一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处行业概况及公司行业地位　　（1）乳制品行业周期底部蓄力，品类分化加速演绎　　2026年上半年，中国乳制品行业延续调整复苏态势，根据国家统计局数据，1-6月国内乳制品产量达1,518.4万吨，同比增长5.8%，加工端开工率的回升，反映终端需求拉动作用增强。农业农村部监测显示，全国主产省生鲜乳平均收购价格低位企稳，2026年7月同比止跌转正，为2021年8月奶价见顶持续下跌以来的首次同比转正。国内奶价触底回暖有利于缓解进口常温牛奶的竞争压力。综合奶价筑底企稳、上游奶牛存栏数量持续去化等多项指标来看，行业拐点的曙光或已出现。　　中国进口乳制品结构迎来... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业概况及公司行业地位
　　（1）乳制品行业周期底部蓄力，品类分化加速演绎
　　2026年上半年，中国乳制品行业延续调整复苏态势，根据国家统计局数据，1-6月国内乳制品产量达1,518.4万吨，同比增长5.8%，加工端开工率的回升，反映终端需求拉动作用增强。农业农村部监测显示，全国主产省生鲜乳平均收购价格低位企稳，2026年7月同比止跌转正，为2021年8月奶价见顶持续下跌以来的首次同比转正。国内奶价触底回暖有利于缓解进口常温牛奶的竞争压力。综合奶价筑底企稳、上游奶牛存栏数量持续去化等多项指标来看，行业拐点的曙光或已出现。
　　中国进口乳制品结构迎来较大调整，与进口包装牛奶下降形成鲜明对比的是2026年1-6月进口奶酪12.16万吨，同比上升24.8%，反映出国内奶酪市场延续快速增长态势。上半年，《中国食物与营养发展纲要（2025年—2030年）》政策效应持续释放，原制奶酪凭借高营养密度属性快速增长，消费场景不断向零食、烘焙、佐餐、健康补给等多元场景延伸。同时，随着B端餐饮场景对奶酪应用的不断创新，也培育了消费者对奶酪口感的接受度，从而推动着家庭奶酪消费的普及。随着成人休闲零食市场的崛起，叠加日益提升的健康消费需求，也使高蛋白、轻负担的原制奶酪成为都市白领的宠儿。另一方面，在健康消费需求与冷链物流持续完善的双重驱动下，低温酸奶、鲜奶也保持增长态势。功能性、清洁标签化成为低温酸奶竞争的核心方向，零添加、天然配料等产品卖点持续获得消费者认可，行业逻辑从口味驱动向健康价值驱动深化。
　　（2）监管深化与消费提质共振，高端食用油行业格局重塑提速
　　2026年上半年，中国食用油行业站在总量见顶与结构升级的关键拐点，增长逻辑从"价值驱动"进一步演进为"合规筛选下的结构性突围"。据农业农村部市场与信息化司2026年5月发布的《中国农产品供需形势分析》（CASDE-No.119），2025/26年度中国食用植物油消费量3800万吨，同比减少13万吨、下降0.3%，人均年消费量约27公斤，行业已实质性进入消费峰值平台期，消费下降的主要原因是居民消费量的减少，消费量受人口总量减少、"减油少盐"健康消费理念推广等因素影响。中国食用油市场的数量增长已经见顶，未来的增长空间将来自产品创新和渠道创新。消费者对小众高端油种的认知已从“尝鲜型消费”转向“场景化刚需”。据海关总署数据，2026年1-6月中国食用植物油进口342.8万吨、进口额44.7亿美元，同比分别增长7.6%和15%，进口额增速显著高于进口量增速，反映出高端油种与高附加值产品的进口结构持续优化。
　　政策层面，国家发改委发布的《粮食流通行政执法办法》已于4月实施，与市场监管总局此前部署的全国食用植物油突出问题排查整治形成政策合力，食用植物油行业进入全链条严格监管阶段，具备源头品控和产地溯源能力的品牌将在新一轮格局重塑中占据有利地位。
　　（3）啤酒行业总量企稳，即饮与非即饮渠道双轮驱动结构升级
　　2026年上半年，中国啤酒行业在存量博弈中加速价值化转型，行业整体呈现总量天花板下的结构性调整。据国家统计局数据，2026年1-6月全国规模以上企业啤酒产量1,936.2万千升，同比微增0.2%，但6月单月产量同比下降3.1%，传统旺季表现疲软，反映消费复苏基础尚不稳固，行业仍处于底部修复阶段。
　　进口啤酒是上半年最具韧性的增长板块之一。据海关总署数据，2026年1-6月中国累计进口啤酒19.575万千升、进口额19.92亿元人民币，同比分别增长9.5%和17.3%，金额增速近两倍于量增速，进口单价提升至10.18元/升，印证啤酒结构升级加速，体现出国内高端精酿、进口特色啤酒的消费需求持续攀升。
　　即时零售凭借“线上下单、小时达”的便利属性，成为啤酒消费重要增长渠道，尤其在夏季旺季和应急型消费场景中渗透率快速提升，行业整体渠道结构正从传统的餐饮、夜场单一驱动，转向即饮与非即饮双轮并行的新格局。
　　2、公司的主要业务
　　公司作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。公司以品牌推广为核心驱动，深度洞察消费者偏好，持续优化产品开发，并全方位开展全渠道营销，致力于通过世界美食，让大众更时尚、更健康。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　3、公司主要产品
　　（1）德亚乳品
　　德亚乳品作为公司核心战略品牌，始终致力于为消费者甄选全球高品质乳制品。目前，品牌已构建“液态奶+奶酪”双轮驱动的产品矩阵，液态奶涵盖进口纯牛奶系列、进口有机奶、进口儿童奶、进口A2β-酪蛋白系列牛奶、进口4.0高蛋白牛奶等品类；奶酪板块包含小圆奶酪系列、手撕奶酪系列、进口奶油奶酪系列。
　　2026年上半年，依托上海松江自有奶酪工厂持续加大原制奶酪的研发与生产投入，深化小包装策略触达更多消费者，德亚原制马苏里拉奶酪70g包装产品已于上半年上市，满足家庭小包装烘焙、佐餐的需求。同时德亚积极扩充德亚低温乳制品系列，进一步丰富乳制品品类矩阵，德亚高蛋白希腊酸奶在4月正式上市，上市后销量稳步提升。公司未来将重点锁定高蛋白牛奶、原制奶酪、低温酸奶等高附加值核心单品，精准契合消费者对高蛋白、干净配料的健康消费需求。
　　2026年上半年，德亚品牌积极参与2026SIAL西雅国际食品和饮料展览会等展会，通过展会平台集中展示研发实力与产品矩阵，同时结合展会开展抖音自播和达人直播活动，实现线下曝光与线上销售的无缝衔接。品牌推广方面，德亚奶酪持续围绕抖音、小红书、微信等平台进行产品种草，与各领域达人合作品牌深度短视频内容，提升品牌曝光及兴趣人群触达。德亚手撕奶酪在抖音平台通过“品牌自播+达人短视频+达人直播”组合推广策略，有效提升了品牌知名度和销售转化。
　　（2）瓦伦丁啤酒
　　瓦伦丁品牌自2013年推出以来，始终专注于为消费者甄选醇正的进口啤酒。瓦伦丁产品矩阵涵盖德式小麦、黑啤、烈性、拉格、比利时白啤、爱士堡小麦、爱士堡拉格等系列，所有产品均产自欧洲著名酿酒集团。2026年上半年，在全球健康型啤酒快速扩容的行业浪潮下，公司于4月推出瓦伦丁无糖小麦啤酒。该款啤酒为德国原装进口，坚守1516德国啤酒纯酿法，甄选天然软水、优质酒花和新鲜酵母等优质原料，采用与德国小麦啤酒相同的发酵工艺，充分发酵保留小麦啤酒的本味，原麦汁浓度高达12.3°P，热量仅15.8kcal/100ml，真0糖低卡，同时麦芽和酒花香味馥郁，口感细腻醇正，泡沫丰富持久，契合当下啤酒健康消费趋势。
　　2026年上半年，瓦伦丁品牌持续围绕“原装进口好啤酒”这一差异化定位强化消费者认知，突出德啤+精酿好品质的品类属性，聚焦瓦伦丁精酿单品策略，通过抖音、小红书等数字化营销方式精准触达更多消费者，结合“品牌自播+达人分销”双轮驱动模式，不断提升市占率与品牌渗透。
　　（3）品利粮油
　　品利是公司粮油类重点品牌，以“品利让烹饪更健康”为品牌主张，重点围绕品利橄榄油做主推发力。品利粮油作为品渥食品旗下的重点品牌，提供特级初榨橄榄油、葡萄籽油、金枪鱼罐头、意大利面等丰富产品线。品利橄榄油采用物理低温压榨工艺，富含单不饱和脂肪酸，可用于凉拌、煎炒等多种烹饪方式，具有独特的风味。品利葡萄籽油富含维生素E，色泽清透、口感淡雅，烹饪使用不抢味，还原食材本来滋味。
　　2026年上半年公司国内食用油分装车间产能持续爬坡，品利特级初榨橄榄油喷雾产品及品利葡萄籽油市场表现良好。在橄榄油从“小众”向“日常必需”加速转型的行业趋势下，品利特级初榨橄榄油喷雾产品上市后在抖音平台通过“品牌自播+达人短视频”组合推广方式快速扩大销售，取得了消费者的广泛认可。公司将结合橄榄油消费场景全场景拓展及小规格包装渗透趋势，持续优化产品矩阵与渠道布局。
　　4、公司经营模式
　　公司充分利用全球优质食品资源，通过自有工厂和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，为消费者提供时尚、健康的美味食品。自有工厂生产的产品，公司根据“以销定产”的模式，以预测销售量为依据，根据销售需求量来决定生产计划和生产量，实现生产和销售的平衡。公司由合作伙伴生产的产品，合作伙伴按照公司的要求进行生产和加工后再原装进口到我国；生产端，产品进口到国内后，不须再次分装或重新包装，公司仅就部分产品进行销售礼盒包装工作；销售端，公司集中精力进行品牌开发与推广、渠道建设。采取“以销定采”的采购销售模式，并建立信息化管理系统对公司的采购、仓储、配送、销售等流程进行管理，具体情况如下：
　　（1）生产模式
　　公司当前主要生产奶酪产品以及分装食用油产品，奶酪产品属于冷藏类产品，消费者对其新鲜度有较高要求，因此公司实行“以销定产”的生产模式，根据市场需求合理组织生产，以预测销售量为依据，根据销售需求量来决定生产计划和生产量，实现生产和销售的平衡，确保产品新鲜度。公司根据市场需求制定生产计划，并进行排产，将生产计划分解到工厂，工厂生产完后将产品入库。
　　（2）采购模式
　　公司产品开发由产品开发项目组完成。项目组实行产品经理负责制，将品牌部、采购部、质量研发部的部分职能进行整合。产品开发项目组根据国内消费者需求研究，确定产品设计和口味，在工厂进行各阶段测试。工厂按照公司要求进行产品的生产和加工，由公司采购到国内销售。公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的各个环节，明确从编制采购计划、下达采购订单，跟踪国外工厂的生产和产品发运，到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程，确保产品质量满足公司要求。公司采购按类型分为产品采购和包材采购，公司采购的包材主要为瓦楞纸箱、礼盒等。
　　（3）销售模式
　　公司已建立包括线上模式与线下模式相结合的多元化销售体系，基本实现了对线上和线下各市场的全面覆盖。线上模式，包括电商自营模式(B2C)和电商平台销售模式(B2B)。电商自营包括公司在电商平台上开设的自营品牌旗舰店，主要有抖音、天猫、京东、拼多多、微信旗舰店等自营管理的网店，以及社交电商、直播业务渠道。电商平台销售模式客户主要有京东、天猫超市、盒马鲜生、叮咚买菜等，公司根据电商平台提出的订单需求向其指定的仓库发货，由电商平台负责最终实现销售。线下模式，公司通过直营或者经销商覆盖各地大、中型连锁商超、小型超市、高端会员店、零食量贩店、便利店、批发市场等渠道进行销售。经销商与公司签订年度经销合同，约定产品的销售种类、区域和渠道类型，公司经销商以买断货物所有权形式向本公司采购，即公司不负责线下经销商采购商品后的具体销售活动，但会对经销商的销售区域和渠道、价格体系、促销活动等进行管理。
　　（4）品牌推广模式
　　公司高度重视产品的品牌推广工作，主要推广形式有：①线上平台推广。公司直接在天猫、淘宝、京东等电商平台投放广告或购买品牌推广服务，如在淘宝、天猫平台以直通车、钻石展位、品销宝等形式进行广告投放推广。②线上内容平台种草。公司重点基于抖音、小红书、微信等平台进行产品种草，与各领域达人合作品牌深度短视频内容，提升品牌曝光及兴趣人群触达。③线下展会推广。公司积极参加食品行业重要盛会，这些展会汇聚来自全球的食品制造商、分销商和专业人士，公司产品品牌通过这些展会在行业内外进行了产品宣传并获取了潜在合作客户。④线下活动推广。公司通过赞助体育赛事、参与美食节等活动，与消费者进行深度沟通及品牌产品推广。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　5、公司经营情况
　　（1）存货管理及过期存货的处理方式：
　　公司产品的保质期较短。凭借有效的信息系统，公司可以对库存商品的保质期进行有效监控。公司建立了相对完善的存货管理制度，通过加强对存货的管理，可以提高商品的流转效率。公司对库存商品按剩余保质期过半、三个月、两个月、一个月设置了预警线。在商品保质期到达预警线时，公司将采用多种手段进行促销处理或将相关商品调货至旺销门店进行销售。对于过保质期商品，公司通过专业第三方销毁公司进行报废处理。
　　（2）仓储与物流情况：
　　公司设有物流部，并在上海、东莞和天津分别设有物流仓储中心。公司上海总部设立全国订单接收中心，负责全国销售订单管理，设立电商物流分处负责电商订单管理。公司所有物流运输均为外包物流运输。
　　主要生产模式
　　公司当前主要生产奶酪产品，属于冷藏类产品，消费者对其新鲜度有较高要求，因此公司实行“以销定产”的生产模式，根据市场需求合理组织生产，以预测销售量为依据,根据销售需求量来决定生产计划和生产量,实现生产和销售的平衡，确保产品新鲜度。公司根据市场需求制定生产计划，并进行排产，将生产计划分解到自有工厂，工厂生产完后将产品入库。公司主要以自有生产设备进行原制奶酪的加工和生产。不同类型的产品加工工艺及流程有所区别。
　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生变化。
　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公司不能抓住行业发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影响。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，加大研发投入，丰富产品种类，不断推出符合市场需求的新产品。加强渠道建设和品牌推广，通过提升品牌知名度和美誉度，增强消费者对产品的忠诚度和信任度，从而在市场竞争中占据有利地位，进一步提升公司的市场竞争力和影响力。
　　2、食品质量安全控制风险
　　国外工厂已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。公司将通过严格的质量风险预防体系，从产品开发、生产过程、海运运输、海关检疫、到货验收、国内仓储与物流、市场流通、客诉处理、不合格品处置等各方面开展风险点盘点及对策，采取全面的控制措施，持续降低发生质量问题的几率。同时，对供应商进行严格的筛选和评估，定期对供应商进行质量审核和现场检查，确保其产品质量符合标准和要求，保证食品质量安全。
　　3、供应商集中度较高的风险
　　报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。公司将采取多种合作形式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商满足销售增长需求，并与供应商建立长期稳定的合作关系，确保供应链的多样性和稳定性。通过不断提升整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险。
　　4、应收账款发生坏账的风险
　　公司客户主要为麦德龙、大润发、盒马、天猫超市、京东等国内大型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。公司将建立分工明确、配合协调的应收账款内部管理机制，有效地降低不必要的应收账款占用，避免坏账损失的发生。加强应收账款的日常管理，制定和完善信用政策，建立客户信用档案，对客户进行信用评估。加强对应收账款的催收和监控，定期对客户信用状况进行复查和更新，及时发现潜在的信用风险。
　　5、存货金额较大的风险
　　报告期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零售行业的经营特点决定。虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期利润水平。公司将加强存货的管理和控制，不断完善科学高效的存货管理制度，提高存货周转率，有效地保证公司生产经营活动的连续正常进行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求　　1、公司的主要业务　　公司作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。公司以品牌推广为核心驱动，深度洞察消费者偏好，持续优化产品开发，并全方位开展全渠道营销，致力于通过世界美食，让大众更时尚、更健康。　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。　　2、公司的主要产品　　（1）德亚乳品　　德亚乳品作... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　1、公司的主要业务
　　公司作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。公司以品牌推广为核心驱动，深度洞察消费者偏好，持续优化产品开发，并全方位开展全渠道营销，致力于通过世界美食，让大众更时尚、更健康。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　2、公司的主要产品
　　（1）德亚乳品
　　德亚乳品作为公司核心战略品牌，致力于为消费者提供全球高品质的乳制品。当前，品牌已构建“液态奶+奶酪”双轮驱动的产品矩阵，液态奶分类包含：进口纯牛奶系列、进口有机奶、进口儿童奶、进口 A2β-酪蛋白系列牛奶、进口4.0高蛋白牛奶。奶酪分类包含：小圆奶酪系列、手撕奶酪系列、进口奶油奶酪系列。2025年，公司对液态奶产地进行多元化布局，推出了澳大利亚进口全脂1L、全脂200ml牛奶，确保产品市场竞争力。奶酪方面，公司在2025年推出德亚奶酪减脂版手撕原制奶酪32g，在全国重点便利店渠道进行售卖，通过小包装触达更多消费者。
　　2025年，德亚品牌积极参与2025 SIAL西雅国际食品和饮料展览会、2025 FBIF食品创新展、2025第33届深圳礼品展、2025第八届中国国际进口博览会、2025第二十八届FHC上海环球食品展等食品行业的重要展会，通过展会平台集中展示研发实力与产品矩阵，深化与全国经销商及KA渠道的战略对接。同时结合展会进行抖音自播和达人直播活动的开展销售产品，实现线下曝光与线上销售的无缝衔接。品牌推广方面，德亚奶酪通过赞助 2025“G60”上海佘山半程马拉松，将产品推广给更多细分人群。同时，德亚奶酪产品围绕抖音、小红书、微信等平台做产品种草，与各个达人合作品牌深度短视频内容，提升品牌曝光及兴趣人群。德亚手撕奶酪在抖音平台通过自播+达人短视频+达人直播结合推广，连续登顶抖音商城奶酪相关排行榜，快速提升了品牌知名度和销量。
　　（2）瓦伦丁啤酒
　　瓦伦丁品牌进口啤酒于2013年推出。瓦伦丁产品包括德式小麦、黑啤、烈性、拉格、比利时白啤、爱士堡小麦、爱士堡拉格等系列，所有产品均产自欧洲著名酿酒集团，我们始终致力于为消费者献上醇正的进口啤酒。瓦伦丁品牌在2025年全新推出了瓦伦丁无醇小麦啤酒，该款啤酒系德国原装进口，坚守1516德国啤酒纯酿法，甄选天然软水、优质酒花和新鲜酵母等优质原料，采用与德国小麦啤酒相同的发酵工艺，充分发酵保留小麦啤酒的本味，原麦汁浓度高达 6.2°P，酒精度却只有0.3%vol，麦芽和酒花香味馥郁，口感细腻醇正，泡沫丰富持久，尽情畅饮无负担。在2025年，瓦伦丁品牌继续围绕“原装进口好啤酒”这一差异化定位强化客户认知，突出德啤+精酿好品质的品类属性，聚焦瓦伦丁精酿单品策略，通过抖音、小红书、微信朋友圈广告等方式推广获取更多消费者，不断提升市占率。
　　（3）品利粮油
　　品利是公司粮油类重点品牌。通过“品利让烹饪更健康”的品牌口号，重点围绕品利橄榄油做主推发力。品利粮油作为品渥食品旗下的重点品牌，提供特级初榨橄榄油、葡萄籽油、牛油果油、金枪鱼罐头、意大利面等丰富产品。品利橄榄油采用物理低温压榨工艺，富含单不饱和脂肪酸，可用于凉拌、煎炒等多种烹饪方式，具有独特的风味。品利葡萄籽油富含维生素 E，并且色泽清透、口感淡雅，在烹饪中使用不抢味，还原食材本来滋味。品利牛油果油营养均衡，高烟点，适合中式爆炒。2025年，公司国内食用油分装车间生产的品利橄榄油特级喷雾产品、品利葡萄籽油正式上市销售。品利特级初榨橄榄油喷雾产品上市后，在抖音平台通过自播+达人短视频的方式，快速扩大销售， 2025年下半年起，持续在抖音商城橄榄油相关排行榜位列第一。
　　3、公司经营模式
　　公司充分利用全球优质食品资源，通过自有工厂和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，为消费者提供时尚、健康的美味食品。自有工厂生产的产品，公司根据“以销定产”的模式，以预测销售量为依据,根据销售需求量来决定生产计划和生产量,实现生产和销售的平衡。公司由合作伙伴生产的产品，合作伙伴按照公司的要求进行生产和加工后再原装进口到我国；生产端，产品进口到国内后，不须再次分装或重新包装，公司仅就部分产品进行销售礼盒包装工作；销售端，公司集中精力进行品牌开发与推广、渠道建设。采取“以销定采”的采购销售模式，并建立信息化管理系统对公司的采购、仓储、配送、销售等流程进行管理，具体情况如下：
　　（1）生产模式
　　公司当前主要生产奶酪产品以及分装食用油产品，奶酪产品属于冷藏类产品，消费者对其新鲜度有较高要求，因此公司实行“以销定产”的生产模式，根据市场需求合理组织生产，以预测销售量为依据，根据销售需求量来决定生产计划和生产量，实现生产和销售的平衡，确保产品新鲜度。公司根据市场需求制定生产计划，并进行排产，将生产计划分解到工厂，工厂生产完后将产品入库。
　　（2）采购模式
　　公司产品开发由产品开发项目组完成。项目组实行产品经理负责制，将品牌部、采购部、质量研发部的部分职能进行整合。产品开发项目组根据国内消费者需求研究，确定产品设计和口味，在工厂进行各阶段测试。工厂按照公司要求进行产品的生产和加工，由公司采购到国内销售。公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的各个环节，明确从编制采购计划、下达采购订单，跟踪国外工厂的生产和产品发运，到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程，确保产品质量满足公司要求。公司采购按类型分为产品采购和包材采购，公司采购的包材主要为瓦楞纸箱、礼盒等。
　　（3）销售模式
　　公司已建立包括线上模式与线下模式相结合的多元化销售体系，基本实现了对线上和线下各市场的全面覆盖。线上模式，包括电商自营模式(B2C)和电商平台销售模式(B2B)。电商自营包括公司在电商平台上开设的自营品牌旗舰店，主要有抖音、天猫、京东、拼多多、微信旗舰店等自营管理的网店，以及社交电商、直播业务渠道。电商平台销售模式客户主要有京东、天猫超市、盒马鲜生、叮咚买菜等，公司根据电商平台提出的订单需求向其指定的仓库发货，由电商平台负责最终实现销售。线下模式，公司通过直营或者经销商覆盖各地大、中型连锁商超、小型超市、高端会员店、零食量贩店、便利店、批发市场等渠道进行销售。经销商与公司签订年度经销合同，约定产品的销售种类、区域和渠道类型，公司经销商以买断货物所有权形式向本公司采购，即公司不负责线下经销商采购商品后的具体销售活动，但会对经销商的销售区域和渠道、价格体系、促销活动等进行管理。
　　（4）品牌推广模式
　　公司高度重视产品的品牌推广工作，主要推广形式有：①线上平台推广。公司直接在天猫、淘宝、京东等电商平台投放广告或购买品牌推广服务，如在淘宝、天猫平台以直通车、钻石展位、 品销宝等形式进行广告投放推广。②线上内容平台种草。德亚品牌在2025年重点基于抖音、小红书、微信等平台做产品种草，与各个达人合作品牌深度短视频内容，提升品牌曝光及兴趣人群。③线下展会推广。德亚在2025年参加了2025 SIAL西雅国际食品和饮料展览会、2025 FBIF食品创新展、2025第33届深圳礼品展、2025第八届中国国际进口博览会、2025第二十八届FHC上海环球食品展，这些展会是食品行业的重要盛会，每年都吸引着来自世界各地的食品制造商、分销商和专业人士，公司产品品牌也通过这些展会在行业内外进行了产品宣传以及获取了潜在合作客户。⑤线下活动推广，德亚奶酪通过赞助 2025“G60”上海佘山半程马拉松，参与2025上海环球美食节等活动，与消费者进行了深度的沟通及品牌产品推广。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“食品及酒制造相关业务”的披露要求
　　4、公司经营情况
　　（1）主要产品采购情况：
　　（2）存货管理及过期存货的处理方式：
　　公司产品的保质期较短。凭借有效的信息系统，公司可以对库存商品的保质期进行有效监控。公司建立了相对完善的存货管理制度，通过加强对存货的管理，可以提高商品的流转效率。公司将库存商品按剩余保质期过半、三个月、两个月、一个月设置预警线。在商品保质期到达预警线时，公司将采用多种手段进行促销处理或将相关商品调货至旺销门店进行销售。对于过保质期商品，公司通过专业第三方销毁公司进行报废处理。
　　（3）仓储与物流情况：
　　公司专设物流部并在上海、天津和东莞分设物流仓储中心。公司上海总部设立全国订单接收中心，负责全国销售订单管理，设立电商物流分处负责电商订单管理。公司所有物流运输均为外包物流运输。
　　（4）品牌运营情况：
　　主要销售模式
　　（1）分模式销售情况：
　　（2）分产品销售情况
　　经销模式
　　（1）经销商变动情况：
　　（2）前五大经销商情况：
　　主要生产模式
　　公司当前主要生产奶酪产品，属于冷藏类产品，消费者对其新鲜度有较高要求，因此公司实行“以销定产”的生产模式，根据市场需求合理组织生产，以预测销售量为依据,根据销售需求量来决定生产计划和生产量,实现生产和销售的平衡，确保产品新鲜度。公司根据市场需求制定生产计划，并进行排产，将生产计划分解到自有工厂，工厂生产完后将产品入库。公司主要以自有生产设备进行原制奶酪的加工和生产。不同类型的产品加工工艺及流程有所区别。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　（1）线上自营渠道经营数据：
　　（2）收入占比在10%以上的平台：
　　5、竞争优势
　　6、公司可能面临的主要风险及应对措施
　　7、公司拥有的主要资质
　　二、报告期内公司所处行业情况
　　1、乳制品产品结构与消费趋势持续优化，从“基础营养”到“精准健康管理”的价值跃进
　　2025年，在供给侧主动去产能、消费端结构升级与政策端精准扶持的多重驱动下，中国乳业整体呈现“产量企稳、结构优化、进口分化”的运行特征，行业整体仍处于调整复苏的关键阶段。国家统计局公布的数据显示，2025年全年中国牛奶产量达4091万吨，同比微增0.3%，扭转了2024年产量下降态势，标志着上游养殖端产能调整初见成效。然而供需失衡矛盾尚未完全缓解，2025年国内生鲜乳价格整体延续下行态势，全年运行区间处于近四年的低位，行业当前仍面临较大的价格压力。受国内奶源供应阶段性充裕的影响，2025年液态奶进口量同比下降约9.5%。与此形成鲜明对比的是，奶油、奶酪等深加工乳制品进口需求增长明显，其中奶酪进口量同比增长约 13.9%，凸显了市场对高品质、特色化乳制品的需求依然坚挺，也印证了进口奶源在品质溯源与风味稳定性上的差异化优势。
　　产品结构层面，乳制品消费结构的多元化趋势持续深化，行业产品矩阵不断丰富完善。其中，酸奶、奶酪及干乳制品等品类消费保持稳步增长态势，尤其是奶酪、低温酸奶等细分品类成为支撑行业增长的核心力量。消费趋势层面，消费者对健康的关注度持续提升，健康化、功能化已成为乳制品消费的核心诉求，脱脂、低脂、高蛋白的乳制品获得市场广泛认可。消费需求也呈现出多元化、个性化的鲜明特征，针对不同人群的定制化产品持续涌现。同时，消费者的消费行为愈发理性，在关注产品健康属性的基础上，对产品质价比的关注度显著提升，品质可靠、性价比高的中端乳制品逐步成为市场消费主力，推动行业从传统的“价格竞争”向 “价值竞争”转型。
　　农业农村部、国家卫健委、工信部联合印发的《中国食物与营养发展纲要（2025年——2030年）》中明确提出“培育低温乳品市场，促进奶酪等干乳制品消费”。在此的政策指引下，2025年中国奶酪市场迎来复苏态势，随着消费者健康意识的不断提升，原制奶酪市场占比逐步提高，成为乳业结构升级的重要发力点。年轻群体更倾向于选择提供优质蛋白和脂肪的原制奶酪作为日常零食、健康补给，银发群体对加钙奶酪的需求持续增加，奶酪凭借其“零食化”、“佐餐化”的特性，成功突破了传统餐桌的限制，消费场景不断丰富拓展，也意味着市场容量的持续扩容。同时，奶酪市场的新品迭代速度持续加快，2025年第一季度以来，新品上市数量显著高于淘汰数量，净增SKU保持正向增长，各类创新产品持续涌现，进一步推动了消费群体的扩容。
　　2、食用油市场成熟期深化，结构化升级成核心机遇
　　2025年，我国食用油市场已迈入“量稳质升”的高质量发展阶段，增长逻辑从规模扩张转向价值驱动。在“减油、吃好油”膳食指南的持续引导下下，健康化、功能化、小包装化成为核心增长动力。农业农村部、国家卫健委、工信部联合印发的《中国食物与营养发展纲要（2025年——2030年）》中提出“开发健康食用油品”、“推广油适量化食用理念和定量化器具”，这标志着政策导向从保障供给转向引导科学消费，直接推动家庭用油向“少而精”转型。消费端，消费者对食用油的认知已突破“烹饪介质”的单一属性，将其视为“营养解决方案”的关键载体，消费者对为以橄榄油为代表的具有特定健康价值、高营养油种支付意愿显著增强，针对母婴、银发、身材管理等细分人群的精准营养油迎来快速增长契机。与此同时，随着家庭小型化经济的兴起，消费者对新鲜、多油种轮换的需求提高，推动了小规格包装油渗透率的逐步提升。该趋势与即时零售、线上渠道的履约特性高度契合，加速了“线上科普种草+即时配送+线下体验”的全渠道融合进程。供应端，行业竞争将深度聚焦于源头品控（如低温压榨）、供应链透明化与产品微创新，以真实营养价值与工艺壁垒建立消费者信任，推动食用油产业向可持续、高附加值方向稳健迈进。
　　3、啤酒行业高端化深化，实现“提质增利”转型
　　2025年，中国啤酒行业成功摆脱2024年产量、营收双降的困境，呈现“量减利增、存量博弈、高端主导”的发展态势，挑战与机遇并存，高端化与多元化已成为行业发展的核心驱动力，中高端产品放量成为企业利润增长的关键支撑。高端化已从单纯的价格带上移，演变为对品质、风味和体验的综合追求，消费者更加理性和专业，关注产品原料、口感与价格的匹配度，在此背景下，以“原料纯净、口感浓郁”为特点的精酿啤酒已从小众走向主流，成为品质升级的代表。在倡导健康理念的当下，消费习惯逐渐从“豪饮”转换到“微醺”，啤酒产品向健康功能、风味多元转变，无醇、无糖等产品迅速增长，个性果味、茶味啤酒、中式啤酒等创新口味层出不穷，成为女性社交新宠，精准适配“Z世代”悦己消费需求，开拓了全新的增量市场。中国啤酒行业在稳步转型中实现高质量发展，未来将持续依托产品升级、渠道拓展与技术创新，挖掘新的增长潜力。
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“零售业”的披露要求
　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“电子商务业务”的披露要求：
　　
　　三、核心竞争力分析
　　1、国际供应链管理优势
　　公司拥有全球优质且稳定的供应链体系，与多家国际领先乳企建立了长期战略合作关系。目前合作的供应商包括两家全球前十大的乳制品企业，以及德国、澳大利亚、新西兰等乳业发达国家的中大型生产商。这些合作伙伴均具备成熟的生产管理体系、可靠的产品品质和充足的产能保障，能够持续稳定地满足公司需求。为应对近年来复杂的国际政治经济形势变化，公司建立了动态供应链管理机制，持续关注全球局势变化并及时调整供应策略。公司已逐步增加澳大利亚和新西兰的乳制品供应，进一步优化了产品成本结构。在强化外部供应链合作的同时，公司积极推进供应链自主化战略，位于上海松江的自有奶酪工厂及食用油分装车间的产能利用率持续提升。通过构建自主可控的供应链体系，可以显著提升成本竞争力，增强客户服务能力，完善OEM代工业务布局。
　　2、品牌运营优势
　　公司自设立起，一直专注于品牌研发、生产与销售，在长期的市场竞争中逐步形成了品牌优势。公司坚持专业专注，以“通过世界美食，让大众更时尚、更健康”为发展愿景，已在消费者心中形成良好的品牌形象。已成功开发“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“品利”粮油调味品等品牌。通过利用品牌这一重要的无形资本，在持续品牌建设的基础上，更好的发挥品牌的扩张功能，促进产品的生产经营，使品牌资产有形化，实现企业长期成长和企业价值增值。随着消费者对食品品牌化意识的逐渐提高，公司的品牌优势将在未来进一步凸显。公司在已有产品的基础上根据消费趋势和客户消费需求不断进行迭代升级，并适时推出新产品，切实满足消费者需求，丰富产品矩阵，通过后续产品接力式发力，不断形成新的业绩增长点。
　　3、销售渠道优势
　　公司坚持以“线上+线下”同时发展的销售策略，实施“紧跟新零售变化，布局全渠道”的渠道渗透策略，拓展新客户，大力发展生鲜渠道、社交电商、社区团购、内容电商等新的电商渠道。形成了以线上电商平台、线下直销渠道以及线下经销商等相结合的立体式营销渠道，基本实现了对各市场的全面覆盖，提高了产品销售的渗透力。公司在积极开拓经销商同时持续推动渠道下沉，凭借优良的产品品质以及专业化服务，能满足不同客户的多样化产品需求从而赢得了客户的长期信任。公司通过整合渠道资源，不断进行渠道建设投入，根据不同的区域市场，有针对性的开展产品推广活动，旨在提高产品辨识度，从而提升消费者对产品的认知。
　　4、质量管理优势
　　公司建立了严格的食品安全控制制度和全流程追溯系统，坚持全员参与的质量管理理念。公司始终把食品安全和产品质量放在第一位，公司对与产品质量有关的所有关键环节进行严格控制与管理，坚持走高品质、高安全的产品路线。公司积极推行标准化的生产和管理，建立并实施了质量与食品安全管理体系，关注供应链上各环节的风险管控。公司主要国外供应商均拥有多年的生产经验和完整的业务资质和质量控制体系，在业内均拥有较高的产销规模和品牌知名度，产品质量在国际或者出口国具备较高的稳定性和美誉度。采购环节上，首先选择优质稳定的供应商从而在源头上保证产品的质量和安全；仓储配送环节上，公司借助信息化系统优势对产品仓储物流实施精细化的管理，保证产品储存、流通过程质量安全。公司在天津、上海和东莞设有3个仓储物流中心，建筑面积约60,000平方米，最大吞吐量可达50万箱/天，基本建成了规范化和现代化的仓储管理体系。
　　5、土地使用权
　　截至报告期末，公司拥有土地使用权五宗，分别为宗地面积41,500平方米的工业用地，地号：松江区佘山镇35街坊34/6丘，此地块为公司上海仓所在地，以及新西兰永久土地使用权四宗，宗地面积合计13,130平方米，此地块所在地均为新西兰南奥克兰区。
　　
　　四、主营业务分析
　　1、概述
　　2025年，全球经济在贸易摩擦与政策不确定性中呈现弱复苏与分化态势，进口领域受国际形势反复、贸易壁垒抬升及全球供应链重构影响，面临成本攀升、运力波动的双重挤压。国内方面，尽管居民人均消费支出实际增长4.4%，但在人口总量减少、老龄化加深的结构性压力下，市场呈现“供强需弱”的温和修复特征。在此背景下，公司主动应对，通过重构供应链韧性、拓展多元采购渠道及深化精细化运营，有效对冲外部冲击，显著提升了业务的抗风险能力。
　　公司实现营业收入791,297,605.93元，较上年下降9.72%，实现归属于上市公司股东的净利润5,021,528.04元，较上年下降28.14%。
　　报告期重点工作如下：
　　（1）加快全球供应链建设与产能落地
　　依托澳洲、新西兰两地得天独厚的气候与牧草资源所孕育的高品质、高稳定性奶源，叠加中新、中澳自贸协定带来的零关税政策红利，公司2025年澳新两地采购额同比增长约112%，进一步强化产品竞争力与成本优势。公司对新西兰乳品工厂的改造与布局稳步推进，有效强化公司自有产能，打造高竞争力产品矩阵，提升整体盈利水平。
　　2025年，公司上海奶酪工厂保持稳定量产，小圆奶酪、手撕奶酪等核心产品常态化生产，OEM 代工业务有序开展并持续放量。随着政策指引，国内奶酪消费结构持续升级，原制奶酪市场占比不断提高，公司通过自主研发生产，显著提升品牌竞争力与市场话语权。
　　2025年 4月，国内食用油分装车间完成改造并正式投产，进一步整合全球优质粮油资源，实现海外原料+国内精准分装，提升供应链响应速度与柔性供给能力。目前品利特级初榨橄榄油喷雾装、品利葡萄籽油等产品已成功上市，市场反馈良好。
　　（2）顺应消费新趋势，强化产品研发创新
　　公司深度关注市场需求，把握消费者对健康、便捷、个性化的核心诉求，以此作为产品创新的根本方向。同时，公司始终坚守健康与品质的核心底线，严选全球高品质原料，持续升级生产工艺，深度贴合当下健康、时尚、高效的消费理念，为广大消费者打造更优质、更贴合需求的食品产品。2025年，在乳品类，公司结合消费者的无糖需求，上市了德亚无蔗糖风味酸牛奶；在啤酒类，针对消费者对健康饮品的需求，瓦伦丁无醇小麦啤酒顺利上市；在粮油类，针对年轻消费者减油、便携化的需求，公司开发了品利喷雾橄榄油；这些产品在上市后迅速取得了一定的市场销量和反馈。
　　公司将持续加码研发体系建设，不断充实研发力量、引入前沿生产设备与技术，全面提升新品研发速度与迭代能力，积极拓展产品品类，精细打磨产品体验，让每一款产品都能精准适配消费者多元化的营养需求与多元使用场景。
　　（3）聚焦内容传播，赋能品牌增长
　　2025年，公司品牌推广全面转向内容化运营，依托抖音、小红书等主流阵地构建精准高效的品牌推广体系，通过“达人矩阵+品牌官方账号”，实现与消费者的深度互动。在执行层面，聚焦平台特性打造差异化内容矩阵，搭建KOL与KOC双向联动的传播梯队，通过场景化短视频与图文笔记培育优质UGC，并联动垂直领域达人输出专业测评；同时深度结合品牌自播间运营，形成“种草引流-成交转化”的完整闭环，在持续提升品牌声量的同时，切实提升营销转化效能。
　　线下推广方面，公司积极参与SIAL国际食品展、进口博览会等行业顶级展会，集中展示产品核心优势与品牌形象，深化行业交流合作、拓展优质渠道资源。同时，同步联动各平台达人前往展会开展直播推广，实现线上内容传播与线下展会场景的深度联动，双向赋能，助力市场拓展与业务稳步增长。
　　（4）内容电商突破，全渠道协同发展
　　公司坚守线上线下一体化、全渠道协同理念，紧跟新零售浪潮，同时在今年重点发力内容电商，以抖音为核心阵地，加大投入深耕布局，推动品牌自播与达人直播协同发力，释放内容电商增长潜力。
　　抖音自播方面，公司加大人财物投入，搭建专业运营团队，优化直播间运营，融合产品卖点与场景内容，打通流量到转化全链路，借助数据工具优化运营，快速提升抖音自播销售。达人销售方面，公司深耕达人矩阵，精准筛选适配达人，深化内容共创，通过达人直播、达人短视频、达人橱窗等各种达人合作形式推广售卖公司产品，沉淀品牌口碑，提升销量与知名度。同时，公司在2025年继续强化天猫、拼多多等货架电商布局，优化店铺运营与关键词布局，借助平台优势提升曝光排名及销售，实现内容与货架电商协同增长。
　　此外，公司拓继续展生鲜、即时零售等新兴业态，构建“线上+线下+经销商”立体化营销体系，提升产品渗透率与动销能力。
　　（5）严守食品安全，筑牢品质防线
　　食品安全是公司经营发展的核心基石与生命线，也是品牌立足市场、赢得消费者信赖的根本保障。2025 年，公司将始终把质量安全放在首位，严格执行各项质量管理体系标准要求，持续优化完善全流程质量管控机制，以更高标准严把产品质量关，不断提升产品品质稳定性与终端客户满意度。
　　公司依托ISO9001质量管理体系与 ISO22000食品安全管理体系的高效稳定运行，结合常态化年度内部审核、专业第三方机构评审与不定期专项自查，持续查漏补缺、迭代优化，全面提升质量管理的标准化、规范化、体系化水平。
　　同时，公司建立并严格落实从源头到终端的全链条溯源管控体系，覆盖供应商准入管理、原辅料入厂检验、生产过程关键控制点监控、成品出厂检验、仓储物流温湿度管控直至终端销售全环节，实现源头可溯、过程可控、流向可追、责任可落实，全方位防范与化解质量安全风险，切实为广大消费者提供安全、安心、健康、高品质的放心食品。
　　（6）数智化赋能业务流程，全面提升运营效率
　　2025年，公司以数字化、智能化为方向，持续推进信息系统建设与流程优化，提升运营效率与决策能力。完善供应商管理、包材信息、到货计划、批次效期等全流程系统化管控，提升供应链计划精度与响应效率；优化奶酪工厂生产管理模块，提升系统协同与运转效能；搭建并落地供销协同平台，打通一件代发链路，提升订单流转与履约效率。同时，引入AI及RPA工具，规范数据采集、存储、分析与应用，强化数据挖掘与智能分析能力，实现预算、费用、品牌、品类精细化管理，更贴合业务实际，为经营决策、品类规划、渠道运营提供数据支撑与智能化保障。
　　
　　五、公司未来发展的展望
　　1、行业格局与趋势
　　中国作为全球第二大商品消费市场与第一大网络零售市场，消费规模稳步扩大的同时，消费结构也在持续迭代升级。2025年，在国家一系列扩内需、促消费政策的持续发力与精准引导下，国内零售市场实现平稳有序增长，根据国家统计局数据，全年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，同比增长 3.7%。直播电商、即时零售等新型消费业态持续拓展边界，健康化、品质化、个性化、绿色化的消费需求愈发凸显，成为驱动市场增长的核心动力。展望2026年，随着《政府工作报告》中促消费政策的全面落地，超长期特别国债、财政金融协同促内需专项资金等政策红利持续释放，国民经济持续回升向好，城乡居民可支配收入稳步增长，消费市场扩大态势有望得到进一步巩固和增强。在行业成本压力逐步优化、线上线下渠道深度融合的大背景下，快速识别并精准满足用户核心需求，已成为品牌商和零售商抢占市场、提升核心竞争力的关键所在。
　　2025年，中国乳制品市场在消费场景持续恢复的背景下，整体处于弱复苏与结构调整期。尽管面临阶段性挑战，但随着《食品安全国家标准 灭菌乳》新国标的落地实施，行业高质量发展方向得以明确，向品质化、标准化转型的步伐显著加快。展望2026年，随着行业产能结构的持续优化、消费需求的稳步回升以及绿色消费政策的引导，原奶供需将逐步实现动态平衡，乳制品行业将正式迈入以品质为核心、以创新为驱动、以绿色为导向的健康竞争新阶段。与此同时，消费者对健康和营养的关注度持续提升，推动乳制品消费结构向多元化、高端化方向升级，而县乡消费市场的快速崛起与入境消费环境的优化，也将为乳制品行业带来新的增长潜力和发展空间。
　　2、公司发展战略
　　公司自设立以来，始终专注于食品品牌的研发、生产与市场销售，在长期激烈的市场竞争中，凭借稳定的产品品质、清晰的品牌定位，逐步形成了显著的品牌优势。公司坚持专业专注的发展理念，以“通过世界美食，让大众更时尚、更健康”为核心发展愿景，成功打造了“德亚”乳品、“瓦伦丁”啤酒、“品利”粮油调味品等多个深受消费者认可的知名品牌，在行业内树立了良好的品牌形象。未来，公司将持续深化品牌建设工作，充分发挥品牌的扩张与赋能作用，推动品牌资产向有形化转化，助力企业实现长期稳定成长和企业价值持续增值。随着消费者对食品健康化、品牌化、品质化的需求不断提升，叠加行业标准化、规范化发展的趋势，公司的品牌优势将在2026年进一步凸显，成为企业核心竞争力的重要支撑。
　　公司将紧密跟随2026年食品消费市场趋势，在现有成熟产品的基础上，持续推进产品迭代升级，同时适时推出适配健康消费、品质消费、细分场景需求的新产品，不断丰富产品矩阵，培育新的业绩增长点。与此同时，公司将进一步完善和深化全国性渠道网络布局，加大上游供应链的投资与布局力度，持续强化产品开发和生产制造能力，依托自身成熟的全球供应链优势，结合国内消费市场的特点，不断巩固和提升在食品行业的核心竞争地位，契合国家“健康中国”“扩内需促消费”等相关战略导向。
　　3、公司营业计划
　　（1）产品开发：构建“高品质+差异化”双轮驱动的产品生态
　　2026年，公司应促进低温乳品、奶酪市场的政策指引，上海奶酪工厂将进入产能扩张与品类升级的新阶段，公司计划在现有产线基础上继续引入先进生产设备，加大原制奶酪的研发与生产投入，扩充德亚低温乳制品系列，进一步丰富乳制品品类矩阵。进口方面，进一步增加澳大利亚、新西兰两地的产品供应，重点锁定高蛋白牛奶、特定营养价值牛奶品类、奶油奶酪等高附加值的核心单品，精准契合消费者对进口奶源、高品质的消费需求。
　　公司将依托国内食用油分装车间，顺应市场对食用油健康化、功能化的趋势，研发适配国内需求的、具有特定健康价值的高端小众营养油品，丰富品利品牌产品矩阵，全面提升粮油业务的市场竞争力。
　　公司持续推进瓦伦丁啤酒产品结构优化，顺应健康轻负担的市场趋势，聚焦无糖低卡、无醇轻饮、特色风味细分赛道，规划上市无糖啤酒、无醇风味啤酒等系列新品，完善啤酒品类差异化布局，培育新的销售增长点。
　　（2）渠道建设：打造全域融合生态，驱动全渠道协同增长
　　2026年，公司将贯彻“全域营销+全渠道协同”的发展战略，致力于打造“内容种草—场景体验—购买转化”的完整商业闭环。公司将深耕抖音、小红书及视频号等核心阵地，重点发力“品牌自播+达人分销”运营体系，并结合即时零售与生鲜电商等新兴渠道，优化消费者从内容触达到便捷购买的链路。线下渠道方面，公司将持续推进线下经销商网络下沉，提升商超、便利店、社区超市的铺货率与市场渗透力，积极开拓新兴区域市场。通过这种“线上内容驱动+线下深耕拓展”的策略，构建多维立体的销售网络，稳步提升市场占有率与品牌竞争格局。
　　（3）运营与组织：数字化重塑决策体系，人才强企筑牢发展根基
　　2026年，公司将以数字化重塑为重点工作，全面借力数据智能技术打通业务壁垒，建立数据驱动的智能决策与风险预警机制，公司将系统性地运用RPA工具与AI技术，为关键业务环节深度赋能。在市场端，通过分析市场消费数据及社交媒体趋势，将消费趋势数据转化为精准决策依据，提升市场敏捷性，建立渠道ROI动态监控，将预算集中在高转化的“质价比”渠道。在生产端，通过改进生产工艺流程、优化排产计划等方式，精细化管控人工、能耗等生产成本，优化动态库存管理机制，避免产品、辅料、包材等库存减值。在推广上，逐步应用AI技术，构建内容工厂，自动生成适配抖音、小红书等不同平台的营销文案、海报初稿及短视频脚本，提升工作和获客效率。
　　同步推进人才强企战略，重点引进食品研发、数字化运营等复合型人才，完善长效激励与培养体系，推动人才链与产业链深度融合，通过组织能力升级为业务高质量发展筑牢根基。
　　4、公司可能面临的主要风险及应对措施
　　（1）市场竞争加剧的风险
　　进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公司不能抓住行业发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影响。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，加大研发投入，丰富产品种类，不断推出符合市场需求的新产品。加强渠道建设和品牌推广，通过提升品牌知名度和美誉度，增强消费者对产品的忠诚度和信任度，从而在市场竞争中占据有利地位，进一步提升公司的市场竞争力和影响力。
　　（2）食品质量安全控制风险
　　国外工厂已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。公司将通过严格的质量风险预防体系，从产品开发、生产过程、海运运输、海关检疫、到货验收、国内仓储与物流、市场流通、客诉处理、不合格品处置等各方面开展风险点盘点及对策，采取全面的控制措施，持续降低发生质量问题的几率。同时，对供应商进行严格的筛选和评估，定期对供应商进行质量审核和现场检查，确保其产品质量符合标准和要求，保证食品质量安全。
　　（3）供应商集中度较高的风险
　　报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。公司将采取多种合作形式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商满足销售增长需求，并与供应商建立长期稳定的合作关系，确保供应链的多样性和稳定性。通过不断提升整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险。
　　（4）应收账款发生坏账的风险
　　公司客户主要为麦德龙、大润发、盒马、天猫超市、京东等国内大型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。公司将建立分工明确、配合协调的应收账款内部管理机制，有效地降低不必要的应收账款占用，避免坏账损失的发生。加强应收账款的日常管理，制定和完善信用政策，建立客户信用档案，对客户进行信用评估。加强对应收账款的催收和监控，定期对客户信用状况进行复查和更新，及时发现潜在的信用风险。
　　（5）存货金额较大的风险
　　报告期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零售行业的经营特点决定。虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期利润水平。公司将加强存货的管理和控制，不断完善科学高效的存货管理制度，提高存货周转率，有效地保证公司生产经营活动的连续正常进行。 收起▲

　　一、报告期内公司从事的主要业务　　1、公司所处行业概况及公司行业地位　　（1）乳制品市场需求趋于多元化，原制奶酪快速增长　　2025年上半年，全球经济不确定性持续影响进口乳品行业，量价压力未减。根据海关总署数据，2025年1-6月乳制品累计进口138万升、同比上升5.7%，进口金额461亿元、同比上升19.3%，显著高于数量增速，进一步来看，进口额的增长主要来自于黄油、奶酪等高附加值产品，其进口量也同步增长，而液态奶则延续量价齐跌态势。在国内供给方面，根据国家统计局数据，2025年1-6月我国累计乳制品产量1,433万吨，同比下降0.3%，对比2024年全年数据降幅有所收窄。乳制品行业仍面... 查看全部▼

　　一、报告期内公司从事的主要业务
　　1、公司所处行业概况及公司行业地位
　　（1）乳制品市场需求趋于多元化，原制奶酪快速增长
　　2025年上半年，全球经济不确定性持续影响进口乳品行业，量价压力未减。根据海关总署数据，2025年1-6月乳制品累计进口138万升、同比上升5.7%，进口金额461亿元、同比上升19.3%，显著高于数量增速，进一步来看，进口额的增长主要来自于黄油、奶酪等高附加值产品，其进口量也同步增长，而液态奶则延续量价齐跌态势。在国内供给方面，根据国家统计局数据，2025年1-6月我国累计乳制品产量1,433万吨，同比下降0.3%，对比2024年全年数据降幅有所收窄。乳制品行业仍面临挑战，国内液态奶的价格低位运行，也持续影响着进口液态奶的销售。
　　2025年上半年，奶酪行业整体呈现“销售额回升、渗透率提升、国产化加速”三大特征，原制奶酪市场在中国的良好增长态势得以延续。目前，中国奶酪消费量正在快速增长，而这一趋势源于消费行为变迁，主要由年轻消费者推动，他们在社交媒体上获取灵感，对奶酪产生兴趣，并开始尝试家庭烘焙、或将奶酪融入传统中式菜肴中；同时，这一代消费者也希望能够与全球饮食趋势接轨，尝试更多样化的奶酪产品。这对企业提出了更高的要求，不仅要开发出更多符合本地口味和消费习惯的奶酪产品，还需要建立完善的本地供应链，并进一步拓展全球市场的布局。
　　从政策层面来看，国家积极支持优化乳制品产品结构，鼓励企业开展奶酪加工技术攻关，研发适合中国消费者口味的奶酪产品，推动奶酪在餐饮和家庭场景的应用。原制奶酪在中国市场前景广阔，随着消费者对健康食品的追求和饮食结构的升级，其消费群体不断扩大且消费场景日益丰富，产品创新与多样化发展不断推进，国产化进程加速，未来有望在产品创新、品质提升、市场拓展等方面取得更大突破。
　　（2）食用油市场健康化、高端化、小包装化成为趋势
　　据农业农村部数据，2025年1-6月食用植物油进口308.1万吨、同比下降11.7%，进口额34.2亿美元、同比微增0.2%，进口量虽下降但高单价油进口依赖度仍较高。行业结构也正在向“健康化、高端化、小包装化”加速升级，从行业机遇来看，在消费者健康化诉求提升的背景下，橄榄油、亚麻籽油、牛油果油等高单价油种占比提升有望带动行业扩容，中国食用油市场正处于从“量”到“质”的结构性升级阶段。新兴烹饪油种未来有望凭借独特营养成分、营养元素等优势进一步扩大市场份额。食用油高端化的新趋势有望成为市场扩容的新动力，伴随未来消费回暖，高端化成长空间或更足，对行业的推动力度或更强。目前社会家庭成员较少，同时大众在家就餐次数也在减少，因此，食用油产品小包装化已成为趋势。“少吃油、吃好油”的消费升级趋势，也要求各食用油品牌在产品品类、包装形式、烹饪体验、产品规格上进行相应的创新升级。国家卫健委在2025年6月发布的《居民食用植物油膳食健康研究报告》中也推荐适量摄入橄榄油、亚麻籽油等高品质植物油，为行业提供科普背书。
　　（3）啤酒消费趋势多元化，产品结构转向精酿化、健康化
　　当前我国啤酒行业正处于结构优化与产品升级的发展阶段。根据国家统计局数据，2025年1-6月，我国累计啤酒产量1,904.4万千升，同比下降0.3%，呈现市场饱和度较高、增长见顶态势。而据海关总署数据，2025年1-6月，中国累计进口啤酒17.9万千升，同比增长2.2%。在需求收缩压力下，行业增长动力从规模扩张转向价值提升，高端啤酒和精酿啤酒的销量占比逐年提升。
　　消费者对啤酒的需求呈现出多元化和个性化的趋势，消费场景从餐饮等传统社交场合，加速向音乐节、露营、赛事观看等新兴场景延申。销售渠道结构呈现多样化，传统餐饮等即饮渠道占比持续下降，而电商、短视频、微信小程序及外卖平台、即时零售等新渠道占比提升。白啤、果啤、茶啤等多元化口味受到消费者青睐，而精酿啤酒凭借其丰富的口感和独特的风味，正逐渐从小众走向主流市场。同时，健康消费理念的兴起，使得无醇、低醇啤酒成为市场的新宠。
　　2、主要业务情况
　　公司作为一家整合全球优质食品资源的健康食品公司，通过自有和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，生产出更适应国人饮食习惯、口味的产品，业务涉及乳制品、酒饮、粮油调味品以及饼干等食品品类。公司以品牌推广为核心驱动，深度洞察消费者偏好，持续优化产品开发，并全方位开展全渠道营销，致力于通过世界美食，让大众更时尚、更健康。
　　报告期内，公司从事的主营业务未发生重大变化。
　　（1）德亚乳品
　　德亚乳品作为公司战略品牌，旗下拥有液态奶分类以及奶酪分类产品，其中，液态奶分类包含：进口纯牛奶系列、进口有机奶、进口儿童奶、进口A2β-酪蛋白系列牛奶、进口4.0高蛋白牛奶；奶酪分类包含：小圆奶酪系列、手撕奶酪系列、进口奶油奶酪系列。2025年上半年，公司对液态奶产地进行了多元化布局，推出了澳大利亚进口全脂1L纯牛奶，进一步巩固公司在进口液态奶市场的竞争优势。
　　2025年上半年，德亚品牌积极参与食品行业的重要展会，参加了2025SIAL西雅国际食品和饮料展览会、2025FBIF食品创新展，提升品牌影响力，获取更多客户，同时结合展会进行达人直播活动销售产品。德亚奶酪产品围绕抖音、小红书、微信等平台做产品种草，与各个达人合作品牌深度短视频内容，提升品牌曝光及兴趣人群。同时，德亚奶酪通过赞助2025“G60”上海佘山半程马拉松，将产品推广给更多目标人群。
　　（2）瓦伦丁啤酒
　　瓦伦丁品牌的进口啤酒于2013年推出。瓦伦丁产品包括德式小麦啤酒、黑啤、烈性、拉格、比利时白啤、爱士堡小麦啤酒、爱士堡拉格和爱士堡典藏系列，所有产品均产自欧洲著名酿酒集团，我们始终致力于为消费者献上醇正的进口啤酒。瓦伦丁品牌产品在2025年4月全新推出了瓦伦丁无醇小麦啤酒。瓦伦丁无醇小麦啤酒，德国原装进口，坚守1516德国啤酒纯酿法，甄选天然软水、优质酒花和新鲜酵母等优质原料，采用与德国小麦啤酒相同的发酵工艺，充分发酵保留小麦啤酒的本味。原麦汁浓度高达6.2°P，酒精度却只有0.3%vol，麦芽和酒花香味馥郁，口感细腻醇正，泡沫丰富持久，尽情畅饮无负担。在2025年上半年，瓦伦丁品牌继续围绕“原装进口好啤酒”这一差异化定位强化客户认知，突出德啤+精酿好品质的品类属性，聚焦瓦伦丁精酿单品策略，2025年5月瓦伦丁无醇啤酒亮相上海浪琴环球马术冠军赛活动，通过渠道内外推广获取更多消费者，不断提升市占率。
　　（3）品利粮油
　　品利是公司粮油类重点品牌，通过“品利让烹饪更健康”的品牌口号，重点围绕品利橄榄油做主推发力。2025年上半年，公司国内食用油分装车间生产的品利喷雾装特级初榨橄榄油、品利葡萄籽油正式上市销售。喷雾瓶设计精准控油，开启少油健康生活，喷雾装橄榄油上市后在各个平台销量提升迅速。品利粮油作为品渥食品旗下的重点品牌，提供特级初榨橄榄油、葡萄籽油、牛油果油、金枪鱼罐头、意大利面等丰富产品。品利橄榄油采用物理低温压榨工艺，富含单不饱和脂肪酸，可用于凉拌、煎炒等多种烹饪方式，具有独特的风味。品利葡萄籽油富含维生素E，色泽清透、口感淡雅，在烹饪中使用不抢味，还原食材本来滋味。品利牛油果油营养均衡，高烟点，适合中式爆炒。
　　3、公司经营模式
　　公司充分利用全球优质食品资源，通过自有工厂和合作伙伴的原料和生产供应链，将全球优质食品资源与中国美食嫁接，为消费者提供时尚、健康的美味食品。自有工厂生产的产品，公司根据“以销定产"的模式，以预测销售量为依据根据销售需求量来决定生产计划和生产量，实现生产和销售的平衡。公司由合作伙伴生产的产品，合作伙伴按照公司的要求进行生产和加工后再原装进口到我国；生产端，产品进口到国内后，不须再次分装或重新包装，公司仅就部分产品进行销售礼盒包装工作；销售端，公司集中精力进行品牌开发与推广、渠道建设。采取“以销定采"的采购销售模式，并建立信息化管理系统对公司的采购、仓储、配送、销售等流程进行管理，具体情况如下：
　　（1）生产模式
　　公司自有工厂生产的产品，实行“以销定产”的生产模式，根据市场需求合理组织生产，以预测销售量为依据，根据销售需求量来决定生产计划和生产量，有效控制库存压力，确保产品新鲜度。公司根据市场需求制定生产计划，并进行排产，将生产计划分解到工厂，工厂生产完后将产品入库。公司主要以自有生产设备进行原制奶酪加工生产以及食用植物油的分装生产。不同类型的产品加工工艺及流程有所区别。
　　（2）采购模式
　　公司产品开发由产品开发项目组完成。项目组实行产品经理负责制，将各品牌事业部、采购部、质量研发部的部分职能进行整合。产品开发项目组根据国内消费者需求研究，确定产品设计和口味，在工厂进行各阶段测试。工厂按照公司要求进行产品的生产和加工，由公司采购到国内销售。公司制定了规范的采购流程，严格控制采购的各个环节，明确从编制采购计划、下达采购订单，跟踪国外工厂的生产和产品发运，到报关、报检和产品入库等各环节的操作流程，确保产品质量满足公司要求。公司采购按类型分为产品采购和包材采购，公司采购的包材主要为瓦楞纸箱、礼盒等。
　　（3）销售模式
　　公司已建立包括线上模式与线下模式相结合的多元化销售体系，基本实现了对线上和线下各市场的全面覆盖。线上模式，包括电商自营模式（B2C）和电商平台销售模式（B2B）。电商自营包括公司在电商平台上开设的自营品牌旗舰店，及社交电商、直播业务渠道，主要有天猫、京东、拼多多、抖音、快手等自营管理的网店。电商平台销售模式客户主要有京东、天猫超市、盒马鲜生、叮咚买菜等，公司根据电商平台提出的订单需求向其指定的仓库发货，由电商平台负责最终实现销售。线下模式，公司通过直营或者经销商覆盖各地大卖场、连锁商超、小型超市、高端会员店、零食量贩店、便利店、批发市场等渠道进行销售。经销商与公司签订年度经销合同，约定产品的销售种类、区域和渠道类型，公司经销商以买断货物所有权形式向本公司采购，即公司不负责线下经销商采购商品后的具体销售活动，但会对经销商的销售区域和渠道、价格体系、促销活动等进行管理。
　　（4）品牌推广模式
　　公司高度重视产品的品牌推广工作，主要推广形式有：
　　1、线上平台推广。公司直接在天猫、京东、抖音等电商平台投放广告或购买品牌推广服务，如在天猫、京东、抖音平台以阿里妈妈万相台、京准通、千川等形式进行广告投放推广。
　　2、线上内容平台种草。公司各品牌在2025年上半年重点基于抖音、小红书、微信等平台做产品种草，与各个达人合作品牌深度短视频内容，提升品牌曝光及兴趣人群。
　　3、线下展会推广。公司在上半年参加了2025SIAL西雅国际食品和饮料展览会、2025FBIF食品创新展，这些展会是食品行业的重要盛会，每年都吸引着来自世界各地的食品制造商、分销商和专业人士，公司旗下德亚、瓦伦丁、品利三大品牌也通过这些展会在行业内外进行了产品宣传以及获取了潜在合作客户。
　　4、线下活动推广，德亚奶酪通过赞助2025“G60”上海佘山半程马拉松，将产品推广给更多目标人群。
　　（1）线上自营渠道经营数据：
　　（2）收入占比在10%以上的平台：
　　5、公司可能面临的主要风险及应对措施
　　6、公司拥有的主要资质

　　二、核心竞争力分析
　　报告期内，公司核心竞争力未发生变化。

　　三、公司面临的风险和应对措施
　　1、市场竞争加剧的风险
　　进口食品行业准入门槛较低，竞争较为激烈。近年来，随着人民生活水平的不断提高，进口食品行业蓬勃发展，市场规模不断增大，市场参与主体也不断增加，市场上不同的进口食品商不断推出新的进口品牌，进口食品的品类也更加丰富。如果公司不能抓住行业发展的机遇，不断提高新产品开发能力、加强渠道建设和品牌推广，则公司将在激烈的市场竞争中逐步丧失现有优势，对公司的经营业绩造成一定影响。公司将抓住国内消费结构升级带来的发展机遇，加大研发投入，丰富产品种类，不断推出符合市场需求的新产品。加强渠道建设和品牌推广，通过提升品牌知名度和美誉度，增强消费者对产品的忠诚度和信任度，从而在市场竞争中占据有利地位，进一步提升公司的市场竞争力和影响力。
　　2、食品质量安全控制风险国外工厂已建立起全面严格的质量控制体系；同时，中国海关也对进口食品执行严格的出入境检验检疫程序；另外，公司自身也建立了较为严格的产品质量检验和检测制度。报告期内，公司未发生重大产品质量事故和质量纠纷。尽管如此，公司产品进入流通渠道后，食品安全问题会受到不可控因素的影响。虽然公司高度重视食品安全问题，但仍不能完全规避食品质量安全控制风险。公司将通过严格的质量风险预防体系，从产品开发、生产过程、海运运输、海关检疫、到货验收、国内仓储与物流、市场流通、客诉处理、不合格品处置等各方面开展风险点盘点及对策，采取全面的控制措施，持续降低发生质量问题的几率。同时，对供应商进行严格的筛选和评估定期对供应商进行质量审核和现场检查，确保其产品质量符合标准和要求，保证食品质量安全。
　　3、供应商集中度较高的风险
　　报告期内，公司供应商集中度较高。如果因国外供应商原因导致公司采购的产品不能按时运输报关入库、国外供应商所生产的产品出现重大质量问题且公司不能及时找到合格的替代供应商或因天气等原因导致国外进口食品产量大幅下降，则可能短期内对公司的产品供应造成不利影响，影响公司的正常经营。公司将采取多种合作形式建立稳定的供应伙伴关系，持续开发新的供应商满足销售增长需求，并与供应商建立长期稳定的合作关系，确保供应链的多样性和稳定性。通过不断提升整个供应链的运作效率，克服短期供应波动的风险。
　　4、应收账款发生坏账的风险
　　公司客户主要为麦德龙、大润发、天猫超市、京东等国内大型知名商超和电商平台，上述客户均具有良好的信誉并与公司保持长期合作关系，公司应收账款发生坏账的可能性较小。随着公司经营规模的扩大，应收账款可能进一步增加，如果公司采取的收款措施不力或上述客户经营状况发生不利变化，则公司应收账款发生坏账风险的可能性将会增加。公司将建立分工明确、配合协调的应收账款内部管理机制，有效地降低不必要的应收账款占用，避免坏账损失的发生。加强应收账款的日常管理，制定和完善信用政策，建立客户信用档案，对客户进行信用评估。加强对应收账款的催收和监控，定期对客户信用状况进行复查和更新，及时发现潜在的信用风险。
　　5、存货金额较大的风险
　　报告期末，公司存货账面价值占总资产的比例较高，主要是由公司所属食品零售行业的经营特点决定。虽然公司报告期各期末存货在未来均能及时销售，但由于公司总体存货规模较大，仍可能导致如下风险：一方面，存货规模较大占用公司较多流动资金；另一方面，一旦存货发生损失，或在期末计提存货跌价准备，将直接影响公司当期利润水平。公司将加强存货的管理和控制，不断完善科学高效的存货管理制度，提高存货周转率，有效地保证公司生产经营活动的连续正常进行。 收起▲