蒙牛乳业
02319

主营业务:
　　公司主要业务为投资控股。集团的主要业务为在中国生产及销售优质乳制品，包括液态奶、冰淇淋、奶粉及奶酪。

报告期业绩:
　　年内，消费者需求、渠道场景、竞争环境持续变化，截至二零二五年十二月三十一日止年度，集团收入为人民币822.449亿元（二零二四年：人民币886.748亿元），同比下降7.3%。

报告期业务回顾：
　　二零二五年，消费者需求、渠道场景、竞争环境持续变化，中国乳制品行业在宏观经济复苏、产业周期调整与消费需求迭代三重因素交织下，呈现‘短期承压筑底、长期提质升级’特征，长期仍有广阔空间和结构性发展机会。政策层面，国家密集出台《提振消费专项行动方案》、《关于加快奶业纾困提升奶业高质量发展水平的通知》、《育儿补贴制度实施方案》、《国民营养计划》等政策；《二零二六年中央一号文件》亦明确提出巩固肉牛、奶牛产业纾困成果，促进供求平衡、健康发展，多措并举促进乳制品消费，从提振终端消费信心到强化产业链协同，持续为行业注入发展动能。需求端，消费者选择标准从‘性价比’向‘质价双优+营养适配+情感认同’三维升级，新生代群体情绪消费趋势凸显，多元化、个性化、功能化产品需求不断增长，精深加工与价值提升空间广阔，将有力驱动中国乳业品类更加合理、更加多元，为行业带来结构性增长机遇。
　　面对行业发展的新环境与新阶段，蒙牛始终聚焦高质量发展，坚定推进‘一体两翼’发展战略，积极应对外部市场环境变化，持续夯实品牌根基，稳固市场份额，并通过创新产品布局不断强化核心竞争力，致力于让每一位消费者‘喝上奶、喝好奶、喝对奶’。年内，蒙牛著力以创新驱动品类拓展与迭代升级，尤其二零二五年下半年以来新品上市提速，推出多款兼具性价比与质价比的新产品，大力发展0乳糖等品类，持续强化品类教育长效机制，不断扩大饮奶人群，推动乳制品成为全民健康刚需；同时聚焦细分人群与消费场景，加大研发创新投入，打造更多高质量基础奶、功能性乳品与精准营养乳品，充分撬动细分市场增长空间；并加速奶酪等深加工品类布局，推动乳业消费从‘喝奶’向‘吃奶’的多元场景升级，加快向价值链高端跃升。公司欣喜地看到，随著原奶价格环比企稳，需求持续改善，二零二五年下半年以来液态奶收入环比表现稳健，实现企稳回升；同时，鲜奶、奶粉、奶酪等品类全年均取得双位数增长并保持良好增长势头，业务结构呈现多元化发展趋势。同时，‘两翼’业务加速发展步伐，在营养健康领域持续取得关键技术突破和商业化落地，国际化市场覆盖的广度与深度进一步提升，为企业发展注入全新动能。
　　运营层面，在供给侧，蒙牛全力与上下游联动缓解供需矛盾，实现奶价成本领先、全链降本增效；在管理侧，蒙牛持续加大对研发及数字化领域的长期投入，提升核心竞争力与运营效率，通过精益管理提质增效、科学审慎的费用投入、全链路数智化转型升级等举措，全面激活组织效能，提升企业综合运营效率与应对市场变化的敏捷反应能力。这些扎实工作，为蒙牛下一步发展奠定了坚实基础。
... 　　蒙牛持续强化品牌引领力，传承‘天生要强’的品牌精神，坚持品牌建设长期主义，以IP赋能、价值深耕双轮驱动，激活发展新动能，实现品效销共赢和品牌力的逆势突围。二零二五年春节档期间，蒙牛通过与《哪吒2》再度联手，缔造长达数月的现象级营销事件，成功铸就国货+国漫跨界典范，也有效带动全品类销量攀升。蒙牛坚定以产业链思维筑品牌高地，创新推出特仑苏沙漠有机‘沙金套海’系列，确立高端纯牛奶市场的领先市场地位。同时，蒙牛积极围绕‘体育+产品’营销，深度布局冬奥会、世界杯、百城马拉松等国际与国内顶级体育赛事，显著提升品牌知名度、美誉度和全球影响力，实现品牌价值全面升维。
　　面对渠道格局多元化、融合化的发展趋势，蒙牛加速通路模式优化与重构，在精进和优化传统渠道与现代渠道运营策略的基础上，持续构建线上线下全局融合的全渠道商业模式。一方面扩大下沉市场覆盖范围，实现县域市场深度渗透；另一方面深化会员店、零食量贩、实时零售、内容电商、直播电商等高增势能渠道合作，加速渠道适配产品的开发与上市；发力茶饮、咖啡、烘焙等快速增长的餐饮业态B端业务拓展，与多家头部国内国际品牌达成深度战略合作，多维度促进销售转化。此外，蒙牛持续把握数智化转型机遇，推进‘智改数转’，聚焦渠道提效、供应链降本、消费者服务三大核心方向，对乳业全链条进行系统化、一体化重塑，全面激发奶业产业链的效能潜力，打造乳业新质生产力。

业务展望：
　　‘扩大内需、提振消费’的宏观政策基调下，宏观经济和居民消费信心有望逐步修复，随著原奶供需关系逐步趋于平衡，乳企间的价格竞争有望逐步缓和，具备稳定优质奶源、全产业链布局能力的头部企业将进一步凸显供应链优势与核心竞争力。同时，消费者营养健康意识持续增强，细分需求日益增长，将驱动行业向更高品质、多元化、功能化、场景化、高附加值的方向持续升级，带来更广阔的发展空间，具备研发创新、品牌引领、渠道优势的企业将占据先机。
　　二零二六年是‘十五五’开局之年，也是蒙牛推进战略落地、管理升级的攻坚之年。作为乳制品行业领军企业，蒙牛将围绕乳业供需矛盾突出、品类多元化不足、产业链韧性不足三大核心痛点，把握供需重构、渠道切换的转型机遇，继续坚定推进‘一体两翼’战略，以‘品牌引领、研发创新、数智转型、渠道升级’四大核心能力为引擎，系统落地经营、组织、产业链、资本等多维度的提质增效举措。公司将持续聚焦‘喝上奶、喝好奶、喝对奶’系统重构乳业的商业价值，夯实六大核心业务基本盘，深化品类结构优化与产品创新，全方位满足全生命周期消费者的多元化、精准化营养需求；同时加速‘两翼’业务发展，推动营养健康领域技术成果持续商业化落地，深化海外市场布局与本土化运营，持续提升全球市场竞争力。同时，蒙牛将持续深化数智化转型与全产业链协同发展，打造更具韧性与效率的供应链体系，践行‘GREEN’可持续发展战略。
　　站在新的历史起点上，蒙牛将坚持长期主义，深耕、精耕营养赛道，加快实现从‘传统乳制品制造商’向‘综合营养健康解决方案提供商’的全面进化，以产品价值为消费者创造全生命周期的健康价值，以创新价值为产业链创造高质量发展的生态价值，以经营价值为投资者创造长期稳健的回报价值，以产业价值创造守护人类和地球共同健康的社会价值。持续为行业发展贡献力量，引领乳制品行业向高质量发展转型，稳步迈向更高质量、更具韧性的新发展阶段。
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