一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　公司深耕新材料领域，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料成功升级为多元产业生态。报告期内，公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，推动业绩稳健增长。　　核心主业方面：材料端，聚焦锂电材料与无机非金属材料两大方向。锂电材料涵盖碳材料、正极相关材料、负极材料等锂离子电池关键材料，并已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　公司深耕新材料领域，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料成功升级为多元产业生态。报告期内，公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，推动业绩稳健增长。
　　核心主业方面：材料端，聚焦锂电材料与无机非金属材料两大方向。锂电材料涵盖碳材料、正极相关材料、负极材料等锂离子电池关键材料，并已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，正朝着“固态电池全材料解决方案提供商”的目标稳步发展；无机非金属材料以陶瓷墨水、陶瓷釉料等陶瓷釉面材料为核心，并积极探索和拓展材料应用边界。资源端，立足非洲刚果（金），布局铜钴产品等上游资源，为公司提供坚实的盈利保障与资源根基。
　　技术赋能方面：固态电池研究院作为重要技术支撑平台，聚焦固态电池全材料体系技术攻坚和产业化落地，开展前瞻性产品、技术与设备研发，通过技术与资源共享，为材料端业务发展提供坚实技术支撑。与此同时，公司积极拥抱AI时代机遇，布局AI原子级计算技术与算力领域，以AI4S（AI for Science）驱动微观原子层面模拟分析，革新传统材料研发模式，显著缩短研发周期、提升研发精准度，为公司整体业务发展筑牢算力底座。
　　（一）锂电材料业务
　　1、主要业务、主要产品及用途
　　公司锂电材料业务围绕锂离子电池（含传统液态锂离子电池与新型固态锂离子电池）核心材料需求，构建“碳材料+负极材料+正极相关材料”的多元化产品矩阵，形成多业务协同、全链条布局的发展格局，核心运营主体包括格瑞芬及其下属子公司（碳材料、负极材料）、芜湖佳纳及其下属子公司（三元前驱体、钴盐），各业务板块分工明确，资源互补，共同助力公司在锂电材料领域的全面拓展。
　　公司深耕锂电材料核心赛道，按“碳材料、负极材料、正极相关材料”三大功能赛道布局产品，严格遵循“量产一代、研发一代、储备一代”研发逻辑，保障当前市场稳定供应，又抢占固态电池技术迭代先机，适配动力电池、消费电子电池、储能电池等多场景应用。
　　（1）碳材料
　　以碳纳米管（CNT）为核心，重点布局CNT粉体与导电浆料体系，构建高性能导电网络解决方案。CNT长径比以及碳纯度成为影响导电性的关键指标。更高长径比、更高纯度、更好分散度、更高生产效率是新型碳纳米管导电剂的发展方向。公司在多壁碳纳米管产业化基础上，自主开发了寡壁碳纳米管、单壁碳纳米管，形成了多元化高性能导电剂产品矩阵。
　　公司自研的单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际同类产品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。目前，公司已按照计划顺利推进产能建设，具备稳定供应能力；开发的自研油系分散剂单壁碳纳米管油系浆料及自研水系分散剂单壁碳纳米管浆料可进一步提升导电剂的导电性能和加工性能，满足客户对高端锂离子电池导电剂的需求。公司与电芯头部客户交流密切，积极与固态电池客户、磷酸锰铁锂材料客户、硅负极材料客户、导电塑料客户合作，拓宽导电剂的使用场景。
　　（2）负极材料
　　依托碳材料平台优势，公司将业务延伸至负极材料领域，布局人造石墨加工业务，并加快推进硅碳负极材料产业化。负极材料是锂离子的重要载体，承担能量储存和释放功能。新一代负极材料——硅碳负极材料兼具高能量密度与快充性能，可有效缓解体积膨胀、提升界面稳定性，具备广阔的发展空间。公司新型气相硅碳负极的核心是自主研发的多孔碳基体，独特的多孔碳基体，如免活化多孔碳基体、粒度非常集中的球形多孔碳基体，使相应的硅碳负极产品具备首效高、膨胀低、寿命长等特点，如半电池0.8V首效可以达到87%以上，窄粒径分布球形硅碳负极不仅膨胀低，平均粒径达到4-5um时，既具有优异的动力学性能，又具有长循环寿命。该创新为公司硅碳负极产品带来明显的优势，处于行业领先水平。目前，公司正在积极推进硅碳负极产能建设，整体进展顺利。
　　与此同时公司将单壁碳管包覆进一步延伸至石墨负极材料，独特的包覆技术不仅能提高石墨负极的电子传导能力，提升材料的动力学性能，还能在单壁碳管的约束下，降低石墨负极的膨胀。动力学和膨胀性能的大幅改善可有效拓宽中低端石墨负极在电池中的应用范围。
　　（3）正极相关材料
　　公司从事三元前驱体、钴盐等正极相关材料的研发、生产与销售。前驱体产品矩阵完善，覆盖全主流型号体系，多款5系、6系、8系及9系前驱体已实现规模化量产，其中高镍产品技术水平位居行业前列。在前沿材料领域，公司前瞻布局富锂锰基前驱体，围绕高能量密度固态电池技术路线开展技术储备与产品研发，并稳步推进客户验证及产业化落地进程。
　　此外，公司以“固态电池全材料解决方案提供商”为目标，聚焦高能量密度固态电池技术路线，开展富锂锰基前驱体、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等前沿材料的技术研发及产业化工作，持续完善下一代电池材料技术体系。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司锂电材料业务采用“年度采购+月度采购+零散补充采购”相结合的多元化模式，保障全业务线原材料供应稳定与灵活适配。年度采购为公司每年年底根据生产部预计的下一年生产计划，综合考虑库存量和产品使用情况制定全年采购计划，然后据此与上游供应商进行谈判，签署年度供应框架合同。月度采购为公司根据生产计划综合考虑库存量和产品使用情况制定。零散采购主要为应对新增客户或者年度/月度计划之外的生产需求而进行的采购，规模相对较小。
　　（2）生产模式
　　公司锂电材料业务主要采用以销定产的生产模式，生产部根据营销部的月度销售计划制定生产计划，严格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。
　　（3）销售模式
　　公司锂电材料业务主要采取直销模式。
　　3、主要业绩驱动因素
　　碳材料方面，报告期内，公司以客户需求为导向持续进行产品升级，不断扩大客户群体，在消费、数码、动力电池领域全面布局并深化合作。通过研发高附加值产品、优化生产工艺、强化内部成本控制等举措协同发力，有效推进降本增效，从而提高产品的利润率。
　　正极相关材料方面，报告期内，受益于钴金属市场价格上涨的积极影响，公司钴产品毛利率提升。同时，公司通过推进生产降本措施、优化存货管理等举措提升运营效率。
　　（二）无机非金属材料
　　1、主要业务、主要产品及用途
　　公司无机非金属材料业务以陶瓷釉面材料为基础，将依托现有技术积累与产业基础，基于内部业务协同与技术延伸需求，积极向高性能无机非金属材料延伸发展，不断完善材料体系布局。
　　陶瓷材料的核心产品为陶瓷墨水和陶瓷釉料，主要用于建筑陶瓷行业。业务涵盖了标准化的陶瓷原材料研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务等领域，是国内唯一的陶瓷釉面材料全品类生产制造商和技术服务提供商。在此基础上，公司将依托既有材料技术底蕴，向碳化硅材料拓展，构建协同联动、高附加值的无机非金属材料产业生态。
　　公司持续执行“推进技术创新和产品创新，技术服务无限贴近客户，不断地推出新材料和新技术，解决行业的通用材料技术”的业务方针。报告期内，相关业务主要由子公司广东道氏陶瓷材料有限公司为主体开展相关经营。
　　（1）陶瓷墨水
　　陶瓷墨水是一种含有无机颜料的液体，用于陶瓷喷墨打印工艺中，代替丝网印刷和辊筒印刷。通过喷墨打印技术，陶瓷墨水可在陶瓷釉面形成各种图案或色彩，极大地推动建筑陶瓷生产控制的数码化和产品款式的个性化，目前已成为市场上主流的陶瓷印花技术。
　　（2）陶瓷釉料
　　陶瓷釉料是指经过加工精制后，施在坯体表面而形成光面或者亚光釉面或未完全玻化而起遮盖或装饰作用的物料。公司陶瓷釉料产品主要有基础釉、全抛釉、熔块干粒釉。其中熔块干粒釉如大板干粒、普通熔块干粒、冰晶干粒、金砂干粒等，是引领大板行业发展的创新产品。
　　2、经营模式
　　（1）采购模式
　　公司原材料采购由公司生产部根据销售计划结合库存情况制定月度采购计划。
　　（2）生产模式
　　1）陶瓷墨水是标准产品，公司根据订单和库存等确定公司的生产计划。公司的订单系统可根据公司墨水的装机台数和目前正在洽谈的拟装机台数确定公司下月的墨水用量，再根据公司的合理库存以确定公司的排产计划并组织生产。
　　2）釉料产品兼具标准化和个性化特征，产品具备通用基础配方，但需根据客户实际生产条件进行定制化调整，产品互换性较低。
　　针对现有客户的常规产品，公司依托长期订单安排生产与备货，保障供应及时性；针对新客户及新增产品需求，公司先实地采集客户坯体配方、烧成温度、设备参数等信息，匹配现有适配产品并开展产线验证；若无适配产品，则针对性优化配方并试制样品，经客户产线测试达标后，按确定配方开展规模化生产。
　　（3）销售模式
　　公司陶瓷材料销售以直销为主。
　　3、主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司在国内市场积极保持优质客户的战略合作关系，确保了销售及合作的稳定性和持续性；国外方面，积极推进公司陶瓷墨水产品在非洲、中东、东南亚等海外市场的推广与销售力度，进一步拓展全球业务版图。同时，公司始终坚持创新驱动与成本优化双轮并进，持续提升产品竞争力，以巩固市场份额。
　　（三）战略资源
　　1、主要业务、主要产品及用途
　　（1）铜
　　铜产业链主要由上游铜精矿采选、中游粗炼、精炼和下游深加工及合金化等组成。铜的生产主要分为铜精矿采选、粗铜冶炼和精铜冶炼三个过程。采矿阶段根据资源禀赋特性和开采工作方式分露天开采、地下开采和浸出法开采；冶炼阶段分为火法冶炼和湿法冶炼，加工阶段的铜加工产品根据产品尺寸形态可以分为铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。公司主要通过湿法工艺生产阴极铜。
　　（2）钴
　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用作磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。
　　2、经营模式
　　公司拥有完整的原材料供应、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。
　　（1）采购模式
　　公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石。铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。
　　（2）生产模式
　　公司铜钴产品生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；MJM、MMT通过相关生产工艺生产阴极铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
　　（3）销售模式
　　公司以直销方式为主，拥有完善的销售网络，公司生产的阴极铜及钴中间品直接对外销售。
　　3、主要的业绩驱动因素
　　报告期内，金属铜市场价格维持较高水平，且公司阴极铜产能同比提高，产能逐步释放，带动产销量实现增长，利润空间持续释放，为公司业绩做出重要贡献。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）公司所处行业概况
　　1、锂电池行业概况
　　在全球产业智能化与绿色化转型的浪潮下，新能源汽车、储能、具身智能、低空经济等战略性新兴产业的蓬勃发展，推动锂电池行业形成动力＋储能双核引领、多极联动的行业发展格局，驱动锂电池需求高速增长，实现从动力场景向多元应用生态跨越。
　　动力方面，中国是全球最大的新能源汽车市场。受快充和智能化等新技术持续迭代和快速渗透、充换电基础设施不断完善、以旧换新政策等因素驱动，国内新能源汽车市场销量保持增长。根据中汽协数据，2025年，我国新能源汽车销量为1,649万辆，同比增长28.2%，2025年渗透率为47.9%，同比上升7%。2025年出口261.5万辆，同比增长1倍，国产新能源汽车国际竞争力进一步增强。新能源汽车销量增长带动锂电池产量同步跃升，根据鑫椤资讯统计数据，2025年全球锂电池产量为2,297GWh，同比增长48.5%，其中动力电池依旧是增量贡献的大头，达到1,495GWh，同比增长40.5%。
　　储能方面，在全球能源结构加速转型、储能成本下探、AI与数据中心的高速发展催生电力稳定性需求等因素驱动下，全球储能市场需求持续增长。根据ICC鑫椤锂电数据库统计，2025年，全球储能锂电池产量636GWh，同比增长92.7%。储能场景在锂电池总需求中的占比将从2024年的22%提升至27%，其作为第二增长极权重不断增加。
　　锂电池在新能源汽车和储能领域的应用日益成熟，持续的技术创新拓展了其在更多场景中应用的可能。电动化浪潮正加速向船舶、低空飞行器、具身智能等领域延伸，推动锂电池需求结构从“单点高增”走向“多点爆发”发展。根据高工产业研究院（GGII）数据，2025年全球电力储能、乘用车、低空飞行器、机器人等场景锂电池出货量预计超1.8TWh，长期来看，随着技术迭代与成本优化，到2035年，全球锂电池需求量将突破8TWh，发展空间广阔。
　　在碳中和与能源转型的时代背景下，固态电池凭借其高安全性及高能量密度两大显著优势，成为下一代高性能锂电池。起点研究院SPIR调研数据显示，2025年，全固态电池目前处于研发攻坚阶段，全球固态电池市场规模约为0.05GWh，预计随着固态电池成本下降、技术成熟，在各应用终端固态电池渗透率将逐步提升，2027年实现小批量出货，预计2027年全固态电池出货量突破1GWh，2030年实现初步商业化，预计2030年实现出货10GWh，直到2035年实现完全商业化，预计2035年实现出货325GWh。其中军工航天、高端3C数码产品、无人机、长续航新能源汽车、人形机器人等领域将是固态电池主要应用领域。
　　固态电池的性能突破高度依赖于材料体系的创新优化，高镍三元前驱体、硅碳负极、固态电解质、单壁碳纳米管等关键材料的创新与突破为固态电池产业化落地奠定了坚实基础。未来随着相关技术持续升级和产业链逐步成熟，固态电池将进一步引领电池技术的革新与发展。
　　2、关键材料行业概况
　　（1）碳纳米管
　　碳纳米管是改善锂离子充放电性能、提高充电速率、改善循环寿命的关键导电材料。目前碳纳米管在锂电池中的渗透率大概20%，其中以多壁碳纳米管为主。多壁碳纳米管凭借成熟工艺与高性价比，在动力电池、储能电池等主流场景已规模化应用，筑牢行业供给基础。
　　随着锂离子电池技术升级提速，快充、固态电池、硅基负极等高性能路线渗透率持续提升，市场对导电材料的性能要求不断升级。单壁碳纳米管在导电性能提升、电池轻量化优化等方面优势显著，适配锂电池对能量密度、快充性能及循环寿命的高阶需求。叠加技术迭代与场景拓展双重驱动，单壁碳纳米管的应用价值将进一步凸显。
　　根据起点研究数据，2024年全球单壁碳纳米管导电浆料市场规模大约16亿元，预计到2030年有望达178亿元，未来6年年均复合增长率接近50%，展现出极为广阔的市场前景。
　　（2）负极材料
　　据GGII数据，2025年我国负极材料出货量达290万吨，同比增长39%，预计2026年将突破370万吨，行业保持增长态势。市场结构呈现“人造石墨稳基，硅基材料爆发”的格局，其中，人造石墨占比92.7%，硅基材料成为行业增长亮点，2025年出货量突破1.5万吨，同比增长超65%。
　　作为新一代新能源电池负极材料，硅碳负极材料兼具高能量密度与快充优势，且完美适配于固态电池体系，目前已在消费电子领域规模化应用，随着技术成熟与客户验证推进，未来有望在动力电池领域放量，市场潜在需求旺盛。
　　锂金属负极凭借超高理论比容量，成为下一代高能量密度电池的重要发展方向，当前工艺研发持续取得突破，正稳步推进技术产业化进程。
　　（3）三元前驱体
　　在全球新能源汽车与新型储能产业快速发展的背景下，三元锂电池凭借高能量密度、良好的循环性能等优势，成为中高端新能源汽车及特种动力场景的主流技术路线，在全球新能源产业发展中占据重要地位。动力电池持续向长续航、轻量化、高安全方向升级，推动三元材料体系不断迭代升级，也带动上游前驱体行业技术与产品同步优化。与此同时，增程式电动汽车、无人机、eVTOL飞行器等多场景应用高速增长，为三元锂电及上游前驱体市场注入新动力。
　　随着固态电池技术加快发展，高能量密度正极需求进一步提升，三元材料仍是固态电池正极体系的重要技术路线，为前驱体行业带来新的增长机遇。据ICC鑫椤锂电数据，2025年我国三元前驱体产量为91.8万吨，同比增长7.9%，全球三元前驱体产量为103.8万吨，同比增长7.7%，预计2026年中国和全球的三元前驱体产量将分别达到98.2万吨和110.6万吨，同比分别增长6.9%和6.6%，行业保持稳健发展态势。
　　（4）固态电解质
　　作为固态电池的核心关键材料，固态电解质的发展决定了固态电池的技术路线及产业化进程。目前氧化物路线在半固态阶段占优，硫化物路线在全固态阶段被更多厂商选择，聚合物、卤化物路线作为有效补充应用，预计随着全固态电池的逐步产业化，硫化物电解质的出货量占比会逐步提升。
　　3、陶瓷材料行业概况
　　中国建筑陶瓷行业在“双碳”目标、房地产转型与消费升级驱动下，行业以“总量收缩、结构分化、创新破局”为核心特征，锚定高质量发展航向。
　　2025年，政策与标准双轮驱动转型。《消费级质量分级陶瓷砖》新国标落地，推动行业摆脱传统低价竞争模式，转向高品质、差异化、柔性化生产。碳交易、环保限产等政策持续加码，低效产能加速出清，在产企业数量缩减至600家以内，推动行业从“规模导向”向“质量导向”、“绿色导向”深度转型。
　　需求端，国内市场由增量转向存量更新主导，老旧小区改造、存量房装修、保障性住房建设成为主要需求动力。消费结构持续升级，功能型瓷砖需求攀升。竞争格局马太效应加剧，中小企业加速出清。
　　海外市场方面，据海关统计，2025年我国陶瓷砖出口量5.67亿㎡，出口额30.69亿美元，同比分别下降5.29%、4.4%。“一带一路”沿线国家成为核心增长极，对沿线国家出口占比由2024年的45%提升至52%，东盟、非洲等新兴市场表现突出。
　　4、铜钴金属行业概况
　　（1）铜
　　阴极铜作为战略性基础工业原料，具备优良的导电、导热、延展及耐腐蚀性能，广泛应用于电气、机械、建筑、交通等传统支柱产业，是支撑全球工业体系运行的关键基础材料。
　　2025年，全球阴极铜行业呈现供应紧平衡、需求结构升级、价格创历史新高的运行格局。全球铜矿新增产能有限，主产区供应扰动频发，铜精矿整体供应持续偏紧。全球铜消费正迎来结构转型，需求驱动力由建筑、家电等传统领域逐步转向新能源与高科技领域。电动汽车、风光储能及AI数据中心成为核心增长引擎，其中新能源汽车单车用铜量约为传统燃油车的4倍，AI基础设施对电力传输与散热系统的需求持续提升，铜的战略金属属性持续凸显。报告期内，LME铜价大幅上涨并刷新历史高位，沪铜同步走强。
　　据国际铜研究小组（ICSG）数据，过去十年全球阴极铜消费量年复合增长率约2.2%，增长态势稳健。预计至2030年，全球阴极铜消费量将突破3,000万吨。全球铜市场维持紧平衡状态，战略金属属性进一步凸显，价格中枢显著上移，行业整体保持高景气度。
　　（2）钴
　　钴是关键战略稀有金属，具备高熔点、强磁性、耐高温腐蚀及强化合金等核心特性，是新能源电池、航空航天、高端制造与硬质合金领域的关键材料。
　　2025年，全球钴行业呈现供应刚性收缩、价格中枢大幅上移的格局。全球钴资源高度集中于刚果（金），该国产量占比超75%。2025年刚果（金）实施出口禁令与配额制，全球钴供应显著收缩，行业由供给过剩转向刚性短缺。需求端，新能源汽车、高端3C电子成为核心增长引擎；同时，航空发动机高温合金、高性能永磁材料等领域需求稳健，战略属性持续强化；固态电池技术的加速落地也为钴的中长期需求打开了想象空间。报告期内，钴价大幅上涨，创近年新高。
　　（二）公司所处行业的行业地位和竞争格局
　　1、锂电材料业务
　　公司锂电材料业务以技术壁垒、前瞻布局构建核心竞争力，构建了“碳材料+负极材料+正极相关材料”多元化产品矩阵，在碳材料细分赛道确立先发优势，位居行业第一梯队；三元前驱体、钴盐等产品质量优异稳定，是国内重要的供应商之一，综合实力突出。
　　公司是国内最早实现石墨烯导电浆料产业化应用的企业之一，并持续深耕碳纳米管性能提升，采用先进的催化化学气相沉积（CCVD）技术，成功实现了单壁碳纳米管、寡壁碳纳米管的规模化量产。自研的单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际同类产品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。同时，公司掌握先进湿法冶炼工艺，构建了完整的镍、钴盐及三元前驱体产销体系，钴产品及镍钴锰三元前驱体产品获评省级高新技术产品，技术性能行业前列。公司前瞻性布局固态电池相关材料，构建起覆盖下一代电池核心材料的技术矩阵，先发优势明显。研发团队专业结构完善，行业经验丰富，核心专利储备深厚，为业务持续创新与技术迭代提供坚实保障。客户资源方面，产品已批量进入全球头部动力电池企业与高端车企的供应链，客户认可度与合作粘性强。
　　未来，公司将继续推进固态电池材料产业化落地，深化全球化市场拓展，持续强化技术与客户优势，稳步提升行业影响力与市场份额。
　　可比公司概况：
　　2、陶瓷材料业务
　　公司作为无机非金属材料细分领域中建筑陶瓷配套材料行业的领军企业，技术实力雄厚。陶瓷墨水作为公司的核心产品，技术优势明显，行业地位突出，处于国产陶瓷墨水的第一梯队，质量和性价比得到了下游客户的充分认可，已与业内诸多著名陶瓷企业建立了长期的战略合作关系。随着行业专业化程度和标准化程度的快速提高以及釉面材料产品的升级换代，公司陶瓷材料业务将继续稳步发展。
　　可比公司概况：
　　3、战略资源业务
　　公司战略资源业务主要依托非洲刚果（金）MJM基地和MMT基地。刚果（金）为全球重要的铜钴供应国，公司立足当地资源优势布局生产基地并形成相应规模，凭借十余年湿法冶炼业务深耕积淀，掌握成熟可靠的生产工艺及本地化运营管理能力，构筑了差异化、独特的行业竞争基础。
　　可比公司概况：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）清晰的战略定位和产业布局
　　公司以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，形成战略清晰、前瞻领先、协同高效的产业布局。
　　以AI4S（AI for Science）为技术底座，布局原子级计算，用AI颠覆传统材料研发范式，提升研发效率与精准度。聚焦新能源电池材料迭代技术和前沿产品，全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，稳步迈向“固态电池全材料解决方案提供商”的目标。公司已具备实现单壁碳纳米管和硅碳负极产业化的技术和能力，产品布局覆盖消费电池、数码电池、动力电池及固态电池等多个领域，并积极与众多企业开展评测合作，持续拓展市场，有望成为公司新的快速发展板块。
　　公司坚持国内国外双循环总体战略，统筹各业务板块全球化发展。战略资源板块，依托刚果（金）丰富的矿产资源布局铜钴湿法冶炼业务，培育稳定的海外盈利增长点；锂电材料、无机非金属材料在深耕国内核心客户的同时，积极拓展海外市场。
　　依托前瞻性的产业链布局优势，公司持续强化关键环节自主可控能力，碳纳米管业务建立从催化剂、粉体到浆料的一体化布局，基本实现粉体100%自供，有效控制成本、提升核心竞争力。三元前驱体业务构建从原材料采购、湿法冶炼、钴镍盐生产到三元前驱体制造销售的完整产业链，进一步保障供应链稳定并增强综合竞争优势。
　　公司持续推进技术迭代和产品升级，加强与产业链生态伙伴的深度合作，依托清晰的战略定位、前瞻的产业布局与高效的业务协同，在新能源电池材料领域快速抢滩卡位，构筑可持续的核心竞争优势。
　　（二）扎实的技术积累与创新驱动
　　公司秉承“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，致力于成为具有国际竞争力的固态电池全材料解决方案提供商，积极引进高端技术人才，持续加大研发投入，不断优化研发组织体系建设，确保公司研发实力处于行业领先水平。
　　碳材料方面，公司坚持科技研发为主导，构建了从石墨烯到碳纳米管的完整技术体系，掌握了单壁碳纳米管粉体规模化制备技术、单壁碳纳米管无损分散及专用水系分散剂制备等关键工艺、易分散型碳纳米管粉体批量化制备、新型连续化环保提纯技术、高倍率碳纳米管制备技术、碳纳米管粉体制备技术、高固含量导电剂的制备、石墨烯粉体工业制备体系工艺和技术、石墨烯导电浆料制备工艺和技术、石墨烯碳纳米管复合导电浆料工艺和技术、氧化插层石墨快速制备石墨烯技术等多项核心技术，研发能力稳居行业前列。通过持续技术创新，公司成功将产品线拓展至石墨负极和硅碳负极材料领域，这些作为锂电池关键材料，有望成为未来业绩增长的重要驱动力。
　　负极材料方面，公司坚持以技术创新为主导，搭建起覆盖核心材料研发、关键工艺突破、产品性能升级的全维度技术矩阵，掌握了多孔碳基体自主研发、单壁碳纳米管直接包覆、硅碳负极气相制备、石墨负极包覆改性等关键工艺，以及免活化多孔碳制备、窄粒径球形碳基体合成、高首效硅碳产品开发等多项核心技术，在负极材料领域形成鲜明的技术优势。
　　正极相关材料方面，公司研发战略重心聚焦“产品与用户”，通过产学研一体化推进一流研发平台建设。目前公司已拥有“国家博士后科研工作站”、“国家级知识产权优势企业”、“省级工程技术研发中心”、“清远佳致新材料研究院（省新型研发机构）”等研发资质认证和创新平台。公司专注于富锂锰基、中镍高电压单晶、高镍、无（低）钴和四元前驱体、废旧锂电池循环回收、镍钴盐规模化高效提取和钠离子电池用前驱体材料等核心引擎技术开发，深度布局前驱体迭代技术和前沿产品适应产品高速迭代的市场环境。三元前驱体研发及工艺技术持续精进，拥有优质小颗粒单晶高镍产品，具有成熟的连续法、半连续法、间歇法多种前驱体制备工艺技术，高镍前驱体在结构设计和控制技术上具有独创性，处于行业领先水平。
　　陶瓷材料方面，公司作为国内建筑陶瓷材料创新的引领者，始终坚持技术突破与长远布局相结合的发展理念。公司不断深入对微纳米制造技术、超分散技术、喷墨打印技术、包裹技术等基础技术的研究，在此基础上开发出以陶瓷墨水制备技术、成釉标准化技术、熔块及干粒应用技术、色料制备技术等为主的核心技术，以材料应用为切入点，建立了一整套完整丰富的产品体系，成为国内建筑陶瓷材料产品领先的制造商。公司现建有“广东省工程技术研究开发中心”、“国家级博士后科研工作站”、“省级企业技术中心”、“省级知识产权示范单位”等研发资质认证和创新平台，并与清华大学、复旦大学、中国科学院、华南理工大学、上海硅酸盐研究所等著名高校开展合作，共同深化技术创新。
　　截至2025年12月31日，碳材料业务方面：已授权专利65件，其中发明专利授权26件，实用新型专利授权39件；正在申请中发明专利13件。正极相关材料方面：已授权专利240件，其中发明专利授权138件、实用新型专利授权102件、正在申请专利44件（含2项PCT）;登记著作权作品2项，参与出版书籍1本；发表论文98篇，其中SCI论文20篇、国内期刊78篇；陶瓷材料方面：已授权专利87件，其中发明专利授权80件，实用新型专利授权7件；正在申请发明专利11件。
　　（三）以成本管控和质量管理为核心的精益管理优势
　　公司精益管理主要体现在成本管控和质量管理。公司通过持续提高研发创新、改进和革新工艺技术、提高自动化水平、实施平台化生产、优化生产线模式、加强供应链管理、推行全员质量成本控制和精益生产等方式，确保对成本的精确管控，不断降低产品成本确保公司核心产品在行业竞争中处于成本领先优势。公司通过了IATF16949、ISO9000、ISO14000、ISO18000等质量管理体系认证，通过环保法规Reach、ROHS检测认证，具有完备的质量控制能力。
　　公司对产品成本的精确管控，确保了公司的主导产品在与业内其他企业竞争时具有价格优势，特别是针对重点客户的中小批量产品时，公司依托强大的一体化生产能力，在保持产品成本优势的同时，产品品质得到了业内客户的广泛认可，具有较高的品牌知名度和市场影响力。
　　通过多年的技术研发与产品升级，公司生产的碳材料产品具备品种齐全、纯度高、导电性高等优势；正极相关材料方面，产品质量优异，性能稳定，技术领先，各类指标一致性好；陶瓷材料方面，公司是目前国内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商，产品品质优良，赢得核心客户的高度认可。
　　（四）丰富的客户资源与生态协同
　　经过多年的业务拓展，公司已同国内外众多客户建立了长期深层次的战略合作关系，公司产品质量、价格、交付能力、同步研发能力、生产管理等方面得到了客户认可，已能在新项目开发的早期参与客户的同步研发并了解客户的配套需求。
　　在碳材料领域，公司得到业内主流客户主要覆盖比亚迪股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、中创新航科技股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司、孚能科技（赣州）股份有限公司、衢州极电新能源科技有限公司、天津力神电池股份有限公司等公司。公司碳纳米管导电剂业务持续保持行业头部竞争地位。
　　正极相关材料领域，公司三元前驱体产品积极布局海外市场，率先进入POSCO等国际知名客户供应链，与国内同业竞争对手形成差异化竞争优势。国内客户资源方面同样优质，覆盖贵州振华新材料股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、浙江浦华新能源材料有限公司、万华化学集团股份有限公司、宁夏汉尧富锂科技有限责任公司、陕西红马科技有限公司、中信国安盟固利新能源科技有限公司、浙江海创锂电科技有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、南通瑞翔新材料有限公司、江门市科恒实业股份有限公司等国内知名企业。钴盐产品方面，客户主要有宁德新能源科技有限公司（ATL）、浙江巴莫科技有限责任公司、BHP、CODELCO等国内外知名企业。
　　陶瓷材料领域，作为公司传统优势业务，早已形成较好的客户结构，包括广东东鹏控股股份有限公司、新明珠集团股份有限公司、佛山欧神诺陶瓷有限公司等在内诸多著名陶瓷企业已成为公司重要的合作伙伴。较好的客户结构加强了公司的市场竞争力，有利于公司新产品推广，将为公司维护在釉面材料行业的领先地位发挥巨大作用。
　　战略资源领域，阴极铜客户主要有SAMSUNG、MERCURIA ENERGY TRADING SA等国际优质企业。
　　随着锂电材料业务成为公司的支柱板块，公司多年积累的客户资源在新能源锂电产业领域形成了交互生态和产业链协同，为进一步扩大公司市场影响力，提升公司行业地位打下了扎实的基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年是公司发展进程中的重要转折点，也是开启全新发展阶段的起点。面对国内外形势深刻复杂的变化，公司管理层团结公司全体员工凝聚共识，迎难而上，在不确定性中锚定发展方向，于变革浪潮中抢抓战略机遇布局未来，最终实现了业绩质效的双重提升，交出了一份亮眼的年度答卷。
　　核心业务与战略布局成效凸显，刚果（金）阴极铜产能持续释放，叠加铜价上涨，为公司带来重要业绩增长；固态电池关键材料研发及产业化取得积极进展，技术优势不断巩固；同时积极布局AI芯片与算力领域，前瞻布局未来产业赛道，为公司高质量长远发展筑牢技术底座与核心竞争力。
　　2025年全年，公司实现营业收入815,620.53万元，比上年同期增加5.22%；归属于上市公司股东的净利润50,684.80万元，比上年同期增长223.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润48,320.30万元，比上年同期增长300.15%。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　1、攻坚固态电池全材料，研产突破显成效
　　立足长期技术布局与产业前瞻研判，公司积极布局下一代锂电池核心材料，完善高端材料矩阵。报告期内，公司以构建“固态电池全材料解决方案提供商”为目标，持续推进单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等一系列高性能电池材料的研发攻坚及商业化落地，取得了一系列关键进展。
　　单壁碳纳米管方面，公司在前期小规模量产经验的基础上，成功攻克“高品质与低成本兼顾”的规模化制备技术难题，进一步优化了单壁碳纳米管的性能和成本，实现粉体的吨级量产和出货。经下游客户验证，公司自研单壁碳纳米管粉体性能优异，纯度、比表面积、G/D值等关键指标达到国际同类产品水平，部分指标实现超越，可充分满足高端应用领域对材料纯度的严苛要求。目前已向多家电芯客户实现供货，并持续向多家锂电池领域知名企业送样进行测试。
　　硅碳负极方面，公司产品布局覆盖消费、数码及动力电池领域，积极推进客户送样与验证工作，目前已实现对部分客户批量供货。为进一步提升产品竞争力，公司开展单壁碳纳米管包覆硅碳负极技术研发，公司新一代硅碳负极直接把单壁包覆在硅碳的表面，对硅碳的膨胀束缚会更好。该产品具有两大优势，一是单壁碳纳米管包覆层为硅碳颗粒及石墨基体间构建连续导电通路，在同等导电性能要求下，可以降低单壁碳纳米管的添加量，进一步压缩综合成本，有助于提高产品在客户端的渗透率；另一方面，紧密的单壁碳纳米管包覆层可有效约束硅基材料充放电过程中的体积膨胀，提升电池的循环性能。目前已完成小样制备，正在加速研发与产业化进度。
　　硫化物/氧化物电解质方面，公司实现了高离子电导率和良好的化学兼容性，特别是应用了该电解质的固态电池在多次循环后保持了较高的容量和效率，展现出优异的倍率性能和长循环稳定性，根据客户端反馈数据，产品各项性能指标优异，达到行业同类产品先进水平，并已完成具备批量生产条件的中试线工艺验证。目前已与多家头部客户开展技术对接与产品验证，对部分客户实现小批量供货，持续推进客户端测试与认证。
　　前驱体材料方面，公司前瞻布局富锂锰基前驱体，围绕高能量密度固态电池技术路线开展技术储备与产品研发，已实现吨级出货，稳步推进客户端应用验证；同时低成本的富锂锰基产品也在持续开发和验证中，公司将持续推进富锂锰基前驱体的产业化研究。
　　2、打造原子智算平台，助力材料研发革新
　　为满足AI4S（AI for Science）领域日益增长的算力需求，报告期内，公司联合参股公司芯培森合资成立了广东赫曦原子智算中心有限公司。依托芯培森在赫曦架构高速算力服务器上的技术积累，结合公司在实体产业场景的深耕优势，携手打造面向前沿科研与产业创新的原子级科学计算规模化算力中心。
　　该算力中心可实现密度泛函理论（DFT）与分子动力学（MD）高速仿真计算，精准刻画微观世界原子尺度的物理规律与物质演化机理，不仅可以为新材料、新能源、生物医药等领域提供强大科研算力，更能为物理AI持续生成高质量训练数据与海量仿真样本，以算力驱动科研范式革新，以智算赋能产业源头创新。
　　报告期内，公司积极推进算力中心项目建设，现已完成相关资质审批工作，为业务开展奠定合规基础，项目基建部分已建设完工。现阶段公司正在全力推进后续建设，力争项目早日建成投入使用。
　　3、聚焦重点产能建设，夯实高质量发展根基
　　公司坚持以效益驱动为核心，以高质量发展为主线，持续推进重点项目建设与优质产能布局，匹配公司战略发展方向。公司围绕刚果（金）阴极铜、单壁碳纳米管、硅碳负极项目，稳步实施产能建设与产业化落地，持续强化核心业务竞争力，为公司持续健康发展奠定坚实基础。
　　报告期内，公司启动“刚果（金）年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目”，依托当地铜钴资源富集优势，将资源禀赋转化为成本竞争力与产能效益，是公司落实战略、巩固业绩支撑的关键布局。项目相关备案已履行完毕。
　　同时，公司向着“固态电池全材料解决方案提供商”战略目标迈进，卡位新能源材料高端赛道的重要布局。依托自主攻克的低成本规模化制备技术，推进年产120吨单壁碳纳米管项目建设，目前产能建设已按照计划顺利推进，相关产线运行稳定，产品核心性能指标表现优异；公司布局硅碳负极产业化落地，目前已按照计划积极推进产能建设，将为公司持续提升核心竞争力奠定坚实基础。
　　4、海外市场多点突破，各业务板块协同
　　战略资源板块，报告期内，公司持续深化海外战略资源布局，刚果（金）阴极铜生产基地产能持续释放，依托当地资源，实现本地化生产及海外市场化销售，产品直供国际知名金属贸易商。报告期内，阴极铜产量56,388吨，同比增长约38%，再创历史新高。阴极铜产销两旺叠加铜价上行，有力支撑公司业绩。
　　碳材料业务方面，持续推进单壁碳纳米管与海外客户的送样测试，加快推进海外市场产品迭代与市场拓展步伐。
　　前驱体业务方面，以研发升级、生产精细化管控及品质强化为抓手，持续稳固原有海外客户合作关系，新客户产品测试验证工作有序开展，客户导入进程稳步推进。
　　陶瓷材料业务方面，持续开拓海外新兴市场，海外销售已覆盖中东、非洲、东南亚等“一带一路”沿线区域，持续开辟业务增长新空间。
　　5、数智驱动全面升级，运营管理提质增效
　　数字化与智能化战略推进方面，公司以数字底座、业财融合、AI创新为核心，全面升级运营能力。一是筑牢数字基础设施，完成数据中心建设与超融合服务器部署，优化海外工厂网络架构并构建全域网络安全防护体系，为公司国际化战略提供坚实的数字支撑；二是打通业务脉络，成功上线CRM、EHR、SRM及WMS二期等核心业务系统，实现了从营销、采购、生产到人力全价值链的数据互通，启动业财融合及财务共享中心建设，实现全链条数字化协同，推动公司运营管理向“精细化、集约化”迈进；三是激活数据价值，公司构建企业级知识库，落地大模型智能问答，提升知识效率；搭建统一数据仓库，推进“智能问数”，以数据驱动业务创新与科学决策。
　　6、深化集团化管控提升运营效能
　　报告期内，公司持续深化对并购资产的吸收整合与有效管理，进一步完善集团化管控与治理建设，治理能力不断提升，内部资源整合能力与运营效能显著增强。
　　在业务层面，深度融合技术资源，拉通生产与品质管控体系，推动制造水平、产品质量及核心产品迭代升级。在消化原有吸收碳纳米管导电剂、三元前驱体业务技术与产业经验基础上，延伸布局固态电池全材料业务矩阵，形成“整合—消化—升级—延伸”的闭环发展能力，为突破产业边界、夯实核心竞争力奠定基础。
　　与此同时，公司持续优化集团化管控体系，强化后台职能部门统筹支撑作用，健全“总部统筹、业务单元执行”机制，全面夯实管理基础、提升运营效率，为各业务板块平稳有序发展提供有力保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　2026年，公司坚定践行“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，以“材料与资源”为两大核心基础业务，并搭建“固态电池研究院与AI原子计算”两大支撑体系，构建了“核心主业+技术赋能”协同发展的格局，以技术创新与产业深耕为根基，以前瞻布局与价值延伸为方向，实现稳健经营与长期价值并重的高质量发展。
　　1、着力打造一流材料平台，以“锂电材料+无机非金属材料”两大业务板块为核心支撑，全面推进产业升级迭代。在锂电材料领域，精准瞄准下一代锂电技术方向，重点向固态电池材料实现战略升级；在无机非金属材料领域，立足内部业务协同效能与技术延伸潜力，持续推进陶瓷釉面材料的迭代升级，同时积极向碳化硅等高性能无机非金属材料赛道拓展延伸，不断完善全链条、多元化的材料体系布局，为公司高质量发展筑牢根基。
　　2、坚守科技与研发核心，将其作为公司长期发展的基因，一以贯之、坚定不移。以AI4S为引擎，打造原子智算中心，构建材料研发的算力底座，全面赋能公司材料研发与技术突破；
　　3、固态电池材料研究院聚焦新能源电池材料迭代技术与前沿产品研发，全力推进单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料的大规模产业化，打造固态电池全材料解决方案，推动固态电池在电动汽车、具身智能等领域落地，力争成为固态电池材料的龙头企业。
　　4、以核心材料为支点，密切关注前沿科技趋势，积极拓展新场景。如探索碳材料在人形机器人电子肌肉、电子皮肤、关节等关键零部件材料配方中的应用，并将碳材料应用延伸至脑机接口等前沿领域。着力培育长期增长新动能，打开公司成长新空间。
　　5、坚持人才引领，持续引进行业高端人才与核心技术团队，完善人才培养与激励机制，强化核心研发能力与创新活力，以创新铸造一流新材料企业。
　　6、以全球化视野谋篇布局，统筹海内外资源与市场，拓宽产业发展版图，持续提升全球竞争力与品牌影响力。
　　（二）经营计划
　　蓝图已经绘就，奋进正当其时。2026年，面对复杂多变的外部环境，公司将以高质量发展的确定性应对外部环境的不确定性。
　　1、坚守研发，持续创新
　　2026年，公司积极践行“人才引领，AI赋能，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，驱动成熟产业提质升级，推动前沿技术突破与产业化落地，打造公司面向未来的核心技术壁垒与长期增长动能。
　　在锂电材料领域，以固态电池研究院为引擎，持续构建固态电池全材料解决方案，深化单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、固态电解质、金属锂负极等核心材料研发及产业化。在无机非金属材料领域，一方面加强陶瓷材料产品迭代创新，巩固传统优势产业的市场竞争力；另一方面，布局以碳化硅为代表的高性能无机非金属材料的研发，构建产业协同优势。持续探索AI4S（AI for Science）及应用，赋能公司材料研发。
　　2、增强全球化市场竞争力
　　打造国内国际双循环的发展生态，依托中国制造的核心竞争力，积极拓展海外业务。陶瓷材料业务，面对国内行业承压、海外需求增长的格局，公司将积极拓展海外市场，通过产品迭代、渠道深耕与本土化服务，推动陶瓷业务的国际化布局。锂电材料业务，积极推进碳纳米管、硅碳负极在海外头部电池企业的送样测试与认证工作，加速海外市场突破；三元前驱体业务深化与现有海外客户合作，同步拓展优质新客户，逐步提升全球市场份额和品牌影响力。
　　3、深化业财融合的数字化建设
　　2026年，公司将以业财融合和财务共享项目为契机，进一步深化业财融合的数字化建设，开展业务流程简化、预算控制、成本核算提效等关键举措，同时也将继续探索智能体在信息收集、数据分析、流程优化等方面的应用场景。
　　4、强化管理，共享发展
　　公司持续深化集团化管控，优化管理架构与部门职能，强化内部资源整合与拉通协同，提升职能部门统筹支撑能力。持续提升生产制造水平与品质管理水平，完善运营管理体系与风险防控机制。优化以战略为导向的绩效考核体系，将个人绩效与公司发展、业务增长紧密挂钩，打造薪酬、晋升、荣誉相结合的多元化激励机制，强化绩效与激励联动，激发员工内生动力，营造共创共享、共同成长的企业文化，实现员工与企业协同发展。
　　（三）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济风险
　　当前国内外宏观经济形势复杂多变，国际地缘政治冲突、贸易环境变化等不确定因素增多，若未来宏观经济环境进一步趋紧，可能导致经济增长放缓和市场需求下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　公司将密切跟踪宏观经济走势，完善风险预警与应对机制，灵活调整经营策略，优化业务布局，积极拓展多元市场，增强整体抗风险能力，以应对外部环境的不确定性。
　　2、海外经营风险
　　公司在刚果（金）设有子公司并投资建设了相关项目，虽然刚果（金）具备一定的矿产资源优势，但其国家及地区政治局势、经济环境存在不确定性，营商环境在全球排名较低，经济发展、社会稳定的诸多问题尚未得到有效解决。若当地出现宏观经济局势大幅波动、政局动荡、政策调整、罢工、电力等能源供应中断等情形，可能导致公司境外项目中断或正常经营活动受到影响，对公司的经营成果产生不利影响。公司对此高度重视，已将其纳入日常风险管理体系。
　　公司将密切关注境外政治经济、政策法规及社会环境变化，相应优化调整公司的经营决策。积极寻求资源来源多样化，加强安全防护体系保障及物流供应链建设；推进海外地区社区共建与本地化融合，不断完善海外业务的经营和管理，培养和引进国际化的人才队伍，提高经营管理团队的综合能力，完善管控流程，防范海外经营风险。
　　3、新能源产业链下游需求不及预期风险
　　在“双碳”政策推动与新能源汽车、储能市场快速发展的背景下，公司锂电材料业务迎来发展机遇。但若未来宏观经济波动、行业政策调整、技术迭代不及预期或下游需求增速放缓，将可能导致新能源电池产业链景气度下降，进而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续密切关注行业动态，包括市场趋势、技术演进以及竞争情况等。通过深入的市场研究和分析，及时调整公司的战略规划，其次，不断加强研发投入，提升技术创新能力，优化产品性能，以满足客户不断变化的需求和适应市场变化。
　　4、原材料价格及汇率波动风险
　　公司正极相关材料业务主要原材料包括镍、钴、锰等金属，碳材料业务的主要原材料为NMP，战略资源业务的上游主要是铜、钴矿石资源，生产过程需用到硫磺、硫酸等辅料，陶瓷材料业务的主要原材料包括氧化锌、氧化镨、氧化钴等金属氧化物。上述材料的市场供需及价格走势会不同程度受全球经济、产业供需格局、市场预期及资本投机等多重因素影响，特别是镍、钴、铜等有色金属大宗商品及部分化工原料价格波动性尤为明显。若公司不能有效应对原材料价格波动风险，持续提升成本管控能力并不断开发新产品，原材料及产品价格的波动可能会导致公司的销售规模及整体利润率降低，从而对公司的盈利能力造成不利影响。此外，公司子公司的境外经营铜钴镍等主要原料的境外采购及产品的境外销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。
　　应对措施：公司不断完善供应链管理体系，动态追踪重要原材料市场供求和价格变动，保障原材料供应及优化采购成本。同时，公司密切关注汇率变动趋势，合理谨慎地采取调整产品价格等方式对冲汇率波动带来的不利影响。
　　5、面临经营规模增长带来的管控风险
　　公司传统业务为陶瓷材料业务，之后通过收购进入锂电材料、战略资源等业务领域，且在原有的基础上，扩充产能和增加产品类别，随着经营规模的增长，公司总部对各子公司的业务整合及管控面临较大挑战。
　　应对措施：公司将不断深化集团化管理，落实目标考核，同时不断完善企业管理体系，建立更有效的内控制度、决策机制、成本管控、运营管理机制等管理制度，加强公司规范运作和企业内部控制建设，合理授权，合规、高效、安全运营；健全长效激励机制及重视人才培养，持续优化公司管理人才队伍建设，为公司持续发展提供有力的人才支撑。
　　6、产能利用效率风险
　　随着全球新能源电池行业进入结构性调整期，叠加宏观经济增速放缓与技术迭代加速，下游客户订单节奏呈现阶段性波动特征，公司部分生产基地可能面临产能利用效率的优化需求。若产能配置与市场需求适配性不足，可能对资源利用效率及成本效能形成压力。
　　应对措施：公司将积极优化生产安排，通过灵活调整产线负荷匹配订单变化，重点保障高附加值产品的稳定供应；同时加强不同业务板块间的协同调度，提升产能利用率，并通过持续改进生产工艺降低生产成本，确保高效响应市场变化。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司深耕新材料领域，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料业务发展形成当前“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的多元格局，并在此基础上明确了“AI+材料”的战略发展方向。　　近年来，公司不断深化细化集团化管理，提升组织效率和战略协同，为各业务板块的高质量发展注入动能。各业务板块中，碳材料业务和锂电材料业务已成为公司核心战略业务；陶瓷材料业务作为公司传统优势领域，将持续巩固行业领先地位。与此同时，公司正以“立足国内，链接全球”为战略指引，坚定不移推进海外业务发展与全球化战略的落地，进一步增强公司在全球市场中的竞争力。　　公司聚焦新能源... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司深耕新材料领域，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料业务发展形成当前“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的多元格局，并在此基础上明确了“AI+材料”的战略发展方向。
　　近年来，公司不断深化细化集团化管理，提升组织效率和战略协同，为各业务板块的高质量发展注入动能。各业务板块中，碳材料业务和锂电材料业务已成为公司核心战略业务；陶瓷材料业务作为公司传统优势领域，将持续巩固行业领先地位。与此同时，公司正以“立足国内，链接全球”为战略指引，坚定不移推进海外业务发展与全球化战略的落地，进一步增强公司在全球市场中的竞争力。
　　公司聚焦新能源电池材料迭代技术和前沿产品，已全面布局单壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料，构建核心竞争力，正朝着“固态电池全材料解决方案提供商”的目标稳步发展。下一步，公司将全力推进固态电池关键材料的大规模产业化，力争成为固态电池材料领域的龙头企业。
　　与此同时，公司积极拥抱AI时代机遇，将人工智能驱动的研发（AI4R&D）作为战略重点，持续布局AI芯片与算力领域。通过合资成立广东图灵道森技术有限公司、投资入股芯培森以及合资成立广东赫曦原子智算中心有限公司等一系列举措，构建起算力支撑体系，为企业数智化转型与材料创新研发提供强大的算力支持，推动公司“AI+材料”战略的深度落地。
　　（一）公司所处行业概况
　　1、锂电池行业概况
　　在全球产业智能化与绿色化转型的浪潮下，新能源汽车、储能、具身智能、低空经济等战略性新兴产业的蓬勃发展，推动锂电池行业形成动力＋储能双核引领，多极联动的行业发展格局，驱动锂电池需求高速增长，实现从动力场景向多元应用生态跨越。
　　动力方面，新能源汽车市场的持续扩张与技术迭代，为动力电池需求注入强劲动能。受益于新能源车智能化水平提升、充换电基础设施不断完善、以旧换新政策驱动等因素，新能源车市场需求持续增长。根据中汽协数据显示，2025年上半年，我国新能源汽车产销量均达约700万辆，同比分别增长41.4%和40.3%，市场渗透率攀升至44.3%，其中出口量达106万辆，同比激增75.2%，中国新能源汽车在全球供应链中的地位不断提升。新能源汽车销量增长带动锂电池产量同步跃升，根据ICC鑫椤锂电数据库显示，2025年1-6月全球锂电池产量为986.5GWh，同比增长48.3%，其中动力电池贡献684GWh，同比增长49%，仍是核心增量来源。
　　储能方面，在全球能源结构加速转型、储能成本下探，AI与数据中心的高速发展催生电力稳定性需求等因素驱动下，全球储能市场需求持续增长。根据ICC鑫椤锂电数据库统计，2025年上半年，全球储能锂电池产量258GWh，同比增长106%。储能场景在锂电池总需求中的占比将从2024年的22%提升至26%，跃居第二大应用场景。
　　锂电池在新能源汽车和储能领域的应用日益成熟，持续的技术创新拓展了其在更多场景中应用的可能。电动化浪潮正加速向船舶、低空飞行器、具身智能等领域延伸，推动锂电池需求结构从“单点高增”走向“多点爆发”发展。根据高工产业研究院（GGII）数据显示，2025年全球电力储能、乘用车、低空飞行器、机器人等场景锂电池出货量预计超1.8TWh，长期来看，随着技术迭代与成本优化，到2035年，全球锂电池需求量将突破8TWh，发展空间广阔。
　　2、固态电池关键材料行业概况
　　随着市场对高性能电池的需求日益增加，固态电池凭借高能量密度、高安全性及长循环寿命等特性，在低空经济、具身智能、新能源汽车等多个应用场景极具发展潜力。固态电池的性能突破高度依赖于材料体系的创新优化，高镍三元前驱体、硅碳负极、固态电解质、单壁碳纳米管等关键材料的创新与突破为固态电池产业化落地奠定了坚实基础。未来随着相关技术持续升级和产业链逐步成熟，固态电池将进一步引领电池技术的革新与发展。
　　作为固态电池的核心关键材料，固态电解质的发展决定了固态电池的技术路线及产业化进程。目前氧化物路线在半固态阶段占优，硫化物路线在全固态阶段被更多厂商选择，聚合物、卤化物路线作为有效补充应用，预计随着全固态电池的逐步产业化，硫化物电解质的出货量占比会逐步提升。
　　作为固态电池正极材料的关键组成部分，在全球新能源汽车市场快速发展的背景下，高镍三元前驱体凭借其高能量密度优势，占据重要市场地位，镍系三元前驱体正加速向高镍化迭代。高镍三元前驱体具有体积能量密度优势，可以满足下游客户对于电池长续航和轻量化的要求，增程式电动汽车、无人机、eVTOL飞行器等多场景应用高速增长，将为三元前驱体市场带来新的增长动力。根据ICC鑫椤锂电数据库显示，2025年1-6月中国三元前驱体产量为40.5万吨，同比下滑7.3%，全球三元前驱体产量为46.3万吨，同比下滑6.8%，但是，全年预期向好，预计2025年中国和全球的三元前驱体产量将分别达到89.4万吨和102.5万吨，同比分别增长5.1%和6.4%。
　　受益于新能源汽车市场快速扩容带动锂电池出货快速增长，近几年我国碳纳米管导电浆料出货量呈现快速增长的态势，从2019年的5.6万吨增长至2024年的14.5万吨，年均复合增长率达21%。技术迭代与性能优势始终是驱动行业增长的核心动力，单壁碳纳米管的技术突破将会开启新一轮产品升级周期。
　　在负极材料升级浪潮中，传统石墨负极能量密度接近极限，硅碳负极凭借高比容量和优异的快充性能成为核心方向，随着市场对锂电池高能量密度、长循环寿命需求的持续攀升，硅碳负极渗透率加速提升，带动上游核心材料需求放量。而单壁碳纳米管作为硅碳负极规模化应用的必需材料，在导电性能提升、降低产品重量等方面表现突出，适配锂电池对能量密度、快充性能及循环寿命的高阶需求。随着快充技术、固态电池技术、硅负极技术的加速渗透，单壁碳纳米管导电剂的应用价值将进一步凸显，根据起点研究，2024年全球单壁碳纳米管导电浆料市场规模大约16亿元，预计到2030年有望达178亿元，未来6年年均复合增长率接近50%，展现出极为广阔的市场前景。
　　3、陶瓷材料行业概况
　　受地产、能源、投资、消费等多重宏观因素叠加影响，建筑陶瓷市场整体承压，2025年上半年，建陶行业在分化重构中寻找新平衡。宏观政策利好，稳楼市、促消费，“国家补贴+以旧换新”持续发力，为行业注入阶段性活力。旧改市场为存量需求释放提供核心支撑。中小型陶企加速出清，头部企业通过并购整合提升市场份额，集中度创新高。消费升级推动行业向绿智高端转型，抗菌瓷砖、光伏陶瓷等创新产品渗透率提升，大规格岩板成高端市场主力。
　　尽管全球贸易保护主义抬头，但中国建筑陶瓷出口仍保持韧性，据海关相关数据统计，2025年1-5月，建筑陶瓷出口量535万吨，同比微增0.7%，结束连续7个月的下滑趋势，其中5月单月出口额同比大增17.8%；出口均价虽同比下降12.7%，但5月出口均价环比回升5.6%，显示出边际改善迹象，东南亚、中东、拉美等新兴市场成为核心增长引擎。
　　公司陶瓷材料下游客户主要为行业知名大型优质客户且公司积极开拓东南亚、非洲、印尼、欧洲等海外市场。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、碳材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司碳材料业务以格瑞芬为主要运营主体，公司依托于深厚的技术积累与沉淀，将业务延伸至人造石墨负极材料，加快推进硅碳负极材料产业化，形成“导电剂+负极材料”的协同产品矩阵，目前主要产品是碳纳米管导电剂和石墨烯导电剂、硅碳负极材料和石墨化加工业务。导电剂主要用途是提高锂电子在电极材料中的迁移速率，以提高电极的充放电效率；负极材料是锂离子电池在充电过程中，锂离子和电子的载体，起着能量的储存与释放的用途，是锂离子电池的重要原材料之一，而新一代负极材料-硅碳负极材料兼顾高能量与快充，同时适配于固态电池体系，未来可期。
　　报告期内，公司持续完善催化剂、碳纳米管粉体、高纯粉体、导电浆料、NMP回收等完整的导电剂供应链和研发体系，与此同时，坚定不移地推进单壁碳纳米管、硅碳负极以及硫化物/氧化物电解质、金属锂负极等固态电池关键材料的研发、生产与销售一体化体系建设。在单壁碳纳米管和硅碳负极方面，聚焦性能优化与成本控制推动技术迭代，加速产能布局与工艺打磨，持续进行客户导入工作，加快推进产业化进程，抢占固态电池技术迭代的关键赛道。
　　兰州基地的负极材料石墨化业务方面，公司在保障产品质量和稳定性的前提下，深化降本增效路径，提升市场竞争力。
　　（2）经营模式
　　①采购模式
　　公司碳材料业务根据生产计划综合考虑库存量和产品使用情况制定月度采购计划，根据供应商的报价、产品的技术指标、交货周期后确定采购订单。
　　②生产模式
　　公司碳材料业务主要采用以销定产的生产模式。生产部根据营销部的月度销售计划制定生产计划，严格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。
　　③销售模式
　　公司碳材料业务主要采取直销模式，产品主要向国内外电池厂商配套销售。通过与客户建立长期稳定的合作关系，以先进的产品技术优势带动产品销售。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司以客户需求为导向持续进行产品升级，不断扩大客户群体，在消费、数码、动力及固态电池领域全面布局并深化合作。通过研发高附加值产品、优化生产工艺、强化内部成本控制等举措协同发力，有效推进降本增效，从而提高产品的利润率。
　　2、锂电材料
　　公司锂电材料产品主要包括三元前驱体及钴盐等，上游主要为镍钴锰等原材料生产商，下游行业为三元锂电池正极材料行业。
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司锂电材料业务以控股子公司芜湖佳纳作为控股管理平台，下设各子公司经营三元前驱体和钴盐的相关研发、生产和销售。
　　（2）经营模式
　　由于芜湖新能源材料尚在调试中，公司锂电材料业务目前主要集中在广东佳纳和江西佳纳（合称“佳纳能源”）。佳纳能源拥有完整的研发、采购、生产、销售业务体系，主要产品为三元前驱体、钴盐等。
　　①采购模式
　　公司锂电材料业务的原材料采购有年度采购和零散采购两种形式。年度采购为公司每年年底根据生产部预计的下一年生产计划，综合考虑库存量和产品使用情况制定全年采购计划，然后据此与上游供应商进行谈判，签署年度供应框架合同。零散采购主要为应对新增客户或者年度生产计划之外的生产需求而进行的采购。相较于年度采购，零散采购的规模较小。
　　②生产模式
　　公司锂电材料业务主要采用以销定产的生产模式，即根据客户订单的具体需求进行定量生产。公司根据国内营销部和海外事业中心的月度销售计划制定月度生产计划，严格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。
　　③销售模式
　　公司锂电材料方面的业务主要采用直销方式销售钴盐和三元前驱体，其中,国内市场销售由国内营销部负责，海外市场销售由海外事业中心负责。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，受益于钴金属市场价格上涨的积极影响，公司钴产品毛利率提升。同时，公司通过推进生产降本措施，优化存货管理等举措提升运营效率。
　　3、陶瓷材料
　　公司陶瓷材料业务的上游主要为长石、石灰石、高岭土等矿山开采行业，还有生产氧化镨、氧化锆、氧化锌等化工行业。公司所用的原材料绝大部分为天然普通矿物和普通化工产品，分布广泛，市场供应充足。
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司陶瓷材料板块的主要产品为陶瓷墨水和陶瓷釉料，主要用于建筑陶瓷行业。业务涵盖了标准化的陶瓷原材料研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务、市场营销信息服务等领域，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，也是国内唯一的全品类釉面材料上市公司。
　　公司提出“推进技术创新和产品创新的双轮驱动，技术服务无限贴近客户，不断地推出新材料和新技术，解决行业的通用材料技术”的业务方针。报告期内，公司陶瓷材料业务主要由子公司广东道氏陶瓷材料有限公司为主体开展相关经营。
　　①陶瓷墨水
　　陶瓷墨水是一种含有无机颜料的液体，用于陶瓷喷墨打印工艺中，代替丝网印刷和辐筒印刷。通过喷墨打印，陶瓷墨水可在陶瓷釉面形成各种图案或色彩。陶瓷墨水以无机颜料作为发色体，采用超细微纳米技术和微胶囊包裹技术，使微纳米级颜料均匀分散在有机载体的液体物质，满足了喷墨打印的使用要求。陶瓷喷墨打印技术将喷墨技术引入陶瓷印刷领域，极大的推动建筑陶瓷生产控制的数码化和产品款式的个性化，目前已成为市场上主流的陶瓷印花技术。
　　②陶瓷釉料
　　陶瓷釉料是指经过加工精制后，施在坯体表面而形成光面或者亚光釉面或未完全玻化而起遮盖或装饰作用的物料。公司陶瓷釉料产品主要有基础釉、全抛印刷釉、熔块干粒釉。其中熔块干粒釉是公司的新产品，如大板干粒、普通熔块干粒、冰晶干粒、金砂干粒等，是引领大板行业发展的创新产品。
　　1）基础釉
　　基础釉又称底釉或面釉，主要用于生产瓷质釉面砖，在建陶生产过程中施于坯体表面，与坯体密着、颜料熔合。其主要作用是调整砖型，促使陶瓷墨水、色料发色良好，防止生产过程出现气泡、针孔等缺陷，可有亚面、亮面、细腻面、防滑等釉面效果。
　　2）全抛印刷釉
　　全抛印刷釉系全抛釉和印刷釉的合称。全抛釉是一种可以在釉面进行抛光的特殊配方釉，是施于拋釉砖的最后一道釉料。全抛釉按照施釉方式不同分为淋釉全抛釉和印刷全抛釉。印刷釉是陶瓷色料的载体，有助于色料发色，使图案有质感。
　　3）熔块干粒釉
　　熔块干粒釉产品包括熔块干粒和其他晶体干粒及相应配套的添加剂等，客户通过全抛、半抛或不抛等加工工艺，将大板干粒、普通熔块干粒、冰晶干粒、金砂干粒等创新性的新产品应用于大板生产中。
　　（2）经营模式
　　①采购模式
　　原材料的品质决定了公司产品的质量和稳定性，供应商的选择和确定由公司研发部门、生产部门和采购部共同负责。研发部门与生产部门共同分析供应商的产品品质，与供应商确定原材料的质量指标，采购部则负责现场考核供应商的产品质量保证体系和供应能力，与供应商进行商务谈判和签订合同。公司原材料采购由公司生产部根据销售计划结合库存情况制定月度采购计划。
　　②生产模式
　　1）陶瓷墨水是标准产品，公司根据订单和库存等确定公司的生产计划。公司的订单系统可根据公司墨水的装机台数和目前正在洽谈的拟装机台数确定公司下月的墨水用量，再根据公司的合理库存以确定公司的排产计划并组织生产。
　　2）釉料产品兼具标准化和个性化。标准化是指釉料有标准的基础配方，但具体到某一客户则需要对产品配方进行有针对性的微调，向不同客户供应的同类产品的互换性较差，因此又具有个性化的特征。公司产品生产组织具体如下：
　　公司现有客户的既有产品，客户与公司签订的均是长期订单，公司根据其订单合理安排生产和库存，确保对客户需求的及时响应。对于新客户和老客户采购新产品，由于建筑陶瓷生产企业所处地域的不同，因此其坯体材料和窑炉生产条件不尽相同，公司在与客户达成合作意向后，首先需要现场收集客户所使用的坯体材料与配方、烧成温度、关键设备的性能和指标等，研究确定产品配方。如果公司现有的产品有与之适配的产品，则直接进入客户生产线上试验，满足客户的需求后，直接进行后续生产；如果无适配产品，公司先根据客户的具体情况调整产品配方，生产样品并将样品提供给客户，由客户在其陶瓷生产线上试验，满足客户的需求后，公司正式确定该客户的产品配方，依据该产品配方，进行后续生产。
　　③销售模式
　　公司陶瓷材料板块销售以直销为主。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司在国内市场积极保持优质客户的战略合作关系，确保了销售及合作的稳定性和持续性；国外方面，不断加大公司陶瓷墨水产品在非洲、中东、东南亚及欧洲等海外市场的推广与销售力度，进一步拓展全球业务版图。同时，公司始终坚持创新驱动与成本优化双轮并进，持续提升产品竞争力，以巩固并扩大市场份额。
　　4、战略资源
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司战略资源业务，以位于刚果（金）的MJM公司和MMT公司为核心平台开展，主要从事钴产品、铜产品的冶炼与开采业务，主要产品包括阴极铜和钴中间品，产品直接对外销售，铜产业链主要由上游铜精矿采选、中游粗炼、精炼和下游深加工及合金化等组成。铜的生产主要分为铜精矿采选、粗铜冶炼和精铜冶炼的三个过程。采矿阶段根据资源禀赋特性和开采工作方式分露天开采、地下开采和浸出法开采；冶炼阶段分为火法冶炼和湿法冶炼，加工阶段的铜加工产品根据产品尺寸形态可以分为铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。公司主要通过湿法工艺生产阴极铜。
　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用做磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。
　　（2）经营模式
　　公司拥有完整的原材料供应、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。
　　①采购模式
　　公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石。铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。
　　②生产模式
　　公司铜钴产品生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；MJM、MMT通过相关生产工艺生产阴极铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
　　③销售模式
　　公司以直销方式为主，拥有完善的销售网络，公司生产的阴极铜及钴中间品直接对外销售。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，金属铜市场价格维持较高水平，且公司阴极铜产能同比提高，产能逐步释放，带动产销量实现增长，利润空间持续释放，为公司业绩做出重要贡献。

　　二、核心竞争力分析
　　（一）清晰的战略定位和产业布局
　　公司坚持牢牢把握新能源的发展趋势，积极布局固态电池材料，拥抱AI时代浪潮，具有清晰的战略定位，以锂电材料产业链和碳材料产业链为主赛道，以现有核心技术为依托，打造新材料研发生产一体化平台，探索“AI+材料”的运用。
　　三元前驱体方面，面对全球新能源锂电池行业的结构性调整，公司坚持国内国际双循环发展策略，在国内市场深化与核心客户的战略合作，持续优化产品结构，同时采取差异化的市场销售策略，积极拓展海外市场，并成功打入国际大客户的供应链，不断提升了海外市场的市占率。碳材料方面，加快推进单壁碳纳米管和硅碳负极产业化，有望成为公司下一个快速发展的板块。公司持续推进技术迭代和产品升级，加强与产业链生态伙伴的深度合作，快速在新能源电池市场抢滩卡位。
　　依托前瞻性的产业链布局优势，公司持续强化关键环节的自主可控能力。碳纳米管方面，公司建立了从催化剂、粉体到浆料的一体化布局，基本实现粉体100%自供，有利于公司控制浆料成本，提升竞争力；同时公司基于技术沉淀深厚的优势，将产品线延伸至硅碳负极，产品布局和合作覆盖消费电池、数码电池、动力电池及固态电池等多个领域，并积极与众多企业开展评测合作，持续拓展市场；在锂电材料三元前驱体业务方面，公司早在2018年开始就布局上游钴资源，建立一套包括上游原材料采购、湿法冶炼、中游钴镍盐及下游三元前驱体的生产和销售在内的完整产业链，有利于公司有效控制三元材料的成本，不断增强公司的综合竞争优势。
　　（二）扎实的技术积累与创新驱动
　　公司秉承“人才引领，研发驱动，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，致力于成为具有国际竞争力的固态电池全材料解决方案提供商，积极引进高端技术人才，持续加大研发投入，不断优化研发组织体系建设，确保公司研发实力处于行业领先水平。
　　碳材料板块，公司坚持科技研发为主导，构建了从石墨烯到碳纳米管的完整技术体系。基于自主开发的新型石墨烯制备技术，公司已成为国内石墨烯产业化领军企业；在碳纳米管领域，公司掌握了新型连续化环保提纯技术、单壁碳纳米管的研发制备、高倍率碳纳米管的制备技术、高固含量导电剂的制备、石墨烯粉体工业制备体系工艺和技术、石墨烯导电浆料制备工艺和技术、石墨烯碳纳米管复合导电浆料工艺和技术、碳纳米管粉体制备技术、氧化插层石墨快速制备石墨烯技术等多项核心技术，研发能力稳居行业前列。通过持续技术创新，公司成功将产品线拓展至石墨负极和硅碳负极材料领域，这些作为固态电池关键材料，有望成为未来业绩增长的重要驱动力。
　　锂电材料板块，公司研发战略重心聚焦“产品与用户”，通过产学研一体化推进一流研发平台建设。目前公司已拥有“国家级企业技术中心”、“国家博士后科研工作站”、“国家级知识产权优势企业”、“省级工程技术研发中心”、“清远佳致新材料研究院（省新型研发机构）”等研发资质认证和创新平台。公司专注于富锂锰基、中镍高电压单晶、高镍、无（低）钴和四元前驱体、废旧锂电池循环回收、镍钴盐规模化高效提取和钠离子电池用前驱体材料等核心引擎技术开发，深度布局前驱体迭代技术和前沿产品适应产品高速迭代的市场环境。三元前驱体研发及工艺技术持续精进，拥有优质小颗粒单晶高镍产品，具有成熟的连续法、半连续法、间歇法多种前驱体制备工艺技术，高镍前驱体在结构设计和控制技术上具有独创性，处于行业领先水平。
　　陶瓷材料板块，公司作为国内建筑陶瓷材料创新的引领者，始终坚持技术突破与长远布局相结合的发展理念。公司不断深入对微纳米制造技术、超分散技术、喷墨打印技术、包裹技术等基础技术的研究，在此基础上开发出以陶瓷墨水制备技术、成釉标准化技术、熔块及干粒应用技术、色料制备技术等为主的核心技术，以材料应用为切入点，建立了一整套完整丰富的产品体系，成为国内建筑陶瓷材料产品领先的制造商。公司现建有“广东省工程技术研究开发中心”、“国家级博士后科研工作站”、“省级企业技术中心”、“省级知识产权示范单位”等研发资质认证和创新平台，并与清华大学、复旦大学、中国科学院、华南理工大学、上海硅酸盐研究所等著名高校开展合作，共同深化技术创新。
　　（三）以成本管控和质量管理为核心的精益管理优势
　　公司精益管理主要体现在成本管控和质量管理。公司通过持续提高研发创新、改进和革新工艺技术、提高自动化水平、实施平台化生产、优化生产线模式、加强供应链管理、推行全员质量成本控制和精益生产等方式，确保对成本的精确管控，不断降低产品成本确保公司核心产品在行业竞争中处于成本领先优势。公司通过了IATF16949、ISO9000、ISO14000、ISO18000等质量管理体系认证，通过环保法规Reach、ROSH检测认证，具有完备的质量控制能力。
　　公司对产品成本的精确管控，确保了公司的主导产品在与业内其他企业竞争时具有价格优势，特别是针对重点客户的中小批量产品时，公司依托强大的一体化生产能力，在保持产品成本优势的同时，产品品质得到了业内客户的广泛认可，具有较高的品牌知名度和市场影响力。
　　通过多年的技术研发与产品升级，公司生产的碳材料产品具备品种齐全、纯度高、导电性高等优势；锂电材料板块，产品质量优异，性能稳定、技术领先，各类指标一致性好；陶瓷材料方面，公司是目前国内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商，产品品质优良，赢得核心客户的高度认可。
　　（四）丰富的客户资源与生态协同
　　经过多年的业务拓展，公司已同国内外众多客户建立了长期深层次的战略合作关系，公司产品质量、价格、交付能力、同步研发能力、生产管理等方面得到了客户认可，已能在新项目开发的早期参与客户的同步研发并了解客户的配套需求。
　　在碳材料领域，公司得到业内主流客户主要覆盖比亚迪股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、中创新航科技股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司、孚能科技（赣州）股份有限公司、浙江南都电源动力股份有限公司、衢州极电新能源科技有限公司、天津力神电池股份有限公司等公司。2024年度，公司导电剂市场份额位居行业前列。
　　锂电材料领域，公司三元前驱体产品实现弯道超车，大力扩张海外市场，率先进入POSCO等国际知名客户供应链，与国内同业竞争对手形成差异化竞争优势。国内客户资源方面同样优质，覆盖贵州振华新材料股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、浙江浦华新能源材料有限公司、万华化学集团股份有限公司、宁夏汉尧富锂科技有限责任公司、陕西红马科技有限公司、中信国安盟固利新能源科技有限公司、浙江海创锂电科技有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、南通瑞翔新材料有限公司、江门市科恒实业股份有限公司等国内知名客户。钴盐产品客户主要有宁德新能源科技有限公司（ATL）、浙江巴莫科技有限责任公司、湖南雅城新材料有限公司、BHP、CODELCO等国内外知名企业。
　　陶瓷材料领域，作为公司传统优势业务，早已形成较好的客户结构，包括广东东鹏控股股份有限公司、新明珠集团股份有限公司、佛山欧神诺陶瓷有限公司等在内诸多著名陶瓷企业已成为公司重要的合作伙伴。较好的客户结构加强了公司的市场竞争力，有利于公司新产品推广，将为公司维护在釉面材料行业的领先地位发挥巨大作用。
　　战略资源领域，阴极铜客户主要有SAMSUNG、MERCURIAENERGYTRADINGSA等国际优质企业。
　　随着碳材料和锂电材料业务成为公司的支柱板块，公司多年积累的客户资源在新能源锂电产业领域形成了交互生态和产业链协同，为进一步扩大公司市场影响力，提升公司行业地位打下了扎实的基础。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、新能源车产业链增速不及预期风险
　　尽管下游新能源汽车产业快速发展，以及“碳达峰、碳中和”政策背景下，电力清洁化加速带来的下游储能市场需求增长，为公司新能源锂电材料及碳材料未来发展提供了良好的机遇和市场空间，但未来不排除因国家政策调整，锂电池的技术进步速度未达新能源汽车发展的预期，进而对公司生产经营业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司将持续密切关注行业动态，包括市场趋势、技术创新以及竞争情况等。通过深入的市场研究和分析，及时调整公司的战略规划，其次，不断加强研发投入，提升技术创新能力，优化产品性能，以满足客户不断变化的需求和适应市场变化。
　　2、金属价格及汇率波动风险
　　公司锂电材料业务的主要原材料包括镍、钴、锰等金属，碳材料业务的主要原材料为NMP，战略资源业务的上游主要是铜、钴矿石资源，陶瓷材料业务的主要原材料包括氧化锌、氧化镨、氧化钴等金属氧化物。原材料的产销状况和产品价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响，特别是镍、钴、铜等有色金属大宗商品或化工原料价格波动性较大，如果公司不能有效应对原材料波动，提升成本控制水平并不断开发新产品，公司原材料和产品价格的波动可能会导致公司的销售规模及整体利润率降低，从而对公司的盈利能力造成不利影响。公司子公司的境外经营、钴镍等主要原料的境外采购及产品的境外销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。
　　应对措施：公司不断完善供应链管理体系，及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，保障原材料供应及优化采购成本。同时，公司密切关注汇率变动趋势，合理谨慎采取调整产品价格方式对冲汇率波动带来的不利影响。
　　3、面临经营规模增长带来的管控风险
　　公司传统业务为陶瓷材料业务，之后通过收购进入锂电材料、碳材料、战略资源等业务领域，且在原有的基础上，扩充产能和增加产品类别，随着经营规模的增长，公司总部对各子公司的业务整合及管控面临较大挑战。
　　应对措施：公司将不断深化集团化管理，落实目标考核，同时不断完善企业管理体系，建立更有效的内控制度、决策机制、成本管控、运营管理机制等管理制度，加强公司规范运作和企业内部控制建设，合理授权，合规、高效、安全运营；健全长效激励机制及重视人才培养，持续优化公司管理人才队伍建设，为公司持续发展提供有力的人才支撑。
　　4、产能利用效率风险
　　随着全球新能源电池行业进入结构性调整期，叠加宏观经济增速放缓与技术迭代加速，下游客户订单节奏呈现阶段性波动特征，公司部分生产基地可能面临产能利用效率的优化需求。若产能配置与市场需求适配性不足，可能对资源利用效率及成本效能形成压力。
　　应对措施：公司将积极优化生产安排，通过灵活调整产线负荷匹配订单变化，重点保障高附加值产品的稳定供应；同时加强不同业务板块间的协同调度，提升产能利用率，并通过持续改进生产工艺降低生产成本，确保高效响应市场变化。

　　四、主营业务分析
　　2025年上半年，公司实现营业收入365,382.86万元，同比下降11.64%，其中海外业务收入占比超60%；归属于上市公司股东的净利润23,038.75万元，同比增长108.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润21,070.88万元，同比增长119.72%。
　　报告期内，公司业绩持续向好的主要原因系：（1）公司以效益为导向，优化运营管理，整体盈利能力持续增强；（2）报告期内，公司海外业务板块持续拓展。阴极铜产能同比提升，产能逐步释放，带动产销量实现增长，利润空间持续释放。与此同时，受益于钴金属市场价格上涨的积极影响，公司钴产品毛利率提升。（3）公司加快了应收账款回款，其周转速度高于上年同期，坏账准备转回，产生收益。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　（1）聚焦固态电池材料领域，赋能高质量成长
　　公司积极践行“人才引领，研发驱动，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，持续推动研发创新。报告期内，公司继续推进以构建固态电池全材料解决方案为核心的一系列产品的研发工作，在单壁/寡壁碳纳米管、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体、硅碳负极、硫化物/氧化物电解质等高性能电池材料领域持续突破，加速推进其商业化进程。其中，单壁碳纳米管方面，部分公司已实现供货，并向多家锂电池领域知名企业送样进行测试；寡壁碳纳米管方面，已进入多家知名客户的供应体系，预计下半年实现销售放量；硅碳负极方面，公司在消费电池、数码电池、动力电池及固态电池领域均推进产品布局与合作，与行业内的众多企业开展评测合作，已成功导入部分客户，同时不断向更多知名企业送样拓展市场；硫化物/氧化物电解质方面，公司正在积极与多家头部企业进行送样测试；富锂锰基前驱体方面，公司富锂锰基前驱体已批量出货，同时低成本的富锂锰基产品也在持续开发和验证中，公司将持续推进富锂锰基前驱体的产业化研究。
　　截至2025年6月30日，碳材料业务板块：已授权专利64件，其中发明专利授权25件，实用新型专利授权39件；正在申请中发明专利9件。锂电材料业务板块:已授权专利229件，其中发明专利授权127件、实用新型专利授权102件、正在申请专利57件(含2项pct);登记著作权作品2项，参与出版书籍1本;发表论文97篇，其中SCI论文20篇、国内期刊77篇;陶瓷材料业务板块：已授权专利90件，其中发明专利授权78件，实用新型专利授权6件；正在申请发明专利11件。
　　（2）科学智算，赋能“AI+材料”战略深化落地
　　为推动公司“AI+材料”的协同研发体系建立，满足AI4S（AIforScience）的算力需求，公司联合芯培森合资成立广东赫曦原子智算中心有限公司。该公司依托芯培森赫曦架构高速算力服务器的技术积淀，结合公司在实体产业的深耕经验，共同打造原子级科学计算规模化算力中心。该中心可实现密度泛函（DFT）和分子动力学（MD）高速计算——二者作为描述微观原子层面基本物理规律的核心方法，使算力中心具备为物理AI提供批量数据与训练样本的能力。
　　目前，广东赫曦原子智算中心有限公司已正式成立，公司正在全力推进算力中心的建设，已与深圳市共济科技股份有限公司（以下简称“共济科技”）、芯培森签署战略合作。三方将整合共济科技在算力中心建设运维方面的专业能力，以及芯培森在原子级科学计算相关芯片和服务器研发的技术积累，加速推进原子级科学计算规模化算力中心落地运行。
　　此外，公司已与苏州能斯达电子科技有限公司、芯培森充分达成战略合作，围绕人形机器人电子肌肉、电子皮肤和关节等关键零部件所需材料的研发与市场拓展等方面展开深度合作，加速公司碳材料产品在人形机器人电子肌肉、电子皮肤和关节等关键零部件领域的应用进程，进而提升公司在新材料及相关产业领域的竞争力。
　　（3）以效益驱动的产能建设
　　公司以效益驱动为核心，聚焦战略资源与核心材料领域，以产能扩容为抓手强化发展支撑，精准布局核心产能，优化产能结构，公司拟投资1.65亿美元在刚果（金）建设年产30kt阴极铜湿法冶炼厂项目，依托当地铜钴资源富集优势，将资源禀赋转化为成本竞争力与产能效益，增强战略资源板块盈利能力，为海外业务长期增长奠定基础。
　　公司正在有序推进单壁碳纳米管和硅碳负极的产能扩容的相关工作，为高性能电池材料的商业化放量与市场需求扩张提供坚实产能保障，巩固核心材料领域的竞争优势。
　　（4）践行国际化战略，积极提升全球市场竞争力
　　公司打造国内国际双循环相互共进的发展生态，秉持锐意进取的信念，依托中国制造的核心竞争力，积极拓展海外业务，2025年上半年海外销售收入22.09亿元。
　　碳材料业务方面，持续推进单壁碳纳米管与海外客户的送样测试，加速推进海外市场产品升级与拓展的进程。
　　锂电材料业务方面，以研发升级、生产精细化管控及品质强化为抓手，稳固原有海外客户合作关系，新客户产品测试验证工作有序开展，导入进程稳步推进。
　　陶瓷材料业务方面，持续加大非洲、拉美、欧亚等新兴市场开拓力度，以满足这些地区日益增长的需求，助力业务谋求新发展。
　　战略资源板块，以刚果（金）为核心布局铜钴资源开发与冶炼，报告期内阴极铜产能同比提升，产能逐步释放带动产销量稳步增长。
　　（5）集团化管理成效显著
　　报告期内，公司持续深化对并购资产的吸收消化与有效管理，在业务层面深度融合技术资源、优化生产体系，对核心产品进行迭代升级，在全面吸收、深度消化原有碳纳米管导电剂及三元前驱体业务的技术内核与产业经验后，公司进一步延伸布局固态电池全材料业务矩阵，逐步形成“整合-消化-升级-延伸”的闭环发展能力，为持续突破产业边界、强化核心竞争力筑牢根基。
　　以职能部门为后台的集团化管理模式在报告期内高效运转，通过管理架构的精准优化与调整，不断强化核心部门管理能力、夯实管理基础，全方位保障各项业务顺利开展，成为集团稳健运营的坚实后盾。
　　报告期内，公司积极推进数字化管理，WMS、CRM、HER系统逐步在各事业部全面推广落地，通过强化仓库管理效率、增强客户服务能力、优化人力资源统筹效能，为业务高效运营夯实基础；同时，集团大数据平台建设启动，为数据治理深化、战略决策数据支撑及AI应用落地筑牢根基，为数字化转型提质增效蓄能。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求　　公司聚焦新材料业务，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料业务发展形成当前“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的新格局。近年来，公司不断深化细化集团化管理，提升组织效率和战略协同，持续推动研发创新和国际化战略，推行事业部总经理负责制，探索“ AI+材料”的运用，提升研发和生产效益，在保持陶瓷材料业务领先地位的同时，公司深度布局新能源电池材料迭代技术和前沿产品，具备在固态电池需用的单壁碳纳米管、硅碳负极、固态和半固态... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　公司聚焦新材料业务，专注材料创新、工艺创新、产品创新，业务布局已从单一陶瓷材料业务发展形成当前“碳材料+锂电材料+陶瓷材料+战略资源”的新格局。近年来，公司不断深化细化集团化管理，提升组织效率和战略协同，持续推动研发创新和国际化战略，推行事业部总经理负责制，探索“ AI+材料”的运用，提升研发和生产效益，在保持陶瓷材料业务领先地位的同时，公司深度布局新能源电池材料迭代技术和前沿产品，具备在固态电池需用的单壁碳纳米管、硅碳负极、固态和半固态电解质、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体等材料上的产品优势，正朝着“固态电池全材料解决方案提供商”的目标稳步发展。
　　碳材料业务和锂电材料业务逐渐成为公司核心战略业务，公司将大力发展各业务板块在海外的市场，做好国内、国外两个市场，同时，布局AI芯片作为战略发展的新方向。
　　（一）公司所处行业概况
　　1、锂电池行业概况
　　受益于新能源优质车型投放、充换电基础设施数量增长、消费者对新能源车接受度提高等因素，全球新能源车市场需求持续增长。2024年，全球新能源汽车市场保持快速增长态势，中国作为全球最大的新能源汽车市场，其表现尤为突出。根据中国汽车工业协会数据，2024年，我国新能源汽车产销累计完成 1288.8万辆和 1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，连续十年位居全球销量第一。新能源车销量增长带动动力电池需求持续增长，根据SNE Research数据，2024年全球动力电池装车总量为894.4GWh，同比增长27.2%。
　　根据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2024年中国锂电池出货量1175GWh，同比增长32.6%，预计2025年全年锂电池出货量有望超1400GWh。
　　根据起点研究院（SPIR）统计数据显示，2024全球锂电池出货量达1501.9GWh，同比增长26.0%。
　　2、碳材料行业概况
　　公司碳材料产品主要为碳纳米管导电剂和石墨烯导电剂，由于单壁碳纳米管是硅基负极规模化应用所必需的核心材料，公司依托于深厚的技术积累与沉淀，将业务延伸至人造石墨负极材料，加快推进硅碳负极材料产业化。
　　导电剂上游原材料主要包括NMP、天然气、丙烯等化工品，下游应用主要是锂电池领域，涂覆于锂电池正极材料和负极材料，可以增加活性物质之间的导电接触，提升锂电池中电子在电极中的传输速率，从而提升锂电池的倍率性能和改善循环寿命。
　　受益于新能源汽车市场快速扩容带动锂电池出货量快速增长，近几年中国碳纳米管导电浆料出货量呈现快速增长的态势。根据高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2024年中国锂电池用导电剂（折合为粉体）总出货量 5.2万吨，同比增长13%；导电浆料（主要是新型导电浆料）出货17.7万吨，同比增长31%。其中，导电浆料中碳纳米管浆料出货同比增长33%，主要系锂电池用导电剂加速碳纳米管对导电炭黑替代所致。根据QYResearch的调研统计数据显示，全球锂电池碳纳米管导电剂市场规模预计到2030年将达到664.1亿元，2024-2030期间年均复合增长率将达39.6%。
　　单壁碳纳米管的理化性能更优，导电性能更好，抗拉强度、韧性弹性等表现更出色，且添加量也更少。单壁碳纳米管可以同时应用于锂电池的正极和负极材料中，对电池的能量密度、倍率性能、循环寿命、安全性等方面的提升效果更为显著，且更适用于硅基负极材料中。根据起点研究，2024年全球单壁碳纳米管导电浆料市场规模大约 16亿元，预计到2030年有望达178亿元，未来6年年均复合增长率接近50%，单壁碳纳米管的前景广阔。
　　根据高工产研锂电研究所（GGII）统计，2024年中国锂电负极材料出货量208万吨，同比增长26%，其中人造石墨、天然石墨材料出货分别为181万吨、26万吨。随着新能源汽车市场快速发展，基于对锂电池的高能量密度、快充性能需求，锂电池负极材料正在加速向硅基负极渗透。根据中商产业研究院，预计 2025年全球硅基负极材料整体市场规模有望达300亿元。
　　3、三元锂电正极行业概况
　　公司锂电材料产品主要包括三元前驱体及钴盐等，上游主要为镍钴锰等原材料生产商，下游行业为三元锂电池正极材料行业。在全球新能源汽车市场快速发展的背景下，三元锂电池凭借其高能量密度优势，占据重要市场地位，镍系三元前驱体正加速向高镍化迭代。固态电池因其高能量密度、高安全性被视为下一代电池技术的重要方向，而高镍三元前驱体是固态电池正极材料的关键组成部分；在增程式电动车领域，高镍三元材料凭借单位体积能量密度优势，成为满足长续航要求的优选方案；低空经济崛起，无人机、eVTOL飞行器等对电池能量密度和轻量化要求极高，高镍三元是目前较为成熟的技术路线。多场景应
　　用下，将为三元前驱体市场带来新的增长动力。
　　高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2024年中国正极材料出货量335万吨，同比增长35%，其中三元正极材料出货65万吨。
　　根据上海有色网数据统计，2024年1月至12月，中国三元正极材料（含NCM、NCA、镍的氧化物及NC）累计出口180,926吨，同比减少26%。2024年1月至12月，中国三元前驱体累积出口量为137,968.21吨，同比降低25.16%。从海外前驱体出口国家来看，主要是韩国、日本等地。
　　根据ICC鑫椤锂电测算，2025年中国和全球的三元前驱体产量将分别达到89.4万吨和102.5万吨，同比分别增长5.1%和6.4%。
　　4、陶瓷材料行业概况
　　公司陶瓷材料业务的上游主要为长石、石灰石、高岭土等矿山开采行业，还有生产氧化镨、氧化锆、氧化锌等化工行业。公司所用的原材料绝大部分为天然普通矿物和普通化工产品，分布广泛，市场供应充足。公司陶瓷材料产品主要为陶瓷墨水和陶瓷釉料，下游为建筑陶瓷行业。
　　受房地产下行周期影响，建筑陶瓷市场整体承压，分化加剧，根据中国建筑卫生陶瓷协会数据显示，2024年，全国陶瓷砖产量延续下行趋势，为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%，中小型陶企加速出清，行业集中度显著提高。市场需求方面，建筑陶瓷的使用场景已经从传统的住宅装修拓展到公共建筑及多元化空间。尤其是存量房装修和老旧小区改造的政策支持，将为该行业创造新的增长机会。此外，随着消费者对产品品质和个性化的不断追求，新型材料如陶瓷板材迅速兴起，以满足市场的多样化需求。
　　据海关相关数据统计，2024年，我国陶瓷砖进出口总额为 32.92亿美元，其中出口总额为32.10亿美元，同比下降27.80%，菲律宾、印度尼西亚、韩国占据我国陶瓷砖出口额前三。2024年，我国陶瓷砖出口量5.99亿㎡，同比下降2.11%，陶瓷砖出口市场整体呈现量稳价跌的态势。
　　公司陶瓷材料下游客户主要为行业知名大型优质客户且公司积极开拓东南亚、非洲、印尼、欧洲等海外市场。
　　（二）公司所处行业的行业地位和竞争格局
　　1、碳材料业务
　　公司以石墨烯导电剂为起点，于2014年开始批量将石墨烯导电浆料用于磷酸铁锂电池，是国内最早将石墨烯批量应用的企业之一，并于 2017年成功开发出用于三元锂电池的碳纳米管导电剂浆料，进一步巩固了在导电剂领域的领先地位。经过十年的技术积累与创新，公司在单壁碳纳米管的制备技术上取得了突破性进展，有望打破国外长期的技术垄断，同时将产品线延伸至石墨负极材料和硅碳负极材料，未来单壁碳纳米管和硅碳负极有望成为公司新的业务增长点。
　　技术团队方面，最初以美国劳伦斯伯克利国家实验室科学家、中组部引进专家董安钢教授为核心逐步搭建，发展至今，已成功吸引了来自北大、中科院、华南理工等重点高校的博士、硕士研究生，组建起一支高层次人才团队，这些精英凭借深厚的专业知识与前沿的科研视野，在生产工艺、设备设计、配方优化等多方面持续钻研创新，为公司积累了大量专利技术，有力推动着公司在行业内不断迈向新高度。
　　公司在产销规模，客户认可度，研发能力等方面都处于行业第一梯队。未来，公司将继续加大研发投入，深化在单壁碳纳米管及硅碳负极材料等领域的技术布局，进一步提升市场竞争力，巩固行业地位。
　　可比公司概况：
　　2、锂电材料业务
　　公司拥有先进的湿法冶炼技术，以及完整的镍、钴盐及三元前驱体生产和销售体系，产业链布局优势凸显，产品质量优异稳定，是国内重要的钴产品及三元前驱体供应商之一。公司坚持“专注品质、专注特色、持续进步、追求卓越”的质量方针，已通过 ISO9001、ISO14001、OHSAS18001、二级计量管理体系、知识产权管理体系五个国际体系认证，中国合格评定国家认可委员会CNAS认证。公司拥有行业先进的生产工艺和装备，国际领先的检测设备与技术，其钴产品及镍钴锰三元前驱体产品均被认定为省高新技术产品。
　　锂电正极材料产品已大批量应用于国际高端品牌汽车产业链和消费类电子市场。公司三元前驱体已经大批量供应全球头部动力电池客户，未来，随着公司与外企积极合作，加快出海速度，公司在锂电材料业务的市场份额将逐步递增。
　　可比公司概况：
　　3、陶瓷材料业务
　　公司作为建筑陶瓷材料行业的龙头企业，技术实力雄厚，是国内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商。陶瓷墨水作为公司的核心产品，技术优势明显，行业地位突出，处于国产陶瓷墨水的第一梯队，质量和性价比得到了下游客户的充分认可，与广东东鹏控股股份有限公司、蒙娜丽莎集团股份有限公司、广东宏宇集团有限公司、广东新锦成陶瓷集团有限公司、新明珠集团股份有限公司、马可波罗控股股份有限公司、广东金意陶陶瓷集团有限公司等诸多著名陶瓷企业建立了长期的战略合作关系。随着行业专业化程度和标准化程度的快速提高以及釉面材料产品的升级换代，公司陶瓷材料业务将继续稳步发展。
　　可比公司概况：
　　4、战略资源业务
　　公司战略资源业务主要依托非洲刚果（金）MJM基地和MMT基地。刚果（金）钴产量一直占全球总产量的60%以上，是全球最大的电池级钴生产国，全球超过四成的钴资源都分布在刚果（金），也是世界上第二大铜生产国，在钴铜上游供应链中起不可或缺的作用。然而我国铜钴资源匮乏，尤其是钴资源储量占全球钴资源不足2%，因此，公司战略性在刚果（金）布局上游钴铜资源，以满足国内需求并提升资源保障能力。
　　MJM已在刚果（金）从事湿法炼铜十多年，拥有成熟可靠的生产设备、工艺技术及管理经验，2021年，公司通过增资方式新建MMT基地，加大对上游钴中间品和阴极铜产能的布局。
　　可比公司概况：
　　（三）行业政策信息
　　自2024年发布至今，公司业务所处行业涉及的主要法律法规和行业政策中对公司影响较大的为：
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“锂离子电池产业链相关业务”的披露要求
　　（一）碳材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司碳材料业务以格瑞芬为主要运营主体，目前主要产品是碳纳米管导电剂和石墨烯导电剂、石墨化加工和硅碳负极材料。导电剂主要用途是提高锂电子在电极材料中的迁移速率，以提高电极的充放电效率；负极材料是锂离子电池在充电过程中，锂离子和电子的载体，起着能量的储存与释放的用途，是锂离子电池的重要原材料之一，而新一代负极材料-硅基负极材料兼顾高能量与快充，同时适配于固态电池体系，未来可期。
　　报告期内，公司持续完善催化剂、碳纳米管粉体、高纯粉体、导电浆料、NMP回收等完整的导电剂供应链和研发体系，建立了技术先进的硅碳负极材料一体化研发生产体系。单壁碳纳米管方面，公司已通过日韩头部动力电池客户相关测试，已完成国内3C和动力电池客户送样测试，部分客户已实现供货；硅碳负极方面，公司已送样涵盖头部数码类、动力类和消费类电芯厂，部分消费类电池厂已实现供货。
　　兰州基地的负极材料石墨化业务方面，公司在保障产品质量和稳定性的前提下，深化降本增效路径，提升市场竞争力。
　　（2）经营模式
　　①采购模式
　　公司碳材料业务根据生产计划综合考虑库存量和产品使用情况制定月度采购计划，根据供应商的报价、产品的技术指标、交货周期后确定采购订单。
　　②生产模式
　　公司碳材料业务主要采用以销定产的生产模式。生产部根据营销部的月度销售计划制定生产计划，严格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。
　　③销售模式
　　公司碳材料业务主要采取直销模式，产品主要向国内外电池厂商配套销售。通过与客户建立长期稳定的合作关系，以先进的产品技术优势带动产品销售。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司针对不同的客户制定相应的营销策略，在服务好核心客户的同时，积极推动以单壁碳纳米管和硅碳负极产品为突破口，以实现产品迭代领先并打开新的市场空间。另外，公司通过技改、研发新品、优化工艺和耗材回收等方式，持续推进降本增效，从而提高产品的利润率。
　　（二）锂电材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　（2）经营模式
　　由于芜湖新能源材料目前尚未完全投产，公司锂电材料业务目前主要集中在广东佳纳和江西佳纳（合称“佳纳能源”）。佳纳能源拥有完整的研发、采购、生产、销售业务体系，主要产品为三元前驱体、钴盐等。
　　①采购模式
　　公司锂电材料业务的原材料采购有年度采购和零散采购两种形式。年度采购为公司每年年底根据生产部预计的下一年生产计划，综合考虑库存量和产品使用情况制定全年采购计划，然后据此与上游供应商进行谈判，签署年度供应框架合同。零散采购主要为应对新增客户或者年度生产计划之外的生产需求而进行的采购。相较于年度采购，零散采购的规模较小。
　　②生产模式
　　公司锂电材料业务主要采用以销定产的生产模式，即根据客户订单的具体需求进行定量生产。公司根据国内营销部和海外事业中心的月度销售计划制定月度生产计划，严格按照生产控制程序和质量控制体系组织生产。
　　③销售模式
　　公司锂电材料方面的业务主要采用直销方式销售钴盐和三元前驱体，其中,国内市场销售由国内营销部负责，海外市场销售由海外事业中心负责。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，因贸易政策等因素，中国三元前驱体出口总量同比下降25%，然而，公司三元前驱体出口超过3万吨，同比增长52%，品牌形象和海外市场份额显著提升，出口数量排名前列。同时，公司充分发挥产品创造力和研发竞争力，精准把握客户需求，与多家国内外核心客户建立了紧密的产品合作开发关系。
　　报告期内，公司增加了钴盐产品的贸易销售，相应提升了公司业绩。
　　管理方面，公司持续加强在生产、销售、采购、研发等各方面的精细化管理，不断修炼内功，实现提产增效和降本增效，提升生产效率和产品竞争力。
　　（三）陶瓷材料
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　公司陶瓷材料板块的主要产品为陶瓷墨水和陶瓷釉料，主要用于建筑陶瓷行业。业务涵盖了标准化的陶瓷原材料研发、陶瓷产品设计、陶瓷生产技术服务、市场营销信息服务等领域，是国内唯一的陶瓷产品全业务链服务提供商，也是国内唯一的全品类釉面材料上市公司。
　　公司提出“推进技术创新和产品创新的双轮驱动，技术服务无限贴近客户，不断地推出新材料和新技术，解决行业的通用材料技术”的业务方针。报告期内，公司陶瓷材料业务主要由子公司广东道氏陶瓷材料有限公司为主体开展相关经营。
　　①陶瓷墨水
　　陶瓷墨水是一种含有无机颜料的液体，用于陶瓷喷墨打印工艺中，代替丝网印刷和辐筒印刷。通过喷墨打印，陶瓷墨水可在陶瓷釉面形成各种图案或色彩。陶瓷墨水以无机颜料作为发色体，采用超细微纳米技术和微胶囊包裹技术，使微纳米级颜料均匀分散在有机载体的液体物质，满足了喷墨打印的使用要求。陶瓷喷墨打印技术将喷墨技术引入陶瓷印刷领域，极大的推动建筑陶瓷生产控制的数码化和产品款式的个性化，目前已成为市场上主流的陶瓷印花技术。
　　②陶瓷釉料
　　陶瓷釉料是指经过加工精制后，施在坯体表面而形成光面或者亚光釉面或未完全玻化而起遮盖或装饰作用的物料。公司陶瓷釉料产品主要有基础釉、全抛印刷釉、熔块干粒釉。其中熔块干粒釉是公司的新产品，如大板干粒、普通熔块干粒、冰晶干粒、金砂干粒等，是引领大板行业发展的创新产品。
　　1）基础釉
　　基础釉又称底釉或面釉，主要用于生产瓷质釉面砖，在建陶生产过程中施于坯体表面，与坯体密着、颜料熔合。其主要作用是调整砖型，促使陶瓷墨水、色料发色良好，防止生产过程出现气泡、针孔等缺陷，可有亚面、亮面、细腻面、防滑等釉面效果。
　　2）全抛印刷釉
　　全抛印刷釉系全抛釉和印刷釉的合称。全抛釉是一种可以在釉面进行抛光的特殊配方釉，是施于拋釉砖的最后一道釉料。全抛釉按照施釉方式不同分为淋釉全抛釉和印刷全抛釉。印刷釉是陶瓷色料的载体，有助于色料发色，使图案有质感。
　　3）熔块干粒釉
　　熔块干粒釉产品包括熔块干粒和其他晶体干粒及相应配套的添加剂等，客户通过全抛、半抛或不抛等加工工艺，将大板干粒、普通熔块干粒、冰晶干粒、金砂干粒等创新性的新产品应用于大板生产中。
　　（2）经营模式
　　①采购模式
　　原材料的品质决定了公司产品的质量和稳定性，供应商的选择和确定由公司研发部门、生产部门和采购部共同负责。研发部门与生产部门共同分析供应商的产品品质，与供应商确定原材料的质量指标，采购部则负责现场考核供应商的产品质量保证体系和供应能力，与供应商进行商务谈判和签订合同。公司原材料采购由公司生产部根据销售计划结合库存情况制定月度采购计划。
　　②生产模式
　　1）陶瓷墨水是标准产品，公司根据订单和库存等确定公司的生产计划。公司的订单系统可根据公司墨水的装机台数和目前正在洽谈的拟装机台数确定公司下月的墨水用量，再根据公司的合理库存以确定公司的排产计划并组织生产。
　　2）釉料产品兼具标准化和个性化。标准化是指釉料有标准的基础配方，但具体到某一客户则需要对产品配方进行有针对性的微调，向不同客户供应的同类产品的互换性较差，因此又具有个性化的特征。公司产品生产组织具体如下：
　　公司现有客户的既有产品，客户与公司签订的均是长期订单，公司根据其订单合理安排生产和库存，确保对客户需求的及时响应。对于新客户和老客户采购新产品，由于建筑陶瓷生产企业所处地域的不同，因此其坯体材料和窑炉生产条件不尽相同，公司在与客户达成合作意向后，首先需要现场收集客户所使用的坯体材料与配方、烧成温度、关键设备的性能和指标等，研究确定产品配方。如果公司现有的产品有与之适配的产品，则直接进入客户生产线上试验，满足客户的需求后，直接进行后续生产；如果无适配产品，公司先根据客户的具体情况调整产品配方，生产样品并将样品提供给客户，由客户在其陶瓷生产线上试验，满足客户的需求后，公司正式确定该客户的产品配方，依据该产品配方，进行后续生产。
　　③销售模式
　　公司陶瓷材料板块销售以直销为主。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，公司的色料研发和陶瓷墨水生产高效协同，以严要求、高标准的行动实现提质增效，国内方面，公司积极保持优质客户战略关系，销售及合作稳固；国外方面，公司陶瓷墨水产品在非洲、中东以及东南亚的销售增长近20%，陶瓷墨水和陶瓷釉料产品走进欧洲市场，公司将持续扩展海外销售。
　　报告期内，公司坚持研发创新，以客户需求为导向，推出了多项具有独创性的晶体材料。尤其是公司差异化原创能力强，在 2024年意大利博洛尼亚陶瓷展展出的“冰晶系列”同款产品，标志着公司成功冲击国际建陶材料领域“顶流”，实现从追赶欧洲到与之同台竞技的历史突破。
　　（四）战略资源
　　（1）主要业务、主要产品及用途
　　铜产业链主要由上游铜精矿采选、中游粗炼、精炼和下游深加工及合金化等组成。铜的生产主要分为铜精矿采选、粗铜冶炼和精铜冶炼的三个过程。采矿阶段根据资源禀赋特性和开采工作方式分露天开采、地下开采和浸出法开采；冶炼阶段分为火法冶炼和湿法冶炼，加工阶段的铜加工产品根据产品尺寸形态可以分为铜棒、铜管、铜板、铜线、铜锭、铜条以及铜箔等多种类型。公司主要通过湿法工艺生产阴极铜。
　　钴有众多的化合物形态，包含金属制品、钴氧化物、钴氢氧化物和钴盐，不同的钴产品性质不同，应用的领域与方向不同。钴的产业链上游以钴矿开采及其初冶炼为主，其中包含了铜钴矿、镍钴矿和其他钴矿，从中可以获得钴精矿、钴中间产品、其他含钴产品，同时含钴废料也是钴来源之一；钴的产业中游为冶炼，其中包含各种钴粉、电解钴和钴化合物等，其中钴化合物主要有氧化钴、氢氧化钴等产品；钴的下游应用广泛，主要涉及电池、合金行业，同时还用做磁性材料、催化剂等多个领域。在电池领域，三元前驱体、钴酸锂可以用于提升电池的稳定性，有助于提高电池的能量密度；在合金领域，钴可以提升合金的耐磨性、高温强度、磁性、硬度等特性，用来生产硬质合金、高温合金等，同时可以添加在耐磨合金、超级合金中，提升合金的整体性能。
　　（2）经营模式
　　公司拥有完整的原材料供应、生产和销售体系，独立开展生产经营活动，有较强的供应链自我保障能力。
　　①采购模式
　　公司采购的原材料主要为在刚果（金）租赁开采、收购的铜钴矿石。铜矿石采购以伦敦金属交易所报价（LME）为基准，根据铜矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。钴矿石采购一般以英国金属导报（MB）的金属钴报价为基准，根据钴矿石的金属含量、品位、市场行情、供应商议价能力等确定采购价格并采购。
　　②生产模式
　　公司铜钴产品生产主要采取“以市场为导向，以销定产”的生产模式，合理安排生产，提高公司的营运效率；MJM、MMT通过相关生产工艺生产阴极铜、氢氧化钴等产品，根据产能、原料、能源供给等安排生产。
　　③销售模式
　　公司以直销方式为主，拥有完善的销售网络，公司生产的阴极铜及钴中间品直接对外销售。
　　（3）主要的业绩驱动因素
　　报告期内，金属铜市场价格维持较高水平，公司MJM基地和MMT基地进行了产能扩建并顺利投产，科学调度MJM基地、MMT基地生产组织，优化工艺流程，强化设备维护保养、物资保供，实现持续稳产增产，产量创历史新高，且阴极铜产品处于满产满销状态，为公司业绩做出重要贡献。
　　报告期内，公司通过人才引进、强化重点岗位的人员配置、梳理生产流程等措施，加强了MJM基地、MMT基地的管理水平，进一步保障了产品品质和生产效率，切实做到降本增效，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　（一）清晰的战略定位和产业布局
　　公司坚持牢牢把握新能源的发展趋势，积极布局固态电池材料，拥抱AI时代浪潮，具有清晰的战略定位，以锂电材料产业链和碳材料产业链为主赛道，以现有核心技术为依托，打造新材料研发生产一体化平台，探索“AI+材料”的运用。三元前驱体方面，面对国内激烈的竞争环境，同时采取差异化的市场销售策略，积极拓展海外市场，并成功打入国际大客户的供应链，不断提升了海外市场的市占率。碳材料方面，加快推进单壁碳纳米管和硅碳负极产业化，有望成为公司下一个快速发展的板块。公司持续推进技术迭代和产品升级，加强与产业链生态伙伴的深度合作，快速在新能源电池市场抢滩卡位。
　　除了清晰的战略定位以外，前瞻性的上下游产业布局同样重要。碳纳米管方面，公司建立了从催化剂、粉体到浆料的一体化布局，基本实现粉体 100%自供，有利于公司控制浆料成本，提升竞争力；同时公司基于技术沉淀深厚的优势，将产品线延伸至硅碳负极，生产具有差异化优势的硅碳负极材料；在锂电材料三元前驱体业务方面，公司早在 2018年开始就布局上游钴资源，建立一套包括上游原材料采购、湿法冶炼、中游钴镍盐及下游三元前驱体的生产和销售在内的完整产业链，有利于公司有效控制三元材料的成本，不断增强公司的综合竞争优势。
　　（二）扎实的技术积累与创新驱动
　　公司秉承“人才引领，研发驱动，以创新铸造一流新材料企业”的愿景，致力于成为具有国际竞争力的固态电池全材料解决方案提供商，积极引进高端技术人才，持续加大研发投入，不断优化研发组织体系建设，确保公司研发实力处于行业领先水平。
　　碳材料板块，公司以科技研发为主导，拥有较强的自主创新能力。在传统化学氧化还原法的基础上，自主开发出新型石墨烯制备技术，成为国内石墨烯产业化的领军企业。公司碳纳米管的研发能力居行业前列，已经积累了丰富的技术储备，包括新型连续化环保提纯技术、单壁碳纳米管的研发制备、高倍率碳纳米管的制备技术、高固含量导电剂的制备、石墨烯粉体工业制备体系工艺和技术、石墨烯导电浆料制备工艺和技术、石墨烯碳纳米管复合导电浆料工艺和技术、碳纳米管粉体制备技术、氧化插层石墨快速制备石墨烯技术等，成为公司不断创新发展的基石。同时，将产品线延伸至石墨负极和硅碳负极材料，碳纳米管导电剂、硅碳负极材料为固态电池的增量材料，有望成为公司业绩的快速增长点。
　　锂电材料板块，公司研发战略重心聚焦“产品与用户”，通过产学研一体化推进一流研发平台建设。目前，公司已拥有“国家级企业技术中心”、“国家博士后科研工作站”、“国家级知识产权优势企业”、“省级工程技术研发中心”、“清远佳致新材料研究院（省新型研发机构）”等创新平台。公司专注于单晶、高镍、无钴、四元前驱体、废旧锂电池循环回收、镍钴盐规模化高效提取和钠离子电池等核心引擎技术开发，深度布局前驱体迭代技术和前沿产品适应产品高速迭代的市场环境。三元前驱体研发及工艺技术持续精进，拥有优质小颗粒单晶高镍产品，具有成熟的连续法、半连续法、间歇法多种前驱体制备工艺技术，单晶工艺晶体结构控制技术国内领先，高镍前驱体形貌和微观孔隙率控制技术具有独创性。
　　陶瓷材料板块，作为国内致力于建筑陶瓷材料创新的领头人，公司在创新的道路上永不止步，打好基础、储备长远，实现前瞻性技术创新。公司不断深入对微纳米制造技术、超分散技术、喷墨打印技术、包裹技术等基础技术的研究，在此基础上开发出以陶瓷墨水制备技术、成釉标准化技术、熔块及干粒应用技术、色料制备技术等为主的核心技术，以材料应用为切入点，建立了一整套完整丰富的产品体系，成为国内建筑陶瓷材料产品领先的制造商。公司现建有“广东省工程技术研究开发中心”、“国家级博士后科研工作站”、“省级企业技术中心”、“省级知识产权示范单位”等创新平台，并与清华大学、复旦大学、中国科学院、华南理工大学、上海硅酸盐研究所等著名高校开展合作，共同深化技术创新。
　　（三）以成本管控和质量管理为核心的精益管理优势
　　公司精益管理主要体现在成本管控和质量管理。公司通过持续提高研发创新、改进和革新工艺技术、提高自动化水平、实施平台化生产、优化生产线模式、加强供应链管理、推行全员质量成本控制和精益生产等方式，确保对成本的精确管控，不断降低产品成本确保公司核心产品在行业竞争中处于成本领先优势。公司通过了 IATF16949、ISO9000、ISO14000、ISO18000等质量管理体系认证，通过环保法规Reach、ROSH检测认证，具有完备的质量控制能力。
　　公司对产品成本的精确管控，确保了公司的主导产品在与业内其他企业竞争时具有价格优势，特别是针对重点客户的中小批量产品时，公司依托强大的一体化生产能力，在保持产品成本优势的同时，产品品质得到了业内客户的广泛认可，具有较高的品牌知名度和市场影响力。
　　通过多年的技术研发与产品升级，公司生产的碳材料产品具备品种齐全、纯度高、导电性高等优势；锂电材料板块，产品质量优异，性能稳定、技术领先，各类指标一致性好；陶瓷材料方面，公司是目前国内唯一的全品类釉面材料上市公司和陶瓷材料全业务链服务提供商，产品品质优良，赢得核心客户的高度认可。
　　（四）丰富的客户资源与生态协同
　　经过多年的业务拓展，公司已同国内外众多客户建立了长期深层次的战略合作关系，公司产品质量、价格、交付能力、同步研发能力、生产管理等方面得到了客户认可，已能在新项目开发的早期参与客户的同步研发并了解客户的配套需求。
　　在碳材料领域，公司得到业内主流客户主要覆盖比亚迪股份有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、中创新航科技股份有限公司、珠海冠宇电池股份有限公司、孚能科技（赣州）股份有限公司、浙江南都电源动力股份有限公司、瑞浦兰钧能源股份有限公司、天津力神电池股份有限公司等公司。2024年度，公司导电剂市场份额位居行业前列。
　　锂电材料领域，公司三元前驱体产品实现弯道超车，大力扩张海外市场，率先进入POSCO等国际知名客户供应链，与国内同业竞争对手形成差异化竞争优势。国内客户资源方面同样优质，覆盖贵州振华新材料股份有限公司、贝特瑞新材料集团股份有限公司、浙江浦华新能源材料有限公司、万华化学集团股份有限公司、宁夏汉尧富锂科技有限责任公司、陕西红马科技有限公司、中信国安盟固利新能源科技有限公司、浙江海创锂电科技有限公司、五矿新能源材料(湖南)股份有限公司、宁波容百新能源科技股份有限公司、南通瑞翔新材料有限公司、江门市科恒实业股份有限公司、广东邦普循环科技有限公司等国内知名客户。钴盐产品客户主要有宁德新能源科技有限公司（ATL）、宁波邦普循环科技有限公司、寒锐钴业（上海）有限公司、厦门钨业股份有限公司、湖南雅城新材料有限公司、SMR、BHP、CODELCO、嘉能可等国内外知名企业。
　　陶瓷材料领域，作为公司传统优势业务，早已形成较好的客户结构，包括广东东鹏控股股份有限公司、马可波罗控股股份有限公司、新明珠集团股份有限公司、广东金意陶陶瓷集团有限公司等在内诸多著名陶瓷企业已成为公司重要的合作伙伴。较好的客户结构加强了公司的市场竞争力，有利于公司新产品推广，将为公司维护在釉面材料行业的领先地位发挥巨大作用。
　　战略资源领域，阴极铜客户主要有TRAXYS和SAMSUNG等国际优质企业。
　　随着碳材料和锂电材料业务成为公司的支柱板块，公司多年积累的客户资源在新能源锂电产业领域形成了交互生态和产业链协同，为进一步扩大公司市场影响力，提升公司行业地位打下了扎实的基础。
　　
　　四、主营业务分析
　　（一）概述
　　2024年是公司实施集团化管理，全面实现总经理负责制的第一年，对标年度目标，2024年全年，公司实现营业收入 775,182.38 万元，比上年同期增加6.25%，其中海外业务营业收入占比超 65%；归属于上市公司股东的净利润 15,685.73 万元，比上年同期增长662.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润 12,075.46 万元，比上年同期增长333.47%。
　　公司 2024年年度经营业绩扭亏为盈主要原因系：（1）报告期内，公司三元前驱体和阴极铜出货量同比去年有所提升。（2）公司持续聚焦国际化战略的落地，积极拓展海外市场，报告期内，公司海外市场出货量占比增长，出口业务收入持续增加。（3）报告期内，公司主要铜、钴产品产能释放，产量实现增长，综合规模效益显现：阴极铜产量40,883吨，同比增长约32%；钴中间品产量1,743吨金属量，同比增长约227%。报告期内，金属铜市场价格维持较高水平，公司刚果（金）子公司MJM和MMT处于满产满销状态，为公司业绩做出重要贡献。（4）报告期内，公司计提存货跌价准备较去年同期有所减少。
　　报告期内，公司重点工作情况如下：
　　（1）聚焦固态电池材料领域，同时探索AI+材料的运用
　　报告期内，公司聚焦固态电池材料领域：投资新设广东道氏固态电池技术有限公司开展固态电解质材料开发、优化、产业化等业务；通过整合现有单壁碳纳米管、硅碳负极、固态和半固态电解质、高镍三元前驱体、富锂锰基前驱体等材料上的产品优势，以及布局金属锂负极，公司将形成固态电池的全材料解决方案，推动固态电池行业的发展。
　　同时，公司在人工智能驱动的研发（AI for Research & Development）方面与湖南大学刘杰教授团队已形成战略合作，投资新设的子公司广东图灵道森技术有限公司主要从事研发与生产范式智能化变革，参股的广东芯培森技术有限公司专注于设计、生产、推广面向原子级科学计算的“非冯-诺依曼”架构专用 ASIC芯片，应用市场潜力大，是新质生产力代表之一。基于公司长远发展规划，公司将AI芯片作为战略发展的新方向，通过AI算力提升研发效率、提高制造工艺的同时，增加新的利润增长点，实现多元化发展，进一步提升公司持续经营能力和盈利能力。
　　（2）积极践行研发驱动
　　报告期内，公司重点发展单壁碳纳米管和硅碳负极的研发制备工作，其中，单壁碳纳米管方面，公司已通过日韩头部动力电池客户相关测试，已完成国内3C和动力电池客户送样测试，部分客户已实现供货；硅碳负极方面，公司已送样涵盖头部数码类、动力类和消费类电芯厂，部分消费类电池厂已实现供货。
　　公司基于单壁碳纳米管、硅碳负极、高镍三元前驱体等高性能材料优势组建固态电池研究院，布局固态和半固态电解质、锂金属负极和AI for Science，全力构建固态电池全材料解决方案，为公司的长期发展做好技术和产品储备。
　　截至2024年12月31日，碳材料业务板块：已授权专利64件，其中发明专利授权25件，实用新型专利授权 39件；正在申请中发明专利 7件。锂电材料业务板块：已授权专利 222 件，其中发明专利授权 120 件、实用新型专利授权102件、正在申请专利 64件(含2项pct)；登记著作权作品2项，参与出版书籍1本；发表论文 97篇，其中SCI论文 20 篇、国内期刊 77 篇；参与制定标准共计 75项。陶瓷材料业务板块：已授权专利104件，其中发明专利授权98件，实用新型专利授权6件；正在申请发明专利11件。
　　（3）稳步推进产能建设
　　报告期内，公司根据各业务板块的经营情况以及所在行业的发展趋势，制定了积极稳健的产能建设计划，具体情况如下：
　　碳材料方面：公司已形成“青岛+江门（古井和恩平）+龙南”三大导电剂生产基地，共6.5万吨浆料产能，其中青岛基地已形成年产 2万吨导电浆料产能，江门基地已形成年产4.5万吨导电浆料产能。
　　锂电材料方面：公司已形成“英德+龙南+芜湖"三大三元前驱体生产基地，并配套钴镍盐产线。其中英德基地已形成年产 4.4万吨三元前驱体产能，龙南基地已形成5万吨三元前驱体产能，芜湖基地已具备3 万吨三元前驱体产能。
　　战略资源板块：报告期内，公司持续推进阴极铜产能的扩建，随着工艺的不断改进和完善，截至2024年底，刚果（金）现有6万金吨阴极铜和0.3万金吨钴中间品产能，其中MMT阴极铜产能4.5万金吨，MJM阴极铜产能1.5万金吨。目前还在继续产能扩建与配套设施建设，预计到2025年年底，刚果（金）基地将有7-7.5万金吨阴极铜产能。
　　（4）深化业务发展布局
　　公司构建国内国际双循环相互促进的协同发展格局，秉承勇于进取的精神，利用中国制造的优势，拥抱全球和拓展海外市场，实现立足国内覆盖全球的市场目标，2024年海外销售收入51亿元，同比增长超18%。
　　碳材料业务方面，目前已覆盖日本、韩国和欧洲等市场，海外客户导入工作顺利进行中，将有助于公司进一步扩大在全球市场的份额。
　　锂电材料业务方面，三元前驱体出口超过3万吨，同比增长52%，行业排名前列，同时，配合海外头部客户进行产品导入进展顺利。
　　陶瓷材料业务方面，海外出货量持续增加，公司仍将加大在非洲等新兴市场的开拓力度，以满足这些地区日益增长的需求，为公司的长远发展提供新的增长点。
　　战略资源板块，非洲刚果（金）阴极铜产量 40,883 吨，同比增长约 32%，产量创历史新高；钴中间品产量 1,743 吨金属量，同比增长约 227%，金属铜市场价格维持较高水平，产品处于满产满销状态，为公司业绩做出重要贡献。
　　（5）深化大客户合作
　　碳材料业务方面，新增的核心客户取得成效，公司继续稳固行业头部客户的
　　核心供应
　　商的地位，保持市场竞争优势。
　　锂电材料业务方面，公司在稳固海外战略客户的基础上，配合海外头部客户进行产品导入，进展顺利。这不仅加强了公司与国际客户之间的合作关系，也为公司在国际市场上的进一步发展打下了坚实的基础。
　　陶瓷材料方面，作为公司传统优势业务，早已形成较好的客户结构，较好的客户结构加强了公司的市场竞争力，有利于公司新产品推广，将为公司维护在釉面材料行业的领先地位发挥巨大作用。在稳定国内市场的同时，公司快速反应开拓海外市场，未来可期。
　　（6）全面推进信息化建设
　　为匹配公司持续发展与战略进阶需求，公司全力深化信息化建设，新建现代化机房并完成硬件升级，大幅增强数据处理及存储能力，同步实施安全加固保障数据安全。深度优化现有业务系统，引入并部署 CRM、人力资源等系统，实现客户、供应链、人力管理的全面线上化与智能化，打破信息壁垒，助力精细化管理与科学决策，有效推动业务流程数字化转型，提升运营效率、降低成本。
　　（7）多元化回报股东
　　公司构建多元化股东回报体系维护公司价值及股东权益，报告期内，公司以自有资金1.09亿元（不含交易费用）回购公司股份11,418,368股，占当时公司总股本的1.96%。同时，公司实施2024年半年度利润分配，向全体股东按每10股派发现金股利人民币1.80元（含税），合计派发现金股利1.03亿元（含税），积极维护资本市场形象，切实增强投资者获得感。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）行业格局和趋势
　　1、锂电池行业发展趋势
　　在“碳达峰” “碳中和”的方针背景下，得益于各国政府对新能源市场的大力支持以及车企积极推广新能源车型，新能源汽车行业及其产业链各环节快速发展，锂电池需求量持续增长。2024年，市场关注的焦点仍集中在新能源乘用车，进入 2025年，锂电池需求的“战场”正加速扩张，商用车、储能、低空飞行器（eVTOL/无人机）以及人形机器人等新兴应用，正在构建新的增长，不仅推动市场规模扩张，也提升了产品的单位价值量。
　　高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，到2030年，全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过2000GWh、近700GWh和1400GWh。新兴应用领域，如工程机械、船舶、航空器以及“智能化驱动的应用场景”，到2030年也将带来超过百GWh的需求，到2050年更将超过10TWh。
　　2、锂电材料行业发展趋势
　　锂电材料行业方面，受下游锂电池出货量的快速增长带动核心材料需求提升。公司锂电材料产品主要是三元正极前驱体，是目前车用动力电池正极材料最具发展前景的技术路线之一，随着全球动力电池出货量的快速增长和三元材料技术路线的优势，全球三元材料出货量有望保持稳定增长。
　　根据鑫椤资讯数据显示，2024年中国三元前驱体产量为 85.1万吨，同比增长0.7%；全球三元前驱体产量为96.3万吨，同比下滑1.7%。预计2025年中国和全球的三元前驱体产量将分别达到89.4万吨和102.5万吨，同比分别增长5.1%和6.4%。
　　3、碳材料行业发展趋势
　　受益于高容量和快充锂电池需求增长，碳纳米管导电剂的市场渗透率快速提升。随着头部电池企业加速硅基负极在动力电池中的应用，采用“新型硅碳材料+单壁/多壁碳纳米管复配”技术带动单壁碳纳米管需求进一步提升。
　　公司碳材料业务主要集中在碳纳米管、石墨烯等新型导电剂以及硅碳负极两大产品上。根据起点研究院数据，预计2025年中国硅基负极出货量将超过15万吨，年复合增长率达到106.6%，随着硅基负极应用的逐渐增多，以碳纳米管为代表的新型导电剂需求量也将进一步拉动实现快速提升。据高工产研锂电研究所（GGII）预计，2025年中国锂电池用导电剂市场将呈现以下趋势：单壁碳纳米管粉体出货量有望实现 50吨级；碳纳米管粉体渗透导电剂总量突破20%。
　　4、战略资源行业发展趋势
　　战略资源业务板块主要为公司构建一体化产业链布局钴、镍资源，刚果（金）的钴、铜矿资源丰富，钴、铜矿伴生情况普遍，为了更加充分有效地利用当地资源，目前公司刚果（金）基地产品主要为阴极铜和钴中间品。
　　需求侧随着传统需求的稳定和新能源需求的持续增长，以及各热点地区地缘冲突的加剧，铜作为重要的新能源金属以及战略矿产，其需求持续攀升。在供给增量受限的情况下，铜低库存的紧平衡情况几乎贯穿全年，在这一矛盾未见缓解的情况下铜价仍有继续推升的强大驱动潜力。
　　5、陶瓷材料行业发展趋势
　　2024年，我国宏观经济在复杂多变的国际政治经济环境中，面临挑战，陶瓷行业产能利用率下滑，市场需求减缓，尤其是房地产市场的持续低迷，加速淘汰落后产能，产业链正经历市场增速降缓、新旧产能转换、低端产能持续出清的新常态，然而，随着科技的不断发展及绿色环保理念的不断深入人心，行业将向着高端化、智能化、绿色化的方向发展，拥有核心竞争优势的头部企业或将通过持续的创新和资源整合，分享更多的市场份额，迎来新的机遇与发展。放眼海外，发展中国家的城镇化率水平较低、城镇化需求高和老旧产线的升级改造以及相对缓和的竞争格局，为我国建筑陶瓷企业国际化带来一定发展机遇。
　　公司陶瓷材料产品主要是陶瓷墨水和陶瓷釉料，下游行业为建筑陶瓷。公司作为陶瓷材料行业领先企业，依托优质客户、研发创新和国内成功的经验，将积极开拓海外潜力市场，进一步提升公司全球市场份额和盈利能力。
　　（二）发展战略
　　2025年是公司上市第二个十年的开局之年，也是把握全球科技革命与产业变革的关键之年，在新能源（Watt）加速转型、人工智能（Bit）重塑生产力、人形机器人（Robot）开启新赛道的时代浪潮下，公司以"国运昌隆、行稳致远、未来已来"为总基调，实施国际化发展战略，内容如下：
　　1、进一步深耕现有业务，持续推行总经理负责制、目标管理、考核激励的机制，切实保证生产的降本增效、研发的创新突破、产品和服务升级，推动公司稳健快速发展。
　　2、公司将锚定新能源电池高能量密度和高安全性能两大行业痛点，将固态电池材料作为公司未来的核心战略发展方向，全力推进单壁碳纳米管、硅碳负极以及固态和半固态电解质、金属锂负极等固态电池关键材料的大规模产业化，推动固态电池在新型机器人、无人机产业方面的应用，争取成为固态电池材料的龙头企业。
　　3、公司积极拥抱AI时代浪潮，专注于人工智能芯片的研发。
　　4、公司保持战略定力，积极布局，拓展海外市场，鉴于公司锂电材料出口韩国取得的成功经验，公司持续深化建设本地化产品研发能力、市场营销能力、售后服务能力以及产线设计及工程建设能力，全面提升公司核心竞争力，实现公司基于韩国，辐射欧洲的工业重镇、亚洲的新兴市场、美洲的商业中心的全球化战略布局。
　　5、公司高度重视人才引领作用，将继续加强引进及培养人才力度，重点培养或引进目前业务发展需要的研发人才、技术人才、管理人才、营销人才，提升企业人力资源的整体素质，形成一个具有核心价值观、专业技能突出、管理能力强、有序流动的企业人力资源团队。着力实施创新驱动发展，持续加大研发投入，引进研发人才，不断提升技术水平和产品品质，全面提高公司自主创新能力。
　　6、公司密切关注前沿技术的发展，拓宽材料业务领域，如AI+材料、半导体材料、精密陶瓷材料等。公司将积极探索打造第三增长曲线，为公司的中长期发展注入强劲动力。
　　（三）经营计划
　　2024年度，公司持续聚焦国际化战略的落地，公司海外市场出货量占比显著提升，出口业务收入持续增加，叠加阴极铜产能释放及市场价格高位运行，公司实现营业收入持续增长与净利润扭亏为盈。
　　展望 2025年，公司将以研发创新、数字化管理为重点，深化总经理负责制与目标管理体系，依托股权激励机制激发动能，加速新质生产力转化落地，推动经营业绩跨越式增长，为实现这一目标，公司制定了如下经营计划：
　　1、长效激励与精准管控双轮驱动
　　2025年初，公司发布《2025年限制性股票激励计划》，覆盖研发、生产、营销等关键条线骨干员工，以2025年至2027年净利润为业绩考核指标，设置阶梯式解锁条件与递延兑现机制，实现短期经营与长期价值创造的动态平衡，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展。
　　在股权激励目标
　　的框架下，公司将营业收入和净利润要求分解到各个事业部制定责任制考核方案，同时，侧重库存、应收账款和费用率等管理，结合品质、安全、环保、荣誉等非量化指标一同考核，实施精准管控，把责任制贯彻到底，推动组织效能持续提升，培育权责利相匹配的先进管理文化，提升公司整体竞争力。
　　2、提升数字化和精益制造管理水平
　　2025 年，公司锚定数字化转型，着力深化 CRM、SRM、EHR 及财务共享等应用，优化现有业务系统，推进全面业务线上化、自动化和智能化，提升运营效率并降低成本。同时，积极探索 AI 在业务场景的应用，挖掘数据价值辅助战略决策，以信息技术与业务的深度融合，推动数字化转型升级，增强公司核心竞争力，为长远发展筑牢数字根基。
　　3、积极提升全球市场竞争力
　　公司坚持以客户需求为导向，持续提升全球市场竞争力，强化供应链韧性，推动公司业务高质量可持续发展。锂电材料方面，公司已与POSCO达成长期稳定合作，当前合同将严格按计划执行至2025年12月31日，基于双方在技术研发、产品质量及交付能力方面的深度互信，公司将在 2025年度启动续约谈判工作，同时，扩展海外其他优质客户，进一步巩固公司在全球锂电材料供应链中的关键地位。碳材料方面，积极促进碳纳米管导电剂产品实现出口；陶瓷材料方面，利用自身产品和品牌优势，加大研发创新，优化激励机制，促进国内外区域抢占市场，提高市场占有率。
　　4、研发驱动创新，引领行业发展
　　公司在研发创新领域持续投入大量资源，研发多年的单壁碳纳米管和纳米硅碳负极在产品性能、产量、成本以及客户导入方面取得突破，有望颠覆市场格局，重塑市场版图，成为下一个支撑公司快速发展的板块。公司基于单壁碳纳米管、硅碳负极、高镍三元等高性能材料优势组建固态电池研究院，布局固态电解质、锂金属负极和AI for Science，全力构建固态电池全材料解决方案，为公司的长期发展做好技术和产品储备。
　　5、加速推进核心产能扩容
　　2025年，碳材料业务板块，公司将推进单壁碳纳米管粉体和硅碳负极的产能扩充；战略资源板块，继续推进刚果（金）基地阴极铜的产能扩建，做好非洲和印度尼西亚开拓的相关准备。
　　6、强化风险防控意识
　　面对复杂多变的国内外经济环境，公司将构建全周期风险管理机制以应对系统性挑战：原料采购端建立动态库存模型，实现成本管控与供应链弹性的平衡；生产端推行精益制造，以销定产，降低库存周转风险；销售端搭建客户全生命周期风控模型，强化信用评估、账款追踪及客诉响应三位一体的闭环管理；投资端实施战略导向型项目评估体系，依托产业趋势研判建立动态调节机制，同步推进技术适配性升级与市场匹配度优化，实现项目全周期效益最大化。
　　（四）可能面对的风险及应对措施
　　1、新能源车产业链增速不及预期风险
　　尽管下游新能源汽车产业快速发展，以及“碳达峰、碳中和
　　”政策背景下，电力清洁化加速带来的下游储能市场需求增长，为公司新能源锂电材料及碳材料未来发展提供了良好的机遇和市场空间，但未来不排除因国家政策调整，锂电池的技术进步速度未达新能源汽车发展的预期，进而对公司生产经营业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司将持续密切关注行业动态，包括市场趋势、技术创新以及竞争情况等。通过深入的市场研究和分析，及时调整公司的战略规划，其次，不断加强研发投入，提升技术创新能力，优化产品性能，以满足客户不断变化的需求和适应市场变化。
　　2、金属价格及汇率波动风险
　　公司锂电材料业务的主要原材料包括镍、钴、锰等金属，碳材料业务的主要原材料为NMP，战略资源业务的上游主要是铜、钴矿石资源，陶瓷材料业务的主要原材料包括氧化锌、氧化镨、氧化钴等金属氧化物。原材料的产销状况和产品价格直接受经济周期和下游行业需求波动的影响，特别是镍、钴、铜等有色金属大宗商品或化工原料价格波动性较大，如果公司不能有效应对原材料波动，提升成本控制水平并不断开发新产品，公司原材料和产品价格的波动可能会导致公司的销售规模及整体利润率降低，从而对公司的盈利能力造成不利影响。
　　公司子公司的境外经营、钴镍等主要原料的境外采购及产品的境外销售主要采用美元结算，因而生产经营面临较大的汇率波动风险。
　　应对措施：公司不断完善供应链管理体系，及时追踪重要原材料市场供求和价格变动，保障原材料供应及优化采购成本。同时，公司密切关注汇率变动趋势，合理谨慎采取调整产品价格方式对冲汇率波动带来的不利影响。
　　3、面临经营规模增长带来的管控风险
　　公司传统业务为陶瓷材料业务，之后通过收购进入锂电材料、碳材料、战略资源等业务领域，且在原有的基础上，扩充产能和增加产品类别，随着经营规模的增长，公司总部对各子公司的业务整合及管控面临较大挑战。
　　应对措施：公司将不断深化集团化管理，落实目标考核，同时不断完善企业管理体系，建立更有效的内控制度、决策机制、成本管控、运营管理机制等管理制度，加强公司规范运作和企业内部控制建设，合理授权，合规、高效、安全运营；健全长效激励机制及重视人才培养，持续优化公司管理人才队伍建设，为公司持续发展提供有力的人才支撑。 收起▲