主营业务:
公司及其附属公司（统称‘集团’）主要在中国从事氢燃料电池电堆及系统的研发、生产及销售。
报告期业绩:
于报告期间，集团的收入约为人民币299.9百万元，于过往期间约为人民币442.4百万元，减少32.2%。该减少主要由于(i)集团业务所处的氢燃料电池行业仍处于商业化早期阶段，基础设施建设不完善，及行业正经历从‘政策示范驱动型’向‘场景商业化驱动型’转变的适应性调整，氢燃料电池市场竞争加剧，市场售价下降导致收入减少；及(ii)公司基于内外部环境压力，主要聚焦新业务应用场景拓展。
报告期业务回顾：
公司专注于研发（‘研发’）、生产及销售氢能核心装备，包括各种系列的燃料电池电堆、燃料电池系统、发电装备及制氢装备产品。集团致力于打通‘制－储－运－用’氢能价值链，赋能工业脱碳与绿色能源转型。公司秉持‘坚韧、创新、开放、共赢’的核心理念，通过持续的技术创新，将氢能技术转化为驱动绿色经济发展的核心引擎，推进氢能在交通、储能、发电、工业、低空经济等领域规模化应用与商业化进程，深度融入国家双碳战略发展蓝图，共同创造清洁可持续发展的美好未来。
2025年是公司在中国香港联合交易所有限公司（‘联交所’）上市后第二个完整会计年度，公司坚定践行长期主义发展策略，将战略重心聚焦于‘技术创新商业化’、‘氢能生态一体化’、‘拓展业务多元化’、‘经营管理精益化’。报告期内，公司通过持续加大前沿技术研发投入，加快各系列产品迭代升级与技术突破，促进技术成果市场化落地；同时公司积极探索氢能产业发展新模式，全力拓展氢燃料电池技术的全域应用生态，通过技术降本、业务模式创新与生态协同三重驱动，推动氢能应用场景从示范应用阶段向规模化经济转变；此外，公司将推进全面升级治理架构，优化组织架构及人才梯队建设，深化经营管理机制改革，为业务可持续增长筑牢根基。具体经营情况如下：
1、产品升级氢能作为能源结构变革的核心突破点，正迎来历史性的发展机遇。技术创新与产品反复运算是推动公司业务高品质发展的持续动力。依托深厚的产业化研发积累，公司在深化现有技术应用的同时，加快新一代技术及升级产品的研发储备。在报告期内，公司在燃料电池电堆产品技术方面不断取得突破。
在水冷电堆研发领域，新版本大功率鸿芯GIII电堆的额定点性能在实验室环境下进一步提升。同时，公司针对移动式及固定式发电场景的多元需求，开发出大功率、高效率的发电专用电堆－鸿芯GIV电堆。在风冷电堆研发方面，公司基于无人机及氢能两轮车的需求，分别研发出两款风冷电堆。
目前，公司的燃料电池系统通过不断优化设计理念，产品性能与可靠性稳步提高。同时，公司的燃料电池系统产品已完成0-300kW功率段的布局，产品可适配智慧矿卡、长途干线物流重卡、氢能机车、高速动车、船舶、固定式发电等多种应用场景。此外，公司同时布局了碱性电解槽和质子交换膜电解槽两条技术路线的制氢装备产品，专注于自主开发兆瓦级的电解槽技术，实现先进制氢设备的国产化。
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2、应用拓展报告期内，公司积极开拓产品应用新场景及应用运营新模式。在传统优势的交通运输、轨道、发电等领域深化拓展的同时，公司还拓展了氢能船舶、制氢装备、氢能无人机、氢能两轮车等新场景，进一步扩充氢能商业化场景应用。
(i)公司在国内氢能交通应用方面，在西南地区，首批搭载鸿途H150系统的30辆氢能重卡投运于成渝往返线路，部分车辆承运了法国邮政的跨境电商货物并衔接中欧班列，首次实现了氢能重卡与中欧班列快速接轨；重庆首条‘水铁公’氢能多式联运干线正式投入运营，首批15辆搭载公司燃料电池系统的重卡鸣笛启程，首次实现了氢能车辆在‘铁路－港口－公路’联运体系中的规模化应用；同期，8辆搭载公司燃料电池系统的49吨氢能重卡，在西部陆海新通道‘氢走廊’渝黔桂干线示范项目中投入运营，标志著全国首条高落差、跨区域氢能重卡干线正式贯通。
部署50辆搭载公司燃料电池系统的氢能重卡，构建起覆盖钢渣、钢材等工业物资的清洁运输网络；成渝氢走廊示范线首批搭载公司燃料电池系统的氢能物流车发车，开启跨区域常态化运行。
在西北地区，截止本公告日期，超百余量搭载公司系统的氢能车辆在中国内蒙古自治区西南部的鄂尔多斯市辖旗伊金霍洛旗投入运营，包括氢能环卫车、重卡交付中国内蒙古自治区鄂尔多斯煤矿运营使用；14台搭载公司燃料电池系统的49吨氢能重卡，将全面应用于神东天隆煤矿的日常运输，为推动区域煤炭物流的低碳转型注入新动力；在华东地区，搭载公司燃料电池系统的第100辆氢能集卡在嘉兴港务正式交付并投入运营，当前在区域累计交付量已达百辆级规模。
(ii)公司在国内氢能轨道交通应用方面，搭载公司的燃料电池系统的全国首列氢能源文旅有轨列车‘氢春号’在中国吉林省长春交付运行。公司的系统严格遵循轨道交通行业标准设计，在可靠性、耐久性、经济性及安全性等方面具有明显优势，完美契合市域交通‘快速启停、高频次乘降’需求。
此外，根据国家铁路局《老旧型铁路内燃机车淘汰更新监督管理办法》，该办法规定2027年底重点区域淘汰、2035年全面退出约8,000台老旧机车，公司在此政策驱动下紧紧抓住轨道交通新能源替代的机遇。作为核心系统供应商，公司成功中标并参与了内蒙古自治区科技突围项目——‘高密度稀土固态储氢在氢燃料电池轨道机车应用研究’。公司将向包头钢铁（集团）有限责任公司牵头的联合体供货480kW大功率氢燃料电池系统、600kWh锂电池动力系统及混合动力能量管理系统，这标志著公司高功率氢能技术在轨道交通领域实现了新突破。
目前，公司已完成系统设计并进入备货阶段，计划将于2026年年中向客户交付产品。该项目作为国内稀土储氢技术与氢能机车的创新示范，不仅验证了氢－电混合动力方案在重载机车长续航、零排放应用场景下的商业化能力，更为公司抢占轨道交通新能源替代市场奠定了战略基础。
(iii)公司在国内氢能船舶交通应用方面，搭载鸿瀚C240燃料电池系统的全国首艘内河64TEU氢燃料电池动力集装箱船‘东方氢港’号正式完工，并成功取得中国船级社（‘CCS’）《国内航行船舶入级证书》。
(iv)公司在境外氢能发电装备应用方面，与中国建筑工程（中国香港）有限公司及中石化（中国香港）有限公司携手合作，中国香港建造业首例氢能发电应用项目在港深创科园工地项目中正式落地启用。该项目采用公司提供的固定式氢燃料发电系统与集成式储氢系统为工地内电动机械稳定供电。
报告期内，嘉兴市经济和信息化局发布了2025年度嘉兴市制造业首台（套）装备名单，公司鸿途系列高通用性H150燃料电池发电系统位列其中。截至本公告日期，公司已有2项产品被认定为浙江省嘉兴市内首台（套）技术装备。
同时，公司成功入选中华人民共和国工业和信息化部高新技术司公示的未来能源‘领军企业’，深度参与了‘绿色港口打造——氢燃料电池集卡在港口规模化应用’与‘氢能绿色运输全链条示范应用场景’两大项目，并同时入选‘典型应用场景’榜单。
展望未来，公司将持续深化氢能技术创新与产业化应用，深耕中国市场根基，加速全球市场开拓步伐，携手共创清洁低碳的美好能源未来。
3、研发革新公司坚持核心技术自主可控，持续加大研发投入，于报告期间研发费用投入将近人民币133百万元，力求持续提升产品的经济性、可靠性、耐久性。
(i)在燃料电池电堆研发方面，公司围绕市场需求反馈的各类应用场景，持续提升水冷燃料电堆产品性能，同时结合新应用场景拓展风冷燃料电堆产品组合。
在水冷电堆研发方面，新版本大功率鸿芯GIII电堆的额定点性能在实验室中进一步提升，新版本大功率鸿芯GIII电堆采用低载低温，高载高温，最佳化学计量比，最佳温差等控制策略，解决电堆运行过程中水管理问题，大幅提升电堆寿命；同时对双极板及密封材料进行升级，电堆操作温度提升至95度，降低堆内液态水含量，同时有效降低系统散热需求，提升系统效率；另外，新版本大功率鸿芯GIII电堆引入单电池组装工艺，大幅提升电堆一致性及组装效率。
全新一代鸿芯GIV电堆，采用新流场成型工艺，流场脊上成型改善明显，极板内阻得到进一步降低；同时通过厚度及流场优化，提升发电效率的同时兼顾其他零件通用性，降低量产成本。全新一代鸿芯GIV电堆性能表现稳定，满足对高效率、长寿命、低损耗、强适应性等产品需求。
在风冷电堆研发方面，公司开发了应用于无人机（‘UAV’）场景的2-6kW风冷电堆和两轮车场景的300-500W风冷电堆。
于报告期间，公司凭藉产品的技术优势及市场领先地位，成功入选未来能源‘领军企业’，深度参与了‘绿色港口打造——氢燃料电池集卡在港口规模化应用’与‘氢能绿色运输全链条示范应用场景’两大项目，并同时入选‘典型应用场景’榜单。此外，公司的‘商用车氢燃料电池电堆’产品获国家工业和信息化部认定为‘制造业单项冠军企业’，并获北京市科学技术进步奖二等奖。
(ii)在燃料电池系统研发方面，公司在产品性能、环境适应性、可靠性和耐久性方面持续提升，在自适应燃料电池控制单元控制演算法、电化学阻抗谱分析检测技术的应用、故障预测与健康管理技术等关键技术研发方面进展顺利。
新技术的应用，使得系统故障率持续降低，系统耐久性提升超过30%，有效提升了系统产品市场运营的经济性。在车用领域，H150、H240两款车用平台系统持续升级优化，搭载280kW系统的49T氢能重卡顺利下线并完成整车调试；全年共完成约500台商用车装车和应用。
在轨交领域，成功开发出大功率高速动车燃料电池系统产品并完成小批量交付，此外，公司的项目成功申报《鄂尔多斯市科学技术局重大创新平台建设科技支撑项目》，并获得相关支持。
在小型应用方面，公司成功开发出5kW风冷系统，为氢能无人机和两轮车的应用奠定了基础。
(iii)在氢发电系统研发方面，公司优化兆瓦级固定式氢燃料发电系统，形成由燃料电池发电单元、热管理系统、变电系统、配电系统、安防系统、尾排系统、储能系统、控制系统等构成的模块化方案，用户可自主选配余热利用、储能、变电等功能，以对应地适配单出发电╱热电联供、并网╱离网、工况变化频度、交直流系统等不同的应用场景。
同时，在分布式能源场景中，采用小型化、模块化设计，通过紧凑型燃料电池堆和灵活电力变换系统实现快速部署；在备用电源场景则强化系统可靠性，集成储能单元和毫秒级切换技术确保电力不间断供应。
(iv)在船舶应用研发方面，严格按照CCS的技术标准，鸿瀚C240系统全面提升了防爆、通风、双电源切换、多点位氢气浓度监测、绝缘隔离等安全设计，该系统已获发CCS型式认可证书。
(v)在创新技术储备方面，公司正在开发具有突破性的兆瓦级质子交换膜(PEM)电解槽技术及新一代1,000Nm3/h碱性电解槽技术。公司亦在开发具有安全仪表系统(SIS)功能的制氢系统。目前，公司的碱性电解槽系统已顺利通过国际知名机构的评估认证，其安全性与可靠性对标国际标准。
报告期内，氢能研发中心——试验中心通过了中国合格评定国家认可委员会(CNAS)评审，成功获得实验室认可证书，标志著国鸿氢能试验中心已具备国家及国际认可的标准。
4、治理优化2025年，公司围绕‘治理升级、组织优化、人才盘活、降本增效’四大核心方向，推进内部管理变革与运营体系升级，夯实企业可持续发展基础。在国家重点发展方向的新兴市场环境中，公司通过结构性调整与创新机制建设，提升资源利用效率与组织效能，从而进一步提升企业核心竞争力。
未来，公司将全面升级治理体系，以决策效率与风险防控为核心升级治理架构，完善权责体系与内控机制，提升战略执行力与合规经营水准，通过优化组织架构，打破部门壁垒，构建扁平化架构，强化市场回应与跨职能协作能力。同时，人才战略以价值创造为导向，通过梯队建设、精准激励机制与赋能体系优化，激发团队创新活力与专业潜能；此外，公司管理降本增效将聚焦全价值链优化，通过授权合理化、流程精简化、资源配置精细化及业务信息化的深度应用，实现运营成本合理化与管理效率提升。
报告期内，公司内部管理提升取得实质突破，运营成本结构优化，治理韧性增强，组织敏捷度与协同效率提升，核心人才保留率与效能指标提高。
于报告期间末，集团研发人员比例已达到总人数的约32%。未来，公司将持续深化管理创新与信息化融合，推动运营模式向高效化、智能化发展，确保其高质量发展。
业务展望：
公司自设立至今，已经历了氢能技术从实现产业化攻坚、技术自主可控与商业生态构建、金融资本化多重发展周期的跨越。面向新发展周期，未来公司坚持以‘技术创新商业化、氢能生态一体化、拓展业务多元化、经营管理精益化’为战略发展核心，加快核心技术攻坚与产品矩阵升级，推动氢能生态一体化商业模式构建与价值链条整合，重点布局氢能新兴应用领域，夯实可持续发展根基，驱动产业降本增效，全面提升核心竞争力与可持续发展能力。
1、技术创新商业化公司将坚持产品技术创新，加大核心产品研发投入，以科技创新驱动全产业链协同升级，强化技术自主攻关与产业生态融合，汇聚国内外顶尖人才以及深化产学研合作，争取在柔性石墨双极板、高效高功率氢燃料电池电堆、大功率燃料电池系统、多场景燃料电池发电装备及制氢装备等产品核心技术上取得更大突破。
公司通过重点突破电堆产品的高功率密度与极端环境耐受性，强化燃料电池系统产品模块化集成与多场景适配能力，攻克制氢装备核心技术与规模化降本瓶颈，通过不断提升产品适应性、耐久性、可靠性、功率密度、能量转换效率、安全性及经济性等综合性能，加快系统性技术迭代，为氢能技术的商业化应用提供既高效又可靠的产品和服务。
2、氢能生态一体化公司将致力于氢能产业创新商业生态模式的构建，全力推进‘装备+场景+金融’一体化发展，依托高端制造、多元场景及金融资本，推动氢能产业从示范迈向商业规模化阶段，打造氢能全产业链的闭环生态圈，加速推进氢燃料电池应用商业化落地。
3、拓展业务多元化公司将实施‘氢能+’多元化发展战略，在巩固车用氢能装备领域地位的同时，继续拓展轨道交通、船舶、两轮摩托车等交通应用领域。此外，公司将重点布局电解水制氢、分布式发电等供能领域，着力突破多场景高效供能技术。公司还将根据低空经济发展，探索包括无人机在内的新兴应用场景。
4、经营管理精益化公司将实施人才效能提升与管理体系升级为核心的内部管理优化策略。
在人才效能提升方面，公司将持续引进技术人才，与国内高等院校进行深度合作，培养氢能技术复合型人才，优化公司人才结构，并完善培训体系。
在管理体系升级方面，公司将通过精细化管理和流程优化，进一步完善管理体系建设，提高运营效率，强化跨部门协作，完善业务风险管理机制，确保运营合规性与资源高效配置。
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