主营业务:
公司为投资控股公司。公司及其附属公司统称为‘集团’。集团主要从事水泥生产及销售、磁性材料及其他应用产品的生产及销售以及贸易业务。
报告期业绩:
水泥行业积极推进错峰生产，供需矛盾有所缓解，尽管市场需求仍显偏弱，传统旺季需求也未达预期，但市场需求下滑幅度较去年同期有所收窄，推动公司收益有所回升。
报告期业务回顾：
水泥版块2025年上半年，水泥行业总体呈现出‘需求弱势不改，价格前高后低，效益同比改善’的运行特征。一季度，行业实现了良好开局。基建领域在专项债等提前发力支撑资金需求，持续推动基建投资对水泥需求修复，需求下滑幅度较去年有所收窄，库存水平也好于去年同期，整体表现较为稳健，平均价格较去年同期有较大上涨，效益回升明显。但进入二季度，表现差强人意。传统旺季需求不及预期，下游工程项目和搅拌站开工不足，市场需求持续偏弱，同时受部分企业错峰执行不到位，也未有落实按批复产能生产，跨区低价冲击增加，价格加速下跌、跌幅超出预期，多地价格大幅回落且降至低位，企业经营压力逐渐增大。水泥市场需求延续近三年总体下降走势，但降幅有所减缓。
报告期间，2025年上半年中国国内生产总值为660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%（去年同期增长5.0%）；固定资产投资和基础设施投资增长放缓，全国固定资产投资（不含农户）24.87万亿元，同比增长2.8%（去年同期上升3.9%）；全国房地产开发投资4.67万亿元，同比下降11.2%（按可比口径），较去年同期扩大1.1个百分点。房地产开发企业房屋施工面积63.33亿平方米，同比下降9.1%；房屋新开工面积3.04亿平方米，同比下降20%。房地产开发企业到位资金5.02万亿元，同比下降6.2%。房地产开发投资降幅继续探底全国房地产开发投资4.67万亿元。2025年上半年，全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3%（同口径），降幅较1-5月扩大0.3个百分点，较去年同期收窄5.7个百分点，产量为2010年以来同期最低水平。6月份，全国单月水泥产量1.55亿吨，同比下降5.3%（同口径），环比下降5.8%。
上半年水泥市场价格行情总体呈现‘前高后低，加速下跌’的走势，行业实现了良好开局。水泥行业企业在政策引导、行业自律强化等多重因素推动下，‘反内卷’进程取得阶段性成效。一季度价格走势小幅回落，整体表现较为稳健。国内水泥市场需求略超预期，企业通过错峰生产有效调节供需；但进入二季度后，随着市场供需关系发生变化，传统旺季需求不及预期，随着水泥价格的快速下降，跌幅超出预期，多地价格大幅回落且降至低位，多地水泥价格再次跌破企业成本线，企业经营压力逐渐增大。行业企业盈利能力环比出现明显走弱趋势，导致多地水泥价格再次跌破企业成本线，再次发生‘超跌’现象。
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从下游需求分析，下游需求疲软主要受房地产深度调整影响，叠加全国基础设施投资增长有所放缓，基建拉动不足及区域结构性失衡，导致水泥行业面临持续压力。行业显著调整情况下，政策层面持续推动房地产市场稳定发展，中央提出‘更大力度推动房地产市场止跌回稳’，建设安全、舒适、绿色、智慧的‘好房子’写入《政府工作报告》。政策托底有望驱动核心城市持续修复，但房企偿债高峰来临，资金压力较大，投资端调整周期或将延续，拖累地产端水泥需求持续疲软。
根据数字水泥网监测数据显示，以集团的主要销售区域（江苏省、浙江省及上海市）省会城市的水泥价格为例，2025年6月，南京（江苏省省会城市）、杭州（浙江省省会城市）及上海的PO42.5散装水泥平均价格分别为人民币296元╱吨、人民币345元╱吨、人民币346元╱吨，去年同期分别为人民币319元╱吨、人民币360元╱吨、人民币363元╱吨为较去年同期分别下降7.1%、4.3%、4.8%。
稀土板块稀土因其丰富的磁、光、电等特性，可用于生产永磁材料、催化材料、抛光材料、发光材料、储氢材料、冶金材料等，这些材料在新能源汽车、节能家电、风电、高效工业电机、消费电子产品、机器人、石油化工、冶金等领域被广泛应用。中国拥有丰富的稀土资源和完整的稀土产业链，目前是全球最大的稀土材料产品生产、应用、出口国，随着国内稀土矿山和冶炼分离产业的整合，国内稀土产业集中度进一步提升。美国、澳大利亚、非洲以及东南亚等国家和地区也是重要的稀土资源地。国外主要国家高度重视稀土产业，加快布局稀土产业发展。目前国内稀土资源在储量和产量方面占据主导地位。2024年中国稀土储量约4400万吨，全球占比40%，产量27万吨，全球占比70%。
2025年2月19日，工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》（下称‘《总量调控管理办法》’）。与2012年发布的《稀土指令性生产计划管理暂行办法》相比，《总量调控管理办法》主要的区别在于将独居石矿纳入稀土开采范围进行调控，并将境外进口的稀土矿产品纳入稀土冶炼分离生产配额，同时明确指出企业主体为由工信部及有关部门确定的大型稀土企业集团，强调了国家对稀土行业的统筹管控能力。
2025年4月4日，商务部、海关总署发布对部分中重稀土相关物项实施出口管制决定的公告。根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国对外贸易法》《中华人民共和国海关法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，经国务院批准，决定对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。2025年1-5月，中国累计进口稀土氧化物22,245.1吨，同期为23,883.8吨，同比下降6.86%（数据来源：中国海关）。
稀土永磁材料是稀土的重要应用领域之一。目前，中国在稀土永磁材料的生产与研发领域处于全球领先地位，但高端产品在性能和质量上与国际先进水平仍有一定差距。2025年上半年，集团在该材料生产中持续推进技术突破，着力提升良率并实现降本增效，营收表现未达预期，主要由于稀土板块的生产及销售未形成规模，导致单位固定成本较高且原材料上涨无法扭转亏损态势而主动降低产量。集团计划以技术创新为引领，通过改进生产工艺、提升经营管理水平、增强研发能力，专注于提高电机板块的产能、生产效率与产品品质。同时，集团积极探寻多方位商业机会，密切关注并探索潜在的战略合作机遇，包括但不限于开拓其他稀有贵金属业务及出售稀土板块。
生物医药版块集团认为，CAR-T药物研发难度远超预期，导致不确定因素大幅增加。因此，集团已于2024年上半年终止生物医药领域投入，并于2025年6月26日完成相关资产处置。
国际贸易板块2025年上半年，受地缘政治因素驱动，商品价格呈现剧烈波动，叠加多重不确定性，集团仍在努力不懈寻求及拓展国际贸易的多元业态，着力寻求具备协同效应的战略合作伙伴，并持续积极探索潜在商业机会，以期为股东创造持续价值。
业务展望：
2025年下半年，集团将以‘提升全体股东权益，实现全体股东权益最大化’为核心目标，从多维度优化公司发展战略。在运营方面，通过流程提升与技术改良协同发力，提高运营效率从而实现降本增效；在市场与人才建设层面，聚焦市场与产品端，结合市场需求动态，一方面著力提升公司品牌知名度，另一方面挖掘产品利润空间；夯实人才与团队基础，加强员工专业培训，既提升技能水平、激发工作积极性，也促进团队协作与沟通，强化优秀人才团队搭建。在业务发展方面，积极探索多元的投资机会、推进国际贸易板块发展，同时聚焦核心业务，通过优化资产结构、资本运作等方式提高盈利能力与经营效率，全面增强综合竞争力。行业动态方面，鉴于水泥行业需求下降态势收窄及行业反内卷政策导向，公司将持续密切关注水泥板块动态，拓展相关商业机会。针对稀土板块，因自收购以来收益未达预期，公司正在寻求多元的商业机会，并积极探索潜在战略合作，包括但不限于开拓其他稀有贵金属业务及寻求稀土板块出售机会。
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