一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）主要业务　　报告期内，公司主要业务包括电商直销业务、矿产品业务，本报告期末公司完成了对鑫兴光电的增资并取得了其51%股权，该公司未来主营业务为化合物半导体激光器芯片代工。　　1、电商直销业务　　电商直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌产品及其他品牌产品。公司深耕自营休闲食品，已形成了丰富的自营休闲食品SKU，并通过网络直播渠道销售产品给用户。　　随着直播电商行业从流量红利阶段逐步转入存量竞争阶段，公司电商业务自2023年开始逐步由“直播电商业务”向“电商直销业务”方向转型。“直播电商业务”系公司深耕多年的成熟业务，虽“电商直销业务”初具... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）主要业务
　　报告期内，公司主要业务包括电商直销业务、矿产品业务，本报告期末公司完成了对鑫兴光电的增资并取得了其51%股权，该公司未来主营业务为化合物半导体激光器芯片代工。
　　1、电商直销业务
　　电商直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌产品及其他品牌产品。公司深耕自营休闲食品，已形成了丰富的自营休闲食品SKU，并通过网络直播渠道销售产品给用户。
　　随着直播电商行业从流量红利阶段逐步转入存量竞争阶段，公司电商业务自2023年开始逐步由“直播电商业务”向“电商直销业务”方向转型。“直播电商业务”系公司深耕多年的成熟业务，虽“电商直销业务”初具规模但尚未起量，转型过程中仍会对直播电商的达人渠道存在依赖，因此，公司在以前年度报告中用“直播电商业务”整体涵盖描述了“直播电商业务”和“电商直销业务”这两个细分业务。本报告期内，公司电商业务收入基本上全部为“电商直销业务”收入。
　　2、矿产品业务
　　公司矿产品板块业务主要涵盖锂矿原矿销售、锂矿委托加工两类业务。其中锂矿原矿销售业务相关矿源，系孙公司光宇矿业在蔡家锂矿、南阳山矿选矿厂及采矿工程建设阶段，清理巷道、场地修路、矿区裸露区域归集产生的锂矿碎矿。为拓宽锂矿产品销售渠道，公司依托下属子公司布局锂矿委托加工业务。报告期内，锂矿委托加工业务与存量矿产碎石销售合计实现营业收入6,591,159.17元，业务体量尚未形成规模，对公司整体主营业务经营成果影响有限。
　　3、化合物半导体激光器芯片代工
　　2026年6月30日，公司已完成对鑫兴光电的增资并取得其控制权。鑫兴光电长兴基地一期拟投资4.1亿元，规划建设2条VCSEL的6寸生产线，其中Vcsel化合物半导体激光器芯片，属于光通信产业链--上游有源光芯片环节，主要应用于光通信模块，是光模块发射端光芯片。当前该项目处于项目建设期（预计该事项对公司本年度营业收入和净利润无影响或影响极小），根据项目建设规划，本项目预计于2026年12月31日建设完成主体建筑封顶工程，预计2027年10月建成投产（注：上述建设项目内容、投资金额、预计建成时间可查《浙江省企业投资项目备案（赋码）信息表》（项目代码：2602-330522-04-01-219042），主体建筑建成时间可查《鑫兴光电高端半导体激光器芯片智慧工厂项目招标公告》）。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（二）报告期内公司所处行业情况
　　1、电商直销行业
　　（1）行业发展状况及发展趋势
　　根据国家统计局发布的上半年社会消费品零售总额数据，2026年1—6月，全国网上商品和服务零售额达100,715亿元，同比增长5.2%。其中，网上商品零售额为64,296亿元，同比增长4.8%；分品类看，吃类、穿类、用类商品零售额分别增长16.8%、6.2%和1.3%。网上服务零售额为36,419亿元，同比增长6.0%。此外，国内直播购物用户规模已达6.6亿，用户流量红利基本见顶，增速虽有所放缓，但发展质量持续提升。
　　2026年上半年，AI深度普及使人机协同直播成为标配，数字人承接夜间常态化讲解，真人聚焦互动转化，有效压缩运营成本并延长开播时长；全域精细化运营成为主流，单纯叫卖式直播竞争力锐减；产业融合亦持续深化，即时零售与直播带货联动日益紧密；同时，监管趋严，2026年2月1日，《直播电商监督管理办法》正式施行。2026年3月，配套的食品直播监管规定落地。严监管倒逼全链路规范化运营。
　　2026年上半年，直播电商从流量粗放增长模式进入存量提质、强监管、技术革新并行的转型周期，行业重心从规模扩张转向合规、技术与供应链竞争，整体市场稳中有升，行业结构、经营逻辑迎来了全面调整。
　　（2）公司电子商务业务营业收入情况
　　（3）公司电子商务业务经营情况
　　2.报告期交易金额包括公司已发货，买方未确认收货即尚未结算收入的金额。
　　（4）电子商务业务营业收入确认及成本结转方法
　　①直播电商业务
　　直播电商业务是指公司在互联网平台，通过合作的主播在平台上进行包括但不限于直播、短视频营销推广、短视频作品附有链接等线上商品展示、推广、导购和销售的新型服务。公司在完成商家委托的直播、发布短视频作品推广或短视频作品中附有链接等业务时，需确认直播带货招商服务费或者营销服务费收入；买家在第三方平台确认收货后，平台系统进行佣金结算对账后，公司按照品牌推广合作或者短视频营销服务协议的约定确认商品销售佣金收入；直播电商业务成本主要为直播招商及运营团队的人工成本，代运营外包服务、办公场地租赁等运营成本，公司按月进行结转。
　　②电商直销业务
　　电商直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌及其他品牌产品。买家在电商平台确认收货后，公司收到平台结算货款时按照交易金额确认产品销售收入；同时按照发出商品采购价格确认发出商品成本，并按月归集结转仓储、运费、第三方平台佣金等运营成本。
　　（5）公司电子商务业务风险因素及信息安全等保障措施
　　电子商务行业具备市场竞争激烈、创新快、变化多等特点，同时品牌方产品质量缺陷、宣传不合规等可能会导致公司陷入舆情风险和法律风险，公司主要业务的开展需要依赖第三方平台的网络基础设施，并高度依赖信息系统。为保证信息安全，公司制定了较为完善的信息系统管理、操作流程和风险控制制度，建立健全了信息系统的安全运行机制，公司主要选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，充分保障每一位用户的个人信息及隐私权益。电子商务依托互联网信息技术，要求电商服务商在网络数据安全、数据实时抓取、软件系统开发、平台对接与管理、信息数据处理、软硬件维护以及库存、发货管理等方面具备专业的技术能力。公司将在现有系统的基础上，加大对技术团队和信息化系统的投入，引进更多技术人员，继续技术升级，完善公司信息系统，始终以建立先进、高效、稳定的信息化系统体系为目标，保证网络数据信息安全，承担产品和服务质量责任，保障消费者权益。
　　2、锂电新能源行业
　　2026年上半年，全球锂资源市场由阶段性过剩转入结构性紧平衡，供需缺口显现，行业从库存消化阶段迈向供需博弈周期。据中国有色金属工业协会锂业分会、上海钢联数据，2026年上半年全球锂资源有效供给62.7万吨碳酸锂当量（LCE），同比增长46%；全球锂资源需求量60万吨LCE，同比增长52%。
　　2026年上半年，碳酸锂价格冲高后高位回调，整体中枢大幅抬升。年初受下游备货拉动价格快速上行，1月现货最高触及18.15万元/吨；6月随着国内锂云母产能复产、上游货源集中到港，价格回落至14.69万元/吨，上半年整体波动区间14.96-18.15万元/吨。市场持续去库存，6月末行业社会库存降至8.96万吨LCE，冶炼厂库销比回落至23%；高纯度99.6%以上电池级锂盐供给偏紧，现货溢价维持4000-6000元/吨。
　　2026年上半年，全球锂电池产业持续高速扩容，储能电池成为核心增长引擎，国内产业规范化政策密集落地。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，上半年国内动力与储能电池总产量1068.9GWh，同比增长53.3%；总销量979.4GWh，同比增长48.6%，其中储能电池销量同比大涨83.4%，增速远超动力电池。
　　3、化合物半导体激光器芯片代工
　　化合物半导体激光器芯片在光通信的主要应用是光模块，全球光模块市场增长核心驱动力是AI算力、云计算、5G/6G无线和光接入以及城域骨干网络等场景速率升级。据公开资料，全球化合物半导体市场规模预计从2025年的842.9亿美元增至2026年的911.1亿美元；全球光芯片市场规模预计由2024年的26亿美元增长至2030年的229亿美元，期间复合年增长率达44%。随AI数据中心、卫星通信等需求扩容与AI算力代际跃迁，光互连相关制造环节需求同步强化。
　　目前，行业供需矛盾依然突出，产能瓶颈制约明显。Lumentum、Coherent等海外巨头2026年产能已100%预订，订单排至2027-2028年，光芯片整体需求超出供应30%。上游磷化铟衬底供需失衡尤为严峻，全球多数磷化铟产能仍停留在3英寸或4英寸规格，仅少数头部企业具备6英寸量产能力。供给端扩产虽加速推进，但6英寸全产业链能力仍受关键设备交期长、客户认证周期久等因素制约，产能充分释放仍需时日。
　　另外，化合物半导体芯片长期以IDM模式为主，但随着市场规模的急剧扩大，原有的业务模式正发生变化，业内预计2027至2028年或成为国内代工路径能否跑通的关键验证窗口；若代工模式成立，产业链有望从少数IDM扩展为“设计公司+代工厂”的分工体系。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　1、外部行业的影响
　　电商行业方面，近年来政策持续细化监管细则，规范经营环境，合规企业借此建立信誉、抢占市场份额。短视频、AI数字人等新技术降低了开播成本，丰富了直播形式，拓宽了运营边界。居民线上消费习惯日趋稳固，本地生活与源头产地直播需求持续扩容，带来新增订单。全域流量打通，平台扶持品牌自播，有利于商家沉淀私域用户。电商行业正不断通过技术革新，以更高的运营效率和更优的服务质量，向数字化、智能化、专业化方向迈进。
　　新能源行业方面，在全球“双碳”目标引领下，能源转型已成为众多国家和地区政府的广泛共识。在推进绿色低碳转型的过程中，锂电产业作为新能源产业及整个工业体系的重要组成部分，发挥着关键作用。近年来，促进锂电产业发展的相关政策陆续出台，为支持锂电产业及其下游应用市场的高速发展创造了良好的政策条件与社会环境。在全球清洁能源革命浪潮的推动下，新能源汽车与储能行业的高速发展，持续带动锂电池需求的增长。
　　2、内部因素的驱动
　　在电商业务板块，公司顺应行业发展，通过团队建设、设计开发能力建设和营销服务能力建设，不断丰富公司服务场景,积极打造达人主播的电商专场服务，以提升公司的直播带货及电商直销业务的综合服务能力和运营效率；此外，公司将进一步加大休闲食品市场自有品牌的建设和推广力度，布局探索更多渠道，提升公司自有品牌的知名度，形成多品牌多渠道战略布局规划，培育公司新的利润增长点。
　　新能源业务板块方面，公司通过并购锂矿、投资新能源等行业内拥有核心技术的新能源产业链公司，从而高效切入新能源产业，整合完成后，公司谨慎根据行业发展变化及市场波动有序推进项目建设，为公司可持续发展提供动力。
　　二、核心竞争力分析
　　1、深耕互联网电商，稳健的基本盘支撑战略转型
　　根据行业发展趋势及市场行情变化，公司始终保持对电商网络领域的关注。凭借敏锐的洞察力和扎实的业务拓展能力，公司切入直播电商领域，通过培养、拓展自营品牌电商直销业务和直播相关业务，公司电商业务已逐步由“直播电商业务”转为以“电商直销业务”为主。基于公司未来战略的规划布局，公司逐步减少直播带货业务的投入，同时增加对自营品牌的电商直销业务的投入。供应链端，公司已与多个供应商达成稳定深度的合作，打造出多个网络热品，并持续加大在供应链资源的投入，从而与更多供应商建立更深入的合作关系。同时，公司和多平台直播带货主播合作或者MCN机构合作，积极开展直播带货业务及直播电销业务的深度合作，拓展新渠道布局。产品端，公司加速开发新品热品系列，对休闲零食、熟食、预制菜、冷冻面食、水果生鲜、饮料果汁等进行产品开发，形成多品牌策略。稳定的电商业务为公司向新兴产业转型提供了坚实的现金流支撑和业务基础。
　　2、财务结构优化，经营质量持续改善
　　公司持续推进财务结构优化，合并报表资产负债率由上年度末的15.29%降至本报告期末约13.30%；截至本报告期末，货币资金与交易性金融资产合计余额13,624.48万元，公司资产负债结构得到显著改善。剔除交易性金融资产（华立科技股票）的影响，本报告期经营亏损较上年同期有所降低，同时，公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期流出减少38.84%，经营质量呈现持续改善态势。
　　3、前瞻性的战略转型与产业布局执行力
　　公司具备敏锐的产业洞察力和高效的转型执行力，近年来持续沿新兴产业链精准卡位，从传统互联网业务向高成长性赛道延伸。2022年，公司并购锂矿资源切入新能源领域；2025年，成立广西新迅达智算科技有限公司，布局人工智能业务；2026年，公司通过增资控股浙江鑫兴光电半导体有限公司（持股51%），切入化合物半导体激光器芯片代工赛道。这一系列战略布局充分体现了公司在新兴产业机遇面前的果断决策与高效执行能力，为公司打开了长期成长空间。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、核心人员流失风险
　　拥有高素质、稳定、充足的人才队伍是公司保持领先优势的保障。公司如果在业务发展的过程中不能留住原有核心人员，且未能通过自身培养或外部引进补充优秀技术、业务等核心人员，公司未来可能会面临人才短缺的风险。
　　应对措施：公司在保障现有人才队伍稳定及后续人才持续培养的同时，以优厚的待遇及激励机制，引进行业中优秀的技术与业务人才为公司服务，进一步提高公司的竞争优势。
　　2、互联网产业政策风险
　　随着互联网技术的更迭和商业模式的创新，全球互联网相关行业的法律监管体系均处在不断发展和完善的过程中。目前，公司控股子公司盛讯云商开展直播相关业务，如果相关行业监管政策发生不利变化，可能会对公司业绩产生一定程度的不利影响。
　　应对措施：公司将采取向专业机构进行咨询等方式，深入调研互联网直播业务的市场环境和监管政策环境，并根据相应的监管环境及政策要求开展业务运营。在实际业务运作的过程中，积极配合和落实监管要求，有效控制和降低监管政策的风险。
　　3、知识产权风险
　　公司生产经营过程中，可能会因为公司与知识产权方对于知识产权的理解出现偏差，或调查过程中出现失误，导致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：针对知识产权风险，公司从源头把控，提高相关员工维护知识产权的意识和相关知识，对公司产品涉及的知识产权进行审核，通过自行取得相应合法授权、与具有合法授权的合作方开展合作等方式，尽可能规避侵犯他人知识产权的可能性。同时通过在与相关方的合同条款中明确约定知识产权归属和违约责任的方式，降低公司知识产权侵权风险。如出现知识产权纠纷的，公司将积极采取应对和补救措施，避免扩大影响并将损失降至最低。
　　4、直播广告内容违规
　　报告期内，公司未发生因直播广告内容违规遭受处罚的情形。但如果公司因对客户资质、身份审查不充分、对客户的产品或服务理解不到位、对广告内容审查出现疏漏或公司相关岗位的员工工作懈怠而导致广告内容不准确或具有误导性，或者客户刻意隐瞒其产品或服务的真实信息且公司未能及时发现，公司可能存在因广告业务活动不合规被处罚或被索偿的法律风险。
　　应对措施：公司积极了解与互联网广告有关的法律规定以及直播内容有关的法律风险，以达到及时规避的效果，并且事前对客户资质、产品做好审查，向公司员工和合作主播进行法律宣导和培训，避免存在因广告业务活动不合规被处罚或被索偿的情况。
　　5、产品质量纠纷
　　报告期内，公司直播带货的食品未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，因公司商品为委托第三方工厂代加工或向第三方供应商采购，公司仍存在某环节不可控的因素导致食品质量安全问题发生的可能。公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全排除未来出现食品质量安全问题的风险。
　　应对措施：公司加强监督产品质量，采取措施把控好选品大关，从源头严格把控，并且重视客诉处理、不合格品处置等方面，做到全流程掌控产品质量，避免出现质量事故及质量纠纷。
　　6、新能源业务经营风险
　　公司在电商直销业务的基础上，布局了新能源上游锂矿业务。新能源业务与公司现有业务存在一定差异，若未来锂产品价格持续走低、市场需求不及预期，或公司自身开发进度滞后、成本控制不力，可能导致新能源业务收入及利润贡献不达预期，从而对公司的整体经营业绩和盈利稳定性造成不利影响。
　　应对措施：公司将继续稳步发展电商直销业务，推进与合作方的合作，加强自身的服务能力及自身品牌打造、供应链体系建设；新能源板块以锂矿为切入点，采取审慎稳健的推进策略，合理把控投资节奏，强化合作协同与成本管控，注重周期低位阶段的资源储备，平滑行业波动影响，增强公司整体抗风险能力。
　　7、原材料价格波动的风险
　　随着下游行业景气度的攀升，原料供应价格受市场供需关系影响，会呈现不同程度的波动。未来如果原材料价格短时间内出现剧烈波动，可能将会对公司盈利状况产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续跟踪监控原材料的价格走势，根据公司的需要选择适当的时机采购原料并合理备货；公司将持续提升管理水平，提高公司的技术创新水平，从而提升原材料的利用效率；同时公司也在积极加强与供应商的战略合作，规避原材料价格上升对利润的影响。
　　8、新能源市场风险
　　近年来，受益于各国及各地区之间的政策推动、技术进步、市场需求以及“双碳”目标等因素，锂电池材料业务处于高速发展阶段，市场需求旺盛。公司受到锂行业的市场变化影响，包括目前及预期锂的可用资源、锂行业的竞争格局、锂产品终端市场需求、科技发展、政府政策等。未来，若新能源相关行业增长放缓或是出现下滑的情况，则可能导致客户对锂电池材料需求下降，出现销售价格下降或销售数量的下滑，进而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。应对措施：公司将积极开拓市场，发展及稳固优质客户；同时不断开发新产品，储备新技术，降低产品成本，以时刻适应下游市场发展的需要。
　　9、新业务整合及转型风险
　　2026年6月30日，公司完成了对鑫兴光电的增资并取得了其51%股权，该公司未来主营业务为化合物半导体激光器芯片代工。截至目前，鑫兴光电华东区域半导体激光器芯片项目处于刚开工状态，建设完成并投产尚需较长时间。同时，化合物半导体激光器芯片代工行业属海外巨头垄断市场，客户认证壁垒高、周期久，项目投产后，可能面临市场开拓缓慢、产能不及预期、市场竞争加剧等情形，存在产能利用率不足、量产效益不达预期的风险。
　　应对措施：公司将在保障稳定经营的前提下，通过对项目公司“人、财、物”的管控，积极推动项目推进，同时，亦将根据项目进度提前对产业人才、市场开拓进行布局，进一步增强项目竞争力。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：　　报告期内，公司主要业务包括电商直销业务、直播电商业务及矿产品业务等。　　（一）电商直销业务　　电商直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌产品及其他品牌产品。公司始终坚持对自营休闲食品的需求开发，通过网络市场调研、线下食品展会、供应商拜访、合作主播对接需求，并围绕网络直播场景及人群的消费需求等方面展开对新产品的开发。产品创新方面，公司打造出更多的自营休闲食品，形成了丰富的自营休闲食品SKU，并通过网络直播渠道销售产品给用户，为公司创造多... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　报告期内，公司主要业务包括电商直销业务、直播电商业务及矿产品业务等。
　　（一）电商直销业务
　　电商直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌产品及其他品牌产品。公司始终坚持对自营休闲食品的需求开发，通过网络市场调研、线下食品展会、供应商拜访、合作主播对接需求，并围绕网络直播场景及人群的消费需求等方面展开对新产品的开发。产品创新方面，公司打造出更多的自营休闲食品，形成了丰富的自营休闲食品SKU，并通过网络直播渠道销售产品给用户，为公司创造多元产品的销售业绩。
　　（二）直播电商业务
　　直播电商业务是指公司在互联网平台，通过直播、短视频营销推广、短视频作品附有链接等形式进行商品线上展示、推广、导购和销售的新型服务。公司以休闲零食的直播带货业务为主，通过合作主播在快手等第三方平台进行直播带货。公司主要承担招商及直播运营的角色，具体职责包括获取品牌方资源，品牌方选品、品牌方的各项资质审核及现场考察、品控、核价、招商合同等招商服务；以及带货主播选品对接、带货营销推广文案策划及设计、直播商品上架、直播现场对接沟通、直播数据运营分析、直播售后等直播运营服务。
　　（三）矿产品业务
　　公司矿产品业务主要包括锂矿原矿销售及锂矿委托加工业务。锂矿原矿销售业务系光宇矿业在蔡家锂矿选矿厂及采矿工程建设时清理巷道等产生的锂矿碎矿销售，报告期内未产生销售。为拓展锂矿原矿的销售渠道，公司通过子公司开展了锂矿委托加工业务，报告期内锂矿委托加工业务及剩余的矿产贸易尾货收入合计834,368.52元，未形成规模，对公司主营业务影响较小。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（一）直播电商行业
　　（1）行业发展状况及发展趋势
　　2025年度，我国电商行业连续 13年稳居全球最大网络零售市场，已成为提振消费、赋能产业转型升级的核心引擎。全年网上零售额达15.97万亿元，同比增长8.6%；其中，实物商品网上零售额13.09万亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额比重提升至26.1%，对社消零增长的贡献率高达36.2%。直播电商市场规模增速下滑，标志着行业从“流量红利期”进入“存量竞争期”。
　　2025年度，我国电商行业呈现三大核心发展态势：第一，需求结构持续升级，服务消费高速增长，线上服务消费同比增长22%，其中体育赛事、旅游、到店餐饮分别增长63.3%、40.6%和23.7%。数字产品表现亮眼，手机、智能机器人网络零售额分别增长20.5%和18%。直播电商已成为增长主力军，全年GMV突破5万亿元，占网络零售总额近三分之一，用户规模达6.6亿，品牌店播成为主流模式，市场格局更趋分散与规范。第二，产业与区域协同深化，农村电商发展提速，农村网络零售额达3万亿元，农产品网络零售额7833.1亿元，同比分别增长6.7%和9.9%，助农直播场次超过400万场。"电商+产业带"与"数商兴农"战略持续推进，纺织、医药产业电商分别增长6.6%和3.8%。跨境电商保持稳定增长，重点跨境进口平台零售额增长5.6%，"丝路电商"制度型创新成果加速推广。第三，技术与模式创新加速，即时零售、仓储会员店、折扣店等新业态实现高速增长，AI导购、区块链溯源、无人零售等新技术应用日益普及，供应链数字化、柔性化转型步伐加快，供需适配性显著提升。整体来看，电商行业正从规模扩张转向高质量发展，通过技术创新、模式创新和区域协同，构建更加多元、高效、可持续的产业生态。
　　2025年度，关键政策变化亦涵盖多个领域。直播电商监管全面落地，明确平台、主播等四方主体责任，划定虚假宣传、价格欺诈等行为红线；网络交易数据合规要求细化，要求平台及年交易额10万元以上的经营主体按月报送核心数据；快递绿色转型进入强制化阶段，明确快递包装须符合国家标准，推动绿色寄递体系建设；品质提升与消费保障强化，推进质量安全监测预警体系建设，完善赔偿先付机制；平台规则规范化进程加快，规范平台规则的制定、修改与执行流程，促进平台经济健康有序发展。这些政策变化共同推动网络交易环境向更加规范、透明、绿色的方向发展。
　　（2）公司电子商务业务营业收入情况
　　（3）公司电子商务业务经营情况
　　2.报告期交易金额包括公司已发货，买方未确认收货即尚未结算收入的金额。
　　（4）电子商务业务营业收入确认及成本结转方法
　　①互联网直播带货业务
　　互联网直播带货业务是指公司在互联网平台，通过合作的主播在平台上进行包括但不限于直播、短视频营销推广、短视频作品附有链接等线上商品展示、推广、导购和销售的新型服务。公司在完成商家委托的直播、发布短视频作品推广或短视频作品中附有链接等业务时，需确认直播带货招商服务费或者营销服务费收入；买家在第三方平台确认收货，平台系统进行佣金结算对账后，公司按照品牌推广合作或者短视频营销服务协议的约定确认商品销售佣金收入；直播带货业务成本主要为直播招商及运营团队的人工成本，代运营外包服务、办公场地租赁等运营成本，公司按月进行结转。
　　②互联网直销业务
　　互联网直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌及其他品牌产品。买家在电商平台确认收货后，公司收到平台结算货款时按照交易金额确认产品销售收入；同时按照发出商品采购价格确认发出商品成本，并按月归集结转仓储、运费、第三方平台佣金等运营成本。
　　（5）公司电子商务业务风险因素及信息安全等保障措施
　　电子商务行业具备市场竞争激烈、创新快、变化多等特点，同时品牌方产品质量缺陷、宣传不合规等可能会导致公司陷入舆情风险和法律风险，公司主要业务的开展需要依赖第三方平台的网络基础设施，并高度依赖信息系统。为保证信息安全，公司制定了较为完善的信息系统管理、操作流程和风险控制制度，建立健全了信息系统的安全运行机制，公司主要选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，充分保障每一位用户的个人信息及隐私权益。电子商务依托互联网信息技术，要求电商服务商在网络数据安全、数据实时抓取、软件系统开发、平台对接与管理、信息数据处理、软硬件维护以及库存、发货管理等方面具备专业的技术能力。公司将在现有系统的基础上，加大对技术团队和信息化系统的投入，引进更多技术人员，继续技术升级，完善公司信息系统，始终以建立先进、高效、稳定的信息化系统体系为目标，保证网络数据信息安全，承担产品和服务质量责任，保障消费者权益。
　　（二）锂电新能源行业
　　2025年，全球锂资源市场步入总量过剩边际改善、结构紧平衡凸显、价格触底回升的关键转型期，行业供需关系正从宽松向再平衡过渡。据中国有色金属工业协会锂业分会、上海钢联等权威机构数据显示，全年全球锂资源供给量约155万吨碳酸锂当量（LCE），同比增长18%；全球需求量达146.8万吨LCE，同比增长19%，全年表观供需过剩量收窄至8.2万吨LCE，较2024年25万吨LCE的过剩规模显著收窄。
　　2025年，碳酸锂价格走势呈现先抑后扬、底部反弹的特征。上半年高库存持续压制市场，电池级碳酸锂价格于6月触及5.8-6.0万元/吨的年度低点；下半年伴随库存去化（年末社会库存降至11万吨LCE，冶炼厂库销比回落至28%）、高成本产能出清及需求回暖，价格快速回升，12月31日收报12.16万元/吨，全年波动区间为5.8-12.16万元/吨。其中，高品质电池级锂盐（纯度99.6%以上）维持紧平衡，溢价达3000-5000元/吨。
　　2025年，全球锂电池产业延续高速增长态势，产业结构显著优化，政策规范持续升级。中国作为全球产业核心，产销量与出口规模稳居世界首位，行业正从规模扩张迈向高质量发展新阶段。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，全年我国动力和储能电池累计产量达1755.6GWh，同比增长60.1%；累计销量1700.5GWh，同比增长63.6%，产销规模持续领跑全球。政策上，工信部等部门正推进《“十五五”新型电池产业发展规划》编制工作，进一步强化技术创新导向。产业链盈利整体承压，前三季度电池板块上市公司净利率中位数仅为2.78%，行业通过“反内卷”行动优化竞争秩序，推动产业健康发展。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、扎实的业务拓展能力
　　根据行业发展趋势及市场行情变化，公司保持对电商网络领域的关注。凭借敏锐的洞察力和扎实的业务拓展能力，公司切入直播电商领域，通过培养、拓展自营品牌电商直销业务和直播相关业务，丰富业务模块，不断创造新的利润增长点，增强公司的盈利能力和可持续发展能力。
　　2、良好的企业形象
　　公司具有良好的企业形象，2010年4月便已被认定为“深圳市高新技术企业”；自2011年10月起被认定为“国家高新技术企业”（2014年、2017年、2020年分别再次获得认定）；2014年7月，公司被认定为“深圳市2013年度重点软件企业”；2016年1月和9月，公司分别取得了中华人民共和国工业和信息化部下发和广东省通信管理局下发的中华人民共和国增值电信业务经营许可证；2017年4月，公司被认定为国家重点软件企业；2018年9月，公司再次被认定为国家重点软件企业；公司还曾获得“深圳市重点文化企业”及“深圳市2017年优秀软件企业”等荣誉称号。此外，公司游戏产品获得中国音像与数字出版协会颁发的“2017年度十大最受欢迎原创移动单机游戏奖”。公司电商子公司在各平台建立了良好的企业信誉，2024年荣获“快手电商类目王牌商家”，快手电商“2024年生鲜食品商家飞跃奖”，天猫国际“2025年天猫国际食品行业超新星”奖。
　　3、丰富的直播业务资源与专业的直播运营团队
　　直播带货业务经过行业快速发展后，公司业务红利逐步消失。基于公司未来战略的规划布局，公司逐步减少直播带货业务的投入，同时增加对自营品牌的电商直销业务的投入。供应链端，公司已与多个供应商达成稳定深度的合作，打造出多个网络热品，并持续加大在供应链资源的投入，从而与更多供应商建立更深入的合作关系。同时，公司和多平台直播带货主播合作或者mcn机构合作，积极开展直播带货业务及直播电销业务的深度合作，拓展新渠道布局。产品端，公司加速开发新品热品系列，对休闲零食、熟食、预制菜、冷冻面食、水果生鲜、饮料果汁等进行产品开发，形成多品牌策略。
　　4、资源开发与产能优势
　　2016年，我国首次提出了24种战略性矿产资源目录，锂被定位为24种国家战略性矿产资源之一。国内锂矿资源的综合开发利用在国际形势日益复杂的背景下，对保障国家能源安全、支持新能源产业健康发展具有重要意义。同时，锂矿资源具有一定的独占性，锂矿勘探到开采生产需要取得探矿权、采矿权等行政许可，通过收购或合作的形式取得锂矿权益是进入锂矿行业的主要路径之一。
　　我国可利用的锂资源主要为盐湖卤水和赋存于花岗伟晶岩中的锂矿物。盐湖卤水尽管储量丰富，但是由于盐湖往往地处高海拔偏僻地区，开发建设条件差，且盐湖提锂技术目前依然存在瓶颈，难以大规模推广应用。因此，我国的锂矿应用目前还是以开发锂矿物为主，河南卢氏南部稀有金属矿床富含锂辉石，是我国已探明的重要锂辉石矿床之一。公司通过收购宇瑞科技100%股权间接持有光宇矿业的股权，享有蔡家锂矿和南阳山锂矿采矿权权益。蔡家锂矿和南阳山锂矿为花岗伟晶岩型（锂辉石）矿床，位于东秦岭稀有金属成矿带，具有矿产品位较高、易开采、便于运输等特点。蔡家锂矿从已探明储量来看，属于中型矿床，在新能源汽车市场的持续扩大和储能市场崛起的背景下，具有较高的开发利用价值。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　公司报告期归属于母公司股东的净利润为-10,471.56万元，较上年同期亏损减少66.88%，业绩上升主要系业务结构调整后的营业毛利上升以及公司较上年度未计提大额资产减值损失、信用减值损失所致。
　　公司2025年实现营业收入12,773.53万元，较2024年下降20.80%。主要系公司对电商业务板块股权结构进行优化，经营战略已从“直播电商业务”向 “电商直销业务”方向转型。在转型为电商直销业务的进程中，公司积极探索新零售、新业态的直销业务发展模式，进行多平台、多渠道铺设，前期在品牌运营、团队建设、推广营销等方面投入较大；并且由于用户新鲜感降低、忠诚度降低、消费日趋理性，行业的流量红利逐渐消退；此外，直播电商的低门槛和市场环境的低迷，吸引或迫使大量加工厂直接进入终端市场，品牌端竞争进一步加剧。2025年电商流量红利见顶、平台流量成本持续抬升、用户消费意愿趋于保守，线上电商整体客单价、订单量同步承压，行业整体增速放缓制约了公司电商直销营收规模，导致报告期出现经营亏损。
　　公司报告期资产减值损失为4,670.26万元，主要系计提固定资产减值损失49.05万元、计提参股公司中联畅想长期股权投资减值损失740.43万元、提在建工程减值损失1,018.56万元、计提无形资产采矿权减值损失2,800.45万元、计提存货跌价损失61.77万元所致。
　　公司报告期经营活动产生的现金流量净额-9,041.86万元，较上年同期上升27.74%系电商业务在途资金周转加快，公司优化、严控平台佣金、流量费用、物流及仓储等付现成本，费用现金支出同比减少；投资活动产生的现金流量净额16,346.03万元，较上年同期上升561.51%，主要系出售子公司利丰创达取得投资转让款所致；筹资活动产生的现金流量净额为-1,803.34万元，较上年同期上升88.63%，主要系上年度存在大额银行融资还款。
　　公司处于转型过程中，新能源业务在报告期内尚未产生规模收入。公司将继续深耕现有电商业务及新能源业务，巩固核心竞争优势，夯实经营基础，稳步推动企业高质量与可持续发展。未来公司将聚焦主营业务，扎实做好战略规划与经营管理工作，深入挖掘业务发展潜力，积极探索新兴产业，持续提升核心竞争力。同时，着力优化人才结构，以人才驱动企业价值稳步增长，促进公司的可持续健康发展。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司总体发展战略：顺应行业的发展趋势，倡导以“创新、成长、进取、分享”为核心的企业文化，致力于成为战略新兴产业的领先企业。公司以直播电商为主营业务，通过并购锂矿，投资新型储能电池等项目高效切入新能源产业。若未来新能源业务的发展达到预期，最终将形成直播电商、新能源双主业并驾齐驱的业务结构。
　　具体而言，在直播电商业务板块，公司将通过团队建设、设计开发能力建设和营销服务能力建设，不断丰富公司直播电商服务场景,积极打造达人主播的直播电商专场服务，以提升公司的直播带货及电商直销业务的综合服务能力和运营效率；此外，公司将进一步加大休闲食品市场自有品牌的建设和推广力度，布局探索更多的直播电商渠道，提升公司自有品牌的知名度，形成多品牌多渠道战略布局规划，培育公司新的利润增长点。
　　新能源业务板块方面，在全球碳中和的大背景下，新能源产业未来将持续快速发展。长期来看，锂资源作为稀缺性的关键资源要素，具有广阔发展前景。公司以锂矿行业作为切入点，通过收购宇瑞科技，控股具有良好增储前景的光宇矿业完成业务布局，并加大资源勘探力度，扩大资源开采规模，力争成为行业内具备核心竞争力的企业，具体包括：（1）公司控股孙公司光宇矿业旗下的南阳山锂矿、蔡家锂矿于2023年7月取得《采矿许可证》。目前选矿厂总体建设进度约90%，选矿厂由破碎筛分车间、主厂房和浓缩压滤车间组成，其中破碎筛分车间、主厂房已建设完毕，主体设备已安装完成，车间管道系统尚待连接；浓缩压滤车间土建基础完成，后期工程在建；采矿工程项目目前处于基建期，井巷掘进1600余米。（2）深度绑定地方政府资源，成立新能源产业基金。2023年，公司与皓玥资本管理有限公司、南宁产业高质量发展一期母基金合伙企业、南宁威泰产业发展一期基金合伙企业、山东瑞福锂业有限公司共同发起设立南宁海盟新能源投资合伙企业，合伙企业整体规模为 20.01亿元。公司作为有限合伙人以自有资金出资 5.5亿元，出资份额为27.49%。截止报告披露日，南宁盛鑫新能源有限公司“年产30万吨硫酸绿色循环经济项目”前期建设工作已经基本完成，初步具备投产条件。（3）公司正积极探索新兴产业，强化盈利能力，增强核心竞争力，努力推动公司价值的不断提升。
　　（二）公司的经营计划
　　公司将投入更多资源打造自营食品品牌业务，形成多品牌多渠道战略布局。在产品端，开发符合产品特点的品牌，使其更具有产品识别度及营销口碑推广；具体产品类目上，开发休闲零食、熟食及预制菜、冷冻面点、水果生鲜、饮料果汁、滋补保健品等产品类目；在渠道端，借助在快手、抖音短视频渠道已形成的销售优势，拓展在微信视频号直播带货、拼多多百亿补贴计划、京东自营、淘宝直播、产品分销等销售渠道的布局。
　　在符合公司发展战略及资金规划的前提下，公司未来将夯实现有电商业务、新能源业务基础，积极探索新兴产业，增强公司盈利能力，提高抗风险能力，优化业务布局和资源配置，推动公司价值不断提升。
　　（三）公司未来可能面临的风险及应对措施
　　1、核心人员流失风险
　　拥有高素质、稳定、充足的人才队伍是公司保持领先优势的保障。公司如果在业务发展的过程中不能留住原有核心人员，且未能通过自身培养或外部引进补充优秀技术、业务等核心人员，公司未来可能会面临人才短缺的风险。
　　应对措施：公司在保障现有人才队伍稳定及后续人才持续培养的同时，以优厚的待遇及激励机制，引进行业中优秀的技术与业务人才为公司服务，进一步提高公司的竞争优势。
　　2、互联网产业政策风险
　　随着互联网技术的更迭和商业模式的创新，全球互联网相关行业的法律监管体系均处在不断发展和完善的过程中。目前，公司控股子公司盛讯云商开展直播相关业务，如果相关行业监管政策发生不利变化，可能会对公司业绩产生一定程度的不利影响。
　　应对措施：公司将采取向专业机构进行咨询等方式，深入调研互联网直播业务的市场环境和监管政策环境，并根据相应的监管环境及政策要求开展业务运营。在实际业务运作的过程中，积极配合和落实监管要求，有效控制和降低监管政策的风险。
　　3、知识产权风险
　　公司生产经营过程中，可能会因为公司与知识产权方对于知识产权的理解出现偏差，或调查过程中出现失误，导致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：针对知识产权风险，公司从源头把控，提高相关员工维护知识产权的意识和相关知识，对公司产品涉及的知识产权进行审核，通过自行取得相应合法授权、与具有合法授权的合作方开展合作等方式，尽可能规避侵犯他人知识产权的可能性。同时通过在与相关方的合同条款中明确约定知识产权归属和违约责任的方式，降低公司知识产权侵权风险。如出现知识产权纠纷的，则公司将积极采取应对和补救措施，避免扩大影响并将损失降至最低。
　　4、直播广告内容违规
　　报告期内，公司未发生因直播广告内容违规遭受处罚的情形。但如果公司因对客户资质、身份审查不充分、对客户的产品或服务理解不到位、对广告内容审查出现疏漏或公司相关岗位的员工工作懈怠而导致广告内容不准确或具有误导性，或者客户刻意隐瞒其产品或服务的真实信息且公司未能及时发现，则公司可能存在因广告业务活动不合规被处罚或被索偿的法律风险。
　　应对措施：公司积极了解与互联网广告有关的法律规定以及直播内容有关的法律风险，以达到及时规避的效果，并且事前对客户资质、产品做好审查，向公司员工和合作主播进行法律宣导和培训，避免存在因广告业务活动不合规被处罚或被索偿的情况。
　　5、产品质量纠纷
　　报告期内，公司直播带货的食品未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存在某环节不可控的因素导致食品质量安全问题发生的可能。公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全排除未来出现食品质量安全问题的风险。应对措施：公司加强监督产品质量，采取措施把控好选品大关，从源头严格把控，并且重视客诉处理、不合格品处置等方面，做到全流程掌控产品质量，避免出现质量事故及质量纠纷。
　　6、新能源业务管理风险
　　公司在电商直销业务的基础上，新增新能源上游锂矿业务。新能源业务与公司现有业务存在一定差异，若公司不能进行有效管理和运营，则可能导致新能源业务经营效果不如预期，因此公司存在新能源业务管理风险。
　　应对措施：公司将继续稳步发展电商直销业务，推进与合作方的合作，加强自身的服务能力及自身品牌打造、供应链体系建设；以新能源产业为方向，以锂矿行业作为切入点，发展业务第二增长点，以增强盈利能力，提高抗风险能力。通过实施上述发展战略，在未来逐步形成电商直销、新能源业务双轮驱动的业务结构，以达到控制新业务管理风险的目的。
　　7、原材料价格波动的风险
　　随着下游行业景气度的攀升，原料供应价格受市场供需关系影响，会呈现不同程度的波动。未来如果原材料价格短时间内出现剧烈波动，可能将会对公司盈利状况产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续跟踪监控原材料的价格走势，根据公司的需要选择适当的时机采购原料并合理备货；公司将持续提升管理水平，提高公司的技术创新水平，从而提升原材料的利用效率；同时公司也在积极加强与供应商的战略合作，规避原材料上升对利润的影响。
　　8、新能源市场风险
　　近年来，受益于各国及各地区之间的政策推动、技术进步、市场需求以及“双碳”目标等因素，锂电池材料业务处于高速发展阶段，市场需求旺盛。公司受到锂行业的市场变化影响，包括目前及预期锂的可用资源、锂行业的竞争格局、锂产品终端市场需求、科技发展、政府政策等。未来，若新能源相关行业增长放缓或是出现下滑的情况，则可能导致客户对锂电池材料需求下降，出现销售价格下降或销售数量的下滑，进而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将积极开拓市场，发展及固定优质客户；同时不断开发新产品，储备新技术，降低产品成本，以时刻适应下游市场发展的需要。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）锂电新能源行业　　1、锂资源市场情况　　2025年上半年，全球锂资源市场在供需格局重塑、技术持续迭代以及地缘政治博弈等多重因素的影响下，市场步入深度调整期，产业链各环节表现显著分化。　　供应端方面，呈现出“增量释放与存量收缩并存”的复杂特征。全球锂资源供应量突破120万吨LCE大关，同比增幅高达28%。锂回收产业的规模化效应日益凸显，供应量占全球总供应量的15%，进一步加剧了供应端的过剩压力。　　与此同时，需求端亦呈现出结构性分化特征。新能源汽车市场渗透率增长趋缓，在中国市场已达到52%的高位后，动力电池需求增速随之放... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）锂电新能源行业
　　1、锂资源市场情况
　　2025年上半年，全球锂资源市场在供需格局重塑、技术持续迭代以及地缘政治博弈等多重因素的影响下，市场步入深度调整期，产业链各环节表现显著分化。
　　供应端方面，呈现出“增量释放与存量收缩并存”的复杂特征。全球锂资源供应量突破120万吨LCE大关，同比增幅高达28%。锂回收产业的规模化效应日益凸显，供应量占全球总供应量的15%，进一步加剧了供应端的过剩压力。
　　与此同时，需求端亦呈现出结构性分化特征。新能源汽车市场渗透率增长趋缓，在中国市场已达到52%的高位后，动力电池需求增速随之放缓至18%。得益于欧美电网改造加速及户用储能补贴政策的延续，储能领域则展现出蓬勃生机，装机量同比激增65%，贡献了锂需求增量的60%，成为拉动锂需求增长的核心引擎。
　　根据上海有色网（ShanghaiMetalsMarket）的数据，2025年上半年电池级碳酸锂现货均价7.04万元/吨，较上年同期（10.37万元/吨）跌3.33万元/吨，跌幅32.11%。未来，随着新能源汽车市场的持续扩张和储能市场的强势崛起，叠加国内外主要锂矿企业主动减产以稳定价格，市场供需结构有望逐步优化，碳酸锂价格将逐步回归理性。
　　2、锂电池市场情况
　　锂矿是制造锂电池的重要原料，在新能源汽车、能源储能和消费电子领域应用广泛。锂电池具有能量密度高、工作电压高、重量轻、体积小、自放电小、无记忆效应、循环寿命长、充电快速等多重优势，同时由于其无污染、不含铅、镉等重金属，因此被称为绿色新能源产品。
　　当前，锂电池行业已构建起一条覆盖原材料供应、电池制造及终端应用的完整产业链。近年来，新能源汽车市场的迅猛扩张，极大地刺激了锂电池需求激增，进而引发上游原材料价格的剧烈波动。在中游的电池制造环节，制造商持续加大技术研发与产能扩张的投入，显著推动了锂电池能量密度的提升和成本的下降，为新能源汽车的普及奠定坚实基础。而在下游应用市场，新能源汽车已然成为锂电池最大的应用场景。与此同时，储能市场迅速崛起，成为锂电池行业增长的新亮点。储能电池的应用场景日益多元化，广泛覆盖电网储能、家庭储能、通信基站储能等多个领域。随着技术的不断成熟和成本的持续下降，储能市场预计将在未来几年迎来爆发式增长。
　　新能源汽车与储能市场的蓬勃发展，预示着锂电池行业将迎来广阔的发展前景。根据中汽协发布的数据，2025年7月，新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.7%。2025年1-7月，新能源汽车产销分别完成823.2万辆和822万辆，同比分别增长39.2%和38.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的45%。我国政府已将新能源汽车产业列为“十四五”规划的重点支持方向，并推出了一系列鼓励政策以推动行业快速发展。《“十四五”新型储能发展实施方案》与《关于加快推动新型储能发展的指导意见》等政策文件进一步明确，到2025年，我国新型储能将实现从商业化初期向规模化发展的关键跨越，技术创新能力将显著增强，核心技术装备的自主可控水平将大幅提升，并在安全性、经济性、可靠性和使用寿命等方面取得突破性进展。这些政策措施不仅激励了新能源汽车及储能行业的创新与发展，更通过税收减免、资金支持等具体手段，有效帮助企业降低成本，持续助推行业技术水平的整体提升。
　　（二）直播电商行业
　　（1）行业发展状况及发展趋势
　　根据国家统计局最新发布的数据，2025年6月，中国社会消费品零售总额达到42287亿元，同比增长4.8%。其中，剔除汽车类商品后，消费品零售额为37649亿元，同比增长率亦为4.8%。放眼2025年1月至6月，社会消费品零售总额累计达245458亿元，同比增长5.0%。同期，全国网上零售额达到74295亿元，同比增长8.5%。其中，实物商品网上零售额为61191亿元，同比增长6.0%，在社会消费品零售总额中的占比达到24.9%。在实物商品网上零售内部，吃类、穿类、用类商品分别实现了15.7%、1.4%和5.3%的增长。
　　2025年上半年，中国直播电商行业整体规模已攀升至2.8万亿美元，相较于去年同期实现18.6%的增长。然而，这一增长速度相较于2024年同期却有所放缓。这一现状意味着中国直播电商市场正经历从高速增长向高质量发展的阶段，市场竞争格局趋于稳定，增长模式更加注重内涵与效率。
　　在这一宏观背景下，产业带直播领域异军突起，成为推动行业结构优化的重要力量，表现尤为突出。以义乌小商品、景德镇陶瓷为代表的23个特色产业带，广泛采用F2C（工厂直达消费者）模式，有效绕开了传统多层分销渠道，使得工厂能够直接将产品通过直播形式展示给终端消费者。这不仅显著降低产品的中间成本，同时也赋予了消费者前所未有的直观体验，极大地增强购物过程中的信任感和满意度，从而促进了购买决策。
　　与此同时，技术的持续迭代为直播电商注入了强劲的创新动能。2025年上半年，生成式AI在直播场景中应用的渗透率已稳步提升至58%的高位。技术的深度融合带来了效率与体验的双重飞跃。例如，阿里巴巴推出的“智能直播间”利用先进的AI技术，实现了全天候（7×24小时）的无人化播控，相关成本降幅高达39%。而在内容体验端，抖音的空间计算技术也迎来重大突破，推出AR（增强现实）试戴功能，相关客诉率历史性地降至1.2%的极低水平，技术持续赋能消费体验。
　　在政策监管层面，行业规范化进程同步加速。通过“3-15”专项治理行动等有力举措，监管部门雷霆出击，成功清退了超过1.2万家存在违规行为的店铺。此外，监管科技在提升行业自律方面取得了显著成效，通过运行动态信用分系统，对主播行为形成了强有力的约束，推动主播违规率同比下降了67%。然而，技术发展也带来了新的挑战，特别是AI生成内容的版权归属问题日益凸显。相关版权纠纷案件量激增280%，倒逼各大直播平台加快研发和部署创作者指纹存证系统，为创作者权益提供更有效的保护。
　　展望未来，随着市场红利的逐渐消退，中国直播电商行业的竞争重心将日益聚焦于两大核心维度：一是供应链的响应速度与效率，直接关系到商品能否快速、精准地满足消费者需求；二是沉浸式体验的创新与突破，关乎技术手段如何持续提升用户参与感和购物愉悦度，从而构建更深层次的用户连接。这两大维度的竞争，将共同塑造直播电商行业下一阶段的竞争格局与发展方向。
　　二、报告期内公司从事的主要业务及经营模式
　　报告期内，公司主要业务包括直播电商业务、电商直销业务及矿产品业务等。
　　（一）直播电商业务
　　直播电商业务是指公司在互联网平台，通过直播、短视频营销推广、短视频作品附有链接等形式进行商品线上展示、推广、导购和销售的新型服务。公司以休闲零食的直播带货业务为主，通过合作主播在快手等第三方平台进行直播带货。公司主要承担招商及直播运营的角色，具体职责包括获取品牌方资源，品牌方选品、品牌方的各项资质审核及现场考察、品控、核价、招商合同等招商服务；以及带货主播选品对接、带货营销推广文案策划及设计、直播商品上架、直播现场对接沟通、直播数据运营分析、直播售后等直播运营服务。
　　（二）电商直销业务
　　电商直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌产品及其他品牌产品。公司始终坚持对自营休闲食品的需求开发，通过网络市场调研、线下食品展会、供应商拜访、合作主播对接需求，并围绕网络直播场景及人群的消费需求等方面展开对新产品的开发。产品创新方面，公司打造出更多的自营休闲食品，形成了丰富的自营休闲食品SKU，并通过网络直播渠道销售产品给用户，为公司创造多元产品的销售业绩。
　　（三）矿产品业务
　　公司矿产品业务主要包括锂矿原矿业务及其他矿产品贸易业务。锂矿原矿收入系孙公司光宇矿业在蔡家锂矿选矿厂建设时清理巷道等产生的锂矿碎矿销售，成本系碎矿拉离矿场的运费。其他矿产品贸易业务采用的是“背靠背”贸易代理模式，主要贸易业务品种是铁精粉、煤炭和钢材，即公司在已对接客户、供应商的双向意向后，才分别与供应商、客户签署采购及销售合同；在大宗商品价格走势不明朗的波动市况下，公司采用背靠背贸易安排，尽量降低存货风险。
　　鉴于贸易业务在实际操作中显露的风险，2024年，公司已将在手的大宗贸易业务、“背靠背结算方式”的业务完结，不再开展其他大宗贸易业务、“背靠背结算方式”的业务等相关业务，从源头上切断该等业务带来的风险。
　　三、主要业绩驱动因素
　　1、外部行业的影响
　　直播电商行业发展迅速，已经成为电商行业的新热点。目前，直播电商已然成为线上消费赛道的主力军。同时，直播电商也不断通过技术革新，以更高的运营效率及更好的服务质量，向数字化、智能化、专业化方向发展。
　　新能源行业方面，在全球“双碳”目标下，能源转型已成为全球众多国家和地区政府的共识。在推进绿色低碳转型的过程中，锂电产业作为新能源产业和整个工业的重要组成部分，发挥着重要作用。近年来，促进锂电产业发展相关政策的陆续颁布，为支持锂电产业以及下游应用市场的高速发展创造出良好的政策条件和社会环境。在全球清洁能源革命浪潮推动下，新能源汽车和储能行业的高速发展带动了锂电池需求的增长。
　　2、内部因素的驱动
　　公司聚焦主业发展，顺应直播电商行业发展，进一步加大休闲食品自有品牌“闲草堂”的建设和推广力度，充分利用直播电商渠道，提升公司自有品牌的知名度，深挖电商业务发展潜力；公司通过并购锂矿、投资新能源等行业内拥有核心技术的新能源产业链公司，从而高效切入新能源产业，加快新能源业务布局，强化核心竞争力：（1）公司通过投资培育行业内拥有核心技术的新能源产业链企业，不断提升自身的技术储备及行业地位，公司控股孙公司光宇矿业旗下的南阳山锂矿、蔡家锂矿于2023年7月取得《采矿许可证》。目前选矿厂主厂房已建设完毕，设备安装、压滤车间已完成90%工程进度，选矿厂项目还涉及部分土建工程正在按计划推进，整体完工进度为87.84%；采矿工程项目目前处于基建期，井巷掘进1600余米，采矿工程项目完工进度为21.25%；（2）深度绑定地方政府资源，成立新能源产业基金。2023年，公司与皓玥资本管理有限公司、南宁产业高质量发展一期母基金合伙企业、南宁威泰产业发展一期基金合伙企业、山东瑞福锂业有限公司共同发起设立南宁海盟新能源投资合伙企业，合伙企业整体规模为20.01亿元。公司作为有限合伙人以自有资金出资5.5亿元，出资份额为27.49%。
　　四、公司电子商务业务营业收入情况
　　五、公司电子商务业务经营情况
　　报告期交易金额包括公司已发货，买方未确认收货即尚未结算收入的金额。
　　六、电子商务业务营业收入确认及成本结转方法
　　（一）互联网直播带货业务
　　互联网直播带货业务是指公司在互联网平台，通过合作的主播在平台上进行包括但不限于直播、短视频营销推广、短视频作品附有链接等线上商品展示、推广、导购和销售的新型服务。公司在完成商家委托的直播、发布短视频作品推广或短视频作品中附有链接等业务时，需确认直播带货招商服务费或者营销服务费收入；买家在第三方平台确认收货，平台系统进行佣金结算对账后，公司按照品牌推广合作或者短视频营销服务协议的约定确认商品销售佣金收入；直播带货业务成本主要为直播招商及运营团队的人工成本，代运营外包服务、办公场地租赁等运营成本，公司按月进行结转。
　　（二）互联网直销业务
　　互联网直销业务是指公司在第三方电商平台，自营销售自有品牌及其他品牌产品。买家在电商平台确认收货后，公司收到平台结算货款时按照交易金额确认产品销售收入；同时按照发出商品采购价格确认发出商品成本，并按月归集结转仓储、运费、第三方平台佣金等运营成本。
　　七、公司电子商务业务风险因素及信息安全等保障措施
　　电子商务行业具备市场竞争激烈、创新快、变化多等特点，同时品牌方产品质量缺陷、宣传不合规等可能会导致公司陷入舆情风险和法律风险，公司主要业务的开展需要依赖第三方平台的网络基础设施，并高度依赖信息系统。为保证信息安全，公司制定了较为完善的信息系统管理、操作流程和风险控制制度，建立健全了信息系统的安全运行机制，公司主要选择信誉好、规模大、措施完善的第三方平台开展合作，充分保障每一位用户的个人信息及隐私权益。电子商务依托互联网信息技术，要求电商服务商在网络数据安全、数据实时抓取、软件系统开发、平台对接与管理、信息数据处理、软硬件维护以及库存、发货管理等方面具备专业的技术能力。公司将在现有系统的基础上，加大对技术团队和信息化系统的投入，引进更多技术人员，继续技术升级，完善公司信息系统，始终以建立先进、高效、稳定的信息化系统体系为目标，保证网络数据信息安全，承担产品和服务质量责任，保障消费者权益。

　　二、核心竞争力分析
　　1、扎实的业务拓展能力
　　根据行业发展趋势及市场行情变化，公司保持对电商网络领域的关注。凭借敏锐的洞察力和扎实的业务拓展能力，公司切入直播电商领域，通过培养、拓展自营品牌电商直销业务和直播相关业务，丰富业务模块，不断创造新的利润增长点，增强公司的盈利能力和可持续发展能力。
　　2、良好的企业形象
　　公司具有良好的企业形象，2010年4月便已被认定为“深圳市高新技术企业”；自2011年10月起被认定为“国家高新技术企业”（2014年、2017年、2020年分别再次获得认定）；2014年7月，公司被认定为“深圳市2013年度重点软件企业”；2016年1月和9月，公司分别取得了中华人民共和国工业和信息化部下发和广东省通信管理局下发的中华人民共和国增值电信业务经营许可证；2017年4月，公司被认定为国家重点软件企业；2018年9月，公司再次被认定为国家重点软件企业；公司还曾获得“深圳市重点文化企业”及“深圳市2017年优秀软件企业”等荣誉称号。此外，公司游戏产品获得中国音像与数字出版协会颁发的“2017年度十大最受欢迎原创移动单机游戏奖”。
　　3、丰富的直播业务资源与专业的直播运营团队
　　直播带货业务经过行业快速发展后，公司基于未来战略的规划布局，逐步减少直播带货业务的投入，同时增加对自营品牌的电商直销业务的投入。供应链端，公司已与多个供应商达成稳定深度的合作，打造出多个网络热品，并持续加大在供应链资源的投入，从而与更多供应商建立更深入的合作关系。同时，公司和多平台直播带货主播合作或者mcn机构合作，积极开展直播带货业务及直播电销业务的深度合作，拓展新渠道布局。产品端，公司加速开发新品热品系列，对休闲零食、熟食及预制菜、冷冻面点、保健食品、水果生鲜、饮料果汁等进行产品开发，形成多品牌策略。
　　4、资源开发与产能优势
　　2016年，我国首次提出了24种战略性矿产资源目录，锂被定位为24种国家战略性矿产资源之一。国内锂矿资源的综合开发利用在国际形势日益复杂的背景下，对保障国家能源安全、支持新能源产业健康发展具有重要意义。同时，锂矿资源具有一定的独占性，锂矿勘探到开采生产需要取得探矿权、采矿权等行政许可，通过收购或合作的形式取得锂矿权益是进入锂矿行业的主要路径之一。
　　我国可利用的锂资源主要为盐湖卤水和赋存于花岗伟晶岩中的锂矿物。盐湖卤水尽管储量丰富，但是由于盐湖往往地处高海拔偏僻地区，开发建设条件差，且盐湖提锂技术目前依然存在瓶颈，难以大规模推广应用。因此，我国的锂矿应用目前还是以开发锂矿物为主，河南卢氏南部稀有金属矿床富含锂辉石，是我国已探明的重要锂辉石矿床之一。
　　公司通过收购宇瑞科技100%股权间接持有光宇矿业的股权，享有蔡家锂矿和南阳山锂矿采矿权权益。蔡家锂矿和南阳山锂矿为花岗伟晶岩型（锂辉石）矿床，位于东秦岭稀有金属成矿带，具有矿产品位较高、易开采、便于运输等特点。蔡家锂矿从已探明储量来看，属于中型矿床，在新能源汽车市场的持续扩大和储能市场崛起的背景下，具有较高的开发利用价值。
　　光宇矿业具有坚实的矿业资源基础和丰富的锂电产业从业经验，有助于公司尽快实现锂矿的经济价值和社会价值。未来，公司将发挥矿产开发优势和锂电研发技术优势，坚持“两山理论”，坚定新能源产业发展方向，坚决贯彻执行“科学规划、有序开发、综合治理、生态发展”的国家方针战略，致力于矿山开发利用，服务新能源经济，促进经济社会良好发展。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、核心人员流失风险
　　拥有高素质、稳定、充足的人才队伍是公司保持领先优势的保障。公司如果在业务发展的过程中不能留住原有核心人员，且未能通过自身培养或外部引进补充优秀技术、业务等核心人员，公司未来可能会面临人才短缺的风险。
　　应对措施：公司在保障现有人才队伍稳定及后续人才持续培养的同时，以优厚的待遇及激励机制，引进行业中优秀的技术与业务人才为公司服务，进一步提高公司的竞争优势。
　　2、互联网产业政策风险
　　随着互联网技术的更迭和商业模式的创新，全球互联网相关行业的法律监管体系均处在不断发展和完善的过程中。目前，公司控股子公司盛讯云商开展直播相关业务，如果相关行业监管政策发生不利变化，可能会对公司业绩产生一定程度的不利影响。
　　应对措施：公司将采取向专业机构进行咨询等方式，深入调研互联网直播业务的市场环境和监管政策环境，并根据相应的监管环境及政策要求开展业务运营。在实际业务运作的过程中，积极配合和落实监管要求，有效控制和降低监管政策的风险。
　　3、知识产权风险
　　公司生产经营过程中，可能会因为公司与知识产权方对于知识产权的理解出现偏差，或调查过程中出现失误，导致面临第三方提出侵犯他人知识产权诉讼的风险。若公司产品进一步被有权机关认定为侵犯他人知识产权，则可能导致公司承担相应的侵权责任，且必须对原有产品进行修改或调整，甚至可能导致公司产品下架，从而对公司经营业绩产生不利影响。
　　应对措施：针对知识产权风险，公司从源头把控，提高相关员工维护知识产权的意识和相关知识，对公司产品涉及的知识产权进行审核，通过自行取得相应合法授权、与具有合法授权的合作方开展合作等方式，尽可能规避侵犯他人知识产权的可能性。同时通过在与相关方的合同条款中明确约定知识产权归属和违约责任的方式，降低公司知识产权侵权风险。如出现知识产权纠纷的，则公司将积极采取应对和补救措施，避免扩大影响并将损失降至最低。
　　4、直播广告内容违规
　　报告期内，公司未发生因直播广告内容违规遭受处罚的情形。但如果公司因对客户资质、身份审查不充分、对客户的产品或服务理解不到位、对广告内容审查出现疏漏或公司相关岗位的员工工作懈怠而导致广告内容不准确或具有误导性，或者客户刻意隐瞒其产品或服务的真实信息且公司未能及时发现，则公司可能存在因广告业务活动不合规被处罚或被索偿的法律风险。
　　应对措施：公司积极了解与互联网广告有关的法律规定以及直播内容有关的法律风险，以达到及时规避的效果，并且事前对客户资质、产品做好审查，向公司员工和合作主播进行法律宣导和培训，避免存在因广告业务活动不合规被处罚或被索偿的情况。
　　5、产品质量纠纷
　　报告期内，公司直播带货的食品未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司仍存在某环节不可控的因素导致食品质量安全问题发生的可能。公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全排除未来出现食品质量安全问题的风险。应对措施：公司加强对产品质量的监督，采取措施把控好选品大关，从源头严格把控，并且重视客诉处理、不合格品处置等方面，做到全流程掌控产品质量，避免出现质量事故及质量纠纷。
　　6、新能源业务管理风险
　　公司在直播电商业务的基础上，新增新能源上游锂矿业务。新能源业务与公司现有业务存在一定差异，若公司不能进行有效管理和运营，则可能导致新能源业务经营效果不如预期，因此公司存在新能源业务管理风险。
　　应对措施：公司将继续稳步发展直播电商业务，推进与直播电商业务合作方的合作，加强自身的服务能力及自身品牌打造、供应链体系建设；以新能源产业为方向，以锂矿行业作为切入点，发展业务第二增长点，以增强盈利能力，提高抗风险能力。通过实施上述发展战略，在未来逐步形成直播电商、新能源业务双轮驱动的业务结构，以达到控制新业务管理风险的目的。
　　7、原材料价格波动的风险
　　随着下游行业景气度的攀升，原料供应价格受市场供需关系影响，会呈现不同程度的波动。未来如果原材料价格短时间内出现剧烈波动，可能会对公司盈利状况产生不利影响。
　　应对措施：公司将持续跟踪监控原材料的价格走势，根据公司的需要选择适当的时机采购原料并合理备货；公司将持续提升管理水平，提高公司的技术创新水平，从而提升原材料的利用效率；同时公司也在积极加强与供应商的战略合作，规避原材料上升对利润的影响。
　　8、新能源市场风险
　　近年来，受益于各国及各地区之间的政策推动、技术进步、市场需求以及“双碳”目标等因素，锂电池材料业务处于高速发展阶段，市场需求旺盛。公司受到锂行业的市场变化影响，包括目前及预期锂的可用资源、锂行业的竞争格局、锂产品终端市场需求、科技发展、政府政策等。未来，若新能源相关行业增长放缓或是出现下滑的情况，则可能导致客户对锂电池材料需求下降，出现销售价格下降或销售数量的下滑，进而对公司的经营业绩和盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：公司将积极开拓市场，发展及固定优质客户；同时不断开发新产品，储备新技术，降低产品成本，以时刻适应下游市场发展的需要。 收起▲