中漆集团
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主营业务:
　　集团主要从事油漆及涂料业务。其亦于中国内地持有投资物业。

报告期业绩:
　　截至二零二五年六月三十日止六个月，集团之总收入为106,340,000港元，其中包括销售收入96,890,000港元及投资物业之租金收入9,450,000港元。该金额较集团截至二零二四年六月三十日止六个月的总收入148,320,000港元大幅减少28.3%，其中销售收入为137,040,000港元及投资物业之租金收入为11,280,000港元。

报告期业务回顾：
　　截至二零二五年六月三十日止六个月，集团录得公司股东应占亏损约29,150,000港元，较二零二四年同期之亏损14,970,000港元增加亏损14,180,000港元。亏损显著增加之主要原因是投资物业之公平值调整变动以及油漆及涂料产品销售额显著减少所致。具体而言，截至二零二五年六月三十日止六个月，集团录得投资物业公平值亏损8,360,000港元，而二零二四年同期则录得公平值收益净额3,200,000港元。此外，集团面对油漆及涂料产品销售额下跌29.3%，导致毛利下跌30.6%。尽管如此，油漆及涂料业务面对的挑战已被节省营运成本及提高效率所抵销，这略微缓和销售额下降的负面影响，从而减轻截至二零二五年六月三十日止六个月之整体亏损增加。
　　截至二零二五年六月三十日止六个月，集团策略性地优化营运，体现了主动的资源管理及财务稳定方针。尽管亏损增加，但透过策略性举措，营运现金流出净额得以较二零二四年同期显著减少29.1%，彰显成本控制行之有效。为应付财务负债及提升成本效益，集团积极检讨及重组贷款组合（包括银行及其他借贷）。透过取得较低成本之融资及维持理想的现金状况，集团有效地应对中国内地及中国香港油漆及涂料行业之挑战。随著持续推行有效的振兴业务措施及行动（‘振兴业务措施及行动’）并取得显著进展，财务负担得以有效纾缓。于二零二五年六月三十日，银行及其他借贷由二零二四年十二月三十一日之195,970,000港元减少至160,250,000港元，而现金及现金等值项目以及已抵押存款则由二零二四年十二月三十一日之191,460,000港元减少至132,860,000港元。此反映出集团已作出策略性之资源重新分配，以减轻财务负担及确保长远财务稳健。
　　集团正积极改善营运，使财务架构与策略目标保持一致，以应对持续的挑战。此等措施乃集团致力提升财务韧性的一部分，并为逐步扭转长期亏损及实现长期可持续增长奠定基础。油漆及涂料业务于二零二五年上半年，除房地产及建筑行业外，中国内地多个主要行业在国内生产总值上均呈现显著增长。根据中国国家统计局（‘国家统计局’），与二零二四年上半年相比，二零二五年上半年国内生产总值增长率介乎于0.7%至11.1%。多个行业之扩张带动中国内地之整体国内生产总值增长率达至5.3%，而与二零二四年上半年相比，则为5.0%。然而，物业价格持续下跌，加剧了本已波动的房地产市场所面临之挑战。经济下滑导致新物业项目之投资大幅减少，中国内地之建筑活动显著放缓。一如预期，房地产市场之脆弱性对油漆及涂料产品需求构成相当大的压力。建筑油漆及涂料产品历来占中国内地行业销售额逾50%，其于二零二五年上半年的需求尤其疲弱。为此，传统上专门生产建筑油漆及涂料产品的制造商渐渐转向生产工业油漆及涂料。这一策略转变引发中国内地油漆及涂料行业竞争加剧。此等转变主要受建筑活动放缓及房地产市场持续的不确定性所影响。此外，根据中国香港统计处公布的数据，预期二零二五年上半年之中国香港本地生产总值将上升3.1%，较二零二四年上半年录得之升幅有所改善。此上升趋势虽反映经济复苏，但仍存在隐忧，尤其是房地产行业持续面临困境。然而，与二零二四年上半年对中国香港本地生产总值作出正面贡献相反，建筑及施工行业于二零二五年上半年为本地生产总值带来负面影响。油漆及涂料行业主要持份者的市场洞察显示，若干主要承包商及小型建筑公司转向直接从中国内地采购油漆及涂料产品以及其他相关材料。由于中国香港市场对油漆及涂料产品的需求疲弱，加上新进市场者导致竞争升温，呈现供过于求的局面，以致上述趋势加剧。因此，集团截至二零二五年六月三十日止六个月之油漆及涂料产品销售收入较二零二四年同期减少29.3%。
... 　　整体而言，截至二零二五年六月三十日止六个月，集团客户销售额较二零二四年同期大幅下降29.3%。此乃由于(i)批发分销商及零售分销商之销售额减少31.2%；(ii)物业及基建项目之建筑及装修承包商客户之销售额减少48.9%；及(iii)工业制造商客户之销售额减少13.0%。

业务展望：
　　展望二零二五年下半年，集团将透过振兴业务措施及行动，积极应对外部环境变化、国内需求不足、经济形势严峻等因素带来的市场波动。有利因素乃政策导向与市场动态之间产生协同效应，预期可促进行业内恢复可持续的经济增长。其中一项关键发展为加强旨在减少市场过度竞争压力之政策。在中国内地，近期修订的《反不正当竞争法》将引入加强公平竞争审查制度的措施，同时逐步将针对不良竞争行为的新保障措施纳入法律框架。此等措施将在基础层面上巩固市场的稳定性。于更广阔的经济领域，预期供应链及市场出清过程将加速优化。为配合宏观经济政策之导向，油漆及涂料行业将于下半年开始著手应对及纠正产能失衡的问题。
　　鉴于二零二五年上半年销售收入显著减少，透过与中国内地、中国香港及其他地区之现有及潜在批发商接洽，集团继续积极扩大其覆盖范围及拓展商机。此市场方针对扩大集团之分销网络、提升其布局及市场占有率至关重要。此外，集团致力为客户提供高品质之油漆及涂料产品，提供优质之售后服务，避免同质化产品及内卷式恶性竞争。
　　激烈的竞争以及投资物业之公平值亏损调整对集团二零二五年上半年的整体业绩产生不良影响。为此，集团将继续实施振兴业务措施及行动，以提高盈利能力。集团已就营运资金需求进行全面评估，以提高资源分配效率。策略的核心为优先偿还高息借贷，旨在降低财务成本及提高资金流动性。财务状况有所改善的成果可从集团之银行及其他借贷大幅减少18.2%体现。成本节约措施及营运资本优化在加强集团财务状况方面发挥了不可或缺的作用。展望未来，集团将致力采取策略性措施，旨在有效减低净现金流出并维持稳定的资金流动性。集团深明此等努力对维持财务稳健之重要性，因此继续采取审慎的资源管理措施，以优化财务运作。
　　在此背景下，集团坚持优化振兴业务措施及行动。目标分为三方面：(a)丰富产品组合及确保竞争力；
　　(b)扩大并加强中国内地、中国香港及其他地区之分销网络；及(c)提高营运效率及降低成本。集团将继续采取审慎之风险管理，并对其业务状态维持具警觉之态度。
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