德视佳
01846

主营业务:
　　集团主要于德国、丹麦、大不列颠及北爱尔兰联合王国（‘英国’）、中华人民共和国（‘中国大陆’或‘中国’，包括中国香港特别行政区（‘中国香港’））提供视力矫正服务。

报告期业绩:
　　于本期间，集团收益较去年同期增加2.4%，达到377.1百万港元的新里程碑。此增长主要归功于手术组合的有利变化，其中晶体置换手术的占比提高，并在面临当前宏观经济挑战之际仍持续增长。毛利同比增长5.9%，为156.8百万港元。

报告期业务回顾：
　　按地区划分的表现德国的总收益稳定保持在200百万港元以上水平，达200.9百万港元，追平去年骄人的里程碑。德国占集团整体收益的53.3%，略低于2024年的54.6%。老花眼治疗的需求持续攀升，当中晶体置换手术的收益飙升2.8%，达到121.4百万港元的新纪录，而Presbyond的收入则由2024年的1.2百万港元跃升至3.6百万港元。与此同时，近视治疗需求在不明朗的经济环境下面临阻力。值得注意的是，去年于威斯巴登和基尔开设的两间新诊所在开业2至3个月内已迅速达致EBITDA收支平衡，开局表现良好。
　　于本期间，中华人民共和国（‘中国’）的宏观经济形势继续带来重大挑战，消费信心持续低迷。年轻一群仍然保持审慎的消费习惯，窒碍了对近视治疗的需求。即使如此，在老花眼治疗的强劲增长支持下，集团应对自如，克服了这些不利因素，成功将收益维持在2021年确立的黄金基准70百万港元以上。中国的总收益稍微下降，同比下滑2.4%至73.8百万港元。然而，进行晶体置换手术的成绩备受注目，飙升至46.6百万港元的新高，较去年强劲增长5.1%。与此同时，Presbyond手术的收益亦大幅跃升，由2024年的仅仅628,000港元攀升至1.8百万港元。为加大公司的营销力度，集团迎来一位新的市场推广经理加入团队。随著经济即将复苏，集团深信这些新的营销策略将为未来的理想增长铺路。
　　在英国，受7.1%的同比强劲增幅所推动，集团的收益占比攀升至营业总额的16.4%，高于去年的15.7%。上述强劲增幅主要受伦敦骑士桥区的新旗舰诊所(LEC)开业带动，将收益推高至亮丽的62.0百万港元。眼内手术成为瞩目焦点，晶体置换手术及ICL植入术呈现爆发式增长，分别较去年飙升141.3%及55.7%。这些手术蓬勃发展，分别带来12.8百万港元及3.6百万港元的收益，展示英国市场的表现显著飞跃。London Vision Clinic(LVC)更加聚焦于晶体置换手术，以把握老花眼治疗领域不断增长的机遇。这项策略转变已初见成效，预计到今年年底或明年年初将会全面发挥效益。
　　在丹麦，实行新的营销计划令本期间的表现强劲复苏，收益增加19.8%至40.4百万港元。晶体置换手术是上述大幅增长的推动力，其收益攀升21.8%至37.8百万港元。此升幅不仅提高了盈利，亦令丹麦于本期间的总收益占比从去年的9.2%上升至强劲的10.7%。
... 　　按手术类型划分的表现晶体置换手术晶体置换手术占集团总收益的58.0%，较2024年录得的54.0%有所增加。于本期间，晶体置换手术（包括单焦点及三焦点晶体置换手术）产生的收益同比增长10.0%，达到218.6百万港元的新纪录。此强劲表现由集团经营所在国家的人口老化所带动。由于老花眼是衰老的自然结果，晶体置换手术仍是取代阅读眼镜的最有效方法，因此老花眼矫正治疗的持续需求相对更能抵受宏观经济的波动。
　　Presbyond视觉融合激光术除了晶体置换手术外，集团亦提供Presbyond作为利用屈光性激光技术矫正老花眼的另一种治疗方式。Presbyond由LVC的Dan Reinstein教授开发，专为处理50岁以下患者的早期老花眼症状而设计。集团自2023年起已将此项服务扩展至德国及中国的全球客户。于本期间，Presbyond占集团总收益的4.7%，为集团营收贡献17.9百万港元，而去年为4.3%或16.0百万港元。
　　后房型人工晶体(ICL)植入术ICL植入术占集团总收益的8.9%，低于去年的10.8%。ICL植入术的收益同比下跌15.9%至33.6百万港元，反映近视治疗需求于本期间持续不振。
　　屈光性激光手术宏观经济不明朗影响了年轻一代的消费行为，进而影响了屈光性激光手术的需求，与ICL植入术的情况类似。屈光性激光手术的收益占集团总收益的24.4%，低于去年的27.1%，并于本期间同比下跌7.7%，为92.2百万港元。


业务展望：
　　宏观经济不确定性预计会持续整个2025年，而复苏的迹象会在下半年开始显现。集团仍然保持信心，认为最困难的时期经已过去，且相信在下列增长动力及其多元化的全球业务组合的支持下，集团已充分准备应付未来的挑战，推动中期表现超越市场预期。在2028年之前，集团预计收益的内生复合年增长率(CAGR)将实现10%低至中段水平，而内生EBITDA CAGR将达到10%高段水平，内生净利CAGR将实现20%低段水平。此外，集团亦将积极寻找合适的并购机会，这预期将会显著提高集团未来两至三年的内生增长。
　　第一条内生增长支柱：提升老花眼治疗的市场领导地位。
　　集团在三焦点晶体置换手术方面的市场领导地位广受认可，让集团在竞争对手中脱颖而出。集团因进行最多三焦点晶体治疗而于2024年获蔡司颁发奖项，已是连续第9年获得此项殊荣。
　　老花眼属自然衰老过程，几乎无人不受影响，而三焦点晶体置换手术是目前处理该症状最有效的方法。集团预计，无论经济状况如何，三焦点晶体置换手术的需求将持续增加。
　　三焦点晶体置换手术始终最能抵受经济衰退带来的影响，因此在严峻的宏观经济环境中依然是集团未来增长的主要推动力。展望未来，公司预期晶体置换手术的收益将会上升，进一步加强集团的业务模式，使集团在艰难时期仍得以蓬勃发展。
　　第二条内生增长支柱：新开诊所进入成熟期。
　　固定成本（如设备折旧及雇员开支）占集团整体成本结构的一大部分。因此，一旦新开诊所达到其收支平衡点，任何额外收益将直接计入集团的溢利，例如德国诊所的EBITDA率高达50%。集团于中国大陆的新兴诊所进展良好，表现逐渐接近德国诊所。此外，虽然中国香港旗舰诊所可能再需要一年才可实现收支平衡，但伦敦旗舰诊所以及在德国威斯巴登及基尔新开设的两间诊所已经达致每月EBITDA收支平衡。集团仍有信心，随著这些新诊所自2025年开始贡献EBITDA及净收入，预计未来几年的盈利能力将会大幅增长。
　　新诊所管线集团正选址开设卫星诊所，以支持现时接待大量患者的诊所。该等卫星诊所将用于提供检查和非手术治疗，预计会提高集团现有手术设施的使用率，使集团能够将业务在有巨大潜力的城市得到进一步的扩展。
　　外部增长支柱：合并与收购带来显著正面影响。
　　集团正在快速推进其并购策略，并以欧洲著名的私人眼科诊所为潜在目标。集团亦不排除在美洲进行战略收购。集团希望透过进行上述收购，网罗知名的眼科门诊品牌及与声誉卓著的外科医生合作，以扩大诊所网络及渗透新业务地区，尤其是新兴市场。凭藉更广大、更稳健的外科医生网络，集团计划提升其眼科治疗能力，巩固行业领先地位。集团打算加快上述进程，预期将在2025年公布更多并购交易。

查看全部