主营业务:
公司是中国及东南亚领先的高性能数据中心开发商和运营商。
报告期业绩:
公司的净收入从2023年的人民币9,782.4百万元增加5.5%至2024年的人民币10,322.1百万元（1,414.1百万美元）。该增加是由于服务收入增加人民币540.0百万元，主要是由于计费面积从截至2023年12月31日的405,302平方米增加至截至2024年12月31日的453,094平方米，原因为(i)已签约的客户迁入数据中心区域，及(ii)期内开始使用服务的客户签订新的服务合约。
报告期业务回顾及展望：
公司是中国领先的高性能数据中心开发商及运营商。此外，公司对股权投资对象DayOne有重大少数股权投资，该公司在东南亚及东北亚开发和经营数据中心。因此，公司从在中国的合并业务及对终止合并的DayOne依然持有的非常重要的股权投资中获得股东价值。
2024年3月及2024年5月，公司当时的并表子公司DayOne（作为GDSH国际数据中心资产及运营的控股公司）分别与若干机构私募股权投资者订立最终协议，以认购DayOne新发行总金额为672百万美元的A轮可转换优先股。2024年10月及2024年12月，DayOne分别与若干机构私募股权投资者订立最终协议，以认购DayOne新发行总金额为12亿美元的B轮可转换优先股。为使DayOne独立于GDS来提升业绩，公司决定不参与DayOne的A轮和B轮股本融资。因此，DayOne得以建立一个由全球领先投资者组成的强大且多元化的股东基础。于DayOne的A轮及B轮股权融资于2024年12月31日终止后，于2024年12月31日，GDS在DayOne的股权摊薄至35.6%，公司从会计角度不再将DayOne纳入合并，而改为对DayOne的投资采用权益法入账。DayOne在中国境外进行的营运入账为终止经营业务。
概览－持续经营业务公司是中国领先的高性能数据中心开发商及运营商。公司的数据中心战略性地位于主要的经济中心，这些地区对高性能数据中心服务的需求相当集中。公司的数据中心按高性能的数据中心设计和配置，具有较大的净机房面积和电力容量，高电力密度和效率，以及在所有关键系统上有多重冗余。公司中立于运营商和云服务提供商，这使公司的客户能够访问所有主要的电信网络，同时，中国和全球最大的公有云服务提供商将其服务器托管于公司的数据中心。公司提供托管和管理服务，包括创新和独特的托管云价值主张。公司拥有24年的运营历史，成功地满足了一些最大、最高要求的客户对数据中心外包服务的要求。截至2024年12月31日，公司的运营中的总净机房面积为613,583平方米，其中91.9%已获客户签约，总在建净机房面积为102,691平方米，其中64.1%已获客户预签约。
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公司的经营业绩主要取决于公司数据中心容量的签约或预签约程度及其计费率。截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司运营面积的签约率分别为95.5%、92.5%及91.9%。截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司运营面积的计费率分别为71.8%、73.9%及73.8%。签约率与计费率之间的差异主要是来自客户尚未全面使用他们已签约的所有创收服务。
公司的净收入由2022年的人民币9,268.1百万元增长至2023年的人民币9,782.4百万元，增长5.5%，并增长至2024年的人民币10,322.1百万元（1,414.1百万美元），增长5.5%。公司来自持续经营业务的净亏损由2022年的人民币1,104.6百万元增长至2023年的人民币3,926.0百万元，并于2024年减少至人民币770.9百万元（105.6百万美元）。公司经调整EBITDA由2022年的人民币4,333.7百万元增长至2023年的人民币4,733.0百万元，并于2024年增长至人民币4,876.4百万元（668.1百万美元）。截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司的累计亏损分别为人民币5,179.7百万元、人民币9,469.8百万元及人民币6,044.4百万元（828.1百万美元）。
影响公司经营业绩的关键因素－持续经营业务公司的业务和经营业绩总体上受中国数据中心服务市场发展的影响。近年来，公司受益于该市场的快速增长，而中国数据中心服务市场的任何不利变化都可能损害公司的业务和经营业绩。此外，公司认为公司的经营业绩直接受到以下关键因素的影响。
获得和开发数据中心的能力公司的收入增长取决于公司获得和开发更多数据中心的能力。公司通过在开发的各个阶段维持高性能数据中心的供应－从物色一批站点，到开发合适站点，到在建数据中心再到现有数据中心的可用净机房面积，努力确保数据中心容量的持续可用性，以满足客户需求。公司通过以下方式扩大对新数据中心面积的资源获取：(i)购入或租赁公司开发用作数据中心设施的物业，无论是通过绿地项目、重新开发棕地项目、改建现有工业楼宇，还是装配和装备专用建筑，(ii)租赁第三方批发供应商的现有数据中心容量，及(iii)从其他公司获取高性能数据中心。公司维持不断增长的数据中心资产供应的能力直接影响公司的收入增长潜力。
如果公司无法为新数据中心获得合适的土地或建筑，或者无法以公司可接受的成本获得，或者在数据中心的设计和建造开发过程（包括获得节能审查意见的电力和相关能源配额）期间遇到延误或成本增加的情况，则公司增加收入和改善经营业绩的能力将受到负面影响。此外，如果需求出乎意料地放缓，或者公司获得和开发数据中心的速度过快，那么容量过剩将对公司的经营业绩产生不利影响。
获得客户签约的能力公司通常于开始建设前，就开始寻找对新数据中心设施表示强烈兴趣的客户。公司旨在于建设周期内尽快为在建的绝大部分容量将有关意向转为具法律约束力的预签约协议。通过获得此类预签约，公司能够降低投资风险及优化资源规划。一旦建设完成及数据中心投入运营后，公司会将预签约面积重新归类为签约面积。公司旨在维持高水平的长期签约率。截至2022年、2023年及2024年12月31日，公司运营面积的签约率分别为95.5%、92.5%及91.9%。公司的总签约面积（作为经营业绩主要指标）由截至2022年12月31日的598,300平方米增加至截至2023年12月31日的618,942平方米，并进一步增加至截至2024年12月31日的629,997平方米。
定价结构和电力成公司的经营业绩将受到公司在能耗方面高效运营数据中心的能力的影响。公司的数据中心需要大量的电力供应来支持其运营。根据协议，公司与客户达成一致，即根据实际耗电量向他们收费，或者将其计入固定价格。因此，客户于协议有效期内的实际用电量将影响公司的盈利能力。于2021年10月，国家发改委宣布部分煤电交易价格由固定费率转为市场费率机制。随着这项改革的实施，公司可能会就固定价格客户协议承担更高的运营费用。客户和每个数据中心内的电力使用情况的最佳配置将影响公司的经营业绩。此外，尽管中国对数据中心服务的需求较高，但受供应能力、竞争以及客户期望所限，近年来价格走势持续下行。倘价格持续下跌，公司的收入和利润将受到负面影响。
公司现有数据中心的计费率公司盈利能力的最大化取决于对数据中心设施的高计费率。公司绝大部分的销售成本和经营开支是固定的。该等成本随每个新数据中心增加，并且会带来额外的电力承担成本、新物业、厂房和设备的折旧、租赁设施和土地使用权的租金成本、人员成本和初始成本。通过采用模块化的开发方法，公司旨在优化资源利用并将资本效率最大化以提高盈利能力。
成本结构取决于数据中心的保有权和位置公司通过公司拥有或租赁的数据中心组合持有公司的数据中心。租赁的期限通常从第三方数据中心的三年到自主开发数据中心的二十年不等，续期期限均不相同。租赁期及租赁项下金额固定或设有上限的期间将影响公司未来的成本结构。此外，如果公司把许多数据中心继续设置在中心商务区附近，该等地区的租金成本通常较高，那么公司的成本结构也将受到影响。
管理公司的开发成本的能力公司取得最大回报的能力取决于公司在经济上可行的基础上开发数据中心的能力。公司定期监控和审查与数据中心开发资本开支相关的设备和建筑成本，以确保公司可以优化资本开支的现金支出。公司管理高效供应链的能力将改善公司的开发成本和建设时间。作为公司提高资本开支成本效率计划的一部分，公司还与公司的战略合作伙伴和主要客户一起参加某些设备的集中采购计划，以利用集中采购来获得成本优势。
数据中心开发和融资成公司的回报取决于公司以商业上可接受的条款开发数据中心的能力。公司过往通过额外的股权或债务融资为数据中心开发提供资金。公司期望在必要时且在市场条件允许的情况下，继续通过债务融资或发行其他股本证券来为未来的开发提供资金。该等额外融资可能无法获得，或未必属商业上可接受的条款或可能导致公司的融资成本增加。此外，公司可能会遇到开发延迟、开发成本过高或在吸引及维系客户使用公司的数据中心服务方面遇到挑战。公司也可能无法为新数据中心或以公司可以接受的成本或条款获得合适土地或建筑物。
物色和收购其他业务的能力过去，公司通过收购发展业务，并打算继续有选择地寻求战略合作伙伴关系和收购，以扩大公司的业务。公司保持增长和维持竞争地位的能力可能受公司物色、收购并成功整合其他业务，并在必要时获得满意的债务或股本融资以为该等收购提供资金的能力所影响。
公司于DayOne的股权投资的表现及贡献于DayOne的B轮股权融资于2024年12月31日完成后，公司按已转换基准的普通股形式，拥有DayOne约35.6%的股权。公司对DayOne的投资一直并预期将继续对公司的经营业绩和股东价值作出重大贡献。DayOne的终止经营业务于2022年、2023年及2024年入账的净亏损分别为人民币161.6百万元、人民币359.4百万元及人民币400.8百万元（54.9百万美元），未计入终止合并的收益。随着DayOne的业务持续增长及DayOne继续扩展业务，公司预期DayOne的表现将可能继续对公司的投资收益、经营业绩和股东价值产生重大正面或负面影响。
关键绩效指标公司的经营业绩在很大程度上取决于运营中的数据中心面积、已签约或已预签约的数据中心容量大小及其计费率。因此，公司使用以下关键绩效指标作为评估公司绩效的指标：
运营面积：可投入运营的数据中心（或数据中心的各个阶段）的全部净机房面积。
在建面积：正在积极建设中且尚未达到可投入运营阶段的数据中心（或数据中心的各个阶段）的全部净机房面积。
签约面积：根据仍有效的客户协议签约租予客户的运营面积部分。
预签约面积：根据仍有效的客户协议预签约租予客户的在建面积部分。
总签约面积：指签约面积及预签约面积的总和。
签约率：签约面积与运营面积之比。
预签约率：预签约面积与在建面积之比。
计费面积：根据仍有效的客户协议条款签约租予客户及产生收入的运营面积部分。
计费率：计费面积与运营面积之比。
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