一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务情况　　1、公司主营业务　　公司主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉等国内大型电站锅炉制造企业以及中石化等大型石油炼化企业。公司生产的无缝钢管按照材质分类，主要包括碳钢钢管、合金钢钢管和不锈钢钢管；产品外径覆盖16mm-159mm、壁厚覆盖2-16mm、长度覆盖 6m-18m的各种型号。公司产品主要用于电站锅炉设备领域与石油炼化领域。在电站锅炉设备领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管主要用于制造过热器、再热器、热交换器、省... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主营业务
　　公司主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉等国内大型电站锅炉制造企业以及中石化等大型石油炼化企业。公司生产的无缝钢管按照材质分类，主要包括碳钢钢管、合金钢钢管和不锈钢钢管；产品外径覆盖16mm-159mm、壁厚覆盖2-16mm、长度覆盖 6m-18m的各种型号。公司产品主要用于电站锅炉设备领域与石油炼化领域。在电站锅炉设备领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管主要用于制造过热器、再热器、热交换器、省煤器和集箱等电站锅炉部件；在石油炼化领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管是用于生产石油精炼厂的炉管、热交换器、气化炉和管道等部件。公司生产的碳钢钢管目前主要应用于石油炼化行业和电站锅炉设备制造行业；合金钢钢管目前主要应用于电站锅炉设备制造行业；不锈钢钢管目前主要应用于电站锅炉设备制造及石油炼化行业。
　　公司全资子公司盛德钢格板主要生产和销售压焊钢格板及球接栏杆等产品，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，主要客户与公司无缝钢管产品的主要客户基本相同。
　　公司控股子公司江苏锐美主要生产电机轴体、电机壳及其他轻量化汽车零部件。产品主要应用于比亚迪、理想、长安、奇瑞、吉利等汽车主机厂。
　　2、公司主要产品
　　（二）公司的经营模式
　　公司主要采取“以销定产，以产定采”的经营模式。公司销售部门在招投标成功后，将产品需求反馈给公司采购部；公司采购部门将进行原料需求预估，制定出采购计划并做出采购的安排；采购完成后，生产部根据订单紧急度、设备产能、设备利用率等因素综合考虑进行排产，进而按计划生产；生产完成后，分批次或一次向客户交货。
　　1、采购模式
　　公司采购的主要原材料为钢管管坯及铝锭，包括碳钢管坯、合金钢管坯、不锈钢管坯及铝锭等。公司设立了专门的采购部门负责采购，原则上，公司采取“以产定采”的方式进行采购，即与下游客户确认获得中标订单后，公司销售部将订单向公司生产部反馈，公司生产部制定采购需求下达给公司采购部，公司采购部将该合同所需的原材料列入采购计划。公司采购部门在确保库存足够完成生产计划所需的前提下，根据主要原材料的市场价格波动情况合理灵活地安排采购，以控制原材料采购价格，降低公司采购成本。
　　2、生产模式
　　公司目前主要采取“以销定产”的订单管理方式，在确保生产所需的情况下，维持合理库存。销售部门与客户签订销售合同后，向生产部反馈，生产部根据销售合同制定生产计划；生产部门在收到由销售部门和技术部门联合制定的依据销售订单设计的产品技术细节后，根据产品交货期、生产周期、用料情况等因素，制定生产计划，提交管理部门审定后，下达到生产车间组织生产；生产部门每月按生产车间产量、综合成材率、合同交货率、生产成本、安全生产、现场管理等相关指标对其进行统一考核，确保生产流程高效运转。
　　3、销售模式
　　公司产品均采取直接销售的方式进行销售。公司与采购方签订销售合同，采购方以买断方式购买公司产品，公司销售商品后不承担与商品所有权相关的任何风险。公司的客户集中度较高，主要以包括哈尔滨锅炉厂、东方锅炉、上海锅炉厂在内的大型国内电站锅炉生产商以及包括中国石化及其下属公司在内的石油炼化企业为主。上述客户均实行了严格的合格供应商资格认定制度，只有进入合格供应商目录后，公司才能对相应客户供货、销售。公司所生产无缝钢管大量应用于电站锅炉、石油炼化生产系统等领域，作为相关系统中的基础设备，对安全生产具有重要的意义，几乎所有的大型工业客户都将其作为关键设备进行管理，对供应商实施严格的筛选程序，制定了合格供应商资格认定制度。认定制度对无缝钢管制造企业的企业规模、信用情况、产品质量、生产能力、售后服务等诸多领域进行广泛且严格的考核，只有通过考核且长期符合认定条件的生产企业才能获得合格供应商资格。
　　对前五大客户，公司通过招投标的形式获得订单进行销售；对于其他客户，公司通过订单询价模式销售。
　　招标形式分类可分为“询单公开招标”和“综合评标并议标”两类。“询单公开招标”指客户通过一次公开招标即确定供应商。公司会根据客户的招标信息进行投标，中标后，公司即与客户签订供货合同，并按照相关条款履行供货协议。“综合评标并议标”指客户在一次公开招标后，客户会对公司和公司竞争对手的投标情况和投标条件进行评比，并与公司和公司的竞争对手就价格和交货期等要素进行商讨，最终确定中标方，中标后，公司会与客户签订供货合同，并按照相关条款履行供货协议。
　　招标形式按标的需求分类可分为三类：季度招标、年度招标与项目招标。季度招标指公司客户根据季度生产计划和钢材价格等情况进行采购计划制定，对外公开招标，中标后与中标方签订季度采购合同；“年度招标”指公司客户的采购部门会根据年度生产情况进行采购计划制定，对外公开招标，中标后与中标方签订一年的供货框架合同；“项目招标”即公司客户针对某个项目对所需钢管、钢格板等原料量进行估算并制定采购计划，针对该项目采购计划对外公开招标，中标后与中标方签订采购合同。
　　4、委外加工模式
　　为了克服产能瓶颈并兼顾成本效益原则，公司在自身产能无法满足订单需求的情况下将部分相对简单、标准化的中间工序进行委外加工，主要包括部分碳素钢管的穿孔和部分标准化的冷轧以及镀锌等工序。生产部门会根据生产计划以及现有产能情况，并与质保部一同综合考虑供应商的加工质量和交货期等因素，在有长期良好合作关系的供应商中选择具体的委外加工方安排委外加工。当出现委外加工需求时，生产部门根据需要委外的具体工序以及供应商自身的生产能力，按照公允价格发出采购订单。公司会严格按照相关质量控制标准定期现场检查委外加工方的生产，确保委外加工工序质量能达到相关要求。
　　（三）行业竞争格局与公司在行业中的竞争地位
　　1、行业竞争格局
　　能源设备类无缝钢管的行业竞争格局总体较为有序，按照具体应用领域来分，竞争情况如下：
　　（1）电站锅炉无缝钢管低端市场竞争激烈，中高端市场竞争格局较为有序
　　电站锅炉无缝钢管的低端市场进入门槛不高，中小钢管生产企业较多，其中还存在很大一部分的贴牌生产商，市场竞争程度最为激烈，利润水平较低，而中高端无缝钢管则呈现较为有序的竞争格局。
　　超临界级以上高压锅炉用无缝钢管由于产品使用环境较为严格，且多为T91合金钢、T92合金钢、不锈钢等钢种，质量要求较为严格，技术含量较高，竞争格局较为有序。且中高端锅炉用管的终端客户普遍设定合格供应商资格，进入门槛较高，竞争程度低于低端市场。公司在中高端市场经营时间较长，技术与装备水平较高，具备一定的品牌优势，同时与很多大型工业客户建立了稳定的合作关系，因此在该类市场具有一定的竞争优势。
　　（2）石油炼化、船用、等行业市场
　　石油炼化行业对无缝钢管的需求呈现对产品安全性要求高、准入门槛高等特点。近年来石油炼化行业中，炼油与化工生产设备新增及检维修需求量增多，对石油炼化专用无缝钢管等的需求增长较快，这对于已经入选了主要石油石化企业合格供应商的企业来说，市场机会以及盈利空间都较大。船用行业公司维持多年供货途径，保持与商用船制造企业合作，间接供应舰船新建及改造。供货量保持稳定状态。
　　2、公司在行业中的竞争地位
　　公司自2009年开始连续被评为高新技术企业，并于2008年获得了国家级特种设备（压力管道元件）的制造许可，公司的“ ”商标于2015年被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”。公司研发能力卓著，经过10余年的发展及技术积累，拥有58项发明专利（含子公司），224项实用新型专利（含子公司）；此外，公司拥有江苏省科技厅认定的“江苏省高性能耐热合金无缝管工程技术研究中心”，与常州大学联合建立了“常州大学-盛德核电用无缝管工程技术研究中心”，及江苏省教育厅、江苏省科学技术厅联合认定的“江苏省研究生工作站”。2021年，公司向常州市科学技术局申报并入选了 “龙城英才计划”-第二批领军型创新人才引进培育项目、“2021年常州市第八批科技计划（科技成果转化培育）项目”、 “龙城英才计划”双创优选项目，并成功入选2022年江苏省双创人才（企业创新类）；公司产品被评为“江苏省专精特新产品”；2022年获得国家工业和信息化部认定的“专精特新小巨人企业”、“国家级博士后科研工作站”；先后被常州市人力资源和社会保障局、江苏省工业和信息化厅、江苏省产业技术研究院、江苏省人
　　力资源和社会保障局、江苏省民营科技企业协会认定了“常州市博士后创新实践基地”、“江苏省省级企业技术中心”、“JITRI-盛德鑫泰联合创新中心”、“省博士后创新实践基地”、“江苏省民营科技企业”。
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内所属行业概况
　　公司属于能源设备类无缝钢管行业，生产的无缝钢管产品主要用于能源设备，包括电力行业中的火力发电用电站锅炉制造行业以及石油石化行业中的石油炼化行业。汽车零部件产品主要应用于新能源汽车主机厂。
　　能源设备类无缝钢管领域的应用主要在电力行业与石油炼化行业。电力行业的应用主要为电站锅炉用管，包括高压锅炉管、超临界或超超临界高压锅炉管所需要的无缝钢管；石油炼化行业用无缝钢管主要包括套管、油管、裂化管、仪表管（不锈钢管）及高温合金油井管等。近年来，能源设备用无缝钢管市场主要呈现以下趋势：
　　随着国家鼓励节能减排、开发清洁能源，能源设备越来越向节能环保高效化方向发展，低效小型电站锅炉正逐步被淘汰，超临界等级以上锅炉（超超临界、高效超超临界以及超超临界二次再热机组）是未来电站锅炉发展的主要方向。超临界等级以上高效锅炉具有更高的热效率，且具有节约燃料、启动速度快等优点，相应地，污染物排放量更低，符合节能环保高效的特点。受其影响，超临界等级以上锅炉配套的无缝钢管质量要求也在不断提高，超临界等级以上锅炉内部主蒸汽压力将达到22.12MPa以上，温度将达到374.15摄氏度以上，故对无缝钢管的耐高温高压特性要求逐步提高。报告期内，超超临界火电锅炉项目稳定供应需求，燃气轮机及配套余热锅炉装备需求旺盛，余热锅炉所需超长管（25米上）与超超临界锅炉材料相似，公司受产能及场地影响，逐步开发接单。公司于报告期内申报向不特定对象发行可转换公司债券申请，投建“生产工业用先进高镍无缝钢管产品”项目，该项目可进一步提升公司产品等级及质量。
　　近年来，随着国内能源设备无缝钢管的制造水平不断提高，之前只能依赖进口的部分高端无缝钢管国产化趋势明显。近十年来，无缝钢管中部分高端产品如T91合金钢管、T92合金钢管、TP347H不锈钢管、TP347HFG不锈钢管、HR3C不锈钢管、Super304H不锈钢管等钢坯等成功实现了进口替代，完成国产化。报告期内，公司已完全能够生产高端无缝钢管替代进口品种，企业盈利能力及竞争力得到保障。受大经济环境影响，订单需求量维持不变，竞争压力加大，整体出现增收不增利行情。
　　电站锅炉是仅次于石油炼化行业，对于无缝钢管需求量排第二的行业。受“双碳”政策和新能源技术推动，国内清洁的水电、风电和核电等可再生能源发电量占比逐年提升，2024 年底已分别达13%、15.5%、1.8%，但火电仍然是国内最主要的电力来源，2024年底占比超43.1%。根据“十四五”规划，煤电装机容量已达到14.4亿千瓦，低等级小型电站锅炉正逐渐被超临界等级以上电站锅炉逐渐替代。而超临界等级以上电站锅炉与低等级小型电站锅炉所用的钢管品种差异较大，低等级小型电站锅炉用管以碳素钢管、普通合金钢管为主，而超临界等级以上的电站锅炉对较为高端的合金钢管（如T91、T92）及不锈钢管需求量较大。因此电站锅炉行业对无缝钢管特别是相对高端的T91合金钢管、T92合金钢管、不锈钢管需求将保持一定增长。
　　3、汽车零部件行业
　　目前我国汽车零部件制造企业市场集中度相对较低，在低端市场中存在众多规模较小的企业，起初中小企业能够凭借成本价格优势获得一定利润空间，但随着市场竞争加剧，利润空间被逐步压缩，众多小型供应商面临被淘汰出局的风险。但行业内规模型大厂商则能持续发挥自主创新优势，凭借高端高质量的产品在市场中逐步扩大市场份额、持续加大投资、开展技术升级，同时跨国汽车零部件供应商也纷纷在国内建立合资或独资公司，从整体上带动了我国汽车零部件产业的发展与升级。公司于2023年-2024年布局了安徽锐美及江西锐美来完善产品结构及提高整车价值量。报告期内，公司经营受到汽车行业及大宗原材料价格影响，净利润有所下滑。公司进一步完善产品供应结构，开拓其他行业布局，提升整体竞争力。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　与行业内其他中大型能源设备类无缝钢管生产企业相比，公司主要竞争优势表现在：
　　1、技术优势
　　公司拥有一支行业经验丰富、专业且高效的技术研发团队，专门从事无缝钢管的技术、工艺等研发工作。公司的研发团队能够根据客户需求与市场趋势结合，不断进行产品创新，强化和完善公司的产品结构。2022年度，公司向江苏省科学技术厅申报并入选了 “江苏省2022年创新创业人才计划”项目并通过了省级最终评审；先后被常州市人力资源和社会保障局、江苏省工业和信息化厅、江苏省产业技术研究院、江苏省人资源和社会保障局 “江苏省省级企业技术中心”、“JITRJ-盛德鑫泰联合创新中心”、“省博士后创新实践基地” ，并录入进站博士后两名。 公司将充分利用上述创新实践基地平台，深化产学研合作，强化研发团队和研发能力的建设，促进科研成果转化，落实公司的科技创新驱动战略，进一步增强公司核心竞争力。
　　2、产品优势
　　公司近几年，相继开发了ASME SA-213T系列小口径合金无缝钢管、全系列优化型内螺纹无缝钢管、T91合金钢管、T92合金钢管、超超临界锅炉机组用TP347H、TP347HFG高性能不锈钢无缝钢管等新产品，经国家钢铁产品质量监督检验中心和东方锅炉材料研究所、哈尔滨锅炉厂材料研究所的检测评定，技术性能指标已经达到国外同类产品的水平。
　　自2018年起，公司开始研发S30432高等级不锈钢小口径无缝钢管，顺利通过了国家钢铁产品质量监督检验中心的型式试验评定，并在东方锅炉材料研究所、哈尔滨锅炉厂材料研究所通过了包含10000小时以上的高温蠕变持久试验在内的综合性能评定，产品质量稳定可靠，达到国际领先水平，完全可替代进口。2020年下半年，公司研发的不锈钢产品TP310HCbN小口径管已经通过了国家钢铁产品质量监督检验中心的型式试验评定。2021年5月，公司分别送样东方锅炉材料研究所和哈尔滨锅炉厂材料研究所进行综合性能的评定试验（含10000小时以上的高温蠕变测试），2022年下半年完成了TP310HCbN小口径管研发工作并替代了进口，作为最高等级的国产不锈钢材料已签订首批200多吨的订货合同。报告期内，公司超级不锈钢接单量及交付量创新高，不锈钢总交付量约为28000余吨。
　　公司与合作单位共同开发的锰氮系奥氏体合金材料目前处于小批量生产阶段，该材料具备高强度、冲击韧性好、耐低温、生物兼容性好等特点，耐腐蚀性优于钛合金，可用于舰船多部位；且成本优势较明显，可实现进口替代。该产品在具体应用场景方面已与用户达成一致意见，有望批量投入市场，为公司后续产品结构的调整和转型提供新的发展方向，是公司产品结构的有力补充。
　　汽车零部件行业：
　　江苏锐美是全国唯一的既生产新能源电动机壳又生产轴的企业，拥有高于同行业合格率75%达95%以上的铸造生产线。一方面它可以保证车厂不断更新的技术需要（量身定制），同时也使公司生产成本低于同行。公司布局了三个公司二个事业部分别进行新能源汽车轻量化和电趋动的生产和研发，外延生产能力的扩展为下一步公司随着新能源汽车的推进而发展创造了条件。公司客户资源较为丰富。目前公司在汽车领域主要客户有比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、北汽集团、广汽集团、中国一汽、上汽集团、东风汽车、大洋电机、汇川技术、方正电机、中国中车等整车厂一级二级供应商的合格供方。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，公司坚持"双轮驱动、两翼齐飞"的总体发展战略，在火电小口径高压锅炉用无缝钢管领域持续深耕细作，在新能源汽车零部件领域加速布局突破，全年实现营业收入31.49亿元，同比增长18.27%，继2024年之后再次刷新历史，展现出强劲的市场拓展能力和业务增长韧性。在利润端，2025年母公司实现净利润2.89亿元，同比增长38.64%。受合并范围内子公司经营贡献、商誉减值等因素综合影响，公司合并范围内实现归属于母公司股东的净利润2.48亿元，同比增长9.85%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）发展战略
　　1、整体发展战略
　　公司将顺应我国相关产业政策与发展规划的产业结构战略调整趋势，深耕于能源设备类无缝钢管领域，以电站锅炉用管和石油炼化用管为核心业务，把握分析钢铁产业的发展规律，依托公司现有的优质客户基础，根据产业和客户的需要，不断完善升级现有产品，巩固公司业界地位，提升公司核心竞争力。
　　在工业用能源设备类无缝钢管业务领域，公司将进一步提升公司产品档次，提高公司市场竞争力。公司将顺应下游火电行业发展机遇，扩大生产，争取更大效益，同时加大新产品开发和营销力度，在客户认证、钢种方面实现质的提升，重点拓展和获取能源、石化、航空、汽车等领域订单。进一步提高生产管理水平、降低生产成本，巩固小口径高压锅炉无缝钢管的国内一流企业地位。
　　在新能源汽车零部件业务领域，公司将紧紧抓住国内新能源汽车快速发展的战略机遇期，巩固核心客户，发展战略客户，在新能源汽车轻量化的行业发展趋势中，不断夯实先发优势，加大研发投入，实现公司第二主业的突破式发展。
　　2、现有业务未来发展安排
　　（1）加强产品开发，巩固优势地位
　　报告期内，公司充分利用研发中心的研究开发平台开展工程化研究开发服务，瞄准国内外无缝钢管技术发展前沿，在产品研发、生产工艺等方面拥有了多项自主知识产权，主要产品均获得各客户的质量评定。公司已建立了基本的工业化生产工艺技术与流程，形成了企业自有的新方法和新工艺。未来，公司将以市场需求为导向，以现有产品为基础，不断加大新产品的研发力度，提升满足客户定制需求的能力，重点开发各应用领域高技术含量和高附加值的无缝钢管、新能源汽车零部件等产品。公司将加大产品研发和创新投入，加快新产品工艺技术攻关，加强基础技术研究，同时引进高层次技术人才，通过多渠道共同发力加强新产品研发力度，不断提升产品竞争力、引领公司高质量发展。
　　（2）优化内控管理体制，提升公司治理水平
　　（3）加速拓展营销网络，持续完善销售体系
　　报告期内，公司持续在经营管理工作中加强内部控制的梳理和完善，以达成合规和管理提升的目的，稳步贯彻落实管理提升意识，增强公司的风险管控能力，促进公司经营管理水平的进一步提高。未来，公司将立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，持续激活组织活力，提升管理效率；严格依照《公司法》《证券法》等法律法规规定，进一步完善内控制度建设，加强内控管理制度落实，促进和提高公司的经营管理水平和管理效率，增强企业的风险防范能力，提高企业核心竞争力，持续提升内控管理水平。未来，公司将深挖无缝钢管业务板块市场优势，围绕客户需求确定产品研发方向、做好内部各业务链条提升规划。同时，公司将加强项目跟踪和管理水平，及时了解客户的需求，积极完善客户与公司内部的沟通桥梁，通过响应、评估、整改等手段来满足客户需求和控制项目风险。公司将进一步加强市场渠道的建设，加强销售服务一体化建设，优化内部管理流程，明确销售、成套、生产、工程、研发、财务部门职责，根据各自职责要求及流程有序开展工作，保障公司项目有序推进。公司将制定差异化的销售策略和考核政策，以客户为中心，拓宽原有业务思路，以期进一步扩大在现有无缝钢管、新能源汽车零部件业务市场的客户群体，实现市场份额的提升。
　　（4）增强人才储备，构建强有力的人才队伍
　　未来，公司将根据未来发展战略规划、产品布局和业务经营需要，从引进高端人才、调整内部组织架构、建设后备干部队伍、完善绩效考核等方面着手，增强人才储备、构建强有力的人才队伍，为可持续发展提供强有力的人才队伍支撑。公司将进一步优化人才招聘薪酬管理、考核评价和激励制度等，营造良性竞争的氛围，激发员工工作积极性，不断提升生产、销售、技术研发和运营管理水平。
　　（二）经营计划
　　在无缝钢管业务上，持续优化产品结构，逐步压缩普通通用管材产能，重点发展高附加值产品，加强高端资质认证，提升产品技术壁垒与议价能力；同时深化精益生产管理，提高成材率与原料利用率，合理控制生产节奏与库存水平，积极
　　开拓能源、石化、工程机械等优质终端客户，稳步拓展海外市场，优化区域与客户布局。在新能源汽车零部件业务上，紧跟整车行业技术发展趋势，聚焦零部件核心领域，加强与主流车企及一级供应商的同步研发与深度合作，提升产品配套层级与订单稳定性；加快柔性化、智能化产线建设，提升生产效率与产品一致性，严格把控质量管控与交付能力。整体经营中，公司将持续完善供应链管理体系，通过长协采购、集中采购等方式平抑原材料价格波动，强化成本管控与费用精细化管理；不断优化客户结构，降低单一客户与单一行业依赖，平衡传统行业与新能源业务营收比重；同时加大研发投入与技术创新，推进两大业务在材料、工艺、加工能力上的协同互补，积极拓展新兴应用场景，提升综合抗风险能力与持续盈利能力，实现稳健经营与高质量发展。
　　（三）可能面对的风险及公司的应对措施
　　1、销售客户集中的风险
　　公司主营业务为工业用能源设备类无缝钢管和新能源汽车零部件研发、生产和销售，客户群体主要为大型电站锅炉制造商、新能源汽车整机厂及配套供应商。其中，以哈尔滨锅炉厂、东方锅炉、上海锅炉厂为主的三大锅炉厂占据全国电站锅炉75%以上的产量，比亚迪在全国新能源乘用车市场的占有率达到30%以上，使得公司来自于主要客户的销售额占营业收入的比例较高，2023年、2024年、2025年对前五大客户的销售占比分别为85.88%、81.38%和80.65%，客户集中度相对较高。如果主要客户因其自身经营状况波动、市场需求变化或选择其他供应商等原因减少对公司产品的采购，可能导致公司收入下滑，从而对公司的盈利水平产生不利影响。
　　应对措施：公司将积极优化客户结构与市场布局，持续开拓优质新客户与多元化应用领域，稳步降低对单一客户或少数核心客户的依赖度；深化与现有优质客户的长期战略合作，提升合作粘性与综合服务能力，同时积极拓展国内外不同区域市场，丰富下游应用场景，依托无缝钢管与新能源汽车零部件业务的协同优势，构建多层次、广覆盖的客户体系，加强订单结构均衡性管理，有效分散客户集中带来的经营风险。
　　2、原材料价格波动的风险
　　公司产品的主要原材料为用于生产不锈钢、合金钢无缝钢管产品的不锈钢、合金钢钢管管坯、用于生产新能源汽车零部件产品的铝锭，以及钢格板产品的带钢、扁钢、线材等原材料，相关原材料采购价格与全国钢铁、铝价格指数呈正相关，易受市场供需、政策调控、经济发展及国际环境等多方面的因素影响，未来主要原材料存在价格上涨的风险，主要原材料价格波动对公司产品价格、生产成本、毛利率及经营业绩等具有一定影响。公司所在行业为充分竞争行业，产品价格受供求关系影响，若未来原材料价格上涨，而公司不能合理安排采购计划、控制原材料采购成本、及时调整产品价格，则将导致公司相关产品的毛利率下滑，进而对公司经营业绩造成不利影响。应对措施：公司将密切跟踪钢材、铝锭等主要原材料市场价格走势，合理安排采购节奏并建立战略库存，通过与核心供应商签订长期供货协议、推行集中采购与招标采购等方式稳定供应成本；同时积极拓展多元化采购渠道，择优选择优质原料供应商以降低单一渠道依赖，在生产环节通过优化工艺配方、提升材料利用率与精益化生产控制损耗，并结合产品定价机制适时传导成本压力，依托无缝钢管与新能源汽车零部件业务的协同生产调度，有效对冲原材料价格波动带来的经营风险。
　　3、下游需求波动的风险
　　报告期内，公司下游行业主要为电站锅炉、石油炼化和新能源汽车行业。电站锅炉无缝钢管需求受到火力发电新增电站装机量、超临界及以上电站机组锅炉设备更新改造投产力度的影响；化工行业无缝钢管需求量与石油炼化量、石化产品生产量密切相关，受到新增或改扩建的炼化项目对应设备投资需求的影响。由于火力发电、化工和汽车行业为周期性行业，受宏观经济影响较大，若未来全球经济和国内宏观经济形势恶化，电站锅炉行业、石油炼化行业和新能源汽车行业发生重大不利变化，将直接影响公司相关产品的市场需求及订单规模，将对公司生产经营业绩和盈利能力造成不利影响。应对措施：公司将密切跟踪无缝钢管下游能源、装备领域及新能源汽车行业的市场需求变化，及时预判行业周期与政策导向，灵活调整生产经营策略；持续优化产品结构，大力拓展高稳定性、高增长性的细分应用领域，降低对单一下游行业的依赖，同时依托两大业务板块的市场互补性平衡需求波动；加强与下游核心客户的协同联动，通过长期合作协议稳定订单规模，并积极开拓国内外新兴市场，提升市场覆盖面与抗周期能力，从而有效应对下游需求波动带来的经营不确定性。
　　4、行业竞争的风险
　　我国是无缝钢管生产消费大国，目前国内无缝钢管市场正处于转型升级关键时期，面临低端产能过剩、同质化发展严重、高端产品依赖进口的问题。无缝钢管的低端市场进入门槛不高，中小钢管生产企业较多，市场竞争程度较为激烈；电站锅炉、石油炼化等复杂环境的中高端市场主要为技术含量较高的高端钢种，设置较高的进入壁垒，竞争程度相对较低。新能源汽车零部件供应商层级和数量较多，随着新能源汽车产销规模持续增长但整车价格竞争加剧、原材料价格持续波动，加重了汽车零部件企业经营压力，促进企业提高综合竞争力。如果公司不能保持持续的技术创新、稳定的产品质量和优质的客户服务以维持细分领域领先地位，或业务发展速度跟不上行业发展的步伐，在产能扩张、研发投入方面无法有效匹配客户需求，或不能开拓新的产品及下游市场应用领域，公司在行业内的竞争优势可能逐渐削弱，订单获取能力下降，市场份额可能下降，公司将面临行业竞争的风险。
　　应对措施：公司可通过优化产品结构、聚焦高端细分与高附加值领域，避开低端同质化价格战，持续加大技术研发与工艺升级，构建资质认证、精密制造及材料应用等核心壁垒；同时深化与优质核心客户的长期协同合作，拓展多元化国内外市场，优化供应链管理与成本控制，提升生产智能化与精益化水平，依托两大业务间的工艺与客户资源协同优势，增强综合竞争力与抗风险能力。
　　5、存货发生跌价的风险
　　2023年度、2024年度和2025年度，公司存货账面价值分别为47,172.02万元、55,129.14万元和61,496.36万元，占资产总额的比例分别为16.65%、17.75%和18.08%。公司存货规模整体较大，一方面占用公司较多的流动资金，另一方面存货计提跌价准备对公司经营业绩造成一定影响。随着公司生产规模的扩大，公司的存货规模将进一步增长。若下游行业的供求状况或部分客户需求、价格出现重大不利变动，导致产品价格持续下跌或存货周转速度放缓，均可能导致存货的可变现净值降低，公司将面临存货跌价的风险，可能对公司盈利能力产生不利影响。
　　应对措施：强化以销定产、以销定采的精准计划管理，根据市场需求动态调整生产与采购规模，严控原材料及库存商品备货水平；加强对两类存货库龄、市场价格及产品迭代情况的常态化监测与分类管理，及时清理滞销、老旧及技术迭代风险存货，加快库存周转；同时优化产品结构，聚焦高附加值、高周转品类，依托无缝钢管与新能源零部件业务的工艺协同与客户协同优势，提升存货适配性与变现能力，并定期评估存货可变现净值，足额计提跌价准备，多措并举降低存货跌价风险。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　（一）公司主营业务情况　　1、公司主营业务　　公司主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉等国内大型电站锅炉制造企业以及中石化等大型石油炼化企业。公司生产的无缝钢管按照材质分类，主要包括碳钢钢管、合金钢钢管和不锈钢钢管；产品外径覆盖16mm-159mm、壁厚覆盖2-16mm、长度覆盖6m-18m的各种型号。公司产品主要用于电站锅炉设备领域与石油炼化领域。在电站锅炉设备领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管主要用于制造过热器、再热器、热交换器、省煤... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主营业务
　　公司主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉等国内大型电站锅炉制造企业以及中石化等大型石油炼化企业。公司生产的无缝钢管按照材质分类，主要包括碳钢钢管、合金钢钢管和不锈钢钢管；产品外径覆盖16mm-159mm、壁厚覆盖2-16mm、长度覆盖6m-18m的各种型号。公司产品主要用于电站锅炉设备领域与石油炼化领域。在电站锅炉设备领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管主要用于制造过热器、再热器、热交换器、省煤器和集箱等电站锅炉部件；在石油炼化领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管是用于生产石油精炼厂的炉管、热交换器、气化炉和管道等部件。公司生产的碳钢钢管目前主要应用于石油炼化行业和电站锅炉设备制造行业；合金钢钢管目前主要应用于电站锅炉设备制造行业；不锈钢钢管目前主要应用于电站锅炉设备制造及石油炼化行业。
　　公司全资子公司盛德钢格板主要生产和销售压焊钢格板及球接栏杆等产品，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，主要客户与公司无缝钢管产品的主要客户基本相同。
　　公司控股子公司江苏锐美主要生产电机轴体、电机壳及其他轻量化汽车零部件。产品主要应用于比亚迪、理想、长安、奇瑞、吉利等汽车主机厂。
　　2、公司主要产品
　　（二）公司的经营模式
　　公司主要采取“以销定产，以产定采”的经营模式。公司销售部门在招投标成功后，将产品需求反馈给公司采购部；公司采购部门将进行原料需求预估，制定出采购计划并做出采购的安排；采购完成后，生产部根据订单紧急度、设备产能、设备利用率等因素综合考虑进行排产，进而按计划生产；生产完成后，分批次或一次向客户交货。
　　1、采购模式
　　公司采购的主要原材料为钢管管坯及铝锭，包括碳钢管坯、合金钢管坯、不锈钢管坯及铝锭等。公司设立了专门的采购部门负责采购，原则上，公司采取“以产定采”的方式进行采购，即与下游客户确认获得中标订单后，公司销售部将订单向公司生产部反馈，公司生产部制定采购需求下达给公司采购部，公司采购部将该合同所需的原材料列入采购计划。公司采购部门在确保库存足够完成生产计划所需的前提下，根据主要原材料的市场价格波动情况合理灵活地安排采购，以控制原材料采购价格，降低公司采购成本。
　　2、生产模式
　　公司目前主要采取“以销定产”的订单管理方式，在确保生产所需的情况下，维持合理库存。销售部门与客户签订销售合同后，向生产部反馈，生产部根据销售合同制定生产计划；生产部门在收到由销售部门和技术部门联合制定的依据销售订单设计的产品技术细节后，根据产品交货期、生产周期、用料情况等因素，制定生产计划，提交管理部门审定后，下达到生产车间组织生产；生产部门每月按生产车间产量、综合成材率、合同交货率、生产成本、安全生产、现场管理等相关指标对其进行统一考核，确保生产流程高效运转。
　　3、销售模式
　　公司产品均采取直接销售的方式进行销售。公司与采购方签订销售合同，采购方以买断方式购买公司产品，公司销售商品后不承担与商品所有权相关的任何风险。公司的客户集中度较高，主要以包括哈尔滨锅炉厂、东方锅炉、上海锅炉厂在内的大型国内电站锅炉生产商以及包括中国石化及其下属公司在内的石油炼化企业为主。上述客户均实行了严格的合格供应商资格认定制度，只有进入合格供应商目录后，公司才能对相应客户供货、销售。公司所生产无缝钢管大量应用于电站锅炉、石油炼化生产系统等领域，作为相关系统中的基础设备，对安全生产具有重要的意义，几乎所有的大型工业客户都将其作为关键设备进行管理，对供应商实施严格的筛选程序，制定了合格供应商资格认定制度。认定制度对无缝钢管制造企业的企业规模、信用情况、产品质量、生产能力、售后服务等诸多领域进行广泛且严格的考核，只有通过考核且长期符合认定条件的生产企业才能获得合格供应商资格。
　　对前五大客户，公司通过招投标的形式获得订单进行销售；对于其他客户，公司通过订单询价模式销售。
　　招标形式分类可分为“询单公开招标”和“综合评标并议标”两类。“询单公开招标”指客户通过一次公开招标即确定供应商。公司会根据客户的招标信息进行投标，中标后，公司即与客户签订供货合同，并按照相关条款履行供货协议。
　　“综合评标并议标”指客户在一次公开招标后，客户会对公司和公司竞争对手的投标情况和投标条件进行评比，并与公司和公司的竞争对手就价格和交货期等要素进行商讨，最终确定中标方，中标后，公司会与客户签订供货合同，并按照相关条款履行供货协议。
　　招标形式按标的需求分类可分为三类：季度招标、年度招标与项目招标。季度招标指公司客户根据季度生产计划和钢材价格等情况进行采购计划制定，对外公开招标，中标后与中标方签订季度采购合同；“年度招标”指公司客户的采购部门会根据年度生产情况进行采购计划制定，对外公开招标，中标后与中标方签订一年的供货框架合同；“项目招标”即公司客户针对某个项目对所需钢管、钢格板等原料量进行估算并制定采购计划，针对该项目采购计划对外公开招标，中标后与中标方签订采购合同。
　　4、委外加工模式
　　为了克服产能瓶颈并兼顾成本效益原则，公司在自身产能无法满足订单需求的情况下将部分相对简单、标准化的中间工序进行委外加工，主要包括部分碳素钢管的穿孔和部分标准化的冷轧以及镀锌等工序。生产部门会根据生产计划以及现有产能情况，并与质保部一同综合考虑供应商的加工质量和交货期等因素，在有长期良好合作关系的供应商中选择具体的委外加工方安排委外加工。当出现委外加工需求时，生产部门根据需要委外的具体工序以及供应商自身的生产能力，按照公允价格发出采购订单。公司会严格按照相关质量控制标准定期现场检查委外加工方的生产，确保委外加工工序质量能达到相关要求。
　　（三）行业竞争格局与公司在行业中的竞争地位
　　1、行业竞争格局
　　能源设备类无缝钢管的行业竞争格局总体较为有序，按照具体应用领域来分，竞争情况如下：
　　（1）电站锅炉无缝钢管低端市场竞争激烈，中高端市场竞争格局较为有序
　　电站锅炉无缝钢管的低端市场进入门槛不高，中小钢管生产企业较多，其中还存在很大一部分的贴牌生产商，市场竞争程度最为激烈，利润水平较低，而中高端无缝钢管则呈现较为有序的竞争格局。
　　超临界级以上高压锅炉用无缝钢管由于产品使用环境较为严格，且多为T91合金钢、T92合金钢、不锈钢等钢种，质量要求较为严格，技术含量较高，竞争格局较为有序。且中高端锅炉用管的终端客户普遍设定合格供应商资格，进入门槛较高，竞争程度低于低端市场。公司在中高端市场经营时间较长，技术与装备水平较高，具备一定的品牌优势，同时与很多大型工业客户建立了稳定的合作关系，因此在该类市场具有一定的竞争优势。
　　（2）石油炼化、船用、等行业市场
　　石油炼化行业对无缝钢管的需求呈现对产品安全性要求高、准入门槛高等特点。近年来石油炼化行业中，炼油与化工生产设备新增及检维修需求量增多，对石油炼化专用无缝钢管等的需求增长较快，这对于已经入选了主要石油石化企业合格供应商的企业来说，市场机会以及盈利空间都较大。船用行业公司维持多年供货途径，保持与商用船制造企业合作，间接供应舰船新建及改造。供货量保持稳定状态。
　　2、公司在行业中的竞争地位
　　公司自2009年开始连续被评为高新技术企业，并于2008年获得了国家级特种设备（压力管道元件）的制造许可，公司的“
　　”商标于2015年被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”。公司研发能力卓著，拥有65项发明专利，231项实用新型专利（包含子公司）；此外，公司拥有江苏省科学厅认定的“江苏省高性能耐热合金无缝管工程技术研究中心”，与常州大学联合建立了“常州大学-盛德核电用无缝管工程技术研究中心”，及江苏省教育厅、江苏省科学技术厅联合认定的“江苏省研究生工作站”。2021年，公司向常州市科学技术局申报并入选了“龙城英才计划”-第二批领军型创新人才引进培育项目、“2021年常州市第八批科技计划（科技成果转化培育）项目”、“龙城英才计划”双创优选项目，并成功入选2022年江苏省双创人才（企业创新类）；公司产品被评为“江苏省专精特新产品”；2022年
　　获得国家工业和信息化部认定的“专精特新小巨人企业”、“国家级博士后科研工作站”；先后被常州市人力资源和社会保障局、江苏省工业和信息化厅、江苏省产业技术研究院、江苏省人资源和社会保障局、江苏省民营科技企业协会认定了“常州市博士后创新实践基地”、“江苏省省级企业技术中心”、“JITRI-盛德鑫泰联合创新中心”、“省博士后创新实践基地”、“江苏省民营科技企业”。

　　二、核心竞争力分析
　　与行业内其他中大型能源设备类无缝钢管生产企业相比，公司主要竞争优势表现在：
　　1、技术优势
　　公司拥有一支行业经验丰富、专业且高效的技术研发团队，专门从事无缝钢管的技术、工艺等研发工作。公司的研发团队能够根据客户需求与市场趋势结合，不断进行产品创新，强化和完善公司的产品结构。2022年度，公司向江苏省科学技术厅申报并入选了“江苏省2022年创新创业人才计划”项目并通过了省级最终评审；先后被常州市人力资源和社会保障局、江苏省工业和信息化厅、江苏省产业技术研究院、江苏省人资源和社会保障局“江苏省省级企业技术中心”、“JITRJ-盛德鑫泰联合创新中心”、“省博士后创新实践基地”，并录入进站博士后两名。公司将充分利用上述创新实践基地平台，深化产学研合作，强化研发团队和研发能力的建设，促进科研成果转化，落实公司的科技创新驱动战略，进一步增强公司核心竞争力。
　　2、产品优势
　　公司近几年，相继开发了ASMESA-213T系列小口径合金无缝钢管、全系列优化型内螺纹无缝钢管、T91合金钢管、T92合金钢管、超超临界锅炉机组用TP347H、TP347HFG高性能不锈钢无缝钢管等新产品，经国家钢铁产品质量监督检验中心和东方锅炉材料研究所、哈尔滨锅炉厂材料研究所的检测评定，技术性能指标已经达到国外同类产品的水平。自2018年起，公司开始研发S30432高等级不锈钢小口径无缝钢管，顺利通过了国家钢铁产品质量监督检验中心的型式试验评定，并在东方锅炉材料研究所、哈尔滨锅炉厂材料研究所通过了包含10000小时以上的高温蠕变持久试验在内的综合性能评定，产品质量稳定可靠，达到国际领先水平，完全可替代进口。2020年下半年，公司研发的不锈钢产品TP310HCbN小口径管已经通过了国家钢铁产品质量监督检验中心的型式试验评定。2021年5月，公司分别送样东方锅炉材料研究所和哈尔滨锅炉厂材料研究所进行综合性能的评定试验（含10000小时以上的高温蠕变测试），2022年下半年完成了TP310HCbN小口径管研发工作并替代了进口。
　　公司与西安热工院签署了共同研发700℃先进超超临界(A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基HT700高温合金，现已进入小批量试制阶段，相关产品参数性能达标。该材料可以实现对现役的600℃级超超临界机组用高温材料体系的替代升级，主要用于700℃先进超超临界(A-USC)燃煤发电机组。该燃煤发电机组的安全可靠运行对机组关键设备用材料的蠕变性能、焊接性能、抗氧化和腐蚀性能、抗疲劳性能以及组织结构的稳定性等都提出了更苛刻的要求。
　　公司与合作单位共同开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段，该材料具备高强度、冲击韧性好、耐低温、生物兼容性好等特点，耐腐蚀性优于钛合金，可用于舰船多部位；且成本优势较明显，可实现进口替代。截至2025年6月30日，该产品在具体应用场景方面已与用户达成一致意见，产品已经进入小批量生产及推广阶段，有望批量投入市场，为公司后续产品结构的调整和转型提供新的发展方向，是公司产品结构的有力补充。
　　汽车零部件行业：
　　江苏锐美是一家既生产新能源电动机壳又生产轴的企业，拥有高于同行业合格率75%达95%以上的铸造生产线。一方面它可以保证车厂不断更新的技术需要（量身定制），同时也使公司生产成本低于同行。公司布局了三个公司二个事业部分别进行新能源汽车轻量化和电趋动的生产和研发，外延生产能力的扩展为下一步公司随着新能源汽车的推进而发展创造了条件。公司客户资源较为丰富。目前公司在汽车领域主要客户有比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、北汽集团、广汽集团、中国一汽、上汽集团、东风汽车、大洋电机、汇川技术、方正电机、中国中车等整车厂一级二级供应商的合格供方。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、销售客户集中的风险
　　报告期内公司的销售前五大客户比较集中且变化很小，合计销售收入占公司当期营业收入的80%以上。公司与上述客户均已合作多年，但不排除未来与客户间的合作关系可能会发生不利变化，存在对公司盈利水平产生不利影响的风险。
　　应对措施：积极进军新的行业领域，分散对原有单一优势行业的依赖。大力发展国际市场，减少对国内某一区域市场的依赖。参与国际项目招标，获取海外订单。研发可用于不同场景的管材产品。从单纯卖产品转向“产品+服务”，提供技术支持、定制化设计、售后监测、库存管理等服务，嵌入客户的供应链，成为其不可或缺的合作伙伴。与核心客户签订长期战略合作协议，锁定未来一段时间的需求和价格，形成稳定合作。
　　2、材料价格波动的风险
　　报告期内，公司的主要原材料为钢管管坯，而原材料成本占主营业务成本比例达75%以上，因此原材料的市场价格，特别是钢管管坯单价波动对公司的盈利水平影响较大。
　　2025年上半年原材料钢坯整体价格下降，销售价格整体下降，公司采取“以销定产、以产定采”的订单管理方式，产品定价已考虑原材料成本影响，以保持合理的产品毛利水平。但公司所在行业为充分竞争行业，产品价格受供求关系影响，公司存在因原材料价格波动频繁对公司业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：与大型钢厂签订长期锁价协议或建立价格联动机制，在一定时间内稳定成本。开发多个合格的供应商，避免对单一供应商的依赖，利用竞争获取更优价格。通过技术工艺改进，提高材料利用率，减少生产过程中的浪费。根据对原材料价格走势的判断，在价格低位时适度增加战略储备，高位时严格控制库存。采用“原材料寄售”等模式，减少资金占用和价格风险。针对周期长的订单，缩短报价的有效期，或采取分阶段报价，以更贴近实际生产时的成本。
　　3、毛利率波动风险
　　2025年半年度公司（母公司、盛德钢格板）主营业务毛利率为15.12%，根据公司所在行业的行业特征，原材料成本占产品成本比重较高，原材料价格波动较为频繁，而公司产品的销售价格会随着原材料价格而变动，故公司存在产品的毛利率波动风险。
　　应对措施：减少低端、同质化严重、竞争激烈的产品比重，增加高技术含量、高壁垒、高毛利的产品（如特种合金管、超级不锈钢管）。通过严格的质量控制和认证，打造品牌，使产品获得高于市场平均水平的定价能力。实施严格的预算控制，对生产、管理、销售等各项费用进行精细化管理。
　　4、下游行业波动风险
　　公司下游行业主要为电站锅炉行业。随着我国经济的高速发展，火力发电量与火力发电装机总量均保持大幅度增长，这将带动电站锅炉行业的发展；随着环保要求的趋严，高能耗低功率电站锅炉将逐渐被淘汰，大功率的超临界、超超临界电站锅炉将逐步占据市场主流；且随着南亚东南亚印度、越南、巴基斯坦等国缺电问题日益凸显，境外电站锅炉市场亦将保持较高增速，因此公司下游行业预计未来将保持稳中有升。
　　公司主营业务较为集中，主要为大型电站锅炉制造企业，不排除未来因公司下游行业大幅度波动，对公司经营业绩造成不利影响的可能性。
　　应对措施：紧密跟踪宏观经济、国家产业政策（如“双碳”目标）、下游行业发展趋势，提前预判市场变化，调整生产计划和战略方向。开拓对特种管材有需求且处于上升期的行业。打造柔性生产能力，使生产线能够快速切换，生产不同规格、材质的产品，以灵活应对不同下游领域的订单需求变化。保持健康的现金流。
　　5、应收账款和存货金额较大的风险
　　报告期内，公司应收账款和存货金额较大。公司应收账款账面价值为83211.56万元；应收票据账面价值为25597.64万元，存货账面价值为55919.43万元，合计占总资产的比例为50.38%，占比较2024年度上涨5.95%。公司钢管板块的主要客户与公司均为长期合作关系；产品基本为以销定产。上游供应商主要为大型钢铁公司或其授权代理商，下游客户主要为大型电站锅炉设备制造商与大型石油炼化企业。公司生产及销售周期较长，应收账款与存货金额较大符合行业惯例。虽然报告期内公司未出现过应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形，但不能完全排除未来随着公司经营规模的扩大，应收账款和存货规模可能会继续增长，而下游客户经营情况发生变化导致应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形，从而对公司的现金流情况和生产经营活动情况产生不利影响的风险。公司汽车零部件板块的下游客户主要为汽车主机厂，与公司也均为长期合作关系，生产及销售周期较长，应收账款较大也符合行业惯例。也不能完全排除下游客户经营情况发生变化导致应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形。
　　应对措施：（1）建立严格的客户信用评级体系和授信审批制度。对不同信用等级的客户执行不同的付款条件和信用额度。加强合同管理，明确付款条款和违约责任。业务人员与财务部门紧密配合，及时跟单和催收。开展应收账款保理或资产证券化，提前将应收账款变现，改善现金流。
　　（2）优化库存结构，采用ABC分类法，重点管理价值高、用量大的原材料和产成品。以销定产，降低产成品库存；与供应商协作，争取原材料准时送达，降低原材料库存。定期进行存货跌价测试，根据会计准则和市场行情，对滞销、过时、毁损的存货足额计提跌价准备，及时处理。提高存货周转率，这是最终目标，意味着公司的产品适销对路，流转速度快，资金使用效率高。 收起▲

　　一、报告期内公司所处行业情况　　（一）报告期内所属行业概况　　公司属于能源设备类无缝钢管行业，生产的无缝钢管产品主要用于能源设备，包括电力行业中的火力发电用电站锅炉制造行业以及石油石化行业中的石油炼化行业。汽车零部件产品主要应用于新能源汽车主机厂。　　能源设备类无缝钢管领域的应用主要在电力行业与石油炼化行业。电力行业的应用主要为电站锅炉用管，包括高压锅炉管、超临界或超超临界高压锅炉管所需要的无缝钢管；石油炼化行业用无缝钢管主要包括套管、油管、裂化管、仪表管（不锈钢管）及高温合金油井管等。近年来，能源设备用无缝钢管市场主要呈现以下趋势：　　随着国家鼓励节能减排、开发清洁能源，能源设备越来越向... 查看全部▼

　　一、报告期内公司所处行业情况
　　（一）报告期内所属行业概况
　　公司属于能源设备类无缝钢管行业，生产的无缝钢管产品主要用于能源设备，包括电力行业中的火力发电用电站锅炉制造行业以及石油石化行业中的石油炼化行业。汽车零部件产品主要应用于新能源汽车主机厂。
　　能源设备类无缝钢管领域的应用主要在电力行业与石油炼化行业。电力行业的应用主要为电站锅炉用管，包括高压锅炉管、超临界或超超临界高压锅炉管所需要的无缝钢管；石油炼化行业用无缝钢管主要包括套管、油管、裂化管、仪表管（不锈钢管）及高温合金油井管等。近年来，能源设备用无缝钢管市场主要呈现以下趋势：
　　随着国家鼓励节能减排、开发清洁能源，能源设备越来越向节能环保高效化方向发展，低效小型电站锅炉正逐步被淘汰，超临界等级以上锅炉（超超临界、高效超超临界以及超超临界二次再热机组）是未来电站锅炉发展的主要方向。超临界等级以上高效锅炉具有更高的热效率，且具有节约燃料、启动速度快等优点，相应地，污染物排放量更低，符合节能环保高效的特点。受其影响，超临界等级以上锅炉配套的无缝钢管质量要求也在不断提高，超临界等级以上锅炉内部主蒸汽压力将达到22.12MPa以上，温度将达到374.15摄氏度以上，故对无缝钢管的耐高温高压特性要求逐步提高。
　　近年来，随着国内能源设备无缝钢管的制造水平不断提高，之前只能依赖进口的部分高端无缝钢管国产化趋势明显。近十年来，无缝钢管中部分高端产品如T91合金钢管、T92合金钢管、TP347H不锈钢管、TP347HFG不锈钢管、HR3C不锈钢管、Super304H不锈钢管等钢坯等成功实现了进口替代，完成国产化。预计未来高端钢管的国产化比例将进一步提升，能够生产高端无缝钢管替代进口品种的企业盈利能力及竞争力将更为突出。
　　电站锅炉是仅次于石油炼化行业，对于无缝钢管需求量排第二的行业。受“双碳”政策和新能源技术推动，国内清洁的水电、风电和核电等可再生能源发电量占比逐年提升，2024年底已分别达13%、15.5%、1.8%，但火电仍然是国内最主要的电力来源，2024年底占比超43.1%。根据“十四五”规划，煤电装机容量已达到14.4亿千瓦，低等级小型电站锅炉正逐渐被超临界等级以上电站锅炉逐渐替代。而超临界等级以上电站锅炉与低等级小型电站锅炉所用的钢管品种差异较大，低等级小型电站锅炉用管以碳素钢管、普通合金钢管为主，而超临界等级以上的电站锅炉对较为高端的合金钢管（如T91、T92）及不锈钢管需求量较大。因此电站锅炉行业对无缝钢管特别是相对高端的T91合金钢管、T92合金钢管、不锈钢管需求将保持增长。
　　3、汽车零部件行业
　　目前我国汽车零部件制造企业市场集中度相对较低，在低端市场中存在众多规模较小的企业，起初中小企业能够凭借成本价格优势获得一定利润空间，但随着市场竞争加剧，利润空间被逐步压缩，众多小型供应商面临被淘汰出局的风险。但行业内规模型大厂商则能持续发挥自主创新优势，凭借高端高质量的产品在市场中逐步扩大市场份额、持续加大投资、开展技术升级，同时跨国汽车零部件供应商也纷纷在国内建立合资或独资公司，从整体上带动了我国汽车零部件产业的发展与升级。公司于2023年-2024年布局了安徽锐美及江西锐美来完善产品结构及提高整车价值量。
　　
　　二、报告期内公司从事的主要业务
　　（一）公司主营业务情况
　　1、公司主营业务
　　公司主要从事各类工业用能源设备类无缝钢管的生产、研发和销售，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，客户包括上海锅炉厂、哈尔滨锅炉厂、东方锅炉等国内大型电站锅炉制造企业以及中石化等大型石油炼化企业。公司生产的无缝钢管按照材质分类，主要包括碳钢钢管、合金钢钢管和不锈钢钢管；产品外径覆盖16mm-159mm、壁厚覆盖2-16mm、长度覆盖6m-18m的各种型号。公司产品主要用于电站锅炉设备领域与石油炼化领域。在电站锅炉设备领域。　　优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管主要用于制造过热器、再热器、热交换器、省煤器和集箱等电站锅炉部件；在石油炼化领域，优质碳素钢、合金钢和不锈耐热钢无缝钢管是用于生产石油精炼厂的炉管、热交换器、气化炉和管道等部件。公司生产的碳钢钢管目前主要应用于石油炼化行业和电站锅炉设备制造行业；合金钢钢管目前主要应用于电站锅炉设备制造行业；不锈钢钢管目前主要应用于电站锅炉设备制造及石油炼化行业。
　　公司全资子公司盛德钢格板主要生产和销售压焊钢格板及球接栏杆等产品，产品主要应用于电站锅炉设备制造、石油炼化等行业，主要客户与公司无缝钢管产品的主要客户基本相同。
　　公司控股子公司江苏锐美主要生产电机轴体、电机壳及其他轻量化汽车零部件。产品主要应用于比亚迪、理想、长安、奇瑞、吉利等汽车主机厂。
　　2、公司主要产品
　　（二）公司的经营模式
　　公司主要采取“以销定产，以产定采”的经营模式。公司销售部门在招投标成功后，将产品需求反馈给公司采购部；公司采购部门将进行原料需求预估，制定出采购计划并做出采购的安排；采购完成后，生产部根据订单紧急度、设备产能、设备利用率等因素综合考虑进行排产，进而按计划生产；生产完成后，分批次或一次向客户交货。
　　1、采购模式
　　公司采购的主要原材料为钢管管坯及铝锭，包括碳钢管坯、合金钢管坯、不锈钢管坯及铝锭等。公司设立了专门的采购部门负责采购，原则上，公司采取“以产定采”的方式进行采购，即与下游客户确认获得中标订单后，公司销售部将订
　　单向公司生产部反馈，公司生产部制定采购需求下达给公司采购部，公司采购部将该合同所需的原材料列入采购计划。公司采购部门在确保库存足够完成生产计划所需的前提下，根据主要原材料的市场价格波动情况合理灵活地安排采购，以控制原材料采购价格，降低公司采购成本。
　　2、生产模式
　　公司目前主要采取“以销定产”的订单管理方式，在确保生产所需的情况下，维持合理库存。销售部门与客户签订销售合同后，向生产部反馈，生产部根据销售合同制定生产计划；生产部门在收到由销售部门和技术部门联合制定的依据销售订单设计的产品技术细节后，根据产品交货期、生产周期、用料情况等因素，制定生产计划，提交管理部门审定后，下达到生产车间组织生产；生产部门每月按生产车间产量、综合成材率、合同交货率、生产成本、安全生产、现场管理等相关指标对其进行统一考核，确保生产流程高效运转。
　　3、销售模式
　　公司产品均采取直接销售的方式进行销售。公司与采购方签订销售合同，采购方以买断方式购买公司产品，公司销售商品后不承担与商品所有权相关的任何风险。公司的客户集中度较高，主要以包括哈尔滨锅炉厂、东方锅炉、上海锅炉厂在内的大型国内电站锅炉生产商以及包括中国石化及其下属公司在内的石油炼化企业为主。上述客户均实行了严格的合格供应商资格认定制度，只有进入合格供应商目录后，公司才能对相应客户供货、销售。公司所生产无缝钢管大量应用于电站锅炉、石油炼化生产系统等领域，作为相关系统中的基础设备，对安全生产具有重要的意义，几乎所有的大型工业客户都将其作为关键设备进行管理，对供应商实施严格的筛选程序，制定了合格供应商资格认定制度。认定制度对无缝钢管制造企业的企业规模、信用情况、产品质量、生产能力、售后服务等诸多领域进行广泛且严格的考核，只有通过考核且长期符合认定条件的生产企业才能获得合格供应商资格。
　　对前五大客户，公司通过招投标的形式获得订单进行销售；对于其他客户，公司通过订单询价模式销售。
　　招标形式分类可分为“询单公开招标”和“综合评标并议标”两类。“询单公开招标”指客户通过一次公开招标即确定供应商。公司会根据客户的招标信息进行投标，中标后，公司即与客户签订供货合同，并按照相关条款履行供货协议。“综合评标并议标”指客户在一次公开招标后，客户会对公司和公司竞争对手的投标情况和投标条件进行评比，并与公司和公司的竞争对手就价格和交货期等要素进行商讨，最终确定中标方，中标后，公司会与客户签订供货合同，并按照相关条款履行供货协议。
　　招标形式按标的需求分类可分为三类：季度招标、年度招标与项目招标。季度招标指公司客户根据季度生产计划和钢材价格等情况进行采购计划制定，对外公开招标，中标后与中标方签订季度采购合同；“年度招标”指公司客户的采购部门会根据年度生产情况进行采购计划制定，对外公开招标，中标后与中标方签订一年的供货框架合同；“项目招标”即公司客户针对某个项目对所需钢管、钢格板等原料量进行估算并制定采购计划，针对该项目采购计划对外公开招标，中标后与中标方签订采购合同。
　　4、委外加工模式
　　为了克服产能瓶颈并兼顾成本效益原则，公司在自身产能无法满足订单需求的情况下将部分相对简单、标准化的中间工序进行委外加工，主要包括部分碳素钢管的穿孔和部分标准化的冷轧以及镀锌等工序。生产部门会根据生产计划以及现有产能情况，并与质保部一同综合考虑供应商的加工质量和交货期等因素，在有长期良好合作关系的供应商中选择具体的委外加工方安排委外加工。当出现委外加工需求时，生产部门根据需要委外的具体工序以及供应商自身的生产能力，按照公允价格发出采购订单。公司会严格按照相关质量控制标准定期现场检查委外加工方的生产，确保委外加工工序质量能达到相关要求。
　　（三）行业竞争格局与公司在行业中的竞争地位
　　1、行业竞争格局
　　能源设备类无缝钢管的行业竞争格局总体较为有序，按照具体应用领域来分，竞争情况如下：
　　（1）电站锅炉无缝钢管低端市场竞争激烈，中高端市场竞争格局较为有序
　　电站锅炉无缝钢管的低端市场进入门槛不高，中小钢管生产企业较多，其中还存在很大一部分的贴牌生产商，市场竞争程度最为激烈，利润水平较低，而中高端无缝钢管则呈现较为有序的竞争格局。
　　超临界级以上高压锅炉用无缝钢管由于产品使用环境较为严格，且多为T91合金钢、T92合金钢、不锈钢等钢种，质量要求较为严格，技术含量较高，竞争格局较为有序。且中高端锅炉用管的终端客户普遍设定合格供应商资格，进入门槛
　　较高，竞争程度低于低端市场。公司在中高端市场经营时间较长，技术与装备水平较高，具备一定的品牌优势，同时与很多大型工业客户建立了稳定的合作关系，因此在该类市场具有一定的竞争优势。
　　（2）石油炼化、船用、等行业市场
　　石油炼化行业对无缝钢管的需求呈现对产品安全性要求高、准入门槛高等特点。近年来石油炼化行业中，炼油与化工生产设备新增及检维修需求量增多，对石油炼化专用无缝钢管等的需求增长较快，这对于已经入选了主要石油石化企业合格供应商的企业来说，市场机会以及盈利空间都较大。船用行业公司维持多年供货途径，保持与商用船制造企业合作，间接供应舰船新建及改造。供货量保持稳定状态。
　　2、公司在行业中的竞争地位
　　公司自2009年开始连续被评为高新技术企业，并于2008年获得了国家级特种设备（压力管道元件）的制造许可，公司的“
　　”商标于2015年被江苏省工商行政管理局认定为“江苏省著名商标”。公司研发能力卓著，经过10余年的发展及技术积累，拥有10项发明专利，68项实用新型专利；此外，公司拥有江苏省科学厅认定的“江苏省高性能耐热合金无缝管工程技术研究中心”，与常州大学联合建立了“常州大学-盛德核电用无缝管工程技术研究中心”，及江苏省教育厅、江苏省科学技术厅联合认定的“江苏省研究生工作站”。2021年，公司向常州市科学技术局申报并入选了“龙城英才计划”-第二批领军型创新人才引进培育项目、“2021年常州市第八批科技计划（科技成果转化培育）项目”、“龙城英才计划”双创优选项目，并成功入选2022年江苏省双创人才（企业创新类）；公司产品被评为“江苏省专精特新产品”；2022年获得国家工业和信息化部认定的“专精特新小巨人企业”、“国家级博士后科研工作站”；先后被常州市人力资源和社会保障局、江苏省工业和信息化厅、江苏省产业技术研究院、江苏省人资源和社会保障局、江苏省民营科技企业协会认定了“常州市博士后创新实践基地”、“江苏省省级企业技术中心”、“JITRI-盛德鑫泰联合创新中心”、“省博士后创新实践基地”、“江苏省民营科技企业”。
　　
　　三、核心竞争力分析
　　与行业内其他中大型能源设备类无缝钢管生产企业相比，公司主要竞争优势表现在：
　　1、技术优势
　　公司拥有一支行业经验丰富、专业且高效的技术研发团队，专门从事无缝钢管的技术、工艺等研发工作。公司的研发团队能够根据客户需求与市场趋势结合，不断进行产品创新，强化和完善公司的产品结构。2022年度，公司向江苏省科学技术厅申报并入选了“江苏省2022年创新创业人才计划”项目并通过了省级最终评审；先后被常州市人力资源和社会保障局、江苏省工业和信息化厅、江苏省产业技术研究院、江苏省人资源和社会保障局“江苏省省级企业技术中心”、“JITRJ-盛德鑫泰联合创新中心”、“省博士后创新实践基地”，并录入进站博士后两名。公司将充分利用上述创新实践基地平台，深化产学研合作，强化研发团队和研发能力的建设，促进科研成果转化，落实公司的科技创新驱动战略，进一步增强公司核心竞争力。
　　2、产品优势
　　公司近几年，相继开发了ASME SA-213T系列小口径合金无缝钢管、全系列优化型内螺纹无缝钢管、T91合金钢管、T92合金钢管、超超临界锅炉机组用TP347H、TP347HFG高性能不锈钢无缝钢管等新产品，经国家钢铁产品质量监督检验中心和东方锅炉材料研究所、哈尔滨锅炉厂材料研究所的检测评定，技术性能指标已经达到国外同类产品的水平。
　　自2018年起，公司开始研发S30432高等级不锈钢小口径无缝钢管，顺利通过了国家钢铁产品质量监督检验中心的型式试验评定，并在东方锅炉材料研究所、哈尔滨锅炉厂材料研究所通过了包含10000小时以上的高温蠕变持久试验在内的综合性能评定，产品质量稳定可靠，达到国际领先水平，完全可替代进口。2020年下半年，公司研发的不锈钢产品TP310HCbN小口径管已经通过了国家钢铁产品质量监督检验中心的型式试验评定。2021年5月，公司分别送样东方锅炉材料研究所和哈尔滨锅炉厂材料研究所进行综合性能的评定试验（含10000小时以上的高温蠕变测试），2022年下半年完成了TP310HCbN小口径管研发工作并替代了进口，作为最高等级的国产不锈钢材料已签订首批200多吨的订货合同。2024年，公司超级不锈钢接单量及交付量创新高，不锈钢总交付量约为20000余吨.
　　公司与西安热工院签署了共同研发700℃先进超超临界( A-USC)机组末级过热器用新型镍铁基 HT700高温合金。该材料主要用于700℃先进超超临界( A-USC)燃煤发电机组。由于700℃超超临界机组的安全可靠运行对机组关键设备用材料的蠕变性能、焊接性能、抗氧化和腐蚀性能、抗疲劳性能以及组织结构的稳定性等都提出了更苛刻的要求，现役的600℃级超超临界机组用高温材料体系已不能满足其服役要求，新型镍铁基HT700高温合金研发成功后，将处于行业垄断地位，拥有非常广阔的市场。
　　公司与合作单位共同开发的锰氮系奥氏体合金材料已进入小批量生产阶段，该材料具备高强度、冲击韧性好、耐低温、生物兼容性好等特点，耐腐蚀性优于钛合金，可用于舰船多部位；且成本优势较明显，可实现进口替代。该产品在具体应用场景方面已与用户达成一致意见，有望批量投入市场，为公司后续产品结构的调整和转型提供新的发展方向，是公司产品结构的有力补充。
　　汽车零部件行业：
　　江苏锐美是全国唯一的既生产新能源电动机壳又生产轴的企业，拥有高于同行业合格率75%达95%以上的铸造生产线。一方面它可以保证车厂不断更新的技术需要（量身定制），同时也使公司生产成本低于同行。公司布局了三个公司二个事业部分别进行新能源汽车轻量化和电趋动的生产和研发，外延生产能力的扩展为下一步公司随着新能源汽车的推进而发展创造了条件。公司客户资源较为丰富。目前公司在汽车领域主要客户有比亚迪、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、北汽集团、广汽集团、中国一汽、上汽集团、东风汽车、大洋电机、汇川技术、方正电机、中国中车等整车厂一级二级供应商的合格供方。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2024年度，公司业绩实现历史性突破。报告期内，公司进一步优化产品结构，继续着重于高端锅炉用管制造及销售，营业收入及营业利润实现增长。报告期内，报告期内，公司实现营业收入2,662,829,246.57元，较去年同期增加34.43%；归属于上市公司股东的净利润225,800,982.09元，较去年同期增加87.38%。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　（一）公司发展战略
　　公司将顺应我国的相关的产业政策与发展规划的产业结构战略调整趋势，深耕于能源设备类无缝钢管领域，以电站锅炉用管和石油炼化用管为核心业务，把握分析钢铁产业的发展规律，依托公司现有的优质客户基础，根据产业和客户的需要，使现有的产品不断完善升级，巩固公司在业界的地位，提升公司核心竞争力。
　　（二）经营计划
　　展望2025年，面对火电行业的机遇，扩大生产，争取更大效益。进一步加大营销力度，以抓订单为主，尤其是不锈钢产品；完善采购安全和采购成本，在当今市场环境跌宕起伏的背景下，做好提前量、保证安全量的前提下，扩大采购渠道，形成战略采购；进一步提高生产管理水平，降低生产成本，巩固小口径高压炉管国内一流企业地位；抓好国内市场的同时，积极布局国外市场，在客户认证、钢种方面实现质的提升。
　　（三）可能面对的风险及公司的应对措施
　　1、销售客户集中的风险
　　报告期内公司的销售前五大客户比较集中且变化很小，合计销售收入占公司当期营业收入的80%以上。公司与上述客户均已合作多年，但不排除未来与客户间的合作关系可能会发生不利变化，存在对公司盈利水平产生不利影响的风险。应对措施：积极开发其他领域的新产品，丰富公司产品类型；大力发展国内其他大型的优质客户，以改变主要客户集中度较高的局面，提高抗风险能力；积极开拓海外市场，优化客户结构，提高业绩成长的稳定性。
　　2、材料价格波动的风险
　　报告期内，公司的主要原材料为钢管管坯，而原材料成本占主营业务成本比例达75%以上，因此原材料的市场价格，特别是钢管管坯单价波动对公司的盈利水平影响较大。
　　2024年钢坯整体价格下降，公司采取“以销定产、以产定采”的订单管理方式，产品定价已考虑原材料成本影响，以保持合理的产品毛利水平。但公司所在行业为充分竞争行业，产品价格受供求关系影响，公司存在因原材料价格波动频繁对公司业绩产生不利影响的风险。
　　应对措施：公司采购部门跟踪钢材的期货价格走势，结合当前原材料市场的价格行情，预判未来可能出现的价格走势，根据订单和库存情况，向供应商询价并采购，合理规划原料的储备规模，以应对原材料短期内出现不利波动的风险；积极拓宽原料采购渠道，与下游用户材料研究所一起联动，拓宽认证上游钢厂的原料供应资质，确保原料供应的安全性和稳定性，进一步降低采购成本；加强研发投入及生产技术管理，不断优化生产工艺，提高生产效率，提高原材料利用率，降低产品单耗和制造成本，缓解原材料价格上涨带来的成本压力。
　　3、毛利率波动风险
　　2024年公司（母公司、盛德钢格板）主营业务毛利率为17.58%，根据公司所在行业的行业特征，原材料成本占产品成本比重较高，原材料价格波动较为频繁，而公司产品的销售价格会随着原材料价格而变动，故公司存在产品的毛利率波动风险。
　　应对措施：公司将通过有效调整产品价格、持续优化产品结构以及提高生产效率、扩大生产规模等方式降低生产成本，提高公司的盈利能力。
　　4、下游行业波动风险
　　公司下游行业主要为电站锅炉行业。随着我国经济的高速发展，火力发电量与火力发电装机总量均保持大幅度增长，这将带动电站锅炉行业的发展；随着环保要求的趋严，高能耗低功率电站
　　锅炉将逐渐被淘汰，大功率的超临界、超超临界电站锅炉将逐步占据市场主流；且随着南亚东南亚印度、越南、巴基斯坦等国缺电问题日益凸显，境外电站锅炉市场亦将保持较高增速，因此公司下游行业预计未来将保持稳中有升。
　　公司主营业务较为集中，主要为大型电站锅炉制造企业，不排除未来因公司下游行业大幅度波动，对公司经营业绩造成不利影响的可能性。
　　应对措施：公司与目前的主要客户建立了长期稳定的战略合作关系，在公司产能扩张的基础上，积极扩大对合作伙伴的供货范围和供货量；积极开发其他国内客户资源，开拓海外市场，优化客户结构；丰富公司的业务类型，开拓其他领域的发展。
　　5、应收账款和存货金额较大的风险
　　报告期内，公司应收账款和存货金额较大。公司应收账款账面价值为53,627.99万元；应收票据账面价值为29,256.29万元，存货账面价值为55,129.14万元，合计占总资产的比例为44.43%，占比较2023年度下降2.47%。公司钢管板块的主要客户与公司均为长期合作关系；产品基本为以销定产。上游供应商主要为大型钢铁公司或其授权代理商，下游客户主要为大型电站锅炉设备制造商与大型石油炼化企业。公司生产及销售周期较长，应收账款与存货金额较大符合行业惯例。虽然报告期内公司未出现过应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形，但不能完全排除未来随着公司经营规模的扩大，应收账款和存货规模可能会继续增长，而下游客户经营情况发生变化导致应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形，从而对公司的现金流情况和生产经营活动情况产生不利影响的风险。公司汽车零部件板块的下游客户主要为汽车主机厂，与公司也均为长期合作关系，生产及销售周期较长，应收账款较大也符合行业惯例。也不能完全排除下游客户经营情况发生变化导致应收账款不能按期收回或存货大幅跌价的情形。
　　应对措施：不断加大应收账款的催收力度，提高资金运转效率，进一步控制风险；进一步建立健全存货内控控制制度，结合公司的生产经营特点，从严规范存货采购、消耗、领用环节，进一步明确各部门的岗位职责；制定科学合理的采购计划，控制最优库存量。 收起▲