新秀丽
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主营业务:
　　主要在全球从事设计、制造、采购及分销行李箱、商务包及电脑包、户外包及休闲包以及旅游配件，旗下品牌主要包括新秀丽、TUMI及AmericanTourister品牌以及其他自有及获授权的品牌。公司透过各种批发分销渠道、自营零售店及电子商贸销售其产品。公司主要于亚洲、北美洲、欧洲及拉丁美洲销售其产品。

报告期业绩:
　　截至2025年6月30日止六个月，公司的销售净额为1,661.7百万美元，而截至2024年6月30日止六个月则为1,768.5百万美元。
　　与截至2024年6月30日止六个月相比，截至2025年6月30日止六个月的销售净额减少106.8百万美元或6.0%（按不变汇率基准计算则减少5.2%）。销售净额有所下降主要是由于在宏观经济不确定因素增加及贸易政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎，以及消费者情绪转弱而令需求减少所致。

报告期业务回顾：
　　2025年上半年，全球的宏观经济和地缘政治不确定因素均显著增加，尤其是有关美国贸易政策的不确定因素，导致消费者情绪转弱、零售客户流量放缓，以及批发客户亦更趋审慎。公司全球各地的团队迅速采取果断行动，应对经营环境的挑战，同时继续对业务进行投资，为新秀丽集团的长远增长作好准备，突显了公司强韧的商业模式、改善的利润率，以及一贯严格的开支管理。
　　新秀丽集团业务规模遍及全球，加上推进旗下品牌、分销渠道和产品类别多元化方面的持续努力，是其强韧商业模式的基础。截至2025年6月30日止六个月，公司的销售净额为1,661.7百万美元，较2024年上半年的1,768.5百万美元同比减少5.2%(1)。2025年上半年与2024年同期相比，尽管于北美洲及亚洲的销售净额受压而分别减少7.7%(1)及7.3%(1)，于其他地区的销售净额相对平稳，当中于欧洲增加1.6%(1)而于拉丁美洲下降1.0%(1)。
　　虽然目前的宏观经济环境充满挑战，公司继续留意到中高收入消费者优先考虑旅游和优质品牌产品，所以公司的高端品牌TUMI和新秀丽展现出更强韧力。截至2025年6月30日止六个月，新秀丽及TUMI品牌的销售净额较2024年上半年分别下降4.7%(1)及2.5%(1)。2025年上半年，随著宏观经济不确定因素影响价值导向型消费者情绪，令批发客户在采购时更趋审慎，AmericanTourister品牌的销售净额同比下降12.7%(1)。
　　公司继续投放于加强公司DTC渠道业务，特别是为公司TUMI品牌渗透率较低的亚洲及欧洲市场。公司相信这将有助公司加强管理产品组合和展示，为客户提供更佳的选购体验，从而在长远上提升品牌价值。公司持续审慎而策略性地扩张公司的全球零售网络，同时维持公司一贯严谨的开支管理。自2024年6月30日以来的十二个月内，公司净增设57家新自营零售店，包括于2025年上半年净增设21家新自营零售店。因此，公司的DTC渠道于2025年上半年占销售净额39.6%，较2024年上半年占销售净额38.1%上升150个基点。截至2025年6月30日止六个月，DTC渠道的销售净额同比下降1.6%(1)。相比之下，批发渠道(2)2025年上半年的销售净额较2024年上半年下降7.4%(1)，主要是由于在宏观经济不确定因素及贸易政策变动之下，批发客户在采购时更趋审慎。
... 　　非旅游产品类别(3)为新秀丽集团带来另一个重大的长远发展机遇。截至2025年6月30日止六个月，非旅游产品类别(3)的销售净额同比增加0.1%(1)。按销售净额百分比计算，2025年上半年的非旅游产品类别(3)占销售净额36.2%，较2024年上半年的34.4%上升180个基点，反映公司致力扩展核心旅游相关以外类别产品及发掘更广泛的消费者需求。
　　公司截至2025年6月30日止六个月的毛利率为59.2%，相对2024年同期的60.2%仍保持强劲，减幅主要由于地区销售净额组合的不利变动，包括毛利率较高的亚洲区所占销售净额下降，以及一些为推动销售量而实行的策略性促销措施所致，惟部分被DTC渠道的销售净额贡献增加所抵销。
　　与此同时，公司继续严格控制营运开支。随著公司因应消费者情绪低于预期而调整广告投入，2025年上半年的营销开支下降15.9%，占销售净额的5.9%，而2024年上半年则占销售净额的6.6%。尽管公司的全球自营零售店网络由2024年6月30日的1,083家扩充至2025年6月30日的1,140家，2025年上半年的分销及一般及行政开支总额仅较2024年上半年增加0.8%。2025年上半年的分销及一般及行政开支总额占销售净额38.7%，而2024年上半年则占销售净额36.1%，原因在于销售净额同比下降。
　　因此，截至2025年6月30日止六个月的经调整EBITDA利润率(4)为16.2%，而2024年上半年则为18.9%，有关跌幅是由于毛利率下降和分销开支及一般及行政开支占销售净额的百分比上升所致，惟部分被营销开支占销售净额的百分比减少所抵销。2025年上半年，经调整EBITDA(5)为268.7百万美元，较2024年上半年的333.5百万美元减少64.8百万美元或19.4%。截至2025年6月30日止六个月的经调整净收入(6)为123.4百万美元，而2024年上半年则为174.0百万美元。公司于2025年6月30日的流动资金(7)为14亿美元，继续保持雄厚水平。


业务展望：
　　展望未来，短期内宏观经济及地缘政治前景仍然未尽明朗，特别是美国的关税方面。因此，新秀丽集团更加需要保持灵活，充分利用公司的分权管理架构应对在世界各地市场所面临的挑战。公司的销售净额表现一向与旅游息息相关，而公司相信旅游正是消费者的优先选择。
　　预期旅游趋势在长远而言将保持强劲，相信有助推动对公司产品的需求。公司相信持续投放于创新及出色的产品、升级品牌及扩展渠道和产品类别将加强公司的业务，而公司严格的开支管理将有助达成公司专注维持出色盈利状况的目标。公司将继续发挥轻资产商业模式优势，投资于业务增长，向股东作出现金回报，并为资产负债表去杠杆，从而长远为股东创造价值。
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