主营业务:
公司主要运营两个业务板块：(1)面向企业客户业务专注于为全球领先烟草公司、独立雾化品牌及其他企业客户研究、设计及制造雾化产品、加热不燃烧（‘HNB’）产品、特殊用途雾化产品及雾化医疗产品。其亦提供围绕该等产品的相关技术服务；(2)自有品牌业务专注于研究、设计、制造及销售自有品牌电子雾化产品及雾化美容产品。
报告期业绩:
于回顾期内，集团的总收益约为人民币6,013,290千元（2024年同期：约人民币5,083,554千元），较去年同期增加了约18.3%。于回顾期内，集团的毛利约为人民币2,243,850千元（2024年同期：约人民币1,923,951千元），较去年同期增加了约16.6%。于回顾期内，集团的毛利率约为37.3%（2024年同期：约37.8%）。于回顾期内，集团的期内溢利约为人民币492,154千元（2024年同期：约人民币683,198千元），较去年同期减少了约28.0%。
报告期业务回顾：
2025年对思摩尔而言是一个关键里程碑，凭藉第二条增长曲线—加热不燃烧（‘HNB’）业务实现跨越式发展。于回顾期内，集团全力支持一位核心客户在主要市场成功推出其高端加热不燃烧产品系列，标志著思摩尔发展与多元化进程翻开崭新篇章。
集团于2025年上半年实现稳健的收入表现，反映其电子雾化业务的复苏。这一亮眼成绩归功于思摩尔领先的研发实力、多元化的全球客户基础、提升的管理效率以及卓越的合规能力。
于回顾期内，集团扩大海外市场的销售渠道覆盖，导致销售及分销开支同比增加。此外，集团于2024年第四季度根据购股权计划及股份奖励计划进行购股权及奖励股份授予以提升员工积极性，导致以股份为基础的非现金开支较上一年度显著增加。这两项因素是回顾期内净利润受到影响的主要原因。然而，集团视该两项举措为推动集团长期可持续增长、巩固全球市场竞争力的重要投资。
除了电子雾化与加热不燃烧业务外，集团已持续投资于雾化医疗与雾化美容等新业务（统称为‘新兴业务’）。于回顾期内，该等举措按计划稳步推进并达成关键里程碑，为未来发展奠定坚实基础。
2025年上半年最具标志性的成果为集团成功助力战略客户在核心市场推出其高端加热不燃烧产品系列。2025年6月初，由思摩尔与战略客户共同研发的高端加热不燃烧产品系列在日本仙台正式推出。仙台试点上市表现令人鼓舞，展现了强劲的早期表现，市占率提升，消费者回馈积极。终端用户对产品烟草还原度高、预热时间短给予高度好评。为维持在加热不燃烧技术与知识产权方面的领先优势，集团持续投资于加热不燃烧研发。截至回顾期末，思摩尔已构建多个加热不燃烧技术平台，可针对性解决各类产品痛点并满足客户差异化需求。于回顾期内，集团电子雾化业务实现强劲复苏，面向企业客户业务（‘ToB业务’）及自有品牌业务均录得收入增长。这一复苏主要得益于两大关键因素：全球范围内针对不合规产品的监管执法力度升级，为合规企业释放出巨大的增长机会。美国继续加强对不合规产品的执法力度，而欧洲多个主要市场则实施一次性电子雾化产品禁令。该等举措共同营造了更加合规的市场生态，为思摩尔等兼具强大合规能力与灵活市场反应速度的企业带来可观机遇。就国内而言，集团紧密监测监管框架与市场趋势，成功开发既符合法规又契合市场需求的多款创新产品。依托创新、合规及产品组合优势，集团加强了与渠道覆盖广、市场营销能力强、产品上架率高的顶尖客户合作。于回顾期内，集团已发布一系列创新产品解决方案，获得消费者与企业客户的一致好评。在自有品牌业务方面，集团持续扩大重点市场的销售渠道覆盖范围。集团自有品牌VAPORESSO凭藉领先的品牌定位、精准的用户洞察力、本地化运营及与核心分销商的紧密合作，进一步巩固于主要市场的地位。
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过去两年，集团对特殊用途雾化产品业务持续进行调整。于回顾期内，集团持续优化其业务运营模式并提升运营效率。与此同时，通过调整组织架构，使其更贴合市场需求，并提升市场洞察力。该等举措已初见成效，该分部于2025年上半年实现收入同比增长。
集团于美国的雾化医疗全资子公司（即TranspireBioInc.（‘传思生物’）持续推进针对哮喘及慢性阻塞性肺病（‘慢阻肺’）以及肺纤维化等呼吸系统疾病药械结合产品的开发。所有开发项目均按计划推进，并已如期达成若干关键里程碑。此外，Transpire依托其先进的研发能力，向外部制药公司提供研发服务。
雾化美容业务是集团多元化应用场景的一项战略性探索。‘岚至’品牌旗下ToC家用美容仪已积累超过一万名用户。此外，‘岚至’品牌的专业美容仪器亦顺利取得中国二类医疗器械认证。美容仪器上市后获得皮肤科医生的认可与推荐。
伟大的企业建立在广阔的市场、稳固的客户基础、领先的产品、先进的技术以及高效的管理之上。回顾期内，集团已实施一系列战略举措与重点项目，以提升管理效率。该等举措包括强化人才管理、下放决策权以充分赋能各业务分部、并优化绩效管理体系。通过聚焦该等领域，集团旨在全面提高运营效率与管理能力，进而为长期可持续增长奠定坚实基础。
业务展望：
随著全球呼吸系统疾病的增加，吸入式药物市场有望实现显著增长。根据国际市场调查公司Market Research Future2023年的报告，2022年全球肺部药物和药物递送设备市场规模达到约560.1亿美元，预计到2030年将达到约932.8亿美元，复合年增长率强劲。传思生物致力于开发在美国和欧洲使用的领先哮喘和COPD产品的仿制药。该举措旨在降低成本，同时保持相同的安全和有效性标准，使这些治疗方案更加可及，并惠及更广泛的患者群体。在2025年下半年，传思生物将根据既定的产品开发计划，稳步推进其用于治疗呼吸系统疾病的药械结合产品的开发。传思生物将进一步与更多国际制药公司合作，并利用其强大的研发和产业化能力推进项目。传思生物将继续提高研发效率，以确保产品开发、上市授权申请和商业化的整个过程稳步推进。未来，传思生物有望为集团带来更大的收入贡献。
根据欧睿数据，2021年中国美容仪零售市场规模约人民币100亿元，同比增长10.7%。预计到2025年，该市场将大幅扩张，达到约人民币251亿至374亿元。此外，另一份沙利文2024年发布的报告显示，2023年中国护肤品市场规模约为人民币4,630亿元，将以约8.7%的复合年增长率从2023年增长到2028年，最终达到约人民币7,011亿元。这些趋势凸显了在不断增长的消费者对创新和高品质解决方案的需求推动下，美容仪和护肤品领域均有强劲增长机会。集团致力于为用户提供更安全、更有效的护肤解决方案。虽然市场潜力巨大，但集团的雾化美容业务仍需更多时间来评估其表现和运营情况。在2025年下半年，集团将密切监控岚至产品的销售趋势，并根据需要对业务模式进行调整，以实现最佳效果。
集团在研发方面继续坚持‘科学技术是第一生产力’的原则。在2025年下半年，工作重点将是加速技术平台的商业化，同时继续投资于具有战略商业价值的研发项目。以市场需求为导向，集团旨在解决核心技术难题和用户痛点。集团将继续优先研发HNB产品和雾化医疗解决方案，聚焦于构建技术壁垒和推进商业化。在电子雾化领域，集团将专注于关键技术，以开发提供卓越消费者体验的平台，并计划推出多款具有竞争力的新产品。除了自主研发项目，集团还将与客户合作进行联合研究，并分享这些合作的成果。集团有信心在确保合规的前提下快速迭代产品组合，巩固公司在核心业务领域的领先地位。
集团认识到理解消费者和市场动态的至关重要性，这推动了其在本地化运营、渠道扩展和市场洞察力发展方面的持续投资。在2025年下半年，集团将继续在其主要业务板块中优先推进这些工作。在此基础上，集团旨在通过提供包括研发、生产、品牌、营销和推广在内的全面一站式解决方案，深化与部分客户的商业合作关系。这些举措旨在帮助合作伙伴适应快速变化的市场动态并实现长期成功。
2025年标志著集团转型的关键转折点，需要更高的运营和管理效率。在2025年下半年，集团将专注于推进关键举措，包括优化业务板块内的授权和赋能，加强人才发展和管理，以及完善员工激励机制。集团坚信，这些努力将为建立一个可持续和成功的长期企业奠定坚实的基础。
集团将继续加强其生产和运营管理，以确保敏捷生产和按时交付以响应客户需求。在技术方面，集团将把自动化设备与智能生产管理系统相结合，提高关键流程的自动化程度，并简化工作流程以增强制造能力和效率。在质量保证方面，集团将针对品质问题成立专项改善小组，同时推广‘预防为主’的方法。运营团队将进一步加强与研发、采购和供应商的合作，以优化产品设计和制造流程，专注于环保解决方案。同时，集团将完善能源管理实践并实施运营改进，以减少能源消耗和碳排放。这些举措突显了集团对企业社会责任和可持续发展的承诺。
基于上述举措，集团将继续致力于通过创新的产品和先进的技术为客户和消费者创造卓越的价值。同时，公司努力推动可持续的业务增长，并为公司的股东带来强劲、持续的回报。
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