中烟香港
06055

主营业务:
　　公司及其附属公司（统称‘集团’）从事以下业务营运（统称‘相关业务’）：向东南亚、中国香港、中国澳门、中国台湾地区及烟叶类产品的非独家经营区域出口烟叶类产品（‘烟叶类产品出口业务’）；自全球原产国或地区（受制裁国家及地区外）进口烟叶类产品至中国内地（‘烟叶类产品进口业务’）；向卷烟的独家经营区域及卷烟的新增特定区域直接销售或通过分销商销售中国烟草总公司集团旗下卷烟（‘卷烟出口业务’）；向全球市场（中国内地除外）出口新型烟草制品（‘新型烟草制品出口业务’）；及在巴西共和国（‘巴西’）及从巴西到全球市场（中国内地除外）的烟叶采购、加工、销售以及烟叶生产所需的农用物资的采购（‘巴西经营业务’）。

报告期业绩:
　　截至2025年12月31日止年度，集团收入较2024年同期增长11.5%至14,579.1百万港元（2024年：13,074.2百万港元），销售成本较2024年同期增加12.0%至13,105.9百万港元（2024年：
　　11,696.6百万港元），毛利较2024年同期增长6.9%至1,473.1百万港元（2024年：1,377.6百万港元）。集团整体财务表现增长，主要受烟叶类产品出口业务及卷烟出口业务增长驱动。

报告期业务回顾：
　　烟叶类产品进口业务截至2025年12月31日止年度，集团烟叶类产品进口数量110,827吨，同比减少1,153吨，降幅为1.0%；营业收入9,538.2百万港元，同比增长1,283.9百万港元，增幅为15.6%；毛利772.1百万港元，同比减少53.5百万港元，降幅为6.5%。收入上升主要由于本年度烟叶类产品的整体销售价格较去年同期提高。毛利下降主要受供需关系影响，本年度自CBT采购的烟叶成本上升幅度大于销售价格上升幅度。
　　烟叶类产品出口业务截至2025年12月31日止年度，集团烟叶类产品出口数量86,054吨，同比增长2,586吨，增幅为3.1%；营业收入2,481.4百万港元，同比增长419.9百万港元，增幅为20.4%；毛利156.6百万港元，同比增长72.8百万港元，增幅为86.8%。业绩大幅增长主要由于：(1)精准把握市场供需态势，锚定客户实际需求，通过加强定制化服务及持续完善定价策略，提升烟叶类产品出口业务盈利能力；及(2)强化与国内重点供应商联动，拓宽供应渠道，稳步提升供应能力，烟叶类产品出口数量同比录得增长。
　　卷烟出口业务截至2025年12月31日止年度，集团卷烟出口数量3,228,031千支，同比减少111,669千支，降幅为3.3%；营业收入1,666.3百万港元，同比增长92.6百万港元，增幅为5.9%；毛利380.5百万港元，同比增长103.1百万港元，增幅为37.2%。销量轻微下降主要受发运节奏影响，而收入及毛利增长主要得益于持续加大自营渠道拓展力度，持续优化品规组合和业务结构，精准匹配市场供需，自营业务规模实现持续扩大，进而有效提升卷烟业务的盈利能力。新型烟草制品出口业务截至2025年12月31日止年度，集团新型烟草制品出口数量372,150千支，同比减少389,760千支，降幅为51.2%；营业收入64.3百万港元，同比减少70.9百万港元，降幅为52.5%；毛利3.4百万港元，同比减少3.6百万港元，降幅为51.5%。业绩下降主要由于：(1)地缘政治冲突和目标市场监管政策变化对供应链造成不利影响，主要市场出货量减少；
... 　　及(2)供货商生产制造装备升级，旧有产品退出并进行迭代升级，导致产品引入节奏减缓。
　　巴西经营业务截至2025年12月31日止年度，中烟巴西旗下非全资附属公司CBT向中国以外地区出口烟叶类产品数量30,295吨，同比减少1,332吨，降幅为4.2%；营业收入828.9百万港元，同比减少220.7百万港元，降幅为21.0%；毛利160.5百万港元，同比减少23.3百万港元，降幅为12.7%。销量同比下降主要受发运节奏影响。收入同比下降主要受市场情况影响，烟叶类产品销售价格同比下降。毛利降幅较小主要由于毛利率较高的烟叶副产品占比提升。

业务展望：
　　展望2026年，公司将围绕打造具有国际竞争力一流烟草企业为愿景，秉承‘三个尊重’发展理念，坚持国际业务高质量发展主线，持续推动运营质量新提高、业务发展新突破、治理能力新提升，实现股东回报的长期可持续增长。为此，公司将重点推进以下几方面的发展：－立足‘十四五’坚实基础，在‘十五五’开局之年坚持国际市场拓展主体与投融资平台核心定位，以内生增长与外延拓展双轮驱动，加速全球布局，推动全产业链协同发展，积极应对行业变局、把握新发展机遇。
　　－深化供应链上下游协同，保障进口烟叶优质优价稳定供应与质量提升；紧盯国际市场趋势，动态制定采销应对策略；布局全球销售网络，强化与大型跨国卷烟制造商合作模式，全方位拓展销售渠道，拓宽客源群体；丰富烟叶类产品供应品类，增强供应链参与深度，提升资源与市场调配能力，构建‘多货源+多市场’采供体系。
　　－持续聚焦卷烟业务盈利水平提升，强化市场趋势洞察，精准把握消费需求方向变化；深化与供应商和免税零售商协同合作机制，提高资源整合效能，提升品牌市场影响力；持续优化品牌组合与品规结构，推动盈利水平稳步提升；著力加大中国雪茄培育与推广力度，积极拓宽市场区域，打造业务增长新引擎。
　　－积极应对地缘政治冲突和监管政策调整带来的国际供应链变化，持续强化产销两端合作力度，提升供应链效能；持续推动新型烟草制品产品技术研发创新与产品迭代，聚焦重点市场，持续加大品牌宣传力度，提高重点品牌影响力；持续丰富产品线，提升业务发展动能。
　　－持续优化可持续发展体系，增强附属公司一体化管理效能；践行绿色发展理念，探索构建碳减排目标路线图；积极履行企业社会责任，持续加大社会资源投入；强化供应链可持续发展管理，打造高效协同、韧性安全的产业链协同机制；深化以人为银行动举措，深耕人才沃土，激发组织内生动力。
　　－持续深化后台职能战略支撑能力建设，以数字化信息化平台为基础，全面提升人力资源、内控机制与企业文化的综合治理效能；构建全生命周期人才管理体系，推动招聘、培训、绩效评价等流程的标准化，形成人才发展与业务战略同频的内生驱动力；宣贯企业核心价值观，将可持续发展实践融入企业文化建设，为集团国际业务高质量可持续发展筑牢人才根基。
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