主营业务:
恒安国际集团有限公司（‘公司’或‘恒安国际’）及其附属公司（‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）及某些境外市场制造、分销和出售个人卫生用品。
报告期业绩:
期内，经营利润下跌7.3%至人民币约1,757,339,000元（二零二四年上半年：人民币1,895,891,000元），主要是由于集团整体毛利下降所致。公司权益持有人应占利润下跌约2.6%至约人民币1,372,894,000元（二零二四年上半年：人民币1,408,992,000元）。
二零二五年上半年，集团每股基本收益为人民币1.206元（二零二四年上半年：人民币1.234元）。
报告期业务回顾：
二零二五年上半年，面对复杂严峻的国内外形势，国家精准落实多项有力宏观政策，国民经济保持稳中向好的发展趋势，二零二五年上半年国内生产总值同比增长5.3%，经济新动能不断壮大。内需持续释放，带动消费市场上半年回暖，二零二五年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，其中日用品类零售总额增长7.3%。面对复杂多变的经营环境，集团积极提升其综合竞争优势，持续聚焦盈利，推进产品高端化及品类多元化，深化全渠道销售布局，持续提升市占率，实现业务稳健长足发展。
期内，国内生活用品市场持续整合，市场竞争加剧。更多卫生巾品牌加入市场竞争，争夺份额，因此为销售带来挑战。然而，恒安紧抓升级个人护理产品需求增加及新零售消费带来的增长机遇，通过稳定价格策略及产品持续升级及多样化，深入拓展电商平台及新零售渠道，同时促进传统渠道的销售及拓展其新的增长点，集团的全渠道销售策略持续发展，其市占率持续居于行业领导地位。期内，受惠于纸巾销售增长及市占率提升，扺销卫生用品行业价格竞争激烈对集团销售的负面影响，集团收入与去年基本持平。截至二零二五年六月三十日，集团的整体收入较去年同期轻微下跌0.2%至约人民币11,808,232,000元（二零二四年上半年：
人民币11,835,893,000元）。二零二五年下半年，集团纸巾销售的稳步上升将成为其整体收入的坚实支撑，预期在全渠道销售、产品个性化及稳定价格销售的策略下，收入将保持稳定。集团抓紧消费渠道多元化的庞大机遇，持续加大力度发展电商业务及新零售市场，除了于传统大型电商平台推广品牌，亦加强渗透其他新兴渠道。期内，集团的电商及新零售销售占比进一步上升至约34.4%（二零二四年上半年：31.8%），销售收入同比增长约7.9%。另外，集团于期内亦持续促进传统渠道的销售及发展其新的增长点，全渠道销售策略稳步推进。
同时，随著国内对个性化、具附加值及细分功能的升级卫生用品需求日增，集团积极研发新技术，推动产品高端化并丰富产品组合，提升品牌形象，为长远发展注入新动力。各重点高端产品包括卫生巾系列‘天山绒棉’、‘绒立方’纸巾系列等，高端纸尿裤‘QMO’系列于期内持续深受消费者青睐，保持强劲的销售势头，加上本年新推出的‘蔓越莓A+’有机纯棉卫生巾新品及‘向野而生’高端系列纸巾，皆有助持续提高高端产品在销售额中的占比，同时提升品牌形象及产品口碑。回顾期内，尽管纸巾毛利有所改善，高端产品占比也持续上升，但由于卫生用品的销售下跌及其促销费用的增加，加上原材料绒毛浆成本上涨，致集团整体毛利与去年同比略有下跌。二零二五年上半年，集团整体毛利下跌约3.2%至约人民币3,811,529,000元（二零二四年上半年：人民币3,936,242,000元），毛利率则下跌至约32.3%（二零二四年上半年：33.3%）。预期二零二五年下半年，集团将加大营销资源投放效果，而高端高毛利产品预期将保持稳定增长，预期在原材料价格保持平稳下，集团毛利将维持稳定。
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业务展望：
展望二零二五年下半年，地缘政治紧张、国际贸易摩擦不断，以及全球政策高度不确定，将继续窒碍全球经济增长。尽管外部环境充满挑战，中国经济长期向好的基本面依然稳固，国家亦将积极推进宏观调控和消费促进措施，带动内需回暖及消费结构的持续升级，支持中国经济稳步增长。国内卫生用品行业在刚性需求支撑下，长远将保持稳健增长。
集团会继续密切关注国内外政经发展及市场趋势变化，灵活应对及作出审慎的决策。
在各地木浆供应及需求维持稳定的情况下，预计木浆价格将于二零二五年下半年保持相对平稳，集团将透过适度投放促销费用，持续提升高端产品占比及提高销售表现，推动毛利率进一步改善，致力提升集团的盈利能力。集团将密切留意外围因素对进口木浆、石化原料等原材料价格的影响。国家市场监督管理总局发布的强制性国家标准《一次性使用卫生用品卫生要求》于二零二五年七月正式实施，针对卫生巾、纸尿裤、卫生湿巾等一次性卫生用品，明确了产品定义和范围，严格规范原材料、生产过程和产品卫生指标，将提升产品安全性和质量底线，淘汰劣质生产企业，引导市场竞争格局优化。作为行业龙头，集团始终秉持质量至上原则，对质量和安全问题零容忍，并以客户反馈为导向，不断提升产品质量及行业标准，致力于打造优质可靠的产品，带领卫生用品行业的发展。
二零二五年下半年，预期国内卫生用品市场竞争仍将激烈，尤其卫生巾行业降价促销趋势将持续。然而，随著《育儿补贴制度实施方案》于七月落地，有望部分降低育儿成本，促进纸尿裤等婴童相关产品的需求扩容，加上集团纸巾产品市占率稳步上升，将为集团未来整体收入提供稳健支撑。集团将坚守‘稳定价格’核心战略，保持稳健的流动资金，并以产品价值及品牌口碑抓紧消费者，在行业政策及电商发展窗口期伺机把握行业整合汰弱留强所带来的机遇。凭藉全国性线上线下的广泛布局及多元化产品组合，让恒安在复杂多变的经营环境下发挥其强大韧性，进一步扩大市场份额。作为行业的领跑者，恒安以长线发展作为轴心，规划业务策略及资源投放。集团将持续实行三大核心策略，包括‘聚焦主业’、‘品牌引领’及‘长期主义’，为集团的可持续发展奠定坚实的基础。集团将继续聚焦纸巾及卫生用品两大核心业务的发展，积极开发及升级高质量的产品及拓展新市场，加快农村及国内线上线下市场的全渠道渗透，把握国内生活用品市场的庞大发展机遇。恒安未来将进一步优化旗下各产品的品牌形象，包括透过升格产品档次、更换新包装、精准投放营销资源等策略，以及透过市场部门，全面引领品牌形象去带动消费者购买恒安产品。集团将继续致力于产品升级及高端化，并拓展产品品类及其应用场景，例如热捧系列‘QMO’、‘天山绒棉’及‘绒立方’等，借此提升盈利能力，同时深度布局在线及线下销售渠道，推动多元渠道共同发展，大力拓展客户群。
集团亦将持续优化组织架构，加强建设专业化年轻化团队及提升团队执行效率，并投放资源于科技应用改善基建及提高供应链效率，致力改良系统质素，并借此有效监测营运数据，提高营运可视化水平，以制定合适的营运策略。
为迎合国内卫生用品的持续消费升级及多元化趋势，并满足消费者对高端及细分产品日益增长的需求，集团计划于未来进行不同的产能扩充及技术升级计划，未来将落实包括重庆三期及湖北二期等项目，进一步扩充纸巾产能，助力集团进一步夯实行业龙头地位。恒安作为中国领先的个人及家庭卫生用品企业，将继续秉承‘追求健康，你我一起成长’的使命，致力打造一家优质可靠及可持续发展的个人及家庭卫生用品企业，积极推动环境、社会及企业管治发展，为建设一个绿色可持续发展的地球贡献力量。未来，集团将聚焦纸巾及卫生用品两大核心业务，持续提升品牌形象、紧握‘新零售’时代的机遇及以长期主义为导向，积极开发及升级高质量的产品及拓展新市场，进一步壮大恒安业务规模。同时，集团将继续以产业延伸为长远发展目标，积极拓展女性健康、婴童健康及老年健康等领域，持续提升竞争力，并带领恒安品牌逐步走向国际舞台，致力成为‘全球顶级的家庭生活用品企业’。
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