一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务保持稳定，继续聚焦于化工制造和国际贸易两大领域。公司主要涉及的产品包括甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、MTBE、环氧丙烷、丙烯酸、石油和化工各类催化剂等。同时，公司还开展化工产品的国际贸易业务。
　　（一）化工制造领域
　　公司从成立开始便深耕碳四原料的深加工，着力于将碳四资源转化为高价值精细化学品的研发、制造与销售。为顺应行业发展动向及国家政策要求，公司凭借装置的灵活设计优势，对碳四综合加工工艺进行了改进，构建了以丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷为核心的综合产品链，主要产品涵盖甲乙酮、丁二烯、顺丁... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司的主营业务保持稳定，继续聚焦于化工制造和国际贸易两大领域。公司主要涉及的产品包括甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、MTBE、环氧丙烷、丙烯酸、石油和化工各类催化剂等。同时，公司还开展化工产品的国际贸易业务。
　　（一）化工制造领域
　　公司从成立开始便深耕碳四原料的深加工，着力于将碳四资源转化为高价值精细化学品的研发、制造与销售。为顺应行业发展动向及国家政策要求，公司凭借装置的灵活设计优势，对碳四综合加工工艺进行了改进，构建了以丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷为核心的综合产品链，主要产品涵盖甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、顺酐、MTBE和MMA等，实现了碳四各组分的高效利用。在碳三产业上，公司正依据丙烷-丙烯-环氧丙烷的战略路径有序发展。产品种类的多元化和生产体系的柔性化，进一步增强了公司整体抗风险能力。
　　报告期内，受下游市场需求增速放缓、行业竞争加剧等因素叠加影响，化工行业处于周期底部区间，公司主要产品价格承压明显，营业收入与利润同比均出现下滑。面对行业周期性压力，一方面，公司通过强化技术攻关、优化工艺参数、提升装置运行效率等举措，在确保安全环保的前提下实施精益化生产与精细化管理，全年装置负荷保持长周期稳定运行，显著降低了单位能耗与物耗；另一方面，公司深度挖掘现有产业链优势，充分利用现有产能与渠道资源，加速向高附加值产品领域延伸，重点推进存量优化项目落地见效，先后推动无水叔丁醇项目、醚解双路线改造、齐鲁科力8000吨/年催化新材料项目、醛基系列项目等建成投产，在原有产业链基础上进一步延伸高附加值环节，成功打通从基础化工原料到高端功能材料的关键链路，为公司构建了更具韧性与竞争力的产业生态。
　　化工板块产品线及主要产品介绍
　　1.碳四产业链
　　公司碳四产业链以丁烯、异丁烯、正丁烷、异丁烷为四大支点，纵向贯通“裂解—分离—转化—精制”全流程，横向通过氧化、聚合、醚化等多元反应路径，形成覆盖溶剂、合成橡胶、人造大理石、燃料添加剂及电子化学品的全维产品矩阵；其中甲乙酮作为高纯度溶剂广泛应用于涂料、胶黏剂及电子清洗领域；丁二烯是合成顺丁橡胶与ABS树脂的核心单体；异丁烯经醚化制得MTBE可提升汽油辛烷值，亦可聚合生成高纯异丁烯用于生产医药中间体；正丁烷通过氧化制取顺酐，进而延伸至不饱和聚酯树脂与饲料食品添加剂；MMA则作为有机玻璃与涂料改性剂的关键原料，直指新能源电池封装及高端显示面板等新兴应用。
　　2.碳三产业链
　　公司碳三产业链以丙烯、丙烷为双核驱动，构建“裂解—分离—聚合—功能化”一体化路径，覆盖丙烯、环氧丙烷、丙烯酸及丙烯酸丁酯等产品；丙烯作为核心原料向下游延伸至环氧丙烷，环氧丙烷主要用于聚氨酯软泡、涂料及电子封装胶黏剂，下游需求持续向新能源汽车内饰与5G通信器件领域渗透；丙烯酸及丙烯酸丁酯则广泛应用于高端水性涂料、超吸收性树脂及锂电隔膜涂层材料，尤其在新能源动力电池性能提升与轻量化结构件中发挥关键作用；丙烷脱氢制丙烯技术持续优化，装置能效与选择性同步提升，为碳三产业链与碳四产业链的柔性切换提供技术支撑，实现原料与产品的动态匹配。
　　3.催化剂业务
　　催化剂业务主要由子公司山东齐鲁科力化工研究院股份有限公司主导，主要产品包括烃类蒸汽转化催化剂系列、耐硫变换催化剂系列、硫黄回收催化剂系列、加氢催化剂系列、精细化工催化剂系列及其他催化净化剂系列等。催化剂产品广泛应用于石油炼制、石油化工、煤化工、精细化工、环保等领域。为进一步推动公司催化剂产业向规模化、智能化、绿色化方向转型升级，为其在新产品与新技术研发、贵金属组分等效减量研究、催化剂轻质化合成技术研发及前驱体节能活化等技术成果的快速转化创造有利条件，同时满足市场对高性能催化新材料日益增长的需求，公司投资建设了8000吨/年高性能催化新材料项目。目前该项目已建成投产，将显著提升公司高端催化剂自给率，强化公司在炼油与化工领域关键催化环节的技术壁垒，进一步巩固国产替代优势，增强公司在高端催化材料市场的核心竞争力与话语权。
　　（二）国际贸易板块
　　面对公司产能持续扩张、产品品类日益丰富及销售场景不断升级的新形势，公司加快构建全球化营销网络，深度依托国际贸易板块的渠道资源优势与本地化服务能力，以新加坡、瑞士、美国三大区域运营中心为支点，辐射东南亚、欧洲、拉美及非洲市场；实现从原料端到产品端再到销售端的全链条协同。抢抓海外产能退出的窗口期，加大产品出口推进力度，持续提升海外市场占有率，增强公司全球品牌影响力与国际定价话语权。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2025年，对石油化工行业及公司来说，无疑是机遇与挑战交织的关键节点。行业整体仍在同质化竞争与转型的阵痛中艰
　　难寻找再平衡，而公司依托控股股东的强力支撑，凭借自身龙头禀赋，展现出穿越周期的坚韧韧性。
　　工信部等七部门联合印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出推动行业增加值年均增长5%以上，核心任务直指破解长期存在的“结构性矛盾”。政策导向清晰指向遏制低水平重复建设，推动落后产能出清，引导行业从简单规模扩张转向技术升级、效率提升与绿色发展协同推进的高质量发展轨道。
　　2025年被视为石化行业产能投放的历史高峰之一，然而下游需求，尤其是与房地产相关的传统领域，增速放缓甚至出现下滑。这直接导致基础化工品领域行业同质化竞争问题凸显，产品价格持续承压，行业整体盈利能力跌至历史低位。
　　石化化工行业正处于从“规模扩张”向“质量效益”转型的关键阵痛期，同时也是新旧动能转换的探底攻坚阶段。过去5-7年的传统投资周期，已被近年集中大规模扩能彻底打破。因产能投放过于集中，市场需更长时间消化巨量新增产能，行业复苏周期将显著拉长。过往上行周期中，盈利增长主要依赖产品价格普涨；进入当前阶段，盈利驱动因素已转向成本管控、工艺优化、差异化产品及产业链协同等内生性竞争力的提升。公司依托对碳四（C4）产业链的深耕及近年碳三（C3）产业链的布局，已在多个细分领域确立显著龙头地位。
　　自山东能源集团和山能新材料成为控股股东以来，对公司的支持力度大幅提升。山能集团不仅从规范公司治理、降低融资成本等维度提供支持，更关键的是推动内部资源协同，如强化子公司齐鲁科力与集团煤化工产业的协同效应，专门设立“三化融合”办公室，旨在推动集团内部煤化工、盐化工与石油化工深度融合，优化资源配置。面对国家政策导向，齐翔腾达因核心装置（甲乙酮、顺酐、MMA、环氧丙烷等）均采用先进环保工艺，且通过装置检修与工艺升级改造，完成部分老旧装置更新，得以成为政策受益者。这使其在行业落后产能出清过程中，不仅短期受影响较小，更获得优化产品结构、巩固并扩大细分市场领先地位的长期战略机遇。2025年，公司虽处于行业周期底部，面临主要产品价格承压、上半年业绩下滑的短期困境，但在控股股东强力支持下，正通过清晰战略布局与自身坚固护城河，为下一轮行业回暖积极积蓄力量。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（1）构建了完善高效、资源综合利用率高的石油深加工产业链
　　自成立以来，公司持续专注于完善与拓展石油化工深加工业务，已构建起完备的碳四深加工产业链，且逐步向碳三产业链延伸。目前，形成了以甲乙酮、顺酐为主导，丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异丁烯、叔丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、环氧丙烷、丙烯酸等为核心的产品组合。经过多年发展，实现了碳四原料各主要组分的充分利用，业务延伸至碳三产业链，构建了完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸碳三产业链布局，成功完成产业版图从碳四向碳三产业的延伸。同时，丁腈胶乳装置与MMA装置的建成投产，成功拓展至新材料领域。未来，公司将加大研发投入，布局高精尖技术领域，依托规模优势、成本优势及优良产品结构，提升整体抗风险能力。
　　（2）拥有原材料充足、销售渠道稳定的优势
　　公司生产所需主要原材料为碳四，系石油加工过程中产生的副产物。目前，与中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化签署了长期战略合作协议，原料碳四通过管道直供，供应稳定可靠且大幅降低了运输成本。随着产品线日益丰富及对烷烃组分的充分利用，从周边炼化企业的原料采购比重逐年增加，形成了原料多元化供给，有效规避了单一原料供应商的风险。随着国际贸易业务不断拓展，公司能够为终端客户提供多品种、全链条、一站式商品供应链管理服务，降低客户经济与时间成本，助力整合下游分散客户，提高客户粘性，亦为自身化工产品拓展了新的原材料采购渠道与产品销售渠道。
　　（3）具备生产装置柔性设计、产品结构调整灵活的优势
　　公司生产装置采用柔性化设计，能依据市场情况动态调整产品结构。例如，旗下异丁烯与MTBE、甲乙酮与丁二烯等产品，可根据市场价格调整产量，实现总体盈利最大化。公司能依据市场行情，调整柔性化生产装置的产品生产规模，优先安排盈利能力较强的产品生产，确保盈利最优。
　　（4）拥有技术先进、产品品质领先的优势
　　公司生产技术行业领先。自成立以来，累计对甲乙酮装置实施了120余项技术革新及改造，掌握了独有甲乙酮生产技术，所生产甲乙酮的成本转化率及产品质量均优于行业平均水平。同时，聚焦提升产品质量与产量、节能减排、稳定运行及降本增效等目标，对各生产项目实施了一系列技术攻关，推动产业转型升级，持续提升生产技术水平，保持技术与产品品质的领先地位。
　　（5）拥有产品成本优势
　　公司依托一系列技术创新，提升了装置综合效能，降低了制造费用。同时，推行系统化操作管理，提升员工专业素质，岗位定员处于行业先进水平，有效降低了人工成本。主要产品甲乙酮等的主要消费区域集中在华东、华南地区，相较于行业内其他企业，地理位置紧邻下游客户，运输成本优势显著。思远化工建成了产品输送管线，产品通过生产装置至黄岛油港码头的专用管道直装船舶，经海运送达客户，进一步强化了产品销售的运输成本优势。
　　（6）拥有规模经济优势
　　公司系全球甲乙酮龙头企业，技术领先、生产效率高，在全球甲乙酮市场拥有较强话语权。相较于中小规模甲乙酮厂商，具备显著规模效益与议价能力。未来，将持续加大技术创新，深化改革，打造更多世界冠军产品，巩固行业龙头地位。
　　（7）拥有区域优势
　　淄博位于山东行政版图几何中心，地理位置优越，交通四通八达。境内济青高铁、胶济铁路、青银高速、青兰高速、滨博高速等交通干线纵横交错，可快速通达全国主要城市。淄博系鲁中电信中枢与邮件处理中心，国际互联网及现代通信业务发展迅猛，对外联络便捷。城乡布局合理，各城区间距约20公里，发展空间广阔。公司化工装置区坐落于齐鲁化学工业区，占地4000亩，原料贴近上游、产品紧邻下游，通过管道及汽运等方式，区域优势显著。
　　（8）拥有品牌优势
　　公司自成立以来，始终坚持质量管理优先，践行“顾客至上”理念。深耕碳四深加工产品二十余年，在行业内树立了良好品牌形象，积累了良好企业信誉。2020-2024年连续五年入选山东省品牌价值评价榜单，品牌价值达78.95亿元。主导产品甲乙酮获评省级泰山品质认证产品，先后荣获山东省制造业单项冠军产品、山东省知名品牌、山东省优质品牌等多项荣誉。2008年，全面启动质量管理制度建设，制定了质量手册，涵盖了文件控制、记录控制、内部审核、不合格品控制、预防措施及纠正措施等关键环节。此外，确立了“以诚实守信为宗旨、以技术创新为动力、以持续改进为手段、以顾客满意为目的”的质量方针——该方针是公司质量管理工作的核心，是质量工作的总宗旨与方向，是全体员工开展质量活动的行为准则，亦是对顾客与社会的郑重承诺。2003年11月，获得了全国工业产品生产许可证。
　　公司践行品牌培育理念，旨在打造世界一流品质。对标世界先进水平，采用国际标准与国外先进标准，制定了高于现行国家标准或行业标准的企业内部标准，培育了一批高质量、高档次名优产品。目前，参与了工业用丁酮、仲丁醇、异丁烯、顺丁烯二酸酐等产品国家及行业标准的制定与修订。具备完整碳四深加工产业链，碳四资源综合利用率处于世界先进水平，先后荣获“中国化工五百强”“国家高新技术企业”“山东省优质品牌”“中国石化科学技术进步一等奖”“淄博市科学技术奖”等60余项各级荣誉。
　　（9）股东赋能优势显著
　　公司于2023年5月完成要约收购工作，正式成为山东能源集团成员企业。在控股股东山能集团及山能新材料的协同支持下，顺利完成民营向国有控股企业的转型，管理体系与运营机制全面优化升级。借助国有企业资源优势，在融资渠道拓展、融资成本压降、内部产业协同及人才引进等方面成效显著。同时，通过整合股东方产业链优势资源，市场竞争力与抗风险能力显著提升。依托国有企业政策获取、资源调配等优势，推动了业务结构优化调整与核心竞争力稳步提升，为未来高质量发展奠定了坚实基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，全球与国内宏观经济环境依旧复杂多变，石油化工行业正处于深度结构调整与转型升级的关键节点。公司始终紧扣存量优化和降本增效的发展战略，积极应对市场挑战，全年整体经营在承压中彰显韧性，但受行业周期性下行、主要产品价格波动及非经常性因素影响，盈利指标呈现显著波动。主要财务数据变动及分析如下：公司实现营业收入237.70亿元，同比下降5.75%，主要因主导产品市场价格受行业供需格局变化影响，同比出现不同幅度下滑，尽管公司产能利用率保持相对稳定，但产品售价下跌直接拖累了整体营收规模；归属于上市公司股东的净利润为亏损5.75亿元，同比大幅下降1767.51%，利润大幅下滑主要因行业同质化竞争加剧、产品价格大幅下跌、主营业务毛利收窄，且收入降幅超过成本降幅，致使毛利率承压；资产负债率54.21%，保持在相对较低水平，经营活动现金流量净额13.03亿元，同比下降3.65%，这表明公司在行业下行周期中，强化了营运资金管理，在应收账款回收、存货周转及应付账款管理等方面成效显著，主营业务“造血”能力持续稳健，为公司持续运营与偿债能力提供了坚实基础。
　　2025年，对齐翔腾达而言，是充满挑战的一年。公司在行业寒冬中，主营业务基本盘（产能、市场地位、现金流）依然稳固，彰显了较强的抗风险能力。然而，产品价格周期性下跌及潜在资产减值，导致报表层面净利润大幅下滑。
　　展望未来，公司当前正处于从“周期成长”向“高端制造”转型的攻坚阶段，短期业绩波动折射出转型的阵痛，而经营现金流的稳健与战略项目的推进，却预示着长期发展的潜力。公司将通过优化资产质量、强化公司治理、深化投资者沟通等举措，重塑市场信心。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）战略规划
　　公司凭借既有的产业链及产品矩阵优势，持续向高端新材料及专用化学品下游领域延伸，构建了“资源-能源-材料”一体化发展格局。充分挖掘原料组分的差异化特性，形成更完善的产品谱系与更具竞争力的定制化解决方案，精准契合新能源、半导体、生物医药等战略性新兴产业对高性能材料的迫切需求，实现从原料到终端产品全链条的价值最大化。同时，公司打造了覆盖双回路供电、蒸汽管网、污水处理等环节的全链条公辅设施体系，不仅自供能力突出，更与园区企业实现互联互通，显著降低运营成本，为后续高端产能扩张预留了充足空间。
　　展望未来，公司正处于新一轮发展的全新起点。随着甲乙酮、MTBE顺丁橡胶、叔丁醇、异丁烯、丁腈胶乳等传统优势产品奠定了稳定的业绩基石，环氧丙烷、丙烯、顺酐、MMA释放周期向上的弹性，以及高端醛基香料、高性能催化剂等新材料业务逐步拓展成长新空间，公司有望在周期复苏与战略转型的双重驱动下，实现价值回归与跨越式增长。
　　（二）公司面临的风险及应对措施
　　1.宏观经济波动风险
　　当前全球地缘政治摩擦持续升级，全球经济增长仍面临显著压力与不确定性，对化工行业发展形成不利影响。受全球经济增速放缓等多重因素叠加作用，化工产品市场整体处于周期性底部复苏阶段。
　　公司将持续密切跟踪宏观经济态势与国家政策走向，顺势而动、主动布局，通过调整经营计划、产品结构和市场结构，实现公司健康持续发展，满足经济转型、产业升级的需要。
　　2.行业竞争风险
　　当前，我国化工行业竞争日趋激烈，行业同质化问题尤为突出，亟需向高端化、绿色化、智能化方向加速转型。
　　为应对持续加剧的市场竞争风险，公司一方面通过技改技措，持续提升装置能效与本质安全水平；另一方面通过存量优化项目建设，不断探索产品结构升级与差异化发展路径，加速向高附加值特种化学品及电子级化工品领域延伸，进一步提升公司核心竞争力与行业话语权。
　　3.原材料价格波动风险
　　原材料占公司产品成本的比例在50%以上，处于工业企业原材料成本占总成本50%-70%的合理区间内。作为石油加工的副产品，价格受国际石油市场价格的波动、宏观经济形势变化等因素的影响，具有较强的波动性、不可预测性。原材料价格的波动可能对公司产品的毛利率造成不利影响，并因此影响公司的经营业绩。
　　公司拓展多元化原料采购渠道，一方面与上游供应商建立长期战略合作关系，通过管输等方式稳定供应量；另一方面公司通过供应链管理业务加大对海外原材料市场的拓展，通过开展大宗原料进口贸易，平抑原材料价格波动导致的成本变化。
　　4.安全生产风险
　　公司产品部分为易燃、易爆、具有腐蚀性或对人体伤害性的化工产品，同时生产过程中的部分工序存在易燃易爆风险，可能产生安全隐患。公司已建立完善的安全管控体系，配备完备的安全设施，整个生产流程全程处于受控状态，且从未发生安全事故。但受石化装置固有特性影响，仍无法完全排除因操作不当、设备故障等偶发因素引发意外安全事故，进而影响公司正常生产经营的可能性。
　　安全生产一直是公司生产经营的首要任务。督导管理层严格落实安全生产责任制，刚性执行“13567”安全工作思路与安全管理“131”工作法，持续推进安全风险分级管控与隐患排查治理双重预防机制建设，推动安全标准化达标升级，从根本上筑牢安全生产根基，确保重大风险可控在控。
　　5.环保风险
　　公司生产过程中会产生废水、废气、废渣等污染性排放物，若处理不当，将对周边环境造成污染，引发一系列不良后果。虽然本公司已严格按照有关环保法规及相应标准对上述污染性排放物进行了有效治理，使“三废”的排放达到了环保规定的标准，但随着社会对环境保护意识的不断增强，未来国家及地方政府可能颁布新的法律法规，提高环保标准，使公司增加环保投入，进而对公司的盈利水平产生一定程度的不利影响。
　　公司严格遵守国家制定的各项排放标准，并在公司内部执行更为严苛的内部标准。各生产单位所产生的废气、废水通过在线监测设施实现同步上传，随时监测异常情况。自建污水处理、污水回用、超低排放、尾气回收等设施，全面确保外排污染物的达标排放。
　　6.汇率波动的风险
　　受国际经济与金融形势变化的影响，汇率波动会对公司的原材料进口与产品出口产生一定影响。
　　公司将进一步扩大出口市场份额，加大主导产品的国际市场开拓力度，优化进出口贸易结构，实现贸易平衡，有效对冲进口环节的汇兑风险。同时公司也将灵活运用外汇衍生工具开展套期保值操作，严格遵循《企业会计准则第24号——套期会计》规范，强化汇率风险动态监测与预警机制，确保财务稳健性与经营连续性。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、化工制造板块　　2025年上半年，中国石化化工行业在宏观经济承压和政策推动下，呈现出“整体承压、结构分化、转型加速”的发展态势。原油产量、进口量、加工量和消费量均同比增长，扭转了2024年下降趋势，主要化学品产量和消费量也实现“双增长”，反映市场需求基本面稳定；化工板块表现优于油气开采和炼油板块，化工板块营收、进出口额增长，但利润下降，油气开采和炼油板块则呈现营收、利润、进出口额“三降”；进出口总额、进口额、贸易逆差均同比下降，这主要受全球石化产品价格持续低位影响；成品油产量和消费量首次同步下降，主因是新能源汽车替代汽... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、化工制造板块
　　2025年上半年，中国石化化工行业在宏观经济承压和政策推动下，呈现出“整体承压、结构分化、转型加速”的发展态势。原油产量、进口量、加工量和消费量均同比增长，扭转了2024年下降趋势，主要化学品产量和消费量也实现“双增长”，反映市场需求基本面稳定；化工板块表现优于油气开采和炼油板块，化工板块营收、进出口额增长，但利润下降，油气开采和炼油板块则呈现营收、利润、进出口额“三降”；进出口总额、进口额、贸易逆差均同比下降，这主要受全球石化产品价格持续低位影响；成品油产量和消费量首次同步下降，主因是新能源汽车替代汽油、液化天然气重卡替代柴油，“减油增化”转型效果显现；受俄乌冲突、巴以冲突等地缘政治风险及经济增长乏力影响，原油和主要石化产品价格持续下降；行业为保供稳价做出贡献，在复杂环境下，行业为保障国家能源安全、农业丰收和国内市场稳定发挥了重要作用。
　　下半年，行业将把提质增效、降本增效作为首要任务。在政府政策的引导下，行业有望通过控制产能、淘汰落后、提升集中度等方式优化供给结构。长期来看，“高端化、绿色化、扩绿增效”仍是行业发展的主旋律。行业系统性风险可控，但企业个体分化将更加明显，具备技术、成本、产业链一体化优势的龙头企业更具韧性。
　　2、国际贸易板块
　　2025年上半年国际贸易行业发展呈现出“中国外贸稳中有增、全球贸易增长放缓且失衡加剧”的总体格局。中国货物贸易进出口在上半年展现出较强韧性，实现了规模与质量的双重提升。全球贸易在2025年上半年继续增长，但增速有所放缓，主要受全球经济增长放缓、贸易政策不确定性和地缘政治风险加大的影响。美国强劲的进口和欧盟出口复苏是主要驱动力。欧洲和北美商品贸易增长强劲，而太平洋和西亚地区则出现收缩。化学和制药行业贸易增长远超全球平均水平，办公设备和数字经济相关产品表现强劲。
　　2025年上半年，国际贸易在复杂环境中前行。中国凭借多元化的市场布局、充满活力的民营企业和不断升级的出口结构，实现了外贸的“稳中有增、优中有升”。然而，全球贸易整体面临增长放缓、区域和双边失衡加剧的挑战，地缘政治和贸易政策的不确定性仍是主要风险。企业正通过供应链多元化、开拓新兴市场等方式积极应对。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生变动，主要涉足化工制造板块与国际贸易板块业务。具体主营产品包括甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、异辛烷、MTBE、环氧丙烷、丙烯酸、石油以及化工各类催
　　化剂等，同时还开展化工产品和能源贸易等供应链管理业务。
　　1、化工制造板块
　　公司自成立以来，始终专注于碳四原料的深度加工，致力于开展将碳四原料转化为高附加值精细化工产品的研发、生产与销售工作。为顺应行业发展趋势、契合国家政策变化，充分发挥装置的柔性设计优势，公司对原有的碳四综合利用工艺路线进行了优化调整，构建了碳四丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷组分综合利用产品线。主要产品涵盖甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、顺酐、异辛烷、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）等，达成了碳四各组分的充分利用。碳三产业依照丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的战略布局稳步推进。公司在产品种类多样化及柔性生产方面的能力，有助于进一步提升公司的抗风险能力。
　　报告期内，受地缘政治冲突、关税政策不确定性外部因素扰动，国内化工行业下游需求不振，同行竞争加剧等不利因素影响，导致公司主要产品盈利能力较去年同期有所下滑，净利润同比下降。面对上述不利因素，公司积极应对、承压前行，致力于提质增效。公司充分发挥装置柔性生产的优势，确保盈利产品的产能达到最大化；对标国内外先进企业，运用成本模块化管理工具，将降本增效工作做到尽善尽美；灵活调整经营策略，积极响应国家统一大市场战略；把握国外化工产能出清的趋势，精准开拓海外市场，出口业务实现了稳健增长，为国内市场的价格稳定提供了有力支撑。
　　化工板块产品线及主要产品介绍
　　（1）甲乙酮
　　甲乙酮作为一种性能优良、用途广泛的有机溶剂，具有优异的溶解性和干燥特性，并具有沸点较高、蒸汽压力较低的优点。甲乙酮可与多种烃类溶剂互溶，在涂料、胶带、胶粘剂、合成革、油墨、磁带等行业部门具有广泛的用途。作为一种优良环保型溶剂，甲乙酮是纯苯、甲苯、二甲苯、丙酮等溶剂的最佳替代产品。与苯类溶剂相比，甲乙酮对人体危害程度较小，环保性能突出，国家环保部发布的行业标准和准则的实施，为甲乙酮对苯类溶剂大面积替代提供了良好的政策环境。与丙酮相比，甲乙酮挥发性适中、溶解性能更强，不会致使空气中挥发性有机化合物（VOC）含量增高，单位溶
　　剂的甲乙酮用量也少于丙酮。
　　（2）丁二烯
　　丁二烯是生产合成橡胶的单体，是生产多种合成橡胶(如丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶)的主要原料。随着苯乙烯塑料的发展，利用苯乙烯与丁二烯共聚，生产各种用途广泛的树脂（如ABS树脂、SBS树脂、BS树脂、MBS树脂），使丁二烯在树脂生产中逐渐占有重要地位。此外，丁二烯还可用于生产乙叉降冰片烯、工程塑料、尼龙66单体、环丁砜、蒽酮、四氢呋喃等等，是重要的基础化工原料。丁二烯在精细化学品生产中也有很多用处。
　　（3）顺酐
　　顺酐是重要的基本有机化工原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、富马酸、酒石酸、润滑油添加剂、农用化学品、涂料、耐热苯乙烯树脂等近百种下游有机中间体和专用化学品。近年来，随着应用领域的不断扩大，顺酐已成为世界上仅次于醋酐和苯酐的第3大酸酐。国内顺酐由于起步较晚，60%以上产能仍旧采用传统的苯氧化法工艺，生产成本、产品质量和环保压力均无法与正丁烷氧化法工艺相媲美。随着环保压力不断加大，正丁烷氧化法已形成逐步替代趋势。
　　（4）催化剂
　　催化剂业务主要以齐鲁科力为主，产品包括耐硫变换催化剂、制氢催化剂、硫磺回收催化剂和加氢催化剂四大系列80余种产品。其中，耐硫变换催化剂一直是作为主要产品。随着国内环保意识增强和国家对油品质量标准的强制升级要求，硫磺回收催化剂市场需求增长迅速，预计未来硫磺回收催化剂收入仍会保持一定幅度增长。制氢催化剂、加氢催化剂受下游装置扩容和氢气用途开发，用量处于长期增长态势。
　　为了进一步增强齐鲁科力在同行业的竞争优势，同时也为更好的与母公司化工板块产生协同效应，齐鲁科力规划在原有四大催化剂品类的基础上继续投资扩建化工催化剂，投资建设了720吨/年顺酐催化剂。齐鲁科力顺酐催化剂装置的建成投产不仅可以为公司顺酐装置提供催化剂，有效降低顺酐装置的生产成本；还可以以母公司生产装置为依托为新产品推广奠定基础。
　　（5）新材料
　　新材料业务主要以齐翔华利及公司自建20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）项目为主，主要产品包括甲基丙烯酸甲酯（MMA）、异丙醇等产品。MMA主要用于生产有机玻璃、高档油漆、高端显示屏及其他家用电器、装饰材料等。MMA的下游产品，聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA）被广泛应用于各种照明器材、光学玻璃、仪器仪表、光导纤维、飞机座舱玻璃、防弹玻璃等领域，特别是随着液晶显示器市场的迅速增长，光学级PMMA模塑料需求量大幅度增长，发展潜力巨大，应用前景广阔。
　　（6）碳三产业链
　　公司在全面做精做细碳四产业链的基础上稳步推进向碳三产业链的布局，目前公司建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，公司碳三产业链已初具规模。后期公司将根据已有丙烯条件，大力建设规模经济、弥补淄博基地内产业链短板的碳三产业链，持续向产业链纵深发展。
　　2、国际贸易板块
　　面对公司产能不断扩大、产品品类的不断增多，公司将进一步发挥国国际贸易业务的优势，通过从产品结构、客户结构以及同化工板块的协同性等方面进行持续优化，以实现国际贸易业务与化工业务的深度融合，形成国内外一体化的化工供应链体系。

　　二、核心竞争力分析
　　（1）拥有完善、高效且资源综合利用程度高的石油深加工产业链
　　一直以来，公司专注于持续完善和拓展石油化工深加工业务，现已构建起完备的碳四深加工产业链，并向碳三产业链延伸。目前，公司形成了以甲乙酮、顺酐为主导，丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异辛烷、异丁烯、叔丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、环氧丙烷、丙烯酸等为主要产品组合的产品结构。经过多年的发展，公司已实现对碳四原料各主要组分的充分利用，并将业务拓展至碳三产业链，形成了较为完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的碳三产业链布局，成功实现公司产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时，公司建有20万吨/年丁腈胶乳装置和20万吨/年MMA装置，实现了向新材料领域的拓展。未来，公司将持续加大研发投入，进军高精尖技术领域。公司将凭借规模优势、成本优势以及优良的产品结构，增强公司整体抗风险能力。
　　（2）具备生产原材料充足、销售渠道稳定的优势
　　公司生产所需的主要原材料为碳四，它是石油加工过程中产生的副产品。目前，公司与中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化签订了长期战略合作协议，原料碳四通过管道直接运送，供应稳定可靠，还节省了运输成本。随着公司产品线日益丰富，对烷烃组分的充分利用，公司从周边炼化企业采购原料的比重也逐年增加，实现了原料多元化供给，降低了单一原料供给方带来的风险。随着公司国际贸易业务的不断拓展，能够为终端客户提供多品种、全链条、一站式的商品供应链管理服务，降低客户的经济和时间成本，有利于整合下游分散的客户，提高客户粘性，同时也为自身化工产品开辟了新的原材料采购渠道和产品销售渠道。
　　（3）拥有生产装置柔性设计、产品结构调整灵活的优势
　　公司的生产装置采用柔性设计，可根据市场情况灵活调节产品结构。例如，现有产品中的异丁烯与MTBE、丁二烯与异辛烷等，均可依据市场价格对产量进行调整，以实现总体盈利最大化。公司可根据市场行情，调整柔性设计生产装置所生产的不同产品的生产规模，优先保障盈利能力较强的产品生产，确保盈利能力达到最优。
　　（4）具备技术先进、产品品质领先的优势
　　公司的生产技术在行业中处于领先地位。自成立以来，公司先后对甲乙酮装置进行了120余项技术革新与改造，形成了独有的甲乙酮生产技术，所生产的甲乙酮在成本转化率和产品质量方面均优于同行业。同时，公司围绕提高产品质量和产量、实现节能减排、稳定运行以及降低成本等目标，对各生产项目开展了一系列技术攻关，不断进行转型升级，从而持续提升公司的生产技术水平，保持技术及产品品质的领先优势。
　　（5）具有产品成本优势
　　公司通过一系列技术创新，提高了装置的综合效能，分摊了制造费用。同时，公司全面推行系统操作，不断提升人员素质，使公司岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司主要产品甲乙酮等的消费区域主要集中在华东、华南地区，与同行业其他企业相比，公司地理位置更靠近下游客户，运输成本较低。思远化工建设了产品输送管线，产品可通过从生产装置到黄岛油港码头的专用管道直接装船，通过海运将产品运输至客户，增强了公司在产品销售过程中的运输成本优势。
　　（6）具备规模经济优势
　　公司是甲乙酮的全球龙头企业，技术先进，生产效率高，在全球甲乙酮市场具有较强的话语权。与其他规模较小的甲乙酮厂商相比，公司具有显著的规模效益和议价能力。未来，公司将继续狠抓技术创新，持续深化改革，打造更多的世界冠军产品，巩固行业龙头地位。
　　（7）拥有区域优势
　　淄博地处山东行政版图的“几何中心”，地理位置优越，交通便捷。境内有济青高铁、胶济铁路、青银高速、青兰高速、滨博高速纵横交错，能够快速联通全国主要城市。淄博是鲁中电信中枢和邮件处理中心，国际互联网和现代通讯业务发展迅速，对外联络畅通。淄博城乡布局合理，各城区之间相距约20公里，发展空间广阔。公司化工装置区位于齐鲁化学工业区，占地面积4000亩，原材料靠近上游，产品接近下游，在管道及汽运输送方式下凸显区域优势。
　　（8）具备品牌优势
　　公司自成立以来，始终将质量管理置于首位，秉持“顾客是上帝”的宗旨。公司专注于碳四深加工产品20余年，在业界树立了良好的品牌形象，积累了较高的企业信誉。公司在2020、2021、2022、2023、2024年均登上山东省品牌价值评价榜单，品牌价值达78.95亿元。主导产品甲乙酮被评为省级泰山品质认证产品，公司荣获山东省制造业单项冠军产品、山东省知名品牌、山东省优质品牌等荣誉称号。2008年，公司开始全面建立质量管理制度，相继制定了质量手册，涵盖文件控制、记录控制、内部审核、不合格品控制、预防措施和纠正措施等方面。此外，公司提出了“以诚实守信为宗旨、以技术创新为动力、以持续改进为手段、以顾客满意为目的”的公司质量方针。这一方针既是公司质量管理工作的核心，也是公司质量的总宗旨和方向，更是全体员工开展质量活动的准则，是对顾客和社会的郑重承诺。2003年11月，公司取得了全国工业产品质量生产许可证书。公司强化品牌培育理念，致力于打造世界一流品质。公司瞄准世界先进水平，积极采用国际标准和国外先进标准，制定高于现行国家标准或行业标准的企业内部标准，打造了一批高质量、高档次的名优产品。目前，公司参与了工业用丁酮、仲丁醇、异丁烯、顺丁烯二酸酐等产品国家行业标准的制定和修订。公司拥有完整的碳四深加工产业链，碳四资源的综合利用率达到世界先进水平，曾荣获“中国化工五百强”“国家高新技术企业”“山东省优质品牌”“中国石化科学技术进步一等奖”“淄博市科学技术奖”等各级荣誉称号60余项。
　　（9）股东赋能优势凸显
　　公司于2023年5月完成要约收购，正式并入山东能源集团。在控股股东新材料公司与山能集团的协同助力下，公司成功且迅速地实现了从民营企业向国有企业的转变，管理体系与运营机制得以全面优化升级。依托国有企业的资源优势，公司在融资渠道拓展、压降融资成本、内部产业协同以及人才引进等方面取得了显著进展。同时，通过整合股东方在的产业链优势资源，公司在市场竞争力和抗风险能力方面得到显著增强。公司充分利用国有企业在政策获取、资源调配等方面的便利条件，实现了业务结构的优化调整与核心竞争力的稳步提升，为未来高质量发展奠定了坚实基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济波动风险
　　当前，全球地缘政治摩擦不断加剧，国外面临通货膨胀问题，国内经济发展态势偏弱，全球经济增长依旧面临较大压力与不确定性，这可能会对行业的发展产生不利影响。
　　应对措施：密切关注宏观经济和国家政策走向，顺势而为，通过调整经营计划、优化产品结构和市场结构，推动公司实现健康持续发展，以满足经济转型和产业升级的需求。
　　2.行业竞争风险
　　公司是国内碳四深加工产业的龙头企业，同时还构建了碳三产业链。目前，主要产品包括甲乙酮、顺酐、丁二烯、橡胶、甲基丙烯酸甲酯、MTBE、异丁烯、叔丁醇、环氧丙烷、丙烯及丙烯酸等。其中，甲乙酮及顺酐是公司的传统核心产品，也是公司收入和利润的主要来源，公司在这两种产品上具备显著优势。
　　然而，我国化工行业竞争较为激烈。若有新的竞争者进入该行业，或者原有企业大幅扩大产能，可能会加剧市场竞争，导致甲乙酮、顺酐等产品价格下跌、毛利率降低，进而影响公司的盈利能力。
　　为应对不断加剧的市场竞争风险，公司拥有更为灵活的产品结构和采购策略，在产品单耗和产品质量方面也更具市场竞争力。同时，结合现有产业链结构，与国内外行业领军企业开展合作，通过合作研发、自主创新，进行横向拓展与纵向延伸，提升公司整体盈利能力和抗风险能力。
　　3.原材料价格波动风险
　　原材料在公司产品成本中的占比超过50%。作为石油加工的副产品，其价格受国际石油市场价格波动、宏观经济形势变化等因素影响，具有较强的波动性和不可预测性。原料价格的波动可能会对公司产品的毛利率产生不利影响，进而影响公司的经营业绩。
　　一方面，公司与周边炼化企业签订了长期战略合作协议，原料碳四直接通过管道输送，并及时关注碳四价格，在市场上择机采购低价原料；另一方面，通过开展国外贸易业务，加大对海外原材料市场的拓展力度，开展大宗原料进口贸易，以平抑因原料价格波动导致的成本变化。
　　4.安全生产风险
　　公司部分产品为易燃、易爆、具有腐蚀性或对人体有伤害性的化工产品，同时生产过程中的部分工序存在易燃易爆风险，可能存在安全隐患。公司已建立了完善的安全控制体系，配备了完备的安全设施，整个生产过程完全处于可控状态，且从未发生过安全事故。但由于石化装置自身的特性，不能完全排除因生产操作不当、设备故障等偶发性因素引发意外安全事故，从而影响公司正常生产经营的可能性。
　　安全生产始终是公司生产经营的首要任务，公司秉持“以人为本”的理念，倡导“人人讲安全，人人要安全”。通过建立完善的双重预防体系，并定期聘请第三方安全监测机构，不断提高安全生产标准，消除安全隐患，确保安全生产稳定运行。
　　5.环保风险
　　公司生产过程中会产生废水、废气、废渣等污染性排放物，若处理不当，会对环境造成污染，带来不良后果。虽然公司已严格按照有关环保法规及相应标准对上述污染性排放物进行了有效治理，使“三废”排放达到了环保规定的标准，但随着社会环保意识的不断增强，未来国家及地方政府可能会颁布新的法律法规，提高环保标准，这将使公司增加环保投入，进而对公司的盈利水平产生一定影响。
　　公司严格遵守国家制定的各项排放标准，并在公司内部执行更为严格的内部标准。各生产单位所产生的废气、废水通过在线监测设施实现同步上传，以便随时监测异常情况。公司自建了污水处理、污水回用、超低排放、尾气回收等设施，全面确保外排污染物达标排放。
　　6.汇率波动的风险
　　受国际经济、金融形势变化的影响，汇率波动会对公司原材料进口和产品出口造成一定影响。
　　应对措施：提高出口市场份额，加大对主导产品国际市场的开拓力度，做好进出口贸易平衡，以对冲进口汇兑风险。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）化工制造板块　　2024年，中国石油化工行业在复杂的内外部环境中呈现出“规模扩张、利润承压、转型加速”的发展态势。　　2024年，由于国际政治环境的复杂多变，区域动荡的持续加剧，贸易保护主义的抬头，以及国际贸易格局和供应链的重塑，全球贸易紧张局势进一步加剧，世界经济增速进一步放缓。尽管外部环境变化带来的不利影响加深，以及面临国内需求不足、部分企业生产经营困难等挑战，但我国经济基础稳固、优势众多、韧性强大、潜能巨大，长期向好的支撑条件和基本趋势并未改变。　　2024年原油及主要石化产品价格持续走低，多数化工产品价格同比环比均以下降为主，尤其是下半年产品价... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）化工制造板块
　　2024年，中国石油化工行业在复杂的内外部环境中呈现出“规模扩张、利润承压、转型加速”的发展态势。
　　2024年，由于国际政治环境的复杂多变，区域动荡的持续加剧，贸易保护主义的抬头，以及国际贸易格局和供应链的重塑，全球贸易紧张局势进一步加剧，世界经济增速进一步放缓。尽管外部环境变化带来的不利影响加深，以及面临国内需求不足、部分企业生产经营困难等挑战，但我国经济基础稳固、优势众多、韧性强大、潜能巨大，长期向好的支撑条件和基本趋势并未改变。
　　2024年原油及主要石化产品价格持续走低，多数化工产品价格同比环比均以下降为主，尤其是下半年产品价格下降幅度较大。加上近年来化工行业产能扩建较多的问题突出，石化产业正处于深度调整的阵痛期。我国经济坚持稳字当头、稳中求进，坚持高质量发展和高水平安全良性互动。在持续承压下，国家加大宏观调控力度，着力扩大内需、优化结构、提振信心、防范化解风险，全面深化改革开放，国内经济回升向好迹象明显。未来，公司需通过技术创新、绿色转型、国际合作等路径，平衡规模增长与可持续发展。
　　（二）国际贸易板块
　　2024年，受地缘政治风险和疫情后供应链安全需求驱动，全球供应链加速向本土化、近岸化调整，以增强供应链自主性。全球供应链形成“北美、欧盟、东亚”三足鼎立的区域化格局。北美供应链网络以美加墨为核心，欧盟强化内部产业链完整性，亚洲则依托中国、日本、韩国的制造业优势，形成相对闭环的区域协作体系。区域贸易协定进一步推动区域内供应链整合。制造环节向低成本国家转移的趋势持续，这种碎片化虽降低集中风险，但也增加了物流复杂度与管理成本。地缘政治冲突进一步推高海运成本。贸易保护主义的抬头，以及国际贸易格局和供应链的重塑，全球贸易紧张局势进一步加剧。
　　2024年全球供应链贸易行业在安全、效率与可持续性之间寻求平衡，本土化回流与技术升级成为核心驱动力，但地缘政治和成本压力仍是主要挑战。未来，公司需通过多元化布局、技术创新和绿色转型构建长期竞争力，以应对复杂多变的全球贸易环境。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　报告期内，公司主营业务未发生变化，主要从事化工制造板块和国际贸易板块业务，主营：甲乙酮、顺酐、丙烯、橡胶、丁二烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、叔丁醇、异辛烷、MTBE、环氧丙烷、丙烯酸、石油和化工各类催化剂等产品以及化工产品、能源贸易等供应链管理业务。
　　（一）化工制造板块
　　公司自成立以来一直专注于对碳四原料的深度加工，致力于将碳四原料转化成高附加值精细化工产品的研发、生产和销售。为适应行业发展趋势和国家政策变化，充分发挥装置的柔性设计优势，公司对原有的碳四综合利用工艺路线进行了优化调整，形成了碳四丁烯、异丁烯、正丁烷和异丁烷组分综合利用产品线，主要产品有甲乙酮、丁二烯、顺丁橡胶、丁腈胶乳、顺酐、异辛烷、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲基丙烯酸甲酯（MMA)等，实现了碳四各组分的充分利用。碳三产业则按照丙烷-丙烯-环氧丙烷的战略布局稳步推进。公司产品种类的多样化能力及柔性生产能力，有利于进一步增强公司的抗风险能力。
　　报告期内，受地缘政治冲突、下游市场需求增速放缓、行业竞争加剧等因素影响，化工行业处于周期底部，公司主要产品售价降幅超过原料采购价格降幅，产品毛利同比略有减少。公司一方面充分发挥产业链全的优势，不断挖掘装置潜能，优化调整生产工艺，做到盈利产品产能最大化，产品质量最优化，另一方面积极分析市场形势，加大国内外市场开拓力度，保持产品快进快出，不断提高周转率，根据市场行情调控国内外市场销售量，降低市场波动影响，努力确保产品利润最大化。同时公司不断加大集团内部产业协同，经营效能持续提升。
　　化工板块产品线及主要产品介绍
　　1、甲乙酮
　　甲乙酮作为一种性能优良、用途广泛的有机溶剂，具有优异的溶解性和干燥特性，并具有沸点较高、蒸汽压力较低的优点。甲乙酮可与多种烃类溶剂互溶，在涂料、胶带、胶粘剂、合成革、油墨、磁带等行业部门具有广泛的用途。作为一种优良环保型溶剂，甲乙酮是纯苯、甲苯、二甲苯、丙酮等溶剂的最佳替代产品。与苯类溶剂相比，甲乙酮对人体危害程度较小，环保性能突出，国家环保部发布的行业标准和准则的实施，为甲乙酮对苯类溶剂大面积替代提供了良好的政策环境。与丙酮相比，甲乙酮挥发性适中、溶解性能更强，不会致使空气中挥发性有机化合物（VOC）含量增高，单位溶剂的甲乙酮用量也少于丙酮。
　　2020-2024年，国内丁酮行业进入扩能增速期，但亦有部分老旧产能退出。截至2024年，丁酮全国年产能达到88万吨。目前公司甲乙酮装置的设计产能为26万吨/年，是国内乃至世界产能最大的甲乙酮生产企业，拥有较强的市场竞争力，国内产销份额占比达70%左右。
　　2、丁二烯
　　丁二烯是生产合成橡胶的单体，是生产多种合成橡胶(如丁苯橡胶、顺丁橡胶、丁腈橡胶、氯丁橡胶)的主要原料。随着苯乙烯塑料的发展，利用苯乙烯与丁二烯共聚，生产各种用途广泛的树脂（如 ABS树脂、SBS树脂、BS树脂、MBS树脂），使丁二烯在树脂生产中逐渐占有重要地位。此外，丁二烯还可用于生产乙叉降冰片烯、工程塑料、尼龙66单体、环丁砜、蒽酮、四氢呋喃等等，是重要的基础化工原料。丁二烯在精细化学品生产中也有很多用处。
　　丁二烯主要来自于石脑油裂解制乙烯副产品，产能受乙烯装置规模制约。2020-2024年，中国丁二烯行业处于产能增长期，行业产能合计增加172万吨。2024年受部分预投计划延迟、裂解装置开工及检修集中等因素影响，丁二烯供应不及预期，行业产能利用率维持在70%左右，同时出口量同比去年大幅增加。供应面偏弱支撑下，丁二烯行情延续了2020年以来的上涨趋势，且2024年涨幅明显扩大。公司采用国内规模最大的丁烯氧化法工艺制丁二烯，不受乙烯装置规模限制，并且与现有产业链相匹配。目前公司生产的丁二烯主要以自用为主，用于生产顺丁橡胶和丁腈胶乳。
　　3、顺酐
　　顺酐是重要的基本有机化工原料，主要用于生产不饱和聚酯树脂、富马酸、酒石酸、润滑油添加剂、农用化学品、涂料、耐热苯乙烯树脂等近百种下游有机中间体和专用化学品。近年来，随着应用领域的不断扩大，顺酐已成为世界上仅次于醋酐和苯酐的第3大酸酐。国内顺酐由于起步较晚，60%以上产能仍旧采用传统的苯氧化法工艺，生产成本、产品质量和环保压力均无法与正丁烷氧化法工艺相媲美。随着环保压力不断加大，正丁烷氧化法已形成逐步替代趋势。2019-2024年，国内顺酐开始进入一体化项目新增及扩能的新周期。自2023年5月份开始受制于成本利润及正丁烷氧化法供应增加等因素，苯氧化法顺酐产能基本均已长周期停产一年以上，顺酐新增产能均以正丁烷氧化法工艺为主，至2024年正丁烷氧化法顺酐产能增速继续加快，而反观下游消费领域，传统领域对顺酐消耗增速缓慢，新消费领域顺酐法BDO处于发展初期，且多为配套一体化装置，对顺酐内销驱动力有限；但2024年顺酐出口数据表现向好，较2022年高点增长18%。公司建有40万吨/年产能的正丁烷氧化法制顺酐装置，为目前国内销量最大的顺酐生产企业，顺酐国内市场占有率 15%，占国内出口份额的56%。
　　4、催化剂
　　催化剂业务主要以齐鲁科力为主，产品包括耐硫变换催化剂、制氢催化剂、硫磺回收催化剂和加氢催化剂四大系列80余种产品。其中，耐硫变换催化剂一直是作为主要产品。随着国内环保意识增强和国家对油品质量标准的强制升级要求，硫磺回收催化剂市场需求增长迅速，预计未来硫磺回收催化剂收入仍会保持一定幅度增长。制氢催化剂、加氢催化剂受下游装置扩容和氢气用途开发，用量处于长期增长态势。
　　为了进一步增强齐鲁科力在同行业的竞争优势，同时也为更好的与母公司化工板块产生协同效应，齐鲁科力规划在原有四大催化剂品类的基础上继续投资扩建化工催化剂，投资建设了360吨/年顺酐催化剂。齐鲁科力顺酐催化剂装置的建成投产不仅可以为公司顺酐装置提供催化剂，有效降低顺酐装置的生产成本；还可以以母公司生产装置为依托为新产品推广奠定基础。
　　5、新材料
　　新材料业务主要以齐翔华利及公司自建 20万吨/年甲基丙烯酸甲酯（MMA）项目为主，主要产品包括甲基丙烯酸甲酯（MMA）、异丙醇等产品。MMA主要用于生产有机玻璃、高档油漆、高端显示屏及其他家用电器、装饰材料等。MMA的下游产品，聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA）被广泛应用于各种照明器材、光学玻璃、仪器仪表、光导纤维、飞机座舱玻璃、防弹玻璃等领域，特别是随着液晶显示器市场的迅速增长，光学级PMMA模塑料需求量大幅度增长，发展潜力巨大，应用前景广阔。2019-2024年，国内MMA进入持续扩能期，截至2024年12月，MMA全国年产能达到265万吨。MMA下游PMMA也处于快速建设阶段，其他行业如丙烯酸乳液行业产能扩增张的同时，对MMA消费能力也在不断提升，2020年开始随着出口通道打开，外贸环节成为除国内需求支撑以外另一主要助力因素。公司将根据市场情况适时决定下游项目的建设安排。
　　6、碳三产业链
　　公司在全面做精做细碳四产业链的基础上稳步推进向碳三产业链的布局，目前公司建有70万吨/年丙烷脱氢项目、30万吨/年环氧丙烷项目和8万吨/年丙烯酸及6万吨/年丙烯酸丁酯项目，公司碳三产业链已初具规模。伴随我国石油化工行业向精细化延伸发展，国内环氧丙烷迎来集中扩能周期，截至2024年，环氧丙烷全国年产能已达到712万吨。反观环氧丙烷需求端，最主要下游聚醚多元醇，丙二醇等行业。整体需求端增速不及环氧丙烷供应端情况下，供需失衡也对产业盈利构成较大压力，上至原料丙烯，下至需求端聚醚、丙二醇等产品，包含环氧丙烷自身，伴随扩能期的持续，行业盈利空间普遍缩水明显。后期公司将根据已有丙烯条件，大力建设规模经济、弥补淄博基地内产业链短板的碳三产业链，持续向产业链纵深发展。
　　（二）国际贸易板块
　　面对公司产能不断扩大、产品品类的不断增多，公司将进一步发挥国国际贸易业务的优势，通过从产品结构、客户结构以及同化工板块的协同性等方面进行持续优化，以实现国际贸易业务与化工业务的深度融合，形成国内外一体化的化工供应链体系。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（1）具有完善、高效、资源综合利用程度高的石油深加工产业链
　　一直以来，公司致力于不断完善和延伸石油化工深加工业务，已形成完善的碳四深加工产业链，并往碳三产业链延伸。目前，公司已形成以甲乙酮、顺酐为主导，丁二烯、顺丁橡胶、MTBE、异辛烷、异丁烯、叔丁醇、丙烯、甲基丙烯酸甲酯、丁腈胶乳、环氧丙烷、丙烯酸等为主要产品组合的产品结构。经过多年发展，公司已实现对碳四原料各主要组分的充分利用，并延伸至碳三产业链，形成了比较完善的丙烷-丙烯-环氧丙烷/丙烯酸的碳三产业链布局，实现公司的产业版图从碳四产业向碳三产业的顺利延伸。同时公司建有20万吨/年丁腈胶乳装置和20万吨/年MMA装置实现公司向新材料领域的扩展。未来，公司将不断加大研发投入，向高精尖技术领域进军。公司将通过规模优势、成本优势，以及良好的产品结构来增强公司的整体抗风险能力。
　　（2）生产原材料充足、销售渠道稳定的优势
　　公司生产所需的原材料主要为碳四，系石油加工过程中产生的副产品。目前而言，公司与中国石化齐鲁分公司、中国石化青岛炼化签订了长期战略合作协议，原料碳四直接通过管道运送，供应稳定可靠且节省运输成本。随着公司产品线的愈加丰富和对烷烃组分的充分利用，公司对周边炼化企业原料采购比重也逐年增加，实现原料多元化供给，减少单一原料供给方的风险。随着公司国际贸易业务的不断拓展，能为终端的客户提供多品种、全链条、一站式的商品供应链管理服务，解决客户经济和时间成本，有利于整合下游分散的客户，提高客户粘性，也能够为自身的化工产品开拓出新的原材料采购渠道，以及产品销售渠道。
　　（3）生产装置柔性设计、产品结构调整灵活的优势
　　公司的生产装置具有柔性设计，可根据市场情况调节公司的产品结构，如现有产品中的异丁烯与MTBE、丁二烯与异辛烷等均可根据市场价格对产量进行调节，实现总体盈利的最大化。公司可根据市场行情调整具有柔性设计的生产装置生产的不同产品生产规模，优先保证具有较强盈利能力的产品生产，确保盈利能力最大化。
　　（4）技术先进，产品品质领先的优势
　　公司的生产技术在行业中处于领先水平。公司自成立以来先后对甲乙酮装置共进行120余项技术革新与改造，形成了专有的甲乙酮生产技术，所生产的甲乙酮在成本转化率、产品质量上都优于同行业。同时，公司围绕着如何提高产品质量、产量，实现节能减排、稳定运行和降低成本，对公司各生产项目均开展了一系列技术攻关，不断转型升级，从而不断提高公司的生产技术水平，保持技术及产品品质的领先优势。
　　（5）产品成本优势
　　公司通过一系列技术创新，提高了装置的综合效能，摊薄了制造费用；同时，公司通过全面推行系统操作不断提高人员素质，使公司岗位定员达到同行业先进水平，进一步降低了人工成本。公司主要产品甲乙酮等的消费区域主要在华东、华南地区，与同行业其他企业相比，公司在地理位置上相对靠近下游客户，运输成本低；思远化工建设了产品输送管线。　　产品可以通过铺设的从生产装置到黄岛油港码头的专用管道直接装船，通过海运将产品运输至客户，增大了公司在产品销售过程中的运输成本优势。
　　（6）规模经济优势
　　公司为甲乙酮的全球龙头企业，且技术先进，生产效率高，在全世界的甲乙酮市场具有较强的话语权。相较于其他规模较小的甲乙酮厂商而言，公司具有较强的规模效益、议价能力。未来公司将继续狠抓技术创新，持续深化改革，打造更多的世界冠军产品，以巩固行业龙头地位。
　　（7）区域优势
　　淄博地处山东行政版图的“几何中心”，地理位置优越，交通便利快捷。境内有济青高铁、胶济铁路、青银高速、青兰高速、滨博高速纵横交错，可快捷联通全国主要城市，淄博是鲁中电信中枢和邮件处理中心，国际互联网以及现代通讯业务发展迅速，对外联络畅达。淄博城乡布局舒展，各城区之间相距20公里左右，发展空间广阔。公司化工装置区坐落于齐鲁化学工业区，占地面积4000亩，原材料接近上游和产品接近下游，管道及汽运输送方式下彰显区域优势。
　　（8）品牌优势。
　　公司自成立以来，始终把质量管理放在第一位，始终奉行顾客是上帝这一宗旨。公司专注碳四深加工产品20余年，在业界树立了优秀的品牌效应，积累了良好的企业信誉。公司2020、2021、2022、2023、2024年均上榜山东省品牌价值评价榜单，品牌价值78.95亿元。主导产品甲乙酮被评为省级泰山品质认证产品，公司荣获山东省制造业单项冠军产品、山东省知名品牌、山东省优质品牌等荣誉称号。2008年公司开始全面建立质量管理制度，相继建立了质量手册，文件控制、记录控制、内部审核、不合格品控制、预防措施和纠正措施。另外公司提出了“以诚实守信为宗旨、以技术创新为动力、以持续改进为手段、以顾客满意为目的”的公司质量方针。它既是公司质量管理工作的核心，是公司质量总宗旨和方向，也是全体员工开展质量活动的准则，是对顾客对社会严肃的承诺。2003年 11月取得了全国工业产品质量生产许可证书。公司提高品牌培育思想，打造世界一流品质。公司瞄准世界先进水平，积极采用国际标准和国外先进标准，制定高于现行国家标准或行业标准的企业内部标准，形成一批高质量、高档次的名优产品。目前，公司参与了工业用丁酮、仲丁醇、异丁烯、顺丁烯二酸酐等产品国家行业标准的制定和修订。拥有完整的碳四深加工产业链，碳四资源的综合利用率达到世界先进水平，曾荣获“中国化工五百强”、“国家高新技术企业”、“山东省优质品牌”、“中国石化科学技术进步一等奖”、“淄博市科学技术奖”等各级荣誉称号60余项。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司全年累计完成化工产品产量341.6万吨，同比下降1.56%；实现营业收入252.19亿元，较上年同期下降6.31%；实现归属于上市公司股东的净利润 3,167.97万元，较上年同期上涨 108.26%；实现归属于上市公司股东的扣除
　　非经常性损益的净利润1,255.72万元，较上年同期上涨104.95%；截止本报告期末，公司总资产253.61亿元，较上年同期下降 5.30%，归属于上市公司股东的净资产116.66亿元，较上年同期下降 1.15%，经营活动产生的现金流量金额13.52亿元，同比增长104.59%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、技术创新与产业升级
　　公司在甲乙酮、顺酐等核心产品上拥有全球领先的产销量，并不断通过技术创新提升产品质量和生产效率。公司采用的正丁烯两步法制甲乙酮的技术路线，已经将单耗降至行业领先水平。此外，公司还引入了国外先进的成熟技术工艺，并持续提高自主创新能力，这将有助于公司在精细化工领域保持竞争优势。
　　2、产业链的延伸与优化
　　公司致力于围绕碳四产业链做大、做强、做精，通过新项目建设多点开花，全面起势。公司不仅在甲乙酮和顺酐产能上巩固优势，还进一步发展国际贸易业务，弥补原材料短板，并对碳四产业链进行全方位延伸，形成一体化的完整产业链。
　　3、国际竞争力的提升
　　公司的产品甲乙酮在国内外市场享有很高的知名度，产品标准高于ASTM标准和国内行业标准。随着公司产品质量的提升和出口量的增加，齐翔腾达有望在全球化工市场中进一步提升其竞争力和市场份额。
　　4、战略合作与产学研结合
　　齐翔腾达与中科院青岛所等科研机构的合作，将有助于公司在新能源、新材料、高端化工等领域开展技术研发、平台共建、人才培养等方面的全面合作。这种产学研深度合作将提升公司的技术水平和国际竞争力，同时也有利于推动区域产业体系的深度融合。
　　未来，公司将继续在产业链延伸、技术创新、国际市场拓展和产学研合作等方面发力，以实现建设一体化、链式化、绿色化的国际一流化工新材料企业的目标。 收起▲