一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：　　（一）公司所从事的主要业务　　公司是一家集研发、设计、投资、建设、运营、制造及咨询为一体的国家级高新技术企业，专业从事市政污水、工业废水处理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化处理等，致力于为客户提供稳定、高效、创新技术的一站式服务和一揽子解决方案，在许多细分领域如工业废水、乡镇污水处理、污泥资源化处理等拥有多项发明专利技术，是环境治理综合解决方案的中国领跑者。　　报告期内，公司的... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司是一家集研发、设计、投资、建设、运营、制造及咨询为一体的国家级高新技术企业，专业从事市政污水、工业废水处理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化处理等，致力于为客户提供稳定、高效、创新技术的一站式服务和一揽子解决方案，在许多细分领域如工业废水、乡镇污水处理、污泥资源化处理等拥有多项发明专利技术，是环境治理综合解决方案的中国领跑者。
　　报告期内，公司的主要业务如下：
　　1、水环境治理业务
　　（1）市政污水、农村污水处理：通过BOT、TOT、PPP、DBO、EOD等多种模式，提供污水处理厂的设计、投资、建设及运营全流程服务。
　　（2）工业废水处理：为客户提供纺织印染、矿山、电池、医疗、高浓度有机废水等各类工业废水系统性解决方案。（3）工业园区环境问题综合治理：针对工业园区废水，从产生源头、过程及终端处理进行全生命周期优化管理，帮助客户实现排污减量、能源节约、资源回收与系统安全。
　　（4）污水管网建设及运维：为客户提供集中式、分散式排水体制下的管网设计与建设服务，并以信息化的手段为客户提供污水管网及污水泵站的运行管理、巡视、维护等各项服务，打通关键节点使得建成的污水管线能组网运行，充分提高污水收集、输送的效率。
　　（5）水环境综合治理：提供流域综合治理、城市黑臭水体修复、底泥内源污染治理、城市公园、湿地、景观治理等专业化生态修复和长效运营解决方案。
　　2、垃圾焚烧发电及固废资源化处理业务
　　（1）垃圾焚烧发电：提供垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营等全流程服务。
　　（2）危废处置：通过焚烧、填埋、物化等处理工艺，对危险废弃物进行减量化、降低危害性。
　　（3）污泥处理：通过干化焚烧技术路线实现污泥的减量化、无害化与资源化。
　　（4）餐厨垃圾处理：根据中国餐厨垃圾特点，在借鉴国外先进技术的基础上进行自主研发，采用自动分选、水解除渣技术、多段固液分离技术、高效厌氧发酵技术，并结合自身垃圾焚烧发电优势，实现餐厨垃圾的高效处理。
　　（5）垃圾渗滤液处理：采用“预处理+厌氧+MBR+NF+RO”工艺流程，中间及最终产水用于垃圾焚烧发电各环节，实现零排放。
　　（二）经营模式
　　1、投资运营服务：公司以BOT、TOT、PPP、EOD等模式开展业务，为客户提供投资、建设和运营等服务。通过特许经营期的运营获得收入，收回投资并获得投资收益。
　　2、工程承包服务：公司以EPC、DBO、工程总包或设备总包等模式开展城乡污水处理、市政管网、园林、生态治理、湿地、黑臭水体、工业废水、固废、垃圾处理等项目的设计、施工、设备集成、总包等业务。公司已取得环保工程专业承包壹级资质、机电工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、环境工程水污染防治工程设计甲级等多项资质。
　　3、专业技术服务：公司提供包括环境监测在内的各类咨询、规划、设计、委托运营等与环保专业相关的第三方服务。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　1、国家政策支持及市场刚需驱动
　　环保行业是支撑生态文明建设与高质量发展的关键基础设施产业，核心商业逻辑围绕“污染物产生—治理需求形成—工程建设与运营服务供给—排放合规考核”展开，具有强政策驱动和刚需属性。党的二十大报告明确指出推进美丽中国建设，加快发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治。近年来，国家围绕行业发展及环境保护出台相关政策，《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》《城镇污水处理厂污染物排放标准（GB18918-2002）》《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》《关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案》《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》《重点流域水环境综合治理中央预算内投资专项管理办法》《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》《“十四五”时期“无废城市”建设工作方案》等一系列政策文件的出台，从排放标准提升、设施建设补短板、资源化利用等多个维度，明确了污水处理和垃圾焚烧发电领域的中长期发展目标与路径。同时，国家在财政资金投入、专项债券发行、绿色金融支持等方面持续加码，为环保基础设施项目建设提供了有力的资金保障。在政策驱动与市场刚需的双重作用下，污水处理和生活垃圾焚烧处理基础设施不断完善、全国污水处理量、生活垃圾处理量等持续稳定增长，加之相关行业细分领域的纵深发展，公司的市场空间逐渐拓宽，实现稳健可持续发展。
　　2、全产业链综合服务能力驱动
　　公司深耕环保领域多年，已构建起涵盖市政污水处理、工业废水治理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理板块，以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化等固废处理板块的全业务链条。依托投资、设计、建设、运营、制造一体化的综合服务体系，公司能为政府、工业企业、工业园区等各类客户提供从项目规划、工程建设到长效运营的系统化解决方案，有效满足客户跨领域、多业态打包整合的需求。这种全产业链协同优势，不仅提升了项目获取能力和客户粘性，也为公司实现规模扩张和效益提升奠定了坚实基础。
　　3、精细化运营管理能力驱动
　　对于污水处理和垃圾焚烧发电等公用事业项目而言，运营管理能力是决定项目收益水平和可持续性的关键。公司始终坚持以精细化运营为核心竞争力，通过标准化管理体系、智能化监控平台和数字化管理工具，持续优化项目运营效率，确保各污水处理厂、垃圾焚烧发电厂的稳定运行和达标排放。在垃圾焚烧发电领域，公司通过提升吨垃圾发电效率、降低厂用电率、优化设备运行维护等举措，有效提高项目发电收益；在污水处理领域，通过精准控制药剂投加、优化曝气能耗、加强设备维护管理，不断降低单位运营成本。精益求精的运营管理能力，是公司保障项目收益水平、提升资产回报率的核心驱动力。
　　4、持续的研发创新能力驱动
　　公司始终将研发创新视为推动技术升级和成本优化的核心动力，坚持不懈地推动关键技术攻关。我们与中国科技大学、同济大学、合肥工业大学、安徽建筑大学等知名高校建立了长期稳定的产学研合作关系，聚焦污水处理提质增效、污泥减量化、资源化、垃圾焚烧发电效率提升、渗滤液零排放处理等核心业务领域，持续开展技术研发与工艺优化。在工业废水深度处理、高浓度有机废水处理、垃圾焚烧发电热效率提升、渗滤液膜处理浓水全量化处置等细分领域，公司已形成多项具有自主知识产权的核心技术，拥有近百项专利及软件著作权。持续的创新能力不仅提升了公司在市场招投标中的技术竞争优势，也为项目降本增效提供了有力的技术支撑。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况
　　2025年，在宏观经济转型与生态环保约束持续强化背景下，环保行业逐步由增量建设导向转向存量提质增效导向，行业竞争逻辑由“工程规模扩张”向“运营效率与合规能力竞争”迁移。呈现出存量提质增效主导、合规约束增强、运营服务占比提升、资源化价值链延伸四项核心特征。
　　1、水环境治理行业
　　水环境治理行业是环保行业的子行业，涉及水资源保护、水体净化和污水资源化利用，即通过利用物理、化学和生物等手段，对水质进行调整和改善，实现特定排放目标。水环境治理行业在2025年的核心特征为：存量规模巨大、提标改造持续、运营成本压力强化。根据生态环境部2025年11月发布的《2024年中国生态环境统计年报》，从设施规模看，全国纳入统计的污水处理厂数量达到15,259家，设计处理能力约 3.5亿吨/日，全年污水处理量为 988.4亿吨。该规模意味着市政污水处理行业已经形成全国性基础设施网络，行业发展逻辑已从“新增产能建设”转向“存量资产提效与提标改造”。同时，污水处理费调整机制逐步完善，部分重点区域已启动收费标准动态调整试点，为行业运营收益稳定性提供支撑。
　　2025年11月，生态环境部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准》（GB 18918-2002）修改单，对水环境治理标准予以升级。修改单的发布意味着污水处理行业进入新一轮提标与稳定达标周期，其影响将提前在未来行业发展中逐步体现。此次标准修改单特别强化了总氮、总磷等关键指标的排放限值，对运营端的工艺控制精度与稳定性提出了更高要求，有望加速落后产能出清。
　　市政污水处理是水环境治理行业中最典型的“公共事业+强运营属性”细分领域，其市场需求主要由城镇化进程、管网覆盖率提升、排放标准升级以及流域水质考核压力共同驱动。从行业存量规模与运行费用水平来看，市政污水处理已形成全国性基础设施网络，行业的资本开支模式正由“新增建厂为主”逐步转向“提标改造+系统化治理+运营提效为主”。值得关注的是，近年来"厂网一体化"模式加速推广，将管网运营纳入污水处理服务全链条，推动行业服务边界从厂区内向厂网协同延伸，运营服务价值空间有所拓宽。
　　工业废水治理是水环境治理行业中技术壁垒相对更高、项目差异化更显著的细分领域，其需求主要受产业结构、园区集聚程度、排放标准趋严及督察监管力度影响。与市政污水相对标准化的工艺体系不同，工业废水具有水质波动大、污染物组分复杂、毒性与盐分高、可生化性差等特点。《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》强调加强重点流域污染治理，强化工业污染源管控与治理能力建设，并推进流域系统治理。该规划意味着工业废水治理需求将持续存在，尤其在重点流域、重点排污口与工业园区集聚区，排放约束将持续趋严，倒逼企业与园区提升预处理与集中处理能力。从市场动态看，工业园区第三方治理模式渗透率持续提升，工业园区作为治理责任主体，越来越倾向于将废水处理设施整体外包给具备技术集成能力的专业环保企业，推动工业废水治理市场向集中化、专业化方向发展。总体而言，2025年工业废水治理行业呈现“园区集中化+高难废水治理需求提升”的趋势，核心竞争点在于技术适配能力、系统集成能力与运营稳定性。
　　点源工程治理是2025年水环境治理行业的重要增量方向之一。点源工程治理通常以“污染源精准识别—截污纳管—排口整治—溢流控制—运行维护”为组织逻辑，强调工程体系与管网系统的系统性衔接。在实践中，点源治理往往与黑臭水体治理、厂网一体项目捆绑推进，是实现水质考核达标的重要基础性工程。《“十四五”重点流域水环境综合治理规划》提出强化重点流域污染治理，强调源头控制与系统治理。该规划为点源工程治理提供了明确政策依据。与此同时，《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》提出补齐管网短板，提高污水收集效能，意味着点源治理与管网修复将成为存量治理体系中长期的基础投资方向。
　　高浓度有机废水治理则是工业废水治理中技术难度最高、运行风险最大的领域之一。高浓度有机废水通常具有COD浓度高、可生化性波动大、含抑制性物质或毒性组分的特点，治理工艺需以“稳定性与抗冲击能力”为核心。当前主流技术路线通常采用“厌氧+好氧”组合工艺，其中厌氧环节以UASB、EGSB、IC等高效厌氧反应器为主，既可实现COD削减，也可回收沼气形成能源收益；好氧环节则通过A/O、SBR等工艺进一步去除剩余有机物与氮磷污染物。
　　黑臭水体治理是近年来水环境治理行业最具政策确定性的细分领域之一，其需求高度依赖中央与地方水环境考核指标与督察压力。根据住建部等部门印发的《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，明确提出到2025年县级城市建成区黑臭水体消除比例达到90%，并要求建立长效机制、防止返黑返臭。该政策目标使得黑臭水体治理在 2025年仍保持较高的项目落地强度，尤其在县级城市与城市新区，治理任务具有刚性。
　　2、生活垃圾焚烧发电与危废处置行业
　　统计《2024年中国生态环境统计年报》显示，全国生活垃圾处理场（厂）共计 2,942家（其中餐厨垃圾集中处理厂130家），危险废物集中处理厂2,025家，医疗废物集中处置厂490家，协同处置企业307家，危险废物（含医疗废物）利用处置量合计4,928.7万吨。设施数量上已形成全国性处置网络，但产能利用率、垃圾量供给、跨区域转移通道及末端消纳能力差异显著，行业呈现明显的区域分化与结构性过剩并存特征。
　　生活垃圾焚烧发电行业是固废处理体系中最成熟、商业模式最清晰的细分赛道之一，其基本逻辑是以“政府付费处理费+上网电价补贴/电力市场化收入+副产物处置收益或成本”为现金流结构。随着“十四五”期间垃圾处理设施补短板持续推进，焚烧发电行业整体进入成熟运营期，行业新增项目的增长动能明显弱于前期快速扩张阶段，竞争焦点逐步由“拿项目、建产能”转向“运营效率、成本控制与协同处置能力”。2025年，随着可再生能源补贴政策逐步退坡，垃圾焚烧发电企业正加速适应电力市场化交易机制，通过提高吨垃圾发电量、降低厂用电率、拓展供热等多元化收益渠道，对冲补贴调整带来的收益影响。
　　危险废物无害化处置行业属于固废业务中监管最严格、合规门槛最高的细分领域，其市场需求由工业结构、危废产生量、监管强度及处置通道结构共同决定。生态环境部于 2025年发布危废治理指导意见，核心监管方向聚焦“全过程信息化监管、风险防控与处置结构优化”，并强调对填埋比例的控制与监管强化。该政策意味着危废行业竞争逻辑正在从“产能扩张”转向“合规运营+信息化能力+区域网络覆盖”。
　　（二）行业发展阶段
　　进入“十四五”后，随着设施体系逐步完善，行业发展重心已明显转向存量治理系统的提标改造、运营优化及资源化价值挖掘。生态环境部《2024年中国生态环境统计年报》显示，全国污水处理厂数量已超过 1.5万家，处理能力与运营费用规模均处于高位，行业基础设施网络基本成型。该数据反映我国市政污水处理基础设施网络已高度成型，新增建厂需求空间收敛，行业增长更多体现为“提标改造+厂网协同+运维托管”带来的结构性增量。固废领域同样呈现“设施体系完善但区域分化显著”的特征，行业竞争逐步由“扩张型”转向“运营型”。
　　目前，我国水环境质量持续改善，但重点流域与城市内河治理仍面临较高治理深度要求，水质稳定达标与污染防治深化仍是长期任务。在此背景下，行业需求将持续存在，但需求形态由“新增建设”转向“治理深度提升与运营稳定性强化”。2025年行业竞争重心已由工程交付能力转向运营端能力，企业价值不再主要取决于订单规模，而更取决于长期运营稳定性、排放达标能力、项目收费机制可执行性以及回款管理能力。
　　结合行业宏观盘面、政策导向与监管趋势，2025年环保行业阶段性特征可归纳为六点。
　　1、监管趋严与标准升级成为最强驱动因素：污水排放标准升级将推动存量污水厂提标改造与运营压力前置，固废焚烧排放标准持续强化焚烧企业合规要求。
　　2、存量项目运营提效成为行业主线：污水处理厂数量15,259家、运行费用1,440.6亿元的规模结构表明行业已全面进入存量运营时代，企业核心任务是降本增效与稳定达标。
　　3、固废与危废进入结构性整合期：危废处置企业数量与协同处置体系已较完善，但区域供需错配与价格波动明显，行业集中度有望进一步提高。
　　4、服务化与托管化趋势增强：黑臭水体治理强调长效机制与运维管理，推动工程治理向长期服务转型。
　　5、资金与回款压力上升：现金流质量成为关键变量，地方财政约束背景下，应收账款周转、支付保障条款与绩效付费机制将显著影响企业经营安全边际。
　　6、技术迭代围绕“稳定达标+降本降碳”展开：行业技术升级不再以“工艺创新”为单一目标，而是强调在合规约束下实现能耗控制、药耗优化、污泥减量与资源化协同。
　　（三）行业周期性特点
　　公司所属生态保护和环境治理业无明显周期性特征，不属于强周期性行业。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司深耕环保领域多年，凭借卓越的管理能力和技术优势，构建了强劲的市场竞争力，在保持健康的资产负债结构和流动性基础上，实现了持续而快速的增长。目前，公司在全国各地以BOT、BOO、PPP等模式，积极参与污水处理、生活垃圾焚烧发电和固废资源化项目的投资、建设和运营，拥有近100万吨/日的污水处理能力、3,500吨/日的垃圾处理能力以及 7.5万吨/年的危险废物综合处置能力。在水环境治理和固废资源化领域，公司已构建起具有战略性和全局性的产业链，正向国内环保整体解决方案服务商第一方阵迈进。
　　在细分市场竞争优势方面，公司已在工业废水处理、乡镇污水处理、污泥资源化处理等细分领域形成差异化竞争优势。其中，公司在纺织印染、矿山、电池等特定行业工业废水治理领域积累了丰富的工程实践与运营经验，拥有多项细分领域发明专利技术，能够为客户提供高适配性的系统性解决方案，在区域内已形成较高的市场声誉和客户粘性。在技术创新方面，公司持续加大研发投入，围绕污水处理节能降耗、垃圾焚烧发电效率提升、渗滤液零排放等关键技术方向开展攻关。截至报告期末，公司持有环保工程专业承包壹级资质、机电工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、环境工程水污染防治工程设计甲级等顶级行业资质；累计申请专利及软件著作权达 215项，累计授权专利122项、登记软件著作权33项，其中发明专利21项。公司先后获得国家高新技术企业认定、入选工信部环保装备制造业规范条件企业名单。
　　在技术实力与品牌影响力方面，公司"大连红凌路 5万吨/天FCR工艺集约用地市政污水处理工程"成功入选《2025年生态环境保护实用技术和典型工程名录》（生活污水处理及资源化类）；同时荣获E20"水业最具专业化运营服务企业"称号，获评"2024合肥市节能环保诚信企业AAA级认证"及"中国环境保护产业协会环保企业信用评价AAA最高等级"，企业信誉度持续夯实。在综合实力与社会贡献方面，公司荣获"2025安徽服务业百强企业"、"2025年度安徽省生态环境服务机构推荐企业"；顺利通过安徽省专精特新中小企业复核及安徽省创新型中小企业认定，并荣获合肥市及庐阳区职工"五小"创新多项成果，一线技术革新能力获得政府肯定。
　　上述资质与荣誉的取得，充分体现了公司在技术创新能力、装备制造水平及综合管理实力等方面获得政府和行业的广泛认可。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、大环保、全方位环境治理系统服务商的优势
　　公司在市政污水、工业废水、乡镇污水、园区污水、厂网一体化等领域拥有丰富的治理经验、工程业绩和人才技术优势。在垃圾发电和固废资源化整体解决方案服务方面，公司在全国范围内积累了多个从方案设计、投资建设到运营管理的项目业绩。同时，公司在水务及水环境产业链上全方位发力，从厂网一体化到污泥减量化、无害化、资源化处置，到水资源再利用，污水处理厂分布式太阳能建设，以及城乡水务智能化系统建设等。公司拥有近100万吨/日的污水处理能力、3,500吨/日的垃圾处理能力以及 7.5万吨/年的危险废物综合处置能力，在市政污水处理、工业废水治理及垃圾焚烧发电等核心业务领域，已形成覆盖区域广泛、运营规模位居区域前列的业务布局，是国内为数不多同时在水务与固废领域具备规模化运营能力的环保企业。
　　2、专业化运营管理与精细化管控优势
　　在环保行业从"规模扩张"向"运营为王"转型的背景下，公司始终将精细化运营管理作为核心竞争力进行系统性构建。公司通过建立标准化运营管理体系、智能化监控平台和数字化管理工具，持续优化项目运营效率，确保各污水处理厂、垃圾焚烧发电厂的稳定运行和达标排放。在垃圾焚烧发电领域，公司通过提升吨垃圾发电效率、降低厂用电率、优化设备运行维护等举措，有效提高项目发电收益；在污水处理领域，通过精准控制药剂投加、优化曝气能耗、加强设备维护管理，不断降低单位运营成本。公司凭借卓越的运营管理能力荣获E20"水业最具专业化运营服务企业"称号，运营专业化水平获得行业权威认可。在行业进入存量提质增效的新阶段，精益求精的运营管理能力已成为公司保障项目收益水平、提升资产回报率的核心驱动力。
　　3、核心技术优势
　　公司致力于通过自主创新、合作创新提升企业核心竞争力。通过自主创新与合作创新的协同发展，公司全面建立了以省市级研发创新平台和团队为依托、科学技术委员会为抓手、多层次产学研深度合作为支撑的技术创新体系，助力“科技引领、创新驱动”发展战略的实施。
　　历经多年的技术积淀与创新迭代，公司在工业废水治理及工业园区环境问题综合整治等细分领域技术优势明显，在污废水及固废综合治理领域产业链前端、中端、末端分别掌握了高负荷水解酸化、高效多循环AAO、臭氧催化氧化、自养反硝化滤池、碳源精确投加、污泥超高压脱水等多种类型工业废水、固废关键核心技术，可广泛应用于市政污水、农村污水、工业园区废水、工业废水、污泥处置、水环境生态修复等领域。其中，公司在纺织印染、矿山、电池等特定行业工业废水治理领域积累了丰富的工程实践与运营经验，拥有多项细分领域发明专利技术，能够为客户提供高适配性的系统性解决方案，在区域内已形成较高的市场声誉和客户粘性。公司"大连红凌路5万吨/天FCR工艺集约用地市政污水处理工程"成功入选《2025年生态环境保护实用技术和典型工程名录》（生活污水处理及资源化类），彰显了公司在土地集约型污水处理领域的技术领先优势。未来，公司将以当前市场需求为导向，进一步深入开展关键核心技术攻关，为各级政府、各类制造业企业、各类工业园区、河道流域等提供污染治理和资源化利用一站式系统解决方案。
　　4、行业经验和整合资源能力的优势
　　公司通过多年的战略布局和项目实施，积累了丰富的行业经验。在综合实力方面，公司连续三年荣获"2025安徽服务业百强企业"，展现了良好的成长势头；获评"2024合肥市节能环保诚信企业AAA级认证"及"中国环境保护产业协会环保企业信用评价AAA最高等级"，企业信誉度持续夯实。深耕客户带来的客户粘性优势；与央企、国企、地方国资平台多形式、全方位战略合作带来的市场开拓优势；企业合理负债规模和良好的债务结构带来的资本扩张能力的优势；再加上公司自身高效、便捷、低成本建设运营的管理优势，构成了公司在环保行业整合资源能力的优势。在行业进入存量整合、集中度提升的新阶段，公司凭借稳健的财务结构和良好的信用基础，具备把握整合机遇、优化资源配置的能力。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司始终坚持“稳健、可持续、高质量发展”的基本战略不动摇。为积极应对外部环境变化，公司坚定不移贯彻“稳业务、保增长、控规模、清应收、促创新、调结构、转方式、谋转型”的全年工作指导思想与核心任务。科技创新、管理创新、市场创新、机制创新、人才培养、产学研合作、企业联合、降本增效及考核体系优化等重点工作上扎实推进、落地见效，为公司稳定发展与战略转型奠定了坚实基础。
　　（一）环保业务持续稳定运营，主营业务收入稳健增长
　　2025年，公司稳住了水务及固废业务基本盘，主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等PPP、BOT、TOT类重资产项目的投资，控制投资规模稳健经营，攻坚克难，狠抓回款。报告期内公司实现营业收入 95,469.86万元，同比下降0.29%；实现归属于上市公司股东的净利润6,831.14万元，同比增长15.26%；经营活动产生的现金流量净额为21,812.24万元，同比增长 21.12%。其中，环境工程业务收入与 2024年同比减少 25.35%；水处理业务收入与 2024年同比增长0.89%；垃圾发电及固危废处理业务收入与2024年同比增长13.02%。因地方政府支付能力下降，应收账款上升造成坏账计提减少本期利润6,387.70万元。
　　水务板块，全椒县城南污水处理厂三期扩建项目正式转入商业运行，九华山风景区污水处理设施运维改一体化项目已建设完成，并提交商业运营申请，三河镇工业聚集区污水处理厂顺利移交；大连红凌路（5万吨/天）FCR工艺集约用地市政污水处理工程”成功入选《2025年生态环境保护实用技术和典型工程名录》；固危废板块，固废项目全年入厂垃圾量、上网电量，危废项目收运量均同比增长，各厂技改检修维护按计划有效实施，确保设备可持续稳定运行。石家庄厦能炘环保科技有限公司作为业内全省唯一入选垃圾发电厂获评河北省重点行业环保绩效创A领跑企业。
　　（二）技术创新不断发力，竞争优势持续巩固
　　报告期内，公司以科技创新为核心驱动，通过系统化的知识产权布局、省重点实验室建设、科研项目攻关及标准制定，形成了全链条技术优势。公司及子公司全年新申请并获受理专利17项（其中，发明专利 5项），新增授权专利15项。截至报告期末，公司累计申请专利及软件著作权达215项，累计授权专利122项、登记软件著作权33项，其中发明专利21项。公司牵头的“工业园区污染治理与资源化利用安徽省联合共建学科重点实验室”顺利通过安徽省科学技术厅年度及季度考核，围绕实验室研究方向完成多项知识产权申请，并发表多篇高水平学术论文，科研成果产出质量持续提高。同时，公司联合中国科学技术大学俞汉青院士团队承担的省级科研项目“水环境中抗生素抗性基因检测与治理新技术新装备的开发与应用”，顺利通过安徽省生态环境厅阶段考核，已成功开展现场实验，并发布企业标准《污水环境中抗生素抗性基因标志物CRISPR一步式快速检测方法》，为行业提供了创新性的抗生素污染治理方案。公司“大连红凌路 5万吨/天FCR工艺集约用地市政污水处理工程”入选《2025年生态环境保护实用技术和典型工程名录》，技术实用性获权威认可；“一种高效多循环一体化AAO处理装置及工艺”项目与“一种用于污泥深度处理的调理罐”项目分别获评合肥市职工“五小”创新一等成果及优秀成果，体现了公司在工艺研发方面的创新能力。此外，公司获得中国环境保护产业协会环保企业信用评价AAA最高等级，反映了行业对公司技术实力、诚信经营与社会责任履行的高度认可。
　　（三）智汇人力高效育才，人才储备赋能未来
　　2025年，公司以“降本增效精管理，合规赋能促发展”为核心，全面升级人力资源管理体系。通过优化合并冗余部门、规范子公司人事流程、调整人员结构，实现组织效能提升与用工风险闭环管控；修订完善多项核心制度，编制合规执行方案，推动管理流程标准化、精细化；推行项目公司薪酬总额包干制，优化工资结构设计，在控本的同时保障员工权益；精准匹配核心岗位招聘需求，完成固废运营、技术研发等关键人才配置；升级员工关怀体系，从个性化生日祝福到高层次人才补贴落地，全方位增强员工归属感；实施“精准投喂”式培训策略，覆盖内部专业技能提升与子公司人事赋能，助力员工与组织共同成长。通过残保金减免、税收优惠等举措降本，为企业稳健发展注入人力资源新动能。此外，公司常态化开展安全生产培训月活动，开展各类安全生产培训与应急救援演练，确保所有一线员工都能熟悉安全生产和应急救援知识，提高安全意识和应急处理能力，保障企业的安全生产、达标排放。
　　（四）不断优化负债结构，负债成本进一步降低
　　作为资金密集型行业企业，公司上市以来充分发挥上市平台资本功能，持续构建 “股债结合、长短适配、成本可控”的现代化融资体系：一方面通过发行可转债、向不特定对象发行股票等方式，高效募集项目资本金，夯实资本实力；另一方面持续拓宽融资渠道，依托特许经营权开展项目融资，精准匹配银行长期信贷资金，实现项目周期与融资期限高度匹配。
　　2025年，公司抢抓利率下行周期战略机遇，全面深化与国有大型银行战略合作，以市场化手段推进全口径、精细化债务结构优化。通过高息存量贷款精准置换、新增项目融资高效落地，实现审批提速、成本下行，项目贷款利率创近年最优，融资成本持续压降，财务费用显著节约，负债结构持续优化，财务稳健性大幅提升，有效增强公司抗周期能力与经营韧性。
　　报告期内，公司启动向实际控制人非公开发行股票工作，已依法召开董事会审议通过相关事项，募集资金全部用于补充流动资金。本次权益融资进一步优化资本结构、增厚净资产、拓宽财务安全垫，形成“低成本债务融资+权益资本补充”双轮驱动、良性循环的融资格局，为公司战略实施、项目建设与高质量发展提供坚实资本支撑。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）中赋科技未来发展战略
　　未来公司将秉承守正创新之意，立足环保业务根基，稳步推动生物医药产业布局。抓住“十五五”生物医药产业战略机遇期，在证监会“并购六条”支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业开展并购重组的背景下，通过并购整合、合资共建、投资孵化等多元化方式，有序布局创新药械及 CXO 产业链，着力构建“环保业务”与“医药业务”双轮驱动的发展格局。
　　（二）中赋科技2026年工作指导思想、总体工作任务和经营计划
　　一、环保业务提质增效，医药业务稳步落地。环保业务方面，公司将围绕“稳健运营、提质增效”开展全链条升级,巩固业务核心竞争力。并基于环保行业发展现状，未来重点聚焦工业废水工程、点源工程、高浓度有机废水治理业务。
　　一是提升精细化管理水平，全面推进环保业务的信息化、智能化升级，降低管理成本，提高管理效率。二是推进技术改进，对现有业务的关键工艺、核心装备进行系统性技术改进，强化降本增效能力，夯实存量业务盈利基础，挖掘新的营收增长点，提升经营业绩。三是进一步“控制负债规模、优化负债结构、降低负债成本”。鉴于水务及固废的“重资产、高负债”的行业特质，公司必须坚定不移的执行“控规模”的基调,持续保持资金流动性的充裕，为公司转型发展留足空间。四是狠抓应收账款管理，严格管控应收账款风险。强化合同履约跟踪与回款情况的动态监测，优化回款考核机制，落实回款责任到人，加快存量应收账款的催收与回笼效率。医药业务方面，围绕创新药械及CXO核心业务布局，通过投资并购、自建设施等多种方式，加速推进医药产业落地，积极培育新的业绩增长点。
　　二、聚力技术创新与人才建设，构筑产业核心竞争力。企业的核心竞争力源于差异化的核心技术及持续的创新能力。公司深刻认识到技术创新能力对产业高质量发展的关键支撑作用，未来将聚焦业务的核心技术能力建设，强化人才团队建设，建立完善的人才激励机制及团队梯队结构，打造专业高效、富有创新活力的人才团队，为公司业务的持续创新与高质量发展提供坚实的人才保障。
　　三是，深化管理融合，推行集团化统筹运营。依托上市公司规范化的治理体系、成熟的内控管理经验及资源整合能力，建立覆盖全集团的标准化管理流程，在战略规划、资源配置、风控体系、财务管控、人力资源等方面实现集团层面的统一统筹与高效协同，打破业务板块间的管理壁垒，实现资源共享、能力互补、运营提效。同时，兼顾新业务的发展灵活性与集团管理的规范性，构建 “统分结合、权责清晰、高效协同” 的集团化管理体系，保障公司业务在规范化运营基础上快速发展，推动公司整体战略落地与产业协同升级，实现各业务板块高质量发展的有机融合与整体价值提升。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司所从事的主要业务　　公司是一家集研发、设计、投资、建设、运营、制造及咨询为一体的国家级高新技术企业，专业从事市政污水、工业废水处理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化处理等，致力于为客户提供稳定、高效、创新技术的一站式服务和一揽子解决方案，在许多细分领域如工业废水、乡镇污水处理、污泥资源化处理等拥有多项发明专利技术，是环境治理综合解决方案的中国领跑者。　　报告期内，公司的主要业务如下：　　1、水环境治理业务　　（1）市政污水、农村污水处理：通过BOT、TOT、PPP、DBO、EOD等多... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司是一家集研发、设计、投资、建设、运营、制造及咨询为一体的国家级高新技术企业，专业从事市政污水、工业废水处理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化处理等，致力于为客户提供稳定、高效、创新技术的一站式服务和一揽子解决方案，在许多细分领域如工业废水、乡镇污水处理、污泥资源化处理等拥有多项发明专利技术，是环境治理综合解决方案的中国领跑者。
　　报告期内，公司的主要业务如下：
　　1、水环境治理业务
　　（1）市政污水、农村污水处理：通过BOT、TOT、PPP、DBO、EOD等多种模式，提供污水处理厂的设计、投资、建设及运营全流程服务。
　　（2）工业废水处理：为客户提供纺织印染、矿山、电池、医疗、高浓度有机废水等各类工业废水系统性解决方案。
　　（3）工业园区环境问题综合治理：针对工业园区废水，从产生源头、过程及终端处理进行全生命周期优化管理，帮助客户实现排污减量、能源节约、资源回收与系统安全。
　　（4）污水管网建设及运维：为客户提供集中式、分散式排水体制下的管网设计与建设服务，并以信息化的手段为客户提供污水管网及污水泵站的运行管理、巡视、维护等各项服务，打通关键节点使得建成的污水管线能组网运行，充分提供污水收集、输送的效率。
　　（5）水环境综合治理：提供流域综合治理、城市黑臭水体修复、底泥内源污染治理、城市公园、湿地、景观治理等专业化生态修复和长效运营解决方案。
　　2、垃圾焚烧发电及固废资源化处理业务
　　（1）垃圾焚烧发电：提供垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营等全流程服务。
　　（2）危废处置：通过焚烧、填埋、物化等处理工艺，对危险废弃物进行减量化、降低危害性。
　　（3）污泥处理：以超高温好氧发酵、干化焚烧两种技术路线实现污泥的减量化、无害化与资源化。
　　（4）餐厨垃圾处理：根据中国餐厨垃圾特点，在借鉴国外先进技术的基础上进行自主研发，采用自动分选、水解除渣技术、多段固液分离技术、高效厌氧发酵技术，并结合自身垃圾焚烧发电优势，实现餐厨垃圾的高效处理。
　　（5）垃圾渗滤液处理：采用“预处理+厌氧+MBR+NF+RO”工艺流程，中间及最终产水用于垃圾焚烧发电各环节，实现零排放。
　　3、新能源业务
　　在新能源领域的战略布局方面，公司积极布局光伏业务，充分利用污水处理厂和生活垃圾焚烧发电厂自身场地优势和技术储备，铺设了分布式光伏发电系统。这一举措不仅显著降低了公司的运营成本，提高了能源自给率，也是我们响应国家关于碳达峰和碳中和政策的具体实践。此外，公司投资的氢能源催化加热器产品，也丰富了公司的能源技术组合。
　　（二）经营模式
　　1、投资运营服务：公司以BOT、TOT、PPP、EOD等模式开展业务，为客户提供投资、建设和运营等服务。通过特许经营期的运营获得收入，收回投资并获得投资收益。
　　2、工程承包服务：公司以EPC、DBO、工程总包或设备总包等模式开展城乡污水处理、市政管网、园林、生态治理、湿地、黑臭水体、工业废水、固废、垃圾处理等项目的设计、施工、设备集成、总包等业务。公司已取得环保工程专业承包壹级资质、机电工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、环境工程水污染防治工程设计甲级等多项资质。
　　3、专业技术服务：公司提供包括环境监测在内的各类咨询、规划、设计、委托运营等与环保专业相关的第三方服务。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　1、国家政策支持及市场驱动
　　党的二十大报告明确指出，我们要推进美丽中国建设，加快发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，积极稳妥推进碳达峰碳中和。国家围绕行业发展及环境保护出台相关政策，《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》《关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案》《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》《重点流域水环境综合治理中央预算内投资专项管理办法》《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》等文件的出台，从不同角度提出了未来我国水环境治理、固废处置的方向及发展目标，同时，在助力环保企业融资等方面，也采取多项举措支持生态环保行业企业的发展。
　　得益于持续的政策推动与资金支持的共同影响，在加快推进城镇环境基建的过程中，污水处理和生活垃圾焚烧处理基础设施不断完善、全国污水处理量、垃圾处理量等持续增长，加之相关行业细分领域的纵深发展，公司的市场空间逐渐拓宽，实现稳健可持续发展。
　　2、全产业链服务能力驱动
　　公司业务范围覆盖市政污水处理、工业废水治理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化等固废处理，以及新能源光伏发电业务，具有系统化的方案设计和实施能力，能满足政府、工业企业、工业园区等客户跨领域业务打包整合的需求，提供系统化的解决方案。而且公司将通过内生和外延增长的方式，逐步构建和提升在环境咨询服务、综合环境治理、环保技术产品及环境工程配套等领域的服务能力，完善公司业务板块和产业链，全面提升公司综合环保服务能力。
　　3、持续的研发创新能力驱动
　　公司始终将研发创新视为企业发展的核心动力，坚持不懈地推动科技自立自强。我们与中国科技大学、同济大学、合肥工业大学、安徽建筑大学等国内知名高校建立了长期稳定的产学研合作关系，通过务实合作，不断探索和开发新技术、新工艺，为城镇污水处理提质增效、工业园区污染综合治理、农村污水一体化处理、污泥资源化利用等领域提供全面的解决方案。
　　在前瞻性技术和关键共性技术领域，公司不断取得突破，掌握了多项核心技术，并形成了具有自主知识产权的技术体系。报告期内，公司新增授权专利4项，截至报告期末，公司累计授权专利103项、登记软件著作权17项。这些成果的取得，不仅彰显了公司在技术创新方面的实力和优势，而且通过科技的力量，为企业的持续发展和行业领先地位奠定了坚实的基础。

　　二、核心竞争力分析
　　1、大环保、全方位环境治理系统服务商的优势
　　公司在市政污水、工业废水、乡镇污水、园区污水、厂网一体化等领域拥有丰富的治理经验、工程业绩和人才技术优势。在垃圾发电和固废资源化整体解决方案服务方面，公司在全国范围内积累了多个从方案设计、投资建设到运营管理的项目业绩。同时，公司在水务及水环境产业链上全方位发力，从厂网一体化到污泥减量化、无害化、资源化处置，到水资源再利用，污水处理厂分布式太阳能建设，以及城乡水务智能化系统建设等。
　　2、人才团队和人才结构的优势
　　公司经过持续发展，构建了完善的人才培养与储备体系，聚集了一批环保、化工、水处理、电气等多学科的专业人才队伍，为公司的业绩增长奠定了人才基础。公司拥有一支学历较高的优秀人才管理团队，管理团队整体偏年轻化，层次合理，为公司业务开展提供不竭的动力。以公司董事长张伯中为代表的核心管理人员拥有多年环保行业从业经历，积累了丰富的服务和管理经验，对客户需求动向及产业发展趋势具有较深的理解和较强的判断能力，为公司持续创新和业务拓展奠定了基础。
　　3、核心技术优势
　　公司致力于通过自主创新、合作创新提升企业核心竞争力。在自主创新方面，公司依托安徽省联合共建学科重点实验室、安徽省企业技术中心、合肥市庐州产业创新团队等省市级创新平台和团队，汇聚了一支由博士、高级工程师构成的高水平研发队伍，承担了安徽省中央引导地方科技发展专项、安徽省环境保护科研项目、合肥市关键技术重大研发项目等多项省市级科研项目。在合作创新方面，公司持续深化与中国科学技术大学、合肥工业大学、同济大学、安徽建筑大学等知名高校的产学研务实合作，为公司快速、稳健发展提供强劲的技术源动力。同时，公司聘请高校一流专家学者成立了科学技术委员会，聚焦公司发展战略与转型、发展新增长极、科技攻关、青年科技领军人才培养等方面，充分发挥科技在公司产业转型发展中的引领作用。通过自主创新与合作创新的协同发展，公司全面建立了以省市级研发创新平台和团队为依托、科学技术委员会为抓手、多层次产学研深度合作为支撑的技术创新体系，助力“科技引领、创新驱动”发展战略的实施。同时，公司获得了国家高新技术企业认定、入选工信部环保装备制造业规范条件企业名单、获评安徽省专精特新中小企业、安徽省“五个一百”节能环保生产企业、2024安徽新质生产力企业TOP100、2024年度水业最具专业化运营服务企业等重要资质及荣誉，企业品牌形象和综合实力显著提升。
　　历经多年的技术积淀与创新迭代，公司在工业废水治理及工业园区环境问题综合整治等细分领域技术优势明显，在污废水及固废综合治理领域产业链前端、中端、末端分别掌握了高负荷水解酸化、高效多循环AAO、臭氧催化氧化、自养反硝化滤池、碳源精确投加、污泥超高压脱水等多种类型工业废水、固废关键核心技术，可广泛应用于市政污水、农村污水、工业园区废水、工业废水、污泥处置、水环境生态修复等领域。未来，公司将以当前市场需求为导向，进一步深入开展关键核心技术攻关，融合现代信息技术，强化集成创新、应用示范、工程实践以及开放服务，为各级政府、各类制造业企业、各类工业园区、河道流域等提供污染治理和资源化利用一站式系统解决方案。
　　4、行业经验和整合资源能力的优势
　　公司通过多年的战略布局和项目实施，积累了丰富的行业经验。深耕客户带来的客户粘性优势；与央企、国企、地方国资平台多形式、全方位战略合作带来的市场开拓优势；企业合理负债规模和良好的债务结构带来的资本扩张能力的优势；再加上公司自身高效、便捷、低成本建设运营的管理优势，构成了中环环保在环保行业整合资源能力的优势。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、流动性风险
　　公司主要业务收入来源于污水处理、固废处理相关的投资及运营业务和环境工程业务，该等业务对公司自身运营资金的要求较高。投资及运营业务需要垫付大量的资金，特许经营权无论是通过BOT运作模式取得或者通过TOT运作模式取得，现金大量流出的建设期（收购期）无现金流入或只有极少现金流入，投资及回报需要在未来年度逐年收回，收回周期可能长达10－20年；环境工程业务的承接需要投标及履约保证金。公司主要通过债务融资满足发展的需要，截至2025年6月30日，公司合并口径资产负债率为63.04%。融资规模和结构的合理规划对公司发展至关重要。公司客观上存在负债和资金管理不当导致的流动性风险。
　　2、客户集中风险
　　2024年、2023年、2022年公司前五大客户收入总额占当期营业收入的比例分别为31.15%、38.81%、50.38%，客户集中度较高。虽然公司前五大客户主要为政府部门或其授权方，信用度较高，但如果主要客户出现违约风险或重大财务风险，将可能导致公司主营业务收入下降，进而引发业绩下滑。因此，公司存在客户集中风险。
　　3、应收账款回收风险
　　2024年末、2023年末、2022年末公司应收账款余额分别为112,812.34万元、85,651.90万元、56,908.34万元。公司应收账款规模较大与所处行业性质密切相关。目前公司运营业务收入一般情况下按月或按季度结算，因地方政府财政支付能力下降，应收账款账期有所延长；环境工程业务一般采取按进度分阶段收款方式，在各阶段按合同约定收取工程款。公司客户主要为政府机关、事业单位以及大型国有企业，若主要客户的财政/财务状况或经营发生重大不利变化，或主要客户因审批流程等特定因素导致回款周期大幅延长，将会影响公司应收账款及合同资产的正常回收，从而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　4、投资项目风险
　　公司投资项目尽管在投资前对项目的必要性和可行性已经进行了充分论证，但不排除受国家产业政策、宏观经济环境、市场环境等因素变化的影响，可能出现项目不能按期进行、后期回款拖延等情况，最终导致项目运行周期长，不能及时达到预期的效益。
　　5、PPP等商业模式带来的风险
　　公司开展相关环保领域的PPP模式业务，设立相关的子公司与内部业务部门，但PPP等商业模式项目投资额较大、合作年限较长，在实际运营中受各方面的影响，项目的盈利情况可能会低于预期水平从而带来运营风险。公司在深入开展PPP模式业务的同时，不断完善PPP项目的内部风控管理体系，加强对项目的技术分析、财务判断、可行性研究、风险评估，选择财政状况良好的地方政府、实力雄厚和信誉良好的合作方，降低项目风险。
　　6、排放超标的风险
　　水处理质量受到进水水质、设备运行状况、工艺参数设置及控制等因素综合影响，若个别排放主体未按照生态环境部相关要求排放，导致进水水质大幅超过设计进水标准，或设备突发故障，以及发生自然灾害、突发性事故等不可预见状况，将会导致公司可能面临水处理质量风险及受到行政处罚的风险，从而对公司的品牌及业务开拓等造成负面影响。垃圾焚烧发电项目运营过程中，会产生污水、废气以及飞灰/炉渣等污染物。为确保项目运营符合环保要求，废气、污水和固废等污染物排放和处理符合国家标准，项目公司建设了必要的处理设施并采用了一系列污染防治技术和措施。但在项目运营过程中，若国家有关部门提高环保排放标准，部分项目可能存在因不满足新的环保要求需要增加或改造有关环保设施，从而导致环保资本性投入增加，同时还会增加日常经营的环保处理费用，对公司经营利润产生不利影响，此外还存在由于设备故障或人为操作失误等原因导致环境保护风险的可能，从而对公司的项目运营和盈利水平造成不利影响。
　　7、公司规模扩大导致的管理风险
　　随着公司业务拓展和公司规模的不断扩大，公司经营呈现技术多样化、业务模式多样化特征，管理的广度和深度在逐步加大，对管理的要求越来越高。若公司在组织架构、人力资源及财务管理等方面不能适应规模迅速扩张的需要，管理制度等未能得到及时调整和完善，将对公司的高效运营造成不利影响，使公司面临一定的管理风险。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的变化情况，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制、应收账款与现金流管理等，提高公司管理水平，进一步降低公司规模增长带来的相关风险，保持公司稳健发展。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）所处行业基本情况　　1、水环境治理行业　　水环境治理行业包含城镇污水处理、工业废水处理、农村污水治理、河湖生态修复和流域治理、黑臭水体治理等多个细分业务领域，近年国家重视水环境治理，不断推进碧水保卫战以及城乡污水处理能力建设等，水环境治理行业持续发展中。　　城镇污水处理领域：在国家环保政策带动下，我国城市污水处理行业快速发展，污水处理量、污水处理能力和处理率大幅提高。2023年，全国污水处理总量已达651.89亿立方米，全国污水处理厂的污水处理能力达到了 2.26亿吨/日。虽然我国城镇污水处理总量、污水处理率不断提高，但出水水质标准仍有一定提升空间。我... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）所处行业基本情况
　　1、水环境治理行业
　　水环境治理行业包含城镇污水处理、工业废水处理、农村污水治理、河湖生态修复和流域治理、黑臭水体治理等多个细分业务领域，近年国家重视水环境治理，不断推进碧水保卫战以及城乡污水处理能力建设等，水环境治理行业持续发展中。
　　城镇污水处理领域：在国家环保政策带动下，我国城市污水处理行业快速发展，污水处理量、污水处理能力和处理率大幅提高。2023年，全国污水处理总量已达651.89亿立方米，全国污水处理厂的污水处理能力达到了 2.26亿吨/日。虽然我国城镇污水处理总量、污水处理率不断提高，但出水水质标准仍有一定提升空间。我国城市与乡镇之间也存在着较大的分化差异：城市地区的污水处理能力及污水处理率都远高于乡镇地区；城市及县城的污水处理能力接近饱和，但镇乡及以下级的设施建设缺口较大。随着社会对水环境质量要求的不断提高，以及更为严格的各地方标准的陆续出台，老旧污水处理厂的提价、提标改造和建制镇的污水处理设施新建、补齐城镇污水管网短板将成为新的增长点。
　　工业废水处理领域：工业废水处理是我国环保产业的重要分支，也是实现碳中和的重要路径之一。近年来国家陆续出台的《工业废水循环利用实施方案》《工业水效提升行动计划》《减污降碳协同增效实施方案》《十四五节能减排综合工作方案》《沿黄河省（区）工业园区水污染整治工作方案》等政策持续推动工业废水行业不断发展，目前我国工业废水处理设施不断完善，工业废水处理行业市场化程度不断提高，工业废水处理呈现着规范化、科学化、合理化发展格局，整体发展水平进一步提升。未来随着各地工业园区建设的推进以及政策的引导，工业废水处理的市场规模也将进一步扩大。
　　农村污水治理领域：农村生活污水治理一直以来是污水治理的重点难点。由于乡镇分布较为分散，农村污水通常需要进行分散治理，但受限于地理位置与当地人文环境等各方面条件，使其处理能力未能达到预期，长效运行机制也难以保障，造成乡镇所属拥有较多的污水处理设施，却不具备较高的污水处理能力以及污水处理率。《农业农村污染治理攻坚战行动方案（2021—2025年）》提出，到2025年，农村生活污水治理率达到40%。近年来国家生态环境部会同相关部门持续推进农村生活污水治理工作，随着政策不断持续发力，市场有望下沉至建制镇、乡村等地区，开发更为适宜当地环境与规模的污水处理项目，为企业带来新的增长空间。
　　河湖生态修复和流域治理领域：进入“十四五”以来，我国对河湖生态环境防治提出更高的要求。2023年4月，生态环境部等5部门联合印发《重点流域水生态环境保护规划》。2023年5月，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》，提出要推进大江大河河口生态修复与综合治理，逐步形成国家水网“一张网”总体布局。2024年3月，国家发展和改革委员会修订发布《重点流域水环境综合治理中央预算内投资专项管理办法》，指出专项投资重点支持与流域水环境质量改善直接相关的综合治理类项目，国家发展和改革委员会可根据专项投资规模、流域治理的总体要求等，对年度纳入专项投资支持范围的流域和项目类型进行必要调整。重视流域治理与控制水资源开发利用是水环境治理的有效措施。加快复苏河湖生态环境，实现河湖功能永续利用在未来依然是水环境治理行业中的重点内容。随着河湖生态修复和流域治理工作的不断推进，以及环保要求的趋严，将对污水处理厂的尾水排放标准提出更高要求。
　　黑臭水体治理领域：由于基础设施不匹配、监督管理不完善等复杂因素，黑臭水体治理一直面临巨大的挑战。截至2022年底，全国地级及以上城市黑臭水体基本消除，县级城市黑臭水体消除比例达到40%，城市黑臭水体治理颇有成效。2023年3月，《政府工作报告》中提出要基本消除地级及以上城市黑臭水体，持续打好蓝天、碧水、净土保卫战。随着《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021-2025 年）》《农村黑臭水体治理工作指南》等指导性政策文件的出台，未来农村将成为黑臭水体治理工作的重点推进领域之一。
　　2、生活垃圾焚烧发电与危废处置行业
　　随着我国经济的迅猛增长和生活垃圾产生量的逐年增加，我国不断寻求适应国情的垃圾无害化处理技术。目前，主要的无害化处理方法包括卫生填埋、堆肥和焚烧。垃圾焚烧方法相较于填埋和堆肥，在减少占地面积、降低垃圾体积、彻底处理、减少二次污染、广泛适用性和节约能源方面具有明显优势。这种方法不仅有效地处理了垃圾问题，而且还能够将废物转化为宝贵资源，并向用户供电，实现了垃圾的减量化、无害化和资源化利用，成为当前主流的垃圾处理手段。《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》已经明确指出，到2025年底，全国城镇的垃圾焚烧处理能力应达到每日约80万吨。在追求“碳达峰、碳中和”目标的背景下，垃圾焚烧处理不仅是解决城市垃圾围困问题的关键措施，而且由于其显著的碳减排效果，垃圾焚烧发电行业已被视为一种“负碳”产业。
　　尽管垃圾焚烧在城市生活垃圾处理领域的比重显著上升，但在县城及其所辖乡镇的无害化处理量仍然低于全国平均水平。为有效改善这一情况，中央政府下发了《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021－2025 年）》和《关于进一步加强农村生活垃圾收运处置体系建设管理的通知》等文件，旨在加强农村生活垃圾的收集、运输和处置工作，提升农村地区的垃圾处理能力，实现垃圾处理的无害化、减量化和资源化。中共中央、国务院印发的《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》也提到要提高生活垃圾治理水平，推进源头分类减量、就地就近处理和资源化利用，完善收运处置，提升有毒有害垃圾处置能力。
　　目前，我国农村地区的垃圾收集和运输体系尚未健全，扩大这一体系的覆盖范围有望缓解一些垃圾焚烧发电项目垃圾供应不足的问题，从而提升县域项目的产能利用率。此举还有助于垃圾焚烧发电市场向农村地区拓展，促进农村生活垃圾的资源化利用。另外，垃圾焚烧发电项目的建设和运营受到当地人口规模和经济发展的显著影响。随着经济的持续增长和城市化步伐的加快，居民生活水平不断提高，人均生活垃圾的产生量预计将进一步增加。随着垃圾清运体系的不断完善，对于生活垃圾处理的需求也将随之增长。
　　危险废物来源广泛而复杂，自1995年出台《固体废物污染环境防治法》起，我国逐渐在危废处理的基础设施、信息披露、标准制定等各方面进行了政策制定，已形成以《国家危险废物名录》为核心，覆盖从危废鉴别、转移、处置到资质、监管的危废治理政策和法规体系，体现了政府对危废处置行业高度重视。“十四五”时期，国家《循环经济发展规划》推行“无废城市”建设试点项目，“无废城市”概念兴起，在产业政策的指引下，危废处置行业需求逐渐释放，行业景气度提高，行业需求逐渐释放。据生态环境部数据显示，我国工业危废综合利用处理量从2013年的1,700万吨增长至2023年的10,503万吨。危险废弃物综合利用及处置能力快速提升。目前危废处置行业内提高运营效率和降低综合成本是主要发展方向。综合我国危废产量、利用处置量及行业企业发展状况，预计未来我国危废将实现全面无害化处理，综合利用处理率达100%，实现国家“无废城市”战略目标。
　　（二）行业发展阶段
　　“十四五”期间，以实现碳达峰、碳中和目标为导向，我国将全面加速构建绿色低碳循环发展的经济体系，大力发展绿色低碳的新技术、新产业和新业态，构建绿色低碳技术产业支撑体系，向高质量可持续发展迈进。环保产业集中度较高的水环境治理、生活垃圾焚烧发电与危废处置等细分领域，也将迎来更大的发展机遇与挑战。
　　1、水环境治理行业
　　2023年，全国城市污水处理及其再生利用固定资产投资为 758.1 亿元，县城污水处理及其再生利用固定资产投资为311.2亿元，表明了污水处理行业市场的活跃与稳健发展态势。近年来，水务及水治理政策密集发布，旨在补齐城市和县城污水处理能力缺口，提升水资源利用水平，建立合理回报机制。在水价调整方面，国家相关部门早在2015年就出台政策指引保证污水处理设施与企业的合理盈利，并随着社会经济的发展以及污水环境的变化，在确保合理盈利的基础上，鼓励建立起“按效付费”机制。污水处理收费标准有望逐步调整，以减轻地方政府财政压力以及改善污水处理企业业绩。
　　随着污水处理行业的发展，行业市场正在从城市下沉至建制镇、乡村地区，进入提质增效阶段。截至2023年，我国城市污水处理能力已经达到 2.37亿立方米/日，城市污水处理率高达 98.69%。目前对于城市地区的市场增量已经逐步放缓，但随着新型城镇化的推进以及对于农村乡镇生活环境的越发重视，建制镇、乡村等地区仍有市场空间待开发，污水处理率也远低于城市地区，建制镇地区为 67.71%，而乡村地区则仅有 33.37%，离《农业农村污染治理攻坚战行动方案（2021—2025年）》制定的“农村生活污水治理率达到40%”仍有差距。未来有望逐步把市场下沉至建制镇、乡村等地区带来新的市场增量，老旧污水处理厂的提价、提标改造、建制镇的污水处理设施新建、补齐城镇污水管网短板等方向将成为新增长点。
　　在工业废水处理细分领域，随着环保政策与环保标准逐步趋严，工业废水资源化利用、提标改造、集中处理等领域市场逐步开放，工业废水处理市场规模仍在逐步扩大。2022年6月，工业和信息化部、水利部、国家发展和改革委员会联合发布《工业水效提升行动计划》提出到2025年工业废水循环利用水平进一步提高，力争全国规模以上工业用水重复利用率达到94%左右。推动重点行业水效提升改造。2023年10月，生态环境部印发《沿黄河省（区）工业园区水污染整治工作方案》提出将深入推进沿黄河省（区）工业园区水污染整治工作，2024年年底前，沿黄河省（区）化工园区和国家级工业园区污水集中处理设施达标运行，污水管网质量和污水收集效能明显提升。2025年年底前，其他各类园区基本实现上述目标。此外，为了响应国家号召，各省市积极推动工业废水处理行业的发展，严格工业园区水污染管控要求。“十四五”时期，随着环保治理的不断深入，工业废水处理行业仍将保持稳定增长。
　　2、生活垃圾焚烧发电与危废处置行业
　　目前我国垃圾焚烧发电行业处于行业成熟期，截至 2023年底，国内生活垃圾焚烧处理能力达 86.17万吨/日。2022年7月，国家发展和改革委员会印发《“十四五”新型城镇化实施方案》，提出到2025年城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右。当前，垃圾焚烧处理能力已提前完成“十四五”目标。伴随新增中标项目的减少，垃圾焚烧发电行业已逐渐从增量市场发展转向存量市场竞争。我国垃圾焚烧发电区域发展不均衡，2022年以来，我国发布的垃圾焚烧行业政策更加关注县级地区，如《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》提出推动县级以上地方人民政府建立完善生活垃圾处理收费制度；《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》指出，到2030年，全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力需基本满足处理需求；《关于有力有序有效推广浙江“千万工程”经验的指导意见》强调，要健全农村生活垃圾收运处置体系。随着《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》等政策文件的出台，生活垃圾无害化处理的主战场向县级地区、中西部转移。提质、降本、增效，不断提升项目运营能力将是垃圾焚烧发电行业实现内生增长、保持盈利能力的核心要素。
　　2023年 5月，生态环境部、国家发展和改革委员会发布《危险废物重大工程建设总体实施方案（2023-2025年）》，要加快补齐特殊类别危险废物处置能力短板，着力提升危险废物生态环境风险防控和利用处置能力，兼顾提升新污染物、新兴固体废物等环境治理能力。2025年2月，生态环境部发布《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》提出，到2027年，全国危险废物相关单位基本实现全过程信息化监管全覆盖，危险废物填埋处置量占比稳中有降，利用处置保障能力和环境风险防控水平进一步提升。到2030年，危险废物全过程信息化监管体系进一步完善，全国危险废物填埋处置量占比控制在10％以内，危险废物环境风险得到有效防控。近年来，国家及各地市陆续出台政策引导危废处置行业健康发展，随着行业调整到位、市场供需趋于平衡，行业整体经营将趋于理性，未来我国危废处置行业将会迎来平稳发展的成熟期。
　　（三）行业周期性特点
　　公司所属生态保护和环境治理业无明显周期性特征，不属于强周期性行业。
　　（四）公司所处行业地位
　　公司深耕环保领域多年，凭借卓越的管理能力和技术优势，构建了强劲的市场竞争力，在保持健康的资产负债结构和流动性基础上，实现了持续而快速的增长。目前，公司在全国各地以BOT、BOO、PPP等模式，积极参与污水处理、生活垃圾焚烧发电和固废资源化项目的投资、建设和运营，拥有近100万吨/日的污水处理能力、3,500吨/日的垃圾处理能力以及 7.5万吨/年的危险废物综合处置能力。在水环境治理和固废资源化领域，公司已构建起具有战略性和全局性的产业链，正向国内环保整体解决方案服务商第一方阵迈进。
　　截至报告期末，公司持有环保工程专业承包壹级资质、机电工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包壹级资质、环境工程水污染防治工程设计甲级等顶级行业资质，这极大地增强了公司承担重大项目的能力。公司累计申请专利和软件著作权172项，累计授权和登记的专利及软件著作权分别达到99项和17项，形成了具有自主知识产权的技术体系。此外，公司先后获得了包括国家高新技术企业认定、入选工信部环保装备制造业规范条件企业名单、获评安徽省专精特新中小企业等多项重要资质，并荣获安徽省优秀民营企业、安徽省科学技术奖二等奖等多项荣誉。这些成就显著提升了公司的品牌形象和综合实力，为公司的高质量发展奠定了坚实的基础。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“节能环保服务业务”的披露要求：
　　（一）公司所从事的主要业务
　　公司是一家集研发、设计、投资、建设、运营、制造及咨询为一体的国家级高新技术企业，专业从事市政污水、工业废水处理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，以及垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化处理等，致力于为客户提供稳定、高效、创新技术的一站式服务和一揽子解决方案，在许多细分领域如工业废水、乡镇污水处理、污泥资源化处理等拥有多项发明专利技术，是环境治理综合解决方案的中国领跑者。
　　报告期内，公司的主要业务如下：
　　1、水环境治理业务
　　（1）市政污水、农村污水处理：通过BOT、TOT、PPP、DBO、EOD等多种模式，提供污水处理厂的设计、投资、建设及运营全流程服务。
　　（2）工业废水处理：为客户提供纺织印染、矿山、电池、医疗、高浓度有机废水等各类工业废水系统性解决方案。
　　（3）工业园区环境问题综合治理：针对工业园区废水，从产生源头、过程及终端处理进行全生命周期优化管理，帮助客户实现排污减量、能源节约、资源回收与系统安全。
　　（4）污水管网建设及运维：为客户提供集中式、分散式排水体制下的管网设计与建设服务，并以信息化的手段为客户提供污水管网及污水泵站的运行管理、巡视、维护等各项服务，打通关键节点使得建成的污水管线能组网运行，充分提供污水收集、输送的效率。
　　（5）水环境综合治理：提供流域综合治理、城市黑臭水体修复、底泥内源污染治理、城市公园、湿地、景观治理等专业化生态修复和长效运营解决方案。
　　2、垃圾焚烧发电及固废资源化处理业务
　　（1）垃圾焚烧发电：提供垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营等全流程服务。
　　（2）危废处置：通过焚烧、填埋、物化等处理工艺，对危险废弃物进行减量化、降低危害性。
　　（3）污泥处理：以超高温好氧发酵、干化焚烧两种技术路线实现污泥的减量化、无害化与资源化。
　　（4）餐厨垃圾处理：根据中国餐厨垃圾特点，在借鉴国外先进技术的基础上进行自主研发，采用自动分选、水解除渣技术、多段固液分离技术、高效厌氧发酵技术，并结合自身垃圾焚烧发电优势，实现餐厨垃圾的高效处理。
　　（5）垃圾渗滤液处理：采用“预处理+厌氧+MBR+NF+RO”工艺流程，中间及最终产水用于垃圾焚烧发电各环节，实现零排放。
　　3、新能源业务
　　在新能源领域的战略布局方面，公司积极布局光伏业务，充分利用污水处理厂和生活垃圾焚烧发电厂自身场地优势和技术储备，铺设了分布式光伏发电系统。这一举措不仅显著降低了公司的运营成本，提高了能源自给率，也是我们响应国家关于碳达峰和碳中和政策的具体实践。 此外，公司投资的氢能源催化加热器产品，也丰富了公司的能源技术组合。
　　（二）经营模式
　　1、投资运营服务：公司以BOT、TOT、PPP、EOD等模式开展业务，为客户提供投资、建设和运营等服务。通过特许经营期的运营获得收入，收回投资并获得投资收益。
　　2、工程承包服务：公司以EPC、DBO、工程总包或设备总包等模式开展城乡污水处理、市政管网、园林、生态治理、湿地、黑臭水体、工业废水、固废、垃圾处理等项目的设计、施工、设备集成、总包等业务。公司已取得环保工程专业承包壹级资质、机电工程施工总承包壹级资质、市政公用工程施工总承包 壹级资质、环境工程水污染防治工程设计甲级等多项资质。
　　3、专业技术服务：公司提供包括环境监测在内的各类咨询、规划、设计、委托运营等与环保专业相关的第三方服务。
　　（三）主要业绩驱动因素
　　1、国家政策支持及市场驱动
　　党的二十大报告明确指出，我们要推进美丽中国建设，加快发展方式绿色转型，深入推进环境污染防治，积极稳妥推进碳达峰碳中和。国家围绕行业发展及环境保护出台相关政策，《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》《关于推进建制镇生活污水垃圾处理设施建设和管理的实施方案》《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》《重点流域水环境综合治理中央预算内投资专项管理办法》《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》等文件的出台，从不同角度提出了未来我国水环境治理、固废处置的方向及发展目标，同时，在助力环保企业融资等方面，也采取多项举措支持生态环保行业企业的发展。
　　得益于持续的政策推动与资金支持的共同影响，在加快推进城镇环境基建的过程中，污水处理和生活垃圾焚烧处理基础设施不断完善、全国污水处理量、垃圾处理量等持续增长，加之相关行业细分领域的纵深发展，公司的市场空间逐渐拓宽，实现稳健可持续发展。
　　2、全产业链服务能力驱动
　　公司业务范围覆盖市政污水处理、工业废水治理、黑臭水体、湿地治理等水环境治理，垃圾焚烧发电、城乡垃圾资源化处理、危废无害化处置、污泥资源化等固废处理，以及新能源光伏发电业务，具有系统化的方案设计和实施能力，能满足政府、工业企业、工业园区等客户跨领域业务打包整合的需求，提供系统化的解决方案。而且公司将通过内生和外延增长的方式，逐步构建和提升在环境咨询服务、综合环境治理、环保技术产品及环境工程配套等领域的服务能力，完善公司业务板块和产业链，全面提升公司综合环保服务能力。
　　3、持续的研发创新能力驱动
　　公司始终将研发创新视为企业发展的核心动力，坚持不懈地推动科技自立自强。我们与中国科技大学、同济大学、合肥工业大学、安徽建筑大学等国内知名高校建立了长期稳定的产学研合作关系，通过务实合作，不断探索和开发新技术、新工艺，为城镇污水处理提质增效、工业园区污染综合治理、农村污水一体化处理、污泥资源化利用等领域提供全面的解决方案。
　　在前瞻性技术和关键共性技术领域，公司不断取得突破，掌握了多项核心技术，并形成了具有自主知识产权的技术体系。至今，公司已拥有超百项知识产权，包括发明专利、实用新型专利、软件著作权等。这些成果的取得，不仅彰显了公司在技术创新方面的实力和优势，而且通过科技的力量，为企业的持续发展和行业领先地位奠定了坚实的基础。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、大环保、全方位环境治理系统服务商的优势
　　公司在市政污水、工业废水、乡镇污水、园区污水、厂网一体化等领域拥有丰富的治理经验、工程业绩和人才技术优势。在垃圾发电和固废资源化整体解决方案服务方面，公司在全国范围内积累了多个从方案设计、投资建设到运营管理的项目业绩。同时，公司在水务及水环境产业链上全方位发力，从厂网一体化到污泥减量化、无害化、资源化处置，到水资源再利用，污水处理厂分布式太阳能建设，以及城乡水务智能化系统建设等。
　　2、人才团队和人才结构的优势
　　公司经过持续发展，构建了完善的人才培养与储备体系，聚集了一批环保、化工、水处理、电气等多学科的专业人才队伍，为公司的业绩增长奠定了人才基础。公司拥有一支学历较高的优秀人才管理团队，管理团队整体偏年轻化，层次合理，为公司业务开展提供不竭的动力。以公司董事长张伯中为代表的核心管理人员拥有多年环保行业从业经历，积累了丰富的服务和管理经验，对客户需求动向及产业发展趋势具有较深的理解和较强的判断能力，为公司持续创新和业务拓展奠定了基础。
　　3、核心技术优势
　　公司致力于通过自主创新、合作创新提升企业核心竞争力。在自主创新方面，公司依托安徽省联合共建学科重点实验室、安徽省企业技术中心、合肥市庐州产业创新团队等省市级创新平台和团队，汇聚了一支由博士、高级工程师构成的高水平研发队伍，承担了安徽省中央引导地方科技发展专项、安徽省环境保护科研项目、合肥市关键技术重大研发项目等多项省市级科研项目。在合作创新方面，公司持续深化与中国科学技术大学、合肥工业大学、同济大学、安徽建筑大学等知名高校的产学研务实合作，为公司快速、稳健发展提供强劲的技术源动力。同时，公司聘请高校一流专家学者成立了科学技术委员会，聚焦公司发展战略与转型、发展新增长极、科技攻关、青年科技领军人才培养等方面，充分发挥科技在公司产业转型发展中的引领作用。通过自主创新与合作创新的协同发展，公司全面建立了以省市级研发创新平台和团队为依托、科学技术委员会为抓手、多层次产学研深度合作为支撑的技术创新体系，助力“科技引领、创新驱动”发展战略的实施。同时，公司获得了国家高新技术企业认定、入选工信部环保装备制造业规范条件企业名单、获评安徽省专精特新中小企业、安徽省“五个一百”节能环保生产企业等重要资质及荣誉，企业品牌形象和综合实力显著提升。历经多年的技术积淀与创新迭代，公司在工业废水治理及工业园区环境问题综合整治等细分领域技术优势明显，在污废水及固废综合治理领域产业链前端、中端、末端分别掌握了高负荷水解酸化、高效多循环AAO、臭氧催化氧化、自养反硝化滤池、碳源精确投加、污泥超高压脱水等多种类型工业废水、固废关键核心技术，可广泛应用于市政污水、农村污水、工业园区废水、工业废水、污泥处置、水环境生态修复等领域。未来，公司将以当前市场需求为导向，进一步深入开展关键核心技术攻关，融合现代信息技术，强化集成创新、应用示范、工程实践以及开放服务，为各级政府、各类制造业企业、各类工业园区、河道流域等提供污染治理和资源化利用一站式系统解决方案。
　　4、行业经验和整合资源能力的优势
　　公司通过多年的战略布局和项目实施，积累了丰富的行业经验。深耕客户带来的客户粘性优势；与央企、国企、地方国资平台多形式、全方位战略合作带来的市场开拓优势；企业合理负债规模和良好的债务结构带来的资本扩张能力的优势；再加上公司自身高效、便捷、低成本建设运营的管理优势，构成了中环环保在环保行业整合资源能力的优势。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年中环环保经历了不平凡的一年，特别是在各地政府财政支付能力进一步下降的大背景下，公司上下凝心聚力，砥砺奋进，攻坚克难，稳中有进，公司主营业务收入保持了增长势头，也保持了公司充裕的流动性。公司坚持了“稳健、可持续、高质量发展”的基本战略不动摇。为应对外部环境的变化，公司坚定不移地执行了“稳主业、保增长、控规模、清应收、促创新、调结构、转方式、谋转型”的全年工作指导思想和工作任务。科技创新、管理创新、市场创新、机制创新、人才培养、产学研合作、企业联合、降本增效、优化考核等各方面重点工作扎实推进。公司向转型发展、高质量发展迈出了坚实的步伐。
　　（一）强基固本，做强做实主业，保持了主营业务收入的稳步增长
　　2024年，公司稳住“水务+固废”双主业基本盘，公司主动减少对污水处理、垃圾发电、固废等 PPP、BOT、TOT类重资产项目的投资，控制投资规模稳健经营，攻坚克难，狠抓回款，主营业务收入持续增长。但因市场竞争激烈、环保管控趋严等因素造成公司营业成本增加，应收账款回款速度不及预期，坏账计提较多造成利润下降。报告期内公司实现营业收入95,746.21万元，同比增长17.6%；实现归属于上市公司股东的净利润 5,926.69万元，同比下降45.1%；经营活动产生的现金流量净额为 18,008.47万元，同比增长121.62%。其中，环境工程业务收入与2023年同比增长120.12%；水处理业务收入与2023年同比增长1.34%；垃圾发电及固危废处理业务收入与2023年同比增长15.07%。因地方政府支付能力下降，应收账款上升造成坏账计提减少本期利润5,918.21万元。
　　水务板块，公司承接流坡坞、温店高盐高氮养殖废水项目，进一步拓宽细分业务范围；全椒污水处理厂全面妥善完成 27.7万吨废水应急处置工作，取得各级环保部门、当地政府一致好评；寿县污水处理设施更新改造工程被纳入安徽省2024年第一批超长期特别国债资金支持设备更新项目清单；岱岳新兴产业园供排水一体化项目的子项目供水厂正式运营。固废板块，全年入厂垃圾量、上网电量与上年度整体基本持平，各项目不断通过工艺技改等降本增效措施提高运营效率。
　　济源市工业废弃物综合处置中心项目正式运营，为降低运营成本该项目铺设光伏并于报告期内实现并网发电。建设板块，阳信、夏津、全椒三期项目年内按计划完工，九华山等在建项目稳步推进。
　　（二）创新驱动，从高速增长向转型发展、高质量发展不断推进
　　鉴于中环环保“水务+固废”主业的行业特质，自上市以来，公司借助“资本+科创”的力量，前几年通过“强投资、扩规模、高增长”的战略路径，实现了企业规模与业务总量的跨越式发展。因财政支付压力较大，公司延续了2023年以来的“转型发展、高质量发展”的战略转变，坚持严控投资规模、严控负债率的“双严控”举措，增强内生动力，做优做实存量资产；依靠科技创新、管理创新、市场创新、机制创新、强化优化考核、降本增效，大力开拓轻资产业务，大力延伸环保产业链，走与国企、央企环保产业有别的“差异化、特色化”的中环模式发展之路。公司以新技术为突破口，以创新为支撑，以考核为动力，以管理为抓手，向转型发展、高质量发展稳步推进。
　　（三）科技创新持续发力，推动科研成果转化
　　2024年，公司科技创新与成果转化成效显著，公司及子公司全年申请并获受理专利16项（其中，发明专利 5项），新增授权专利13项。截至报告期末，公司累计申请专利、软件著作权172项，累计授权专利99项、登记软件著作权17项，其中发明专利19项，巩固了公司在行业细分领域的技术优势。报告期内，公司成功通过国家高新技术企业重新认定；公司“工业园区污染治理与资源化利用安徽省联合共建学科重点实验室”成功通过安徽省科学技术厅组织的年度及季度工作考核，并已立项资助三项开放课题；由公司牵头、联合中国科学技术大学俞汉青院士团队开展的2023年省级环境保护科研项目“水环境中抗生素抗性基因检测与治理新技术新装备的开发与应用”，成功通过安徽省生态环境厅组织的中期评估；公司一项授权发明专利“多维电催化反应器”成功获得合肥市高质量专利资助。
　　在产品创新方面，公司自研的“深度脱氮自养反硝化滤池装备”成功入选中国环境保护产业协会发布的《2024年生态环境保护实用技术装备和示范工程名录》，并在2024年度长三角主要城市中心城区高质量发展联盟新能源与节能环保场景创新大赛中荣获优秀奖。公司以“高效多循环AAO”为核心的技术工艺包获济南市政院、安徽交规院等权威设计单位认可，并成功应用于夏津提标改造、九华山等水处理项目。
　　在标准制定方面，公司参编的团体标准《合肥市节能环保诚信企业评选》发布实施，推动了节能环保行业诚信体系建设。公司参编的安徽省地方标准《纺织染整工业水污染物排放标准》正式送审，填补细分领域空白。此外，公司在合肥市生态环境保护协会开展的2024年合肥市节能环保诚信企业评选中荣获AAA等级，这是对公司在节能环保领域诚信经营、技术创新、社会责任等方面的充分肯定。公司将以此为契机，继续发挥行业标杆作用，不断提升自身实力和服务水平。
　　（四）智汇人力高效育才，人才储备赋能未来
　　2024年，公司不断创新人才培养机制，深度调研各层级员工学习及培训需求，上线钉钉云课堂线上学习平台升级组织智慧，打造覆盖管理类、专业类、技术类、通用类等多个知识矩阵，以提升高层团队管理能力、中层骨干管理水平、基层人员技能水平。同时，公司邀请行业专家来企开展学术交流，并组织线下的各类专题培训，全方位提高员工的综合素养。基于“合工大高级研修班”和“青年英才班”后备人才储备，优化内部晋升渠道，积极提拔任用年轻干部，进一步加强了公司人才梯队建设。此外，公司常态化开展安全生产培训月活动，开展各类安全生产培训与应急救援演练，确保所有一线员工都能熟悉安全生产和应急救援知识，提高安全意识和应急处理能力，保障企业的安全生产、达标排放。
　　（五）不断优化负债结构，负债成本进一步降低
　　作为资金密集型行业企业，公司上市以来充分运用上市平台优势，一方面，通过发行可转换公司债券、向不特定对象发行股票募集项目建设资金；一方面，不断拓宽融资渠道，用公司特许经营权项目融资，匹配银行长期贷款。2024年，公司进一步深化与国有大型银行的合作，充分利用当前贷款利率下行机会，对前期利率较高的项目贷款进行置换，新增项目贷款纷纷通过银行项目贷审批，项目贷款利率创近年新低，大幅节约了融资财务费用，进一步优化了公司负债结构。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）中环环保未来发展战略
　　公司强抓国家“双碳”的战略机遇，继续聚焦“水务+固废”双主业、坚持“稳健、可持续、高质量发展”的战略，围绕“减量、减碳、循环”的3R发展理念，做优增量，做强存量，不断延伸产业链、培育新增长点，以科技创新引领公司高质量发展，致力于公司成为国内领先的环境治理整体解决方案的综合服务商。公司围绕新质生产力，在未来科技赛道谋篇布局，不断寻找转型发展的新突破。
　　（二）中环环保2025年工作指导思想、总体工作任务和经营计划
　　公司坚持“稳健、可持续、高质量发展”根本策略和主基调不动摇。紧抓今年国家实施的“更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策”等积极有为的宏观政策机遇期，“难中谋变、难中寻机”，构思公司新发展理念，构建新发展格局，向“新”而行，向“高”攀登，凝心聚力，行稳致远。
　　具体工作指导思想：“稳主业、保增长、控规模、清应收、提效益、转方式、谋转型、拓赛道”。保持公司充裕的流动性，为公司转型发展留足空间。
　　总体工作任务和经营计划：
　　1、做优增量、做强存量，确保“水务+固废”双主业的稳定增长。做强做实做优主业是公司“稳健、可持续、高质量发展”的根本保证。面临环保产业当前新的形势，特别是各地方财政支付困难的局面，公司在新拓展的项目选择上一定遵循好中选优的原则、做优增量的方针，严控投资规模。转变增长方式，盘活存量，做强存量，降本增效，以开拓轻资产环保项目为抓手，通过横向联合，与优质企业、大企业联合，优势互补，共同发展。在中环优势领域、优势技术方面，如工业废水治理、工业园区污水处理等诸多细分行业做精做专，走出“差异化、特色发展”的“中环模式”。
　　2、紧抓中央政府强抓政府清欠的机遇期，打好清欠清收翻身战。习近平总书记在民营企业座谈会上着重指出，各级党政部门要着力解决拖欠民营企业账款的问题；李强总理在2025年《政府工作报告》中，也将解决政府拖欠企业账款列为今年政府的重点工作任务之一。我们要抓好这一机遇期，把清欠清收工作作为全年的中心工作之一，力争有重大突破，为公司全年利润增长做出较大贡献。
　　3、科技为先、创新引领，转变增长方式，构建新发展格局。首先，通过自主研发+产学研合作模式，不断拥有行业引领的专项技术，实现对重点项目的科技攻关。以公司省级技术中心、学科重点实验室等省级研发平台为依托，中环科学技术委员会的专家为指引、多层次产学研深度合作为支撑，进一步提高公司的科技研发能力以及成果转化能力。其次，紧抓国家进一步“扩范围、降门槛”大力扶持传统产业技术改造升级和大规模设备更新工程的机遇期，大力推进公司环保产业“人工智能+”行动，将数字技术和环保技术结合起来，让公司的环保产业实现数字化、智能化，实现传统动能换新升级。通过技术创新、管理创新、市场创新、合作创新，努力构建中环在新形势下的新发展格局。
　　4、强考核，重管理，拓市场，降成本，提效益。以考核为抓手，因厂施策，细化考核指标，落实厂长经理责任制，充分调动一线管理干部积极性、能动性、创造力，提升决策效率、运营效率。创新考核模式，创新管理模式，实现存量资产降本增效。
　　5、进一步“控制负债规模、优化负债结构、降低负债成本”。鉴于水务及垃圾发电、固废的“重资产、高负债”的行业特质，特别是目前面临财政支付能力下降的现实，公司必须坚定不移的执行“控规模”的基调。在前两年控规模的基础上，今年继续控负债规模或者适度降低负债规模。同时进一步优化负债结构、降低负债成本，持续保持公司的流动性充裕，为公司转型发展留足空间。
　　6、携手优质企业进行战略投资、技术、管理等多层次合作，围绕节能环保、新能源、新材料、人工智能等先进科技产业，加大对新质生产力、未来科技赛道的投资和并购步伐，培育新的增长点。
　　7、坚守“安全生产”和“环保达标排放”两个底线，加强公司团队建设和人才梯队建设，增强公司核心竞争力。
　　（三）可能面对的风险
　　1、流动性风险
　　公司主要业务收入来源于污水处理、固废处理相关的投资及运营业务和环境工程业务，该等业务对公司自身运营资金的要求较高。投资及运营业务需要垫付大量的资金，特许经营权无论是通过BOT运作模式取得或者通过TOT运作模式取得，现金大量流出的建设期（收购期）无现金流入或只有极少现金流入，投资及回报需要在未来年度逐年收回，收回周期可能长达10－20年；环境工程业务的承接需要投标及履约保证金。公司主要通过债务融资满足发展的需要，截至2024年12月31日，公司合并口径资产负债率为63.85%。融资规模和结构的合理规划对公司发展至关重要。公司客观上存在负债和资金管理不当导致的流动性风险。
　　2、客户集中风险
　　2024年、2023年、2022年公司前五大客户收入总额占当期营业收入的比例分别为31.15%、38.81%、50.38%，客户集中度较高。虽然公司前五大客户主要为政府部门或其授权方，信用度较高，但如果主要客户出现违约风险或重大财务风险，将可能导致公司主营业务收入下降，进而引发业绩下滑。因此，公司存在客户集中风险。
　　3、应收账款回收风险
　　2024年末、2023年末、2022年末公司应收账款余额分别为 112,812.34万元、85,651.90万元、56,908.34万元。公司应收账款规模较大与所处行业性质密切相关。目前公司运营业务收入一般情况下按月或按季度结算，因地方政府财政支付能力下降，应收账款账期有所延长；环境工程业务一般采取按进度分阶段收款方式，在各阶段按合同约定收取工程款。公司客户主要为政府机关、事业单位以及大型国有企业，若主要客户的财政/财务状况或经营发生重大不利变化，或主要客户因审批流程等特定因素导致回款周期大幅延长，将会影响公司应收账款及合同资产的正常回收，从而对公司财务状况和经营成果产生不利影响。
　　4、投资项目风险
　　公司投资项目尽管在投资前对项目的必要性和可行性已经进行了充分论证，但不排除受国家产业政策、宏观经济环境、市场环境等因素变化的影响，可能出现项目不能按期进行、后期回款拖延等情况，最终导致项目运行周期长，不能及时达到预期的效益。
　　5、PPP等商业模式带来的风险
　　公司开展相关环保领域的PPP模式业务，设立相关的子公司与内部业务部门，但PPP等商业模式项目投资额较大、合作年限较长，在实际运营中受各方面的影响，项目的盈利情况可能会低于预期水平从而带来运营风险。公司在深入开展PPP模式业务的同时，不断完善PPP项目的内部风控管理体系，加强对项目的技术分析、财务判断、可行性研究、风险评估，选择财政状况良好的地方政府、实力雄厚和信誉良好的合作方，降低项目风险。
　　6、排放超标的风险
　　水处理质量受到进水水质、设备运行状况、工艺参数设置及控制等因素综合影响，若个别排放主体未按照生态环境部相关要求排放，导致进水水质大幅超过设计进水标准，或设备突发故障，以及发生自然灾害、突发性事故等不可预见状况，将会导致公司可能面临水处理质量风险及受到行政处罚的风险，从而对公司的品牌及业务开拓等造成负面影响。垃圾焚烧发电项目运营过程中，会产生污水、废气以及飞灰/炉渣等污染物。为确保项目运营符合环保要求，废气、污水和固废等污染物排放和处理符合国家标准，项目公司建设了必要的处理设施并采用了一系列污染防治技术和措施。但在项目运营过程中，若国家有关部门提高环保排放标准，部分项目可能存在因不满足新的环保要求需要增加或改造有关环保设施，从而导致环保资本性投入增加，同时还会增加日常经营的环保处理费用，对公司经营利润产生不利影响，此外还存在由于设备故障或人为操作失误等原因导致环境保护风险的可能，从而对公司的项目运营和盈利水平造成不利影响。
　　7、公司规模扩大导致的管理风险
　　随着公司业务拓展和公司规模的不断扩大，公司经营呈现技术多样化、业务模式多样化特征，管理的广度和深度在逐步加大，对管理的要求越来越高。若公司在组织架构、人力资源及财务管理等方面不能适应规模迅速扩张的需要，管理制度等未能得到及时调整和完善，将对公司的高效运营造成不利影响，使公司面临一定的管理风险。
　　公司将密切关注上述可能出现的风险因素的变化情况，加强资金与成本管理、制度创新、内部控制、应收账款与现金流管理等，提高公司管理水平，进一步降低公司规模增长带来的相关风险，保持公司稳健发展。 收起▲