一、报告期内公司从事的业务情况　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营业务包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营业务包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。
　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3是畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必需成份，主要用于营养性饲料添加剂。
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。
　　公司依托重铬酸钠原料优势及铬盐全品类工艺禀赋，持续推动“铬化学品全产业链一体化经营”战略。公司于2024年投建金属铬生产线并于2025年实现满产满销，进一步扩充高端铬产品市场份额，巩固全球铬化学品龙头地位。
　　通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订）及国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为化学原料及化学制品制造业－基础化学原料制造-无机盐制造。无机盐工业是我国化学工业重要组成，现有品种超1000种、总产量超3800万吨，产量位居世界前列；铬盐作为无机化工核心系列产品，是国民经济刚需产品，全球现有产能约100万吨，中国占比近半，近十年国内行业基本无新进入者与新投产项目，供给增量主要来自企业技改，需求随经济发展持续增长，我国已成为全球最大铬盐生产与消费国。
　　重铬酸钠为铬盐基础产品，可深加工为铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、陶瓷、军工等领域，凭借高硬度、耐高温、抗氧化等特性，在航空航天、高端装备制造等新材料领域应用空间持续扩大；全球已形成单一区域一家主导企业的格局（如南非、土耳其、美国、印度代表性企业），未来中国铬盐行业将沿整合提效、纵向一体化方向发展。
　　三、经营情况讨论与分析
　　2025年，国际政治变局加速演进，国内经济发展稳中有进的同时存在较为显著的行业分化现象。《中共中央关于制定国民经济社会和发展第十五个五年规划的建议》中明确提出优化提升传统产业与培育壮大新兴产业并重的治理思路。作为用途最为广泛的工业添加剂之一，公司主营的铬化学品不但与矿业、冶金、机械、建筑等行业息息相关，也与航空航天、精密仪器、特种合金、新型电力装置的技术创新和功能实现密不可分。公司以“铬化学品全产业链一体化经营”战略匹配国家产业结构优化升级的奋斗征程，为高质量发展目标贡献“铬盐+”方案，取得了阶段性的丰硕成果。
　　本报告期，公司完成铬化学品（折重铬酸钠）约29万吨，在2024年约26万吨峰值基础上再创历史新高。维生素K3、超细氢氧化铝、高纯元明粉等联产产品及副产品的产销量亦达到历史最好水平。
　　本报告期，公司成本工艺优化及产品提质工作成效显著。黄石基地制造体系多级蒸发累计汽耗降至0.325t/t，同比下降约35%，能效水平创历史最佳；氢氧化铝天然气单耗同比下降约26%，元明粉汽耗同比下降约29%。公司“含铬铝泥及含铬钒渣综合利用”项目入选工信部先进工艺目录。重庆基地创造性地运用大系统低硫酸盐控制方法，高品质冶金铬绿实现规模化销售。
　　2025年，随着“两机”产业链（航空发动机+燃气轮机）市场景气度被持续验证和挖掘，金属铬作为主流高温合金的第二大主材，逐步实现了从“幕后英雄”到“特冶基石”的产业地位重塑。本报告期，公司金属铬销量同比提升约54%，跃升至国内领先水平。截止本报告出具日，公司产品已实现对抚顺特钢、宝武特冶、隆达股份、图南股份等国内主流高温合金厂商的全覆盖，并与斯瑞新材、久立特材等业内领先的非高温合金类特种金属制造商建立了稳定的合作关系。公司关注金属铬在新能源电力设备（固体氧化物燃料电池SOFC）中的应用前景，将紧密联动下游客户与终端设备厂商，持续推动金属铬产品降本提质，助力下游领域商业化规模化落地。
　　本报告期，公司外延式发展持续落子布局。公司于年内实现对新疆沈宏的财务并表，其破产重整计划将于2026年内执行完毕。依托新疆基地铬盐深加工产业基础和“一带一路”桥头堡区位优势，公司将持续探索国内三基地联动的协同价值，努力实现“1+1+1>3”的经营效果。报告期内，公司与子公司振华民丰（香港）共同完成对泰国铬粉制造商DIACHROMECHEMICALSLIMITED100%股权收购，走出了铬盐制造基地全球化布局的第一步。后续将以东南亚市场为首期拓展方向，对海外营销网络进行优化整合。
　　公司将持续聚焦重庆基地的搬迁扩产建设和新疆基地的技改增效，以高性价比的资本性投入争取业绩中枢的稳步提升，探索环保治理的最佳实践，切实回应股东期许和社会关切。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。
　　公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、硫酸钾、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，以实际作为打造“双碳战略”的行业范本。
　　（二）区位、规模和品牌优势
　　公司将通过对湖北、重庆、新疆三大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。
　　作为全球规模最大的铬盐和维生素K3生产企业，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。
　　公司逐步完成对所有铬化学品序列及国内所有销售区域的全面覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
　　（三）研发优势
　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司三大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
　　（四）全产业链布局及延伸优势
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工和高端冶金材料领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。报告期内，公司紧密跟踪铬系材料在新能源长时储能领域的拓展机遇，公司于湖北工厂自建的铁-铬液流储能电站一期装置，一期配置功率250Kw，容量1Mwh，截止本报告出具日，已实现稳定运行。
　　（五）管理优势
　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。
　　公司投建的绿色铬盐智能工厂示范项目已稳定运行。该项目基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。
　　
　　五、报告期内主要经营情况
　　2025年，公司四类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品、铬基冶金材料）销量分别为3.38万吨、11.41万吨、3.63万吨及2.36吨，同比上涨4.42%、11.01%、12.87%、33.29%，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，受公司铬盐原料供给量限制及国际关贸政策影响，公司海外销售收入52,445.54万元，同比下降5.69%。
　　
　　六、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　放眼全球，海外铬盐行业经过多年整合，逐步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。主要客户对厂商品牌效应和保供能力的要求逐年提高。当前全球铬盐表观消费量约为100万吨，中国贡献世界铬盐产量约一半。
　　国内来看，行业集中度仍相对偏低，部分铬盐企业技术相对落后，中国铬盐行业向清洁化、集约化、规模化发展是产业进步的趋势，也是优化和提升产业国际竞争力的客观规律。
　　公司作为全球范围内产能最大、市场份额最高、铬化合物产品线最齐全的行业主导者，公司将持续通过在产品结构、生产工艺、技术研发、营销网络等方面进行综合调整和战略布局，自主开发具有全球竞争力的产品和服务，建立完善的国内外客户服务网络，成为全球铬盐行业的引领者，稳固公司行业龙头地位。
　　(二)公司发展战略
　　公司已构建了“清洁生产引领+资源吃干榨尽+科技创新驱动+管理能力支撑”四位一体的战略体系，未来，公司将继续锚定铬化学品产业高质量发展方向，依托技术积累与生产实践，构建本质安全型、资源节约型、环境友好型、经济效益型、管控智慧型的铬盐产品生态圈，争创国际知名品牌。
　　　　一、深耕主业，以工艺革新持续赋能，构筑全产业链竞争优势。
　　一是深化无钙焙烧先进工艺技术的迭代升级。持续推动强富氧焙烧技术实现工业化应用，在这项技术创新的推动下，将显著提升现有无钙焙烧工艺的转化效率，使铬渣中三氧化二铬含量从11%左右大幅降至2%以下，铬的转化率达95%以上；铬渣可转化为铁含量达60%的优质冶金原料，进一步实现铬铁矿资源全价值元素的充分利用。
　　二是主营产品全面升级。聚焦铬盐刚需细分领域，加大研发投入，强化高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿、高纯金属铬等高附加值产品竞争力；优化维生素K3等联产产品生产工艺，巩固成本、规模优势及产品质量的国际领先地位；拓展海外市场，以全产业链产品升级与协同运营，提高盈利能力，进一步增强全球竞争力。
　　三是深化副产物高值利用。深化循环经济模式，实施超细氢氧化铝扩产及多聚钒酸钠精深加工，打造业绩增长极；延伸芒硝副产加工链制取硫酸钾，抢抓硫基钾肥市场机遇，增厚盈利水平。
　　四是数智赋能全链卓越运营。以数字化转型为未来核心战略支撑，锚定无人工厂搭建，深化物联网、人工智能技术在行业的深度应用，依托现有的工业互联网平台，实现工艺参数优化、产品质量全生命周期提升、能耗精准管控。持续降低运营成本、提升绿色环保效能，以数智赋能，创造卓越绩效，打造行业数字化转型标杆。
　　二、创新赋能，拓展铬系材料应用新空间
　　依托铬盐产业的技术规模优势，对产业链进行延伸，关注铬盐深加工制品在高端冶金及新能源材料领域的市场机遇，培育未来增长新动能。
　　(三)经营计划
　　2026年，公司将全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深入贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，完整、准确、全面贯彻新发展理念，主动融入和服务新发展格局，坚定不移推动产业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。以科技创新为引擎，深化铬系材料的创新应用，加快培育发展新动能、新优势。始终坚守绿色引领、科技赋能、聚力致远、服务全球的发展追求，健全现代化企业管理体系，持续巩固全球铬盐行业绿色制造引领者地位，以行业龙头的责任担当，在推进中国式现代化建设中勇挑大梁、多作贡献。
　　2026年，公司重点工作部署如下：
　　　　一、坚守安全发展底线，全面提升本质安全水平
　　2026年，公司将牢固树立安全发展理念，强化底线思维与极限思维，对标国家危化品安全生产新标准新规范，健全安全管理体系、提升全员安全技能、严管外包作业行为、深化6S现场治理，构建风险防控与隐患排查双重预防长效机制，加快安全管理数字化、标准化、规范化建设，全力筑牢高质量发展坚实安全屏障。
　　二、严守生态环保红线，奋力绘就绿色发展新画卷
　　2026年，公司将坚持生态优先、绿色发展，统筹高质量发展与高水平环保治理，全面夯实水、气、声、渣达标排放管理，系统推进固废减量与资源化综合利用，强化新项目全流程环保合规管控，持续深化环保升级改造与无组织排放治理，全力打造行业绿色低碳发展标杆，为高质量发展筑牢坚实生态屏障。
　　三、聚焦技术创新突破，构筑全球竞争新优势
　　2026年，公司坚持科技引领、创新驱动，聚焦核心产品质量攻关与铬盐关键技术研发，加快推进液流电池、储能电站等新能源领域产业化应用示范，持续巩固铬盐技术全球领先优势；健全人才引育留用全链条机制，深入实施人才星火计划、三级导师培养制与“揭榜挂帅”攻关机制，打造高素质专业人才梯队，以技术创新与人才赋能构筑核心竞争力，为公司高质量发展注入强劲动能。
　　四、强化精益生产管理，实现低碳发展新突破
　　2026年，公司将紧扣产量与利润目标，坚持精益化、低成本、高效率生产导向，全力保障生产流程稳定顺行与产品结构精准适配，大力推进节能降碳技术改造，深化能源梯级利用与蒸汽系统优化；持续强化设备全生命周期管理，提升设备运行效率与能源利用水平，深入开展修旧利废与小改小革，以精益管控降本增效，实现低碳高效生产，不断巩固规模、成本与质量核心竞争优势，牢牢把握市场发展主动权。
　　五、推进实施智改数转，实现智能制造新跃升
　　2026年，公司以智能化改造和数字化转型为核心引擎，对标两化融合与数据成熟度标准，持续完善智能工厂平台建设，实现生产数据自动采集、分析、预警与报表生成；攻坚自动化智能化改造向具体操作岗位延伸，推动生产流程从DCS远程控制向全流程自动化、数据高度耦合、一键操作升级，加快打造无人岗位、无人工序、无人车间，建设铬盐行业智能制造标杆，全面提升产业数字化能级与核心竞争力。
　　六、推行卓越绩效管理，实现管理效能新提升
　　2026年，公司坚持强基固本、向内挖潜，以党建引领筑牢发展根基，积极创建省级示范基层党组织，深化“三线聚力、铬显神通”党建品牌与“清廉振华”建设，凝聚工建、团建、妇建及统一战线强大合力；对标八大管理体系与卓越绩效标准，优化集团化组织架构与制度流程，推动黄石、重庆、新疆三大基地深度融合、协同发展，加快建设全球领先铬盐企业；持续提升后勤保障与员工福祉，完善福利体系、关爱员工成长、帮扶困难职工，着力打造员工满意企业，构建企业与员工共生共荣的价值共同体，以管理确定性应对外部不确定性，为高质量发展构筑坚实保障。
　　(四)可能面对的风险
　　1、经营风险
　　（1）铬铁矿价格波动风险
　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
　　（2）下游行业周期性波动风险
　　公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）安全生产风险
　　自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
　　（4）产品质量控制风险
　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率变动风险
　　2025年度，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为11.64%，2025年度直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为30.51%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　（2）应收账款回收的风险
　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
　　3、产业政策风险
　　（1）行业监管政策变化导致的风险
　　国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　（2）环保政策变化导致的风险
　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明　　（一）行业情况说明　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，具有较强的刚需属性。　　目前已知的全球铬盐产能约100万... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
　　（一）行业情况说明
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。
　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。
　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，具有较强的刚需属性。
　　目前已知的全球铬盐产能约100万吨，中国贡献世界铬盐产量的45%左右。近十年来，国内铬盐行业基本无新进入企业与新投产项目，行业供给增量主要来源于公司的技改。随着国内经济持续快速发展，铬盐需求持续增长。中国已成为全球最大的铬盐生产和消费国家。
　　重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。铬盐产品因其卓越的硬度和耐高温、抗氧化等应用表现，将更多地应用于对产品的强度和苛性环境下的稳定度要求更高的新材料领域，如航空航天、高端装备制造等。
　　全球来看，已初步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。以全球铬盐产业的迭代趋势研判，预计未来中国铬盐主流生产商将继续沿着整合提效、纵向一体化经营的规律发展。
　　（二）主营业务介绍
　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。
　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3是畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必需成份，主要用于营养性饲料添加剂。
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。
　　公司原芒硝副产物制高纯元明粉生产工艺的再延伸，制取水溶性强、纯度高的硫酸钾。硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、医药、电镀添加剂等产品。随着忌氯作物如烟草、柑橘、西瓜、茶叶等种植量不断增加，农业生产中对硫基钾肥的需求量也呈总体增长态势。
　　通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。

　　二、经营情况的讨论与分析
　　2025年上半年，依托铬盐产品需求的结构性变化和市场扩容机遇，公司有效产能充分释放。报告期内公司含铬业务销量约14.7万吨(以重铬酸钠计)，同比提升约12%。其中二季度销量约7.8万吨(以重铬酸钠计)，同比提升约16%，环比提升约13%，以上指标继去年同期创建厂以来的峰值后，今年再度刷新历史记录。报告期内公司金属铬产品(不含铬刚玉)销量逾5400吨，同比提升约62%，稳步跻身全球一线厂商序列，成为同期销售规模增速最高、品牌建设成效最显著的金属铬生产企业。
　　2025年下半年，公司将深度聚焦自身核心生产工艺的革新成效，进一步验证其先进性和一致性；同时，充分利用产能优势和后继潜力，引导铬化学品产业竞争格局的再优化和再平衡进程，促进行业持续健康、有序发展。

　　三、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。
　　公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、硫酸钾、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。
　　其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，为“双碳战略”贡献“铬盐方案”。
　　（二）区位、规模和品牌优势
　　公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。
　　作为全球规模最大的铬盐和维生素K3生产企业，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。
　　2025年上半年，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为1.77万吨、5.61万吨及1.77万吨，同比上涨23.80%、5.17%及7.88%，在宏观经济需求承压的背景下，以规模效应和成本优化举措充分对冲市场端的不利因素，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，公司海外销售收入27,830.37万元，同比上涨4.11%。
　　公司拥有“民众”、“楚高”两大业内著名品牌，逐步完成对所有铬化学品序列及国内所有销售区域的全面覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
　　（三）研发优势
　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
　　（四）全产业链布局及延伸优势
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。报告期内，公司紧密跟踪铬系材料在新能源长时储能领域的拓展机遇，公司于湖北工厂自建的铁-铬液流储能电站一期装置，一期配置功率250Kw，容量1Mwh，截止本报告出具日，已实现稳定运行。
　　（五）管理优势
　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。
　　与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。
　　为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标，公司投建绿色铬盐智能工厂示范项目。基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度。当前，智慧工厂各功能模块已全部实现线上运行，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。

　　四、可能面对的风险
　　1、经营风险
　　（1）铬铁矿价格波动风险
　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
　　（2）下游行业周期性波动风险
　　公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）安全生产风险
　　自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
　　（4）产品质量控制风险
　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率变动风险
　　2025年上半年，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为12.77%，2025年上半年，直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为21.75%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　（2）应收账款回收的风险
　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
　　3、产业政策风险
　　（1）行业监管政策变化导致的风险
　　国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　（2）环保政策变化导致的风险
　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。 收起▲

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对复杂多变的国际局势和新旧动能转换期间冷暖不均的宏观经济环境，公司克服原材料价格大幅波动和冻雨、高温等极端天气条件影响，交出了一份难中求成、奋发有为的高质量发展新答卷。
　　公司全年实现铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量约26万吨，产销量充分平衡，二者均创历史新高。
　　本年度，公司牢固树立“全球铬盐行业清洁生产引领者”经营理念，打造能源革新与高效减排一体两面协同发展样本。黄石基地通过热源的梯级利用、应用尽用，年内达成重铬酸钠、元明粉、超细氢氧化铝微粉单吨汽耗同比分别下降约100%、28.6%、37.5%，实现除硫酸钾生产外的蒸汽零外购；年内减少二氧化... 查看全部▼

　　一、经营情况讨论与分析
　　2024年，面对复杂多变的国际局势和新旧动能转换期间冷暖不均的宏观经济环境，公司克服原材料价格大幅波动和冻雨、高温等极端天气条件影响，交出了一份难中求成、奋发有为的高质量发展新答卷。
　　公司全年实现铬盐序列产品（折重铬酸钠）产量约26万吨，产销量充分平衡，二者均创历史新高。
　　本年度，公司牢固树立“全球铬盐行业清洁生产引领者”经营理念，打造能源革新与高效减排一体两面协同发展样本。黄石基地通过热源的梯级利用、应用尽用，年内达成重铬酸钠、元明粉、超细氢氧化铝微粉单吨汽耗同比分别下降约100%、28.6%、37.5%，实现除硫酸钾生产外的蒸汽零外购；年内减少二氧化碳排放量超过1万吨，经济及社会效益显著。
　　报告期内，公司“铬化学品全产业链一体化”战略举措获得丰硕成果。在垂直一体化维度下，公司金属铬产品在匹配自建产能后，依托上游铬盐材料多年的技术积累和下游市场需求的景气度提升，全年实现产量约7,650吨（不含其副产物铬刚玉），产销基本平衡。截止2024年末，公司已成为全球前五大金属铬生产商之一，品牌美誉度持续提升。金属铬在高温合金、铜基、铝基特种合金、高端焊接材料、溅射靶材等领域高值化的应用场景将持续助力铬化学品实现从“工业味精”到“金属维生素”的华丽蜕变。
　　在横向一体化维度下，依托重铬酸钠规模优势，公司各项副产物延伸加工产品的提取量均创历史新高，在巩固公司循环经济治理体系护城河的基础上，继续成为经营业绩的另一增长来源。
　　2024年，公司深入推进“数改智转”引领下的生产工具创新，持续扩充智能工厂子模块应用范围。超细氢氧化铝微粉扩产装置作为公司可转债募投项目之一，现已实现主要工序一键控制，通过远程监控+AI算法实现对部分危险区域的智能巡检。智能化应用有力保障了公司人力资源的提质增效。本年度在不增加单吨产品全口径人力成本的前提下，公司实现全员人均工资同比增长6.5%。2025年，公司将整合现有数据资产，依托大模型算法，优先构建焙烧窑运行环境数字孪生仿真系统，探索理论条件限制下的最优降本工艺组合，并逐步实现公司全部关键控制岗位的现场无人化运行。在向新而行、向绿转型的历史进程中，公司将倾力践行习总书记“老企业同样可以高端化、智能化、绿色化”的高远立意和殷切期许，引领价值多元、内涵丰富、本质安全的铬盐产品生态圈焕发出蓬勃而持久的产业活力。
　　
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）和国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）之规定，公司所处行业为“化学原料及化学制品制造业”之“基础化学原料制造”之“无机盐制造”。
　　无机盐工业是我国化学工业的重要组成部分，我国生产的无机盐品种有1,000多种，总产量超过3,800万吨，产品产量居世界前列。
　　铬盐是我国无机化工主要系列产品之一，就像“铬是人体必需的微量元素”一样，铬盐系列产品也是国民经济发展不可缺少的重要产品，具有较强的刚需属性。
　　目前已知的全球铬盐产能约100万吨，中国贡献世界铬盐产量的45%左右。近十年来，国内铬盐行业基本无新进入企业与新投产项目，行业供给增量主要来源于公司的技改。随着国内经济持续快速发展，铬盐需求持续增长。中国已成为全球最大的铬盐生产和消费国家。
　　重铬酸钠是铬盐最基础的产品，通过深加工可生产出铬酸酐、氧化铬绿、铬鞣剂、金属铬等多种含铬产品，广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、染料、新材料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业。铬盐产品因其卓越的硬度和耐高温、抗氧化等应用表现，将更多地应用于对产品的强度和苛性环境下的稳定度要求更高的新材料领域，如航空航天、高端装备制造等。
　　全球来看，已初步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。以全球铬盐产业的迭代趋势研判，预计未来中国铬盐主流生产商将继续沿着整合提效、纵向一体化经营的规律发展。
　　
　　三、报告期内公司从事的业务情况
　　公司主要从事铬化学品、维生素K3等铬盐联产产品、超细氢氧化铝等铬盐副产品的研发、制造与销售。主营包括重铬酸钠、重铬酸钾、铬酸酐、氧化铬绿、碱式硫酸铬、精制元明粉、铬黄、金属铬、硫酸钾、超细氢氧化铝及维生素K3等产品及服务。公司作为A股市场唯一一家以铬化学品为主业的上市公司，秉持稳健经营理念，在主营业务产品开发及市场拓展方面成效显著，铬化学品生产规模、技术水平、产品质量、市场占有率持续处于全球龙头地位。
　　公司掌握无钙焙烧生产工艺，并具有铬渣干、湿法解毒、含铬废水回收处理、工艺副产品及固废综合利用等清洁生产技术能力。同时，公司还具备生产系统数字化集成控制技术能力，并已应用于“数字化无钙焙烧清洁生产技术制红矾钠技术改造示范工程”项目之中。
　　公司坚守“第一性原理”的发展理念，探索并践行铬盐行业“刚性需求、技术驱动、成本为王、清洁环保”的核心本质，坚持技术驱动，不断对生产技术和工艺进行改进和革新，降低污染，踏踏实实优化每一项指标、持续改进每一道工序，不断加强成本控制，同时延伸铬盐产业链，拓宽应用领域，逐步形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”。
　　公司利用重铬酸钠原材料优势，积极开发铬盐与维生素K3等产品的联合生产工艺。维生素K3是畜禽生命活动不可缺少的营养元素、动物饲料的必需成份，主要用于营养性饲料添加剂。
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，着力开拓以超细氢氧化铝为代表的铬盐副产物的市场价值。超细氢氧化铝作为一种高分子无机新材料，其所对应的超细粉体制备技术已成为当今化学工程与材料科学领域的前沿性竞争热点之一。超细氢氧化铝具有良好的相容性和分散性，作为高端阻燃剂及高端保温材料被广泛应用于电线电缆、保温材料、覆铜板、绝缘子、特种陶瓷、塑料、橡胶等行业。
　　公司原芒硝副产物制高纯元明粉生产工艺的再延伸，制取水溶性强、纯度高的硫酸钾。硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、医药、电镀添加剂等产品。随着忌氯作物如烟草、柑橘、西瓜、茶叶等种植量不断增加，农业生产中对硫基钾肥的需求量也呈总体增长态势。
　　通过对近年来公司市场开发和客户需求相关的数据进行多维统计，公司铬化学品销售收入占比最高的前五大行业分别为：工程电镀（含电镀添加剂）、金属铬冶炼、耐火材料、颜料、皮革制品。
　　
　　四、报告期内核心竞争力分析
　　（一）全流程循环经济和资源综合利用技术集成优势
　　振华股份持续聚焦铬盐生产主业，近年来，公司以行业主导者的身份组织产学研资源，探索出一条真正符合国内资源特点、行业条件和生产要素的中国特色铬盐清洁生产工艺路线，带动中国铬盐行业主流生产企业技术水平的整体提升。
　　公司开创性地提出了“多元素转化、固废资源化、产品高质化、装备大型化”铬盐制造升级思路，形成了全球铬盐行业内独有的“全流程循环经济与资源综合利用体系”并不断丰富其应用边际及价值内涵。
　　公司通过多年不懈努力，形成了一系列铬盐生产内部循环经济核心技术并配套建设了相应的资源化利用设施，黄石基地实现了全部副产物和工业固废的产消平衡和无害化、资源化综合利用。报告期内，公司超细氢氧化铝、高纯元明粉、硫酸钾、多钒等资源综合利用产品产能进一步释放，产品稳定性和精细化程度进一步提升，副产品资源价值及经济效益持续提升。一系列具有国际领先水平的技术应用使公司在环保治理领域具有显著的先发优势，为公司行业地位的持续巩固奠定了坚实基础。
　　公司以高度的企业使命感践行绿色工艺路线，探索出“铬盐工业污染减排集成技术应用”。其主要内容有：四通道新型铬铁矿无钙富氧氧化焙烧窑燃烧器有效缩短氧化时间，节约能源用量；四效强制循环和蒸汽再压缩蒸发器降低主要工序蒸汽消耗量；窑尾余热梯级利用，降低能耗减少碳排放实现碳中和；焙烧窑深度收尘和低温催化脱硝技术实现颗粒物、二氧化硫及氮氧化物等“超净排放”；工业废水全流程回收，实现“零排放”。未来，公司将持续拓展相关技术的实施范围和应用场景，为“双碳战略”贡献“铬盐方案”。
　　（二）区位、规模和品牌优势
　　公司通过对湖北、重庆两大规模化生产基地统筹营销，有效优化产品运输半径，降低危化品运输成本及在途风险，深度匹配客户多维度、定制化的交付需求，全面巩固铬盐销售的区位优势。
　　作为全球规模最大的铬盐和维生素K3生产企业，公司可根据市场环境的动态变化，通过持续优化生产工艺、设备升级改造、创新管理方法等一系列的改进措施，保障公司产销量同步增长。
　　2024年，公司三类主营产品（重铬酸盐、铬的氧化物、铬盐联产产品）销量分别为3.23万吨、10.28万吨及3.22万吨，同比上涨26.08%、下降3.29%（受金属铬统计口径影响，实际产销量有增长）及上涨0.23%，在宏观经济需求承压的背景下，以规模效应和成本优化举措充分对冲市场端的不利因素，实现了经营业绩的稳步提升。报告期内，公司海外销售收入55,611.97万元，同比增长18.22%。
　　公司拥有“民众”、“楚高”两大业内著名品牌，逐步完成对所有铬化学品序列及国内所有销售区域的全面覆盖。公司将采用扁平管理和垂直管理相结合的模式不断提升产品质量，并着力提高公司品牌在国内外的美誉度。
　　（三）研发优势
　　公司是高新技术企业，同时拥有湖北省铬盐工程技术研究中心、铬盐清洁生产技术湖北省工程实验室、湖北省博士后创新实践基地和院士专家工作站等多个研发创新平台，为公司两大生产基地的研发与产业化工作提供坚实保障。
　　公司坚持自主创新和技术实践相结合的研发策略，同时注重加强与高校和科研院所的产学研技术合作，在企业内建立了“产-学-研-用一体化”的创新机制。
　　（四）全产业链布局及延伸优势
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，延伸下游产品序列至精细化工领域。公司凭借自身规模化生产和市场把握能力，通过完成国内优势资源的整合，深度聚焦以高纯金属铬、高端氧化铬绿、高纯铬鞣剂等产品的国产化研发及应用。铬盐行业全产业链的布局正在逐步形成，为公司一体化发展的战略方向提供了有力保障。
　　公司利用行业地位和市场经验，积极尝试向动物营养、新型高效阻燃材料等领域进行产品和技术的拓展延伸。报告期内，公司紧密跟踪铬系材料在新能源长时储能领域的拓展机遇，公司于湖北工厂自建的铁-铬液流储能电站一期装置，一期配置功率250Kw，容量1Mwh，截止本报告出具日，已实现稳定运行。
　　（五）管理优势
　　公司拥有一支稳定的、专业能力及行业经验兼备的管理团队。公司通过坚持以人为本和新发展理念，对标国际国内先进管理经验，与时俱进，不断夯实管理基础、革新创造、提升管理水平。
　　与民丰化工整合完成后，公司通过优秀企业文化互通、先进管理经验共享，灵活管理机制适配，快速提升中国铬盐制造信息化、数字化、智能化进程，奠定世界铬盐民族品牌。
　　为进一步提升公司管理水平，实现降本、增效、安全的核心目标，公司投建绿色铬盐智能工厂示范项目。基于计算机硬件设备和实时数据库平台，利用各种功能应用软件模块，对工艺设备的运行状况进行准确的实时报警、分析、诊断与优化，实现对现场生产情况的实时监控和调度。当前，智慧工厂各功能模块已全部实现线上运行，从而规范了生产管理，保障了生产安全，延长了各工艺设备使用寿命，提高了生产效率和产品质量，实现降本增效，取得较好的经济效益。同时，通过企业信息化建设，进一步优化了管理流程，为真正实现“管、控、营”一体化提供强有力的支撑。
　　
　　五、公司关于公司未来发展的讨论与分析
　　(一)行业格局和趋势
　　放眼全球，海外铬盐行业经过多年整合，逐步形成了某一区域仅存一家主导性铬盐企业的市场格局，如南非兄弟cisa、土耳其金山集团、美国海明斯、印度威世奴等。主要客户对厂商品牌效应和保供能力的要求逐年提高。当前全球铬盐表观消费量约为100万吨，中国贡献世界铬盐产量约45%。
　　国内来看，行业集中度仍相对偏低，部分铬盐企业技术相对落后，中国铬盐行业向清洁化、集约化、规模化发展是产业进步的趋势，也是优化和提升产业国际竞争力的客观规律。
　　公司作为全球范围内产能最大、市场份额最高、铬化合物产品线最齐全的行业主导者，公司将持续通过在产品结构、生产工艺、技术研发、营销网络等方面进行综合调整和战略布局，自主开发具有全球竞争力的产品和服务，建立完善的国内外客户服务网络，成为全球铬盐行业的引领者，稳固公司行业龙头地位。
　　(二)公司发展战略
　　1、主营业务发展规划
　　公司将在现有市场探索、技术积累及生产实践的基础上，持续、充分完善铬化学品全产业链一体化经营布局，构筑价值多元、内涵丰富、本质安全的铬盐产品生态圈。
　　（1）铬盐精深加工产品开发
　　对于铬盐行业内持续刚需但客户需求未被很好满足的细分领域，公司将进行持续研发投入，扩展现有高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿、高端三价铬表面处理剂、高纯金属铬等高附加值产品的竞争力，力争在相关细分市场占有重要地位。
　　除此之外，公司将持续关注现已完成产业论证及小规模工程化预研的在库项目，对“亚熔盐加压液相氧化法铬酸钠清洁生产技术”、“碳还原法制备金属铬技术”、“焙烧强氧化工艺技术”、“铬酸酐新一代清洁生产技术”等新一代清洁生产工艺进行培育孵化，全面提升铬盐生产的社会形象和公众认知，为具有前瞻性和辅助性的行业技术升级提供指引和经验积累。
　　（2）铬盐联产产品拓展
　　报告期内，以维生素K3为代表的铬盐联产产品充分实现了产能发挥和业绩贡献。未来，公司将持续优化生产工艺，保障成本优势和规模优势，加大海外市场拓展力度，进一步提升产品定价能力。对于维生素K3的联产产品，公司将持续强化其与维生素K3的一体化经营力度，通过工艺改进和考核矩阵优化，使其各项品质参数与业界领先企业充分对标，从而提升维生素K3产品线全链条盈利能力。
　　（3）副产物综合利用挖潜
　　公司紧密围绕铬化学品产业链，坚持自主研发和持续技术创新，依托多年来在铬盐生产过程中固废资源化的技术积累及行业实践，深度聚焦与国民经济景气周期及产业升级具有较高契合度的产品序列，倾力挖掘其市场价值。2024年，公司超细氢氧化铝产品产销量均创历史新高，原有装置基本达到理论产能，在竞争格局日趋激烈的市场背景下跻身国内主流厂商之列，成本优势带来的规模化效益使公司副产物经营战略的可行性和经济性已得到充分验证。公司将继续依托双基地原料优势加快超细氢氧化铝扩产及产业链延伸进程，使超细粉体新材料成为公司业绩重要增长极。公司原芒硝副产物制高纯元明粉生产工艺的再延伸，制取水溶性强、纯度高的硫酸钾。硫酸钾是制造各类钾盐产品的基本原料，广泛应用于化学肥料、玻璃、医药、电镀添加剂等产品。随着忌氯作物如烟草、柑橘、西瓜、茶叶等种植量不断增加，农业生产中对硫基钾肥的需求量也呈总体增长态势。
　　与此同时，公司将持续赋能“全流程循环经济及资源综合利用体系”，锤炼自身在铬化学品生产过程中对全部有价组分的提取和市场开拓能力。公司目前已全面实现对钒、铁、芒硝等副产物的回收和商品化。持续聚焦副产物深加工带来的商品化机遇，增厚公司盈利水平。
　　2、深度探索铬系新材料应用场景
　　报告期内，公司倾力开拓与下游重点客户的协作界面，积极匹配以国家电投集团科学技术研究院、中石化等战略客户在产品原料端的应用需求，共同推动铬化学品在大规模长时储能领域的产业化进程。作为具有行业主导地位的铬化学品源头厂商，公司依托自身多年来围绕铬、钒等无机化合物积累形成的产能规模、技术优势和产品制备资质，将着力实施两项举措：其一，对液流储能装置关键部件的研发和生产进行积极且适度的投资尝试；其二，立足于自有厂区内液流储能电站示范样板的性能优化和持续扩容，在当前新能源配储的商业模式尚未完全成熟的背景下，以储能电站在工业企业用户侧的有益实践，全维度提升自身对液流储能工艺路线及商业价值的感知能力，从而促进铬盐在新材料领域的产业化进程。
　　(三)经营计划
　　2025年，公司将认真贯彻党的二十届三中全会精神，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，构建新发展格局，推动高质量发展；围绕“三线”聚力，打造高水平安全、高水平环保、高水平品质；开辟发展新领域新赛道、塑造发展新动能新优势，加速推进智改数转、技术创新、人才培养、管理提升工作，打造更高水平的智能化无人化工厂，推进人才星火计划，建立完善集团化管理模式，推动公司实现数字化、智能化、绿色化发展，打造最具全球竞争力的世界一流企业。
　　2025年，公司重点工作部署如下：
　　1、建设“平安振华”，做安全发展的维护者
　　强化基础管理，完善责任制与培训计划；构建安全体系，运用智能模块与双防控系统；严格外包队伍监管，规范特殊作业；推进6S现场管理，改善职业安全卫生条件，全面提升安全管理水平。
　　2、建设“绿色振华”，做可持续发展的践行者
　　制定环保整改清单，升级关键设备，遏制无组织排放；推进固废综合利用，降低法律风险；加强新项目环保管控，确保合法合规，为生态保护贡献力量。
　　3、建设“创新振华”，做高质量发展的先行者
　　开展质量攻关，提升多种产品质量；推进铬盐与新能源技术研发，加快成果转化；创新人才培养机制，通过“人才星火计划”等提升人员素质。
　　4、建设“高效振华”，做精益生产的开拓者
　　保障生产流程稳定，实现各车间产能目标；加大节能改造，降低能耗；加强设备维保，提高运转率，实现减员、降本、提质增效。
　　5、建设“数字振华”，做智能制造的引领者
　　推进智能化改造，打造无人岗位与车间；推动新项目建设，涵盖铬盐、新材料、新能源等领域，引领行业智能化变革。
　　6、建设“卓越振华”，做高效管理的行动者
　　坚持党建引领，创建示范党组织与清廉文化；推进卓越管理，完善八大体系，争取质量奖项；改善民生，提升员工满意度与幸福感。
　　展望未来，振华股份将坚定不移地沿着既定规划稳步前行，把“平安振华”“绿色振华”“创新振华”“高效振华”“数字振华”“卓越振华”的建设目标，逐一转化为企业发展的坚实成果。
　　(四)可能面对的风险
　　1、经营风险
　　（1）铬铁矿价格波动风险
　　铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一。铬铁矿在全球分布极不均衡，国外资源较为丰富，目前全球已探明铬铁矿储量约75亿吨，主要分布在南非、津巴布韦、哈萨克斯坦、芬兰、土耳其和印度等国家。国内储量较少，主要分布于西藏、甘肃、内蒙古、新疆等地区。尽管本公司已经建立了完善的供应商采购管理体系，能够保证原材料的稳定供应，但由于铬铁矿主要依赖进口，不排除未来国外主要铬铁矿生产企业因销售策略及出口限制等因素，造成铬铁矿价格出现非理性上涨的可能。公司存在因铬铁矿价格大幅波动所致的经营风险。
　　（2）下游行业周期性波动风险
　　公司生产的铬盐系列产品广泛应用于表面处理、颜料、鞣革、医药、新材料、染料、香料、饲料添加剂、催化剂、化肥、陶瓷、木材防腐、石油天然气开采、军工等行业，且应用领域尚在进一步延伸和拓展中。铬盐应用领域的广泛性，使其不对个别行业形成严重依赖，因而有利于缓解单一行业经济周期性波动的影响。但如果宏观经济出现重大不利变化，下游行业普遍受周期性影响而发展变缓，将可能对公司经营业绩产生不利影响。
　　（3）安全生产风险
　　自成立以来，公司高度重视安全生产工作。公司为加强员工安全意识，对所有车间生产员工进行了岗前安全知识须知教育，并在技术指导、在岗操作注意事项等方面进行后续培训工作。公司建立的职业健康安全管理体系（工业重铬酸钠、工业铬酸酐）取得了GB/T28001-2011标准认证。虽然公司采取了上述积极措施加强安全管理，但是由于生产工艺流程中不能完全排除因偶发因素引起的意外安全事故，从而存在对公司的生产经营构成不利影响的潜在可能。
　　（4）产品质量控制风险
　　公司拥有较为完善的质量控制体系。报告期内，公司质量控制制度和措施实施良好，未发生重大产品质量纠纷。但随着公司经营规模的持续扩大，质量控制的要求不断提高，如果公司不能持续有效地执行相关质量控制制度和措施，公司未来产品出现质量问题，将影响公司的市场地位和品牌声誉，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　2、财务风险
　　（1）汇率变动风险
　　2024年度，公司境外销售占当期主营业务收入的比重为13.72%，2024年度直接进口铬铁矿金额约占当期铬铁矿采购总额的比重为30.83%。未来，如果国家的外汇政策发生变化，或人民币汇率水平发生较大波动，将会在一定程度上影响公司的经营业绩。
　　（2）应收账款回收的风险
　　公司目前信用政策较为严格，应收账款占营业收入比例较低，周转率较快，公司销售货款可及时收回用以补充营运资金。但随着销售规模及销售区域的不断扩大，公司可能需要利用更为宽松的信用政策以吸引新客户、保持老客户，公司应收账款科目余额增加。如个别客户经营状况发生恶化，支付能力下降，公司存在部分货款不能正常收回的风险。
　　3、产业政策风险
　　（1）行业监管政策变化导致的风险
　　国家对铬盐系列产品生产实施多项行业监管政策，如投资审批制度、环境保护行政许可、工艺技术要求、安全质量标准等。如果上述政策发生变化，公司在业务拓展过程中可能面临因无法取得或达到相关要求而影响正常经营的风险，也会面临投资项目未获审批通过或无法获得环境保护行政许可而不能实施等行业监管方面的风险。
　　（2）环保政策变化导致的风险
　　公司所处的铬盐行业是国家环保政策重点监控的行业之一。公司的生产经营须遵守多项有关空气、水质、固废处理、公众健康安全的环境法律和法规，并接受国家有关环保部门的检查。公司目前的污染物排放指标均达到国家标准。但是，如果国家相关环保政策作出调整，环保标准进一步提高，将会增加公司的环保投入，从而可能对公司的经营业绩造成不利影响。 收起▲