一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处的行业发展情况　　1、全球移动游戏行业　　在移动互联网步入成熟发展阶段的大背景下，2026年上半年，全球移动游戏行业依旧面临用户注意力争夺与获客成本上行的压力，收入增长重心由用户规模扩张转向用户留存优化、生命周期价值（LTV）提升等精细化长线运营方向。根据SensorTower发布的《2026年上半年数字游戏市场指数》，上半年移动游戏的用户付费收入与用户时长与去年同期基本持平，行业总量进入存量均衡区间；但流量端持续承压，移动游戏整体下载量同比下滑12%，新增用户获取难度进一步加大。　　具体到公司核心业务所在的休闲游戏赛道，受流量竞争加... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处的行业发展情况
　　1、全球移动游戏行业
　　在移动互联网步入成熟发展阶段的大背景下，2026年上半年，全球移动游戏行业依旧面临用户注意力争夺与获客成本上行的压力，收入增长重心由用户规模扩张转向用户留存优化、生命周期价值（LTV）提升等精细化长线运营方向。根据SensorTower发布的《2026年上半年数字游戏市场指数》，上半年移动游戏的用户付费收入与用户时长与去年同期基本持平，行业总量进入存量均衡区间；但流量端持续承压，移动游戏整体下载量同比下滑12%，新增用户获取难度进一步加大。
　　具体到公司核心业务所在的休闲游戏赛道，受流量竞争加剧、用户获取成本走高、广告变现环境承压等因素影响，2026年上半年，休闲游戏行业尚未完全走出下行周期，行业压力依旧存在，但下滑态势较前期有所缓和，甚至部分市场率先企稳，具体表现为：（1）下载量维度，全球休闲游戏上半年新增下载量虽同比延续下滑趋势，但下滑幅度收窄，流量端初步显露压力缓和信号；（2）变现维度，广告变现层面，无论是海外市场还是中国市场，2026年上半年休闲游戏广告市场的eCPM（每千次展示获得的广告收入）均步入企稳区间。根据Topon与Taku联合发布的《2026H1全球手游广告变现报告》，海外休闲游戏eCPM同比整体较为平稳，Android端小幅回落、iOS端激励视频回升；而在中国市场Android端，各类广告样式eCPM普遍增长，带动上半年国内休闲移动游戏广告变现收入同比增长12.52%。在内购变现层面，海外休闲游戏内购收入与去年基本持平，国内休闲游戏产品内购收入同比小幅提升9.90%。
　　尽管短期内休闲游戏行业的下行态势呈现一定的缓和迹象，但长期发展仍面临持续性挑战。SensorTower的数据显示，近年来用户花在休闲游戏上的时间持续收缩，使得休闲产品在维持用户活跃度、巩固长期留存等方面的运营压力进一步加大。
　　2、国内亲子消费行业
　　国家统计局数据显示，2026年上半年社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，居民人均消费支出剔除价格因素后实际增长2.7%，居民消费倾向处于近年低位，消费增长内生动力仍需增强。线下实体商业经营数据同样印证了上述特征：根据中国连锁经营协会调研数据，上半年，国内购物中心客流同比平均增长5.7%，但销售额增速仅为3.6%，呈现客流回暖、消费意愿偏弱的特征，反映消费者消费决策更为谨慎。
　　在此环境下，公司所在的亲子线下消费赛道整体复苏动能偏弱。与此同时，行业格局持续演变。需求层面，当前儿童亲子消费业态正处于“80后子女离场+90后子女接棒”的代际切换期，80后亲子群体带来的“流量红利”消退，而90后新生代父母愿意为品质、体验、陪伴价值支付更高溢价，单个孩子的消费价值更高，倒逼儿童亲子业态转型升级；供给侧层面，亲子游乐消费选择更加多元，户外、低成本本地场景吸引力提升，叠加线上娱乐持续分流儿童休闲时长、室内游乐项目同质化竞争等因素，行业原有发展模式遭遇一定的挑战。
　　（二）公司从事的主要业务及经营模式
　　公司从事的主要业务及经营模式在报告期内无重大变化。
　　报告期内，公司持续推进全栖IP生态运营商战略：线上端，公司通过打造优质移动应用、制作发行动漫影视等内容，满足用户文化娱乐需求；线下端，公司积极布局AI智能硬件、新商业服务、IP授权与衍生品开发等业务，致力于将汤姆猫家族IP打造为具有广泛影响力的亲子生活品牌。
　　1、线上移动应用业务
　　线上移动应用是贡献公司收入和利润的核心业务。截至目前，公司围绕全球知名IP——“会说话的汤姆猫家族”（以下简称“汤姆猫家族”）已先后研发上线了《会说话的汤姆猫》《我的汤姆猫》《我的安吉拉》《汤姆猫跑酷》《我的汤姆猫2》《汤姆猫英雄跑酷》《汤姆猫总动员》《我的安吉拉2》等20余款绿色健康、休闲益智的移动游戏。经过十余年的深耕与发展，公司在全球虚拟宠物养成、跑酷等细分休闲游戏领域具有领先的市场地位。商业模式上，公司通过移动应用产品的内置广告和应用内购获取收入，其中应用内广告是当前公司收入的主要来源。广告业务主要实现方式为：公司移动应用产品与Google、Meta、Unity、字节跳动旗下穿山甲、汇量科技、AppLovin、华为、OPPO等全球多家广告营销服务商开展合作，从而获取大量广告主的营销需求，并将该等广告向公司移动应用产品用户进行推送展示（展示方式包括插页、横幅、奖励视频、应用墙等多种形式），进而获取广告收入。
　　报告期内，公司对《我的汤姆猫2》《我的安吉拉2》《汤姆猫跑酷》等主力产品开展了重大更新。其中，《汤姆猫跑酷》推出十周年系列运营活动，新增“竞技场大冲关”“猫拉松：奇异星球”等玩法，并配套落地十周年主题快闪活动，为玩家打造线上线下沉浸式互动跑酷体验；《我的汤姆猫2》持续更新飞行玩法，有效拉动内购收入增长；继“美发工作室”“珠宝工作室”玩法后，《我的安吉拉2》新增“美甲沙龙”玩法，并与知名IP芭比Barbie开展了品牌联动，借助新增内容进一步拓宽该产品的内购变现空间。
　　在新品研发端，公司海外子公司Outfit7对《暗月英雄》开展了多次测试与调优，该产品融合了当下广受认可的Roguelike（肉鸽）RPG闯关和塔防类玩法，后续公司将结合测试打磨情况稳步推进上线计划。此外，公司海外子公司Outfit7于2026年6月在Steam平台上线了混合休闲游戏《LiminalLogistics》（“《极限物流》”（暂定中文名）），该产品作为公司针对PC赛道开展的创新试点，其上线主要用于收集玩家反馈、验证市场偏好，以此开展PC端及跨平台方向的探索。
　　2、线上动漫影视业务
　　在线上内容领域，公司也向全球用户输出优质的动漫影视作品。基于汤姆猫家族IP，公司已陆续开发系列动画片、短片及迷你剧等动漫内容，通过YouTube、Netflix、BBC、腾讯、优酷、爱奇艺等全球主流平台在200多个国家和地区播放。在动漫影视内容上，公司与第三方视频播放平台签署合作协议，获取特许权授权和广告分成等收入。
　　3、线下IP业务
　　在线下业务领域，公司依托汤姆猫家族IP的优质内容与流量影响力，近年来持续推进亲子主题乐园、IP衍生品与授权、AI智能硬件等线下业务。
　　在亲子主题乐园领域，公司以“自营+城市合伙人”的双轮驱动模式，先后在浙江、安徽、广东、山东、内蒙古、新疆、江苏、江西、重庆、上海等地区落地IP线下主题乐园消费业态。公司自营门店主要通过提供游玩体验服务出售票卡和售卖产品实现收入；城市合伙人门店则通过IP授权、空间设计、工程监理、场地装修、运营管理等服务获得相关收入。报告期内，公司新增落地江苏江阴城发湾悦中心店、上海新百YOUNG店、安徽马鞍山当涂旭辉店三家合伙人门店；在运营层面，进一步完善乐园线上营销体系，积极探索本地化获客路径；推进常态化开展积分兑换、盆栽认养等主题互动活动，试点汤姆猫VR项目运营，提升顾客游乐体验。
　　在IP衍生品与授权领域，公司以自主研发、IP授权开发等方式，推出了涵盖生活家居用品、潮流服饰、食品饮料、儿童用品等多元品类的IP衍生品及联名产品。在IP授权领域，公司与品牌方之间签署授权协议，并根据合同约定收取相关授权许可费用。报告期内，公司推进汤姆猫家族IP与《和平精英》等头部游戏的联动，借助热门游戏拓宽IP受众圈层，提升品牌曝光度；拓展线下LBE（Location-BasedEntertainment，一种基于位置的大空间娱乐技术）体验赛道，结合XR等技术探索更多适配线下文旅场景的娱乐体验；紧跟市场消费趋势变化，发力服装童鞋等品类，合作客户与产品SKU持续扩充。
　　在创新业务领域，公司以“AI+IP+Agent”为发展方向，致力于将“会说话的汤姆猫”升级为“会聊天的汤姆猫”。自2024年12月以来先后推出了汤姆猫AI童伴、汤姆猫随身AI等智能硬件产品。当前，公司AI智能产品以硬件销售为主要收入来源。报告期内，公司有序开展AI产品的软硬件迭代优化、新产品开发与渠道拓展等相关工作。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相关业务”的披露要求：
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　（4）其他需披露内容
　　1）用户数量情况
　　2）在主要广告合作平台的交易金额情况3）不同计费模式下的广告收入4）不同广告类型下的收入金额
　　（5）主要游戏业务数据
　　二、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力在报告期内无重大变化。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、全球宏观经济放缓及市场需求不及预期导致业绩下滑的风险
　　移动互联网营销行业为宏观经济顺周期行业，宏观经济上行期，市场需求旺盛，广告主信心指数高，营销推广活动频繁；反之，宏观经济放缓，市场需求疲软，广告主信心指数低，投放意愿不强。近年来，全球政治与经济贸易冲突加剧，多数经济体增长动能偏弱，导致广告主预算制定更为审慎，进而影响广告市场单价与广告投放量，这将对公司汤姆猫系列IP手游的广告收入与经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司持续加大游戏产品研发力度，加快新品类、新产品开发以形成业务增量，同时加大侧重以内购收入为主的游戏产品开发，推进海内外游戏产品代理发行，提升游戏业务的内购与发行收入比重；密切关注国际形势变化与行业变化，调整运营策略，扩充广告主SDK，减小地缘冲突对公司业务的影响；切实推进公司全栖IP战略，拓展IP应用场景，完善多层次、可持续发展的IP生态体系，实现IP的多元变现；大力推进人工智能等创新业务，丰富“会聊天的汤姆猫”产品矩阵，积极培育公司未来发展新动能。
　　2、政策风险
　　公司主营业务为移动互联网应用开发及IP生态运营，业务主要分布在美国、中国、欧盟、英国、巴西等全球市场，在经营过程中需遵守网络信息服务、个人信息保护、数据安全、各地税收政策等方面的法律法规。近年来，海外及国内的监管机构对移动应用产品的数据安全、个人隐私保护等方面要求日趋严格，不断完善与规范产业政策。同时，人工智能产业的发展尚处于前期阶段，相关技术的推广应用在知识产权、数据安全、隐私保护与未成年人保护等方面均有待进一步规范。在公司移动应用产品的研发与运营以及AI创新业务开拓过程中，若公司对监管法规理解存在偏差、数据安全、个人信息保护等合规责任落实不到位、产品内容存在不符合监管要求等情况，则可能面临监管处罚、相关产品无法正常运营的风险；同时，若地方税收优惠政策发生变更、调整等情况，则可能造成税负加重进而影响公司效益。
　　应对措施：针对上述风险，公司历来严格遵守适用于业务经营地的法律法规，在访问、收集、保护用户个人信息等方面制定了严格的规则，切实保障全球用户的合法权益；公司高度重视未成年人权益保护，公司产品在全球范围内执行了适用于多个国家和地区的未成年人保护政策，全系列产品均经过国际知名未成年人隐私保护组织Privo的安全认证，在国内运营的系列产品按照国家要求持续完善未成年用户保护机制。与此同时，公司将实时关注并严格落实最新法律法规和行业政策、运营当地的税收政策，从严进行内容管理，强化与行业监管部门及同行企业之间的交流与沟通，定期为研发和运营等部门进行内容自审培训，从源头上保证公司产品及公司经营合法合规。
　　3、市场竞争风险
　　近年来游戏行业面临用户获取成本上升以及短视频、短剧等新兴娱乐形态对用户注意力资源的争夺，移动互联网产品竞争进一步加剧。如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新产品和新技术研发，或公司对市场需求的理解出现偏差，新产品和新技术与市场需求不符，将导致公司失去竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将及时关注市场变化以及新兴技术的发展与应用，了解市场需求的转变，坚持精品化开发策略，持续推出高质量内容，提升产品的用户体验，同时积极打造IP生态产业链，多维度提升IP变现能力。
　　4、核心人才流失风险
　　互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。公司的管理团队和技术人员均在行业内从业多年，具有较强的产品开发及商务谈判能力，拥有丰富的市场开拓、客户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理及技术人才，则将对上市公司经营造成不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司对于专业人才的引进和培养工作极其重视，搭建了平台化的人才管理机制，通过完善晋升通道、提升绩效等多种方式激励优秀员工，同时给予其更大的研发空间和创作自由度。公司通过与核心人员签订协议、创造良好的工作环境、创建良好企业文化及人才梯队建设等多种方式来保持核心技术和管理人员的稳定。
　　5、新产品研发风险
　　互联网行业与人工智能行业均属于知识密集型产业，技术与产品更新、迭代速度非常快。如果公司未能根据市场变化开展新产品、新品类以及对新技术的深入研究，或者开发产品过程中未能准确把握市场需求，都将导致公司面临新产品开发失败的风险。
　　应对措施：针对上述风险，公司持续关注行业发展趋势，鼓励团队积极学习新兴技术；保持与相关主管部门、优质研发商、知名渠道等产业链各类参与主体的密切沟通与合作，及时掌握市场变化情况与产业政策情况；组织相关团队对市场新趋势进行完整详实的论证和调查；加大研发投入，引进全球优秀人才；持续完善公司产品研发机制与管控流程，利用专业化的工具与测试数据，事前、事中确保新产品符合预期。
　　6、商誉等资产减值风险
　　公司因收购及对外投资项目的实施，积累了数额较大的商誉资产，根据《企业会计准则》规定，商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。未来公司主营业务所在的行业发展状况如发生较大波动，公司相关资产可能存在减值，提请投资者注意相关风险。
　　应对措施：一方面，公司将根据主营业务实际经营情况，结合行业发展情况，在相关会计年度结束后组织商誉和无形资产减值等测试工作，聘请具有证券从业资格的中介机构进行评估、审计等工作，最终将基于谨慎性原则确定是否进行资产减值处理。另一方面，公司将面对市场变化进行主动战略调整并促进资源优化配置，聚焦以汤姆猫家族IP为核心的全栖IP生态运营商发展战略，促进各子公司之间的业务协同发展，提升公司资产质量，保障公司持续健康发展，进而降低资产减值风险。
　　7、控股股东质押风险
　　截至本报告期末，公司控股股东、实际控制人朱志刚先生与其一致行动人合计持有公司股份306,764,955股，其中被质押股份为306,337,692股，占其所持有公司股份数量的99.86%。已质押的股份不排除后续被相关债权人通过仲裁、诉讼等方式进行冻结或处置的可能性。
　　应对措施：公司将持续关注控股股东的股份质押情况，并根据相关信息披露规则规定及时履行信息披露义务。控股股东、实际控制人将积极采取措施应对股份质押相关风险。
　　8、信用与流动性风险
　　近年来公司因商誉等资产减值导致净资产大幅减少，可能引发自身融资信用资质弱化、融资成本上升、授信收缩、对外担保的履约兜底能力下降、担保信用风险上升等风险，进而增加公司流动性管理风险。
　　应对措施：公司将全力推进主营业务开展，提升资产运营效率，稳固现金流，夯实资产质量；统筹债务融资管理，优化融资结构，拓展融资渠道，稳定融资授信规模；严格遵守相关法律法规及内部管理制度，从严把控担保审批、担保额度，加强被担保方经营及偿债能力监测，有效防范担保代偿风险，保障公司整体信用安全。
　　四、主营业务分析
　　概述：
　　近年来，公司已上线的移动应用产品持续面临流量竞争加剧、用户获取成本上行、广告变现环境承压等行业挑战，同时公司部分产品逐步迈入生命周期后期，活跃用户规模回落、收入贡献空间收窄。面对内外部经营形势，公司围绕新品研发、存量产品运营、线下IP业务拓展等方面推进经营优化，多维举措稳定经营业绩。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家以“会说话的汤姆猫家族”（以下简称“汤姆猫家族”）IP为核心，线上线下协同发展的全栖IP生态运营商。线上端，公司通过打造优质移动应用、制作发行动漫影视等内容，满足用户文化娱乐需求；线下端，公司积极布局AI智能硬件、新商业服务、IP授权与衍生品开发等业务，致力于将汤姆猫家族IP打造为具有广泛影响力的亲子生活品牌。
　　（一）线上业务
　　目前，线上移动应用是贡献公司收入和利润的核心业务。在线上移动应用领域，公司及旗下子公司深耕休闲移动应用十余年。在“寓教于乐，智创家庭幸福”的企业使命下，公司海内外研发团队围绕全球知名IP——“汤姆猫家族”已先后研... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司是一家以“会说话的汤姆猫家族”（以下简称“汤姆猫家族”）IP为核心，线上线下协同发展的全栖IP生态运营商。线上端，公司通过打造优质移动应用、制作发行动漫影视等内容，满足用户文化娱乐需求；线下端，公司积极布局AI智能硬件、新商业服务、IP授权与衍生品开发等业务，致力于将汤姆猫家族IP打造为具有广泛影响力的亲子生活品牌。
　　（一）线上业务
　　目前，线上移动应用是贡献公司收入和利润的核心业务。在线上移动应用领域，公司及旗下子公司深耕休闲移动应用十余年。在“寓教于乐，智创家庭幸福”的企业使命下，公司海内外研发团队围绕全球知名IP——“汤姆猫家族”已先后研发上线了《会说话的汤姆猫》《我的汤姆猫》《我的安吉拉》《汤姆猫跑酷》《我的汤姆猫2》《汤姆猫英雄跑酷》《汤姆猫总动员》《我的安吉拉2》等20余款绿色健康、休闲益智的移动应用，业务覆盖欧盟、美国、中国、巴西、印度等全球大部分国家和地区。经过多年的深耕与发展，公司在全球虚拟宠物养成、跑酷等细分市场领域具有领先的市场地位，系列产品在全球范围内拥有庞大的用户基数。截至本报告披露日，汤姆猫家族IP系列应用在全球范围内的累计下载量已超过260亿人次。
　　依托于庞大的活跃用户数，公司通过移动应用产品的内置广告和应用内购获取收入。公司移动应用产品与Google、Meta、Unity、Vungle、字节跳动旗下穿山甲、汇量科技、AppLovin、华为、OPPO等全球多家知名广告营销服务商开展合作，从而获取大量广告主的营销需求，并将该等广告向公司移动应用产品用户进行推送展示（展示方式包括插页、横幅、奖励视频、应用墙等多种形式），进而获取广告收入，应用内置广告是公司收入的主要来源。
　　在线上内容领域，公司也向全球用户输出优质的动漫影视作品。基于汤姆猫家族IP，公司已陆续开发系列动画片、短片及迷你剧等动漫内容，通过YouTube、Netflix、BBC、腾讯、优酷、爱奇艺等全球主流平台在200多个国家和地区播放。截至本报告披露日，公司汤姆猫家族IP系列动画作品已被翻译成32种语言，全球累计播放量已超过1,300亿次。在动漫影视内容上，公司与第三方视频播放平台签署合作协议，获取特许权授权和广告分成等收入。
　　（二）线下业务
　　紧随全球人工智能技术发展浪潮，公司以“AI+IP+Agent”为创新发展方向，致力于将“会说话的汤姆猫”升级为“会聊天的汤姆猫”，自2024年12月以来，先后推出了汤姆猫AI机器人、汤姆猫随身AI等智能硬件产品。其中，汤姆猫AI机器人聚焦家庭AI，随身AI则主打户外便携式AI体验。系列产品均已实现中英多语言交互、万物科普、睡前故事等核心功能，还具备递进式问答等特色体验。公司以MoE架构、自研核心算法模块、嵌入式软件与智能硬件等一体化设计为基石，构建了“硬件+内容+服务”生态闭环。当前，公司AI智能产品以硬件销售为主要收入来源。
　　在线下业务领域，公司依托汤姆猫家族IP的优质内容与流量影响力，近年来持续推进IP衍生品与授权、亲子主题乐园等线下业务。截至目前，公司以自主研发、IP授权开发等方式，推出了涵盖生活家居用品、潮流服饰、食品饮料、儿童用品等多元品类的IP衍生品及联名产品。在IP授权领域，公司与品牌方之间签署授权协议，并根据合同约定收取相关授权许可费用。在亲子主题乐园领域，公司以“自营+城市合伙人”的双轮驱动模式，先后在浙江、安徽、广东、山东、内蒙古、新疆、江苏、江西、重庆、上海等地区落地IP主题乐园消费业态，持续丰富汤姆猫家族IP的线下体验消费场景。公司自营门店主要通过提供游玩体验服务出售票卡和售卖产品实现收入；城市合伙人门店则通过IP授权、空间设计、工程监理、场地装修、运营管理等服务获得相关收入。
　　报告期内，公司收入和利润主要来源于休闲移动应用业务，主营业务及经营模式未发生重大变化。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“互联网营销及数据服务相关业务”的披露要求：
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　（4）其他需披露内容
　　1）用户数量情况
　　2）在主要广告合作平台的交易金额情况
　　3）不同计费模式下的广告收入
　　4）不同广告类型下的收入金额
　　5）主要游戏业务数据
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业基本情况
　　全球移动应用市场经过多年的发展已步入成熟阶段，具体特征表现为，增量空间有限，存量竞争成为行业主旋律。据Sensor Tower发布的《2026年移动市场报告》，2025年，App Store与Google Play全球下载量同比增长0.8%、人均单日使用时长同比增长1.1%，均呈现低速增长态势。两大核心指标的增速趋缓，进一步加剧了移动应用各品类之间对用户注意力的争夺。
　　在众多应用品类中，生成式AI应用与短剧赛道近两年异军突起，呈现爆发式增长，一方面直接推动了2025年全球非游戏应用消费者支出首次超越手游品类，另一方面也带来了广告主在投放预算上进行分流。据Topon《全球移动应用广告变现报告》显示，2025年全球非游戏应用市场展现出了强劲的活力，全球广告预算一大半都流向了非游戏应用。游戏行业由此进入了与短剧、AI应用、社交视频等热门品类竞争愈发凸显的阶段。
　　在此背景下，公司所处的休闲游戏行业整体承压，面临获客成本攀升、用户留存下滑、变现效率承压等多重挑战。Sensor Tower《2026年游戏市场报告》的数据显示，在下载量方面，2025年，休闲、中度及混合休闲游戏均出现下滑，其中休闲游戏下载量同比减少19.5%；在用户留存上，头部休闲游戏自2022年以来7日留存呈现出稳步下滑的态势，既源于头部休闲游戏进入成熟阶段，也反映出了用户对内容的审美疲劳、受众构成的变化；变现层面，休闲游戏的内购变现和广告变现均表现平平，内购收入与去年基本持平，广告变现因受宏观经济以及短剧分流等因素影响，广告客单价尚未出现回暖迹象。据Topon发布的《2025全球手游广告变现报告》，全球休闲游戏安卓端激励视频2025年eCPM（每一千次展示可以获得的广告收入）连续三年下滑，较去年同比下降7%，除原生广告外，插屏、开屏、Banner等样式的eCPM同比均有不同程度的回落；而在iOS端，尽管激励视频、插屏的eCPM表现同比有所上升，但其他广告样式的eCPM同样低于去年水平。
　　而在国内市场，休闲游戏行业不仅面临AI应用、短剧等品类的竞争，同时还受到小游戏冲击以及国内投流费用税务处理规则变化的短期影响，行业增长与盈利空间受到多重挑战。其中，抖音、微信小游戏等轻量化产品的快速崛起，持续分流传统休闲游戏产品的用户时长与广告预算。变现层面，短期内，由于小游戏仍需依托休闲游戏App获取流量支撑，使得国内安卓端及iOS端的eCPM同比均有小幅上涨；但长期来看，休闲游戏App的用户规模与变现模式将持续承压，行业竞争进一步加剧。
　　（二）公司所处的行业地位
　　公司及海外子公司自2010年推出第一款火爆全球的移动应用《会说话的汤姆猫》以来，深耕休闲娱乐移动应用十余年，自主研发并上线了20余款高品质的休闲游戏产品。截至报告期末，公司系列休闲游戏全球累计下载量已超过260亿次，庞大的用户基数与持久的用户活跃数已延续10余年，并在虚拟宠物养成、休闲跑酷等细分赛道具备领先的市场地位。
　　据全球移动应用数据分析机构Sensor Tower发布的《2026年游戏市场报告》，2025年，公司旗下子公司Outfit7及“会说话的汤姆猫家族”IP系列游戏产品，分别位列全球移动游戏头部IP企业榜（按下载量排名）及全球移动游戏头部IP下载榜榜首。公司已连续多年稳居移动游戏头部IP行列（按下载量排名）。
　　（三）行业政策环境带来的影响
　　1、游戏行业
　　（1）2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，首次将游戏及其IP生态纳入消费提振重点，明确提出“支持开发原创知识产权（IP）品牌，促进动漫、游戏、电竞及其周边衍生品消费，开拓国货‘潮品’国内外增量市场”，为游戏行业的发展确立了“品牌引领+多业态融合”的战略方向。在地方执行层面，广东、重庆、北京、上海等多个省市密集出台对游戏、电竞产业的扶持政策，以专项奖励、加强产业园区建设、出海赋能等方式提供实质性支持。
　　（2）2026年3月，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“《十五五规划》”）正式发布，《十五五规划》两次提及游戏行业，为产业未来五年发展奠定宏观基调，明确提出引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展，同时鼓励文化企业国际化经营，积极推动优质网络文学、网络游戏、影视动漫出海。相较于“十四五”规划，本次规划进一步强调对游戏产业的引导规范与健康发展。随着政策环境的持续优化与游戏版号的充足供给，游戏行业步入常态化、品质化的良性发展新阶段。
　　2、互联网营销行业
　　2025年6月，国家市场监管总局办公厅关于印发《〈中华人民共和国广告法〉适用问题执法指南（一）》，明确“对潜在广告受众基于模糊画像、分类、标记或者其网络地址、浏览记录等，运用人工干预、算法推荐等精准投放方式直接或者间接推销商品或者服务的，应当认定其受众具有不特定性，适用《广告法》”，意味着移动应用投流费适用于广告宣传费，根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例（2024年修订）》规定，企业发生的符合条件的广告费和业务宣传费支出，不超过当年销售（营业）收入15%的部分，准予扣除；超过部分，准予在以后纳税年度结转扣除。相关政策的实施，对国内移动应用产品的投流意愿带来了短期阶段性影响。
　　3、人工智能行业
　　2025年8月，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》（以下简称“《意见》”），明确提出到2027年，率先实现人工智能与消费提振等6大重点领域广泛深度融合，新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%；到2030年，我国人工智能全面赋能高质量发展，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%。同时，《意见》指出要加快发展提效型、陪伴型等智能原生应用，拓展认知和情感消费等服务消费新场景；并提出把人工智能融入教育教学全要素、全过程，创新智能学伴、智能教师等人机协同教育教学新模式，推动开展方式更灵活、资源更丰富的自主学习。“人工智能+”行动作为党和国家的重要战略部署，《意见》明确了AI赋能各行各业的发展目标，为智能教育、智能陪伴等新型消费场景提供了清晰的政策指引。伴随着AI技术的迅猛发展，AI技术赋能的智能时代正从战略构想加速变为现实图景。
　　（四）行业周期性特征
　　1、公司所处的数字内容产业整体不存在较明显的行业周期性，但是其中移动游戏产品的运营具有一定的周期性，表现在两个维度：首先表现为行业季节时间周期性。公司主营IP主题休闲游戏，休闲游戏用户使用时间大多集中在非工作日的闲暇时间，所以在闲暇时间段，公司游戏产品的运营表现会出现一定程度增长。其次表现为单款移动应用遵循其生命周期曲线，单款移动游戏产品从上线运营后会经历运营数据逐步增加，到峰值后保持相当时间的平稳，之后逐渐回落的过程。相应地，产品的广告收入和内购收入也会遵循前述的生命周期曲线。
　　2、公司旗下IP亲子主题乐园为线下休闲娱乐业态，客流量呈现出节假日高于非节假日的特征。
　　3、关于公司的AI创新业务，当前AI技术及AI应用行业尚处于行业发展初期。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　公司核心竞争力具体情况如下：
　　1、全球知名IP的品牌影响力与庞大的用户基数
　　公司作为全球著名的移动互联网高科技企业，深耕家庭娱乐和亲子互动类移动应用的开发与运营。
　　公司子公司Outfit7依托于在休闲游戏与动漫领域的系列高品质内容，创造了“汤姆猫家族”这一全球知名IP，并为公司带来了广泛而巨大的用户流量。其中，汤姆猫家族IP系列移动应用产品自推出以来累计获取了超过260亿次的下载量；汤姆猫家族IP的动漫影视作品被翻译成32种不同的语言，在200多个国家和地区播放，全球累计播放量超1,300亿次。公司将继续对该IP进行深入开发，充分挖掘该IP潜藏的价值，实行线上线下产业联动布局，以IP为核心打造全产业生态链。
　　2、长期稳定的营销服务商合作关系与领先的移动广告运营机制
　　公司旗下子公司Outfit7是较早开展移动互联网广告业务并通过应用内广告收入变现的移动互联网企业，具备多年的移动互联网广告业务经验，与Google、Meta、Unity、字节跳动、Vungle、Inmobi、AppLovin、华为等全球多家知名营销服务商保持了长期的合作关系。通过上述互联网广告服务商，公司从全球范围内获得大量广告业务订单并能够及时结算。同时，在实际经营过程中，公司自建了广告控制平台Mediation，通过该控制系统对全球营销服务商推送过来的广告开展竞价排名，优先展示价格高的广告，有效保证了公司广告变现效率。
　　3、卓越的自我投放推广和交叉营销能力
　　公司具有较强的移动广告自我投放推广能力，自投放优势主要在于节省因第三方推广带来的中间差价和质量问题，避免了与竞争对手因购买流量而产生的溢价竞争。除对接Google、Meta、AppLovin等互联网广告商的需求外，公司同时在旗下产品矩阵中通过应用墙、插页等形式，推广自有产品，内部自有产品交叉营销进一步降低获取用户的成本。
　　4、充足的人才储备和全球化视野
　　公司在快速发展的过程中，已逐步建立起一支涵盖技术研发、美术创意、应用产品开发、专业测试、移动应用运营等方面的专业人才队伍，团队核心人员均具有多年移动互联网行业工作经验，并已熟练掌握引擎渲染技术、深度数据关系挖掘、大数据的存储管理及分析处理、虚拟财产安全保障、机器学习算法等核心技术，具有强大的可持续创新技术开发能力。
　　公司基于全球化发展战略，在中国、英国、塞浦路斯、斯洛文尼亚、美国等多个地区成立了分支机构，全球化发展战略的实施及海外子公司Outfit7的知名品牌，有助于公司提升自身在全球移动应用市场的竞争力，同时吸收更多的国际化先进经营管理经验，吸引更多国际优秀人才，增强公司的持续盈利能力和发展潜力。
　　5、研发及创新能力
　　经过多年的积淀，公司已拥有一支稳定的、具有凝聚力的核心研发团队，优秀的研发团队是公司保持发展的重要因素。公司子公司Outfit7作为全球知名的互联网企业，其研发团队成员具有丰富的研发经验和优秀的创意基因，不断开发出一系列的优质移动应用产品，有效地保障了产品的持续创新。
　　6、丰富的全球化产品运营经验
　　公司围绕汤姆猫家族IP的移动应用业务与动漫影视业务覆盖欧盟、美国、中国、巴西、印度等全球大部分国家和地区，连续十余年取得优秀的运营成绩，积累了丰富的全球范围内投放和运营产品的经验，具备世界范围内网络跨平台营销能力。
　　在全球市场的开拓过程中，公司逐步打造出一支强大的营销运营团队。通过在目标市场上深耕细作，根据不同地区市场的用户特征、行为偏好、付费能力以及付费习惯等制定产品推广和运营策略。丰富的全球化产品运营经验是公司保持现有行业领先地位和市场占有率以及未来进一步拓展全球市场的坚强支撑和重要保障。
　　7、线上线下相结合的移动互联网生态产业链优势
　　公司围绕汤姆猫家族IP，线上推进移动应用、动漫影视，线下布局AI机器人业务、IP衍生品与授权业务、亲子主题乐园等连锁业态，打造全栖IP生态运营商。公司业务涵盖了游戏、动漫影视、AI智能硬件、IP授权、亲子主题乐园等线上线下产业，形成各产业相互协同发展的业态，公司力求各产业间协同发展，互相促进。公司IP的运营与变现依托全产业链优势，多渠道联动变现模式将给公司带来持续性的利润成长空间。
　　8、AI产品技术链路自主可控
　　在AI创新业务上，公司组建了强大的软硬件团队，推出的汤姆猫AI机器人、汤姆猫随身AI等系列产品在情绪识别、表情与动作交互、模型架构等多个方面实现了创新性突破。在底层技术上，公司已构建覆盖云端模型架构、核心算法模块、软硬件集成等云端一体的核心竞争力，各关键节点均自主可控。具体表现为：产品采用全栈自研技术，通过公司中间层和智能调度系统实现了MoE混合专家大模型的灵活调度；借助先进的TTS模型以及数千小时的专门音色训练，合成了汤姆猫、安吉拉等IP专属的音色；采用前沿的数据库及搜索总结技术，实现长期记忆、识别用户的关系图谱等功能；在嵌入式软件及硬件层面，公司汤姆猫AI机器人产品内置了多套传动装置与传感器，具备声音控制、随时打断、表情互动、触摸式感应、循声定位等多个个性化交互功能。公司在IP形象、云端一体架构、多模态交互等各关键节点的自主可控性，将有利于未来公司AI产品的深度功能开发。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　报告期内，公司已上线的休闲移动应用《我的汤姆猫》《我的安吉拉》《汤姆猫跑酷》《汤姆猫英雄跑酷》等产品上线时间较长，已逐步进入生命周期后期阶段，活跃用户数、贡献收入均有所回落；新上线的《汤姆猫总动员2》《汤姆猫小镇》等产品受用户获取成本高、短剧等新兴娱乐应用分流、海外市场游戏内广告客单价持续疲软等因素影响，对公司整体收入增长拉动有限。与此同时，公司AI智能硬件等新兴业务处于培育期，尚未形成规模化收入贡献。上述多重因素叠加，综合影响了公司本期主营业务收入，导致报告期内经营业绩同比下滑。
　　为积极应对行业格局变化与竞争加剧的挑战，公司大力推进新品研发与业务结构优化工作。其中，移动应用业务层面，公司在扩充更多的混合广告聚合平台、开展地区差异化策略等措施提高广告变现的同时，积极探索盈利模式创新，加大内购侧产品研发，构建多元混合的变现结构，提升用户生命周期价值与整体商业化变现效率；在新兴业务层面，公司全力推进AI智能硬件产品、广告技术服务业务的布局，通过技术创新与业态升级多维度增强核心竞争力，为公司长期健康、可持续发展注入新动能。
　　公司各项业务进展情况如下：
　　（一）线上业务
　　游戏业务领域，报告期内，公司持续对已上线游戏产品开展了高频次版本更新，并深入挖掘内购变现潜力。其中《我的安吉拉2》上线“美发工作室”“珠宝工作室”等创新玩法后，该游戏内购收入实现了有效增长。与此同时，为进一步激活用户参与热情、增强用户互动体验，公司在全球范围内落地多轮重磅品牌联动，先后携手奇迹少女、贪吃蛇大作战、迷你世界、PKXD（童乐镇）、哈尔滨极地公园等多个知名IP完成游戏内的联动更新，通过丰富的内容迭代与多元跨界联动玩法，提升游戏用户活跃度与用户黏性。
　　在新游戏上，2025年，公司在全球市场上线了《汤姆猫总动员2》《汤姆猫小镇》《会说话的汤姆猫（重制版）》等多款新产品。其中，全新模拟养成游戏《汤姆猫总动员2》于2025年7月登陆海外市场后，迅速登顶美国、英国、巴西、墨西哥等31个国家Google Play下载榜，峰值日活跃用户数达250万人次，再次彰显了汤姆猫家族IP的市场号召力；而《汤姆猫小镇》则作为公司在内购侧变现领域的创新尝试，其收入95%以上来自于内购，该产品自2025年8月至报告期末以来累计下载量已超过1,000万人次，为公司探索多元变现结构、优化盈利模式奠定了初步基础。
　　动漫内容领域，报告期内，公司对新一季长篇动画系列《汤姆猫超能战队（第一季）》开展了全球市场的分区域发行。在国内市场，该动画于暑期档正式登陆优酷少儿、爱奇艺、腾讯视频、芒果TV四大视频平台，并覆盖全国IPTV（交互式网络电视）、OTT（互联网电视）、数字电视等上百家播放渠道。上线后市场表现亮眼，先后登上腾讯视频少儿魔幻科幻榜、优酷动画热血冒险热度榜、爱奇艺少儿机甲动画热度榜第一。基于第一季良好的市场反响，公司已于2026年1月正式推出《汤姆猫超能战队（第二季）》。在海外市场，《汤姆猫超能战队（第一季）》已成功登陆意大利动画电视频道Cartoonito、英国BBC少儿频道及东南亚Cartoonito、Cartoon Network等主流少儿内容发行渠道，后续还将陆续覆盖俄罗斯、西班牙、澳洲等多个国家和地区的优质播放渠道，进一步拓宽该动画的全球海外传播版图，提升IP影响力。
　　（二）线下业务
　　AI创新业务领域，公司锚定市场开拓与产品研发两大核心工作方向精准发力、多维推进。在市场开拓领域，报告期内，公司逐步构建线上线下全渠道营销体系，线上端已完成主流平台全布局，覆盖抖音、京东、天猫、微信、拼多多、小红书等流量平台；线下端则聚焦优质消费场景，先后开拓了机器时代机场连锁店、Z-Pilot、鹰巢科技等科技潮玩连锁渠道，以及知名商业综合体与特色文旅渠道，构建起“大型零售KA（关键客户）+科技潮玩+优质商圈+数字文旅”的线下渠道矩阵。
　　产品研发方面，公司持续完善AI家庭产品矩阵。旗舰产品汤姆猫AI机器人荣获2025年度杭州十大“科技新特产”，标志着公司AI智能硬件获地方产业认可。2025年11月公司推出了汤姆猫随身AI新品系列，进一步将AI场景从家庭延伸至户外，该系列产品深度融合了《汤姆猫超能战队》动画IP与角色人设，具备个性化交互、4G蜂窝移动网络、安全定位、设备社交及跨产品云端共享等核心功能。未来公司将丰富配套内容与增值服务，持续夯实AI业务的差异化壁垒，强化核心竞争优势。
　　在线下IP生态领域，汤姆猫亲子主题乐园业务紧扣亲子消费市场升级趋势，以版图扩张+精细化运营为核心，报告期内在佛山、南昌、北京、合肥等市场落地8家门店，截至目前，汤姆猫主题乐园已覆盖5省29市，连锁化布局持续完善。在运营端则深度贴合亲子家庭需求，围绕IP寓教于乐的品牌属性，创新推出英语启蒙、趣味体适能、幼儿STEAM编程等主题活动，有效提升用户粘性与消费体验。精细化运营下单店效益稳步提升，旗下8家直营门店全年接待家庭超28万组。与此同时，公司持续深耕全球范围内的IP授权与衍生品业务，全年通过授权及自主开发的方式产出汤姆猫家族IP相关的产品超过350万件，品类覆盖鞋服、家居洗护、玩具、母婴用品等多元消费领域，进一步强化IP商业价值转化能力与全产业链运营实力。
　　以上业务中，线上游戏业务贡献公司84.14%的营收，其余业务营收占比较小，对公司业绩不构成重大影响。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司战略及经营计划
　　公司的发展战略为围绕汤姆猫家族IP，线上线下协同发展，持续完善全栖IP生态。立足于汤姆猫家族IP的智能交互特征，公司以创新驱动，一方面，不断升级交互体验，借助人工智能等新型技术打造“全世界最会聊天的机器人”；另一方面，公司将积极拓展IP应用场景，全方位链接用户娱乐体验。
　　下一年度的经营计划为：
　　1、在游戏业务上，公司将对汤姆猫家族IP核心游戏产品持续开展更新迭代并推进新品研发；对中国等核心市场开展深耕，结合本土文化打造本地化功能与特色玩法，强化市场宣发及商务拓展，提升用户粘性与产品营收贡献；加快《暗月英雄》、混合休闲游戏、Apple Arcade定制游戏、PC游戏等不同品类产品的研发与上线，构建多元混合变现的产品矩阵，持续优化游戏业务盈利结构。
　　2、在AI创新业务上，公司将持续以“AI+IP+Agent”为业务发展方向，聚焦产品研发与市场拓展，多维推进AI业务的规模化发展。具体布局如下：（1）在市场拓展上，公司将在做大做强国内市场的同时，加速布局欧美、东南亚等海外高潜力市场，提升全球市场覆盖与品牌渗透能力；（2）在产品矩阵上，公司将围绕汤姆猫家族IP推进不同IP形象、不同功能的AI智能硬件研发与落地，打造多年龄段、不同使用场景的产品体系，充分满足用户的个性化交互需求；（3）在交互体验上，公司将依托“采购+自研”双轮驱动模式，构建海量、优质、高互动性的内容体系，融合公司产品现有的多模态交互等技术，深度解决行业普遍存在的人机互动浅层化痛点，提升产品体验与用户粘性；（4）在商业模式上，公司在做大硬件销售这一主要收入来源的基础上，将持续完善多元化商业变现体系，推进订阅服务、会员专属内容、个性化定制服务及B端场景定制合作等模式落地，为AI创新业务的长远发展提供坚实支撑。
　　3、在程序化广告业务上，公司海外控股子公司Aurion11 Limited将利用Outfit7体系化的广告技术与市场经验，优化广告聚合、合规模块、DSP平台、LTV预测工具等广告技术工具和解决方案，积极拓展客户，为公司开拓新的盈利增长点。
　　4、在线下IP业态上，公司线下IP主题乐园已形成清晰的盈利模式、标准化的输出方案、体系化的运营管理，以此为基础，公司将积极推进亲子乐园业态在国内外规模化布局，并将主题乐园与IP衍生品销售相结合，利用业务板块联动，持续完善全栖IP生态。
　　（二）主要风险情况
　　1、全球宏观经济放缓及市场需求不及预期导致业绩下滑的风险
　　移动互联网营销行业为宏观经济顺周期行业，宏观经济上行期，市场需求旺盛，广告主信心指数高，营销推广活动频繁；反之，宏观经济放缓，市场需求疲软，广告主信心指数低，投放意愿不强。近年来，全球政治与经济贸易冲突加剧，多数经济体经济衰退风险增强，导致广告主投放意愿减弱，进而影响广告市场单价与广告投放量，这将对公司汤姆猫系列IP手游的广告收入与经营业绩带来不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司持续加大游戏产品研发力度，加快新品类、新产品开发以形成业务增量，同时加大侧重以内购收入为主的游戏产品开发，推进海内外游戏产品代理发行，提升游戏业务的内购与发行收入比重；密切关注国际形势变化与行业变化，调整运营策略，扩充广告主SDK，减小地缘冲突对公司业务的影响；切实推进公司全栖IP战略，拓展IP应用场景，完善多层次、可持续发展的IP生态体系，实现IP的多元变现；大力推进人工智能等创新业务，丰富“会聊天的汤姆猫”产品矩阵，积极培育公司未来发展新动能。
　　2、政策风险
　　公司主营业务为移动互联网应用开发及IP生态运营，业务主要分布在美国、中国、欧盟、英国、巴西等全球市场，在经营过程中需遵守网络信息服务、个人信息保护、数据安全、各地税收政策等方面的法律法规。近年来，海外及国内的监管机构对移动应用产品的数据安全、个人隐私保护等方面要求日趋严格，不断完善与规范产业政策。此外，人工智能产业的发展尚处于前期阶段，相关技术的推广应用在知识产权、数据安全、隐私保护与未成年人保护等方面均有待进一步规范。在公司移动应用产品的研发与运营以及AI创新业务开拓过程中，若公司对监管法规理解存在偏差、数据安全、个人信息保护等合规责任落实不到位、产品内容存在不符合监管要求、地方税收优惠政策发生变更等情况，则可能存在被有关部门处罚、公司税收加重或可能出现相关产品无法正常运营的风险。
　　应对措施：针对上述风险，公司历来严格遵守适用于业务经营地的法律法规，在访问、收集、保护用户个人信息等方面制定了严格的规则，切实保障全球用户的合法权益；公司高度重视未成年人权益保护，公司产品在全球范围内执行了适用于多个国家和地区的未成年人保护政策，全系列产品均经过国际知名未成年人隐私保护组织Privo的安全认证，在国内运营的系列产品按照国家要求持续完善未成年用户保护机制。与此同时，公司将实时关注并严格落实最新法律法规和行业政策、运营当地的税收政策，从严进行内容管理，强化与行业监管部门及同行企业之间的交流与沟通，定期为研发和运营等部门进行内容自审培训，从源头上保证公司产品及公司经营合法合规。
　　3、市场竞争风险
　　近年来游戏行业面临用户获取成本上升以及短视频、短剧等新兴娱乐形态对用户注意力资源的争夺，移动互联网产品竞争进一步加剧。如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新产品和新技术研发，或公司对市场需求的理解出现偏差，新产品和新技术与市场需求不符，将导致公司失去竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将及时关注市场变化以及新兴技术的发展与应用，了解市场需求的转变，坚持精品化开发策略，持续推出高质量内容，提升产品的用户体验，同时积极打造IP生态产业链，多维度提升IP变现能力。
　　4、核心人才流失风险
　　互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。公司的管理团队和技术人员均在行业内从业多年，具有较强的产品开发及商务谈判能力，拥有丰富的市场开拓、客户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源。始终保持一支优秀的核心人员团队，是公司历史上以及继续取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理及技术人才，则将对上市公司经营造成不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司对于专业人才的引进和培养工作极其重视，搭建了平台化的人才管理机制，通过完善晋升通道、提升绩效等多种方式激励优秀员工，同时给予其更大的研发空间和创作自由度。公司通过与核心人员签订协议、创造良好的工作环境、创建良好企业文化及人才梯队建设等多种方式来保持核心技术和管理人员的稳定。
　　5、新产品研发风险
　　互联网行业与人工智能行业均属于知识密集型产业，技术与产品更新、迭代速度非常快。如果公司未能根据市场变化开展新产品、新品类以及对新技术的深入研究，或者开发产品过程中未能准确把握市场需求，都将导致公司面临新产品开发失败的风险。
　　应对措施：针对上述风险，公司持续关注行业发展趋势，鼓励团队积极学习新兴技术；保持与相关主管部门、优质研发商、知名渠道等产业链各类参与主体的密切沟通与合作，及时掌握市场变化情况与产业政策情况；组织相关团队对市场新趋势进行完整详实的论证和调查；加大研发投入，引进全球优秀人才；持续完善公司产品研发机制与管控流程，利用专业化的工具与测试数据，事前、事中确保新产品符合预期。
　　6、商誉等资产减值风险
　　公司因收购及对外投资项目的实施，积累了数额较大的商誉资产，根据《企业会计准则》规定，商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。未来公司主营业务所在的行业发展状况如发生较大波动，公司相关资产可能存在减值，提请投资者注意相关风险。
　　应对措施：一方面，公司将根据主营业务实际经营情况，结合行业发展情况，在相关会计年度结束后组织商誉和无形资产减值等测试工作，聘请具有证券从业资格的中介机构进行评估、审计等工作，最终将基于谨慎性原则确定是否进行资产减值处理。另一方面，公司将面对市场变化进行主动战略调整并促进资源优化配置，聚焦以汤姆猫家族IP为核心的全栖IP生态运营商发展战略，促进各子公司之间的业务协同发展，提升公司资产质量，保障公司持续健康发展，进而降低资产减值风险。
　　7、控股股东质押风险
　　截止本报告期末，公司控股股东、实际控制人朱志刚先生与其一致行动人合计持有公司股份306,764,955股，其中被质押股份为306,337,692股，占其所持有公司股份数量的99.86%。已质押的股份不排除后续被相关债权人通过仲裁、诉讼等方式进行冻结或处置的可能性。
　　应对措施：公司将持续关注控股股东的股份质押情况，并根据相关信息披露规则规定及时履行信息披露义务。控股股东、实际控制人将积极采取措施应对股份质押相关风险。
　　8、信用风险
　　近年来公司因商誉等资产减值导致净资产大幅减少，可能引发自身融资信用资质弱化、融资成本上升、授信收缩以及对外担保的履约兜底能力下降、担保信用风险上升等风险。
　　应对措施：公司将全力推进主营业务开展，提升资产运营效率，稳固现金流，夯实资产质量；统筹债务融资管理，优化融资结构，拓展融资渠道，稳定融资授信规模；严格遵守相关法律法规及内部管理制度，从严把控担保审批、担保额度，加强被担保方经营及偿债能力监测，有效防范担保代偿风险，保障公司整体信用安全。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处的行业发展情况　　1、全球移动游戏行业　　2025年上半年，全球游戏行业依然面临宏观趋势波动和互联网存量竞争的双重挑战，市场竞争进一步加剧。根据Meetgames发布的《2025H1全球手游市场洞察白皮书》，2025年上半年，全球手游下载量同比下滑4.5%，收入下降0.4%。其中，在公司业务所处的休闲游戏市场领域，受全球宏观经济的影响，全球休闲游戏上半年的eCPM（每一千次展示可以获得的广告收入，下同）表现同比去年整体呈现出下滑趋势。由Topon发布的《2025H1全球手游广告变现报告》数据显示，海外Android端激励视频、插屏广告... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处的行业发展情况
　　1、全球移动游戏行业
　　2025年上半年，全球游戏行业依然面临宏观趋势波动和互联网存量竞争的双重挑战，市场竞争进一步加剧。根据Meetgames发布的《2025H1全球手游市场洞察白皮书》，2025年上半年，全球手游下载量同比下滑4.5%，收入下降0.4%。其中，在公司业务所处的休闲游戏市场领域，受全球宏观经济的影响，全球休闲游戏上半年的eCPM（每一千次展示可以获得的广告收入，下同）表现同比去年整体呈现出下滑趋势。由Topon发布的《2025H1全球手游广告变现报告》数据显示，海外Android端激励视频、插屏广告eCPM分别同比下降7%、11%，处于近三年来较低水平；iOS端的Banner和原生广告eCPM同样承压，均同比下降了近8%，仅激励视频单价有所回升；此外，国内休闲游戏的激励视频、插屏和BannereCPM亦呈现出Android与iOS双端下滑。
　　尽管市场有所回调，但行业从业者们积极通过技术创新、玩法创新以及更加注重品质内容与长青运营，使得游戏行业展现出了新的活力，正从流量见顶后的结构性调整阶段步入长期主义达成共识、新兴技术赋能的新发展阶段。在技术变革、新兴市场带动增长等积极因素催化下，多家机构预计移动游戏行业全年将实现温和增长。根据全球领先的游戏产业数据分析机构Newzoo最新预测，2025年全球移动游戏市场规模预计同比增长3.4%，达到103.1亿美元，超过2021年的行业峰值水平。
　　而在国内市场，游戏产业迎来了政策支持与技术革新的双驱动新局面。首先，政策层面，版号发放持续常态化，上半年累计发放国产版号757个、进口版号55个，发放版号数量同比增长18%，为新游上线提供充足供给；北京、上海、广东、浙江、海南、四川等地纷纷出台系列支持游戏产业发展的政策，为游戏企业的创新发展提供有利的支持。其次，技术层面，AI、虚拟现实等新兴技术正重塑游戏、动漫影视等内容产业。2025年以来，以DeepSeek为代表的国产大模型实现多个技术突破，其开源、低成本、高性能的特点显著降低了AI应用门槛。与此同时，语音、视觉等多模态AI技术发展迅猛，正加速赋能游戏、动漫等内容创作。技术的迭代、效率的提升、成本的下降使得AI技术广泛应用于市场调研、创意生产、代码辅助、广告营销、数据预测与分析、本地化翻译等产业各个环节，形成了“从点到链到面”的全产业渗透趋势，AI技术正成为新时代下内容创作领域新的基础设施。
　　2、亲子游乐行业发展趋势
　　近年来，党中央、国务院及各省市为大力提振消费和促进文化旅游业发展，推出了系列鼓励政策与优惠措施。聚焦到亲子游乐行业，更是叠加了促进生育的若干政策支持。作为文化旅游消费的生力军，亲子游乐市场在政策利好、消费升级以及新生代父母需求转变等多重因素影响下，持续保持了高速增长，市场规模稳步扩大。中国游艺机游乐园协会和美团联合发布的报告显示，今年五一假期期间，广州、成都、北京等城市“亲子度假”搜索热度涨幅超300%，亲子乐园搜索量同比增长124%。顶流IP成为亲子度假的新宠，新生代父母更愿意为“情怀”买单。而主题乐园作为最受欢迎的业态持续领跑亲子游乐经济，依旧是大多数家庭的首选。与此同时，伴随着25~30岁的新生代父母的加速入场，亲子游乐市场呈现出多业态场景融合、游乐与教育融合、服务品质化与差异化共存的新趋势。
　　（二）公司从事的主要业务及经营模式
　　公司是一家围绕“会说话的汤姆猫家族”（以下简称“汤姆猫家族”）IP为核心的、线上与线下协同发展的全栖IP生态运营商。公司通过线上移动应用、动漫影视等优质内容的制作与发行满足用户的文化娱乐需求，线下通过开拓AI智能陪伴硬件、新商业服务业务、IP衍生品授权等业态，打造汤姆猫家族IP亲子生活品牌。
　　目前，线上移动应用是公司的核心业务。在线上移动应用领域，公司及旗下子公司深耕休闲游戏业务十余年。在“寓教于乐，智创家庭幸福”的企业使命下，公司海内外研发团队围绕全球知名IP——“汤姆猫家族”已先后研发上线了《会说话的汤姆猫》《汤姆猫跑酷》《我的汤姆猫2》《汤姆猫英雄跑酷》《汤姆猫总动员》《我的安吉拉2》《汉克狗：海岛》《汤姆猫总动员2》等20余款绿色健康、休闲益智的移动游戏产品，业务覆盖欧盟、美国、中国、巴西、印度等全球大部分国家和地区。经过多年的深耕与发展，公司在全球模拟养成、跑酷等细分游戏市场领域具有领先的市场地位，系列产品在全球范围内拥有庞大的用户基数。
　　依托于庞大的活跃用户数，公司通过移动应用产品的内置广告和应用内购获取收入。公司移动应用产品与Google、Meta、Mintegral、Unity、ironSource、Applovin、字节跳动、华为、OPPO等全球多家知名广告营销服务商开展合作，从而获取大量广告主的营销需求，并将该等广告向公司移动应用产品用户进行推送展示（展示方式包括插页、横幅、奖励视频、应用墙等多种形式），进而获取广告收入。应用内置广告是公司收入的主要来源，同时，目前公司正积极扩大内购付费在游戏中的占比，拓展新的收入形式。
　　在线上内容领域，公司也向全球用户输出优质的动漫影视作品。基于汤姆猫家族IP，公司已陆续开发系列动画片、短片及迷你剧等动漫内容，通过YouTube、Netflix、腾讯、优酷、爱奇艺等全球主流平台在200多个国家和地区播放。截至本报告期末，公司汤姆猫家族IP系列动画作品已被翻译成32种语言，全球累计播放量已超过1,300亿次。在动漫影视内容上，公司与第三方视频播放平台签署合作协议，获取特许权授权和广告分成等收入。
　　在线下领域，公司以“AI+IP+Agent”为AI创新业务的发展方向，于2024年12月下旬推出了首代汤姆猫AI情感陪伴机器人产品，该产品不仅实现了语音交互，还具备长期记忆、情绪感知、主动聊天、递进式交互、表情互动与触感交互等多个前沿性创新。公司以自研的汤姆猫情感陪伴垂直模型结合前沿的MoE架构、嵌入式软件与智能硬件等一体化设计为基石，逐步构建“硬件+内容+服务”生态闭环。当前，汤姆猫AI情感陪伴机器人以硬件销售为主要收入来源。
　　依托汤姆猫家族IP的优质内容与流量影响力，公司近年来持续推进IP衍生品与授权、亲子主题乐园等线下业务，推动IP内容与实体经济的广泛互联与融合发展。截至目前，公司以自主研发、IP授权开发等方式，推出了涵盖潮流服饰、食品饮料、儿童用品以及生活家居用品等多元品类的IP衍生品及联名产品。在IP授权领域，公司与品牌方之间签署授权协议，并根据合同约定收取相关授权许可费用。与此同时，伴随着亲子消费市场的规模扩大与品质提升，公司以“自营+城市合伙人”的双轮驱动模式，先后在浙江、安徽、广东、山东、内蒙古、新疆、江苏、江西、重庆、上海等地区落地IP主题乐园消费业态，持续丰富汤姆猫家族IP的线下体验消费场景。其中，公司自营门店主要通过提供游玩体验服务出售票卡和售卖产品实现收入；城市合伙人门店则通过IP授权、空间设计、工程监理、场地装修、运营管理等服务获得相关收入。
　　报告期内，公司大力推进首代汤姆猫情感陪伴机器人产品的市场开拓与“会聊天的汤姆猫”AI产品矩阵的研发工作，并开始探索自研广告平台向第三方客户提供线上广告服务的可行性，除此之外，主营业务及经营模式未发生重大变化。
　　（三）公司所处的行业地位
　　公司及海外子公司自2010年推出第一款火爆全球的移动应用《会说话的汤姆猫》以来，深耕休闲娱乐移动应用十余年，研发并上线了20余款高品质的休闲游戏佳作。庞大的用户基数与持久的用户活跃数已延续10余年，并在模拟养成、休闲跑酷等细分赛道具备领先的市场地位。据全球移动数据分析公司SensorTower发布的《2025年移动市场报告》，2024年，汤姆猫家族IP系列游戏产品位列iOS及GooglePlay游戏综合下载榜全球第7，公司已连续15年入选游戏发行商Top10下载榜。《2025H1全球手游市场营销与变现白皮书》显示，2025年上半年，公司旗下游戏产品《我的汤姆猫2》下载量位列GooglePlay游戏前10榜单。
　　在AI陪伴赛道，公司聚焦于家庭陪伴领域，满足青少年儿童、老年人及成年人等多个用户群体的实时互动、情感支持及长期陪伴需求。腾讯研究院的研究报告指出，尽管AI陪伴产品受到市场的广泛欢迎，但当前的产品大多数还停留在浅层的互动上，记忆缺失、多模态不足、无法感知当下等问题严重影响了AI陪伴的真实感，是当前市场急需突破的方向。公司研发的第一代产品——汤姆猫AI语音情感陪伴机器人，使用了多个前沿性技术，实现了长期记忆、表情互动与肢体响应、情绪识别与情感化表达、主动聊天与递进式交互等功能，使得用户的交互自然度、真实感大幅提升。2025年5月，汤姆猫AI陪伴机器人以创新的情感中枢系统、多元交互技术以及多场景实用功能，从近百项“黑科技”产品中脱颖而出，入选2025年度杭州十大“科技新特产”。得益于优秀的产品表现力，汤姆猫AI机器人应腾讯、京东等知名互联网企业邀请，作为AI应用领域代表性产品，与产业链合作方携手参展7月于上海召开的第七届世界人工智能大会。
　　（1）互联网营销收入整体情况
　　（2）广告主所处的主要行业领域
　　（3）直接类客户和代理类客户情况
　　（4）其他需披露内容
　　1）用户数量情况
　　2）在主要广告合作平台的交易金额情况
　　3）不同计费模式下的广告收入
　　4）不同广告类型下的收入金额
　　（5）主要游戏业务数据

　　二、核心竞争力分析
　　在AI创新业务上，公司组建了强大的软硬件团队，在产品端构建了从云端的垂直模型、核心算法模块到硬件产品中的软件集成、硬件设计等全链路的核心竞争力，各关键节点均自主可控。推出的第一代汤姆猫AI情感陪伴机器人产品在长期记忆、主动聊天、情绪识别、情感化表达、表情与动作交互、声音多模态等多方面实现了创新性突破。
　　在移动互联网领域，报告期内，公司的核心技术人才、IP影响力、专利技术等知识产权、产品品质等方面的市场竞争优势未发生重要变化。
　　公司核心竞争力具体详细情况如下：
　　1、全球知名IP的品牌影响力与庞大的用户基数
　　公司作为全球著名的移动互联网高科技企业，深耕家庭娱乐和亲子互动类移动应用的开发与运营。公司子公司Outfit7依托于在休闲游戏与动漫领域的系列高品质内容，创造了“汤姆猫家族”这一全球知名IP，并为公司带来了广泛而巨大的用户流量。其中，汤姆猫家族IP系列移动应用产品自推出以来累计获取了超过250亿次的下载量，全球MAU（月活跃用户人数）最高达4.7亿人次；汤姆猫家族IP的动漫影视作品被翻译成32种不同的语言，在200多个国家和地区播放，全球累计播放量超1,300亿次。公司将继续对该IP进行深入开发，充分挖掘该IP潜藏的价值，实行线上线下产业联动布局，以IP为核心打造全产业生态链。
　　2、长期稳定的营销服务商合作关系与领先的移动广告运营机制
　　公司旗下子公司Outfit7是较早开展移动互联网广告业务并通过应用内广告收入变现的移动互联网企业，具备多年的移动互联网广告业务经验，与Google、Meta、Unity、华为、ironSource、AppLovin、字节跳动等全球多家知名营销服务商保持了长期稳定的合作关系。通过上述互联网广告服务商，公司从全球范围内获得大量、优质的广告业务订单并能够及时结算。同时，在实际经营过程中，公司自建了广告控制平台Mediation，通过该控制系统对全球营销服务商推送过来的广告开展竞价排名，优先展示价格高的广告，有效保证了公司广告变现效率。
　　3、卓越的自我投放推广和交叉营销能力
　　公司具有较强的移动广告自我投放推广能力，自投放优势主要在于节省因第三方推广带来的中间差价和质量问题，避免了与竞争对手因购买流量而产生的溢价竞争。除对接Google、AppLovin等互联网广告商的需求外，公司同时在旗下产品矩阵中通过应用墙、插页等形式，推广自有产品，内部自有产品交叉营销进一步降低获取用户的成本。
　　4、充足的人才储备和全球化视野
　　公司在快速发展的过程中，已逐步建立起一支涵盖技术研发、美术创意、应用产品开发、专业测试、移动应用运营等方面的专业人才队伍，团队核心人员均具有多年移动互联网行业工作经验，并已熟练掌握引擎渲染技术、深度数据关系挖掘、大数据的存储管理及分析处理、虚拟财产安全保障、机器学习算法等核心技术，具有强大的可持续创新技术开发能力。
　　公司基于全球化发展战略，在中国、英国、塞浦路斯、斯洛文尼亚、美国等多个地区成立了分支机构，全球化发展战略的实施及海外子公司Outfit7的知名品牌，有助于公司提升自身在全球移动应用市场的竞争力，同时吸收更多的国际化先进经营管理经验，吸引更多国际优秀人才，增强公司的持续盈利能力和发展潜力。
　　5、强大的研发及创新能力
　　经过多年的积淀，公司已拥有一支高度稳定的、具有较强凝聚力的优秀核心研发团队，优秀的研发团队是公司保持快速发展的重要因素。公司子公司Outfit7作为全球知名的互联网企业，其研发团队成员具有丰富的研发经验和优秀的创意基因，不断开发出一系列的优质移动应用产品，有效地保障了产品的持续创新、用户的不断累积、企业的可持续发展。
　　6、丰富的全球化产品运营经验
　　公司围绕汤姆猫家族IP的移动应用业务与动漫影视业务覆盖欧盟、美国、中国、巴西、印度等全球大部分国家和地区，连续十余年取得优秀的运营成绩，积累了丰富的全球范围内投放和运营产品的经验，具备世界范围内网络跨平台营销能力。
　　在全球市场的开拓过程中，公司逐步打造出一支强大的营销运营团队。通过在目标市场上深耕细作，根据不同地区市场的用户特征、行为偏好、付费能力以及付费习惯等制定产品推广和运营策略。丰富的全球化产品运营经验是公司保持现有行业领先地位和市场占有率以及未来进一步拓展全球市场的坚强支撑和重要保障。
　　7、线上线下相结合的移动互联网生态产业链优势
　　公司围绕汤姆猫家族IP，线上推进移动应用、动漫影视，线下布局AI创新业务、IP衍生品与授权业务、亲子主题乐园等连锁业态，打造全栖IP生态运营商。公司业务涵盖了游戏、动漫影视、AI机器人、IP授权、亲子主题乐园等线上线下产业，形成各产业相互协同发展的业态，公司力求各产业间协同发展，互相促进。公司IP的运营与变现依托全产业链优势，开启多渠道联动变现模式，将给公司带来持续性的利润成长空间。
　　8、AI陪伴产品技术链路自主可控
　　在AI创新业务上，公司组建了优秀的软硬件团队，研发的首款汤姆猫AI语音情感陪伴机器人具备技术链路自主可控的核心竞争力。具体表现为：在模型层面，公司为AI机器人训练了专属的智商情商双高的“汤姆猫情感陪伴垂直模型”，能够识别用户情绪，正向引导；同时公司采用MoE（混合专家）架构，通过自研技术中间层实现了MoE混合专家大模型的灵活调度；借助先进的TTS模型以及数千小时的专门音色训练，合成了汤姆猫IP专属的音色；此外，公司采用前沿的数据库及搜索总结技术，实现了长期记忆、识别用户的关系图谱等功能；在嵌入式软件及硬件层面，公司机器人产品内置了多套传动装置与传感器，具备声音控制、随时打断、表情互动、触摸式感应、循声定位等多个拟人化交互功能。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、全球宏观经济放缓及市场需求不及预期导致业绩下滑的风险
　　移动互联网营销行业为宏观经济顺周期行业，宏观经济上行期，市场需求旺盛，广告主信心指数高，营销推广活动频繁；反之，宏观经济放缓，市场需求疲软，广告主信心指数低，投放意愿不强。近年来，全球政治与经济贸易冲突加剧，多数经济体经济衰退风险增强，导致广告主投放意愿减弱，进而影响广告市场单价与广告投放量。全球多个国家和地区的移动互联网营销市场疲软以及市场需求不及预期将对公司汤姆猫系列IP手游的广告收入与经营业绩造成不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司持续加大游戏产品研发力度，加快新品类、新产品开发以形成业务增量，同时加大侧重内购游戏产品开发，提升游戏业务的内购与发行收入比重；密切关注国际形势变化与行业变化，调整运营策略，扩充广告主SDK，减小地缘冲突对公司业务的影响；切实推进公司全栖IP战略，拓展IP应用场景，完善多层次、可持续发展的IP生态体系，实现IP的多元变现；大力推进人工智能等创新业务，丰富“会聊天的汤姆猫”产品矩阵，积极培育公司未来发展新动能。
　　2、政策风险
　　公司是一家专业从事移动互联网应用开发、专注于家庭娱乐优质内容的全球移动互联网企业，公司业务主要分布在美国、中国、欧盟、英国、巴西等全球市场，在经营过程中需遵守网络信息服务、个人信息保护、数据安全、各地税收政策等方面的法律法规。近年来，国内移动互联网行业步入高质量发展新阶段，数据安全、个人隐私保护等方面的政策与要求日趋规范与严格。与此同时，人工智能产业的发展尚处于前期阶段，相关技术的推广应用在知识产权、数据安全与隐私保护等方面均有待进一步规范。在公司移动应用产品的研发与运营以及AI创新业务开拓过程中，若公司对监管法规理解存在偏差、数据安全、个人信息保护等合规责任落实不到位或产品内容存在不符合监管要求的情况、地方税收优惠政策发生变更，则可能存在被有关部门处罚、公司税收加重或可能出现相关产品无法正常运营的风险。
　　应对措施：针对上述风险，公司历来严格遵守适用于业务经营地的法律法规，在访问、收集、保护用户个人信息等方面制定了严格的规则，切实保障全球用户的合法权益；公司高度重视未成年人权益保护，公司产品在全球范围内执行了适用于多个国家和地区的未成年人保护政策，公司全系列产品均经过国际知名未成年人隐私保护组织Privo的安全认证，在国内运营的系列产品按照国家要求持续完善未成年用户保护机制。与此同时，公司将实时关注并严格落实最新法律法规和行业政策、运营当地的税收政策，从严进行内容管理，强化与行业监管部门及同行企业之间的交流与沟通，定期为研发和运营等部门进行内容自审培训，从源头上保证公司产品及公司经营合法合规。
　　3、市场竞争风险
　　目前，随着互联网的快速发展，行业竞争日趋激烈，移动互联网应用产品大量增加，同质化现象日益严重。同时，近年来，游戏行业面临短视频、短剧等新兴娱乐形态对用户注意力资源的争夺，移动互联网产品竞争加剧。如果公司不能及时响应市场变化，快速组织并调动资源持续不断地进行新产品和新技术研发，或公司对市场需求的理解出现偏差，新产品和新技术与市场需求不符，将导致公司失去竞争优势，行业地位、市场份额可能下降，对未来业绩的持续增长产生不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司将及时关注市场变化以及新兴技术的发展与应用，了解市场需求的转变，坚持精品化开发策略，持续推出高质量内容，提升产品的用户体验，同时积极打造IP生态产业链，多维度提升IP变现能力。
　　4、核心人才流失风险
　　互联网公司的主要资源是核心管理人员和核心技术人员。公司的管理团队和技术人员均在行业内从业多年，具有较强的产品开发及商务谈判能力，拥有丰富的市场开拓、客户服务、运营维护经验和稳定的渠道资源。始终保持一支优秀的核心人员团队，是公司历史上以及继续取得成功的关键因素之一。若公司的发展和人才政策无法持续吸引和保留发展所需的管理及技术人才，则将对上市公司经营造成不利影响。
　　应对措施：针对上述风险，公司对于专业人才的引进和培养工作极其重视，搭建了平台化的人才管理机制，通过完善晋升通道、提升绩效等多种方式激励优秀员工，同时给予其更大的研发空间和创作自由度。公司通过与核心人员签订协议、创造良好的工作环境、创建良好企业文化及人才梯队建设等多种方式来保持核心技术和管理人员的稳定。
　　5、新产品研发风险
　　互联网行业与人工智能行业均属于知识密集型产业，技术与产品更新、迭代速度非常快。如果公司未能根据市场变化开展新产品、新品类以及对新技术的深入研究，或者开发产品过程中未能准确把握市场需求，都将导致公司面临新产品开发失败的风险。
　　应对措施：针对上述风险，公司持续关注行业发展趋势，鼓励团队积极学习新兴技术；保持与相关主管部门、优质研发商、知名渠道等产业链各类参与主体的密切沟通与合作，及时掌握市场变化情况与产业政策情况；组织相关团队对市场新趋势进行完整详实的论证和调查；加大研发投入，引进全球优秀人才；持续完善公司产品研发机制与管控流程，利用专业化的工具与测试数据，事前、事中确保新产品符合预期。
　　6、商誉等资产减值风险
　　公司因收购及对外投资项目的实施，积累了数额较大的商誉资产，根据《企业会计准则》规定，商誉不作摊销处理，但需在未来每年年度终了进行减值测试。未来公司主营业务所在的行业发展状况如发生较大波动，公司相关资产可能存在减值，提请投资者注意相关风险。
　　应对措施：一方面，公司将根据主营业务实际经营情况，结合行业发展情况，在相关会计年度结束后组织商誉和无形资产减值等测试工作，聘请具有证券从业资格的中介机构进行评估、审计等工作，最终将基于谨慎性原则确定是否进行资产减值处理。另一方面，公司将面对市场变化进行主动战略调整并促进资源优化配置，聚焦以汤姆猫家族IP为核心的全栖IP生态运营商发展战略，促进各子公司之间的业务协同发展，提升公司资产质量，保障公司持续健康发展，进而降低资产减值风险。
　　7、控股股东之一致行动人持有公司股份被司法处置的风险
　　截至报告期末，浙江平处贸易有限公司已被绍兴市上虞区人民法院受理破产申请，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有的股票质押率为99.07%，敬请投资者予以关注。
　　应对措施：经公司核查，浙江平处贸易有限公司的股份变动不存在违反相关法律法规及此前已披露的承诺等情形，未导致公司控制权发生变更，也未对公司治理结构及持续经营产生影响。公司将持续关注上述事项的进展情况，根据相关信息披露规则规定及时履行信息披露义务。
　　8、以简易程序向特定对象发行股票再融资计划的不确定性
　　公司2024年年度股东大会审议了《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票相关事宜的议案》，上述计划在取得有关主管部门的审批、备案程序前，不得实施。上述发行计划能否取得审批或备案均存在不确定性。同时，上述计划还将受到证券市场整体情况、公司股票价格走势、投资者对发行方案的认可程度等多种内外部因素的影响。公司上述向特定对象发行计划存在计划终止、发行失败的风险。
　　应对措施：公司及时关注国内外宏观政策、行业环境、市场需求的变化，关注公司是否符合向特定对象发行A股股票条件；持续强化市场沟通，积极传递公司长期投资价值，进一步深化投资者对上市公司的价值认同；在此次向特定对象发行股票募集资金到位前，公司还将以自有资金或积极寻求其他融资渠道进行融资，推进公司人工智能业务及未来发展规划的落地。

　　四、主营业务分析
　　概述：
　　报告期内，移动互联网竞争激烈、用户获取成本持续攀升、短视频与短剧等新兴娱乐形态对用户注意力的争夺等行业因素持续影响公司已上线休闲游戏产品的市场表现，部分产品进入生命周期尾期，新兴业务尚处于培育期，上述因素综合影响了公司本期的业绩表现。
　　业务层面，虽然在休闲游戏赛道上，我们保持了长久以来的优秀竞争力，但是细分行业在广告变现与用户注意力竞争方面均遇到压力。为积极应对宏观周期波动与行业竞争加剧带来的业务挑战，公司一方面大力推进新产品的研发工作，《汤姆猫总动员2》《汤姆猫小镇》《会说话的汤姆猫（全新版）》将于第三季度陆续上线；另一方面积极探索游戏盈利模式创新，通过优化付费设计、丰富内购玩法，提升内购收入在整体营收中的占比，构建多元混合的变现结构。
　　在夯实主营业务的基础上，公司积极拓展新增长曲线，报告期内加速落地广告技术服务商业化业务，目前正与全球头部休闲游戏研发商探讨相关领域的合作；此外，公司于本期全力推进AI创新业务的市场开拓与新品研发，多维度为公司的持续发展注入新动能。
　　公司各项业务进展情况如下：
　　（一）线上业务
　　游戏业务层面，公司聚焦品牌焕新，通过创新游戏玩法、升级IP形象、丰富变现模式、开展品牌联动等措施，增强IP与用户情感联结的同时，进一步带动核心产品的用户留存与付费转化。
　　其中，在新游上，由公司海外团队打造的《汤姆猫总动员2》《汤姆猫小镇》《会说话的汤姆猫（全新版）》等新游均定档于第三季度上线，而以内购变现为核心的产品《金杰猫启蒙家园》计划于2026年第一季度上线。7月，全新模拟养成游戏《汤姆猫总动员2》正式登陆海外市场，上线仅两周下载量突破1100万人次，在70个国家和地区的GooglePlay稳居下载前十，并登顶美国、英国、巴西、墨西哥等31个国家GooglePlay下载榜，峰值日活跃用户数达250万人次，其优良品质获AppleStore和GooglePlay的双重推荐。此外，作为公司研发团队拓展汤姆猫家族IP游戏全新赛道的战略性尝试，新游《汤姆猫小镇》在玩法设计与变现模式上均展现出独特的创新思路，该产品以“用户自由创意”为核心玩法亮点，采用内购为主的商业化模式，也已于8月份上线全球市场。
　　在已上线产品的更新迭代上，公司研发团队借助场景更新、玩法创新提升用户活跃度的同时，进一步挖掘内购变现潜力，提升内购收入在总营收中的比重。报告期内，公司启动了《我的安吉拉2》重大更新，上线了“美发工作室”“珠宝工作室”等新玩法，使得该产品在第二季度的内购收入同比增长239%、环比增长46%，有效提升单用户价值贡献。后续，公司将在多个核心产品中探索混合变现玩法，推动盈利模式的优化升级。
　　动漫业务层面，公司新一季动画系列《汤姆猫超能战队（第一季）》于暑期档登陆国内优酷少儿、爱奇艺、腾讯视频、芒果TV以及全国IPTV（交互式网络电视）、OTT（互联网电视）、数字电视等上百家播放渠道。该动画上线后热度持续上升，先后登上腾讯视频少儿魔幻科幻榜、优酷动画热血冒险热度榜、爱奇艺少儿机甲动画热度榜第一。截至本报告披露日，芒果TV渠道播放量超过1400万人次。与此同时，公司也在积极推进海外市场的上线计划。目前该动画片已于1月初上线意大利动画电视频道CartoonitoItalia，并计划于9月上线英国BBC旗下的少儿频道，此外，公司已与俄罗斯、西班牙、东南亚等动画发行频道签订了发行协议，后续该动画片将陆续在上述国家与地区上线。
　　为突破圈层壁垒、进一步激活IP品牌影响力，公司汤姆猫家族IP在全球范围内先后与愤怒的小鸟、贪吃蛇大作战、迷你世界、奇迹少女、PKXD（童乐镇）等知名游戏、动画IP开展品牌联动，通过跨IP内容共创、游戏内特色玩法植入等多元形式，实现了用户群体的交叉渗透与规模裂变，不仅强化了汤姆猫家族IP在多个年龄段用户中的认知度与好感度，更借助合作IP的流量势能与品牌声量，推动IP影响力向泛娱乐领域延伸。
　　（二）线下业务
　　自2024年12月底上线首代AI机器人产品后，报告期内，公司在AI创新业务上同步推进市场拓展与产品迭代两大核心工作：一方面全力构建线上线下全渠道营销体系，加速市场渗透；另一方面聚焦首代产品的用户体验升级，累计完成540余次更新优化，并积极开展安吉拉AI机器人与便携式AI产品的研发工作，持续丰富AI产品矩阵，强化技术、产品竞争力。
　　其中，在市场拓展方面，公司产品已覆盖抖音、京东、天猫、微信、拼多多、小红书等主流平台。公司以ROI（投入产出比）为核心导向，通过线上自营、KOL（关键意见领袖）种草、KOC（关键意见消费者）口碑传播、内容矩阵传播等多元形式协同发力，构建可持续增长的营销路径。截至目前，产品线上ROI持续表现优异，线上渠道好评率高达97%，一度拿下抖音店铺榜玩具模型第一名、抖音商品榜玩具类第一名、小红书AI玩具互动率第一。除线上销售渠道外，公司也在大力拓展线下渠道的展陈与销售，报告期内已入驻机器时代机场店、Z.Pilot黑科技体验店、皖新传媒旗下新华书店、鹰巢数码、万象城等商业综合体及科技潮玩连锁店。凭借出色的产品性能与创新体验，收获经销渠道的积极反馈，销售情况表现良好。在创新的交互技术与领先的市场表现下，汤姆猫AI机器人于报告期内成功入选2025年度杭州十大“科技新特产”。
　　在线下亲子乐园业务上，近年来亲子游乐需求的持续高涨，推动着相关业态向精细化、个性化方向升级，紧随这一趋势，公司将汤姆猫家族IP中各个角色的性格特征巧妙融合进线下主题乐园的场景设计，同时把“寓教于乐”“亲子互动”理念贯穿至运营体系中。去年以来，公司创新性推出了英语启蒙、趣味体适能、幼儿STEAM编程等多个寓教于乐的主题活动，系列活动兼具趣味性、知识学习、亲子互动等多重价值，有效提升了亲子家庭的参与度和用户黏性。其中，南昌新建区吾悦店、宜春润达广场店、珠海南湾华发店、盐城悦达城市广场店、马鞍山金鹰店、江西九江花园城店等保持了持续性客流高峰，暑期档多家乐园店月接待家庭组数纷纷突破5000组家庭，公司自营的南昌店、宜春店更是迎来6000组水平的佳绩。下半年，公司将稳步推进上海、江阴、佛山、南通、合肥、宁波慈溪、嘉兴等城市的门店布局，进一步扩大品牌影响力。
　　此外，在线下领域，公司依托汤姆猫家族IP在全球范围内的影响力以及新一季动画的热播效应，持续深耕全球领域的IP授权与衍生品业务。报告期内，公司重点推进与新一季动画《汤姆猫超能战队（第一季）》内容相适配的玩具产品筹备工作，系列产品将陆续登陆意大利、俄罗斯等国家市场，借助IP与游戏、动画的协同势能，进一步拓展全球消费群体。 收起▲