雍禾医疗
02279

主营业务:
　　公司为一家投资控股公司，而其子公司（合称‘集团’）主要于中华人民共和国（‘中国’）内地（‘中国内地’）从事提供(i)植发医疗及(ii)医疗养固服务（‘本业务’）。


报告期业绩:
　　于2025年，集团录得收入人民币1,808.3百万元（2024年：人民币1,804.5百万元），较上年度增加0.2%。集团收入主要来自(i)植发医疗服务；(ii)医疗养固服务；及(iii)其他。

报告期业务回顾：
　　作为中国领先的专门从事毛发医疗服务的医疗集团，公司提供涵盖植发、医疗养固、常规养护及其他配套服务的一站式毛发医疗服务。公司一直专注于毛发医疗服务市场，并构建了以‘雍禾医疗’为核心，由专业植发品牌‘雍禾植发’、医疗养固品牌‘史云逊’、女性美学植发品牌‘雍禾发之初’及医学假发品牌‘哈发达’等组成的全产业链品牌矩阵。截至2025年12月31日，公司在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，在深圳、上海、广州拥有7家史云逊健发机构，为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。截至2025年12月31日止年度（‘报告期’），公司服务消费者总人数逾12万人。
　　集团通过优化门店网络布局与升级自主研发的连锁医疗管理系统‘禾帆’，实现了主营业务在效率提升、质量控制及成本降低方面的精细化管理。同时，借助管理模式的重构以及营销策略的精准化实施，显著提高了集团人效、客户获取转化率和投资回报率。这一系列举措不仅为集团成功扭转了亏损局面，也为未来长期可持续盈利奠定了坚实的基础。报告期内，集团录得收入人民币1,808.3百万元，毛利为人民币1,194.2百万元，较2024年同期毛利人民币1,084.2百万元增长10.1%，毛利率为66.0%，较2024年同期毛利率60.1%增长5.9个百分点。植发业务报告期内，公司的植发业务实现了人民币1,375.1百万元的收入，占集团总收入的76.1%。公司始终致力于为客户提供专业且高品质的植发服务，并通过实施‘好医生’多层级服务体系来增强‘雍禾植发’品牌的市场影响力。此外，公司将美学设计元素融入至‘好医生’体系中，以满足日益增长的女性客户对于美学导向型植发解决方案的需求。这种策略不仅提升了顾客满意度，也进一步巩固了公司在毛发健康管理领域的领先地位。报告期内，接受公司植发手术的消费者人数为71,380人，较去年同期增长19.7%，植发消费者平均消费为人民币19,265元。
　　医疗养固业务报告期内，公司的医疗养固业务收入为人民币409.2百万元，占总收入22.6%。作为中国医疗养固服务行业的先行者，公司已经在每个植发医疗机构中以‘店中店’的模式设立了‘史云逊医学健发中心’，为消费者提供专业的诊疗服务和定制化的治疗服务。
... 　　业务进展运营提质与女性市场突破双轨推进，精细化运营成效显著报告期内，集团持续推动供应链协同与全链条医疗服务流程优化，依托智能化数据平台与精益管理手段，实现运营效能与服务质量同步提升。报告期内，公司持续深化客户全生命周期数字化管理，构筑精细化运营壁垒；围绕前端获客、到院诊疗及术后关怀等核心环节，落地精细化客户标签分层策略。基于渠道来源、需求类型、消费偏好及脱发等级等多维度画像，为院部诊疗团队赋能，支撑差异化接诊流程设计与资源优化配置，有效提升转化效率与客户满意度。比显著提升。在业绩增长的同时，公司亦积极引进国际先进的美学理念和技术，与国内外知名美学专家开展合作与交流，提升团队的整体美学素养和技术水平，为女性业务板块的持续增长奠定基础。
　　医疗质量体系与行业协同并进，强化专业医疗根基报告期内，集团持续强化医护队伍建设，建立严格的医护技准入机制，并通过内部培养与外部引进相结合的方式不断充实医护队伍。同时高度重视医生能力的进阶培养，升级手术质量考核体系，建立医护动态升降级管理机制，实现人岗精准匹配与人才长期成长。公司建立舒适化手术管理体系，在满足患者日益增长的医疗需求的同时提升患者就医体验。此外，公司持续优化医护质控体系，实现质控全覆盖、且合格率保持高水平。公司始终秉持开放的态度，致力于推动毛发医疗行业的规范化与高质量发展。公司充分利用自身独有的医疗定位与专业优势，汇聚合作方的先进技术、市场渠道及品牌效应，重塑行业竞争格局，全方位满足消费者的多元化需求，同时提供更卓越、更安全及个性化的毛发健康解决方案。报告期内，集团积极参与筹建中国非公立医疗机构协会毛发医学专业委员会，举办首届学术年会及毛发药物与再生技术论坛，构建跨学科产学研平台。此外，集团与中山大学共同举办‘毛发药物与再生技术前沿论坛’，聚焦产学研转化与多学科对话。未来，公司将持续参与行业标准制定与学术交流，推动技术认证、质控体系及人才培养机制建设，以专业引领行业。
　　营销效能与存量深耕双向突破，高质量增长路径全面确立为了适应市场的变化和消费者需求的升级，集团坚定不移推进从‘规模增长’向‘质量增长’的战略转型，围绕品效协同、链路优化及内容深耕三大方向，重塑营销底层逻辑，实现获客效率与质量的双重突破。
　　报告期内，公司推动品效合一的渠道策略升级，通过高频触达建立用户信任，有效缩短决策周期。同时，依托大数据分析动态调整投放权重，对全链路运营漏斗实施精细化管理，成功降低到院成本12.2%，投入产出比显著提升22.6%。此外，引入用户质量分级评估体系，聚焦高净值、高转化意向人群，实现获客质量的深度提纯。
　　公司通过数字化工具实现了用户全生命周期的资产化运营，不再仅仅关注单次交易，而是通过数字化手段，系统性地追踪、分析和干预用户在每个阶段的行为，从而提升用户的长期价值，最终实现用户资产的整体增值。此外，通过对私域人群的动态分层管理，实现私域流量池规模化增长。公司还依托互联网医院运营工具，有效延长用户在私域内的活跃周期，并通过常态化医学内容宣教，提升长决策周期用户的转化效率。破解算法困局，通过广告素材的精细化分层，实现对不同痛点人群的精准拓圈。同时，深度融合短视频、社交媒体平台及私域直播运营，通过内容深度赋能链路转化，确立雍禾在内容赛道的绝对竞争优势。
　　科技驱动加速数字化转型集团坚定推进‘数字化、智能化’战略，聚焦以人工智能（‘AI’）技术为核心的系统性建设，持续提升经营管理效率与客户服务体验。公司始终坚持以消费者极致就医体验为目标，利用大数据、AI医疗模型、物联网设备等前沿技术与医疗服务场景深度融合，实现‘精准检测－个性化治疗’的闭环解决方案，促使医疗服务效率和质量的双重提升，推动毛发医疗领域的新范式。
　　报告期内，首先，公司构建智能诊疗体系辅助医疗决策。通过图像AI识别技术赋能头皮检测环节，推动检测标准从‘经验判断’转向‘数据驱动’，为医疗决策提供有力支撑；同时借助AI医疗大语言模型实现门诊病历AI化，显著提升诊断效率与准确性。其次，智能硬件落地，建立医疗服务标准化。集团自主研发了图像采集设备，实现术前及术后的效果对比追踪，完善消费者档案画像，同时也打破了传统图像采集的不规范等问题。最后，公司不断夯实大数据底层能力，实现多维度应用模型与数据驾驶舱来助力销售线索高效流转，更好地为客户全生命周期价值挖掘及业务经营提供持续动力。
　　公司在私域管理领域亦取得积极突破，通过AI自主测试精准识别用户就诊意向，实现线索分层与自动化标签采集，并持续完善企微、小程序及公众号一体化工具，大幅提升消息触达效率。基于用户数据平台搭建RFM（客户价值分类）模型，实现分层后的精细化运营，缩短用户到院就诊周期。此外，公司始终牢筑数据安全防线，紧跟政策法规体系，以‘主动防御、智能管控’为原则，凭藉先进加密算法、严格权控及全面审计，确保消费者信息安全的同时，亦为业务运营提供全方位守护。植发业务报告期内，公司的植发业务实现了人民币1,375.1百万元的收入，占集团总收入的76.1%。公司始终致力于为客户提供专业且高品质的植发服务，并通过实施‘好医生’多层级服务体系来增强‘雍禾植发’品牌的市场影响力。此外，公司将美学设计元素融入至‘好医生’体系中，以满足日益增长的女性客户对于美学导向型植发解决方案的需求。这种策略不仅提升了顾客满意度，也进一步巩固了公司在毛发健康管理领域的领先地位。报告期内，接受公司植发手术的消费者人数为71,380人，较去年同期增长19.7%，植发消费者平均消费为人民币19,265元。
　　医疗养固业务报告期内，公司的医疗养固业务收入为人民币409.2百万元，占总收入22.6%。作为中国医疗养固服务行业的先行者，公司已经在每个植发医疗机构中以‘店中店’的模式设立了‘史云逊医学健发中心’，为消费者提供专业的诊疗服务和定制化的治疗服务。

业务展望：
　　毛发医疗服务市场正处于高速发展时期，存在着巨大的未获满足的市场需求及庞大的增长潜力。据弗若斯特沙利文联合头豹研究院发布的《2024年中国毛发健康服务行业研究》报告显示，中国毛发健康市场近年持续增长，从2020年的人民币582.9亿元增至2023年的人民币795.5亿元，预计到2028年将达到人民币1,165.4亿元。2025年，接受公司植发服务的消费者为71,380人，较上年同期增长19.7%。公司预测，有脱发治疗和养护需求的消费者将持续增长。通过打造一站式毛发医疗服务平台，凭藉有利的行业前景、集团的市场领导地位及已经建立的品牌知名度，公司相信能够把握该高速发展市场的重大机遇，亦将实现良性循环的持续增长。
　　精进运营蓄力业务增长势能集团将持续深化客户全生命周期数字化管理，将精细化运营能力打造为业务增长的核心引擎。未来，公司将围绕客户标签分层体系持续迭代，依托AI算法深化客户需求预测能力，逐步将数字化管理延伸至诊前咨询、术中决策及术后复约全场景，实现服务资源的智能匹配与动态调度，进一步巩固在一站式专业毛发诊疗领域的竞争优势。
　　为提升服务品质，公司将构建全链路服务体验管理机制，结合净推荐值调研与客户反馈分析，系统完善售后能力模型与人才认证体系，确保关键节点客户满意度持续提升。同时，推进AI大模型在客户服务场景的深度植入，落地全天候智能客服、AI康复指导及智能效果随访等应用，降低服务对人员经验的依赖，推动服务模式从‘经验驱动’向‘数据驱动’转型。
　　公司将推进会员权益体系重构与私域引流能力强化，系统优化会员全生命周期成长路径。在持续提升服务口碑的基础上，高效转化客户推荐意愿，实现新客裂变量稳步提升。同时，通过‘植发+养护’一体化方案的持续深化，不断提升植发客户术后养护转化率，巩固治疗闭环优势。针对高价值客户实施精细化分层运营，推动会员续约规模稳步扩大，为集团业绩持续增长注入稳定动能。
　　未来公司将继续深度参与毛发医学行业建设，通过推进智能化诊疗与面向临床的辅助诊疗模型，形成自主知识产权AI诊疗体系与协同研究平台。同时以多形式持续开展专题会，覆盖‘政策、诊疗进展、健康管理、科室运营、科研能力提升’等主题，搭建公立与非公机构对话平台，提升从业者实践能力。公司亦将对标国际标杆，推进指南╱技术规范、质控巡查、培训与认证；并深化国际论坛与青年骨干互访，探索毛发健康管理一体化服务模式与专科教育和公众教育。
　　夯实中枢功能构建生态闭环首先，公司将构建互联网医院数字化运营护城河，推出创新性线上诊疗与毛发测评产品，精准切入女性美学植发及男性年轻化市场，打破传统获客壁垒。同时建立体系化分层运营能力，针对不同客群设计专属运营路径，实现‘千人千面’的精准服务，将复杂线下诊疗流程前置至线上产品池，带动转化率与整体收入规模协同增长，实现从服务平台向增长核心引擎的战略升级。
　　同时，公司将推动业务模式从竞价依赖向内容资产的战略转型。将营销重心转向以医学科普和真实口碑为核心的深层内容，通过解决用户痛点建立长期品牌资产。改变以价换量的传统竞价模式，重视投入高质量IP内容制作与分发，建立持续被动流量与品牌溢价。且在严守医疗广告法基础上，通过短视频等新宣传形式建立用户心智，实现内容营销从被动搜索向主动种草的流量路径转变，为集团可持续增长注入持久动能。
　　公司将建立‘诊、治、养’全链路产品体系，推动医学养护业务的规模化爆发。通过持续完善医学级养护产品矩阵，针对不同脱发等级提供闭环式解决方案，将单一手术消费转化为持续的健康管理消费。通过建立覆盖居家自测至门诊深检的三级产品体系，满足多元化脱发管理需求，延展居家及轻医疗解决方案的服务链，引导用户向高黏性长周期医疗服务路径迁移。同步升级毛发健康会员系统，通过医疗积分权益、定制健康内容等方式增强客户黏性，优化私域与线下门诊的服务协同，进一步提升线下服务转化水平与客户体验。
　　AI赋能构建毛发健康智能新生态首先，持续完善智能化诊疗体系，实现术前智能规划、术中智慧导航及术后智能康复的全流程覆盖。通过AI医疗大语言模型与临床实践的深度融合，不断提升诊疗方案的科学性与匹配精准度，为医生决策提供有力支撑。
　　其次，强化AI在私域管理内的应用，构建多维度消费者画像体系，提升标准化流程的自动化能力，通过智能化工具实现用户需求的精准识别与个性化服务。AI智能体将与人工服务深度融合，在提升运营效率的同时确保服务温度。服务质量管理亦将引入AI智能质检能力，对术前、术中、术后核心服务环节实施智能化监测，通过数据驱动持续优化服务标准，确保医疗质量与用户体验的稳定性与一致性。
　　最后，公司亦将持续深化智能硬件的探索，推进3D建模等先进技术辅助医疗解决方案，探索人机高效协同的新型服务模式。并通过自主研发与外部合作并举，不断丰富智能硬件产品矩阵，为AI诊疗提供更加坚实的技术基座。
　　未来，集团将加速人工智能应用的布局，重塑业务场景。公司将以消费者为核心，构建毛发领域的超级数字大脑——毛发健康管理应用大模型，并利用该模型深度融入诊疗场景，实现经验驱动到智能数据驱动的全面转型，持续引领毛发医疗行业变革，为消费者提供更智慧的就医体验。
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