主营业务:
集团主要从事奶牛养殖业务，向乳制品制造商及加工企业生产及销售优质原料奶，以及肉牛养殖及育肥业务。
报告期业绩:
于报告期间，集团收入同比下降7.1%至人民币1,697.9百万元（2024年上半年：人民币1,828.0百万元），主要是由于原料奶及肉牛的售价下跌。
报告期业务回顾：
原料奶业务公司于大规模和现代化奶牛牧场繁殖及饲养奶牛。
公司生产并向下游乳制品制造商及加工企业销售原料奶。于报告期间，公司继续向客户提供优质可靠的原料奶，客户将原料奶进一步加工成健康优质的乳制品，以满足终端客户的需求。
于2025年6月30日，公司在中国山东及内蒙古拥有并经营11个大规模现代化奶牛牧场。公司的奶牛存栏为117,448头（于2024年12月31日：122,251头），其中成母牛64,970头（于2024年12月31日：65,282头）。公司的奶牛牧场总占地面积约为16,992亩。公司的奶牛牧场地理位置优越，其中3个位于内蒙古的‘黄金奶源带’，这里气候温和、草场广阔、饲料充足，为奶牛牧场提供了理想的养殖环境，使产奶量高、质量好。其余8个奶牛牧场位于山东，毗邻京津地区及包括上海在内的长江三角洲下游地区等主要乳制品加工厂及主要乳制品消费市场。
于报告期间，公司继续降低饲料成本并取得显著改善。公司对整个饲养及挤奶过程进行了系统和及时的审查，采取措施调整饲料配方，在产奶量及饲料成本之间取得最佳平衡。在此过程中，公司的运营团队及营养师尽最大努力改用具有类似增产效果的兼容添加剂，提高奶牛的吸收水平和饲料转化率。
公司还利用集中采购活动。因此，公司在控制每公斤原料奶的饲料成本方面取得显著改善。
于报告期间，集团录得14.1吨（2024年上半年：
13.7吨）的年化产奶量（‘年化产奶量’），同比增加了2.9%。产奶量的持续提升乃归因于对牛群管理各个细节的深入理解、多年来基因育种技术的不断升级以及进入泌乳高峰期的奶牛数量的增加。
肉牛业务公司透过从原料奶业务获得的技能、知识和经验，协同经营肉牛业务。此外，公司利用自身在奶牛遗传育种方面的专业知识来提高肉牛的质量及生产效率。于2025年6月30日，公司在山东及内蒙古拥有及运营两个大规模肉牛饲养场，总存栏约为25,700头（于2024年12月31日：35,700头）。
于报告期间，得益于饲料成本下跌，肉牛业务的毛利率由负转正。
其他业务于报告期间，其他业务的收入为人民币154.4百万元（2024年上半年：人民币184.1百万元），减少16.1%，乃主要由于售价降低。
育种公司已实施基因改良计划来优化奶牛品种。相比依赖进口牛精液的常见行业惯例，公司使用体外受精（‘体外受精’）和胚胎移植（‘胚胎移植’）育种技术来繁育更优良的奶牛。高质量基因组母牛核心畜群是实现奶牛育种基因改良的基本要素。公司可利用公司的牧场可提供的高质量基因组母牛核心畜群来改良公牛和母牛的畜群遗传性状，而大多数其他大规模牧场运营商使用的常见行业惯例仅利用精液来改良父系基因。于2025年6月30日，公司拥有超过10,030头奶牛的核心畜群。除内部育种外，公司计划在年内利用核心畜群将外部牧场的胚胎移植业务商业化。于报告期间，公司已成功移植9,909个体外受精胚胎。
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牛奶质量在公司的经营中，公司将产品质量置于首位。目前，公司的11个奶牛牧场均已通过食品安全质量（‘SQF’）的认证，该计划为一项严格及可信的食品安全及质量计划，得到全球零售商、品牌拥有人及食品服务供应商的认可。公司实施严格的内部质量控制系统，以确保公司的原料奶及肉牛的高标准。
公司已为每项业务操作程序制定一套标准操作程序，贯穿原料奶及肉牛生产的全过程，包括育种与繁殖、饲养、挤奶、疾病识别及治疗、兽医协助及存货管理。
客户与奶牛养殖及原料奶生产行业的许多竞争对手不同，公司独立于控股股东且客户开发流程完全自主。公司拥有多元化的客户群，并服务于全国及地区领先的乳制品制造商。于报告期间，对五大原料奶客户的销售额占公司原料奶收入的73.1%。
业务展望：
尽管中国经济及乳制品行业在短期内面临巨大挑战，但公司仍然相信中国庞大的消费市场基础依然稳固。公司有信心，随著中国经济的不断复苏和推进，乳制品行业的低迷期正接近转折点。
公司的愿景是成为全球运营效率及生态可持续性排名前三的奶牛牧场运营商。公司专注于以负责任及可持续的方式为公司的利益相关者创造长期价值。
为实现公司的使命，公司计划实施重点关注以下方面的综合战略：持续提高营运效率并多元化客户群随著乳制品行业产能合理化改革的持续推进，公司预计将有大量效率较低的中小型奶牛牧场被淘汰，而像公司这样的大型高效牧场经营者则将获得并巩固更强的竞争地位。
尽管该行业目前仍面临挑战，但公司对中国消费者对原料奶及乳制品的长期需求前景仍充满信心。鉴于目前的行业势态，公司将继续专注于提升营运效率，于现阶段将不会进行资本密集型投资。
公司将进一步多元化公司的客户群，增加客户数量。在多元化客户的同时，公司亦将拓展渠道多元化，开拓新的销售渠道，以降低营运风险。
升级肉牛业务并开拓中高端销售渠道中国作为全球第二大牛肉消费国，牛肉消费规模庞大。然而，人均牛肉消费量仍远低于其他发达国家及发展中国家。随著人们健康意识的不断提高、对高蛋白饮食需求的不断增加及就餐场景的多样化，中国在牛肉消费量增长方面潜力巨大。
公司预计对高品质牛肉产品（尤其是和牛等高端品种）的需求将不断增长。未来，公司将继续进行和牛及安格斯牛的体外胚胎生产及转移，以逐步扩大这些优质肉牛育种的牛群规模。
公司将进一步多元化客户群，并透过品牌牛肉产品拓展下游销售渠道，这将巩固公司作为优质牛肉供应商的地位，并发展更具弹性及盈利能力的肉牛业务。
发力基因育种技术和饲料营运加强内部整合及提高运营效率动物品种及其遗传学的特征是奶牛及肉牛高效经营的基础。作为行业领导者，公司在这一领域积累了丰富的专业知识。公司将继续推进体外受精及胚胎移植技术的商业化应用，以扩大核心种群。核心种群具有更高的单产、稳定的原奶营养成份、更高的饲料消化率、更多胎次、更低的发病率以及长寿等特性。在稳健的基因改良计划的支持下，公司的目标是大幅提升整个牧场的运营效率及产品质量。
自2023年投产以来，公司的饲料厂一直为奶牛及肉牛营运供应优质饲料。公司将继续优化饲料质量，并加强对饲料成本的管理。
将可持续发展融入运营动力可持续发展从来都不是一种选择，而是公司未来发展的必要途径。通过多年的学习及培训，公司已成功地将ESG的概念融入日常经营、思维方式及长远规划中。在愿景的指引下，公司已建立有效的管治架构，以确保业务的可持续性。公司的ESG委员会、ESG管理委员会及可持续发展部门紧密合作并有效管理日常及长期的ESG事宜。
2025年行动尽管行业阻力及挑战持续存在，但公司预计在不久的将来市场将出现积极转变。公司将继续专注于提升运营效率；推进客户及渠道多元化；透过有效的成本管理及加强成本竞争力措施，降低每公斤原料奶的成本；执行由荷斯坦牛向和牛及安格斯牛的肉牛战略转型；扩大饲料业务对第三方客户的销量；
加强基因改良计划，并保持公司在中国奶牛及肉牛养殖业务的领先地位。
公司坚信，在政策支持和结构转型下，中国经济将展现韧性并推动消费复苏。在乳制品行业度过低谷期后，公司必将迎来新的发展机遇。
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