一、报告期内公司从事的主要业务　　公司是国内兼具全球化跨境数字贸易底盘与AI算力基础设施布局的上市企业，依托多年跨境供应链运营积淀，抢抓人工智能新质生产力发展机遇，将AI算力业务打造为公司第二增长曲线。经过战略转型与业务整合，公司现已形成跨境数字贸易、AI算力服务、数智软件运维、算力配套服务四大协同业务板块。公司以“成为中国领先的全球化综合算力基础设施服务商”为长期发展愿景，秉持“普惠算力、赋能实业”的经营理念，依托原有全球化供应链资源叠加新增算力基础设施能力，实现两大业务互补协同发展。报告期内，公司充分发挥原有跨境产业场景优势，结合新建全域算力基础设施底座，打通跨境贸易数据运营与AI算力... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是国内兼具全球化跨境数字贸易底盘与AI算力基础设施布局的上市企业，依托多年跨境供应链运营积淀，抢抓人工智能新质生产力发展机遇，将AI算力业务打造为公司第二增长曲线。经过战略转型与业务整合，公司现已形成跨境数字贸易、AI算力服务、数智软件运维、算力配套服务四大协同业务板块。公司以“成为中国领先的全球化综合算力基础设施服务商”为长期发展愿景，秉持“普惠算力、赋能实业”的经营理念，依托原有全球化供应链资源叠加新增算力基础设施能力，实现两大业务互补协同发展。报告期内，公司充分发挥原有跨境产业场景优势，结合新建全域算力基础设施底座，打通跨境贸易数据运营与AI算力调度的联动体系。公司一方面持续夯实跨境数字贸易基本盘，优化供应链履约效率；另一方面快速推进算力租赁、服务器、液冷配套等算力相关业务，持续拓宽盈利渠道，有效提升海内外产业资源整合能力，推动传统主业与新兴算力业务协同增效、结构持续优化。
　　1.跨境数字贸易业务
　　报告期内，公司全球跨境数字贸易业务覆盖出口、国内贸易两大板块，主要采用B2B数字化综合服务模式，为上下游客户提供全链路跨境供应链一体化解决方案。业务覆盖货源集采、全球渠道分销、多平台电商运营、海内外仓配履约、品牌数字化营销等完整经营环节。上游直连国内制造工厂、品牌方集中集采货源，下游面向海外线上平台代理商、线下渠道经销商开展批量供货，配套本地化运营、广告投放、售后履约等增值服务，打通从工厂到海外终端的数字化流通链路。报告期，跨境数字贸易业务实现营业收入15,195.23万元，占公司总营业收入59.77%。
　　2.AI算力业务
　　报告期内，公司规模化落地AI算力运营服务板块，提供算力贸易与租赁业务，提供标准化推理算力资源供给与全栈基础设施解决方案。公司整合多型号异构GPU算力集群，完成算力资源统一部署、封装、调度与运维，面向国内大模型企业、AI科创公司、通信运营商、人工智能机构提供算力租赁及弹性推理算力服务。公司算力服务采用灵活计费与合作模式，以AI推理调用量（算力Token）作为计量单位按需弹性计费的TaaS模式可提供短期算力租赁、长期专属算力集群、私有化部署等多元合作方案，全面覆盖模型训练、多模态内容生成、行业智能推理等算力需求，适配不同客户的差异化业务场景。报告期，AI算力业务实现营业收入6,715.71万元，占公司总营业收入26.42%。
　　3.软件开发和运维服务业务
　　报告期内，公司软件开发及运维服务主要围绕跨境数字贸易、AI算力两大核心主业配套开展，为公司主业数字化运营提供技术支撑，同时对外市场化输出技术服务。公司依托云计算、大数据、物联网、生成式AI等基础技术，自主研发多款适配主业的数字化系统。除内部赋能主业降本提效外，公司面向外部客户提供定制化数字化改造、系统部署、7×24小时不间断运维、系统功能迭代升级等一体化技术服务，助力合作客户实现业务流程智能化升级、数据资产规范化、平台化管理。报告期内，软件开发及运维服务合计实现营业收入2,954.70万元，占公司总营业收入的11.62%。
　　4.算力配套服务
　　报告期内，公司拓展绿色算力硬件配套业务，主要为预制式液冷算力集装箱系统集成，面向各地智算中心、算力机房提供一体化液冷散热集装箱成套解决方案，包含机柜、散热系统配套集成交付，为AI算力集群稳定运行提供底层硬件环境支撑。现阶段业务规模有限，后续将根据算力服务业务拓展节奏有序推进相关配套产品落地。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求

　　二、核心竞争力分析
　　公司2024年完成司法重整，2026年2月正式更名行云科技，持续开展治理重构与产业资源整合，确立跨境数字贸易与AI算力双主业战略，构建“贸易流×算力流”双轮驱动经营体系，形成产业协同、资本运作、全球资源配置、全栈技术整合四大差异化核心壁垒。报告期内，叠加百亿级长期算力订单、大额银行授信落地，综合竞争优势持续兑现。
　　1.跨境贸易与算力产业协同优势
　　公司兼具成熟的跨境供应链运营积淀与相对完整的算力全链条产业布局，形成行业稀缺的跨赛道协同优势，两大业务相互导流、双向赋能。一是资源协同机制成熟，公司依托扎实的跨境数字贸易产业基础，为算力基建、液冷集成等新兴业务提供真实落地场景与产业支撑，同时利用AI算力技术能力推动传统跨境贸易数字化、智能化升级，有效降低新业务拓展门槛与试错成本，实现多业态融合发展。二是算力全产业链布局完善，公司通过下属子公司业务覆盖GPU整机设备、预制式液冷系统集成、算力租赁、全周期运维服务等完整环节，摆脱单一业务依赖，业务场景可覆盖金融、医疗、政务等多行业，有效平滑单一行业周期波动风险。同时，公司报告期内落地多笔算力长订单，稳定现金流进一步夯实公司经营基本盘。
　　2.多元化资本运作与重资产支撑能力
　　公司作为创业板上市主体，重整后公司治理结构全面优化，依托上市公司平台打通多元融资渠道，匹配算力高资本开支特性，资本实力成为核心支撑。一是大额综合授信落地，算力扩张资金充足。截至2026年7月，公司及子公司已向金融及非金融机构申请授信为180.24亿元，其中已经批复的授信为102.64亿元，已签署融资及授信合同为52.72亿元，有效覆盖算力集群等大额资本投入，平衡长短负债结构，控制财务成本。二是形成订单与资本正向循环。截至本报告披露日，累计落地超154亿元长期算力、存储框架合同，长期算力订单具备稳定按月回款模式，经营性现金流持续改善，持续提升金融机构授信认可度；依托稳定长单作为底层资产，拓展融资租赁、产业专项贷等配套融资工具，形成“订单-融资-产能扩张”的良性发展循环。三是产业整合高效推进。借助资本市场平台设立多家算力相关专业化子公司，快速补齐硬件研发、算力运营等细分板块，缩短产业孵化周期；报告期实控人增持承诺落地，充分传递长期产业发展信心，稳定资本市场预期，为后续产业并购、再融资工作筑牢基础。
　　3.独有的全球化资源配置壁垒
　　相较于纯本土算力厂商与单一跨境贸易企业，公司具备稀缺的跨赛道产业资源复用与国内资源统筹能力，形成难以复制的核心经营壁垒。一是产业运营经验高效复用，公司深耕跨境贸易多年，积累了成熟的大批量集采、品质管控、供应链履约及项目运营管理体系，整套规模化、标准化的运营体系可全面复用至算力设备采购、算力集群建设与项目落地环节，有效降低算力业务采购成本、项目运维成本，提升业务落地规范性与效率，规避第三方外包带来的不确定性风险。二是算力资源高效统筹，公司聚焦算力基础设施建设与资源智能调度，将依托完善的算力集群部署体系，可灵活适配各行业算力供需节奏，动态调配算力资源，显著提升算力硬件利用率与整体经营效益。三是客户资源双向赋能，公司长期经营沉淀丰富的产业客户资源，可有效转化为AIGC内容生成、行业智能推理等算力稳定应用需求；同时持续深耕头部客户市场，落地多笔大额长期算力订单，形成结构优质、稳定性强的国内客户矩阵，有效分散单一行业经营风险。
　　4.全栈技术整合相对完备
　　公司围绕业务发展需求，正在逐步搭建形成覆盖软件研发、算力调度、硬件集成、运维服务的全栈技术体系，持续强化AI底层核心技术能力，软硬件协同赋能主业高质量发展。报告期内，公司聘任南方科技大学研究员、国家优青获得者、人工智能底层系统领域顶尖专家唐博教授担任首席科学家，补强公司AI算力软实力与核心研发能力。唐博教授长期深耕大模型推理系统、长上下文推理加速、AI底层系统软件等核心领域，其领衔的技术团队具备国际领先的算力调度与推理优化技术积淀。依托顶级科研技术团队加持，结合团队自研AlayaJet推理引擎，可针对性优化大模型推理显存占用与数据传输开销，有效提升单卡Token产出效率、降低整体推理运营成本，推动公司算力业务从硬件租赁向高效TaaS模式升级。叠加公司液冷集成解决方案，可充分适配高负载算力集群稳定运行需求，软硬件技术深度协同，持续降低公司业务运营成本、提升项目落地效率与算力服务附加值，构建起技术、场景、资源相互赋能的一体化技术壁垒。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1.宏观经济及产业政策风险
　　当前全球宏观经济复苏节奏整体偏缓，地缘政治、国际贸易格局仍处于动态变化过程中，各国贸易关税、进出口监管政策持续调整，行业外部经营环境存在不确定性，对公司跨境贸易海外市场拓展、进出口业务开展造成一定扰动。公司重点布局的算力基建、液冷智算等业务属于国家数字经济、人工智能核心扶持领域，行业发展长期受益于国内产业扶持、税收优惠、专项补贴等政策红利。若未来国内数字经济、人工智能相关产业扶持政策、行业优惠政策出现调整或逐步退坡，将改变行业整体发展节奏，对公司算力核心业务的落地推进、规模化扩张产生阶段性影响。针对上述风险，公司将持续跟踪国内外宏观经济走势、国际贸易规则及产业政策变化，持续优化海内外市场布局，稳固跨境贸易主业经营基本盘；密切跟进算力产业、数字经济领域政策导向，结合政策节奏调整算力业务拓展规划，贴合国内产业发展导向稳健推进算力基建及配套业务建设，降低宏观及政策变动带来的阶段性波动影响。
　　2.行业竞争及周期波动风险
　　公司跨境数字贸易、算力服务及配套液冷业务均处于充分竞争行业，行业整体存在常态化周期波动特征。其中，跨境B2B数字贸易行业发展成熟，市场参与主体数量众多，行业竞争充分，业务经营受全球终端消费需求、库存周期、各区域市场景气度影响较大，订单规模及盈利水平存在阶段性波动。公司依托长期积累的跨境供应链与海外渠道资源，能够保障主业经营整体稳定，但仍无法完全规避全球行业周期及国际贸易波动带来的经营压力。算力基础设施、液冷智算赛道处于高速成长阶段，国内市场空间持续扩容的同时，新进市场主体不断增加，行业供需结构、服务定价体系持续迭代，导致公司算力业务规模化落地、市场份额提升存在一定不确定性。为对冲行业竞争与周期波动风险，公司将依托跨境贸易主业稳定的经营基础与产业资源优势，集中资源赋能算力核心业务高质量发展；持续迭代优化算力产品体系、液冷集成整体解决方案与配套服务能力，丰富行业落地场景与客户结构，培育差异化核心竞争优势，有效对冲行业周期波动与市场竞争压力，保障公司双主业转型战略稳步落地。
　　3.技术迭代及业务升级风险
　　人工智能算力调度、液冷散热、企业级存储、跨境数字智能化等领域技术迭代速度较快，行业技术路线、产品解决方案及商业模式持续更新升级。其中，算力基建作为公司核心战略赛道，技术迭代尤为频繁，对企业研发储备、技术迭代、产品升级能力提出持续性高标准要求。若公司无法持续跟进前沿技术趋势、及时完成算力服务体系迭代与技术升级，长期将逐步弱化核心业务市场竞争力。同时，算力领域新技术、新方案的市场化落地和规模化应用存在一定周期，技术成果转化节奏存在不确定性，或对公司核心业务扩张进度、整体盈利能力造成一定影响。对此，公司将围绕算力基建等核心战略领域保持稳定研发投入，坚持以市场需求为导向推进技术迭代与成果落地；持续完善研发体系与技术转化机制，夯实核心业务技术壁垒，适配行业技术升级趋势，支撑公司算力业务长期稳健发展。
　　4.重资产投入、现金流及融资管理风险
　　公司算力服务器设备均属于重资产投入项目，整体资本开支规模大、项目建设及投资回收周期较长。报告期内，公司算力相关在建工程规模大幅增长，持续的设备采购不断占用公司资金。目前公司虽已获批大额综合授信，但算力业务持续的资本支出仍会阶段性消耗公司经营性现金流；同时公司跨境贸易业务存在应收款周期性占用资金的特点，若算力业务项目回款进度不及预期，公司整体现金流将面临阶段性承压。此外，上游核心硬件采购账期与下游客户预收款结算周期存在时间错配，进一步加大了公司日常资金调度与周转压力。为应对上述风险，公司将分层分类管控算力项目投资节奏，差异化布局短期销售与中长期算力项目，合理控制资本开支节奏。充分落地运用公司已获批的综合授信额度，依托现有百亿级长期算力框架合同作为优质底层资产，积极拓展融资租赁、产业专项贷等多元化融资工具。建立客户分级信用管理体系及项目预收保证金制度，持续优化回款机制、缩短回款周期。依托跨境贸易板块稳定的经营性现金流持续反哺算力业务重资产布局，同时积极盘活存量资产补充流动资金，多维度平衡公司资金收支，稳健管控现金流及融资风险。
　　5.跨境、数据合规与核心人才流失风险
　　公司跨境业务覆盖全球数十个国家和地区，不同国家及地区的海关监管、税务征管、消费者权益保护、跨境数据传输等法律法规持续动态更新，若公司未能及时适配各地监管规则，可能面临行政处罚、渠道受限关停等经营风险。同时，国内AI算力、数据安全行业监管体系持续收紧，智算中心数据存储、客户模型托管、算力服务运营等环节均需满足严格的合规准入要求，后续合规整改、体系升级将产生一定额外运营成本。人才层面，液冷架构研发、异构算力调度、高速硬件适配、AI行业解决方案等领域高端技术及运营人才行业稀缺，行业人才竞争激烈。若公司无法持续稳定核心研发与项目运营团队，将影响硬件产品迭代、大额算力订单交付进度。同时公司处于跨境贸易与AI算力双主业战略转型关键期，兼具产业运营、技术管理的复合型人才存在一定缺口，一定程度上制约业务快速扩张。针对上述风险，公司已搭建合规风控团队，常态化开展跨境贸易、数据安全合规自查自纠工作，提前进行算力机房运营、数据存储等核心环节合规备案，前置化解合规隐患。同时，聘请首席科学家，优化增加技术背景的董事、高管成员，并稳步落地2026年股权激励计划，广泛覆盖算力、跨境业务核心管理人员及核心研发人员，深度绑定团队与公司长期业绩目标。完善内部晋升与激励机制，同时优化各业务线内控与风险排查体系，全方位降低合规风险与人才流失风险。
　　6.大额订单交付不确定性风险
　　截至本公告披露日，公司在履行期内的算力、存储大额订单合计金额约154亿元，若后续行业监管政策、算力、存储供需市场环境发生重大变化，或上游硬件供给、物流排期、现场交付运维、设备产品质量出现不利影响，均有可能造成项目原定交付周期延后；极端情形下存在交易双方协商调整、部分/全部解除合同，或公司对外转让相关业务、在手订单的可能性，相关变动将对公司算力和存储业务收入、利润实现节奏产生相应影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求　　（一）业务概述　　1.B2B业务　　报告期内，公司新开展供应链贸易业务，主要围绕出口、内贸两方面。公司直接向国内品牌方和工厂采购商品，通过海内外销售渠道对客户进行销售，并提供实现路径所需的品牌营销等增值服务，主要面向主流电商平台的代理商等客户进行线下销售。报告期，供应链跨境电商业务实现营业收入6,557.26万元，占总营业收入的45.29%。　　2.B... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求
　　（一）业务概述
　　1.B2B业务
　　报告期内，公司新开展供应链贸易业务，主要围绕出口、内贸两方面。公司直接向国内品牌方和工厂采购商品，通过海内外销售渠道对客户进行销售，并提供实现路径所需的品牌营销等增值服务，主要面向主流电商平台的代理商等客户进行线下销售。报告期，供应链跨境电商业务实现营业收入6,557.26万元，占总营业收入的45.29%。
　　2.B2C业务
　　报告期，公司开展部分传统电商业务，该电商业务模式主要为B2C模式。公司依托Amazon、AliExpress、Shopee等第三方综合性电商平台，通过注册卖家账号、开设网店方式，向境外个人消费者售卖中国制造的高性价比产品。报告期，传统跨境电商业务实现营业收入556.29万元，占总营业收入的3.84%。
　　3.软件开发和运维服务
　　报告期内，公司开展部分软件开发业务及后续运维服务。公司通过IT信息技术手段助力企业实现服务智能化、产品数字化及数据平台化，依托大数据、物联网、人工智能及云计算等关键技术为客户提供综合服务。报告期，软件开发业务及运维服务实现营业收入7,123.59万元，占总营业收入的49.21%。
　　（二）经营模式
　　1.存货模式
　　报告期内，公司核心优质品牌品类主要包括美妆类、母婴类、食品保健类、数码产品3C类等。同一产品品类包含若干二级、三级细分品类，各细分品类商品的属性特性、销售周期等存在着显著差异。因此，公司未以产品品类为划分标准进行存货管理，而是在SKU层面实施更精细化的库存管理。
　　为优化存货结构，减少长库龄存货对仓储费用过度消耗，公司会定期检查滞销库存，对长时间未实现销售、综合利润率显著下降的存货，公司主要通过降价、打折促销或转入B端销售等方式进行清货。报告期内，公司滞销及临期商品较少。
　　2.仓储物流模式
　　报告期内，电商业务在仓储模式方面，公司主要采用国内第三方仓为主的仓储模式。在物流模式方面，公司全部采用第三方物流公司的运输模式。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业发展状况
　　2025年，全球电商行业告别高速增长阶段，进入平稳发展、规则重构与价值升级的新常态，市场竞争由增量扩张转向存量深耕与效率竞争。我国跨境电商在复杂国际经贸环境下保持稳健增长，规模持续扩大，结构持续优化，已成为我国外贸增长的重要引擎，行业整体呈现合规化、品牌化、本土化、多元化发展特征。
　　1全球市场规模稳步增长，区域格局结构性分化
　　根据eMarketer等权威机构数据，2025年全球电商销售额预计达6.42万亿美元，同比增长6.8%，增速较此前高速增长阶段有所放缓，行业进入常态化平稳发展周期。东南亚是全球电商最具发展活力的核心新兴市场，长期保持高速增长态势，随着区域互联网普及率提升、年轻消费群体扩大、数字支付体系持续完善，东南亚线上消费需求持续释放；拉美市场增长动能同样突出，增速显著高于全球平均水平，巴西、墨西哥为区域核心增长极；欧美等成熟市场增长趋于平缓，行业竞争重心聚焦于供应链效率升级、消费服务体验优化与常态化合规运营。
　　2.全球监管规则重构，免税红利逐步消退
　　2025年，全球范围内低值商品免税政策进入系统性调整阶段，多国通过调整免税额度、推行平台代扣代缴、强化税收征管等方式完善监管体系，传统“免税小包”模式红利逐步消退，合规成本成为影响行业竞争格局的重要因素。美国持续上调相关关税并收紧低值免税通关条款，直邮模式成本结构与合规边界发生重塑，推动行业向海外仓备货、本土化履约等模式转型。东南亚多国也同步收紧跨境进口监管，规范小包入境、税务申报流程，进一步倒逼跨境企业调整运营模式。
　　3.行业规模持续扩大，政策扶持加码
　　2025年，跨境电商行业规模持续扩大，成为外贸重要增长极。据海关总署统计，2025年我国货物贸易进出口总值45.47万亿元，同比增长3.8%。其中，我国跨境电商进出口总额达2.75万亿元，保持稳健增长，增速高于整体外贸增速，在外贸新业态中地位突出，对稳定外贸基本盘、提升产业链供应链韧性发挥了重要作用。政策支持体系持续完善，发展环境不断优化国家持续出台支持跨境电商高质量发展的政策举措，在跨境电子商务综合试验区布局、海关通关便利化、出口退（免）税、外汇结算等方面不断优化制度供给，有效降低企业运营成本、提升通关效率、缓解资金周转压力，为行业规范健康发展提供了坚实保障。
　　4.市场布局加快优化，行业结构持续升级
　　市场布局不断优化，新兴市场拓展加速随着“一带一路”倡议深入推进及区域全面经济伙伴关系协定政策红利持续释放，我国跨境电商企业在巩固传统市场的同时，加快向“一带一路”共建国家、东盟及其他新兴市场拓展，市场布局更趋多元，抗风险能力持续增强。行业结构持续升级，高质量发展特征凸显行业发展逐步由规模扩张向质量效益提升转变，运营重心从粗放式铺货转向精品化、品牌化运营；供应链数字化、柔性化水平持续提升；海外仓、本土化服务等配套体系日趋完善，合规经营、品牌出海、精细化运营成为行业主流发展方向。
　　（二）公司行业地位
　　行云科技作为国内跨境贸易领域的重要企业，公司电商业务正在从传统的以B2C业务模式为主的跨境电商出口企业转向以B2B和B2B2C模式为主的跨境电商全方位企业。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，公司受破产重整过渡期影响，原有业务开展相对不顺，但公司根据《重整计划》安排，依托产业投资人的支持，提前完成第七届董事会换届选举，更换了新一届经营管理层，相关关键技术人员重新选聘，公司新开展的B2B业务已具备较强的市场竞争力。公司在运维管理、人才储备以及技术积累等方面在跨境电商行业内具备较高的知名度和美誉度，有着多年丰富的运营经验和独特的渠道优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，因新设子公司尚未取得进口资质，公司主要布局国内市场，重点拓展面向中小B端的销售渠道，凭借与国内外优质品牌的合作优势，为合作品牌提供国内渠道商品供给与分销服务，覆盖食品、美妆个护、3C、宠物、服饰等多类目；报告期，跨境出口方面以家具品类为主，持续整合珠三角、江浙沪、福建、江西等地家具产业带资源，并稳步拓展汽车零配件、3C、户外用品等品类。
　　公司面对全球优质品牌提供一站式全案服务，全面助力海内外品牌开拓、深耕中国市场，多渠道布局提升品牌在国内的市场份额和商业价值。一是提供市场调研服务，包括行业调研、细分市场定位、品牌策划、产品策略等；二是提供履约服务，包括保税仓/一般贸易仓、仓配一体服务、一仓发全网、供金监管仓、履约方案设计等；三是提供商品渠道分销服务，包括线上主流平台入驻、线下商超等实体渠道；四是提供电商运营服务，包括TP运营（传统货架电商代运营）、DP运营（内容兴趣电商代运营）；五是提供营销推广服务，包括本地化定制、渠道销售流量导入、平台/媒介策略与投放等；六是提供其他支持服务，包括本土售后服务、贸易融资支持、顾问咨询等。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2025年，公司按照法院裁定的《重整计划》有序推进各项工作，完成资产结构优化、核心业务初步整合、品牌资源部分导入及公司治理改善。内贸业务、出口业务、品牌全案服务等逐渐稳步推进，已导入多家知名品牌资源，法人治理结构与内控体系建设较好改善，经营秩序正在全面恢复之中。
　　2026年，作为公司战略落地的关键之年、价值重塑的开局之年。第七届董事会及管理层将直面困难，紧扣市场趋势与监管要求，回应全体中小股东期盼，坚定踏上合规经营、规范治理、可持续发展的全新道路，并以高效执行力坚定的向AI领域未来发展方向战略转型。
　　（二）2026年度经营计划
　　未来，公司将以跨境电商为基础，依托优质资源与全球化供应链能力，持续深化全球市场布局，同时锚定高质量发展目标，统筹推进各项重点工作落地见效。公司将持续剥离低效资产，健全应收款回收与资金管理体系，拓宽融资渠道，优化资金配置，缓解资金压力，为业务发展提供坚实资金保障；积极拓展内贸品牌代理业务，精准对接优质内贸品牌，完善内贸业务布局，同时持续做强进出口优势品类，深化海外市场渗透，扩大进出口规模，实现内外贸协同发展；加快推进品牌全案、行云货仓、LinkieBuy、SEAlink、出海合规及海外物流等重点项目的导入工作，充分运用人工智能、大数据等前沿技术，优化运营全流程，提升运营效率与精细化管理水平，实现降本增效；持续完善公司治理架构，规范内部决策与管理流程，加大专业人才引进力度，重点吸纳跨境电商、国际贸易、数字化运营等领域核心人才，同时健全人才激励机制，激发团队活力与创造力，打造高素质专业化运营团队；此外，公司将立足湖南本地产业优势，积极推进本地产业协同，助力产业带聚集，实现资源共享、优势互补，推动公司与本地产业协同共赢、共同发展。
　　当前，人类社会正处于被称为第四次科技革命的人工智能产业浪潮之中，公司的发展也正置身于这一时代背景之下。公司将始终紧跟科技革命步伐，牢牢抢抓AI时代发展机遇，以AI产业发展为核心战略方向，在不断夯实传统跨境电商企业的同时，向AI驱动的现代化科技企业实现转型。产业投资人将不断将科技相关的业务统筹纳入行云科技体系，聚焦全球化AI硬件与相关服务供应体系建设，持续推进算力、液冷、芯片等AI配套硬件及技术的研发与创新，不断强化企业科技属性与核心创新能力，夯实科技发展根基，加快推进与杭州萧山经济技术开发区国有资本控股集团有限公司、中南大学等战略伙伴的合作项目切实落地。将充分依托跨境贸易资源与中国AI技术研发优势，打造专注于跨境领域的AI软件与硬件一体化企业，实现业务结构的优化升级。
　　同时，公司将以提升团队整体素质为支撑，通过提高团队平均学历、重点引进高学历AI技术、数字化运营等领域核心人才、健全人才激励机制等方式，持续优化人才结构，搭建高素质专业化科技人才队伍，全力助力AI战略落地实施，推动企业顺利实现从跨境大卖到科技领先型企业的蜕变。
　　（三）可能面对的风险
　　1、国际贸易环境与政策变动风险
　　公司跨境电商业务开展受全球贸易政策、地缘政治冲突、关税及非关税贸易壁垒等因素影响。若主要出口目标国家或地区收紧进口限制、加征关税、实施贸易保护措施，将直接导致客户采购意愿下降、订单减少、出口成本上升，对公司经营业绩产生不利影响。同时，国际间经贸关系波动、跨境结算及外汇管制政策变化，亦可能对业务拓展及资金周转带来不确定性。
　　2、市场竞争加剧风险
　　B2B跨境电商行业参与者持续增多，国内外综合电商平台、垂直品类平台及行业贸易商竞争日趋激烈。若公司不能持续提升供应链整合能力、服务能力及成本优势，可能面临客户流失、订单价格承压、毛利率下滑、市场份额被挤压的风险。若宏观经济下行、下游行业需求疲软，或主要客户自身经营状况发生不利变化、减少采购规模、延迟付款或终止合作，将对公司营业收入、回款及现金流产生不利影响。
　　3、合规与税务外汇风险
　　公司跨境电商经营可能涉及海关监管、进出口合规、知识产权保护及海外税务合规等要求，相关法规政策日趋严格。若未能及时适应监管规则变化，或在合规管理上存在疏漏，可能面临通关受阻、罚款、账户冻结等风险。此外，人民币与外币汇率波动可能产生汇兑损失，对公司经营业绩造成不利影响。
　　4、新业务AI领域拓展风险
　　公司积极探索布局人工智能相关新业务，AI领域技术迭代快、资金需求大、研发投入高、商业化应用存在不确定性。若技术研发进度不及预期、应用场景落地困难、市场需求未达预期、不能按期保障业务发展所需资金、服务器大单无法按期交付、各新业务拓展合资的公司业务开展不达预期，可能导致前期投入无法形成有效收益，甚至面临较大的服务器租赁订单违约风险，AI产业链年内拓展目标无法达成。同时，AI业务涉及数据安全、算法合规、伦理监管等新的监管要求，若管理不到位，可能引发合规风险，对公司整体经营造成不利影响。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、所属行业发展情况　　公司当前所处行业为跨境电商出口行业。近年来，我国跨境电商进出口规模持续快速增长，成为外贸发展新亮点，跨境电商作为当前发展速度最快、潜力最大、带动作用最强的外贸新业态，逐渐成为国家推动外贸创新发展的重要抓手和新的增长路径。据海关统计，2025年上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%。其中，出口约1.03万亿元，增长4.7%；进口约2911亿元，增长9.3%。政府政策方面，2025年3月28日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出要推动跨境电商综合试验区建设提档升级，推进通关、税务、外汇、数据流动等监管创... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、所属行业发展情况
　　公司当前所处行业为跨境电商出口行业。近年来，我国跨境电商进出口规模持续快速增长，成为外贸发展新亮点，跨境电商作为当前发展速度最快、潜力最大、带动作用最强的外贸新业态，逐渐成为国家推动外贸创新发展的重要抓手和新的增长路径。据海关统计，2025年上半年，我国跨境电商进出口约1.32万亿元，同比增长5.7%。其中，出口约1.03万亿元，增长4.7%；进口约2911亿元，增长9.3%。政府政策方面，2025年3月28日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议指出要推动跨境电商综合试验区建设提档升级，推进通关、税务、外汇、数据流动等监管创新，用好相关稳外贸支持政策，帮助企业拓市场、树品牌、更好发展。
　　2、公司主要业务及经营模式
　　跨境电商出口业务仍是公司当前核心主业，运营实体主要包括深圳有棵树与长沙有棵树。跨境电商出口业务的主要业务模式为，B2C模式下，依托海外第三方综合性电商平台，向境外消费者售卖中国制造的高性价比产品。
　　3、主要产品品类及用途
　　公司主要依托海外第三方综合性电商平台进行经营。公司销售的产品类型主要包括家居建材和家居用品、电子产品、手机通讯和游戏配件、体育用品、玩具、保健品及生活用品等。
　　4、业绩驱动因素
　　2024年度，母公司通过破产重整成功化解债务危机。现阶段，因跨境电商主要运营主体资金压力较大，跨境电商业务在报告期内复苏不及预期，营业收入相比上年同期继续下滑。
　　5、公司市场地位
　　公司系以B2C业务模式为主的跨境电商出口企业，在业内具有一定知名度。旗下核心子公司深圳有棵树曾先后获得国家高新技术企业、中国跨境电商重点企业和跨境电商百强企业等荣誉称号，并于2021年度、2022年度、2023年度连续三年入选网经社电子商务研究中心发布的中国跨境电商百强榜。
　　公司主要通过在海外综合性电商平台上注册卖家账号、开设网店方式向境外消费者售卖商品。报告期内，公司跨境电商业务收入均为来自线上渠道的收入。因跨境电商主要运营主体资金压力较大，跨境电商业务在报告期内复苏不及预期，营业收入相比上年同期继续下滑。

　　二、核心竞争力分析
　　2024年度，上市公司通过破产重整已成功化解债务危机，并结余充足破产重整资金。待产业投资人如期注入优质产业资源，各方消除意见分歧共同聚焦于公司业务发展，力争将有棵树重新打造成经营稳健、运营规范、业绩优良的上市公司。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、贸易保护主义引发的风险
　　近年来，全球贸易保护主义抬头，给跨境电商发展带来阻碍。例如，一些国家对跨境电商商品设置高额关税门槛，增加企业成本，削弱产品价格竞争力。同时，一些国家出台严格产品标准和认证要求，如美国对电子产品的FCC认证等，跨境电商企业需投入更多时间和成本满足这些要求，否则可能面临产品召回或禁止销售风险。贸易保护主义的不确定性增加跨境电商企业经营风险，影响行业稳定发展。
　　对此，公司将正视贸易保护主义带来的风险与挑战，努力适应市场环境变化，通过优化产品结构、提升产品质量、加强品牌建设、提高客户服务水平等方面不断提升自身核心竞争力，夯实应对不确定性的能力。
　　2、境外经营及合规风险
　　公司跨境电商出口业务主要通过境外子公司在第三方平台设立或控制的店铺实现海外销售。境外的政治环境、人文环境、法律环境、商业环境均与中国（大陆）存在较大差异，公司可能在经营过程中因对销售行为发生地政策制度、法律法规、文化传统、价值观等不熟悉而在境外经营中遭遇不利影响。
　　对此，公司将在境外业务拓展过程中，将持续加强对所在国家或地区的政策、法规及相关习惯的研习，并不断提升公司国际化管理能力，以降低境外经营风险。
　　3、平台政策变化风险
　　公司跨境电商出口业务主要通过在海外综合性电商平台上注册卖家账号、开设网店方式向境外消费者售卖商品。如相关平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，可能会对公司的经营业绩产生不利影响。
　　对此，公司仍将继续完善内控体系建设，平衡好经营效率与合规运营的关系，努力降低平台政策变化对公司后续经营的不利影响，力争实现跨境电商业务稳健运营。
　　4、汇率波动风险
　　公司当前业务的主要经营活动发生在境外，日常采购、销售多以外币为主。报告期，国内外政治、经济环境复杂多变，大国博弈起伏不定，汇率波动幅度加大，汇率波动对公司经营的不确定性影响增加，存在对公司财务状况造成不利影响的风险。
　　对此，公司将通过加大汇率市场研究，合理掌控外汇收支时间，抓住结售汇良好时机，充分利用适时结汇、远期结汇等工具努力规避汇率波动对损益的影响。
　　5、经营业绩下滑风险
　　公司当前跨境电商出口业务主要通过深圳有棵树与长沙有棵树开展。报告期内，深圳有棵树与长沙有棵树资金紧张局面未能得到缓解，电商业务开展受到严重制约。同时，产业投资人股东尚未依据《重整计划》规定及相关承诺函约定注入优质业务。公司整体经营业绩存在继续下滑风险。
　　对此，公司将积极配合公司管理人、长沙中院尽快完成子公司对母公司债权的确认与清偿工作，尽快利用清偿资金开展跨境电商出口业务。同时，公司也将继续督促产业投资人股东切实依据《重整计划》规定及相关承诺函约定注入优质资产与业务，努力协调各方消除意见分歧共同聚焦于公司业务发展。 收起▲