主营业务:
公司主要从事天然气和原油的勘探与生产，重点是天然气。
报告期业绩:
截至2025年9月30日止三个月及九个月之生产收入，相较2024年同期分别增长零及67%，主要源于2025年第三季与2024年第二季之天然气产量停产所致。
报告期业务回顾：
土地交易2024年2月27日，公司接获独立第三方发出之非约束性意向书，以190万加元收购位于Basing现金产生单位内五幅未开发土地。2024年4月1日，买卖协议正式签署，公司已收取总款项190万加元，交易完成。公司因该项销售并无产生任何重大额外成本。
公司总产量受加拿大西部季节性波动影响。加拿大冬季（十月至三月）因供暖与发电需求，天然气需求达到高峰。天然气市场价格具周期性，随需求波动而变化，价格通常在冬季最为强劲，夏季则最为疲软。历史数据显示，公司营收通常于第一及第四季度达高峰，第二及第三季度则呈现低谷，此现象反映需求周期特性。
2025年第三季，公司因暂时停产及未开发土地非现金减值，报出净亏损。公司就Voyager现金流量产生单位内未开发土地到期计提140万加元减值。因应季度内天然气价格持续低迷，管理层于7月初决定暂停天然气生产约3.5个月，以保留储备并减轻非经济性运营造成的损失。此临时减产措施是导致季度亏损的主要因素。
随著季度末市场基本面逐步改善，公司已于2025年10月恢复生产。为提升现金流稳定性并降低持续价格波动风险，公司签订每日约8,500GJ的避险合约，价格区间为每GJ3.04至3.08加元。随著2025年第四季天然气价格走强，此类远期销售合约预期将提升营收确定性，并支持营运现金流转为正值。
2025年第二季，公司录得净亏损，其中包含因土地租约到期而对Voyager现金产生单位(CGU)未开发土地进行的240万加元撇销。6月至7月间的减产决策，源于商品价格自2025年第二季末大幅下跌，导致当时天然气生产缺乏经济效益。
相较之下，2025年第一季的天然气价格已温和回升至略高于2024年第四季平均水准，使公司得以恢复全面生产。然而，受需求波动、冬季气温高于预期以及北美地区供应过剩等因素影响，整个2024年及2025年初的天然气市场仍持续动荡。
更早之前，2024年4月因天然气价格持续低迷，公司曾暂时关闭油井以保留储备，待市场环境好转再行复产。随著价格趋稳，2024年10月已恢复部分生产。2024年及2023年第四季净亏损扩大，主要源于非现金减损及冲销费用，反映当时商品价格预测下滑与经济假设趋弱导致资产账面价值缩减。
油当量换算－每桶油当量数值采用六千立方英尺天然气兑换一桶油当量（6:1）之换算率计算。油当量(boe)若单独使用可能产生误导。6千立方英尺：1桶的油当量转换比率基于主要适用于燃烧端点的能量等效转换法，并不代表井口价值等效性。此外，由于当前天然气与原油价格的价值比显著偏离6:1的能量等效性，采用6:1转换基准可能误导价值判断。
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截至2025年9月30日止三个月及九个月之总销售量，较对应期间分别增长1430%及89%，主因2025年第三季与2024年第二季期间天然气井处于关闭状态，且公司于2025年第一季利用井口压力提升之优势，实现超出历史水准之增产。
公司于2025年及2024年9月30日止三个月及九个月期间均未签订任何远期销售合约，并在无法交付指定产量之日进行天然气交易。由于产量申报采每日制，当日产量短缺可于次日透过调整申报量反映生产变化予以弥补。
由于公司产量通常稳定，短缺情况较为罕见，此点可从2025年及2024年截至9月30日止九个月期间的天然气交易量中得到印证－该期间交易量仅分别占同期总销售量的0.6%及2.0%。
液化天然气(NGL)与凝析油产量为天然气的副产品。每口油井的NGL与凝析油产量各异，且其产量占天然气总产量的百分比可能随时间变化。以绝对油当量╱日为基准，2025年及2024年截至9月30日止九个月期间，NGL与凝析油产量占天然气油当量╱日比例分别维持约5.0%及6.5%。
2025年9月30日止三个月、九个月及全年之原油产量，因自然衰减及维护期间产能未达最佳状态，较2024年同期分别下降3%及13%。
业务展望：
公司于2006至2018年间取得阿尔伯塔省山麓地区Basing、Voyager及Kaydee油气许可证，以及阿尔伯塔省北部PeaceRiver附近Dawson地区许可证。公司约90%收入来自Basing区域。Voyager区块地质条件与Basing相似，两者相距约30公里（‘公里’）。
2024年间，受乌克兰与中东战事持续冲击全球、气候暖化及供应链中断影响，商品价格持续下跌并加剧市场波动。2025年因关税谈判未决导致市场不确定性升高，持续对商品市场形成下行压力。2025年第三季天然气市场价格较前季微幅下滑。由于加拿大西部天然气现货价格每日波动，公司无法保证未来能以当前预测价格售出天然气。倘若价格回升至2022年平均水平，且资金到位，公司正评估于2026至2027年间启动钻探的额外目标区块。
天然气发电项目2025年7月25日，公司宣布计划推进建设一座9.6兆瓦天然气发电厂（下称‘本项目’）。公司正推进该项目的工程、采购及施工阶段（‘EPC阶段’），预计EPC阶段成本约为584万加元，惟可能根据其他独立供应商后续报价及现行市场状况等因素作进一步调整。为筹措项目开发资金，公司拟透过股权融资（包括发行新股）筹集资金。任何此类筹资安排均须进一步获得董事会及中国香港联合交易所有限公司批准。于截至本管理层讨论与分析日期，公司尚未与任何一方就上述计划达成任何谅解、安排或协议。
公司将该项目视为一项战略目标，旨在拓展公司收入来源，使公司能够为内部运营及外部市场独立发电，从而协助应对阿尔伯塔省日益增长的电力需求。尽管该项目的监管许可证及批准申请仍在进行中，但公司已决议推进EPC阶段的特定活动，因公司深知维持项目推进动能与准备状态的战略重要性。截至2025年9月30日，公司已为该项目支出约6万加元。
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