主营业务:
公司（一家投资控股公司）及其附属公司（统称‘集团’）主要从事在中华人民共和国（‘中国’）提供综合灵活用工服务、专业招聘服务及其他人力资源（‘人力资源’）解决方案服务。
报告期业绩:
截至2025年12月31日止年度，集团收入总额约人民币5,560.8百万元，较截至2024年12月31日止年度约人民币4,529.0百万元增加约人民币1,031.8百万元，增幅约22.8%。主要由于综合灵活用工业务保持高速增长，特别是数字技术与云服务业务收入迅猛增长。
报告期业务回顾：
主营业务稳健发展，保持高速内生增长回顾2025年度，集团各条业务线的收入均实现稳健增长。截至2025年12月31日止年度，集团录得收入约人民币5,560.8百万元，较截至2024年12月31日止年度的约人民币4,529.0百万元增加约人民币1,031.8百万元，增幅约22.8%。其中，截至2025年12月31日止年度通用服务外包产生的收入约人民币3,531.3百万元，较截至2024年12月31日止年度的约人民币3,010.1百万元增长约人民币521.2百万元，增幅约17.3%；截至2025年12月31日止年度，数字技术与云服务产生的收入约人民币1,659.4百万元，较截至2024年12月31日止年度的约人民币1,200.2百万元增长约人民币459.2百万元，增幅约38.3%；及截至2025年12月31日止年度，数字化运营及客服产生的收入约人民币313.9百万元，较截至2024年12月31日止年度人民币270.5百万元增长约人民币43.4百万元，增幅约16.0%。收入的增长主要得益于综合灵活用工服务下多条业务线员工在岗人数的增长，综合灵活用工员工人数从2024年12月31日的37,183人（已剔除出售事项涉及的子公司管理的4,685名信息技术人才）增加至于2025年12月31日的41,096人，增幅约10.5%。
数字技术与云服务是集团近几年重点的业务发展方向，通过内部组织结构调整成立第二事业群重点开拓客户对于信息技术人才的灵活用工需求。经过了五年的发展，数字技术与云服务已经成为了提升集团利润的第二增长曲线。于2025年12月31日数字技术与云服务的综合灵活用工员工在岗人数相较于2024年12月31日增长约1,922人。于2025年12月31日公司向客户提供约9,071名信息技术人才，其中通信、互联网及汽车领域分别约占26.0%、23.9%及16.1%。数字技术与云服务规划之初，除了公司具有优势的互联网行业外，还圈定了汽车、通信、金融及智能制造作为重点开拓的行业，并根据目标客户所属的行业划分至不同的客户部。经过五年的经营，数字技术与云服务在通信行业客户的灵活用工在岗人数已经超过了集团具有传统优势的互联网行业客户，公司正向著客户群体多样化的均衡发展。除了通信、互联网及汽车，数字技术与云服务的客户涵盖的行业还包括：能源、高科技、金融、智能制造及人工智能，服务的客户涵盖的行业多样化进一步降低某个行业周期变化对集团整体综合灵活用工在岗人数及收入变动的影响。于2025年12月31日数字技术与云服务灵活用工在岗超过百人的客户约20家。
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2025年度，企业数字化转型过程中客户对人工智能技术人才的需求增长迅速，于2025年12月31日集团为包括大数据开发工程师、数据算法工程师、人工智能产品测试等与人工智能技术密切相关的岗位提供了约1,044名综合灵活用工员工。此外，截至2025年12月31日止年度，集团数字技术与云服务毛利约人民币188.4百万元，相较截至2024年12月31日止年度约人民币140.3百万元（已剔除出售事项涉及的子公司截至2024年12月31日止年度的毛利约人民币135.1百万元），增长约人民币48.1百万元，增幅约34.3%。
回顾过去的三年，集团信息技术人才的灵活用工服务实现跨越式内生增长。即剔除出售事项涉及的子公司在这三年内对集团信息技术人才的灵活用工服务的贡献，于2023年、2024年及2025年12月31日，信息技术人才的灵活用工员工在岗人数分别约为5,238人、7,149人及9,071人。剔除出售事项涉及的子公司在这三年内对集团数字技术与云服务业务收入的贡献，截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，数字技术与云服务业务收入分别达约人民币810.9百万元、约人民币1,200.2百万元和约人民币1,659.4百万元，三年复合年增长率达约43.1%。
伴随著数字技术与云服务业务收入高速的内生增长，技术与云服务业务对集团的毛利贡献也实现跨越式增长。剔除出售事项涉及的子公司在这三年内对集团数字技术与云服务业务毛利的贡献，截至2023年、2024年及2025年12月31日止年度，数字技术与云服务业务毛利分别达约人民币101.3百万元、约人民币140.3百万元和约人民币188.4百万元。截至2025年12月31日止年度，数字技术与云服务所贡献的毛利占集团整体毛利的比例约46.1%，已超作为集团业务第一增长曲线的通用服务外包，成为集团盈利结构中的关键支柱。
通用服务外包2024年12月31日约5,131人，增长约19.1%。但是，复杂多变的国内外形势使得影响宏观经济增长之不确定性因素增多，因此部分客户收缩客服、信息审核岗位开支导致通用服务外包毛利率承压。截至2025年12月31日止年度，通用服务外包毛利约人民币142.7百万元，相较截至2024年12月31日止年度约人民币162.1百万元，下降约人民币19.4百万元，降幅约12.0%。通过将公司的服务能力延伸至诸如中后台运营、人力资源及行政管理等更多服务价值更高、服务期限更长的职位从而获得较高的毛利率，截至2025年12月31日止年度此类职位的灵活用工服务贡献了约人民币39.6百万元的毛利，抵消部分客户收缩客服、信息审核岗位开支导致通用服务外包毛利率承压的影响。除了注重服务岗位多元化外，公司在服务的客户方面亦开始多元化发展，在深耕科技与互联网行业的同时，也已经将服务的客户群体衍生到零售、金融与新能源汽车等多个行业。此外，在2025年，公司还提出以‘咨询+技术+综合灵活用工’的综合服务模式来满足国企和央企的灵活用工需求。于2025年12月31日，公司向客户提供约27,566名通用服务外包业务的综合灵活用工员工，其中科技与互联网、零售与金融领域分别约占60.7%、11.7%及9.1%。为了获得新客户的灵活用工服务订单，公司不断尝试提供适合不同职位要求的候选人，诸如(i)针对部分国企客户，公司开始尝试技术工人的专业招聘与灵活用工服务；及(ii)在开展国际业务过程中，公司为中国出海企业在境外提供仓储人员的灵活用工服务。对这些新岗位提供灵活用工服务的尝试为公司与新客户之间带来更多的合作机遇。
数字化运营与客服至2024年12月31日止年度的约14.8%，下降约1.1个百分点。与此同时，公司也在积极开拓毛利率较高的数字化运营及客服业务，在2025年度下半年，公司已经开始承接诸如西班牙语、德语等小语种的跨境电商客服业务，从而逐步将服务能力延升至要求更高、服务价值更大的呼叫中心服务，以此来抵消客户降低开支导致数字化运营及客服服务毛利率承压的影响。截至2025年12月31日止年度，专业招聘业务实现收入约人民币18.8百万元，相较截至2024年12月31日止年度的约人民币24.3百万元减少约人民币5.5百万元，降幅约22.9%。截至2025年12月31日止年度，公司仅为客户招聘了2,304名员工。虽然中国经济在宏观政策推动下持续回升向好，但是面对复杂多变的国内外形势，许多企业在人员扩充方面依然谨慎，公司的客户更愿意将部分岗位以灵活用工的方式向人力资源公司采购服务，降低成本，这样的用工策略使得对综合灵活用工员工的需求增加。因此，公司将招聘能力聚焦在提升综合灵活用工的在岗人数，为集团带来更多的持续性收入。截至2025年12月31日止年度，公司为客户招聘了总计35,095名员工，其中除了专业招聘业务招聘的2,304名员工（包含国际业务专业招聘服务招募的351名员工），还招聘了32,137名综合灵活用工员工和提供派遣等其他人力资源解决方案的654名雇员。在招聘的综合灵活用工员工之中，通用服务外包业务招聘了19,101人（包含国际业务通用服务外包灵活用工人员3,013人），数字技术与云服务招聘了6,848人，数字化运营与客服招聘了6,188人。
国际业务售、招聘顾问及服务于灵活用工雇员的项目经理等岗位，其中位于上述海外各个国家和地区办公室的本地化服务团队的内部员工人数达到29人。公司的国际业务主要跟随中国企业出海，为其在海外提供本地化人力资源服务，服务的产品主要包括：综合灵活用工、专业招聘及工作签证办理。
随著集团逐步推进全球扩张战略，海外网路布局持续完善，本地化服务团队的专业能力日趋成熟，有效驱动国际业务规模与盈利水平实现显著增长。截至2025年12月31日止年度，集团国际业务实现收入约人民币76.8百万元，相较截至2024年12月31日止年度的约人民币19.6百万元增长约人民币57.2百万元，增幅约291.8%。毛利方面，截至2025年12月31日止年度，集团国际业务录得毛利约人民币20.3百万元，相较截至2024年12月31日止年度的约人民币8.0百万元增长约人民币12.3百万元，增幅约152.0%。
一体化人力资源生态系统的研究与开发（‘研发’）2025年度在原有一体化人力资源生态系统的基础上，公司进一步加大研发力度，确保集团的人力资源生态系统始终保持行业领先地位，合计投入研发费用约为人民币10.2百万元。
(a)研发新系统与平台公司于2025年上半年利用人工智能技术对一体化人力资源生态系统中部分功能进行了升级。完成了(i)对销售合同、员工劳动合同审查辅助功能的开发，通过人工智能技术对集团过往合同审阅中发现的风险条款的学习，自动识别风险条款，极大程度上提升了合同审阅的效率；及(ii)通过采用OCR识别功能，快速提取合同、简历中的关键信息，提升招聘顾问对候选人简历的初筛效率。
(b)优化现有系统与平台根据一年多贸易应收款项回款管理的经验，集团升级贸易应收款项管理系统，诸如：(i)新增多维度逾期贸易应收款项管理报表，将逾期贸易应收款项拆分至客户的每条业务线进行回款跟踪；(ii)优化诉讼模块，便于法务部更快速的收集起诉材料；及(iii)增设对逾期客户新增灵活用工人员的招聘管控，有效防止逾期风险扩大。
完成‘瑞学堂’微信小程序的研发，支持内部员工在电脑端和手机端均可参加公司培训。同时，升级‘瑞人才’微信小程序，将人事相关审批流程全面嵌入‘瑞人才’微信小程序，使得入职办理、商保理赔、外出打卡等核心功能在手机端的操作更便捷。完成了内部员工薪酬核算与管理系统的升级，进一步提升薪资核算的效能。
进一步优化用于信息技术人才管理的‘瑞智’系统，完成高价值客户与灵活用工雇员两大数据看板的研发。特别是灵活用工雇员看板不仅涵盖雇员的基础信息数据，还重点展示雇员的绩效情况，能帮助灵活用工服务团队提前识别低绩效员工，尽早帮助员工提升工作能力。在‘瑞码’微信小程序上还开发了针对离职员工再就业的‘高薪求职’模块，为离职的灵活用工员工推荐新的就业岗位，提升员工与集团之间的服务粘性。
业务展望：
于2025年12月31日，集团已经独自或与当地业务合作伙伴共同在欧洲、美洲、非洲及亚洲的24个国家和地区完成了子公司的设立。在此基础上，未来集团的全球化策略将以‘深化全球覆盖、持续提升本地化专业服务能力、聚焦提供以专业价值定价的服务’为核心战略，锚定各行业中出海的中国头部企业，依托现有全球区域布局与已经搭建的本地化专业招聘和灵活用工服务能力，为其提供本地化的人力资源服务。从而解决中国企业出海在当地招人难，以及对海外人才市场、用工法规了解不足的痛点。同时也将国内快速响应客户需求，为客户提供个性化方案的服务能力复制到国外，更能满足中国企业对于服务及时响应的诉求。在具体执行层面，集团国际业务的2026年度发展计划主要聚焦于：(i)公司已经在年初任命了全球数字化运营及客服业务的总经理，负责集团数字化运营及客服业务的全球化战略实施。在乌兹别克斯坦的数字化运营及客服中心实现稳定运营的基础上，完成在印度尼西亚和埃及数字化运营及客服中心的建设并投入使用；(ii)2026年集团计划将重点拓展日本、欧洲和美国的业务，并已经向日本、德国和美国的子公司派遣国家经理，根据客户的需求计划逐步推进本地化的招聘与服务团队的组建；及(iii)基于过去两年公司在全球各个国家和地区逐步组建本地化的招聘与服务团队后涌现出的客户需求，集团未来国际业务将聚焦提供以专业价值定价的服务，对标当地及国际人力资源公司的收费标准与服务质量，拒绝以内卷的方式推进全球化战略布局，逐步提升集团毛利率并改善经营活动现金流。
基于各个国家人力资源市场的特点，实施差异化发展策略立足全球产业分工，以及各个国家人力资源市场的特点，集团的全球化战略布局在各个地区也将实施差异化发展策略。聚焦四大核心区域实施精准突破：(i)针对于法律法规健全，人力资源市场成熟的欧美市场，集团计划主攻高端制造、新能源汽车、光伏储能等领域的企业在当地高端人才需求，专注于诸如自动驾驶、电池工程师、储能专家等高端岗位专业招聘、工作签证办理及用工合规咨询服务；(ii)在中东市场，集团计划牢牢把握能源转型与数字化发展的机遇，深耕新能源电站、无人驾驶、数字经济等领域的企业在当地的用工需求，聚焦诸如：基站运维、数字化工程师等用工规模大、需求稳定的岗位，结合对当地多文化、多种族雇员管理的经验，为当地的中国企业提供专业招聘、通用服务外包及数字技术与云服务；(iii)结合东南亚市场产能转移与消费升级趋势，集团将聚焦电子制造、家电、跨境电商等产业的中国企业用工需求，建立项目管理、生产运营、仓储、后勤人员等大批量用工岗位的快速招聘能力；及(iv)计划完成印度尼西亚和埃及的数字化运营及客服中心的建设，并与已经在乌兹别克斯坦建设并运营的数字化运营及客服中心一起实现全时区、全语种的数字化运营与客服的离岸外包服务能力，为出海的中国新能源汽车、高科技及互联网，提供售后客服、信息审核和人工智能数据标签等服务。近几年集团在为客户提供综合灵活用工服务的过程中了解到，很多客户并不满足于仅仅通过向人力资源公司采购综合灵活用工服务降本增效，而是希望结合企业用工灵活性与合规性向人力资源公司提出了是否能够提供组织管理、人才战略规划、人才结构调整和绩效考核等一系列解决方案的诉求。基于客户这个痛点，集团将不断优化‘咨询+技术+综合灵活用工’三位一体的服务模式，以为客户提供有价值的服务为核心，推动综合灵活用工业务从‘提供降本增效型服务’向‘为客户提升价值的解决方案’升级，与客户战略深度绑定，全面提升服务壁垒与商业价值。(i)在咨询服务方面，顾问将依托人工智能技术的赋能对客户的人力资源回报率等指标进行分析，开展用工风险诊断并重塑战略规划，为客户构建人才价值经营与用工合规的管理引擎。(ii)在技术赋能方面，将通过对客户进行数字化系统建设评估与系统集成分析的基础上，帮助客户部署人工智能体，实现企业级系统平台，以人工智能技术驱动灵活用工服务效率提升、提高人岗匹配精准度以及客户内部人力资源管理效能的提升，为咨询服务与灵活用工业务提供技术底座。(iii)在多元化综合灵活用工服务方面，将聚焦人工智能工程师、数字化工程师及前中后台各类岗位，提供全场景综合灵活用工服务，助力客户降本增效，支撑业务发展与组织变革。通过咨询、技术赋能、综合灵活用工协同发力，集团将进一步提升对客户的服务附加值，实现商业价值与客户价值的同步增长，强化客户粘性，构建服务壁垒。集团将持续完善人才生态链，依托投资的万码优才招聘平台所构建的针对求职者与招聘顾问的人工智能体，推动人工智能技术在专业招聘领域的运用，从人才库运营、人才价值定义到人才服务能力提升多个方面。(i)面向求职者端，万码优才将依托人工智能技术的求职智能体，向求职者推荐覆盖全部网络招聘信息的岗位、提供职业规划服务以及帮助其建设应对新工作环境的能力。利用人工智能术实现对人才库中现有的约3.9百万份技术人才简历实时扫描，并构建起智能简历筛选与存量人才激活功能。持续搜索新求职者扩充中高端数字化人才库，提升目前1.9万注册求职者规模。(ii)面向企业客户及招聘顾问端，将以人工智能技术的招聘智能体赋能招聘全流程，实现精准人才匹配、人机协同作业、帮助招聘顾问与候选人进行智能沟通及管理私域人才库，提升寻访、匹配与面试效率。同时，万码优才将基于DeepSeek、通义千问及RAG等技术框架，持续推进大模型的深度应用与迭代训练，通过‘汇集人才—模型训练—提质增效’的正向循环，强化技术壁垒，打造兼具规模与效率的智能专业招聘平台。
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