利华控股集团
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主营业务:
　　集团主要从事为知名品牌提供多个服装类别之供应链解决方案。

报告期业绩:
　　集团收益由二零二四年上半年约95.3百万美元减少约4.1%至截至二零二五年六月三十日止六个月（‘回顾期间’）约91.4百万美元。

报告期业务回顾及展望：
　　二零二五年伊始，尽管面对高利率以及乌克兰及中东地区无休止的战事所带来的挑战，全球经济依然蓬勃发展。然而，于四月二日，唐纳德•特朗普宣布实施‘解放日’关税。鉴于进口商品被普遍认为占美国服装市场的98%以上，服装行业深受特朗普政策的影响。
　　频繁变化的关税政策造成巨大不确定性，导致众多面向美国市场的服装品牌采取观望态度，并大幅削减采购。连锁反应正在蔓延至美国市场的买家及供应商之外，原因是美国大型买家加速将生产转移到被视为关税负担较轻的国家，从而挤压了小型买家及来自其他地区买家的产能，引发全球性的‘抢凳子’竞赛。
　　在此背景下（影响由第二季度起），公司董事会欣然呈报集团二零二五年中期业绩：收益达91.4百万美元，较二零二四年同期下降4.1%，而纯利较二零二四年同期增长24.3%至5.4百万美元。截至二零二五年六月三十日，尽管集团已于二零二五年上半年派付二零二四年股息5.7百万美元及应计员工花红2.2百万美元，集团仍然维持零负债，净现金为33.2百万美元。
　　早在‘解放日’关税所造成的金融混乱之前，零售商及品牌的流动资金问题已日益普遍。诚如于二零二四年年度报告的主席报告中所述，出于对客户信用情况的担忧，集团有意地减少与两家前五大客户的业务量。其中一家客户的付款问题进一步恶化，导致集团向信用保险公司提出了巨额逾期应收账款索赔。倘集团当初决定继续拓展其与该客户的业务，应收款项及在制品库存的坏账将会大幅增加。
　　尽管相对安然地度过危机，在这动荡时期，集团将继续保持警惕，控制信用风险，这种审慎态度虽可能压抑集团的营收表现，但能有效守护集团的利润底线。尽管如此，严格的客户信用控制只能帮助集团将坏账最小化但不能完全避免，本报告期内0.5百万美元的坏账拨备（占收益的0.5%）即是佐证。
　　诚如中国古语所言：‘危中有机’。面对不可预测的关税冲击，品牌及零售商比以往任何时候更需要供应链的灵活性。集团轻资产的业务模式，加上泛亚洲的生产足迹，有助于服装买家分散原产地风险，使公司在争夺市场份额中占据优势。
　　行业动荡之际，越来越多的服装供应商意识到与利华合作的益处，从而增加了集团合并或收购能够增强公司战略能力公司的潜力。尽管集团在二零二五年上半年尚未报告任何相关进展，但公司董事会仍希望集团在下半年实现外延式增长。
　　尽管贸易战持续，集团在数字化及平台化方面持续取得进展。当业界深陷贸易问题时，集团打造双向市场平台的先发优势正进一步扩大。
... 　　根据于二零二五年六月十六日向中国香港联交所的披露，于二零二二年十月加入集团担任首席营运官并于二零二四年四月成为首席执行官的WilliamTan先生不断增持其于集团的股权。
　　William的投资反映了管理层致力于实现平台化愿景的承诺以及对集团前景的信心。
　　最后，尽管二零二五年可能成为服装行业新冠疫情以来最艰难的一年，但集团的战略定位与严格执行使集团有理由保持审慎乐观。
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