025年铁路建设持续增长，全国铁路固定资产投资完成9,015亿元、同比增长6%，投产新线3,109公里，其中高速铁路2,862公里。
　　2026年3月，中国铁道科学研究院集团有限公司首席研究员赵红卫，在采访中公布了CR450动车组的最新试验进展。自2024年年底样车正式下线以来，这款列车已经累计完成了30万公里的试验运行。在过去一年里，它还创造出单列最高时速453公里、两车相对交会时速896公里的最新纪录。噪声指标、能耗指标达到优级，实验结果表明CR450整体技术水平世界领先。
　　（4）北斗导航产业方面
　　中国高度重视北斗卫星导航系统建设发展，20世纪80年代开始探索适合国情的卫星导航系统发展道路，形成了“三步走”发展战略：2000年，建成北斗一号系统，向中国提供服务；2012年，建成北斗二号系统，向亚太地区提供服务；2020年，建成北斗三号系统，向全球提供服务。计划2035年，以北斗系统为核心，建设更加完善、更加融合、更加智能的国家综合定位导航授时体系。
　　2025年9月24日，在湖南株洲举办的第四届北斗规模应用国际峰会上，发布了《北斗产业发展蓝皮书(2025)》和《北斗应用十大领域典型场景及案例集(2025)》，系统梳理了北斗技术在大众消费、交通、农业等领域的应用现状及未来趋势。2024年我国以北斗为核心的卫星导航与位置服务产业总体产值达5758亿元，同比增长7.39%。智能手机成为北斗最大应用载体，2024年国内出货量2.94亿部手机中98%支持北斗定位；可穿戴设备作为第二大市场，当年出货量4236万台，预计2028年将增长至4795万台。低空经济领域无人机北斗安装率达88%。蓝皮书预测，未来三年，北斗应用的年均增量达到约4亿台的规模，年增长率逐步达到3%以上，其中大众消费市场在增量市场中承担核心角色，占比将超八成。
　　
　　二、核心竞争力分析
　　公司以“化工新材料+高端装备制造”双主业为核心战略，依托30余年的产业深耕，在细分领域持续保持行业领先地位。同时，公司传承军工基因，发力高端装备制造，通过技术创新与资源整合，在差异化竞争力中展现出以下核心优势：
　　（一）技术创新优势
　　化工新材料领域：公司荣获单项冠军企业，国家级企业技术中心承担国家级火炬计划项目、国家级重点新产品计划项目、安徽省重大科技攻关项目；取得省市科技进步奖4项、授权有效专利162件；公司致力于通过对聚酯树脂新产品、新工艺的研究开发，以实现提升产品质量和稳定性、节能降耗、成本节约等多重应用指标为目的，为客户提供最优的解决方案。产品型号丰富齐全，涵盖粉末涂料聚酯树脂应用各个领域，目前已经形成户外型和混合型两大系列200多个型号产品。
　　高端装备制造领域：公司与全国知名高校开展产学研合作，引进先进技术工艺，吸纳行业优秀、顶尖人才。通过多年对新工艺、新技术的研发创新，目前已经形成“内高压充液成形技术、粉末热等静压技术、3D打印技术及复合材料应用技术”等自有技术，拥有授权专利94件。公司核心竞争优势体现在具备多年的工装模具行业经验，系公司立业之本；新技术应用可以有效提升航空航天领域管材、异形件的加工成型技术，行业水平领先，应用空间广阔；复合材料轻质化在航空、航天及轨道交通领域应用更具前景和优势。
　　北斗导航业务：公司主要从事北斗卫星导航系统应用终端产品，应用于特殊业务领域。
　　（二）市场竞争优势
　　化工新材料领域：公司是国内粉末涂料用聚酯树脂行业领军者，市场上已经形成神剑特有的品牌优势。目前拥有聚酯树脂芜湖、黄山及珠海三大生产基地，共计32万吨的产能规模。经过多年的发展，已经建立了覆盖中国、中东、欧美、东南亚等主要地区的全球营销网络，具有完善的销售体系。“神剑”品牌在行业中拥有较高的知名度，产品和服务具有良好的信誉和口碑。
　　高端装备制造领域：公司经过多年的工装模具行业沉淀，拥有一支高效的管理和技术团队，能够快速响应客户需求。公司创新性的复合材料加工技术应用于轨道交通领域，为轨道交通行业轻质化应用提供较好的解决方案。逃生门业务市场份额行业领先，公司也是唯一一家据此业务走出国门的民营企业。北斗导航业务在特殊业务领域具有行业聚焦优势。
　　（三）资源环境优势
　　化工新材料领域：公司目前拥有行业领先的生产控制工艺和仪器检测设备，采用自有专利技术的双釜半自动加料生产工艺，引进欧洲领先的工艺技术包、DCS控制系统，建立智能化仓储系统等，有效的提升产品质量稳定性和生产效率。在工艺上已经实现了全自动化控制，保证了不同批次间生产工序的一致性，有效杜绝了人为控制的差别性。劳动强度降低，生产效率明显提高。环境治理方面建成无组织废气收集处理系统、高浓度废水焚烧系统和生物催化氧化污水处理系统，有效改善环境治理效果，环境保护与资源利用更加和谐。
　　高端装备制造领域：公司所处中国“西雅图”之称的古城西安，依托于西北地区得天独厚的航空、航天及轨道交通领域高端装备研发与加工制造产业集群。同时，充分利用公司复合材料、钣金零件领域完善制造能力，形成企业特有的高端装备制造体系。
　　（四）人才管理优势
　　化工新材料与高端装备制造行业均是技术密集型生产制造类产业，公司双主业发展战略始终坚持“员工是公司最核心的资产”的人才观，员工是公司最宝贵的资源和财富。
　　公司制定有完善的员工培养与发展相关制度，并不断建立和完善各项激励及福利政策，很好的促进了员工成长与发展，充分保证了公司在高速发展的过程中对人才的需求。经过多年培育和发展，公司积累了产业发展需求的优秀管理人才、技术人才和科研带头人，且不断丰富壮大着公司有序发展的人才梯队，为公司可持续健康稳定发展提供了有力的人才保障。
　　（五）双主业发展优势
　　1、化工新材料板块：是公司的压舱石
　　公司积累了30多年的行业发展经验，依托国家级企业技术中心、博士后工作站及老中青结合的专业化研发团队，不断推出包括低温固化树脂、MDF树脂、不含有机锡聚酯树脂及石墨烯树脂等行业前沿产品，技术研发实力优势明显，行业品牌影响力深厚。
　　2、高端装备制造板块：是公司的助推器
　　在国防和军队现代化建设加速推进、军民融合、国产大飞机、“双循环”及一带一路等战略政策的支持下，公司拥有一支快速响应的高效团队，依托多年积累的工装模具制造能力，将高性能复合材料加工技术全面应用在航空、航天及轨道交通领域，形成复合材料应用和钣金零件制造“两位一体”的高端装备制造发展战略。
　　
　　三、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是国家“十四五”规划的收官之年，也是极不平凡、极具挑战的一年。国际政治纷争加剧，地缘冲突频发，外部不确定因素显著上升；与此同时，国内经济处于转型升级的关键阶段。面对复杂严峻、交织叠加的国内外宏观形势，公司上下坚定信心、迎难而上，始终锚定“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略不动摇，牢牢把握高质量发展这一首要任务。我们坚持创新驱动为核心引擎，聚焦技术突破与产品升级，深耕高端装备制造赛道，加快构建以技术壁垒和定制化服务为支撑的差异化竞争优势。通过全面推进精益管理、强化成本管控、优化资源配置，深入实施“双增双减”专项行动，公司整体运营展现出强大韧性与活力。
　　（一）销售模式
　　1、化工新材料领域
　　公司目前拥有年产各类聚酯树脂32万吨的生产能力。主要产品分为户外型聚酯树脂和混合型聚酯树脂两大类，户外型产品主要应用在室外金属器材表面领域，包括家电、建材、汽车、农机、工程机械、5G基站、高速护栏及一般工业等，具有抗腐蚀、耐老化等优越性能；混合型产品主要应用在室内金属器材表面领域，包括家电、建材、家居、医疗器械及电子3C产品等，具备环保、流平性好、装饰性能优越等优点。
　　公司长期为全球粉末涂料行业知名企业阿克苏-诺贝尔、PPG、艾仕得、海尔、老虎、佐敦、威士伯、雅佳、桑瑞斯、嘉多彩等高端客户提供配套服务。公司产销模式为以销定产，定价模式主要为依据原材料价格成本加成。上游主要原材料PTA采购价格主要受原油价格波动影响；NPG采购价格主要受其上游原材料异丁醛价格波动的影响。
　　2、高端装备制造领域
　　钣金成型制造业务：主要为中航沈飞、西飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机提供油液管路，为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。
　　复合材料零部件制造业务：军用方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为多型号军事装备提供配套产品，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、新型两栖车辆的轻量化部件等。民用方面，为中车集团600公里时速和200公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材料的车头、车体及内饰等。
　　公司根据客户订单要求，采用自主生产为主、外协加工为辅的生产模式。采购的原材料主要为铝、钢金属材料及碳纤维材料等，螺钉、螺母等标准件以及相关辅材。以订单采购为主，实行“订单+合理库存”的采购模式。航空航天类产品采用直销模式，轨道交通类产品则主要通过招投标方式取得订单。主要客户包括中航工业所属的西飞、陕飞、昌飞及中国航天科技集团、中车、中国船舶重工等。
　　（二）主营业务分析
　　1、化工新材料领域
　　随着“漆改粉”加速，粉末涂料行业需求端更加广泛，尤其在卷钢、新能源、集装箱及户外休闲等新兴领域增长显著。2025年，公司在稳固现有市场的同时，以创新驱动发展，打造差异化竞争优势，低温固化型、超耐候型、不含有机锡树脂及石墨烯树脂等多款新产品逐步得到市场认可。2025年度，公司聚酯树脂销售23.29万吨，同比增长13.45%；因下半年原材料价格走弱，聚酯树脂全年实现收入204,893.47万元，较上年同比下降2.17%。
　　2、高端装备制造领域
　　2025年度，公司高端装备制造业务因前期业务处于爬坡期，费用成本较高，盈利能力不及预期；全年实现收入32,770.81万元，同比增长24.11%，业务稳中向好，发展质量持续提升。
　　综上，2025年度，公司实现营业收入241,864.57万元，较上年同期增长0.04%；归属于上市公司股东的净利润1,329.82万元，较上年同期下降60.48%；截至2025年12月31日，公司资产总额454,785.81万元，归属于上市公司股东的净资产219,650.98万元，较上年末下降1.54%，资产负债率51.44%。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）化工新材料领域
　　立足国内，放眼全球。经历30多年行业发展，公司已经成长为全球领军的聚酯树脂产业集团，拥有行业一流的创新研发、工艺技术和精细化管理人才，工艺控制水平行业领先，产品结构覆盖行业需求全品类，为全球客户打造个性化需求。
　　我们将继续坚持“专业化、智能化、国际化”的发展道路，深度融入国家“十五五”发展战略，以创新为引擎，以品质为基石，以服务为纽带，在全球化工新材料领域打造更具影响力的中国品牌。公司未来将通过新建项目和行业整合并举的方式，扩大业务规模，适时产业链延伸，提升竞争力水平。2026年，我们将继续坚持公司双主业发展战略，积极探索，寻求产业发展机遇，为“十五五”战略目标实现砥砺前行，为股东、客户和社会创造更大价值。
　　（二）高端装备制造领域
　　打造高端装备制造新征程。在国家“十五五”国防现代化建设加速推进的战略机遇期，主机厂商专业化分工趋势日益凸显，非核心业务外溢为产业链企业创造了广阔发展空间。以此契机，公司凭借三十余年深耕钣金制造领域的技术积淀，梳理产品结构，强化研发创新，加大高端装备投入，扩大产能规模，夯实业务基础。抓住机遇，充分发挥区域产业优势。同时在央企股份制混改、科研院所改制等方面积极探索参与，打造高端装备制造新锐力量。
　　未来5-10年，各型主战装备加速列装，将为公司高端装备制造业务板块带来新一轮发展重大机遇。公司通过不断提升产品设计能力，优化工艺路线，新增关键大型设备，提前储备技术人才，开拓有效客户，重点发力量产项目，保障公司中长期发展目标的实现。
　　此外，北斗三号系统已组网并实现全球覆盖，北斗导航应用领域将更加广泛，公司依托多年跟研创新团队，积极探索新领域新业态，为北斗导航应用创新赋能。
　　（三）2026年工作思路
　　2026年，公司在确保主营业务实现稳定增长的基础上，积极落实“双增双减”的经营目标。以市场为导向，以客户为中心，通过优化产品结构积极开展差异化市场，加强产品创新提升管理水平，进一步巩固市场地位，重点围绕“化工新材料和高端装备制造”两大业务板块，加强以下几个方面的工作：
　　1、优化产品结构，加强市场开拓
　　2026年，公司继续强化市场管理，提高积极性。通过巩固好现有大客户，保份额保增长；瞄准目标客户挖潜增量，加快培养、争夺潜力客户；拓展新兴领域，寻求独具特色的差异化市场。
　　2、聚焦核心技术，强化研发创新
　　2026年，公司要始终坚持以市场为导向，深化技术创新。公司将继续在新产品研发上加大资金投入，人才引进和自我培养相结合，建立更高水平的创新研发队伍，加强高校合作实质步伐，产研并举。形成科技人员的高效培养机制，利用创新技术建立起市场竞争的壁垒。
　　3、科学统筹，重点把握运营管理
　　2026年，化工新材料板块要进一步加强芜湖、黄山、珠海三大基地的产线协同与产能统筹，全面提升精细化管理水平。高端装备制造板块持续优化“钣金制造+复材应用”一体化产业布局，加快推动神剑嘉业复材项目订单有序释放。
　　4、完善企业文化与制度建设，提升管理水平
　　建立科学规范的人力资源管理体系，实施“目标-考核-激励”三位一体机制，实现个人绩效与公司战略的深度契合。推行多层次激励机制，将短期业绩与长期发展相结合，充分激发人才创新活力。以“团队、务实、创新、争先”核心价值观为引领，持续开展主题文化活动。通过制度保障与文化浸润的双轮驱动，打造具有高度凝聚力和战斗力的专业化团队，为公司高质量发展提供持续动力。
　　（四）风险因素分析与应对措施
　　1、公司未来面对的主要风险有：
　　（1）市场竞争的风险
　　公司化工新材料领域所处聚酯树脂行业，是粉末涂料行业细分行业。粉末涂料行业需求受房地产、家电、建材、农机及汽车等行业发展影响较大，特别是近年来国家对房地产市场去库存调控，家电、建材市场需求不强，经济降速；同行业增加产能，造成国内聚酯树脂产能严重过剩。市场竞争加剧，整体盈利水平较低。
　　公司高端装备制造领域主要业务为航空、航天及轨道交通行业，是国家2025重点支持行业领域。与此同时，国家及地方陆续出台一系列“军转民”、“军民融合”等政策指导文件，推动行业改革及发展。在带来更多业务发展的同时，也吸引了其他市场参与者，行业存在竞争加剧、毛利率下滑等风险。
　　（2）化工原材料价格波动风险
　　公司化工新材料领域主要原材料PTA、NPG价格波动频繁，公司产品价格传导相对滞后，从而带来利润波动的风险。
　　（3）人才流失的风险
　　化工新材料与高端装备制造领域均是技术密集型行业，由于生产工艺复杂、技术难度高，需要形成持续的技术创新能力，才能保证产品的市场竞争性。而核心技术人员是企业持续技术创新的基本保障，在产品开发、生产工艺创新中起着关键作用。随着市场对这类专业人才需求的日益迫切，存在人才流失的风险。
　　（4）国家安全环保政策变动对公司经营发展的不确定性影响。
　　（5）市场汇率波动风险。
　　2、针对上述风险，公司的应对措施为：
　　（1）加大创新研发，提升产品市场竞争力；加强客户关系管理与服务，提升客户粘性；
　　（2）公司尽可能将大额订单分拆小额订单，尽可能锁定原材料采购价格，来削减价格波动带来的利润影响；
　　（3）公司将积极做好人才培养计划，建立具有公平性、激励性的考核机制，营造优越的事业发展平台，提供富有竞争力的薪酬政策，择机推出员工持股、股权激励等长效激励机制，增强员工归属感、主人翁意识；
　　（4）公司严格按国家现行法律法规运作、加强掌握国家政策变动趋势并积极应对；
　　（5）加强外币管理，适当增加人民币结算比重。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　2025年上半年，中国及全球经济在多重因素交织下呈现复杂态势，国内经济结构性调整深化，传统产业转型与消费复苏成为关键。　　公司全体同仁凝心聚力、迎难而上，坚持以“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略为引领，坚持创新驱动发展理念，深耕细分市场，培育差异化竞争优势。通过持续优化经营管理体系，深化提质增效，公司整体运营保持稳健发展态势，主要经营指标实现经营规模稳中有进、运营质量稳中向好、发展动能稳中提质，为公司在复杂环境下的高质量发展奠定了坚实基础。　　1、化工新材料领域　　（1）聚酯树脂　　公司目前拥有年产各类聚酯树脂32万吨的生产能力。主要产品分为户外型... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　2025年上半年，中国及全球经济在多重因素交织下呈现复杂态势，国内经济结构性调整深化，传统产业转型与消费复苏成为关键。
　　公司全体同仁凝心聚力、迎难而上，坚持以“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略为引领，坚持创新驱动发展理念，深耕细分市场，培育差异化竞争优势。通过持续优化经营管理体系，深化提质增效，公司整体运营保持稳健发展态势，主要经营指标实现经营规模稳中有进、运营质量稳中向好、发展动能稳中提质，为公司在复杂环境下的高质量发展奠定了坚实基础。
　　1、化工新材料领域
　　（1）聚酯树脂
　　公司目前拥有年产各类聚酯树脂32万吨的生产能力。主要产品分为户外型聚酯树脂和混合型聚酯树脂两大类，户外型产品主要应用在室外金属器材表面领域，包括家电、建材、汽车、农机、工程机械、5G基站、高速护栏及一般工业等，具有抗腐蚀、耐老化等优越性能；混合型产品主要应用在室内金属器材表面领域，包括家电、建材、家居、医疗器械及电子3C产品等，具备环保、流平性好、装饰性能优越等优点。
　　公司长期为全球粉末涂料行业知名企业阿克苏-诺贝尔、海尔、PPG、桑瑞斯集团、雅佳集团、老虎涂料、佐敦涂料、威士伯涂料等高端客户提供配套服务。公司产销模式为以销定产。定价模式主要为依据原材料价格成本加成，上游主要原材料PTA采购价格主要受原油价格波动影响；NPG采购价格主要受其上游原材料异丁醛价格波动的影响。
　　（2）新戊二醇（NPG）
　　新戊二醇是聚酯树脂产品的主要原材料之一，公司目前拥有马鞍山神剑和利华益神剑两家子公司，设计年产NPG7万吨，能够满足公司聚酯树脂产品对新戊二醇的大部分需求。
　　2、高端装备制造领域
　　钣金成型制造业务：主要为中航西飞、陕飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机提供油液管路，为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。
　　复合材料零部件制造业务：军用方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为多型号军事装备提供配套产品，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、新型两栖车辆的轻量化部件等。民用方面，为中车集团600公里时速和200公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材料的车头、车体及内饰等。
　　公司根据客户订单要求，采用自主生产为主、外协加工为辅的生产模式。采购的原材料主要为铝、钢金属材料及碳纤维材料等，螺钉、螺母等标准件以及相关辅材。以订单采购为主，实行“订单+合理库存”的采购模式。航空航天类产品采用直销模式，轨道交通类产品则主要通过招投标方式取得订单。主要客户包括中航工业所属的西飞、陕飞、昌飞及中国航天科技集团、中车、中国船舶重工等。

　　二、核心竞争力分析
　　公司以“化工新材料+高端装备制造”双主业为核心战略，依托30余年的产业深耕，已构建起从关键原材料NPG到聚酯树脂的上下游产业链，并在细分领域持续保持行业领先地位。同时，公司传承军工基因，发力高端装备制造，通过技术创新与资源整合形成差异化竞争力，展现出以下核心优势：
　　（一）技术创新优势
　　化工新材料领域：公司荣获单项冠军企业，国家级企业技术中心承担国家级火炬计划项目、国家级重点新产品计划项目、安徽省重大科技攻关项目；取得省市科技进步奖4项、授权有效专利158件；公司致力于通过对聚酯树脂新产品、新工艺的研究开发，以实现提升产品质量和稳定性、节能降耗、成本节约等多重应用指标为目的，为客户提供最优的解决方案。产品型号丰富齐全，涵盖粉末涂料聚酯树脂应用各个领域，目前已经形成户外型和混合型两大系列200多个型号产品。
　　高端装备制造领域：公司与全国知名高校开展产学研合作，引进先进技术工艺，吸纳行业优秀、顶尖人才。通过多年对新工艺、新技术的研发创新，目前已经形成“内高压充液成形技术、粉末热等静压技术、3D打印技术及复合材料应用技术”等自有技术，拥有授权专利89件。公司核心竞争优势体现在具备多年的工装模具行业经验，系公司立业之本；新技术应用可以有效提升航空航天领域管材、异形件的加工成型技术，行业水平领先，应用空间广阔；复合材料轻质化在航空、航天及轨道交通领域应用更具前景和优势。
　　北斗导航业务：公司主要从事北斗卫星导航系统应用终端产品，应用于特殊业务领域。
　　（二）市场竞争优势
　　化工新材料领域：公司是国内粉末涂料用聚酯树脂行业领军者，市场上已经形成神剑特有的品牌优势。目前拥有聚酯树脂芜湖、黄山及珠海三大生产基地，共计32万吨的产能规模。同时，拥有上游原材料NPG产能7万吨，完善了聚酯树脂上游产业链，有效保障主要原材料的供应。经过多年的发展，已经建立了覆盖中国、中东、欧美、东南亚等主要地区的全球营销网络，具有完善的销售体系。“神剑”品牌在行业中拥有较高的知名度，产品和服务具有良好的信誉和口碑。
　　高端装备制造领域：公司经过多年的工装模具行业沉淀，拥有一支高效的管理和技术团队，能够快速响应客户需求。公司创新性的复合材料加工技术应用于轨道交通领域，为轨道交通行业轻质化应用提供较好的解决方案。逃生门业务市场份额行业领先，公司也是唯一一家据此业务走出国门的民营企业。北斗导航业务在特殊业务领域具有行业聚焦优势。
　　（三）资源环境优势
　　化工新材料领域：公司目前拥有行业领先的生产控制工艺和仪器检测设备，采用自有专利技术的双釜半自动加料生产工艺，引进欧洲领先的工艺技术包、DCS控制系统，建立智能化仓储系统等，有效的提升产品质量稳定性和生产效率。在工艺上已经实现了全自动化控制，保证了不同批次间生产工序的一致性，有效杜绝了人为控制的差别性。劳动强度降低，生产效率明显提高。环境治理方面建成无组织废气收集处理系统、高浓度废水焚烧系统和生物催化氧化污水处理系统，有效改善环境治理效果，环境保护与资源利用更加和谐。
　　高端装备制造领域：公司所处中国“西雅图”之称的古城西安，依托于西北地区得天独厚的航空、航天及轨道交通领域高端装备研发与加工制造产业集群，同时充分利用公司复合材料、钣金零件领域完善制造能力，形成企业特有的高端装备制造体系。
　　（四）人才管理优势
　　化工新材料与高端装备制造行业均是技术密集型生产制造类产业，公司双主业发展战略始终坚持“员工是公司最核心的资产”的人才观，员工是公司最宝贵的资源和财富。
　　公司制定有完善的员工培养与发展相关制度，并不断建立和完善各项激励及福利政策，很好的促进了员工成长与发展，充分保证了公司在高速发展的过程中对人才的需求。经过多年培育和发展，公司积累了产业发展需求的优秀管理人才、技术人才和科研带头人，且不断丰富壮大着公司有序发展的人才梯队，为公司可持续健康稳定发展提供了有力的人才保障。
　　（五）双主业发展优势
　　1、化工新材料板块：产业链优势突出
　　（1）聚酯树脂+NPG一体化布局
　　聚酯树脂产能、技术优势明显，伴随着消费升级、产业升级，受益于下游新兴领域新能源汽车、工业钢结构持续突破，环保涂料需求提升。通过上游原材料NPG产业链延伸，有效控制成本与供应链安全，增强抗周期波动能力。
　　（2）技术壁垒与环保升级
　　开发高耐候、低温固化等环保型产品，符合“双碳”政策导向；潜在布局生物基技术，抢占绿色材料赛道。
　　化工新材料板块，是公司的压舱石。公司积累了30多年的行业发展经验，依托国家级企业技术中心、博士后工作站及老中青结合的专业化研发团队，不断推出包括低温固化树脂、MDF树脂、不含有机锡聚酯树脂及石墨烯树脂等行业前沿产品，技术研发实力优势明显，行业品牌影响力深厚。
　　2、高端装备制造板块：军工底蕴赋能突破
　　高端装备制造板块，是公司的助推器。航空、航天及轨道交通领域发展前景广阔。在国防和军队现代化建设加速推进、军民融合、大飞机、“双循环”及一带一路等战略政策的支持下，高端装备制造领域发展空间巨大。公司将依托多年积累的工装模具制造能力，拥有一支快速响应的高效团队，将高性能复合材料加工技术全面应用在航空、航天及轨道交通领域，形成复合材料应用和钣金零件制造“两位一体”的高端装备制造发展战略。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、公司未来发展面对的主要风险有：
　　（1）市场竞争的风险
　　公司化工新材料领域所处聚酯树脂行业，是粉末涂料行业细分行业。粉末涂料行业需求受房地产、家电、建材、农机及汽车等行业发展影响较大，特别是近年来国家对房地产市场去库存调控，家电、建材市场需求不强，经济降速；同行业增加产能，造成国内聚酯树脂产能严重过剩。市场竞争加剧，整体盈利水平较低。
　　公司高端装备制造领域主要业务为航空、航天及轨道交通行业，是国家2025重点支持行业领域。与此同时，国家及地方陆续出台一系列“军转民”、“军民融合”等政策指导文件，推动行业改革及发展。在带来更多业务发展的同时，也吸引了其他市场参与者，行业存在竞争加剧、毛利率下滑等风险。
　　（2）化工原材料价格波动风险
　　公司化工新材料领域主要原材料PTA、NPG价格波动频繁，公司产品价格传导相对滞后，从而带来利润波动的风险。
　　（3）人才流失的风险
　　化工新材料与高端装备制造领域均是技术密集型行业，由于生产工艺复杂、技术难度高，需要形成持续的技术创新能力，才能保证产品的市场竞争性。而核心技术人员是企业持续技术创新的基本保障，在产品开发、生产工艺创新中起着关键作用。随着市场对这类专业人才需求的日益迫切，存在人才流失的风险。
　　（4）国家安全环保政策变动对公司经营发展的不确定性影响。
　　（5）市场汇率波动风险。
　　2、针对上述风险，公司的应对措施为：
　　（1）加大创新研发，提升产品市场竞争力；加强客户关系管理与服务，提升客户粘性；
　　（2）公司尽可能将大额订单分拆小额订单，尽可能锁定原材料采购价格，来削减价格波动带来的利润影响；
　　（3）公司将积极做好人才培养计划，建立具有公平性、激励性的考核机制，营造优越的事业发展平台，提供富有竞争力的薪酬政策，择机推出员工持股、股权激励等长效激励机制，增强员工归属感、主人翁意识；
　　（4）公司严格按国家现行法律法规运作、加强掌握国家政策变动趋势并积极应对；
　　（5）加强外币管理，适当增加人民币结算比重。

　　四、主营业务分析
　　1、化工新材料领域
　　2025年上半年，公司在稳固现有市场的同时，以创新驱动发展，打造差异化竞争优势，低温固化型、超耐候型、不含有机锡树脂及石墨烯树脂等多款新产品逐步得到市场认可。受益于供应链精细化管理，加强对关键原材料采购成本的控制，公司化工新材料板块盈利水平逐渐回升。报告期内，公司聚酯树脂销售10.76万吨，同比增长9.16%，实现收入101,704.81万元，较上年同比增长2.21%。
　　2、高端装备制造领域
　　公司高端装备制造业务稳中向好，业务发展质量持续提升。2025年上半年，实现收入11,107.86万元，同比增长13.54%。
　　综上，2025年上半年，公司实现营业收入115,525.67万元，较上年同期增长3.14%；归属于上市公司股东的净利润2,359.71万元，较上年同期增长31.87%；截至2025年6月30日，公司资产总额459,172.81万元，归属于上市公司股东的净资产225,436.04万元，较上年末增长1.06%，资产负债率50.36%。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）化工新材料领域
　　聚酯树脂是热固性粉末涂料主要原材料之一，粉末涂料广泛应用于家电、建材、家居、农机、工程机械、5G基站、新能源汽车、光伏发电、医疗器械、电子3C及一般工业等领域。粉末涂料相比普通有机液体涂料最大特点在于无溶剂性，具备环保、抗腐蚀、耐老化、装饰性优越等优点。
　　作为全球最大的粉末涂料生产和消费国，中国已成为引领世界粉末涂料与涂装发展的主力军，拓展新兴市场领域的先行军。2023年来，我们在新能源汽车、钢结构等新领域实现了巨大突破，越来越多的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中化工行业的披露要求
　　（一）化工新材料领域
　　聚酯树脂是热固性粉末涂料主要原材料之一，粉末涂料广泛应用于家电、建材、家居、农机、工程机械、5G基站、新能源汽车、光伏发电、医疗器械、电子3C及一般工业等领域。粉末涂料相比普通有机液体涂料最大特点在于无溶剂性，具备环保、抗腐蚀、耐老化、装饰性优越等优点。
　　作为全球最大的粉末涂料生产和消费国，中国已成为引领世界粉末涂料与涂装发展的主力军，拓展新兴市场领域的先行军。2023年来，我们在新能源汽车、钢结构等新领域实现了巨大突破，越来越多的新兴领域开始关注并转向粉末涂装。伴随着消费升级、产业升级、工业4.0的到来，中国粉末涂料行业正从粗放式扩张向细分领域的精准化以及围绕下游应用的深耕化方向发展。把握数字化、自动化融合发展的契机，注重智能制造，构建以绿色产品、绿色工厂、绿色产业链为基础的绿色制造体系，成为我国粉末涂料与涂装行业未来高质量发展的必然之路。
　　十四五期间新政策持续发力。2020年6月24日，生态环境部发布了《2020年挥发性有机物治理攻坚方案》，2021年10月24日，国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》，2021年10月26日，国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》。方案强调落实精准治污、科学治污、依法治污，全面加强 VOCs综合治理，推进产业转型升级和高质量发展，粉末涂料行业执行GB/T 38597—2020《低挥发性有机化合物含量涂料产品技术要求》标准；2023年12月22日，中华人民共和国工业和信息化部原材料工业司发布《重点新材料首批次应用示范指导目录(2024 年版)》，自2024年1月1日起实施，共有四类粉末涂料与树脂被首次列入，具体包括汽车铝轮毂罩光丙烯酸透明粉末涂料及关键树脂、粉末涂料用不含锡环保聚酯树脂、新能源汽车用高性能绝缘粉末涂料、新能源储能电柜双涂双烤超耐候粉末涂料；2023年 12月27日，中华人民共和国国家发展和改革委员会印发《产业结构调整指导目录(2024 年本)》，将之前涉及粉末涂料产品中的限制类“含异氰脲酸三缩水甘油酯(TGIC)的粉末涂料”调整为“含异氰脲酸三缩水甘油酯(TGIC)的粉末涂料(密闭生产装置除外)”。在国家和地方性法规的支撑下，对涂料行业的转型升级绿色发展起到了极大的推动作用。特别是未来碳达峰和碳中和政策的顶层设计，描绘出整个绿色涂料行业宏伟的发展蓝图。
　　近两年，中国粉末涂料市场发展特点：(1)铝材领域存量市场分化加剧；(2)家电产品快速迭代带来用粉市场增长；(3)MDF粉末涂装领域机遇与挑战并存；(4)建筑钢结构喷粉涂装生产建成投产；(5)高含量金属(效应)粉末涂料成为发展热点；(6)无氟粉末涂料的研发成为新热点；(7)生物基粉末涂料的研发应用成为新方向。
　　据中国化工学会涂料涂装专业委员会2023年粉末涂料行业年度报告统计，2023年度中国粉末涂料销量248.4万吨左右，同比增长8%。综合来看，粉末涂料企业2023年净利润普遍实现了增长，这主要是由于原材料价格下降，企业成本压力有所缓解，整体毛利水平有所提升。
　　（二）高端装备制造领域
　　高端装备制造业又称先进装备制造业，是指生产制造高技术、高附加值的先进工业设施设备的行业。高端装备制造业是决定着国家产业综合竞争力的战略性新兴产业，是现代产业体系的脊梁，是推动工业转型升级的引擎。
　　目前，我国已经成为制造业大国，但大而不强、产业结构不优、资本使用不佳等问题导致高端装备制造领域大部分核心技术被国外所掌控。在高端装备领域，我国 50%的集成电路芯片制造装备、40%的大型石化装备、60%的汽车制造关键设备及 30%先进集约化农业装备仍然依靠进口。近几年，我国科技转化率20%~30%，远低于发达国家40%~50%的水平。为此，《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中，将高端装备制造业作为七大战略新兴产业之一，大力支持高端装备制造业的发展，推动中国从制造大国向制造强国迈进。
　　（1）碳纤维复合材料应用方面
　　碳纤维是目前可以获得的最轻的无机材料之一，它的比强度和比模量等力学性能优异，且具有低密度、耐腐蚀、耐高温、耐摩擦、抗疲劳、高震动衰减性、高导电导热性、低热膨胀系数、高电磁屏蔽性等特点，其易加工、可设计的性能使其广泛应用于航空航天、军工、能源、体育用品、汽车工业、轨道交通和建筑补强等领域，是国防军工和国民经济不可或缺的战略新兴材料，被誉为“新材料之王”。
　　与全球碳纤维应用领域对比可知，未来我国碳纤维应用在航空航天军工、风电叶片、汽车、压力容器及混配模成型等领域仍有较大发展空间。
　　（2）航空航天工业方面
　　航空航天类高端装备制造业，是国民经济发展特别是工业发展的核心组成部分。2020年 10月29日，十九届五中全会通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》，提出要加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一；要加快机械化、信息化、智能化融合发展，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保2027年实现建军百年奋斗目标。十四五期间是实现“建军百年奋斗目标”的关键时期，国防和军队建设有望加速推进。一系列“卡脖子”工程和高端装备制造专项将首先得到迅速发展。
　　2024年2月26日，中国航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书(2023年)》。2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务，有望创造新的纪录。在这100次左右发射任务中，航天科技集团计划安排近70次，将发射290余个航天器，实施一系列重大工程任务，包括：完成长征六号丙运载火箭和长征十二号运载火箭首飞任务；空间站进入常态化运营模式，年内完成2次货运飞船、2次载人飞船发射任务和2次返回任务；推进探月四期工程，发射鹊桥二号中继星、嫦娥六号探测器，实现世界首次月球背面南极—艾特肯盆地采样返回；发射海洋盐度探测卫星、电磁监测卫星 02星、中法天文卫星、实践十九号等多颗民用卫星，满足各行业用户应用需求；加速推进建设航天科技集团“新一代商业遥感卫星系统”。
　　我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。随着现代航空制造业的高速发展，与其他行业产品相比，航空航天类产品零件具有一些显著的特征，从而决定了航空零件数控加工技术的特点以及发展的方向。主要体现在以下方面：①产品类型复杂，具有小批量、多样化特点；②结构趋于复杂化和整体化，工艺难度大，加工过程复杂；③薄壁化、大型化特点突出，变形控制极为关键；④材料去除量大，切削加工效率问题突出；⑤质量控制要求高；⑥产品材料多样；⑦大型结构件毛料价值高，质量风险大。
　　（3）轨道交通产业方面
　　轨道交通装备是指铁路和城市轨道交通运输所需各类装备的总称，主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、通信信号、牵引供电、安全保障、运营管理等各种机电装备。行业参与者主要包括了整车制造商及各种零部件制造企业。行业发展与我国高速铁路交通产业密切相关。
　　2020年8月，中国国家铁路集团有限公司出台了《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，提出了中国铁路2035年、2050年发展目标和主要任务，描绘了新时代中国铁路发展美好蓝图。到2035年，我国将建成服务安全优质、保障坚强有力、实力国际领先的现代化铁路强国。形成全国1、2、3小时高铁出行圈，中国铁路网将达到20万公里左右，其中高铁约7万公里。到2050年，全面建成更高水平的现代化铁路强国。
　　2024年铁路建设持续增长，全国铁路固定资产投资完成8,506亿元、同比增长11.26%，投产新线3,113公里，其中高速铁路2,457公里。
　　2024年12月29日上午，国家铁道试验中心，CR450动车组样车发布，试验速度时速450公里，运营速度时速400公里，整车运行阻力降低22%，减重10%，全球最快高铁列车主要指标国际领先。作为巩固扩大我国高铁技术领跑地位的新一代装备，CR450动车组样车攻克了牵引系统、减阻降噪、制动控制等关键核心技术，在世界上首次构建了时速400公里动车组顶层指标体系，具有更高速、更安全、更节能、更舒适、更智能的代际特征，运营速度、运行能耗、车内噪声、制动距离等主要指标国际领先。
　　（4）北斗导航产业方面
　　中国高度重视北斗卫星导航系统建设发展，20世纪80年代开始探索适合国情的卫星导航系统发展道路，形成了“三步走”发展战略：2000年，建成北斗一号系统，向中国提供服务；2012年，建成北斗二号系统，向亚太地区提供服务；2020年，建成北斗三号系统，向全球提供服务。计划2035年，以北斗系统为核心，建设更加完善、更加融合、更加智能的国家综合定位导航授时体系。
　　《2021中国的航天》白皮书指出，持续参加联合国全球卫星导航系统国际委员会有关活动，推动建立公正合理的卫星导航秩序。积极推进北斗卫星导航系统和其他卫星导航系统、星基增强系统的兼容与互操作合作，促进全球卫星导航系统兼容共用。重点推进北斗卫星导航系统应用合作与交流，共享北斗系统成熟应用解决方案，助力各国经济社会发展。
　　目前，全世界一半以上的国家都开始使用北斗系统。北斗系统将持续提升服务性能，并择机面向用户提供全天时、全天候、高精度全球定位导航授时服务，以及星基增强、全球短报文通信和精密单点定位等特色服务。
　　
　　二、核心竞争力分析
　　公司以“化工新材料+高端装备制造”双主业为核心战略，依托30余年的产业深耕，已构建起从聚酯树脂到关键原材料NPG的完整产业链，并在细分领域持续保持行业领先地位。同时，公司传承军工基因，发力高端装备制造，通过技术创新与资源整合形成差异化竞争力，展现出以下核心优势：
　　（一）技术创新优势
　　化工新材料领域：
　　公司荣获单项冠军企业，国家级企业技术中心承担国家级火炬计划项目、国家级重点新产品计划项目、安徽省重大科技攻关项目；取得省市科技进步奖3项、授权有效专利155件；公司致力于通过对聚酯树脂新产品、新工艺的研究开发，以实现提升产品质量和稳定性、节能降耗、成本节约等多重应用指标为目的，为客户提供最优的解决方案。目前已经形成户外型和混合型两大系列200多个型号产品，涵盖粉末涂料聚酯树脂应用各个领域，也是行业产品型号最为齐全的供应商。
　　高端装备制造领域：公司与全国知名高校开展产学研合作，引进先进技术工艺，吸纳行业优秀、顶尖人才。通过多年对新工艺、新技术的研发创新，目前已经形成“内高压充液成形技术、粉末热等静压技术、3D打印技术及复合材料应用技术”等自有技术，拥有授权专利105件。公司核心竞争优势体现在具备多年的工装模具行业经验，系公司立业之本；新技术应用可以有效提升航空航天领域管材、异形件的加工成型技术，行业水平领先，应用空间广阔；复合材料轻质化在航空、航天及轨道交通领域应用更具前景和优势。
　　北斗导航业务：公司主要从事北斗卫星导航系统应用终端产品，应用于特殊业务领域。
　　（二）市场竞争优势
　　化工新材料领域：
　　公司是国内粉末涂料用聚酯树脂行业领军者，市场上已经形成神剑特有的品牌优势。目前拥有聚酯树脂芜湖、黄山及珠海（在建）三大生产基地，共计32万吨的产能规模。同时拥有上游原材料NPG产能7万吨，完善了聚酯树脂上游产业链，有效保障主要原材料的供应。经过多年的发展，已经建立了覆盖中国、中东、欧美、东南亚等主要地区的全球营销网络，具有完善的销售体系。“神剑”品牌在行业中拥有较高的知名度，产品和服务具有良好的信誉和口碑。
　　高端装备制造领域：公司经过多年的工装模具行业沉淀，拥有一支高效的管理和技术团队，能够快速响应客户需求。公司创新性的复合材料加工技术应用于轨道交通领域，为轨道交通行业轻质化应用提供较好的解决方案。逃生门业务市场份额行业领先，公司也是唯一一家据此业务走出国门的民营企业。北斗导航业务在特殊业务领域具有行业聚焦优势。
　　（三）资源环境优势
　　化工新材料领域：
　　公司目前拥有行业领先的生产控制工艺和仪器检测设备，采用自有专利技术的双釜半自动加料生产工艺，引进欧洲领先的工艺技术包、DCS控制系统，建立智能化仓储系统等，有效的提升产品质量稳定性和生产效率。在工艺上已经实现了全自动化控制，保证了不同批次间生产工序的一致性，有效杜绝了人为控制的差别性。劳动强度降低，生产效率明显提高。环境治理方面建成无组织废气收集处理系统、高浓度废水焚烧系统和生物催化氧化污水处理系统，有效改善环境治理效果，环境保护与资源利用更加和谐。
　　高端装备制造领域：公司所处中国“西雅图”之称的古城西安，依托于西北地区得天独厚的航空、航天及轨道交通领域高端装备研发与加工制造产业集群，同时充分利用公司复合材料、钣金零件领域完善制造能力，形成企业特有的高端装备制造体系。
　　（四）人才管理优势
　　化工新材料与高端装备制造行业均是技术密集型生产制造类产业，公司双主业发展战略始终坚持“员工是公司最核心的资产”的人才观，员工是公司最宝贵的资源和财富。
　　公司制定有完善的员工培养与发展相关制度，并不断建立和完善各项激励及福利政策，很好的促进了员工成长与发展，充分保证了公司在高速发展的过程中对人才的需求。经过多年培育和发展，公司积累了产业发展需求的优秀管理人才、技术人才和科研带头人，且不断丰富壮大着公司有序发展的人才梯队，为公司可持续健康稳定发展提供了有力的人才保障。
　　（五）双主业发展优势
　　1、化工新材料板块：产业链优势突出
　　（1）聚酯树脂+NPG一体化布局
　　聚酯树脂产能、技术优势明显，伴随着消费升级、产业升级，受益于下游新兴领域新能源汽车、工业钢结构持续突破，环保涂料需求提升。通过上游原材料NPG产业链延伸，有效控制成本与供应链安全，增强抗周期波动能力。
　　（2）技术壁垒与环保升级
　　开发高耐候、低温固化等环保型产品，符合“双碳”政策导向；潜在布局生物基技术，抢占绿色材料赛道。
　　化工新材料板块，是公司的压舱石。公司积累了 30多年的行业发展经验，依托国家级企业技术中心、博士后工作站及老中青结合的专业化研发团队，不断推出包括低温固化树脂、MDF树脂、不含有机锡聚酯树脂及石墨烯树脂等行业前沿产品，技术研发实力优势明显，行业品牌影响力深厚。
　　2、高端装备制造板块：军工底蕴赋能突破
　　高端装备制造板块，是公司的助推器。航空、航天及轨道交通领域发展前景广阔。在国防和军队现代化建设加速推进、军民融合、大飞机、“双循环”及一带一路等战略政策的支持下，高端装备制造领域发展空间巨大。公司将依托多年积累的工装模具制造能力，拥有一支快速响应的高效团队，将高性能复合材料加工技术全面应用在航空、航天及轨道交通领域，形成复合材料应用和钣金零件制造“两位一体”的高端装备制造发展战略。
　　
　　三、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年，国内外宏观经济复杂多变，传统产业转型升级，消费市场逐步复苏，国内经济面临结构性调整。公司全体同仁凝心聚力、迎难而上，始终以“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略为引领，坚持创新驱动发展理念，深耕细分市场，培育差异化竞争优势。通过持续优化经营管理体系，深化提质增效，公司整体运营保持稳健发展态势，主要经营指标实现经营规模稳中有进、运营质量稳中向好、发展动能稳中提质，为公司在复杂环境下的高质量发展奠定了坚实基础。
　　（一）销售模式
　　1、化工新材料领域
　　（1）聚酯树脂
　　公司目前拥有年产各类聚酯树脂22万吨的生产能力。主要产品分为户外型聚酯树脂和混合型聚酯树脂两大类，户外型产品主要应用在室外金属器材表面领域，包括家电、建材、汽车、农机、工程机械、5G基站、高速护栏及一般工业等，具有抗腐蚀、耐老化等优越性能；混合型产品主要应用在室内金属器材表面领域，包括家电、建材、家居、医疗器械及电子 3C产品等，具备环保、流平性好、装饰性能优越等优点。
　　公司长期为全球粉末涂料行业知名企业阿克苏-诺贝尔、海尔、PPG、桑瑞斯集团、雅佳集团、老虎涂料、佐敦涂料、威士伯涂料等高端客户提供配套服务。公司产销模式为以销定产。定价模式主要为依据原材料价格成本加成，上游主要原材料PTA采购价格主要受原油价格波动影响；NPG采购价格主要受其上游原材料异丁醛价格波动的影响。
　　新戊二醇是聚酯树脂产品的主要原材料之一，公司目前拥有马鞍山神剑和利华益神剑两家子公司，设计年产NPG 7万吨，能够满足公司聚酯树脂产品对新戊二醇的大部分需求。
　　2、高端装备制造领域
　　钣金成型制造业务：主要为中航沈飞、西飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机提供油液管路，为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。
　　复合材料零部件制造业务：军用方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为多型号军事装备提供配套产品，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、新型两栖车辆的轻量化部件等。民用方面，为中车集团600公里时速和200公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材料的车头、车体及内饰等。
　　公司根据客户订单要求，采用自主生产为主、外协加工为辅的生产模式。采购的原材料主要为铝、钢金属材料及碳纤维材料等，螺钉、螺母等标准件以及相关辅材。以订单采购为主，实行“订单+合理库存”的采购模式。航空航天类产品采用直销模式，轨道交通类产品则主要通过招投标方式取得订单。主要客户包括中航工业所属的西飞、陕飞、昌飞及中国航天科技集团、中车、中国船舶重工等。
　　（二）主营业务分析
　　1、化工新材料领域
　　2024年，公司在稳固现有市场的同时，不断推出新产品投入市场，如低温固化型、超耐候型、不含有机锡树脂及石墨烯树脂等逐步得到市场认可，粉末涂料行业需求端更加广泛，尤其在卷钢、新能源车、集装箱等新兴领域增长显著。2024年度，公司聚酯树脂销售20.53万吨，同比下降4.14%；公司化工新材料板块实现收入215,145.78万元，较上年同比下降2.78%，受益于供应链精细化管理，加强对关键原材料采购成本的控制，公司化工新材料板块盈利水平逐渐回升。
　　2、高端装备制造领域
　　2024年度，公司高端装备制造业务因部分项目未能如期交付，全年实现收入26,614.39万元，同比下降25.67%。同时，公司新建工厂神剑嘉业逐步投入使用，前期业务处于爬坡期，费用成本较高，盈利能力不及预期。
　　综上，2024年度，公司实现营业收入241,760.17万元，较上年同期下降5.97%；归属于上市公司股东的净利润3,365.07万元，较上年同期增长32.29%；截至2024年 12月31日，公司资产总额440,578.16万元，归属于上市公司股东的净资产223,076.33万元，较上年末下降2.68%，资产负债率48.62%。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）化工新材料领域
　　立足国内，放眼全球。经历30多年行业发展，公司已经成长为全球领军的聚酯树脂产业集团，拥有行业一流的创新研发、工艺技术和精细化管理人才，生产装备、控制工艺行业领先，产品结构覆盖行业需求全品类，为全球客户打造个性化需求。
　　我们将继续坚持“专业化、国际化、智能化”的发展道路，深度融入国家“十四五”发展战略，以创新为引擎，以品质为基石，以服务为纽带，在全球化工新材料领域打造更具影响力的中国品牌。公司未来将通过新建项目和行业整合并举的方式，扩大业务规模，适时产业链延伸，提升竞争力水平。2025年，我们将继续坚持发展战略，积极探索，寻求产业发展机遇，为“十四五”战略目标实现砥砺前行，为股东、客户和社会创造更大价值。
　　（二）高端装备制造领域
　　打造高端装备制造新征程。在国家“十四五”国防现代化建设加速推进的战略机遇期，主机厂商专业化分工趋势日益凸显，非核心业务外溢为产业链企业创造了广阔发展空间。以此契机，公司凭借三十余年深耕钣金制造领域的技术积淀，梳理产品结构，强化研发创新，加大高端装备投入，扩大产能规模，夯实业务基础。抓住机遇，充分发挥区域产业优势。同时在央企股份制混改、科研院所改制等方面积极探索参与，打造高端装备制造新锐力量。
　　未来 5-10年，各型主战装备加速列装，将为公司高端装备制造业务板块带来新一轮发展重大机遇。公司通过不断提升产品设计能力，优化工艺路线，新增关键大型设备，提前储备技术人才，开拓有效客户，重点发力量产项目，保障公司中长期发展目标的实现。
　　此外，北斗三号系统已组网并实现全球覆盖，北斗导航应用领域将更加广泛，公司依托多年跟研创新团队，积极探索新领域新业态，为北斗导航应用创新赋能。
　　（三）2025年工作思路
　　2025年，公司在确保主营业务实现稳定增长的基础上，积极落实“双增双减”的经营目标。通过优化产品结构积极开展差异化市场，加强产品创新提升管理水平，进一步巩固市场地位，重点围绕化工新材料和高端装备制造两大业务板块，加强以下几个方面的工作：
　　1、优化产品结构，加强市场开拓
　　2025年，公司继续强化市场管理，提高积极性。通过巩固好现有大客户，保份额保增长；瞄准目标客户挖潜增量，加快培养、争夺潜力客户；拓展新兴领域，寻求独具特色的差异化市场。
　　2、聚焦核心技术，强化研发创新
　　2025年，公司要始终坚持以市场为导向，深化技术创新。公司将继续在新产品研发上加大资金投入，人才引进和自我培养相结合，建立更高水平的创新研发队伍，加强高校合作实质步伐，产研并举。形成科技人员的高效培养机制，利用创新技术建立起市场竞争的壁垒。
　　3、科学统筹，把握重点项目管理
　　2025年，积极推进珠海神剑聚酯树脂项目、神剑嘉业复材项目订单释放，优化产能配置，提升管理水平。
　　4、完善企业文化与制度建设，提升管理水平
　　建立科学规范的人力资源管理体系，实施“目标-考核-激励”三位一体机制，实现个人绩效与公司战略的深度契合。推行多层次激励机制，将短期业绩与长期发展相结合，充分激发人才创新活力。以“团队、务实、创新、争先”核心价值观为引领，持续开展主题文化活动。通过制度保障与文化浸润的双轮驱动，打造具有高度凝聚力和战斗力的专业化团队，为公司高质量发展提供持续动力。
　　（四）风险因素分析与应对措施
　　1、公司未来发展面对的主要风险有：
　　（1）市场竞争的风险
　　公司化工新材料领域所处聚酯树脂行业，是粉末涂料行业细分行业。粉末涂料行业需求受房地产、家电、建材、农机及汽车等行业发展影响较大，特别是近年来国家对房地产市场去库存调控，家电、建材市场需求不强，经济降速；同行业增加产能，造成国内聚酯树脂产能严重过剩。市场竞争加剧，整体盈利水平较低。
　　公司高端装备制造领域主要业务为航空、航天及轨道交通行业，是国家2025重点支持行业领域。与此同时，国家及地方陆续出台一系列“军转民”、“军民融合”等政策指导文件，推动行业改革及发展。在带来更多业务发展的同时，也吸引了其他市场参与者，行业存在竞争加剧、毛利率下滑等风险。
　　（2）化工原材料价格波动风险
　　公司化工新材料领域主要原材料PTA、NPG价格波动频繁，公司产品价格传导相对滞后，从而带来利润波动的风险。
　　（3）人才流失的风险
　　化工新材料与高端装备制造领域均是技术密集型行业，由于生产工艺复杂、技术难度高，需要形成持续的技术创新能力，才能保证产品的市场竞争性。而核心技术人员是企业持续技术创新的基本保障，在产品开发、生产工艺创新中起着关键作用。随着市场对这类专业人才需求的日益迫切，存在人才流失的风险。
　　（4）国家安全环保政策变动对公司经营发展的不确定性影响。
　　（5）市场汇率波动风险。
　　2、针对上述风险，公司的应对措施为：
　　（1）加大创新研发，提升产品市场竞争力；加强客户关系管理与服务，提升客户粘性；
　　（2）公司尽可能将大额订单分拆小额订单，尽可能锁定原材料采购价格，来削减价格波动带来的利润影响；
　　（3）公司将积极做好人才培养计划，建立具有公平性、激励性的考核机制，营造优越的事业发展平台，提供富有竞争力的薪酬政策，择机推出员工持股、股权激励等长效激励机制，增强员工归属感、主人翁意识；
　　（4）公司严格按国家现行法律法规运作、加强掌握国家政策变动趋势并积极应对；
　　（5）加强外币管理，适当增加人民币结算比重。 收起▲