一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司从事的主要业务　　恒信东方是一家主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务的公司。2025年，公司继续推进以“艺术创意+视觉技术”为驱动的数字创意产业发展战略，同时顺应国家数字基础设施建设发展趋势，积极开拓新业务领域。报告期内，业务范围主要包括数字创意产品应用及服务业务、互联网视频应用产品及服务业务、算力系统集成及技术服务业务。　　（二）主要产品及其用途　　2.1数字创意产品应用及服务　　公司数字创意产品应用及服务主要包括LBE（Location Based Entertainment）城市新娱乐业务、VR/CG内容生产及应用以及AI合家欢平台应用... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　恒信东方是一家主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务的公司。2025年，公司继续推进以“艺术创意+视觉技术”为驱动的数字创意产业发展战略，同时顺应国家数字基础设施建设发展趋势，积极开拓新业务领域。报告期内，业务范围主要包括数字创意产品应用及服务业务、互联网视频应用产品及服务业务、算力系统集成及技术服务业务。
　　（二）主要产品及其用途
　　2.1数字创意产品应用及服务
　　公司数字创意产品应用及服务主要包括LBE（Location Based Entertainment）城市新娱乐业务、VR/CG内容生产及应用以及AI合家欢平台应用产品业务。
　　2.1.1LBE（Location Based Entertainment）城市新娱乐业务
　　LBE城市新娱乐业务主要为客户提供从创意制作到实施建设的一站式服务。通过故事创意、场地游戏玩法设计、数字特效等内容创作以及特殊装置及设备、用户交互系统等研发制作提升主题场馆的内容表现力，公司根据客户需求提供整体方案策划、设计、实施及资源整合等服务。公司LBE业务包括珠海横琴中医药科技创意博物馆项目、陶阳里历史文化旅游区数字化内容提升项目、广东省水下文化遗产保护中心陈展项目等。
　　报告期内，公司承接多个文化展示与数字化体验项目，涵盖博物馆、景区、遗产保护和VR技术应用。广东省水下文化遗产保护中心陈展项目通过装备陈列和数字场景，呈现考古技术发展与海上丝绸之路历史。
　　2.1.2VR/CG内容生产及应用
　　公司VR内容生产及应用业务主要涉及VR娱乐和VR教育两个领域。
　　VR娱乐方面，公司通过将VR技术与VR娱乐内容生产相结合，进行VR娱乐产品的研发。公司基于UE5引擎自主研发的魔幻Roguelite动作VR手势交互游戏《Drakheir》持续更新优化，该游戏作为一款原生手势追踪游戏，目前已具备6小时以上的一次性游玩内容及10小时以上可复玩内容。《Drakheir》作为Quest Store Applab Tab第一批入选游戏，自2024年12月上架Meta Quest官方应用商店至报告期末，累计下载量45,000余份，月均3,700余份。该游戏核心技术包括UE5引擎定制化修改、Meta Quest手势追踪、语音识别、PBR和NPR混合美术管线，同时也进行了包含一体机高性能光影、自然多模态交互、裸手VR战斗，以及肢体运动预测等多个领域的技术探索。目前该产品正在进行二期新内容的研发制作，新增加了MR混合现实的新玩法，预计将于2026年6月23日正式上线。
　　VR教育方面，基于素质教育市场的普遍需求，公司推出了VR教育整体解决方案，通过提供硬件设备、软件系统、完整课程体系及培训运维服务，打造沉浸式、交互式的体验课堂。主要产品包括面向幼儿园用户的VR教育产品：太空学院-VR未来教室和太空学院-VR科探区，包含VR专注力探究课程、VR编程课程、VR爱国主义专题课程，以及面向中小学校用户的VR系列教育产品，包含VR科普课程、VR专注力探究课程、VR爱国主义专题课程、VR中医药主题课程。
　　报告期内，CG/VR数字影像产品团队承接了部分外部CG和AI创新视效服务。公司承制了炎央（天津）文化发展有限公司S级动画番剧《仙剑三》（腾讯平台）的全流程镜头及部分角色道具场景资产制作，其中《仙剑三》使用公司自主研发的全UE5流程制作。同时，公司为地方文旅、部分游戏公司、互联网平台公司、影视动画公司出品的CG或AI作品提供了技术支持，包括：为北京百度网讯科技有限公司的AI换脸“S级长剧集”项目提供实拍及技术服务；为“明略科技”旗下子公司提供《味好美》广告片的AI制作服务；为人民日报《国家人文历史》杂志庆祝故宫博物院成立100周年，制作宣传片《故宫文物南迁》，为《河南诗词大会》宣传片提供AI全流程制作服务；为“中宏网”《山海经系列》剧集提供AI全流程制作服务；为黑龙江伊春伊森工旗下单位制作首部AI宣介片。此外公司自研的全AI流程短剧《极寒禁地》已完成制作，正与各平台洽谈播出事宜。
　　2.1.3AI合家欢平台应用产品
　　AI合家欢平台是公司自主开发的，以倡导儿童积极天性的发现和培养为核心理念，提供寓教于乐陪伴式家庭教育、家园共育解决方案。AI合家欢平台提供的产品主要包括面向家庭教育市场的“斯泰同学”智能硬件，面向幼儿园渠道的“斯泰云教室”。 AI合家欢平台应用业务涵盖了硬件设计、软件开发、内容制作、IP运营、渠道建设、终端销售等各个环节。
　　2.2互联网视频应用产品及服务
　　公司互联网视频应用产品及服务业务的终端产品主要包括面向家庭客户市场的小型监控设备、面向企业级客户的中型监控设备以及面向垂直行业客户的大型重型监控设备。该业务的技术包括视频汇聚平台、视频存储技术、视觉算法分析计算以及物联网传感技术。该业务面向数字乡村、智慧农业、生态环境、森林防火、社区园区、明厨亮灶、社会治理等垂直行业，基于视频监控终端获取的视频类数据，通过视频汇聚平台叠加各类视频算法，融合各场景所需物联网设备，结合业务层的应用软件，为客户提供产品及服务。软件平台及视觉算法由公司全资子公司安徽赛达自主开发，硬件终端通过OEM方式代工生产。
　　互联网视频应用产品及服务业务的上游厂商主要是硬件终端代工厂，以细分行业应用场景作为业务切入点，整合优质上游厂商技术及服务，通过硬件产品功能迭代更新、自主研发的业务软件平台及视觉算法的不断优化，赋能运营商及其他渠道合作伙伴，攻坚农业农村、林业、环保、国土、水利等政府客户，助力政府实现信息化及数字化升级。同时，针对C端客户及中小型企业客户，提供优质的视频监控终端，协助运营商占领家庭及商客市场。
　　2.3算力系统集成及技术服务
　　公司算力系统集成及技术服务主要包括人工智能算力中心硬件基础设施和软件平台的建设和算力运营服务。公司面向地方政府、国央企、上市公司等，提供软硬一体的AICC解决方案，旨在帮助行业客户快速搭建和部署自己的人工智能算力中心，从而实现高效的人工智能应用开发和运行，行业客户可以根据自身需求选择软件平台或硬件平台。硬件基础设施包括高性能计算服务器及其相关配件，支持大规模并行计算，以满足人工智能训练和推理的需求；软件平台包括云原生管理平台、云原生应用平台、云原生安全平台、AI能力平台、AI运行支撑资源平台、智能监控系统等，支持各种人工智能应用，便于开发者进行模型训练和部署。公司面向AI科技企业、运营商、科研机构等有算力需求的企业提供高性能算力服务、模型训练和应用等服务，实现算力中心建设到运营的闭环。
　　（三）经营模式
　　3.1数字创意产品应用及服务
　　公司数字创意产品应用及服务业务的各业务板块的经营模式为：
　　公司LBE项目主要定位于新文旅、新文娱、新商业领域，通过故事创意、场地游戏玩法设计、数字特效等内容创作以及特殊装置及设备、用户交互系统等研发制作提升线下主题场馆/主题景区的内容表现力。该业务经营模式主要为：（1）甲方提出项目需求，公司提供顶层概念设计、规划咨询、产品体系、产品配置及投资、运营管理、项目开发模式等全产业链一站式服务。公司与甲方签署合作协议后，按照双方约定的项目计划书，公司自有团队主创定制化内容部分的概念体验设计（包含创意设计、世界观设计、综合体验设计、多媒体装置设计）和建筑展陈设计，一般将建筑施工设计及工程实施环节外包，最终负责完成终验交付甲方使用。合作模式上，公司有定向咨询服务、项目设计委托、EPC单体项目交钥匙工程、OM运营委托、EPCO模式、FEPCO项目融资模式等。（2）文商旅互动平台通过线上线下结合的统一经济系统，积累线上活跃度和用户权益，吸引复游复购并提高消费转化，形成娱乐体验、广告投放、体验收费、商品销售、版权收益等线上线下相结合的盈利模式。（3）公司依托在XR创意与技术领域的积累，将电影产业与XR技术相结合，创新应用于电影IP的推广，为XR创意与技术提供了LBE体验实践场景。
　　VR与CG内容制作生产流程是公司产生原创叙事创意（idea），或与原始IP版权方（文学作者、漫画作者等）就改编权、摄制权达成授权协议后，经过适当的文学创作与视觉开发，最终形成可商业传播的影视、教育内容或互动游戏作品。公司可按照投资比例或协议的约定取得著作权收入、制作收入或代理发行收入。
　　AI合家欢平台产品应用的盈利模式为公司向幼儿园、经销商和家庭用户销售AI合家欢平台系列产品和服务，通过教育产品和服务的纵深发展逐渐获取持续收益。
　　3.2互联网视频应用产品及服务
　　安徽赛达互联网视频应用产品及服务业务经营模式主要分为以下四种：
　　1、自研视频监控终端通过中国电信、中国移动等运营商集中采购进入长名单，依托各省运营商渠道面向家庭及中小企业客户销售。定价参考集采目录指导价，并结合代理商政策与市场竞争动态调整，提供互联网视频监控服务。
　　2、面向农业农村、林业、生态、自然资源、政法公安等政府部门，通过联合运营商或渠道伙伴投标，或自主市场突破，提供从可研、售前、开发到交付运维的一体化解决方案，最终客户为省市级主管部门。
　　3、依托与中国电信、中国移动、中国联通建立的集团级结算通道，提供“硬件+平台+服务”标准化产品包，用户按月向运营商支付服务费，运营商按约定比例向安徽赛达进行后向分成，形成可持续收入。
　　4、安徽赛达积极拓展线上数字化销售渠道，一方面入驻中国电信天翼云商城、中国移动OneNET平台等运营商官方电子商城；另一方面，于京东商城正式推出面向消费及中小企业市场的子品牌“晓视”，主打高性价比、即插即用的智能视频终端与轻量化AI服务。“晓视”品牌聚焦家庭看护、商铺安防、小型农场监控等场景，支持用户在线选型、一键下单、自助开通与远程管理，实现“产品直达终端”的敏捷交付。
　　3.3算力系统集成及技术服务
　　公司算力系统集成及技术服务能够满足行业客户在人工智能算力中心方面的需求，帮助客户实现人工智能应用的高效开发和运行。人工智能算力中心的集成业务，重点面向国央企和行业客户进行业务拓展，通过集成方式与国内头部服务器厂家充分利用各自的技术和资源优势，在产品和渠道层面展开合作。为了满足不同客户在AICC部署方面的不同需求，公司建立了完善的服务交付流程，包括需求分析、方案设计、设备采购、系统集成、现场施工、调试验收等环节，以确保客户能够快速、顺利地实现AICC部署。
　　人工智能的算力运营服务，主要对内支撑公司相关业务在高精度仿真、智能交互、数字孪生、AIGC内容生成、视觉AI等环节的算力需求；对外面向有算力需求的企业提供高性能算力服务、模型训练和应用等服务。企业可以按需租用算力，以依托智算中心提供的算力，驱动AI模型进行数据深度加工。
　　（四）业务发展情况
　　在报告期内，公司围绕人工智能产业发展趋势，持续推进算力系统集成及技术服务业务的规模化落地与体系化能力建设，以人工智能算力中心为核心抓手，不断完善从底层基础设施到上层应用输出的整体布局，逐步形成“建设+平台+运营+应用”四位一体的业务体系。通过强化资源整合能力与技术研发能力，公司在算力供给效率、平台化管理水平以及行业应用落地等方面均取得了阶段性进展。同时，公司依托在数字文创领域长期积累的数据资源，逐步强化数据驱动的模型优化能力，为持续构建“算力、算法、数据”协同发展的业务体系奠定基础。
　　1、算力基础设施建设与运营情况
　　截至2025年12月31日，公司已在福建平潭、青海西宁、福建福州等重点区域承建并投入运营多个智算中心，形成了覆盖东南沿海与西北地区的跨区域算力节点布局。上述布局不仅有助于满足不同区域客户的算力需求，也为后续构建全国范围内的算力网络体系奠定了基础。目前，公司在手算力规模约2500P，具备支撑大规模人工智能模型训练、高并发推理服务以及复杂数据处理任务的能力。
　　在平台能力建设方面，公司自主研发的智算平台已成为算力运营与管理的核心支撑系统。该平台涵盖智能算力调度、精细化运营计费、自动化运维管理以及AI训练与推理支撑等关键模块，实现了对多地算力资源的统一纳管和集中控制。通过平台化能力，公司能够实现算力资源的标准化输出与服务化交付，大幅提升交付效率与客户体验。同时，公司正在探索基于算力调度与模型服务的统一计量与服务输出机制，为后续构建标准化AI服务体系提供支撑。
　　基于上述平台，公司可向客户提供多层次、多形态的算力服务，包括裸金属服务器、虚拟机实例以及容器化算力资源等，满足不同类型客户在性能、隔离性及灵活性方面的差异化需求。同时，公司还配套提供高性能AI存储系统及低时延、高带宽网络服务，以保障大规模数据读写与分布式训练任务的高效运行，从而形成“算力+存储+网络”一体化的基础设施服务能力。
　　2、算力应用与模型能力建设情况
　　在持续完善算力基础设施的同时，公司积极向人工智能产业链上游延伸，强化模型研发与应用能力建设。依托自有算力资源及数据积累，公司在报告期内基于主流开源大模型底座，结合思维链微调等技术路径进行优化训练，形成了面向数字文创领域的AIGC专业大模型。该模型在图像生成/处理、视频内容生成以及多模态交互等方面进行了针对性优化，能够更好地满足数字内容生产领域对高质量生成能力与创作效率的需求。
　　在内部业务赋能方面，公司将相关模型能力与现有业务场景深度融合，有效支撑了AIGC内容生成、视觉AI处理等核心业务环节，显著提升了内容生产效率与智能化水平，降低了人工成本并缩短了生产周期。同时，通过持续迭代模型能力，公司不断提升模型在实际业务中的适配性与稳定性，形成良好的技术闭环。
　　在对外服务方面，公司依托智算中心基础设施与自研平台能力，面向AI科技企业、互联网公司及行业客户提供高性能算力服务、模型训练支持及行业应用解决方案等服务。客户可根据自身业务需求灵活调用算力资源，完成模型训练、推理部署及数据处理等任务，从而降低初期投入成本并提升业务响应效率。通过“算力服务+模型能力+应用支持”的综合服务模式，公司逐步提升客户服务能力与业务协同水平，持续拓展多元化收入来源。
　　总体来看，公司在报告期内已初步构建起覆盖算力基础设施建设、平台化调度与运营、以及行业应用与模型能力输出的全链条业务体系。各业务板块之间协同效应逐步显现，既提升了算力资源的利用效率，也增强了公司在人工智能产业链中的综合竞争力。同时，公司在算力服务标准化、资源计量体系及平台化运营等方面开展了前瞻性探索，为后续业务规模化发展与商业化能力持续提升奠定了良好基础。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入39,224.17万元，同比小幅增长4.57%；归属于上市公司股东的净利润-37,065.38万元，同比下降7.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-36,748.31万元，同比下降14.42%。
　　报告期内，公司互联网视频应用产品及服务业务实现营业收入34,511.34万元，收入较上年同期增长11.04%，主要系公司持续深耕农业农村、生态应急、低空巡检等重点行业，项目订单稳步增长，同时，依托V-LINKER平台的技术服务及运营收入提升，产品入围运营商核心库带动渠道放量，市场拓展成效显现，但受行业市场竞争加剧、自研产品商业化周期以及区域业务结构不均衡等多重因素影响，毛利率有所下降；数字创意产品应用及服务业务实现营业收入3,134.66万元，收入较上年同期下降33.68%，主要系宏观经济环境下客户预算收紧、投资缩减，市场竞争加剧，同时受AI应用尚处行业发展初期、受市场定价接受度不足影响，相关业务收入及盈利水平承压下行，未来公司将持续提升内容竞争力、优化成本结构、加强技术创新并拓展市场份额，实现业绩的逐步改善和提升；公司的算力系统集成及技术服务业务实现营业收入1,484.37万元，收入较上年同期下降7.52%，主要系当期新增算力建设项目较上年同期有所减少，报告期内公司将资源更多投向算力运营等高附加值业务方向，报告期公司算力运营业务尚处于市场拓展与客户培育阶段，叠加行业竞争日趋激烈、AI应用场景持续迭代等多重因素影响，该业务当期收入贡献尚未充分释放，收入与成本暂未实现有效匹配，未来公司将紧密跟踪人工智能与算力产业发展机遇，统筹推进算力基础设施建设与运营服务协同发展，持续优化资源配置，不断提升核心竞争力，推动业务板块持续、稳健、高质量发展。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　2.1数字创意行业多策并举，加速VR/XR/AI产业化
　　2025年，国内出台了一系列政策，旨在推动虚拟现实（VR）、扩展现实（XR）和人工智能（AI）技术的发展。这些政策包括将虚拟现实电影纳入电影管理体系并规范其全流程发展，推进全域人工智能之城建设以形成产业生态集群，助力数字中国建设中数字领域新质生产力壮大与数字经济提升，支持特定区域人工智能产业在前沿技术、产品革新和行业应用等方面突破，以及加快人工智能终端产业在多类设备的研发、生产及应用推广等。2025年3月18日，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，明确将运用虚拟现实（含增强现实、混合现实）有关技术制作、采用头戴式显示设备等虚拟现实终端观赏、用于电影院等固定放映场所公开放映的新形态电影，纳入电影管理体系，并对其摄制、备案、审查、发行和放映等方面作出具体规定。2025年4月27日，北京经济技术开发区发布《北京经济技术开发区关于加快建设全域人工智能之城的实施方案（2025）》，提出采取 “一模一案、一业一策”推进机制，围绕强化基础能力赋能、打造千亿级人工智能核心产业集群等五个方面布局30项行动计划，明确到2025年底建成全国领先的人工智能产业生态集群等目标。国家数据局综合司印发《数字中国建设2025年行动方案》，要求各地区结合实际贯彻落实，提出到2025年底数字中国建设取得重要进展，数字领域新质生产力不断壮大等目标，部署了体制机制创新、“人工智能+”等8个方面的重大行动。2025年4月22日，广东省工业和信息化厅发布《关于支持东莞市滨海湾新区人工智能产业高质量发展的若干措施》，提出加强前沿技术攻关，支持相关单位开展人工智能技术深度合作交流，聚焦关键领域前沿技术攻坚突破，同时促进产品革新产业发展，加快千行百业智能升级等。深圳市工业和信息化局发布《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025-2026年）》，旨在落实相关政策，规范智能终端产业发展扶持计划的组织实施，重点聚焦智能手机、虚拟现实设备等多类设备的研发、生产及应用推广。
　　2.2AI+政策驱动下，智能视频应用市场有望迎来爆发式增长
　　随着人工智能、5G、物联网等技术的深度融合，行业正从传统的被动监控向主动智能分析转变。人脸识别、行为分析、异常事件检测等AI算法不断优化，识别准确率已超过95%。在应用场景方面，智慧城市建设持续推进，社区安防、交通管理、应急防控等领域需求快速增长。据行业预测，2025-2028年市场规模年复合增长率将超20%，其中AI视频分析、边缘计算等细分领域增速更快。政策层面正从技术基建与场景拓展双端发力，驱动行业升级，推动新质生产力在区域间的协同发展。2024年8月，工业和信息化部办公厅印发《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，提升移动物联网行业供给水平、创新赋能能力和产业整体价值，到2027年支持全国建设5个以上移动物联网产业集群，打造10个以上移动物联网产业示范基地，培育一批亿级连接的应用领域，打造一批千万级连接的应用领域，为海量视频终端互联与边缘计算部署奠定基础。2025年《政府工作报告》提出“推动低空经济等新兴产业安全健康发展”，2026年《政府工作报告》首次将低空经济明确为国家“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、生物医药并列纳入国家战略性新兴产业核心布局。2025年《政府工作报告》同时提出持续推进“人工智能+”行动，2026年国务院印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，推动人工智能与制造、金融、医疗等重点行业深度融合。农业农村领域，《2025年数字乡村发展工作要点》明确了夯实数字乡村发展基础、加快推进智慧农业发展等9个方面重点任务；农业农村部还发布了《智慧农业标准体系建设指南》，加快构建我国智慧农业标准体系。量子科技方面，2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出前瞻布局未来产业，推动量子科技等成为新的经济增长点；工业和信息化部同期开展未来产业创新任务揭榜挂帅工作，围绕量子计算、量子通信、量子精密测量三大方向部署揭榜任务，推动量子技术在医疗、交通、能源、金融等领域应用落地。综上，在视频监控终端智能化升级、政策持续赋能及企业技术创新的联合驱动下，智能视频应用市场将迎来快速增长，尤其在AI分析、低空安防、农业无人巡检等新兴领域前景广阔。
　　2.3智算产业规模持续加速增长，国家出台多项政策大力支持行业发展
　　先进计算是激活新质生产力、重构现代化产业体系的核心引擎。2025年我国算力规模加速扩展，结构不断调整，智能算力成为绝对的主导。根据中国信息通信研究院2026年3月发布的《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2025年）》，截至2025年6月底，全球计算设备算力总规模为4495EFlops，大幅增长117%，其中智能算力规模（换算为FP32）为3846EFlops，占总算力比例达到85%，同比增加13个百分点。同时中国信通院预测，预计未来五年全球算力规模将以超过60%的速度增长，至2030年全球算力将超过50ZFlops，其中智能算力占比将超过95%。产业发展层面，我国算网基础设施升级优化，万卡集群建设加速推进，带动生成式人工智能应用加速涌现。人工智能大模型的创新突破与广泛推广是智能算力增长的核心驱动力。
　　2025年国家持续将人工智能作为新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，围绕人工智能产业发展与规模化应用出台一系列顶层设计与配套政策。国务院于2025年3月在政府工作报告中明确提出持续推进“人工智能+”行动，推动数字技术与制造、服务等实体经济优势深度融合；同期，国家网信办等四部门联合发布《人工智能生成合成内容标识办法》（国信办通字〔2025〕2号），规范AIGC合规发展；同年5月工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》（工信部信管〔2025〕119号），加快构建算力互联互通体系；8月正式印发《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（国发〔2025〕11号），全面部署人工智能与科技、产业、民生、治理等领域的深度融合应用，强化算力统筹布局、算法开源生态、高质量数据供给等核心要素支撑；12月，工信部等八部门关于印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》（工信部联科〔2025〕279号），推进人工智能技术在制造业融合应用，打造新质生产力，全方位、深层次、高水平赋能新型工业化。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术和研发优势
　　公司始终坚持将持续研发创新作为发展的核心动力，不断促进技术创新和技术升级，持续进行研发投入，在数字创意产业领域拥有强有力的技术优势。
　　1、知识产权优势
　　截至报告期末，公司拥有发明专利94项，实用新型专利7项，外观设计专利8项。公司拥有经国家工商行政管理局核准的注册商标687项。公司向国家版权局登记的计算机软件著作权438项。公司向国家版权局登记的作品共计293项。未来公司将进一步加大研发投入，致力创造更多知识产权，深化技术和产品创新，巩固公司现有优势地位，不断引领行业技术的进步与发展。
　　2、数字视觉内容规模化生产制作优势
　　公司CG团队自主开发了一整套现代工业化的数字影像创制流程与管理平台，具备规模化生产制作优势。公司CG技术团队完成了通过智能手机AR框架完成AI动捕采集算法和程序的开发，驱动中高质量角色动画表演序列的快速动画生成解决方案。公司的UE5流程测试和开发已经取得阶段性进展，在成本和生产效率方面具备优势，并已经应用在动画番剧以及动画电影的生产中。
　　3、高品质VR/XR内容产品研发实力
　　VR技术方面，公司团队创建了全套VR互动创制体系，已形成了由VR艺术创作、VR娱乐策划与生产、VR游戏开发、VR教育产品研发、产品商业模型迭代系统等组成的完整产品研发运营平台，提升了公司VR产品的创新性和体验感。VR团队对UE官方的VR开发相关功能模块进行性能优化，并针对UE对于渲染管线的单一性进行了技术攻关。在线下文旅与VR技术结合层面，公司团队具备高精度的大空间定位技术，在空间利用、定位精准、多人交互等层面均有技术突破，可适配在高达几百平乃至上千平的空间内实现用户的自由走动与内容探索，并提供基于活动范围内丰富的互动体验。线下VR大空间技术的应用场景包括线下文旅景区、商业综合体、博物馆体验馆等公共空间，为用户提供更加沉浸式和交互式的娱乐内容，拓展公司的产品内容线、商业模式和运营链路。
　　XR方面，公司XR团队以深厚的引擎技术与硬件性能理解为基础，具备跨平台产品开发及移植能力和画面表现力。同时，XR团队在手势追踪、语音识别等XR自然交互技术理解与应用方面具备丰富经验，提升了用户交互式体验。通过三维空间体验设计的创新，为用户带来沉浸式XR解决方案。
　　4、互联网视频应用产品及服务应用场景增加，技术不断迭代更新
　　公司始终以持续研发创新为核心驱动力，在智能视频与AIoT产业构建了深厚的技术护城河。公司打造覆盖“云-边-端”的全栈技术体系，深度融合ResNet、YOLO系列的高效感知，Transformer、DINO系列的语义理解，以及VLLM的生成式智能，实现了从单一视觉感知向多维认知计算的跨越。依托自研的V-LINKER视频管理平台与Dify智能体框架，构建了敏捷的业务中台与数据底座。公司已推进大模型深度融合、Rust语言工程化试点、云原生Serverless架构及端侧AI边缘计算等前沿技术的落地，确保持续的技术领先性。同时，通过整合卫星遥感、物联传感与无线通信技术，构筑起“天-空-地”一体化的立体监测网络，致力于成为智慧城乡与行业数字化转型的领军者，以技术赋能千行百业。
　　公司长期深耕智能视频技术，自主研发视频汇聚平台、视频算法引擎、物联网中台、能力开放平台，并在此基础上形成覆盖森林防火、智慧生态、耕地保护、湿地保护、数字乡村、农业种植、视频安防等领域的SaaS化软件应用。通过自有平台+终端以及丰富的系统集成和全流程交付能力，公司能够提供面向各类场景的解决方案，同时积极推动智能视频、物联感知、无人机、数字孪生、AIGC大模型等技术的融合，助力视频技术从平面感知向立体认知升级。
　　5、基于可信环境基础设施的AIGC生态支持系统技术研发优势
　　公司针对虚实融生开放世界的内容生成、用户关系以及数字经济运行机制方面的需求，重点拓展了AIGC生态支持系统方面的应用技术研发，包括：数字世界生成与实时交互系统（AIGC图文生成）、艺术家共创系统、用户身份管理系统以及虚实融合的Web3数字运营支持系统，形成了提供开放世界数字化商业运营服务的综合系统支持能力。公司针对《山海之道》开发了AI多模态生成与数字资产流通支持系统——扶桑技术系统，该系统作为《山海之道》的核心技术平台能够为项目应用层提供AIGC生态支持，同时该系统能够为其他AI剧情游戏或应用提供技术支持接口，实现技术产品化。
　　（二）优质战略合作伙伴资源优势
　　目前，公司已与维塔工作室、紫水鸟影像、The Virtual Reality Company（VRC）等多家业内知名影视创作、视觉特效、虚拟现实领域企业形成战略合作关系。
　　维塔工作室是全球知名影视特效工作室，由《指环王》《霍比特人》导演彼得-杰克逊、五届奥斯卡金像奖获得者理查德-泰勒爵士及其妻子塔尼亚-罗杰和剪辑师杰米-赛尔科克创立，是《指环王》《阿凡达》《金刚》《纳尼亚传奇》等著名影视巨作的核心参与者。
　　紫水鸟影像创始人是五届奥斯卡金像奖获得者理查德-泰勒爵士及其妻子塔尼亚-罗杰和知名儿童绘本作家、插画家马丁-贝恩顿。紫水鸟影像在青少年及儿童影视IP开发、节目制作方面拥有较高的业内影响力，先后出品了“Thunderbirds Are Go”（《雷鸟特攻队》）、“The WotWots”（《太空娃娃》）、“Jane and the Dragon”（《珍妮与龙》）、“Cleveman”(《聪明侠》)等优秀儿童动画作品。
　　VRC是美国虚拟现实内容创作领域的创新企业，专注于故事驱动型VR内容的开发，拥有国际性IP资源获取渠道及强大的创制能力，其主要创意与技术团队联合创始人罗伯特-斯特隆伯格（Robert Stromberg）曾于2009年凭借《阿凡达》、2010年凭借《爱丽丝梦游仙境》连续两届获得奥斯卡最佳美术指导。
　　公司通过与业内领先的合作伙伴开展深度合作，一方面能在扩大知名IP合作资源的基础上，与海内外合作伙伴一同创制出针对中国市场的、有市场价值的虚拟现实影视、游戏、教育内容作品；另一方面能更多地参与国内和国际项目制作，学习、积累和借鉴海内外先进的VR创制经验，提升公司自身团队水平，增强公司在行业内的竞争实力。
　　（三）IP开发运营优势
　　公司通过多年来与海内外影视视觉制作公司建立的良好合作关系，获得了一系列经典影视动画形象知识产权。截至报告期末，公司拥有的IP分为四大类：儿童类、影视类、VR影视游戏类、VR图书类。
　　1、儿童类IP可分为原创IP、合制IP、代理IP，其中：
　　（1）原创IP包括：《嘿！酷格》《PANDA梦》《VR动物世界》等；
　　（2）合制IP包括：《太空学院》《小熊读书会》（原名《饥饿书熊》）《皮皮克的恐龙大冒险》《皮皮克的野外大冒险》等。
　　2、VR影视游戏类IP包括：《醉铁拳VR》《拉克斯的魔幻旅程》（代理）等。
　　3、VR图书类IP包括：《给孩子的中国国家地理》VR图书等。
　　公司将在已拥有的VR影视游戏类IP及VR图书类IP的基础上，利用已有IP资源拓展应用于VR的IP资源。目前，公司的儿童类原创及合拍IP含VR改编权利；儿童类代理IP、影视类IP也可以与版权授予方协商VR改编事宜。
　　（四）大型数实融合文旅项目创制实施能力优势
　　基于在珠海横琴中医药科技创意博物馆等大型文旅类场馆建设的综合实践，公司深耕“中国故事国际表达”创制理念，具备 “虚拟现实+文旅场景”科技赋能实施能力和“IP+线上线下”联动运营能力。
　　公司通过旗下主要子公司东方梦幻、花开影视、东方梦幻虚拟现实、东方梦幻建筑设计、东方儿童联合打造LBE业务，拥有LBE全产业链包括数字创意、CG制作、VR开发、展陈设计实施、IP设计及授权等关键环节在内的核心团队人才。同时，公司2016-2018年先后投资内容创意制作团队美国VRC公司、新西兰紫水鸟公司，与国际创意团队合作，为LBE项目国际化创新理念和创意设计提供帮助。公司LBE业务擅长从挖掘项目自身文化IP价值入手，由国内外创意团队共同设计打造IP世界观，围绕文化IP主题，形成了涵盖线下沉浸式体验产品、文化IP衍生品及线上数字世界、数字资产的虚拟与现实闭环的产品矩阵。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略与经营计划
　　2026年，公司将紧扣国家文化复兴及数字经济发展战略主线，持续巩固“艺术创意+视觉技术”双轮驱动优势，依托多年沉淀的“CG+VR+IP”的数字创意底座，加速推进“数据资产平台”和“智能引擎”两大业务中台建设，以“文化+科技”深度融合为路径，全力打造数字文化创意领域一站式综合解决方案提供商。公司将重点推进以下六大核心工作：
　　1、深耕核心优势，拓展数字创意应用场景，构建多行业赋能业务矩阵
　　公司将充分发挥数字技术场景落地与全案策划能力、“创融投建管运”全链条一站式服务能力及跨领域资源整合优势，持续打造覆盖多领域的沉浸式体验生态。
　　一是，依托LBE大空间定位技术及多终端无线串流方案，打造可自由行走的VR文旅沉浸式体验馆；通过毫米级高精度动作捕捉技术实现虚实同步与实时交互，打破传统展陈的物理边界；二是，采用模块化部署与智能中台系统，输出含动线规划、安全预警等功能的多人协同半标准化方案；三是，提前布局Apple Vision Pro终端适配开发，深度探索眼动追踪、手势识别等自然交互方式，结合“5G+边缘计算”架构，优化渲染延迟，布局跨地域多人协同竞技场景；在VR大空间中融入研学场景，借助三维重建与动捕系统提升实践能力；四是，教育领域重点推进VR未来教室在全国范围内的规模落地与精细化运营，持续迭代VR教育内容，使其更贴合学前及小学教育阶段儿童的学习与认知特点；同时，积极拓展VR技术在职业教育、中医药科普、家庭教育、党建研学及综合素质教育等领域的应用边界，挖掘新的业绩增长点。
　　2、顺应数字经济发展浪潮，全面提升数字基础设施建设与服务能力
　　立足数字经济与城市数字化转型浪潮，公司将聚焦核心数字化应用场景，系统性提升数字基础设施建设与服务能力。
　　一是，依托人工智能技术实现通用数字资产的规模化生产，搭建数字资产创制、托管、运营于一体的全流程服务平台；二是，重点布局智算中心建设运营与空间计算服务赛道，面向文旅、文博、教育等核心行业，提供AI驱动的空间计算整体解决方案及定制化算力服务；三是，联合专业文史研究机构共建文博数字重点实验室，深度开展数字文博产品研发、文博IP商业化开发及智慧博物馆升级改造工程，助力国家文化复兴与文物数字化保护传承；四是，构建涵盖AI算力中心、安全可信体系、AI原生应用与Web3.0数字运营、网络设备及存储服务的新一代数字基础设施体系，筑牢公司数字化发展底座；五是，持续拓展智能云视频业务应用场景，重点布局农业农村、生态应急、智慧商企等民生领域，积极践行企业社会责任。
　　3、深化AI技术融合与落地应用，全面推动内容生产工业化与业务体系升级
　　公司将全面深化AI技术与核心业务的融合应用，推动数字内容创作生产向流程化、工业化转型，显著提升制作效率与品质。
　　一是，影视制作板块，重点投入AI智能分镜辅助技术研发，通过AI深度解析剧本语义，快速生成多元化创新分镜脚本，大幅缩短前期创作周期；同时依托自研3DAIGC平台优势，实现虚拟场景与数字角色模型的高效批量化生成，持续丰富影视创作素材库，全面提升影视3D动画制作核心竞争力。二是，3D数字化内容生产领域，以AI技术为核心驱动力，构建覆盖前期策划、模型搭建、动画制作、后期渲染的全流程工业化生产体系；制定全流程标准化作业规范，引入AI自动化质量检测机制，保障3D内容生产的稳定性、一致性和高效性；借助AI优化渲染管线，显著提升渲染效率，有效降低综合制作成本；三是，持续探索AI技术在各业务板块的创新应用场景，将AI打造为提升3D数字内容生产工业化水平、驱动公司高质量发展的核心引擎，进一步巩固公司在数字文化创意领域的领先优势。
　　4、深耕智能云视频应用服务，助力多行业数字化转型与智能化升级
　　公司以自主研发的V-LINKER智能云视频平台为技术底座，整合视频汇聚、算法调度、物联网中台、能力开发与运营管理五大核心平台，联合运营商构建“云-边-端”协同的全栈式智能服务生态。深度聚焦农业农村、生态环保等核心垂直领域，打造“数据采集-智能分析-决策指挥-服务运营”全链路可视化闭环，助力农业农村、智慧社区园区、住建民政、自然资源、生态环保等行业实现向数据驱动的智能化管理转型。在巩固既有优势基础上，公司积极布局三大新兴方向。
　　一是，低空经济领域，打造“视频+无人机+AI”多维度协同感知体系，聚焦林业防火、农田监测、湿地巡护等核心场景，构建“5G+低空通信+边缘计算”一体化网络架构；二是，安全视频升级，全面升级智能视频集成能力，引入量子加密安全技术，与中电信量子等行业龙头开展深度合作，实现视频流端到端量子加密传输，全面满足国家数据安全合规要求；
　　三是，AI智能体终端，依托行业大模型孵化新一代AI智能体终端，集成视频智能分析、自然语音交互、自主决策与任务执行能力，推动业务从传统被动监控向主动智能服务升级。
　　公司将持续紧扣乡村振兴、低空经济等国家战略方向，强化智能云视频技术的场景落地能力与大模型赋能的知识推理能力，加速实现从行业解决方案提供商向空天地一体化智能感知与运营服务商的战略升级。
　　5、持续加码智能算力与AI生态建设，构建算力、算法、数据三位一体核心竞争力公司将持续深化人工智能领域战略布局，围绕算力、算法、数据三大核心要素构建协同发展体系，持续打造差异化核心竞争优势。
　　一是，算力建设与运营，依托现有福建平潭、福州、青海等已落地智算中心项目基础，持续扩大高性能算力资源储备与商业化运营规模；凭借自主研发的智能算力调度、运营计费及智能运维平台，为市场提供多元化算力服务及配套AI存储、高速网络支撑；同时积极布局自主可控云渲染算力、算电融合等前沿创新方向，全面提升算力综合供给与服务能力。在此基础上，公司将规划建设Token工厂，打通模型调用、算力调度、资源计量与商业化变现全链路，实现AI服务标准化、资产化与规模化输出。二是，数据要素建设，充分盘活自有3D数据模型、影视素材、VR大空间数据等核心数字文创资产，持续推进自研文创大模型训练；积极探索数据集开源与产业生态合作模式，打造高价值数字文创数据底座。三是，算法研发创新，继续基于DeepSeek等主流开源大模型基座，通过模型微调、后训练增强等技术手段，深耕数字文创垂直场景，打造具备高行业适配性的AIGC专业大模型。
　　最终实现算力、算法、数据深度融合，构建高性价比的AI产品、服务与生态体系，进一步筑牢数字文创领域核心护城河，持续优化整体业务布局，为长期高质量发展提供坚实战略支撑。
　　6、优化人才管理体系，完善健全激励机制，打造高素质复合型人才队伍
　　人才是公司发展的第一资源，公司将以战略为导向，全面升级人才管理与激励体系。
　　一是，紧扣公司发展战略和业务发展需求，构建涵盖招聘、培训、晋升、考核全流程的科学化人才管理体系，确保人才的选拔、培养和任用与公司战略目标高度契合。二是，结合公司发展战略与员工核心诉求，建立健全包含薪酬、福利、专项奖励在内的多元化长效奖励机制，充分激发员工的工作积极性和创新创造力。三是，搭建多层次、全覆盖的员工培训与职业发展体系，全面提升员工的专业技能与综合素质，助力员工实现个人职业成长与公司发展同频共振。四是，建立常态化的员工沟通和反馈机制，及时响应员工诉求与建议，持续优化人才管理体系和激励体系。五是，引入人工智能等数字化工具，提升人才管理与激励机制的运行效率。同时，公司将持续加大高层次、高技能复合型人才的引进力度，不断壮大核心人才队伍，为公司战略落地与快速发展提供坚实的人才保障。
　　（二）可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　随着全球经济形势复杂多变，国际贸易摩擦愈演愈烈，宏观经济环境存在不确定性。公司所处行业与宏观经济周期高度相关，国内外宏观经济环境、上下游市场恢复缓慢等因素，可能对公司业务产生影响。
　　应对措施：公司将关注国内外宏观经济变化，持续强化企业自身的核心竞争力和市场优势，确保各业务环节平稳有序地开展，力争稳健、持续发展。
　　2、市场竞争风险
　　随着文化科技创意产业市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸引了大量的新进入者，从而加剧了行业竞争。高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计能力、热门IP内容运营能力、数字技术应用能力和丰富的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企业集中的趋势。在市场竞争激烈的大环境下，公司与战略合作伙伴的合作进展可能不及预期。
　　应对措施：未来公司将紧跟市场需求，根据行业发展趋势加大研发投入，保持核心竞争优势。同时，公司也将利用自身在行业内的领先地位及多年积累的口碑，积极拓展新客户，扩大市场份额，提高公司的市场地位和综合竞争力。
　　3、数字创意产品应用及服务行业相关风险
　　公司所处的数字创意行业面临技术迭代快、市场需求多变、竞争激烈等风险。VR/CG内容生产及应用业务中，若公司不能及时适应新技术发展，或对关键技术和趋势把握不准确，可能导致内容不被市场认可，进而影响业绩实现。同时，公司数字内容生产流程将逐步与人工智能技术适配，但人工智能技术的高速发展可能增加适配难度及成本。此外，儿童产业链业务面临市场竞争加剧、IP开发不及预期、业务拓展不及预期等风险，可能影响公司整体盈利表现。
　　应对措施：公司将优化人才管理体系和激励机制，持续关注前沿技术并根据市场需求调整研发方向。同时，公司将加强市场调研，优化项目布局，加大市场拓展力度，提升运营效益，以应对行业及业务风险，确保公司稳健发展。
　　4、互联网视频应用产品及服务业务拓展不及预期的风险
　　当前市场竞争激烈，需求波动风险较大，地方政府项目预算收缩，财政收紧，行业头部企业以低价策略挤压市场份额，进一步加剧了竞争压力。公司面临技术快速迭代压力，AI算法、边缘计算、大小模型等技术更新周期不断缩短，新的视频格式、编码技术、播放技术等不断涌现，行业头部企业已构建核心算法专利池，公司布局的“视频+无人机+AI”协同感知、量子加密视频传输、端侧AI智能体等方向涉及多技术融合，技术成熟度和工程化落地存在不确定性。互联网视频应用产品及服务业务存在业务拓展不及预期的风险。
　　应对措施：针对上述风险，公司立足智能云视频应用服务商定位，以差异化产品和行业深度服务构筑核心竞争力。依托自主研发的V-LINKER视频平台、AI算法库及物联网汇聚平台，形成轻量化、低资源消耗、大小模型融合的标准化产品体系，避免单纯硬件参数比拼，在多省打造标杆项目并入围运营商核心产品库，不断创新服务模式，为客户提供从可研、方案设计、开发、交付到运维的全生命周期“端到端一体化解决方案”。同时，公司持续加大研发投入，建设合肥研发中心与高校联合实验室，与行业头部企业深度合作，共建联合创新中心，及时掌握行业最新动态并布局专利保护。通过以上措施，公司将持续提升抗风险能力，保障战略转型与新业务落地。
　　5、算力系统集成及技术服务业务的相关风险
　　当前智算产业规模快速扩张、行业竞争日趋激烈，叠加下游需求结构持续分化，公司在算力订单获取、项目落地实施及资源运营效率等方面仍面临一定不确定性。若市场竞争进一步加剧、行业供需格局发生变化，可能导致公司算力相关业务拓展不及预期，难以形成稳定规模化收入。同时，智算中心建设涉及技术集成度高、产业链协同环节多，且AI芯片、服务器等核心硬件迭代加速，叠加国际贸易环境变化、关键器件出口管制等外部政策因素，可能对项目建设周期、交付成本及实施进度造成不利影响，存在项目延期或交付不达预期的风险。此外，若未来AI训练、推理及行业数字化转型需求放缓，或算力服务价格出现波动，可能导致公司已投算力资源利用率不足、资产运营效率下降，进而对公司经营业绩产生一定影响。
　　应对措施：公司将紧密围绕数字文创、垂直行业大模型服务及生态合作需求，优化市场拓展策略，依托福建、青海等区域智算节点及Token工厂等生态化布局，深化与政企客户、模型厂商及生态伙伴的合作，提升订单获取能力与业务可持续性。在项目管理方面，持续完善全流程项目管控体系，强化技术方案论证与风险预判，提升复杂项目交付能力与运营效率。针对供应链安全，公司将加快推进核心器件多元化与国产化替代，深化与国产AI芯片、服务器厂商的合作，构建安全稳定的供应链体系，降低外部政策与贸易环境变化带来的不确定性。同时，公司将持续跟踪行业政策与市场需求变化，动态优化算力资源配置，依托“算力+算法+数据”一体化生态优势，拓展高附加值服务场景，提升算力利用率与综合盈利能力，保障业务稳健发展。
　　6、公司股票被实施其他风险警示的风险
　　公司于2026年4月3日收到中国证监会北京监管局下发的《行政处罚事先告知书》（[2026]4号），根据《行政处罚事先告知书》认定的情形，公司涉及的违法违规行为触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.4条规定：“上市公司出现下列情形之一的，本所对其股票交易实施其他风险警示：（七）根据中国证监会行政处罚事先告知书载明的事实，公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载，但未触及第10.5.2条第一款规定情形，前述财务指标包括营业收入、利润总额、净利润、资产负债表中的资产或者负债科目”，深圳证券交易所于2026年4月8日起对公司股票实施其他风险警示，但不触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第十章第五节重大违法强制退市情形，最终处罚结果以中国证监会北京监管局出具的正式行政处罚决定为准。
　　应对措施：公司已就《行政处罚事先告知书》所涉事项对相应年度财务会计报告进行追溯重述。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第9.11条规定，公司将在中国证监会作出行政处罚决定书之日起满12个月后，及时向深圳证券交易所申请撤销对公司股票实施的其他风险警示。公司将持续关注上述事项的进展情况，并严格按照有关法律法规要求及时履行信息披露义务。
　　7、商誉减值的风险
　　近年来，由于业务发展的需要，公司实施了多次对外投资并购。截至2025年12月31日，公司商誉金额为6,964.28万元。若未来并购企业的经营状况出现不利变化，可能导致商誉减值，从而对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司在业务方面整体筹划，从战略、业务、管理等不同方面，与标的公司进行深层次资源整合，积极进行业务拓展，充分发挥协同效应；加强被并购企业管理，提升营运能力和盈利水平。保障并购子公司稳定健康发展，将商誉对公司未来业绩影响程度及风险降至最低。
　　8、募集资金投资项目收益低于预期的风险
　　公司对募集资金项目进行了充分的可行性研究，且项目也在持续推进实施中。公司募集资金投资项目的经济效益测算是基于当前产业政策、市场环境、公司现有技术管理水平等因素做出的，若未来宏观环境和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、技术水平发生重大更替、项目实施过程中发生其他不可预见因素。以及公司未来在客户开发、技术发展、经营管理等方面无法顺利开拓市场，则可能造成募投项目无法产生预期收益的风险、以及募投项目可能延期或最终结果不能达到预期的风险。
　　应对措施：公司将根据募投项目投资建设计划，稳步推进募投项目的实施，做好募集资金使用工作，按计划和承诺使用募集资金，确保募集资金尽快产生效益。公司将持续关注募集资金项目的建设进展情况，若项目出现需要调整募集资金投资计划的情形，将对项目的可行性、预计收益重新进行论证，履行相应决策程序并及时履行披露义务。
　　9、存货金额较大的风险
　　截至报告期末，公司存货余额32,058.11万元，占总资产的比例为20.49%，随着市场竞争的加剧，若公司未能准确把握市场动态和客户需求，可能导致产品销售不及预期，进而造成存货积压，这将占用公司大量资金，影响资金周转效率，并可能增加存货跌价损失的风险。
　　应对措施：公司科学统筹项目排产与物资配置，结合在手订单、库存结余动态调整采购及备货节奏，加快存货周转。优化项目交付、验收及结算流程，强化客户对接沟通，加快资金回笼。密切跟踪行业趋势与需求变化，精准统筹项目备货策略。健全存货风险预警机制，加强跨部门协同管控，防范存货减值及积压风险，保障存货良性周转。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所属行业发展情况　　1.1数字创意行业多策并举，加速VR/XR/AI产业化　　2025年，国内出台了一系列政策，旨在推动虚拟现实（VR）、扩展现实（XR）和人工智能（AI）技术的发展。这些政策包括将虚拟现实电影纳入电影管理体系并规范其全流程发展，推进全域人工智能之城建设以形成产业生态集群，助力数字中国建设中数字领域新质生产力壮大与数字经济提升，支持特定区域人工智能产业在前沿技术、产品革新和行业应用等方面突破，以及加快人工智能终端产业在多类设备的研发、生产及应用推广等。2025年3月18日，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，明确... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所属行业发展情况
　　1.1数字创意行业多策并举，加速VR/XR/AI产业化
　　2025年，国内出台了一系列政策，旨在推动虚拟现实（VR）、扩展现实（XR）和人工智能（AI）技术的发展。这些政策包括将虚拟现实电影纳入电影管理体系并规范其全流程发展，推进全域人工智能之城建设以形成产业生态集群，助力数字中国建设中数字领域新质生产力壮大与数字经济提升，支持特定区域人工智能产业在前沿技术、产品革新和行业应用等方面突破，以及加快人工智能终端产业在多类设备的研发、生产及应用推广等。2025年3月18日，国家电影局发布《关于促进虚拟现实电影有序发展的通知》，明确将运用虚拟现实（含增强现实、混合现实）有关技术制作、采用头戴式显示设备等虚拟现实终端观赏、用于电影院等固定放映场所公开放映的新形态电影，纳入电影管理体系，并对其摄制、备案、审查、发行和放映等方面作出具体规定。2025年4月27日，北京经济技术开发区发布《北京经济技术开发区关于加快建设全域人工智能之城的实施方案（2025）》，提出采取“一模一案、一业一策”推进机制，围绕强化基础能力赋能、打造千亿级人工智能核心产业集群等五个方面布局30项行动计划，明确到2025年底建成全国领先的人工智能产业生态集群等目标。国家数据局综合司印发《数字中国建设2025年行动方案》，要求各地区结合实际贯彻落实，提出到2025年底数字中国建设取得重要进展，数字领域新质生产力不断壮大等目标，部署了体制机制创新、“人工智能+”等8个方面的重大行动。2025年4月22日，广东省工业和信息化厅发布《关于支持东莞市滨海湾新区人工智能产业高质量发展的若干措施》，提出加强前沿技术攻关，支持相关单位开展人工智能技术深度合作交流，聚焦关键领域前沿技术攻坚突破，同时促进产品革新产业发展，加快千行百业智能升级等。深圳市工业和信息化局发布《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025—2026年）》，旨在落实相关政策，规范智能终端产业发展扶持计划的组织实施，重点聚焦智能手机、虚拟现实设备等多类设备的研发、生产及应用推广。
　　1.2AI+政策驱动下，智能视频应用市场有望迎来爆发式增长
　　随着人工智能、5G、物联网等技术的深度融合，行业正从传统的被动监控向主动智能分析转变。人脸识别、行为分析、异常事件检测等AI算法不断优化，识别准确率已超过95%。在应用场景方面，智慧城市建设持续推进，社区安防、交通管理、应急防控等领域需求快速增长。据行业预测，2025-2028年市场规模年复合增长率将超20%，其中AI视频分析、边缘计算等细分领域增速更快。政策层面正从技术基建与场景拓展双端发力，驱动行业升级，推动新质生产力在区域间的协同发展。2024年8月，工业和信息化部办公厅印发《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，提升移动物联网行业供给水平、创新赋能能力和产业整体价值，到2027年支持全国建设5个以上移动物联网产业集群，打造10个以上移动物联网产业示范基地，培育一批亿级连接的应用领域，打造一批千万级连接的应用领域，为海量视频终端互联与边缘计算部署奠定基础。2024年10月，农业农村部印发《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》的通知，要求农业生产信息化率2028年达32%，推动农田监控、灾害预警等视频分析技术在乡村落地。各地政府也在加强政策引导，如四川省人民政府办公厅于2025年7月印发《关于发展壮大新兴产业加快培育未来产业的实施方案（2025—2027年）》的通知，重点在人工智能、低空经济等新兴产业突破，培育发展量子科技、元宇宙等未来产业，引导资源向前沿新赛道集聚发力。综上，在视频监控终端智能化升级、政策持续赋能（如算力网络优化、城乡场景渗透）及企业技术创新的联合驱动下，智能视频应用市场将迎来快速增长，尤其在AI分析、低空安防、农业无人巡检等新兴领域前景广阔。
　　1.3全球智算需求持续增长，国务院“AI+”新政全面点燃产业引擎。
　　截至2025年，智能计算业务已成为全球数字经济的核心驱动力之一，尤其在人工智能、大数据、云计算等技术的深度融合下，行业呈现爆发式增长。2025年全球智算市场规模预计突破5000亿美元，年复合增长率（CAGR）超过30%。主要驱动因素包括AI大模型训练与推理需求激增（如GPT-5、多模态模型等）；企业数字化转型加速，对实时数据分析、边缘计算的需求提升；各国政府对算力基础设施的战略投入。中国智算市场规模预计占全球25%以上，“十四五”规划明确智算中心建设目标，2025年全国智能算力目标达3000EFLOPS（百亿亿次浮点计算/秒）。互联网巨头、车企（自动驾驶）、金融科技（AI风控）等企业对智算的需求持续扩大。
　　2025年7月31日召开的国务院常务会议，审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》。强调人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。随着人工智能技术日益成熟，人工智能与各行各业的协同发展日趋加速，“人工智能+”的概念深入人心。今年政府工作报告提出，“持续推进‘人工智能+’行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好结合起来”。核心内容是规模化商业化应用，推动AI在制造业、服务业、医疗、教育等领域的深度融合。强化算力、算法、数据供给：算力：加快绿色低碳智算中心建设，降低中小企业使用成本，推进“东数西算”工程优化算力布局；算法：推动开源生态建设；数据：鼓励政务、医疗、交通等领域数据开放，提升高质量数据集供给；安全治理与人才保障：构建“动态敏捷、多元协同”的AI治理体系，防范技术滥用风险；加强高校AI学科建设，培养复合型人才。
　　（二）公司从事的主要业务
　　恒信东方是一家主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务的公司。2025年，公司继续推进以“艺术创意+视觉技术”为驱动的数字创意产业发展战略，同时顺应国家数字基础设施建设发展趋势，积极开拓新业务领域。报告期内，业务范围主要包括数字创意产品应用及服务业务、互联网视频应用产品及服务业务、算力系统集成及技术服务业务。
　　（三）主要产品及其用途
　　3.1数字创意产品应用及服务
　　公司数字创意产品应用及服务主要包括LBE（LocationBasedEntertainment）城市新娱乐业务、VR/CG内容生产及应用以及AI合家欢平台应用产品业务。
　　3.1.1LBE（LocationBasedEntertainment）城市新娱乐业务
　　LBE城市新娱乐业务主要为客户提供从创意制作到实施建设的一站式服务。通过故事创意、场地游戏玩法设计、数字特效等内容创作以及特殊装置及设备、用户交互系统等研发制作提升主题场馆的内容表现力，公司根据客户需求提供整体方案策划、设计、实施及资源整合等服务。公司LBE业务包括珠海横琴中医药科技创意博物馆项目、陶阳里历史文化旅游区数字化内容提升项目、广东省水下文化遗产保护中心陈展项目等。
　　公司承接多个文化展示与数字化体验项目，涵盖博物馆、景区、遗产保护和VR技术应用。陶阳里历史文化旅游区数字化内容提升项目中，公司为陶瓷文化景区开发智能导览系统，整合数字人和互动程序，实现线上线下联动。广东省水下文化遗产保护中心陈展项目通过装备陈列和数字场景，呈现考古技术发展与海上丝绸之路历史。
　　3.1.2VR/CG内容生产及应用
　　公司VR内容生产及应用业务主要涉及VR娱乐和VR教育两个领域。
　　VR娱乐方面，公司通过将VR技术与VR娱乐内容生产相结合，进行VR娱乐产品的研发。公司基于UE5引擎自主研发的魔幻Roguelite动作VR手势交互游戏《Drakheir》持续更新优化，该游戏作为一款原生手势追踪游戏，目前已具备6小时以上的一次性游玩内容及10小时以上可复玩内容。《Drakheir》作为QuestStoreApplabTab第一批入选游戏，正式上架MetaQuest官方应用商店以来，累计购买下载量约44000余份，月均5000余份。该游戏核心技术包括UE5引擎定制化修改、MetaQuest手势追踪、语音识别、PBR和NPR混合美术管线，同时也进行了包含一体机高性能光影、自然多模态交互、裸手VR战斗，以及肢体运动预测等多个领域的技术探索。
　　VR教育方面，基于素质教育市场的普遍需求，公司推出了VR教育整体解决方案，通过提供硬件设备、软件系统、完整课程体系及培训运维服务，打造沉浸式、交互式的体验课堂。主要产品包括面向幼儿园用户的VR教育产品：太空学院-VR未来教室和太空学院-VR科探区，包含VR专注力探究课程、VR编程课程、VR爱国主义专题课程，以及面向中小学校用户的VR系列教育产品，包含VR科普课程、VR专注力探究课程、VR爱国主义专题课程、VR中医药主题课程。
　　报告期内，CG/VR数字影像产品团队承接部分外部CG视效服务。公司承制了炎央（天津）文化发展有限公司S级动画番剧《眷思量》（腾讯平台）第二季、第三季正片和S级动画番剧《仙剑三》（腾讯平台）的全流程镜头及部分角色道具场景资产制作，其中《仙剑三》使用公司自主研发的全UE5流程制作。同时，公司参与了部分游戏公司、互联网平台公司、影视动画公司出品的CG作品，提供了技术支持，包括为北京百度网讯科技有限公司的AI换脸项目提供实拍及技术服务，为北京不熄动画有限公司的《时间之子》动画电影提供动作捕捉服务。此外，公司开发《山海经理人》自有IP，并完成微短剧剧本、角色设计、分镜和资产制作，开展AI+CG的流程制作；公司自研制作的全AI流程的短剧《极寒禁地》，正与各平台洽谈播出事宜。
　　3.1.3AI合家欢平台应用产品
　　AI合家欢平台是公司自主开发的，以倡导儿童积极天性的发现和培养为核心理念，提供寓教于乐陪伴式家庭教育、家园共育解决方案。AI合家欢平台提供的产品主要包括面向家庭教育市场的“斯泰同学”智能硬件，面向幼儿园渠道的“斯泰云教室”。AI合家欢平台应用业务涵盖了硬件设计、软件开发、内容制作、IP运营、渠道建设、终端销售等各个环节。
　　3.2互联网视频应用产品及服务
　　公司互联网视频应用产品及服务业务的终端产品主要包括面向家庭客户市场的小型监控设备、面向企业级客户的中型监控设备以及面向垂直行业客户的大型重型监控设备。该业务的技术包括视频汇聚平台、视频存储技术、视觉算法分析计算以及物联网传感技术。该业务面向数字乡村、智慧农业、生态环境、森林防火、社区园区、明厨亮灶、社会治理等垂直行业，基于视频监控终端获取的视频类数据，通过视频汇聚平台叠加各类视频算法，融合各场景所需物联网设备，结合业务层的应用软件，为客户提供产品及服务。软件平台及视觉算法由公司全资子公司安徽赛达自主开发，硬件终端通过OEM方式代工生产。
　　互联网视频应用产品及服务业务的上游厂商主要是硬件终端代工厂，以细分行业应用场景作为业务切入点，整合优质上游厂商技术及服务，通过硬件产品功能迭代更新、自主研发的业务软件平台及视觉算法的不断优化，赋能运营商及其他渠道合作伙伴，攻坚农业农村、林业、环保、国土、水利等政府客户，助力政府实现信息化及数字化升级。同时，针对C端客户及中小型企业客户，提供优质的视频监控终端，协助运营商占领家庭及商客市场。
　　3.3算力系统集成及技术服务
　　公司算力系统集成及技术服务主要包括人工智能算力中心硬件基础设施和软件平台的建设和算力运营服务。公司面向地方政府、国央企、上市公司等，提供软硬一体的AICC解决方案，旨在帮助行业客户快速搭建和部署自己的人工智能算力中心，从而实现高效的人工智能应用开发和运行，行业客户可以根据自身需求选择软件平台或硬件平台。硬件基础设施包括高性能计算服务器及其相关配件，支持大规模并行计算，以满足人工智能训练和推理的需求；软件平台包括云原生管理平台、云原生应用平台、云原生安全平台、AI能力平台、AI运行支撑资源平台、智能监控系统等，支持各种人工智能应用，便于开发者进行模型训练和部署。公司面向AI科技企业、运营商、科研机构等有算力需求的企业提供高性能算力租赁、模型训练和应用等服务，实现算力中心建设到运营的闭环。
　　（四）经营模式
　　4.1数字创意产品应用及服务
　　公司数字创意产品应用及服务业务的各业务板块的经营模式为：
　　公司LBE项目主要定位于新文旅、新文娱、新商业领域，通过故事创意、场地游戏玩法设计、数字特效等内容创作以及特殊装置及设备、用户交互系统等研发制作提升线下主题场馆/主题景区的内容表现力。该业务经营模式主要为：（1）甲方提出项目需求，公司提供顶层概念设计、规划咨询、产品体系、产品配置及投资、运营管理、项目开发模式等全产业链一站式服务。公司与甲方签署合作协议后，按照双方约定的项目计划书，公司自有团队主创定制化内容部分的概念体验设计（包含创意设计、世界观设计、综合体验设计、多媒体装置设计）和建筑展陈设计，一般将建筑施工设计及工程实施环节外包，最终负责完成终验交付甲方使用。合作模式上，公司有定向咨询服务、项目设计委托、EPC单体项目交钥匙工程、OM运营委托、EPCO模式、FEPCO项目融资模式等。（2）文商旅互动平台通过线上线下结合的统一经济系统，积累线上活跃度和用户权益，吸引复游复购并提高消费转化，形成娱乐体验、广告投放、体验收费、商品销售、版权收益等线上线下相结合的盈利模式。（3）公司依托在XR创意与技术领域的积累，将电影产业与XR技术相结合，创新应用于电影IP的推广，为XR创意与技术提供了LBE体验实践场景。
　　VR与CG内容制作生产流程是公司产生原创叙事创意（idea），或与原始IP版权方（文学作者、漫画作者等）就改编权、摄制权达成授权协议后，经过适当的文学创作与视觉开发，最终形成可商业传播的影视、教育内容或互动游戏作品。公司可按照投资比例或协议的约定取得著作权收入、制作收入或代理发行收入。
　　AI合家欢平台产品应用的盈利模式为公司向幼儿园、经销商和家庭用户销售AI合家欢平台系列产品和服务，通过教育产品和服务的纵深发展逐渐获取持续收益。
　　4.2互联网视频应用产品及服务
　　安徽赛达互联网视频应用产品及服务业务经营模式主要分为以下三种：
　　1、面向运营商的终端集采业务，通过集中采购向运营商提供家庭监控类的视频监控终端，主要面向家庭及中小企业客户，为用户提供互联网视频监控服务；
　　2、面向政府的系统集成业务，通过与运营商及渠道合作伙伴合作或自主市场突破的方式，以视频能力为基础面向农业农村、林业防火、生态环境、国土资源等行业领域，为用户提供从可行性研究报告、售前咨询支持、实施方案设计、软件平台开发、到项目集成交付及项目运维服务的一体化的解决方案；
　　3、面向运营商的合作运营业务，通过多年来与运营商的深度合作，安徽赛达与包括中国电信、中国移动及中国联通建立了集团级的业务结算通道，通过这些结算通道，安徽赛达提供软硬结合的标准化服务，包括视频监控终端、物联网终端及业务软件平台，用户通过月租费的方式向运营商缴纳服务费，运营商对安徽赛达进行后向收入分成。
　　4.3算力系统集成及技术服务
　　公司算力系统集成及技术服务能够满足行业客户在人工智能算力中心方面的需求，帮助客户实现人工智能应用的高效开发和运行。人工智能算力中心的集成业务，重点面向国央企和行业客户进行业务拓展，通过集成方式与国内头部服务器厂家充分利用各自的技术和资源优势，在产品和渠道层面展开合作。为了满足不同客户在AICC部署方面的不同需求，公司建立了完善的服务交付流程，包括需求分析、方案设计、设备采购、系统集成、现场施工、调试验收等环节，以确保客户能够快速、顺利地实现AICC部署。
　　人工智能的算力运营服务，主要对内支撑公司相关业务在高精度仿真、智能交互、数字孪生、AIGC内容生成、视觉AI等环节的算力需求；对外面向有算力需求的企业提供高性能算力租赁、模型训练和应用等服务。企业可以按需租用算力，以依托智算中心提供的算力，驱动AI模型进行数据深度加工。
　　（五）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入18,473.60万元，同比增加12.26%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-9,716.80万元，同比减少22.64%。
　　报告期内，公司持续优化产品结构，积极开拓市场。其中，互联网视频应用产品及服务业务收入实现增长，带动公司整体销售收入同比提升。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润同比下降，主要受部分业务板块毛利率阶段性调整的影响。公司已针对该情况制定相应优化策略，为后续盈利改善奠定基础。报告期内，公司继续推进降本增效，加强成本费用管控，费用支出实现同比下降。
　　下半年，公司将继续聚焦主营业务，持续推进产品迭代升级、结构优化，降本增效、深挖市场潜力，推动公司整体经营业绩的修复与改善。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）技术和研发优势
　　公司始终坚持将持续研发创新作为发展的核心动力，不断促进技术创新和技术升级，持续进行研发投入，在数字创意产业领域拥有强有力的技术优势。
　　1、知识产权优势
　　截至报告期末，公司拥有发明专利90项，实用新型专利7项，外观设计专利8项。公司拥有经国家工商行政管理局核准的注册商标677项。公司向国家版权局登记的计算机软件著作权432项。公司向国家版权局登记的作品共计293项。未来公司将进一步加大研发投入，致力创造更多知识产权，深化技术和产品创新，巩固公司现有优势地位，不断引领行业技术的进步与发展。
　　2、数字视觉内容规模化生产制作优势
　　公司CG团队自主开发了一整套现代工业化的数字影像创制流程与管理平台，具备规模化生产制作优势。公司CG技术团队完成了通过智能手机AR框架完成AI动捕采集算法和程序的开发，驱动中高质量角色动画表演序列的快速动画生成解决方案。公司的UE5流程测试和开发已经取得阶段性进展，在成本和生产效率方面具备优势，并已经应用在动画番剧以及动画电影的生产中。
　　3、高品质VR/XR内容产品研发实力
　　VR技术方面，公司团队创建了全套VR互动创制体系，已形成了由VR艺术创作、VR娱乐策划与生产、VR游戏开发、VR教育产品研发、产品商业模型迭代系统等组成的完整产品研发运营平台，提升了公司VR产品的创新性和体验感。VR团队对UE官方的VR开发相关功能模块进行性能优化，并针对UE对于渲染管线的单一性进行了技术攻关。在线下文旅与VR技术结合层面，公司团队具备高精度的大空间定位技术，在空间利用、定位精准、多人交互等层面均有技术突破，可适配在高达几百平乃至上千平的空间内实现用户的自由走动与内容探索，并提供基于活动范围内丰富的互动体验。线下VR大空间技术的应用场景包括线下文旅景区、商业综合体、博物馆体验馆等公共空间，为用户提供更加沉浸式和交互式的娱乐内容，拓展公司的产品内容线、商业模式和运营链路。
　　XR方面，公司XR团队以深厚的引擎技术与硬件性能理解为基础，具备跨平台产品开发及移植能力和画面表现力。同时，XR团队在手势追踪、语音识别等XR自然交互技术理解与应用方面具备丰富经验，提升了用户交互式体验。通过三维空间体验设计的创新，为用户带来沉浸式XR解决方案。
　　4、互联网视频应用产品及服务应用场景增加，技术不断迭代更新
　　近年来，安徽赛达深耕智能视频技术，自主研发了视频汇聚平台、视频算法引擎、视频存储技术、物联网中台，同时聚焦垂直行业应用，开发了森林防火、智慧生态、耕地保护、湿地保护、数字乡村、智慧农业、视频应用SAAS服务等业务软件平台，通过终端设备适配、系统集成与全流程交付的闭环服务，为用户提供场景化解决方案。
　　同时安徽赛达也专注于推进视频智能与前沿技术的融合创新，未来安徽赛达将通过不断改进云视频、实时视频流、3D可视化、VR、AIGC大模型等技术，为行业用户提供沉浸式、低时延的智能视频服务体验，持续推动视频技术从平面感知向立体认知的范式升级。
　　5、基于可信环境基础设施的AIGC生态支持系统技术研发优势
　　公司针对虚实融生开放世界的内容生成、用户关系以及数字经济运行机制方面的需求，重点拓展了AIGC生态支持系统方面的应用技术研发，包括：数字世界生成与实时交互系统（AIGC图文生成）、艺术家共创系统、用户身份管理系统以及虚实融合的Web3数字运营支持系统，形成了提供开放世界数字化商业运营服务的综合系统支持能力。公司针对《山海之道》开发了AI多模态生成与数字资产流通支持系统——扶桑技术系统，该系统作为《山海之道》的核心技术平台能够为项目应用层提供AIGC生态支持，同时该系统能够为其他AI剧情游戏或应用提供技术支持接口，实现技术产品化。
　　（二）优质战略合作伙伴资源优势
　　目前，公司已与维塔工作室、紫水鸟影像、TheVirtualRealityCompany（VRC）等多家业内知名影视创作、视觉特效、虚拟现实领域企业形成战略合作关系。
　　维塔工作室是全球知名影视特效工作室，由《指环王》《霍比特人》导演彼得-杰克逊、五届奥斯卡金像奖获得者理查德-泰勒爵士及其妻子塔尼亚-罗杰和剪辑师杰米-赛尔科克创立，是《指环王》《阿凡达》《金刚》《纳尼亚传奇》等著名影视巨作的核心参与者。
　　紫水鸟影像创始人是五届奥斯卡金像奖获得者理查德-泰勒爵士及其妻子塔尼亚-罗杰和知名儿童绘本作家、插画家马丁-贝恩顿。紫水鸟影像在青少年及儿童影视IP开发、节目制作方面拥有较高的业内影响力，先后出品了“ThunderbirdsAreGo”（《雷鸟特攻队》）、“TheWotWots”（《太空娃娃》）、“JaneandtheDragon”（《珍妮与龙》）、“Cleveman”(《聪明侠》)等优秀儿童动画作品。
　　VRC是美国虚拟现实内容创作领域的创新企业，专注于故事驱动型VR内容的开发，拥有国际性IP资源获取渠道及强大的创制能力，其主要创意与技术团队联合创始人罗伯特-斯特隆伯格（RobertStromberg）曾于2009年凭借《阿凡达》、2010年凭借《爱丽丝梦游仙境》连续两届获得奥斯卡最佳美术指导。
　　公司通过与业内领先的合作伙伴开展深度合作，一方面能在扩大知名IP合作资源的基础上，与海内外合作伙伴一同创制出针对中国市场的、有市场价值的虚拟现实影视、游戏、教育内容作品；另一方面能更多地参与国内和国际项目制作，学习、积累和借鉴海内外先进的VR创制经验，提升公司自身团队水平，增强公司在行业内的竞争实力。
　　（三）IP开发运营优势
　　公司通过多年来与海内外影视视觉制作公司建立的良好合作关系，获得了一系列经典影视动画形象知识产权。截至报告期末，公司拥有的IP分为四大类：儿童类、影视类、VR影视游戏类、VR图书类。
　　1、儿童类IP可分为原创IP、合制IP、代理IP，其中：
　　（1）原创IP包括：《嘿！酷格》《PANDA梦》《VR动物世界》等；
　　（2）合制IP包括：《太空学院》《小熊读书会》（原名《饥饿书熊》）《皮皮克的恐龙大冒险》《皮皮克的野外大冒险》等。
　　2、VR影视游戏类IP包括：《醉铁拳VR》《兔子岛宝贝VR》《拉克斯的魔幻旅程》（代理）等。
　　3、VR图书类IP包括：《给孩子的中国国家地理》VR图书、《古代中国》少儿版VR图书等。
　　公司将在已拥有的VR影视游戏类IP及VR图书类IP的基础上，利用已有IP资源拓展应用于VR的IP资源。目前，公司的儿童类原创及合拍IP含VR改编权利；儿童类代理IP、影视类IP也可以与版权授予方协商VR改编事宜。
　　（四）大型数实融合文旅项目创制实施能力优势
　　基于在珠海横琴中医药科技创意博物馆等大型文旅类场馆建设的综合实践，公司深耕“中国故事国际表达”创制理念，具备“虚拟现实+文旅场景”科技赋能实施能力和“IP+线上线下”联动运营能力。
　　公司通过旗下主要子公司东方梦幻、花开影视、东方梦幻虚拟现实、东方梦幻建筑设计、东方儿童联合打造LBE业务，拥有LBE全产业链包括数字创意、CG制作、VR开发、展陈设计实施、IP设计及授权等关键环节在内的核心团队人才。同时，公司2016-2018年先后投资内容创意制作团队美国VRC公司、新西兰紫水鸟公司，与国际创意团队合作，为LBE项目国际化创新理念和创意设计提供帮助。公司LBE业务擅长从挖掘项目自身文化IP价值入手，由国内外创意团队共同设计打造IP世界观，围绕文化IP主题，形成了涵盖线下沉浸式体验产品、文化IP衍生品及线上数字世界、数字资产的虚拟与现实闭环的产品矩阵。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　随着全球经济形势复杂多变，国际贸易摩擦愈演愈烈，宏观经济环境存在不确定性。公司所处行业与宏观经济周期高度相关，国内外宏观经济环境、上下游市场恢复缓慢等因素，可能对公司业务产生影响。
　　应对措施：公司将关注国内外宏观经济变化，持续强化企业自身的核心竞争力和市场优势，确保各业务环节平稳有序地开展，力争稳健、持续发展。
　　2、市场竞争风险
　　随着文化科技创意产业市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸引了大量的新进入者，从而加剧了行业竞争。高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计能力、热门IP内容运营能力、数字技术应用能力和丰富的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企业集中的趋势。在市场竞争激烈的大环境下，公司与战略合作伙伴的合作进展可能不及预期。
　　应对措施：未来公司将紧跟市场需求，根据行业发展趋势加大研发投入，保持核心竞争优势。同时，公司也将利用自身在行业内的领先地位及多年积累的口碑，积极拓展新客户，扩大市场份额，提高公司的市场地位和综合竞争力。
　　3、数字创意产品应用及服务行业相关风险
　　公司所处的数字创意行业面临技术迭代快、市场需求多变、竞争激烈等风险。VR/CG内容生产及应用业务中，若公司不能及时适应新技术发展，或对关键技术和趋势把握不准确，可能导致内容不被市场认可，进而影响业绩实现。同时，公司数字内容生产流程将逐步与人工智能技术适配，但人工智能技术的高速发展可能增加适配难度及成本。此外，儿童产业链业务面临市场竞争加剧、IP开发不及预期、业务拓展不及预期等风险，可能影响公司整体盈利表现。
　　应对措施：公司将优化人才管理体系和激励机制，持续关注前沿技术并根据市场需求调整研发方向。同时，公司将加强市场调研，优化项目布局，加大市场拓展力度，提升运营效益，以应对行业及业务风险，确保公司稳健发展。
　　4、互联网视频应用产品及服务业务拓展不及预期的风险
　　当前市场竞争激烈，需求波动风险较大，地方政府项目预算收缩，财政收紧，行业头部企业以低价策略挤压市场份额，进一步加剧了竞争压力。公司面临技术快速迭代压力，AI算法、边缘计算、数字孪生等技术更新周期不断缩短，新的视频格式、编码技术、播放技术等不断涌现，行业头部企业已构建核心算法专利池，若公司不能及时跟上技术发展的步伐，其产品和服务就可能在技术层面落后于竞争对手，导致产品竞争力下降。互联网视频应用产品及服务业务存在业务拓展不及预期的风险。
　　应对措施：公司深入分析市场和竞争对手，立足市场侧独特优势，定位智能云视频应用服务商，推进差异化市场竞争策略，为客户提供小场景定制解决方案，优化客户结构，创新服务模式。同时，加大在视频技术研发方面的投入，建立专业的技术研发团队，与高校、科研机构合作，及时掌握行业最新技术动态。积极探索和应用新的视频技术，提升产品的技术含量和竞争力。
　　5、算力系统集成及技术服务业务的相关风险
　　随着市场竞争加剧，供需错配的情形时有发生，人工智能算力业务订单获取风险可能导致公司业务无法达到一定规模。此外，如果算力租赁市场需求变化，可能导致算力资源闲置，算力业务存在运营风险。
　　应对措施：公司将依托已战略布局的区域市场，制定针对性的市场策略，充分挖掘客户需求，抢占算力中心建设和算力运营服务的市场先机。同时，公司将探索多元化供应链，加大AI算力芯片和AI算力服务器的国产化运用，降低外部政策风险。此外，公司将密切关注政策动向，积极适应市场变化，寻找新的增长点和竞争优势。
　　6、商誉减值的风险
　　近年来，由于业务发展的需要，公司实施了多次对外投资并购。截至2025年6月30日，公司商誉金额为15,273.72万元。若未来被并购企业的经营状况出现不利变化，存在商誉减值的风险，从而对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司加强与被被并购企业间的深化整合与协同，从战略协同、业务整合与管理提升等方面，与被并购企业进行深层次资源整合，积极拓展业务，充分发挥协同效应；加强被并购企业管理，提升营运能力和盈利水平。保障并购子公司稳定健康发展，将商誉对公司未来业绩影响程度及风险降至最低。
　　7、募集资金投资项目收益低于预期的风险
　　公司对项目进行了充分的可行性研究，且项目也在持续推进实施中。公司募集资金投资项目的经济效益测算是基于当前产业政策、市场环境、公司现有技术管理水平等因素做出的，若未来宏观环境和市场环境发生不利变化、行业竞争加剧、技术发生重大更替、项目实施过程中发生其他不可预见因素。以及公司未来在客户开发、技术发展、经营管理等方面未能有效突破，则可能造成募投项目无法产生预期收益的风险、以及募投项目可能延期或最终结果不能达到预期的风险。
　　应对措施：公司将根据募投项目投资建设计划，稳步推进募投项目的实施，做好募集资金使用工作，按计划和承诺使用募集资金，确保募集资金尽快产生效益。公司将持续关注募集资金项目的建设进展情况，若项目出现需要调整募集资金投资计划的情形，将对项目的可行性、预计收益重新进行论证，履行相应决策程序并及时履行披露义务。
　　8、存货金额较大的风险
　　截至报告期末，公司存货余额40,705.86万元，占总资产的22.55%，随着市场竞争的加剧，若公司未能准确把握市场动态和客户需求，可能导致产品销售不及预期，进而造成存货积压，这将占用公司大量资金，影响资金周转效率，并可能增加存货跌价损失的风险。
　　应对措施：公司积极采取多维度措施应对存货风险。在库存周转方面，公司依据库存水平、销售数据等及时灵活调整采购与销售计划，以加速存货流转，避免积压或缺货现象；在促进客户验收结算方面，公司将进一步优化项目交付与验收流程，与客户搭建高效的沟通机制，积极推动项目尽早完成验收与结算，以实现资金快速回笼，最大程度缩短资金在存货环节的占用时长。同时，公司密切关注行业资讯，深入分析市场发展趋势、竞争对手动态以及客户需求变化，为精准制定销售与采购决策提供有效依据，从源头上把控存货风险。此外，公司着力建立健全风险预警机制，强化跨部门协同合作，确保对存货风险及时预警于快速响应，制定并实施针对性的应急方案，最大限度降低潜在损失，保障公司存货管理的稳健运行。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　1.1 数字创意行业发展前景广阔　　2024年，国内出台了一系列政策，旨在推动虚拟现实（VR）、扩展现实（XR）和人工智能（AI）技术的发展。这些政策包括加强VR和XR技术在文旅、医疗和教育等重点场景的网络覆盖与应用，推动 AI技术与工业深度融合提升智能制造水平，发布算力基础设施发展行动计划以提升算力运载能力，促进AI与XR在游戏产业中的创新应用，加强5G、AI、物联网等新型基础设施建设，以及加快虚拟现实技术的关键技术研发与产业化等。2024年 4月，国家发改委发布《新型基础设施建设指导意见》，提出加强5G、人工智能、物联网、工业互联网等新型基础设施建设，促... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　1.1 数字创意行业发展前景广阔
　　2024年，国内出台了一系列政策，旨在推动虚拟现实（VR）、扩展现实（XR）和人工智能（AI）技术的发展。这些政策包括加强VR和XR技术在文旅、医疗和教育等重点场景的网络覆盖与应用，推动 AI技术与工业深度融合提升智能制造水平，发布算力基础设施发展行动计划以提升算力运载能力，促进AI与XR在游戏产业中的创新应用，加强5G、AI、物联网等新型基础设施建设，以及加快虚拟现实技术的关键技术研发与产业化等。2024年 4月，国家发改委发布《新型基础设施建设指导意见》，提出加强5G、人工智能、物联网、工业互联网等新型基础设施建设，促进数字经济发展，旨在通过新基建为智能技术提供更强的支撑。2024年 5月，工业和信息化部发布《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》，提出加快关键技术研发与产业化，促进虚拟现实技术在教育、医疗、文旅等领域的深度应用。2024年11月，工业和信息化部等十二部门关于印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，提出要推进5G与人工智能、虚拟现实等融合，探索新型内容生产、传播和体验方式，加快演艺、娱乐、文化会展、文博等行业数字化转型，打造沉浸式文旅体验新场景。
　　1.2 互联网视频应用市场蕴含机会
　　随着人工智能、云计算、大数据及5G技术的深度融合，视频监控技术持续向高效化、安全化与智能化方向升级，进而推动视频监控市场的发展。2024年5月，国家发展改革委等四部门联合印发《关于深化智慧城市发展 推进城市全域数字化转型的指导意见》，强调全领域推进城市数字化转型，到2027年，全国城市全域数字化转型要取得明显成效，形成一批横向打通、纵向贯通、各具特色的宜居、韧性、智慧城市，有力支撑数字中国建设。2024年8月，工业和信息化部办公厅印发《关于推进移动物联网“万物智联”发展的通知》，提升移动物联网行业供给水平、创新赋能能力和产业整体价值，到2027年，支持全国建设5个以上移动物联网产业集群，打造10个以上移动物联网产业示范基地。培育一批亿级连接的应用领域，打造一批千万级连接的应用领域。2024年10月，农业农村部印发《全国智慧农业行动计划（2024—2028年）》的通知，提出智慧农业发展的 3大行动 8项重点任务，目标是到2026年底，农业生产信息化率达到30%以上；到2028年底，农业生产信息化率达到32%以上。视频监控类终端、技术及应用需求升级，政策层面大力支持，企业市场策略的创新和实践，将联合促进互联网视频应用市场的快速发展，互联网视频应用市场的前景广阔。
　　1.3 智能算力规模持续增长
　　在全球数字化转型与产业变革的浪潮下，算力作为数字经济时代的核心生产力正在成为改变全球竞争格局的关键力量。2024年 1月，工业和信息化部等七部门联合发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，提出要深入推进算力基础设施等建设，引导重大科技基础设施服务未来产业。2024年 3月，《国务院政府工作报告》提出2024年要深化大数据、人工智能等研发应用，开展 “人工智能+”行动。2024年 6月，工业和信息化部等四部门印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南（2024版）》，以加快构建满足人工智能产业高质量发展和“人工智能+”高水平赋能需求的标准体系，夯实标准对推动技术进步、促进企业发展、引领产业升级、保障产业安全的支撑作用。随着生成式人工智能和大模型逐步扩大应用，智能算力持续高速增长。根据中国信通院2025年 1月发布的《先进计算暨算力发展指数蓝皮书（2024年）》，中国2023年智能算力规模达到 289.4 EFlops（换算为 FP32），同比增长 62%，在我国算力占比达 66.5%，成为算力增长最重要的组成部分。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司从事的主要业务
　　恒信东方是一家主要从事数字文化创意、内容生产与技术服务的公司。2024年，公司继续推进以“艺术创意+视觉技术”为驱动的数字创意产业发展战略，同时顺应国家数字基础设施建设发展趋势，积极开拓新业务领域。报告期内，业务范围主要包括数字创意产品应用及服务业务、互联网视频应用产品及服务业务、算力系统集成及技术服务业务。
　　（二）主要产品及其用途
　　2.1数字创意产品应用及服务
　　公司数字创意产品应用及服务主要包括LBE（Location Based Entertainment）城市新娱乐业务、VR/CG内容生产及应用以及AI合家欢平台应用产品业务。
　　2.1.1 LBE（Location Based Entertainment）城市新娱乐业务
　　LBE城市新娱乐业务主要为客户提供从创意制作到实施建设的一站式服务。通过故事创意、场地游戏玩法设计、数字特效等内容创作以及特殊装置及设备、用户交互系统等研发制作提升主题场馆的内容表现力，公司根据客户需求提供整体方案策划、设计、实施及资源整合等服务。报告期内，公司LBE业务包括珠海横琴中医药科技创意博物馆项目、知蜂堂蜜蜂博物馆项目、陶阳里历史文化旅游区数字化内容提升项目、广东省水下文化遗产保护中心陈展项目等。
　　公司承接多个文化展示与数字化体验项目，涵盖博物馆、景区、遗产保护和VR技术应用。在知蜂堂蜜蜂博物馆项目中，通过雕塑、道具等展品展示蜜蜂生态，运用3D打印、金属锻造等工艺制作。陶阳里历史文化旅游区数字化内容提升项目中，公司为陶瓷文化景区开发智能导览系统，整合数字人和互动程序，实现线上线下联动。广东省水下文化遗产保护中心陈展项目通过装备陈列和数字场景，呈现考古技术发展与海上丝绸之路历史。
　　2.1.2 VR/CG内容生产及应用
　　公司VR内容生产及应用业务主要涉及VR娱乐和VR教育两个领域。
　　VR娱乐方面，公司通过将VR技术与VR娱乐内容生产相结合，进行VR娱乐产品的研发。2024年，公司基于UE5引擎自主研发的魔幻Roguelite动作VR手势交互游戏《Drakheir》持续更新优化，该游戏作为一款原生手势追踪游戏，目前已具备 6小时以上的一次性游玩内容及 10小时以上可复玩内容。2024年5月，Quest Store新增Applab Tab时，《Drakheir》作为第一批游戏入选。2024年12月，《Drakheir》正式上架 Meta Quest官方应用商店，当月购买下载量约 5000份。该游戏核心技术包括UE5引擎定制化修改、Meta Quest手势追踪、语音识别、PBR和NPR混合美术管线，同时也进行了包含一体机高性能光影、自然多模态交互、裸手VR战斗，以及肢体运动预测等多个领域的技术探索。
　　VR教育方面，基于素质教育市场的普遍需求，公司推出了VR教育整体解决方案，通过提供硬件设备、软件系统、完整课程体系及培训运维服务，打造沉浸式、交互式的体验课堂。主要产品包括面向幼儿园用户的VR教育产品：太空学院-VR未来教室和太空学院-VR科探区，包含VR专注力探究课程、VR编程课程、VR爱国主义专题课程，以及面向中小学校用户的VR系列教育产品，包含VR科普课程、VR专注力探究课程、VR爱国主义专题课程、VR中医药主题课程。
　　报告期内，CG/VR数字影像产品团队承接部分外部CG视效服务。公司承制了炎央（天津）文化发展有限公司 S 级动画番剧《眷思量》（腾讯平台）第二季、第三季正片和 S 级动画番剧《仙剑三》（腾讯平台）的全流程镜头及部分角色道具场景资产制作，其中《仙剑三》使用公司自主研发的全UE5流程制作。同时，公司参与了部分游戏公司、互联网平台公司、影视动画公司出品的CG作品，提供了技术支持，包括为北京百度网讯科技有限公司的AI换脸项目提供实拍及技术服务，为佛山易动文化传播有限公司的动画电影《雄狮少年 2》提供资产及镜头制作，以及为华强方特（深圳）动漫有限公司的动画电影《熊出没》提供资产制作。 此外，公司开发《山海经理人》自有 IP，并完成微短剧剧本、角色设计、分镜和资产制作，该作品已获得中国国际电视总公司联合中国动画学会发起的“2049：打开生活的无限可能”智绘中国梦原创动漫征集计划 “优秀作品”称号。
　　《山海之道》是一款山海经主题的AI原生应用，以“AI原生实时互动神话世界”的产品形式，基于国产大模型接口能力调用与开源模型部署微调相结合，应用层已构建一套自研系统，该系统能够支持“基于用户行为”的实时AI多模态剧情生成、开放世界探索、剧情分支生成、角色扮演交互、智能体自动养成、游戏事件智能推送与玩法实现、多AI协同、个性化数字资产生成与流通等融合体验，该系统同时能够开放接入以支持合作项目的入驻。
　　2.1.3 AI合家欢平台应用产品
　　AI合家欢平台是公司自主开发的，以倡导儿童积极天性的发现和培养为核心理念，提供寓教于乐陪伴式家庭教育、家园共育解决方案。AI合家欢平台提供的产品主要包括面向家庭教育市场的“斯泰同学”智能硬件，面向幼儿园渠道的“斯泰云教室”。 AI合家欢平台应用业务涵盖了硬件设计、软件开发、内容制作、IP运营、渠道建设、终端销售等各个环节。
　　2.2 互联网视频应用产品及服务
　　公司互联网视频应用产品及服务业务的终端产品主要包括面向家庭客户市场的小型监控设备、面向企业级客户的中型监控设备以及面向垂直行业客户的大型重型监控设备。该业务的技术包括视频汇聚平台、视频存储技术、视觉算法分析计算以及物联网传感技术。该业务面向数字乡村、智慧农业、生态环境、森林防火、社区园区、明厨亮灶、社会治理等垂直行业，基于视频监控终端获取的视频类数据，通过视频汇聚平台叠加各类视频算法，融合各场景所需物联网设备，结合业务层的应用软件，为客户提供产品及服务。软件平台及视觉算法由公司全资子公司安徽赛达自主开发，硬件终端通过OEM方式代工生产。
　　互联网视频应用产品及服务业务的上游厂商主要是硬件终端代工厂，以细分行业应用场景作为业务切入点，整合优质上游厂商技术及服务，通过硬件产品功能迭代更新、自主研发的业务软件平台及视觉算法的不断优化，赋能运营商及其他渠道合作伙伴，攻坚农业农村、林业、环保、国土、水利等政府客户，助力政府实现信息化及数字化升级。同时，针对C端客户及中小型企业客户，提供优质的视频监控终端，协助运营商占领家庭及商客市场。
　　2.3 算力系统集成及技术服务
　　公司算力系统集成及技术服务主要包括人工智能算力中心硬件基础设施和软件平台的建设和算力运营服务。公司面向地方政府平台公司、国有央企、上市公司等，提供软硬一体的AICC解决方案，旨在帮助行业客户快速搭建和部署自己的人工智能算力中心，从而实现高效的人工智能应用开发和运行，行业客户可以根据自身需求选择软件平台或硬件平台。硬件基础设施包括高性能计算服务器及其相关配件，支持大规模并行计算，以满足人工智能训练和推理的需求；软件平台包括云原生管理平台、云原生应用平台、云原生安全平台、AI能力平台、AI运行支撑资源平台、智能监控系统等，支持各种人工智能应用，便于开发者进行模型训练和部署。公司面向AI科技企业、运营商、科研机构等有算力需求的企业提供高性能算力租赁、模型训练和应用等服务，实现算力中心建设到运营的闭环。
　　（三）经营模式
　　3.1 数字创意产品应用及服务
　　公司数字创意产品应用及服务业务的各业务板块的经营模式为：
　　公司LBE项目主要定位于新文旅、新文娱、新商业领域，通过故事创意、场地游戏玩法设计、数字特效等内容创作以及特殊装置及设备、用户交互系统等研发制作提升线下主题场馆/主题景区的内容表现力。该业务经营模式主要为：（1）甲方提出项目需求，公司提供顶层概念设计、规划咨询、产品体系、产品配置及投资、运营管理、项目开发模式等全产业链一站式服务。公司与甲方签署合作协议后，按照双方约定的项目计划书，公司自有团队主创定制化内容部分的概念体验设计（包含创意设计、世界观设计、综合体验设计、多媒体装置设计）和建筑展陈设计，一般将建筑施工设计及工程实施环节外包，最终负责完成终验交付甲方使用。合作模式上，公司有定向咨询服务、项目设计委托、EPC单体项目交钥匙工程、OM运营委托、EPCO模式、FEPCO项目融资模式等。（2）文商旅互动平台通过线上线下结合的统一经济系统，积累线上活跃度和用户权益，吸引复游复购并提高消费转化，形成娱乐体验、广告投放、体验收费、商品销售、版权收益等线上线下相结合的盈利模式。（3）公司依托在XR创意与技术领域的积累，将电影产业与XR技术相结合，创新应用于电影IP的推广，为XR创意与技术提供了LBE体验实践场景。
　　VR与CG内容制作生产流程是公司产生原创叙事创意（idea），或与原始IP版权方（文学作者、漫画作者等）就改编权、摄制权达成授权协议后，经过适当的文学创作与视觉开发，最终形成可商业传播的影视、教育内容或互动游戏作品。公司可按照投资比例或协议的约定取得著作权收入、制作收入或代理发行收入。
　　AI合家欢平台产品应用的盈利模式为公司向幼儿园、经销商和家庭用户销售AI合家欢平台系列产品和服务，通过教育产品和服务的纵深发展逐渐获取持续收益。
　　3.2 互联网视频应用产品及服务
　　安徽赛达互联网视频应用产品及服务业务经营模式主要分为以下三种：
　　1、面向运营商的终端集采业务，通过集中采购向运营商提供家庭监控类的视频监控终端，主要面向家庭及中小企业客户，为用户提供互联网视频监控服务；
　　2、面向政府的系统集成业务，通过与运营商及渠道合作伙伴合作或自主市场突破的方式，以视频能力为基础面向农业农村、林业防火、生态环境、国土资源等行业领域，为用户提供从可行性研究报告、售前咨询支持、实施方案设计、软件平台开发、到项目集成交付及项目运维服务的一体化的解决方案；3、面向运营商的合作运营业务，通过多年来与运营商的深度合作，安徽赛达与包括中国电信、中国移动及中国联通建立了集团级的业务结算通道，通过这些结算通道，安徽赛达提供软硬结合的标准化服务，包括视频监控终端、物联网终端及业务软件平台，用户通过月租费的方式向运营商缴纳服务费，运营商对安徽赛达进行后向收入分成。
　　3.3 算力系统集成及技术服务
　　公司算力系统集成及技术服务能够满足行业客户在人工智能算力中心方面的需求，帮助客户实现人工智能应用的高效开发和运行。人工智能算力中心的集成业务，重点面向央企和行业客户进行业务拓展，通过集成方式与国内头部服务器厂家充分利用各自的技术和资源优势，在产品和渠道层面展开合作。为了满足不同客户在AICC部署方面的不同需求，公司建立了完善的服务交付流程，包括需求分析、方案设计、设备采购、系统集成、现场施工、调试验收等环节，以确保客户能够快速、顺利地实现AICC部署。
　　人工智能的算力运营服务，主要对内支撑公司相关业务在高精度仿真、智能交互、数字孪生、AIGC内容生成、视觉AI等环节的算力需求；对外面向有算力需求的企业提供高性能算力租赁、模型训练和应用等服务。企业可以按需租用算力，以依托智算中心提供的算力，驱动AI模型进行数据深度加工。
　　（四）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入 38,840.29万元，同比减少 3.48%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-32,117.36万元，同比减少36.50%。主要是互联网视频应用产品及服务业务收入及利润较上年同期下降所致。
　　报告期内，公司互联网视频应用产品及服务业务实现营业收入 31,081.11万元，收入较上年同期下降3.78%，因部分客户资金预算下降和视频监控运营项目续约延迟的影响，项目订单有所减少，导致部分预期收入未能在报告期实现，但由于技术服务持续提供，运营成本按期正常摊销，导致报告期毛利和利润较上年同期下降较多；数字创意产品应用及服务业务实现营业收入6,058.49万元，收入较上年同期下降6.13%，儿童 IP及教育业务受出生率下降等市场环境影响，业务发展不及预期。尽管公司能够及时把握市场趋势，并响应客户对个性化、高质量数字创意服务的需求，但由于项目开发周期较长，从需求识别到项目交付的时间跨度较大，致使该业务报告期内收入有所下滑，公司将在提升内容竞争力、优化成本结构、加强技术创新和拓展市场份额等方面持续发力，实现业绩的逐步改善和提升。公司的算力系统集成及技术服务业务实现营收 1,605.10万元，同比增长21.16%，公司积极布局战略重点区域，大力拓展四川、福建、青海等地区人工智能算力中心建设及算力运营服务，不断优化销售渠道、深化客户关系管理，并且实施灵活的业务模式，公司将在业务实践中不断积累项目经验，有效提升市场的响应速度和客户满意度。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）技术和研发优势
　　公司始终坚持将持续研发创新作为发展的核心动力，不断促进技术创新和技术升级，持续进行研发投入，在数字创意产业领域拥有强有力的技术优势。
　　1、知识产权优势
　　截至报告期末，公司拥有发明专利86项，实用新型专利7项，外观设计专利10项，另有正处于实质审查阶段的发明专利2项。公司拥有经国家工商行政管理局核准的注册商标701项。公司向国家版权局登记的计算机软件著作权369项。公司向国家版权局登记的作品共计292项。未来公司将进一步加大研发投入，致力创造更多知识产权，深化技术和产品创新，巩固公司现有优势地位，不断引领行业技术的进步与发展。
　　2、数字视觉内容规模化生产制作优势
　　公司CG团队自主开发了一整套现代工业化的数字影像创制流程与管理平台，具备规模化生产制作优势。报告期内，公司CG技术团队完成了通过智能手机AR框架完成AI动捕采集算法和程序的开发，驱动中高质量角色动画表演序列的快速动画生成解决方案。公司的UE5流程测试和开发已经取得阶段性进展，在成本和生产效率方面具备优势，并已经应用在动画番剧以及动画电影的生产中。
　　3、高品质VR/XR内容产品研发实力
　　VR技术方面，公司团队创建了全套VR互动创制体系，已形成了由VR艺术创作、VR娱乐策划与生产、VR游戏开发、VR教育产品研发、产品商业模型迭代系统等组成的完整产品研发运营平台，提升了公司VR产品的创新性和体验感。VR团队对UE官方的VR开发相关功能模块进行性能优化，并针对UE对于渲染管线的单一性进行了技术攻关。在线下文旅与VR技术结合层面，公司团队具备高精度的大空间定位技术，在空间利用、定位精准、多人交互等层面均有技术突破，可适配在高达几百平乃至上千平的空间内实现用户的自由走动与内容探索，并提供基于活动范围内丰富的互动体验。线下VR大空间技术的应用场景包括线下文旅景区、商业综合体、博物馆体验馆等公共空间，为用户提供更加沉浸式和交互式的娱乐内容，拓展公司的产品内容线、商业模式和运营链路。
　　XR方面，公司XR团队以深厚的引擎技术与硬件性能理解为基础，具备跨平台产品开发及移植能力和画面表现力。同时，XR团队在手势追踪、语音识别等XR自然交互技术理解与应用方面具备丰富经验，提升了用户交互式体验。通过三维空间体验设计的创新，为用户带来沉浸式XR解决方案。
　　4、互联网视频应用产品及服务应用场景增加，技术不断迭代更新
　　近年来，安徽赛达深耕智能视频技术，自主研发了视频汇聚平台、视频算法引擎、视频存储技术、物联网中台，同时聚焦垂直行业应用，开发了森林防火、智慧生态、耕地保护、湿地保护、数字乡村、智慧农业、视频应用SAAS服务等业务软件平台，通过终端设备适配、系统集成与全流程交付的闭环服务，为用户提供场景化解决方案。
　　同时安徽赛达也专注于推进视频智能与前沿技术的融合创新，未来安徽赛达将通过不断改进云视频、实时视频流、3D可视化、VR、AIGC大模型等技术，为行业用户提供沉浸式、低时延的智能视频服务体验，持续推动视频技术从平面感知向立体认知的范式升级。
　　5、基于可信环境基础设施的AIGC生态支持系统技术研发优势
　　公司针对虚实融生开放世界的内容生成、用户关系以及数字经济运行机制方面的需求，重点拓展了AIGC生态支持系统方面的应用技术研发，包括：数字世界生成与实时交互系统（AIGC图文生成）、艺术家共创系统、用户身份管理系统以及虚实融合的Web3数字运营支持系统，形成了提供开放世界数字化商业运营服务的综合系统支持能力。公司针对《山海之道》开发了AI多模态生成与数字资产流通支持系统——扶桑技术系统，该系统作为《山海之道》的核心技术平台能够为项目应用层提供AIGC生态支持，同时该系统能够为其他AI剧情游戏或应用提供技术支持接口，实现技术产品化。
　　（二）优质战略合作伙伴资源优势
　　目前，公司已与维塔工作室、紫水鸟影像、The Virtual Reality Company（VRC）等多家业内知名影视创作、视觉特效、虚拟现实领域企业形成战略合作关系。
　　维塔工作室是全球知名影视特效工作室，由《指环王》《霍比特人》导演彼得-杰克逊、五届奥斯卡金像奖获得者理查德-泰勒爵士及其妻子塔尼亚-罗杰和剪辑师杰米-赛尔科克创立，是《指环王》《阿凡达》《金刚》《纳尼亚传奇》等著名影视巨作的核心参与者。
　　紫水鸟影像创始人是五届奥斯卡金像奖获得者理查德-泰勒爵士及其妻子塔尼亚-罗杰和知名儿童绘本作家、插画家马丁-贝恩顿。紫水鸟影像在青少年及儿童影视 IP开发、节目制作方面拥有较高的业内影响力，先后出品了“Thunderbirds Are Go”（《雷鸟特攻队》）、“The WotWots”（《太空娃娃》）、“Jane and the Dragon”（《珍妮与龙》）、“Cleveman”(《聪明侠》)等优秀儿童动画作品。
　　VRC是美国虚拟现实内容创作领域的创新企业，专注于故事驱动型VR内容的开发，拥有国际性IP资源获取渠道及强大的创制能力，其主要创意与技术团队联合创始人罗伯特-斯特隆伯格（Robert Stromberg）曾于2009年凭借《阿凡达》、2010年凭借《爱丽丝梦游仙境》连续两届获得奥斯卡最佳美术指导。
　　公司通过与业内领先的合作伙伴开展深度合作，一方面能在扩大知名 IP合作资源的基础上，与海内外合作伙伴一同创制出针对中国市场的、有市场价值的虚拟现实影视、游戏、教育内容作品；另一方面能更多地参与国内和国际项目制作，学习、积累和借鉴海内外先进的VR创制经验，提升公司自身团队水平，增强公司在行业内的竞争实力。
　　（三）IP开发运营优势
　　公司通过多年来与海内外影视视觉制作公司建立的良好合作关系，获得了一系列经典影视动画形象知识产权。截至报告期末，公司拥有的 IP分为四大类：儿童类、影视类、VR影视游戏类、VR图书类。
　　1、儿童类IP可分为原创IP、合制IP、代理IP，其中：
　　（1）原创IP包括：《嘿！酷格》《PANDA梦》《VR动物世界》等；
　　（2）合制IP包括：《太空学院》《小熊读书会》（原名《饥饿书熊》）《皮皮克的恐龙大冒险》《皮皮克的野外大冒险》等。
　　2、VR影视游戏类IP包括：《醉铁拳VR》《兔子岛宝贝VR》《拉克斯的魔幻旅程》（代理）等。
　　3、VR图书类IP包括：《给孩子的中国国家地理》VR图书、《古代中国》少儿版VR图书等。公司将在已拥有的VR影视游戏类IP及VR图书类IP的基础上，利用已有IP资源拓展应用于VR的IP资源。目前，公司的儿童类原创及合拍IP含VR改编权利；儿童类代理IP、影视类IP也可以与版权授予方协商VR改编事宜。
　　（四）大型数实融合文旅项目创制实施能力优势
　　基于在珠海横琴中医药科技创意博物馆等大型文旅类场馆建设的综合实践，公司深耕“中国故事 国际表达”创制理念，具备 “虚拟现实+文旅场景”科技赋能实施能力和“IP+线上线下”联动运营能力。
　　公司通过旗下主要子公司东方梦幻、花开影视、东方梦幻虚拟现实、东方梦幻建筑设计、东方儿童联合打造LBE业务，拥有LBE全产业链包括数字创意、CG制作、VR开发、展陈设计实施、IP设计及授权等关键环节在内的核心团队人才。同时，公司2016-2018年先后投资内容创意制作团队美国VRC公司、新西兰紫水鸟公司，与国际创意团队合作，为LBE项目国际化创新理念和创意设计提供帮助。公司LBE业务擅长从挖掘项目自身文化 IP价值入手，由国内外创意团队共同设计打造 IP世界观，围绕文化IP主题，形成了涵盖线下沉浸式体验产品、文化IP衍生品及线上数字世界、数字资产的虚拟与现实闭环的产品矩阵。
　　
　　四、公司未来发展的展望
　　（一）公司未来发展战略与经营计划
　　重要提示：该经营计划不构成公司对投资者的业绩承诺，投资者应对此保持足够的风险意识，并且应当理解经营计划与业绩承诺之间的差异。
　　2025年，公司将基于国家文化复兴及数字经济发展战略，继续发挥“艺术创意+视觉技术”双轮驱动的核心优势，依托多年来积累的“CG+VR+IP”的数字创意基础能力，持续推进“数据资产平台”和“智能引擎”业务中台建设，以
　　“文化+科技”的融合方式，努力成为数字文化创意领域一站式解决方案提供商。公司将着重做好以下几个方面的工作：
　　1、发挥核心优势，拓展数字文化创意的应用场景，构建多行业赋能的业务矩阵
　　公司将依托自身数字技术场景应用+策划能力、“创融投建管运”一站式封装能力和优势资源整合能力，继续打造覆盖多领域的沉浸式体验生态。一方面，基于LBE大空间定位技术和多种独立设备无线串流方案打造自由行走的VR文旅体验馆，利用毫米级动作捕捉实现虚实同步与实时交互，突破传统展陈的物理限制。一方面，采用模块化部署与智能中台系统，输出含动线规划、安全预警等的多人协同半标准化方案。另一方面，布局 AppleVisionPro适配开发，探索眼动追踪、手势识别交互及“5G+边缘计算”架构，降低渲染延迟，布局跨地域多人竞技；在VR大空间融入研学场景，借助三维重建与动捕系统提升实践能力。同时，在VR教育方面重点推广VR未来教室在全国各地的规模销售与深度运营，并在VR教育内容方面进行迭代、升级、更新，使之更符合学前教育阶段和小学教育阶段儿童的学习、探究和认知特点，此外积极探索VR在职业教育、中医药科普、家庭教育、党建工作研学及综合素质教育等领域的应用，挖掘新的业务增长点。
　　2、顺应数字经济发展趋势，提升数字基础设施建设能力
　　处于当前数字经济与城市数字化时代，公司将围绕核心数字化应用场景，依托人工智能技术，规模化生产通用数字资产，建立数字资产的创制、托管及运营服务平台；聚焦智算中心建设运营和空间计算服务领域，面向文旅、文博、教育等行业，提供基于AI的空间计算解决方案及算力服务；通过与专业文史研究机构共建文博数字研究院，开展数字文博类产品研发、文博类 IP开发、智慧博物馆提升工程等，助力推进文化复兴、文物数字化进程；构建以AI算力中心、安全可信、AI原生应用与Web3.0数字运营、网络设备及存储服务为一体的新一代数字基础设施，夯实公司的数字基础；拓展智能云视频业务的应用场景，积极布局农业农村、生态应急、智慧商企等领域，勇于承担更多的社会责任。
　　3、强化AI技术融合应用及研发，推动内容创作与业务升级
　　公司将深度融合AI技术，全面推动内容创作及生产流程化、工业化制作水平提升。在影视制作领域，大力投入AI智能分镜辅助技术研发，借助AI深入解析剧本，快速生成创新分镜脚本，缩短创作周期，提升影视3D动画制作业务能力。同时，充分发挥3D AIGC平台优势，高效生成虚拟场景和角色模型，丰富影视创作素材库。在 3D数字化内容生产方面，结合AI技术，构建从前期策划、模型搭建、动画制作到后期渲染的全流程工业化体系。明确每个环节的规范与要求，利用 AI进行自动化质量检测，确保3D内容制作的稳定性和高效性。通过AI优化渲染算法，提升渲染速度，降低制作成本。持续探索AI在各业务板块的创新应用，将AI技术作为提升3D数字化内容生产工业化水平和推动公司发展的核心动力，稳固公司在数字文化创意领域的优势地位。
　　4、深耕智能云视频应用服务，赋能多领域数字化转型
　　公司依托自主研发的V-LINKER智能云视频平台技术底座，融合视频汇聚平台、算法调度平台、物联网中台、能力开发平台与运营管理平台，与通信运营商合作，构建"云-边-端"协同的全栈式服务智能生态体系。技术创新层面，实现海量接入、多模态AI服务、 GBHC全场景覆盖、多协议无缝利旧、云本段异构存储等关键技术，推进智能云视频技术在多元场景的深度渗透。在行业赋能层面，积极探索AI+场景赋能管理，布局农业农村、智慧社区园区、住建民政、自然资源、生态环保等垂直领域，打造"数据采集-智能分析-决策指挥-服务运营"可视化闭环生态。未来，公司将持续聚焦"乡村振兴""低空经济"等国家战略，强化智能云视频技术的场景穿透力与大模型赋能的知识推理能力，助力千行百业数字化转型，从传统经验管理迈向数据驱动的智能化管理。
　　5、拓展人工智能新赛道，形成AI三要素“算力、算法和数据”闭环，构筑AI差异化核心竞争力公司积极拥抱AI时代浪潮，主动拓展人工智能新赛道。在算力方面，公司通过承建福建平潭、福建福州等智算中心建设项目，获得了一定规模的高性能算力运营权，为公司高效推进算力运营业务提供了有力支撑。同时，公司自主研发智能算力调度平台、算力运营计费平台和智能运维平台，能够为自身业务及第三方客户提供物理机、虚拟机、容器等多种形态的算力服务，以及配套的高性能AI存储和网络服务。在数据方面，公司积累了丰富的具有原始知识产权的3D数据模型、影视素材、VR大空间数据等自有核心数据，公司拟基于相关数据训练自有文创大模型，并计划进一步开源相关数据集等数据资产，打造数字文创领域的AI生态。在算法方面，公司借助DeepSeek等开源大模型，有效降低了算法资源的使用成本和门槛，公司利用在AI算力和数据要素领域的技术优势，基于微调和后训练增强等多种模型优化技术，聚焦打造数字文创等垂直领域的AIGC专业大模型。同时，公司将结合自主可控的云渲染算力，打造“算法、算力、数据”三位一体的超高性价比AI产品、服务和生态，进一步拓展算电融合等方向，构筑数字文创领域的护城河，优化战略布局，增强公司抗风险能力。
　　6、优化人才管理体系建设，完善健全激励机制
　　首先，根据公司的发展战略和业务需求，建立科学的人才管理体系，包括招聘、培训、晋升、考核等方面，确保人才的选拔、培养和使用符合公司的发展需求。其次，根据公司的发展战略和员工的需求，建立完善的激励机制，包括薪酬、福利、奖励等方面，以激发员工的积极性和创造力。第三，通过提供各种培训和发展机会，提高员工的专业技能和综合素质，增强员工的竞争力和发展潜力。第四，建立有效的沟通和反馈机制，及时了解员工的需求和意见，不断改进和优化人才管理体系和激励机制。最后，引入人工智能等科技手段，提高人才管理体系和激励机制的效率。此外，公司也将积极引进高层次、高技能的复合型人才，加强人才队伍建设，为公司快速发展提供加速力量。
　　（二）可能面对的风险
　　1、宏观经济风险
　　随着全球经济形势复杂多变，国际贸易摩擦愈演愈烈，宏观经济环境存在不确定性。公司所处行业与宏观经济周期高度相关，国内外宏观经济环境、上下游市场恢复缓慢等因素，可能对公司业务产生影响。
　　应对措施：公司将关注国内外宏观经济变化，持续强化企业自身的核心竞争力和市场优势，确保各业务环节平稳有序地开展，力争稳健、持续发展。
　　2、市场竞争风险
　　随着文化科技创意产业市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸引了大量的新进入者，从而加剧了行业竞争。高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计能力、热门 IP内容运营能力、数字技术应用能力和丰富的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企业集中的趋势。在市场竞争激烈的大环境下，公司与战略合作伙伴的合作进展可能不及预期。
　　应对措施：未来公司将紧跟市场需求，根据行业发展趋势加大研发投入，保持核心竞争优势。同时，公司也将利用自身在行业内的领先地位及多年积累的口碑，积极拓展新客户，扩大市场份额，提高公司的市场地位和综合竞争力。
　　3、数字创意产品应用及服务行业相关风险
　　公司所处的数字创意行业面临技术迭代快、市场需求多变、竞争激烈等风险。VR/CG内容生产及应用业务中，若公司不能及时适应新技术发展，或对关键技术和趋势把握不准确，可能导致内容不被市场认可，进而影响业绩实现。同时，公司数字内容生产流程将逐步与人工智能技术适配，但人工智能技术的高速发展可能增加适配难度及成本。此外，儿童产业链业务面临市场竞争加剧、IP开发不及预期、业务拓展不及预期等风险，可能影响公司整体盈利表现。
　　应对措施：公司将优化人才管理体系和激励机制，持续关注前沿技术并根据市场需求调整研发方向。同时，公司将加强市场调研，优化项目布局，加大市场拓展力度，提升运营效益，以应对行业及业务风险，确保公司稳健发展。
　　4、互联网视频应用产品及服务业务拓展不及预期的风险
　　当前市场竞争激烈，需求波动风险较大，地方政府项目预算收缩，财政收紧，行业头部企业以低价策略挤压市场份额，进一步加剧了竞争压力。公司面临技术快速迭代压力，AI算法、边缘计算、数字孪生等技术更新周期不断缩短，新的视频格式、编码技术、播放技术等不断涌现，行业头部企业已构建核心算法专利池，若公司不能及时跟上技术发展的步伐，其产品和服务就可能在技术层面落后于竞争对手，导致产品竞争力下降。互联网视频应用产品及服务业务存在业务拓展不及预期的风险。
　　应对措施：公司深入分析市场和竞争对手，立足市场侧独特优势，定位智能云视频应用服务商，推进差异化市场竞争策略，为客户提供小场景定制解决方案，优化客户结构，创新服务模式。同时，加大在视频技术研发方面的投入，建立专业的技术研发团队，与高校、科研机构合作，及时掌握行业最新技术动态。积极探索和应用新的视频技术，提升产品的技术含量和竞争力。
　　5、算力系统集成及技术服务业务的相关风险
　　随着市场竞争加剧，供需错配的情形时有发生，人工智能算力业务订单获取风险可能导致公司业务无法达到一定规模。其次，项目存在一定的交付风险，由于算力中心建设技术复杂，技术更新迭代快，以及美国对人工智能相关芯片出口限制等政策因素，可能因不可抗力或技术问题导致项目无法及时交付。此外，如果算力租赁市场需求不及预期，可能导致算力资源闲置，算力业务存在运营风险。
　　应对措施：公司将依托已战略布局的区域市场，制定针对性的市场策略，充分挖掘客户需求，抢占算力中心建设和算力运营服务的市场先机。公司将加强项目管理，规范项目治理，完善管理制度，确保项目按时交付。同时，公司将探索多元化供应链，寻找替代供应商，加大AI算力芯片和AI算力服务器的国产化运用，降低外部政策风险。此外，公司将密切关注政策动向，积极适应市场变化，寻找新的增长点和竞争优势。
　　6、商誉减值的风险
　　近年来，由于业务发展的需要，公司实施了多次对外投资并购。截至2024年 12月31日，公司商誉金额为15,273.72万元。若未来并购企业的经营状况出现不利变化，可能导致商誉减值，从而对公司业绩造成不利影响。
　　应对措施：公司在业务方面整体筹划，从战略、业务、管理等不同方面，与标的公司进行深层次资源整合，积极进行业务拓展，充分发挥协同效应；加强被并购企业管理，提升营运能力和盈利水平。保障并购子公司稳定健康发展，将商誉对公司未来业绩影响程度及风险降至最低。
　　7、募集资金投资项目收益低于预期的风险
　　公司对项目进行了充分的可行性研究，且项目也在持续推进实施中。公司募集资金投资项目的经济效益测算是基于当前产业政策、市场环境、公司现有技术管理水平等因素做出的，若未来宏观环境和市场环境发生不利变动、行业竞争加剧、技术水平发生重大更替、项目实施过程中发生其他不可预见因素。以及公司未来在客户开发、技术发展、经营管理等方面无法顺利开拓市场，则可能造成募投项目无法产生预期收益的风险、以及募投项目可能延期或最终结果不能达到预期的风险。
　　应对措施：公司将根据募投项目投资建设计划，稳步推进募投项目的实施，做好募集资金使用工作，按计划和承诺使用募集资金，确保募集资金尽快产生效益。公司将持续关注募集资金项目的建设进展情况，若项目出现需要调整募集资金投资计划的情形，将对项目的可行性、预计收益重新进行论证，履行相应决策程序并及时履行披露义务。
　　8、存货金额较大的风险
　　截至报告期末，公司存货余额58,687.31万元，占总资产的比例为32.00%，随着市场竞争的加剧，若公司未能准确把握市场动态和客户需求，可能导致产品销售不及预期，进而造成存货积压，这将占用公司大量资金，影响资金周转效率，并可能增加存货跌价损失的风险。
　　应对措施：公司积极采取多维度措施应对存货风险。在库存周转方面，公司依据库存水平、销售数据等及时灵活调整采购与生产计划，以加速存货流转，避免积压或缺货现象；在促进客户验收结算方面，公司将进一步优化项目交付与验收流程，与客户搭建高效的沟通机制，积极推动项目尽早完成验收并顺利完工，以实现资金快速回笼，最大程度缩短资金在存货环节的占用时长。同时，公司紧密追踪行业权威资讯，深度剖析市场发展趋势、竞争对手动态以及客户需求变化，为精准制定生产与采购决策提供坚实有力的支撑，从源头上把控存货风险。此外，公司着力构建科学的风险预警体系，加强多部门的协同合作，对于存货风险及时预警并快速制定且实施针对性的应急方案，以此降低潜在损失，全方位保障公司存货管理的稳健运行。 收起▲