主营业务:
公司为投资控股公司，与其附属公司主要在中国从事开发、制造及销售消费品开关电源以及工业用智能充电器及控制器业务。
报告期业绩:
收益总额由截至二零二四年十二月三十一日止年度的5,385.7百万港元增加3.2%至截至二零二五年十二月三十一日止年度的5,558.6百万港元。有关增加主要是由于集团客户需求上升引致产品销售数量增加，尤其是智能充电器及控制器分部、媒体及娱乐分部以及照明分部的需求。
报告期业务回顾：
天宝是行业领先的智能电源解决方案供应商，专注于设计、研发及制造多元化的电源产品及相关电子方案，产品广泛应用于工业电源、消费电子、智能控制器（PCBA，为电子设备的核心组成部分，可连接和控制各种传感器、通信模块和处理单元，实现了智能化、互联互通的功能）、新能源设备及其他终端应用领域。透过多年来积极拓展工业电源、新能源产品及消费电源市场，集团形成了覆盖不同应用场景及客户群的三大业务板块，有效为集团可持续发展提供了稳定的支持。集团将持续沿电源产业链延伸，近年积极发展智能控制器及AI产品业务。该等业务一般具备较高技术门槛，不但有助提升产品附加值及利润表现，亦让集团能把握AI时代带来的市场机遇，以更优质创新产品巩固与核心客户之间的长期合作关系，进一步巩固集团在高端电源市场的市场份额及竞争地位。
在捕捉AI时代对高效能电源产品及智能制造的需求的同时，集团亦积极往绿色低碳方向发展，致力将可持续发展理念融入产品设计及生产营运之中。
于二零二六年二月，天宝正式获评为‘国家级绿色工厂’，标志着集团在节能减排、资源循环利用及绿色制造体系建设方面取得阶段性成果。该项认证不仅为集团绿色低碳发展的重要成果，亦为集团迈向长远可持续发展的里程碑，有助进一步提升于国际市场及高端客户中的竞争力。
回顾二零二五年，宏观不确定性持续加大，全球经济环境亦因而面临重大挑战。主要经济体复苏步伐不一、地缘政治风险升温、贸易政策反复及不确定以及原材料价格持续波动，均为企业的经营环境带来显著压力。纵使市场气氛较为审慎，但天宝作为行业领先的智能电源解决方案供应商，凭藉多年来建立的客户基础、完善的产品覆盖以及灵活多变的全球布局，年内得以维持稳定订单量，高技术含量及高附加值产品更持续获市场青睐，发展策略及业绩表现整体维持平稳。
其中，工业电源产品需求回暖，智能控制器业务亦随着客户对供应链稳定性及一站式服务有著更高要求而取得理想增长。此外，集团近年亦早著先机，积极拓展绿色能源产品、高端智能控制器、智能设备等领域，为业务可持续发展奠定了良好基础。
依托深厚的营运根基及前瞻的策略部署，集团的业务维持稳定表现，年内收入同比上升约3.2%至5,558.6百万港元（二零二四年：5,385.7百万港元）。毛利同比下跌约3.5%至1,011.6百万港元。由于电子行业竞争加剧，加上原材料成本有所上升，毛利率在计及集团的全球供应链优势后，仍较去年同期下滑1.3个百分点至18.2%（二零二四年：19.5%），惟整体依然处于健康水平。年内公司拥有人应占溢利同比小幅下降0.9%至380.6百万港元（二零二四年：383.9百万港元）。年内每股基本盈利由二零二四年的37.3港仙相应减少至年内的36.9港仙。
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集团一直致力维持稳定的派息政策。鉴于年内稳健的业绩表现，董事会建议派付（须待股东于公司二零二六年股东周年大会批准相关议案）截至二零二五年十二月三十一日止年度末期股息每股普通股6.6港仙（二零二四年：每股普通股6.0港仙），并根据以股代息计划向公司股东提供选择权，以通过收取新缴足股份代替全部或部分现金。计及已派付截至二零二五年六月三十日止六个月的中期股息每股普通股6.2港仙（二零二四年：每股普通股5.2港仙），截至二零二五年十二月三十一日止年度每股普通股总股息达12.8港仙，派息比率达34.7%。
根据研究机构分析显示，二零二五年全球工业电源产品市场规模为119.2亿美元，至二零三五年预计将达到186.8亿美元，期间年复合增长率达4.6%。1其中，亚太地区继续领跑工业电源市场，中国在二零二四年市场份额已高达约32%，预计二零二五年至二零三四年期间复合年增长率将高达6.2%。2随着市场对数字电源及算力电源产品需求日益明确，客户亦更重视供应商的技术能力、品质管理及交付可靠性，使集团的长期积累能有效转化成为获客的竞争优势。
年内，工业电源分部（智能充电器及控制器）继续成为集团主要业务板块，收益按年上升7.4%至2,158.8百万港元（二零二四年：2,009.6百万港元），占集团总收益的38.8%（二零二四年：37.3%）。产品组合上，集团持续加大高附加值及高技术门槛产品的研发投入，于年内成功推出具备3,500W~10,000W的新型大功率电源产品，该产品可广泛应用于云计算数据中心、超算╱HPC系统、企业级服务器等高性能运算场景，能有效满足新一代AI硬件对稳定性与效能的严苛要求。客户端方面，随著关税政策影响加大，订单预测周期缩短，客户对产品供应商的生产能力以至供应链灵活性亦提出了更严谨的要求。集团得以透过其全球供应链布局应对市场挑战，于年内积极深化与现有全球五百强客户的合作关系，有效满足了高端工业电源的订单需求，推动板块业绩增长。
另一方面，集团的消费电源分部（电讯、媒体及娱乐、照明及其他）拥有超过一千四百多种、丰富的产品组合，覆盖电讯、媒体及娱乐、照明及其他应用。
年内，市场需求保持平稳，分部收入同比轻微增加5.5%至2,457.1百万港元（二零二四年：2,328.0百万港元），占集团总收益的44.2%（二零二四年：43.2%）；按应用层面来看，媒体及娱乐以及照明等细分市场的表现相对理想，收入贡献分别同比增加56.3%及14.6%至465.9百万港元及418.6百万港元，有效抵消了电讯业务需求疲弱的负面影响。随著各细分市场表现个别发展，较二零二四年十二月三十一日止年度板块收入组成亦因而有所改变，带动分部毛利率有所提升。
在细分应用而言，随着市场逐步向WiFi6及WiFi7技术迭代升级，年内引入的一家国际知名电讯品牌的客户分支机构亦推出了新一代具备储电功能(Battery
Backup Unit,BBU)的路由器产品，带动集团媒体及娱乐应用方面的升级需求。
凭藉稳定的产品品质及可靠的量产能力，集团亦因而持续获得客户认可，成功开拓新客户并取得新订单，整体收入表现理想。展望未来，随着高速宽频普及及智能家庭设备渗透率持续提升，WiFi路由器相关产品需求预期将保持增长态势；加上集团新一代路由器产品预计将于二零二六年放量，相信该细分市场未来将继续为集团带来正面贡献。
在照明应用方面，集团于年内致力维护与主要客户之策略合作关系，在非洲市场亦取得突破。针对非洲部分地区电网供应不稳的特点，集团在产品设计上结合太阳能及储能应用，以产品技术及制造支持客户，推出更贴合当地需求、具备更高性价比及更高稳定性的太阳能及储能照明产品；与非洲品牌客户发展维持超过十年的紧密合作关系，以及集团多年来与国际照明品牌合作而建立的良好口碑，都有助集团进一步融入主要客户供应链，支持其产品在非洲市场普及放量，年内照明产品订单亦因而取得可观增长。
在通讯应用方面，由于部分传统智能手机及通讯设备的市场需求仍然疲弱，分部收入整体承压。然而，集团已积极引入快充新技术以对应手机充电升级需求，推出更高功率及高效能的快充产品，并成功吸引国内知名新客户采纳，相关新产品亦已逐步进入量产阶段。集团将继续透过提升产品及应用技术水平，积极回应市场变化，以更优质产品驱动业务增长。
新能源业务是集团的另一重要板块。年内，为提升板块毛利表现，集团针对现有客户及产品组合进行了策略性调整，透过优化毛利率较低的客户及产品以及引入新客户，成功取得了营收表现及盈利水平之间的良好平衡。回顾年内收益按年轻微下跌至942.7百万港元（二零二四年：1,048.2百万港元），占集团总收益的17.0%（二零二四年：19.5%）。
受惠于全球能源转型以至低碳政策持续推进，新能源产业链需求维持增长态势。近年来各国持续推动‘油改电’及绿色出行政策，这亦为集团未来业务增长及可持续发展提供了重要指引。在此背景下，集团积极实践绿色电源创新，开拓以储能为主的绿色电源产品组合，包括家庭微储能系统、由汽油改为以电力推动户外电动工具、绿色出行所使用的两轮车电池包及换电系统，以及快充桩项目等‘油改电’的电源产品。集团亦积极把握产业发展趋势，进一步强化了集团在东南亚绿色电源领域的市场布局。尽管新能源市场竞争仍然激烈，部分项目仍处于放量阶段，短期盈利贡献或有限，但管理层认为相关投入具备明显的市场需求及清晰的发展策略，预计将有助集团巩固其在东南亚以至全球绿色电源市场的地位，使其成为驱动天宝未来增长的新引擎。
在工业电源、新能源及消费品电源业务有序扩展的同时，集团亦持续优化全球产能布局，以多元多地的生产能力配合客户需求，同时应对宏观不确定性。于中国内地方面，集团位于惠州的全新创能工业园已于年内完成主要产线搬迁，并于二零二五年十月全面投产，成为集团最新一代的智能制造基地。创能工业园具备自动化生产设备、智能物流系统及能源管理平台，透过高度自动化设计，能有效减省人手配置，提升生产效率及产品稳定性。同时，园区在规划阶段已纳入绿色生产理念，能有效降低单位生产成本及碳排放。
鉴于上述规划，集团不仅于二零二四年获得‘广东省绿色工厂’称号，并于二零二六年二月正式获评为‘国家级绿色工厂’，为未来与更多注重供应链可持续性的国际客户合作创造了更大空间。管理层预期，随着创能工业园全面发挥产能效益，长远将支持集团在新质生产力方面的发展，有助开拓更多高附加值的产品及客户，从而推动收入及利润持续增长。
在全球布局方面，集团已于墨西哥、越南及匈牙利建立生产基地，与国内的生产设施形成了互补优势。其中，位处美洲市场的墨西哥基地已投入运作，位处欧洲市场的匈牙利基地亦持续服务区内客户，加上位处亚洲市场的越南基地，多地的产能布局与中国内地的研发及制造大本营形成了良好的分工互补，各地厂房能根据其市场定位配置相应产线及产品组合，满足客户在全球贸易及政治环境持续变化下，日益复杂且多变的客户或市场需求。集团亦能因而灵活调整产能配置，为客户提供具成本效益及可靠的产品解决方案。
因应AI的广泛应用和日趋普及，集团将提速发展智能控制器业务，在多个生产基地设立专属生产线，配合不同客户要求及产品需求进行分工生产。集团将持续加大于相关设备、物流系统及工艺流程方面的投入，以进一步提升智能控制器业务的产能利用率及技术水平，借此强化集团于电源产业链中的综合竞争优势。
业务展望：
展望二零二六年，全球经济及行业环境仍面对通胀、地缘政治变化及贸易争端等多项不确定因素，惟能源转型、智能化发展及高效能产品所带来的结构性机遇依然明确。工业电源、新能源相关产品以及消费电源三大业务板块，在政策支持、技术升级及终端应用场景扩展的推动下，将具备长远及广阔的发展空间。然而，中东局势显示中国制造业正面临‘短期承压与长期机遇并存’的严峻态势。产业链既担忧原材料供应与物流成本攀升等直接冲击，同时又因供应链重构及市场转换而获得新的组织性机遇。随著市场加速向头部企业集中，地缘政治风向可能促使各国寻求更加安全的供应链。高油价背景下新能源的经济性优势愈发凸显，而中国领先的产业龙头有望在全球能源转型加速的浪潮中实现进一步发展。
在全球市场层面，AI赋能的储能解决方案市场规模预计将由二零二五年的88.2亿美元增长至二零二六年的100.3亿美元，至二零三零年将大幅攀升至166.3亿美元，反映AI与智能电源结合的应用场景将持续扩大。同时，全球AI伺服器电源市场规模亦预计由二零二四年的约13.7亿美元增加至二零三一年超过65.6亿美元的水平，显示高算力电源产品的需求将持续增加。3智能控制器作为电源产品的核心组成部分，未来预期将紧跟AI、物联网和可持续发展趋势稳步升级。尤其是随著AI伺服器与HPC需求持续放量，高端智能控制器将迎来更广阔的的发展空间。
有见及此，集团将致力提升智能控制器的能源效率、系统适应性及整合能力，在现行电源控制、模块化设计等优势领域上，进一步拓展高端智能控制器业务，借此巩固集团在工业电源业务上的领先地位。集团亦将积极完善产品设计，朝向体积更小、功率更大及具备更高成本优势的方向发展，推出更适用于AI算力、智能机械人、园林工具、叉车及新能源汽车换电系统等领域的电源解决方案，以满足不同产业对高效能电源产品的多元化需求。
随着全球能源转型及绿色低碳政策出台，‘油改电’与电动出行市场亦正处于快速成长期。二零二五年，电动车换电市场规模达16.2亿美元，预计二零二六年将增加至20.8亿美元，二零三一年将增加至73.3亿美元，二零二六年至二零三一年复合年增长率将高达28.61%。4同时，二零二五年全球电池组市场规模估计达到1,611亿美元。预计该市场将从二零二六年的1,860亿美元增长至二零三五年的5,216亿美元，复合年增长率为12.1%。5在此背景下，集团将聚焦‘油改电’、电池包及相关绿色出行电源产品的研发与市场布局，开拓以储能为主的绿色电源产品组合，包括家庭微储能系统、由汽油改为以电力推动户外电动工具、绿色出行所使用的两轮车电池包及换电系统，以及快充桩项目等‘油改电’的电源产品，进一步巩固集团在东南亚以至全球绿色电源市场的地位。面对多样化的绿色出行场景，集团亦将积极完善生产效率及工艺，持续降低能源消耗及碳排放强度，以实际行动回应社会对环境保护及可持续发展的期望，为建构低碳社会贡献企业力量。
长远而言，凭藉多年来累积的技术储备与产业经验，集团将致力推动技术模组化发展，以更高效、更低投入的方式，推动产品升级及应用场景拓展，以提升未来产品的智能化能力和市场竞争力。产品布局以外，集团亦会积极挖掘一带一路以及东南亚等新兴市场机遇，以更多元的业务覆盖减低欧盟碳税的潜在影响。
智能制造方面，集团将致力糅合AI应用技术及生产设备，并全力推进惠州新创能工业园的全面投入，为下游客户提供优质且可靠的解决方案。其中，新厂房导入的自动化制造设备、智能物流与能源管理系统，预期将有助提升生产稳定性及品质控制能力，并可降低人力依赖，为长远营运效率及成本控制奠定基础。此外，随着自动化及数字化水平持续提升，惠州新创能工业园亦逐步朝向‘关灯工厂’模式发展，进一步提升低碳减排能力和资源使用效率。配合现时多地的产能布局，集团相信未来将能灵活满足不同地区的客户需求，以更具竞争力的成本优势，因应客户需要提供可靠的产品和服务。面对未来地缘政治不明朗及潜在成本上涨等冲击，集团将灵活调配各生产基地的产品组合，以提升生产及管理效率；集团亦会与主要供应商维持紧密沟通，透过发挥其全球供应链优势，致力争取最优惠材料价格，以应对成本上涨所带来的压力。
此外，集团亦将积极响应‘新质生产力’的政策导向，持续加大于高效能电源、智能控制器及自动化制造等领域的研发及投入。‘新质生产力’以高科技、高效能及高质量为核心特征，强调以创新技术驱动生产方式变革及产业价值链提升。集团将以智能制造、绿色低碳及数字化管理为抓手，推动生产流程向高端化、智能化及绿色化转型，从而构建更具可持续性的业务模式。未来，集团将持续拓展高端电源产品的应用，务求在新一轮产业升级中把握机遇，培育具备长期竞争力的新质生产动能。
随着集团的全球布局逐步完善，未来资本开支投入预期亦将逐步下降，有利集团维持良好的现金流表现以及充裕的现金水平，以应对外部环境变化。更丰富的财务资源将有助集团密切留意产品以至产能布局上的潜在发展机遇，可根据环境变化和客户需求设立新基地及项目投资。
集团亦将一如既往重视股东回报，在确保业务可持续发展及资本开支需要的前提下，审慎考虑派息及其他回馈股东的计划，致力为股东创造可持续价值。
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