一、报告期内公司从事的业务情况　　（一）主营业务　　公司所属光伏行业，主营业务为高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，同时开展光伏电站开发、建设和运营业务。公司目前拥有常州、滁州两大生产制造基地，截至报告期末，公司具备2GWPERC电池产能、7.5GWTOPCon电池产能以及9.5GW组件产能，但受光伏行业周期性影响，公司电池产能已经停产，公司自产电池主要配套组件生产，电池环节的停产不会影响公司业务的正常开展。　　（二）经营模式　　公司光伏产品采用“产销结合”的经营模式，通过内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等因素，按照“以销定产”及“安全库存”并行的生产管理模式，合理安... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司所属光伏行业，主营业务为高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，同时开展光伏电站开发、建设和运营业务。公司目前拥有常州、滁州两大生产制造基地，截至报告期末，公司具备2GWPERC电池产能、7.5GWTOPCon电池产能以及9.5GW组件产能，但受光伏行业周期性影响，公司电池产能已经停产，公司自产电池主要配套组件生产，电池环节的停产不会影响公司业务的正常开展。
　　（二）经营模式
　　公司光伏产品采用“产销结合”的经营模式，通过内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等因素，按照“以销定产”及“安全库存”并行的生产管理模式，合理安排采购、生产及销售。公司光伏电站经营模式为持有运营、合作开发、项目总包及光伏系统销售（组件、逆变器、电缆等）等。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（1）行业深度调整，“反内卷”治理取得积极成效
　　2025年，我国光伏行业处于从“政策驱动”向“市场驱动”的深度转型期。为推动产业实现良性发展，政府持续出台多项调控政策，强化供给侧结构性调控力度。目前全球能源转型加速推进，光伏作为清洁能源核心品类，市场需求持续增长。中国光伏行业在政策引导与市场调节下实现结构性修复，产业链供需格局逐步改善，行业有序发展成效显著。
　　根据中国光伏行业协会数据，2025年我国多晶硅产量达134万吨，同比下降26.4%；硅片产量约680GW，同比下降9.7%；电池片产量超660GW，同比增长0.9%；晶硅组件产量超620GW，同比增长5.4%，我国光伏产品产量持续领先全球。在装机量方面，报告期内，国内太阳能光伏新增装机容量315GW，同比增加13.3%，主要受新能源上网电价市场化改革、十四五规划期末年光伏项目节点要求带来的抢装等因素影响；国内累计并网装机容量突破1200GW，同比增长35%，新增及累计装机容量均持续位居全球首位。2025年度国内新增光伏装机中，集中式新增装机量为162.9GW，占比51.7%，“沙戈荒”大型风电光伏基地成为集中式光伏主阵地；分布式新增装机量为152.1GW，占比48.3%，其中户用分布式新增45.95GW。
　　价格方面，2025年第三季度起，光伏产业链各环节价格有所回升，尤其多晶硅料价格显著修复。8月，工信部等六部门联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序，明确提出加强产业调控、遏制低价无序竞争等工作要求；2026年1月，通过取消光伏产品增值税出口退税等系列举措，推进低效产能退出，为光伏企业合理调整产品价格、拓展盈利空间提供政策保障。（2）出口市场更趋多元化，新兴市场开拓成效显著
　　2025年，在全球光伏市场增速放缓的背景下，我国光伏产品出口仍保持规模优势，出口结构持续优化，新兴市场成为拉动出口增长的重要动力。
　　在出口量方面，2025年出口量与2024年同期相比全面提高，尤其是2025年下半年以来，对多个国家和地区出口同时增长。据中国光伏行业协会统计数据，2025年我国光伏硅片出口量约70GW，同比增长14.8%；电池出口量约113GW，同比增长94.8%；组件出口量约258GW，同比增长7.9%。在出口额方面，中国光伏产品出口总额约293.56亿美元，同比下降8.3%，降幅较2024年同期明显收窄。从区域分布来看，欧洲作为中国光伏组件出口主流市场，占比持续回落。由于政策不确定性上升，欧洲市场需求放缓，抑制其边际贡献。亚洲、非洲市场快速崛起，其中巴基斯坦、菲律宾、老挝、阿尔及利亚、刚果等成为重要增长点。此外，2025年组件出口吉瓦级市场增至47个，其中亚洲、非洲地区吉瓦级市场增量最多，分别增至20个和6个。电池出口市场高度集中，亚洲长期占据电池出口主流市场，占比维持88%以上，特别是沙特阿拉伯、阿联酋等国家，以及非洲的南非、尼日利亚等国家，成为新兴市场中的核心亮点，出口市场呈现多元化发展态势。（3）N型技术全面主导，创新工艺加速迭代
　　据中国光伏行业协会数据，在量产转换效率方面，2025年N型TOPCon电池平均转换效率达到25.7%，较2024年提升0.3个百分点；HJT电池行业平均转换效率达到25.9%；XBC电池行业平均转换效率达到26.5%，三者较2024年均有较大提升；P型单晶电池均采用PERC技术，平均转换效率达到23.6%，较2024年提高0.1个百分点，预计2027年以后P型技术路线基本退出市场，其效率指标的进步将基本停滞。
　　2025年电池环节量产产线以N型电池为主，PERC电池市场占比下降至3.0%；N型TOPCon电池市场占比为87.6%，依然为占比最高的电池技术路线；异质结电池市场占比为2.6%；XBC电池市场占比为6.7%，由于技术进步及行业头部企业的大力推广，其市场占有率相较2024年有所提升。此外，在创新工艺方面，光伏企业积极应用钢版印刷、0BB（无主栅）技术、银包铜浆料及电镀铜等先进技术，持续降低生产成本，推动N型电池向更高转换效率、更优生产成本和更强产品可靠性的方向不断发展。未来，随着N型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，N型电池将在未来一段时间内保持主流电池技术地位，效率也将较快提升。
　　（4）行业洗牌加速，优胜劣汰进入实质性阶段
　　2025年，光伏行业投融资热度进一步降温，盈利能力下降以及企业自身面临的经营困境，加速了行业洗牌。根据Choice数据库统计，报告期内，所属证监会行业的电气机械和器材制造业的已申请IPO光伏企业数量较2024年有所减少，募资规模大幅下降，行业投融资由激进扩张转向存量优化。多数光伏企业因盈利水平不佳、资金链紧张等原因，中止或撤回IPO申请，融资失败比例进一步提升。报告期内，更多企业通过战略投资、并购重组等方式整合行业优质资源，维护资本市场稳定。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，面对光伏行业转型重塑的复杂环境，公司持续在生产及运营各方面不断提升管理效能，为当前市场环境下公司稳定健康发展奠定坚实基础。报告期内，公司实现营业收入19.27亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损5.28亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损5.19亿元。公司在保障平稳运行的前提下，尽可能保障股东、供应商、客户及员工等利益相关方的合法权益，助力公司可持续发展。
　　（一）开源节流稳固生产经营
　　报告期内，公司持续深化内部管理，扎实推进全面预算管控，推行全链条降本增效战略，有效提升了成本管控水平。通过建立高效的资金管理体系，保障了经营活动中的资金支付与合理调配，稳定供应链，加强绩效考核，严控费用支出，严防现金流风险，全年经营活动产生的现金流量净额为正，巩固了企业经营质量。面对当前复杂的国际形势，公司构建了风险可控的外汇管理机制，通过适时锁定远期汇率及合理配置外汇期权产品，有效规避了汇率波动风险，保障了经营收益。公司持续开拓国内外市场，加大南美、南亚等海外光伏热点区域的市场布局，积极维护品牌形象并持续保障客户服务，受限于行业原材料波动及公司自身的资金状况，整体出货量出现了一定的下滑，报告期内，公司实现组件出货2.58GW，其中国内出货1.33GW，海外出货1.25GW，并成功开拓荷兰与白俄罗斯两个新市场。从出口区域结构看，前五大出口国组件出货量占公司海外总出货量的94%，其中巴西市场出货量占比过半，欧洲市场依旧为公司出口业务提供稳定支撑。另外，公司高度重视电站开发业务，截至报告期末，公司共持有电站252.28MW，其中，报告期内新增11.01MW，全年累计发电量约25,254.18万度。
　　（二）技术创新驱动降本增效
　　公司持续深化光伏组件技术研发，着力推进技术创新与产业化应用，有效夯实组件产品核心竞争力。报告期内，光伏组件作为光伏发电系统的核心组成部分，通过采用高效技术，持续降低平准化度电成本（LCOE），已成为实现光伏平价上网的最直接且有效的技术途径。在组件技术领域，公司依托自主研发，通过导入边缘钝化、Poly-finger及金属化优化等先进电池技术，同时全面推进硅片薄片化技术落地，在减少组件重量的同时，进一步提升光吸收效率，实现了TOPCon组件转换效率的显著提升，兼顾降本与增效双重目标。
　　公司积极推进TOPCon2.0产品的研发，新一代产品融合无主栅、多分片、电路优化、高密度封装及全面屏等多项前沿技术，通过跨越式技术迭代，组件转换效率接近24.0%。此外，公司发布了多项全场景光伏解决方案，进一步提升产品市场竞争力；同时，同步布局BC与HJT技术路线，相关产品已获得权威机构认证，丰富了公司产品矩阵，进一步强化了核心技术优势，为公司后续市场拓展提供技术支撑。在报告期内，本公司在产品研发和量产方面持续发力，主要量产产品的相关情况如下：
　　（1）182.2mm*183.75mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻156半片版型组件，其最高量产功率达到645W，最高量产效率为23.07%；
　　（2）182.2mm*210mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻96半片版型组件，其最高研发功率达到475W，最高研发效率为23.77%；
　　（3）182.2mm*210mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率达到640W，最高研发效率为23.69%；
　　（4）210mm*210mm电池组件：
　　高效N型单面/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率达到735W，最高研发效率为23.66%。
　　报告期内，公司累计新增授权专利70件，其中发明专利4件，实用新型专利66件；新增国内注册商标27项，国际商标4项；截至报告期末，公司共计拥有授权专利416件，其中发明专利146件，实用新型专利267件，外观专利3件，共拥有国内注册商标46项，国际商标5项，软件著作权登记证书1件。
　　未来，公司将坚持创新研发与智能制造，持续深耕先进光伏组件的研发与制造。依托研发团队专业能力及前沿设备，持续迭代产品技术、优化生产工艺，积极吸纳和转化行业前沿技术成果，打磨全流程细节，全方位提升组件功率、可靠性等核心性能。应用场景上，针对性开发适配方案，打造覆盖大型地面电站、分布式光伏系统、海上光伏系统等的多场景专用组件，满足不同客户的个性化需求。降本增效方面，搭建严谨的材料可靠性监控体系，深化供应链协同合作，在保障材料品质达标、契合产品高标准要求的基础上，通过技术优化、规模化协同采购、流程精益化等方式严控材料及生产环节成本。2026年抢抓行业技术差异化竞争机遇，聚焦组件核心业务精准发力、稳步推进。公司将持续深化“降本、增效、提质”专项行动，多措并举改善经营质量，化解阶段性挑战，推动公司持续健康发展，切实维护投资者合法权益。
　　（三）零碳建设构筑可持续标杆
　　公司作为绿色能源供应商，将可持续发展经营理念注入日常经营管理中，已连续多年披露中英文版本《环境、社会与公司治理（ESG）报告》。近年来，公司EcoVadis评级认证荣获银牌。公司坚持每年定期进行“温室气体核查”认证，多款产品获得“产品碳足迹认证”、“意大利EPD认证”、“产品绿色等级绿色领跑三星级”、“绿色建材”等证书，荣获中国质量认证中心颁发的首张光伏行业“零碳工厂”认证证书。成功上榜国家工业和信息化部公布的“绿色供应链管理企业”名单，是继获得首批“国家级绿色工厂”之后，再度获得的国家级绿色制造荣誉。未来，公司将继续秉持绿色发展理念，为全球可持续发展事业作出更多贡献。
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）智能制造体系持续领跑
　　公司持续深化智能制造战略，报告期内，公司凭借“基于5G+高效高功率光伏电池组件智能工厂”项目，成功获评江苏省工信厅颁发的“2025年江苏省先进级智能工厂”。智能制造体系的持续完善，深度融合5G、工业互联网与人工智能技术，有效提升了公司生产运营效率，显著增强了公司产品在市场中的成本竞争力与交付能力。同时，智能化生产模式实现了从原材料采购到成品出厂全流程的精细化管理，进一步提升了产品质量稳定性，为公司拓展国内外市场提供了有力支撑。
　　（二）创新研发平台持续完善
　　报告期内，公司顺利完成国家科技部颁发的“国际科技合作基地”五年期重新认定工作，进一步巩固了公司的技术研发平台优势。该基地自2008年由国家科技部国际合作司授牌建立以来，始终作为公司推动产学研协同创新的核心载体，聚焦高效晶体硅太阳能电池及组件的核心技术研发，推动科技成果转化。结合公司现有的国家级博士后科研工作站、江苏省重点实验室、江苏省太阳能用材料工程技术研究中心等科研平台，形成了多层次、全方位的研发体系，为公司主流技术路线的迭代升级提供了坚实保障，也为公司应对行业技术迭代风险、实现产品差异化竞争注入了持续动力。
　　在行业标准制定方面，报告期内公司积极参与光伏行业团体标准建设，公司主导参与制定的两项团体标准于2025年正式发布并实施，分别为T/CPIA0140-2025《智能光伏组件关断性能要求》、T/CPIA0141-2025《柔性光伏组件用聚合物前板材料技术规范》。两项标准的发布实施，彰显了公司在智能光伏、柔性光伏细分领域的技术领先性与行业话语权，标志着公司从“产品提供者”向“行业标准制定者”转型升级，进一步巩固了技术引领优势。
　　（三）品牌影响力持续提升
　　报告期内，公司海外市场拓展取得显著成效，斩获多项行业权威荣誉，进一步提升品牌影响力与市场认可度。其中，公司荣获“TOPPVSUPPLIERINTAJIKISTAN2025”称号，彰显了公司在塔吉克斯坦市场的核心供应商地位，标志着公司海外市场布局成效显著；在SNEC上海光伏展相关评选中，荣获亚洲光伏产业协会(APVIA)颁发的“APVIA亚洲光储奖”，体现了公司在光储领域的技术与产品优势；同时成功入选全球绿色能源理事会(GGEIC)评选的“全球新能源ESG百强榜”，凸显了公司在环境、社会及治理方面的突出表现，契合全球“双碳”发展趋势。
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　当前，光伏产业已成为我国少有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推动我国能源变革的重要引擎。目前我国光伏产业在制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面均位居全球前列。2025年我国新增并网风电光伏装机容量438GW，同比增长22.3%，光伏、风电累计装机容量首次超过煤电装机，标志着以风光为代表的新能源正从补充能源加速向主体能源迈进。2026年，预计国内光伏新增装机量相较2025年有所回调。2026年后，随着十五五期间新能源融合集成发展、绿电直连项目等政策实施效果显现，新增装机量预期重新回到上升态势，增速逐渐放缓，增量趋于平稳。
　　从全球需求来看，根据国际能源署（IEA）在《Renewable2025》中的预测，由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势，叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动，2026年将进入调整期，出现负增长或增速放缓的迹象。但2026年后，受印度、中东、北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。2025年11月22日，第二十次G20峰会通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》，明确支持通过现有目标与政策，共同推动到2030年全球可再生能源装机容量增至2022年的三倍。在全球能源转型加速的背景下，光伏作为可再生能源的核心组成部分，整体市场仍具备广阔的长期增长空间。
　　2026年，光伏行业进入从高速扩张转向高质量发展的关键转型期，需求端呈现短期调整与结构分化，中国市场进入阶段性回调，但新兴海外市场仍是增长亮点。供给端产能过剩问题凸显，低效产能加速出清，行业整合加剧，全球化布局优势重塑竞争格局。政策方面，国内聚焦反内卷和市场化改革，海外贸易环境促进企业本土化生产。技术层面，N型电池片全面主导市场，新型工艺技术持续降本增效。我国光伏行业在技术创新的驱动下，不断加速产能优化与全球布局，并将以更高效、更经济的方式，引领世界能源转型，照亮全球绿色未来。
　　(二)公司发展战略
　　当前光伏行业已步入高质量发展转型期，但未来仍将面临技术迭代加速、贸易壁垒升级等多重挑战。公司立足光伏主业，紧跟行业发展趋势，以“深耕优势领域、聚焦价值创造、坚守客户导向”为核心，整合产业链资源，强化技术创新与运营效率，优化客户服务体系，实现从“规模扩张”向“质量效益”的转型，打造兼具技术竞争力、成本优势与服务口碑的行业标杆，助力全球能源转型与“双碳”目标实现，同时实现企业可持续经营与长期发展。
　　1、聚焦降本增效，优化运营管理体系
　　公司将扎实开展提质、降本、增效工作，对运营效能提升工作进行拆解与优化，紧密契合《能源法》等最新法律政策要求，结合行业技术趋势与企业实际，从产业链、生产运营、资源利用三大维度构建降本体系，推动精细化运营管理模式，持续履行社会责任，保障公司可持续健康发展。
　　2、强化技术研发，构建多元技术布局
　　公司将致力于在产品应用场景上，针对性开发适配方案，打造覆盖大型地面电站、分布式光伏系统、海上光伏系统等多场景专用组件，满足不同客户的个性化需求。同时构建更严密的材料可靠性监控体系，进一步推动产品质量与竞争力提升，同时新增核心技术专利，强化技术转化能力。
　　3、开拓市场布局，完善全流程服务保障
　　当前市场环境下，公司将紧密结合国家政策及外交战略，充分挖掘新光伏应用场景带来的增量需求，积极拓展新型光伏应用市场，并同步开展与地方政府、供应链企业及电网公司的深度合作。同时加强客户关系管理，完善国内外售后服务团队建设，高效响应客户反馈，打造差异化服务优势，全面提升客户服务水平与粘性，依托完善的国际市场资质认证，适配不同地区市场准入要求，通过优质服务积累品牌口碑，不断增强品牌影响力。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将紧扣整体发展战略，围绕核心业务板块，统筹内部各部门协同发力，聚焦国内外市场开拓、研发技术创新、财务稳健运营三大关键领域精准发力，细化各项工作举措，压实经营责任，全面提升生产经营效率与抗风险能力，保障公司经营目标稳步落地。
　　市场拓展方面，继续稳固现有市场份额，持续深耕细作；强化销售队伍建设，深入开展市场调研，不断挖掘业务增长点；深化客户开发全流程管理，强化潜在客户培育与意向客户转化；强化服务意识，通过优化服务流程、提升服务质量，不断提高客户满意度与合作粘性。鉴于对当前市场和行业竞争态势的审慎研究，2026年组件计划出货量与上一年维持同等水平，并更加注重订单质量的提升。
　　业务创新方面，公司持续聚焦绿色能源领域，重点打造覆盖大型地面电站、分布式光伏系统、海上光伏系统等领域的组件产品矩阵，并同步拓展新兴应用领域，拓宽产品应用范围。充分发挥产业链协同优势，推进光储系统解决方案的创新与应用，深度融合高效光伏组件与储能技术，构建面向多场景的“光储共济”定制化方案，依托公司在组件研发与成本控制上的核心优势，打通“制造+开发+运营”产业链环节，在提升客户侧能源利用效率与用电安全的同时，实现项目经济效益与环境效益的有机统一，为公司可持续发展注入新动力。
　　运营管理方面，公司将持续优化内部管理流程，强化资金统筹，赋能精益管理，为公司日常经营与业务拓展提供坚实财务支撑，助力公司降本增效、稳健运营。不断完善全流程质量管控与知识产权保护体系，严格遵循光伏行业相关政策规范与监管要求，积极履行社会责任。同时强化风险预判与防控，针对市场波动、资金周转、供应链稳定等潜在风险制定应对预案，全方位保障2026年度经营计划稳步推进，推动公司经营质量持续提升。
　　2026年，公司要全力推进重整事项，积极开展脱困自救，在地方党委政府及相关监管部门的指导下，密切配合专业机构依法合规高效推进重整工作，化解债务压力，稳定生产经营，通过司法途径妥善解决当前公司面临的困难，进而维持上市主体地位，实现更高质量发展。
　　(四)可能面对的风险
　　1、行业政策及市场环境风险
　　尽管光伏产业已摆脱补贴依赖、实现平价上网，但行业发展仍与各国新能源政策导向及电力市场化改革进程高度关联。2025年，随着国家能源局《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》的发布与实施，光伏下游市场阶段性需求随之调整，行业进入政策平稳过渡与市场自我调节的关键时期。若未来公司主要市场所在国家和地区的行业政策出现重大不利变化，可能对阶段性市场需求产生冲击，进而影响公司经营业绩。
　　公司将持续跟踪国内外光伏行业政策动态，深入解读政策导向与监管要求，发掘高价值市场和新兴市场机会；并与供应商、客户建立长期稳定的合作关系以应对市场需求及价格快速变化的风险。
　　2、无控股股东及实控人的风险
　　截至本报告披露日，公司不存在控股股东和实际控制人，可能导致公司决策效率受到影响，股权结构存在不确定性，可能对公司治理及经营稳定性产生潜在影响。
　　公司未来将持续完善治理结构，提升规范运作水平，稳健经营，并加强与股东的沟通交流，为公司长期稳定发展创造良好条件，切实维护公司及全体股东的合法权益。
　　3、流动性的风险
　　报告期内，受光伏行业周期性及控股股东所持公司全部股票被司法拍卖的影响，公司融资渠道受阻，授信余额持续压降，融资压力巨大，同时上游供应链账期极大缩短，资金支付压力陡增，公司整体现金流颇为紧张。
　　公司将积极与供应商及金融机构沟通交流，妥善对待债务问题，恢复并增强其对公司持续经营的信心，并探索多元化的融资方案，强化应收款工作，扎实推进“降本、增效、提质”工作，为公司持续经营开源节流。
　　4、公司股票交易存在被实施退市风险警示的风险
　　经审计，公司期末净资产为-8,936.26万元。依据《股票上市规则》第9.3.2条第一款第（二）项“最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，或追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值”的规定，公司股票将在本报告披露后，被上海证券交易所实施退市风险警示（股票简称前冠以“*ST”标识）。
　　2026年2月，债权人江苏杰洋能源装备有限公司、常州凯诺铝业有限公司分别以公司及控股子公司常州亿晶不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值为由，向常州市中级人民法院申请对公司及常州亿晶进行重整，并申请在重整受理前进行预重整备案登记。法院对债权人申请公司及常州亿晶预重整予以备案登记，不代表正式受理公司重整，公司能否被法院受理重整存在不确定性。若法院裁定受理重整，公司股票交易将被实施退市风险警示。
　　公司将坚定信心，积极与各方保持密切沟通，全力推进脱困自救工作，努力化解债务风险及退市风险，保障全体股东特别是中小股东的合法权益。同时公司将积极配合法院及预重整管理人（引导人）开展预重整相关工作，依法履行信息披露义务，保障债权人、股东等各方合法权益；
　　5、公司股票存在被终止上市的风险
　　如法院正式受理公司重整申请，后续仍然存在因重整失败而被宣告破产并被实施破产清算的风险。如果公司因重整失败而被宣告破产，则根据《股票上市规则》相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
　　公司将密切关注重整进展情况，并按照有关法律、行政法规及规范性文件的要求及时履行信息披露义务，保障债权人、股东等各方合法权益。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)光伏行业发展现状
　　2025年上半年，中国光伏行业在政策调整、技术迭代与市场重构中，呈现出“短期阵痛与长期转型机遇并存”的复杂格局，行业正处于由“规模扩张”向“高质量发展”的关键转型期。
　　1、国内抢装潮后需求调整，全球市场增长仍存机遇
　　国家能源局数据显示，2025年1-6月，国内光伏新增装机规模212.2GW，同比增长107.1%。其中第一季度光伏新增装机容量59.7GW，一季度内全国光伏累计发电量2,328亿千瓦时，同比增长43.9%，全国光伏发电利用率93.6%，展现出良好的发电效能。受抢装潮影响，第二季度光伏新增装机节奏... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　(一)光伏行业发展现状
　　2025年上半年，中国光伏行业在政策调整、技术迭代与市场重构中，呈现出“短期阵痛与长期转型机遇并存”的复杂格局，行业正处于由“规模扩张”向“高质量发展”的关键转型期。
　　1、国内抢装潮后需求调整，全球市场增长仍存机遇
　　国家能源局数据显示，2025年1-6月，国内光伏新增装机规模212.2GW，同比增长107.1%。其中第一季度光伏新增装机容量59.7GW，一季度内全国光伏累计发电量2,328亿千瓦时，同比增长43.9%，全国光伏发电利用率93.6%，展现出良好的发电效能。受抢装潮影响，第二季度光伏新增装机节奏明显加快，新增装机容量达152.5GW，环比增长155.4%。中国光伏行业协会预测2025年全国新增光伏装机270-300GW，下半年需求压力显著增大。
　　放眼全球，尽管组件市场逐步迈入成熟期，但在多数国家积极推进可再生能源布局、实现净零碳排目标的大背景下，全球需求仍有望保持稳定增长。预计2025年全球新增光伏装机570-630GW，同比增长10%以上。欧盟国家在新增装机中占据主导地位，但增速有所放缓，甚至可能出现年度装机下滑。根据欧洲光伏协会（SPE）最新报告《2025年中期欧盟光伏市场展望》，因2022年能源危机后电价持续下行，以及多国激励政策退出后未能及时推出有效替代方案，预计2025年光伏装机量为64.2GW，同比下降1.4%。与此同时，亚非拉地区国家有望成为全球光伏装机重要增量市场。中东近年来持续加大光伏产业扶持与补贴力度，通过购电协议（PPA）模式激活私人投资；此外，受益于“一带一路”经济合作，我国对巴基斯坦市场的光伏产品出口加速。InfoLink数据显示，2024年中东、巴基斯坦市场累计从中国进口组件分别为28.8GW、16.9GW，2025年第一季度累计进口组件分别为4.9GW、7.3GW。可以预见，中东本土市场的旺盛需求以及友好经济合作关系，将一定程度上带动我国光伏产品出口。
　　2、政策纠偏低价竞争，行业自律推动产能优化
　　2025年，光伏行业供给侧改革的核心驱动力来自政策对“低价无序竞争”的纠偏。中央财经委员会与工信部连续召开专题会议，明确释放“依法依规治理低价竞争，推动落后产能退出”的信号；此外国家发展改革委与市场监管总局联合就《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》公开征求意见，为行业供给侧改革定下基调。
　　从产量与库存数据来看，2025年上半年国内多晶硅产量约59.6万吨，同比下降43.8%，库存小幅降至36.7万吨；硅片产量约316.0GW，同比下降21.4%，库存较年初攀升约23GW；电池片产量约334.0GW，同比增长7.7%；国内组件产量跟随抢装需求呈现“先增后减”态势，上半年总计产量约310.0GW，同比增长14.4%，其中5月产出58.8GW、6月产出53.5GW。组件环节的高库存问题在抢装需求的拉动下得到缓解，国内光伏组件库存从2025年年初的51.0GW下降至5月末的24.8GW，同期欧洲光伏组件库存亦从44.6GW下降至38.5GW。
　　据上海有色网及InfoLink公开信息，国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%；硅料环节因四川、云南等地进入丰水期，产量提升11.9%；硅片企业7月降低排产，减产幅度达10%；电池片企业7月排产约54GW，环比下降3%。在政策引导下，一系列减产动作彰显行业规范竞争的决心，行业自律机制初步显现。
　　随着前期抢装潮结束，短期内光伏需求增速有所放缓，供给端成为光伏产能出清的关键。尽管三季度需求面临进一步下行压力，但由于库存得到有效去化，叠加供给侧改革推动有序竞争，后期产品跌价压力得到部分缓解。在政策与行业自律的双重作用下，企业减产推动的供给侧改革有望使光伏行业破除内卷困境，成为实现高质量发展的代表性行业。
　　3、可持续盈利能力承压，再融资市场遇冷
　　近两年的行业寒冬，光伏产业链上企业普遍面临不同程度的经营困境。从债务压力来看，申万光伏设备行业在2023-2025年第一季度，平均有息负债率分别为17.2%、21.6%、23.3%，企业债务负担不断加重，偿债压力与日俱增。在盈利能力方面，同期行业平均净资产收益率（平均ROE）分别为14.7%、-5.4%、-0.6%，2024年更是整体由盈转亏，企业盈利空间被严重挤压。在行业内卷的当下，光伏企业现金流也承受巨大压力，2025年第一季度，行业经营活动产生的现金流量净额占现金流总额的比重为-220.0%，行业整体出现了严重的经营性资金缺口，企业日常运营的资金周转面临严峻挑战。
　　资本市场的再融资情况更是雪上加霜。2023-2025年上半年，申万光伏设备行业的再融资规模分别为187.9亿元、82.2亿元、1.9亿元，降幅达99.0%，成功实现再融资的企业数量由6家锐减至1家；同期A股上市公司整体再融资规模增长33.4%，光伏企业在资本市场的融资显著遇冷，进一步加剧了企业的资金困境。
　　4、TOPCon技术主流引领，新兴技术加速渗透
　　2025年上半年，光伏组件采购市场呈现出鲜明的技术导向。根据公开信息整理，光伏组件采购项目（标段）定标合计296个，总容量100.5GW。其中，央企采购容量85.6GW，占总容量的85.2%。在定标的光伏组件项目中，技术路线的分化与集中趋势明显。N型组件规模达到91.7GW，占比91.2%。N型光伏组件作为市场需求主流产品，多数组件厂商仍将其作为现阶段技术布局重点，也是央国企招标的价格锚点。当前，N型TOPCon组件已展现出技术成熟度与成本控制的双重优势，其电池组件最高转化效率屡创新高，成为极具性价比的产品。
　　与此同时，其他新兴技术路线也在加速研发与渗透。2025年上半年，BC、HJT组件明确定标量超3.6GW，占比约3.6%。在头部企业的引领下，市场对不同技术路线持续加码布局，超20家企业在2025年上海SNEC展会上展出BC产品。随着参与BC技术研发与生产的企业不断增多，一方面，生产端有望借助规模化生产实现降本；另一方面，BC技术的渗透率将进一步提升，根据券商预测，到2025年底BC电池产能将接近100GW。钙钛矿技术也取得重要进展，在前期小规模出货并稳定运行的基础上，迈向GW线投产落地。报告期内，钙钛矿叠层电池刷新了全球大面积叠层电池效率纪录，为钙钛矿技术的商业化应用注入强劲动力。
　　2025年上半年光伏组件市场在采购规模稳步推进的同时，技术路线呈现出“主流技术巩固优势、新兴技术加速追赶”的格局，多元技术的竞争与发展将推动光伏行业持续向高效化、低成本化方向迈进。
　　(二)主营业务情况
　　1、主营业务布局
　　公司主营业务为高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，同时具有光伏电站建设和运营的成功经验，产业链进一步延伸至光伏电站领域。公司目前拥有常州、滁州两大生产制造基地。截至本报告期末，公司具备与高效太阳能组件产能相适配的高效太阳能电池产能，产能规模适中、结构均衡。
　　公司以“提供最可靠的清洁能源”为使命，秉持“诚信、双赢、求实、创新”的企业价值观，致力于“成为全球领先光伏智造及智慧能源解决方案供应商”。报告期内，公司坚持可持续发展战略，推进绿色能源创新业务，将系统性创新方案融入产业布局，努力为客户提供多场景光伏系统解决方案。
　　2、主要产品介绍
　　报告期内，公司根据市场需求优化产品类型，持续研发和主要量产组件产品如下：
　　（1）182.2mm*183.75mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻156半片版型组件，其最高量产功率达到645W，最高量产效率为23.07%；
　　（2）182.2mm*210mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻96半片版型组件，其最高研发功率达到470W，最高研发效率为23.52%，较前期提升0.50%；
　　（3）182.2mm*210mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率达到635W，最高研发效率为23.51%，较前期提升0.37%；
　　（4）210mm*210mm电池组件：
　　高效N型单面/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率达到735W，最高研发效率为23.66%，较前期提升0.49%。
　　未来，公司仍将坚定以创新为引领，深耕先进光伏组件产品的全面设计与深度开发，紧跟行业技术主流与新兴趋势，助力光伏产业高质量发展。公司研发团队凭借深厚的专业技能与尖端的实验设备，通过引入新技术成果、优化生产流程，实现从原材料采购到成品出厂全流程的精细化管理，在提高产品质量的同时，大幅提升生产效率，降低单位生产成本，为市场提供性能更优、性价比更高的光伏组件产品。此外，公司将针对性推出适配大型地面电站、分布式光伏系统等不同场景的组件产品，以多样化、高品质的产品满足海内外市场的需求。
　　(三)经营模式
　　公司采用“产销结合”的经营模式，通过内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等因素，按照“以销定产”及“安全库存”并行的生产管理模式，合理安排采购、生产及销售，实现产供销协同配合。公司光伏电站经营模式为持有运营、合作开发、项目总包及光伏系统销售（组件、逆变器、电缆等）等。


　　二、经营情况的讨论与分析
　　在延续2024年低价竞争、海外贸易壁垒持续加码、光伏企业经营承压的背景下，光伏行业迎来国内短期政策性需求激增。报告期内，公司以极致的运营稳定现金流，持续创新研发打造产品差异化竞争力，具体取得了以下工作成果：
　　(一)开源节流稳固生产经营
　　报告期内，公司通过外部开源、内部节流方式，扎实开展提质、降本、增效工作。公司积极参与电力现货市场与中长期市场交易，通过江苏电力交易中心组织的电力集中竞价交易，实现余电在电力市场化交易中增收291.4万元。报告期内，公司通过引入新供应商、新材料、新工艺，实现主辅材料成本持续降低的同时，提升产线生产效率、产品光电转化效率。公司业务部门与财务部门协同，持续跟踪并分析材料价格变化趋势，精准预判成本上涨风险，实现提前备货达到降本目标，报告期内，公司辅材平均降本0.005元/W。在新材料导入环节，公司依托多轨并行的内部流程机制，多部门协同开展新材料供应商资质审核与技术测试，显著提升导入效率，加速降本成效落地。同时，通过优化组件生产工艺，如焊带优配项目、间隙膜应用等，裂片率可降低约0.4%，降本增效工作取得切实进展。
　　2025年上半年，公司加强财务管理，在遵循风险可控的外汇管理机制下，建立有效的资金管理体系，做到资金合理调配。报告期内，公司严格执行合同风险管控，防范并控制回款风险，保障公司现金流动性；此外，公司积极探索供应商化债模式，降低债务违约风险，以极致的运营实现报告期内经营性现金流为正。
　　(二)持续研发赋能企业发展
　　2024年以来，光伏电池、组件技术更迭加快，N型TOPCon电池效率不断创新高。报告期内，公司电池研发与组件研发团队紧密协作，依托先进的仪器设备与CNAS认可实验室，在激光增强接触优化工艺（LECO）提效基础上，将边缘钝化、Polyfinger等技术在电池端与组件端双重验证，实现电池转化效率提升0.2%，组件功率增益5-8W；通过采用高开路电压（Voc）和高填充因子（FF）的电池，组件功率提升约1W，CTM提升0.2%。公司在无银化及无主栅（0BB）技术领域取得突破：一方面优化金属细栅与高宽比设计，为量产TOPCon组件突破贵金属依赖；另一方面为BC组件及采用0BB技术的HJT组件完成IEC61215、IEC61730等相关认证，为公司高质量发展提供技术保障。
　　此外，为提升产品差异化，公司针对分布式光伏市场，在2025年上海SNEC展会上正式推出了阳台光伏离网与并网双系统解决方案。阳台光储采用小功率版型组件与快装支架，无需专业工具即可固定于阳台栏杆；并网系统则针对有并网需求的家庭用户，通过微型逆变器与储能组合，支持自发自用及余电上网，助力家庭能源自给。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　公司秉持“诚信、双赢、求实、创新”的企业价值观，聚焦于运营效率提升、技术研发强化、以客户需求为核心，努力为客户提供可靠的清洁能源产品及专业且个性化的服务，矢志成为全球领先的光伏制造及智慧能源解决方案供应商。
　　报告期内，公司核心管理团队及关键技术人员未发生导致公司丧失核心竞争力的重要变化。
　　四、可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧风险
　　在光伏行业深度调整的当下，持续低价竞争使企业盈利能力及现金流承压。2025年以来，组件环节竞争依旧激烈，在经历3-4月短期组件涨价潮后，至6月末组件价格跌回年初水平。根据中国光伏行业协会对2025年全年光伏装机量的预测推算，2025年下半年国内组件市场需求约57.8-87.8GW，同期光伏组件产量可达337.5GW（TrendForce集邦咨询），供需不平衡情况依然存在，且上游硅料、硅片及辅材银浆、铝边框等出现价格企稳上涨趋势，价格传导并被下游厂商接受程度存在滞后性与不确定性，中下游企业可持续经营能力或将承压。尽管政策层面已开始推动行业供给侧改革，但政策落地效果有待进一步观察。缓解光伏行业竞争压力将取决于政策有效落地及行业自律规范实施，部分地方政府对光伏产业的过度支持与保护可能影响行业出清低效产能的进程。
　　未来公司将持续跟踪行业技术前沿动态聚焦技术迭代，加速导入碳值领先的新材料、新技术，推进绿色能源创新业务，以硬实力筑牢护城河；持续扎实开展降本增效工作，盘活、提升资产价值，增强资金流动性，保障公司可持续健康发展。
　　2、供应链管理风险
　　近年来，国际争端与地缘冲突的持续发酵，叠加贸易保护主义在全球范围内抬头，让光伏企业的出海业务面临挑战。汇率方面，2024年人民币兑美元汇率年化波动率达6.8%，出口企业汇兑损失同比增长10%以上；海运及海外仓储成本方面，国际争端增加海运费上涨、运力不足及仓储租金上涨风险，这不仅增加了企业的资金占用成本，也挤压了产品的利润空间。
　　2025年4月21日，美国商务部公布了对东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）的反倾销与反补贴调查的最终裁定，随着美国新一轮“光伏双反”调查，借道出口优势已被大幅削弱。与此同时，欧盟通过《净零工业法案》抬高光伏产品准入门槛，不仅将进口关税从6%上调至10%，还要求提供全生命周期碳足迹溯源报告，以年出口量10GW的光伏企业为例，出口企业合规成本增加约8,000万元/年。更值得警惕的是，印度、巴西等新兴市场已出现政策效仿趋势，印度计划对进口组件征收15%的保障关税，巴西则提出本土化率达到60%才能享受补贴，这将进一步限制全球光伏外需增长。
　　公司将加强内部“产供销研”协同，强化外汇管理机制，防范外汇风险；建立多元化的供应链网络，深度绑定合作模式；通过数字化集成管理手段，形成具备前瞻性、敏捷高效的供应链体系。
　　3、诉讼风险
　　报告期内，公司已分别于2025年5月31日、2025年6月25日披露了《亿晶光电科技股份有限公司关于子公司累计诉讼、仲裁情况的公告》《亿晶光电科技股份有限公司关于子公司累计诉讼情况的公告》（公告编号：2025-034、2025-036）。公司下属子公司发生诉讼、仲裁案件共计35起，其中公司子公司作为原告/申请方的案件共6起，诉讼、仲裁金额（部分案件未考虑延迟支付的利息及违约金、诉讼费等，下同）合计21,536,026.76元；公司子公司作为被告/被申请方的案件共29起，诉讼、仲裁金额合计134,861,628.28元。上述部分诉讼案件尚未立案、尚未开庭审理或尚未正式结案，具体影响金额将根据法院最终判决和执行金额确定，公司将依据企业会计准则的要求和实际情况进行相应的会计处理。
　　4、控制权变更风险
　　公司控股股东唯之能源持有的公司200,000,000股无限售流通股已于2025年7月30日10时至2025年7月31日10时被拆分为四批，每批50,000,000股通过京东网司法拍卖网络平台公开拍卖，其中第四批50,000,000股无限售流通股竞价成功，第一批、第二批及第三批因无人出价已流拍；上述三批将于2025年8月26日10时至2025年8月27日10时（延时除外）被继续提起司法拍卖，若三批中至少两批被同一竞买人拍得，可能导致公司控制权变更，从而对公司股权结构、生产经营、公司治理产生重大影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年公司采取了稳健经营的策略以应对竞争加剧的市场环境。通过加强供应链与销售渠道的多元化、多维度、多层次拓展，并及时调整生产经营策略，保障公司平稳运行。报告期内，公司实现营业收入34.78亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-20.90亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-20.92亿元。外部市场环境的快速变化导致公司报告期内业绩出现大幅波动，但公司积极为管理赋能、为各方负责，通过管理效能的提升，维护了客户、供应商、股东、员工等利益相关方的权益，助力公司可持续发展。
　　（一）为管理赋能，提升企业经营质量
　　报告期内，光伏行业竞争愈发激烈，行... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年公司采取了稳健经营的策略以应对竞争加剧的市场环境。通过加强供应链与销售渠道的多元化、多维度、多层次拓展，并及时调整生产经营策略，保障公司平稳运行。报告期内，公司实现营业收入34.78亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-20.90亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-20.92亿元。外部市场环境的快速变化导致公司报告期内业绩出现大幅波动，但公司积极为管理赋能、为各方负责，通过管理效能的提升，维护了客户、供应商、股东、员工等利益相关方的权益，助力公司可持续发展。
　　（一）为管理赋能，提升企业经营质量
　　报告期内，光伏行业竞争愈发激烈，行业亏损持续扩大，现金流管理成为企业可持续发展的重要考验。公司采取了审慎、收缩的策略，扎实开展全面预算管理体系工作，加强成本预算、核算、分析、控制，定期发布销售指导价格，并测算实时订单收益情况。公司持续推动呆滞库存及订单协调工作，存货数量及金额显著下降，财务稳健性进一步加强。此外，公司建立了有效的资金管理体系及风险可控的外汇管理机制，加强绩效考核，严控费用支出，严防现金流风险，全年经营活动产生的现金流量净额为正，提升了企业经营质量。报告期内，公司实现组件出货3.72GW，其中国内出货2.05GW，海外出货1.67GW，在哈萨克斯坦等9个国家实现了销售零的突破。公司高度重视具有较好盈利能力的电站开发业务，截至报告期末公司共持有电站241.27MW，其中，报告期内新增35.98MW，全年累计发电量约23,814.79万度。
　　（二）研发生产精益求精，保持产品竞争力
　　公司持续深化光伏电池组件技术研发，着力推进技术创新与产业化应用，有效夯实组件产品核心竞争力。报告期内，量产TOPCon电池方面，公司通过导入LECO工艺实现关键技术突破，量产效率提升超过0.35%，同时优化工艺流程，降低能耗。通过开发具有自主知识产权的背面双层隧穿多晶硅膜工艺，实现电池端0.1%效率增益。通过边缘钝化技术，提升同档位电池封装组件功率超过5W。
　　在持续提效降本方面，研发通过背面poy结构的优化，在实现超过0.15%电池效率提升基础上，可将双面率指标提升至90-95%行业领先水平。同时推进正面双掩膜技术与膜下金属化工艺研发，持续提高量产电池转换效率。
　　在下一代产品布局方面，公司正联合核心设备供应商进行BC背接触电池产品开发。同时深化产学研协同创新，与江苏大学携手合作，重点攻关网布、栅线电极等关键领域“卡脖子”技术，构建覆盖全产业链的技术创新体系，为企业可持续发展提供核心驱动力。
　　光伏组件作为光伏发电系统的核心组成部分，通过采用高效技术，持续降低平准化度电成本（LCOE），已成为实现光伏平价上网的最直接且有效的技术途径。在组件技术领域，本公司依托自主研发能力，成功实现了矩形组件系列产品的批量生产，并发布了《矩形产品白皮书》。该矩形系列产品在市场上具有极强的竞争力，是高效率的明星产品。矩形系列产品融合了公司自主研发的前沿技术，融合了行业内诸如SMBB（多主栅技术）、TOPCon（隧穿氧化层钝化接触技术）、双面技术、半片技术、大尺寸硅片、矩形电池、无损切割技术、高密度封装、1500V系统以及双玻组件技术等先进技术元素，并且未来可兼容0BB、TBC等高效前沿技术。量产组件的正面效率最高可达23.17%及以上，同时具备极低的年衰减率和较高的双面发电增益率。在报告期内，本公司在产品研发和量产方面持续发力，主要量产产品的相关情况如下：
　　（1）182.2mm*210mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻96半片版型组件，其最高研发功率达到460W，最高研发效率为23.02%；
　　（2）182.2mm*191.6mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻144半片版型组件，其最高研发功率达到625W，最高研发效率为23.14%；
　　（3）182.2mm*210mm电池组件：
　　高效N型单玻/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率达到625W，最高研发效率为23.14%；
　　（4）210mm*210mm电池组件：
　　高效N型单面/双面双玻132半片版型组件，其最高研发功率达到720W，最高研发效率为23.17%。
　　未来，公司仍将以创新为引领，全面、深度设计并开发先进光伏组件产品。公司研发团队将利用其专业技能和尖端设备，推出适用于大型地面电站、分布式光伏系统等多种应用场景的组件；持续推动产品开发和生产线升级；引入新技术成果、优化生产流程，以提高产品质量和生产效率。公司致力于为市场提供性能更优、性价比更高的光伏组件产品，推动光伏产业的持续发展。
　　报告期内，公司共申报项目21项，获得各级财政资金1,268.95万元。报告期内，公司累计授权专利26件，其中发明专利5件，实用新型专利21件。截至报告期末，公司共计拥有专利375件，其中发明专利149件，实用新型专利223件，外观专利3件，并于2024年内获得软件著作权登记证书1件。
　　（三）零碳建设，助力公司可持续发展
　　公司作为绿色能源供应商，将可持续发展战略融入日常经营管理中，已连续两年披露《环境、社会与公司治理（ESG）报告》。报告期内，公司EcoVadis评级认证荣获银牌的好成绩，在来自全球220多个行业，超过十四万家注册企业中排名前12%。公司坚持每年定期进行“温室气体核查”认证，多款产品获得“产品绿色等级绿色领跑三星级”、“绿色建材”、“产品碳足迹”等证书，曾获中国质量认证中心颁发的首张光伏行业“零碳工厂”认证证书。此外，公司于2024年12月成功上榜了国家工信部公布的2024年度“绿色供应链管理企业”名单，是继获得首批“国家级绿色工厂”之后，再度获得的国家级绿色制造荣誉。未来，公司将继续秉持绿色发展理念，为全球可持续发展事业作出新的更大贡献。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业竞争加剧，政策引导供给侧改革
　　2024年，我国光伏产业各环节产量延续增长态势，然而增速出现明显下滑，阶段性供需错配问题持续，产业链价格继续走低，行业竞争进一步加剧。为推动行业全力破解阶段性难题，自2024年第三季度开始，政府持续出台相关政策，推进供给侧改革。
　　根据中国光伏行业协会数据，2024年我国多晶硅产量攀升至182万吨，同比增长23.60%；硅片产量约达753GW，同比增长12.70%；电池片产量约654GW，同比增长10.60%；晶硅组件产量达到588GW，同比增长13.50%。与2023年各环节产量同比增幅均超64%的强劲表现相比，2024年增速大幅放缓。在装机量方面，2024年全国太阳能光伏新增装机容量为277.57GW，光伏累计并网装机容量成功突破880GW，新增及累计装机容量在全球范围内均独占鳌头。2024年度新增光伏装机中，集中式新增装机量为159.39GW，占比57.40%，以“沙戈荒”地区为核心的大型风电光伏基地成为集中式光伏装机的重要载体；分布式新增装机量为118.18GW，占比42.60%，其中，工商业分布式新增88.63GW，市场主要集中在东部地区省份；户用分布式新增29.55GW。
　　价格方面，2024年光伏产业链价格整体呈下行态势，各环节价格走势在2024年末才趋于平稳。据中国光伏行业协会数据，报告期内，多晶硅价格下滑超39%，硅片价格下滑超50%，电池片价格下滑超30%，组件价格下滑超29%。价格下降的主要原因是供需失衡，产能释放速度远超需求增长，各环节竞争激烈，企业为抢占市场份额纷纷降价销售。为帮助行业走出困境，加速淘汰落后产能，推动高成本产能有序出清，国内政府部门积极行动，通过下调出口退税等一系列举措，推进低效产能退出、防止过度竞争，为光伏企业合理调整产品价格、拓展企业盈利空间提供政策保障。
　　（二）出口量增长但结构分化，新兴市场崭露头角
　　2024年，海外需求持续作为我国光伏行业产品出货量的重要支柱，出口结构呈现出显著的分化特征。在出口量方面，依据工业和信息化部数据，2024年我国光伏硅片出口量约60.90GW，同比下降13.37%；电池片出口量约57.50GW，同比增长46.31%；全年组件出口量约238.80GW，同比增长12.80%。在出口额方面，据海关总署数据显示，组件全年累计出口额为2,177.10亿元，同比下降28.80%，出口额已连续两年下滑。由于组件价格持续走低，组件出口呈现出明显的“量增价减”态势。从区域分布来看，欧洲目前仍是国内组件出口的最大市场，但整体出口市场结构有所分化。2024年，我国销往欧洲的光伏组件总规模达到约94GW，占比达40%；同时，对中东市场出口规模增长99%、非洲地区增长43%、亚太地区增长43%、美洲增长10%。此外，出口量超1GW的市场数量从2023年的29个增加至2024年的38个，其中，亚洲市场特别是巴基斯坦和沙特阿拉伯等新兴市场，成为最大亮点。
　　（三）N型技术主导，创新技术加速落地
　　2024年，光伏技术迭代加速推进。在电池技术领域，TOPCon、HJT等新型电池技术不断发展，市场份额逐步扩大。随着TOPCon电池片的转换效率不断提升，生产成本逐渐下降，已成为市场主流技术之一。根据光伏行业协会数据，2024年规模化生产的P型单晶电池行业平均转化效率达到23.5%，较2023年提升0.1%，距24.5%的理论转化效率极限仅一步之遥，未来提升空间有限；在N型电池对P型电池实现全面替代的趋势下，行业内N型TOPCon电池平均转换效率达到25.4%，较2023年提升0.4%；HJT电池行业平均转换效率达到25.6%；XBC电池行业平均转换效率达到26.0%。
　　根据光伏行业协会数据，报告期内，国内新投产的电池片量产产线基本为N型，随着N型电池片产能快速释放，P型电池片市场占比降至20.5%，预计2026年将实现N型电池片对其的全面替代；目前，TOPCon电池片市场占比达到71.1%，已成为市场占有率最高的电池技术路线；HJT电池片市场占比约3.3%；XBC电池片市场占比约为5.0%，由于行业头部企业的大力推广，其市场占有率相较于2023年有大幅提升。此外，在创新工艺上，光伏企业通过多主栅技术、减少小栅线宽度、研发栅线制备技术等创新应用，进一步压降生产成本，推动其成为电池制备过程中的主流工艺。未来随着N型电池各类工艺技术的进步及生产投资成本的进一步降低，具备性价比的N型电池仍具竞争力，且将在一段时间内保持主流电池技术的地位。
　　（四）融资收紧，行业洗牌进程加快
　　2024年，A股再融资政策收紧，光伏行业投融资热度有所降温，制造端产值同比下降超过44.7%。根据Choice数据库，报告期内，所属证监会行业的电气机械和器材制造业已申请IPO的光伏企业超20家，募资额约800亿元，其中超10家光伏企业中止、撤回或终止注册，超半数光伏企业融资失败。部分跨界入局的企业则因盈利压力停产或退出，投资进展不及预期，行业整体扩产节奏有所放缓。盈利能力下降以及企业自身面临的经营困境，加速了行业洗牌。报告期内，不乏部分企业通过战略投资、并购等方式整合资源，提升自身竞争力，行业集中度进一步提高。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　（一）主营业务
　　公司所属光伏行业，主营业务为高效晶体硅太阳能电池、组件的研发、生产和销售，同时具有光伏电站建设和运营的成功经验，产业链进一步延伸至光伏电站领域。公司目前拥有常州、滁州两大生产制造基地，截至报告期末，公司具备5GWPERC电池产能、7.5GWTOPCon电池产能以及10GW组件产能，但受光伏行业周期性影响，公司常州基地5GWPERC电池产能和滁州基地7.5GWTOPCon电池产能已经停产，公司自产电池主要配套组件生产，电池环节的停产不会影响公司业务的正常开展。
　　（二）经营模式
　　公司光伏产品采用“产销结合”的经营模式，通过内部订单评审机制，综合考虑市场环境、供求关系等因素，按照“以销定产”及“安全库存”并行的生产管理模式，合理安排采购、生产及销售。公司光伏电站经营模式为持有运营、合作开发、项目总包及光伏系统销售（组件、逆变器、电缆等）等。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　(一)数智制造，技术领航
　　研发创新能力是制造业企业稳健发展的基石，先进技术是企业持续保持竞争力的保障。公司通过数智化的成功转型，保持领先制造力、全面提升运营效率、风险控制和业务协同能力。报告期内，公司完善了从产品开发到订单运营交付再到移动互联网端的数字化建设，为科学决策提供支持。通过MES（制造执行系统）与WMS（仓储管理系统）的搭建，实现对生产全过程的精准监控以及质量的全程追溯；依托TMS（运输管理系统），达成从货主、司机到客户的全链条、全渠道的真实有效管控，车辆管理、智能调度、运力统筹、智能结算等功能使运输过程可视化得以实现。此外，在生产流程中，通过大数据分析、人工智能、移动应用等新兴技术与模式，有力推动公司信息化创新进程。报告期内，公司获得“国家级5G工厂”、国家工信部“第四批智能光伏试点示范企业”、江苏省工信厅颁发的“省级制造业领航企业”（第一批）、“江苏省智能制造工厂”等诸多荣誉称号，公司智能化生产车间再度获得政府部门的权威认可，充分彰显公司已在生产运营全流程数智化、高端化的道路上取得了优秀的成绩。
　　报告期内，公司持续深入推进海上光伏组件、BC电池组件、轻质组件等项目的技术跟踪与测试工作，并分别与中国计量科学研究院、TUV-莱茵、TUV-北德、TUV-南德、CPVT、VDE等机构完成不同版型组件功率的对标，确保公司组件功率标准始终处于行业较高水准。此外，公司研发团队主导制定的团体标准《光伏背板预裂纹抗扩展性试验方法》已进入征求意见阶段，参与的《产品碳足迹量化方法光伏组件》标准也已正式发布。未来，公司将持续强化技术拓展合作与交流，促进团队技术水平进阶，加强知识产权保护，全力打造技术高地。
　　(二)管理优化，降本显著
　　2024年，公司通过实施多元降本措施，实现成本领先。主辅材料降本增效，是公司长期坚持且成果斐然的生产策略，报告期内，公司同时对物流管理、设备改造等多个方面优化，实现公司在产品及经营管理方面的领先成本控制。在生产环节，公司通过开展降低胶膜克重、缩减胶膜宽幅、研发并生产全贴膜组件和串贴膜组件等项目，在降低辅材成本的同时，有效降低组件裂片率，显著提高产品良率。在物流环节，受红海事件影响，市场海运费价格大幅攀升，公司与船公司签订欧基港海运费约价协议，成功锁定优惠价格，在海运费上涨的市场环境中保持低价运输优势；创新性开发多式联运运输模式，国内陆运、铁路、水运交替发货，国际业务以陆改水模式为主，在提升运输效率的同时有效降低运费成本。设备改造为年度收益增添助力，除在生产、运输环节精益求精外，公司持续提升设备性能，包括改造纯水、废水、河水净化系统，更换化学品VMB支路阀门及改造尾排管道等，实现节能降耗与成本缩减。公司多措并举，细致入微地将各类成本有效控制，助力提升企业盈利能力与成本竞争力，充分展现卓越的管理能力。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　在“双碳”目标的有力驱动以及全球能源革命的深刻影响下，2019-2023年，国内太阳能发电新增装机保持高速增长，年均复合增长率达42.3%。2023年，太阳能累计装机容量成功超越水电，跃居全国第二大电源，新增装机量相较于2022年大幅增长148.1%。2024年，中国光伏行业步入快速转型发展的全新阶段，在技术创新、政策扶持和市场需求的三重推动下，全年新增装机容量同比增长28.3%，尽管增速有所放缓，但新增装机总量仍保持持续攀升的趋势。
　　从全球需求来看，国际能源署（IEA）发布的数据表明，预计到2030年，全球可再生能源发电将满足近一半的电力需求；全球清洁能源新增装机总量将是2017年至2023年之间装机量的三倍，达到5,500GW，其中80%将来自太阳能，全球光伏装机将继续保持增长。从地区维度分析，2024年全球主要光伏市场呈现出增速放缓、需求分化的特征，部分主要光伏市场如美国、欧盟等，纷纷加强贸易壁垒，导致2024年新增光伏装机增速相较于2023年显著下降。而新兴光伏市场，如印度、阿联酋、土耳其等，由于电力需求增长迅速，且可再生能源潜力巨大，有望带来新的发展机遇。
　　在行业集中度方面，根据InfoLink发布的《2024全球组件出货排名》，前十家企业出货总量达502GW，同比增长22%，但年增长率有所收窄，主要系2024年下半年以来头部企业出货量增长放缓。近五年来，全球组件出货量排名前四的企业构成的第一梯队始终保持稳定，其出货量约占TOP10企业出货总量的63%，行业集中度较高。然而，从第五名开始，市场竞争愈发激烈，以10GW为差距，第二梯队企业的分化态势明显。
　　展望未来，在需求端，以中国为代表的全球光伏装机增速将进一步放缓，同时海外市场的不确定性因素有所增加，但全球光伏装机仍将保持稳步增长的预期。在供给端，政策推动光伏制造行业落后产能的淘汰进程，加速去库存。若行业政策落地，将在一定程度上推动价格回归正常的供需逻辑。在技术层面，随着光伏技术研发的不断深入，光伏产业的技术水平和产品质量将得到进一步提升。TOPCon技术将继续深化，钙钛矿GW级生产线也将逐步启动。各企业纷纷选择不同的技术路线进行布局，尝试通过差异化产品开拓新市场，为光伏产业的发展注入新的活力。此外，随着储能技术的持续突破和新型电力系统的逐步构建，光伏产业将迎来更为广阔的发展空间和多元化的应用场景。
　　(二)公司发展战略
　　多年来，公司坚定不移地围绕可持续发展战略，秉持“诚信、双赢、求实、创新”的企业价值观，矢志成为全球领先的光伏制造及智慧能源解决方案供应商。目前，公司正稳步朝着“成为光伏电站多场景解决方案首选供应商”的企业定位迈进。未来，公司将聚焦于运营效率提升、技术研发强化、业务布局拓展等关键领域，以客户需求为核心导向，全力为全球客户提供可靠的清洁能源产品以及专业且个性化的服务。
　　1、聚焦运营效能提升，精细管理模块优化
　　公司将对运营效率提升工作进行拆解，在智能制造与绿色制造、环境保护、资源综合利用及能耗管理、产品质量管理、知识产权保护等维度，紧密契合《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》《光伏制造行业规范条件》以及《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》等政府规范性文件要求，实现运营效率的全面提升，同时积极主动履行社会责任。
　　2、强化技术研发投入，永葆创新发展活力
　　公司将充分整合内部研发团队以及外部学者专家、院校等科研机构资源，持续对市场主流技术展开跟踪与验证，以此作为坚实的技术储备。在满足现有光伏项目产品标准的基础上，大力推进产品开发与产线升级，致力于推出适用于大型地面电站、分布式光伏系统等多元场景的光伏系统。公司还将构建严密的材料可靠性监控体系，从采购源头实施严格检测筛选，对研发生产全过程进行跟踪评估，确保材料符合高规格标准，进一步推动产品质量的提升。
　　3、拓展业务布局版图，提供全流程保障支持
　　公司将着力强化事前调研分析、事中商谈合作、事后维护反馈等环节的工作，为业务的开展提供全流程的坚实保障。前期，借助公司市场调研团队，加强对全球光伏市场政策、需求、竞争态势等方面的深入研究与分析，提前精准预判市场变化，制定科学合理的生产与销售计划。中期，公司将积极主动与地方政府、供应链企业开展深度合作，全力推动项目建设并确保其顺利落地。后期，公司将完善国内外售后服务团队建设，及时高效响应客户诉求，全面提升客户服务水平，增强客户满意度与忠诚度。
　　(三)经营计划
　　产能建设方面，公司将紧密跟踪行业技术前沿动态，秉持审慎原则推进产能布局。在滁州高效N型TOPCon光伏电池项目已完成部分设备适配矩形电池片规格的改造工作的基础上，将根据行业发展趋势和市场态势，择机推动项目全面达产，确保产能建设与市场需求精准匹配。
　　市场拓展方面，一方面，稳固现有市场份额，持续深耕细作；另一方面，公司将紧跟时代脉搏与市场变化，依据全球区域能源需求差异，深挖海内外潜在客户资源，积极拓宽业务领域，拓宽市场边界，探索新的市场增长点。同时，强化服务意识，通过优化服务流程、提升服务质量，增强客户认同感与忠诚度。鉴于当前市场环境和行业竞争态势，2025年计划组件出货量与上年维持相同水平，确保业务稳健发展。
　　业务创新方面，公司持续聚焦绿色能源领域，发力电站开发与分布式光伏项目，打造多元场景综合能源体系。推进绿色能源创新业务，深度融合光伏、风力、制氢、储能及热泵技术，构建“光储共济”创新方案，实现经济效益与环境效益的有机统一和最大化，为公司可持续发展注入新动力。
　　(四)可能面对的风险
　　1、市场竞争加剧及盈利空间下降风险
　　近年来，光伏行业的高景气度带动资本快速布局，老牌光伏企业与跨界企业的产能释放加速了市场供过于求的形势，并且随着行业技术迭代加快，光伏产品价格逐步下降，光伏企业在产品性能及成本管控方面，将面临更加激烈的竞争。
　　在光伏产业链价格快速下降的情况下，2024年光伏企业的盈利空间被严重压缩。根据中国光伏行业协会数据，2024年第一季度组件环节净利润率首次转负，截至2024年第三季度，辅材辅料净利润率首次转负，行业现金流危机加剧，且33家对财报进行预披露的光伏上市公司中，业绩预增的仅3家，业绩预减及业绩预亏的15家，部分中小企业宣告破产、停产。此外，随着大尺寸、高密度封装等技术的广泛应用，采用新兴技术的产品投产、扩产，企业老旧产线产能退出带来了减值风险。报告期内，公司常州基地5GWPERC电池产能和滁州基地7.5GWTOPCon电池产能已经停产，由于公司计提大额资产减值准备，资产负债率有所上升，短期内盈利能力面临挑战。
　　公司将加强应收账款和存货管理，缩短应收账款周转天数，降低存货积压风险。合理安排资金，加强费用管控，优化债务结构，降低资产负债率，确保公司现金流稳定。
　　2、政策不确定性及全球需求放缓风险
　　目前，我国光伏产业在制造规模、技术产业化水平、市场应用拓展以及产业体系建设等方面均位居全球领先地位，但行业持续面临复杂的海外贸易环境，贸易摩擦事件频发且贸易壁垒呈增强趋势。报告期内，美国取消为期两年的东南亚进口光伏组件关税减免政策，并对原产于东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国、越南）的光伏电池片和组件发起双反调查；印度ALMM（太阳能光伏组件型号和制造商认可名单）清单生效；巴西、南非对光伏产品进口加征关税。美国、印度、欧洲等国家和地区为保障能源自主性而对产品来源地做出限制或是建设本土产能，一系列贸易壁垒加码，加大了我国光伏企业出海的不确定性。
　　2025年全球光伏装机增长预期不变，但增速将进一步下行，装机规模增速不及产能释放增速，光伏行业各环节仍将面临阶段性供需错配的困境。部分传统市场面临政策红利消退及供应链挑战等问题需求放缓，而新兴市场体量尚小难以完全弥补，叠加国际贸易保护主义抬头，部分国家和地区可能出台更多贸易壁垒措施，限制我国光伏产品出口。国内方面，用地政策趋严，审批流程复杂，短期内消纳问题制约国内需求增长。
　　公司将加强市场研判，及时掌握市场动态，并与供应商、客户建立长期稳定的合作关系以应对市场需求及价格快速变化的风险。
　　3、控制权变更风险
　　截至本报告披露日，由于公司控股股东唯之能源关联方涉及房地产业务合同纠纷，控股股东为其关联方相关业务合同提供担保，公司控股股东所持公司全部254,696,214股无限售流通股已经被全部轮候冻结。其中54,696,214股无限售流通股已被两次公开拍卖，但因无人出价已流拍。轮候冻结事项及司法拍卖事项对公司生产经营、控制权、股权结构、公司治理等暂不产生影响，如后续唯之能源被轮候冻结的股票被继续提起法拍或变价处置，可能导致公司控制权变更，从而对公司股权结构、生产经营、公司治理产生重大影响。
　　公司将密切关注后续进展情况，并按照有关法律、行政法规及规范性文件的要求及时履行信息披露义务，保障全体股东特别是中小股东的合法权益，减少对公司造成的不良影响。 收起▲