一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所处行业情况　　1、行业所属分类　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的分类标准，公司所在行业为大类“C制造业”中的通用设备制造业，行业分类代码为C34。公司主营业务产品为机械密封及其辅助（控制）系统，是一种关键基础工业件，子公司主营产品分别为橡塑密封及特种阀门，公司及子公司主营产品广泛应用于能源及工业领域，尤其以石油化工、煤化工、油气输送、核电、精细化工、矿山机械、输水引水等领域为主。　　2、行业基本情况　　公司及子公司产品主要应用于能源及工业领域，主营业务分为机械密封板块、旋转喷射泵板块、橡塑密封板块和特种阀门板块，属于流程工业，... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所处行业情况
　　1、行业所属分类
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的分类标准，公司所在行业为大类“C制造业”中的通用设备制造业，行业分类代码为C34。公司主营业务产品为机械密封及其辅助（控制）系统，是一种关键基础工业件，子公司主营产品分别为橡塑密封及特种阀门，公司及子公司主营产品广泛应用于能源及工业领域，尤其以石油化工、煤化工、油气输送、核电、精细化工、矿山机械、输水引水等领域为主。
　　2、行业基本情况
　　公司及子公司产品主要应用于能源及工业领域，主营业务分为机械密封板块、旋转喷射泵板块、橡塑密封板块和特种阀门板块，属于流程工业，行业基本面与宏观经济状况高度相关。
　　石油化工是机械密封需求量最大的行业，国内石油化工行业近两年消费偏弱，市场需求不振、盈利能力承压导致其新上大型炼化一体化项目逐年减少，传导至机械密封行业带来极度激烈的市场竞争，今年年初以来，受国际形势影响导致国际原油价格剧烈波动，国内石化行业供需格局出现季节性、结构性改善，大型炼化一体化企业的主要产品加工价差有所修复，但尚未明显传导至公司所处行业，未来下游景气度如能持续提升将会一定程度上缓解近些年来日益激烈的机械密封行业竞争，但下游景气度的实质性回升也需要一定时间才能传导至公司所处行业。据公司不完全统计，“十五五”期间，国内炼油总产能预计9.8亿吨/年，新增乙烯产能规模预计2450万吨/年，较“十四五”期间增长规模下降，机械密封行业可能面临更激烈的国内石化领域市场竞争。公司在国内石油化工领域市占率领先，前期取得的大型炼化一体化项目增量业务也将逐步转化为存量业务。国际市场容量上限高于国内市场，且“一带一路”沿线国家石油化工行业发展迅速，是公司重点关注和拓展的市场，特别是海湾地区大规模炼化项目建设是公司重点跟踪的目标。
　　除石油化工外，煤化工、油气输送也是机械密封和特种阀门重要的国内市场。根据《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“《十五五纲要》”）与《石油天然气发展“十五五”规划》，国家将会加强煤制油气产能，推进内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、新疆准东、新疆哈密等煤制油气战略基地建设，油气输送方面，“十五五”期间远东、川气东送二线、西气东输三线/四线/五线也将推进建设，到2030年新增油气长输管道2万公里，煤化工、油气输送是公司优势应用领域，项目投资将为公司增长带来动力。
　　《十五五纲要》首提能源强国，新能源与储能是能源建设的重要组成。公司及子公司产品在核电、水电工程、抽水蓄能、CCUS、压缩空气储能等领域各有业务。核电领域是机械密封板块的重要市场之一，“十五五”期间，核电新增运行装机容量约4750万千瓦，带来机械密封市场增量，压缩空气储能快速发展将带来机械密封和特种阀门的市场需求；雅鲁藏布江下游水电工程建设、雅砻江和金沙江上游等流域水风光一体化基地建设、新增投产装机容量1亿千瓦左右抽水蓄能电站则会带来橡塑密封和特种阀门市场增量。随着公司产品类型延伸及应用领域拓展，国内非化石能源的发展是公司业务未来新的增长点所在。
　　3、行业竞争格局
　　机械密封全球市场是一个较集中的市场，竞争格局保持相对稳定，约翰·克兰、伊格尔·博格曼、福斯三家国际巨头几乎占据全球市场70%以上的份额。机械密封国内市场的竞争格局则正在由分散走向集中，面对激烈的市场竞争和先进产能苛刻的供应商要求，承受能力有限的密封行业中小企业难以参与增量市场竞争，国内加速淘汰落后产能的趋势也使得其存量市场逐步萎缩，龙头企业的市场占有率明显提升，未来机械密封国内市场的竞争格局类型将逐步接近全球。在国际市场，发达国家的市场几乎都是三家国际巨头的天下，但近两年公司在发展中国家市场的拓展速度不断加快，已占据一定市场地位并逐渐提高了品牌知名度，公司投资设立的中密国际也将专注国际业务，加速公司在国际市场的业务拓展进程。机械密封国际市场空间还有巨大开发潜力，未来公司在国际市场有更大发展潜力。
　　4、公司所处的行业地位
　　公司由专业密封研究所发展而来，深耕机械密封行业四十余年，通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略，不断拓展机械密封产品范围，丰富完善“大密封”产业布局，已拥有4家国家高新技术企业，6大生产基地（含1家海外公司），是工信部第一批国家级专精特新“小巨人”企业和行业内首家A股上市公司，在人才、技术与研发、产品与服务、品牌、内部管理、平台等方面均处于行业领先地位，是中国机械密封行业龙头企业，对主要竞争对手的领先优势不断扩大。根据中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会2017-2025年度《机械密封行业年报统计资料汇编》的统计数据显示，公司营业收入自2017年起连续9年稳居国内市场行业第一。
　　公司通过多年自主科技创新，在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已拥有国内密封行业最为完整的高端产品线并成功解决多项“卡脖子”技术难题。公司研发的多项新产品率先打破国外密封企业的垄断，填补国内空白，同时也为高端主机的发展提供了有力支撑。
　　公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械技术中心站技术委员会委员单位，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士（专家）创新工作站。公司连续多年荣获多个重要客户的优秀供应商，数十项科研项目分别获得省级、协会、市级科技进步奖，获评中国制造隐形冠军、国家级绿色工厂、四川省总部企业、四川省先进级智能工厂、四川省定制化生产重点企业，干气密封及控制系统被中国机械工业联合会和中国机械工业品牌战略推进委员会评为“中国机械工业名牌产品”。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及其用途
　　2、经营模式
　　（1）销售模式
　　公司产品为定制化产品，公司及子公司均采用直销模式。
　　公司机械密封产品分为增量市场业务与存量市场业务，在增量市场业务中，业务流程主要是公司参与主机厂、设计院的招投标，确定中标后，公司与客户签订技术协议或合同，再根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。另外，由于机械密封是一种易损件，在装置运行一定周期后，客户会直接更换密封或由供应商对价值高的密封产品进行修复，这种情况一般为存量市场业务，公司会直接与终端客户签订供货合同，存量市场业务通常不涉及技术设计环节，可直接沿用历史图纸。子公司优泰科的橡塑密封产品主要销售市场为用户设备维修更换，近年来也逐渐进入了新机市场的批量配套。子公司新地佩尔的特种阀门产品则均为新建项目配套，参与主机厂、设计院、终端客户（国家管网、中石油、中石化、中海油、中化等）的招投标，确定中标后再与客户签订技术协议和合同，根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。公司及子公司已与中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、中广核集团、中核集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、恒逸集团及国内外著名的主机厂沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、上海齐耀、西门子、埃利奥特、三一集团等建立了长期稳定的合作关系，与部分重要客户达成了长期稳定的战略合作关系。
　　目前，公司及子公司共设有近40个办事处、10余个国内外维修中心，另有数个国内外维修中心在建，覆盖国内主要的省、市、自治区和中东、东南亚等地区，为客户提供产品的同时提供售前、售中、售后全方位、优质的技术服务。
　　（2）生产模式
　　公司及子公司实行“订单生产为主，计划生产为辅”的生产模式，生产特点主要是单件、小批量、多品种的生产制造模式。
　　（3）采购模式
　　公司的采购模式为按单采购与预测采购相结合，定制化零部件按单采购，标准化零部件与基础原材料如不锈钢、稀料等预测采购。按照内部控制管理体系的要求，公司建立了一套严格的采购管理制度，规范采购环节的审批流程，保证采购产品质量，有效控制成本。子公司的采购模式与公司基本相同并由公司统一管理采购业务。
　　（4）技术研发模式
　　公司及子公司的研发模式主要是围绕已有市场需求和长远市场可能性进行现有产品升级和新产品研发。其中，机械密封板块会开展大量密封基础技术研究、产品应用开发和前瞻性研究，橡塑密封板块主要是密封材料、截面基础技术研究和产品应用开发及前瞻性研究，特种阀门板块主要是针对特殊工况开展材料革新应用、工艺提升与产品适应性的技术开发。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大不利变化。
　　3、市场地位与竞争优势、劣势
　　公司是国内机械密封行业龙头企业，在石油化工、煤化工、油气输送、核电等领域具有较明显的领先优势。与国际竞争对手相比，公司国内市场的服务能力与服务水平明显领先，产品价格具有一定优势，但在全球布点与国际市场人才梯队方面与国际品牌有较大差距，在全球品牌知名度上与国际品牌存在明显差距，在个别极端工况的产品应用经验与国际品牌存在一定差距。公司在国际市场持续发力，国际市场品牌知名度与影响力不断提升，国际业务团队不断成长、壮大，获取订单的能力持续增强但仍需强化海外营销网络建设、提升专业化市场开拓能力，公司整体执行国际业务订单能力也亟需快速提升。为进一步提升公司在国际市场的综合竞争力，公司已成立全资子公司中密国际专攻国际业务。与国内同行相比，公司产品线更齐全、技术与研发水平更高、国际化程度更高、人才梯队更加完善、产品应用领域更广、市场规模更大，尤其是公司通过产业并购增加橡塑密封、特种阀门、导向环业务，协同效应较高，综合服务能力逐渐提升，在国内市场品牌效应明显。
　　4、主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入821,100,281.05元，同比减少4.25%，归属于上市公司股东的净利润134,859,162.91元，同比下降28.07%，经营活动产生的现金流量净额83,322,305.48元，同比增加80.07%，产品综合毛利率39.54%，同比下降4.49个百分点。剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于母公司所有者的净利润149,868,717.86元，同比下降25.99%。报告期内，机械密封板块国际业务经营压力较大，收入有所下滑，毛利率方面，受激烈的市场竞争影响，公司机械密封板块增量业务及特种阀门板块毛利率同比有所下滑，机械密封板块存量业务及橡塑密封板块毛利率同比基本保持稳定。
　　5、主要经营情况
　　（1）总体业务情况
　　2026年上半年，全球经济温和复苏，呈现显著的不均衡和区域分化，中国经济运行总体平稳，实现GDP同比增长4.7%，高科技制造业、AI相关产业等成为中国经济增长新动能。受益于上半年国际地缘政治波动带来的涨价红利与加工价差，公司下游石化行业大型炼化一体化企业的盈利能力有所恢复，但国内石化行业尚未完全走出结构深度调整的阶段，全球大宗化工品整体也依然供大于求，下游石化行业景气度的实质性全面回升仍有一定的不确定性。报告期内公司面对的市场情况并未出现明显改善，国内新上大型炼化一体化项目依然较少，竞争仍然激烈，国际形势波动也导致国际业务经营压力陡增，公司的收入增长尤其是盈利能力承压。增量业务是公司未来发展的保证，面对竞争激烈的配套市场，公司坚定贯彻“通过主机占领终端”的市场策略，坚决拿下重要项目。
　　虽然市场环境尚未得到根本性改善，但依托公司领先的综合竞争力与历年市场积累，报告期内，公司继续保持较高的机械密封国内市场占有率，收入同比基本维持稳定，国际业务收入报告期内同比下滑较明显，公司已成立中密国际全力开拓市场。报告期内，公司实现营业收入821,100,281.05元，同比减少4.25%，归属于上市公司股东的净利润134,859,162.91元，同比下降28.07%，剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于母公司所有者的净利润149,868,717.86元，同比下降25.99%。报告期内，经营活动产生的现金流量净额83,322,305.48元，同比增加80.07%，主要是报告期内销售产品收到的现金同比增加，以及本期承兑汇票到期解付带来的现金流入有所扩大，综合带来经营性现金流量净额增加，公司回款保持正常水平。报告期内，公司产品综合毛利率39.54%，同比下降4.49个百分点，主要是受项目竞争日益激烈的影响，公司机械密封板块增量业务及特种阀门板块毛利率同比有所下滑，机械密封板块存量业务及橡塑板块毛利率同比基本保持稳定。
　　（2）各业务板块详情与典型业绩
　　机械密封板块国内市场：公司机械密封板块国内市场以石油化工、煤化工领域为主。报告期内，公司面对的国内市场竞争情况未出现明显改善，新上大型石化项目依然较少、老旧产能出清，机械密封行业市场竞争激烈，但公司作为国内机械密封龙头企业，依托领先的综合竞争力，在项目厮杀中继续保持强劲势头，客户对供应商的高标准严要求也为公司带来更多的市场机会，报告期内收入同比保持稳定，公司多年来坚定实施的“通过主机占领终端”市场策略以及国产化工作的成果带来公司存量业务的稳定。
　　报告期内，公司签订盛虹石化干气密封维修/保养独家框架合同，与重要客户深度绑定。报告期内，在石化、煤化工、天然气长输管线方面，公司配套东明中油30万吨/年UPC科技试验项目乙烯三机干气密封，签订福建中沙石化150万吨/年乙烯装置乙烯三机干气密封国产化备件合同、古雷石化干气密封和进口机械密封国产化维修框架合同、陕煤集团榆林化学1500万吨/年煤炭分质清洁高效转化示范项目烯烃项目离心泵机械密封订单、国家管网2026-2027年离心压缩机组干气密封维保技术服务框架合同、中海油宁波终端天然气外输机组干气密封订单等；报告期内，在新行业、新领域方面，签订中纺绿纤溶解机大轴径（400mm）搅拌密封订单，实现纺织行业大轴径搅拌密封业绩，签订中国能建云南院空气储能项目碳环密封订单，打破进口垄断，签订商业航天市场涡轮泵干气密封新订单，公司持续拓展新市场，但新领域的营收占比较低且市场拓展具备较高不确定性，短期内难以对公司业绩形成有力支持。报告期内，公司核电密封整体业绩表现平稳，核电密封终端用户备件订单有所增长，签订福清汽轮机中压蝶阀密封备件、中广核苍南主给水泵机械密封备件订单等，报告期内，公司在核电配套市场中签订了中广核陆丰5、6号机组、防城港5、6号机组等核二级泵、核三级泵及常规岛用机械密封订单，公司在核二级泵、核三级泵及常规岛用机械密封的市场占有率较高，但该市场规模有限。机械密封板块国际市场：报告期内，公司继续紧跟国家“一带一路”倡议大力开拓国际市场，并成立全资子公司中密国际以专攻国际业务，前期该公司以机械密封板块业务为主，未来将依托公司及子公司整体产品逐步整合国际市场工作以形成更高的市场综合竞争力。报告期内，中东、北非、中亚主力资源国家投资力度持续，但国际形势变化带来的市场需求波动与项目进度调整导致公司国际业务经营压力陡增，机械密封板块国际市场收入约5,000万元，同比下降约40%。公司国际业务目前聚焦于海外中高端石油化工市场，报告期内，公司继续开拓市场区域，签订阿布扎比国家石油公司（ADNOC）首个战后重建项目压缩机干气密封配套订单等，并开始参与其旗下大部分新建项目；签订首个配套FPSO项目——马来西亚国油SepatFPSO项目压缩机干气密封配套订单，成功交付埃维能（Everllence）瑞士公司超高压（24Mpa）干气密封产品，公司在欧洲市场实现突破。报告期内，公司通过道达尔能源严格审核，进入道达尔能源全球合格供应商名单，获得参与道达尔全球范围内项目投标与供货的准入资格，标志着公司产品获得又一国际油气巨头的认可。橡塑密封板块：报告期内，子公司优泰科收入77,730,017.20元,同比增加4.67%，净利润16,960,309.25元，同比增加16.77%；KSGmbH收入46,862,751.49元，同比增加7.02%，净利润1,951,998.70元，同比增长198.54%。报告期内，优泰科新增订单持续增长，矿山机械领域为重要业绩来源，批量供货中煤集团海外液压支架密封，配套陕煤化工成套支架密封等；强化全氟醚橡胶产品在石化行业的推广力度，与万华化学、盛虹石化等多家石化行业客户开始业务合作；水电行业业绩逐步积累，实现东电狮子坪项目进水球阀工作密封工业化应用等。报告期内，KSGmbH下游液压行业订单同比有所提升，整体实现收入稳健增长，净利润显著增长主要是去年同期计提存货减值导致基数较低，KSGmbH的毛利率同比去年维持稳定。
　　特种泵及特种阀门板块：报告期内，受国内石化行业项目建设节奏影响，公司旋转喷射泵产品业绩有所承压，全年来看特种泵板块能够完成业绩目标。特种阀门板块，报告期内，子公司新地佩尔收入62,961,935.04元,同比增加2.76%，净利润7,548,003.60元，同比增加16.19%。报告期内，新地佩尔业绩表现稳健，取得中海壳牌三期乙烯装置轴流式止回阀、佑赛D线轴流式止回阀等重点项目订单，顺利实现河北首钢马城矿业NPS16-CLASS1500浆体球阀供货，该产品为国内同类型阀门最大供货规格之一。受输水引水、石化领域部分重点项目建设节奏延后影响，新地佩尔新增订单拓展面临阶段性压力，对下半年经营带来一定挑战，新地佩尔正积极推进市场开拓与项目跟进，抢抓后续项目落地机会。
　　（3）产能与研发
　　报告期内，公司在手订单保持在相对高位，产能利用率高。公司目前在建主要在日机密封厂区（日机密封四期项目）及总部新办公大楼，基建工作按进度有序进行。报告期内，优泰科新建理化实验室与液压动力实验室，预计年内投入使用，提升产品研发效率。报告期内，公司重点上线SRM管理系统，覆盖财务协同与供应商绩效管理，初步搭建数据中台，打破数据孤岛。公司持续践行“以技术占领市场、以服务留住客户”，在国内外持续新建维修中心以提升重点区域服务水平，报告期内在建阿联酋、韩国、南京、淄博等地维修中心，预计年内基本能够投入使用。
　　报告期内，公司研发投入42,602,167.12元，约占营业收入5.19%。报告期内，公司与鸿创电子合作，继续对SIMS升级迭代，成功推出SIMS3.0，进一步提升了SIMS的稳定性、安全性、准确性及可操作性，并在盛虹石化、泰州石化取得订单。报告期内，公司研发工作重点集中在超高压干气密封、超临界CO2干气密封、涡轮泵机械密封与干气密封、核主泵机械密封等方面，新地佩尔完成了大口径高磅级浆体球阀、NPS52-CLASS600、NPS32-CLASS900低温(-196℃)旋启式止回阀等产品研制，优泰科全氟醚橡胶产品已在石化行业市场应用有所成果。报告期内，公司及子公司获得授权专利2项，为实用新型专利。
　　（4）对外投资、公司治理与股东回报
　　报告期内，公司决定成立全资子公司专攻国际市场并已于8月初完成工商登记注册，实施了2025年年度权益分派。
　　公司坚持与全体股东共享公司发展的成果，2026年半年度拟继续按照“每10股派现金5元”实施分红，待2026年第一次临时股东会审议通过后实施。
　　可持续发展是企业关键主题之一，报告期内公司继续发布《环境、社会和公司治理报告》，通过了能源管理体系二阶段审核，新地佩尔也开展了碳核查工作，公司ESG管理工作逐渐深化。报告期内公司ESG评级保持A，华证2026年度环境、社会、公司治理（ESG）综合评级为AAA。报告期内，日机密封光伏系统运行良好，发电量827,939度，相当于节约标准煤101.8吨，KSGmbH光伏系统已投入使用，设计年发电量400MWh，优泰科部分用电来源于光伏，公司与子公司持续践行节能减碳，提升绿色能源使用比例。公司主营机械密封产品是石油化工、煤化工等领域长周期设备安全、稳定运行的关键零部件，公司以“保障安全、保护环境”为企业使命，高度关注可持续发展，未来会继续深化环境友好、公司治理、社会责任等方面的工作，实现可持续发展与高质量发展。
　　我们认为，公司从事的业务是工业领域不可或缺的关键环节，公司的发展战略也与国家及产业发展方向高度契合。无论外部环境如何演变，保持战略定力、持续强化综合领先优势并掌握自主核心技术才是企业立于不败之地的根本。合抱之木，生于毫末，四十余年如一日的奋斗让公司从普通科研院所发展为国内行业龙头企业并走向世界，面对当前的严峻形势，始终保持对市场的高度敏锐与信心，合理预判、精准施策、高效执行，是对管理团队勇气与智慧的考验。乘众人之智则无不任，用众人之力则无不胜，公司有信心在全体员工的共同努力下未来继续保持稳健的高质量发展。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、人才优势
　　公司有着四十余年科研机构的文化底蕴，拥有一批多年从事机械密封行业的专业技术人才。公司以人为本的人文理念，吸引并培养了一批有较高专业素养、敬业精神的骨干员工，形成了市场、研发、工艺、制造、质保、管理、服务等多个核心团队。伴随公司混合所有制改革，公司主要的经营管理团队、核心技术人员及骨干员工成为公司股东，改革成功的示范效应与两次限制性股票激励计划的成功实施，极大地提升了企业的凝聚力与核心竞争力，为公司长期稳定发展奠定了良好基础。公司也将持续完善激励机制，不断激发并提升员工的企业认同感和企业使命感，将核心员工的个人价值与企业价值绑定，实现共同发展。
　　公司对技术人才采取与高校和科研机构联合培养、与客户和设计院交换培养，并定期参加国内外培训等方式，构建公司产学研一体化的研发平台，为提升公司的科技创新能力提供了有力保障，为公司人才队伍规模不断扩大、素质不断提高提供了长期、稳定的支持。
　　随着公司国际业务持续拓展，企业国际市场综合竞争力稳步提升，在目标区域的品牌影响力、市场认知度实现显著提高，对国际化人才的集聚能力进一步增强。公司已初步搭建海外属地化团队，吸纳属地员工入职，有力保障海外业务版图拓展与相关战略落地实施，为国际化进程的纵深发展夯实了发展根基。
　　公司建立了与子公司之间的技术研发、生产制造人才的交流与学习机制，不定期互派人员进行技术交流与培训，培养公司未来进一步发展所需的复合型人才。
　　公司逐步构建了相对全面的培训体系，搭建了集团内部培训平台并组建专业讲师队伍，每年按计划进行培训工作，根据培训结果反馈不断迭代培训内容与体系结构，提升全体员工与干部的专业素养与综合素质。截至报告期末，公司及子公司员工大专以上学历的人员占员工总数的74.68%，其中正高级工程师8人、高级工程师及工程师265人，高级会计及经济师5人、省市区工匠11人、助理工程师235人，涉及机械制造、化工机械、化工工程、流体机械、材料工程、测控与仪表、工业自动化、机电工程等多个专业。
　　2、技术与研发优势
　　公司由专业密封研究所发展而来，科研基础深厚。公司是国家高新技术企业、工信部第一批专精特新“小巨人”企业、四川省建设创新型企业试点企业，拥有国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士（专家）创新工作站。
　　公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会（原中国液压气动密封件工业协会机械与填料静密封专业分会）副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械技术中心站技术委员会委员单位。公司是行业标准JB/T11289《干气密封技术条件》、JB/T13407《透平机械干气密封控制系统》的第一起草单位，GB/T33509《机械密封通用规范》、GB/T14211《机械密封试验方法》、GB/T6556《机械密封的型式、主要尺寸、材料和识别标志》、SH/T3156《石油化工离心泵和转子泵用轴封系统工程技术规范》、JB/T8723《焊接金属波纹管机械密封》、JB/T10706《机械密封用氟塑料全包覆橡胶O形圈》、HG/T20569《机械搅拌设备》、JB/T4127.1《机械密封第1部分：技术条件》、JB/T6629《机械密封循环保护系统》等标准的主要起草单位。
　　公司始终坚持以技术创新为发展动力，以市场需求为导向，专注于机械密封的研究、设计、生产、制造。公司干气密封及控制系统被中国机械工业联合会和中国机械工业品牌战略推进委员会评为中国机械工业名牌产品。经过多年的探索与实践，公司在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已具备国内密封行业最为完整的高端产品线。
　　公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续技术输出提供了保障。除自主开发外，公司还通过产学研合作、收购兼并、与客户联合开发等方式开展产品与技术创新，重点培养公司未来新的利润增长点。公司健全、完善的研发组织以及高强度的研发资金投入，保证了公司自主创新、产品研发能力行业内领先。公司能够根据用户的需求，设计、研发并制造质量稳定、性能可靠的各类机械密封、干气密封、密封控制（辅助）系统、橡塑密封、旋转喷射泵及特种阀门等产品，同时提供相关技术咨询、解决现场问题和技术培训等全方位服务工作。
　　子公司优泰科是国家高新技术企业、江苏省专精特新中小企业，拥有江苏省高端装备用密封件工程技术研究中心、江苏省企业技术中心，是北京盾构工程协会理事单位，煤炭机械工业协会理事单位，中国工程机械工业协会会员单位，《纯水液压支架密封系统设计》被评为中国煤炭机械工业协会“五小”创新成果奖一等奖。
　　子公司华阳密封是国家高新技术企业，拥有辽宁省企业技术中心、辽宁省博士后创新实践基地，是行业标准JB/T13407-2018《透平机械干气密封控制系统》的主要起草单位。
　　子公司新地佩尔是国家高新技术企业、四川省专精特新中小企业，拥有四川省企业技术中心，是中国通用机械工业协会会员单位、中国通用机械工业协会阀门分会理事单位、四川省阀门行业协会理事单位。
　　振兴中密基金控股的鸿创电子在数字信号处理及软件开发领域积累了丰富的技术经验，与公司形成了有效的技术人才与技术经验互补，为公司实现传统制造与现代信息技术的深度融合创造了重要有利条件。
　　近三年，公司、子公司研发的重要新产品主要有：
　　（1）机械密封板块
　　2026年3月，公司推出SIMS3.0版本，增加人工智能算法。升级后的管理平台极大提升了稳定性、安全性、准确性及操作性，进一步帮助用户提升重大装备核心部件的预知性管理水平，预防突发事件发生，降低突发故障对安全生产的影响。近一年，公司SIMS产品市场拓展持续推进，新增多家使用单位；其中SIMS3.0已成功落地两家用户现场，实现该产品市场应用的进一步突破。
　　2025年10月，公司为华润电力（仙桃）2X660MW超临界燃煤机组汽动主给水泵供货的自适应高线速度高PV值机械密封一次装机开车成功，为公司在大型电厂核心设备主给水泵密封进口替代典型案例。
　　2025年10月，公司为广州石化大型干燥机改造的剖分式干式密封（轴径540mm）及辅助系统成功投用，为公司最大轴径的剖分式干式密封。
　　2025年9月，公司为西部管道“首例进口输油泵全套备件国产化项目”供货输油管线泵机械密封，为公司在高压输油泵机械密封进口替代的典型案例，现场测试质量稳定、各项指标合格，对公司拓展输油管线机械密封市场具有重要意义。
　　2025年9月，公司为宁波巨化供货的14.7MPa高压双端面机械密封一次开车成功并稳定运行，该项目为国产化改造，是公司15MPa压力等级Plan53B机械密封的首台套现场工业运行。
　　2024年：公司CVD金刚石镀膜产线建设完毕，推出钻石密封面技术，提高密封端面抗压、减磨、耐腐蚀性能并明显提高密封使用寿命和可靠性，该工艺已逐步在项目中应用；公司自主研发的VAE（乙酸乙烯酯-乙烯共聚乳液）装置螺杆泵用高压交变工况机械密封在四川维尼纶厂成功运行，稳定性超过进口产品，公司已先后为国内同类项目装置共提供近百套产品，并为德国LEISTRITZ公司配套高压螺杆泵用机械密封。
　　（2）橡塑密封板块
　　2025年10月，优泰科定制的UT4000超大尺寸立式车床投用，可解决水电、风电、盾构等行业用橡塑密封产品面临的“超大工件加工难、精度低、周期长”问题。
　　2024年：优泰科自主研发的无模具车削设备加工软件UTOSEAL正式上线，该软件是国内首个高度集成橡塑密封设计、工艺与制造的参数化设计平台；优泰科橡胶全氟醚全尺寸模具开发完成并开始量产。
　　（3）特种阀门板块
　　2025年，新地佩尔自主研发的镍铝青铜轴流式止回阀成功应用于惠生海工FLNG船并向该船FLNG液化模块供应全套超低温轴流式止回阀，实现海工领域突破。
　　2025年，新地佩尔完成NPS48/52-CLASS600超大口径低温旋启式止回阀和轴流式止回阀研制并完成订单部分交付。2025年7月，新地佩尔完成截止式防喘振阀研制，并取得商业订单为华电集团木垒100MW/1000MWh二氧化碳储能项目供货。同时，新地佩尔轴流式防喘振阀在国家管网多个增压站投用，增强了高端控制阀领域核心竞争力。
　　2024年：新地佩尔供货镇海炼化“1100万吨炼油和高端合成新材料项目560万吨/年渣油加氢装置”DN350Class2500轴流式止回阀，突破了国产高压加氢轴流式止回阀在加氢装置上的应用；新地佩尔研制的压缩机防喘振阀在中俄东线压气站投用，为国产压缩机防喘振阀在中俄东线首次成功应用；新地佩尔双作用先导式水击泄压阀研制成功，并获得沙特阿美批量订单。
　　截至报告期末，公司及子公司先后承担或完成了有关部委、省级科研、技改、成果转化课题等共68项，累计取得授权专利364项，其中发明专利65项、实用新型专利299项，累计取得计算机软件著作权登记证书7项，并已成功应用于多项产品中。
　　3、产品与服务优势
　　通过四十多年如一日的奋斗，公司可靠的产品质量与持续升级的优质服务为公司在机械密封领域赢取了优秀的口碑与业绩。公司产品经验积累深厚，技术优势突出，中高端产品线完整。同时，随着近年来公司在密封技术领域的发展与突破以及对基础理论更加深入地研究，公司产品的技术水平与国际知名厂商的差距已日趋缩小，公司产品已基本能够替代国际品牌的密封产品，产品质量基本达到国际水平，个别领域甚至已超越国际品牌。在追求产品性能领先的同时，得益于国内制造业的人力成本优势、公司良好的成本控制能力，相对于国外竞争对手，公司产品性能优异、价格更具竞争力，且提供的售后服务更优、后续维护成本更低，具有较明显的性价比优势。
　　子公司优泰科在密封材料、大型密封件无模具加工技术、大尺寸橡胶制品方面具有突出的领先优势，其高附加值的盾构密封取得了优异的市场成绩。
　　子公司华阳密封在PTA、聚烯烃、橡胶等装置的釜用密封领域具有突出的技术领先优势。
　　子公司新地佩尔以轴流式止回阀、强制密封球阀、压缩机防喘振阀、清管阀、水击泄压阀等国产化特种阀门产品为核心，在油气输送、石油化工、输水引水、等领域具有突出的市场竞争力。
　　公司完善的产品序列和更广泛的下游应用领域可有效分散个别应用领域的市场波动对公司经营业绩的影响。凭借较强的研发实力和深厚的经验积累，公司在持续进行产品升级改型，在提升产品性能、保持产品领先优势的基础上，也紧跟市场趋势，进行新产品的开发和储备，不断拓宽产品应用领域、培育新的利润增长点。
　　公司始终秉持“以技术占领市场，以服务留住客户，以品质成就品牌”的经营理念。公司及子公司共设有近40个办事处、10余个国内外维修中心，另有数个维修中心在建，覆盖国内主要的省、市、自治区和欧洲、中东、东南亚、中亚、非洲等地区，力求最快响应客户，为客户提供售前、售中、售后全方位、优质的技术服务。公司始终秉持“强化应急保障能力，提升服务响应速度”的服务理念。报告期内，公司高效执行抢修任务110次，处理压缩机干气密封抢修66次，泵（釜）密封抢修44次，屡次化解用户生产危机，有效保障了客户装置的连续稳定运行，服务质量广受好评，多次获赠客户表扬信，卓越的服务能力赢得了市场的广泛赞誉。另外，公司推出的SIMS可实现压缩机干气密封和泵用机械密封产品远程在线状态监测并为用户提供远程监控和预警服务，SIMS已升级到3.0版本并有效帮助用户提升了重大装备核心部件的预知性管理水平，SIMS已在国内多家用户现场部署并投入运行。公司也在持续探索更先进的服务模式，不断升级服务水平。
　　4、客户与品牌优势
　　通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略，公司不断拓展密封产品范围，丰富完善“大密封”产业布局，目前已拥有机械密封（含干气密封）、特种泵、橡塑密封、特种阀门四大主要产品板块。公司及子公司长期服务于石油化工、煤化工、油气输送、核电、水电等国民经济支柱能源行业，主要客户为国有大型龙头企业及其下属骨干企业、大型知名民企及国际知名主机厂，如中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、延长石油、中广核集团、中核集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、恒逸集团、沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、利欧华能、上海齐耀、神钢无锡、西门子、埃利奥特等。
　　公司积累了众多业内的优质战略客户资源，与客户建立了深度互信和长期战略合作关系，巩固并拓展了公司现有业务领域和新业务领域的市场深度和广度，为公司稳步发展打下了坚实的基础。公司通过不断提高产品的安全性、可靠性，技术上持续创新和不断提升服务水平以满足客户的需求，提高客户的满意度和忠诚度。在深入挖掘客户需求的同时，在与客户的长期合作过程中，公司有机会跟随客户的发展和创新节奏而获得产业、技术进步信息和客户需求信息，并更好地认知公司与国外竞争对手在产品性能、服务水平、管理等方面的差距，从而使公司获得持续改进和创新的动力。同时，公司注重与供应商的相互促进、共同成长，通过双方在技术、质量、服务等方面相互交流、学习，实现双方共同发展与进步。
　　公司始终坚定贯彻自主品牌为主导的品牌发展战略，多年来凭借可靠的产品质量、强大的技术研发能力和专业周到快捷的服务，培育了较高的品牌知名度和美誉度，品牌推广已深入目标客户群体中，得到了国内市场的广泛认可，在国外市场的知名度也显著提升。近些年，子公司的快速发展也壮大了公司品牌，增强了公司品牌知名度。公司也通过发布宣传片、运营社交账号平台等方式拓宽宣传渠道，加大新媒体宣传力度。
　　5、内部管理优势
　　公司拥有四十余年的历史，历经科研院所、合资企业、内资企业、股改上市，积累了丰富的管理经验，也吸取了发展道路上的教训，形成了一套行之有效、相对科学、可复制的管理体系并坚持贯彻，打造了一支富有干劲、经验丰富的管理团队。近年来，公司不断引进中高端人才，构建并充分利用数字化转型来简化操作、增强协作和沟通、提高效率，并为客户提供更加卓越的体验，从而使公司更好地了解客户、市场趋势和其他业务关键指标，帮助公司做出更好的决策、更快地适应变化的市场需求，公司管理能力得到了极大提升。
　　6、平台优势
　　公司是国内首家行业内A股上市企业，拥有自身品牌和资本市场平台的双重优势，稳步进行行业资源整合工作。公司已多次通过外延并购实现业绩增长，并展现了出色的整合能力，完成对并购的各控股子公司深度整合并全面管理，积累丰富的并购整合与管理经验，并建立了有效的收购整合方案。在公司资金、市场资源和供应链等方面的支持协同下，优泰科近年凭借自身努力与公司优势资源的结合，企业规模不断扩大，经济指标总体向好，产品研发能力进一步提升，行业影响力显著增强，并购KSGmbH也加强了公司橡塑密封板块的产品实力与品牌影响力。华阳密封充分发挥了技术、生产制造及区位优势，其釜用密封产品完善了公司在机械密封高端市场的产品线，与公司的协同效应显著，保持稳健向上的发展势头。新地佩尔的客户与公司存在较大幅度重合，通过共享销售网络资源和技术，与公司主业形成较强的协同效应，丰富了公司产品结构并进一步提升公司综合服务能力。未来，公司将继续利用资本平台优势，积极发掘属于公司战略发展框架内、与公司具有高协同效应、相近技术与产品层次、具备较好发展前景的标的企业开展行业整合，延伸和完善产业结构，加快构建大密封产业集群。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　目前，国内外环境复杂多变，给经济稳定增长带来诸多不确定性，在全球化背景下，经济体间的关联度日益密切，经济波动带来的连锁反应也更加广泛和深远。如宏观经济出现重大不利变化或产业结构大幅调整可能对公司的盈利能力造成极大冲击。公司会高度关注宏观经济情况与产业变化动向，及时调整市场策略，深入拓展国内外市场，加快新产品和新方向的市场推广，同时充分利用自身品牌和上市公司资本市场平台的双重优势，稳步进行行业资源整合工作，增强公司宏观风险应对能力。
　　2、收入与利润增长不达预期的风险
　　公司及子公司主要客户所在的石油化工、煤化工、油气输送、矿山机械、输水引水等行业景气度与宏观经济景气度高度关联。如果宏观经济面临下行压力、下游行业景气度较低或不及预期，石油化工等行业会放缓新增固定资产投资且终端用户的开工率也会降低，导致公司及子公司所处行业竞争加剧。近两年下游行业景气度不足的情况已经导致配套市场竞争激烈，对公司的盈利能力造成压力。公司及子公司在保持原有优势市场的占有率同时，也不断研发新产品、拓展新领域、新市场，以拓宽收入渠道。公司国际业务近两年收入增速较快但今年以来面对较大经营压力，公司在国内压缩空气储能、二氧化碳储能、水处理、制药、商业航天等领域也取得一定业绩但占营收比例较低。存量业务是公司利润的保证，公司坚定贯彻的“通过主机占领终端”市场策略以及国产化工作带来公司存量业务的稳定。面对当前市场情况，公司及子公司必须持续研发新产品、开拓高成长性与高附加值的应用领域与市场，同时提升运营效率、降低运营成本，以尽量降低收入与利润增长不及预期的风险。
　　3、订单不能及时交付的风险
　　公司近年在手订单充足，产品非标定制化特点决定了公司难以批量设计和生产，在高负荷运转状态下存在订单无法按期交付的风险，其中执行要求极高的国际业务订单面临的交付压力更大，如果订单无法按期交付，会对公司声誉造成不利影响。新地佩尔以管线、化工、水工三大市场为主，订单需求的时间分布不均衡，旺季的产能压力较大，部分产品按时交付会存在一定压力。针对上述风险，公司持续结合市场变化择机实施扩产步伐、调整组织架构，针对关键及瓶颈环节，加大设计、生产制造和现场服务等岗位的人才储备与培养力度，不断提高标准化产品使用率，大力推进智能制造项目以进一步提高公司生产效率，缩短产品供货周期。
　　4、产品质量引发事故的风险
　　公司及子公司产品的质量与客户的安全生产直接相关，因产品质量问题造成泄漏，轻则导致停产，重则引发火灾、爆炸等事故。如果公司对产品质量控制不严，尤其是在生产任务繁忙时期放松质量控制，则公司将面临因产品质量引发安全事故的风险。近年来，公司及子公司的产品在关键核心装备的进口替代持续增加、影响力不断增强，这对产品的质量与安全性能提出了更高的要求。公司始终以为客户提供高质量产品作为长期生存与发展的基础，面对更高的市场要求，公司严抓质量控制与管理，不断提升强化全员质量意识，保障公司API体系、ISO体系、压力容器体系等有效运行和持续改进，加强试验检测能力，确保每一套重要产品都能得到有效的质量验证。
　　5、应收账款较高导致坏账及流动性的风险
　　随着公司收入规模的增加，应收账款金额也逐年增加。如果应收账款金额居高不下或回款周期过长，会对公司资金周转和经营活动现金流等产生不利影响。如果宏观经济形势、客户所在行业等发生重大不利变化以及公司催款力度不够，可能存在应收账款无法收回，发生坏账的风险。公司主要客户均为信誉良好的大型知名企业，为防范应收账款无法收回变成坏账的风险，公司严控客户信用评级，选择优质客户为其服务的同时加大货款催收力度，建立完善的业务人员考核制度，定期对账龄较长的应收账款进行清理、分析，提高公司资金周转率。
　　6、新产品研发不达预期的风险
　　机械密封产品中高端市场具有技术推动型的典型特征。一方面，研制新产品有助于拓展新的应用领域，另一方面，在传统行业中及时跟进客户需求并研发新的产品能够提高公司的市场份额，保持公司竞争地位，提升公司产品的盈利空间。公司产品目前基本为原始创新研发，原始创新研发是对未知技术的探索工作，较过往的新产品研发存在更多的不确定性。公司可能对技术研发方向的判断出现偏差，对市场需求的把握出现偏差，部分新产品不能按期投放市场，或被国内外同行赶超，导致公司研发失去价值，在未来的市场竞争中处于不利的地位。公司将继续保持较高的研发费用投入，强化研发项目立项评审和在研项目管理，加强与子公司技术人员的交流协作，加大人才引进力度并借助外部科研机构、高校力量协作完成新产品研发工作，同时高度关注市场新技术和可能出现的风险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整。另外，子公司新地佩尔作为特种阀门制造商，其市场领先的地位来源于持续的研发投入与产品创新。新地佩尔业务的快速发展对研发提出了更高的要求，带来了更大的研发压力，但技术、研发人员的新进与培养需要时间，给新产品的研发带来了一定风险。新地佩尔持续招聘并培养技术、研发人员，并通过新的阀门研发中心提高对高端阀门产品的研发能力。
　　7、管理风险
　　随着公司产业规模扩张，产品涉及领域增加、子公司数量增多，管理半径发生较大变化，公司对管理人才、营销人才、专业技术人才、生产技能人才等需求大幅增加，境外并购及境外业务的快速发展也对内部管理能力提出更高要求，公司的管理面临更多的挑战。如果公司管理能力不能显著提高，组织模式、管理制度和管理手段不能进一步健全完善和提高，公司与子公司之间的人员、企业文化等不能有效融合，财务风险不能有效管控，可能会引起相应风险增加，从而可能导致公司的盈利能力下降，核心技术及骨干人员流失，对公司造成不利影响。公司将调整架构与管理模式，并从经营决策、市场运营、财务管理、人力资源以及内部控制等多个方面持续优化，构建敏捷型组织，并通过更加完善的信息化系统提高管理效率、降低管控风险并保证沟通机制的长期有效，确保公司与子公司、子公司与子公司之间的高效协同。2019年至今，公司陆续上线集团OA、集团ERP、客户关系管理系统（CRM）、产品全生命周期管理系统（PLM）、设计执行系统（DES）、仓储管理系统（WMS）、文档管理系统、供应商管理系统（SRM）等并不断更新迭代，通过数字化手段有效提升内部治理水平与管理效率，降低了公司与子公司的人力成本与沟通成本，助力整体运营效益最大化。另外，公司会不断完善激励制度、加大关键人才引进力度、加强骨干员工培养、提高人力资源投入，将公司、子公司的发展与员工利益相捆绑，持续不断通过股权激励等方式让更多骨干员工忠于企业、与公司共同发展。
　　8、商誉减值风险
　　根据《企业会计准则》规定，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每年会计年末进行减值测试。若收购的标的企业所处的市场环境、经营状况出现不利影响，导致标的资产未来经营中不能实现预期收益，则合并商誉将有可能会发生减值，从而对公司经营业绩造成不利影响。截至报告期末，公司商誉共159,579,421.93元。
　　公司充分意识到潜在的商誉减值会给公司未来经营带来风险，采取各种措施控制风险，在并购方案中通过业绩承诺、核心团队成员的服务期限以及标的公司通过二级市场购买公司股票并进行锁定等方式以达到并购的效果和收益；收购完成后，公司也会加大对被收购企业的监管力度，加强技术、业务以及企业文化等多方面的融合贯通，并通过股权激励等方式锁定被收购企业核心管理团队及骨干人员，多措并举争取最短时间、最大程度提高双方协同效益，最大限度降低商誉减值风险。
　　9、境外业务拓展及经营风险
　　随着公司国际业务的发展与规模扩大，境外业务经营面临的风险会持续上升，日益复杂的国际地缘政治格局也将进一步放大跨境经营的不确定性。同时，国际业务须受所在国法律法规管辖，这也带来新的合规挑战。公司高度关注国际形势变化，动态评估各市场的风险敞口，并已启动国际业务风险管控体系的搭建工作。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司产品为定制化产品，公司及子公司均采用直销模式。
　　公司机械密封产品分为增量市场业务与存量市场业务，在增量市场业务中，业务流程主要是公司参与主机厂、设计院的招投标，确定中标后，公司与客户签订技术协议或合同，再根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。另外，由于机械密封是一种易损件，在装置运行一定周期后，客户会直接更换密封或由供应商对价值高的密封产品进行修复，这种情况一般为存量市场业务，公司会直接与终端客户签订供货合同，存量市场业... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务、主要产品及其用途
　　（二）经营模式
　　1、销售模式
　　公司产品为定制化产品，公司及子公司均采用直销模式。
　　公司机械密封产品分为增量市场业务与存量市场业务，在增量市场业务中，业务流程主要是公司参与主机厂、设计院的招投标，确定中标后，公司与客户签订技术协议或合同，再根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。另外，由于机械密封是一种易损件，在装置运行一定周期后，客户会直接更换密封或由供应商对价值高的密封产品进行修复，这种情况一般为存量市场业务，公司会直接与终端客户签订供货合同，存量市场业务通常不涉及技术设计环节，可直接沿用历史图纸。子公司优泰科的橡塑密封产品主要销售市场为用户设备维修更换，近年来也逐渐进入了新机市场的批量配套。子公司新地佩尔的特种阀门产品则均为新建项目配套，参与主机厂、设计院、终端客户（国家管网、中石油、中石化、中海油、中化等）的招投标，确定中标后再与客户签订技术协议和合同，根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。
　　公司及子公司已与中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、中广核集团、中核集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、恒逸集团及国内外著名的主机厂沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、上海齐耀、西门子、埃利奥特、三一集团等建立了长期稳定的合作关系，与部分重要客户达成了长期稳定的战略合作关系。
　　目前，公司及子公司共设有近40个办事处、10余个国内外维修中心，覆盖国内主要的省、市、自治区和中东、东南亚等地区，为客户提供产品的同时提供售前、售中、售后全方位、优质的技术服务。
　　2、生产模式
　　公司及子公司实行“订单生产为主，计划生产为辅”的生产模式，生产特点主要是单件、小批量、多品种的生产制造模式。
　　3、采购模式
　　公司的采购模式为按单采购与预测采购相结合，定制化零部件按单采购，标准化零部件与基础原材料如不锈钢、稀料等预测采购。按照内部控制管理体系的要求，公司建立了一套严格的采购管理制度，规范采购环节的审批流程，保证采购产品质量，有效控制成本。子公司的采购模式与公司基本相同并由公司统一管理采购业务。
　　4、技术研发模式
　　公司及子公司的研发模式主要是围绕已有市场需求和长远市场可能性进行现有产品升级和新产品研发。其中，机械密封板块会开展大量密封基础技术研究、产品应用开发和前瞻性研究，橡塑密封板块主要是密封材料、截面基础技术研究和产品应用开发及前瞻性研究，特种阀门板块主要是针对特殊工况开展材料革新应用、工艺提升与产品适应性的技术开发。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大不利变化。
　　（三）市场地位与竞争优势、劣势
　　公司是国内机械密封行业龙头企业，在石油化工、煤化工、油气输送、核电等领域具有较明显的领先优势。与国际竞争对手相比，公司国内市场的服务能力与服务水平明显领先，产品价格具有一定优势，但在全球布点与国际市场人才梯队方面与国际品牌有较大差距，在全球品牌知名度上与国际品牌存在明显差距，在个别极端工况的产品应用经验与国际品牌存在一定差距。公司在国际市场持续发力，国际市场品牌知名度与影响力不断提升，国际业务团队不断成长、壮大，获取订单的能力明显增强，但公司整体执行国际业务订单能力亟需快速提升；与国内同行相比，公司产品线更齐全、技术与研发水平更高、国际化程度更高、人才梯队更加完善、产品应用领域更广、市场规模更大，尤其是公司通过产业并购增加橡塑密封、特种阀门、导向环业务，协同效应较高，综合服务能力逐渐提升，在国内市场品牌效应明显。
　　（四）主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入 1,768,839,418.66元，同比增加 12.91%，归属于上市公司股东的净利润385,398,691.04 元，同比下降1.80%，经营活动产生的现金流量净额408,804,110.04元，同比增长26.82%，产品综合毛利率45.58%，同比下降2.76%。剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于上市公司股东的净利润415,417,800.94元，同比增加5.40%。报告期内营业收入同比增长主要来自各业务板块市场拓展尤其是国际业务的发展，并购KS GmbH也为公司营收增长做出贡献。报告期内，公司机械密封板块增量业务毛利率小幅下滑，机械密封板块存量业务毛利率则维持稳定，橡塑密封板块合并了毛利率相对较低的 KS GmbH带来该板块综合毛利率小幅下降，特种阀门板块毛利率维持稳定。
　　公司业绩变化符合行业发展状况。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）行业所属分类
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的分类标准，公司所在行业为大类“C制造业”中的通用设备制造业，行业分类代码为C34。公司主营业务产品为机械密封及其辅助（控制）系统 ，是一种关键基础工业件，子公司主营产品分别为橡塑密封及特种阀门，公司及子公司主营产品广泛应用于能源及工业领域，尤其以石油化工、煤化工、油气输送、核电、精细化工、矿山机械、输水引水等领域为主。
　　（二）行业基本情况
　　公司及子公司产品主要应用于能源及工业领域，主营业务分为机械密封板块、旋转喷射泵板块、橡塑密封板块和特种阀门板块，属于流程工业，行业基本面与宏观经济状况高度相关。
　　石油化工是机械密封需求量最大的行业，但国内石油化工行业近两年消费偏弱，市场需求不振、盈利能力承压导致其新上大型炼化一体化项目逐年减少，传导至机械密封行业带来极度激烈的市场竞争。据公司不完全统计，“十五五”期间，国内炼油总产能预计9.8亿吨/年，新增乙烯产能规模预计2450万吨/年，较“十四五”期间增长规模下降，机械密封行业可能面临更激烈的国内石化领域市场竞争。公司在国内石油化工领域市占率领先，前期取得的大型炼化一体化项目增量业务也将逐步转化为存量业务。国际市场容量上限高于国内市场，且“一带一路”沿线国家石油化工行业发展迅速，是公司重点关注和拓展的市场。
　　除石油化工外，煤化工、油气输送也是机械密封和特种阀门重要的国内市场。根据《国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称“《十五五纲要》”），国家将会加强煤制油气产能，推进内蒙古鄂尔多斯、陕西榆林、新疆准东、新疆哈密等煤制油气战略基地建设，油气输送方面，“十五五”期间远东、川气东送二线也将推进建设，煤化工、油气输送是公司优势应用领域，项目投资将为公司增长带来动力。
　　《十五五纲要》首提能源强国，新能源与储能是能源建设的重要组成。公司及子公司产品在核电、水电工程、抽水蓄能、压缩空气储能等领域各有业务。核电领域是机械密封板块的重要市场之一，“十五五”期间，核电新增运行装机容量约4750万千瓦，带来机械密封市场增量，压缩空气储能快速发展将带来机械密封和特种阀门的市场需求；雅鲁藏布江下游水电工程建设、雅砻江和金沙江上游等流域水风光一体化基地建设、新增投产装机容量 1亿千瓦左右抽水蓄能电站则会带来橡塑密封和特种阀门市场增量。随着公司产品类型延伸及应用领域拓展，国内非化石能源的发展是公司业务未来新的增长点所在。
　　（三）行业竞争格局
　　机械密封全球市场是一个较集中的市场，竞争格局保持相对稳定，约翰-克兰、伊格尔-博格曼、福斯三家国际巨头几乎占据全球市场70%以上的份额。机械密封国内市场的竞争格局则正在由分散走向集中，由于新增大型先进产能对机械密封供应商的要求苛刻，密封行业中小企业难以参与增量市场竞争，国内加速淘汰落后产能的趋势也使得其存量市场逐步萎缩，龙头企业的市场占有率明显提升，未来机械密封国内市场的竞争格局类型将逐步接近全球。在国际市场，发达国家的市场几乎都是三家国际巨头的天下，但近两年公司在发展中国家市场的拓展速度不断加快，已占据一定市场地位并逐渐提高了品牌知名度，随着国际团队不断发展壮大，国际市场空间还有巨大开发潜力，未来公司在国际市占率有更大发展潜力。
　　（四）公司所处的行业地位
　　公司由专业密封研究所发展而来，深耕机械密封行业四十余年，通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略，不断拓展机械密封产品范围，丰富完善“大密封”产业布局，已拥有4家国家高新技术企业，6大生产基地（含 1家海外公司），是工信部第一批国家级专精特新“小巨人”企业和行业内首家 A股上市公司，在人才、技术与研发、产品与服务、品牌、内部管理、平台等方面均处于行业领先地位，是中国机械密封行业龙头企业，对主要竞争对手的领先优势不断扩大。根据中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会2017-2024年度《机械密封行业年报统计资料汇编》的统计数据显示，公司营业收入自2017年起连续8年稳居国内市场行业第一。
　　公司通过多年自主科技创新，在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已拥有国内密封行业最为完整的高端产品线并成功解决多项“卡脖子”技术难题。公司研发的多项新产品率先打破国外密封企业的垄断，填补国内空白，同时也为高端主机的发展提供了有力支撑。
　　公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械技术中心站技术委员会委员单位，拥有国家级企业技术中心、国家级博士后科研工作站、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士（专家）创新工作站。公司连续多年荣获多个重要客户的优秀供应商，数十项科研项目分别获得省级、协会、市级科技进步奖，获评中国制造隐形冠军、国家级绿色工厂、四川省总部企业、四川省先进级智能工厂、四川省定制化生产重点企业，干气密封及控制系统被中国机械工业联合会和中国机械工业品牌战略推进委员会评为“中国机械工业名牌产品”。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：1、人才优势
　　公司有着四十余年科研机构的文化底蕴，拥有一批多年从事机械密封行业的专业技术人才。公司以人为本的人文理念，吸引并培养了一批有较高专业素养、敬业精神的骨干员工，形成了市场、研发、工艺、制造、质保、管理、服务等多个核心团队。伴随公司混合所有制改革，公司主要的经营管理团队、核心技术人员及骨干员工成为公司股东，改革成功的示范效应与两次限制性股票激励计划的成功实施，极大地提升了企业的凝聚力与核心竞争力，为公司长期稳定发展奠定了良好基础。公司也将持续完善激励机制，不断激发并提升员工的企业认同感和企业使命感，将核心员工的个人价值与企业价值绑定，实现共同发展。
　　公司对技术人才采取与高校和科研机构联合培养、与客户和设计院交换培养，并定期参加国内外培训等方式，构建公司产学研一体化的研发平台，为提升公司的科技创新能力提供了有力保障，为公司人才队伍规模不断扩大、素质不断提高提供了长期、稳定的支持。
　　随着公司国际业务持续推进，国际市场竞争实力持续增强，品牌影响力与市场认知度在目标区域实现显著提升，对国际人才的吸引力也逐渐提升，已初步组建了海外当地团队，有效支撑了海外业务版图的持续扩大与战略落地，为后续国际化进程的纵深发展奠定了基础。
　　公司建立了与子公司之间的技术研发、生产制造人才的交流与学习机制，不定期互派人员进行技术交流与培训，培养公司未来进一步发展所需的复合型人才。
　　公司逐步构建了相对全面的培训体系，搭建了集团内部培训平台并组建专业讲师队伍，每年按计划进行培训工作，根据培训结果反馈不断迭代培训内容与体系结构，提升全体员工与干部的专业素养与综合素质。
　　截至报告期末，公司及子公司员工大专以上学历的人员占员工总数74.4%，其中正高级工程师8人、高级工程师82人、高级会计及经济师5人、省市区工匠9人、工程师及助理工程师439人，涉及机械制造、化工机械、化工工程、流体机械、材料工程、测控与仪表、工业自动化、机电工程等多个专业。
　　2、技术与研发优势
　　公司由专业密封研究所发展而来，科研基础深厚。公司是国家高新技术企业、工信部第一批专精特新“小巨人”企业、四川省建设创新型企业试点企业，拥有国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士（专家）创新工作站。
　　公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会（原中国液压气动密封件工业协会机械与填料静密封专业分会）副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械技术中心站技术委员会委员单位。
　　公司是行业标准 JB/T11289《干气密封技术条件》、JB/T 13407《透平机械干气密封控制系统》的第一起草单位，GB/T 33509《机械密封通用规范》、GB/T 14211《机械密封试验方法》、GB/T 6556《机械密封的型式、主要尺寸、材料和识别标志》、SH/T 3156《石油化工离心泵和转子泵用轴封系统工程技术规范》、JB/T 8723《焊接金属波纹管机械密封》、JB/T 10706《机械密封用氟塑料全包覆橡胶O形圈》、HG/T 20569《机械搅拌设备》、JB/T 4127.1《机械密封第1部分：技术条件》、JB/T 6629《机械密封循环保护系统》等标准的主要起草单位。
　　公司始终坚持以技术创新为发展动力，以市场需求为导向，专注于机械密封的研究、设计、生产、制造。公司干气密封及控制系统被中国机械工业联合会和中国机械工业品牌战略推进委员会评为中国机械工业名牌产品。经过多年的探索与实践，公司在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已具备国内密封行业最为完整的高端产品线。
　　公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续技术输出提供了保障。除自主开发外，公司还通过产学研合作、收购兼并、与客户联合开发等方式开展产品与技术创新，重点培养公司未来新的利润增长点。公司健全、完善的研发组织以及高强度的研发资金投入，保证了公司自主创新、产品研发能力行业内领先。公司能够根据用户的需求，设计、研发并制造质量稳定、性能可靠的各类机械密封、干气密封、密封控制（辅助）系统、橡塑密封、旋转喷射泵及特种阀门等产品，同时提供相关技术咨询、解决现场问题和技术培训等全方位服务工作。
　　子公司优泰科是国家高新技术企业、江苏省专精特新中小企业、苏州工业园区瞪羚培育企业，拥有江苏省高端装备用密封件工程技术研究中心、江苏省企业技术研究中心，是北京盾构工程协会理事单位，煤炭机械工业协会理事单位，中国工程机械工业协会会员单位，《纯水液压支架密封系统设计》被评为中国煤炭机械工业协会“五小”创新成果奖一等奖。
　　子公司华阳密封是国家高新技术企业，拥有辽宁省企业技术中心、辽宁省博士后创新实践基地，是行业标准 JB/T 13407-2018《透平机械干气密封控制系统》的主要起草单位。
　　子公司新地佩尔是国家高新技术企业、四川省专精特新中小企业，拥有四川省企业技术中心，是中国通用机械工业协会会员单位、中国通用机械工业协会阀门分会理事单位、四川省阀门行业协会理事单位。
　　近三年，公司、子公司研发的重要新产品主要有：
　　（1）机械密封板块
　　2025年10月，公司为华润电力（仙桃）2X660MW超临界燃煤机组汽动主给水泵供货的自适应高线速度高PV值机械密封一次装机开车成功，为公司在大型电厂核心设备主给水泵密封进口替代典型案例。
　　2025年10月，公司为广州石化大型干燥机改造的剖分式干式密封（轴径540mm）及辅助系统成功投用，为公司最大轴径的剖分式干式密封。
　　2025年 9月，公司为西部管道“首例进口输油泵全套备件国产化项目” 供货输油管线泵机械密封，为公司在高压输油泵机械密封进口替代的典型案例，现场测试质量稳定、各项指标合格，对公司拓展输油管线机械密封市场具有重要意义。
　　2025年9月，公司为宁波巨化供货的14.7MPa高压双端面机械密封一次开车成功并稳定运行，该项目为国产化改造，是公司15MPa压力等级Plan53B机械密封的首台套现场工业运行。
　　2025年6月，公司推出SIMS2.0版本，升级后的管理平台极大提升了稳定性、安全性、准确性及操作性，进一步帮助用户提升重大装备核心部件的预知性管理水平，预防突发事件发生，降低突发故障对安全生产的影响。
　　2024年：公司CVD金刚石镀膜产线建设完毕，推出钻石密封面技术，提高密封端面抗压、减磨、耐腐蚀性能并明显提高密封使用寿命和可靠性，该工艺已逐步在项目中应用；公司自主研发的 VAE（乙酸乙烯酯-乙烯共聚乳液）装置螺杆泵用高压交变工况机械密封在四川维尼纶厂成功运行，稳定性超过进口产品，公司已先后为国内同类项目装置共提供近百套产品，并为德国LEISTRITZ公司配套高压螺杆泵用机械密封。
　　2023年：完成 “大型螺杆压缩机用流体静压型干气密封项目”的自主研发，密封产品轴径为该应用领域最大尺寸，产品已在国内苯乙烯装置尾气螺杆压缩机上有应用，公司已先后为国内同类项目多套装置提供产品。
　　（2）橡塑密封板块
　　2025年10月，优泰科定制的UT4000超大尺寸立式车床投用，可解决水电、风电、盾构等行业用橡塑密封产品面临的“超大工件加工难、精度低、周期长”问题。
　　2024年：优泰科自主研发的无模具车削设备加工软件UTOSEAL正式上线，该软件是国内首个高度集成橡塑密封设计、工艺与制造的参数化设计平台；优泰科橡胶全氟醚全尺寸模具开发完成并开始量产。
　　2023年：优泰科的盾构机主驱动用橡胶密封研发成功，已陆续获得订单、实现应用。
　　（3）特种阀门板块
　　2025年，新地佩尔自主研发的镍铝青铜轴流式止回阀成功应用于惠生海工FLNG船并向该船FLNG液化模块供应全套超低温轴流式止回阀，实现海工领域突破。
　　2025年，新地佩尔完成NPS48/52-CLASS600超大口径低温旋启式止回阀和轴流式止回阀研制并完成订单部分交付。2025年7月，新地佩尔完成截止式防喘振阀研制，并取得商业订单为华电集团木垒100MW/1000MWh二氧化碳储能项目供货。同时，新地佩尔轴流式防喘振阀在国家管网多个增压站投用，增强了高端控制阀领域核心竞争力。
　　2024年：新地佩尔供货镇海炼化“1100万吨炼油和高端合成新材料项目 560万吨/年渣油加氢装置”DN350 Class2500轴流式止回阀，突破了国产高压加氢轴流式止回阀在加氢装置上的应用；新地佩尔研制的压缩机防喘振阀在中俄东线压气站投用，为国产压缩机防喘振阀在中俄东线首次成功应用；新地佩尔双作用先导式水击泄压阀研制成功，并获得沙特阿美批量订单
　　2023年：新地佩尔完成24-CLASS900分子筛轨道球阀研制，为该类最大口径高端阀门，已交付中海油宁波三期等多个分子筛轨道球阀订单（不同项目阀门口径不同）；新地佩尔完成 DN2000-Class150乙烯三机轴流式止回阀研制，突破国内轴流式止回阀口径上限，该系列产品目前已在古雷石化、万华化学、镇海炼化、天津南港等21套百万吨级乙烯装置中获得应用。
　　截至报告期末，公司及子公司先后承担或完成了有关部委、省级科研、技改、成果转化课题等共67项，累计取得授权专利362项，其中发明专利65项、实用新型专利297项，累计取得计算机软件著作权登记证书7项，并已成功应用于多项产品中。
　　3、产品与服务优势
　　通过四十多年如一日的奋斗，公司可靠的产品质量与持续升级的优质服务为公司在机械密封领域赢取了优秀的口碑与业绩。公司产品经验积累深厚，技术优势突出，中高端产品线完整。同时，随着近年来公司在密封技术领域的发展与突破以及对基础理论更加深入地研究，公司产品的技术水平与国际知名厂商的差距已日趋缩小，公司产品已基本能够替代国际品牌的密封产品，产品质量基本达到国际水平，个别领域甚至已超越国际品牌。在追求产品性能领先的同时，得益于国内制造业的人力成本优势、公司良好的成本控制能力，相对于国外竞争对手，公司产品性能优异、价格更具竞争力，且提供的售后服务更优、后续维护成本更低，具有较明显的性价比优势。
　　子公司优泰科在密封材料、大型密封件无模具加工技术、大尺寸橡胶制品方面具有突出的领先优势，其高附加值的盾构密封取得了优异的市场成绩。
　　子公司华阳密封在PTA、聚烯烃、橡胶等装置的釜用密封领域具有突出的技术领先优势。
　　子公司新地佩尔以轴流式止回阀、强制密封球阀、压缩机防喘振阀、清管阀、水击泄压阀等国产化特种阀门产品为核心，在油气输送、石油化工、输水引水、等领域具有突出的市场竞争力。
　　公司完善的产品序列和更广泛的下游应用领域可有效分散个别应用领域的市场波动对公司经营业绩的影响。凭借较强的研发实力和深厚的经验积累，公司在持续进行产品升级改型，在提升产品性能、保持产品领先优势的基础上，也紧跟市场趋势，进行新产品的开发和储备，不断拓宽产品应用领域、培育新的利润增长点。
　　公司始终秉持“以技术占领市场，以服务留住客户，以品质成就品牌”的经营理念。公司及子公司共设有近40个办事处、10余个国内外维修中心，另有数个维修中心在建，覆盖国内主要的省、市、自治区和欧洲、中东、东南亚、中亚、非洲等地区，力求最快响应客户，为客户提供售前、售中、售后全方位、优质的技术服务。多年来，公司常通宵达旦以解用户燃眉之急，多次收到客户的表扬信，报告期内处理压缩机干气密封抢修64次，泵（釜）密封抢修121次，共为用户抢修次数185次，服务水平受到一致好评。另外，公司通过数年的研发与不断的技术迭代完成了“SIMS密封状态监测及健康管理”平台的开发及搭建，可为压缩机干气密封和泵用机械密封产品提供远程在线状态检测和专家诊断服务，将人工智能技术与行业专家知识结合，为客户提供密封产品的远程监控服务。公司也在持续探索更先进的服务模式，不断升级服务水平。
　　4、客户与品牌优势
　　通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略，公司不断拓展密封产品范围，丰富完善“大密封”产业布局，目前已拥有机械密封（含干气密封）、橡塑密封、特种阀门三大主要产品类型。公司长期服务于石油化工、煤化工、油气输送、核电等国民经济支柱能源行业，主要客户为国有大型龙头企业及其下属骨干企业、大型知名民企及国际知名主机厂，如中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、延长石油、中广核集团、中核集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、恒逸集团、沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、利欧华能、上海齐耀、西门子、埃利奥特等。
　　公司积累了众多业内的优质战略客户资源，与客户建立了深度互信和长期战略合作关系，巩固并拓展了公司现有业务领域和新业务领域的市场深度和广度，为公司稳步发展打下了坚实的基础。公司通过不断提高产品的安全性、可靠性，技术上持续创新和不断提升服务水平以满足客户的需求，提高客户的满意度和忠诚度。在深入挖掘客户需求的同时，在与客户的长期合作过程中，公司有机会跟随客户的发展和创新节奏而获得产业、技术进步信息和客户需求信息，并更好地认知公司与国外竞争对手在产品性能、服务水平、管理等方面的差距，从而使公司获得持续改进和创新的动力。同时，公司注重与供应商的相互促进、共同成长，通过双方在技术、质量、服务等方面相互交流、学习，实现双方共同发展与进步。
　　公司始终坚定贯彻自主品牌为主导的品牌发展战略，多年来凭借可靠的产品质量、强大的技术研发能力和专业周到快捷的服务，培育了较高的品牌知名度和美誉度，品牌推广已深入目标客户群体中，得到了国内市场的广泛认可，在国外市场的知名度也显著提升。近些年，子公司的快速发展也壮大了公司品牌，增强了公司品牌知名度。公司也通过发布宣传片、运营社交账号平台等方式拓宽宣传渠道，加大新媒体宣传力度。
　　5、内部管理优势
　　公司拥有四十余年的历史，历经科研院所、合资企业、内资企业、股改上市，积累了丰富的管理经验，也吸取了发展道路上的教训，形成了一套行之有效、相对科学、可复制的管理体系并坚持贯彻，打造了一支富有干劲、经验丰富的管理团队。近年来，公司不断引进中高端人才，构建并充分利用数字化转型来简化操作、增强协作和沟通、提高效率，并为客户提供更加卓越的体验，从而使公司更好地了解客户、市场趋势和其他业务关键指标，帮助公司做出更好的决策、更快地适应变化的市场需求，公司管理能力得到了极大提升。
　　6、平台优势
　　公司是国内首家行业内上市企业，拥有自身品牌和资本市场平台的双重优势，稳步进行行业资源整合工作。公司已多次通过外延并购实现业绩增长，并展现了出色的整合能力，完成了对优泰科、华阳密封和新地佩尔的一系列深度整合工作并全面管理，对KS GmbH也完成了深度整合，逐步积累了境外公司管理经验。在公司资金、市场资源和供应链等方面的支持协同下，优泰科近年凭借自身努力与公司优势资源的结合，企业规模不断扩大，经济指标总体向好，产品研发能力进一步提升，行业影响力显著增强，并购KS GmbH也加强了公司橡塑密封板块的产品实力与品牌影响力。华阳密封充分发挥了技术、生产制造及区位优势，其釜用密封产品完善了公司在机械密封高端市场的产品线，与公司的协同效应显著，保持稳健向上的发展势头。新地佩尔的客户与公司存在较大幅度重合，通过共享销售网络资源和技术，与公司主业形成较强的协同效应，丰富了公司产品结构并进一步提升公司综合服务能力。通过近几年的发展，公司积累了丰富的并购整合经验，建立了一套有效的收购整合方案。未来，公司将继续利用资本平台优势，积极发掘属于公司战略发展框架内、与公司具有高协同效应、相近技术与产品层次、具备较好发展前景的标的企业开展行业整合，延伸和完善产业结构，加快构建大密封产业集群。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　（一）总体业务情况
　　2025年，面对外部冲击挑战和国内问题交织叠加的复杂严峻形势，中国经济顶压前行，运行总体平稳，全年国内生产总值同比增长5%，但消费、投资增长动力仍显不足，石化行业整体消费偏弱，公司重要终端用户的盈利能力承压，新上大型炼化一体化项目较少，项目上新节奏整体放缓，层层传导至公司所在行业带来更加激烈且内卷的市场竞争。凭借领先的综合竞争力，公司在项目厮杀中保持强劲势头，继续提升国内石化市场占有率，煤化工新上项目加速推进带来新的增量，新领域的拓展也已有一定成果，面对竞争白热化的市场，公司国内增量业务依然扩大了营收规模，国际市场业务也继续增长，但市场内卷给公司利润带来一定压力，国际市场单个项目体量大，不同报告期的不同项目或不同交付产品对机械密封板块增量市场毛利率的影响也较以往更明显。报告期内，公司机械密封板块增量业务毛利率较去年同期略有下滑。
　　机械密封板块存量市场方面，目前公司存量业务基本集中在国内市场，国内市场用户装置效益下滑导致装置开工率有所下降，用户对降本的需求也较以往更明显，但公司深挖终端用户需求，同时大力推进国产化工作，过往增量市场的业绩也在不断转化为存量业务，公司存量业务继续增长，支撑公司盈利尤其是利润的增长。报告期内，公司机械密封板块存量业务毛利率维持在较高水平，较去年同期持平。
　　公司橡塑密封国内板块即优泰科的主要客户在矿山机械、盾构掘进行业，报告期内整体业绩表现与去年基本持平，剔除股份支付的影响，优泰科报告期内净利润小幅提升；报告期内，橡塑密封国际板块即 KS GmbH表现较好，主要得益于其层压材料在电气行业的订单明显增长。由于KS GmbH毛利率相对较低，合并后带来报告期内公司橡塑密封板块整体毛利率较去年同期有所下滑（2024年度仅合并KS GmbH下半年财务数据）。
　　特种阀门板块的营收增长较明显，主要是报告期内国际市场拓展成效较好，同时油气输送市场的订单不错，输水引水市场的订单也有一定增长。报告期内，公司特种阀门板块毛利率同比去年基本持平。
　　报告期内，公司全面推行降本增效工作，通过技术优化、工艺革新、供应商框架协议与国产替代、盘活呆滞物料等全方位工作的实施，公司成本管理和控制取得新成效，进一步提升公司竞争力。
　　报告期内，公司合并报表实现营业收入1,768,839,418.66元，同比增加 12.91%，归属于上市公司股东的净利润385,398,691.04 元，同比下降1.80%，经营活动产生的现金流量净额408,804,110.04元，同比增长26.82%，产品综合毛利率45.58%，同比下降2.76%。剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于上市公司股东的净利润415,417,800.94元，同比增加5.40%。
　　（二）各业务板块详情与典型业绩
　　1、机械密封板块
　　（1）国内市场
　　报告期内，国内石油化工行业资本开支未出现明显增长，新上大型炼化一体化项目依然较少，新上项目节奏也较慢，传统炼化市场竞争极其激烈，公司作为国内行业龙头企业，坚决贯彻执行“通过主机占领终端”市场策略，在激烈的市场厮杀中保持强劲势头，在国内大型石化项目的市场占有率进一步提升；煤化工行业尤其是新疆煤化工新上项目节奏明显加快，带来新的市场增量，煤化工行业是公司优势领域，公司在该市场占有率较高；公司紧跟市场步伐，在新领域的拓展也取得一定成绩。报告期内，虽然市场环境不乐观，但公司凭借明显领先的综合优势在国内配套市场依然实现增长。
　　报告期内，存量市场方面，国内用户装置效益不佳，用户降本诉求强烈，备件采购节奏有所放缓，给公司存量业务带来一定压力，但公司深挖终端用户需求，与重要客户签订框架协议，大力推进国产化工作，叠加过往增量业务不断转化，公司存量业务顶住重重压力继续实现增长。
　　报告期内，公司配套的典型石化大项目有：配套浙石化高端新材料项目、中石化茂名分公司炼油转型升级及乙烯提质项目、荣盛石化金塘新材料项目，对三个项目关键机组干气密封、关键泵机械密封均实现较高的配套率；交付九江石化150万吨/年芳烃及炼油配套改造项目重整压缩机干气密封等。
　　报告期内，公司配套的典型煤化工项目有：配套新疆准能化工准东20亿m3/年煤制天然气项目、新疆慧能煤清洁高效利用有限公司1500万吨/年煤炭清洁高效利用项目、伊泰伊犁能源100万吨/年煤制油示范项目等多个项目数台压缩机组干气密封，配套天池能源准东40亿Nm3/a煤制天然气等项目泵用机械密封，配套国家能源宁煤135万吨/年烯烃分离装置等。
　　乙烯装置方面，报告期内，公司配套的万华化学120万吨/年乙烯三机干气密封及控制系统一次开车成功，公司配套的裕龙石化150万吨/年乙烯装置乙烯制冷压缩机干气密封已稳定运行，同时公司实现乙烯装置多个关键泵业绩突破，配套茂名石化100万吨/年乙烯装置急冷油泵、急冷水泵、超高压锅炉给水泵，实现公司首台套完整配套 “乙烯三大泵”机械密封。
　　油气输送领域，报告期内，公司中标国家管网东部原油储运公司 2025-2026年度机械密封框架合同，配套中海油上海分公司宁波 31-1N 气田开发项目压缩机干气密封，签订西部管道首台套进口输油泵机械密封国产化订单，中标国家管网甘肃公司多套电动离心增压泵改造项目，拓展管线领域新产品应用。
　　报告期内，公司与裕龙石化、滨华集团、山东齐成等用户签订框架协议/框架战略合作，中标抚顺石化全厂干气密封修复合同并已执行完毕，获得抚顺石化优秀服务商称号；国产替代方面，签订宁波巨化超高压循环泵用机械密封国产化合同、河钢股份大轴径干气密封国产化订单等，完成京博中聚超低温底搅拌密封等项目的国产化改造。报告期内，公司在高温高压大轴径给水泵机械密封国产化工作取得诸多成绩， 签订苏晋塔山电厂锅炉主给水泵机械密封国产化订单、浙江恒腾超高温超高压热水泵机械密封国产化订单等，交付华润电力（仙桃）2×660MW超临界燃煤机组汽动主给水泵机械密封，各项性能指标稳定。
　　核电领域，报告期内公司在核电市场整体表现平稳，以核二级泵、核三级泵用密封与常规岛机械密封订单为主。签订中广核台山3、4号机组，中广核防城港5、6号机组，中核徐圩1、2号机组等核二、三级泵用机械密封订单，交付华能石岛湾1、2号机组、中核三门3、4号机组等核二、三级泵用机械密封订单。基于公司过往多年配套业务的积累，报告期内，核电市场终端用户备件订单开始增长。
　　新能源领域实现突破，但该领域营收占比较低。报告期内，公司配套中石油新疆油田、塔里木石化、华电木垒等二氧化碳捕集/二氧化碳储能项目，配套山东泰安、安徽佑塞空气储能项目等，公司多年来配套多个CCUS项目，持续助力“双碳”目标。
　　（2）国际市场
　　报告期内，公司继续紧跟国家“一带一路”倡议大力开拓国际市场，经过近些年的快速发展，国际业务已具备一定体量，叠加复杂多变的国际形势影响，报告期内国际业务增速有所放缓，实现营业收入近 2.4亿元，同比增长约20%，报告期内国际业务仍以增量业务为主，存量业务占比小幅提升，回款工作完成较好。公司国际业务聚焦于海外中高端石油化工市场，对公司国际项目订单执行的过程管控与交付质量提出高标准、严要求。为优化资源配置与市场布局，践行国际化发展战略，公司已决定成立全资子公司专注国际市场，全方面提升国际业务市场拓展力度与项目执行水平，大力推进国际业务发展。
　　报告期内，公司完成中东、欧洲、韩国等地区/国家的多家国际客户供应商资质入网，如 ADNOC Service（阿布扎比国家石油公司服务与物流分公司）、Technimont (Maire Group)（泰克尼蒙特）、Baker Hughes（贝克休斯）、LG 化学(韩国)、Hyosung Pump（晓星泵业）等。报告期内，公司突破阿布扎比石油公司 ADNOC高端压缩机配套项目，签订ADNOC 多个项目泵用机械密封配套订单及QUSAHWIRA项目压缩机干气密封配套订单，签订哈萨克斯坦SILLNEO乙烯项目关键泵机械密封配套订单，配套韩国大林、韩国三星等国际客户的项目，同时配套华越二期新能源镍矿关键泵机械密封、新能源镍矿KNI项目关键泵机械密封，签订越南炼油NERP维修框架合同等。
　　为提升公司国际业务的服务能力与服务范围、积极响应客户需求，报告期内调研印尼、越南、中东等海外地区，推进维修中心方案设计与落地，越南维修中心已投入运营，预计2026年内中东、印尼的维修中心/服务中心能够投入运营。
　　2、特种泵及特种阀门板块
　　（1）特种泵板块
　　报告期内，公司在国内旋转喷射泵市场继续保持绝对领先优势，特种泵板块营业收入近 7,000万元，公司聚焦石油化工、煤化工、炭黑及国际市场等核心领域，成功落地多个标杆项目，如重庆川维、陕煤集团、东明集团等客户的项目，头部客户合作成果显著。报告期内，公司特种泵在西南油气田撬装框架投标夺冠。报告期内，公司特种泵板块需交付产品数量创新高，公司通过精细化管理提升执行效能，确保交期。报告期内，公司通过校企联合研发的超高压旋转喷射泵成功推向市场，另外，公司联合江苏大学申报了旋喷泵国家标准，并联合工程公司申报了旋喷泵团体标准。
　　（2）特种阀门板块
　　报告期内，子公司新地佩尔在传统优势市场以及新市场的拓展成果较好，尤其是油气输送和国际市场业务收入增长明显，输水引水领域也签订多个订单，镍铝青铜/超低温轴流式止回阀、超低温旋启式止回阀、截止式防喘振阀、轴流式防喘振阀和控制型水击泄压阀等新产品的研制有力支持了业绩增长。报告期内，新地佩尔实现收入170,952,394.51元，同比增长21.26%，实现净利润30,477,651.69元，如剔除股份支付影响，净利润增幅与营收增幅相近，新地佩尔毛利率同比去年基本持平。油气输送方面，新地佩尔报告期内签订并交付川气东送二线安岳站、西气东输三线商洛站等多台压缩机防喘振阀；煤化工方面，新地佩尔向中煤榆林煤炭深加工基地项目、神华包头煤制烯烃升级示范项目等供货轴流式止回阀，最大口径达到DN1050；石油化工领域，中标九江石化PX装置轴流式止回阀，中标茂名石化100万吨/年乙烯装置轴流式止回阀，新地佩尔已积累21套百万吨级乙烯装置轴流式止回阀业绩；输水引水领域，新地佩尔报告期内签订新疆、腾冲等地区工程的轴流式止回阀和水击泄压阀订单。新市场方面，报告期内，新地佩尔实现海工领域突破，向惠生海工FLNG船供货镍铝青铜轴流式止回阀并向该船FLNG液化模块供应全套超低温轴流式止回阀；报告期内，新地佩尔交付国际业务沙特阿美水击泄压阀，完成NPS48/52-CLASS600超大口径低温旋启式止回阀和轴流式止回阀研制并交付部分产品；储能领域，报告期内签订佑赛空气储能项目、陕西铜川 350MW/1400MWh 压缩空气储能项目轴流式止回阀订单，签订华电集团木垒100MW/1000MWh二氧化碳储能项目压缩机防喘振阀订单。
　　3、橡塑密封板块
　　（1）优泰科
　　报告期内，优泰科整体业绩表现平稳，实现营业收入154,062,165.30元，净利润28,362,172.05元，如剔除股份支付影响，净利润实现小幅提升，降本增效成果进一步显现。报告期内，优泰科在矿山领域订单实现增长，继续配套国家能源集团新制液压支架全套密封，并持续为国内各大矿业集团配套液压支架密封；报告期内，优泰科盾构领域业务稳步进行，其橡胶主驱动产品已在国内率先配套长距离掘进项目；报告期内，优泰科向公司大批量供应全氟醚橡胶密封圈，替代了公司对进口产品的采购，有效降低了公司原材料成本，同时该产品未来也将带来更大的市场空间；报告期内，优泰科中标海外液压支架密封批量配套项目，实现国际市场支架密封配套零的突破，并带领 KS GmbH的导向环产品提升在国内煤矿特别是大型井工煤矿设备配套中的市场占有率，业务协同逐步深入。
　　（2）KS GmbH
　　报告期内，公司完成KS GmbH全部股权的收购并实现收购后的的平稳过渡，2025年是KS GmbH自成立以来业绩最好的一年，实现营业收入93,159,665.17元，净利润4,140,349.73元，同比增长显著，主要是KS GmbH的产品技术优势领先，品牌口碑佳，报告期内各个应用领域的订单均有增长，尤其是电气行业的需求大幅增加带来 KS GmbH层压材料的订单明显增长。
　　（三）产能与研发
　　1、产能
　　报告期内，公司在手订单继续保持高位。随着近两年各业务板块的厂房建设、产线建设与设备购置，公司生产制造产能已基本能够有效支撑订单交付，但更高执行要求的国际项目和周期内不均衡分布的订单量仍然会对公司的设计产能、项目执行能力和交付能力带来一定挑战。公司已决定成立专注于国际业务的子公司，随着该公司的逐步发展，国际业务的交付能力会逐渐提升。报告期内，公司正在进行的扩产计划依然为全面建设日机密封厂区，目前为四期建设，涵盖三个生产厂房建设及综合楼、宿舍楼各一栋；报告期内，新地佩尔扩产以购置、更换关键设备为主，提高产品加工精度与交付速度；近期，优泰科高端橡胶洁净车间已建成投产，实现全流程无尘生产；报告期内，公司快速推进公司总部新办公大楼的建设，已封顶并完成外立面装修，正在进行楼内精装修。报告期内，公司服务能力继续提升、服务范围持续扩大，尤其是越南维修中心投入运营，为保证重要用户和重要项目现场的正常运行，公司动态调整办事处并新建维修中心，预计2026年内公司将在中东和印尼运营新的维修中心/服务中心，子公司也在国内重要业务地区设置办事处，快速响应客户需求，报告期内上线的售后服务系统也强化了公司售后服务管理工作，有助于公司分析服务工作并提升服务水平。为加强库存管理与信息共享，报告期内，公司在位于浙江、山东等处的维修中心/办事处上线外点仓，运行良好，目前公司已有5处外点仓，公司数字化建设从企业本部向各服务点延伸。报告期内，公司上线数据中台，推出企业知识库并不断优化，通过私有化部署的AI大模型快速提升企业内部知识共享的效率并积极探索进一步的应用以加强公司的软实力。经过五年的数字化建设，公司主要信息系统在各业务板块基本实现全面上线，极大提升企业效率并有效防范风险。同时，公司也在不断升级各信息系统并优化流程，报告期内全面梳理公司全部OA流程，缩短审批节点、有效减少审批时长。
　　2、研发
　　报告期内，公司研发投入89,791,844.08元，占营业收入约 5.08%。报告期内，公司承担的国家重点研发项目“高压低功耗机械密封端面织构精密制造工艺和应用研究”完成年度内任务，该课题最终研发成果将研制出专用精密磨削工艺及装备，攻克超硬涂层高精度形貌加工难题，形成完备的高精度微织构激光加工与低摩擦表面涂层制备工艺体系；报告期内，公司钻石涂层完成试制并固化工艺，逐步实现量产并在浙江桐昆、中科炼化等客户项目中投入应用；报告期内，公司优化升级SIMS1.0，完成SIMS2.0研发，并已有商业订单，未来将推出SIMS3.0版本，维护用户现场装置安全；公司在超高压密封研制中不断突破，目前干气密封试验压力已突破动静压40MPa。报告期内，新地佩尔也推出多款新产品，其自主研发的镍铝青铜轴流式止回阀、超大口径低温旋启式止回阀、截止式防喘振阀等不仅实现技术突破也已取得商业订单并交付。
　　随着公司产品市场占有率与技术水平的不断提升，基础理论研究与技术攻坚的难度逐渐加大，除基础理论研究外，公司在研项目以更高参数、更前沿项目、新行业产品为主。报告期内，公司及子公司获得授权专利38项，其中发明专利17项、实用新型专利21项。
　　（四）对外投资、公司治理与股东回报
　　报告期内，公司完成KS GmbH全部股权的收购。
　　报告期内，经各合伙人协商并决定，对《四川振兴中密股权投资中心（有限合伙）合伙协议》中管理费的计算方式、关联交易的定义与决策流程等内容进行了修订，本次修订不涉及核心条款的变更、不影响振兴中密基金的正常运作。截至本报告披露日，公司已实缴振兴中密基金注册资本24,645,290.73元。
　　报告期内，公司自2025年11月18日起不再设置监事会，由董事会审计委员会履行监事会的法定职权。
　　公司坚持回报投资者，2025年年度拟继续按照“向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）”实施分红，待2025年年度股东会审议通过后实施。人才是企业发展的基石，报告期内，公司完成了2024年限制性股票激励计划的授予登记，激励对象227人，包括公司部分高管、中层与基层干部及业务、技术、生产制造和职能部门骨干员工，共授予 460.3万股限制性股票。公司回购的4,812,540股股份在本次激励计划完成授予登记后尚余209,540股，公司已于2025年7月完成209,540股回购股份的注销，公司总股本由208,171,277股变更为207,961,737股。因2名激励对象离职，其已获授尚未解除限售的27,000股限制性股票将在2025年年度股东会审议通过后回购注销，回购注销工作完成后公司总股本将变更为207,934,737股。可持续发展是企业关键主题之一，报告期内公司发布了首份《环境、社会和公司治理报告》并将于2026年4月下旬发布《2025年度环境、社会和公司治理报告》。报告期内，公司结合过去一年ESG工作的情况制定了未来ESG工作部分规划。报告期内，公司ESG评级提升为A、华证ESG评级AAA级并获得多个ESG奖项，彰显了市场对公司ESG工作的认可。公司能耗以电力为主，正逐步提升新能源比例，报告期内，日机密封2MW分布式光伏发电并网运行，截至2025年12月31日，该项目累计发电量为1,158,531千瓦时，相当于节约标准煤142.38吨，优泰科部分用电来源于光伏，KSGmbH也正在布署光伏系统。报告期内，公司严抓安全生产工作，未发生重大安全生产事故。公司主营机械密封产品是石油化工、煤化工等领域长周期设备安全、稳定运行的关键零部件，公司以“保障安全、保护环境”为企业使命，高度重视可持续发展，未来会继续深化环境友好、公司治理、社会责任等方面的工作，实现可持续发展与高质量发展。
　　我们认为，公司从事的业务是能源和工业领域不可或缺的关键部分，无论国内外形势如何变化，始终保持综合领先优势并掌握核心技术才是企业立于不败之地的根本。合抱之木，生于毫末，四十余年如一日的团结与奋斗让公司从普通科研院所发展为国内行业龙头企业，面对严峻形势，始终保持对市场的高度敏锐与信心，选择时机精准施策，根据形势抓好执行，打造优秀人才队伍，是对管理团队勇气与智慧的考验。积力之所举无不胜，众智之所为无不成，公司有信心在全体员工的共同努力下未来继续保持稳健的高质量发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）下一年度经营计划
　　公司根据对2026年市场形势预测，制定如下总体经营目标：
　　2026年度预计实现营业收入182,523万元，同比增加3.19%；营业成本97,575万元，同比增加1.36%；四项期间费用36,500万元，同比增加2.68%；归属于上市公司股东的净利润41,415万元，同比增加7.38%。剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于上市公司股东的净利润44,343万元，同比增加6.66%。
　　公司将根据市场形势的变化，采取积极主动的应对措施，注意突破瓶颈产能，保持研发投入，加速人才培养，保持行业领先优势，保持持续稳定增长。
　　特别提示：上述财务预算、经营计划、经营目标仅为公司内部管理控制指标，并不代表公司对2026年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、经营团队的努力程度等多种因素，存在很大的不确定性，请投资者特别注意。
　　（二）公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　目前，国内外环境复杂多变，给经济稳定增长带来诸多不确定性，在全球化背景下，经济体间的关联度日益密切，经济波动带来的连锁反应也更加广泛和深远。如宏观经济出现重大不利变化或产业结构大幅调整可能对公司的盈利能力造成冲击。
　　公司会高度关注宏观经济情况与产业变化动向，及时调整市场策略，深入拓展国内外市场，加快新产品和新方向的市场推广，同时充分利用自身品牌和上市公司资本市场平台的双重优势，稳步进行行业资源整合工作，增强公司宏观风险应对能力。
　　2、收入与利润增长不达预期的风险
　　公司及子公司主要客户所在的石油化工、煤化工、油气输送、矿山机械、输水引水等行业的景气度与宏观经济高度相关联，如果宏观经济呈下行趋势，出现石油化工等行业新增固定资产投资力度不及预期、公司下游终端用户开工率较低、下游行业景气度下降等现象，公司主营产品的市场需求增速都会放缓，导致竞争加剧，公司及子公司将面临收入与利润增长不达预期的风险。为避免依赖单一行业并降低经济周期波动带来的影响，公司不断巩固、深挖毛利率较高的终端存量市场，并带领子公司大力拓展新领域、新市场，在国内精细化工、国际石油化工市场等已取得不错的成绩，在水处理、制药、造纸、压缩空气储能等领域也拿到一定业绩。公司及子公司会持续积极开拓具有较好发展前景、较高附加值的其他应用领域并不断科学化、细化管理体系以提升效率，降低因下游行业受景气度影响带来的收入与利润增长不达预期的风险。
　　3、订单不能及时交付的风险
　　公司近年在手订单充足，设计和生产始终处于高负荷运转状态，产品非标定制化特点又决定了难以采取批量生产的生产模式。尤其公司近年国际业务快速增长，国际业务的高标准执行要求，以及其在设计、生产、交付、语言等方面带来的多重压力，可能导致订单存在无法按期交付的风险，从而对公司声誉造成不利影响。新地佩尔以管线、化工、水工三大市场为主，订单需求的时间分布不均衡，旺季的产能压力较大，部分产品按时交付会存在一定压力。针对上述风险，公司持续结合市场变化择机实施扩产步伐、调整组织架构，针对关键及瓶颈环节，加大设计、生产制造和现场服务等岗位的人才储备与培养力度，不断提高标准化产品使用率，大力推进智能制造项目以进一步提高公司生产效率，缩短产品供货周期。
　　4、产品质量引发事故的风险
　　公司及子公司产品的质量与客户的安全生产直接相关，因产品质量问题造成泄漏，轻则导致停产，重则引发火灾、爆炸等事故。如果公司对产品质量控制不严，尤其是在生产任务繁忙时期放松质量控制，则公司将面临因产品质量引发安全事故的风险。近年来，公司及子公司的产品在关键核心装备的进口替代持续增加、影响力不断增强，这对产品的质量与安全性能提出了更高的要求。公司始终以为客户提供高质量产品作为长期生存与发展的基础，面对更高的市场要求，公司严抓质量控制与管理，不断提升强化全员质量意识，保障公司 API体系、ISO体系、压力容器体系等有效运行和持续改进，加强试验检测能力，确保每一套重要产品都能得到有效的质量验证。
　　5、应收账款较高导致坏账及流动性的风险
　　随着公司收入规模的增加，应收账款金额也逐年增加。如果应收款款金额居高不下或回款周期过长，会对公司资金周转和经营活动现金流等产生不利影响。如果宏观经济形势、客户所在行业等发生重大不利变化以及公司催款力度不够，可能存在应收账款无法收回，发生坏账的风险。公司主要客户均为信誉良好的大型知名企业，为防范应收账款无法收回变成坏账的风险，公司严控客户信用评级，选择优质客户为其服务的同时加大货款催收力度，建立完善的业务人员考核制度，定期对账龄较长的应收账款进行清理、分析，提高公司资金周转率。
　　6、新产品研发不达预期的风险
　　机械密封产品中高端市场具有技术推动型的典型特征。一方面，研制新产品有助于拓展新的应用领域，另一方面，在传统行业中及时跟进客户需求并研发新的产品能够提高公司的市场份额，保持公司竞争地位，提升公司产品的盈利空间。公司产品目前基本为原始创新研发，原始创新研发是对未知技术的探索工作，较过往的新产品研发存在更多的不确定性。公司可能对技术研发方向的判断出现偏差，对市场需求的把握出现偏差，部分新产品不能按期投放市场，或被国内外同行赶超，导致公司研发失去价值，在未来的市场竞争中处于不利的地位。公司将继续保持较高的研发费用投入，强化研发项目立项评审和在研项目管理，加强与子公司技术人员的交流协作，加大人才引进力度并借助外部科研机构、高校力量协作完成新产品研发工作，同时高度关注市场新技术和可能出现的风险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整。另外，子公司新地佩尔作为特种阀门制造商，其市场领先的地位来源于持续的研发投入与产品创新。新地佩尔业务的快速发展对研发提出了更高的要求，带来了更大的研发压力，但技术、研发人员的新进与培养需要时间，给新产品的研发带来了一定风险。新地佩尔持续招聘并培养技术、研发人员，并通过新的阀门研发中心提高对高端阀门产品的研发能力。
　　7、管理风险
　　随着公司产业规模扩张，产品涉及领域增加、子公司数量增多，管理半径发生较大变化，公司对管理人才、营销人才、专业技术人才、生产技能人才等需求大幅增加，境外并购及境外业务的快速发展也对内部管理能力提出更高要求，公司的管理面临更多的挑战。如果公司管理能力不能显著提高，组织模式、管理制度和管理手段不能进一步健全完善和提高，公司与子公司之间的人员、企业文化等不能有效融合，财务风险不能有效管控，可能会引起相应风险增加，从而可能导致公司的盈利能力下降，核心技术及骨干人员流失，对公司造成不利影响。公司将调整架构与管理模式，并从经营决策、市场运营、财务管理、人力资源以及内部控制等多个方面持续优化，构建敏捷型组织，并通过更加完善的信息化系统提高管理效率、降低管控风险并保证沟通机制的长期有效，确保公司与子公司、子公司与子公司之间的高效协同。2019年至今，公司陆续上线集团OA、集团ERP、客户关系管理系统（CRM）、产品全生命周期管理系统（PLM）、设计执行系统（DES）、仓储管理系统（WMS）、文档管理系统等并不断更新迭代，通过数字化手段有效提升内部治理水平与管理效率，降低了公司与子公司的人力成本与沟通成本，助力整体运营效益最大化。另外，公司会不断完善激励制度、加大关键人才引进力度、加强骨干员工培养、提高人力资源投入，将公司、子公司的发展与员工利益相捆绑，持续不断通过股权激励等方式让更多骨干员工忠于企业、与公司共同发展。
　　8、商誉减值风险
　　根据《企业会计准则》规定，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每年会计年末进行减值测试。若收购的标的企业所处的市场环境、经营状况出现不利影响，导致标的资产未来经营中不能实现预期收益，则合并商誉将有可能会发生减值，从而对公司经营业绩造成不利影响。截至报告期末，公司商誉共159,579,421.93元。
　　公司充分意识到潜在的商誉减值会给公司未来经营带来风险，采取各种措施控制风险，在并购方案中通过业绩承诺、核心团队成员的服务期限以及标的公司通过二级市场购买公司股票并进行锁定等方式以达到并购的效果和收益；收购完成后，公司也会加大对被收购企业的监管力度，加强技术、业务以及企业文化等多方面的融合贯通，并通过股权激励等方式锁定被收购企业核心管理团队及骨干人员，多措并举争取最短时间、最大程度提高双方协同效益，最大限度降低商誉减值风险。
　　9、境外业务拓展及经营风险
　　随着公司国际业务的快速推进，境外业务的拓展与经营风险会逐渐增加，尤其是日益复杂的国际地缘政治变化加剧了国际业务的风险。另外，国际业务受所在国法律法规管辖，也会给公司国际业务的拓展及经营带来更大的挑战。公司会密切关注国际形势，综合分析国际市场情况，逐步建立起国际业务的风险机制。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）报告期内公司所属行业情况　　1、行业所属分类　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的分类标准，公司所在行业为大类“C制造业”中的通用设备制造业，行业分类代码为C34。公司主营业务产品为机械密封及其辅助（控制）系统，是一种关键基础工业件，子公司主营产品分别为橡塑密封及特种阀门，公司及子公司主营产品广泛应用于能源及工业领域，尤其以石油化工、煤化工、油气输送、精细化工、矿山机械等领域为主。　　2、行业基本情况　　公司及子公司产品应用领域主要在能源及工业领域，行业发展与宏观经济状况高度相关。短期来看，中国经济面对的外部压力仍然较大，尤其是关税等问题为今年... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）报告期内公司所属行业情况
　　1、行业所属分类
　　根据中国证监会《上市公司行业分类指引》的分类标准，公司所在行业为大类“C制造业”中的通用设备制造业，行业分类代码为C34。公司主营业务产品为机械密封及其辅助（控制）系统，是一种关键基础工业件，子公司主营产品分别为橡塑密封及特种阀门，公司及子公司主营产品广泛应用于能源及工业领域，尤其以石油化工、煤化工、油气输送、精细化工、矿山机械等领域为主。
　　2、行业基本情况
　　公司及子公司产品应用领域主要在能源及工业领域，行业发展与宏观经济状况高度相关。短期来看，中国经济面对的外部压力仍然较大，尤其是关税等问题为今年的全球经济形势带来了更多的不确定性，但中国经济仍然保持了平稳增长，上半年国内生产总值同比增长5.3%。国内市场来看，随着新质生产力的不断发展，未来产业持续更新也会带来更多项目；国际市场来看，公司所处行业主要新建项目所在地为发展中国家，尤其是近些年中东地区部分国家油气行业发展迅速，业主从炼油向下游化工产业延伸的意愿明显，带来更多国际业务增量市场。能源及工业领域作为现代社会运转的基石，发生颠覆性改变的可能性极低，公司及子公司始终坚持不断提升综合竞争力，已有市场不会受到重大冲击，煤化工、水电等项目是公司及子公司短期内重点关注的国内增量市场之一，国际市场则是公司未来数年持续重点拓展的方向之一，同时公司及子公司也在不断扩展新领域以带来更多增长动能。
　　3、行业竞争格局
　　机械密封全球市场是一个较集中的市场，竞争格局保持相对稳定，约翰-克兰、伊格尔-博格曼、福斯三家国际巨头几乎占据全球市场70%以上的份额。机械密封国内市场的竞争格局则正在由分散走向集中但整体依然呈现非常分散的情况，自大炼化以来，由于新增大型先进产能对机械密封供应商的要求苛刻，密封行业中小企业难以参与增量市场竞争，国内设备更新、加速淘汰落后产能的趋势也使得其存量市场逐步萎缩，龙头企业在近年来新建项目的市场占有率明显提升，龙头企业的整体市场占有率则在稳步提升中，长期趋势来看机械密封国内市场的竞争格局会逐步接近全球市场，龙头企业占据大部分市场份额。在国际市场，发达国家的市场几乎都是三家国际巨头的天下，但近两年公司在油气资源丰富的发展中国家市场的拓展速度不断加快，已占据一定市场地位并逐渐提高了品牌知名度。
　　4、公司所处的行业地位
　　公司由专业密封研究所发展而来，深耕机械密封行业四十余年，通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略，不断拓展机械密封产品范围，丰富完善“大密封”产业布局，已拥有4家国家高新技术企业，6大生产基地（含1家海外公司），是工信部第一批国家级专精特新“小巨人”企业和行业内首家A股上市公司，在人才、技术与研发、产品与服务、品牌、内部管理、平台等方面均处于行业领先地位，是中国机械密封行业龙头企业，对主要竞争对手的领先优势不断扩大。根据中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会（原中国液压气动密封件工业协会机械与填料静密封专业分会）编制的2017-2024年度《机械密封行业年报统计资料汇编》（原《机械密封及填料静密封行业年报统计资料汇编》）的统计数据显示，公司营业收入自2017年起连续8年稳居国内市场行业第一。
　　公司通过多年自主科技创新，在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已拥有国内密封行业最为完整的高端产品线并成功解决多项“卡脖子”技术难题。公司研发的多项新产品率先打破国外密封企业的垄断，填补国内空白，同时也为高端主机的发展提供了有力支撑。
　　公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械技术中心站技术委员会委员单位，拥有国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站、省级机械密封工程技术研究中心、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士（专家）创新工作站。公司连续多年荣获多个重要客户的优秀供应商，数十项科研项目分别获得省级、协会、市级科技进步奖，获评中国制造隐形冠军、国家级绿色工厂、四川省总部企业、四川省先进级智能工厂，干气密封及控制系统被中国机械工业联合会和中国机械工业品牌战略推进委员会评为“中国机械工业名牌产品”。
　　（二）报告期内公司从事的主要业务
　　1、主要业务、主要产品及其用途
　　2、经营模式
　　（1）销售模式
　　公司产品为定制化产品，公司及子公司均采用直销模式。
　　公司机械密封产品分为增量市场业务与存量市场业务，在增量市场业务中，业务流程主要是公司参与主机厂、设计院的招投标，确定中标后，公司与客户签订技术协议或合同，再根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。另外，由于机械密封是一种易损件，在装置运行一定周期后，客户会直接更换密封或由供应商对价值高的密封产品进行修复，这种情况一般为存量市场业务，公司会直接与终端客户签订供货合同，存量市场业务通常不涉及技术设计环节，可直接沿用历史图纸。子公司优泰科的橡塑密封产品主要销售市场为用户设备维修更换，近年来也逐渐进入了新机市场的批量配套。子公司新地佩尔的特种阀门产品则均为新建项目配套，参与主机厂、设计院、终端客户（国家管网、中石油、中石化、中海油、中化等）的招投标，确定中标后再与客户签订技术协议和合同，根据客户的具体需求及工况进行产品的技术设计、生产制造，产品经试验、检测合格后交付客户使用。公司及子公司已与中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、延长石油、中广核集团、中核集团、中国中铁集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、恒逸集团及国内外著名的主机厂沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、齐耀、西门子、埃利奥特、三一集团等建立了长期稳定的合作关系，与部分重要客户达成了长期稳定的战略合作关系。
　　目前，公司及子公司共设有近40个办事处和13个维修中心（其中包含海外2个服务中心），覆盖国内主要的省、市、自治区和中东、东南亚等地区，为客户提供产品的同时提供售前、售中、售后全方位、优质的技术服务。
　　（2）生产模式
　　公司及子公司实行“订单生产为主，计划生产为辅”的生产模式，生产特点主要是单件、小批量、多品种的生产制造模式。
　　（3）采购模式
　　公司的采购模式为按单采购与预测采购相结合，定制化零部件按单采购，标准化零部件与基础原材料如不锈钢、稀料等预测采购。按照内部控制管理体系的要求，公司建立了一套严格的采购管理制度，规范采购环节的审批流程，保证采购产品质量，有效控制成本。子公司的采购模式与公司基本相同并由公司统一管理采购业务。
　　（4）技术研发模式
　　公司及子公司的研发模式主要是围绕已有市场需求和长远市场可能性进行现有产品升级和新产品研发。其中，机械密封板块会开展大量密封基础技术研究、产品应用开发和前瞻性研究，橡塑密封板块主要是密封材料、截面基础技术研究和产品应用开发及前瞻性研究，特种阀门板块主要是针对特殊工况开展材料革新应用、工艺提升与产品适应性的技术开发。
　　报告期内，公司的经营模式未发生重大不利变化。
　　3、市场地位与竞争优势、劣势
　　公司是国内机械密封行业龙头企业，在石油化工、煤化工、油气输送、核电等领域具有较明显的领先优势。与国际竞争对手相比，公司国内市场的服务能力与服务水平明显领先，产品价格具有一定优势，但在全球布点方面与国际品牌有较大差距，在全球品牌知名度上与国际品牌存在明显差距，在个别极端工况的产品应用经验与国际品牌存在一定差距。公司在国际市场持续发力，国际市场品牌知名度与影响力不断提升，国际业务团队不断成长、壮大，获取订单的能力明显增强，但公司整体执行国际业务订单能力亟需快速提升；与国内同行相比，公司产品线更齐全、技术与研发水平更高、国际化程度更高、人才梯队更加完善、产品应用领域更广、市场规模更大，尤其是公司通过产业并购增加橡塑密封、特种阀门、导向环业务，协同效应较高，综合服务能力逐渐提升，在国内市场品牌效应明显。
　　4、主要业绩驱动因素
　　报告期内，公司实现营业收入857,525,681.53元，同比增加18.45%，归属于上市公司股东的净利润187,483,925.60元，同比增加8.1%，经营活动产生的现金流量净额46,273,001.98元，同比减少38.94%，产品综合毛利率44.03%，同比下降3.11%。剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于母公司所有者的净利润202,493,480.55元，同比增加16.76%。报告期内营业收入同比增长主要来自机械密封板块国内增量市场业务及并购KSGmbH，毛利率方面，机械密封板块存量市场毛利率稳定，增量市场毛利率略有下滑，主要是由于报告期内确认收入的项目不同带来毛利率小幅变动，橡塑密封板块合并了毛利率相对较低的KSGmbH带来该板块综合毛利率小幅下降，特种阀门板块毛利率维持稳定。
　　5、主要经营情况
　　（1）总体业务情况
　　2025年上半年，中国经济保持稳中有进，实现GDP同比增长5.3%，但公司面对的国内市场宏观情况较去年尚未出现明显改变，新上大型石化项目较少，公司下游行业景气度低迷。公司凭借多年来的市场积累和综合竞争力优势，依然在国内市场不断突破，同时继续紧跟国家“一带一路”倡议，国际市场业务也在持续成长，报告期内，公司实现营业收入857,525,681.53元，同比增加18.45%，归属于上市公司股东的净利润187,483,925.60元，同比增加8.1%，剔除“2024年限制性股票激励计划”股份支付摊销对净利润的影响后，归属于母公司所有者的净利润202,493,480.55元，同比增加16.76%，公司各业务板块均呈现增长态势，其中机械密封板块国内增量市场业务及并购KSGmbH是营收增长的主要来源。公司报告期内经营活动产生的现金流量净额46,273,001.98元，同比减少38.94%，主要是公司国际项目的增加带来以电汇结算为主的高精度仪器仪表采购的增长，叠加公司规模扩张带来的人力成本与税费增加，公司报告期内回款情况正常。报告期内，公司产品综合毛利率44.03%，同比下降3.11%，主要是报告期内机械密封板块确认收入的项目不同带来机械密封板块增量市场毛利率小幅波动，同时报告期内合并了毛利率相对较低的KSGmbH但去年同期无，机械密封板块存量市场、橡塑密封板块（优泰科）、特种阀门板块毛利率均维持稳定。在下游行业景气度较低、市场极度内卷的情况下，公司顶住各项压力，在2025年上半年交出一份不错的成绩单。
　　（2）各业务板块详情与典型业绩
　　机械密封板块国内市场：公司机械密封板块国内市场以石油化工、煤化工领域为主。报告期内，公司国内市场面对的宏观情况较去年未出现明显改善，公司新上大型石化项目较少、老旧产能逐渐退出、下游行业景气度低迷，传导至机械密封行业带来极度激烈的市场竞争，行业内卷严重，但公司作为国内机械密封龙头企业，依托领先的综合竞争力，在项目厮杀中保持强劲势头，尤其是客户对供应商的高标准严要求为公司带来更多的市场机会，公司多年来坚定实施的“通过主机占领终端”市场策略也带来存量市场收入稳定增长。
　　报告期内，公司与连云港石化签订2025-2027年机械密封框架合同，配套荣盛石化金塘新材料项目，目前已实现该项目压缩机/螺杆机干气密封、离心泵/真空泵机械密封极高的配套率；报告期内，煤化工方面取得诸多成绩，配套新疆准能化工准东20亿m3/年煤制天然气项目、伊泰伊犁能源100万吨/年煤制油示范项目多台压缩机组干气密封及控制系统，为后续其他煤制气、煤制油项目做出良好示范，配套国家能源宁煤135万吨/年烯烃分离装置；乙烯装置方面，报告期内，公司配套的万华化学120万吨/年乙烯三机干气密封及控制系统一次开车成功，同时公司实现乙烯装置多个关键泵业绩突破，配套镇海炼化150万吨/年乙烯装置急冷油、超高压锅炉给水泵机械密封，尤其是配套茂名石化100万吨/年乙烯装置急冷油泵、急冷水泵、超高压锅炉给水泵，实现公司首台套完整配套“乙烯三大泵”机械密封；管线方面，报告期内，中标国家管网东部原油储运公司2025-2026年度机械密封框架合同，中标国家管网甘肃公司多套电动离心增压泵改造项目，拓展了管线领域新产品应用；新能源方面实现突破，报告期内签订华电集团木垒100MW/1000MWh二氧化碳储能项目碳环密封订单，为公司目前最大轴径碳环密封，新地佩尔也为该项目供货压缩机防喘振阀，充分显示了公司与子公司间的业务协同；报告期内，公司签订新疆油田264万千瓦新能源及配套煤电、碳捕集一体化项目碳捕集项目干气密封、碳环密封订单，该项目为中石油首个百万吨级电厂烟道气碳捕集项目，公司多年来配套多个CCUS项目，持续助力“双碳”目标；核电领域，报告期内整体表现平稳，签订中广核台山3、4号机组及中核徐圩1、2号机组等核二级泵、核三级泵用机械密封订单，配套山东章丘鼓风机TEP蒸汽压缩机项目等；报告期内，国产替代方面，签订苏晋塔山电厂锅炉主给水泵机械密封国产化订单，公司实现高压高速工况下电厂主给水泵机械密封的技术突破，签订山东滨华新材料PO装置高压高速丙烯泵密封订单，为公司在该装置产品的首次国产化。
　　机械密封板块国际市场：报告期内，公司继续紧跟国家“一带一路”倡议大力开拓国际市场，机械密封板块国际市场收入超过8,500万元，同比增长略超10%。公司国际业务目前聚焦于海外中高端石油化工市场，报告期内，公司继续在国际高端石化领域突破，配套阿布扎比石油公司ADNOC、韩国大林、韩国三星的项目，ADNOC项目部分机械密封已完成出厂验收并发货，同时配套华越二期新能源镍矿关键泵机械密封、签订越南炼油NERP的维修框架合同等。为尽快提升公司国际业务的服务能力与服务水平，报告期内对印尼、越南等海外地区进行调研，推进维修中心的方案设计与落地。
　　橡塑密封板块：报告期内，子公司优泰科收入74,260,966.32元,同比增加0.03%，净利润14,525,039.73元，同比增加13.04%；KSGmbH收入43,788,815.27元，净利润653,839.77元。报告期内，优泰科中标海外液压支架密封批量配套项目，实现国际市场支架密封配套零的突破，并带领KSGmbH的导向环产品提升在国内煤矿特别是大型井工煤矿设备配套中的市场占有率，业务协同逐步深入。报告期内，KSGmbH新签订单同比增长较多，业绩稳健增长。
　　特种泵及特种阀门板块：公司旋转喷射泵产品也逐渐在国际市场取得更多业绩，报告期内与EpsilonCarbon、BirlaCarbon等签订合同，并与巴斯夫（上海）取得合作。特种阀门板块，报告期内，子公司新地佩尔收入61,271,191.47元,同比增加9.6%，净利润6,496,048.21元，同比减少2.09%。报告期内，新地佩尔业绩表现稳健，第二季度末，新地佩尔在石化、输水引水、油气输送、空气储能等市场迅速敲定多个大订单，预计全年表现不错。报告期内，新地佩尔交付沙特阿美水击泄压阀，中标茂名石化100万吨/年乙烯装置轴流式止回阀，签订华电集团木垒100MW/1000MWh二氧化碳储能项目压缩机防喘振阀订单等。
　　（3）产能与研发
　　报告期内，公司在手订单继续保持在高位，产能利用率高。公司前期在公司及各子公司实施的扩产计划已完成，目前在建主要在日机密封厂区及总部新办公大楼，待日机密封厂区全面建设完毕、总部新办公大楼建设完成后，公司现有土地的规划即基本完成。FMS产线已于报告期内开始试生产，各项工作稳步推进中。报告期内，优泰科完成了全系列无模具密封加工设备产品的升级，全面更新了设备加工软件。经过近五年的数字化建设，公司主要信息系统在各业务板块基本实现全面上线，报告期内重点在新地佩尔上线了仓储管理软件系统（WMS）并在三家控股子公司上线了费控系统，依托公司的数字化建设经验，进一步提升了子公司在仓储、报销方面的管理水平。另外，公司在国内已有11个维修中心，为加强库存管理与信息共享，截至目前已在位于上海、浙江和山东的维修中心上线外点仓，运行良好，公司数字化建设开始从企业本部向各服务点延伸。报告期内，公司推出企业知识库并不断优化，通过私有化部署的AI大模型快速提升企业内部知识共享的效率并积极探索进一步的应用以加强公司的软实力。
　　报告期内，公司研发投入36,971,424.44元，约占营业收入4.31%。报告期内，公司对SIMS升级迭代，成功推出SIMS2.0，极大提升了SIMS的稳定性、安全性、准确性及可操作性，报告期内已在高桥石化、泰州石化取得SIMS2.0商业订单。公司钻石涂层设备运行近一年，报告期内已固化多套工艺并开始在部分项目中应用。自轴流式防喘振阀后，新地佩尔报告期内成功研制截止式防喘振阀，为后续储能及石化领域的进一步拓展奠定产品基础。报告期内，优泰科继续开发全氟醚橡胶产品新尺寸和新材料，推动石化及其他行业全氟醚产品国产替代。报告期内，公司及子公司获得授权专利18项，其中发明专利8项、实用新型专利10项。
　　（4）对外投资、公司治理与股东回报
　　公司坚持与全体股东共享公司发展的成果，2025年半年度拟继续按照“每10股派现金5元”实施分红，待2025年第一次临时股东会审议通过后实施。
　　人才是企业发展的基石，报告期内，公司完成了2024年限制性股票激励计划的授予登记，激励对象227人，包括公司部分高管、中层与基层干部及业务、技术、生产制造和职能部门骨干员工，共授予460.3万股限制性股票。公司回购的4,812,540股股份在本次激励计划完成授予登记后尚余209,540股，公司已于2025年7月完成209,540股回购股份的注销，公司总股本由208,171,277股变更为207,961,737股。
　　可持续发展是企业关键主题之一，报告期内公司发布了首份《环境、社会和公司治理报告》，并结合过去一年ESG工作的情况逐步规划未来的方案，报告期内公司ESG评级提升为A。报告期内，日机密封2MW分布式光伏发电并网运行，年发电量约160万度，KSGmbH也正在布署光伏系统。公司主营机械密封产品是石油化工、煤化工等领域长周期设备安全、稳定运行的关键零部件，公司以“保障安全、保护环境”为企业使命，也非常关注可持续发展，未来会继续深化环境友好、公司治理、社会责任等方面的工作，实现可持续发展与高质量发展。
　　我们认为，公司从事的业务是工业领域不可或缺的关键部分，无论国内外形势如何变化，始终保持综合领先优势并掌握核心技术才是企业立于不败之地的根本。合抱之木，生于毫末，四十余年如一日的奋斗让公司从普通科研院所发展为国内行业龙头企业，面对严峻形势，始终保持对市场的高度敏锐与信心，选择时机精准施策，根据形势抓好执行，是对管理团队勇气与智慧的考验。积力之所举无不胜，众智之所为无不成，公司有信心在全体员工的共同努力下未来继续保持稳健的高质量发展。

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，影响公司核心竞争力的要素保持稳定，未发生重大不利变化。公司核心竞争力主要体现在以下几个方面：
　　1、人才优势
　　公司有着四十余年科研机构的文化底蕴，拥有一批多年从事机械密封行业的专业技术人才。公司以人为本的人文理念，吸引并培养了一批有较高专业素养、敬业精神的骨干员工，形成了市场、研发、工艺、制造、质保、管理、服务等多个核心团队。伴随公司混合所有制改革，公司主要的经营管理团队、核心技术人员及骨干员工成为公司股东，改革成功的示范效应与两次限制性股票激励计划的成功实施，极大地提升了企业的凝聚力与核心竞争力，为公司长期稳定发展奠定了良好基础。公司也将持续完善激励机制，不断激发并提升员工的企业认同感和企业使命感，将核心员工的个人价值与企业价值绑定，实现共同发展。
　　公司对技术人才采取与高校和科研机构联合培养、与客户和设计院交换培养，并定期参加国内外培训等方式，构建公司产学研一体化的研发平台，为提升公司的科技创新能力提供了有力保障，为公司人才队伍规模不断扩大、素质不断提高提供了长期、稳定的支持。
　　随着公司国际业务持续推进，国际市场竞争实力持续增强，品牌影响力与市场认知度在目标区域实现显著提升，对国际人才的吸引力也逐渐提升，已初步组建了海外当地团队，有效支撑了海外业务版图的持续扩大与战略落地，为后续国际化进程的纵深发展奠定了基础。
　　公司建立了与子公司之间的技术研发、生产制造人才的交流与学习机制，不定期互派人员进行技术交流与培训，培养公司未来进一步发展所需的复合型人才。
　　公司逐步构建了相对全面的培训体系，搭建了集团内部培训平台并组建专业讲师队伍，每年按计划进行培训工作，根据培训结果反馈不断迭代培训内容与体系结构，提升全体员工与干部的专业素养与综合素质。
　　截至报告期末，公司及子公司员工大专以上学历的人员占员工总数72.70%，其中正高级工程师8人、高级工程师52人、高级会计及经济师5人、省市区工匠9人、工程师及助理工程师402人，涉及机械制造、化工机械、化工工程、流体机械、材料工程、测控与仪表、工业自动化、机电工程等多个专业。
　　2、技术与研发优势
　　公司由专业密封研究所发展而来，科研基础深厚。公司是国家高新技术企业、工信部第一批专精特新“小巨人”企业、四川省建设创新型企业试点企业，拥有国家级企业技术中心、国家博士后科研工作站、省级机械密封工程技术研究中心、省级高性能机械密封技术工程研究中心、市级院士（专家）创新工作站。公司是中国液压气动密封件行业协会常务理事单位，中国液压气动密封件工业协会机械密封专业分会（原中国液压气动密封件工业协会机械与填料静密封专业分会）副会长单位，全国机械密封标准化技术委员会（SAC/TC491）委员单位，全国化工设备设计技术中心站机泵技术委员会委员单位，中石化机械技术中心站技术委员会委员单位。公司是行业标准JB/T11289《干气密封技术条件》、JB/T13407《透平机械干气密封控制系统》的第一起草单位，SH/T3156《石油化工离心泵和转子泵用轴封系统工程技术规范》、JB/T8723《焊接金属波纹管机械密封》、JB/T10706《机械密封用氟塑料全包覆橡胶O形圈》、HG/T20569《机械搅拌设备》、JB/T4127.1《机械密封第1部分：技术条件》、JB/T6629《机械密封循环保护系统》和GB/T33509《机械密封通用规范》等标准的主要起草单位。
　　公司始终坚持以技术创新为发展动力，以市场需求为导向，专注于机械密封的研究、设计、生产、制造。公司干气密封及控制系统被中国机械工业联合会和中国机械工业品牌战略推进委员会评为中国机械工业名牌产品。经过多年的探索与实践，公司在基础理论研究、产品应用研究、产品创新研究等方面取得了丰硕成果，已具备国内密封行业最为完整的高端产品线。公司持续保持高强度的研发投入，拥有多项核心专利技术，为公司持续技术输出提供了保障。除自主开发外，公司还通过产学研合作、收购兼并、与客户联合开发等方式开展产品与技术创新，重点培养公司未来新的利润增长点。公司健全、完善的研发组织以及高强度的研发资金投入，保证了公司自主创新、产品研发能力行业内领先。公司能够根据用户的需求，设计、研发并制造质量稳定、性能可靠的各类机械密封、干气密封、密封控制（辅助）系统、橡塑密封、旋转喷射泵及特种阀门等产品，同时提供相关技术咨询、解决现场问题和技术培训等全方位服务工作。
　　子公司优泰科是国家高新技术企业、江苏省专精特新小巨人企业、苏州市高端制造与国际贸易区瞪羚培育企业，拥有江苏省高端装备用密封件工程技术研究中心，是北京盾构工程协会理事单位，煤炭机械工业协会理事单位，中国工程机械工业协会会员单位，《纯水液压支架密封系统设计》被评为中国煤炭机械工业协会“五小”创新成果奖一等奖。
　　子公司华阳密封是国家高新技术企业，拥有辽宁省企业技术中心、辽宁省博士后创新实践基地，是行业标准JB/T13407-2018《透平机械干气密封控制系统》的主要起草单位。
　　子公司新地佩尔是国家高新技术企业、四川省专精特新中小企业，拥有四川省企业技术中心，是中国通用机械工业协会会员单位、中国通用机械工业协会阀门分会理事单位、四川省阀门行业协会理事单位。
　　近几年，公司、子公司研发的新产品主要有：
　　（1）机械密封板块
　　2025年6月，公司推出SIMS2.0版本，升级后的管理平台极大提升了稳定性、安全性、准确性及操作性，进一步帮助用户提升重大装备核心部件的预知性管理水平，预防突发事件发生，降低突发故障对安全生产的影响。
　　2024年，公司CVD金刚石镀膜产线建设完毕，实现了镀膜工艺自主化，推出了钻石密封面技术，并将该技术应用于带有颗粒杂质、干磨、高温及气液两项等应用工况。由于金刚石涂层优异的性能，在提高密封端面抗压、减磨、耐腐蚀性能的同时，能够明显提高密封使用寿命和可靠性。2025年上半年，该工艺已固化并逐步在项目中应用。
　　2024年8月，公司自主研发的VAE（乙酸乙烯酯-乙烯共聚乳液）装置螺杆泵用高压交变工况机械密封在四川维尼纶厂成功运行，运行稳定性已超过进口产品，得到用户的高度评价。目前依托该技术，全国同类客户提供近百套产品，并为德国LEISTRITZ公司配套高压螺杆泵密封。
　　2023年，公司完成了“大型螺杆压缩机用流体静压型干气密封项目”的自主研发，密封产品轴径为该应用领域最大尺寸，产品已在国内苯乙烯装置尾气螺杆压缩机上有应用，一直运行良好，实现了该技术领域的突破，填补了国内空白。依托该共性技术，先后为国内同类项目的多套装置提供产品。
　　2022年，公司承担的国家重点研发项目“超高速密封干气密封关键技术及示范性应用”项目取得突破性进展，产品最高转速达到45600r/min，陆续完成并通过性能测试、第三方检测及用户验收并一次开车成功。依托该共性技术，公司已为国内外用户供货多套工作转速大于36000r/min的超高速干气密封，进一步巩固了公司在高参数压缩机干气密封的市场领先地位。
　　2022年，公司完成了“15MPa长输管线和油田注水泵用机械密封项目”的研制，通过了专家团队的鉴定，打破了国外公司对输油管线高压输油泵密封和海上平台注水增压泵密封的垄断。公司陆续完成了国家管网华南分公司百色-昆明线主输泵密封等高压机械密封的供货，各项性能指标优异。
　　2022年，公司自主开发了10MPa等级干气密封控制系统用聚结器产品和大流量、高温高压场合用恒流式双联过滤器产品，公司自制聚结器压力等级从5MPa提升至10MPa，双联过滤器使用范围进一步扩大，助力公司在干气密封控制系统核心部件国产化道路上迈出坚实一步。
　　2021年7月，公司与中广核工程有限公司、沈阳鼓风机集团股份有限公司、合肥通用机械研究院有限公司联合研制的“百万千瓦级核电站反应堆冷却剂泵流体动压轴封组件样机研制”项目顺利通过中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会组织的科学技术成果鉴定。该项目顺利通过鉴定，打破了国外垄断，填补了国内空白，缓解了核电装备高端主机发展与关键部件供应的矛盾，为国内核电站主泵长寿命、高可靠运行提供了坚实保障。
　　2020年5月，公司承担的中石化茂名石化“乙烯装置裂解气压缩机干气密封研制项目”通过用户验收，“乙烯三机”上的干气密封产品一直被国外密封厂商垄断，存在项目后期维护费用昂贵、售后服务条件苛刻、响应不及时等弊端，该项目成功通过验收，打破了国外企业在该领域的垄断，促进了国内密封技术的发展，降低了企业的投资成本和维修费用，提升装置的应急能力，为高端主机的发展提供了有力支撑。近年来公司先后完成中科炼化乙烯三机干气密封、万华化学100万吨/年乙烯项目裂解气压缩机干气密封、镇海炼化120万吨/年乙烯项目乙烯压缩机干气密封、黑龙江龙油石化乙烯三机干气密封、海南炼化100万吨/年乙烯项目丙烯压缩机干气密封、宁波华泰盛富乙烯三机干气密封、万华化学120万吨/年乙烯三机干气密封及控制系统等配套交付并成功应用，得到用户认可。近两年又先后获得了广西石化120万吨/年乙烯项目，山东裕龙150万吨/年乙烯项目、连云港石化153万吨/年乙烯项目，茂名石化100万吨/年乙烯项目等多个订单。
　　2019年12月18日，公司与中国石油西部管道公司联合开发的“天然气管线压缩机15MPa国产干气密封研制”项目通过验收。该项目成功通过验收，打破了国外企业技术和价格垄断局面，有力支撑了国内主机向更高端发展。2020年实现了15MPa国产干气密封的供货，并顺利稳定运行至今，得到用户认可。在后续中俄管线等重大工程上，也实现了几十台机组的密封和系统订单，运行稳定良好。
　　2019年2月22日，公司与中广核工程有限公司联合开发的“关于百万千瓦级核电站轴封型主泵流体静压轴封”项目通过中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会组织的科学技术成果鉴定，该项目顺利通过成果鉴定，打破了国外垄断，填补了国内空白。2023年3月，公司与中广核工程有限公司联合研制的“百万千瓦级核电站反应堆冷却剂泵流体静压轴封组件”样机通过中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会组织的样机鉴定会。2023年，公司实现了核主泵密封工业运行。公司在核主泵密封项目中的突破，为我国核电站安全运行提供了有力保障，提高了核电装备高端主机发展的国产化率。
　　2017年11月23日，由公司和中石化上海石化共同完成的“循环氢压缩机用20MPa干气密封研制”项目通过鉴定。该项目突破了循环氢压缩机用干气密封设计制造的技术瓶颈，实现了20MPa级高压干气密封首次工业应用，打破了国外企业对20MPa级高压干气密封的垄断局面，缓解了高端主机发展与关键部件供应的矛盾。公司近些年已完成中石化荆门石化55万吨/年润滑油加氢装置循环氢压缩机高压干气密封国产化、中石化金陵分公司200万吨/年渣油加氢装置离心压缩机干气密封及控制系统国产化，中石化九江石化240万吨/年加氢裂化装置循环氢压缩机超高压干气密封国产化，中石油广西石化400万吨/年渣油加氢装置超高压干气密封国产化、扬子石化260万吨/年渣油加氢装置循环氢压缩机超高压干气密封配套订单等订单交付，签订大榭石化150万吨/年加氢裂化装置超高压干气密封、盛虹炼化柴（蜡）油加氢裂化超高压干气密封国产化等订单。
　　（2）橡塑密封板块
　　2024年10月，公司自主研发的无模具车削设备加工软件UTOSEAL正式上线。该软件是国内首个高度集成密封设计、工艺与制造的参数化设计平台，可实现无模具橡塑密封的截面设计、材料设计、CNC加工刀轨仿真，并一键传输加工代码至机床设备，实现“开盒即用”。
　　2022年1月启动“全氟醚产品开发”项目，2023年完成全氟醚产品首批量产入库，材料性能与工艺达到国际同类产品先进水平。2024年7月，优泰科橡胶全氟醚全尺寸模具开发完成并开始量产，目前已量产全氟醚O型圈尺寸范围为内径10mm～875mm，公司在橡胶制品生产领域的技术实力显著提升。
　　2023年重点开发盾构机主驱动用橡胶密封，实现了从传统聚氨酯体系密封产品向橡胶领域的拓展，丰富盾构主驱动密封产品线，获得部分订单和应用。
　　（3）特种阀门板块
　　2025年7月，新地佩尔完成截止式防喘振阀研制，并取得商业订单为华电集团木垒100MW/1000MWh二氧化碳储能项目供货。
　　2024年，新地佩尔承担的中石化宁波镇海炼化“1100万吨炼油和高端合成新材料项目560万吨/年渣油加氢装置”DN350Class2500轴流式止回阀制造并交货，成功突破了国产高压加氢轴流式止回阀在加氢装置上的应用。
　　2024年，新地佩尔双作用先导式水击泄压阀研制成功，并获得沙特阿美批量订单。
　　2023年8月，新地佩尔完成了24-CLASS900分子筛轨道球阀研制，实现了正方向100%全压差下零泄漏气体密封及“常温——300℃高温——常温”循环切换无卡阻动作和可靠密封，为该类最大口径高端阀门。2024年交付中海油宁波三期等多个分子筛轨道球阀订单（不同项目阀门口径不同）。
　　2020年5月，新地佩尔承担的中石化中沙（天津）石化“大型乙烯装置乙烯制冷压缩机用轴流式止回阀”通过科技成果鉴定并于同年8月在中沙（天津）石化130万吨/年乙烯装置一次开车成功，2023年新地佩尔完成DN2000-Class150乙烯三机轴流式止回阀研制，突破了国内轴流式止回阀口径上限。目前新地佩尔该系列产品已在古雷石化、万华化学、镇海炼化、天津南港、独山子石化、吉林石化、广西石化等在内的21套百万吨级乙烯装置中获得应用。
　　2020年7月，新地佩尔承担的“油气管道关键设备国产化”项目的压缩机防喘振阀在国家管网西气东输高陵压气站完成了6000小时工业性应用试验，宣告该阀研制成功，打破了国外对我国油气管线轴流式止回阀的技术封锁和市场垄断。2024年12月，新地佩尔研制的压缩机防喘阀在中俄东线压气站投用，这是国产压缩机防喘阀在中俄东线第一次成功应用。
　　截至报告期末，公司及子公司先后承担或完成了有关部委、省级科研、技改、成果转化课题等共66项，累计取得授权专利343项，其中发明专利56项、实用新型专利287项，累计取得计算机软件著作权登记证书7项，并已成功应用于多项产品中。
　　3、产品与服务优势
　　通过四十多年如一日的奋斗，公司可靠的产品质量与持续升级的优质服务为公司在机械密封领域赢取了优秀的口碑与业绩。公司产品经验积累深厚，技术优势突出，中高端产品线完整。同时，随着近年来公司在密封技术领域的发展与突破以及对基础理论更加深入地研究，公司产品的技术水平与国际知名厂商的差距已日趋缩小，公司产品已基本能够替代国际品牌的密封产品，产品质量基本达到国际水平，个别领域甚至已超越国际品牌。在追求产品性能领先的同时，得益于国内制造业的人力成本优势、公司良好的成本控制能力，相对于国外竞争对手，公司产品性能优异、价格更具竞争力，且提供的售后服务更优、后续维护成本更低，具有较明显的性价比优势。
　　子公司优泰科在密封材料、大型密封件无模具加工技术、大尺寸橡胶制品方面具有突出的领先优势，其高附加值的盾构密封取得了优异的市场成绩。
　　子公司华阳密封在PTA、聚烯烃、橡胶等装置的釜用密封领域具有突出的技术领先优势。
　　子公司新地佩尔以轴流式止回阀、强制密封球阀、压缩机防喘振阀、清管阀、水击泄压阀等国产化特种阀门产品为核心，在油气输送、石油化工、输水引水、等领域具有突出的市场竞争力。
　　公司完善的产品序列和更广泛的下游应用领域可有效分散个别应用领域的市场波动对公司经营业绩的影响。凭借较强的研发实力和深厚的经验积累，公司在持续进行产品升级改型，在提升产品性能、保持产品领先优势的基础上，也紧跟市场趋势，进行新产品的开发和储备，不断拓宽产品应用领域、培育新的利润增长点。
　　公司始终秉持“以技术占领市场，以服务留住客户，以品质成就品牌”的经营理念。公司及子公司共设有近40个办事处、11个国内维修中心及2个海外服务中心，覆盖国内主要的省、市、自治区和欧洲、中东、东南亚、中亚、非洲等地区，力求最快响应客户，为客户提供售前、售中、售后全方位、优质的技术服务。多年来，公司常通宵达旦以解用户燃眉之急，多次收到客户的表扬信，报告期内处理压缩机干气密封抢修54次，泵（釜）密封抢修81次，共为用户抢修次数135次，服务水平受到一致好评。另外，公司通过数年的研发与不断的技术迭代完成了“SIMS密封状态监测及健康管理”平台的开发及搭建，可为压缩机干气密封和泵用机械密封产品提供远程在线状态检测和专家诊断服务，将人工智能技术与行业专家知识结合，为客户提供密封产品的远程监控服务。公司也在持续探索更先进的服务模式，不断升级服务水平。
　　4、客户与品牌优势
　　通过实施“内生外延、双轮驱动”的发展战略，公司不断拓展密封产品范围，丰富完善“大密封”产业布局，目前已拥有机械密封（含干气密封）、橡塑密封、特种阀门三大主要产品类型。公司长期服务于石油化工、煤化工、油气输送、核电等国民经济支柱能源行业，主要客户为国有大型龙头企业及其下属骨干企业、大型知名民企及国际知名主机厂，如中石化、中石油、中海油、国家管网、国家能源集团、延长石油、中广核集团、中核集团、中国中铁集团、中国交通建设集团、荣盛集团、恒力集团、盛虹集团、万华集团、卫星集团、恒逸集团、沈鼓集团、陕鼓集团、北京航天石化技术装备工程公司、嘉利特荏原、苏尔寿、大连深蓝、利欧华能、齐耀、西门子、埃利奥特等。
　　公司积累了众多业内的优质战略客户资源，与客户建立了深度互信和长期战略合作关系，巩固并拓展了公司现有业务领域和新业务领域的市场深度和广度，为公司稳步发展打下了坚实的基础。公司通过不断提高产品的安全性、可靠性，技术上持续创新和不断提升服务水平以满足客户的需求，提高客户的满意度和忠诚度。在深入挖掘客户需求的同时，在与客户的长期合作过程中，公司有机会跟随客户的发展和创新节奏而获得产业、技术进步信息和客户需求信息，并更好地认知公司与国外竞争对手在产品性能、服务水平、管理等方面的差距，从而使公司获得持续改进和创新的动力。同时，公司注重与供应商的相互促进、共同成长，通过双方在技术、质量、服务等方面相互交流、学习，实现双方共同发展与进步。
　　公司始终坚定贯彻自主品牌为主导的品牌发展战略，多年来凭借可靠的产品质量、强大的技术研发能力和专业周到快捷的服务，培育了较高的品牌知名度和美誉度，品牌推广已深入目标客户群体中，得到了国内市场的广泛认可，在国外市场的知名度也显著提升。近些年，子公司的快速发展也壮大了公司品牌，增强了公司品牌知名度。公司也通过发布宣传片、运营社交账号平台等方式拓宽宣传渠道，加大新媒体宣传力度。
　　5、内部管理优势
　　公司拥有四十余年的历史，历经科研院所、合资企业、内资企业、股改上市，积累了丰富的管理经验，也吸取了发展道路上的教训，形成了一套行之有效、相对科学、可复制的管理体系并坚持贯彻，打造了一支富有干劲、经验丰富的管理团队。近年来，公司不断引进中高端人才，构建并充分利用数字化转型来简化操作、增强协作和沟通、提高效率，并为客户提供更加卓越的体验，从而使公司更好地了解客户、市场趋势和其他业务关键指标，帮助公司做出更好的决策、更快地适应变化的市场需求，公司管理能力得到了极大提升。
　　6、平台优势
　　公司是国内首家行业内上市企业，拥有自身品牌和资本市场平台的双重优势，稳步进行行业资源整合工作。公司已多次通过外延并购实现业绩增长，并展现了出色的整合能力，完成了对优泰科、华阳密封和新地佩尔的一系列深度整合工作并全面管理，对KSGmbH的整合也逐渐深化，逐步积累了境外公司管理经验。在公司资金、市场资源和供应链等方面的支持协同下，优泰科近年凭借自身努力与公司优势资源的结合，企业规模不断扩大，经济指标总体向好，产品研发能力进一步提升，行业影响力显著增强，并购KSGmbH也加强了公司橡塑密封板块的产品实力与品牌影响力。华阳密封充分发挥了技术、生产制造及区位优势，其釜用密封产品完善了公司在机械密封高端市场的产品线，与公司的协同效应显著，保持稳健向上的发展势头。新地佩尔的客户与公司存在较大幅度重合，通过共享销售网络资源和技术，与公司主业形成较强的协同效应，丰富了公司产品结构并进一步提升公司综合服务能力。通过近几年的发展，公司积累了丰富的并购整合经验，建立了一套有效的收购整合方案。未来，公司将继续利用资本平台优势，积极发掘属于公司战略发展框架内、与公司具有高协同效应、相近技术与产品层次、具备较好发展前景的标的企业开展行业整合，延伸和完善产业结构，加快构建大密封产业集群。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、宏观经济波动风险
　　目前，国内外环境复杂多变，给经济稳定增长带来诸多不确定性，在全球化背景下，经济体间的关联度日益密切，经济波动带来的连锁反应也更加广泛和深远。如宏观经济出现重大不利变化或产业结构大幅调整可能对公司的盈利能力造成冲击。
　　公司会高度关注宏观经济情况与产业变化动向，及时调整市场策略，深入拓展国内外市场，加快新产品和新方向的市场推广，同时充分利用自身品牌和上市公司资本市场平台的双重优势，稳步进行行业资源整合工作，增强公司宏观风险应对能力。
　　2、收入与利润增长不达预期的风险
　　公司及子公司主要客户所在的石油化工、煤化工、油气输送、矿山机械、输水引水等行业的景气度与宏观经济高度相关联，如果宏观经济呈下行趋势，出现石油化工等行业新增固定资产投资力度不及预期、公司下游终端用户开工率较低、下游行业景气度下降等现象，公司主营产品的市场需求增速都会放缓，导致竞争加剧，公司及子公司将面临收入与利润增长不达预期的风险。为避免依赖单一行业并降低经济周期波动带来的影响，公司不断巩固、深挖毛利率较高的终端存量市场，并带领子公司大力拓展新领域、新市场，在国内精细化工、国际石油化工市场等已取得不错的成绩，在水处理、制药、造纸、压缩空气储能等领域也拿到一定业绩。公司及子公司会持续积极开拓具有较好发展前景、较高附加值的其他应用领域并不断科学化、细化管理体系以提升效率，降低因下游行业受景气度影响带来的收入与利润增长不达预期的风险。
　　3、订单不能及时交付的风险
　　公司近年在手订单量持续处于高位，设计和生产始终处于高负荷运转状态，产品非标定制化特点又决定了难以采取批量生产的生产模式。为保证产品质量及可靠性，部分订单交付时间不能满足客户需求。如果订单持续快速增长而公司不能缩短交货周期，可能导致更多的订单存在无法按期交付的风险，从而对公司声誉造成不利影响。新地佩尔以管线、化工、水工三大市场为主，订单需求的时间分布不均衡，旺季的产能压力较大，部分产品按时交付会存在一定压力。针对上述风险，公司持续结合市场变化择机实施或调整扩产步伐，引进关键及瓶颈环节生产设备，加大生产制造、工程设计和现场服务等岗位的人才储备与培养力度，不断提高标准化产品使用率以缓解工程设计压力，大力推进智能制造项目以进一步提高公司生产效率，缩短产品供货周期。公司FMS、特种阀门新园区、橡塑密封新车削产线等扩产计划已完成并投产，目前主要在进一步建设日机密封厂区。
　　4、产品质量引发事故的风险
　　公司及子公司产品的质量与客户的安全生产直接相关，因产品质量问题造成泄漏，轻则导致停产，重则引发火灾、爆炸等事故。如果公司对产品质量控制不严，尤其是在生产任务繁忙时期放松质量控制，则公司将面临因产品质量引发安全事故的风险。近年来，公司及子公司的产品在关键核心装备的进口替代持续增加、影响力不断增强，这对产品的质量与安全性能提出了更高的要求。公司始终以为客户提供高质量产品作为长期生存与发展的基础，面对更高的市场要求，公司严抓质量控制与管理，不断提升强化全员质量意识，保障公司API体系、ISO体系、压力容器体系等有效运行和持续改进，加强试验检测能力，确保每一套重要产品都能得到有效的质量验证。
　　5、应收账款较高导致坏账及流动性的风险
　　随着公司收入规模的增加，应收账款金额也逐年增加。如果应收款款金额居高不下或回款周期过长，会对公司资金周转和经营活动现金流等产生不利影响。如果宏观经济形势、客户所在行业等发生重大不利变化以及公司催款力度不够，可能存在应收账款无法收回，发生坏账的风险。公司主要客户均为信誉良好的大型知名企业，为防范应收账款无法收回变成坏账的风险，公司严控客户信用评级，选择优质客户为其服务的同时加大货款催收力度，建立完善的业务人员考核制度，定期对账龄较长的应收账款进行清理、分析，提高公司资金周转率。
　　6、新产品研发不达预期的风险
　　机械密封产品中高端市场具有技术推动型的典型特征。一方面，研制新产品有助于拓展新的应用领域，另一方面，在传统行业中及时跟进客户需求并研发新的产品能够提高公司的市场份额，保持公司竞争地位，提升公司产品的盈利空间。公司产品目前基本为原始创新研发，原始创新研发是对未知技术的探索工作，较过往的新产品研发存在更多的不确定性。公司可能对技术研发方向的判断出现偏差，对市场需求的把握出现偏差，部分新产品不能按期投放市场，或被国内外同行赶超，导致公司研发失去价值，在未来的市场竞争中处于不利的地位。公司将继续保持较高的研发费用投入，强化研发项目立项评审和在研项目管理，加强与子公司技术人员的交流协作，加大人才引进力度并借助外部科研机构、高校力量协作完成新产品研发工作，同时高度关注市场新技术和可能出现的风险，分析行业上下游的变化趋势，结合市场需求进行产品研发与调整。另外，子公司新地佩尔作为特种阀门制造商，其市场领先的地位来源于持续的研发投入与产品创新。新地佩尔业务的快速发展对研发提出了更高的要求，带来了更大的研发压力，但技术、研发人员的新进与培养需要时间，给新产品的研发带来了一定风险。新地佩尔持续招聘并培养技术、研发人员，并通过新的阀门研发中心提高对高端阀门产品的研发能力。
　　7、管理风险
　　随着公司产业规模扩张，产品涉及领域增加、子公司数量增多，管理半径发生较大变化，公司对管理人才、营销人才、专业技术人才、生产技能人才等需求大幅增加，境外并购及境外业务的快速发展也对内部管理能力提出更高要求，公司的管理面临更多的挑战。如果公司管理能力不能显著提高，组织模式、管理制度和管理手段不能进一步健全完善和提高，公司与子公司之间的人员、企业文化等不能有效融合，财务风险不能有效管控，可能会引起相应风险增加，从而可能导致公司的盈利能力下降，核心技术及骨干人员流失，对公司造成不利影响。公司将调整架构与管理模式，并从经营决策、市场运营、财务管理、人力资源以及内部控制等多个方面持续优化，构建敏捷型组织，并通过更加完善的信息化系统提高管理效率、降低管控风险并保证沟通机制的长期有效，确保公司与子公司、子公司与子公司之间的高效协同。2019年至今，公司陆续上线集团OA、集团ERP、客户关系管理系统（CRM）、产品全生命周期管理系统（PLM）、设计执行系统（DES）、仓储管理系统（WMS）、文档管理系统等并不断更新迭代，通过数字化手段有效提升内部治理水平与管理效率，降低了公司与子公司的人力成本与沟通成本，助力整体运营效益最大化。另外，公司会不断完善激励制度、加大关键人才引进力度、加强骨干员工培养、提高人力资源投入，将公司、子公司的发展与员工利益相捆绑，持续不断通过股权激励等方式让更多骨干员工忠于企业、与公司共同发展。
　　8、商誉减值风险
　　根据《企业会计准则》规定，购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，应当确认为商誉。该等商誉不作摊销处理，但需要在未来每年会计年末进行减值测试。若收购的标的企业所处的市场环境、经营状况出现不利影响，导致标的资产未来经营中不能实现预期收益，则合并商誉将有可能会发生减值，从而对公司经营业绩造成不利影响。截至报告期末，公司商誉共159,579,421.93元。
　　公司充分意识到潜在的商誉减值会给公司未来经营带来风险，采取各种措施控制风险，在并购方案中通过业绩承诺、核心团队成员的服务期限以及标的公司通过二级市场购买公司股票并进行锁定等方式以达到并购的效果和收益；收购完成后，公司也会加大对被收购企业的监管力度，加强技术、业务以及企业文化等多方面的融合贯通，并通过股权激励等方式锁定被收购企业核心管理团队及骨干人员，多措并举争取最短时间、最大程度提高双方协同效益，最大限度降低商誉减值风险。
　　9、境外业务拓展及经营风险
　　随着公司国际业务的快速推进，境外业务的拓展与经营风险会逐渐增加，尤其是日益复杂的国际地缘政治变化加剧了国际业务的风险。另外，国际业务受所在国法律法规管辖，也会给公司国际业务的拓展及经营带来更大的挑战。公司会密切关注国际形势，综合分析国际市场情况，逐步建立起国际业务的风险机制。 收起▲